投资评级和目标价格 1) 报告维持对赛维时代的"增持"评级,下调目标价至33.9元。[9] 公司业绩预告 1) 公司预计2024年H1实现营收41.5-42.5亿元,同比增长49.66%-53.26%;归母净利2.28-2.48亿元,同比增长51.64%-64.94%,增长好于预期。[4] 2) 分析师预计2024年Q2单季度营收约24.01亿元(+57%),归母净利1.52亿元(+54%)。[4] 3) 预计H1归母净利率5.67%(+0.27pct),Q2为6.33%(-0.1pct);H1扣非净利率5.05%(-0.07pct),Q2为5.91%(-0.41pct)。[4] 亚马逊Prime Day表现 1) 2023年7月16-17日亚马逊Prime Day会员消费142亿美元,同比增长11.8%。[4] 2) 本次Prime Day取得亮眼成绩,主要受益于返校购物高峰和产品更新周期,以及Prime会员规模创新高和物流履约能力提升。[4] 3) 公司在亚马逊平台的销售占比近90%,预计也将取得亮眼表现,为H2业绩延续高增长奠定基础。[4] 品牌矩阵建设 1) 公司品牌矩阵建设已卓有成效,未来随底层数字化、标准化水平提升,将有力支撑品牌孵化和布局效率提升。[4] 2) 公司在亚马逊平台服饰类目份额约1%,仍有较大提升空间。[4] 3) 公司积极布局Temu、TikTok等新兴平台,有望受益于新平台崛起红利。[4] 4) 公司拟向432名董监高及核心骨干授予约1159万股股权激励,有利于激发发展动力。[4]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司品牌化出海战略卓有成效,营收和业绩实现快速增长 [2] - 亚马逊 Prime Day 美国站在线销售额同比增长 11%,有望贡献业绩增长 [3] - 公司在产品、服务、渠道各方面的精细化运营,长期来看成长具有确定性 [4] 公司营收和盈利预测 - 预计 2024-2026 年公司实现营业收入分别为 94.23 亿元、115.23 亿元和 138.61 亿元,同比增长 43.6%、22.3% 和 20.3% [5] - 预计 2024-2026 年公司实现归母净利润分别为 4.57 亿元、5.76 亿元和 7.24 亿元,同比增长 36.1%、26.1% 和 25.8% [5] - 公司 2024-2026 年 PE 预计为 20X、16X 和 13X [5] 公司财务数据 - 2023 年公司营业收入为 65.64 亿元,同比增长 33.7% [10] - 2023 年公司归母净利润为 3.36 亿元,同比增长 81.6% [10] - 2023 年公司毛利率为 45.84%,ROA 为 9.26%,ROE 为 13.90% [10]

营业收入关键指标变化 - 2024年上半年预计实现营业收入41.5 - 42.5亿元，较上年同期预计增长49.66% - 53.26%[5] 净利润关键指标变化 - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润预计盈利22,800万元 – 24,800万元，比上年同期增长51.64% - 64.94%，上年同期盈利15,035.36万元[10] - 2024年上半年扣除非经常性损益后的净利润预计盈利20,200万元 – 22,200万元，比上年同期增长41.84% - 55.88%，上年同期盈利14,241.87万元[10] 非经常性损益对净利润影响 - 报告期内非经常性损益预计对公司净利润的影响金额约为2600万元[11]

