公司背景 - 自动数据处理公司成立于1949年 专注于通过处理薪资和其他非核心任务帮助企业管理者创造客户和股东价值 [1] 分析师立场 - 分析师通过股票所有权、期权或其他衍生工具持有该公司多头头寸 [1] - 分析内容基于数据驱动洞察 旨在发掘被忽视但具有潜在盈利价值的观点 [1]

就业市场状况 - 7月份美国私营部门就业岗位增加10 4万个 [1] - 同期工资同比增长4 4% [1]

财务业绩与展望 - 公司公布了2025财年第四季度及全年财务业绩，并提供了2026财年的业绩展望 [1] 投资者沟通安排 - 公司于2025年7月30日美国东部时间上午8:30为金融分析师举办了电话会议 [2] - 电话会议在公司官网进行了直播，并提供回放，同时配有演示文稿 [2] 公司业务概况 - 公司是全球人力资源和薪酬解决方案领域的领导者，拥有超过75年的行业经验 [3] - 公司业务覆盖全球140多个国家，为超过110万家客户提供服务 [3] - 公司的核心是“以人为本”，利用数据洞察和创新技术来提升人力潜能 [3]

收入和利润（同比环比） - 第四季度收入增长8%至51亿美元，按有机恒定汇率计算增长6%[3] - 全年收入增长7%至206亿美元，按有机恒定汇率计算增长7%[4] - 全年净利润增长9%至41亿美元，调整后净利润增长8%至41亿美元[4] - 全年调整后EBIT增长9%至53亿美元，调整后EBIT利润率扩大50个基点至26.0%[4] - 全年稀释每股收益增长10%至9.98美元，调整后稀释每股收益增长9%至10.01美元[4] - 公司总季度收入增长8%至51.268亿美元，年收入增长7%至205.609亿美元[23] - 公司总季度税前利润增长9%至11.906亿美元，年税前利润增长9%至53.101亿美元[23] - 公司季度稀释每股收益增长10%至2.23美元，年稀释每股收益增长10%至9.98美元[23] - 2025年第二季度净收益为9.106亿美元，同比增长10%，2025财年净收益为40.797亿美元，同比增长9%[28] - 2025年第二季度调整后EBIT为12.129亿美元，同比增长9%，调整后EBIT利润率为23.7%，同比提升0.4个百分点[28] - 2025财年调整后EBIT为53.471亿美元，同比增长9%，调整后EBIT利润率为26.0%，同比提升0.5个百分点[28] - 2025年第二季度调整后稀释每股收益为2.26美元，同比增长8%，2025财年调整后稀释每股收益为10.01美元，同比增长9%[28] 成本和费用（同比环比） - PEO相关工人赔偿和州失业税成本在2025年6月季度的三个月内为1.483亿美元，2024年同期为1.347亿美元[19] - PEO相关工人赔偿和州失业税成本在2025年6月季度的十二个月内为6.813亿美元，2024年同期为6.134亿美元[19] - 2025年第二季度其他利息支出为3530万美元，同比增长98%，2025财年其他利息支出为1.148亿美元，同比增长61%[28][35] - 2025年第二季度其他利息收入为2970万美元，同比下降15%，2025财年其他利息收入为9420万美元，同比下降3%[28][35] - 2025财年优化计划相关费用为1930万美元，其中包含2390万美元的遣散费，部分被460万美元的2024年优化计划冲回所抵消[31] 各业务线表现 - 雇主服务部门全年收入增长7%，新业务预订额增长3%至21亿美元[9] - PEO服务部门全年收入增长7%，平均工作场所员工数量增长3%至约748,000人[9] - 雇主服务部门季度收入增长8%至34.656亿美元，年收入增长7%至138.831亿美元[23] - PEO服务部门季度收入增长7%至16.642亿美元，年收入增长7%至66.904亿美元[23] - 雇主服务部门季度税前利润增长9%至11.611亿美元，年税前利润增长10%至50.085亿美元[23] - 2025年第二季度雇主服务部门收入增长8%，PEO服务部门收入增长7%，整体有机收入增长为6%[34] 客户资金相关数据 - 客户资金利息收入增长16%至12亿美元，平均客户资金余额增长6%至376亿美元[9] - 客户资金平均投资余额季度增长6%至381亿美元，年增长6%至376亿美元[24] - 公司扩展投资组合季度利息收入增长23%至5.83亿美元，年增长56%至22.53亿美元[24] - 客户资金策略净影响季度增长20%至2.877亿美元，年增长22%至10.733亿美元[24] - 客户短期资金平均利率季度下降1.2个百分点至4.0%，年下降1.0个百分点至4.2%[24] 现金流和资产负债表 - 2025年6月30日现金及现金等价物为33.478亿美元，较2024年同期的29.134亿美元增长14.9%[21] - 2025年6月30日短期有价证券为44.988亿美元，较2024年同期的3.84亿美元大幅增长1071.6%[21] - 2025年6月30日客户资金义务为313.433亿美元，较2024年同期的395.039亿美元下降20.7%[21] - 2025年6月30日长期债务为39.747亿美元，较2024年同期的29.913亿美元增长32.9%[21] - 2025年6月30日净收益为40.797亿美元，较2024年同期的37.52亿美元增长8.7%[22] - 2025年6月30日经营活动产生的净现金流为49.397亿美元，较2024年同期的41.576亿美元增长18.8%[22] - 2025年6月30日投资活动使用的净现金流为30.35亿美元，较2024年同期的13.89亿美元增长118.5%[22] - 2025年6月30日融资活动使用的净现金流为69.734亿美元，较2024年同期的14.317亿美元增长387.1%[22] 管理层讨论和指引 - 2026财年收入增长预期为5%至6%，调整后EBIT利润率预期扩大50至70个基点[12] - 2026财年调整后稀释每股收益增长预期为8%至10%[12] - 2026财年指引预计调整后EBIT利润率将提升50-70个基点，调整后稀释每股收益增长8%-10%[35]

