业务出售与合作 - 公司完成出售其在日本可变年金合资企业50%的股份给合作伙伴索尼人寿[24] - 公司荷兰分部与IBM达成合作，管理80万份个人人寿保险保单[24] - 公司与桑坦德银行完成了在西班牙的人寿和非人寿保险合作伙伴关系的扩展[25] - 公司出售英国意外保险产品提供商Stonebridge，售价约6000万英镑[27] - 公司旗下Transamerica出售旧金山标志性金字塔建筑群，售价6.5亿美元并保留命名权[27] - 公司出售匈牙利、波兰、罗马尼亚和土耳其的保险、养老金和资产管理业务，售价8.3亿欧元[28] 社会责任与公益活动 - 公司英国员工通过一系列筹款活动为慈善伙伴和其他公益事业筹集了超过10.6万英镑[24] - 公司旗下泛美基金会向直接救援组织捐款50万美元，以支持持续的新冠疫情救援工作[24] - 公司向爱丁堡的Aegon Breakfast Clubs捐赠2万英镑[29] - 2020年荷兰公司为医护人员保险捐款25万欧元[38] - 公司通过业务支持约500家慈善机构和公益事业，2020年捐赠达950万欧元，较2019年增长16%[193] - 2020年公司在中国合资企业向武汉雷神山医院捐赠100万元人民币，并分发5万个口罩[192] - 2020年公司在匈牙利将8.5万欧元活动资金转捐给两家医院，在美国向Direct Relief捐赠50万美元[192] 法律诉讼与解决方案 - 泛美以约8800万美元解决了终身寿险诉讼[24] 客户支持计划 - 泛美宣布全面的《关怀法案》客户支持计划，包括为受新冠疫情影响的退休计划参与者免除分销费用[24] 公司战略与业务调整 - 公司宣布新战略，聚焦美国、荷兰和英国三个核心市场及一个全球资产管理公司[30] - 公司决定将核心市场业务分为金融资产和战略资产，退出规模较小或利基市场业务[30] - 公司目标是从金融资产释放资本并重新分配到战略资产和增长市场[30] - 2020年下半年公司宣布剥离Stonebridge和中东欧业务，重组印度、中国香港和新加坡业务，并停止对GoBear的资金投入[31] - 公司计划在2023年实施费用节约计划，相比2019年减少可支配费用4亿欧元[29] - 公司计划到2023年将股息提高至每股约0.25欧元[31] - 公司制定运营计划，目标是到2023年减少4亿欧元可支配费用，较2019年可支配费用基数节省13%[31] - 2020年公司完成260项举措，有望在2021年底前实现2023年费用节省目标的一半[31] - 公司计划将1.5亿欧元重新投资于旨在实现未来收益增长的举措[31] - 公司计划到2023年实现成本节约4亿欧元，占可支配费用基数的13%，其中1.5亿欧元将重新投入业务增长[88] - 到2023年，针对收入增长的活动预计将为收益贡献1.5亿欧元[88] - 公司计划将美国的经济利率风险敞口降低三分之一至二分之一[90] - 公司设定三年时间将所有数据资产从区域数据中心转移到云端[92] - 2020年公司决定重组TLB及其在印度的业务，关闭印度无利可图和规模较小的传统销售渠道[77] - 公司将区分金融资产和战略资产，从金融资产向战略资产和增长市场重新分配资本[78] - 公司将建立专注团队管理美国和荷兰的金融资产[83] - 公司在英国投资平台以改善客户、顾问和雇主的数字体验[87] 财务数据关键指标变化 - 2020年公司撤回2019 - 2021年财务目标，将2020年中期股息从2019年的每股15美分下调至每股6美分[34] - 2020年西班牙和葡萄牙的财产和意外伤害保险产品销售额下降[36] - 2020年美国退休计划产品销售额下降[36] - 2020年旅行限制和市场条件严峻影响了泛美生活百慕大公司的销售额[36] - 2020年公司客户数量为600万，2019年为670万；新客户占比16%；拥有两种及以上产品的客户占比未提及年份[39] - 2020年股息每股0.12欧元，2019年为0.15欧元；2020年可寻址费用2978百万欧元，2019年为3114百万欧元；2020年总财务杠杆1729亿欧元，2019年为1969亿欧元；2020年税前基础收益未提及具体金额[39] - 2020年公司税前基础收益为17.29亿欧元，较2019年下降12%；净收入为 - 1.35亿欧元，2019年为12.36亿欧元[94] - 2020年公司决定保留2019年的最终股息，并将中期股息从2019年的每股15美分降至6美分；12月偿还了5亿美元高级债务[95] - 2020年公司客户总数增加1.4%至3040万，新增客户数量增长8%至460万；净推荐值（NPS）方面，表现高于同行平均水平的业务比例达到32%[97] - 2020年员工敬业度得分较2019年提高5分[98] - 2020年公司通过EcoVadis平台评估供应商的ESG绩效，采购支出达16亿欧元；与公司进行了575次ESG相关互动，较2018年增加60%[99] - 2021 - 2023年公司目标为将总财务杠杆降至50 - 55亿欧元（2020年为60亿欧元，2019年为67亿欧元）[100] - 2021 - 2023年公司目标为实现可支配费用较2019年降低4亿欧元（2020年为1.36亿欧元，含超7500万欧元的费用计划贡献）[100] - 2021 - 2023年公司目标为累计自由现金流达14 - 16亿欧元（2020年为5.3亿欧元，2019年为9.23亿欧元）[100] - 2021 - 2023年公司目标为到2023年每股股息约0.25欧元（2020年为0.12欧元，2019年为0.15欧元）[100] - 2020年公司净推荐值（NPS）覆盖率为87%，较2019年下降1个百分点；拥有两款及以上产品的客户比例为16%，较2019年下降1个百分点；数字连接客户比例为41%，较2019年提高4个百分点[101] - 2020年公司股价下跌20.5%，欧洲保险板块整体下跌13.5%，公司全年股东总回报亏损18.4%[188] 行业与市场环境 - 2020年上半年受疫情影响全球经济产出收缩，下半年有所反弹，但经济不确定性将持续到2021年[58] - 