1. 概况:技术驱动,品牌出海 赛维时代是一家技术驱动的品牌出海企业,通过 Amazon 等平台提供出口跨境 B2C 服务,向全球消费者销售高品质、个性化的服饰配饰等时尚生活产品。2021-2023 年,公司已孵化 4 个 10 亿级、超 20 个亿级及超 70 个千万级的品牌。公司以全链路数字化技术底层和敏捷响应的小前端组织形态,驱动公司品牌矩阵战略的发展。[19][20][21][22][23][24] 2. 财务:产品结构持续优化,利润率仍有释放空间 公司以 B2C 为主要经营模式,随品牌化路径的深入,第三方平台逐渐聚焦于 Amazon,销售地区以欧美为主,产品品类以服饰配饰为主。公司毛利率于 1Q24 提升 1.5pct 达到近年来相对高位,但费用端同样上浮 1.1pct,利润率仍有释放空间;同时,公司营运能力显著提升,偿债能力持续优化。[29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49] 3. 行业:规模大、稳增长,有望实现规模化赋能 海外服饰规模大,欧美为核心需求市场。全球电商渗透率持续提升,线上服饰市场有望快速增长。服装具备多品牌高度复用特点,有望实现规模化赋能。我国服饰产业集群效应明显,政策多方位支持,物流基础设施稳固,出口产品竞争力强。[50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62] 4. 核心竞争力:价值链重构+底层能力复用,驱动品牌战略发展 公司持续削减低效单品,精品开发进步显著,通过底层能力共享及敏捷型组织优势,孵化品牌矩阵。公司致力于打通全链条的业务数据,在产品开发设计、供应链、品牌孵化及运营等环节实现全面技术驱动的创新型业务模式。公司以全链路数字化技术底层和敏捷响应的小前端组织形态,驱动公司品牌矩阵战略的发展。[69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109][110][111][112][113][114][115][116][117][118][119] 5. 盈利预测与估值 我们预计公司 2024-2026 年收入分别为 89.82 亿元、113.23 亿元、138.31 亿元,同比增长 36.8%、26.1%、22.2%,归母净利润各为 4.50 亿元、5.82 亿元、7.49 亿元,同比增长 34.1%、29.4%、28.7%。给予公司 2024 年 23-28 倍 PE,对应合理市值区间 103.49-125.99 亿元,合理价值区间 25.87-31.49 元。首次覆盖给予"优于大市"评级。[120][121][122][123][124][125][126][127][128][129]

证券代码：301381 证券简称：赛维时代 公告编号：2024-034 赛维时代科技股份有限公司 第三届董事会第十八次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 二、董事会会议审议情况 会议审议并通过了如下议案： 1.审议通过《关于部分募投项目延期的议案》 经审议，董事会认为：经审慎分析和认真研究，同意公司结合募投项目的实 际建设情况和投资进度，在募投项目实施主体、募集资金投资用途及投资规模不 发生变更的情况下，将"品牌建设与渠道推广项目"达到预定可使用状态日期调 整为 2026 年 7 月。 保荐机构对公司本次部分募投项目延期事项发表了无异议的核查意见。 一、董事会会议召开情况 赛维时代科技股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第十八次会议 于 2024 年 7 月 10 日以通讯表决方式召开。会议通知于 2024 年 7 月 5 日以书面 或邮件方式送达各位董事，各位董事确认收悉。会议由公司董事长陈文平先生主 持，应出席董事 8 人，实际出席董事 8 人，公司全体监事和高级管理人员列席 了会议。会议的召开符合《中华人民共和国公司法》 ...

赛维时代科技股份有限公司 关于部分募投项目延期的公告 证券代码：301381 证券简称：赛维时代 公告编号：2024-036 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 赛维时代科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 10 日召开第 三届董事会第十八次会议和第三届监事会第十六次会议，分别审议通过了《关于 部分募投项目延期的议案》，公司拟在募投项目实施主体、募集资金投资用途及 投资规模不发生变更的情况下，根据目前募投项目的实施进度，对部分募投项目 进行延期。 根据《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要 求》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运 作》以及公司《募集资金管理制度》等相关规定，本次事项在董事会的审批权限 范围内，无需提交股东大会审议。具体情况如下： 一、募集资金投资项目概述 1.募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意赛维时代科技股份有限公司首次公开 发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕998 号）同意注册，公司首次公开发 行 4,010.00 万 ...

