公司投资资本分配 - 公司投资资本分配于抵押服务权相关资产、信贷投资、单户住宅物业和机构抵押贷款支持证券等资产类别[210] - 公司投资策略资产和资本分配中，MSR融资应收款投资资本分配占比41%，单户住宅物业占比22%，信用投资占比21%，机构MBS占比16% [227] 市场关键利率指标变化 - 2022年6月30日，10年期美国国债收益率为3.01%，较上季度末增加67个基点[212] - 2022年第二季度，当前票面利率机构MBS与10年期掉期利率利差扩大21个基点[212] - 2022年第二季度，房利美平均初级抵押贷款利率上升103个基点，至6月30日达5.70%[214] - 2022年5月4日，联邦公开市场委员会将联邦基金利率目标区间上调50个基点至0.75% - 1.00%[214] - 2022年6月15日，联邦公开市场委员会将联邦基金利率目标区间再上调75个基点至1.50% - 1.75%[214] - 2022年7月27日，联邦公开市场委员会将联邦基金利率目标区间又上调75个基点至2.25% - 2.50%[214] 市场物价与房价指标 - 截至2022年6月30日的12个月里，消费者物价指数上涨9.1%，为40多年来最大涨幅[214] - 2022年5月，标准普尔CoreLogic Case - Shiller美国全国房价非季节性调整指数同比上涨19.7%[214] 金融工具利率转换 - 自2023年6月30日之后，公司所有基于伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）的金融工具需转换为替代利率[218] 公司未到期金融工具情况 - 截至2022年6月30日，公司有2亿美元名义金额的利率互换未到期，到期日在2023年6月30日之后[221] - 截至2022年6月30日，公司有1500万美元的次级债务未偿还，需按三个月伦敦银行间同业拆借利率加2.25% - 3.00%的利差按季度支付利息，到期日在2033 - 2035年[223] - 截至2022年6月30日，公司有1044671股C系列优先股流通在外，清算优先权为2610万美元，2024年3月30日前股息固定利率为8.250%，之后为三个月伦敦银行间同业拆借利率加5.664% [224] 公司可投资资本与杠杆率 - 截至2022年6月30日，公司可投资资本为3.01511亿美元，其中已投资资本为2.96025亿美元[227] - 公司杠杆率以相关融资与可投资资本的比率衡量，截至2022年6月30日，整体杠杆率为1.6 [227][229] 公司MSR融资应收款投资情况 - 截至2022年6月30日，公司MSR融资应收款投资公允价值为1.203亿美元，摊销成本为7486.6万美元，未实现收益为4539.4万美元[230][231] - 公司MSR融资应收款投资中，基础参考MSR的未偿还本金余额总计1.3073147亿美元，加权平均票面利率为3.09%，加权平均服务费率为0.25% [232] 公司信用投资组合情况 - 截至2022年6月30日，公司信用投资组合主要包括2950万美元的商业抵押贷款和1.389亿美元的非机构MBS或ABS投资[233] - 公司信用投资组合中，商业MBS公允价值为9990.1万美元，市场价格为99.90 [235] 公司单户出租（SFR）房产情况 - 截至2022年6月30日，单户出租（SFR）房产总数为586处，总账面价值为1.82783亿美元，平均账面价值为31.2万美元[236] - 截至2022年6月30日，公司有收购25处房产的承诺，总价900万美元；有出售376处房产的协议，售价1.319亿美元，投资成本基础为1.13亿美元[237][238] 公司机构抵押贷款支持证券（MBS）情况 - 截至2022年6月30日，机构抵押贷款支持证券（MBS）未偿还本金余额为3.85878亿美元，净未摊销购买溢价为40万美元，摊销成本基础为3.86278亿美元，净未实现损失为392.1万美元，公允价值为3.82357亿美元[240] - 2022年第二季度，机构MBS的年化提前还款率为8.40%；截至2022年6月30日，机构MBS中高贷款价值比和低余额贷款指定池分别约占37%和29%，加权平均溢价约为0.34个百分点[240] 公司机构待交割（TBA）证券情况 - 截至2022年6月30日，机构待交割（TBA）证券净多头（空头）名义金额为 - 1.55亿美元，隐含成本基础为 - 1.46913亿美元，隐含公允价值为 - 1.46576亿美元，净账面价值为33.7万美元[242] 公司利率互换协议情况 - 截至2022年6月30日，利率互换协议名义金额总计2.3亿美元，固定支付利率为1.48%，加权平均可变接收利率为1.25%，净接收（支付）利率为 - 0.23%，剩余期限为3.2年[246] 公司收入与费用构成 - 净营业收入主要来自金融资产投资利息及其他收入、SFR房产租金收入，扣除回购协议融资利息支出和SFR房产运营费用[247] - “投资和衍生品收益（损失），净额”主要包括金融资产投资和衍生品工具公允价值的周期性变化[249] - “薪酬和福利费用”包括基本工资、年度现金激励薪酬和非现金股票薪酬[250] - “其他一般和行政费用”包括专业服务费用、保险费用、占用和设备费用等多项费用[251][252] 公司关键财务指标同比变化 - 2022年第二季度利息及其他收入为876.3万美元，2021年同期为704.5万美元；2022年上半年为1616.9万美元，2021年同期为1330.4万美元[253] - 2022年第二季度单户住宅物业租金收入为213.7万美元，2021年同期无此项收入；2022年上半年为320.1万美元，2021年同期无此项收入[253] - 2022年第二季度净营业收入为452.6万美元，2021年同期为508.7万美元；2022年上半年为822.3万美元，2021年同期为884.5万美元[253] - 2022年第二季度净亏损为30.7万美元，2021年同期为705.9万美元；2022年上半年净亏损为239.4万美元，2021年同期为1309.9万美元[253] - 2022年第二季度归属于普通股股东的净亏损为40万美元，2021年同期为778.2万美元；2022年上半年为384.3万美元，2021年同期为1454.5万美元[253] - 2022年第二季度摊薄后每股普通股亏损为0.01美元，2021年同期为0.24美元；2022年上半年为0.13美元，2021年同期为0.44美元[253] - 金融资产投资的净营业收入在2022年第二季度较2021年同期增加20万美元，增幅3.2%；2022年上半年较2021年同期增加130万美元，增幅11.7%[258] - 2022年第二季度机构MBS平均余额为2801.6万美元，收益率2.95%；2021年同期平均余额为7356.4万美元，收益率1.62%[259] - 2022年上半年机构MBS平均余额为33619.2万美元，收益率2.12%；2021年同期平均余额为72636.5万美元，收益率1.59%[261] - 2022年第二季度MSR融资应收款平均余额为10424.4万美元，收益率15.28%；2021年同期平均余额为5207.5万美元，收益率10.68%[259] - 2022年Q2公司SFR物业净运营亏损0.5百万美元，H1净运营亏损1.4百万美元[263] - 2022年Q2公司投资和衍生品净收益370千美元，H1净亏损457千美元[266] - 2022年Q2公司一般及行政费用为3.8百万美元，较2021年同期增加0.6百万美元；H1为7.1百万美元，较2021年同期增加1.3百万美元[267] - 2022年Q2公司TRS所得税拨备为0.8百万美元，H1为3.1百万美元；2021年Q2为 - 0.1百万美元，H1为0.3百万美元[268] - 2022年Q2公司投资组合中，机构MBS投资净亏损10,591千美元，H1净亏损36,548千美元[266] - 2022年Q2公司MSR融资应收款收益8,452千美元，H1收益31,210千美元[266] - 2022年Q2公司TBA承诺净收益17千美元，H1净亏损3,866千美元[266] - 2022年Q2公司利率衍生品净收益3,237千美元，H1净收益8,787千美元[266] - 2022年Q2公司其他投资净亏损63千美元，H1净亏损647千美元[266] - 2022年Q2公司TRS可分配收益所得税拨备为306千美元，H1为535千美元[270] - 2022年第二季度GAAP净亏损40万美元，2021年同期为778.2万美元；2022年上半年净亏损384.3万美元，2021年同期为1454.5万美元[274] - 2022年第二季度非GAAP可分配收益为132万美元，2021年同期为224.1万美元；2022年上半年为277万美元，2021年同期为325.7万美元[274] 公司债务与股权杠杆比率及流动资产情况 - 截至2022年6月30日，公司债务与股权杠杆比率为3.5比1，“风险”杠杆比率为1.6比1[279] - 截至2022年6月30日，公司流动资产总计3950万美元，其中现金及现金等价物960万美元，已结算无抵押机构MBS公允价值2990万美元[280] 公司现金流量情况 - 截至2022年6月30日，公司现金总计1550万美元，较2021年12月31日的2180万美元净减少630万美元[282] - 2022年上半年经营活动使用现金260万美元，投资活动提供现金7080万美元，融资活动使用现金7450万美元[282] 公司未偿还借款情况 - 截至2022年6月30日，公司未偿还回购协议借款总计3.29994亿美元，加权平均利率1.96%，加权平均到期期限30.2天[292] - 截至2022年6月30日，公司与7家交易对手有未偿还回购协议余额，与14家交易对手签订了主回购协议[293] - 截至2022年6月30日，任何一家交易对手的风险敞口不超过公司股东权益的11.2%，前五大交易对手约占股东权益的16.7%[293] 公司REIT相关规定与分配情况 - 公司作为REIT需将至少90%的REIT应税收入（经某些调整）用于分配以符合资格，并分配全部应税收入以免缴美国联邦或州企业所得税[275] - 公司作为房地产投资信托基金（REIT），需每年将90%的应税收入分配给股东，目前打算分配100%；截至2022年6月30日，估计有1.675亿美元净运营亏损结转和1.718亿美元净资本损失结转[311] 公司长期债务情况 - 截至2022年6月30日，McLean SFR的SFR房产担保长期债务未偿本金余额为1.23亿美元，贷款最高额度为1.5亿美元，可提取至符合条件的SFR房产公允价值的74%，固定利率为2.76%[295] - 截至2022年6月30日，公司长期无担保债务总额为8620万美元（扣除未摊销债务发行成本150万美元），其中2025年到期的6.75%优先票据本金3490万美元，2026年到期的6.00%优先票据本金3780万美元，信托优先债务本金1500万美元[296] 公司未到期利率互换保证金情况 - 截至2022年6月30日，公司未到期利率互换的名义金额为2.3亿美元，初始保证金为408.4万美元[299] 公司投资承诺与额度使用情况 - 公司承诺向MSR融资交易的交易对手方投资至少5000万美元，截至2022年6月30日已全额出资，交易对手方有7500万美元信贷额度，公司可使用约81%的可用额度[303] - 截至2022年6月30日，交易对手方已从信贷额度中提取7360万美元融资，其中6090万美元归公司，以估计价值1.312亿美元的MSR（其中1.084亿美元归公司）和130万美元服务商预付款（其中110万美元归公司）作为抵押[303] - 公司与第三方签订投资管理协议，承诺向SFR房产投资至少6500万美元，截至2022年6月30日已全额出资[304] - 截至2022年6月30日，公司有收购25套SFR房产的承诺，总购买价格为900万美元[305] - 截至2022年6月30日，公司参与一项1.3亿美元循环信贷安排，承诺出资3000万美元，未出资承诺为2970万美元，该信贷安排于2024年7月7日到期[306] 公司股权相关情况 - 公司与多家股权销售代理签订普通股分销协议，截至2022年6月30日，有1130.216万股A类普通股可根据协议出售[308] - 截至2022年6月30日，B系列优先股清算优先权为950万美元，股息率为7%；C系列优先股清算优先权为2610万美元，2024年3月30日前股息率为8.25%，之后为三个月伦敦银行同业拆借利率加5.664%[309] - 2022年上半年，公司根据B系列优先股股权分配协议发行6058股B系列

