文章核心观点 - 消费板块预期已基本位于底部，基本面正逐步改善，政策、CPI回升及海南自贸港封关等多重积极信号共同点燃板块做多热情 [2] - 机构普遍看好消费板块后续配置机会，主要围绕顺周期复苏、强增量主题、政策红利及结构性升级等方向展开 [2][4] 机构研判与投资主线 - 财通证券建议关注“顺周期+强增量”两条主线：顺周期方向首选餐饮链，安井食品、立高食品等龙头净利率环比改善；强增量方向重点关注大健康和开店逻辑，如仙乐健康、万辰集团 [4] - 国盛证券看好政策红利释放下的免税行业，海南离岛免税销售在2025年第三季度回暖，客单价同比提升显著，中国中免、美兰空港等经营情况有望持续改善 [5] - 华泰证券指出供给创新驱动消费行业结构性升级，潮玩行业份额向头部平台型公司集中，生活美容行业通过医美+保健一体化模式提升客单价与复购率 [6] - 国金证券提出四条新消费主线：品牌出海2.0时代注重定价权与新兴市场；情绪价值赛道如潮玩、宠物、黄金珠宝景气度维持；AI+消费在服务业端落地；渠道变革关注即时零售与性价比餐饮茶饮 [7] - 开源证券建议关注情绪消费主题下的高景气赛道，包括黄金珠宝行业的细分赛道机会，零售电商中的AI赋能跨境电商龙头，以及化妆品和医美领域的国货品牌与上游厂商 [8] 细分行业与公司关注点 - 餐饮链龙头安井食品、立高食品价格战接近尾声，新品与新渠道驱动增长 [4] - 免税行业受益于全岛封关、免税商品范围扩大等政策，中国中免、海南机场等标的受关注 [5] - 潮玩与生活美容行业强调IP设计、供应链整合及品牌化重塑带来的机会 [6] - 黄金珠宝行业关注高端中式黄金和年轻时尚黄金细分赛道，如潮宏基、老铺黄金 [8] - 零售电商关注永辉超市、吉宏股份等线下零售变革与AI跨境电商龙头 [8] - 化妆品与医美领域关注毛戈平、珀莱雅、爱美客等满足情绪价值与产品创新的公司 [8]

公司股价表现 - 二级市场股价受市场情绪、行业情况、投资偏好等因素影响[2] - 公司持续专注主营业务发展[2] - 公司努力提高治理水平为投资者创造价值[2]

公司信息披露 - 公司于11月10日在互动平台回应投资者关于对外投资的提问 [2] - 公司表示已严格按照相关信息披露要求对对外投资情况进行了公告 [2]

股价与交易表现 - 11月10日盘中股价上涨2.00%至23.44元/股，成交金额6953.37万元，换手率1.54%，总市值94.57亿元 [1] - 当日主力资金净流入172.80万元，特大单买入593.62万元（占比8.54%），大单买入589.29万元（占比8.47%） [1] - 公司今年以来股价上涨4.13%，近5个交易日下跌3.02%，近20日上涨0.99%，近60日上涨15.35% [1] 公司基本概况 - 公司全称为赛维时代科技股份有限公司，位于广东省深圳市，成立于2012年5月31日，于2023年7月12日上市 [1] - 公司主营业务为技术驱动的出口跨境出口电商，其收入构成中跨境出口电商占比92.32%，物流服务占比6.53%，其他占比1.16% [1] - 公司所属申万行业为商贸零售-互联网电商-跨境电商，概念板块包括电子商务、DeepSeek概念、跨境电商等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至10月31日股东户数为1.51万户，较上期增加2.60%，人均流通股12912股，较上期减少2.53% [2] - 截至2025年9月30日，中欧景气精选混合A新进为第五大流通股东，持股267.90万股，香港中央结算有限公司新进为第八大流通股东，持股163.13万股 [3] - A股上市后公司累计派现4.21亿元 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月实现营业收入81.88亿元，同比增长20.39% [2] - 2025年1月至9月实现归母净利润2.10亿元，同比增长7.34% [2]

