公司战略与定位 - 公司正通过寻求创新的高潜力疗法进行战略定位，以抵消其重磅关节炎药物Humira专利到期后的收入下滑 [2] - 公司展现了在识别和整合高价值生物技术资产方面的成熟技能，这些资产能够驱动中短期现金流并解决未满足的医疗需求 [4] - 公司采取审慎的创新策略，将科学前景与清晰的创收路径相结合，旨在为长期投资者在未来十年创造显著的上行空间 [5] 近期重大交易 - 公司宣布以高达21亿美元的价格收购Capstan Therapeutics，从而获得一项早期体内CAR-T疗法 [3] - 该疗法利用脂质纳米颗粒直接在体内对致病免疫细胞进行重编程，无需基于医院的细胞制造过程 [3][4] 技术前景与市场潜力 - 该体内CAR-T疗法有望为自身免疫性疾病患者提供变革性的一次性治疗方案，可能替代多年的症状控制注射或片剂 [4] - 分析人士认为，体内CAR-T是为数不多能为公司目标贡献可观份额的技术之一 [4] - 如果早期试验证明其安全性和持久的缓解效果，该疗法有潜力带来数十亿美元的收入 [4] - 公司的目标是到2030年在免疫学领域创造约100亿美元的新收入 [4] 执行能力与增长动力 - 鉴于公司在将复杂疗法从收购推向商业化方面的成功记录，投资者认为其有很大可能在此次体内CAR-T项目上复制成功 [5] - 此举不仅加强了公司的免疫学研发管线，也阐明了其利用尖端细胞疗法在专利到期和竞争压力下维持增长和股东价值的审慎战略 [5] - 公司此前因强劲的研发管线执行、Skyrizi和Rinvoq的强劲增长以及Elahere的MIRASOL试验成功，股价自2025年5月相关分析发布以来已上涨约12.36% [6] 财务与估值数据 - 截至1月30日，公司股价为223.01美元 [1] - 根据雅虎财经数据，公司过去十二个月市盈率为166.99，远期市盈率为15.70 [1]

投资方法论 - 在高度政治不确定时期，采用一种能在不同宏观经济和地缘政治情景下均表现良好的投资方法尤为重要 [1] - 投资组合构建专注于通过股息产生额外收入，核心是识别具有显著竞争优势和强劲财务状况的公司，以提供有吸引力的股息收益率和股息增长，从而每年增加股息收入 [2] - 通过结合高股息收益率和高股息增长的公司，可以逐步降低对整体股市波动的依赖 [2] - 投资方法强调追求总回报，即同时包含资本利得和股息，而非孤立地只关注股息 [2] 投资组合构建策略 - 协助实现跨不同行业和领域的充分分散化投资组合，该策略旨在最小化投资组合波动性和降低风险 [2] - 建议纳入低贝塔系数的公司，以进一步降低投资组合的整体风险水平 [2] - 建议的投资组合通常由交易所交易基金和个股混合组成，强调广泛的分散化和风险降低 [2] 分析师持仓 - 分析师通过股票所有权、期权或其他衍生品，对以下股票持有有益的多头头寸：SCHD, VNQ, AXAHY, ALIZY, VICI, CVX, PEP, MO, VZ, NSRGY, O, PBR, V, NKE, MSFT, ABBV [3]

