财务数据和关键指标变化 - 公司在第四季度和全年取得强劲业绩,包括9%的有机常汇率收入增长、270个基点的经调整EBIT利润率扩张以及26%的经调整每股收益增长 [11] - 全年实现10%的有机常汇率收入增长、130个基点的经调整EBIT利润率扩张和17%的经调整每股收益增长 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 雇主服务业务新签合同增长强劲,全年增长10%,超过6%-9%的指引和2021年投资者日提出的7%-8%的中期目标 [13] - 雇主服务业务的客户保留率在第四季度好于预期,全年提升10个基点至92.2%的历史最高水平 [14][15] - 雇主服务业务的每个受控工资增长3%,全年增长5%,体现劳动力市场的韧性 [15] - PEO业务收入增长4%,符合预期,平均工作场所员工增长3%至72.2万人 [39][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 中小企业和国际业务的新签合同表现强劲,超出预期 [12][21][23] - 企业和跨国公司客户的需求环境持续健康,尽管宏观经济环境有所放缓 [87][88] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将围绕三大战略重点推动未来增长:1)提供最佳HCM技术;2)提供卓越的专业服务和外包;3)利用全球规模优势 [17]-[32] - 在技术方面,公司将在小企业、中企和大企业市场推出多项产品升级和创新 [21]-[23] - 在专业服务方面,公司将利用人工智能等技术提升客户体验,并进一步扩大HR外包业务 [25][26] - 在全球化方面,公司将扩大GlobalView和Celergo平台的覆盖范围,并在更多国家建立实体业务 [30]-[32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境有所放缓,但HCM行业的需求环境仍然健康,公司正在充分利用这一需求 [12][87][88] - 公司有信心在未来几年保持良好增长,并将继续投资以推动战略发展 [42]-[52] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Owen Callahan提问** PEO业务收入增长预期与新签合同增长的差异 [56] **Don McGuire回答** PEO新签合同增长强劲,但工资增长放缓拖累了收入增长 [57] 问题2 **Samad Samana提问** 公司将Roll产品拓展至国际市场的机会和挑战 [60][61] **Maria Black回答** 公司将在两个欧洲国家推出Roll产品,这是一个增量机会,但国际市场的复杂性也需要公司建立当地生态系统 [62]-[64] 问题3 **Bryan Bergin提问** 中小企业业务表现强劲的原因,以及Next Gen HCM在新签合同中的贡献 [72][73] **Maria Black回答** 中小企业业务受益于HRO解决方案的价值主张以及产品创新,Next Gen HCM将在新签合同中发挥更大作用 [74]-[77]

业绩总结 - 财年2023第四季度总收入增长8%，有机恒定货币增长9%[7] - 调整后的EBIT增长23%，调整后的EBIT利润率提升270个基点[7] - 调整后的稀释每股收益增长26%[7] - 财年2023总收入增长9%，有机恒定货币增长10%[9] 用户数据 - 财年2023新业务预订增长10%，全年预订金额为19亿美元[4] - 财年2023的客户保留率为92.2%，达到历史最高水平[4] - 平均客户资金余额增长6%，客户资金收益率为2.7%，较去年1.5%有所上升[11] 未来展望 - 财年2024预计总收入增长6%至7%[20] - 调整后的稀释每股收益预计增长10%至12%[20] - 财年2024预计调整后的EBIT利润率将增加60至80个基点[20] - 客户资金利息收入预计在2024财年为9.55亿至9.75亿美元[20]

Automatic Data Processing, Inc. (NASDAQ:ADP) Baird’s 2023 Global Consumer, Technology and Services Conference Call June 8, 2023 8:30 AM ET Company Participants Don McGuire - Chief Financial Officer Conference Call Participants Mark Marcon - Robert W. Baird & Co. Mark Marcon Good morning, everybody. I'm Mark Marcon. I follow Human Capital Technology & Solutions for Baird. Our next presenting company is ADP. As I think, virtually everybody knows, ADP is the largest provider of payroll and HCM solutions, certa ...

