现金管理计划 - 公司拟用不超2亿元闲置自有资金进行现金管理[2] - 期限12个月，资金可循环滚动使用[2] - 投资产品为低风险产品[3] 决策与风险 - 2026年1月26日董事会通过议案[15] - 授权董事长决策，财务负责人负责[6] - 金融市场波动影响收益，公司多方面控风险[9][10]

资金募集 - 公司发行800万张可转换公司债券，募集8亿元，净额7.912455亿元[1] 项目投资 - 高性能蓝绿颜料项目投资1.85亿，拟用募资1.662175亿[3] - 高性能黄红颜料项目投资4.634789亿，拟用募资4.157724亿[3] - 研发中心项目投资6000万，拟用募资3801.01万[3] - 补充流动资金项目投资1.8亿，扣除费用后用募资1.712455亿[3] 资金置换 - 公司审议通过自有资金付募投款项后续置换议案[10] - 自有资金置换事项在支付后六个月内实施完毕[7]

募集资金情况 - 发行可转债800万张，募资8亿，净额7.912455亿[4] - 2026年1月5日募集资金汇入指定账户[4] 项目投资情况 - 高性能蓝绿颜料项目投资1.85亿，拟用募资1.662175亿[6] - 高性能黄红颜料项目投资4.634789亿，拟用募资4.157724亿[6] - 研发中心项目投资6000万，拟用募资3801.01万[6] - 补充流动资金项目投资1.8亿，扣除费用后募资1.712455亿[6] 资金使用安排 - 2026年1月26日通过自有资金支付募投款项后续置换议案[3][12] - 置换在自有资金支付后六个月内完成[10] - 保荐机构对置换事项无异议[13] 资金监管情况 - 公司将募集资金存放专户，签署三方监管协议[4]

以实施募投项目的核查意见 浙商证券股份有限公司（以下简称"浙商证券"或"保荐机构"）作为双乐 颜料股份有限公司（以下简称"双乐股份"或"公司"）2025 年度向不特定对象 发行可转换公司债券持续督导的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办 法》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》 《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指 引第 2 号——创业板上市公司规范运作》等规定，对双乐股份使用募集资金向全 资子公司增资并提供借款以实施募投项目的事项进行了核查，具体核查情况如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会出具的《关于同意双乐颜料股份有限公司向不特 定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2025〕2678 号）同意，双 乐股份本次向不特定对象发行可转换公司债券 8,000,000 张，每张面值人民币 100 元，募集资金总额人民币 800,000,000.00 元，扣除发行费用 8,754,500.00 元（不 含税）后，实际募集资金净额为 791,245,500.00 元。募集资金已于 2026 年 1 月 5 日汇入公司 ...

