公司基本信息 - 公司注册资本为10,000万元[8] 业绩总结 - 2025年1 - 9月酞菁颜料收入81,580.97万元，占比73.55%[11] - 2025年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额为181.11万元[15] - 2025年9月30日资产总额为185,079.58万元[16] - 2025年1 - 9月营业收入为110,997.13万元[16] - 2025年1 - 9月归属于母公司股东的净利润为4,946.25万元[16] - 2025年9月30日流动比率为4.48倍[18] - 2025年9月30日资产负债率（合并）为10.48%[18] - 2025年1 - 9月应收账款周转率为5.90次[18] - 2025年1 - 9月营业收入同比下滑4.94%[23] - 2025年1 - 9月扣除非经常性损益后净利润同比下滑46.95%[23] 产品销售数据 - 报告期各期铬系颜料销售收入分别为25,279.62万元、25,620.02万元、25,943.53万元和18,271.80万元[35] - 报告期各期境外销售收入分别为5,371.63万元、5,557.73万元、7,498.41万元和4,857.46万元[34] 财务数据 - 报告期各期末存货账面价值分别为30,490.93万元、22,655.81万元、24,429.68万元和22,785.83万元[27] - 报告期各期末应收账款余额分别为16,805.24万元、22,531.71万元、24,885.54万元和26,656.34万元[28] - 报告期各期末应收款项融资账面价值分别为4,081.14万元、13,357.31万元、10,290.01万元和21,675.21万元[30] 政策相关 - 2023年2月起对原产于印度的进口酞菁类颜料征收反倾销税，实施期限为5年[32] 可转债相关 - 本次发行的可转债存续期为6年[38] - 可转债信用等级为AA -[45] - 可转债发行总额为80,000.00万元，发行数量为8,000,000张[55] - 可转债每张面值为100元，按面值发行[56] - 可转债期限为6年，自2025年12月26日至2031年12月25日[58] - 可转债第一年利率0.20%，第二年0.40%，第三年0.60%，第四年1.00%，第五年1.50%，第六年1.80%[59] - 可转债转股期自2026年7月6日起至2031年12月25日止[65] - 本次发行的可转债初始转股价格为36.70元/股[66] - 可转债到期后五个交易日内，公司将以票面面值的110%（含最后一期利息）赎回全部未转股债券[74] - 转股期内，公司有权赎回全部或部分未转股的可转债的情形[76] - 可转债最后两个计息年度内，持有人有权回售的情形[78] - 若公司改变募集资金用途，可转债持有人享有一次回售权利[80] - 发行公告公布的股权登记日为2025年12月25日，向发行人原股东优先配售[84] - 原股东可优先配售可转债上限总额为800万张，约占本次发行可转债总额的100%[86] - 网上发行每个账户最低申购数量为10张（1000元），申购数量上限为10000张（100万元）[89] - 网上投资者连续12个月内累计3次中签未足额缴款，6个月（180个自然日）内不得参与网上申购[91] 募投项目 - 募投项目新增酞菁蓝产能1,000吨、酞菁绿产能2,000吨，黄红颜料及其预分散颜料合计产能5,000吨[50] - 募投项目建成后，达产首年新增折旧摊销金额为5,392.20万元[53] - 高性能蓝绿颜料项目投资总额18500万元，拟使用募集资金16621.75万元[101] - 高性能黄红颜料项目投资总额46347.89万元，拟使用募集资金41577.24万元[101] - 高性能功能性颜料产品研发中心项目投资总额6000万元，拟使用募集资金3801.01万元[101] - 补充流动资金项目拟使用募集资金18000万元[101] 其他 - 公司面临环保风险和安全生产风险[19][21] - 报告期各期主营业务成本中直接材料占比超50%[22] - 公司本次发行可转换公司债券方案有效期为十二个月[106] - 保荐人将在发行结束当年剩余时间及以后2个完整会计年度内对公司进行持续督导[176] - 公司聘请浙商证券作为本次可转债受托管理人[169] - 公司已制定《债券持有人会议规则》[171] - 公司已在募集说明书中约定可转债违约情形、责任及解决机制[173] - 保荐人督导公司建立健全并有效执行信息披露制度[176] - 保荐人督导公司完善防止控股股东等违规占用资源的制度[176] - 保荐人督导公司完善防止董事等损害公司利益的内控制度[176] - 保荐人同意保荐公司向不特定对象发行可转换公司债券并在深交所上市[178]