宏观金融指标变化 - 截至2022年3月31日，10年期美国国债收益率为2.34%，较上季度末上升83个基点[165] - 2022年第一季度，当前票面利率机构MBS与10年期掉期利率利差扩大59个基点[165] - 2022年第一季度，消费者物价指数上涨1.2%；截至2022年3月31日的12个月里，该指数上涨8.5%[165] - 2022年3月16日，联邦公开市场委员会将联邦基金利率目标区间上调25个基点至0.25% - 0.50%，预计未来还会继续加息[166] - 市场预计未来12个月联邦基金利率将累计上调约225个基点[166] - 2022年2月，标准普尔CoreLogic Case - Shiller美国全国房价NSA指数同比上涨19.8%[166] 固定利率住宅抵押贷款市场变化 - 2022年第一季度，固定利率住宅抵押贷款市场的提前还款速度下降[166] 机构MBS相关指标变化 - 2022年第一季度，机构MBS的支付溢价下降[166] - 2022年第一季度，机构MBS的市场收益率与基准利率利差显著扩大[166] - 2022年第一季度，公司机构MBS的年化提前还款率为9.01%，约79%为低余额贷款指定池，加权平均溢价约为0.44个百分点[187] - 2022年代理MBS投资净损失2595.7万美元，2021年为2921.5万美元[213] MSR相关指标变化 - 2022年第一季度，MSR的估值倍数显著增加[166] - 截至2022年3月31日，公司MSR融资应收款投资公允价值为1.392亿美元，摊销成本基础为1.02284亿美元，未实现收益为3694.1万美元[178] - 2022年MSR融资应收款净收益2275.8万美元，2021年为595.7万美元[213] 公司债务情况 - 截至2022年3月31日，公司有1500万美元的次级附属债务未偿还，需按三个月伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）加2.25% - 3.00%的利差按季度支付利息，到期日在2033 - 2035年[173] - 截至2022年3月31日，公司有1117034股C系列优先股流通在外，清算优先权为2790万美元，2024年3月30日前固定股息率为8.250%，之后为三个月LIBOR加5.664% [174] - 截至2022年3月31日，公司未偿还的回购协议借款总额为2.84862亿美元，加权平均利率为0.54%，加权平均到期期限为37.6天[246] - 截至2022年3月31日，公司由单户住宅物业担保的长期债务未偿还本金余额为7810万美元，固定利率为2.76%[249] - 截至2022年3月31日，公司长期无担保债务总额为8610万美元，其中2025年到期的高级票据本金3490万美元，年利率6.75%；2026年到期的高级票据本金3780万美元，年利率6.00%；信托优先债务本金1500万美元，利率为三个月LIBOR加2.25% - 3.00%[250] 公司投资策略资产和资本分配 - 截至2022年3月31日，公司投资策略的资产和资本分配中，抵押服务权（MSR）融资应收款投资资本分配占比50%，信贷投资占22%，单户住宅物业占17%，机构抵押贷款支持证券（MBS）占11% [176] 公司信贷投资组合情况 - 截至2022年3月31日，公司信贷投资组合主要包括2960万美元的商业抵押贷款和5350万美元的非机构MBS或资产支持证券（ABS）投资，其中对可变利益实体（VIE）的净投资为2810万美元[180] - 截至2022年3月31日，公司商业抵押贷款的累计资本总回报率为11.15%，住宅MBS - 仅利息类为124.14%，住宅MBS为 - 54.26%，商业用途住宅MBS为9.27%，住宅太阳能面板贷款ABS为 - 4.55%，加权平均为11.53% [181] - 2022年信用投资净收益128.9万美元，2021年为159.3万美元[213] 公司单户住宅租赁（SFR）物业情况 - 截至2022年3月31日，公司单户住宅租赁（SFR）物业共有405处，总账面价值为1.21962亿美元[184] - 截至2022年3月31日，公司有47处物业正在翻新，69处正在营销，20处已出租但未入住，269处已出租并入住[185] - 截至2022年3月31日，公司有收购49处物业的承诺，总购买价格为1.4616亿美元，2022年5月10日，公司签订出售378处SFR物业的最终协议[185] - 2022年第一季度SFR房产租金收入110万美元，长期债务利息支出40万美元，物业运营费用150万美元，净运营亏损80万美元[210] - 2022年第一季度，单户住宅（SFR）物业租金收入为106.4万美元，物业运营费用（不含折旧）为81.6万美元，利息支出为40.8万美元，净运营亏损为16万美元[226] 公司机构MBS财务数据 - 截至2022年3月31日，公司机构MBS未偿还本金余额为304,666千美元，净未摊销购买溢价为10,319千美元，摊销成本基础为314,985千美元，净未实现损失为22,667千美元，公允价值为292,318千美元，市场价格为95.95，加权平均票面利率为2.52%，加权平均预期剩余寿命为8.3年[186][187] 公司利率互换情况 - 截至2022年3月31日，公司有1.75亿美元名义金额的利率互换未到期，到期日在2023年6月30日之后[172] - 截至2022年3月31日，公司主要使用利率互换协议进行利率风险对冲，未偿利率互换协议名义金额为175,000千美元，固定支付利率为1.08%，加权平均可变接收利率为0.35%，净接收（支付）利率为 -0.73%，剩余期限为3.5年[191] - 2022年3月31日止三个月，利率互换加权平均名义金额为1.73469亿美元，净支付率0.68%；2021年同期分别为5.05799亿美元和0.64%[207] - 2022年利率衍生品净收益555万美元，2021年为2294.1万美元[213] - 截至2022年3月31日，公司未偿还的利率互换名义金额总计1.75亿美元，存入托管人的初始保证金为343.2万美元[252] 公司财务收支及盈亏情况 - 2022年第一季度，公司利息及其他收入为7,406千美元，租金收入为1,064千美元，利息支出为3,242千美元，单户房产运营费用为1,531千美元，净营业收入为3,697千美元[199] - 2022年第一季度，公司投资和衍生品净损失为827千美元，一般及行政费用为3,284千美元，税前亏损为414千美元，所得税费用为2,287千美元，净亏损为2,701千美元[199] - 2022年第一季度，归属于普通股股东的净亏损为3,443千美元，摊薄后每股亏损为0.12美元，加权平均摊薄普通股股数为29,832千股[199] - 2022年第一季度，公司金融资产投资的GAAP净营业收入为590万美元，较2021年同期的490万美元增加100万美元，增幅为20.4%[202] - GAAP净利息收入/利差2022年为594.2万美元，收益率2.81%，2021年为490.9万美元，收益率1.96%[203] - 经济净利息收入/利差2022年为647.4万美元，收益率2.39%，2021年为503.5万美元，收益率1.49%[207] - 2022年TBA承诺净损失388.3万美元，2021年为839.6万美元[213] - 2022年投资和衍生品净损失82.7万美元，2021年为676.3万美元[213] - 一般及行政费用从2021年第一季度的260万美元增至2022年第一季度的330万美元，增加了70万美元[214] - 2022年和2021年第一季度，应税子公司（TRS）的所得税拨备分别为230万美元和40万美元[215] - 2022年和2021年第一季度，TRS核心营业收入的所得税拨备分别为22.9万美元和1.1万美元；TRS投资净收益的所得税拨备分别为205.8万美元和38.7万美元；GAAP所得税拨备分别为228.7万美元和39.8万美元[216] - 2022年和2021年第一季度，金融资产的利息及其他收入分别为740.6万美元和625.9万美元；TBA美元滚动收入分别为82.3万美元和83.6万美元；利息支出分别为146.4万美元和135万美元；利率互换净利息支出分别为29.1万美元和71万美元；经济净利息收入分别为647.4万美元和503.5万美元[226] - 2022年和2021年第一季度，核心一般及行政费用分别为252.3万美元和213.4万美元；长期无担保债务利息支出分别为137万美元和115.1万美元；优先股股息分别为74.2万美元和72.3万美元[226] - 2022年和2021年第一季度，非GAAP核心营业收入分别为145万美元和101.6万美元；摊薄后每股非GAAP核心营业收入分别为0.05美元和0.03美元；加权平均摊薄普通股股数分别为30315千股和33444千股[226] - 2022年和2021年第一季度，归属于普通股股东的净亏损分别为344.3万美元和676.3万美元[227] 公司流动性情况 - 公司流动性的主要资金来源包括现有现金余额、短期借款、抵押贷款投资的本金和利息支付、SFR物业的净租金支付以及抵押贷款投资的销售收益等[230] - 公司流动性可能因市场中断、运营问题等无法控制的情况受损，若无法从第三方获得资金，经营业绩可能受到负面影响[232] - 截至2022年3月31日，公司流动资产总计3410万美元，其中现金及现金等价物2170万美元，无抵押机构MBS按公允价值计算为1240万美元[234] - 截至2022年3月31日，公司现金总计3190万美元，较2021年12月31日的2180万美元净增加1010万美元[236] - 2022年第一季度，经营活动使用现金220万美元，投资活动提供现金1.531亿美元，融资活动使用现金1.408亿美元[236] 公司回购协议情况 - 截至2022年3月31日，公司与七家交易对手有未偿还的回购协议余额，与14家交易对手签订了主回购协议，任何一家交易对手的风险敞口不超过股东权益的4.1%，前五家交易对手约占股东权益的10.7%[247] 公司投资承诺情况 - 公司承诺向MSR融资交易的交易对手方投资至少5000万美元，其中2500万美元的最低承诺于2023年12月31日到期，2500万美元于2024年4月1日到期，截至2022年3月31日已全额出资[257] - 截至2022年3月31日，公司的抵押贷款服务交易对手方有7500万美元的信贷额度，公司能够利用其约80%的可用额度，交易对手方可获得高达MSR抵押品公允价值60%的预付款[257] - 截至2022年3月31日，公司的抵押贷款服务交易对手方已从其信贷额度中提取5260万美元的融资，其中4390万美元归属于公司，由价值2.077亿美元的MSR提供抵押，其中1.8亿美元归属于公司，还有310万美元的服务预付款，其中260万美元归属于公司[257] - 公司与第三方签订投资管理协议，承诺向单户住宅（SFR）物业投资至少6500万美元，若使用债务融资，承诺金额可减至5500万美元，截至2022年3月31日已出资4850万美元[258] - 截至2022年3月31日，公司参与一项1.3亿美元的循环信贷安排，承诺出资3000万美元，尚未出资[258] 公司股权相关情况 - 截至2022年3月31日，公司有11302160股A类普通股可根据普通股分销协议出售[260] - 2022年第一季度，公司回购1009566股普通股，总价350万美元，截至2022年3月31日，回购计划下A类普通股剩余可回购数量为11980712股[261] - 截至2022年3月31日，公司B系列优先股清算优先权为950万美元，股息率为每年7.00%；C系列优先股清算优先权为2790万美元，2024年3月30日前股息率为每年8.250%，之后为三个月伦敦银行同业拆借利率加5.664%[262] - 2022年第一季度，公司根据B系列优先股分销协议发行6058股B系列优先股，净收益10万美元，截至2022年3月31日，有1602566股B系列优先股可出售[263] 公司税务相关情况 - 公司需每年将90%的房地产投资信托（REIT）应税收入分配给股东，截至2022年3月31日，估计有1.654亿美元的净运营亏损（NOL）结转可用于抵消未来应税普通收入，有1.46亿美元的净资本损失（NCL）结转可用于抵消未来净资本收益[264] 机构MBS价值敏感性分析 - 利率上升50个基点时，机构MBS价值从292,318千美元降至284,130千美元，账面价值每股从6.19美元降至6.16美元，降幅0.43%；利率下降50个基点时，机构MBS价值升至299,801千美元，账面价值每股升至6.26美元，涨幅1.04%[273] - 利率上升100个基点时，

公司分配与收入要求 - 公司需每年分配90%的REIT应税收入，目前打算分配100% [33] - 公司需满足两个年度总收入要求，至少75%的总收入来自不动产投资或抵押，至少95%来自符合75%测试的收入及其他特定收入 [34][35] 公司资产测试要求 - 每个日历季度末，公司需满足五个总资产测试，如至少75%的资产价值由特定资产构成等 [36] - 公司依赖1940年法案第3(c)(5)(C)条排除监管，要求至少55%的非合并资产为合格资产，至少80%为房地产相关资产 [41] 公司亏损结转情况 - 截至2021年12月31日，公司估计有1.65亿美元的净运营亏损（NOL）结转，其中1460万美元将于2028年到期，1.504亿美元无到期期限 [40] - 截至2021年12月31日，公司估计有1.271亿美元的净资本亏损（NCL）结转，其中380万美元将于2022年到期，1.103亿美元将于2023年到期，1300万美元将于2026年到期 [40] 公司亏损使用限制 - 若公司发生“所有权变更”，即三年内“5%股东”对A类普通股的累计所有权变更超过50%，使用NOL、NCL和内置亏损的能力将受限 [40] 公司员工数量 - 截至2021年12月31日，公司有11名员工 [44] 公司投资策略 - 公司SFR投资策略可将股权投资杠杆化至约3.0比1 [29] 公司市场风险与管理 - 公司面临利率、预付款、展期、利差、信用、流动性和监管等市场风险，通过利率对冲工具等管理风险 [30] 利率变动对机构MBS价值和每股账面价值的影响 - 截至2021年12月31日，机构MBS价值483,927千美元，利率上升50个基点时价值为470,976千美元，下降50个基点时价值为494,278千美元[269] - 截至2021年12月31日，机构MBS价值483,927千美元，利率上升100个基点时价值为456,284千美元，下降100个基点时价值为501,465千美元[270] - 截至2021年12月31日，每股账面价值为6.16美元，利率上升50个基点时为6.15美元，下降50个基点时为6.00美元，变化百分比分别为-0.10%和-2.66%[269] - 截至2021年12月31日，每股账面价值为6.16美元，利率上升100个基点时为5.88美元，下降100个基点时为4.90美元，变化百分比分别为-4.47%和-20.42%[270] 机构利差变动对机构MBS价值和每股账面价值的影响 - 截至2021年12月31日，机构MBS价值483,927千美元，机构利差上升10个基点时价值为480,974千美元，下降10个基点时价值为486,880千美元[272] - 截至2021年12月31日，机构MBS价值483,927千美元，机构利差上升25个基点时价值为476,546千美元，下降25个基点时价值为491,308千美元[273] - 截至2021年12月31日，每股账面价值为6.16美元，机构利差上升10个基点时为6.06美元，下降10个基点时为6.26美元，变化百分比分别为-1.58%和1.58%[272] - 截至2021年12月31日，每股账面价值为6.16美元，机构利差上升25个基点时为5.92美元，下降25个基点时为6.40美元，变化百分比分别为-3.95%和3.95%[273] 公司投资机构MBS利差久期 - 公司投资的机构MBS假设利差久期为6.1年[271] 公司信用投资风险 - 公司信用投资无政府支持企业或政府机构的信用担保，面临信用风险[274]

