新策略 - 公司2025年7月24日收到深交所受理向不特定对象发行可转债申请文件通知[2] - 该事项需深交所审核并获证监会同意注册方可实施[2] - 最终能否通过审核及获批时间存在不确定性[2]

公司基本信息 - 公司成立于2014年1月8日，注册资本为17,942.5908万元，股票代码为301571，在深交所创业板上市[67] - 经营范围涉及光电、导航、遥感等多领域，以红外热成像等光电领域业务为核心[108] 股东与股权结构 - 有北京空应科技等众多股东，截至2025年3月31日，股东总数为14308人[10][101] - 截至2025年3月31日，空应科技持股比例8.71%，罗珏典持股比例8.19%，吴明星持股比例6.16%[101] - 罗珏典、吴明星等一致行动人合计控制公司51986168股股份，占总股本28.97%，为控股股东及实际控制人[102] 业绩数据 - 2022 - 2024年度归属于母公司股东的净利润分别为9,749.52万元、12,679.50万元和17,267.39万元，年均可分配利润为13,232.13万元[71] - 2022 - 2024年度及2025年1 - 3月主营业务收入分别为49702.25万元、69775.01万元、95458.74万元及11799.33万元[114] - 报告期各期末合并报表的资产负债率分别为15.19%、22.77%、26.71%和26.64%[74] - 2022 - 2025年1 - 3月经营活动产生的现金流量净额分别为 - 20,343.55万元、 - 9,611.36万元、 - 2,931.46万元和 - 4,271.97万元[74] 可转债发行 - 2025年7月3日，将本次发行的募集资金总额由不超过91,000万元调整为不超过88,000万元[19] - 可转债期限为自发行之日起六年，转股期自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至到期日止[23][31] - 当公司股票在特定条件下，董事会有权提出转股价格向下修正方案[36] 募集资金项目 - 非制冷红外探测器建设项目总投资额24,830.12万元，拟以募集资金投入22,058.08万元[54] - 超精密长波红外镜头产线建设项目总投资额19,019.36万元，拟以募集资金投入15,911.46万元[54] - 近红外APD光电探测器产线建设项目总投资额17,517.75万元，拟以募集资金投入15,015.45万元[54] - 中波红外半导体激光器建设项目总投资额14,107.73万元，拟以募集资金投入11,837.20万元[54] - 补充流动资金项目拟以募集资金投入23,177.81万元[54] 前次募集资金 - 前次发行普通股（A股）股票4,485.85万股，发行价每股11.14元，募集资金总额49,970.12万元[196] - 前次募集资金扣除发行费用5,875.71万元后，净额为44,094.41万元[196] 其他 - 截至报告期末，公司及其控股子公司拥有1项面积为10,689.84㎡的建设用地使用权[127] - 截至报告期末，公司及其控股子公司有1项在建工程“化合物半导体研发生产平台项目”[145] - 截至报告期末，公司及其控股子公司在中国境内拥有注册商标3项、专利权80项、软件著作权32项、域名9项[147]

