报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司深耕国内中高端童装行业,构建金字塔品牌矩阵形成强互补,旗下哈吉斯和暇步士品牌正处于高速成长期 [5] - 收购暇步士品牌大中华区所有权有望打开成长空间 [5] - 暇步士成人装整合基本完成,已开始自运营,拓品类打开长期成长空间 [5] 公司业绩分析 - 2024年上半年收入和利润均有所下滑,主要受线上销售表现低于预期的拖累 [6] - 2024年上半年线下渠道表现好于线上,同店店效提升,暇步士成人装渠道整合带来门店扩张 [7] - 2024年上半年公司主动控制销售折扣力度,毛利率同比提升 [7] 财务数据总结 - 2022年营业收入为11.43亿元,归母净利润为1.66亿元 [15] - 预计2024-2026年营业收入分别为13.36/16.31/18.94亿元,归母净利润分别为2.09/2.65/3.04亿元 [15] - 2024年预计每股收益为1.94元 [15]

公司概况 - 公司主营业务为服装零售，经营自有品牌"水孩儿"、"暇步士"等[1] - 公司通过线上线下渠道销售产品，包括直营自营店、直营联营店和加盟店[1] - 公司主营中高端童装业务,包括研发设计、品牌运营与推广、直营与加盟销售等核心业务[22] - 公司拥有完善的设计体系、科学的设计流程和优秀的设计师团队，形成了多样化风格的服装设计能力[60][61] - 公司管理团队拥有超过20年的服装运营和管理经验，具有丰富的服装运营经验和较强的服装运营能力[61][62] - 公司主营业务为服装行业,包括水孩儿、暇步士、哈吉斯、Bebelux等品牌[66] - 公司拥有183家直营门店和394家加盟门店,总面积为41,537平方米[67] 财务数据 - 公司2024年上半年实现营业收入15.8亿元，同比增长12.5%[3] - 公司2024年上半年实现净利润1.2亿元，同比增长15.4%[3] - 公司2024年上半年电商渠道销售占比达到45.2%，较上年同期提升3.5个百分点[3] - 公司2024年上半年新开门店20家，主要集中在三四线城市[3] - 公司2024年上半年研发投入1.2亿元，占营业收入的7.6%[3] - 2022年公司营业收入为480,386,635.65元,同比下降8.30%[16] - 归属于上市公司股东的净利润为92,355,485.26元,同比下降4.11%[16] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为60,426,383.91元,同比下降11.89%[16] - 经营活动产生的现金流量净额为23,376,067.56元,同比下降10.20%[16] - 公司投资活动产生的现金流量净额为84,728,154.42元，同比增长33.65%[63] - 公司2024年1-6月新开63家直营门店,主要分布在北京、成都、合肥等城市[69] - 公司线上销售营业收入为2.8亿元,占比较大,但同比下降18.35%[74] - 公司直营销售营业收入为1.31亿元,占比较大,同比增长0.09%[74] - 公司加盟销售营业收入为5,379.51万元,占比较小,同比增长8.57%[74] - 公司线上模式毛利率提升了3.12%，线下直营模式毛利率提升了2.23%[75] - 公司收购暇步士品牌，不再需要支付暇步士品牌使用费，导致品牌使用费下降52.40%[76] - 公司线下门店增加，导致水电费和租赁费有所上升[76] - 公司积极拓展业务，使得商务招待活动增加，业务招待费上升54.57%[76] - 公司本上半年运营暇步士成人装品类备货所致，存货余额和周转天数有所增加[83] - 截至2024年6月30日，公司存货跌价准备为42,955,792.27元[84] - 公司2024年上半年营业收入为215,763,335.17万元[113] - 2024年上半年公司净利润为9,138,200.23万元[113] 品牌与渠道 - 公司自有品牌"水孩儿"是国内较早一批成立的专业化童装品牌，连续多年市场综合占有率排名前十[59] - 公司自有品牌暇步士（Hush Puppies）是一个家喻户晓的全球性品牌，60多年来足迹遍布世界140多个国家[58] - 公司授权经营品牌哈吉斯综合了LG时装集团的精心裁剪和当今国际流行的色彩，洋溢着浓郁的英伦校园风情[59] - 公司从2005年开始经营国际高端童装品牌零售业务，是公司与国际服装设计潮流接轨的重要窗口[59] - 公司拥有自有品牌水孩儿和暇步士，以及授权经营品牌哈吉斯、国际零售代理渠道品牌Bebelux集合店、国际零售代理品牌EMPORIO ARMANI和HUGO BOSS等[88,89] - 公司采取线上与线下、直营与加盟等多渠道全覆盖的销售模式，截至2024年6月30日在全国31个省、自治区、直辖市开设有577家线下门店[90] - 公司采取线下和线上相结合的方式进行品牌推广，包括店铺形象、广告牌、宣传用品、地面推广活动、赛事赞助以及电商平台营销等[91] 重大事项 - 公司2024年上半年重点推出了针对年轻消费群体的新品牌"Bebelux"[4] - 公司2024年上半年完成了对沃尔弗林集团旗下品牌"哈吉斯"的收购[4] - 公司2024年上半年加大了在新零售、智能制造等方面的投入和布局[4] - 公司正在进行收购暇步士(Hush Puppies)品牌中国内地及港澳区域IP资产的重大非股权投资项目,累计投入4.28亿元[100][101] - 公司于2022年9月23日和2023年9月22日分别召开董事会和股东大会,审议通过使用部分超募资金合计28,000万元永久补充流动资金[106] - 公司实施2023年限制性股票激励计划，授予对象包括董事、高管及核心骨干员工，授予数量118万股，占公司总股本的1.09%[133][134][135][136][137][138][139] 风险与应对 - 公司面临着人口出生率下降可能对童装市场造成不利影响的风险，将通过完善多品牌矩阵、扩充经营品类等措施应对[56] - 公司将提升品牌资产,深挖品牌护城河,加强品牌推广和内容营销,应对