行业和公司概述: - 该电话会议纪要涉及自动数据处理公司(ADP)，一家全球领先的薪资和人力资本管理服务提供商。 [1] - ADP的全球销售总裁Joe DeSilva参加了此次会议。 [1] 核心观点和论据: 1. 整体HCM行业需求保持健康,尽管在某些细分市场(如大客户)出现一些放缓迹象,但中小企业市场仍保持强劲增长。 [5][6][7][15][16] 2. HRO(人力资源外包)业务表现略好于PEO(雇主服务)业务,但两者需求仍然强劲,没有明显替代趋势。 [9][10] 3. 中小企业市场是ADP的重点,该市场需求持续旺盛,即使在经济下行时期也能保持较好表现。 [15][16] 4. ADP的销售团队规模庞大,超过8,000名销售人员,并通过持续提升销售人员的生产率来推动业务增长。 [24][25][29] 5. ADP正在大力投资于销售培训、工具和技术,尤其是利用人工智能等技术来提升销售效率和客户体验。 [30][31][32][34][36] 6. ADP在人才招聘和保留方面也非常重视,努力为销售人员创造良好的工作环境和发展机会。 [43] 7. 退休服务业务是ADP的一大亮点,受益于监管变化和州政府新政策的推动。 [49] 其他重要内容: - ADP的销售团队覆盖全球市场,包括数字销售和现场销售,新客户和现有客户开发并重。 [20] - ADP通过渠道合作伙伴(如会计师、经纪人等)来拓展中小企业市场,这是其销售模式的重要组成部分。 [25] - 不同规模客户的销售周期存在差异,从中小企业的24小时到大型企业的18-24个月不等。 [27]

纪要涉及的行业或者公司 行业：支付处理、IT服务、人力资源管理（HCM）、金融科技 公司：Automatic Data Processing, Inc.（ADP） 纪要提到的核心观点和论据 公司现状与员工情况 - 公司CEO Maria Black自1996年加入ADP，担任CEO 141天，公司员工对未来充满兴奋和奉献精神，ADP服务超100万客户，涉及4000万工资收入者[2][4][5] 就业与经济环境 - 就业环境仍强劲但有减速迹象，PPC增长4%，失业率处于3.4%-3.6%的历史低位，虽有科技行业裁员但人员能重新就业，不过PPC增速在下降，失业率有上升趋势，可用工作岗位数量首次降至1000万以下[7][8] 公司业务表现与中期展望 - 公司上季度整体收入增长表现良好，PEO预订量重新加速，在非典型年份下，公司本财年在中期目标上表现良好，收入追踪率达9%（中期展望为6%），新业务预订量在6%-9%区间（中期展望为7%-8%），保留率为92%（中期目标为91%-92%），但PEO业务减速快于预期，平均工作场所员工增长率约为6%（预期为高个位数）[12][13][14] 新销售增长驱动因素 - 行业存在长期顺风因素，企业经营难度增加使ADP处于有利位置；公司在销售和市场推广方面进行大量投资，拥有优秀的分销模式，投资于多个渠道和销售工具；在产品方面持续投入，拥有现代化的用户体验，产品对销售和客户保留有积极影响[17][19][20] 竞争与客户保留 - ADP竞争对手众多，涵盖不同市场和领域；产品和客户体验是竞争和客户保留的关键，公司通过提高产品质量和客户体验来提高净推荐值（NPS），进而提高客户保留率，在部分市场取得了接近或创纪录的保留率[23][24][25] 平台现代化 - 公司已进行74年的现代化进程，目前仍处于早期阶段，现代化与增长、利润率和股东价值相关，是一个持续的过程，新技术将带来下一阶段的现代化[28][29] 生成式AI的影响与应用 - 生成式AI是HCM的自然演进，将使HR技术和数据更具可用性，对行业和ADP意义重大；公司将在产品中融入AI，为客户提供更有意义的体验，同时在内部利用生成式AI促进业务增长和提高运营效率[31][34][37] 数据货币化 - 公司在数据治理方面有良好基础，通过与信用机构合作进行就业验证实现数据货币化，未来还将探索更多去除流程摩擦的用例，数据货币化需获得客户和员工的同意[41][42][43] Wisely应用 - Wisely应用排名靠前，是连接和为客户员工带来价值的重要方式，可满足员工不同的工资获取需求，公司在其中融入财务健康功能，已有超10亿美元通过该应用自动储蓄[46][47] 投资策略 - 