公司国际收入表现 - 公司2025年4月季度总营收达16 7亿美元，同比增长6% [4] - 亚太地区贡献5 48亿美元收入，占总营收32 85%，超出预期0 65% [5] - 欧洲地区贡献4 42亿美元收入，占总营收26 5%，超出预期3 77% [6] 区域收入历史对比 - 亚太地区收入环比下降0 18%（上季度为5 49亿美元），同比上升7 45%（去年同期为5 1亿美元） [5] - 欧洲地区收入环比下降4 54%（上季度为4 63亿美元），同比上升3 76%（去年同期为4 26亿美元） [6] 未来收入预测 - 当前财季总营收预期为16 6亿美元（同比增长5 1%），其中亚太/欧洲预计贡献34 6%（5 7373亿美元）和25 5%（4 2232亿美元） [7] - 全年营收预期67 6亿美元（同比增长3 8%），亚太/欧洲预计贡献33 8%（22 9亿美元）和26%（17 5亿美元） [8] 股票市场表现 - 过去一个月股价上涨3%，低于标普500指数6 1%涨幅，但跑赢医疗板块（下跌3 7%） [12] - 过去三个月股价下跌11 7%，表现弱于标普500（下跌0 5%）和医疗板块（下跌11 2%） [12] 行业背景 - 国际业务可对冲本土经济风险，但面临汇率波动和地缘政治挑战 [3] - 华尔街分析师持续关注海外收入趋势以调整盈利预测 [10]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一、二季度净收入分别为2.15亿美元和5.33亿美元，去年同期分别为3.08亿美元和6.56亿美元；2025年4月30日止六个月经营活动提供的现金为6.52亿美元，去年同期为8.18亿美元[151] - 2025年第一、二季度净收入分别为16.68亿美元和33.49亿美元，较去年同期分别增长6%和4%；外币变动对收入增长分别产生2个百分点和1个百分点的不利影响；BIOVECTRA收购贡献约2个百分点的收入增长[150] - 2025年4月30日止三个月和六个月净收入分别为16.68亿美元和33.49亿美元，同比增长6%和4%，外币变动分别产生2和1个百分点的不利影响[167] - 2025年4月30日止三个月和六个月产品收入分别为11.86亿美元和23.86亿美元，同比增长5%和2%；服务及其他收入分别为4.82亿美元和9.63亿美元，同比增长8%和7%[167] - 2025年4月30日止三个月和六个月净收入分别为6.54亿美元和13.01亿美元，同比增长8%和6%[191] - 2025年4月30日止三个月，美洲、欧洲和亚太地区收入同比分别增长12%、1%和11%，外币变动分别产生1个、2个和1个百分点的不利影响[192] - 2025年4月30日止六个月，美洲、欧洲和亚太地区收入同比分别增长11%、2%和2%，外币变动分别产生1个、1个和2个百分点的不利影响[193] - 2025年4月30日止三个月和六个月，运营收入同比分别增加1400万美元（13%）和1700万美元（8%）[198] - 2025年4月30日止三个月和六个月，运营收入分别为2.31亿美元和4.52亿美元，同比增长7%和3%，对应收入增加4900万美元和5900万美元[211][216] - 2025年4月30日止三个月，美洲、欧洲和亚太地区收入同比变动 -6%、4%和 -1%，汇率分别产生2、2和1个百分点不利影响；六个月同比变动 -2%、 -1%和 -4%，汇率分别产生2、2和1个百分点不利影响[219][221] - 2025年4月30日止三个月和六个月，Applied Markets部门运营结果中，运营收入下降8%，对应收入减少400万美元和1800万美元[218][227] - 2025年和2024年上半年，公司来自美元收入分别占比48%和47%，外汇汇率变化对2025年上半年收入增长产生1个百分点的不利影响[253] 成本和费用（同比环比） - 2025财年宣布优化管理结构的重组计划，预计完成后将减少三个业务部门的年度销售成本和运营费用7500万至8000万美元[161] - 2024财年宣布的重组计划预计完成后将减少三个业务部门的年度销售成本和运营费用约1亿美元[163] - 2025年第一、二季度分别支付现金股息每股0.248美元（7000万美元）和每股0.496美元（1.41亿美元），2024年同期分别为每股0.236美元（6900万美元）和每股0.472美元（1.38亿美元）[152] - 2025年5月20日，董事会宣布每股0.248美元的季度股息，约7000万美元，将于7月23日支付给7月1日登记在册的股东[153] - 2025年4月30日止三个月和六个月总毛利率分别为51.9%和52.7%，同比下降2个百分点[174] - 2025年4月30日止三个月和六个月研发费用分别为1.12亿美元和2.25亿美元，同比下降1%和7%[174] - 2025年4月30日止三个月和六个月销售、一般及行政费用分别为4.54亿美元和8.64亿美元，同比增长19%和11%[174] - 2025年4月30日止三个月和六个月营业利润率分别为18.0%和20.2%，同比下降5和3个百分点[174] - 2025年4月30日止三个月和六个月营业收益分别为3亿美元和6.76亿美元，同比下降17%和10%[174] - 2025年4月30日止三个月和六个月利息收入分别为1400万美元和2900万美元，同比下降[179] - 2025年4月30日止三个月和六个月所得税费用分别为4500万美元和9400万美元，有效税率分别为17.3%和15.0%[185] - 2025年4月30日止三个月和六个月，产品和服务毛利率同比均下降2个百分点[198] - 2025年4月30日止三个月和六个月，研发费用同比分别下降7%和6%[198] - 