58%的美国工人表示新冠疫情对其就业情况有影响[62] - 全球仅四分之一的工人认为能实现退休所需收入，约44%的受访者表示未步入正轨，三分之一不清楚是否步入正轨[63] - 近四分之一接受调查的美国工人对能否舒适退休信心降低[63] - 2020年荷兰金融机构在对一个或多个生态系统高度依赖的公司投资超510亿欧元，占研究投资组合的36%[64] - ESG和可持续投资占全球管理资产的比例超四分之一[66] - 低名义利率使储蓄缺乏吸引力，中期低利率环境将影响公司业务战略[60] - 新冠导致全球死亡率上升，参保人群的死亡率低于普通人群[61] - 美国泛美公司长期护理新索赔数量减少[61] - 政府允许个人提取养老金储蓄，虽缓解短期压力但增加老年贫困风险[62] 公司荣誉与评级 - 泛美在人权运动基金会的企业平等指数中连续第三年获得100%的评分[24] - 公司在工作场所骄傲基准测试中取得了有史以来的最高分[25] - 责任投资原则组织授予公司资产管理部门A+的最高评级，以表彰其责任投资活动的战略和治理[25] - 2020年AAM连续第四年在责任投资活动的战略和治理方面获得最高评级（A+）[139] 公司运营与管理 - 公司每两年进行一次商业环境扫描以识别机遇和挑战[67] - 数字转型加快为公司业务运营带来速度和成本方面的好处，同时也能提供更个性化便捷的产品和更好的体验[70] - 网络攻击会损害客户和利益相关者的利益，破坏他们对公司的信任，监管机构的巨额罚款和集体诉讼的可能性在增加[70] - 新冠疫情使短期内死亡率上升，理赔支出增加，公司企业客户破产或接管的可能性增加，影响养老金业务[72] - 随着行业技术驱动程度增加，技能短缺问题将更突出，招聘环境具有挑战性，公司需与不同行业和直接竞争对手争夺人才[73] - 公司可利用地理多样性，投资区域团队，确保在当地金融市场有市场专家代表[74] - 公司在美、中、英市场的业务可能因贸易谈判的不确定性受到影响[75] - 公司有完善系统监测业务活动和投资的环境影响，将ESG进一步融入核心战略可支持客户并带来长期商业机会[75] - 公司需将环境因素纳入业务和投资决策，以避免对地球造成损害，同时要准备好遵守新的气候变化法规[75] - 重大健康危机为公司提供证明其相关性的机会，可帮助客户关注短期和长期健康，展示安全财务规划的重要性[71] - 公司可利用远程客户服务和建议的快速发展，改善未来的数字和面对面客户体验[71] - 公司核心市场为美国、荷兰和英国，增长市场为西班牙、葡萄牙、巴西和中国，核心和增长市场占全球GDP超50%[77] - 公司拥有近3040万个人客户，将在有增长潜力的市场扩大客户群[84] 公司数字与创新举措 - 4月试点培训项目有20名参与者，74名同事立即自愿参加，超500名公司各级同事参与，金融行业超4500名员工参与[106] - 公司自2020年4月起与荷兰国家家庭金融信息研究所合作开展“财务帮助”项目[106] - 公司与八家其他保险和银行提供商合作推广培训项目[106] - 公司计划未来两年在泛美业务中推出新的数字核保功能并升级核心寿险产品客户体验[106] - 公司通过定性到定量（Q2Q）试点项目探索更高效核保方式，在美国和巴西进行试验[107] - 公司利用数据和人工智能等技术收集客户数据，定制产品、降低成本、评估风险[112] - 公司参与国际行业论坛，期望在数据伦理行业标准和监管环境塑造方面树立榜样[114] - 2020年，西班牙安盛和巴西MAG推出新数字环境，让客户可查看产品服务并更改付款方式[111] 公司ESG与可持续发展 - 2021年1月，英国公司宣布2050年实现默认养老基金系列净零碳排放，2030年减半[120] - 2019年，荷兰公司加入协议，目标2030年减少50%碳排放[121] - 荷兰、英国和美国的直接业务自2016年实现碳中和，2019年扩展至全集团[122] - 2020年公司直接能源使用下降17.6%，2019年在疫情前基础上同比下降5.5%[123] - 2020年公司投资碳排放披露扩大至全球，企业固定收益覆盖率达77%，主权固定收益达98%[124] - 公司电力结构中可再生电力占比持续超95%[124] - 公司支持巴西森林砍伐和中国甲烷减排等碳抵消项目[125] - 公司致力于支持联合国可持续发展目标[126] - 2020年公司与575家公司就气候风险和报告、关键健康问题和公司治理等问题进行了接触[132] - 2020年公司加强了集团范围内责任投资政策的排除标准，不再投资拥有超过10吉瓦燃煤发电能力且有扩建计划的公司，以及每年生产超过2000万吨动力煤且积极扩大煤炭相关业务的公司，还排除了30%或更多收入来自动力煤勘探、开采或精炼的公司，该门槛将在未来几年逐步降低，到2029年降至5%或以下[138] - 2020年12月，AAM与荷兰银行投资解决方案公司合作推出了荷兰银行安盛全球股票影响基金[139] - 2020年底，可持续股票收益策略在两只基金中的资产达12亿美元[140] - 2020年9月至2021年年中，2050年及以后退休的LifePath投资者持有的ESG投资数量将从27%增至68%[140] 公司资金支付情况 - 2020年，公司向客户支付索赔、福利和计划提款共计570亿欧元[141] - 2020年，公司向中介、供应商和再保险公司支付佣金、费用和其他款项共计66亿欧元[141] - 2020年，公司向员工支付工资、福利和培训费用共计20亿欧元[141] - 2020年，公司向投资者支付股息和利息共计3.7亿欧元[141] - 2020年，公司在全球支付税款共计3.18亿欧元[141] - 2020年，公司为当地社区提供支持共计970万欧元[141] - 2020年，公司员工志愿工作时长为4399小时[141] - 2020年，公司在负责任投资解决方案中的投资达2130亿欧元[141] 公司员工相关情况 - 仅28%的员工能正确回答三个基本金融知识问题，各方需合作开发终身收入解决方案[155] - 