业绩总结 - 2021年第二季度运营结果为5.62亿欧元，较上年同期增长[23] - 2021年第二季度的营业结果增长62%，达到5.62亿欧元[25] - 2020年第二季度的营业结果为3.47亿欧元[25] - 美国市场的营业结果为1.49亿欧元，荷兰市场为1900万欧元，英国市场为700万欧元[25] - 2021年第二季度的资产管理营业结果为3800万欧元，部分受一次性准备金释放的推动[25] 用户数据 - 2021年第二季度新业务价值（MCVNB）为1.6亿欧元，较上年同期增长[7] - 公司在美国的个人解决方案新业务销售为9,500万美元，较上年同期增长[4] - 荷兰的抵押贷款发放量为30亿欧元，较上年同期略有下降[5] 现金流与财务状况 - 2021年第二季度自由现金流为1.75亿欧元，预计2021-2023年累计自由现金流目标为14亿至16亿欧元[23] - 2021年第二季度的自由现金流为3.76亿欧元，部分单位在第二季度支付了半年度分红[39] - 2021年第二季度的经营资本生成为6700万欧元，主要受益于较低的UFR拖累和较高的利率[55] - 集团的偿付能力II比率为208%[57] - 2021年第二季度的有效税率为19%[30] 成本与费用 - 公司在2021年第二季度实现了2.2亿欧元的可支配费用节省，达成了2023年目标的55%[24] - 2021年第二季度的费用节省主要来自于高股市和美国索赔经验的正常化[23] 负面信息 - 2021年第二季度的死亡索赔经验改善，COVID-19的影响减小，导致不利经验为2700万欧元[25] 资本结构 - 2021年第二季度的总财务杠杆为61亿欧元，处于运营范围的上半部分[23] - 自2020年第二季度以来，Aegon已减少约7亿欧元的总财务杠杆[42] 市场表现 - 2021年第二季度总资产管理规模达到了2,000亿英镑，得益于净存款和市场的有利表现[5]

精算和经济假设更新费用 - 2021年上半年，公司实施精算和经济假设更新，产生税前费用8600万欧元，2020年同期为8.5亿欧元[116] 递延相关成本数据 - 2021年1月1日至6月30日，DPAC年初余额82.53亿欧元，期末余额91.04亿欧元；递延再保险成本年初余额1.41亿欧元，期末余额1.4亿欧元；递延交易成本年初余额4.04亿欧元，期末余额4.18亿欧元[119] - 2020年1月1日至6月30日，DPAC年初余额99.74亿欧元，期末余额94.83亿欧元；递延再保险成本年初余额3.89亿欧元，期末余额3.74亿欧元；递延交易成本年初余额4.42亿欧元，期末余额4.4亿欧元[119] VOBA数据 - 2021年上半年，VOBA年初余额8.15亿欧元，期末余额8.19亿欧元；2020年上半年，VOBA年初余额9.52亿欧元，期末余额9.08亿欧元[122] 金融担保最低收益负债数据 - 2021年6月30日，美国金融担保最低收益负债16.54亿欧元，荷兰为15.84亿欧元，总计32.38亿欧元[128] - 2020年12月31日，美国金融担保最低收益负债27.15亿欧元，荷兰为20.32亿欧元，总计47.47亿欧元[128] 再保险相关数据 - 2021年6月30日，再保险账户价值18亿欧元（2020年12月31日为17亿欧元），保证剩余余额8亿欧元（2020年12月31日为8亿欧元）[129] - 2021年6月30日，从分出公司承接的GMWB附加险合同价值3500万欧元（2020年12月31日为4600万欧元）[130] 保险产品保证回报及对冲计划 - 荷兰的个人可变单位连结产品，若保费连续支付至少十年并投资于混合基金和/或固定收益基金，到期或受益人死亡时，保额有3% - 4%的最低保证回报[126] - 公司在荷兰为某些保险合同客户提供到期日保证，并设立了对冲计划[131] 固定年金产品余额数据 - 2021年6月30日固定年金产品余额为1.83亿欧元，2020年12月31日为1.86亿欧元[133] 美国GMDB和GMIB负债数据 - 2021年1月1日至6月30日，美国GMDB负债从488百万欧元变为490百万欧元，GMIB负债从638百万欧元变为577百万欧元，总计从1127百万欧元变为1067百万欧元[137] 荷兰传统积累产品最低利率保证 - 荷兰传统积累产品中，老一代产品有4%的最低利率保证，1999年降至3%，2013年降至0%[138] 荷兰GMI负债数据 - 2021年1月1日至6月30日，荷兰GMI负债从7973百万欧元变为6497百万欧元[141] 标普500指数波动率假设数据 - 2021年6月30日，标普500指数第20年的波动率假设为22.3%，2020年12月31日为22.6%[144] 担保相关财务数据 - 2021年上半年，按公允价值计量的担保产生税前净亏损4400万欧元，2020年同期为收益2.75亿欧元[146] - 2021年上半年，担保准备金减少2.954亿欧元，2020年同期增加4.83亿欧元[147] AFS投资组合数据 - 2021年6月30日，公司AFS投资组合中债务证券等的摊余成本为8.7791亿欧元，公允价值为10.0403亿欧元[150] - 2020年12月31日，公司AFS投资组合中债务证券等的摊余成本为8.3426亿欧元，公允价值为9.9235亿欧元[150] - 2021年6月30日，Aegon Americas和NL持有的AFS投资组合中债务证券等的摊余成本为7.9085亿欧元，公允价值为9.0833亿欧元[150] AFS债务证券等未实现收益和损失数据 - 截至2021年6月30日，Aegon美洲和荷兰持有的AFS债务证券、货币市场及其他投资组合中，未实现总收益为121.52亿欧元（2020年12月31日：149.38亿欧元），未实现总损失为4.05亿欧元（2020年12月31日：2.49亿欧元）[152] 美国就业和失业率数据 - 2021年4月和5月，美国平均每月新增就业41.9万人，5月失业率为6%，市场预计2021年底失业率降至5%，2023年底降至4%[155] 美国通胀数据 - 2021年4月，个人消费支出（PCE）价格同比上涨4%，市场预计今年通胀率中位数为3%，明年和2023年降至2%[156] 市场指数及收益率数据 - 截至2021年6月底，标普500指数年初至今上涨14%，股票波动率（VIX指数）同期下降44%；BBB投资级企业信用期权调整利差为107个基点，低于1月1日的130个基点；美国10年期国债收益率为1.48%，高于2020年底的0.91%[160] 美联储政策 - 美联储将维持联邦基金利率目标区间在0 - 0.25%，直至劳动力市场达到充分就业评估水平且通胀率升至2%并有望在一段时间内适度超过2%[159] - 美联储将继续每月至少增持800亿美元国债和400亿美元机构抵押贷款支持证券，直至在实现充分就业和物价稳定目标上取得实质性进一步进展[160] 欧洲经济情况 - 欧洲经济一季度因疫情封锁萎缩，二季度随着限制措施逐步解除，需求释放，经济表现强劲[161] - 欧元区通胀上升主要归因于暂时性因素，欧洲央行预计核心通胀仍将低于目标[162] RMBS相关数据 - 截至2021年6月30日，Aegon美洲和荷兰持有的可供出售住宅抵押贷款支持证券（RMBS）为20.95亿欧元（2020年12月31日：24.13亿欧元）[165] - 