东兴证券股份有限公司 关于北京嘉曼服饰股份有限公司 2024 年半年度持续督导跟踪报告 | 保荐机构名称：东兴证券股份有限公司 | 被保荐公司简称：嘉曼服饰 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：姚浩杰 | 联系电话：010-66555305 | | 保荐代表人姓名：张仕兵 | 联系电话：010-66555305 | 一、保荐工作概述 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1.公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 次 0 | | 2．督导公司建立健全并有效执行规章制度的情况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包括但不限于 | | | 防止关联方占用公司资源的制度、募集资金管理制度、 | 是 | | 内控制度、内部审计制度、关联交易制度） | | | （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 是 | | 3.募集资金监督情况 | | | （1）查询公司募集资金专户次数 | 2 次 | | | 截至 2024 年 6 月 30 日，公司营销体系 | | | 建设项目、电商运营 ...

证券代码：301276 证券简称：嘉曼服饰 公告编号：2024-042 北京嘉曼服饰股份有限公司 关于公司股东股份减持计划的预披露公告 公司股东深圳市架桥富凯股权投资企业（有限合伙）及其一致行动人天津架 桥富凯股权投资基金合伙企业（有限合伙）保证向本公司提供的信息内容真实、 准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 特别提示： 北京嘉曼服饰股份有限公司（以下简称"公司""嘉曼服饰"）股东深圳市架桥 富凯股权投资企业（有限合伙）（以下简称"深圳架桥"，持股比例 3.23324%）及 其一致行动人天津架桥富凯股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称"天 津架桥"，持股比例 1.76671%）合计持有 5,399,947 股的公司股份（占公司总股 本比例 4.99995%），全部为首次公开发行前已发行股份，其本次计划以集中竞 价、大宗交易方式减持本公司股份合计不超过 2,160,000 股，占公司总股本比例 不超过 2%。上述股东通过集中竞价交易方式减持的，自本减持计划公告之日起 15 个交易日后的 3 个月内进行（2024 年 8 月 ...

业务优势 - 童装业务盈利稳定、韧性强，因行业需求刚性，家长注重品质、舒适度和性价比，公司积累丰富数据库，旗下为中高端品牌，有知名度，款式结合经典与流行元素，品牌覆盖不同层次和风格，形成差异化竞争格局 [1] 店效提升 - 近两年主动关闭部分微利店铺，开设形象店，升级原有店铺产品品质与形象，使直营店效提升 [1] 线上渠道布局 - 对现有线上渠道保持高质量发展策略，提升产品各方面，调整货品结构及价格策略，以盈利为考核指标，发展线上社交平台和内容电商，开展多样化带货方式 [2] 童装发展战略 - 旗下童装为中高端品牌，未提及具体战略内容 [3] 线下渠道布局 - 现阶段主流渠道为一二线城市，未来加强三四线富裕地区渠道建设，满足覆盖消费者需求 [4] 加盟商发货模式 - 目前加盟商订单以期货订单为主，辅以爆款翻单策略，部分特价款以现货模式发货 [5]

