As the new year beckons, the pharmaceutical industry is poised for more developments, building on advances made in 2023. The industry harbors several companies leading the way in groundbreaking innovations, drug discoveries, pending approvals, and market advancements, an element likely to affect their stock price positively. Indeed, some key players will likely stand out in 2024 as they are backed by critical fundamentals that are likely to drive their stocks to higher valuations. In this regard, Finbold ha ...

PeopleImages/iStock via Getty Images Investment Thesis In this article, I will analyze the field of biopharma through two industry competitors: AbbVie (NYSE:ABBV, NEOE:ABBV:CA) and GSK (NYSE:GSK, OTCPK:GLAXF). I aim to illustrate the levels of their operation, which will specifically highlight AbbVie's pursuit to create medical breakthroughs and GSK's strategic abilities in the industry (and much more). We will discuss some valuation metrics to find if there is deep value in either security, too. Their ...

股息贵族指数 - S&P 500股息贵族指数包含67只股息增长股，称为股息贵族[3] 股票质量评分 - 根据质量评分，股票被评为优秀（26-28）、良好（21-25）、一般（16-20）、较差（11-15）和劣质（0-10）[4] 估值筛选方法 - 为了确定股票是否被低估，作者使用三种估值筛选方法：调查法、5年平均股息率和多个估值目标的平均值[5] 公司评估和排名 - 金融分析师提取了上市公司相关新闻报道和深度分析内容，包括公司排名、股票代码、行业领域等信息[49] - 专业金融分析师根据数据来源包括Portfolio Insight、Simply Safe Dividends、S&P Global、Value Line和Morningstar，对公司进行了评估和排名[50] 低估股票 - 公司拥有12家被低估的股息贵族股票，其中包括Procter & Gamble、Johnson & Johnson、PepsiCo等，需要增加这些股票的持股数量以达到全仓仓位[51] 高估值股票筛选 - 金融分析师根据股票质量、估值、增长前景、收入前景和股息质量等标准，筛选出不符合加入投资组合的高估值股票[52] - 公司持有的股票中有一些被认为是高估值的股息贵族股票，不符合金融分析师的投资标准[53] 公司评估和排名 - 公司根据股票排名和股票代码，对一些公司进行了评估和排名，包括Walmart、General Dynamics、Linde plc等[55] 金融分析师能力 - 专业金融分析师擅长解读金融数据和建模，评估市场趋势，为投资和企业决策提供策略建议[56] 投资组合标准 - 未持有的Dividend Aristocrats不符合加入投资组合的标准，因为它们被认为是过高估值的[59] 低估投资机会 - 通过质量评分系统对67个Dividend Aristocrats进行排名，找到29个被低估的投资机会[90]

AbbVie - AbbVie自2013年起从Abbott Laboratories分拆出来，成为一个收入超过580亿美元的增长型制药业务[1] - AbbVie面临着挑战，因为其畅销药物Humira失去专利保护，销售额急剧下降，而Abbott的糖尿病产品和消费者可穿戴设备业务增长迅速[2] - AbbVie的业务多样化，主要业务领域包括免疫学、肿瘤学、美容学、神经科学和眼科，尽管Humira销售下滑，但神经科学业务增长强劲[4] - AbbVie拥有强大的现金流，通过收购Cerevel Therapeutics和ImmunoGen等公司来扩大业务，未来仍有增长机会[8] Abbott - Abbott的主要业务是医疗器械，营收主要来自医疗器械、诊断、营养和已建立的制药业务，其中糖尿病护理领域增长迅速[10] - Abbott在多个领域经历了双位数增长，但由于COVID测试需求下降，诊断业务出现下滑[11] - Abbott的业务广泛，如果更小并且更专注于糖尿病护理和可穿戴设备，可能会有优势，但由于业务多样化，增长可能较为温和[14]