公司资本优先事项包括有机增长、并购、股息和股票回购；在并购方面保持纪律性，注重战略契合度，会进行大量小规模并购，随着估值变化可能加速此类交易[49][50] 公司价值理解 - 市场可能低估了ADP对就业环境变化的适应能力，工资控制节奏对公司实际结果影响极小，HCM需求才是关键；PEO业务方面，市场试图将所有PEO公司的情况归结为一个故事，但各公司在市场、地理、规模、产品和结构上存在差异，ADP的PEO业务需求依然强劲[54][55][58] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司CEO Maria Black最初从事上门销售工资单工作[18] - 公司进行盲测以评估净推荐值，并与竞争对手进行对比，自疫情前后在净推荐值方面有显著改善[26] - ADP移动应用有100亿用户参与打卡、查看工资单或退休信息等操作[47] - ADP股息明年将迎来50年[49] - 公司近期进行了多起小规模并购，包括收购南非的国际合作伙伴、意大利的劳动力管理工具、爱尔兰的工资服务业务以及一家名为Integrated Design的公司[50]

总收入及成本 - 2023年3月31日，公司总收入为4927.8亿美元，同比增长9%[60] - 2023年3月31日，公司客户资金利息收入为2.494亿美元，同比增长[61] - 2023年3月31日，公司总成本为3600.1亿美元，同比增长8%[63] - 2023年3月31日，公司系统开发和编程成本增加，用于支持和维护新旧产品[64] 费用支出 - 2023年3月31日，公司销售、一般和管理费用增加，主要是由于销售组织投资增加[63] - 2023年3月31日，公司利息支出增加，主要是由于商业票据利率上升[67] 税前收入及净收入 - 2023年3月31日，公司税前收入为1364亿美元，同比增长15%[71] - 2023年3月31日，公司调整后税前收入为1372.3亿美元，同比增长14%[71] - 2023年3月31日，公司有效税率为23.5%，较去年同期略有增加[74] - 2023年3月31日，公司调整后有效税率为23.5%，与去年同期持平[76] - 2023年3月31日，公司净收入为1,043.1亿美元，同比增长12%[77] - 2023年3月31日，调整后的每股稀释收益为2.52美元，同比增长14%[77] 部门收入 - 2023年3月31日，雇主服务部门收入增长11%，达到33.39亿美元[80] - 2023年3月31日，雇主服务部门税前收入增长14%，达到12.445亿美元[80] - 2023年3月31日，PEO服务部门收入增长5%，达到15.92亿美元[80] - 2023年3月31日，PEO服务部门税前收入增长15%，达到2.61亿美元[80] 资金及现金流量 - 在2023年3月31日，公司的现金及现金等价物为18亿美元，主要投资于定期存款和货币市场基金[96] - 在2023年3月31日，公司的客户资金流动性方面，可以通过美国短期商业票据计划和美国、加拿大和英国的短期逆回购协议借款，以及97亿美元的承诺信贷额度来满足客户资金义务的短期融资需求[97] - 在2023年3月31日，公司的经营、投资和融资现金流量分别为3021.9亿美元、-2052.8亿美元和-5686.2亿美元，主要受到业务增长和运营资产负债表组成部分的有利变化的影响[98] 股票交易及债券 - 在2023年3月31日，公司购买了约350万股普通股，平均每股价格为231.45美元，较2022年同期的700万股平均每股价格213.17美元有所减少[101] - 公司拥有30.0亿美元的到期日分别为2025年、2028年和2030年的优先无抵押票据[102] 投资组合及风险管理 - 公司的投资组合不包含任何基础资产为次级抵押贷款、次级汽车贷款或次级房屋抵押贷款的资产支持证券，所有资产支持证券的抵押品均按预期表现[105] - 公司的平均投资余额为42,739.4亿美元，较上年同期增长3.3%[114] - 公司投资组合中的可供出售证券净未实现税前损失为1,908.4亿美元[114] - 公司的投资组合不包含次级抵押贷款、信用卡债券、结构化投资工具等高风险资产[105] - 公司投资组合中的平均投资余额为42,739.4亿美元，较上年同期增长3.3%[114] - 