东方证券承销保荐有限公司 关于赛维时代科技股份有限公司 首次公开发行股票募投项目延期的核查意见 东方证券承销保荐有限公司（以下简称 "保荐人"）作为赛维时代科技股份有 限公司（以下简称 "赛维时代"或"公司"）持续督导的保荐人，根据《证券发行上 市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所 上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》《上市公司监管指 引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》等有关规定，对公司首 次公开发行股票募投项目延期事项进行了核查，具体情况如简： 一、募集资金基本情况 以一）募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意赛维时代科技股份有限公司首次公开 发行股票注册的批复》以证监许可〔2023〕998 号）同意注册，公司首次公开发行 4,010.00 万股人民币普通股以A 股），每股面值为 1.00 元，每股发行价格为 20.45 元，募集资金总额为人民币 820,045,000.00 元，扣除发行费用 96,947,169.66 元 以含增值税）后，募集资金净额为 723,097,830.34 元。上述募集资金已于 2023 ...

二、监事会会议审议情况 本次监事会审议通过以下决议： 1.审议通过《关于部分募投项目延期的议案》 证券代码：301381 证券简称：赛维时代 公告编号：2024-035 赛维时代科技股份有限公司 第三届监事会第十六次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 赛维时代科技股份有限公司（以下简称"赛维时代"或"公司"）第三届监事会 第十六次会议通知于 2024 年 7 月 5 日通过电子邮件、专人送达方式发出并送达 全体监事，会议于 2024 年 7 月 10 日以现场方式召开。会议应出席监事 3 名， 实际出席监事 3 名，会议由监事会主席潘旭东先生主持召开。本次会议的召集、 召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》等法律、行政法规、部门规章、 规范性文件和《赛维时代科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"） 的有关规定。 第三届监事会第十六次会议决议。 监事会 2024 年 7 月 10 日 经审核，监事会认为：本次募集资金投资项目延期是根据项目实际情况作出 的决定，不会对公司的正常经营产生重大影响，也不存 ...

东方证券承销保荐有限公司 关于赛维时代科技股份有限公司 首次公开发行前已发行部分股份及战略配售股份 上市流通的核查意见 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监 管指引第 13 号—保荐业务》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号— 创业板上市公司规范运作》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等有关规定， 东方证券承销保荐有限公司（以下简称"东方投行"、"保荐人"）对赛维时代科 技股份有限公司（以下简称"赛维时代"、"公司"）首次公开发行前已发行部分 股份及战略配售股份上市流通事项进行了核查，具体情况如下： 一、首次公开发行前已发行股份及战略配售股份概况 经中国证券监督管理委员会《关于同意赛维时代科技股份有限公司首次公 开发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕998 号），公司首次公开发行 4,010.00 万股人民币普通股（A 股），并于 2023 年 7 月 12 日在深圳证券交易所 创业板上市。公司首次公开发行股票前总股本为 360,000,000 股，首次公开发行 股票完成后总股本为 400,100,000 股，其中有限售条件股份数量为 368,689,060 股 ...

证券代码：301381 证券简称：赛维时代 公告编号：2024-033 赛维时代科技股份有限公司 关于首次公开发行前已发行部分股份及战略配售股份 上市流通的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1.本次解除限售的股份为赛维时代科技股份有限公司(以下简称"公司"、"发 行人"或"赛维时代")首次公开发行前已发行部分股份及首次公开发行战略配售 全部股份。本次解除限售并上市流通的股份数量为 158,852,811 股，占公司总股 本的 39.7033%，限售期为自公司首次公开发行股票并上市之日起 12 个月。 2.本次解除股份限售的股东户数为 12 户。其中，首次公开发行前已发行股 份数量为 152,199,000 股，股东数量为 10 户；首次公开发行战略配售股份数量为 6,653,811 股，股东数量为 2 户。 3.本次解除限售股份上市流通日期为 2024 年 7 月 12 日（星期五）。 一、首次公开发行前已发行股份及战略配售股份概况 经中国证券监督管理委员会《关于同意赛维时代科技股份有限公司首次公开 发行股票注册的批复》（ ...