公司业绩表现 - 第二季度销售额达154 2亿美元 超出市场预期的149 8亿美元 同比增长6 6%（按报告基准）或6 5%（按运营基准）[1] - 调整后每股收益为2 97美元 同比增长12 1% 但低于市场预期的3 23美元[1] - 公司上调2025财年调整后每股收益指引至11 88-12 08美元（原为11 67-11 87美元） 但仍低于分析师平均预期的12 24美元[1] 产品线动态 - Skyrizi和Rinvoq表现超管理层长期目标预期 预计2025年2月发布财报时会进一步上调目标[4] - Guggenheim调整模型后 2025年预期营收/EPS分别从600 2亿美元/11 92美元上调至606 9亿美元/12 04美元 主要因Skyrizi和神经科学业务预期提升[3] - Humira销售下滑速度加快 但医美业务预期略有下调[3] 行业环境与定价 - 管理层预计下半年净定价将适度放缓 但销量增长支撑公司对2025年下半年及未来的乐观展望[2] - 分析师认为《通胀削减法案》的Part D条款可能对药价产生意外影响 但预计不会对定价压力造成剧烈冲击[5] 市场反应与评级 - 股价周五上涨3 24%至195 14美元[6] - Guggenheim维持买入评级 目标价从216美元上调至227美元[4] - 摩根士丹利维持超配评级 目标价从250美元上调至255美元[5]

行业投资评级 - 全球自免市场规模2022年为1323亿美元，预计2030年将增长至1767亿美元，复合增长率3.68% [8] - 中国自免市场2022年规模为29亿美元，仅为肿瘤市场的8%，对标国际市场有较大提升空间 [8] 核心观点 - 自免疾病种类复杂，已发现约150种自身免疫性疾病，患者往往基于受累器官或组织的不适症状分别选择到不同科室就诊 [14] - 自免市场是仅次于肿瘤的第二大市场，2022年全球自免市场规模为肿瘤市场规模的64.5% [8] - 自免疗法正从单抗时代迈向双抗/多抗时代，通过多靶点干预有望提升治疗效果 [22] 自免市场空间 - 全球自免药物市场2022年规模为1323亿美元，预计2028年将达3500亿美元 [5] - 中国自免患者基数庞大，如特应性皮炎患者约6740万，慢性阻塞性肺疾病患者约9600万 [6] - 2024年自免药物销售额Top 10中三款百亿美元药物跻身全球药品销售额TOP 10 [9][10] 自免疾病特点 - 自身免疫性疾病可分为系统性（如类风湿关节炎）和器官特异性（如自身免疫性肝病）两大类 [14] - 流行病学数据显示自身免疫性疾病表现出季节性和地区性差异，总体患病率约10% [14] - 自免疾病发病机制涉及T细胞和B细胞对自身成分的异常反应，导致组织破坏和器官功能障碍 [18] 双抗/多抗疗法进展 - 双抗具备三重优势：精准重定向效应细胞、同时阻断两条致病通路、提升特异性和亲和力 [22] - 自免双抗领域BD活跃，2024-2025年有多起重大交易，首付款最高达1.25亿美元 [37] - 多抗已进入II期临床，如辉瑞的PF-07275315（抗IL-4/IL-13/TSLP）和PF-07264660（抗IL-4/IL-13/IL-33） [112] 重点关注公司 - 艾伯维的IL-1β/IL-1α双抗lutikizumab治疗HS已进入III期临床 [51] - 强生/Numab/Kaken的IL-4Rα/IL-31双抗NM26治疗AD进展至II期临床 [56] - 礼来/Zura的IL-17/BAFF双抗tibulizumab治疗SSc和HS进入II期临床 [63] - 赛诺菲的TNF-α/OX40L双抗brivekimig治疗HS II期成功 [74] - 罗氏/渤健的CD3/CD20双抗莫妥珠单抗治疗SLE显示临床潜力 [101]

人民财讯8月1日电，艾伯维近日宣布，upadacitinib（RINVOQ）治疗斑秃的UP-AA临床研究中两项关键 性研究中的第一项取得积极结果。该研究评估了upadacitinib（RINVOQ，15mg和30mg，每日一次）在 成人和青少年重度斑秃（AA）患者中的安全性与有效性。受试者的基线平均SALT评分为83.8（约等于 16%的头皮毛发覆盖率）。 （原标题：艾伯维：RINVOQ®治疗斑秃的UP-AA临床研究取得积极结果） ...