财务数据 - 2022 - 2024年度公司营业收入分别为52955.53万元、70158.45万元、96064.50万元[26] - 2025年1 - 3月主营业务收入11799.33万元，占比98.58%；其他业务收入170.13万元，占比1.42%[27] - 2025年1 - 3月光电业务收入10332.02万元，占主营业务收入比例87.56%[28] - 2025年1 - 3月营业利润1315.41万元，利润总额为1316.25万元，净利润为1073.63万元[41][43] - 2025年1 - 3月经营活动现金流量净额为 - 4271.97万元，投资活动现金流量净额为 - 3262.09万元，筹资活动现金流量净额为1131.14万元[45] - 2025年3月末流动比率为2.84倍，速动比率为1.99倍，资产负债率（合并）为26.64%[46] - 2025年1 - 3月应收账款周转率为0.63次/年，存货周转率为0.56次/年[46] - 2022 - 2024年度公司下半年营业收入占比分别为67.19%、61.29%和60.75%[103] - 报告期各期末公司存货账面价值分别为33825.70万元、47044.98万元、52074.22万元和55145.84万元[105] 股权结构 - 截至2025年3月31日，有限售条件股份数量为14,354.07万股，占比80.00%；无限售条件流通股份数量为3,588.52万股，占比20.00%[22] - 截至2025年3月31日，公司前十名股东合计持股9256.33万股，占比51.58%[23] - 截至2025年3月31日，罗珏典、吴明星合计拥有公司28.97%股份的表决权[35] 可转债发行 - 公司拟申请向不特定对象发行不超过88,000.00万元可转换公司债券[6] - 2025年7月7日国泰海通内核委员会对国科天成本次可转债项目审核通过[60] - 各项目总投资额为99374.96万元，拟以募集资金投入金额为88000.00万元[92] 业务与技术 - 公司主要从事红外热成像等光电领域业务，还有遥感数据应用等其他业务补充[74] - 公司于2023年自研出T2SL探测器并开始自建量产线，目前具备中试级生产能力[102] - 公司红外产品以制冷型为主且选用InSb技术路线，有差异化产品路线优势[123] - 公司非制冷型红外聚焦瞄具领域，有自适应热像辅助瞄准系统，探测器具低成本优势[124] 市场与竞争 - 我国防务、民用红外热成像市场有望持续快速增长[122] - 国内同行业可比公司中仅高德红外同时具备制冷型和非制冷型探测器研制生产能力[125] - 公司相较于多数竞争对手具有全产业链布局优势[125] 未来展望 - 公司未来将使用募集资金拓宽产品应用领域，延伸产业链，优化产业布局[125]

基本信息 - 公司法定代表人为罗珏典，董事会秘书为王启林[41] - 公司注册和办公地址均为北京市海淀区北清路81号一区4号楼9层901室[41] - 公司电话为010 - 83437876，传真为010 - 82581861，邮编为100094[41] - 公司股票上市地为深交所，简称国科天成，代码301571.SZ[41] 业绩总结 - 2022 - 2024年及2025年1 - 3月营收分别为52955.53万元、70158.45万元、96064.50万元和11969.47万元[50] - 2022 - 2024年及2025年1 - 3月扣非归母净利润分别为9519.51万元、12869.77万元、16029.79万元和1214.23万元[50] - 2022 - 2024年下半年营收占比分别为67.19%、61.29%和60.75%[124] 股权结构 - 截至2025年3月31日，罗珏典、吴明星合计拥有公司28.97%股份表决权[24][130][166] - 截至2025年3月31日，公司总股本17942.59万股，限售股14354.07万股占比80%，流通股3588.52万股占比20%[144][145] - 截至2025年3月31日，前十名股东合计持股9256.33万股，占比51.59%[146] 分红政策 - 公司实施现金分红须满足三个条件，年现金分配利润不低于当年可分配利润10%[13][15] - 不同阶段现金分红在利润分配中最低比例为80%、40%、20%[15][16] - 2024年以179425908股为基数，每10股派发现金红利0.97元[19] - 2022 - 2023年公司未进行利润分配[18] 可转债发行 - 拟发行可转债总额不超88000万元（含本数）[53][55][57] - 可转债每张面值100元，按面值发行，期限6年[54][70][69] - 主体和可转债信用等级均为AA -，评级展望稳定[9][73] - 募集资金用于项目建设及补流，建成将提升公司能力[25] 项目投资 - 非制冷红外探测器项目总投资24830.12万元，拟投募资22058.08万元[58] - 超精密长波红外镜头项目总投资19019.36万元，拟投募资15911.46万元[58] - 近红外APD光电探测器项目总投资17517.75万元，拟投募资15015.45万元[58] - 中波红外半导体激光器项目总投资14107.73万元，拟投募资11837.20万元[58] - 补充流动资金项目总投资23900万元，拟投募资23177.81万元[58] 子公司情况 - 截至募集说明书出具日，公司有7家全资子公司、1家控股子公司等[150] - 天桴光电2024年总资产15991.18万元，净资产1442.21万元等[153] - 天芯昂光电2024年总资产14747.75万元，净资产1324.35万元等[153] 人员薪酬 - 2024年罗珏典领薪酬191.37万元，吴明星领173.82万元[194][195] - 2024年独立董事陈浩、潘亚各领薪酬5万元，沈正祥领0.34万元等[195] - 2024年监事会主席杜爱军领薪酬85.03万元，监事刘雯雯领49.52万元等[195] - 2024年核心人员贺明领薪酬94.22万元，朱帆领190.96万元等[195]

