回购方案 - 2026年1月8日通过回购方案，回购价不超88.90元/股，资金6000万 - 1.2亿元，预计回购674,916 - 1,349,831股，占总股本0.16% - 0.32%，期限不超12个月[2] 回购执行情况 - 2026年1月14日首次回购464,200股，占总股本0.1101%，最高65.18元/股，最低63.78元/股，成交2999.9642万元[3] - 截至2026年2月13日累计回购1,744,843股，占总股本0.4137%，最高72元/股，最低63.78元/股，成交1.1867461684亿元[4] 回购影响 - 回购对公司财务等方面无重大影响，不影响控制权和上市地位[6] 股份处理 - 回购1,744,843股，占总股份0.41%，存放于回购专用账户用于激励或员工持股计划[9] - 回购后有限售条件股份占比从55.61%升至56.03%，无限售条件股份占比从44.39%降至43.97%[9]

公司股东信息 - 截至2月10日，公司股东总户数为26,991户 [1]

公司业务进展 - 星宸科技智能车载业务线成长快速 [1] - 公司多颗前装车规级产品已覆盖辅助驾驶、DMS、OMS、CMS等舱内外视觉感知领域 [1] - 相关产品及定点项目在境内外陆续落地并快速放量 [1] - 预计快速成长的趋势会保持较长一段时间 [1] 公司信息披露 - 具体财务信息需关注公司披露的定期报告 [1]

公司产品与技术 - 公司自研了端侧SoC芯片，该芯片搭载了AI算力 [1] - 该芯片能够支持各类多模态大模型在端侧进行本地化部署与流畅运行 [1] 行业发展趋势 - 端侧AI芯片的发展是行业重要方向，旨在支持大模型在终端设备本地运行 [1]

公司股份回购执行情况 - 截至2026年1月31日，公司累计回购股份数量为919,043股 [1] - 累计回购股份占公司总股本的比例为0.2179% [1] - 回购股份的最高成交价为69.98元/股，最低成交价为63.78元/股 [1] - 本次回购成交总金额为60,973,594.84元（不含交易费用） [1]

股份回购 - 2026年1月8日同意以集中竞价回购股份用于激励[3] - 回购价不超88.90元/股，资金6000 - 12000万元[3] - 预计回购674,916 - 1,349,831股，占比0.16% - 0.32%[3] - 回购期限不超12个月[3] 回购进展 - 截至2026年1月31日，回购919,043股，占比0.2179%[4] - 最高成交价69.98元/股，最低63.78元/股[4] - 成交总金额60,973,594.84元（不含费用）[4]

券商评级与目标价概览 - 1月26日至2月1日期间，券商共给出103次上市公司目标价，按最新收盘价计算，目标价涨幅排名前三的公司为百利天恒、泽璟制药、长城汽车，目标涨幅分别为375.97%、88.56%、83.66% [1] - 目标价涨幅排名前十的公司还包括工业富联（目标价100元，涨幅73.31%）、宁德时代（目标价601元，涨幅71.71%）、赣锋锂业（目标价112元，涨幅63.27%）、东方电气（目标价40.40元，涨幅62.58%）、福田汽车（目标价4.74元，涨幅60.68%）、中国太保（目标价73.18元，涨幅60.66%）、神农集团（目标价45.91元，涨幅60.41%）[2] - 目标价涨幅较高的公司还涉及上海家化、中国中铁、欧林生物、雅化集团、石英股份、海目星、弘元绿能、若羽臣、片仔癀等，涨幅在49.63%至59.37%之间 [3] 券商推荐热度 - 同期有265家上市公司获得券商推荐，其中青岛银行获得8家券商推荐，先导智能和万辰集团均获得5家券商推荐 [3] - 获得推荐家数排名靠前的公司还包括吉比特（5家）、仙乐健康（4家）、科锐国际（4家）、若羽臣（4家）、紫金矿业（4家）、工业富联（4家）、经纬恒润（4家）[4] 评级调高情况 - 1月26日至2月1日，券商共调高上市公司评级8家次，涉及上海家化、中兴通讯、特变电工、星宸科技、先惠技术、太辰光、学大教育、华鲁恒升 [4] - 具体调高行动包括：国联民生证券将上海家化评级从“增持”调高至“推荐”，东莞证券将中兴通讯评级从“谨慎推荐”调高至“买入”，华泰证券将特变电工评级从“增持”调高至“买入” [4] 评级调低情况 - 同期，券商调低上市公司评级2家次，涉及金辰股份和华设集团 [5] - 具体调低行动为：浙商证券将金辰股份评级从“买入”调低至“增持”，广发证券将华设集团评级从“买入”调低至“增持” [5] 首次覆盖情况 - 1月26日至2月1日，券商共给出75次首次覆盖评级，列举了20家最新被首次覆盖的公司 [6] - 首次覆盖案例包括：中国国际金融首次覆盖陕西旅游并给予“跑赢行业”评级，国泰海通证券首次覆盖柏楚电子并给予“增持”评级，国海证券首次覆盖博汇纸业并给予“买入”评级，东北证券首次覆盖冠农股份并给予“增持”评级，长江证券首次覆盖宇新股份并给予“买入”评级 [6]