交易事件 - Artemis Investment Management LLP在2026年第四季度新建立了对Commercial Metals Company的头寸 购入了1,501,906股 交易估算价值为1.0396亿美元[1] - 此次交易后 Artemis对Commercial Metals Company的持仓占其13F报告所管理资产的1.26%[2] 公司股价表现 - 截至2026年1月30日 Commercial Metals Company股价为76.87美元 在过去一年中上涨了58.9%[3] - 其股价表现跑赢标普500指数44个百分点[3] - 尽管自2025年4月以来股价已上涨超过50% 且企业价值倍数从6倍升至9倍 Artemis仍进行了此次建仓[8] 公司财务与业务概况 - 公司过去十二个月营收为80.1亿美元 净利润为4.3766亿美元[4] - 公司股息率为0.94% 截至2026年1月30日收盘价为76.87美元[4] - 公司是领先的钢铁及金属产品生产商和回收商 业务多元化覆盖国内及国际市场[5] - 公司采用一体化供应链 为建筑、制造和基础设施领域提供增值产品和服务[5] - 公司业务包括制造、回收和加工钢铁及金属产品 如钢筋、型钢、结构钢、钢坯、线材及建筑工业用加工钢材[7] - 公司采用一体化商业模式 从废钢采购到生产成品半成品钢材 再到为终端市场提供钢材加工和建筑相关服务[7] - 公司客户包括钢厂、铸造厂、制造商、分销商、建筑公司和基础设施项目 市场覆盖美国、波兰、中国及其他国际市场[7] 投资机构持仓情况 - 在本次提交文件后 Artemis的前五大持仓为英伟达、Alphabet、微软、亚马逊和艾伯维[6] - 其英伟达持仓价值2.9768亿美元 占管理资产的3.6% Alphabet持仓价值2.5983亿美元 占3.1% 微软持仓价值2.0442亿美元 占2.5% 亚马逊持仓价值1.7079亿美元 占2.1% 艾伯维持仓价值1.6086亿美元 占1.9%[6]

财报发布与预期 - 艾伯维将于2025年2月4日盘前公布2025年第四季度及全年财报 [2] - 市场对第四季度营收和每股收益的一致预期分别为163.6亿美元和2.66美元 [2] - 过去30天内，市场对2025年全年每股收益的一致预期从10.64美元下调至9.95美元，对2026年的预期从14.41美元微降至14.32美元 [2] 历史业绩与模型预测 - 公司在过去四个季度中，每股收益均超预期，平均超出幅度为3.05% [4] - 最近一个季度（截至2025年9月）的收益超出幅度为5.08% [4] - 根据预测模型，艾伯维当前的收益ESP为0.00%，Zacks评级为3（持有），不符合通常预示可能超预期的组合条件 [7] 第四季度业绩驱动因素 - 公司预计第四季度调整后每股收益在2.61至2.65美元之间，净营收超过163亿美元，汇率预计对销售产生约1%的正面影响 [8] - 新免疫药物Skyrizi和Rinvoq是营收增长的主要驱动力，其销售预期分别为49.1亿美元和23.9亿美元 [9] - 旗舰药Humira销售额因生物类似药侵蚀预计持续下滑，一致预期为9.49亿美元 [10] 各业务板块表现预期 - 肿瘤药物中，与强生合作的Imbruvica销售额因新口服疗法竞争预计下降至7.15亿美元，而与罗氏合作的Venclexta销售额预计增长至7.25亿美元 [10][11] - 神经科学产品线销售预计约30亿美元，增长动力来自Botox Therapeutic、Vraylar以及偏头痛新药Ubrelvy和Qulipta [12] - 医美业务（包括Botox和Juvederm填充剂）销售预计开始复苏，一致预期为12.8亿美元，得益于美国市场需求稳定和宏观经济压力缓解 [13] 股价表现与估值 - 过去一年，艾伯维股价表现逊于行业整体 [15] - 从估值角度看，公司股票的前瞻市盈率为15.38倍，低于行业平均的18.42倍，但高于其自身五年均值13.61倍 [17] 长期投资逻辑 - 公司通过成功推出Skyrizi和Rinvoq，较好地应对了Humira生物类似药侵蚀的最大挑战，预计2025年将恢复强劲营收增长，并有望在2029年前实现高个位数的营收年复合增长率 [19] - 尽管Imbruvica面临竞争压力和填充剂销售下滑，但Venclexta、Vraylar、Ubrelvy、Elahere、Epkinly和Qulipta等药物的销售增长足以抵消这些损失，为业绩提供多元化和稳定增长 [20][21] - 公司持续通过战略合作拓展研发管线，例如近期与中国的荣昌生物就靶向PD-1xVEGF的双特异性抗体候选药物RC148达成了许可协议 [21]