业绩总结 - 2021 - 2023年营业收入分别为3.28亿元、5.30亿元、7.02亿元[32] - 2021 - 2023年净利润分别为0.74亿元、0.97亿元、1.24亿元[32] - 2023年末资产总计15.95亿元，较2022年末增长23.54%[25][39] - 2023年末负债合计3.63亿元，较2022年末增长86.80%[28][41] - 2023年末股东权益合计12.32亿元，较2022年末增长12.33%[28][41] 财务指标 - 2021 - 2023年应收账款价值分别为1.54亿元、2.72亿元、5.16亿元[14] - 2021 - 2023年应收账款占总资产的比例分别为12.73%、20.84%、32.34%[14] - 2023年经营活动现金流量净额为 -0.96亿元[34] - 2023年投资活动现金流量净额为 -1.85亿元[34] - 2023年筹资活动现金流量净额为1.53亿元[34] 股权变动 - 2021 - 2023年多次有股东出资及股权比例变化[54][64][65][66][67] - 截至2023年12月31日，保持2021年9月增资后的股权结构[68] 会计政策 - 财务报表按企业会计准则编制，以持续经营为基础列报[70][71] - 公司会计期间为公历年度，营业周期为12个月，记账本位币为人民币[74] 金融资产与负债 - 公司将金融资产分为三类，初始以公允价值计量[90] - 应收票据、应收账款按整个存续期预期信用损失计量损失准备[106] 存货与资产 - 存货发出时原材料和库存商品采用月末一次加权平均法计价[122] - 资产负债表日存货按成本与可变现净值孰低计量[122] 收入与政府补助 - 销售产品和服务在控制权转移时确认收入[167] - 与资产相关政府补助确认为递延收益，分期计入损益[171] 租赁业务 - 公司作为承租人对租赁确认使用权资产和租赁负债（部分除外）[176] - 公司作为出租人区分融资租赁和经营租赁[183] 准则执行影响 - 2023年执行《企业会计准则解释第16号》使相关报表项目变动[197][198] 税务相关 - 增值税法定税率为6%、13%，城市维护建设税为5%、7%，企业所得税为25%[200] - 部分子公司企业所得税税率有差异[200]

业绩数据 - 2025年1 - 3月营业收入11969.47万元，2024年度为96064.50万元[12] - 2025年1 - 3月净利润1073.63万元，2024年度为17542.58万元[12] - 2025年3月31日资产总额251979.68万元，2024年末为250764.87万元[13] - 2025年3月31日负债总额67125.88万元，2024年末为66984.70万元[13] - 2025年1 - 3月流动比率2.84倍，2024年度为2.85倍[14] - 2025年1 - 3月资产负债率（合并）为26.64%，2024年度为26.71%[14] - 2025年1 - 3月应收账款周转率0.63次/年，2024年度为1.44次/年[14] - 2025年1 - 3月归属于公司普通股股东的净利润加权平均净资产收益率为0.72%，每股收益0.07元/股[15] - 2024年度归属于公司普通股股东的净利润加权平均净资产收益率为11.82%，每股收益1.15元/股[15] - 2022 - 2024年度公司下半年营业收入占比分别为67.19%、61.29%和60.75%[20] 资产情况 - 报告期各期末公司存货账面价值分别为33825.70万元、47044.98万元、52074.22万元和55145.84万元[23] - 报告期各期末公司预付账款金额分别为16158.87万元、10376.28万元、18824.68万元和24452.60万元[24] - 报告期各期末公司应收账款账面价值分别为27189.66万元、51573.58万元、69893.20万元和68584.16万元[25] 股权结构 - 截至2025年3月31日，公司联合创始人罗珏典、吴明星合计拥有公司28.97%股份的表决权，为控股股东、实际控制人[27] 研发情况 - 公司自研的T2SL探测器大规模量产线尚处建设阶段[19] 融资情况 - 公司本次向不特定对象发行可转换公司债券需获深交所审核通过和中国证监会同意注册[29] - 拟发行可转债总额不超过88000万元[39] - 可转债每张面值100元，按面值发行，期限为自发行之日起六年[40][42] - 募集资金用于多个项目及补充流动资金，建成后将提升产能等[32] 风险提示 - 若T2SL探测器投产进度、实际产量或良品率不及预期，将影响竞争力和盈利能力[19] - 可转债审批、本息兑付、交易价格波动等存在风险[29][33][34] - 可转债转股价格向下修正条款实施及幅度有不确定性[35] - 本次发行可转债完成后，短期内公司每股收益和净资产收益率可能被摊薄[30]