2021年6月30日，Aegon美洲持有的RMBS中，按质量分类，AAA级摊销成本为10.36亿欧元，AA级为0.52亿欧元，A级为0.06亿欧元，BBB级为0.1亿欧元，<BBB级为6.59亿欧元[164] - 公司对Prime Jumbo、Alt - A、负摊销和次级RMBS建模中，预付假设范围约0% - 39%，加权平均约7.0%（2020年12月31日为10.0%）；假设贷款违约范围0% - 38%，加权平均约20.4%（2020年12月31日为20.2%）；损失严重程度假设范围约 - 144% - 110%，加权平均约53.5%（2020年12月31日为48.8%）[169] - 截至2021年6月30日，Aegon Americas和Aegon the Netherlands持有的可供出售RMBS总未实现毛损失为1900万欧元（2020年12月31日为1700万欧元），总未实现净收益为2.08亿欧元（2020年12月31日为2.3亿欧元）[170] - 2021年6月30日，Aegon Americas的AFS RMBS工具中，Level II为19.47亿欧元，Level III为2200万欧元，总计19.7亿欧元；2020年12月31日，Level II为22.24亿欧元，Level III为2400万欧元，总计22.48亿欧元[172] CMBS相关数据 - 截至2021年6月30日，Aegon Americas和Aegon the Netherlands持有的可供出售CMBS为30亿欧元（2020年12月31日为29.82亿欧元），其中Aegon Americas持有29.95亿欧元（2020年12月31日为29.7亿欧元）[172] - 截至2021年6月30日，Aegon Americas持有的可供出售CMBS总未实现毛损失为1900万欧元（2020年12月31日为4000万欧元），总未实现净收益为1.33亿欧元（2020年12月31日为1.33亿欧元）[173] - 2021年6月30日，Aegon Americas的AFS CMBS工具中，Level II为29.95亿欧元，无Level III；2020年12月31日，Level II为29.7亿欧元，无Level III[178] ABS相关数据 - 截至2021年6月30日，Aegon Americas和Aegon the Netherlands持有的可供出售ABS为36.22亿欧元（2020年12月31日为37.18亿欧元），其中Aegon Americas持有18.25亿欧元（2020年12月31日为20.04亿欧元）[179] - 截至2021年6月30日，Aegon Americas和Aegon the Netherlands持有的可供出售ABS总未实现毛损失为800万欧元（2020年12月31日为1700万欧元），Aegon Americas占600万欧元（2020年12月31日为1100万欧元）[181] - 2021年6月30日，Aegon Americas和Aegon the Netherlands的AFS ABS工具中，Level II为33.22亿欧元，Level III为2.99亿欧元，总计36.21亿欧元；2020年12月31日，Level II为35.41亿欧元，Level III为1.76亿欧元，总计37.17亿欧元[186] AFS债务证券未实现损失数据 - 截至2021年6月30日，Aegon Americas和Aegon the Netherlands持有的处于未实现损失状态的AFS债务证券总账面价值为108.7亿欧元，总未实现损失为3.37亿欧元；2020年12月31日，总账面价值为42.3亿欧元，总未实现损失为1.74亿欧元[188] - 截至2021年6月30日，债务证券总账面价值为1.087亿欧元，未实现损失为3370万欧元；截至2020年12月31日，总账面价值为4230万欧元，未实现损失为1740万欧元[190] 债务证券未实现损失和实现收益数据 - 2021年上半年，投资级债务证券未实现损失为2870万欧元，低于投资级的为500万欧元；2020年分别为790万欧元和950万欧元[191][192] - 2021年6月30日，低于投资级的债务证券总账面价值为5610万欧元，未实现损失为500万欧元；2020年12月31日分别为6700万欧元和950万欧元[194] - 2021年上半年，债务证券实现总收益为2.68亿欧元，总损失为1.04亿欧元；2020年分别为5000万欧元和3300万欧元[196] - 2021年上半年，出售前低于成本12个月内的债务证券实现损失为8800万欧元，超过12个月的为1500万欧元；2020年分别为2400万欧元和1000万欧元[197] 债券减值数据 - 2021年上半年，债券减值损失为600万欧元，回收为2000万欧元，净回收为1400万欧元；2020年分别为1.35亿欧元、1500万欧元和净减值1.21亿欧元[200] 权益工具减值数据 - 2021年上半年，公司对权益工具未计提减值费用；2020年为600万欧元[202] 股份相关数据 - 截至2021年6月30日，股份成本基础为2.32亿欧元，账面价值为2.93亿欧元，净未实现收益为6100万欧元；2020年12月31日分别为2.22亿欧元、2.66亿欧元和4400万欧元[203] - 2021年6月30日，股份未实现损失为1000万欧元；2020年为1400万欧元[203][206] - 2021年上半年，持有股份在减值前低于成本0 - 6个月的无减值损失；2020年为1000万欧元[208] 公司整体财务结果数据 - 2021年上半年净结果为盈利14.57亿欧元，而2020年上半年为亏损0.16亿欧元[215][216] - 2021年上半年运营结果为9.93亿欧元，较2020年上半年增长41%[215][221] - 2021年上半年运营费用为19.16亿欧元，较2020年上半年下降4%[226] - 2021年上半年新寿险销售额为3.53亿欧元，较2020年上半年下降8%[227] - 2021年上半年意外险和健康险新保费收入为0.84亿欧元，较2020年上半年下降30%[227] - 2021年上半年财产险和意外险新保费收入为0.52亿欧元，较2020年上半年下降12%[228] - 2021年上半年净存款从2020年上半年的10亿欧元增至17亿欧元[229] - 截至2021年6月30日，股东权益（不包括重估储备）较2020年12月31日增加20亿欧元至175亿欧元[230] - 截至2021年6月30日，总财务杠杆比率较2020年12月31日改善210个基点至25.9%[230] - 2021年上半年，集团偿付能力II比率从196%增至208%[231] - 公司控股现金资本从2020年末的11.49亿欧元增至2021年6月30日的13.86亿欧元，处于05 - 15亿欧元运营区间的上半部分[232] - 2021年上半年控股自由现金流为2.5亿欧元，来自子公司3.9亿欧元的汇款、1.41亿欧元的控股资金和运营费用，以及剥离资产获得的6100万欧元收入，部分被6700万欧元的资本注入抵消[232] - 2021年第三季度，公司预计向巴西合资企业注入约4000万欧元[233] 美洲业务财务数据 - 美洲业务2021年上半年净收益为7.6亿美元，而2020年上半年净亏损12.84亿美元[235][238] - 2021年上半年非运营项目收益为6.21亿美元，