上市与发行 - 2021年7月29日公司股票在深交所创业板上市，首次公开发行2500万股[8] - 本次发行可转债规模不超过80000.00万元[11] 业绩情况 - 2022 - 2024年归属于母公司所有者的净利润分别为2865.92万元、4727.72万元、12069.76万元[11] - 公司最近三年平均可分配利润为6554.47万元[11] 发行进程 - 2025年3 - 12月公司多次召开会议审议发行相关议案[4][5][6] - 2025年10月30日深交所审核通过发行申请，12月9日证监会同意注册申请[6] 发行方案 - 可转债按面值发行，总额80,000.00万元，数量8,000,000张，面值100元[22] - 初始转股价格36.70元/股，转股期自发行结束满六个月后起[18][24] - 票面利率第一年0.20%，第二年0.40%，第三年0.60%，第四年1.00%，第五年1.50%，第六年1.80%[11][24] 申购与配售 - 原股东优先配售日和网上申购日为2025年12月26日[25] - 向原股东优先配售707,857,800元，网上投资者缴款认购90,483,800元，主承销商包销1,658,400元[25]

公司融资计划 - 公司拟向不特定对象发行可转换公司债券并在深圳证券交易所上市 [1] - 本次可转换公司债券发行规模不超过8亿元人民币 [1] - 可转换公司债券票面利率设定为：第一年0.20%，第二年0.40%，第三年0.60%，第四年1.00%，第五年1.50%，第六年1.80% [1] 发行审批进展 - 2025年10月30日，本次可转换公司债券发行已获得深圳证券交易所审核通过 [1] - 2025年12月9日，本次可转换公司债券发行已获得中国证券监督管理委员会注册批复 [1] - 本次发行已获得公司内部批准授权，且公司符合上市实质条件 [1] - 本次发行尚需取得深圳证券交易所的最终同意 [1]

公司治理与合规 - 双乐股份为规范募集资金管理 与子公司双乐颜料泰兴有限公司在中信银行兴化支行设立了募集资金专项账户 [2] - 公司及子公司与保荐机构浙商证券及中信银行泰州分行签署了《募集资金三方监管协议》以保护投资者权益 [2] - 该事项已经公司第三届董事会第十四次会议审议通过 [2]