财报发布日程 - 科技巨头Alphabet Inc和Amazon.com Inc的财报是本周密集财报期的焦点 其中Alphabet Inc将于周三收盘后公布业绩 Amazon.com Inc将于周四收盘后公布业绩 [1] - 多家大型制药公司将于周三盘前公布财报 包括Eli Lilly and Company AbbVie Inc Novartis AG以及Novo Nordisk A/S [1] - 工业与能源板块在周二有显著财报活动 而保险 半导体和房地产板块在本周直至下周一将有多家公司陆续发布财报 [1]

文章核心观点 - 艾伯维和万事达卡是出色的长期股息投资选择 其过往强劲的市场回报在股息再投资后表现更佳 当前仍是优秀的股息投资标的 [1] 艾伯维 - 公司是“股息之王” 拥有至少连续50年提高股息派发的记录 彰显了其业务的稳健性 [2] - 公司拥有横跨多个治疗领域的广泛药物组合和深厚的产品管线 能够产生稳定的收入和盈利 并克服专利到期带来的挑战 [3] - 公司市值3940亿美元 股息率为2.98% 毛利率为69.68% [4][5] - 公司可通过收购或许可协议扩大其产品管线 这在近年已多次实践 [5] - 公司业务具有韧性和防御性 即使在经济下行时期也表现相对良好 使其能够在严峻挑战中持续提高股息 [5] - 公司应能利用长期顺风 例如全球人口老龄化 这将推动对药品需求的增长 [6] 万事达卡 - 尽管并非主要以股息计划闻名 但万事达卡是优秀的股息股 过去十年其股息支付额增长了近358% [7] - 公司通过处理信用卡和借记卡交易并收取每笔费用获利 尽管经济不佳时支付量会下降 但由于公司本身不发行卡片 因此至少免受信用风险影响 该金融服务专家在困难时期也往往表现相对较好 [8] - 公司市值4840亿美元 股息率为0.58% 毛利率高达96.58% [9][10] - 公司拥有巨大的可触达市场 尽管数字支付方式似乎无处不在 但仍有大量工作要做 以及大量的现金和支票交易量可纳入其生态系统 与主要竞争对手Visa相比 万事达卡在信用卡普及率较低的市场尤其有业务布局 公司估计存在约12.5万亿美元的市场机会 [10] - 公司虽不能独自占领整个市场 但凭借网络效应带来的强大护城河 其定位良好 有望成为当前现金替代趋势的最大赢家之一 这使其股票有望在长期内持续提供稳健回报和持续的股息增长 [11]

公司近期财务表现与市场预期 - 高盛在艾伯维发布2025年第四季度财报及2026年指引前，重申其“中性”评级和223美元的目标价 [1] - 高盛预计公司2026年将实现健康增长，营收达671亿美元，其中Skyrizi贡献213亿美元，Rinvoq贡献104亿美元，每股收益为14.22美元，与市场共识一致 [1] - 高盛预计第四季度营收将略超预期，其中Skyrizi表现高于预期，而Rinvoq略低于预期 [2] - 公司市盈率高达168.95，反映了市场对其强劲增长的预期，同时其股息收益率为3.09% [2] 核心业务板块表现 - 公司的美学业务持续面临压力，而神经学和肿瘤学业务表现稳定 [2] - 免疫学产品Skyrizi和Rinvoq是公司未来增长的关键驱动，预计2026年将分别贡献213亿美元和104亿美元营收 [1] - 投资者对市场竞争和盈利增长幅度较小存在担忧 [1] 研发管线与临床试验进展 - 公司及其合作伙伴Genmab正在评估可能对试验结果产生负面影响的潜在因素，包括COVID-19大流行和新型抗淋巴瘤疗法的可及性增加 [4] - 1月16日，艾伯维在淋巴瘤3期试验中公布了混合结果 [3] - 针对epcoritamab的EPCORE DLBCL-1试验显示，患者的无进展生存期有所改善，完全缓解率更高，缓解持续时间更长 [3] - 然而，该候选药物未能在总生存期方面显示出显著改善，也未达到总生存期终点 [3] - 该候选药物的不良事件与其已知的安全性特征一致 [3] 公司概况与战略重点 - 艾伯维是一家全球性生物制药公司，专注于发现、开发和提供针对复杂健康问题的创新药物和解决方案 [5] - 公司专长于免疫学、肿瘤学、神经科学和眼科护理领域 [5] - 公司旨在通过靶向研究、开发和战略合作伙伴关系来改善患者生活和社会健康 [5]