公司关系净推荐值（rNPS）项目覆盖87%的客户[160] - 美国收到泛美通信的客户平均NPS为 + 54，75%的人信任该品牌；未收到通信的平均NPS为 + 2，51%的人信任该品牌[162] - 2020年英国公司的NPS高于市场平均水平32%[163] - 2020年全球员工调查参与率达82%，参与、领导、包容和多样性四个领域得分均较上一年有所提高，参与得分从67%升至72%，领导得分从55%升至63%，包容得分从76%升至79%，多样性得分从69%升至73%[166] - 2020年公司向22322名员工支付了20亿欧元的工资和福利[169] - 2020年公司新的绩效管理方法“绩效与发展”在所有业务部门生效[171] - 2019年英国安联集团企业服务有限公司的平均性别薪酬差距为34.7%，较2018年的35%略有改善[172] - 2020年公司员工数量减少6%，延续长期趋势[173] - 9月的一项调查显示，64%的员工在过去一个月与经理讨论过绩效目标，80%的员工收到或给出过反馈[174] - 2020年公司在培训和发展上共花费1100万欧元，相当于每位员工约500欧元[176] - 员工的发展遵循70 - 20 - 10公式，即70

财报发布信息 - 2021年3月18日公司发布2020年综合年度报告[5] - 公司将向美国证券交易委员会提交2020年20 - F表格年度报告[5] 公司概况 - 公司历史可追溯到19世纪上半叶，已发展成为国际公司，业务遍布美洲、欧洲和亚洲[6] - 公司是全球领先金融服务机构，提供人寿保险、养老金和资产管理服务[6] 前瞻性声明相关 - 前瞻性声明不保证未来业绩，涉及难以预测的风险、不确定性和假设[7] 风险和不确定性因素 - 风险和不确定性包括宏观经济和政府条件变化、金融市场表现变化等[7] - 公司运营受欧盟偿付能力II要求和其他司法管辖区法规影响[7] - 公司业务可能受灾难性事件、客户行为变化等因素影响[7] - 公司运营依赖信息技术，面临系统中断、网络攻击等运营风险[7] 风险细节披露 - 潜在风险和不确定性的更多细节在公司向荷兰金融市场管理局和美国证券交易委员会的文件中描述[9]

财务数据和关键指标变化 - 2020年下半年基础收益达10.29亿欧元，同比增长7%，主要得益于各业务单元费用降低和股市上涨 [4][22] - 2020年下半年净亏损1.47亿欧元，源于荷兰公允价值项目的负面结果，与上半年情况相反 [4] - 集团偿付能力II比率略升至196%，扣除2020年拟派末期股息后仍有提升 [5] - 2020年全年自由现金流达5.3亿欧元，用于降低杠杆和向股东支付股息 [5] - 公司拟在2021年年度股东大会上提议2020年每股普通股派末期股息0.06欧元，全年股息达0.12欧元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 美国寿险业务新销售因产品调整和部分传统终身寿险产品停售而下降，但主要分销渠道世界金融集团有良好发展势头 [8] - 美国退休业务中端市场销售额在下半年强劲反弹，达22亿美元，较上半年增长49%，辅助产品销售和管理咨询服务利用率也有所提升 [9] 荷兰业务 - 荷兰战略资产表现良好，在抵押贷款发起和固定缴款养老金领域处于市场领先地位，市场份额有望在下半年增加 [10] - 2020年全年荷兰抵押贷款发起量首次超过100亿欧元，其中70亿欧元为基于费用的抵押贷款 [10] - 子公司TKP赢得荷兰金属和电子行业养老基金管理新合同，明年起将为该前五大荷兰养老基金提供服务 [11] 英国业务 - 英国工作场所渠道下半年有净存款，但低于上一季度，零售净流出较去年有所改善 [12] 资产管理业务 - 资产管理业务下半年在净存款和收益方面表现出色，第三方净存款连续九年为正，半年收益增至1.11亿欧元 [13] 新兴市场业务 - 巴西、中国、西班牙和葡萄牙等新兴市场销售额较去年下降，但有效业务持续增长，基础收益增长22%至4500万欧元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国股市上涨对公司美国业务的风险资本比率产生积极影响，同时评级迁移和信用违约的不利影响有限 [31] - 荷兰市场信用利差变动对荷兰寿险偿付能力比率的敏感性因内部模型改进而显著降低 [5][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了包含超1100项详细举措的绩效提升计划，旨在降低成本、扩大利润率和实现盈利增长，2020年底已完成260项举措，多数与费用节约有关 [6] - 公司计划在未来几年在美国选定寿险产品领域重回前五行列，在英国零售和工作场所渠道实现增长 [8][12] - 公司致力于降低对金融市场的依赖，执行美国利率管理计划，优化金融资产价值，如扩展可变年金动态对冲计划和推进长期护理保险费率上调计划 [15][16] - 公司宣布剥离中东欧业务中的Stonebridge，调整TLB规模，重组印度业务并停止对Go Bear的资金支持，将释放的资本重新分配到新兴市场的战略资产 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对公司业务各方面产生影响，但公司员工在疫情期间持续为客户和业务伙伴提供支持和服务 [3] - 公司预计随着疫苗推出和运营国家限制解除，因疫情减少的差旅、营销等费用将恢复 [7] - 公司将继续专注于改善各业务表现，实现效率提升和费用节约，同时投资于核心业务的产品和服务 [20] - 公司将积极管理荷兰寿险业务的资本，降低波动性并加速现金流，释放的资本将重新配置到最具盈利能力和潜力的业务 [21] - 公司将保持强大的资产负债表，短期内将持有现金资本维持在运营范围的上半部分，2021年降低约2亿欧元杠杆，并实现股息目标 [21] 其他重要信息 - 公司将于2021年第一季度恢复季度报告，并计划在2021年第一季度业绩公布前发布更新的财务补充资料 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 