业绩总结 - 2021年第一季度运营结果为4.31亿欧元，同比增长20%[36] - 自由现金流为2.23亿欧元，主要由运营资本生成覆盖[44] - 2021年第一季度的资本生成受到市场波动影响，为8.4亿欧元[45] - 2021年第一季度的有效税率为20%[40] - 2021年第一季度的集团偿付能力II比率为194%[61] 用户数据 - 新生命保险销售额为7,000万欧元，较2020年第一季度增长18%[4] - 在低成本定义贡献产品中，净存款增长14%[8] - 2021年第一季度的净存款在工作场所渠道持续保持正增长[10] - 资产管理部门的第三方净存款为1亿欧元，运营利润率为12.6%[11] 成本控制与未来展望 - 费用节省措施在过去四个季度内减少了1.36亿欧元，达成2023年费用节省目标的三分之一[35] - 目标到2023年实现4亿欧元的费用节省[33] - 预计未来资本生成将因利率上升而增加[54] 市场与投资影响 - 由于COVID-19疫情的影响，长期护理（LTC）索赔比率为73%[46] - LTC的批准费率增加总值为1.12亿美元，占总费率增加计划的37%[46] - 2021年第一季度，利率变化导致偿付能力比率下降15个基点[54] - 2021年第一季度，利率上升50个基点对集团的影响为增加1%[66] - 2021年第一季度，股市上涨25%对集团的影响为增加5%[66] - 2021年第一季度，非政府信用利差上升50个基点对集团的影响为减少2%[66] 风险与挑战 - Aegon的财务市场表现受到多种风险和不确定性的影响，包括美国、荷兰和英国的经济和政府条件变化[87] - Aegon的固定收益投资组合中，发行人违约的频率和严重性可能影响财务市场表现[87] - Aegon的保险子公司的财务实力评级下降可能影响其保费收入、保单保留率和盈利能力[87] - Aegon的业务可能受到自然灾害、恐怖活动和疫情等灾难性事件的重大影响[87] - Aegon的未来业绩对复杂的金融市场模型高度敏感，假设错误可能导致实际结果与预期差异显著[87] - Aegon可能面临来自竞争、法律和监管变化的挑战，这些变化可能影响其产品的盈利能力和需求[87]

业务出售与合作 - 公司完成出售其在日本可变年金合资企业50%的股份给合作伙伴索尼人寿[24] - 公司荷兰分部与IBM达成合作，管理80万份个人人寿保险保单[24] - 公司与桑坦德银行完成了在西班牙的人寿和非人寿保险合作伙伴关系的扩展[25] - 公司出售英国意外保险产品提供商Stonebridge，售价约6000万英镑[27] - 公司旗下Transamerica出售旧金山标志性金字塔建筑群，售价6.5亿美元并保留命名权[27] - 公司出售匈牙利、波兰、罗马尼亚和土耳其的保险、养老金和资产管理业务，售价8.3亿欧元[28] 社会责任与公益活动 - 公司英国员工通过一系列筹款活动为慈善伙伴和其他公益事业筹集了超过10.6万英镑[24] - 公司旗下泛美基金会向直接救援组织捐款50万美元，以支持持续的新冠疫情救援工作[24] - 公司向爱丁堡的Aegon Breakfast Clubs捐赠2万英镑[29] - 2020年荷兰公司为医护人员保险捐款25万欧元[38] - 公司通过业务支持约500家慈善机构和公益事业，2020年捐赠达950万欧元，较2019年增长16%[193] - 2020年公司在中国合资企业向武汉雷神山医院捐赠100万元人民币，并分发5万个口罩[192] - 2020年公司在匈牙利将8.5万欧元活动资金转捐给两家医院，在美国向Direct Relief捐赠50万美元[192] 法律诉讼与解决方案 - 泛美以约8800万美元解决了终身寿险诉讼[24] 客户支持计划 - 泛美宣布全面的《关怀法案》客户支持计划，包括为受新冠疫情影响的退休计划参与者免除分销费用[24] 公司战略与业务调整 - 公司宣布新战略，聚焦美国、荷兰和英国三个核心市场及一个全球资产管理公司[30] - 公司决定将核心市场业务分为金融资产和战略资产，退出规模较小或利基市场业务[30] - 公司目标是从金融资产释放资本并重新分配到战略资产和增长市场[30] - 2020年下半年公司宣布剥离Stonebridge和中东欧业务，重组印度、中国香港和新加坡业务，并停止对GoBear的资金投入[31] - 公司计划在2023年实施费用节约计划，相比2019年减少可支配费用4亿欧元[29] - 公司计划到2023年将股息提高至每股约0.25欧元[31] - 公司制定运营计划，目标是到2023年减少4亿欧元可支配费用，较2019年可支配费用基数节省13%[31] - 2020年公司完成260项举措，有望在2021年底前实现2023年费用节省目标的一半[31] - 公司计划将1.5亿欧元重新投资于旨在实现未来收益增长的举措[31] - 公司计划到2023年实现成本节约4亿欧元，占可支配费用基数的13%，其中1.5亿欧元将重新投入业务增长[88] - 到2023年，针对收入增长的活动预计将为收益贡献1.5亿欧元[88] - 公司计划将美国的经济利率风险敞口降低三分之一至二分之一[90] - 公司设定三年时间将所有数据资产从区域数据中心转移到云端[92] - 2020年公司决定重组TLB及其在印度的业务，关闭印度无利可图和规模较小的传统销售渠道[77] - 公司将区分金融资产和战略资产，从金融资产向战略资产和增长市场重新分配资本[78] - 公司将建立专注团队管理美国和荷兰的金融资产[83] - 公司在英国投资平台以改善客户、顾问和雇主的数字体验[87] 财务数据关键指标变化 - 2020年公司撤回2019 - 2021年财务目标，将2020年中期股息从2019年的每股15美分下调至每股6美分[34] - 2020年西班牙和葡萄牙的财产和意外伤害保险产品销售额下降[36] - 2020年美国退休计划产品销售额下降[36] - 2020年旅行限制和市场条件严峻影响了泛美生活百慕大公司的销售额[36] - 2020年公司客户数量为600万，2019年为670万；新客户占比16%；拥有两种及以上产品的客户占比未提及年份[39] - 2020年股息每股0.12欧元，2019年为0.15欧元；2020年可寻址费用2978百万欧元，2019年为3114百万欧元；2020年总财务杠杆1729亿欧元，2019年为1969亿欧元；2020年税前基础收益未提及具体金额[39] - 2020年公司税前基础收益为17.29亿欧元，较2019年下降12%；净收入为 - 1.35亿欧元，2019年为12.36亿欧元[94] - 2020年公司决定保留2019年的最终股息，并将中期股息从2019年的每股15美分降至6美分；12月偿还了5亿美元高级债务[95] - 2020年公司客户总数增加1.4%至3040万，新增客户数量增长8%至460万；净推荐值（NPS）方面，表现高于同行平均水平的业务比例达到32%[97] - 2020年员工敬业度得分较2019年提高5分[98] - 2020年公司通过EcoVadis平台评估供应商的ESG绩效，采购支出达16亿欧元；与公司进行了575次ESG相关互动，较2018年增加60%[99] - 2021 - 2023年公司目标为将总财务杠杆降至50 - 55亿欧元（2020年为60亿欧元，2019年为67亿欧元）[100] - 