核心观点 - 零售行业2026年投资策略主线为从“保值”到“颜值”再到“情绪价值”的消费趋势演变 [5] - 建议关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 投资主线包括黄金珠宝、线下零售、化妆品和医美四大板块 [5][8] - 商贸零售指数本周上涨0.31% 年初至今上涨4.20% 表现弱于大盘 钟表珠宝板块年初至今累计涨幅达20.20%领跑 [7][16][21] 零售行情回顾 - 本周（11月3日-11月7日）商贸零售指数报收2332.90点 周涨幅0.31% 跑输上证综指（上涨1.08%）0.77个百分点 在31个一级行业中排名第17位 [7][16] - 2025年年初至今 零售行业指数累计上涨4.20% 表现弱于同期上证综指19.27%的涨幅 [16] - 细分板块中 本周百货板块涨幅最大为1.22% 2025年年初至今钟表珠宝板块涨幅最大为20.20% [21][23] - 个股方面 本周大商股份（+10.2%）、江苏国泰（+9.4%）、友好集团（+6.8%）涨幅靠前 [7][25] 零售行业2026年度投资策略 - 黄金珠宝行业核心逻辑生变 金价高涨与婚庆需求下滑削弱传统渠道品牌竞争力 具备差异化产品力和消费者洞察力的新兴品牌凭借情绪消费和社媒传播崛起 [5][29] - 零售电商板块 线下零售企业从卖“货”转向卖“服务和体验”以吸引流量回归 线上跨境电商预期随降息通道进入需求改善阶段 AI智能化布局有望提升市场份额 [5][35] - 医美板块长期“渗透率+国产化率+合规化”提升逻辑不变 关注上游厂商差异化产品布局和下游机构并购整合带来的“内生+外延”增长机会 [5][36] - 化妆品国货品牌立足文化根基捕捉“情绪红利” 基于情绪价值和安全成分创新两维度 关注“地域+科技”叙事升级、敏感肌抗衰、国潮彩妆和嗅觉经济等细分赛道 [5][41][46] 重点公司分析与投资建议 - 黄金珠宝领域重点推荐潮宏基、老铺黄金等 潮宏基2025年前三季度营收62.37亿元（+28.4%） 老铺黄金2025年上半年营收123.54亿元（+250.9%） [8][48][54][93] - 线下零售与跨境电商领域重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份等 永辉超市2025年前三季度营收424.34亿元（-22.2%） 吉宏股份前三季度营收50.39亿元（+29.3%） [8][48][57][62] - 化妆品领域重点推荐珀莱雅、丸美生物、巨子生物等 珀莱雅前三季度营收70.98亿元（+1.9%） 丸美生物前三季度营收24.50亿元（+25.5%） 巨子生物上半年营收31.13亿元（+21.7%） [8][48][66][70][72] - 医美领域重点推荐爱美客、朗姿股份等 爱美客前三季度营收18.65亿元（-21.5%） 朗姿股份前三季度归母净利润9.89亿元（+367.0%） [8][48][73][77]

板块整体表现 - 互联网电商板块在11月7日整体下跌0.8%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股表现分化，在统计的20只个股中，4只上涨，16只下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 新迅达（300518）领涨板块，收盘价16.77元，单日涨幅为6.68%，成交量为14.37万手，成交额为2.36亿元 [1] - 国联股份（603613）上涨0.99%，收盘价28.49元，成交量为12.83万手，成交额为3.64亿元 [1] - ST通葡（600365）和华凯易佰（300592）分别小幅上涨0.61%和0.09% [1] 领跌个股表现 - 青木科技（301110）领跌板块，单日跌幅为4.07%，收盘价72.92元，成交量为4.43万手，成交额为3.28亿元 [2] - 焦点科技（002315）和若羽臣（003010）跌幅居前，分别下跌3.79%和3.00% [2] - 跌幅超过1%的个股还包括跨境通、凯淳股份、星徽股份等 [2] 板块资金流向 - 互联网电商板块整体呈现资金净流出态势，主力资金净流出6072.98万元，游资资金净流出1175.07万元 [2] - 散户资金呈现净流入，净流入金额为7248.05万元 [2] 个股资金流向 - 新迅达获得主力资金净流入2559.41万元，主力净占比为10.87%，是资金关注度最高的个股 [3] - 青木科技和国联股份分别获得主力资金净流入2537.09万元和2383.46万元，主力净占比分别为7.74%和6.54% [3] - 主力资金净流出较多的个股包括若羽臣、凯淳股份和ST易购，净流出金额分别为371.88万元、347.86万元和204.82万元 [3]

A股市场早盘整体表现 - 主要股指高位震荡，上证指数报4001.24点，下跌0.16%，深证成指下跌0.16%，创业板指下跌0.37% [5] - AI应用端与煤炭板块出现调整，拖累股指回落 [5] 化工板块表现 - 化工板块连续走强，申万基础化工指数早盘上涨2.21%，涨幅居所有行业首位 [4] - 磷化工方向大涨，领涨龙头清水源（300437）连续两日收获20%幅度涨停，现价14.66元 [2][4][6] - 澄星股份、天际股份、金浦钛业等多只化工股涨停 [4] - 黄磷指数近两周累计涨幅超过7%，11月4日单日上涨4% [2][7] - 氯化亚砜市场均价大幅上涨8.61%至1552元/吨，8月以来累计涨幅达19.38% [7] 光伏板块表现 - 光伏板块早盘复苏，申万光伏设备指数半日上涨1.02% [9] - 行业龙头通威股份盘中触及涨停，截至午间收盘上涨7.17% [9] - 弘元绿能、亿晶光电收获涨停 [9] - 今年第三季度中国储能锂电池出货量165GWh，同比大增65% [11] - 天合储能与Pacific Green签订合作备忘录，拟在2026年至2028年期间供应5GWh电网级电池储能系统 [11] 个股异动-标榜股份 - 标榜股份早盘遭遇20%幅度“一字跌停”，现价40.95元 [12][13][14] - 跌停板封单留有3.93万手 [13] - 公司决定终止控制权变更事项，股票自11月7日开市起复牌 [2][15] 行业动态与前景 - 巴菲特管理的伯克希尔宣布以97亿美元私有化西方石油的化工业务子公司OxyChem [7] - 东方证券研报认为，中美需求端出现边际改善，为化工大宗品需求带来长期动力 [7] - 化工大宗品生产具有高技术壁垒与能源壁垒，PVC等高能耗产品有望接力MDI实现景气度修复 [7]