运营资本生成的运营差异情况以及美国29个百分点的资本生成是否是业务正常化资本生成的良好指引 - 美国业务上半年正常化资本生成2.3亿欧元，下半年为5.4亿欧元，运营差异主要与死亡率和发病率经验有关，需进行正常化处理 [41] - 下半年集团正常化资本生成约8.73亿欧元，扣除持有和资金费用前约为10亿欧元，但需考虑中欧和Stonebridge业务减少、荷兰UFR影响以及业务季节性等因素 [42][43] 问题2: 荷兰建模变更对风险偏好和增长偏好的影响 - 建模变更旨在降低偿付能力比率对信用利差的敏感性，稳定比率，使公司能够支付正常股息，但不会直接帮助公司重新承担风险，公司将根据经济情况进行决策 [44] 问题3: 降低荷兰LAC - DT的驱动因素 - 荷兰央行发布行业指导，公司决定自行调整以考虑不利情景，使LAC - DT未来更具弹性，同时增加SCR，促进资本生成 [46][47] 问题4: 公司预期派息比率是否有短期上行空间 - 公司目标是到2023年将股息增长至每股约0.25欧元，目前仍处于疫情环境，将专注于实施运营计划，若有多余自由现金流将优先返还给股东 [51][52] 问题5: TLB业务的策略以及金融资产中哪些适合处置 - 公司专注于核心和增长市场及全球资产管理业务，TLB等其他业务将严格管理资本并倾向于退出，已对TLB进行管理层任命和成本结构调整 [53][54] - 美国金融资产方面，公司正在分析扩展可变年金动态对冲计划至更广泛遗留板块，同时专注于改善长期护理保险业务质量并推进费率上调计划；荷兰金融资产将优先稳定资本，成为可靠的资本支付者 [55][56] 问题6: 百慕大业务2020年盈利情况及运行率、2021年新冠疫情影响以及美国VA业务在利率上升情况下的现金回报和其他选择 - TLB业务2020年税前盈利4900万欧元，基于约6亿欧元的国际财务报告准则权益 [61] - 预计2021年第一和第二季度会有更高索赔，第一季度约1亿美元，同时预计明年违约和信用迁移影响约3亿美元，由于宏观环境不确定，需对股息预期和业绩保持谨慎 [61][62] - 美国VA业务需实施动态对冲计划，利率上升有助于业务经济价值和对冲执行，公司将在上半年业绩时更新进展 [63] 问题7: 荷兰业务独立账户波动能否在未来解决以及荷兰抵押贷款业务汇款与欧洲央行股息禁令的关系 - 荷兰寿险偿付能力比率下降部分源于独立账户波动，大部分可通过管理行动解决，公司将组建专门团队研究 [65][66] - 集团内支付股息不受限制，下半年从抵押贷款公司获得4700万欧元股息 [66] 问题8: 3亿美元长期护理保险定价计划情况、降低荷兰业务对利差波动敏感性的投资组合调整及对增量正常化资本生成的影响、荷兰汇款前景 - 3亿美元定价计划包括2016年未获批的1亿美元和新增的2亿美元费率上调计划，这是管理行动，将纳入保费不足准备金测试 [71] - 荷兰内部模型变更主要是在SCR范围内调整，使其更符合自身资产组合，虽上半年增加40亿欧元企业信贷投资，但对资本生成能力无重大影响，SCR提高将带来更多资本释放 [73] - 公司对荷兰定期股息持谨慎态度，虽未来三年有UFR拖累，但EIOPA审查对荷兰偿付能力影响中性，将把荷兰寿险业务作为金融资产运营，争取为集团获取更多资本 [75] 问题9: 金融资产是否等待利率上升再行动以及正常化资本生成计算 - 公司不会等待利率上升才对金融资产采取行动，目前利率上升有助于业务经济价值，但需评估情况实施动态对冲计划并采取管理行动 [78] - 下半年正常化资本生成约8.7亿欧元，需扣除Stonebridge和中东欧业务影响1亿欧元、UFR影响2亿欧元以及业务季节性影响约3亿欧元，以得出更正常化的数字 [79] 问题10: 第一季度1亿美元死亡率数据是否为超额死亡率索赔以及VA业务是否可分拆寻求第三方解决方案 - 第一季度超额死亡率是指仅与死亡率相关的总收益影响，不考虑发病率收益 [81] - VA业务可先进行动态对冲，之后可考虑整体或部分寻求第三方解决方案 [81] 问题11: 如果分拆VA业务，为何需要等待GMWB业务动态对冲 - 若未进行动态对冲，利率波动会导致交易价格大幅波动，先进行动态对冲可使外部买家更愿意接手业务 [83]

业绩总结 - 2020年下半年，Aegon的税前基础收益为10.29亿欧元，同比增长7%[29] - 2020年下半年，净收入为-1.47亿欧元，主要由于荷兰的公允价值项目损失达13亿欧元[2] - 2020年全年自由现金流为5.3亿欧元，主要用于股东分红和债务偿还[35] - 2020年全年每股分红为0.12欧元，2020年最终分红提议为0.06欧元[2] - 2020年，Aegon的可支配费用减少了4%，相当于1.36亿欧元[3] - 2020年，资本生成总额为8.73亿欧元，扣除持有费用后的总额为8.73亿欧元[62] - 2020年，财务杠杆减少5亿美元[50] - 2020年，净财务杠杆为50亿欧元[63] 用户数据与市场表现 - 2020年，Aegon在美国的可变年金业务中，CTE98资本从82亿美元降至61亿美元[17] - 2020年，Aegon在荷兰的公允价值项目损失为13.3亿欧元，主要由于信贷利差收窄导致负债价值增加[32] - 预计短期内资本分配给股东的增长将受到抑制[43] 未来展望与策略 - 提议每股最终股息为0.06欧元，计划在2023年将股息提高至约0.25欧元[43] - Aegon实施了超过1100项绩效改善计划，其中23%的计划已通过实施阶段[3] - 2020年，成功实现超过7500万欧元的可支配费用削减[49] - 资本比率在三大主要单位均高于运营水平[50] - Aegon的财务业绩受到多种风险和不确定性的影响，包括美国、荷兰和英国的经济和政府条件变化[78] 风险与挑战 - Aegon的固定收益投资组合可能面临发行人违约的频率和严重性变化的风险[78] - Aegon的投资组合表现和对手方信用评级下降可能影响其财务状况[78] - Aegon的保险子公司的财务实力评级下降可能对保费收入、保单保留率和盈利能力产生不利影响[78] - Aegon的资本要求受到欧盟偿付能力II要求及其他地区法规的影响[78] - Aegon的财务结果对复杂的金融市场模型高度敏感，假设错误可能导致未来业绩与预期显著不同[78] - Aegon可能面临来自竞争加剧的压力，特别是在美国、荷兰、英国和新兴市场[78] - Aegon的运营依赖于信息技术的正常运作，系统中断或故障可能对其业务产生负面影响[78] - Aegon的盈利能力可能受到客户行为和公众舆论变化的影响[78] - Aegon可能面临来自法律或监管行动的重大损害赔偿要求[78]