市场环境与政策动态 - 2021年第三季度大部分时间，股票资本市场因经济复苏、央行政策和企业盈利而增强，但9月下旬因供应链、财政政策等因素市场波动上升[173][175] - 2021年9月22日，FOMC维持联邦基金利率目标在0% - 0.25%，继续每月至少增持800亿美元国债和400亿美元机构MBS，预计11月后逐步缩减资产购买[176] - 2021年第三季度10年期美国国债收益率上升2个基点，至9月30日达1.49%，2 - 10年期国债利差为121个基点，当前票面利率机构MBS与10年期掉期利率利差扩大7个基点[177] - 2021年第三季度符合标准的固定利率住宅抵押贷款市场提前还款速度较上季度略有下降，但因低利率仍处高位[178] - 2021年7月，标准普尔CoreLogic Case - Shiller美国全国房价NSA指数同比上涨19.7%，为30多年来最高[179] - 2023年6月30日后，与公司相关的所有LIBOR期限将停止发布或不再具有代表性[183] - ARRC确定SOFR为替代美元LIBOR的最佳利率，纽约州于2021年4月6日颁布立法解决LIBOR逐步淘汰问题[184][185] - 新冠疫情刺激政策包括多项止赎和驱逐禁令及贷款宽限期规定，对公司业务有潜在影响[193] 公司业务与投资组合 - 公司是投资公司，投资于抵押相关资产、住宅房地产等，通过短期融资和回购协议为投资提供资金，并进行套期保值交易[169][171] - 截至2021年9月30日，公司有1.15亿美元名义金额的利率互换协议未到期，到期日在2023年6月30日之后[188] - 截至2021年9月30日，公司有1500万美元的次级债务未偿还，需按三个月伦敦银行间同业拆借利率加2.25% - 3.00%的利差按季度支付利息，到期日在2033 - 2035年[190] - 截至2021年9月30日，公司有1117034股8.250%的C系列固定 - 浮动利率累积可赎回优先股未偿还，清算优先权为2790万美元[191] - 截至2021年9月30日，公司抵押贷款投资组合公允价值为8.49946亿美元，其中机构抵押贷款支持证券和净多头待交割证券承诺占比44%，抵押服务权融资应收款占比36%，抵押贷款信用投资占比15%，单户住宅物业占比5%[198] - 截至2021年9月30日，公司指定机构抵押贷款支持证券未偿还本金余额为6.27303亿美元，摊销成本基础为6.48354亿美元，公允价值为6.37718亿美元[200] - 2021年第三季度，公司机构抵押贷款支持证券的年化提前还款率为8.62%[200] - 截至2021年9月30日，公司机构抵押贷款支持证券约60%为低余额贷款指定池，约24%为特定地理区域贷款指定池，约16%为银行服务的新生产贷款指定池[201] - 截至2021年9月30日，公司机构抵押贷款支持证券投资组合加权平均溢价约为0.5个百分点[201] - 截至2021年9月30日，公司MSR融资应收款投资公允价值为1.12834亿美元，摊销成本基础为1.04446亿美元，未实现收益为83.88万美元[203] - 截至2021年9月30日，公司未偿还本金余额总计1131.3426万美元的贷款对应的MSRs公允价值为12.0589万美元，加权平均服务费率为0.25%[205] - 截至2021年9月30日，公司利率互换协议名义金额总计2.15亿美元，加权平均固定支付利率为0.64%，加权平均可变接收利率为0.07%，净接收（支付）利率为 - 0.57%[209] - 截至2021年9月30日，公司抵押贷款信用投资组合主要包括2980万美元商业抵押贷款和3790万美元非机构MBS投资，总计公允价值为6772.5万美元，总资本回报率为7.43%[210][211] - 截至2021年9月30日，公司单户住宅租赁物业总数为33处，总账面价值为941.9万美元，公司还有收购75处物业的承诺，总价为1994.9万美元[215] - 1.5% 30年期MBS购买承诺名义净多头头寸金额为17.5万美元，隐含成本基础为17.1443万美元，隐含公允价值为16.9967万美元，净账面价值为 - 1476美元[202] - 2.0% 30年期MBS购买承诺名义净多头头寸金额为25万美元，隐含成本基础为25.1545万美元，隐含公允价值为25.0938万美元，净账面价值为 - 607美元[202] - 2.5% 30年期MBS销售承诺名义净空头头寸金额为10万美元，隐含成本基础为10.2906万美元，隐含公允价值为10.3219万美元，净账面价值为 - 313美元[202] - 公司机构TBA美元滚动头寸净多头总计2.5万美元，隐含成本基础为2.3131万美元，隐含公允价值为2.225万美元，净账面价值为 - 881美元[202] - 公司商业抵押贷款未偿还本金余额为2980万美元，净未摊销溢价（折价）为0，摊销成本为2980万美元，净未实现收益为2980万美元，公允价值为2980万美元，市场价格为100.00，杠杆率为2.3，总资本回报率为9.83%[211] 财务数据关键指标变化 - 2021年三季度GAAP净利息收入为440万美元，较2020年同期的380万美元增加60万美元，增幅15.8%；2021年前九个月为1330万美元，较2020年同期的1670万美元减少340万美元，降幅20.4%[224] - 2021年三季度末加权平均摊薄普通股股数为31927股，2020年同期为34697股；2021年前九个月为32720股，2020年同期为35990股[223] - 2021年三季度稀释后每股亏损0.03美元，2020年同期为每股收益0.12美元；2021年前九个月稀释后每股亏损0.47美元，2020年同期为每股亏损2.26美元[223] - 2021年三季度末可分配给普通股股东的净亏损为98.1万美元，2020年同期为净利润403.3万美元；2021年前九个月为净亏损1552.6万美元，2020年同期为净亏损8143.5万美元[223] - 2021年三季度机构MBS平均余额为7.00865亿美元，收益266万美元，收益率1.52%；2020年同期平均余额为5.39095亿美元，收益280.8万美元，收益率2.08%[225] - 2021年前九个月机构MBS平均余额为7.17865亿美元，收益842.8万美元，收益率1.57%；2020年同期平均余额为15.06029亿美元，收益2971.3万美元，收益率2.63%[227] - 2021年三季度回购协议平均余额为5.99224亿美元，费用30.6万美元，成本率 -0.20%；2020年同期平均余额为4.12071亿美元，费用47万美元，成本率 -0.45%[225] - 2021年前九个月回购协议平均余额为6.01897亿美元，费用119.7万美元，成本率 -0.26%；2020年同期平均余额为13.78097亿美元，费用1621.6万美元，成本率 -1.55%[227] - 2021年三季度经济净利息收入为511.7万美元，TBA美元滚动收入为 -106.4万美元，利率互换净利息费用为37.9万美元；2020年同期分别为407.4万美元、 -31.9万美元和2.3万美元[223][232] - 2021年三季度GAAP净利息收入较2020年同期变化中，利率因素影响为 -43.5万美元，交易量因素影响为108.9万美元，总变化为65.4万美元；2021年前九个月利率因素影响为126.5万美元，交易量因素影响为 -467.2万美元，总变化为 -340.7万美元[229] - 截至2021年9月30日的三个月，经济净利息收入为511.7万美元，收益率为2.39%；九个月经济净利息收入为1467.9万美元，收益率为2.20%[233][234] - 截至2021年9月30日的三个月，机构MBS平均余额为70086.5万美元，收入为266万美元，收益率为1.52%；九个月平均余额为71786.5万美元，收入为842.8万美元，收益率为1.57%[233][234] - 截至2021年9月30日的三个月，投资净损失为131.3万美元；九个月投资净损失为1710.8万美元[240] - 一般及行政费用从2020年9月30日止三个月的300万美元降至2021年同期的290万美元，降幅3.3%；从2020年九个月的950万美元降至2021年同期的870万美元，降幅8.4%[242] - 薪酬及福利费用从2020年9月30日止三个月的180万美元增至2021年同期的190万美元，增幅5.6%；从2020年九个月的550万美元降至2021年同期的510万美元，降幅7.3%[242] - 其他一般及行政费用从2020年9月30日止三个月的120万美元降至2021年同期的100万美元，降幅16.7%；从2020年九个月的400万美元降至2021年同期的360万美元，降幅10.0%[242] - 截至2021年9月30日的三个月和九个月，公司分别确认所得税拨备40万美元和80万美元[243] - 截至2021年9月30日的三个月，抵押信贷投资平均余额为6541.9万美元，收入为124.7万美元，收益率为7.62%；九个月平均余额为7393.9万美元，收入为428.6万美元，收益率为7.73%[233][234] - 截至2021年9月30日的三个月，TBA美元滚动平均余额为21107万美元，收入为106.4万美元，收益率为2.02%；九个月平均余额为21632.2万美元，收入为367.8万美元，收益率为2.27%[233][234] - 截至2021年9月30日的三个月，回购协议平均余额为59922.4万美元，费用为30.6万美元，成本率为0.20%；九个月平均余额为60189.7万美元，费用为119.7万美元，成本率为0.26%[233][234] - 2021年9月30日止三个月和九个月，GAAP净利息收入分别为443.2万美元和1327.7万美元，2020年同期分别为377.8万美元和1668.4万美元[255] - 2021年9月30日止三个月和九个月，非GAAP核心运营收入分别为190万美元和515.7万美元，2020年同期分别为97.3万美元和762.4万美元[255] - 2021年9月30日止三个月和九个月，TBA美元滚动收入分别为106.4万美元和367.8万美元，2020年同期分别为31.9万美元和59.4万美元[255] - 2021年9月30日止三个月和九个月，利率互换净利息（支出）收入分别为 - 37.9万美元和 - 227.6万美元，2020年同期分别为 - 2.3万美元和56.3万美元[255] - 2021年9月30日，公司债务与股权杠杆比率为2.9比1，“风险”杠杆比率为1.8比1[261] - 2021年9月30日，公司流动资产总计1.003亿美元，其中现金及现金等价物为2120万美元，无抵押机构MBS按公允价值计算为7910万美元[262] - 2021年9月30日止三个月和九个月，TRS核心运营收入的所得税拨备分别为8.5万美元和15.7万美元，2020年同期无此项数据[255] - 2021年9月30日止三个月和九个月，TRS投资收益的所得税拨备分别为35.1万美元和60.1万美元[244] - 2021年9月30日止三个月和九个月，GAAP所得税拨备分别为43.6万美元和75.8万美元[244] - 2021年9月30日止三个月和九个月，单户住宅物业利润（亏损）均为 - 2.4万美元，2020年同期无此项数据[255] - 截至2021年9月30日，公司现金总计2470万美元，较2020年12月31日的4000万美元净减少1530万美元[267] - 2021年前9个月，经营活动提供现金490万美元，投资活动提供现金1.647亿美元，融资活动使用现金1.849亿美元[267] - 截至2021年9月30日，公司长期无担保债务总额为8590万美元，其中2025年到期的6.75%优先票据本金3490万美元，2026年到期的6.00%优先票据本金3780万美元，信托优先债务本金1500万美元[268] - 截至2021年9月30日，公司机构MBS回购融资未偿还协议金额为5.33123亿美元，加权平均利率为0.12%，加权平均到期期限为14天；抵押贷款回购融资未偿还协议金额为2086万美元，加权平均利率为2.59%，加权平均到期期限为329天；总抵押贷款投资回购融资未偿还协议金额为5.53983亿美元，加权平均利率为0.21%，加权平均到期期限为25.9天[267] 公司运营与风险管理 - 截至2021年9月30日，公司与8家交易对手有未偿还回购协议余额，与17家交易对手签订了主回购协议，任何一家交易对手的风险敞口不超过股东权益的4.0%，前五大交易对手约占股东权益的12.5%[267] - 截至2021年9月30日，北美、欧洲和亚洲的交易对手分别占回购协议融资