投资评级与核心观点 - **投资评级**：首次覆盖给予“强推”评级 [2] - **目标价**：99.3元，当前价67.79元，基于2026年80倍市盈率 [3][6][9] - **核心观点**：星宸科技是全球领先的视觉AI SoC供应商，正从安防芯片龙头迈向多场景视觉计算平台，在端边侧AI放量、视觉智能渗透率提升与3D感知技术升级的多重产业趋势下，成长空间从“份额提升”升级为“赛道扩容+单芯片价值量提升”的双轮驱动 [6][8] 公司概况与市场地位 - **公司定位**：全球领先的视觉AI SoC无晶圆厂设计商和供应商，2024年按出货量计算成为全球最大的视觉AI SoC供应商 [6][13][15] - **发展历程**：公司成立于2017年，2018年实现各业务领域视觉SoC大规模量产，2021年在全球IPC SoC、NVR SoC及USB视频会议摄像头SoC市场出货量均位列第一，2025年成为全球第二大智能机器人视觉SoC供应商 [6][13][14][15] - **股权结构**：联发科通过SigmaStar Technology Inc.持股超28%，为公司第一大股东 [26] - **管理团队**：核心管理层拥有超过20年的行业经验，多具备MStar等顶尖芯片设计公司履历 [27] 财务预测与估值 - **营收预测**：预计2025-2027年营业总收入分别为30.07亿元、38.51亿元、45.95亿元，同比增速分别为27.8%、28.1%、19.3% [2] - **净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为2.71亿元、5.23亿元、6.81亿元，同比增速分别为5.8%、93.1%、30.0% [2][6][9] - **每股盈利**：预计2025-2027年每股盈利分别为0.64元、1.24元、1.61元 [2] - **估值倍数**：基于2026年预测净利润，给予80倍市盈率，对应目标价99.3元 [6][9] 行业趋势与市场前景 - **AI SoC市场增长**：全球AI SoC出货量预计将从2024年的15.65亿颗增长至2029年的38.99亿颗，2024-2029年复合年增长率为20.0% [43] - **视觉AI SoC渗透率**：全球视觉AI SoC渗透率预计将从2024年的39.1%提升至2029年的84.8% [45] - **视觉AI SoC出货量**：全球视觉AI SoC出货量预计将从2024年的2.46亿颗增长至2029年的9.54亿颗，2024-2029年复合年增长率为31.3% [49] - **安防市场**：全球安防视觉AI SoC出货量预计将从2024年的1.373亿颗增长至2029年的4.709亿颗，2024-2029年复合年增长率为28.0% [54] - **机器人市场**：全球机器人视觉AI SoC出货量预计将从2024年的680万颗增长至2029年的8010万颗，2024-2029年复合年增长率为63.8% [65] - **车载市场**：全球汽车视觉AI SoC出货量预计将从2024年的0.767亿颗增长至2029年的2.272亿颗，2024-2029年复合年增长率为24.2% [74] - **3D感知与SPAD**：全球SPAD SoC出货量预计将从2024年的40万颗增长至2029年的1230万颗，2024-2029年复合年增长率高达98.4% [92] 公司核心技术优势 - **全栈自研平台**：构建了“感知+计算+连接”的一体化SoC技术平台，具备高度可复用的自研核心IP库 [6][95][98] - **感知（ISP）**：以自研ISP技术为核心，在降噪、计算机视觉处理（如广角畸变校正、图像防抖）方面形成系统化优势，尤其在低照度等复杂环境下成像质量领先 [95][99] - **计算（AI）**：拥有自研NPU及完整的AI处理器工具链，2020年即实现搭载自研AI处理器的SoC量产，算力配置灵活，可适配从低功耗终端到高算力场景 [96][97] - **连接**：通过2025年收购富芮坤微电子，补齐了蓝牙、Wi-Fi等无线连接IP，强化了“感知+计算+连接”的一体化竞争力 [6][24][98] 各业务线发展现状 - **智能安防**：公司的基石业务，全球市占率超40%稳居第一，提供覆盖前端IPC SoC与后端NVR/NAS SoC的完整解决方案 [6][106] - **智能物联与机器人**：2025年跻身全球机器人芯片领先梯队，全球每3台家用扫地机就有1台采用其机器人SoC，2025年机器人视觉AI SoC出货量突破千万颗，同比增长超5倍 [6][105] - **智能车载**：2025年上半年车载业务营收同比增长45.4%，全年预计前装定点达800万台，在巩固后装市场高市占率基础上加速切入前装市场 [6][33] - **新品拓展**：正推动3D感知（SPAD/ToF）产品落地，布局车载激光雷达、智能机器人等新领域，驱动产品结构升级 [6][24] 近期经营业绩 - **2024年业绩**：实现营业收入23.54亿元，同比增长16.49%；归母净利润2.56亿元，同比增长25.18% [31] - **2025年前三季度**：实现营业收入21.66亿元，同比增长19.50%；归母净利润2.02亿元，同比增长3.03% [31] - **业务结构**：智能安防收入占比从历史高位的67%-73%有所下滑，2025年上半年智能物联营收占比23.14%，智能车载营收占比10.76%，业务结构更加多元 [33] - **研发投入**：2025年前三季度研发投入约5.01亿元，同比增长15.80%，研发投入率约23.12% [38]

