文章核心观点 - 阿姆斯特丹H'ART博物馆与国际金融服务公司Aegon于2025年1月1日起开展为期两年的战略合作，双方期望借此丰富游客体验、支持博物馆发展并践行国际战略 [1][4][5] 合作双方情况 H'ART博物馆 - 是艺术博物馆和全球文化中心，与华盛顿史密森美国艺术博物馆、伦敦大英博物馆和巴黎蓬皮杜中心等合作 [2][8] - 位于城市文化遗产中心的历史建筑内，有庭院花园和咖啡馆，除展览外还举办各类活动 [8] - 感谢创始人VriendenLoterij和合作伙伴喜力、Aegon等的支持 [8] Aegon - 是国际金融服务控股公司，业务包括美国和英国的全资企业、全球资产管理公司等 [9] - 通过与西班牙、葡萄牙、中国和巴西的保险合资企业以及法国和中国的资产管理合作伙伴创造价值 [9] - 拥有百慕大的人寿保险公司，并持有荷兰一家领先保险和养老金公司的战略股份 [9] - 目标是帮助人们过上美好生活，注重应对环境和社会问题，总部位于荷兰海牙，在百慕大注册，在阿姆斯特丹泛欧证券交易所和纽约证券交易所上市 [10] 合作相关情况 合作契合点 - 合作契合H'ART博物馆作为世界级艺术收藏中心的声誉及其国际合作关系，也符合Aegon的国际战略 [2] 合作目标 - H'ART博物馆希望借此丰富游客体验，支持博物馆持续发展和成功 [4] - Aegon旨在支持H'ART举办独特展览，激发广泛受众兴趣，践行国际战略和帮助人们美好生活的承诺 [5] 合作支持内容 - 支持H'ART博物馆将世界各地的著名艺术作品和故事汇集起来，通过独特展览展示给阿姆斯特丹居民及国内外游客 [3] 合作时间 - 战略合作于2025年1月1日开始，初始为期两年 [1] 联系方式 | 机构 | 联系人 | 部门 | 电话 | 邮箱 | | --- | --- | --- | --- | --- | | H'ART博物馆 | Madeline van Vliet和Stella Küçüksen | 新闻和营销传播部 | +31 20 530 87 55 | pressoffice@hartmuseum.nl | | Aegon | Carolien van der Giessen | 传播主管 | +316 11 95 33 67 | carolien.vandergiessen@aegon.com | [7]

文章核心观点 - 推荐加入The Aerospace Forum获取报告、数据和投资建议，该服务可使用内部开发的evoX Data Analytics数据分析平台；曾在2023年4月因瑞信AT1债券覆盖研究Aegon Ltd.并给予持有评级；Dhierin运营The Aerospace Forum投资小组，旨在发现航空航天、国防和航空业投资机会，其投资建议基于数据分析 [1] 分组1：The Aerospace Forum相关 - The Aerospace Forum是Seeking Alpha上排名第一的航空航天、国防和航空投资研究服务，加入可全面获取报告、数据和投资建议，还能使用evoX Data Analytics数据分析平台 [1] - Dhierin运营The Aerospace Forum投资小组，他有航空航天工程背景，能分析有显著增长前景的复杂行业，为行业发展提供背景信息并说明对投资论点的影响，投资建议基于数据分析，小组还提供直接访问数据分析监测的途径 [1] 分组2：Aegon Ltd.相关 - 2023年4月因瑞信AT1债券覆盖研究Aegon Ltd.，当时因未看到风险给予其股票持有评级 [1]

公司更新净零目标 - 公司更新了2030年的净零目标，这些目标基于公司目前到2024年底的目标，并预计能够实现。新目标强化了公司到2050年将其约700亿欧元的普通账户投资组合过渡到净零温室气体（GHG）排放的承诺，支持全球向净零经济的过渡[1] 目标与指导 - 新目标与联合国召集的净零资产所有者联盟（NZAOA）发布的最新指导意见一致，该联盟包括公司。