美国国债收益率及利差情况 - 2021年第二季度10年期美国国债收益率下降27个基点，至6月30日为1.47%[162] - 2021年第二季度2年期与10年期美国国债收益率利差收窄36个基点，至6月30日为122个基点[162] 联邦基金利率及资产增持情况 - 2021年6月16日会议上，FOMC表示维持联邦基金利率目标区间在0% - 0.25%，继续每月至少增持800亿美元国债和400亿美元机构MBS[163] 美国房价指数情况 - 2021年4月标准普尔CoreLogic Case - Shiller美国全国房价NSA指数同比上涨14.6%，为30多年来最高[165] 公司含LIBOR金融工具情况 - 截至2021年6月30日，公司含LIBOR作为参考利率的金融工具包括利率互换协议、抵押贷款投资、优先股和无担保票据[170] 住宅抵押贷款市场提前还款速度情况 - 2021年第二季度符合标准的固定利率住宅抵押贷款市场提前还款速度与上一季度一致，仍处于高位[164] 机构MBS溢价情况 - 截至2021年6月30日，机构MBS的溢价较上季度末无显著变化[164] LIBOR期限停止发布情况 - 2021年3月5日FCA宣布与公司相关的所有LIBOR期限将于2023年6月30日后停止发布或不再具有代表性[169] 替代美元LIBOR最佳利率情况 - ARRC确定SOFR为替代美元LIBOR的最佳利率，2018年4月纽约联邦储备银行开始发布SOFR利率[168] 公司投资资本分配情况 - 公司投资资本目前分配于机构MBS、抵押贷款信贷投资和MSR相关资产[157] 公司未到期利率互换协议情况 - 截至2021年6月30日，公司有3.25亿美元名义金额的利率互换协议未到期，到期时间在2021年之后[171] 公司抵押贷款投资情况 - 截至2021年6月30日，公司有两笔抵押贷款投资，本金余额总计7470万美元；之后一笔4480万美元的贷款全额偿还，剩余未偿还本金余额为2990万美元，到期日为2022年3月23日[173] 公司次级债务情况 - 截至2021年6月30日，公司有1500万美元的次级债务未偿还，需按三个月伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）加2.25% - 3.00%的利差按季度支付利息，到期时间在2033年至2035年之间[174] 公司优先股情况 - 截至2021年6月30日，公司有1117034股8.250%的C系列固定 - 浮动利率累积可赎回优先股未偿还，清算优先权为2790万美元[175] 新冠相关经济救济法案情况 - 2020年3月27日，《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》（CARES法案）签署成为法律，授权超过2万亿美元的经济救济[177] - 2021年3月11日，拜登总统签署了1.9万亿美元的《2021年美国救援计划法案》[180] - 2020年12月，《2021年综合拨款法案》签署成为法律，其中的第二轮新冠刺激法案提供了250亿美元的免税租金援助[181] 公司各类资产资本配置及杠杆率情况 - 截至2021年6月30日，公司机构抵押贷款支持证券（MBS）资产为7.25709亿美元，资本配置为1.18409亿美元，占比39%，杠杆率为5.4[184] - 截至2021年6月30日，公司商业抵押贷款为7.4685亿美元，资本配置为5.3754亿美元，占比18%，杠杆率为0.4[184] - 截至2021年6月30日，公司住宅MBS为2.4995亿美元，资本配置为2.4995亿美元，占比8%[184] 机构MBS年化提前还款率及相关情况 - 截至2021年6月30日，机构MBS年化提前还款率为6.34%，其中低余额贷款指定池约占58%，特定地理区域贷款指定池约占28%，银行服务的新生产指定池约占14%，加权平均溢价约为0.5个百分点[186] 净多头TBA头寸情况 - 截至2021年6月30日，净多头TBA头寸中，1.5% 30年期MBS购买承诺名义净多头头寸100,000美元，隐含成本基础98,250美元，隐含公允价值98,055美元，净账面价值(195)美元；销售承诺对应数据分别为(100,000)美元、(97,674)美元、(98,055)美元、(381)美元等[188] 抵押贷款信贷投资组合情况 - 截至2021年6月30日，抵押贷款信贷投资组合主要包括7470万美元医疗设施第一留置权商业抵押贷款和5510万美元非机构MBS投资，总未偿还本金余额137,820美元，摊销原始成本基础134,467美元，公允价值129,751美元[189][190] MSR融资应收款投资情况 - 截至2021年6月30日，MSR融资应收款投资公允价值为7470万美元，相关基础MSR中，房利美贷款未偿还本金余额6,838,328美元，加权平均票据利率2.94%，加权平均服务费率0.26%，加权平均贷款期限9个月，价格倍数1.04%，公允价值74,652美元[191][193] 利率套期保值工具情况 - 截至2021年6月30日，利率套期保值工具主要为中央清算的利率互换协议，未到期利率互换协议中，期限小于3年的名义金额200,000美元，固定支付利率0.10%，可变接收利率0.04%，净接收(支付)利率(0.06)%；3 - 小于7年、7 - 小于10年及总计数据也有相应披露[196] 未到期美国国债期货合约情况 - 截至2021年6月30日，未到期美国国债期货合约中，2021年9月到期的10年期美国国债期货多头名义金额45,000美元[196] 公司单户租赁投资策略情况 - 2021年8月5日，公司与房地产投资管理机构达成协议，承诺至少投资5000万美元用于单户租赁投资策略[197] 净利息收入相关情况 - 按照GAAP确定的净利息收入主要来自指定机构MBS、抵押贷款信贷投资和MSR融资应收款的利息收入，扣除回购协议融资安排或其他借贷交易的利息支出，不包括TBA机构MBS美元滚动收入和利率互换协议的净利息收支[198][199] 投资收益（损失）净额情况 - “投资收益(损失)，净额”主要包括公司抵押贷款投资和衍生工具公允价值的定期变动[200] 一般及行政费用情况 - “一般及行政费用”包括薪酬福利费用和其他一般行政费用，后者涵盖专业服务费用、保险费用等多项内容[201] GAAP净利息收入变化情况 - GAAP净利息收入在2021年第二季度末三个月较2020年同期增加130万美元，增幅34.2%，达510万美元；六个月较2020年同期减少410万美元，降幅31.8%，为880万美元[204] 各业务平均余额、收入及收益率情况 - 2021年第二季度末三个月，机构MBS平均余额7.35641亿美元，收入298.4万美元，收益率1.62%；六个月平均余额7.26365亿美元，收入576.8万美元，收益率1.59%[205][206] - 2021年第二季度末三个月，抵押信贷投资平均余额9185.8万美元，收入177万美元，收益率7.71%；六个月平均余额7819.9万美元，收入303.9万美元，收益率7.77%[205][206] 加权平均摊薄普通股流通股数及每股亏损情况 - 2021年第二季度末三个月，加权平均摊薄普通股流通股数为3306.6万股；六个月为3312.3万股[203] - 2021年第二季度末三个月，摊薄后每股亏损0.24美元；六个月为0.44美元[203] 净亏损情况 - 2021年第二季度末三个月，净亏损705.9万美元；六个月为1309.9万美元[203] 经济净利息收入情况 - 经济净利息收入2021年第二季度末三个月为567.8万美元，六个月为956.2万美元[211] TBA美元滚动收入情况 - 2021年第二季度末三个月，TBA美元滚动收入为 - 177.8万美元，六个月为 - 261.4万美元[211] 利率互换净利息费用情况 - 2021年第二季度末三个月，利率互换净利息费用为118.7万美元，六个月为189.7万美元[211] 回购协议平均余额、费用及成本率情况 - 2021年第二季度末三个月，回购协议平均余额6.52624亿美元，费用40.3万美元，成本率 - 0.24%；六个月平均余额6.03233亿美元，费用89.1万美元，成本率 - 0.29%[205][206] 不同年份经济净利息收入及收益率情况 - 2021年经济净利息收入为956.2万美元，收益率为2.11%；2020年为1376.7万美元，收益率为1.52%[214] 机构MBS投资经济净利息收入变化情况 - 2021年二季度末与2020年同期相比，机构MBS投资经济净利息收入总变化为-2113.7万美元[216] 机构MBS投资净亏损情况 - 2021年上半年机构MBS投资净亏损2208.5万美元，2020年同期盈利2792.6万美元[218] 投资净亏损情况 - 2021年前三个月投资净亏损903.2万美元，2020年同期盈利979.7万美元；2021年上半年投资净亏损1579.5万美元，2020年同期亏损9027.1万美元[218] 一般及行政费用各部分变化情况 - 2021年二季度末三个月一般及行政费用为320万美元，较2020年同期减少3.0%；2021年上半年为580万美元，较2020年同期减少12.1%[219] - 2021年二季度末三个月薪酬及福利费用为180万美元，较2020年同期减少5.3%；2021年上半年为320万美元，较2020年同期减少15.8%[219] - 2021年二季度末三个月其他一般及行政费用为130万美元，较2020年同期减少7.1%；2021年上半年为260万美元，较2020年同期减少7.1%[219] 所得税费用（收益）情况 - 2021年二季度末三个月所得税费用（收益）为-7.6万美元，上半年为32.2万美元[222] - 2021年二季度末三个月TRS核心经营收入所得税费用为6.1万美元，上半年为7.2万美元[222] - 2021年二季度末三个月TRS投资净收益所得税（收益）费用为-13.7万美元，上半年为25万美元[222] 不同年份各收入指标对比情况 - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，GAAP净利息收入分别为508.7万美元和376.5万美元；六个月分别为884.5万美元和1290.6万美元[233] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，TBA美元滚动收入分别为177.8万美元和17万美元；六个月分别为261.4万美元和27.5万美元[233] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，利率互换净利息（费用）收入分别为 - 118.7万美元和 - 0.6万美元；六个月分别为 - 189.7万美元和58.6万美元[233] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，经济净利息收入分别为567.8万美元和392.9万美元；六个月分别为956.2万美元和1376.7万美元[233] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，非GAAP核心运营收入分别为224.1万美元和43.7万美元；六个月分别为325.7万美元和665.1万美元[233] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月，非GAAP核心运营每股摊薄收益分别为0.07美元和0.01美元；六个月分别为0.1美元和0.18美元[233] 公司债务与股权杠杆比率情况 - 截至2021年6月30日，公司债务与股权杠杆比率为3.5比1，“风险”杠杆比率为2.2比1[239] 公司流动资产情况 - 截至2021年6月30日，公司流动资产总计5180万美元，其中现金及现金等价物230万美元，无抵押机构MBS公允价值4950万美元[240] 非GAAP核心运营收入作用情况 - 非GAAP核心运营收入用于管理层评估投资策略和核心业务财务表现，也助投资者理解评估[235] 公司融资运营风险情况 - 因新冠疫情对金融市场的持续影响，公司融资运营可能面临困难[241] 公司现金总额变化及现金流情况 - 截至2021年6月30日，公司现金总额为680万美元，较2020年12月31日的4000万美元净减少3320万美元[244] - 2021年上半年经营活动提供现金210万美元，投资活动使用现金390万美元，融资活动使用现金3140万美元[244] 公司长期无担保债务情况 - 截至2021年6月30日，公司长期无担保债务总额为7310万美元，其中2023年到期的6.625%优先票据本金为2380万美元，2025年到期的6.75%优先票据本金为3490万美元，信托优先债务本金为1500万美元[245][246] 公司优先票据发行及赎回情况 - 2021年7月15日，公司完成3780万美元的6.00%优先票据公开发行，扣除承销折扣后净收益为3660万美元；7月7日，公司发出赎回通知，将于8月6日赎回全部2380万美元本金的2023年到期优先票据[247] 公司回购融资未偿还协议情况 - 截至2021年6月30日，公司机构MBS回购融资未偿还协议金额为67365.5万美元，加权平均利率为0.09%，加权平均到期期限为13.6天；抵押贷款回购融资未偿还协议金额为2093.1万美元，加权平均利率为2.59%，