公司整体投资组合的平均利率为2.6%，较上年同期增长1.3%[114] - 公司可供出售证券的未实现税前损益为1,908.4亿美元[114] - 公司在投资组合中主要投资于AAA级和AA级证券，以限制信用风险[115] 外汇风险管理 - 公司通过常规经营和融资活动以及衍生金融工具管理外汇风险[116]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入增长10%,其中雇主服务业务收入增长12%,创下近期最强增长 [8][22] - 公司调高了全年收入增长指引至8%-9%,调高了调整后每股收益增长指引至16%-17% [29] - 公司调高了全年雇主服务业务收入增长指引至约9%,调高了全年雇主服务业务利润率扩张指引至约200个基点 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 雇主服务业务新签合同保持强劲,尤其是下游市场表现出色 [9][10] - 雇主服务业务保留率优于预期,下游市场正常化,但中型市场和国际业务保留率持续改善 [11] - 雇主服务业务每受控工资单增长4%,预计全年将达到较高端的指引范围 [12] - PEO业务收入增长5%,平均受雇员工人数增长3%,增速有所放缓 [27][28] - PEO业务新签合同在3月份出现强劲反弹,创下历史新高 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 下游市场新签合同和客户满意度创历史新高,公司正在加大投资 [9][15][16] - 中型市场业务保持良好,但增速略有放缓,公司正在加大投资以提升竞争力 [70][71] - 国际市场业务保持强劲,公司正在持续投资以提升平台和生态系统 [107][108][109][110][111] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加大对现代化转型的投资,以提升产品实力、客户体验和内部效率 [14][17][18][94][95] - 公司在下游市场和中型市场保持强劲竞争力,并正在加大投资以巩固地位 [70][71] - 公司在国际市场拥有广泛覆盖,正在持续投资以提升平台和生态系统,抓住全球化趋势带来的机遇 [107][108][109][110][111] - 公司在PEO业务方面保持信心,正在加强销售执行力以应对当前经济环境 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司整体需求环境保持健康,尤其是下游市场和中型市场 [9][70][71] - 公司对未来经济环境放缓保持谨慎,正在审慎考虑投资优先级 [18] - 公司对PEO业务的长期增长机会保持信心,但短期内受到一定宏观压力 [13] - 公司对国际市场的长期发展机会充满信心,正在持续投资以提升竞争力 [107][108][109][110][111] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bryan Bergin 提问** 对于2024财年,公司如何看待一些关键指标如每受控工资单增长的潜在影响,以及客户资金利息收入的贡献 [33][34][35] **Don McGuire 回答** 公司正在密切关注宏观环境的变化,但目前销售、客户保留率和客户资金利息收入仍保持良好势头,对2024财年保持谨慎乐观 [34][35] 问题2 **Bryan Keane 提问** 公司第四季度雇主服务业务收入增速预计有所放缓,主要原因是什么 [45][46][47][48] **Don McGuire 和 Maria Black 回答** 第三季度客户资金利息收入增长最强,第四季度将有所放缓,加上每受控工资单增速有所下降,是导致第四季度增速放缓的主要原因 [46][47][48][50][51] 问题3 **Kartik Mehta 提问** 公司是否考虑利用当前高通胀环境提高定价,以抵消每受控工资单增速放缓的影响 [78][79] **Don McGuire 回答** 公司过去已成功提价,客户反应良好,保留率也未受影响,未来仍有提价空间,但公司会审慎平衡价格和客户价值主张 [79]