2025年4月30日止三个月和六个月，销售、一般和行政费用同比均增长2%[198] - 2025年4月30日止三个月和六个月，运营利润率同比分别增加1个百分点和持平[198] - 2025年4月30日止三个月和六个月，公司毛利润率分别为55.5%和55.8%，同比均下降1个百分点，受汇率变动、工资和物流成本上升影响，部分被销量增加抵消[211] - 2025年4月30日止三个月和六个月，研发费用分别为2700万美元和5300万美元，同比变动2%和 -3%，主要受可变薪酬、工资、耗材及基础设施费用分配和汇率影响[211][212][213] - 2025年4月30日止三个月和六个月，销售、一般和行政费用分别为1.38亿美元和2.81亿美元，同比均增长3%，因佣金、可变薪酬和基础设施费用分配增加，部分被工资费用降低和汇率有利影响抵消[211][214] - 2025年4月30日止三个月和六个月，运营利润率分别为32.4%和32.1%，与去年同期持平，受收入增加和工资费用降低影响，部分被汇率、工资等不利影响抵消[211][215] - 2025年4月30日止三个月和六个月，Applied Markets部门运营结果中，毛利润率、运营利润率均下降1个百分点，研发费用变动0%和 -4%，销售、一般和行政费用变动1%和0%[218][225][226][229] - 预计2025财年下半年关税变化将对收入成本产生不利影响，但公司有望在财年末大幅缓解该影响[210][224] - 2025年上半年支付可变和激励薪酬约9800万美元，低于2024年同期的1.05亿美元；支付所得税净现金为2.48亿美元，高于2024年同期的2.24亿美元[233] - 2025年上半年应收账款使用现金2700万美元，而2024年同期提供现金4400万美元；库存使用现金4100万美元，而2024年同期提供现金300万美元；应付账款使用现金2700万美元，而2024年同期提供现金6400万美元[234] - 2025年上半年投资活动使用净现金2.08亿美元，略高于2024年同期的2.04亿美元；对物业、厂房和设备的投资为2.11亿美元，高于2024年同期的1.93亿美元；预计本年度资本支出约为4.5亿美元[236][237] - 2025年上半年融资活动使用净现金2.96亿美元，低于2024年同期的5.31亿美元[238] - 2025年上半年支付与2024财年库存股回购相关的消费税1000万美元，而2024年无此类支付[241] 各条业务线表现 - 2025年第一、二季度生命科学与诊断市场部门收入分别增长8%和6%，安捷伦CrossLab部门分别增长7%和4%，应用市场部门分别下降1%和3%；外币变动对各部门收入增长均有不利影响[150] - 2025年4月30日止三个月和六个月生命科学与诊断市场部门收入分别为6.54亿美元和13.01亿美元，同比增长8%和6%；安捷伦CrossLab部门收入分别为7.13亿美元和14.09亿美元，同比增长7%和4%；应用市场部门收入分别为3.01亿美元和6.39亿美元，同比下降1%和3%[171] - 2025年4月30日止三个月和六个月，生命科学与诊断市场部门收入同比分别增长8%和6%，外币变动分别产生2个和1个百分点的不利影响[191] - 2025年4月30日止三个月和六个月，安捷伦CrossLab部门收入同比分别增长7%和4%，外币变动均产生2个百分点的不利影响[204] - 2025年4月30日止三个月和六个月，Applied Markets部门净收入分别为3.01亿美元和6.39亿美元，同比下降1%和3%，外币汇率变动分别产生1和2个百分点的不利影响[218] 各地区表现 - 2025年4月30日止三个月，美洲、欧洲和亚太地区收入同比分别增长12%、1%和11%，外币变动分别产生1个、2个和1个百分点的不利影响[192] - 2025年4月30日止六个月，美洲、欧洲和亚太地区收入同比分别增长11%、2%和2%，外币变动分别产生1个、1个和2个百分点的不利影响[193] - 2025年4月30日止三个月，美洲、欧洲和亚太地区收入同比变动 -6%、4%和 -1%，汇率分别产生2、2和1个百分点不利影响；六个月同比变动 -2%、 -1%和 -4%，汇率分别产生2、2和1个百分点不利影响[219][221] 管理层讨论和指引 - 公司认为现金及现金等价物、运营现金流和获取资本市场及信贷额度的能力，至少未来十二个月能满足全球和国内流动性需求[230] - 假设外汇汇率和利率出现10%的不利变动，敏感性分析显示对公司财务状况、经营成果、综合收益表或现金流无重大影响[254][256] 其他没有覆盖的重要内容 - 2024年11月宣布组织结构变更，自2025年1月31日起按新结构报告，所有历史财务部门信息已重述[148] - 2023年1月9日宣布的2023年回购计划授权最高20亿美元回购普通股；2025年第一、二季度分别回购134.7万股（1.65亿美元）和199.7万股（2.55亿美元）；截至2025年4月30日，剩余授权约1.19亿美元[154] - 2023年回购计划授权最多可回购20亿美元普通股，截至2025年4月30日，已回购并注销199.7万股，花费2.55亿美元，剩余授权约1.19亿美元；2024年回购计划授权最多可回购20亿美元普通股，将于2023年回购计划终止后生效[239][240] - 2023财年的重组计划已基本完成所有员工管理行动和付款；2025年第一、二季度分别结算现金付款100万美元和200万美元[165] - 截至2025年4月30日，公司现金及现金等价物为14.86亿美元，高于2024年10月31日的13.29亿美元[231] - 2025年上半年经营活动提供的净现金为6.52亿美元，低于2024年同期的8.18亿美元；销售未收款天数为74天，高于2024年同期的71天；库存周转天数为111天，低于2024年同期的126天[233][234] - 2025年上半年公司商业票据计划借款8.82亿美元，偿还7.82亿美元，截至4月30日，借款余额为1.4亿美元，加权平均年利率为4.62%[246]