2021 - 2023年公司目标为实现可支配费用较2019年降低4亿欧元（2020年为1.36亿欧元，含超7500万欧元的费用计划贡献）[100] - 2021 - 2023年公司目标为累计自由现金流达14 - 16亿欧元（2020年为5.3亿欧元，2019年为9.23亿欧元）[100] - 2021 - 2023年公司目标为到2023年每股股息约0.25欧元（2020年为0.12欧元，2019年为0.15欧元）[100] - 2020年公司净推荐值（NPS）覆盖率为87%，较2019年下降1个百分点；拥有两款及以上产品的客户比例为16%，较2019年下降1个百分点；数字连接客户比例为41%，较2019年提高4个百分点[101] - 2020年公司股价下跌20.5%，欧洲保险板块整体下跌13.5%，公司全年股东总回报亏损18.4%[188] 行业与市场环境 - 2020年上半年受疫情影响全球经济产出收缩，下半年有所反弹，但经济不确定性将持续到2021年[58] - 58%的美国工人表示新冠疫情对其就业情况有影响[62] - 全球仅四分之一的工人认为能实现退休所需收入，约44%的受访者表示未步入正轨，三分之一不清楚是否步入正轨[63] - 近四分之一接受调查的美国工人对能否舒适退休信心降低[63] - 2020年荷兰金融机构在对一个或多个生态系统高度依赖的公司投资超510亿欧元，占研究投资组合的36%[64] - ESG和可持续投资占全球管理资产的比例超四分之一[66] - 低名义利率使储蓄缺乏吸引力，中期低利率环境将影响公司业务战略[60] - 新冠导致全球死亡率上升，参保人群的死亡率低于普通人群[61] - 美国泛美公司长期护理新索赔数量减少[61] - 政府允许个人提取养老金储蓄，虽缓解短期压力但增加老年贫困风险[62] 公司荣誉与评级 - 泛美在人权运动基金会的企业平等指数中连续第三年获得100%的评分[24] - 公司在工作场所骄傲基准测试中取得了有史以来的最高分[25] - 责任投资原则组织授予公司资产管理部门A+的最高评级，以表彰其责任投资活动的战略和治理[25] - 2020年AAM连续第四年在责任投资活动的战略和治理方面获得最高评级（A+）[139] 公司运营与管理 - 公司每两年进行一次商业环境扫描以识别机遇和挑战[67] - 数字转型加快为公司业务运营带来速度和成本方面的好处，同时也能提供更个性化便捷的产品和更好的体验[70] - 网络攻击会损害客户和利益相关者的利益，破坏他们对公司的信任，监管机构的巨额罚款和集体诉讼的可能性在增加[70] - 新冠疫情使短期内死亡率上升，理赔支出增加，公司企业客户破产或接管的可能性增加，影响养老金业务[72] - 随着行业技术驱动程度增加，技能短缺问题将更突出，招聘环境具有挑战性，公司需与不同行业和直接竞争对手争夺人才[73] - 公司可利用地理多样性，投资区域团队，确保在当地金融市场有市场专家代表[74] - 公司在美、中、英市场的业务可能因贸易谈判的不确定性受到影响[75] - 公司有完善系统监测业务活动和投资的环境影响，将ESG进一步融入核心战略可支持客户并带来长期商业机会[75] - 公司需将环境因素纳入业务和投资决策，以避免对地球造成损害，同时要准备好遵守新的气候变化法规[75] - 重大健康危机为公司提供证明其相关性的机会，可帮助客户关注短期和长期健康，展示安全财务规划的重要性[71] - 公司可利用远程客户服务和建议的快速发展，改善未来的数字和面对面客户体验[71] - 公司核心市场为美国、荷兰和英国，增长市场为西班牙、葡萄牙、巴西和中国，核心和增长市场占全球GDP超50%[77] - 公司拥有近3040万个人客户，将在有增长潜力的市场扩大客户群[84] 公司数字与创新举措 - 4月试点培训项目有20名参与者，74名同事立即自愿参加，超500名公司各级同事参与，金融行业超4500名员工参与[106] - 公司自2020年4月起与荷兰国家家庭金融信息研究所合作开展“财务帮助”项目[106] - 公司与八家其他保险和银行提供商合作推广培训项目[106] - 公司计划未来两年在泛美业务中推出新的数字核保功能并升级核心寿险产品客户体验[106] - 公司通过定性到定量（Q2Q）试点项目探索更高效核保方式，在美国和巴西进行试验[107] - 公司利用数据和人工智能等技术收集客户数据，定制产品、降低成本、评估风险[112] - 公司参与国际行业论坛，期望在数据伦理行业标准和监管环境塑造方面树立榜样[114] - 2020年，西班牙安盛和巴西MAG推出新数字环境，让客户可查看产品服务并更改付款方式[111] 公司ESG与可持续发展 - 2021年1月，英国公司宣布2050年实现默认养老基金系列净零碳排放，2030年减半[120] - 2019年，荷兰公司加入协议，目标2030年减少50%碳排放[121] - 荷兰、英国和美国的直接业务自2016年实现碳中和，2019年扩展至全集团[122] - 2020年公司直接能源使用下降17.6%，2019年在疫情前基础上同比下降5.5%[123] - 2020年公司投资碳排放披露扩大至全球，企业固定收益覆盖率达77%，主权固定收益达98%[124] - 公司电力结构中可再生电力占比持续超95%[124] - 公司支持巴西森林砍伐和中国甲烷减排等碳抵消项目[125] - 公司致力于支持联合国可持续发展目标[126] - 2020年公司与575家公司就气候风险和报告、关键健康问题和公司治理等问题进行了接触[132] - 2020年公司加强了集团范围内责任投资政策的排除标准，不再投资拥有超过10吉瓦燃煤发电能力且有扩建计划的公司，以及每年生产超过2000万吨动力煤且积极扩大煤炭相关业务的公司，还排除了30%或更多收入来自动力煤勘探、开采或精炼的公司，该门槛将在未来几年逐步降低，到2029年降至5%或以下[138] - 2020年12月，AAM与荷兰银行投资解决方案公司合作推出了荷兰银行安盛全球股票影响基金[139] - 2020年底，可持续股票收益策略在两只基金中的资产达12亿美元[140] - 2020年9月至2021年年中，2050年及以后退休的LifePath投资者持有的ESG投资数量将从27%增至68%[140] 公司资金支付情况 - 2020年，公司向客户支付索赔、福利和计划提款共计570亿欧元[141] - 2020年，公司向中介、供应商和再保险公司支付佣金、费用和其他款项共计66亿欧元[141] - 2020年，公司向员工支付工资、福利和培训费用共计20亿欧元[141] - 2020年，公司向投资者支付股息和利息共计3.7亿欧元[141] - 2020年，公司在全球支付税款共计3.18亿欧元[141] - 2020年，公司为当地社区提供支持共计970万欧元[141] - 2020年，公司员工志愿工作时长为4399小时[141] - 2020年，公司在负责任投资解决方案中的投资达2130亿欧元[141] 公司员工相关情况 - 仅28%的员工能正确回答三个基本金融知识问题，各方需合作开发终身收入解决方案[155] - 公司关系净推荐值（rNPS）项目覆盖87%的客户[160] - 美国收到泛美通信的客户平均NPS为 + 54，75%的人信任该品牌；未收到通信的平均NPS为 + 2，51%的人信任该品牌[162] - 2020年英国公司的NPS高于市场平均水平32%[163] - 2020年全球员工调查参与率达82%，参与、领导、包容和多样性四个领域得分均较上一年有所提高，参与得分从67%升至72%，领导得分从55%升至63%，包容得分从76%升至79%，多样性得分从69%升至73%[166] - 2020年公司向22322名员工支付了20亿欧元的工资和福利[169] - 2020年公司新的绩效管理方法“绩效与发展”在所有业务部门生效[171] - 2019年英国安联集团企业服务有限公司的平均性别薪酬差距为34.7%，较2018年的35%略有改善[172] - 2020年公司员工数量减少6%，延续长期趋势[173] - 9月的一项调查显示，64%的员工在过去一个月与经理讨论过绩效目标，80%的员工收到或给出过反馈[174] - 2020年公司在培训和发展上共花费1100万欧元，相当于每位员工约500欧元[176] - 员工的发展遵循70 - 20 - 10公式，即70