收入增长 - 公司在2022年12月31日的六个月内实现了10%的收入增长，有机常态货币增长为11%[57] - 2022年12月31日的三个月内，总收入为4391.0百万美元，同比增长9%[61] 利润增长 - 公司在2022年12月31日的三个月内，EBIT为1058.1百万美元，同比增长16%[72] - 公司在2022年12月31日的三个月内，调整后的EBIT为1069.0百万美元，同比增长15%[72] - 2022年12月31日，公司净收入为813.1亿美元，同比增长17%[77] - 2022年12月31日，每股摊薄收益为1.95美元，同比增长18%[77] 服务部门表现 - 2022年12月31日，雇主服务部门的营收增长8%，税前收益增长14%[80] - 2022年12月31日，PEO服务部门的营收增长11%，税前收益增长20%[80] - 雇主服务部门的净收入增长14%，主要受到营收增长的影响[83] - 雇主服务部门的毛利率在2022年12月31日增加，主要受到营收增长和运营效率提升的影响[84] - PEO服务部门的净收入增长13%，主要受到平均工作场所员工增加和零边际利润传递增加的影响[85] - PEO服务部门的税前收益增长20%，主要受到营收增长和运营效率提升的影响[86] - PEO服务部门的毛利率增加，主要受到营收增长和零边际利润传递的积极影响[87] 资金状况 - 公司在2022年12月31日的现金及现金等价物为13亿美元，主要投资于定期存款和货币市场基金[96] - 公司预计现有的现金、现金等价物、短期可变现证券、经营活动现金流以及97亿美元的承诺信贷额度足以满足未来的运营、投资和融资活动[97] - 公司通过美国短期商业票据计划和美国、加拿大和英国短期逆回购协议等融资安排，以及97亿美元的承诺信贷额度，满足客户资金义务的短期融资需求[98] - 公司在2022年12月31日的经营、投资和融资活动现金流分别为1617.8亿美元、-1469.4亿美元和-9624.3亿美元，主要受到业务增长和运营资产负债表组成部分的有利变化的影响[99] 投资情况 - 公司在2022年12月31日结束的六个月内，投资活动中使用的现金流量由于公司和客户基金市场证券的购买和出售时机而发生变化[100] - 公司在2022年12月31日结束的六个月内，融资活动中使用的现金流量由于客户资金义务现金流减少而发生变化，部分抵消了2022年12月31日结束的六个月内普通股回购的减少[101] - 公司在2022年12月31日结束的六个月内以234.87美元的平均价格每股购买了约230万股普通股[102] - 公司拥有30亿美元的到期日分别为2025年、2028年和2030年的优先无抵押票据，可能会重新考虑长期债务市场，以维持适当的资本结构[103] 投资组合 - 公司投资组合中的平均投资余额为：企业投资为5691.3亿美元，客户持有基金为33398.5亿美元[114] - 公司投资组合的平均利率为：企业投资为2.0%，客户持有基金为2.2%[114] - 可供出售证券的净未实现税前损失为2301.3亿美元[114] - 公司投资组合的年化利率从2021年12月31日结束的六个月的1.3%增加到2022年12月31日结束的六个月的2.0%[114] - 公司持有的资产支持证券不包括次级抵押贷款、次级汽车贷款或次级房屋净值贷款等[106] - 公司投资组合中，截至2022年12月31日，公司的平均投资余额为39089.8亿美元，较2021年同期增长了10.2%[114] - 公司整体投资组合的平均利率为2.0%，较2021年同期增长了0.7个百分点[114] - 公司可供出售证券的未实现税前损益为-2301.3亿美元，较2022年6月30日下降了580亿美元[114] - 公司在投资组合中主要投资于AAA级和AA级证券，以限制信用风险[115] 风险提示 - 公司存在外汇市场风险，可能影响其财务状况、经营业绩或现金流量[116]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机恒定货币收入增长10%，调整后EBIT利润率扩张120个基点，调整后每股收益增长19% [7][104] - 预计2023财年综合收入增长8% - 9%，调整后EBIT利润率扩张125 - 