即将发布的季度业绩 - 公司将于7月30日周三开盘前发布第四季度财报 [1] - 预计季度每股收益为2.23美元，高于去年同期的2.09美元 [1] - 预计季度营收为50.5亿美元，高于去年同期的47.7亿美元 [1] 近期财务表现与股价 - 第三季度营收为55.5亿美元，超过分析师普遍预期的54.9亿美元 [2] - 公司股价周二上涨0.6%，收于308.64美元 [2] 分析师评级与目标价 - BMO Capital于7月10日给予市场持平评级，目标价340美元 [8] - 摩根士丹利于6月17日维持持股观望评级，目标价从305美元上调至310美元 [8] - 瑞穗于6月13日维持跑赢大盘评级，目标价从321美元上调至332美元 [8] - RBC Capital于6月5日重申板块持平评级，目标价315美元 [8] - TD Securities于5月21日维持持有评级，目标价从298美元上调至321美元 [8]

市场表现 - 标普500和纳斯达克指数盘中创历史新高后回落 道指下跌204点(-046%) 标普500跌18点(-030%) 纳斯达克跌80点(-038%) 罗素2000跌13点(-061%) [1] - 贸易协议进展缓慢 未能推动市场继续上涨 二季度财报整体健康但非科技板块显露疲态 6月JOLTS职位空缺降至740万(前值修正为770万) [2] 美联储政策 - 预计美联储将维持425-450%利率不变(连续第五次会议) 部分委员可能反对鲍威尔的稳健策略并主张立即降息 当前失业率41% 通胀率27% [3] 企业财报 星巴克(SBUX) - Q3每股收益050美元大幅低于预期的065美元(含011美元一次性费用) 营收95亿美元超预期的93亿美元 [4] - 同店销售下降2%(预期-13%) 北美地区下降2% 中国增长2% 国际业务持平 股价盘后反弹超4% [5] Visa(V) - Q2每股收益298美元超预期的286美元(上年同期242美元) 营收102亿美元超预期的987亿美元 支付量同比增长8% 但股价盘后下跌3% [6] Booking Holdings(BKNG) - Q2每股收益5540美元远超预期的5059美元 营收68亿美元超预期的656亿美元 总预订额达467亿美元 维持全年营收指引 [7] 亿滋国际(MDLZ) - 可可价格上涨影响有机增长 每股收益073美元超预期 营收898亿美元超预期的888亿美元 股价持平(年内+16%) [8] 未来事件 - 周三将公布微软和Meta财报 另有福特、高通等约300家公司发布季报 [9] - ADP私营部门就业数据预计增加64K(前值-33K) Q2 GDP预计反弹至23%(Q1为-05%) 6月成屋签约销售预计增速放缓(前值+18%) [10]