券商评级与目标价概览 - 1月29日，券商共发布11次上市公司目标价，按最新收盘价计算，目标价涨幅排名前三的公司为宁德时代、中国中铁、上海家化，涨幅分别为75.79%、53.99%、52.17%，分属电池、基础设施建设、化妆品行业 [1] - 具体目标价数据显示，宁德时代获东吴证券给出最高目标价601.00元，中国中铁获国泰海通证券给出最高目标价9.07元，上海家化获华泰证券给出最高目标价33.34元 [2] - 除前三名外，其他公司目标价涨幅从5.93%至41.72%不等，涉及行业包括消费电子、铝加工、计算设备、汽车制造、银行、焊接材料、电网设备及风电设备 [2] 券商关注度排名 - 1月29日，共有27家上市公司获得券商推荐，其中青岛银行获得5家券商推荐，关注度最高 [2] - 明阳智能与若羽臣均获得2家券商推荐，关注度并列第二 [2] - 青岛银行属于城商行行业，收盘价为5.09元，明阳智能属于风电设备行业，收盘价为23.77元，若羽臣属于互联网电商行业 [3] 评级调高情况 - 1月29日，券商共调高上市公司评级3家次 [4] - 具体调高情况为：华泰证券将特变电工评级从“增持”调高至“买入”，中邮证券将星宸科技评级从“增持”调高至“买入”，东吴证券将先惠技术评级从“增持”调高至“买入” [4] - 这三家公司分属电网设备、半导体和电池行业 [6] 首次覆盖情况 - 1月29日，券商共给出5次首次覆盖评级 [6] - 获得首次覆盖的公司及评级分别为：青岛银行获国联民生证券“推荐”评级，大西洋获中信证券“买入”评级，南方航空获华源证券“买入”评级，继峰股份获东北证券“增持”评级，中信海直获中银国际证券“增持”评级 [6] - 这五家公司分属城商行、通用设备、航空机场、汽车零部件及航空机场行业 [7]

公司产品发布与布局 - 在车载激光雷达领域，公司发布车规级dToF激光雷达SPAD芯片SS905HP（高线数）与SS901（低线数），形成高低搭配，覆盖超1000线至192线分辨率的长距离应用 [1] - 在车载视觉感知与辅助驾驶领域，公司全新推出12nm工艺SAC8905，定位L2级辅助驾驶，集成32Tops NPU，适配前视一体机、行泊一体场景 [1] - 在边缘计算领域，公司发布SSR670，集成8Tops算力与本地大模型，落地高端边侧智能硬件 [1] - 在智能机器人领域，公司发布第三代机器人芯片SSU9366，适配户外、陪伴等机器人，同时将尽快推出面向具身智能机器人大小脑的SoC芯片，算力覆盖16T-128T [1] 对外投资与合作 - 公司参与元川微科技天使轮融资，元川微科技专注于AI推理算力创新，通过自研硬数据流架构与全资源编译器降低推理应用部署复杂度和TCO [2] - 通过投资获取大算力外部IP，合作开发的产品预计可实现上千Tops算力，与原有产品组合可覆盖从低到高的全算力需求，满足下游机器人和车载等应用场景 [2] 财务预测与评级 - 预计公司2025年营业收入为29.5亿元，2026年为40.3亿元，2027年为55.3亿元 [3] - 预计公司2025年归母净利润为3.0亿元，2026年为5.0亿元，2027年为8.0亿元 [3] - 投资评级被上调至“买入” [3]