报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年实现营收65.64亿元/同比增长33.7%,归母净利润3.36亿元/同比增长81.62% [1] - 2024年一季度实现营收17.99亿元/同比增长44.66%,归母净利润0.86亿元/同比增长65.58% [1] - 公司盈利能力持续提升,2023年毛利率45.84%/同比增加1.07个百分点,2024年一季度毛利率47.16%/同比增加1.49个百分点 [2] - 公司费用率保持稳定,2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为35.67%/3.69%/1.34%/-0.07%,2024年一季度分别为37.96%/2.07%/1.55%/-0.38% [2] 公司经营情况 - 公司持续贯彻全渠道研究,布局品牌全阶段合作平台 [2] - 服饰配饰商品销售收入占比71.17%/同比增加3.92个百分点,毛利率49.24%/同比下降0.06个百分点 [2] - 公司前五大品牌Coofandy、Ekouaer、Avidlove、ANCHEER、Zeagoo分别实现收入14.55/12.86/6.29/2.31/2.28亿元,同比变化分别为+58.63%/+41.90%/+33.43%/-13.40%/+85.14% [2] - 公司境外北美地区收入占比89.87%/同比增加4.88个百分点,欧洲地区收入占比7.64%/同比下降3.70个百分点 [2] - 公司主要销售渠道Amazon、Walmart、eBay收入占比分别为88.32%/4.08%/0.75%,同比变化分别为+32.47%/+139.74%/+32.07% [2] 公司发展计划 - 公司发布股权激励计划,考核目标为2024-2026年收入或净利润3年CAGR分别不低于22.8%或21.6% [3] - 公司预计2024-2026年实现归母净利润4.37/5.51/6.93亿元,同比增长30.3%/26.0%/25.8% [4] 风险提示 - 海外需求不及预期,国际贸易政策变化 [4]

报告公司投资评级 - 给予赛维时代“增持”评级，预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%，合理价值为30.82元/股 [5][7] 报告的核心观点 - 公司2023年年报和2024年一季报显示，2023年营收65.6亿元，同比增长33.7%，归母净利润3.4亿元，同比增长81.6%，扣非归母净利润同比提升1.07pps，归母净利率5.1%，同比提升1.35pps，毛利率45.8%；24Q1实现营业收入18.0亿元，同比增长47.2%，归母净利率4.8%，同比提升0.60pps，毛利率同比提升1.5pps，利润增速高于收入增速主要因汇兑收益增加 [7] - 2023年公司进行现金分红，每10股派息2.5元，分红总额约1亿元，加上23Q3分红，全年合计分红2亿元，分红比例60% [7] - 2023年公司股票激励计划激励对象为董事、高级管理人员等435人，授予价格12.69元/股，激励目标为23 - 26年收入3Y CAGR为22.8%，利润为21.6% [7] - 2024年主要增长点为头部品牌尝试“走出”亚马逊，女装等新品牌发力；布局以Tiktok为首的新渠道；加大布局欧洲等消费力相对较强的地区 [7] - 预计2024 - 2026年公司整体实现营业收入86.5/110.1/139.6亿元，同比变化31.8%/27.2%/26.8%；归母净利润分别为4.4/5.8/7.5亿元，同比变化31.2%/30.7%/29.5%，考虑到公司做可选品类弹性较强，给予24 - 26年28x PE估值 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 资产负债表 - 2022 - 2026年资产总计分别为23.62亿、36.23亿、39.53亿、45.85亿、54.53亿元，流动资产和非流动资产均呈上升趋势；负债合计分别为9.06亿、12.09亿、10.98亿、11.54亿、12.77亿元，归属母公司股东权益分别为14.56亿、24.14亿、28.55亿、34.31亿、41.76亿元 [1] 利润表 - 2022 - 2026年营业收入分别为49.09亿、65.64亿、86.53亿、110.07亿、139.61亿元，同比变化-11.8%、33.7%、31.8%、27.2%、26.8%；归母净利润分别为1.85亿、3.36亿、4.40亿、5.76亿、7.46亿元，同比变化-46.9%、81.6%、31.2%、30.7%、29.5% [1][7] 现金流量表 - 2022 - 2026年经营活动现金流分别为4.18亿、5.50亿、2.24亿、5.02亿、6.33亿元，投资活动现金流分别为-0.46亿、-11.64亿、-3.06亿、-2.17亿、-2.16亿元，筹资活动现金流分别为-0.63亿、6.11亿、-1.85亿、-1.25亿、-1.05亿元 [1] 主要财务比率 - 成长能力方面，2022 - 2026年营业收入、营业利润、归母净利润同比均有不同程度变化；获利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROIC呈上升趋势；偿债能力方面，资产负债率、净负债比率呈下降趋势，流动比率和速动比率较为稳定；营运能力方面，总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率呈上升趋势 [1] 每股指标 - 2022 - 2026年每股收益分别为0.51元、0.89元、1.10元、1.44元、1.86元，每股经营现金流分别为4.70元、1.37元、0.56元、1.25元、1.58元，每股净资产分别为16.38元、6.03元、7.14元、8.57元、10.44元 [1] 估值比率 - 2024 - 2026年P/E分别为23.20、17.74、13.70，P/B分别为3.58、2.98、2.45，EV/EBITDA分别为16.36、12.62、9.56 [1]