Aegon NV (NYSE:AEG) Q2 2020 Earnings Conference Call August 13, 2020 3:00 AM ET Company Participants Jan Willem Weidema - IR Lard Friese - CEO Matt Rider - CFO Conference Call Participants Farooq Hanif - Crédit Suisse Cor Kluis - ABN AMRO Bank Michael Huttner - Berenberg Farquhar Murray - Autonomous Research LLP Ashik Musaddi - JP Morgan William Hawkins - KBW David Motemaden - Evercore Albert Ploegh - ING Jason Kalamboussis - KBC Securities Fulin Liang - Morgan Stanley Andrew Baker - Citi Benoit Petrarque - ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度集团净收入为13亿欧元，税前基础收益为3.66亿欧元 [12] - 公允价值项目收益达14亿欧元，美国公允价值损失6.6亿欧元，荷兰因信用利差扩大等因素带来正向贡献，相关收益达19亿欧元 [14][15] - 第一季度末集团偿付能力比率升至208%，高于200%的目标区间上限；预计4月底集团偿付能力比率在190% - 200%之间 [15][17] - 第一季度经持有和融资费用调整后的正常化资本生成额为3.11亿欧元 [17] - 第一季度股权回报率为7%，今年不太可能实现超过10%的年度股权回报率目标 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 基础收益受无形资产调整、不利死亡率、长期护理、退休计划和可变年金等因素影响 [13][14] - RBC比率在第一季度降至376%，4月底预计在390% - 400%之间 [18][19] - 固定收益证券组合倾向投资级债券，7.5%为低于投资级评级，不到6%分配至风险较高的NAIC类别 [27] - 企业债券投资组合规模为370亿美元，7%为低于投资级债券，10%为BBB - 评级 [28] 荷兰业务 - 第一季度Solvency II比率从171%显著提升至249%，主要受EIOPA波动性调整增加等因素驱动 [20] 英国业务 - 第一季度末Solvency II比率升至160%，受正常化资本生成和市场差异等因素影响 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 新冠疫情导致金融市场波动，所有市场利率进一步降低，对基础收益产生负面影响 [10] - 第一季度与新冠疫情相关的不利理赔经验有限，寿险销售和净存款基本未受影响，但预计未来依赖面对面接触的销售将受到负面影响 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取多项措施应对疫情，包括保护员工健康安全、确保服务不间断、为受影响客户提供支持和信息、支持社区等 [6][7][8] - 为保护资产负债表经济价值，采取了重新平衡宏观股权对冲、调整资产配置、重新定价可变年金产品、调整承保要求和实施资本保全措施等行动 [21][23][24] - 美国通用账户投资组合具有流动性和多元化特点，与行业数据相比持有更多现金，股权投资占比较小，商业抵押贷款和固定收益投资有特定配置 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情带来前所未有的破坏，公司专注于维持坚实的资本状况和强大的资产负债表，有良好的起始位置应对危机 [30] - 由于疫情发展和经济影响的不确定性，难以提供中期目标更新，2020年业绩将受到重大影响，但影响程度目前不确定 [12] - 短期正常化资本生成将受到不利市场变动和较高死亡率的负面影响，但将受益于管理行动和较低的预期新业务压力 [31] 其他重要信息 - 公司将在8月决定中期股息，并考虑如何返还2019年股息 [31][36] - 公司承诺在市场正常化后实现股权回报率目标 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国资本状况、2019年股息使用及第二季度销售影响 - 美国RBC比率高于350%时预计正常汇款，6月股息预计正常收到；2019年股息将在合适时机返还股东，8月决定中期股息时会有相关考虑；第二季度销售将受负面影响，尤其是面对面销售，退休计划业务有喜有忧 [34][35][37] 问题2: 美国RBC比率预测、股息政策及长期利率假设影响 - 难以提供美国RBC比率的预测，目前美国资本充足；股息政策与正常化资本生成和业务单元偿付能力水平有关；将长期利率假设下调100个基点至3.25%，IFRS结果将受3 - 3.25亿美元影响，还有约每季度1000万美元的持续成本，关于保费不足准备金测试细节需IR后续回复 [40][42][44] 问题3: 美国RBC比率差异、长期护理假设及减值情况 - 