全球净收入 - 公司在2023年前9个月实现全球净收入400亿美元，同比下降7%[107] 研发项目 - 公司目前有约90个项目处于开发阶段，其中50多个处于中后期开发阶段[110] 药物批准 - Rinvoq药物获得欧盟和美国FDA批准用于治疗克罗恩病等疾病[112][113][114] - Skyrizi药物在溃疡性结肠炎患者中取得积极的临床试验结果[118] - Epkinly药物获得FDA和欧盟批准用于治疗复发或难治性弥漫大B细胞淋巴瘤[124] - Navitoclax药物在与ruxolitinib联合治疗原发性或继发性骨髓纤维化患者中取得积极的临床试验结果[127] - Venclexta药物在治疗t(11;14)-阳性复发或难治性多发性骨髓瘤患者中未显著改善无进展生存期[128] - Juvederm Collection产品获得FDA批准用于改善成年人颧部皮肤光滑度[130] - Qulipta药物获得FDA和欧盟批准用于治疗慢性偏头痛[134] 财务表现 - 全球Humira销售额在2023年9月30日结束的三个月下降了36%，在九个月下降了29%[139] - Skyrizi的净收入在2023年9月30日结束的三个月增长了52%，在九个月增长了50%[140] - Rinvoq的净收入在2023年9月30日结束的三个月增长了60%，在九个月增长了56%[141] - Imbruvica的全球收入在2023年9月30日结束的三个月下降了20%，在九个月下降了22%[142] - Venclexta的净收入在2023年9月30日结束的三个月增长了14%，在九个月增长了15%[143] - Botox Cosmetic的净收入在2023年9月30日结束的三个月下降了2%，在九个月增长了2%[144] - Juvederm Collection的净收入在2023年9月30日结束的三个月下降了8%，在九个月下降了2%[145] - Botox Therapeutic的净收入在2023年9月30日结束的三个月增长了7%，在九个月增长了12%[146] - Vraylar的净收入在2023年9月30日结束的三个月和九个月内分别增长了35%和34%[147] - Ubrelvy的净收入在2023年9月30日结束的三个月内增长了46%[148] - Qulipta的净收入在2023年9月30日结束的三个月和九个月内增长了超过100%[149] 财务指标 - 2023年9月30日结束的三个月和九个月内，毛利率作为净收入的百分比分别下降了24%和15%[150] - 2023年9月30日结束的三个月和九个月内，销售、一般和管理费用作为净收入的百分比分别增加了2%和减少了18%[151] - 2023年9月30日结束的三个月和九个月内，研发费用作为净收入的百分比分别增加了7%和22%[153] - 2023年9月30日结束的三个月和九个月内，其他经营费用（收入）分别为净收入的169百万美元和229百万美元[155] - 2023年9月30日结束的三个月和九个月内，利息支出净额分别为398百万美元和1,306百万美元[156] - 2023年9月30日结束的三个月和九个月内，有效税率分别为9%和20%[160] 其他信息 - 2023年9月30日结束的九个月内，经营活动产生的现金流量为18086百万美元[161] - AbbVie提醒投资者，前瞻性陈述可能受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与前瞻性陈述中的表述或暗示有所不同[173] - AbbVie不会公开发布对前瞻性陈述的修订，除非法律要求[173] - 了解公司市场风险的讨论，请参阅AbbVie年度报告10-K中的第7A项“关于市场风险的定量和定性披露”[174]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为2.95美元,超出公司指引中值0.14美元 [2][4] - 第三季度总营收139亿美元,较公司指引高2.25亿美元 [4] - 公司上调全年营收指引6亿美元,自初始指引以来累计上调20亿美元,其中1.4亿美元来自除HUMIRA之外的增长平台 [4][5] - 公司上调全年调整后每股收益指引0.25美元,现预期为11.19-11.23美元 [4][5] - 公司将2024年调整后每股收益下限提高至11美元,较之前预期高0.30美元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 免疫学 - Skyrizi和Rinvoq销售合计有望达到116亿美元,预计将在2027年超越HUMIRA峰值销售 [4][7] - Skyrizi第三季度销售21亿美元,同比增长超过50% [7] - Rinvoq第三季度销售11亿美元,同比增长近60% [7] 神经科学 - 第三季度神经科学业务收入同比增长超过20%,主要得益于偏头痛和精神疾病治疗产品 [4] 美学 - 第三季度全球美学销售约12亿美元,同比下降4% - 美国美学销售7.59亿美元,基本持平去年,主要是Botox Cosmetic增长抵消了其他品牌的下滑 [9] - 美国毒素市场在第三季度实现同比正增长,表明正在从经济压力中恢复 [9] - 国际美学销售4.8亿美元,同比下降9.7%,受到中国等主要市场经济状况疲软的影响 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - HUMIRA第三季度全球销售超过35亿美元,同比下降36.2%,主要受美国生物类似药竞争影响 [7] - 美国HUMIRA销售下降符合预期,而国际市场表现优于预期 [7] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司的增长平台(除HUMIRA外的业务)表现强劲,有望在2025年及以后实现快速增长 [3][4] - 公司正在加大在免疫学、肿瘤学和神经科学领域的管线投入,包括生物特异性抗体、ADC和新型免疫治疗等 [3][10][11] - 公司在美学领域也有多项创新管线,包括新适应症的Botox和新型毒素BoNT/E,有望进一步提升市场地位 [9][11] - 公司有信心通过自身强大的增长平台和丰富的管线,在未来几年实现高单位数的收入复合年增长率 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对增长平台的表现和HUMIRA生物类似药竞争的管控感到非常满意 [3][4] - 公司有信心未来几年能够实现快速增长,并将继续提高财务指引 [3][4][5] - 公司对长期发展前景充满信心,宣布提高季度现金股利,自成立以来已增长超过285% [3][5] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Chris Shibutani 提问** 2024年每股收益指引提高至11美元的原因是什么,未来增长动力主要来自哪些方面? [16] **Rob Michael 回答** 公司自2月份初次指引以来,增长平台销售提高14亿美元,主要得益于Skyrizi、Rinvoq、Vraylar和偏头痛产品的强劲表现,这给了公司足够的信心提高2024年每股收益下限 [16][17] 问题2 **Mohit Bansal 提问** 第三季度美学业务各产品线均环比下滑10%左右,公司如何看待这一情况,以及第四季度的预期? [18][19] **Rob Michael 和 Rick Gonzalez 回答** 第三季度国际美学业务受到去年同期库存影响以及中国等主要市场经济状况疲软的影响 [19] 美国毒素市场正在恢复增长,Botox表现出色,公司对美学业务长期发展前景充满信心 [19][20] 第四季度美学业务通常会有季节性增长,公司对全年指引保持乐观 [19] 问题3 **Terence Flynn 提问** 公司在并购和管线拓展方面的策略是什么,未来重点领域是哪些? [25] **Rick Gonzalez 回答** 公司将重点关注可以为2020年代后期和2030年代带来重大贡献的管线项目,包括免疫学的新一代方法、肿瘤学的双特异性抗体、ADC和新型免疫治疗,以及治疗神经精神和神经退行性疾病的创新疗法 [25][26][27][33] 公司将优先考虑能够与现有业务协同的资产,并保持充足的财务实力以把握合适的并购机会 [50][51]