150个基点，有效税率约为23%，调整后每股收益增长15% - 17% [21][118] - 预计第三季度综合收入增长与第二季度相对稳定，利润率扩张约50 - 75个基点 [22][119] 各条业务线数据和关键指标变化 ES业务 - 第二季度收入报告基础增长8%，有机恒定货币基础增长10%，预计全年增长8% - 9% [16][113] - 第二季度保留率接近纪录，上半年保留率同比上升，预计全年保留率仅下降20 - 30个基点 [17][114] - 第二季度每控制薪酬增长5%，预计全年增长3% - 4% [9][106] - 第二季度客户资金利息收入略低于计划，下调全年余额增长预期至4% - 5%，全年收入中点下调500万美元，盈利净影响中点下调1500万美元 [18][115] - 第二季度ES利润率上升170个基点，全年展望无变化 [19][116] PEO业务 - 第二季度收入增长11%，平均工作场所员工增长8%，预计全年收入增长8% - 9%，平均工作场所员工增长约6% - 7% [19][116] - 第二季度PEO利润率上升130个基点，预计2023财年利润率持平至上升25个基点 [20][117] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国劳动力市场就业增长放缓但仍稳健，公司客户群有所体现，未出现广泛疲软 [9][106] - 国际业务第二季度预订量改善，主要由GlobalView平台和部分国内业务推动，管道重建且执行良好，但仍受乌克兰危机、能源危机和管道老化影响 [63][160] - 国际每控制薪酬增长较美国更温和，疫情初期降幅小，复苏增长少 [65][162] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进产品现代化，简化用户体验，如Next Gen Payroll引擎和Next Gen HCM平台Roll，提升赢率和保留率 [10][107] - 开展现代化之旅，涵盖产品、市场进入方式、客户入职和支持等方面，如美国和加拿大数字化客户入职、智能自助服务和国际聊天机器人 [12][109] - 投资合作伙伴生态系统，利用数据为客户提供洞察，如ADP退休服务，受益于SECURE Act 2.0，有12.5万个计划，80万个RUN客户中有机会拓展 [13][110] - 竞争环境持续演变，但公司投资与赢率有直接关联，保留率创新高体现竞争力增强 [45][142] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管客户面临不确定性，但公司管道健康，人员配置良好，有信心实现全年预订量增长 [8][105] - 劳动力市场宏观环境有利，需求强劲，失业率低，失业申请处于纪录低位 [29][126] - PEO业务受疫情遗留影响，但长期需求健康，有望重新加速工作场所员工增长 [10][107] 其他重要信息 - 公司有应对衰退的策略，如调整市场进入方式、费用自我调整，同时维持现代化和转型投资 [55][152] - ES定价保持良好，处于先前指导高端，价格上涨被客户理解和接受 [60][157] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: PEO业务受宏观环境和劳动力市场趋势影响是否与ES不同，是否与客户规模、垂直领域暴露或短暂因素有关 - PEO业务受疫情影响最大，目前仍有遗留效应，上半年预订和保留表现较弱，支付增长减速，长期需求仍在，有信心实现增长 [25][122] 问题: 公司对科技行业裁员的暴露程度及影响 - 虽有科技公司裁员报道，但公司未受显著影响，市场就业需求仍强劲，失业率低 [29][126] 问题: ES业务预订中，中端市场趋势如何，是否有宏观压力影响预订 - 第二季度新业务预订整体良好，中端市场销售稳健，需求受立法和人才因素驱动，产品投资增强竞争力，Comprehensive Services增长持续且超整体ES增长 [33][130] 问题: 每控制薪酬指标表现强劲且超美国劳动力市场增长，驱动因素及可持续性如何 - 该指标主要针对中端市场，劳动力市场仍强劲，现有客户增加员工，预订良好，正常经济环境下公司客户表现可能优于整体经济 [36][133] 问题: 