国科天成调研纪要 - 公司主营业务为红外光电领域的研发、生产、销售与服务，是国内少数同时具备制冷和非制冷红外探测器研制生产能力的民营红外厂商之一 [1] - 制冷型探测器在国防领域应用广泛，中国市场近年发展迅速，需求预计保持旺盛增长 [1] - 2024年公司实现营业收入96,064.50万元，同比增长36.93%，净利润17,267.39万元，同比增长36.18% [1] - 光电业务毛利率下降，主要因非制冷探测器量产及精密光学业务发展导致制冷型探测器收入占比下降 [1] - 未来发展规划包括加快产能建设、巩固优势市场、加大研发投入、加强内部控制 [1] - 募投项目涵盖非制冷红外探测器、超精密长波红外镜头、近红外PD光电探测器、中波红外半导体激光器建设和补充流动资金 [1] 风炎投资机构概况 - 成立于2015年5月，2015年8月备案为私募证券投资基金管理人，登记备案号P1021448 [2] - 截至2020年12月底，在管私募基金14只，管理规模超40亿元，资金主要来自央企和金融机构 [2] - 拥有科创板、创业板网下询价资格，曾获"中国私募基金影响力品牌100强"等荣誉 [2] - 投研团队来自银行、信托、公募等机构，平均经验5-10年，擅长可转债、可交债等半股半债品种投资 [2] - 可转债代表产品年化收益超20%，曾30次上榜私募排行网同类产品10强 [2] - 股票策略产品获2020年北京地区管理规模20-50亿元组股票策略十强 [2] 风炎投资核心业务 - 可转债/可交债投资业务：累计投资数十亿元，核心团队策划项目年化收益超150% [2] - 股票投资业务：累计完成近300亿元股债结合的股票投资，涉及20家上市公司增发项目 [2] - 建立可转债评分体系有效识别风险与价值，策略经市场验证 [2] - 擅长通过大宗交易、一级市场等多渠道布局标准化股债结合品种 [2]

公司基本情况 - 公司从事红外光电领域研产销与服务，是国内少数具备制冷和非制冷红外探测器研制生产能力的民营红外厂商之一，形成以锑化物技术路线制冷红外为优势，非制冷红外和光学产品快速突破的业务格局 [2] - 制冷红外产品包括锑化铟和 II 类超晶格系列，有探测器、机芯等形式，用于对性能指标要求高的领域；非制冷红外产品以自主研发的探测器、机芯为主，用于对轻量化和性价比要求高的领域；光学产品定位于中高端市场，下游应用以国防装备等领域为主 [2][3] 市场需求与产品应用 - 制冷型探测器因性能优势在国防领域广泛应用，中国市场预计需求保持旺盛增长趋势，但因行业保密无法获取军用红外市场数据 [4] - 制冷型红外探测器利用光子效应探测成像，用于远距离监测等对性能指标要求高的领域 [5] 产能与采购 - Z0001 产能可满足公司目前业务需求 [6] 业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 96,064.50 万元，同比增长 36.93%，归属上市公司股东的净利润 17,267.39 万元，同比增长 36.18% [7][8] 业务分类调整 - 2024 年起公司将光电业务收入二级分类调整为制冷红外、非制冷红外、精密光学等类别，方便了解各类光电产品业绩表现 [8] 其他业务情况 - 除光电业务外，公司其他业务包括导航、遥感和信息系统，收入占比较低，暂无进一步资源投入计划 [8] 非制冷红外产品制程 - 公司非制冷探测器以像元间距 12um 的 640 面阵型为主，性价比高，竞争力强 [8] 探测器采购 - 公司目前外购探测器通过国内供应商采购，基本无进口 [8] 可转债募投项目 - 本次募投项目共 5 个，分别是非制冷红外探测器建设等项目和补充流动资金，详情参阅 7 月 4 日披露的可转债预案等文件 [8] 未来发展规划 - 加快 II 类超晶格探测器等核心器件产线建设，完善供应链管理，提高生产效率和产品质量 [9] - 把握国内制冷红外市场机遇，巩固优势，拓展非制冷红外产品市场 [9] - 加大研发投入，开展双色型 II 类超晶格探测器等产品研发，丰富产品条线 [9] - 加强内部控制，优化管理架构等，控制经营管理风险 [9] 毛利率情况 - 2024 年公司光电业务毛利率下降，原因一是制冷型红外产品收入占比下降，二是制冷型探测器销量增速快且毛利率低于机芯及整机产品 [9] 二类超晶格产品销售对象 - II 类超晶格探测器面向既有客户和新客户销售推广 [9]