业绩总结 - 公司今年的自由现金流为约190亿美元[7] - 公司对于2024年Humira的预期没有变化，没有出现任何意外[53] - 公司在2021年的表现表现出较少的销量侵蚀，将今年的指导提高了4亿美元，增加了10亿美元的增长平台[54] 未来展望 - 公司计划在未来十年专注于小到中等规模的机会来推动增长[9] - 公司对IBD领域的增长前景持乐观态度[33] - 公司预计在2024年之前，运营利润率将保持在46%至47%的范围内，之后将扩大[63] 新产品和新技术研发 - Skyrizi和Rinvoq在免疫学领域有望实现强劲增长[10] - Skyrizi和Rinvoq在炎症性肠病领域表现出色[32] - Skyrizi在克罗恩病领域的表现令人印象深刻[35] 市场扩张和并购 - 公司在眼科领域有着很好的发展机会[13] - 公司在皮肤病领域的市场份额有望继续增长[46] - 公司在中国市场取得了iPhone销售收入创纪录，达到了967.7亿美元[110]

PRESS RELEASE AbbVie Reports Second-Quarter 2023 Financial Results • Reports Second-Quarter Diluted EPS of $1.14 on a GAAP Basis, an Increase of 123.5 Percent; Adjusted Diluted EPS of $2.91, a Decrease of 13.6 Percent; These Results Include an Unfavorable Impact of $0.15 Per Share Related to Acquired IPR&D and Milestones Expense • Delivers Second-Quarter Net Revenues of $13.865 Billion, a Decrease of 4.9 Percent on a Reported Basis and 4.2 Percent on an Operational Basis • Second-Quarter Global Net Revenues ...