特朗普政府要求制药公司降价 - 美国总统特朗普致信17家大型制药公司 要求在未来60天内采取具体行动降低美国药品价格 否则将动用一切可用手段保护美国家庭[1] - 收到信件的公司包括辉瑞 诺和诺德 强生 艾伯维 安进 阿斯利康 勃林格殷格翰 施贵宝 礼来 EMD Serono Ginkgo Bioworks 吉利德科学 葛兰素史克 默沙东 诺华制药 再生元以及赛诺菲安万特[1] - 特朗普要求这些公司在9月29日前就多个目标做出承诺 包括对所有Medicaid患者提供最惠国价格 新药上市时及此后向Medicare Medicaid和商业保险方提供最惠国价格 与其他国家加强价格谈判 并将海外收入用于降低美国国内药价[2] 美国药品价格现状 - 美国处方药平均价格是其他发达国家的2至3倍 部分药品甚至高达10倍[2] - 特朗普表示不会再接受那些要求政策支持以换取数十亿美元行业补贴的提案 只接受能为美国家庭带来药价立竿见影缓解的承诺[2] - 此次发函是在特朗普于5月签署行政命令重新启动最惠国政策之后的又一重大举措 该政策主张将美国部分药品价格与海外价格挂钩以压低国内药价[2] 制药公司股价反应 - 消息发布后 赛诺菲股价暴跌超过8% 施贵宝和诺和诺德下跌近5% 葛兰素史克和默克跌幅超过3%[2] 制药行业回应 - 美国药品研究与制造商协会批评引入外国价格控制将削弱美国在创新领域的领导地位 损害患者和工人利益 认为解决药价问题应着眼于压制中间商并让其他国家为创新药品支付应有费用[3] - 辉瑞 诺和诺德及诺华表示正在努力寻找让美国患者能够获得和负担药物的方法 辉瑞称与特朗普政府和国会的讨论富有成效 诺华正在审阅信件内容[3] - 阿斯利康宣布正考虑降低部分药品在美售价 并向特朗普政府提交了方案 可能采纳直接向患者销售药品的模式以缓解患者购药压力[3]

An encouraging quarterly earnings report was dampened by a new demand from President Trump. Shares of AbbVie (ABBV -0.24%) were bouncing along merrily for most of Thursday's trading session, until news of a fresh demand from the White House quashed the rally. Initially, the market was cheered by better- than-expected quarterly results published by the company that morning. Ultimately AbbVie's stock closed down slightly lower in price, roughly mirroring the trajectory of the S&P 500 index. Second-quarter ris ...