公司股息表现 - 公司被ETF Channel评为Top 25 "Dividend Giant"之一 持有ETF的股票价值高达2377亿美元 [1] - 公司股息收益率为201% 高于平均水平 [1] - 公司季度股息支付历史表现强劲 关键基本面数据多年增长率良好 [1] 股息支付详情 - 公司年度股息为616美元/股 按季度分期支付 [2] - 最近一次除息日为2025年6月13日 [2] - 长期股息历史图表对判断股息持续性具有重要参考价值 [2] 公司基本信息 - 公司股票代码为ADP [4]

宏观经济与政策 - 本周将迎来美联储FOMC会议和PCE通胀报告 PCE是美联储衡量通胀的首选指标 [1] - 美联储基准利率自去年12月以来维持在4 25-4 50%区间 当前失业率4 1%和通胀率2 7%显示政策效果符合预期 [4] - 9月有67%概率降息25个基点 但本周会议降息概率仅2% 预计维持利率不变 [5] 企业财报季 - 本周将公布微软 苹果 亚马逊和Meta等四家"科技七巨头"的Q2财报 [2] - 标普500成分股中164家公司将在8月1日前公布Q2业绩 包括宝洁 星巴克 福特等各行业龙头 [3] 就业市场 - 6月ADP私营部门就业减少3 3万个岗位 为两年多来首次负增长 [7] - 6月非农就业新增14 7万个岗位 但其中超半数来自政府招聘 私营部门仅增约7万个岗位 [8] - 持续申领失业金人数接近每周200万 可能改变市场对劳动力市场强劲的预期 [8]

公司财报发布 - 自动数据处理公司(ADP)计划于7月30日盘前发布2025财年第四季度财报 [1] - 公司过去四个季度每股收益平均超出市场预期3.5% [1] 营收预期 - 第四季度总营收预期51亿美元 同比增长5.9% [2][10] - 雇主服务部门营收预计34亿美元 同比增长5.7% 主要受新增业务推动 [2][10] - 专业雇主组织(PEO)服务营收预计16亿美元 同比增长5.6% 受益于工资上涨和客户留存率提升 [3][10] - 客户资金利息收入预计2.879亿美元 同比增长4% [3] 运营指标 - 季度平均PEO在职员工数预计762人 [4] - 每控制单位薪酬变化预计0.1% [4] 盈利预测 - 每股收益预期2.22美元 同比增长6.2% 主要得益于收入增长和成本控制 [4] 模型预测 - 当前模型显示ADP的盈利预期差(EPS ESP)为-0.53% Zacks评级为3级(持有) [5][6] 同行业可比公司 - 希捷科技(STX)预计第四季度营收24亿美元(同比+27.5%) 每股收益2.46美元(同比+100%) 盈利预期差+2.34% Zacks评级2级 [8][9] - 苹果(AAPL)预计第三季度营收889亿美元(同比+3.7%) 每股收益1.42美元(同比+1.43%) 盈利预期差+3.52% Zacks评级3级 [11][12]

核心财务预测 - 公司预计季度每股收益(EPS)为2.22美元，同比增长6.2% [1] - 预计季度营收达50.5亿美元，同比增长5.9% [1] - 过去30天内分析师将EPS共识预估下调0.1% [2] 细分业务收入预测 - 客户资金利息收入预计2.8631亿美元，同比增长3.4% [5] - PEO业务收入预计16.3亿美元，同比增长5.2% [5] - 非利息/PEO的其他收入预计31.3亿美元，同比增长6.3% [6] 部门业绩展望 - 雇主服务部门收入预计34.3亿美元，同比增长6.4% [6] - PEO服务部门收入预计16.3亿美元，同比增长5% [7] - PEO在职员工平均人数预计757人，较上年同期742人有所增长 [7] 市场表现比较 - 公司股价过去1个月上涨1.1%，同期标普500指数上涨4.6% [7] - 当前Zacks评级为3级(持有)，预计未来表现与大盘同步 [7]