股东结构 - 截至2025年10月31日公司股东总户数为15125户 [2]

公司概况与市场地位 - 公司为技术驱动的出口跨境电商标杆企业，成立于2012年，并于2023年7月在深交所上市 [1][2] - 公司采用“小前端+大中台”架构和全链路数字化运营，具备多品牌孵化与平台化运营能力 [2] - 旗下男装品牌Coofandy和家居服品牌Ekouaer年销售额均突破20亿元，另有十余个过亿品牌及70多个千万级新兴品牌 [2] - 公司在跨境电商行业中稳居头部阵营，2024年营收率先突破百亿元大关，是欧美市场极具影响力的中国跨境卖家 [2] 2025年前三季度财务业绩 - 前三季度营业收入达81.88亿元，同比增长20.39% [3] - 第三季度单季营收达28.43亿元，同比增长8.33% [3] - 归属上市公司股东净利润达2.1亿元，同比增长7.34% [3] - 扣非归母净利润达2.21亿元，同比增幅达35.35% [3] - 第三季度归母净利润达4055.32万元，同比激增200.93%，扣非净利润达3481.16万元，同比增长174.78% [3] - 经营活动产生的现金流量净额达7.42亿元，同比大幅增长252.93% [3] - 截至9月末，公司总资产达48.26亿元，归属于上市公司股东的所有者权益达26.62亿元，较上年末分别增长1.77%和8.16% [3] 盈利能力与费用分析 - 前三季度毛利率为43.56%，同比下降1.37个百分点 [4] - 前三季度净利率为2.56%，较上年同期下降0.31个百分点 [4] - 第三季度毛利率为41.83%，同比下降0.58个百分点，环比下降3.14个百分点 [4] - 第三季度净利率为1.43%，较上年同期上升2.96个百分点，较上一季度下降2.80个百分点 [4] - 前三季度期间费用为32.04亿元，期间费用率为39.12%，较上年同期下降1.97个百分点 [4] - 销售费用同比增长15.16%，管理费用同比增长13.40%，研发费用同比减少1.71%，财务费用同比减少10.48% [4] 运营挑战与股东结构 - 毛利率下滑主要受原材料价格波动、跨境运输成本上涨等因素影响 [4] - 尽管新兴渠道增长迅速，但亚马逊仍是主要销售平台，存在平台依赖度和贸易环境变化的挑战 [4] - A股股东户数达1.52万，较上期减少15.28%，筹码集中度提升 [5] - 中欧景气精选混合A等机构新进十大流通股东，多家券商对公司前景持乐观态度并给予“买入”评级 [5]

公司业绩概览 - 2025年前三季度营业收入达81.88亿元，同比增长20.39% [4][6] - 归属上市公司股东净利润达2.1亿元，同比增长7.34% [4] - 扣非归母净利润达2.21亿元，同比增幅达35.35% [4] - 经营活动产生的现金流量净额达7.42亿元，同比大幅增长252.93% [6][7] 单季度业绩表现 - 第三季度单季营收达28.43亿元，同比增长8.33% [4][7] - 第三季度归母净利润达4055.32万元，同比激增200.93% [4] - 第三季度扣非净利润达3481.16万元，同比增长174.78% [4] 盈利能力与费用分析 - 2025年前三季度毛利率为43.56%，同比下降1.37个百分点 [8] - 2025年第三季度毛利率为41.83%，同比下降0.58个百分点，环比下降3.14个百分点 [8] - 前三季度期间费用为32.04亿元，期间费用率为39.12%，同比下降1.97个百分点 [8] - 销售费用同比增长15.16%至29.77亿元，管理费用同比增长13.40% [6][8] 品牌与市场地位 - 公司是技术驱动的出口跨境电商标杆企业，拥有强大的多品牌矩阵 [2][3] - 男装品牌Coofandy和家居服品牌Ekouaer年销售额均突破20亿元 [3] - 服装品牌Halara在服装类目出海品牌中位居前列，另有十余个过亿品牌及70多个千万级新兴品牌 [3] - 2024年营收率先突破百亿元大关，成为欧美市场极具影响力的中国跨境卖家 [3] 资产与财务结构 - 截至9月末，公司总资产达48.26亿元，较上年末增长1.77% [6][7] - 归属于上市公司股东的所有者权益达26.62亿元，较上年末增长8.16% [6][7] - A股股东户数达1.52万，较上期减少15.28%，筹码集中度提升 [9]