美国国债及利率相关数据变化 - 2021年第一季度，10年期美国国债利率增加83个基点，至3月31日达到1.74%[167] - 2021年第一季度，2年期与10年期美国国债利差扩大79个基点，至3月31日达到158个基点[167] - 2021年3月17日会议上，FOMC表示将维持联邦基金利率目标范围在0%至0.25%，并继续每月至少增持800亿美元国债和400亿美元机构MBS[168] 房价数据变化 - 2021年1月，标准普尔CoreLogic Case - Shiller美国全国房价NSA指数显示房价年度涨幅达11.2%，为近15年最高[169] 公司金融工具相关情况 - 截至2021年3月31日，公司含LIBOR作为参考利率的金融工具包括利率互换协议、抵押贷款投资、优先股和无担保票据[172] - 截至2021年3月31日，公司有4.75亿美元名义金额的利率互换协议未到期，到期时间在2021年之后[173] - 截至2021年3月31日，公司有一笔本金余额为4490万美元的抵押贷款投资，利率为1个月伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）加4.25%，LIBOR下限为2.00% [174] - 截至2021年3月31日，公司有1500万美元的次级附属债务未偿还，需按季度支付利息，利率为3个月LIBOR加2.25%至3.00%，到期时间在2033年至2035年之间[176] - 截至2021年3月31日，公司有1117034股8.250%的C系列固定至浮动利率累积可赎回优先股未偿还，清算优先权为2790万美元[177] LIBOR相关动态 - 2021年3月5日，FCA宣布公司相关的所有LIBOR期限将于2023年6月30日后停止发布或不再具有代表性[171] - ARRC确定有美国国债支持的短期回购协议计算出的SOFR为替代美元LIBOR的最佳利率[171] 市场趋势及资产价格变化 - 2021年第一季度，风险资产价格和债券收益率因全球经济复苏、190亿美元美国财政刺激计划获批、新冠疫苗更广泛推出和经济全面重启预期而上涨[167] 固定利率住宅抵押贷款市场情况 - 2021年第一季度，固定利率住宅抵押贷款市场的提前还款速度因2020年抵押贷款利率降至历史低位而增加，但随着10年期美国国债利率上升，抵押贷款利率相应提高[168] 机构MBS市场情况 - 2021年第一季度，由于长期利率上升和提前还款预期缓和，机构MBS的溢价略有下降[168] 公司股息发放情况 - 2021年第一季度，公司董事会未宣布对普通股发放股息[183] 公司资产及杠杆比率情况 - 截至2021年3月31日，公司流动资产总计1.816亿美元，其中现金及现金等价物为4820万美元，无抵押机构抵押贷款支持证券（MBS）按公允价值计算为1.334亿美元[183] - 截至2021年3月31日，公司“风险”杠杆比率降至1.4比1 [183] - 截至2021年3月31日，公司债务与股权杠杆比率为2.7:1[237] - 截至2021年3月31日，公司“风险”杠杆比率为1.4:1[237] 公司各投资组合情况 - 截至2021年3月31日，公司抵押贷款投资组合公允价值为7.24062亿美元，资本分配为3.1256亿美元[184] - 截至2021年3月31日，公司机构MBS及净多头待交割证券（TBA）承诺资产为6.1526亿美元，资本分配为2.35258亿美元，占比75%，杠杆率为1.8 [184] - 截至2021年3月31日，公司抵押贷款信贷投资总计7279.7万美元，资本分配为4129.7万美元，占比13%，杠杆率为0.8 [184] - 截至2021年3月31日，公司净多头TBA头寸名义净额为100,000千美元，隐含成本基础为102,665千美元，隐含公允价值为99,586千美元，净账面价值为 - 3,079千美元[189] - 截至2021年3月31日，公司抵押贷款信用投资组合包括4490万美元商业抵押贷款和2600万美元非机构MBS投资，总未偿还本金余额为78,193千美元，总公允价值为72,797千美元[192][193] - 截至2021年3月31日，公司MSR融资应收款投资公允价值为3600万美元，基础MSR加权平均票据利率为2.99%，加权平均服务费率为0.26%[194] 公司机构MBS相关数据 - 2021年第一季度，公司机构MBS年化提前还款率为5.26%，机构MBS约69%为低余额贷款指定池，加权平均溢价约为0.94%[187] - 30年期固定利率方面，2.0%利率下未偿还本金余额为253,517美元，2.5%利率下为253,377美元，总计未偿还本金余额为506,906美元[187] 公司利率互换协议相关数据 - 截至2021年3月31日，公司利率互换协议名义总额为675,000千美元，加权平均固定支付利率为0.88%，加权平均可变接收利率为0.17%，净接收（支付）利率为 - 0.71%[198] 公司收入及费用构成 - 公司按GAAP确定的净利息收入主要来自指定机构MBS、抵押贷款信用投资和MSR融资应收款的利息收入，扣除回购协议融资安排或其他借贷交易的利息支出[199] - “投资收益（损失），净额”主要包括公司抵押贷款投资和衍生工具公允价值的定期变动[201] - “薪酬和福利费用”包括基本工资、年度现金激励薪酬和非现金股票薪酬，“其他一般和行政费用”包含专业服务、保险等多项费用[202][203] 公司财务数据对比（2021年Q1与2020年Q1） - GAAP净利息收入从2020年第一季度的910万美元降至2021年第一季度的380万美元，减少530万美元，降幅58.2%[206] - 2021年第一季度加权平均摊薄普通股为33181股，2020年同期为36711股；摊薄后每股普通股亏损0.20美元，2020年同期为2.59美元[205] - 2021年第一季度净亏损6040万美元，2020年同期为94170万美元；归属于普通股股东的净亏损为6763万美元，2020年同期为94944万美元[205] - 2021年第一季度机构MBS平均余额7.17089亿美元，收益278.4万美元，收益率1.55%；2020年同期平均余额33.11638亿美元，收益2338.8万美元，收益率2.82%[207] - 2021年第一季度回购协议平均余额5.53842亿美元，费用48.8万美元，成本率0.35%；2020年同期平均余额31.6234亿美元，费用1459.2万美元，成本率1.83%[207] - 经济净利息收入从2020年第一季度的983.8万美元降至2021年第一季度的388.4万美元，减少595.4万美元[212][214] - 2021年第一季度TBA美元滚动平均余额1.23401亿美元，收入83.6万美元，收益率2.71%；2020年同期平均余额4375万美元，收入10.5万美元，收益率0.96%[212] - 2021年第一季度利率互换平均余额5.05799亿美元，费用71万美元，成本率0.56%；2020年同期平均余额24.17903亿美元，收入59.2万美元，收益率0.10%[212] - 2021年第一季度投资净损失6763万美元，2020年同期为100068万美元[205][217] - 2021年第一季度机构MBS投资净损失2921.5万美元，2020年同期收益2351.8万美元[217] - 2021年第一季度，公司一般及行政费用从2020年同期的320万美元降至260万美元，减少0.6万美元，降幅18.8%[220] - 2021年第一季度，公司薪酬及福利费用从2020年同期的190万美元降至140万美元，减少0.5万美元，降幅26.3%[220] - 2021年第一季度，公司其他一般及行政费用从2020年同期的140万美元降至120万美元，减少0.2万美元，降幅14.3%[220] - 2021年第一季度，公司GAAP净利息收入为375.8万美元，2020年同期为914.1万美元[231] - 2021年第一季度，公司TBA美元滚动收入为83.6万美元，2020年同期为10.5万美元[231] - 2021年第一季度，公司利率互换净利息（支出）收入为 - 71万美元，2020年同期为59.2万美元[231] - 2021年第一季度，公司非GAAP核心运营收入为101.6万美元，2020年同期为621.4万美元[231] 公司现金及债务情况 - 截至2021年3月31日，公司现金总计6080万美元，较2020年12月31日的4000万美元净增加2080万美元[238][243] - 2021年第一季度，经营活动提供现金070万美元，投资活动提供现金2.06亿美元，融资活动使用现金1.859亿美元[243] - 截至2021年3月31日，公司长期无担保债务总计7310万美元，包括2380万美元的6.625%优先票据、3490万美元的6.75%优先票据和1500万美元的信托优先股债务[244] 公司回购融资情况 - 截至2021年3月31日，公司机构MBS回购融资未偿还金额为4.7405亿美元，加权平均利率为0.15%，加权平均到期期限为14天；抵押贷款回购融资未偿还金额为3150万美元，加权平均利率为3.00%，加权平均到期期限为225天[252] - 截至2021年3月31日，公司与7家交易对手有未偿还回购协议余额，与17家交易对手签订了主回购协议，任何一家交易对手的风险敞口不超过股东权益的1.8%，前五家交易对手约占股东权益的6.5%[253] - 公司回购协议一般在30至60天内到期，最短1天，最长1年[250] 公司交易风险及影响 - 公司TBA美元滚动交易是一种表外融资形式，在某些市场条件下可能需要实物交割，影响流动性[259] - 公司机构MBS买卖承诺可能因公允价值变化而面临追加保证金要求，需在同一工作日提供额外抵押品[260][261] 公司投资承诺情况 - 公司承诺在2023年12月31日前的三年内，向抵押贷款服务交易对手方至少投资2500万美元，截至2021年3月31日已全额出资[262] 公司股权及优先股情况 - 截至2021年3月31日，公司有11302160股A类普通股可根据普通股分销协议出售，本季度无发行[268] - 截至2021年3月31日，公司B系列优先股清算优先权为840万美元，股息率为7.00%；C系列优先股清算优先权为2790万美元，2024年3月30日前股息率为8.250%，之后为三个月伦敦银行同业拆借利率加5.664% [269] - 截至2021年3月31日，公司有1645961股B系列优先股可根据B系列优先股分销协议出售，本季度无发行[271] - 截至2021年3月31日，公司回购计划下有16094994股A类普通股可回购[272] 公司REIT相关规定 - 公司作为房地产投资信托基金（REIT），需每年将90%的应税收入分配给股东，目前打算分配100% [274] 公司合并实体情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司无未合并实体或金融合作伙伴关系，仅合并一个证券化信托[275] 公司面临的市场风险 - 公司面临利率、提前还款、展期、利差、信用、流动性和监管等市场风险[276] 公司风险对冲措施 - 公司通过利率互换、美国国债期货等工具对冲机构抵押贷款支持证券（MBS）的利率风险[277] 利率及利差变动对公司资产价值影响 - 利率上升，固定利率机构MBS公允价值可能下降，MSR融资应收款价值可能上升；反之亦然[278] - 机构MBS当前价值为515,674美元，利率上升50个基点时值498,891美元，下降50个基点时值530,186美元[282] - 每股账面价值当前为6.12美元，利率上升50个基点时为6.26美元，涨幅2.21%；下降50个基点时为5.86美元，跌幅4.32%[282] - 机构MBS利率上升100个基点时值480,583美元，下降100个基点时值541,734美元[283] - 每股账面价值利率上升100个基点时为6.32美元，涨幅3.20%；下降100个基点时为5.40美元，跌幅11.88%[283] - 机构MBS利差上升10个基点时值511,979美元，下降10个基点时值519,369美元[288] - 每股账面价值利差上升10个基点时为5.99美元，跌幅2.12%；下降10个基点时为6.25美元，涨幅2.12%[288] - 机构MBS利差上升25个基点时值506,436美元，下降25个基点时值524,912美元[289] - 每股账面价值利差上升25个基点时为5.80美元，跌幅5.31%；下降25个基点时为6.45美元，涨幅5.31%[289] 公司面临的其他风险 - 公司面临利差风险、信用风险，利差风险会使机构MBS和净资产账面价值独立于利率变动而下降，信用风险源于非机构MBS投资无信用担保[284][285][287] 公司前瞻性陈述风险 - 公司前瞻性陈述涉及业务、财务、风险等多方面，实际结果可能因多种因素与陈述有重大差异[293][2