发行概况 - 本次发行证券种类为可转换为A股股票的可转换公司债券，将在深圳证券交易所创业板上市 [5] - 发行规模不超过人民币88,000万元，按面值发行，每张面值100元 [5] - 可转债期限为自发行之日起六年，采用每年付息一次的方式，到期归还本金和支付最后一年利息 [6] - 转股期自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至到期日止 [7] 转股条款 - 初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司A股股票交易均价和前一个交易日交易均价 [7] - 当公司发生派送股票股利、转增股本等情形时，将按下述公式对转股价格进行调整 [8] - 在可转债存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格低于当期转股价格的85%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案 [10] - 转股数量的计算方式为Q=V/P，并以去尾法取一股的整数倍 [11] 赎回与回售条款 - 在转股期内，如果公司A股股票在任意连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%，公司董事会有权决定赎回全部或部分未转股的可转债 [11] - 本次发行的可转债最后两个计息年度内，如果公司股票在任意连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司 [12] - 若募集资金投资项目的实施情况与承诺情况相比出现重大变化，可转债持有人享有一次回售的权利 [14] 财务数据 - 2025年3月末公司资产总额为251,979.68万元，流动资产占比75.06% [33] - 2024年度营业收入96,064.50万元，归属于母公司所有者的净利润17,267.39万元 [35] - 2024年末流动比率2.85，速动比率2.05，资产负债率26.71% [35] - 2024年应收账款周转率1.44次/年，存货周转率1.22次/年 [35] 募集资金用途 - 募集资金总额不超过88,000万元，将用于非制冷红外探测器建设项目、近红外APD光电探测器产线建设项目等 [36] - 若实际募集资金少于拟投入金额，公司董事会可根据项目实际需求进行调整，不足部分由公司自筹资金解决 [37] 利润分配 - 公司利润分配政策规定每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的10% [38] - 2024年度利润分配方案为向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税） [43] - 公司制定了未来三年（2025-2027年）股东回报规划 [44]

可转债发行 - 拟发行可转债总额不超过88,000万元[9][25] - 可转债每张面值100元，按面值发行[9] - 期限为自发行之日起六年[9] - 每年付息一次，到期归还本金和支付最后一年利息[9] 付息与转股 - 每年付息日为可转债发行首日起每满一年的当日，顺延至下一个交易日[11] - 转股期自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至到期日止[12] - 初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司A股股票交易均价和前一个交易日公司A股股票交易均价[13] 赎回与回售 - 有条件赎回情形1：转股期内，A股股票在任意连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）[17] - 有条件赎回情形2：可转债未转股余额不足3000万元[17] - 有条件回售条件：最后两个计息年度内，公司股票在任意连续三十个交易日收盘价格低于当期转股价格的70%[19] 募集资金 - 募集资金将用于5个项目，总投资额99374.96万元，拟投入88000万元[25] - 拟以募集资金投入金额已扣除发行董事会决议日前六个月至发行前投入的财务性投资3000万元[26] 其他 - 本次发行的可转债不提供担保[27] - 公司将聘请资信评级机构为本次发行可转债出具资信评级报告[27] - 本次发行可转债方案有效期为股东大会审议通过之日起十二个月[27] - 本次发行方案需向深交所申请审核并报中国证监会注册[27]