财务表现 - 第二季度每股收益1.31美元，超出市场预期3.97%，同比增长7.4% [1] - 营收16.7亿美元，超出市场预期2.64%，同比增长6%（报告口径）和5.3%（核心口径） [1] - 毛利率方面，LDG、ACG和AMG分别同比下降230、110和70个基点 [6] - 非GAAP运营利润率25.1%，与去年同期持平 [7] 业务板块表现 - LDG板块营收6.54亿美元（占比39.2%），同比增长8%（报告口径）和3%（核心口径），主要受LC和LCMS仪器驱动 [3] - ACG板块营收7.13亿美元（占比42.7%），同比增长7%（报告口径）和9%（核心口径），自动化和耗材实现两位数增长 [4] - AMG板块营收3.01亿美元（占比18%），同比下降1%（报告口径），光谱和GCMS增长被气相色谱和中国市场挑战抵消 [5] 运营数据 - 研发费用1.09亿美元（非GAAP），同比下降3.5%，占营收比例下降60个基点至6.5% [6][7] - SG&A费用3.74亿美元（非GAAP），同比上升2.2%，占营收比例下降80个基点至22.4% [7] - 运营现金流6.52亿美元，较上季度4.31亿美元显著改善 [10] 资产负债表 - 现金及等价物14.9亿美元，较上季度14.7亿美元略有增加 [9] - 应收账款13.6亿美元，长期债务33.49亿美元，均与上季度基本持平 [9][10] 业绩指引 - 第三季度营收指引16.45-16.75亿美元，同比增长4.2-6.1%（报告口径）和1.7-3.6%（核心口径） [11] - 全年营收指引上调至67.3-68.1亿美元，同比增长3.4-4.6%（报告口径）和2.5-3.5%（核心口径） [11] - 维持全年每股收益5.54-5.61美元的预测（非GAAP） [12] 市场反应 - 财报公布后股价在盘后交易中上涨4.71% [2] - 制药、诊断与临床、食品及环境法医市场的需求增长驱动业绩 [2]

安捷伦8850气相色谱仪升级 - 核心升级内容包括兼容单四极杆和三重四极杆质谱系统 扩展温度范围 CTC PAL3系列2自动进样器系统兼容方案 多模式进样口（MMI）以及反吹功能 [2][3] - 升级后仪器显著提升复杂样品鉴定与定量分析性能 适配化工 能源 食品 环境和法医实验室等场景 [3] - 质谱系统提供详细分子和组成信息 具有卓越灵敏度和特异性 可精确测量痕量物质 [3] 技术性能提升 - 采用高达300°C每分钟的柱温箱升温速率和快速冷却技术 显著提升分析通量并缩短周转时间 [4] - 功耗比其他台式气相色谱系统降低45% 帮助实验室实现可持续发展目标并节省能源成本 [4] - 结合5977C 7000E或7010D MS系统使用时 可同步实现高速分析 智能化仪器管理及空间与能耗优化 [4] 市场定位与优势 - 产品定位为速度快 体积小的台式GC/MS 专为需要节省空间且追求高性能的实验室打造 [3] - 通过Ignite Transformation计划推进创新 巩固公司在GC和GC/MS解决方案领域的前沿地位 [4] - 紧凑尺寸 出色功能 气体节省优势及创新设计帮助实验室更轻松实现分析和可持续性目标 [4] 应用推广 - 举办"随需而变：全场景适配的高性能GC/MS"网络研讨会 推广产品节省空间和时间 提高效率与通量的优势 [5]

公司管理层 - 公司总裁兼首席执行官为Padraig McDonnell [3] - 高级副总裁兼首席财务官为Robert W McMahon [3] - 生命科学与诊断市场集团总裁为Simon May [3] - CrossLab集团总裁为Angelica Riemann [3] - 应用市场集团总裁为Mike Zhang [3] 财务信息披露 - 第二季度2025财年业绩电话会议于2025年5月28日举行 [1] - 财务业绩新闻稿及投资者演示材料可在公司官网获取 [4] - 讨论中涉及非GAAP财务指标 [4] 电话会议流程 - 会议由投资者关系副总裁Parmeet Ahuja主持 [3] - 问答环节将有各业务集团总裁参与 [3] - 会议采用网络直播形式 [4]

财务表现 - 公司2025年4月季度营收达16.7亿美元，同比增长6% [1] - 每股收益(EPS)为1.31美元，上年同期为1.22美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期1.63亿美元，超预期幅度达2.64% [1] - EPS超出共识预期1.26美元，超预期幅度达3.97% [1] 终端市场收入 - 制药终端市场收入6.03亿美元，超出分析师平均预期5.7263亿美元，同比增长11.3% [4] - 学术和政府终端市场收入1.35亿美元，低于分析师平均预期1.4513亿美元，同比下降2.9% [4] - 诊断和临床终端市场收入2.55亿美元，超出分析师平均预期2.4793亿美元，同比增长6.7% [4] - 食品终端市场收入1.47亿美元，接近分析师平均预期1.4605亿美元，同比增长5.8% [4] - 环境和法医终端市场收入1.59亿美元，接近分析师平均预期1.5954亿美元，同比增长4.6% [4] - 化学和先进材料终端市场收入3.69亿美元，略低于分析师平均预期3.702亿美元，同比增长1.9% [4] 业务部门表现 - Agilent Crosslab集团净收入7.13亿美元，超出分析师平均预期6.9753亿美元，同比大幅增长77.4% [4] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨3.5%，同期标普500指数上涨7.4% [3] - 公司目前Zacks评级为4级(卖出)，预示短期内可能跑输大盘 [3]