第一季度美国RBC比率与预期差异主要由利差扩大、信用迁移和违约、递延税资产使用限制、利率非线性变动和法律和解等因素导致；公司长期护理经验符合预期，假设每年发病率改善1.5%；减值和信用迁移将会出现，但目前难以判断速度和深度 [49][52][56] 问题4: 可变年金对冲成本及RBC比率脆弱性 - 动态对冲计划的对冲成本会因实际波动性增加而上升，宏观对冲表现良好；目前对冲计划运行成本不是主要担忧，更需关注信用市场和新冠疫情导致的额外死亡率影响 [58][59][60] 问题5: 美国死亡率预期、资本生成及新业务压力 - 第一季度美国死亡率不佳主要在3月，难以确定与新冠疫情的关系，未来死亡率难以提供具体指导；第一季度美国再投资收益率为3.64%，后书收益率为4.5%，利率下降对资本生成有压力；新业务压力短期因面对面销售下降而降低，长期会有影响，费用假设将在上半年更新 [63][66][67] 问题6: 集团偿付能力比率下降原因、美国对冲计划敏感性及荷兰业务汇款限制 - 集团偿付能力比率下降主要因荷兰EIOPA VA下降；美国对冲计划敏感性问题需IR后续回复；荷兰监管机构对集团内部股息无限制，但不同监管机构态度不同 [69][70][71] 问题7: 美国业务新冠死亡影响、法律实体合并资本效益及长期护理业务财务检查 - 公司正在进行新冠疫情影响的内部情景测试，暂不提供市场指导；法律实体合并预计下半年进行，对现金流测试充足性结果有益，但暂无对比率的影响数据；美国TLIC每5年进行一次财务检查，目前刚开始新的检查 [73][74] 问题8: 美国偿付能力比率接近350%时的汇款情况及评级迁移的资本规划 - 美国RBC比率在350%及以上时预计全额汇款，低于该水平时汇款减少；目前难以预测评级迁移影响，将根据资本管理政策逐步决策 [78][80][82] 问题9: TCS项目迁移的影响和运营问题 - TCS项目有小的运营问题，如笔记本电脑可用性和银行系统实施延迟，但已解决，目前运营可控 [83][84]

业绩总结 - 2020年第一季度的基础收益为3.66亿欧元，净收入为12.7亿欧元[17] - 2020年第一季度的正常资本生成总额为3.11亿欧元[25] - 截至2020年3月31日，集团的偿付能力II比率为208%[42] - 预计4月底的偿付能力II比率在190%到200%之间[23] - 2020年第二季度的公允价值结果下降，预计对冲资产将贬值，敏感度为-10%[47] - 2020年第二季度的表现与预期一致，已对冲和未对冲的权益市场变化情况相符[47] - 由于美国能源部门证券的减值，净减值主要受到影响[59] 用户数据 - 美国业务的流动性和多元化投资组合，固定收益证券总额为559亿美元[35] - 预计新业务压力为2.3亿欧元，主要由于美国的销售下降[24] - 资产管理部门在中国的业绩费用有所增加，显示出一定的韧性[18] 市场展望 - 由于COVID-19疫情，预计2020年年回报率目标10%将非常不可能实现[43] - 预计美国的年度总股市回报为8%[72] - 美国10年期国债收益率预计在10年内升至4.25%[73] - 荷兰10年期国债收益率预计与前瞻曲线一致发展[73] - 英国10年期国债收益率预计在10年内升至3.5%[73] - 信用利差（扣除违约和费用）预计在四年内从当前水平升至122个基点[74] - 债券基金预计在10年内回报率为4%，之后为6%[74] - 货币市场利率预计在10年内升至2.5%[74] 负面信息 - COVID-19对收益的影响主要来自于不利的死亡率和市场条件[16] - 由于不利的市场变动，资本回报给股东的计划将会在适当时机进行审查[16] - 由于市场波动和低利率，公允价值项目受到影响[58] 新策略与调整 - 预计在2020年第二季度进一步调整程序，以稳定+10%的减少，尽管季度间可能会有波动[47] - 2020年第一季度的杠杆比率保持在26%至30%的目标范围内[67]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 - FORM 20-F - (Mark One) ☐ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR(g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to OR ☐ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO S ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年下半年税前基础收益略低于2018年下半年，主要因美洲地区一次性项目影响 [26] - 2019年标准化资本生成强劲，较去年增长12%，集团偿付能力II比率回升至目标范围之上 [26] - 2019年末持有过剩现金处于目标范围中间，总财务杠杆比率改善至28.5% [26] - 2019年全年股息提高至每股0.31欧元，较2018年增长7% [9][27] - 2019年下半年基础收益较去年同期下降5%，主要归因于美国寿险业务一次性项目 [27] - 2019年下半年净收入总计9.1亿欧元，公允价值项目收益1.68亿欧元，主要由美国和荷兰房地产估值更新推动 [29] - 2019年下半年已实现收益总计1.31亿欧元，大多来自美洲地区 [30] - 其他费用总计1.88亿欧元，包括美国和荷兰的模型变更、假设更新等 [31] - 集团偿付能力II比率增至201%，高于目标范围上限 [35] - 2019年全年标准化资本生成近19亿欧元，各业务单位的标准化资本生成和总汇款足以覆盖2019年股息 [41][42] - 2019年下半年末持有过剩现金12亿欧元，处于10 - 15亿欧元目标范围内 [42] - 2019年下半年总汇款5.95亿欧元，不包括2020年1月出售日本合资企业股份所得款项 [42] - 2020年目标总汇款14亿欧元，与2019年持平 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 