指导意见包括一个与《巴黎协定》相一致的基于科学的全面目标设定框架[3] 2030年目标 - 到2030年，公司计划： - 将公司企业固定收益和上市股票普通账户资产的加权平均碳强度降低50%，相对于2019年的基线[4] - 将公司直接持有的房地产投资的范围1和2碳强度降低42%，相对于2019年的基线[4] - 在公司现有的25亿美元承诺基础上，额外投资10亿美元用于帮助缓解气候变化或适应相关影响的活动[4] - 继续与公司投资组合中至少前20大企业碳排放者进行接触[4] 长期目标更新 - 2030年之后，公司将继续每五年更新一次目标，这与NZAOA指南中规定的计划一致[5] 公司背景 - 公司是一家国际金融服务控股公司，致力于为客户提供投资、保障和退休解决方案。公司在美国和英国拥有全资业务，并拥有全球资产管理公司。公司还通过在西班牙、葡萄牙、中国和巴西的保险合资企业，以及在法国和中国的资产管理合作伙伴关系，结合国际专业知识与强大的本地合作伙伴创造价值[7] - 公司的使命是通过解决关键的环境和社会问题，特别是气候变化和包容性与多样性，帮助人们过上最好的生活。公司总部位于荷兰海牙，注册地为百慕大，并在阿姆斯特丹泛欧交易所和纽约证券交易所上市[8]

文章核心观点 - 公司团队预计Aegon公司股价将因自由现金流、运营资本生成表现出色及每季度2.5亿欧元的股票回购而产生积极反应 [1] 公司表现 - Aegon公司第三季度财报显示自由现金流和运营资本生成表现出色 [1] - Aegon公司将进行每季度2.5亿欧元的股票回购 [1]

文章核心观点 文章为Aegon公司2024年第三季度销售电话会议记录，公司管理层将介绍第三季度战略、商业进展及详细业绩情况 [1][4] 会议参与人员 公司参会人员 - 投资者关系主管Yves Cormier [1] - 首席执行官、管理委员会主席兼执行董事Lard Friese [1] - 首席财务官兼管理委员会成员Duncan Russell [1] 电话会议参会人员 - 摩根大通的Farooq Hanif [1] - 瑞银的Nasib Ahmed [1] - 贝伦贝格的Michael Huttner [1] - 凯普勒的Benoit Petrarque [1] - 奥拓诺斯的Farquhar Murray [1] - 法国巴黎银行的Iain Pearce [1] - 美国银行的David Barma [1] - 荷兰国际集团的Jason Kalamboussis [1] 会议流程 - 目前所有参与者处于只听模式，演讲者介绍后将进行问答环节，会议正在录音 [2] - 投资者关系主管Yves Cormier欢迎大家参加会议，提醒查看前瞻性声明免责声明，之后由首席执行官Lard Friese开始介绍 [3] - Lard Friese将先介绍第三季度战略和商业进展，再由首席财务官Duncan Russell详细介绍业绩 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度运营资本产生为3.36亿美元，同比下降5%，全年运营资本产生预期从11亿美元提升至12亿美元[16][21] - 本季度自由现金流为8000万欧元，主要反映了2024年中期从ASR获得的股息支付[16] - 截至9月底，现金资本为15亿欧元，较上季度末减少，主要受向股东返还资本（股息和股票回购）影响[16][27] - 增长财务杠杆为50亿欧元，与目标水平一致[16][28] - 美国RBC比率为435%，较6月底下降11个百分点，受终止一批万能寿险保单影响[17] - 英国Solvency II比率下的苏格兰公平偿付能力比率下降2个百分点至186%[18] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 美国新生命销售额较去年第三季度下降，退休计划业务出现净流出，主要因客户提款和合同终止增加[6] - 世界金融集团（WFG）持牌代理人数较去年同期增长19%，达8.2万多人，多票代理人数较一年前增长4%，但新生命销售额下降6%至1.12亿欧元[9] - 储蓄和投资板块退休计划业务本季度有净流出，其中大部分与两个大型低利润记账计划的终止有关，中型计划净流出3.73亿美元，但书面销售强劲[10] - 个人退休账户管理资产（AUA）过去12个月增长29%，超120亿美元，普通账户管理资产增长8%，近120亿美元[10] - Transamerica第三季度在役收益为3.6亿美元，较去年同期增长6%，新业务压力为1.78亿美元，较去年同期增加2600万美元[22][23] - 