财报发布信息 - 2021年3月18日公司发布2020年综合年度报告[5] - 公司将向美国证券交易委员会提交2020年20 - F表格年度报告[5] 公司概况 - 公司历史可追溯到19世纪上半叶，已发展成为国际公司，业务遍布美洲、欧洲和亚洲[6] - 公司是全球领先金融服务机构，提供人寿保险、养老金和资产管理服务[6] 前瞻性声明相关 - 前瞻性声明不保证未来业绩，涉及难以预测的风险、不确定性和假设[7] 风险和不确定性因素 - 风险和不确定性包括宏观经济和政府条件变化、金融市场表现变化等[7] - 公司运营受欧盟偿付能力II要求和其他司法管辖区法规影响[7] - 公司业务可能受灾难性事件、客户行为变化等因素影响[7] - 公司运营依赖信息技术，面临系统中断、网络攻击等运营风险[7] 风险细节披露 - 潜在风险和不确定性的更多细节在公司向荷兰金融市场管理局和美国证券交易委员会的文件中描述[9]

财务数据和关键指标变化 - 2020年下半年基础收益达10.29亿欧元，同比增长7%，主要得益于各业务单元费用降低和股市上涨 [4][22] - 2020年下半年净亏损1.47亿欧元，源于荷兰公允价值项目的负面结果，与上半年情况相反 [4] - 集团偿付能力II比率略升至196%，扣除2020年拟派末期股息后仍有提升 [5] - 2020年全年自由现金流达5.3亿欧元，用于降低杠杆和向股东支付股息 [5] - 公司拟在2021年年度股东大会上提议2020年每股普通股派末期股息0.06欧元，全年股息达0.12欧元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 美国寿险业务新销售因产品调整和部分传统终身寿险产品停售而下降，但主要分销渠道世界金融集团有良好发展势头 [8] - 美国退休业务中端市场销售额在下半年强劲反弹，达22亿美元，较上半年增长49%，辅助产品销售和管理咨询服务利用率也有所提升 [9] 荷兰业务 - 荷兰战略资产表现良好，在抵押贷款发起和固定缴款养老金领域处于市场领先地位，市场份额有望在下半年增加 [10] - 2020年全年荷兰抵押贷款发起量首次超过100亿欧元，其中70亿欧元为基于费用的抵押贷款 [10] - 子公司TKP赢得荷兰金属和电子行业养老基金管理新合同，明年起将为该前五大荷兰养老基金提供服务 [11] 英国业务 - 英国工作场所渠道下半年有净存款，但低于上一季度，零售净流出较去年有所改善 [12] 资产管理业务 - 资产管理业务下半年在净存款和收益方面表现出色，第三方净存款连续九年为正，半年收益增至1.11亿欧元 [13] 新兴市场业务 - 巴西、中国、西班牙和葡萄牙等新兴市场销售额较去年下降，但有效业务持续增长，基础收益增长22%至4500万欧元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国股市上涨对公司美国业务的风险资本比率产生积极影响，同时评级迁移和信用违约的不利影响有限 [31] - 荷兰市场信用利差变动对荷兰寿险偿付能力比率的敏感性因内部模型改进而显著降低 [5][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了包含超1100项详细举措的绩效提升计划，旨在降低成本、扩大利润率和实现盈利增长，2020年底已完成260项举措，多数与费用节约有关 [6] - 公司计划在未来几年在美国选定寿险产品领域重回前五行列，在英国零售和工作场所渠道实现增长 [8][12] - 公司致力于降低对金融市场的依赖，执行美国利率管理计划，优化金融资产价值，如扩展可变年金动态对冲计划和推进长期护理保险费率上调计划 [15][16] - 公司宣布剥离中东欧业务中的Stonebridge，调整TLB规模，重组印度业务并停止对Go Bear的资金支持，将释放的资本重新分配到新兴市场的战略资产 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对公司业务各方面产生影响，但公司员工在疫情期间持续为客户和业务伙伴提供支持和服务 [3] - 公司预计随着疫苗推出和运营国家限制解除，因疫情减少的差旅、营销等费用将恢复 [7] - 公司将继续专注于改善各业务表现，实现效率提升和费用节约，同时投资于核心业务的产品和服务 [20] - 公司将积极管理荷兰寿险业务的资本，降低波动性并加速现金流，释放的资本将重新配置到最具盈利能力和潜力的业务 [21] - 公司将保持强大的资产负债表，短期内将持有现金资本维持在运营范围的上半部分，2021年降低约2亿欧元杠杆，并实现股息目标 [21] 其他重要信息 - 公司将于2021年第一季度恢复季度报告，并计划在2021年第一季度业绩公布前发布更新的财务补充资料 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 运营资本生成的运营差异情况以及美国29个百分点的资本生成是否是业务正常化资本生成的良好指引 - 美国业务上半年正常化资本生成2.3亿欧元，下半年为5.4亿欧元，运营差异主要与死亡率和发病率经验有关，需进行正常化处理 [41] - 下半年集团正常化资本生成约8.73亿欧元，扣除持有和资金费用前约为10亿欧元，但需考虑中欧和Stonebridge业务减少、荷兰UFR影响以及业务季节性等因素 [42][43] 问题2: 荷兰建模变更对风险偏好和增长偏好的影响 - 建模变更旨在降低偿付能力比率对信用利差的敏感性，稳定比率，使公司能够支付正常股息，但不会直接帮助公司重新承担风险，公司将根据经济情况进行决策 [44] 问题3: 降低荷兰LAC - DT的驱动因素 - 荷兰央行发布行业指导，公司决定自行调整以考虑不利情景，使LAC - DT未来更具弹性，同时增加SCR，促进资本生成 [46][47] 问题4: 公司预期派息比率是否有短期上行空间 - 公司目标是到2023年将股息增长至每股约0.25欧元，目前仍处于疫情环境，将专注于实施运营计划，若有多余自由现金流将优先返还给股东 [51][52] 问题5: TLB业务的策略以及金融资产中哪些适合处置 - 公司专注于核心和增长市场及全球资产管理业务，TLB等其他业务将严格管理资本并倾向于退出，已对TLB进行管理层任命和成本结构调整 [53][54] - 美国金融资产方面，公司正在分析扩展可变年金动态对冲计划至更广泛遗留板块，同时专注于改善长期护理保险业务质量并推进费率上调计划；荷兰金融资产将优先稳定资本，成为可靠的资本支付者 [55][56] 问题6: 百慕大业务2020年盈利情况及运行率、2021年新冠疫情影响以及美国VA业务在利率上升情况下的现金回报和其他选择 - TLB业务2020年税前盈利4900万欧元，基于约6亿欧元的国际财务报告准则权益 [61] - 预计2021年第一和第二季度会有更高索赔，第一季度约1亿美元，同时预计明年违约和信用迁移影响约3亿美元，由于宏观环境不确定，需对股息预期和业绩保持谨慎 [61][62] - 美国VA业务需实施动态对冲计划，利率上升有助于业务经济价值和对冲执行，公司将在上半年业绩时更新进展 [63] 问题7: 荷兰业务独立账户波动能否在未来解决以及荷兰抵押贷款业务汇款与欧洲央行股息禁令的关系 - 荷兰寿险偿付能力比率下降部分源于独立账户波动，大部分可通过管理行动解决，公司将组建专门团队研究 [65][66] - 集团内支付股息不受限制，下半年从抵押贷款公司获得4700万欧元股息 [66] 问题8: 3亿美元长期护理保险定价计划情况、降低荷兰业务对利差波动敏感性的投资组合调整及对增量正常化资本生成的影响、荷兰汇款前景 - 3亿美元定价计划包括2016年未获批的1亿美元和新增的2亿美元费率上调计划，这是管理行动，将纳入保费不足准备金测试 [71] - 荷兰内部模型变更主要是在SCR范围内调整，使其更符合自身资产组合，虽上半年增加40亿欧元企业信贷投资，但对资本生成能力无重大影响，SCR提高将带来更多资本释放 [73] - 公司对荷兰定期股息持谨慎态度，虽未来三年有UFR拖累，但EIOPA审查对荷兰偿付能力影响中性，将把荷兰寿险业务作为金融资产运营，争取为集团获取更多资本 [75] 问题9: 金融资产是否等待利率上升再行动以及正常化资本生成计算 - 公司不会等待利率上升才对金融资产采取行动，目前利率上升有助于业务经济价值，但需评估情况实施动态对冲计划并采取管理行动 [78] - 下半年正常化资本生成约8.7亿欧元，需扣除Stonebridge和中东欧业务影响1亿欧元、UFR影响2亿欧元以及业务季节性影响约3亿欧元，以得出更正常化的数字 [79] 问题10: 第一季度1亿美元死亡率数据是否为超额死亡率索赔以及VA业务是否可分拆寻求第三方解决方案 - 第一季度超额死亡率是指仅与死亡率相关的总收益影响，不考虑发病率收益 [81] - VA业务可先进行动态对冲，之后可考虑整体或部分寻求第三方解决方案 [81] 问题11: 如果分拆VA业务，为何需要等待GMWB业务动态对冲 - 若未进行动态对冲，利率波动会导致交易价格大幅波动，先进行动态对冲可使外部买家更愿意接手业务 [83]

业绩总结 - 2020年下半年，Aegon的税前基础收益为10.29亿欧元，同比增长7%[29] - 2020年下半年，净收入为-1.47亿欧元，主要由于荷兰的公允价值项目损失达13亿欧元[2] - 2020年全年自由现金流为5.3亿欧元，主要用于股东分红和债务偿还[35] - 2020年全年每股分红为0.12欧元，2020年最终分红提议为0.06欧元[2] - 2020年，Aegon的可支配费用减少了4%，相当于1.36亿欧元[3] - 2020年，资本生成总额为8.73亿欧元，扣除持有费用后的总额为8.73亿欧元[62] - 2020年，财务杠杆减少5亿美元[50] - 2020年，净财务杠杆为50亿欧元[63] 用户数据与市场表现 - 2020年，Aegon在美国的可变年金业务中，CTE98资本从82亿美元降至61亿美元[17] - 2020年，Aegon在荷兰的公允价值项目损失为13.3亿欧元，主要由于信贷利差收窄导致负债价值增加[32] - 预计短期内资本分配给股东的增长将受到抑制[43] 未来展望与策略 - 提议每股最终股息为0.06欧元，计划在2023年将股息提高至约0.25欧元[43] - Aegon实施了超过1100项绩效改善计划，其中23%的计划已通过实施阶段[3] - 2020年，成功实现超过7500万欧元的可支配费用削减[49] - 资本比率在三大主要单位均高于运营水平[50] - Aegon的财务业绩受到多种风险和不确定性的影响，包括美国、荷兰和英国的经济和政府条件变化[78] 风险与挑战 - Aegon的固定收益投资组合可能面临发行人违约的频率和严重性变化的风险[78] - Aegon的投资组合表现和对手方信用评级下降可能影响其财务状况[78] - Aegon的保险子公司的财务实力评级下降可能对保费收入、保单保留率和盈利能力产生不利影响[78] - Aegon的资本要求受到欧盟偿付能力II要求及其他地区法规的影响[78] - Aegon的财务结果对复杂的金融市场模型高度敏感，假设错误可能导致未来业绩与预期显著不同[78] - Aegon可能面临来自竞争加剧的压力，特别是在美国、荷兰、英国和新兴市场[78] - Aegon的运营依赖于信息技术的正常运作，系统中断或故障可能对其业务产生负面影响[78] - Aegon的盈利能力可能受到客户行为和公众舆论变化的影响[78] - Aegon可能面临来自法律或监管行动的重大损害赔偿要求[78]

财务数据和关键指标变化 - 2020年上半年，集团基础收益为7亿欧元，较去年同期下降31%，主要受美国不利死亡率和低利率影响 [5][21] - 美国寿险业务报告了1.5亿欧元的不利死亡率经验，其中3400万欧元可直接归因于COVID - 19导致的死亡 [21] - 公允价值项目对净收入有积极贡献，主要由荷兰因信用利差扩大导致的负债价值减少推动，但部分被美国的公允价值损失抵消 [23] - 其他费用达11亿欧元，主要来自美国的假设更新 [23] - 集团偿付能力II比率略微降至195%，仍处于200%目标范围的高端 [26] - 美国风险资本（RBC）比率降至407%，主要受利率下降、股市下跌和不利信用影响 [27] - 荷兰偿付能力II比率从171%提高到191%，主要受利率变动的积极影响 [28] - 英国偿付能力II比率降至154%，主要受低利率影响 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 寿险业务受COVID - 19导致的死亡率上升和低利率影响，收益下降；健康保险产品因封锁减少非必要医疗程序，索赔减少而受益 [21][22] - 退休计划和可变年金业务因资金流出和技术投资而收益承压 [22] 荷兰业务 - 业务收益具有韧性，长寿再保险交易相关的承保结果、基础收益和成本的处理变化几乎被较低费用抵消 [22] - 抵押贷款业务表现出色，抵押贷款产量创历史新高，超过5亿欧元 [7] 英国和资产管理业务 - 较低费用和不断增长的手续费收入推动收益增加 [23] 国际业务 - 西班牙和葡萄牙的健康保险索赔减少，推动收益增加 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，10年期国债收益率下降约125个基点，影响了美国业务的RBC比率 [27] - 信用评级迁移方面，约16%的泛美固定收益投资组合受到评级行动影响，导致所需RBC资本增加4700万美元，对RBC比率影响为9个百分点 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略目标是将Aegon转变为更专注、高绩效的集团，拥有平衡的业务组合，产生可靠的自由现金流并为股东带来可持续且有吸引力的回报 [9][36] - 四个重点关注领域包括加强资产负债表、创建更有纪律的管理文化、提高效率和增加战略重点 [9][36] - 加强资产负债表措施包括保留2019年最终股息、将2020年中期股息从每股0.15欧元降至0.06欧元、降低杠杆、宣布美国假设变更等 [11][13] - 创建更有纪律的管理文化措施包括建立月度绩效审查系统、进行组织健康调查、吸引新人才、改为季度业绩披露等 [15][16] - 提高效率方面，公司正在对业务运营绩效进行详细审查，预计在12月的资本市场日详细阐述目标 [17] - 增加战略重点方面，公司将集中精力于能创造最大价值的国家和业务线，计划在12月的资本市场日更新战略和投资组合管理框架 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19大流行对公司产生重大影响，美国业务受死亡率上升和低利率影响，基础收益下降；商业方面，封锁对代理销售渠道造成挑战，导致寿险销售下降 [5][6] - 公司积极应对，管理产品组合，增加线上业务，如扩大美国寿险业务的非医疗承保限制、利用自动化承保能力和预测数据源等 [7] - 公司预计2020年下半年美国仍将有不利的死亡率经验，且经济影响存在重大不确定性 [10] - 公司认为目前的股息水平是合适的，有助于去杠杆、降低风险和应对疫情，未来将根据公司财务状况定期评估股息和资本回报 [14] - 公司正在制定计划提高运营绩效和增加自由现金流，成功执行将使公司能够从股息和股票回购中产生更高水平的资本回报 [14] 其他重要信息 - 公司将在12月10日的虚拟资本市场日更新战略、投资组合管理框架、杠杆水平、财务绩效改善计划和资本回报前景 [20] - 公司计划在今年12月偿还5亿美元高级债务，且不打算再融资 [12][33] - 公司预计控股超额现金将降至目标范围的低端，这在股息决策中已被考虑 [34] - 公司将在今年下半年对欧洲业务进行假设审查 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 集团结构和去杠杆指标 - 公司表示需要更具战略重点，在资本市场日将给出思考框架；美国市场对公司有很大价值，公司希望通过关注绩效和推动盈利销售来创造更多价值 [38][39] - 关于去杠杆，公司正在进行分析，将在12月资本市场日更新杠杆目标 [40] 问题2: 欧洲和亚洲假设审查及对美国业务看法 - 公司通常在下半年对欧洲进行假设审查，预计在年终收益发布时公布相关信息 [50] - 公司调整了美国业务组织结构，任命了新的首席执行官；可变年金业务因低利率盈利能力承压，公司已调整产品范围；定期寿险销售增长20%；退休业务商业活动减少，但保留率良好 [45][46][48] 问题3: 控股现金余额和资本增加可能性 - 公司解释了控股现金余额的计算方式，预计年底控股超额现金超过10亿欧元 [58] - 公司表示目前没有资本增加计划，正在宣布股息并优先偿还债务 [57] 问题4: 股息上调条件和假设变更对准备金的影响 - 公司称成功执行提高运营绩效和增加自由现金流的计划，将使公司能够产生更高水平的资本回报 [61] - 关于假设变更对准备金的影响，公司将在年底进行全面现金流测试后再做讨论 [65] 问题5: 低利率对法定账户的影响、降低风险的措施和资本生成情况 - 公司认为低利率环境会对资本生成产生拖累，美国每年需再投资约50亿欧元的一般账户，利差会导致税前收益减少，且影响会逐年累积 [71] - 公司降低风险的措施包括建立不同的管理文化、减少资本比率的波动性、加强资产负债表、提高战略重点等 [69][70] - 公司对未来美国正常化资本生成持谨慎态度，因为市场波动大，存在多种不确定因素 [74] 问题6: 资本生成目标的变化和区域合理化 - 公司表示由于当前非正常情况，如信用违约、额外死亡率等，需要放弃之前的资本生成目标 [78] - 公司认为应减少分散注意力的因素，专注于能产生重大影响的领域 [76] 问题7: 英国业务战略定位、美国监管审查影响和PDR测试流程 - 公司认为英国业务在大型市场运营，拥有领先的平台业务，有很大的增长和盈利空间 [85] - 关于美国爱荷华州监管审查，公司认为年底完成的可能性不大，暂无最新进展 [86] - 关于PDR测试，若突破临界值需建立准备金，可能有一个逐步实施的过程，公司将进一步确认 [86] 问题8: 去杠杆的结构性需求、IFRS影响、Aegon协会债务情况和控股现金缓冲 - 公司去杠杆是因为利率下降影响资本生成和杠杆覆盖，且当前环境加剧了汇款的波动性 [91] - IFRS 9和17不是去杠杆的直接驱动因素，但低利率环境会对IFRS 17下的权益产生影响，去杠杆将减轻2023年IFRS 17转换的压力 [93] - Aegon协会目前没有银行债务 [93] - 公司希望控股超额现金达到目标范围的上限，即使在不利情况下，超额现金也有望增长 [94] 问题9: 美国业务处置、新产品推出和英国偿付能力比率 - 公司目标是建立一个平衡的集团，通过战略重点关注能产生重大影响的领域 [96][97] - 美国业务对定期产品进行了重新定价，销售增长30%；将在下半年推出新的可变年金产品，明年推出自己的注册指数挂钩年金产品；正在进行技术投资以改善客户和顾问体验，并将开展费用削减计划 [98][99] - 公司认为英国偿付能力比率接近范围底部，但目前不是主要担忧，更关注费用削减和战略实施 [100] 问题10: 保护美国RBC比率的措施和改善公司风险状况的具体内容 - 公司表示即使在不利情况下，仍有信心从美国寿险公司提取4.5亿美元股息并维持RBC比率；若情况显著恶化，可能会减少汇款 [105] - 公司旨在通过管理绩效和活动来降低公司的波动性，提高效率和商业动力，战略关注有价值的市场，但目前暂不提供具体细节 [104] 问题11: 美国下半年死亡率经验和年终假设 - 公司7月的死亡率经验低于上半年，索赔数量和平均索赔规模均有所下降，但仍不能掉以轻心，因为感染率有所上升 [107][108] 问题12: 加强资产负债表的假设变更和荷兰偿付能力比率 - 公司将在12月投资者日重新审视杠杆比率和资本政策，目前的5亿欧元去杠杆行动表明了方向 [110] - 荷兰偿付能力比率的波动主要是由于EIOPA VA与公司投资组合的信用风险不匹配，公司正在与监管机构合作解决该问题，不会注入现金 [111][112] 问题13: 收购计划和股息分配比例 - 公司目前不将收购作为主要考虑方向 [117] - 公司通常中期股息占全年股息的50%，但2020年的最终股息决策将在年底做出 [117]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度集团净收入为13亿欧元，税前基础收益为3.66亿欧元 [12] - 公允价值项目收益达14亿欧元，美国公允价值损失6.6亿欧元，荷兰因信用利差扩大等因素带来正向贡献，相关收益达19亿欧元 [14][15] - 第一季度末集团偿付能力比率升至208%，高于200%的目标区间上限；预计4月底集团偿付能力比率在190% - 200%之间 [15][17] - 第一季度经持有和融资费用调整后的正常化资本生成额为3.11亿欧元 [17] - 第一季度股权回报率为7%，今年不太可能实现超过10%的年度股权回报率目标 