公司股东信息 - 截至2026年1月9日，公司股东总户数约为1.63万户 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周权益先涨后跌，主题行情从航空航天切换至AI应用、半导体设备等板块，相关转债表现优异，平均平价和市场价格中位数提升，高平价区间偏股型转债溢价率抬升，转债ETF呈净流入，新券表现强势 [19] - 虽当前市场价格、各平价区间转债估值接近历史100%分位数，但权益处于主升浪，机构踏空忧虑大于下跌恐惧，支撑转债估值，当前是市场合力向上确定性最强阶段，投资者虽觉估值高也不愿轻易减仓 [19] 各部分内容总结 上周市场焦点（2026/1/12 - 2026/1/16） 股市 - A股先扬后抑，全市场日成交额周三达3.99万亿元创历史新高，周三交易所调整融资保证金比例后市场情绪降温，商业航天板块高位回落，焦点转向AI应用、半导体等领域，红利板块落后 [1][8] - 分行业看申万一级多数下跌，计算机(3.82%)、电子(3.77%)、有色金属(3.03%)、传媒(2.04%)、机械设备(1.91%)涨幅居前，国防军工(-4.92%)、房地产(-3.52%)、农林牧渔(-3.27%)、煤炭(-3.11%)靠后 [9] 债市 - 周初权益上涨对债市影响减弱，因权益快速上涨后市场对其调整预期升温，债市收益率下行，周四央行调降结构性货币政策工具利率，收益率波动后总体平稳，周五10年期国债利率收于1.84%，较前周下行3.58bp [1][9] 转债市场 - 转债个券多数收涨，中证转债指数全周+1.08%，价格中位数+0.63%，算术平均平价全周+1.39%，全市场转股溢价率与上周相比-0.64% [2][9] - 行业方面计算机（4.92%）、电子（4.63%）、传媒（4.62%）、机械设备（4.32%）表现居前，国防军工（-5.17%）、建筑材料（-3.23%）、煤炭（-2.06%）、交通运输（-1.38%）靠后 [13] - 个券层面华医、鼎捷、浩瀚、精测转2、伟测涨幅靠前，再22、天箭、广联、沪工、神通转债跌幅靠前 [2][14] - 总成交额5096.15亿元，日均成交额1019.23亿元，较前周抬升 [16] 观点及策略（2026/1/19 - 2026/1/23） - 方向上相对收益建议关注偏股高胜率的锂电、半导体设备与材料、化工、券商，绝对收益资金关注滞涨行业低估值龙头，如两轮车、美容护理、建筑设计、生猪养殖等 [4][20] 估值一览 - 截至2026/01/16，偏股型转债不同平价区间平均转股溢价率处于2010年以来/2021年以来较高分位值，偏债型转债中平价70元以下平均YTM位于2010年以来/2021年以来的1%/4%分位值 [21] - 全部转债平均隐含波动率及与正股长期实际波动率差额均位于2010年以来/2021年以来较高分位值 [21] 一级市场跟踪 上周情况 - 尚太转债、耐普转02公告发行，澳弘、双乐、金05转债上市 [28] - 新增交易所同意注册的有海天股份、长高电新、统联精密、祥和实业4家，交易所受理的有江山股份1家，股东大会通过的有润禾材料、强达电路2家，董事会预案的有金道科技、中创智领、彩讯股份、鼎通科技4家，无新增上市委通过企业 [34] 未来情况 - 未来一周（2026/1/19 - 2026/1/23）暂无转债公告发行和上市 [34] 待发情况 - 待发可转债共计99只，合计规模1551.4亿，其中已被同意注册的9只，规模合计86.9亿；已获上市委通过的1只，规模合计3.8亿 [34]

公司业务与技术进展 - 公司已建成高性能产线，其生产的高性能颜料具备高光泽、高透明度、粒径小、分布均匀等特点[1] - 高性能颜料产品可应用于汽车漆、纺丝母粒等高端领域[1] - 该高性能产线还可生产高性能颜料紫，并可通过工艺调整，用于研发和生产面板光刻胶用颜料[1] - 目前用于面板的颜料产品正在与下游客户进行协同研发[1]