资产管理业务 - 2019年下半年外部第三方总流入量增长74%，达到475亿欧元，主要因中国合资企业流入增加以及两只新股票基金推出后货币市场基金流入增加 [13] 寿险与保障业务 - 欧洲新寿险销售额增长25%，达到1.73亿欧元，主要因荷兰养老金买断交易 [15] - 亚洲新寿险销售额增长23%，达到6400万欧元，得益于中国与大型电子商务公司的成功合作 [16] - 美洲寿险销售额因巴西增长17%而增长，美国寿险产品销售增长未达预期 [17] - 美洲意外与健康险业务销售额增长14%，因承接短期残疾合同 [17] - 欧洲意外与健康险新保费收入增长44%，达到2300万欧元，主要因西班牙推出新的意外死亡和残疾产品以及荷兰残疾险销售增加 [17] 美国业务 职场解决方案业务 - 2019年美国退休计划的触达净推荐值取得进展 [18] - 自2018年以来，当前计划发起方发起提案请求的月平均数量减少50%，但2020年仍可能因过去的服务问题出现一些合同撤单 [18] 个人解决方案业务 - TCS在服务水平协议方面的表现有所改善，计划于2020年在TCS平台推出首款新产品 [19] - 固定指数年金产品已扩展至加利福尼亚州，预计将推动2020年增长 [19] - 2019年下半年可变年金市场份额增至3.8% [19] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 10年期国债利率年末下降77个基点，自年末以来又下降约25 - 30个基点 [32] - 再投资收益率与固定保单持有人保证之间的差距给未来资本生成带来压力 [33] 欧洲市场 - 长期利率年末下降约70个基点，自年末以来又下降约25 - 30个基点 [32] - 荷兰抵押贷款利差已恢复正常水平，EIOPA波动率调整因子在2019年下降17个基点至7个基点 [33] 中国市场 - 保险合资企业与大型电子商务公司合作推出定期寿险产品，自10月底以来已售出超过20万份保单，销售额达2000万美元 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将业务分为三个战略投资组合类别，即价值管理、增长驱动和未来扩张，在各类别中均取得进展 [10] - 价值管理类别中，荷兰宣布再保险交易，关闭员工固定福利计划并转向固定缴款计划，以优化资本状况和降低费用 [10] - 增长驱动类别中，寿险和意外与健康险销售以及总存款呈现积极态势，资产管理业务连续八年实现外部第三方净流入增长 [11] - 未来扩张类别中，中国保险合资企业与电子商务公司合作取得成功，2019年出售日本可变年金合资企业50%股份 [12] - 公司致力于通过技术投资实现成本节约和效率提升，同时改善客户体验 [20] - 公司更新负责任投资政策，扩大排除与煤炭相关业务公司的投资标准，增加ESG主题参与度和相关投资 [22] - 行业竞争激烈，美国退休业务面临竞争压力，利润率受到影响，但公司通过多种措施提升盈利能力 [95][96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在持续低利率和债券利差下降的具有挑战性的环境中运营，这对美国业务基础收益产生负面影响，未能实现10%的股权回报率目标 [6] - 公司商业势头正在改善，寿险和意外与健康险销售以及总存款增加，资本生成强劲，有信心通过管理行动实现股权回报率目标 [6][7] - 公司对未来增长持乐观态度，将继续推动业务增长，优化资本配置，提高运营效率，以实现可持续的资本生成和股息增长 [25][45] 其他重要信息 - 公司首席执行官Alex Wynaendts在本次财报电话会议后结束12年任期，他回顾了公司在其任期内的转型和成就 [23] - 公司在应对冠状病毒方面，努力为员工、保单持有人和分销合作伙伴提供支持，中国业务对受影响最严重地区的风险敞口可控，且有再保险安排 [16] - 公司预计新业务压力将较2019年增加，旨在长期增加资本生成 [34] - 公司签署出售美国泛美金字塔大楼的意向书，预计将实现投资组合多元化，同时保留该地标建筑的命名和品牌权 [29][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 16亿欧元资本生成在2020年及以后的去向，以及其中一次性项目的占比 - 公司将坚持三年指导目标，重申2020年业务部门总汇款目标为14亿欧元 [49] 问题2: 荷兰在考虑到偿付能力II审查不确定性的情况下，可能采取哪些进一步措施来管理和改善资本 - 荷兰可能进行另一种类型的长寿再保险交易，公司正寻求加速向股东返还资本的多种方式 [49][50] 问题3: 美国退休服务业务何时能改善，中期发展方向如何 - 公司已采取管理行动，将团队组织整合为职场解决方案部门，获得无保留SOC 1报告，重建大型市场销售团队 [51][52] - 现有客户提案请求平均数量下降超50%，2019年12月和2020年1月新客户销售活动和续约活动有所改善 [53] - 2019年书面销售额超15亿欧元，同比增长约33%，SECURE法案和MEP立法对公司有利 [54] - 公司通过建议中心留住退休计划参与者的业务稳步增长，资产达50亿美元，同比增长36% [55] 问题4: 荷兰资本生成从2016年的2.5亿欧元增至4.7亿欧元的原因 - 此前采取的管理行动使投资组合重新承担风险，以及下半年出现的积极经验差异，为标准化资本生成贡献超7000万欧元 [61] 问题5: 考虑到利率下降和荷兰释放部分资本，如何看待当前荷兰资本状况 - 荷兰业务在资本状况方面对利率变动具有一定弹性，但利率下降会影响持续的标准化资本生成 [64] 问题6: 美国新资本制度的计划和影响 - 美国业务自2019年起提前采用VA框架，因此前已自愿持有储备金，对美国资本比率影响较小 [65] - 目前谨慎乐观认为美国资本框架短期内不会有变化 [67] 问题7: 提高7%股息是否谨慎，集团是否有能力继续支持部分业务，荷兰偿付能力的市值情况如何 - 