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 基础收益受无形资产调整、不利死亡率、长期护理、退休计划和可变年金等因素影响 [13][14] - RBC比率在第一季度降至376%，4月底预计在390% - 400%之间 [18][19] - 固定收益证券组合倾向投资级债券，7.5%为低于投资级评级，不到6%分配至风险较高的NAIC类别 [27] - 企业债券投资组合规模为370亿美元，7%为低于投资级债券，10%为BBB - 评级 [28] 荷兰业务 - 第一季度Solvency II比率从171%显著提升至249%，主要受EIOPA波动性调整增加等因素驱动 [20] 英国业务 - 第一季度末Solvency II比率升至160%，受正常化资本生成和市场差异等因素影响 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 新冠疫情导致金融市场波动，所有市场利率进一步降低，对基础收益产生负面影响 [10] - 第一季度与新冠疫情相关的不利理赔经验有限，寿险销售和净存款基本未受影响，但预计未来依赖面对面接触的销售将受到负面影响 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取多项措施应对疫情，包括保护员工健康安全、确保服务不间断、为受影响客户提供支持和信息、支持社区等 [6][7][8] - 为保护资产负债表经济价值，采取了重新平衡宏观股权对冲、调整资产配置、重新定价可变年金产品、调整承保要求和实施资本保全措施等行动 [21][23][24] - 美国通用账户投资组合具有流动性和多元化特点，与行业数据相比持有更多现金，股权投资占比较小，商业抵押贷款和固定收益投资有特定配置 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情带来前所未有的破坏，公司专注于维持坚实的资本状况和强大的资产负债表，有良好的起始位置应对危机 [30] - 由于疫情发展和经济影响的不确定性，难以提供中期目标更新，2020年业绩将受到重大影响，但影响程度目前不确定 [12] - 短期正常化资本生成将受到不利市场变动和较高死亡率的负面影响，但将受益于管理行动和较低的预期新业务压力 [31] 其他重要信息 - 公司将在8月决定中期股息，并考虑如何返还2019年股息 [31][36] - 公司承诺在市场正常化后实现股权回报率目标 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国资本状况、2019年股息使用及第二季度销售影响 - 美国RBC比率高于350%时预计正常汇款，6月股息预计正常收到；2019年股息将在合适时机返还股东，8月决定中期股息时会有相关考虑；第二季度销售将受负面影响，尤其是面对面销售，退休计划业务有喜有忧 [34][35][37] 问题2: 美国RBC比率预测、股息政策及长期利率假设影响 - 难以提供美国RBC比率的预测，目前美国资本充足；股息政策与正常化资本生成和业务单元偿付能力水平有关；将长期利率假设下调100个基点至3.25%，IFRS结果将受3 - 3.25亿美元影响，还有约每季度1000万美元的持续成本，关于保费不足准备金测试细节需IR后续回复 [40][42][44] 问题3: 美国RBC比率差异、长期护理假设及减值情况 - 第一季度美国RBC比率与预期差异主要由利差扩大、信用迁移和违约、递延税资产使用限制、利率非线性变动和法律和解等因素导致；公司长期护理经验符合预期，假设每年发病率改善1.5%；减值和信用迁移将会出现，但目前难以判断速度和深度 [49][52][56] 问题4: 可变年金对冲成本及RBC比率脆弱性 - 动态对冲计划的对冲成本会因实际波动性增加而上升，宏观对冲表现良好；目前对冲计划运行成本不是主要担忧，更需关注信用市场和新冠疫情导致的额外死亡率影响 [58][59][60] 问题5: 美国死亡率预期、资本生成及新业务压力 - 第一季度美国死亡率不佳主要在3月，难以确定与新冠疫情的关系，未来死亡率难以提供具体指导；第一季度美国再投资收益率为3.64%，后书收益率为4.5%，利率下降对资本生成有压力；新业务压力短期因面对面销售下降而降低，长期会有影响，费用假设将在上半年更新 [63][66][67] 问题6: 集团偿付能力比率下降原因、美国对冲计划敏感性及荷兰业务汇款限制 - 集团偿付能力比率下降主要因荷兰EIOPA VA下降；美国对冲计划敏感性问题需IR后续回复；荷兰监管机构对集团内部股息无限制，但不同监管机构态度不同 [69][70][71] 问题7: 美国业务新冠死亡影响、法律实体合并资本效益及长期护理业务财务检查 - 公司正在进行新冠疫情影响的内部情景测试，暂不提供市场指导；法律实体合并预计下半年进行，对现金流测试充足性结果有益，但暂无对比率的影响数据；美国TLIC每5年进行一次财务检查，目前刚开始新的检查 [73][74] 问题8: 美国偿付能力比率接近350%时的汇款情况及评级迁移的资本规划 - 美国RBC比率在350%及以上时预计全额汇款，低于该水平时汇款减少；目前难以预测评级迁移影响，将根据资本管理政策逐步决策 [78][80][82] 问题9: TCS项目迁移的影响和运营问题 - TCS项目有小的运营问题，如笔记本电脑可用性和银行系统实施延迟，但已解决，目前运营可控 [83][84]

业绩总结 - 2020年第一季度的基础收益为3.66亿欧元，净收入为12.7亿欧元[17] - 2020年第一季度的正常资本生成总额为3.11亿欧元[25] - 截至2020年3月31日，集团的偿付能力II比率为208%[42] - 预计4月底的偿付能力II比率在190%到200%之间[23] - 2020年第二季度的公允价值结果下降，预计对冲资产将贬值，敏感度为-10%[47] - 2020年第二季度的表现与预期一致，已对冲和未对冲的权益市场变化情况相符[47] - 由于美国能源部门证券的减值，净减值主要受到影响[59] 用户数据 - 美国业务的流动性和多元化投资组合，固定收益证券总额为559亿美元[35] - 预计新业务压力为2.3亿欧元，主要由于美国的销售下降[24] - 资产管理部门在中国的业绩费用有所增加，显示出一定的韧性[18] 市场展望 - 由于COVID-19疫情，预计2020年年回报率目标10%将非常不可能实现[43] - 预计美国的年度总股市回报为8%[72] - 美国10年期国债收益率预计在10年内升至4.25%[73] - 荷兰10年期国债收益率预计与前瞻曲线一致发展[73] - 英国10年期国债收益率预计在10年内升至3.5%[73] - 信用利差（扣除违约和费用）预计在四年内从当前水平升至122个基点[74] - 债券基金预计在10年内回报率为4%，之后为6%[74] - 货币市场利率预计在10年内升至2.5%[74] 负面信息 - COVID-19对收益的影响主要来自于不利的死亡率和市场条件[16] - 由于不利的市场变动，资本回报给股东的计划将会在适当时机进行审查[16] - 由于市场波动和低利率，公允价值项目受到影响[58] 新策略与调整 - 预计在2020年第二季度进一步调整程序，以稳定+10%的减少，尽管季度间可能会有波动[47] - 2020年第一季度的杠杆比率保持在26%至30%的目标范围内[67]