业绩表现 - 公司2025年第二季度全球净收入达1542亿美元 超出预期的1493亿美元 [1] - 每股收益297美元 较预期的291美元高出2% [1] - 公司上调全年每股收益指引至1188-1208美元区间 高于此前1167-1187美元的预测 [6] 产品组合 - 免疫学产品组合贡献763亿美元净收入 占季度总收入的近50% [5] - Humira净收入同比下降581%至118亿美元 但Skyrizi和Rinvoq分别同比增长618%和418%至442亿和202亿美元 [5] - 公司整体免疫学业务收入同比增长68% [5] 战略发展 - 公司以21亿美元收购临床阶段企业Capstan Therapeutics 强化免疫学管线 [9][10] - 正洽谈收购价值约10亿美元的Gilgamesh Pharmaceuticals 布局下一代迷幻药治疗领域 [10][11] 财务指标 - 股价当前为1954美元 日内上涨31% 52周区间为16381-21866美元 [2] - 股息收益率达336% 已连续53年提高股息 [3] - 市盈率为8341倍 目标价平均为21129美元 [2][8] 市场表现 - 股价正测试195-200美元的关键阻力位 近期突破50日移动均线 [12] - 分析师给予12个月平均目标价21129美元 潜在上涨空间88% [8][13]

财务表现 - 公司2025年第二季度调整后每股收益(EPS)为2.97美元，超出Zacks共识预期的2.89美元及公司此前指引的2.84-2.88美元区间，同比增长12.1% [1] - 季度营收达154.2亿美元，高于Zacks共识预期的150.7亿美元及公司预测的150亿美元，同比增长6.6%（报告口径）和6.5%（运营口径） [2] - 全年EPS指引上调至11.88-12.08美元，此前为11.67-11.87美元 [17] 产品线表现 免疫学药物 - Rinvoq季度净收入20.3亿美元，同比增长41.2%，超出Zacks共识预期19.8亿美元及模型预期20亿美元 [4] - Skyrizi季度净收入44.2亿美元，同比增长61.8%，显著高于Zacks共识预期41.2亿美元及模型预期40亿美元 [5] - Humira销售额同比下降58.2%至11.8亿美元，其中美国市场下滑66%至8.02亿美元，非美市场下降17.2%至3.78亿美元 [6][7] 神经科学药物 - 神经科学产品组合销售额增长24%至26.8亿美元，超出Zacks共识预期24.7亿美元 [8] - 偏头痛药物Ubrelvy收入3.38亿美元（+47.2%），Qulipta收入2.67亿美元（+76.9%），帕金森新药Vyalev收入9800万美元（较一季度增长55.6%） [9] - Botox Therapeutic销售额9.28亿美元（+14.2%），抗抑郁药Vraylar销售额9亿美元（+16.3%） [8] 肿瘤学药物 - 肿瘤产品线收入增长2.4%至16.8亿美元，Venclexta收入6.91亿美元（+8.3%），Epkinly收入7000万美元（环比增长37.3%） [10][13][14] - Imbruvica收入7.54亿美元（-9.5%），仍高于Zacks共识预期7.04亿美元 [11][12] - 乳腺癌药物Elahere收入1.59亿美元（+23.7%），但低于Zacks共识预期1.84亿美元 [13] 医美及其他药物 - 医美产品组合销售额下降8%至12.8亿美元，其中Botox Cosmetic下滑4.9%至6.92亿美元，Juvederm下滑24%至2.6亿美元 [15] - 眼科产品销售额下降3.4%至5.14亿美元，Ozurdex微降0.4%至1.25亿美元 [15] 成本与研发 - 调整后SG&A费用下降2.3%至32.4亿美元，研发费用增长10.3%至21.2亿美元 [16] 战略动态 - 公司与Ichnos Glenmark Innovation签署肿瘤和自身免疫疾病三特异性抗体许可协议 [22] - 拟以10亿美元收购临床阶段神经科学生物技术公司Gilgamesh Pharmaceuticals [22] 市场反应 - 财报发布后盘前股价上涨超5%，年内累计涨幅7%，跑赢行业4%的跌幅 [20]