公司基本情况 - 公司注册资本为10,000万元[12] - 截至2025年9月30日，总股本为10,000.00万股[13] - 杨汉洲直接持有公司35.23%的股权，间接控制公司15.10%的股权[15] 可转债发行情况 - 本次发行可转债总额为80,000.00万元（800.00万张）[27] - 向原股东优先配售双乐转债7,078,578张，金额707,857,800元，占发行总量88.48%[27] - 网上社会公众投资者实际认购904,838张，金额90,483,800元，占发行总量11.31%[31] - 保荐人包销可转换公司债券16,584张，金额1,658,400元，占发行总量0.21%[31] - 发行费用总额为875.45万元，其中承销保荐费用680.00万元[32] - 本次发行可转换公司债券募集资金扣除未结算承销费（不含税）后的余额79,520.00万元于2026年1月5日汇入公司指定账户[34] 可转债条款情况 - 可转债期限6年，自2025年12月26日至2031年12月25日[50] - 债券利率第一年0.20%，第二年0.40%，第三年0.60%，第四年1.00%，第五年1.50%，第六年1.80%[51] - 转股期自2026年7月6日至2031年12月25日[56] - 初始转股价格为36.70元/股[57] - 转股价格向下修正条件为连续30个交易日中至少15个交易日收盘价低于当期转股价格85%，方案须经出席会议股东表决权三分之二以上通过[61] - 到期赎回时公司将以可转债票面面值110%（含最后一期利息）赎回全部未转股债券[65] - 有条件赎回情形一是连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于当期转股价格130%，二是未转股余额不足3000万元[67] - 有条件回售在可转债最后两个计息年度，连续30个交易日收盘价低于当期转股价格70%，持有人可回售[69] - 附加回售是募集资金用途重大变化时，持有人有权回售[71] 募集资金用途 - 高性能蓝绿颜料项目投资总额18500万元，拟用募集资金16621.75万元[95] - 高性能黄红颜料项目投资总额46347.89万元，拟用募集资金41577.24万元[95] - 高性能功能性颜料产品研发中心项目投资总额6000万元，拟用募集资金3801.01万元[95] - 补充流动资金拟用募集资金18000万元[95] 财务数据 - 2025年1 - 9月流动比率4.48倍，速动比率3.14倍，资产负债率（合并）10.48%，利息保障倍数41.78倍[107][110] - 2024年息税折旧摊销前利润30137.26万元，经营活动现金流量净额181.11万元[110] - 2023年归属于母公司股东的净利润4727.72万元[110] - 2022年归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润2128.93万元[110] - 2025年1 - 9月归属于母公司所有者的净利润加权平均净资产收益率3.01%，基本每股收益0.49元/股[112] - 2024年扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润加权平均净资产收益率6.99%，每股收益1.13元/股[112] - 2023年归属于母公司所有者的净利润加权平均净资产收益率3.05%[112] - 2022 - 2024年非流动性资产处置损益分别为2.96万元、 - 208.81万元、 - 96.65万元，2025年1 - 9月为 - 7.07万元[118] - 2022 - 2024年计入当期损益的政府补助分别为2226.18万元、421.23万元、773.55万元，2025年1 - 9月为451.41万元[118] - 2022 - 2024年除套期保值外金融资产和负债公允价值变动等损益分别为130.46万元、 - 137.72万元、85.12万元，2025年1 - 9月为101.90万元[119] - 2022 - 2024年其他营业外收入和支出分别为 - 32.86万元、66.76万元、141.54万元，2025年1 - 9月为 - 310.80万元[119] - 2022 - 2024年所得税影响额分别为135.53万元、7.18万元、103.36万元，2025年1 - 9月为69.00万元[119] - 2022 - 2024年非经常性损益合计分别为736.99万元、134.28万元、800.20万元，2025年1 - 9月为166.44万元[119] - 2022 - 2024年归属于母公司所有者的净利润分别为2865.92万元、4727.72万元和12069.76万元，平均可分配利润为6554.47万元[128] - 2022 - 2025年9月30日资产负债率分别为19.64%、15.30%、11.78%和10.48%[149] - 2022 - 2025年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额分别为1003.52万元、10097.68万元、22951.21万元和181.11万元[149] 信用评级 - 双乐股份主体信用等级和本次可转债信用等级均为AA -，评级展望稳定[96] 其他 - 公司聘请浙商证券作为受托管理人[176] - 公司制定《债券持有人会议规则》并披露主要内容[179] - 公司在募集说明书中约定可转债违约情形、责任及解决机制[181] - 上市保荐人为浙商证券股份有限公司，法定代表人为钱文海[183] - 保荐代表人为陈澎、张雪梅，项目协办人为孙在福，项目组成员为葛俊云[183]