公司纳税与资格要求 - 公司自2019年12月31日结束的纳税年度起选择按REIT纳税，需每年分配90%的REIT应税收入，目前打算分配100% [61] - 公司需满足两个年度总收入要求以符合REIT资格，至少75%的总收入须来自房地产投资或房地产抵押贷款，至少95%的总收入须来自上述75%测试合格的收入及其他股息、利息等[62][63] - 每个日历季度末，公司需满足五项总资产测试，至少75%的资产价值须由房地产资产等构成，单一发行人证券价值不得超过总资产的5%，不得持有超过任何发行人10%的已发行证券，所有TRS证券的总价值不得超过总资产的20%，特定非抵押债务工具不得超过总资产的25%[67][68] - 公司依赖1940年法案第3(c)(5)(C)条排除监管，未合并基础上至少55%的资产须为合格资产，至少80%的资产须为房地产相关资产[74] 公司面临的风险 - 公司面临市场风险，包括利率、提前还款、展期、利差、信用、流动性和监管风险 [45] - 公司面临提前还款风险，提前还款会影响投资回报和MSR价值 [48] - 公司抵押投资面临利差风险，利率对冲工具通常无法缓解机构MBS的利差风险[324][325] - 公司抵押信贷投资无政府支持企业或政府机构的信用担保，面临信用风险[328] 公司风险管理措施 - 公司使用利率互换和美国国债期货等利率对冲工具管理利率、提前还款和展期风险 [55] - 公司通过投资分配管理利率风险，利率上升时固定利率机构MBS价值下降，MSR融资应收款价值上升 [56] - 公司通过资产选择管理利率、提前还款、展期和信用风险，截至2020年12月31日，机构MBS投资组合主要由特定池支持的证券组成 [57] - 公司通过审慎资产选择、持续绩效监控和处置不良资产来管理信用风险，但不保证成功[328] 公司融资与业务操作 - 公司通过TBA美元滚动交易为机构MBS收购融资，价格差异被视为美元滚动收入 [42] - 公司为住宅或商业抵押贷款投资寻求期限证券化债务融资，非机构MBS投资有隐含融资杠杆 [43] - 公司可让抵押贷款服务交易对手利用MSR融资应收款的杠杆购买更多MSR以增加回报 [44] - 公司在获取目标抵押贷款投资时与众多实体竞争，投资策略依赖回购协议市场融资 [60] 公司财务数据 - 截至2020年12月31日，公司估计净运营亏损（NOL）结转额为1.501亿美元，其中1460万美元将于2028年到期，1.355亿美元无到期期限；估计净资本亏损（NCL）结转额为1.809亿美元，其中6680万美元将于2021年到期，380万美元将于2022年到期，1.103亿美元将于2023年到期[70] 公司人员情况 - 截至2020年12月31日，公司有12名员工[76] 机构MBS利率与利差影响 - 公司在机构MBS投资组合中面临利率风险，通过利率套期保值工具对冲部分风险，主要套期保值工具包括利率互换、美国国债期货等[319] - 利率上升时，固定利率机构MBS公允价值可能下降，套期保值工具公允价值可能上升；利率下降时则相反[319] - 利率敏感性分析假设利率平行冲击、利差不变、投资组合静态等，存在一定局限性[320][321] - 2020年12月31日，机构MBS价值为9.7088亿美元，利率上升50个基点后价值为9.48244亿美元，利率下降50个基点后价值为9.86526亿美元[322] - 每股账面价值为6.31美元，利率上升50个基点后每股账面价值为5.87美元，下降50个基点后为6.50美元，变化百分比分别为 -6.94%和3.13%[322] - 利率上升100个基点时，机构MBS价值从970,880美元降至919,060美元，账面价值每股从6.31美元降至5.22美元，降幅17.30%[323] - 利率下降100个基点时，机构MBS价值从970,880美元升至996,504美元，账面价值每股从6.31美元升至6.56美元，涨幅3.97%[323] - 机构MBS利差增加10个基点时，价值从970,880美元降至965,062美元，账面价值每股从6.31美元降至6.13美元，降幅2.77%[326] - 机构MBS利差减少10个基点时，价值从970,880美元升至976,698美元，账面价值每股从6.31美元升至6.48美元，涨幅2.77%[326] - 机构MBS利差增加25个基点时，价值从970,880美元降至956,334美元，账面价值每股从6.31美元降至5.87美元，降幅6.93%[327] - 机构MBS利差减少25个基点时，价值从970,880美元升至985,426美元，账面价值每股从6.31美元升至6.74美元，涨幅6.93%[327] 利率对公司业绩影响 - 公司资产和负债大多对利率敏感，利率和其他因素对业绩影响远超通胀[329]

公司纳税与分配政策 - 公司自2019年12月31日起选择按REIT纳税，需每年分配90%的REIT应税收入，目前打算分配100% [143] - 公司自2019年12月31日纳税年度起选择按房地产投资信托（REIT）纳税，需每年将90%的REIT应税收入分配给股东，目前打算分配100% [248][249] 公司股票代码变更 - 2020年10月22日公司宣布变更股票代码，A类普通股变更为“AAIC”，7.00% B系列和8.250% C系列优先股分别变更为“AAIC PrB”和“AAIC PrC”，26日开始按新代码交易 [145] 联邦基金目标利率调整 - 2020年3月3日FOMC将联邦基金目标利率下调50个基点，15日再下调100个基点至0% - 0.25%，9月16日宣布维持该目标范围 [149] 美联储资产购买计划 - 2020年3月15日FOMC表示将增持5000亿美元美国国债和2000亿美元机构MBS，23日宣布按需购买 [150] 美国国债收益率与利差变化 - 2020年第三季度10年期美国国债收益率上升2个基点，至9月30日为0.68% [151] - 2020年第三季度2年期与10年期美国国债利差扩大4个基点，至9月30日为55个基点 [151] 抵押贷款利差情况 - 截至2020年9月30日，30年期常规住宅抵押贷款当前利率与机构TBA当前息票的利差为168个基点，高于10年平均的118个基点 [152] 美国住房价格指数涨幅 - 2020年7月美国住房价格指数年涨幅为4.8% [153] 《CARES法案》相关情况 - 2020年3月27日《CARES法案》签署，授权超2万亿美元经济救济，设立止赎禁令和借款人延期还款权 [156] - 《CARES法案》设立的薪资保护计划提供3490亿美元资金，经济伤害灾难贷款计划增加100亿美元资金，4月17日资金耗尽，4月24日法案授权薪资保护计划新增3100亿美元，经济伤害灾难贷款计划新增50亿美元贷款和10亿美元赠款 [157][159] 公司金融工具情况 - 截至2020年9月30日，公司有5000万美元名义金额的利率互换协议在2021年后到期[164] - 截至2020年9月30日，公司有本金余额为4500万美元的抵押贷款投资，利率为1个月伦敦银行同业拆借利率加4.25%，伦敦银行同业拆借利率下限为2.00%[166] - 截至2020年9月30日，公司有1500万美元的次级债务未偿还，季度利率为3个月伦敦银行同业拆借利率加2.25%至3.00%，到期时间在2033年至2035年之间[167] - 截至2020年9月30日，公司有1131648股8.250%的C系列固定至浮动利率累积可赎回优先股未偿还，清算优先权为2830万美元[168] 公司资本分配与比率情况 - 截至2020年9月30日，公司“风险中”短期有担保融资与可投资资本比率降至1.5比1，而2019年12月31日为8.7比1[172] - 截至2020年9月30日，公司将69%和31%的资本分别分配给机构抵押贷款支持证券和抵押贷款信贷投资策略[172] - 截至2020年9月30日，公司债务与权益杠杆比率为3.0比1[217] - 截至2020年9月30日，公司“风险”短期有追索权担保融资与可投资资本比率为1.5比1[217] 公司流动资产情况 - 截至2020年9月30日，公司流动资产总计1.242亿美元，其中现金及现金等价物为890万美元，无抵押机构抵押贷款支持证券按公允价值计算为1.153亿美元[172] - 截至2020年9月30日，公司流动资产达1.242亿美元，包括890万美元现金及现金等价物和公允价值为1.153亿美元的无抵押机构MBS[218] 公司机构抵押贷款支持证券情况 - 截至2020年9月30日，公司指定机构抵押贷款支持证券公允价值为6.1717亿美元，而2019年12月31日为37.68496亿美元[173] - 截至2020年9月30日，公司机构抵押贷款支持证券的年化提前还款率为8.49%[174] - 截至2020年9月30日，公司机构抵押贷款支持证券约84%为低余额贷款指定池，其余为特定地理区域发放的贷款指定池[176] - 2020年第三季度，公司机构MBS平均余额为539,095千美元，收入为280.8万美元，收益率为2.08%；2019年同期平均余额为3,844,404千美元，收入为2845.5万美元，收益率为2.96%[190] - 2020年前九个月，公司机构MBS平均余额为1,506,029千美元，收入为2971.3万美元，收益率为2.63%；2019年同期平均余额为3,955,819千美元，收入为9430万美元，收益率为3.18%[190] - 2020年9月30日止三个月，机构MBS投资净收益为185.8万美元，2019年同期为1689.1万美元[199] - 2020年9月30日止九个月，机构MBS投资净收益为2978.4万美元，2019年同期为12829.6万美元[199] - 2020年3月31日止三个月，机构MBS利差大幅扩大，6月30日和9月30日止三个月利差收窄[199] - 截至2020年9月30日，公司机构抵押贷款支持证券（MBS）投资价值617,170,000美元，利率上升50个基点时价值为607,388,000美元，下降50个基点时价值为623,459,000美元[257] - 截至2020年9月30日，利率上升100个基点时，公司机构MBS投资价值为593,303,000美元，下降100个基点时价值为627,401,000美元；普通股账面价值每股变化-9.58%和2.77% [258] - 2020年9月30日，机构MBS价值617,170千美元，基点增加时价值614,041千美元，基点减少时价值620,299千美元[262] - 2020年9月30日，机构MBS价值617,170千美元，基点增加时价值609,348千美元，基点减少时价值624,992千美元[263] 公司财务指标变化情况 - 2020年第三季度，公司GAAP净利息收入为377.8万美元，较2019年同期的470万美元减少0.9万美元，降幅19.1%；2020年前九个月，GAAP净利息收入为1668.4万美元，较2019年同期的1919.1万美元减少250.7万美元，降幅13.0%[189] - 2020年第三季度，公司短期有担保债务平均余额为412,071千美元，利息费用为47万美元，成本率为 - 0.45%；2019年同期平均余额为3,609,519千美元，利息费用为2272.1万美元，成本率为 - 2.46%[190] - 2020年前九个月，公司短期有担保债务平均余额为1,378,097千美元，利息费用为1621.6万美元，成本率为 - 1.55%；2019年同期平均余额为3,672,844千美元，利息费用为7223万美元，成本率为 - 2.59%[190] - 2020年第三季度，公司净利息收入/利差为377.8万美元，利差率为2.78%；2019年同期为469.2万美元，利差率为0.52%[190] - 2020年前九个月，公司净利息收入/利差为1668.4万美元，利差率为1.45%；2019年同期为1919.1万美元，利差率为0.62%[190] - 2020年第三季度和前九个月，归属于普通股股东的净收入（损失）分别为403.3万美元和 - 8143.5万美元；2019年同期分别为 - 851.1万美元和 - 1549.4万美元[186] - 2020年第三季度和前九个月GAAP净利息收入方面，短期有担保债务分别为2225.1万美元和5601.4万美元，长期无担保债务分别为99万美元和185万美元，总体分别为-91.4万美元和-250.7万美元[191] - 2020年9月30日止三个月，经济净利息收入为407.4万美元，收益率2.92%；2019年同期为1006万美元，收益率1.07%[194] - 2020年9月30日止九个月，经济净利息收入为1784.1万美元，收益率1.71%；2019年同期为3649万美元，收益率1.17%[195] - 2020年第三季度和前九个月经济净利息收入方面，TBA美元滚动分别为-60.4万美元和-374.4万美元，利率互换分别为-446.8万美元和-1239.8万美元[197] - 2020年第三季度，一般及行政费用从420万美元降至300万美元，减少120万美元，降幅28.6%；前九个月从1200万美元降至950万美元，减少250万美元，降幅20.8%[201] - 2020年第三季度，薪酬及福利费用从280万美元降至180万美元，减少100万美元，降幅35.7%；前九个月从820万美元降至550万美元，减少270万美元，降幅32.9%[201] - 2020年第三季度，其他一般及行政费用从140万美元降至120万美元，减少20万美元，降幅14.3%；前九个月从380万美元增至400万美元，增加20万美元，增幅5.3%[201] - 2020年第三季度非GAAP核心运营收入为97.3万美元，2019年同期为648.9万美元；2020年前九个月为762.4万美元，2019年同期为2530.7万美元[201][210][211] - 2020年第三季度GAAP净利息收入为377.8万美元，2019年同期为469.2万美元；2020年前九个月为1668.4万美元，2019年同期为1919.1万美元[210] - 2020年第三季度TBA美元滚动收入为31.9万美元，2019年同期为92.3万美元；2020年前九个月为59.4万美元，2019年同期为433.8万美元[210][211] - 2020年第三季度利率互换净利息（支出）收入为 - 2.3万美元，2019年同期为444.5万美元；2020年前九个月为56.3万美元，2019年同期为1296.1万美元[210][211] - 2020年第三季度核心一般及行政费用为 - 237.5万美元，2019年同期为 - 279.7万美元；2020年前九个月为 - 795.9万美元，2019年同期为 - 960.7万美元[210] 公司现金流量情况 - 截至2020年9月30日，公司现金共计1750万美元，较2019年12月31日的1960万美元净减少210万美元[222] - 2020年前9个月，经营活动提供现金2310万美元，投资活动提供现金3.0698亿美元，融资活动使用现金3.095亿美元[222] - 2020年前9个月，公司现金减少主要源于融资活动的还款、股息支付和股票回购[222] 公司债务情况 - 截至2020年9月30日，公司长期无担保债务共计7310万美元，其中信托优先债务本金1500万美元，2023年到期的6.625%优先票据本金2390万美元，2025年到期的6.75%优先票据本金3500万美元[223] - 截至2020年9月30日，机构MBS回购融资未偿还协议金额为47723.9万美元，加权平均利率为0.21%，加权平均到期期限为14天；抵押贷款回购融资未偿还协议金额为3150万美元，加权平均利率为3.00%，加权平均到期期限为318天；总抵押贷款投资回购融资未偿还协议金额为50873.9万美元，加权平均利率为0.38%，加权平均到期期限为32.8天[232] 公司交易对手情况 - 截至2020年9月30日，公司与6家交易对手有未偿还回购协议余额，与17家交易对手签订了主回购协议，任何一家交易对手的风险敞口不超过股东权益的5.7%，前五家交易对手约占股东权益的15.3%[233] 公司利率互换抵押品情况 - 截至2020年9月30日，公司未偿还利率互换的名义金额为5000万美元，托管人持有的抵押品保证金为225.2万美元[238] 公司股权发售协议情况 - 公司于2018年8月10日与股权销售代理签订普通股分销协议，可不时发售最多12597423股A类普通股[241] - 截至2020年9月30日，公司有11,302,160股A类普通股可根据普通股分配协议出售[243] 公司优先股情况 - 截至2020年9月30日，公司B系列优先股清算优先权为840万美元，股息率为每年7.00%；C系列优先股清算优先权为2830万美元，2024年3月30日前股息率为每年8.250%，之后为三个月伦敦银行同业拆借利率加5.664% [244] - 2017年5月16日和2019年3月21日，公司分别签订优先股分配协议，可出售B系列优先股分别达1,865,000股和1,647,370股，截至2020年9月30日，有1,645,961股B系列优先股可出售[2

公司REIT相关决策 - 公司拟按《国内税收法典》选择成为房地产投资信托基金（REIT），需每年分配90%的REIT应税收入，目前打算分配100% [132] - 公司打算在2019年12月31日结束的纳税年度提交纳税申报时选择按房地产投资信托（REIT）纳税，需每年将90%的REIT应税收入分配给股东，目前打算分配100%的应税收入[239] 宏观经济政策与市场动态 - 2020年3月3日和15日，联邦公开市场委员会（FOMC）分别下调联邦基金目标利率50和100个基点，当前目标区间为0% - 0.25% [137] - 3月15日FOMC宣布增持5000亿美元美国国债和2000亿美元机构抵押贷款支持证券（MBS），3月23日表示将按需购买 [138] - 2020年第二季度10年期美国国债收益率降至0.66%，2 - 10年期利差扩大9个基点至51个基点 [139] - 2020年4月，标准普尔CoreLogic Case - Shiller美国全国房价非季节性调整指数年涨幅为4.7% [141] - 2019年9月27日，FHFA和美国财政部达成协议，允许房利美和房地美分别留存最多250亿和200亿美元资本 [144] - 2020年3月27日，《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》（CARES法案）签署，授权超2万亿美元经济救济 [145] - 2020年3月18日起60天内禁止止赎，6月17日FHFA宣布房利美和房地美将止赎禁令至少延长至8月31日 [145] 公司财务数据关键指标变化 - 截至2020年6月30日，公司“风险中”短期有担保融资与可投资资本比率降至1.2比1，而2019年12月31日为8.7比1[160] - 截至2020年6月30日，公司将62%和38%的资本分别分配给机构抵押支持证券和抵押贷款信贷投资策略[160] - 截至2020年6月30日，公司流动资产总计1.002亿美元，包括1410万美元现金及现金等价物和公允价值为8610万美元的无抵押机构抵押支持证券[161] - 截至2020年6月30日，公司指定机构抵押支持证券公允价值为5.01582亿美元，2019年12月31日为37.68496亿美元[162] - 截至2020年6月30日，公司抵押贷款信贷证券公允价值为7987.1万美元，2019年12月31日为3350.1万美元[162] - 截至2020年6月30日，公司贷款公允价值为6957.5万美元，2019年12月31日为4500万美元[162] - 截至2020年6月30日，净多头TBA头寸的净持有金额为203000美元[165] - 截至2020年6月30日，公司主要使用的利率对冲工具为集中清算的利率互换协议，未持有未到期的美国国债期货，但在2020年第一季度使用过[168] - 截至2020年6月30日，公司未到期利率互换协议的名义金额为50000000美元，固定支付利率为0.64%，可变接收利率为0.84%，净接收利率为0.20%，剩余期限为9.8年[169] - 2020年第二季度，净利息收入为3765000美元，2019年同期为6582000美元；2020年上半年，净利息收入为12906000美元，2019年同期为14499000美元[177] - 2020年第二季度，投资净收益为9797000美元，2019年同期为亏损26683000美元；2020年上半年，投资净亏损为90271000美元，2019年同期为亏损12880000美元[177] - 2020年第二季度，一般及行政费用为3328000美元，2019年同期为3424000美元；2020年上半年，一般及行政费用为6571000美元，2019年同期为7800000美元[177] - 2020年第二季度，归属于普通股股东的净收入为9476000美元，2019年同期为亏损24299000美元；2020年上半年，归属于普通股股东的净亏损为85468000美元，2019年同期为亏损6983000美元[177] - GAAP净利息收入在2020年第二季度为380万美元，较2019年同期的660万美元减少280万美元，降幅42.4%；上半年为1290万美元，较2019年同期的1450万美元减少160万美元，降幅11.0%[178] - 2020年第二季度，经济净利息收入为392.9万美元，收益率2.47%；2019年同期为1234.6万美元，收益率1.10%[184] - 2020年上半年，经济净利息收入为1376.7万美元，收益率1.52%；2019年同期为2643万美元，收益率1.22%[185] - 2020年第二季度，GAAP净利息收入因机构MBS利率和规模变动减少2875.8万美元，短期有担保债务变动增加2371.2万美元[182] - 2020年上半年，GAAP净利息收入因机构MBS利率和规模变动减少3894万美元，短期有担保债务变动增加3376.3万美元[182] - 2020年第二季度，经济净利息收入因机构MBS和抵押信贷投资变动减少2875.8万美元，短期有担保债务变动增加2371.2万美元[186] - 2020年上半年，经济净利息收入因机构MBS和抵押信贷投资变动减少3894万美元，短期有担保债务变动增加3376.3万美元[186] - 2020年第二季度和上半年经济净利息收入较上年同期减少，主要因公司降低杠杆和增加流动性的战略行动致平均投资余额降低[186] - 2020年6月30日止三个月，一般及行政费用从340万美元降至330万美元，降幅2.9%；六个月从780万美元降至660万美元，降幅15.4%[190] - 2020年6月30日止三个月，薪酬及福利费用从220万美元降至190万美元，降幅13.6%；六个月从530万美元降至380万美元，降幅28.3%[190] - 2020年6月30日止三个月，其他一般及行政费用从120万美元增至140万美元，增幅16.7%；六个月从250万美元增至280万美元，增幅12.0%[190] - 2020年6月30日止三个月，GAAP净利息收入为376.5万美元，2019年同期为658.2万美元；六个月2020年为1290.6万美元，2019年为1449.9万美元[200] - 2020年6月30日止三个月，TBA美元滚动收入为17万美元，2019年同期为199.5万美元；六个月2020年为27.5万美元，2019年为341.5万美元[200] - 2020年6月30日止三个月，利率互换净利息（支出）收入为 - 6000美元，2019年同期为376.9万美元；六个月2020年为58.6万美元，2019年为851.6万美元[200] - 2020年6月30日止三个月，非GAAP核心经营收入为43.7万美元，2019年同期为836.5万美元；六个月2020年为665.1万美元，2019年为1881.8万美元[200] - 2020年6月30日止三个月，非GAAP核心经营收入摊薄后每股为0.01美元，2019年同期为0.23美元；六个月2020年为0.18美元，2019年为0.54美元[200] - 2020年第二季度GAAP净收入为10,234美元，2019年同期净亏损为23,525美元；2020年上半年净亏损为83,936美元，2019年同期净亏损为5,931美元[201] - 2020年第二季度非GAAP核心运营收入为437美元，2019年同期为8,365美元；2020年上半年为6,651美元，2019年同期为18,818美元[201] - 截至2020年6月30日，公司债务与股权杠杆比率为2.1比1，“风险”短期融资与可投资资本比率为1.2比1[207] - 截至2020年6月30日，公司流动资产总计1.002亿美元，包括1410万美元现金及现金等价物和8610万美元无抵押机构MBS[208] - 截至2020年6月30日，公司现金及现金等价物总计1410万美元，较2019年12月31日的1960万美元净减少550万美元[208][213] - 2020年上半年经营活动提供现金1600万美元，投资活动提供现金3.147亿美元，融资活动使用现金3.1685亿美元[213] - 截至2020年6月30日，公司长期无担保债务总计7400万美元，扣除未摊销债务发行成本0.9万美元[214] - 截至2020年6月30日，公司未偿还利率互换的名义金额为50,000千美元，托管人持有的抵押品存款为2,472千美元[228] 公司各业务线数据关键指标变化 - 2020年第二季度，30年期固定利率住宅抵押贷款市场提前还款速度较上一季度显著增加 [140] - 2020年第二季度，机构抵押贷款利差收窄，非机构MBS和抵押贷款信贷投资利差先扩大后收窄 [136] - 2020年第二季度，机构MBS的年化提前还款率为19.67%，约66%为低余额贷款指定池，其余为特定地理区域发放的贷款指定池[163] - 2020年第二季度，机构MBS平均余额6.67355亿美元，收入351.7万美元，收益率2.11%；2019年同期平均余额40.25014亿美元，收入3227.5万美元，收益率3.21%[179] - 2020年上半年，机构MBS平均余额19.89497亿美元，收入2690.5万美元，收益率2.70%；2019年同期平均余额40.11527亿美元，收入6584.5万美元，收益率3.28%[181] - 2020年3月31日止三个月，机构MBS利差大幅扩大，6月30日止三个月利差收窄；2019年6月30日止三个月，机构MBS利差扩大[189] - 2020年3月31日止三个月，抵押信贷投资价格大幅下跌，6月30日止三个月部分类别工具的抵押信贷利差有所收窄[189] 公司债务与股权相关情况 - 截至2020年6月30日，公司有本金余额为4500万美元的抵押贷款投资，利率为1个月伦敦银行同业拆借利率加4.25%，伦敦银行同业拆借利率下限为2.00%[155] - 截至2020年6月30日，公司有1500万美元的次级债务未偿还，需按3个月伦敦银行同业拆借利率加2.25% - 3.00%的利差按季度支付利息[156] - 截至2020年6月30日，公司有1166900股8.250%的C系列固定至浮动利率累积可赎回优先股，清算优先权为2920万美元[157] - 公司信托优先债务本金1500万美元，按三个月LIBOR加2.25% - 3.00%季度付息，2033 - 2035年到期[214] - 公司6.625%优先票据本金2480万美元，按6.625%年利率季度付息，2023年5月1日到期；6.75%优先票据本金3510万美元，按6.75%年利率季度付息，2025年3月15日到期[214] - 公司回购协议一般30 - 60天到期，最短1天，最长1年[222] - 截至2020年6月30日，机构MBS回购融资未偿还协议金额为395,377千美元，加权平均利率为0.22%，加权平均到期期限为14.0天；抵押贷款回购融资未偿还协议金额为31,500千美元，加权平均利率为3.00%，加权平均到期期限为316天；总抵押贷款投资回购融资未偿还协议金额为426,877千美元，加权平均利率为0.43%，加权平均到期期限为36.3天，期间任何月末的最高未偿还金额为3,369,372千美元[223] - 截至2020年6月30日，公司与6家交易对手有未偿还回购协议余额，与18家交易对手签订了主回购协议，任何一家交易对手的风险敞口不超过股东权益的5.5%，前五家交易对手约占股东权益的13.3%[224] - 截至2020年6月30日，北美、欧洲和亚洲的交易对手数量分别为3家、1家、2家，占回购协议融资的百分比分别为36.6%、29.9%、33.5%[225] - 2018年8月10日，公司与股权销售代理签订普通股分销协议，可不时发售最多12,597,423股A类普通股，截至2020年6月30日，有11,302,160股可供出售[232][234] - 截至2020年6月30日，公司B系列优先股清算优先权为860万美元，股息率为7.00%；C系列优先股清算优先权为2920万美元，2024年3月30日前股息率为8.250%，之后为三个月LIBOR加5.664%[235] - 2017年5月16日和2019年3月21日，公司签订B系列优先股分销协议，可不时发售最多1,647,370股B系列优先股，截至2020年6月30日，有1,645,961股可供出售[236][237] - 2015年10月26日，公司董事会授权股票回购计划，可回购最多2,000,000股A类普通股，截至2020年6月30日，有881,965股可供回购[2