市场表现 - 道指上涨115点 标普500上涨60点 纳斯达克强劲上涨320点 罗素2000小盘股指数下跌0.5% [1] - 债券收益率小幅上升 市场对早间经济数据作出反应 [1] 经济数据 - 6月PCE数据普遍高于预期 与美联储主席前日评论相呼应 [2] - 个人收入环比增长0.3% 超预期10个基点 较5月-0.4%显著反弹 [3] - 个人支出环比增长0.3% 较预期低10个基点 前值上修至0%显示消费谨慎 [3] - 整体PCE环比+0.3%符合预期 核心PCE环比+0.3%持平 [4] - 同比PCE达2.6%创年内新高 核心PCE同比2.8%持平前值 通胀水平高于美联储2%目标 [5][6] 就业市场 - 初请失业金人数7周来首次上升至21.8万 仍远低于6月初25万水平 [7] - 持续申领失业金人数持平于194.6万 此前连续5周下降 [8] - 市场预期7月非农新增就业10万 较前月减少4.7万 [9] 企业财报 - 艾伯维Q2每股收益2.97美元超预期 股价盘前涨4% [10] - CVS健康每股收益1.81美元超预期23% 股价盘前涨8% [10] - 万事达每股收益4.15美元超预期0.1美元 股价盘前涨1% [10] - 百时美施贵宝每股收益1.46美元超预期36% 盘前涨3% [11] - 国际纸业每股收益0.2美元大幅低于预期 盘前跌6.8% [11] - Sirius XM每股收益0.57美元低于预期28% 股价持平 [12] 市场展望 - 芝加哥PMI数据将于开盘后公布 重点关注苹果亚马逊等科技巨头盘后财报 [13] - 苹果预计季度增长温和 亚马逊预计营收利润均实现高个位数增长 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益为2 97美元 超出预期0 11美元 [6] - 总净收入达154亿美元 超出预期4亿美元 [7] - 全年收入预期上调至605亿美元 较年初累计上调15亿美元 [7] - 全年调整后每股收益预期上调至11 88-12 08美元 [8] - 调整后毛利率为84 4% 研发费用占收入13 7% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 免疫学 - 免疫学总收入76亿美元 SKYRIZI全球销售额44亿美元 同比增长61 8% [10] - RINVOQ全球销售额20亿美元 同比增长41 2% [12] - HUMIRA全球销售额11亿美元 同比下降58 2% [15] 肿瘤学 - 总收入近17亿美元 IMBRUVICA销售额7 54亿美元 同比下降9 5% [16] - VENCLEXTA销售额6 91亿美元 同比增长8 3% [16] 医美 - 全球销售额近13亿美元 同比下降8% [17] - BOTOX Cosmetic销售额6 92亿美元 Juvederm销售额2 6亿美元 [18] 神经科学 - 总收入27亿美元 同比增长24% [20] - Vraylar销售额9亿美元 同比增长16 3% [20] - BOTOX Therapeutic销售额9 28亿美元 同比增长14 2% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - SKYRIZI在美国银屑病治疗市场占据领先地位 市场份额超过其他生物制剂和口服药物 [10] - RINVOQ在IBD领域表现强劲 在美国克罗恩病和溃疡性结肠炎患者中分别占据50%和33%的份额 [13] - 医美市场受宏观经济影响表现低于历史水平 但公司在全球面部注射市场仍保持领先地位 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过战略交易增强管线 过去一年完成30多项业务发展交易 [9] - 收购KapStan Therapeutics获得体内CAR-T平台 强化免疫学管线 [9] - 与8Rx合作开发下一代siRNA疗法 覆盖免疫学、神经科学和肿瘤学 [9] - 在肥胖症领域布局 通过Gubra交易获得长效胰淀素类似物 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对长期增长前景充满信心 预计SKYRIZI和RINVOQ今年合计销售额将超过250亿美元 [7] - 神经科学业务预计明年将成为行业最大公司 [133] - 医美业务虽面临短期挑战 但长期潜力巨大 计划通过新产品如Trinobot E推动增长 [18][110] 其他重要信息 - RINVOQ在斑秃治疗中取得突破性成果 54%患者达到80%以上头皮毛发覆盖率 [24] - 公司计划投资100亿美元扩大美国制造能力 新增4个生产基地 [56] - 获得IMRELIS加速批准 用于治疗非小细胞肺癌 [29] 问答环节所有的提问和回答 问题: STELARA生物类似药对SKYRIZI和RINVOQ的影响 - 影响较小 SKYRIZI和RINVOQ的增长主要来自出色的数据和广泛的适应症 [45][46] - 