公司业绩 - 公司2023年营业收入为65.64亿人民币，同比增长33.70%[9] - 公司2023年净利润为3.35亿人民币，同比增长81.62%[9] - 公司2023年扣除非经常性损益的净利润为3.08亿人民币，同比增长78.80%[9] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为5.50亿人民币，同比增长31.47%[9] - 公司2023年基本每股收益为0.89元，同比增长73.56%[9] - 公司2023年加权平均净资产收益率为17.51%，较上年末增长3.94%[9] - 公司2023年资产总额为36.23亿人民币，较上年末增长53.41%[9] - 公司2023年归属于上市公司股东的净资产为24.14亿人民币，较上年末增长65.85%[9] - 第四季度营业收入为2,189,483,527.36元，同比增长约35.6%[11] - 第四季度归属于上市公司股东的净利润为112,994,330.01元，同比增长约15.4%[11] - 第四季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为100,237,103.85元[11] - 公司2023年非经常性损益项目中，政府补助金额为23,528,693.43元，同比增长约92.7%[13] - 公司2023年非经常性损益项目中，委托他人投资或管理损益为19,245,358.49元[13] 公司业务 - 公司主要业务为技术驱动的品牌出海企业，主要销售服饰配饰品类和非服饰配饰品类[28] - 公司2023年实现营业总收入65.64亿元，同比增长33.70%；净利润3.36亿元，同比增长81.62%[28] - 服饰配饰品类销售收入占比71.17%，同比增长41.49%；非服饰配饰品类销售收入占比26.45%，同比增长19.48%[28] - 公司2023年度报告显示，服饰配饰品类销售额占公司营业总收入的71.17%，同比增长41.49%[29] - 公司非服饰配饰品类实现营业收入17.36亿元，同比增长19.48%，占公司营业总收入的26.45%[31] 公司技术驱动和数据应用 - 公司注重底层IT平台搭建和大数据技术应用，实现全面技术驱动的业务模式[32] - 公司通过数字化系统提升选品及设计开发准确性和迭代效率，满足客户需求[32] - 公司通过大数据算法分析历史数据、供应商信息等，制定动态的供需平衡计划，降低存货风险[33] - 公司自主研发服装柔性供应链系统，实现生产过程线上化、合理规划生产、智能排程和多工序协同[33] - 公司运用大数据技术优化供应链运转效率，通过梯度提升决策树算法预测产品未来销量，实现供需模拟计算[36] - 公司以数据驱动销售，实现自动化运营，自动投放CPC广告并自动更新库存、调价，提高营销效率[37] - 公司开发基于遗传算法的服装柔性供应链系统，实现供应链数字化和高效灵活的生产自动排程，提高生产效率[38] 公司财务管理 - 公司2023年销售费用为2,341,534,619.26元，同比增长35.03%，主要来自销售收入增长和品牌推广费用提升[53] - 公司2023年研发费用为87,688,608.09元，同比增长84.17%，主要用于研发自动化生成高质量营销文案、智能化撰写和优化产品描述等方面[53] - 公司研发人员数量从2022年的165人增加到2023年的236人，增幅达43.03%，其中本科学历人员增长50.88%、硕士学历人员增长181.82%[55] 公司风险管理 - 公司风险分析中关注汇率波动风险、内部控制风险、交易违约风险和法律风险[71][72][73][74] - 公司已制定外汇套期保值业务管理制度，采取事前、事中和事后的风险控制措施，有效预防、发现和降低各种风险[75] - 公司密切关注国际外汇市场动态变化，及时调整外汇衍生品套期保值策略以避免汇兑损失[76] - 公司在汇率波动较大的环境下成功对冲了套期项目的汇率波动风险，增强了财务稳健性[70] 公司治理 - 公司董事会设董事8名，其中独立董事3名，董事会的人数及人员构成符合法律、法规和《公司章程》的要求[116] - 公司独立董事自聘任以来均忠实、勤勉地履行职权，按期出席董事会，认真审阅董事会材料，利用自身的专业知识对审议事项作出公正判断[117] - 公司监事会设监事3名，其中职工代表监事1名，监事会的人数及人员构成符合法律、法规和《公司章程》的要求[119] - 公司持续完善企业绩效考评体系和薪酬制度，优化绩效评价与激励约束机制，高级管理人的聘任公开、透明，符合法律法规的规定[120] - 公司严格按照有关法律法规及《公司章程》《信息披露管理制度》等要求，真实、准确、及时、公平、完整地披露有关信息[121]