公司纳税政策 - 公司计划在提交2019年12月31日结束的纳税年度的纳税申报时选择按REIT纳税，需每年分配90%的REIT应税收入，目前打算分配100% [128] - 公司拟自2019年12月31日财年起按REIT纳税，需每年将90%的REIT应税收入分配给股东，目前打算分配100% [228] 宏观经济与政策环境 - 2020年第一季度，COVID - 19大流行导致全球经济部分强制关闭，金融市场流动性紧张，机构抵押贷款利差先扩大后收紧，非机构MBS市场价格大幅下跌 [130][131] - 2020年3月3日和15日，FOMC两次下调联邦基金利率，共下调150个基点至0% - 0.25%，市场预计未来12个月维持该区间 [132] - 2020年3月15日，FOMC宣布增加5000亿美元美国国债和2000亿美元机构MBS持仓，并于3月23日表示将按需购买 [133] - 2020年第一季度，10年期美国国债收益率下降125个基点至0.67%，2 - 10年期利差扩大7个基点至42个基点，10年期互换利率与国债利差缩小7个基点 [133] - 2020年第一季度，30年固定利率住宅抵押贷款市场提前还款速度较上一季度略有下降，4月显著上升 [134] - 2020年1月，S&P CoreLogic Case - Shiller美国全国房价NSA指数显示房价年涨幅为3.9% [135] - 2019年3月27日，特朗普总统发布备忘录，指示财政部制定住房改革计划，9月5日财政部发布建议改革计划 [137] - 2019年9月27日，FHFA和财政部达成协议，允许房利美和房地美分别保留最多250亿美元和200亿美元资本 [138] - 2020年2月4日，FHFA选定金融顾问协助制定结束GSEs托管的路线图 [138] 公司金融工具持有情况 - 截至2020年3月31日，公司有6亿美元名义金额的利率互换未到期，其中1亿美元名义金额的利率互换在2021年后到期[147] - 截至2020年3月31日，公司有本金余额为4500万美元的抵押贷款投资，利率为1个月伦敦银行同业拆借利率加4.25%，伦敦银行同业拆借利率下限为2.00%[149] - 截至2020年3月31日，公司有1500万美元的次级债务未到期，需按季度支付利息，利率为3个月伦敦银行同业拆借利率加2.25%至3.00%[150] - 截至2020年3月31日，公司有120万股8.250%的C系列固定至浮动利率累积可赎回优先股未到期，清算优先权为3000万美元[151] 公司资产与负债比率变化 - 2020年第一季度，公司将“风险中”短期有担保融资与可投资资本的比率从2019年12月31日的8.7:1降至2020年3月31日的1.5:1[154] - 2020年3月31日，公司债务与股权杠杆比率为9.1比1，“风险”短期融资与可投资资本比率为1.5比1[198] 公司资产公允价值变化 - 截至2020年3月31日，公司指定机构抵押贷款支持证券公允价值为6.45001亿美元，而2019年12月31日为37.68496亿美元[155] - 截至2020年3月31日，公司非机构抵押贷款支持证券公允价值为3262.3万美元，2019年12月31日为3350.1万美元[155] - 截至2020年3月31日，公司抵押贷款投资组合公允价值为7.22238亿美元，2019年12月31日为38.46997亿美元[155] 公司机构MBS业务数据 - 截至2020年3月31日，公司指定机构MBS未偿还本金余额为606,231千美元，净未摊销购买溢价为18,579千美元，摊销成本基础为624,810千美元，未实现净收益为20,191千美元，公允价值为645,001千美元，加权平均票面利率为3.46%，加权平均预期剩余寿命为4.6年[156] - 2020年第一季度，公司机构MBS的年化提前还款率为10.84%，机构MBS约61%为低余额贷款指定池，其余为特定地理区域发放的贷款指定池[156] - 2020年第一季度机构MBS投资净收益2351.8万美元，2019年同期为6916.8万美元[179] 公司净多头TBA头寸数据 - 截至2020年3月31日，公司净多头TBA头寸中，2.5% 30年期MBS购买承诺名义净额450,000千美元，成本451,422千美元，公允价值465,961千美元，净账面价值14,539千美元；销售承诺名义净额 -450,000千美元，成本 -455,930千美元，公允价值 -465,961千美元，净账面价值 -10,031千美元；3.0% 30年期MBS购买承诺名义净额100,000千美元，成本102,477千美元，公允价值104,875千美元，净账面价值2,398千美元；销售承诺名义净额 -100,000千美元，成本 -103,133千美元，公允价值 -104,875千美元，净账面价值 -1,742千美元；总净多头机构TBA美元滚动头寸净账面价值为5,164千美元[158] - 2020年第一季度TBA承诺净收益489.8万美元，2019年同期为906.5万美元[179] - 2020年第一季度TBA美元滚动收入为10.5万美元，2019年同期为142万美元[192] 公司抵押贷款信用投资组合数据 - 截至2020年3月31日，公司抵押贷款信用投资组合包括4460万美元商业抵押贷款和3260万美元非机构MBS，非机构MBS主要由商业和住宅抵押贷款支持[159] - 截至2020年3月31日，公司未偿还本金余额为94,921千美元，净未摊销原始购买溢价（折扣）为 -1,622千美元，原始摊销基础为93,315千美元，未实现净损失为16,078千美元，公允价值为77,237千美元，加权平均市场价格为81.25[160] - 2020年第一季度抵押信贷投资净亏损2042.4万美元，2019年同期无亏损[179] 公司利率对冲工具数据 - 截至2020年3月31日，公司主要使用的利率对冲工具为集中清算的利率互换协议，未持有未到期的美国国债期货，但在2020年第一季度曾使用过[161] - 截至2020年3月31日，公司未到期利率互换协议中，期限小于3年的名义金额为500,000千美元，固定支付利率为1.78%，加权平均可变接收利率为1.65%，净接收（支付）利率为 -0.13%，剩余寿命为1.0年；期限3至小于5年的名义金额为100,000千美元，固定支付利率为1.52%，加权平均可变接收利率为0.77%，净接收（支付）利率为 -0.75%，剩余寿命为4.7年；总计名义金额为600,000千美元，固定支付利率为1.73%，加权平均可变接收利率为1.50%，净接收（支付）利率为 -0.23%，剩余寿命为1.6年[163] - 2020年第一季度利率衍生品净亏损10645.8万美元，2019年同期为6427万美元[179] - 2020年第一季度利率互换净利息收入为59.2万美元，2019年同期为474.7万美元[192] 公司财务收支数据 - 2020年第一季度利息收入为24,973千美元，2019年同期为33,832千美元；2020年第一季度利息支出为15,832千美元，2019年同期为25,915千美元；2020年第一季度净利息收入为9,141千美元，2019年同期为7,917千美元[170] - 2020年第一季度投资（损失）收益净额为 -100,068千美元，2019年同期为13,803千美元[170] - 2020年第一季度归属于普通股股东的净（损失）收入为 -94,944千美元，摊薄后每股（损失）收益为 -2.59美元，加权平均摊薄普通股股数为36,711千股；2019年同期分别为17,316千美元、0.52美元和33,139千股[170] - GAAP净利息收入从2019年第一季度的790万美元增至2020年第一季度的910万美元，增加120万美元，增幅15.2%[171] - 2020年第一季度经济净利息收入为983.8万美元，收益率1.29%；2019年同期为1408.4万美元，收益率1.35%，同比减少424.6万美元[175][177] - 2020年第一季度投资净亏损10006.8万美元，2019年同期投资净收益1380.3万美元[179] - 一般及行政费用从2019年第一季度的440万美元降至2020年第一季度的320万美元，减少120万美元，降幅27.3%[183] - 薪酬及福利费用从2019年第一季度的310万美元降至2020年第一季度的190万美元，减少120万美元，降幅38.7%[183] - 其他一般及行政费用从2019年第一季度的130万美元增至2020年第一季度的140万美元，增加10万美元，增幅7.7%[183] - 2020年第一季度非GAAP核心运营收入为621.4万美元，2019年同期为1045.3万美元；2020年摊薄后每股非GAAP核心运营收入为0.17美元，2019年为0.32美元[192] - 2020年第一季度GAAP净利息收入为914.1万美元，2019年同期为791.7万美元[192] 公司现金流与资金状况 - 截至2020年3月31日，公司流动资产总计1.4亿美元，包括8940万美元的现金及现金等价物和公允价值为5060万美元的无抵押机构抵押贷款支持证券[154] - 截至2020年3月31日，公司有2840万美元的现金质押给交易对手，用于2020年4月15日结算的机构抵押贷款支持证券销售[154] - 截至2020年3月31日，公司流动资产总计1.4亿美元，包括8940万美元现金及现金等价物和5060万美元无抵押机构MBS[199] - 截至2020年3月31日，公司现金及现金等价物总计8940万美元，较2019年12月31日的1960万美元净增加6980万美元[203] - 2020年第一季度，经营活动提供现金94万美元，投资活动提供现金1.6143亿美元，融资活动使用现金1.5539亿美元[203] - 截至2020年3月31日，公司长期无担保债务总额为7440万美元，扣除未摊销债务发行成本0.9万美元[204] - 公司认为现有资金来源至少未来十二个月能满足现金需求，但可能寻求债务或股权融资[202] 公司回购协议相关数据 - 截至2020年3月31日，公司回购协议未偿还借款总额为20.36466亿美元，抵押品公允价值为21.80008亿美元，加权平均利率为0.98%，加权平均到期期限为19.5天，期间任何月末的最高未偿还金额为33.69372亿美元[213] - 截至2020年3月31日，公司与13家交易对手有未偿还回购协议余额，与19家交易对手签订了主回购协议，任何一家交易对手的风险敞口不超过股东权益的9.8%，前五名交易对手约占股东权益的36.8%[214] - 截至2020年3月31日，北美、欧洲和亚洲的交易对手数量分别为9家、2家和2家，占回购协议融资的比例分别为65.0%、21.2%和13.8%[215] - 公司回购协议一般在30至60天内到期，最短1天，最长1年[211] 公司证券相关数据 - 截至2020年3月31日，公司根据普通股分销协议有1130.216万股A类普通股可供出售[224] - 截至2020年3月31日，公司B系列优先股清算优先权为890万美元，股息率为7.00%；C系列优先股清算优先权为3000万美元，2024年3月30日前股息率为8.250%，之后为三个月LIBOR加5.664%[224] - 2017年5月16日公司与JonesTrading签订协议，可发售至多186.5万股B系列优先股；2019年3月21日修订协议，可发售至多164.737万股B系列优先股；截至2020年3月31日，有164.5961万股B系列优先股可售[225][226] - 董事会授权回购计划，可回购至多200万股A类普通股；截至2020年3月31日，有195.1305万股A类普通股可回购[227] 利率与利差变动对公司影响 - 利率上升50个基点，机构MBS公允价值从645001千美元降至637049千美元，利率互换公允价值从 - 29千美元升至3783千美元，普通股股东权益从193958千美元降至189817千美元，普通股每股账面价值从5.28美元降至5.17美元[235] - 利率上升100个基点，机构MBS公允价值降至625643千美元，利率互换公允价值升至7594千美元，普通股股东权益降至182222千美元，普通股每股账面价值降至4.96美元，降幅6.05%；利率下降100个基点，普通股每股账面价值升至5.34美元，升幅1.07% [236] - 机构MBS利差上升10个基点，机构MBS公允价值从645001千美元降至642182千美元，普通股股东权益降至191139千美元，普通股每股账面价值降至5.21美元，降幅1.45%；利差下降10个基点，普通股每股账面价值升至5.36美元，升幅1.45% [241