2019年标准化资本生成表现出色，公司决定维持每股0.01欧元的股息增长，但会考虑未来资本生成的逆风因素 [70] - 集团有足够的汇款支持股东股息、持有费用和债务利息等，具备财务灵活性，会严格评估是否继续支持业务 [71] - 荷兰偿付能力受信用利差和EIOPA波动率调整因子影响较大，但资本生成较2016年显著增加，预计再保险交易和资产去风险措施将使资本生成减少约5000万欧元 [74] 问题8: 对新业务的具体投资内容，以及费用节约与费用假设修订对资本生成和偿付能力的影响 - 投资旨在重建商业势头，主要是为新产品承担新业务压力，特别是美国的可变年金、IUL和固定指数年金产品，未来可获得四到五倍回报 [78] - 通过增加批发商、销售人员和服务人员等方式提高销售能力，期望提高产品在WFG经纪人网络中的参与度 [81] - 公司持续寻求费用降低和效率提升，将外包部分后台和遗留系统，使费用可变，对资本生成和资本状况产生积极影响 [82][83] - 费用假设修订是年度费用研究的结果，目前报告的费用假设变化为负面，但未来费用节约是资本生成增长的重要部分 [86] 问题9: 是否有更多资产处置计划，亚洲业务是否有扩张机会 - 中欧和东欧业务中，匈牙利表现稳定，土耳其业务良好，波兰业务可能进行战略审查 [89] - 亚洲业务在部分国家具有市场领先地位，对中国合资企业满意，印度业务将在几年后由继任者和管理团队审查 [90][91] 问题10: 美国投资组合优化的看法，以及美国退休业务每股收益低于目标的原因和未来趋势 - 公司持续寻求优化资本和回报的机会，专注于向轻资本战略转型，但需具体分析每个业务板块 [94] - 美国退休业务每股收益低于目标，主要因竞争压力和公司为应对竞争进行的投资，预计通过提供更多服务和捕获退休人员资产，盈利能力将回升 [95][96] 问题11: 低利率对美国现金流测试的影响，以及业务在未来一两年的现金流测试状况 - 2019年末美国所有法律实体的现金流测试均通过，利率需大幅下降才会对现金流测试产生影响，但低利率会影响未来资本生成 [99] 问题12: 荷兰模型变化的时机和自主性，股息可持续性，美国泛美金字塔大楼出售对资本的影响，以及EIOPA降低风险保证金的影响 - 美国通常在上半年进行模型更新，其他地区在下半年进行，LAC - DT百分比从75%降至65%是公司自主决定，旨在应对低利率环境 [104][105] - 公司不改变三年标准化资本生成指导目标和45% - 55%的派息率，虽今年派息率略低，但不会单纯为达到范围而提高股息，希望看到更好的商业势头和新业务压力 [105][106] - 美国泛美金字塔大楼以7.11亿欧元出售，预计在第一季度完成交易，将获得资本收益和所需资本释放，有助于投资组合多元化 [107] - EIOPA降低风险保证金可能是积极的，但可能会在其他方面有所调整，目前情况尚不确定 [108] 问题13: 2019年资本生成表现是否可作为未来缓冲，以及泛美金字塔大楼出售对RBC比率的影响 - 公司将维持三年指导目标，考虑到利率变动和新业务投资等因素，资本生成可能有波动 [111] - 公司不在电话会议上讨论泛美金字塔大楼出售对RBC比率的影响 [112] 问题14: EIOPA审查对荷兰抵押贷款的影响，以及利率假设更新的敏感性 - EIOPA审查中，放宽匹配调整规则或改变波动率调整因子可能对荷兰抵押贷款有利，但实现可能性较小，荷兰央行正在探讨控制波动性的方法 [116][117] - 公司在上半年的正常假设审查中维持美国长期终极利率4.25%不变，若利率长期维持低位，可在明年考虑调整，下调50个基点对一般账户投资组合的税前影响约为1亿欧元，对独立账户债券基金假设回报的进一步调整将额外增加5000 - 1亿欧元的税前影响 [117][118]

业绩总结 - 2019年上半年净收入为6.18亿欧元，同比增长26%[37] - 2019年上半年资本生成为7.14亿欧元，排除一次性项目和市场影响[39] - 2019年上半年基础税前收益为10.1亿欧元[64] - 2019年上半年资本生成和总汇款分别为8.56亿欧元和7.65亿欧元，扣除持有费用后为7.14亿欧元[71] - 2019年上半年集团的净资产收益率为9.6%，较2018年上半年下降0.5个百分点[37] 用户数据 - 2019年上半年，客户满意度（tNPS）较2017年底提高9个百分点，显示出客户体验显著改善[4] - 2019年上半年，来自美国的资本生成保持强劲，达到5.19亿欧元[71] - 2019年上半年，来自荷兰的资本生成为2.02亿欧元，部分抵消了利率的不利影响[71] 未来展望 - 2019年上半年，预计股息支付比率为43%，全年在45%至55%之间，股息每股0.15欧元，同比增长7%[2] - 2019年上半年，利率上升50个基点对集团的影响为增加6%[59] - Aegon的长期护理（LTC）实际与预期索赔比率符合预期，管理层每月监控新出现的经验[104] 新产品和新技术研发 - Aegon的IFRS假设在2019年上半年进行了审查，未发现重大费用[104] - Aegon的年度宏观对冲计划的基本运行成本因增加25%的股市下跌情景目标而上升[99] 市场扩张和并购 - Aegon的资本分配为123亿欧元，较2018年下半年增加[81] - Aegon的资本生成在排除市场影响和一次性项目后，达到了150%的RBC CAL[95] 负面信息 - 荷兰的偿付能力比率下降至152%，主要受到市场波动的影响，导致自有资金减少13亿欧元[51] - Aegon的财务业绩受到多种风险和不确定性的影响，包括美国、荷兰和英国的经济和政府条件变化[128] - Aegon面临的竞争在美国、荷兰、英国和新兴市场中不断增加[128] 其他新策略和有价值的信息 - 截至2019年6月30日，Aegon的长期护理储备为13亿美元，反映了再保险转让后的净储备[108] - Aegon的总投资组合中，现金/国债/机构债务为1423.18亿欧元，投资级公司债为63.78亿欧元[114] - Aegon的流动性来源的可用性和成本可能受到信贷市场条件变化的影响[128]