核心观点 - 公司季度每股收益为1.31美元，超出市场预期的1.26美元，同比增长7.38% [1] - 季度营收达16.7亿美元，超出市场预期的2.64%，同比增长6.37% [2] - 公司连续四个季度超出每股收益和营收预期 [2] - 今年以来公司股价下跌17.2%，同期标普500指数上涨0.7% [3] 财务表现 - 本季度每股收益1.31美元，较去年同期1.22美元增长7.38% [1] - 本季度营收16.7亿美元，较去年同期15.7亿美元增长6.37% [2] - 下季度预期每股收益1.40美元，营收16.5亿美元 [7] - 本财年预期每股收益5.54美元，营收67.3亿美元 [7] 市场表现与预期 - 公司股价表现落后于市场，今年以来下跌17.2% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出)，预计短期内表现不佳 [6] - 行业排名处于后44%，行业表现对股价有重要影响 [8] 同业比较 - 同行业公司Aurora Cannabis预计季度每股收益0.11美元，与去年同期持平 [9] - Aurora Cannabis预计季度营收6240万美元，同比增长24.8% [9] - Aurora Cannabis的每股收益预期在过去30天保持不变 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收16.7亿美元，报告增长6%，核心增长5.3%，运营利润率25.1%，每股收益1.31美元，同比增长7% [9] - 货币对营收有1.6%的负面影响，并购贡献2.3% [28] - 毛利率54.1%，运营现金流2.21亿美元，资本支出1.14亿美元，回购股份1.65亿美元，支付股息7000万美元，净杠杆率为1 [31][33][34] - 维持全年核心增长2.5% - 3.5%的预期，将报告营收指引提高5000万美元至67.3 - 68.1亿美元，报告增长3.4% - 4.6%，货币预计带来1.1%的逆风，并购影响为2% - 2.2% [34] - 维持全年每股收益5.54 - 5.61美元的指引，预计第三季度营收16.45 - 16.75亿美元，核心增长1.7% - 3.6%，报告增长4.2% - 6.1%，非GAAP每股收益1.35 - 1.37美元 [34][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 安捷伦CrossLab集团营收7.13亿美元，增长9%，耗材和自动化业务实现两位数增长，服务业务实现高个位数增长 [28] - 生命科学与诊断市场集团营收6.54亿美元，增长3%，核心增长由病理业务和NASD推动，细胞分析业务恢复增长，NGS业务预期下滑 [29] - 应用市场集团营收300万美元，核心增长持平，光谱和GCMS业务增长被气相色谱业务的下滑抵消 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区实现低个位数增长，EMEA地区实现中个位数增长，中国增长10%，亚洲其他地区实现高个位数增长，印度实现高两位数增长 [12][13] - 制药市场增长6%，生物制药市场缓慢复苏，增长低个位数，NASD业务增长高个位数，诊断和临床市场增长8%，环境和法医市场增长6%，化学品和先进材料市场增长4%，食品市场增长8%，学术和政府市场下降2% [13][15][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施三年的Ignite转型，建立企业运营模式，取得多项早期成果，包括关税缓解、战略定价、组织敏捷性和效率提升、采购集中化等 [11][21] - 持续投资数字生态系统，数字订单同比增长12%至2.95亿美元 [18] - 推出新产品，如Seahorse XF Flex分析仪、InfinityLab Pro IQ系列、增强型8850 GC等，展示创新能力 [23] - 加强内部和外部创新引擎，宣布August Specht加入担任首席技术官 [24] - 积极应对关税挑战，通过供应链调整、附加费和Ignite驱动的节省措施来抵消成本，预计2026年完全缓解关税影响 [25][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境具有挑战性，但公司在各市场和地区实现增长，证明了Ignite转型的有效性 [10][11] - 对PFAS市场的长期增长前景持乐观态度，预计到2030年将成为10亿美元的可寻址市场 [16] - 对公司实现2025年全年承诺和长期财务框架充满信心，认为Ignite的扩展和创新加速将使公司在短期内表现出色 [43][44] 其他重要信息 - 公司对报告结构进行了调整，重述了历史细分信息，但不影响合并财务报表 [6] - 感谢退休董事会成员Heidi Koons，欢迎Pascal Sorius和Judy Golic Brown加入董事会 [42] 问答环节所有提问和回答 问题1: 本季度订单趋势及是否有来自制药关税的提前拉动 - 订单在第二季度增长低个位数，上半年增长中个位数，未看到制药业务的提前拉动，制药客户仍在关键项目上支出，更换周期持续，预计下半年将继续逐步复苏 [49][50] 问题2: NASD和BioVectra业务的表现和未来预期 - NASD业务实现高个位数增长，BioVectra业务表现出色，预计NASD下半年实现两位数增长，长期来看，两者的结合使公司在先进治疗方式领域处于有利地位 [52][55] 问题3: 中国市场耗材提前拉动的原因及仪器业务的恢复时间 - 由于4月中旬中国提出的高关税，客户希望提前采购，导致1500万美元的耗材订单从第三季度提前到第二季度，仪器业务因关税导致交付时间延长，预计第三季度恢复正常 [63][64] 问题4: 全年运营利润率的指引含义 - 考虑到关税成本，运营利润率与去年基本持平，若排除关税影响，将实现类似第二季度的利润率扩张，预计2026年消除关税影响 [66][67] 问题5: 制药业务中临床和早期研究的订单模式差异 - 公司大部分业务在QAQC和开发方面，小分子业务在本季度增长10%，该部分业务更具弹性，未来可能受益于制药供应链的变化 [71] 问题6: PFAS业务是否受美国水法规放松的影响及食品和产品测试的增长能否抵消潜在疲软 - PFAS业务在第二季度增长75%，美国市场未来一年或半年的增长将来自工业测试，全球的材料测试和EMEA、APAC的水测试将推动业务增长，预计未来12 - 18个月，空气和挥发性PFAS测试将占市场的8% - 12% [73][75] 问题7: 制药公司产能建设对公司的影响及时间 - 与制药客户的讨论尚处于早期阶段，预计2 - 3年后会产生积极影响，公司在战略客户方面处于有利地位 [80][82] 问题8: 公司在当前环境下的定价能力及全年和指引中的定价情况 - 通过Ignite建立了企业定价能力，以结构化方式进行附加费调整，已实现去年全年的定价成果，预计全年实现100个基点的价格增长，2026年将缓解所有关税影响 [84][87][88] 问题9: Infinity Tree的替换周期在环境实验室和制药实验室的情况 - Infinity Tree的推广进展顺利，订单增长良好，市场接受度高，在替换周期中，与服务和耗材的连接率更高，预计未来几个季度LC替换周期将继续增长 [91][92] 问题10: 中国市场增长中农历新年和耗材提前拉动的影响及刺激措施情况 - 耗材提前拉动与农历新年无关，是由关税导致的，农历新年对全年增长的影响约为2个百分点，大部分刺激措施在第一季度，对下半年的刺激措施漏斗活动感到乐观 [98][99][100] 问题11: ACG业务在第三季度增长放缓的原因 - 考虑到关税相关的耗材提前拉动因素，调整后的增长指引处于中个位数范围，ACG业务的基本面依然强劲，全年仍将保持健康增长 [106][107] 问题12: 毛利率下降的原因及是否有新的成本行动 - 毛利率同比下降是由于未计划的关税活动、产品组合和货币相关活动，重组费用是Ignite组织健康活动的一部分，在非GAAP基础上已剔除 [109][110] 问题13: NASD业务全年能否实现两位数增长及产能利用率和制药公司的兴趣 - 对NASD下半年实现两位数增长的信心增强，BioVectra预计第三季度有计划的设备停机，第四季度恢复正常，Train C和Train D的利用率开始成为积极的顺风因素，未看到制药业务受潜在关税、回流或转移的影响 [115][116][117] 问题14: Infinity Tree在LC系统中的占比及GC替换周期的情况 - 未披露Infinity Tree在LC系统中的具体占比，但增长良好，客户对其替换意愿强烈，GC替换周期方面，公司作为领导者有大量安装基础，订单情况令人鼓舞，未来几个季度和几年有重大机会 [119][121][123] 问题15: 运营现金流指引下调的原因及货币对每股收益的影响 - 运营现金流指引下调是由于库存建设和资本设备的一次性活动，货币对全年每股收益的影响约为1 - 2个百分点 [126][127] 问题16: 鉴于宏观环境，公司是否会考虑进行大型交易 - 公司不会根据每周的新闻来决定资本部署，有一系列与战略相关的机会，未来几年并购将成为重要组成部分，会保持谨慎 [128][129] 问题17: 毛利率在全年的趋势及2026年的预期 - 全年毛利率预计基本持平或同比下降100个基点，第三季度和第四季度的运营费用增加部分是由于季节性因素和Ignite转型的影响，若关税保持不变，预计2026年毛利率将提高 [132][135][138] 问题18: 中国市场各终端市场的趋势 - 中国市场业务稳定，制药业务稳定，第二阶段刺激措施的漏斗情况良好，各终端市场中，制药、学术、政府、食品、环境和法医市场增长，诊断临床市场持平，化学品和先进材料市场略有下降，预计第三季度恢复 [143][145][146] 问题19: 第三季度指引与第二季度结果的差异原因 - 采取谨慎态度，考虑到关税公告的不确定性，第三季度的比较基数较难，不应过度解读季度间的顺序数字 [147][148]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收16.7亿美元，报告增长6%，核心增长5.3%，运营利润率25.1%，每股收益1.31美元，同比增长7% [9] - 全年核心增长预期维持在2.5% - 3.5%，报告营收指引提高5000万美元至67.3 - 68.1亿美元，报告增长提升至3.4% - 4.6% [34] - 第三季度营收指引为16.45 - 16.75亿美元，核心增长1.7% - 3.6%，报告增长4.2% - 6.1%，非GAAP每股收益预计在1.35 - 1.37美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 安捷伦CrossLab集团营收7.13亿美元，增长9%，耗材和自动化业务双位数增长，服务业务高个位数增长 [28] - 