公司保留率持续改善的其他驱动因素有哪些 - 保留率表现出色得益于产品投资带来更好用户体验，如RUN平台、移动应用和国际业务；服务结果良好，NPS较高；低端市场保留率已正常化 [41][138] 问题: 竞争环境如何，是否有客户流向公司 - 竞争环境不断演变，但无重大变化，公司投资与赢率和保留率直接相关，竞争力增强 [45][142] 问题: 未来6 - 18个月现代化举措的新业务或业务增长预期，以及对收入和费用的影响 - 未来将扩大Next Gen HCM平台在高端市场、Next Gen Payroll在中端市场和Roll在低端市场的销售范围，短期内对收入影响不大，但有望提升预订和赢率、保留率；新产品采用增加将改善收入，但对利润率的影响需时间体现 [48][145] 问题: 若进入衰退，公司在费用和利润率方面的策略 - 公司有衰退应对策略，会调整市场进入方式，费用会因预订减少而自我调整，同时维持现代化和转型投资，确保衰退后快速发展 [55][152] 问题: ES业务定价看法及客户接受度是否因宏观环境改变 - ES价格保持良好，处于指导高端，客户理解并接受价格上涨 [60][157] 问题: 欧洲业务第二季度表现改善的驱动因素，以及美国每控制薪酬指标对欧洲市场的暗示 - 欧洲业务预订改善由GlobalView平台和部分国内业务驱动，管道重建并执行良好；国际每控制薪酬增长较美国更温和，受政府项目和社会就业因素影响，波动小利于收益稳定 [63][160] 问题: 公司对PEO业务增长的重新定位，以及明年增长趋势和重新定位的效益时间 - 公司希望下半年重新加速PEO业务预订，预计未来几个季度工作场所员工增长不会加速，但随着比较基数变化，明年有望重新加速增长 [69][166] 问题: 退休服务业务的渗透情况和前景是否有变化 - 退休服务业务表现超目标，有12.5万个计划，80万个RUN客户中有拓展机会，受益于SECURE Act 2.0和州授权，未来增长空间大 [71][168] 问题: 业务中基于交易量部分，特别是就业验证业务的贡献和未来假设 - 招聘外包业务规模小且下降，就业验证业务与抵押贷款市场相关，预计下半年抵押贷款市场疲软，已反映在预测中 [74][171] 问题: 公司客户资金利息收入展望中对利率期限的假设 - 自上季度指导以来，中期和长期利率下降，短期借款成本上升，已下调客户资金利息收入预测中点以反映这些变化，市场预期利率已包含在展望中 [77][174] 问题: 对PEO业务下半年收入增长和中期指导的看法是否有变化 - 中期指导暂无变化，PEO业务需求健康，预订和保留虽未达预期但仍增长，随着比较基数变化，有望重新加速增长，仍致力于实现高个位数平均工作场所员工增长 [81][178] 问题: 如何看待临时劳动力市场与整体劳动力市场状况及公司业务的关系，是否有滞后影响 - 一些领先指标如JOLTS报告和职位发布仍健康，虽有放缓迹象，但就业水平仍良好，公司会持续关注 [86][183] 问题: PEO业务是否面临更多竞争，还是因比较基数困难需要重新定位 - PEO业务比较基数困难，计划的减速提前到来，未看到竞争格局变化，业务来源稳定，平衡贸易和赢率无重大变化 [90][187] 问题: 能否观察客户对员工的需求，并与3 - 6个月前比较 - 可通过每控制薪酬增长观察客户需求，此外还有招聘解决方案数据如职位发布数量，但准确性和领先性有待考量，目前整体情况仍健康 [93][190]

业绩总结 - Q2财报显示，收入增长9%[4] - 调整后的EBIT利润率提高120个基点[4] - 调整后的稀释每股收益增长19%[4] 用户数据 - PEO（专业雇主组织）平均工作场所员工增长放缓至711,000人，同比增长8%[13] - 客户资金平均余额增长4%[8] - 客户资金收益率从1.3%上升至2.2%[8] 未来展望 - 预计2023财年收入增长将达到8%至9%[11] - 调整后的EBIT利润率预计将增加200至225个基点[11] - 客户收入保留率预计将下降30至20个基点[11] 新产品和新技术研发 - 客户资金利息收入预计在2023财年将达到7.2亿至7.4亿美元[17] - 客户资金扩展策略的净影响预计在2023财年将达到7.1亿至7.2亿美元[18] - 预计2023财年PEO收入增长将达到8%至9%[16]