股权结构 - 重庆麒厚持有公司股份3250783股，占总股本3.01%[3][5] - 公司总股本为108000000股[5] 减持计划 - 重庆麒厚拟减持不超2160000股，占总股本不超2%[3][7] - 减持时间为2024年7月20日至2024年10月18日[3] - 连续90日内集中竞价和大宗交易减持均不超公司股份总数1%[3][7] 减持承诺 - 曾承诺上市12个月内不转让相关股份[9] - 违反锁定期承诺需购回股票，剩余股份锁定期延长12个月[10] - 锁定期满后两年内减持不超上市前持有及衍生股份数量的100%[11] 不确定性 - 本次减持计划存在时间、价格、数量及是否按期完成的不确定性[15]

公司概况 - 公司为中高端多品牌运营企业,旗下品牌具有一定知名度,较为契合唯品会平台正品、名品特卖的运营思路[3] - 公司在唯品会平台经营历史较长,在该平台具有丰富的运营经验[3] 线上渠道布局 - 公司对于现有线上渠道仍然会保持高质量发展策略,在产品面料、工艺、版型提升的基础上,积极调整货品结构及价格策略,以盈利水平作为重要的考核指标[10] - 公司也会继续发展线上社交平台和内容电商的布局,开展达人直播、生活方式分享等多样化的带货方式[10] 退换货率影响 - 在现阶段市场环境下,各线上平台的退换货率政策的变化导致消费者退换货更为便利,但整体看来公司的退换货率仍处于相对低的水平[4] - 退换货率高短期内会增加公司的运营成本,也会摊薄营销效果,但对于运营能力较强的公司也是一个机会,各电商平台博弈会出清部分产品力和品牌力不足、运营能力较弱的公司,释放市场份额[6] 用户群体 - 公司旗下品牌的用户主要集中在一二线城市的中高收入人群,比如医生、教授、企业中高层管理人员等[7][8] 分红计划 - 公司本着积极回报投资者的理念,会维持相对稳定的分红比例,随着公司盈利能力的不断提高,在没有重大资本性支出的前提下,不排除后续将进一步提高分红比例[12][13] 暇步士(Hush Puppies)成人装运营 - 公司根据"授权许可协议"中的回购条款,回购原成人装被授权商的存货,根据实际回购数量按照回购条款约定的价格进行作价,对于线下直营店铺的货柜,也会给予一定的作价[9] - 公司现运营暇步士(Hush Puppies)成人装的团队主要在产品设计研发端和销售端,由公司原有团队业务骨干以及外部招聘的行业专业人员组成,以老带新的结构为主[14] 童装业务发展 - 公司旗下童装品牌均为中高端品牌,为避免消耗品牌资产,公司从设计风格、版型、面料、工艺以及品牌形象等方面进行了全面升级,在产品力整体提升的基础上,将进一步提高消费者对品牌的认知以及增加复购率,未来将进入高质量发展阶段[15][16]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会于7月9日15:00召开[5] 投票情况 - 10名股东代表69,591,170股投票，占比64.4363％[7] - 5名中小股东代表21,700股投票，占比0.0201％[8] 选举结果 - 选举非独立董事、独立董事、监事会换届选举同意票占比超99%[9][12][14] - 监事会换届选举中小股东反对占比93.0876％[15] 决议效力 - 律师认为本次股东大会决议合法有效[17]

会议信息 - 公司董事会于2024年6月21日公告召开股东大会通知[6] - 现场会议于2024年7月9日15:00召开，网络投票时间为当日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[7] 参会情况 - 出席现场会议股东及代表5名，代表股份69,569,470股，占比64.4162%[8] - 参加网络投票股东5名，代表股份21,700股，占比0.0201%[9] - 总参会股东及代表10名，代表股份69,591,170股，占比64.4363%[9] 会议结果 - 本次股东大会审议通过董事会换届选举等议案[12][13]

会议信息 - 公司第四届监事会第一次会议于2024年7月9日召开[2] - 会议应到监事3名，实到3名[2] - 会议由监事王硕主持[2] 选举结果 - 会议审议通过选举王硕为公司第四届监事会主席[3] - 王硕任期至第四届监事会任期届满[3] - 选举议案表决3票赞成，0票弃权等[4]