此前SKYRIZI在头对头试验中已显示出对STELARA的优势 [47] 问题: SKYRIZI和RINVOQ的长期销售预期 - 公司将在适当时候更新长期指引 目前表现超出预期 [53][54] - 关税政策对2025年影响有限 公司正在扩大美国制造能力以应对长期影响 [55][56] 问题: 医美业务与GLP-1药物的关系 - GLP-1对医美业务整体影响中性 但可能为填充剂市场带来机会 [90] - 公司通过Gubra交易布局肥胖症市场 计划利用现有医美渠道推广 [73][74] 问题: 神经科学业务增长驱动因素 - 增长主要来自销量提升 特别是Vraylar和BOTOX Therapeutic [128] - 公司计划增加对Violet和Tevapadon的投入 [131] 问题: 肿瘤学管线布局 - 公司关注PD-1/VEGF类药物 寻找能与内部ADC平台协同的资产 [139][140] - ADC平台注重安全性和耐受性 采用独特连接技术降低副作用 [140]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益为2 97美元 超出预期0 11美元 [5] - 总净收入达154亿美元 超出预期4亿美元 [6] - 全年收入预期上调8亿美元至605亿美元 全年调整后每股收益预期上调0 21美元至11 88-12 08美元 [6][7][35] - 调整后毛利率为84 4% 研发费用占销售额13 7% 销售管理费用占21% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 免疫学 - SKYRIZI全球销售额44亿美元 同比增长61 8% RINVOQ销售额20亿美元 增长41 2% [10][12] - SKYRIZI和RINVOQ在克罗恩病和溃疡性结肠炎市场份额分别达50%和33% [13] - HUMIRA销售额11亿美元 下降58 2% [14] 肿瘤学 - IMBRUVICA销售额7 54亿美元 下降9 5% VENCLEXTA销售额6 91亿美元 增长8 3% [15] - IMRELIS在美国上市 用于非小细胞肺癌治疗 [16] 医美 - 全球销售额13亿美元 下降8% [17] - BOTOX Cosmetic销售额6 92亿美元 Juvederm销售额2 6亿美元 [18] 神经科学 - 总收入27亿美元 增长24% [20] - Vraylar销售额9亿美元 增长16 3% Botox Therapeutic销售额9 28亿美元 增长14 2% [20] - UBRELVY销售额3 38亿美元 增长47 2% QULYPTA销售额2 67亿美元 增长76 9% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过30多项业务发展交易增强管线 包括收购KapStan Therapeutics和与8Rx合作开发siRNA疗法 [8][9] - 在免疫学领域通过头对头试验证明SKYRIZI优于STELARA [43] - 医美领域推出ALLE忠诚度计划和新产品Trinobot E [18] - 神经科学领域通过TEMPLE研究证明QULYPTA优于托吡酯 [20][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对SKYRIZI和RINVOQ的增长前景表示乐观 预计两者2027年销售额将分别超过200亿和110亿美元 [47][48] - 医美市场受宏观经济影响 但长期前景看好 [18][103] - 神经科学业务有望成为行业第一 [126] 其他重要信息 - RINVOQ在斑秃治疗中显示显著疗效 54%患者达到80%以上头皮毛发覆盖 [23] - 获得FDA批准用于非小细胞肺癌和巨细胞动脉炎 [7] - 通过收购Capstan获得体内CAR-T平台 [25] 问答环节所有的提问和回答 关于STELARA生物类似药影响 - 管理层认为对SKYRIZI和RINVOQ影响有限 主要增长动力来自产品优势 [42][43] 关于SKYRIZI增长驱动因素 - IBD贡献4亿美元增长 银屑病贡献2亿美元 [59] 关于关税影响 - 2025年影响有限 长期影响需等待政策细节 [51] 关于医美业务与GLP-1关系 - 认为GLP-1对医美业务影响中性 [83] 关于神经科学产品BIOLEV - 国际市场需求强劲 美国市场预计下半年增长 [77] 关于IRA价格谈判 - 不公开评论谈判细节 但指出孤儿药豁免政策变化有利 [81] 关于肿瘤学布局 - 关注PD-1/VEGF类产品与ADC平台的协同潜力 [132][133]