公司评级与目标价 - 花旗在1月27日将艾伯维的目标价从235美元小幅下调至230美元 同时维持中性评级 [2] - 此次调整是花旗对生物制药行业进行更广泛的第四季度评估的一部分 [2] 行业前景与风险 - 花旗认为 整个生物制药行业的盈利预期看起来可控 实际业绩可能好于担忧 且政策相关风险降低可能在2026年为该行业创造更有利的背景 [2] 产品研发进展 - 1月16日 艾伯维及其合作伙伴Genmab宣布 其血癌药物epcoritamab在一项后期研究中未能显示出明确的生存获益 [3] - 该试验入组了483名复发或难治性弥漫性大B细胞淋巴瘤患者 这些患者此前至少接受过一次治疗 且不适合接受强化化疗后进行干细胞移植 [3] - 在分析时 使用该药物的患者寿命没有统计学意义上的显著延长 [4] - 研究也显示出一些积极信号：更多患者的癌症变得检测不到 缓解持续时间更长 且需要下一次治疗的时间有所改善 [4] - 艾伯维和Genmab计划与监管机构审查数据 并在即将召开的医学会议上分享更多结果 [4] - Epcoritamab已在多个国家获批用于其他淋巴瘤适应症 在美国和日本以Epkinly销售 在欧盟以Tepkinly销售 [5] 公司背景 - 艾伯维是一家全球性生物制药公司 专注于新药的发现、开发和上市 [5]

分析师背景与持仓 - 分析师拥有西北大学分析学硕士学位和会计学学士学位 在投资领域拥有超过10年经验 从分析师晋升至管理职位 [1] - 分析师个人对股息投资有浓厚兴趣 [1] - 分析师通过股票所有权、期权或其他衍生品 对ABBV、ADP、HRL、JNJ、LOW、PEP、SPGI等公司持有有益的多头头寸 [2]

文章核心观点 - 文章对比了全球大型制药公司艾伯维与临床阶段生物技术公司Abivax在免疫学领域的投资前景 艾伯维被视为相对安全的投资选择 而Abivax则拥有巨大的上涨潜力[1][2] 艾伯维公司分析 - 艾伯维是全球最大的制药公司之一 在免疫学领域尤为知名 拥有多款畅销疗法[1] - 其免疫学名声主要来自修美乐等药物 修美乐曾是世界最畅销药物[3] - 公司产品线包括Skyrizi和Rinvoq两款免疫抑制剂 已获批用于溃疡性结肠炎、湿疹、斑块状银屑病、克罗恩病、类风湿关节炎等多种适应症[3] - 在2025年上半年 Skyrizi是全球第五大畅销药物 Rinvoq排名第十五[3] - Skyrizi和Rinvoq是公司主要的增长动力 其专利独占权将持续到下一个十年[4] - 凭借其产品组合 公司能够产生稳定的收入和收益[4] - 公司拥有深厚的研发管线 应能成功推出更新更好的产品以保持竞争力[4] - 公司是一只优秀的股息股 是“股息之王” 已连续至少50年增加股息支付[4] Abivax公司分析 - Abivax是一家试图进入免疫学领域的较小规模制药公司[1] - 公司是一家临床阶段生物技术公司 目前没有收入且未盈利[5] - 其领先候选药物obefazimod是一种潜在的变革性免疫学药物 正在开发作为溃疡性结肠炎的潜在治疗方法[2][5] - 与Skyrizi和Rinvoq等通过抑制免疫反应来治疗疾病的方法不同 obefazimod采用了不同的作用机制[5] - 迄今为止的临床数据表明 obefazimod可能同样有效[5]