生命科学与诊断市场集团营收6.54亿美元，增长3%，病理业务和NASD高个位数增长，LC和LCMS仪器中个位数增长，细胞分析业务低个位数增长，NGS业务中个位数下滑 [29] - 应用市场集团营收300万美元，核心增长持平，光谱和GCMS业务增长被气相色谱业务的时间性下滑抵消 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区低个位数增长，EMEA地区中个位数增长，中国增长10%，亚洲其他地区高个位数增长，印度高双位数增长 [12] - 制药市场增长6%，小分子药物低双位数增长；生物制药市场低个位数增长，NASD业务高个位数增长；诊断和临床市场增长8%；环境和法医市场增长6%，PFAS测试全球需求强劲，同比增长超70%；化学品和先进材料市场增长4%；食品市场增长8%；学术和政府市场下滑2% [13][15][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进三年Ignite转型战略，建立企业运营模式，取得多项早期成果，包括加强战略定价能力、提高组织敏捷性和效率、集中采购等 [21] - 持续投资数字生态系统，数字订单同比增长12%至2.95亿美元 [18] - 推出多款创新产品，如Seahorse XF Flex分析仪、InfinityLab Pro IQ系列、增强版8850 GC等 [23] - 积极应对关税挑战，成立关税特别工作组，采取针对性措施，预计2026年完全抵消关税影响 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在高度动态的市场环境中取得了强劲的第二季度业绩，各地区和市场均实现增长，业务多元化优势明显 [9][10] - 对PFAS测试市场的长期增长前景持乐观态度，预计该市场到2030年将达到10亿美元规模 [16] - 有信心实现2025年全年承诺和长期财务目标，Ignite战略的推进和创新步伐的加快使公司能够在短期内超越市场动态 [44] 其他重要信息 - 公司退休董事会成员Heidi Koons，欢迎Pascal Sorius和Judy Golic Brown加入董事会 [42] 问答环节所有提问和回答 问题1: 本季度订单趋势如何，是否受制药关税影响？ - 本季度订单低个位数增长，上半年中个位数增长，未看到制药业务订单因关税出现提前拉动情况，制药客户仍在关键项目上支出，更换周期持续，预计下半年将逐步复苏 [50][51] 问题2: NASD和BioVectra业务的表现和未来预期如何？ - NASD业务高个位数增长，BioVectra业务高双位数增长，两者结合处于重要治疗领域的有利位置。NASD业务近期商业项目进展良好，收入结构向商业倾斜，预计下半年实现双位数增长，长期来看公司在该领域具有强大竞争力 [53][54][56] 问题3: 中国市场1500万美元耗材订单提前拉动的原因是什么，仪器业务是否会在第三季度恢复？ - 由于4月中旬中国拟提高关税，部分客户希望提前采购，公司国内有库存，因此出现订单提前拉动情况。同时，关税变化导致中国港口物流和交付时间延长，主要影响仪器业务，两者相互抵消，预计第三季度恢复正常 [64][65] 问题4: 全年运营利润率指引意味着什么？ - 考虑到关税成本，全年运营利润率与去年基本持平，若剔除关税影响，仍有望实现利润率扩张，预计2026年通过供应链调整等措施消除关税影响 [67][68] 问题5: 制药业务中QAQC和研发侧的订单模式是否有差异，PFAS业务是否受美国水法规调整影响？ - 公司大部分业务集中在QAQC和开发侧，小分子业务本季度增长10%，该部分业务更具韧性，未来可能受益于制药供应链调整。PFAS业务本季度增长75%，美国市场未来一年或半年的增长将主要来自工业废水检测，全球范围内材料测试和EMEA、APAC地区的水检测将推动业务增长，预计未来12 - 18个月，空气和挥发性PFAS检测市场占比将从2% - 3%提升至8% - 12% [72][74][75] 问题6: 制药行业产能建设的具体进展如何，何时能看到对公司的积极影响？ - 与制药客户的讨论尚处于早期阶段，一般建设项目需经历场地规划、资格认证、施工招标等阶段，预计2 - 3年后会对公司产生积极影响，公司在战略客户方面具有良好地位 [82][83][84] 问题7: 公司在当前环境下的定价能力如何，全年定价指引如何？ - 通过Ignite战略建立了企业定价能力，以结构化方式进行附加费定价，已实现去年全年的定价成果，预计全年实现100个基点的价格增长，可能会因关税缓解措施略高，2026年预计完全抵消关税影响 [86][88][90] 问题8: Infinity Tree的更换周期在环境实验室和制药实验室的情况如何？ - Infinity Tree的推广进展顺利，市场接受度高，订单增长良好，与服务和耗材的连接率较高。LC业务的更换周期持续推进，预计未来几个季度继续增长，一般订单成交周期为6 - 9个月。在环境领域，PFAS业务增长超70%，表明该系统在该领域的应用良好 [93][94][98] 问题9: 中国市场本季度增长中，农历新年和耗材提前拉动的影响分别有多大，刺激政策情况如何？ - 耗材提前拉动与农历新年无关，是关税导致的特殊情况。农历新年对全年指引的影响约为2个百分点，符合预期。中国市场整体表现稳定，第一季度有部分刺激政策，目前正在为下半年的刺激政策与客户合作投标，若在第四季度实现收入，将为公司带来额外增长 [100][101][102] 问题10: ACG业务第三季度增速为何放缓，公司整体第三季度假设如何？ - 考虑关税导致的耗材提前拉动因素后，ACG业务的季度环比增长率调整后处于中个位数范围，整体业务基本面依然强劲，全年仍将保持健康增长 [108][109] 问题11: 毛利率与市场预期相比有所下降的原因是什么，是否有新的成本行动？ - 本季度毛利率受关税、产品组合和汇率等因素影响，同比下降55个基点。重组费用可能是GAAP基础上的成本，非GAAP数据已剔除该影响，这是Ignite战略中组织健康活动的一部分 [111][112] 问题12: NASD业务下半年能否实现全年双位数增长，产能利用率和BioVectra的情况如何，制药行业的近岸外包趋势是否带来更多业务机会？ - NASD业务下半年有望实现双位数增长，BioVectra业务预计第三季度因设备计划停机出现环比下滑，第四季度恢复正常。Train C和Train D的产能利用率开始成为积极的推动因素，目前尚未看到关税和近岸外包对该业务产生影响 [118][119][120] 问题13: 目前Infinity Tree在LC系统中的占比是多少，GC更换周期情况如何？ - 未披露Infinity Tree在LC系统中的具体占比，但该系统推广情况良好，客户反馈积极。GC和GCMS业务有大量安装基数，订单增长势头良好，公司推出了新的GC产品，未来几个季度和几年将有显著的业务机会 [122][125] 问题14: 全年运营现金流指引下调的原因是什么，汇率对每股收益的影响如何，公司在当前宏观环境下的并购策略如何？ - 运营现金流下调是由于库存建设和资本设备投入等一次性活动影响。汇率对全年每股收益的影响约为1 - 2个基点，具体细节可在会后提供。公司有一系列符合战略的并购机会，尽管估值有所下降，但仍将保持谨慎，未来几年并购将在公司发展中发挥更重要作用 [128][129][131] 问题15: 全年毛利率指引暗示了什么，2026年毛利率预期如何？ - 全年毛利率受关税影响与去年基本持平，若剔除关税影响，有望实现扩张。预计2026年若关税保持当前水平，公司毛利率将因供应链调整、销量增长和定价能力提升而改善 [135][141][142] 问题16: 中国各终端市场的趋势如何，第三季度指引与第二季度结果的主要差异因素是什么？ - 中国市场整体业务稳定，工业领域略有下滑，制药领域稳定，第二阶段刺激政策的漏斗情况良好。第三季度指引相对第二季度有所下降，主要是由于采取了谨慎的态度，考虑到关税的不确定性和较难的同比基数，对第三季度的增长预期较为保守 [146][148][150]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收16.7亿美元，报告增长6%，核心增长5.3%，高于指引上限 [6][26] - 运营利润率25.1%，吸收了一些增量关税成本 [6] - 每股收益1.31美元，同比增长7%，连续四个季度加速增长 [6] - 数字订单同比增长12%，达到2.95亿美元 [16] - 全年报告营收指引提高5000万美元，至67.3 - 68.1亿美元，报告增长3.4% - 4.6% [33] - 全年核心增长预期维持在2.5% - 3.5% [33] - 全年每股收益指引维持在5.54 - 5.61美元，同比增长4.7% - 6% [36] - 第三季度营收指引16.45 - 16.75亿美元，核心增长1.7% - 3.6%，报告增长4.2% - 6.1% [39] - 第三季度非GAAP每股收益预期1.35 - 1.37美元，增长2.3% - 3.8% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 安捷伦CrossLab集团营收7.13亿美元，增长9%，由耗材、自动化和服务的强劲增长驱动 [27] - 生命科学与诊断市场集团营收6.54亿美元，增长3%，核心增长由病理业务、NASD和LC及LCMS仪器驱动，细胞分析业务恢复增长，NGS业务预期中个位数下滑 [28] - 应用市场集团营收300万美元，核心增长持平，光谱和GCMS增长被气相色谱的时间相关下滑抵消 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区个位数低增长，EMEA地区个位数中增长，中国地区增长10%领先，亚洲其他地区个位数高增长 [9] - 印度市场实现两位数高增长，公司本月在印度开设了首个解决方案中心 [11] - 制药市场增长6%，小分子增长两位数低增长 [11] - 生物制药市场缓慢复苏，个位数低增长，NASD业务表现突出，预计下半年两位数增长 [12] - 诊断和临床市场增长8%，美洲和欧洲的病理业务表现强劲 [13] - 环境和法医市场增长6%，全球PFAS测试需求强劲，PFAS业务同比增长超70%，欧洲和中国业务翻倍 [13] - 化学品和先进材料市场营收增长4%，先进材料个位数高增长，化学和能源全球个位数低增长，中国市场个位数低下滑 [15] - 食品市场增长8%，受益于亚洲政府资助的技术更新 [15] - 学术界和政府市场本季度仅下滑2%，好于预期 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施三年Ignite转型，打造企业运营模式，取得多项早期成果，包括加强战略定价能力、提高组织敏捷性和效率、集中采购等 [8][20] - 持续投资数字生态系统，如下一代电子商务平台，数字订单增长12% [16] - 推出三款新产品，展示创新承诺，包括Seahorse XF Flex分析仪、InfinityLab Pro IQ系列和增强型8850 GC [22] - 积极管理关税风险，采取针对性措施，如专注特定产品线和生产基地、多元化供应链、实施战略定价等 [24] - 建立战略客户计划，与制药客户进行高层讨论，为潜在的产能建设和实验室需求做好准备 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境和地缘政治存在不确定性，但公司有信心实现全年承诺和长期财务目标 [41][42] - 预计制药市场全年个位数低至中增长，下半年持续改善 [34] - 诊断和临床市场预计增长至中个位数上限 [35] - 化学品和先进材料、食品市场预计个位数低至中增长，环境和法医市场因PFAS业务强劲实现中个位数增长 [35] - 学术界和政府市场预计全年中个位数下滑，美国市场是主要驱动因素 [35] 其他重要信息 - 公司对Ignite转型成果感到满意，团队适应变化能力强，致力于为股东创造价值 [17][19] - 欢迎新董事会成员Pascal Sorius和Judy Golic Brown，他们带来丰富的行业经验 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 二季度订单趋势及制药业务是否有提前采购情况 - 二季度订单个位数低增长，上半年个位数中增长，未看到制药业务提前采购情况，制药客户仍在关键项目上支出，预计下半年逐步复苏 [47][48] 问题2: NASD和BioVectra业务的展望和可见性 - NASD业务个位数高增长，BioVectra业务两位数高增长，两者结合处于重要治疗领域的有利位置。NASD业务下半年有望实现两位数增长，BioVectra业务三季度因设备停机可能出现下滑，四季度有望恢复 [50][52] 问题3: 关税对订单的影响及仪器业务是否能在三季度追回 - 中国客户因关税预期提前采购1500万美元耗材，仪器业务因海关问题交付时间延长，两者相互抵消，预计三季度恢复正常 [60][61] 问题4: 全年运营利润率指引的含义 - 考虑增量关税成本，全年运营利润率与去年基本持平，若剔除关税影响，仍有望实现利润率扩张，2026年有望消除关税影响 [63][64] 问题5: 制药业务中临床和研发应用的订单模式差异 - 大部分业务在QAQC和开发方面，小分子业务本季度增长10%，该部分业务更具韧性，未来可能受益于制药供应链的变化 [67] 问题6: PFAS业务中美国水法规放松对订单的影响及食品和产品测试的增长能否抵消 - PFAS业务二季度同比增长75%，美国市场未来一年或半年的增长将来自工业废水测试，全球材料测试和非美国地区的水测试将在未来两个季度推动业务增长，预计未来12 - 18个月，空气和挥发性PFAS测试市场份额将从2% - 3%增长到8% - 12% [70][72] 问题7: 制药产能建设对公司的潜在影响及时间 - 与制药客户的讨论处于早期阶段，预计2 - 3年后会成为公司的顺风因素，公司通过战略客户计划和大型安装基地保持良好的市场地位 [77][79] 问题8: 公司在当前环境下的定价能力及全年定价指引 - 公司通过Ignite建立了企业定价能力，以结构化方式进行附加费定价，已实现去年全年的定价贡献，预计今年实现100个基点的价格实现，2026年有望消除关税影响 [81][84][85] 问题9: Infinity Tree的替换周期在环境实验室和制药实验室的情况 - Infinity Tree的推广进展顺利，市场接受度高，替换周期中服务和耗材的连接率较高，预计未来几个季度LC替换周期将持续推进，GC和GCMS的替换周期也有机会 [88][89][91] 问题10: 中国市场增长中农历新年和刺激政策的影响 - 耗材提前采购与农历新年无关，农历新年影响符合全年指引，约为2个百分点。一季度有刺激政策，二季度漏斗活动乐观，预计四季度可能有收入，但未纳入指引 [95][96][97] 问题11: ACG业务三季度增长放缓的原因及公司整体三季度假设 - ACG业务三季度增长放缓是由于关税相关的耗材提前采购调整，调整后指引处于个位数中增长范围，业务基本面依然强劲 [102][103] 问题12: 毛利率下降的原因及是否有新的成本行动 - 毛利率同比下降是由于关税、产品组合和货币相关活动的综合影响，重组费用可能是GAAP基础上的，非GAAP基础上已剔除 [105] 问题13: NASD业务全年能否两位数增长、产能利用率及制药客户对业务的兴趣 - NASD业务下半年有望实现两位数增长，BioVectra业务三季度因设备停机可能下滑，四季度有望恢复。Train C和Train D的利用率成为积极因素，未看到关税和制药业务转移对该业务的影响 [111][112][113] 问题14: Infinity Tree在LC系统中的占比及GC替换周期的情况 - 未披露Infinity Tree在LC系统中的具体占比，但推广进展良好，客户反馈积极。GC和GCMS业务有大量安装基础，订单情况令人鼓舞，未来几个季度和几年有重大机会 [116][118][119] 问题15: 全年运营现金流指引下调的原因及货币对EPS的影响 - 运营现金流指引下调是由于库存建设和资本设备投入等一次性活动，货币对全年EPS的影响约为1 - 2个百分点 [121][122] 问题16: 鉴于宏观环境，公司是否不太可能进行大型交易或看到更有吸引力的资产估值 - 公司不会根据每周的新闻决定资本部署，有一系列与战略相关的机会，估值有所下降，但会保持投资纪律，未来几年并购将成为公司故事的重要组成部分 [123][124] 问题17: 毛利率全年指引及2026年毛利率的展望 - 全年毛利率指引基本持平，同比可能下降100个基点，三季度和四季度运营费用增加部分是由于销量杠杆和Ignite转型的影响。若关税保持现状，2026年毛利率有望提高，原因包括消除关税影响、销量增长和定价能力提升 [127][128][133] 问题18: 中国各终端市场的趋势及Q3指引与Q2结果的差异因素 - 中国市场业务稳定，制药业务稳定，第二阶段刺激政策漏斗强劲。Q3指引谨慎是由于关税公告的不确定性和较难的同比基数 [137][138][141]