东方证券承销保荐有限公司 关于赛维时代科技股份有限公司 2023 年度募集资金存放与使用情况的核查意见 东方证券承销保荐有限公司（以下简称"东方投行"或"保荐人"）作为赛维时 代科技股份有限公司（以下简称"赛维时代"或"公司"）首次公开发行股票之保荐 人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所创业板股票上市规 则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运 作》等相关规定，东方投行对赛维时代 2023 年度募集资金存放与使用情况进行了 核查，核查的具体情况如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到位时间 经中国证券监督管理委员会《关于同意赛维时代科技股份有限公司首次公开 发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕998 号）同意注册，赛维时代首次公开 发行人民币普通股（A 股）4,010.00 万股，发行价格 20.45 元/股，募集资金总额 为人民币 820,045,000.00 元，扣除发行费用 96,947,169.66 元（含增值税）后，募 集资金净额为 723,097,830.34 元。保荐人于 2023 年 7 月 7 日将扣除保荐承销费 ...

证券代码：301381 证券简称：赛维时代 公告编号：2024-020 赛维时代科技股份有限公司 特别声明： 1.本次征集表决权为依法公开征集，征集人郭东符合《中华人民共和国证券 法》第九十条、《上市公司股东大会规则》第三十一条、《公开征集上市公司股 东权利管理暂行规定》第三条规定的征集条件，并承诺其自征集日至行权日期间 持续符合相关条件； 2.截至本公告披露日，征集人郭东先生未持有公司股份。 按照《上市公司股权激励管理办法》的有关规定，并根据赛维时代科技股份 有限公司（以下简称"公司"）其他独立董事的委托，独立董事郭东先生作为征 集人就公司拟于 2024 年 5 月 21 日召开的 2023 年年度股东大会审议的股权激励 相关议案向公司全体股东征集表决权。本次征集表决权采取无偿的方式公开进行。 一、征集人的基本情况 本次征集表决权的征集人为公司现任独立董事郭东先生，其基本情况如下： 1980 年 1 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，博士学历。2008 年 7 月 至 2010 年 6 月，在深交所博士后工作站任博士后；2010 年 7 月至 2015 年 4 月， 在深圳证券交易所任研究员、高级经理；2 ...

赛维时代科技股份有限公司董事会 关于 2023 年度证券与衍生品投资情况的专项说明 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规 范运作》《深圳证券交易所创业板上市公司自律监管指南第 1 号——业务办理》 等有关规定的要求，赛维时代科技股份有限公司（以下简称"公司"）董事会对公 司 2023 年度证券与衍生品投资情况进行了核查，现将相关情况说明如下： 一、证券与衍生品投资审议批准情况 公司于 2023 年 7 月 24 日召开第三届董事会第十二次会议、第三届监事会第 十次会议，于 2023 年 8 月 9 日召开 2023 年第二次临时股东大会，审议通过了《关 于开展外汇衍生品套期保值交易业务的议案》，同意公司及子公司使用自有资金 开展总额不超过人民币 10 亿元（或等值其他币种）额度的外汇衍生品套期保值 业务交易，交易品种包括但不限于远期结售汇、外汇掉期、外汇期权及其他外汇 衍生产品业务等。授权期限自 2023 年第二次临时股东大会审议通过之日起 12 个月有效。在授权额度范围内，资金可循环滚动使用，但期限内任一时点的交易 余额不超过人民币 10 亿元或等值其他币种。具体内容详见公 ...