公司业务计划 - AbbVie Inc. 2023年计划在接下来的12个月内提交多个关键临床试验的监管申请和数据披露[109] - AbbVie Inc. 2023年计划继续投资和扩大其在免疫学、肿瘤学、美容学、神经科学和眼科领域的产品线[109] - AbbVie Inc. 2023年计划通过强大的商业执行力和国际基础设施跨领域利用其商业实力[109] - AbbVie Inc. 2023年计划通过减少债务、支持创新研发投资和向股东返还现金来实现强劲和持续的经营现金流[109] - AbbVie Inc. 2023年计划在下一个12个月内将多个中期项目转化为后期项目[115] 产品销售情况 - AbbVie Inc. 2023年上半年全球净收入为260亿美元，同比下降7%[110] - AbbVie全球Humira销售额在2023年6月30日结束的三个月和六个月内下降了25%[134] - Skyrizi的净收入在2023年6月30日结束的三个月和六个月内增长了51%[135] - Rinvoq的净收入在2023年6月30日结束的三个月和六个月内增长了57%[136] - Imbruvica的全球收入在2023年6月30日结束的三个月和六个月内下降了21%[137] - Venclexta的净收入在2023年6月30日结束的三个月和六个月内增长了15%[138] - Juvederm Collection的净收入在2023年6月30日结束的三个月内增长了10%[142] - Botox Therapeutic的净收入在2023年6月30日结束的三个月内增长了11%[143] - Vraylar的净收入在2023年6月30日结束的三个月内增长了34%[144] - Ubrelvy的净收入在2023年6月30日结束的三个月内增长了6%[145] - Qulipta的净收入在2023年6月30日结束的三个月和六个月内增长超过100%[146] 财务状况 - AbbVie Inc. 2023年上半年每股稀释收益为1.26美元[110] - AbbVie Inc. 2023年上半年经营收益为73亿美元[110] - AbbVie Inc. 2023年上半年经营现金流为105亿美元[110] - 净收入的毛利率在2023年6月30日结束的三个月和六个月内分别为69%和68%，较去年同期有所下降[147] - 销售、一般和管理费用占净收入的比例在2023年6月30日结束的三个月和六个月内分别为24%和24%，较去年同期有所下降[148] - 研发费用占净收入的比例在2023年6月30日结束的三个月和六个月内分别为12%和15%，较去年同期有所增加[149] - 收购的知识产权研发和里程碑费用在2023年6月30日结束的三个月和六个月内分别为280和430百万美元[150] - 其他运营收入在2023年6月30日结束的三个和六个月内分别包括一次性收益和销售成熟品牌的收入[151] - 利息支出在2023年6月30日结束的三个和六个月内保持稳定，主要受到较高利率的影响[152] - 2023年6月30日结束的三个和六个月内的有效税率分别为22%和26%，较去年同期有所增加[158] - 2023年6月30日结束的运营现金流量较去年同期有所增加，主要受到营运现金流量的影响[159] 股票回购计划 - 公司的股票回购授权允许在管理自行决定的情况下进行股票回购[164]

AbbVie Inc. (NYSE:ABBV) Q2 2023 Earnings Conference Call July 27, 2023 9:00 AM ET Company Participants Liz Shea - Vice President of Investor Relations Rick Gonzalez - Chairman of the Board & Chief Executive Officer Rob Michael - President & Chief Operating Officer Jeff Stewart - Executive Vice President & Chief Commercial Officer Carrie Strom - Senior Vice President, AbbVie and President, Global Allergan Aesthetics Tom Hudson - Senior Vice President, R&D & Chief Scientific Officer Scott Reents - Executive V ...