公司基本信息 - 公司注册资本为10,000万元[8] 业绩总结 - 2025年1 - 9月酞菁颜料收入81,580.97万元，占比73.55%[11] - 2025年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额为181.11万元[15] - 2025年9月30日资产总额为185,079.58万元[16] - 2025年1 - 9月营业收入为110,997.13万元[16] - 2025年1 - 9月归属于母公司股东的净利润为4,946.25万元[16] - 2025年9月30日流动比率为4.48倍[18] - 2025年9月30日资产负债率（合并）为10.48%[18] - 2025年1 - 9月应收账款周转率为5.90次[18] - 2025年1 - 9月营业收入同比下滑4.94%[23] - 2025年1 - 9月扣除非经常性损益后净利润同比下滑46.95%[23] 产品销售数据 - 报告期各期铬系颜料销售收入分别为25,279.62万元、25,620.02万元、25,943.53万元和18,271.80万元[35] - 报告期各期境外销售收入分别为5,371.63万元、5,557.73万元、7,498.41万元和4,857.46万元[34] 财务数据 - 报告期各期末存货账面价值分别为30,490.93万元、22,655.81万元、24,429.68万元和22,785.83万元[27] - 报告期各期末应收账款余额分别为16,805.24万元、22,531.71万元、24,885.54万元和26,656.34万元[28] - 报告期各期末应收款项融资账面价值分别为4,081.14万元、13,357.31万元、10,290.01万元和21,675.21万元[30] 政策相关 - 2023年2月起对原产于印度的进口酞菁类颜料征收反倾销税，实施期限为5年[32] 可转债相关 - 本次发行的可转债存续期为6年[38] - 可转债信用等级为AA -[45] - 可转债发行总额为80,000.00万元，发行数量为8,000,000张[55] - 可转债每张面值为100元，按面值发行[56] - 可转债期限为6年，自2025年12月26日至2031年12月25日[58] - 可转债第一年利率0.20%，第二年0.40%，第三年0.60%，第四年1.00%，第五年1.50%，第六年1.80%[59] - 可转债转股期自2026年7月6日起至2031年12月25日止[65] - 本次发行的可转债初始转股价格为36.70元/股[66] - 可转债到期后五个交易日内，公司将以票面面值的110%（含最后一期利息）赎回全部未转股债券[74] - 转股期内，公司有权赎回全部或部分未转股的可转债的情形[76] - 可转债最后两个计息年度内，持有人有权回售的情形[78] - 若公司改变募集资金用途，可转债持有人享有一次回售权利[80] - 发行公告公布的股权登记日为2025年12月25日，向发行人原股东优先配售[84] - 原股东可优先配售可转债上限总额为800万张，约占本次发行可转债总额的100%[86] - 网上发行每个账户最低申购数量为10张（1000元），申购数量上限为10000张（100万元）[89] - 网上投资者连续12个月内累计3次中签未足额缴款，6个月（180个自然日）内不得参与网上申购[91] 募投项目 - 募投项目新增酞菁蓝产能1,000吨、酞菁绿产能2,000吨，黄红颜料及其预分散颜料合计产能5,000吨[50] - 募投项目建成后，达产首年新增折旧摊销金额为5,392.20万元[53] - 高性能蓝绿颜料项目投资总额18500万元，拟使用募集资金16621.75万元[101] - 高性能黄红颜料项目投资总额46347.89万元，拟使用募集资金41577.24万元[101] - 高性能功能性颜料产品研发中心项目投资总额6000万元，拟使用募集资金3801.01万元[101] - 补充流动资金项目拟使用募集资金18000万元[101] 其他 - 公司面临环保风险和安全生产风险[19][21] - 报告期各期主营业务成本中直接材料占比超50%[22] - 公司本次发行可转换公司债券方案有效期为十二个月[106] - 保荐人将在发行结束当年剩余时间及以后2个完整会计年度内对公司进行持续督导[176] - 公司聘请浙商证券作为本次可转债受托管理人[169] - 公司已制定《债券持有人会议规则》[171] - 公司已在募集说明书中约定可转债违约情形、责任及解决机制[173] - 保荐人督导公司建立健全并有效执行信息披露制度[176] - 保荐人督导公司完善防止控股股东等违规占用资源的制度[176] - 保荐人督导公司完善防止董事等损害公司利益的内控制度[176] - 保荐人同意保荐公司向不特定对象发行可转换公司债券并在深交所上市[178]

上市与发行 - 2021年7月29日公司股票在深交所创业板上市，首次公开发行2500万股[8] - 本次发行可转债规模不超过80000.00万元[11] 业绩情况 - 2022 - 2024年归属于母公司所有者的净利润分别为2865.92万元、4727.72万元、12069.76万元[11] - 公司最近三年平均可分配利润为6554.47万元[11] 发行进程 - 2025年3 - 12月公司多次召开会议审议发行相关议案[4][5][6] - 2025年10月30日深交所审核通过发行申请，12月9日证监会同意注册申请[6] 发行方案 - 可转债按面值发行，总额80,000.00万元，数量8,000,000张，面值100元[22] - 初始转股价格36.70元/股，转股期自发行结束满六个月后起[18][24] - 票面利率第一年0.20%，第二年0.40%，第三年0.60%，第四年1.00%，第五年1.50%，第六年1.80%[11][24] 申购与配售 - 原股东优先配售日和网上申购日为2025年12月26日[25] - 向原股东优先配售707,857,800元，网上投资者缴款认购90,483,800元，主承销商包销1,658,400元[25]