证券代码：301381 证券简称：赛维时代 公告编号：2024-015 赛维时代科技股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金及自有资金进行现金管理 的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 赛维时代科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 25 日分别召 开了第三届董事会第十六次会议和第三届监事会第十四次会议，分别审议通过了 《关于使用部分闲置募集资金及自有资金进行现金管理的议案》，同意公司及子 公司使用不超过人民币 6 亿元（含本数）的闲置募集资金（含超募资金）和不超 过人民币 25 亿元的自有资金（含本数）进行现金管理，用于购买安全性高、流 动性好的投资产品，使用期限不超过股东大会审议通过之日起 12 个月，在上述 期限及额度范围内，资金可循环滚动使用。现将具体情况公告如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会出具的《关于同意赛维时代科技股份有限公司首 次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕998 号）同意注册，并经深圳 证券交易所同意，公司首次公开发行 4,010 万股人民币普通股（A 股），每股发 ...

赛维时代科技股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联 资金往来情况的专项报告 二○二三年度 信会师报字[2024]第 ZI10313 号 关于赛维时代科技股份有限公司 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况 的专项报告 信会师报字[2024]第 ZI10313 号 赛维时代科技股份有限公司全体股东： 我们审计了赛维时代科技股份有限公司 (以下简称"赛维时代" 公司)2023 年度的财务报表，包括 2023 年 12 月 31 日的合并及母公司 资产负债表、2023 年度合并及母公司利润表、合并及母公司现金流 量表、合并及母公司所有者权益变动表和相关财务报表附注，并于 2024 年 4 月 25 日出具了报告号为信会师报字[2024]第 ZI10310 号的 无保留意见审计报告。 赛维时代公司管理层根据中国证券监督管理委员会《上市公司监 管指引第 8 号——上市公司资金往来、对外担保的监管要求》（证监 会公告〔2022〕26 号）和《深圳证券交易所创业板上市公司自律监 管指南第 1 号——业务办理》的相关规定编制了后附的 2023 年度非 经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表（以下简称"汇总 表"）。 编 ...

广东省深圳市南山区科苑南路2666号 中国华润大厦28层 邮编:518052 28th Floor, China Resources Tower 2666 Keyuan South Road Nanshan District Shenzhen, Guangdong 518052 P.R. China T +86 755 2216 3333 +86 755 2216 3380 www.kwm.com 北京市金杜(深圳)律师事务所 关于赛维时代科技股份有限公司 2024年限制性股票激励计划(草案) 之法律意见书 致:赛维时代科技股份有限公司 北京市金杜(深圳)律师事务所(以下简称金杜或本所)接受赛维时代科技股 份有限公司（以下简称公司或赛维时代）委托,作为公司 2024年限制性股票激励 计划(以下简称本计划或本激励计划）的专项法律顾问,根据《中华人民共和国公 司法》(以下简称《公司法》)、《中华人民共和国证券法》(以下简称《证券法》)、 《上市公司股权激励管理办法》(以下简称《管理办法》)、《深圳证券交易所创业板 股票上市规则》(以下简称《上市规则》)、《深圳证券交易所创业板上市公司自律监 管指南第 1 号——业 ...

证券代码：301381 证券简称：赛维时代 公告编号：2024-009 赛维时代科技股份有限公司 第三届董事会第十六次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 赛维时代科技股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第十六次会 议于 2024 年 4 月 25 日在公司会议室以现场与通讯表决相结合的方式召开。会 议通知于 2024 年 4 月 15 日以邮件方式送达各位董事，各位董事确认收悉。会 议由公司董事长陈文平先生主持，应出席董事 8 人，实际出席董事 8 人（其中 董事陈文辉先生、王志伟先生、张贞智先生以通讯方式出席了本次会议），公 司全体监事和高级管理人员列席了会议。会议的召开符合《中华人民共和国公 司法》（以下简称"《公司法》"）《赛维时代科技股份有限公司章程》（以下 简称"《公司章程》"）和《赛维时代科技股份有限公司董事会议事规则》的有 关规定。 二、董事会会议审议情况 经全体与会董事认真审议，形成以下决议： 1.审议通过《关于公司<2023 年度董事会工作报告>的议案》 报告期内，公司董事会严格按照法 ...