资金募集 - 公司发行800万张可转债，募集8亿元，净额7.912455亿元[3] - 2026年1月5日募集资金汇入指定账户[3] 资金监管 - 公司及子公司设4个专项账户[4][5] - 丙方半年检查，乙方按月出对账单[7] - 支取超规定乙方通知丙方，违规可终止协议[7][8]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 双乐转债首日目标价 133 - 138 元，建议积极申购，上市首日转股溢价率预计在 42% - 47%区间 [3][18] - 预计首日打新中签率 0.0038% - 0.0054% [4][19] 根据相关目录分别进行总结 双乐转债打新分析与投资建议 转债基本条款分析 - 发行方式为优先配售和网上发行，债项和主体评级 AA -，发行规模 8 亿元，初始转股价格 36.7 元，12 月 31 日正股收盘价 34.4 元，转债平价 93.73 元，纯债价值 91.12 元，博弈条款正常，债券发行规模、流动性一般，评级尚可，债底保护性好，机构入库不难，一级参与无异议 [2][14] 新债上市初期价格分析 - 公司主营酞菁系列及铬系颜料研产销，募集资金用于高性能颜料项目和补充流动资金，可扩大产能、提高盈利能力、巩固优势地位 [3][17] 转债打新中签率分析 - 假设老股东配售比例 39% - 57%，留给市场规模 3.42 亿 - 4.85 亿元，假定网上有效申购数量 893 万户，打满中签率 0.0038% - 0.0054% [4][19] 正股基本面分析 公司主营业务及所处行业上下游情况 - 公司主营酞菁系列及铬系颜料研产销，是国内酞菁系列颜料细分领域领先企业，市场占有率第一，产品多元化、专业化 [20] - 行业上游为石油化工和有色金属行业，原材料价格有波动，下游消费集中在油墨、涂料和塑料领域，新应用需求增长，对颜料质量性能要求提高 [21][22] 公司经营情况 - 近年营业收入小幅波动，2022 - 2025 年前三季度分别为 12.71 亿、14.33 亿、15.75 亿和 11.1 亿元，同比增长 - 4.89%、12.8%、9.9%和 - 4.94%，酞菁颜料收入受价格和销量影响，铬系颜料销量和价格变动小 [25] - 综合毛利率先升后降，2022 - 2025 年前三季度分别为 10.2%、13.09%、16.95%和 14.11%，净利率分别为 2.2%、3.3%、7.66%和 4.46%，酞菁颜料毛利率受成本和市场竞争影响，铬系颜料毛利率因环保投入增加而下滑 [28] - 近年期间费用和研发费用波动小，应收款项营收占比上升，应收账款周转率略有下降，归母净利润波动大 [30][35][39] 公司股权结构和主要控股子公司情况 - 股权结构集中，截至 2025 年 9 月 30 日，前两大股东持股比例合计 39.42%，前十大股东持股比例合计 57.2%，截至 12 月 23 日，杨汉洲为控股股东、实际控制人 [44] 公司业务特点和优势 - 具有品牌、技术、环保、产业链、标准制定、营销及服务网络优势 [46][48][49] 本次募集资金投向安排 - 计划发行可转债募资不超 8 亿元，扣除费用后，1.66 亿元用于高性能蓝绿颜料项目，4.16 亿元用于高性能黄红颜料项目，0.38 亿元用于高性能功能性颜料产品研发中心项目，1.8 亿元用于补充流动资金 [12][53]

双乐转债发行情况 - 发行规模80000万元，8000000张，按面值发行[2] - 原股东优先配售7078578张，707857800元，占比88.48%[3] - 网上投资者缴款认购904838张，90483800元[5] - 网上投资者放弃认购16582张，1658200元[5] - 主承销商包销16584张，1658400元，包销比例0.21%[6]

可转债发行 - 发行包销基数80,000.00万元，最大包销金额24,000.00万元[8] - 向2025年12月25日收市后原股东优先配售，余额网上发行[5] 申购与中签 - 2025年12月29日组织双乐转债网上中签摇号仪式[11] - 网上中签号码92,142个，每个可认购1,000元双乐转债[11] 缴款规则 - 网上中签投资者需在2025年12月30日确保资金账户有足额认购资金[7] - 网上投资者连续12个月内累计3次未足额缴款，6个月内不得参与申购[8] 中止发行条件 - 原股东和网上投资者认购或缴款不足发行数量70%，协商是否中止发行[7]

可转债发行 - 公司发行双乐转债规模80,000.00万元（8,000,000张），价格100元/张[10] - 原股东优先配售日和网上申购日为2025年12月26日[10] 配售情况 - 原股东优先配售7,078,578张，占比88.48%[11] - 社会公众投资者网上发行921,420张，占比11.52%，中签率0.0010360811%[12] - 控股股东及一致行动人获配4,026,555张，约占50.33%[16] 其他要点 - 主承销商包销比例不超30%，最大包销金额24,000.00万元[6] - 网上投资者违规6个月内不得参与申购[6] - 2025年12月29日组织摇号，结果2025年12月30日公告[12] - 双乐转债上市时间另行公告[17]

可转债发行信息 - 双乐转债（代码：371036）于深圳证券交易所发行 [1] - 该可转债的转股价为每股36.70元人民币 [1] - 债券发行价格为每张100.00元人民币 [1] - 该可转债的信用评级为AA- [1] - 发行主体（正股）为双乐股份 [1]