金融资产资本投入截至2024年9月底降至35亿美元，运营资本产生较2023年第三季度增加至8800万美元，可变年金年化净流出为账户余额的9%，固定年金年化净流出为平均账户余额的19%[24] 英国业务 - 职场平台净存款为8.65亿英镑，顾问平台净流出9.6亿英镑[11] - 截至9月底平台管理资产达1120亿英镑，较2023年同期增加[12] 国际业务 - 国际业务新生命销售额较2023年第三季度下降17%至6500万欧元，巴西新生命销售额因高利率环境影响下降，西班牙健康和保护产品销售放缓，中国在第三季度末监管定价变更前销售暂时较高[13] 全球资产管理业务 - 全球平台业务第三方净存款达28亿欧元，主要受另类固定收益策略基金业绩强劲推动，英国退休业务固定收益产品净存款稳健，股票和多元资产解决方案也有净存款，战略合作伙伴关系净存款达12亿欧元，第三方净存款和有利市场使管理资产较2023年9月底增加290亿欧元，期末管理资产达3240亿欧元[15] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未明确提及各个市场单独的数据和关键指标变化相关内容，无对应总结内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行增长业务战略，尽管商业结果有波动，但仍有望实现战略目标[5] - 在美国继续执行减少金融资产敞口战略，已完成从机构股东购买万能寿险保单计划的一部分，虽对美国RBC比率有负面影响，但有利于未来运营资本产生[6][24][26] - 公司资本管理框架明确现金资本持有运营范围为5亿 - 15亿欧元，计划到2026年底将现金资本管理降至运营范围中点（约10亿欧元），并宣布1.5亿欧元新股票回购计划（含部分用于股权激励计划），当前2亿欧元股票回购计划已完成91%[7][8][27] - 公司在英国市场仍有望实现目标，职场平台商业势头强劲，尽管顾问平台有净流出[11] - 在国际业务中，尽管面临周期性逆风，但仍在执行相关战略，不同国家业务有不同表现[13] - 在全球资产管理业务方面持续发展，各业务板块有不同程度进展[15] - 公司在面对行业竞争时，通过多种方式保持竞争力，如WFG平台虽代理销售其他公司产品，但公司可从分销收入中获益，同时注重提升自身产品竞争力、提高客户留存率、增加辅助产品销售等[60][68][79][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管商业业绩有波动，但公司仍在按计划执行战略，有望实现全年运营资本产生目标[5] - 公司资本状况良好且符合资本管理框架，有信心实现2025年财务目标，包括运营资本产生、自由现金流和股息增长等[28][29] - 对于美国宏观环境变化，公司减少金融资产资本投入的计划主要基于单边和双边行动，宏观环境虽有影响但计划大多可控[34] - 在有机和无机活动决策方面，与公司战略紧密相关，会考虑多种财务和非财务标准，包括是否加速战略进展、是否准备好整合、能否提取潜在收购价值等[39][40] - 对于美国监管方面，如信托规则，目前情况尚不明朗，但公司相信自身在最佳利益监管方面处于有利地位[42][43] 其他重要信息 - 公司在长期护理方面，自2023年初以来获得的额外精算合理保费费率上调的监管批准已达4.57亿美元，占目标的55%[25] - 在万能寿险方面，已成功购买至少40%（面值70亿美元）的机构持有的在2021年底有效的万能寿险保单，重点关注大额高龄保单，锁定了索赔成本并降低了整体投资组合的死亡风险[26] 问答环节所有的提问和回答 问题1：美国宏观环境变化如何改变公司对减少美国金融资产资本投入的有机和无机措施的看法？ - 公司减少金融资产资本投入计划主要基于单边和双边行动，宏观环境虽可能影响计划中某些行动的影响程度，但由于重点在单边和双边行动，计划大多可控[33][34] 问题2：运营资本产生（OCG）中温和积极的死亡率、发病率经验差异如何转化到国际财务报告准则（IFRS）世界中，尤其是考虑到第三季度的大额准备金计提？ - 在第三季度，国际财务报告准则（IFRS）差异非常有限[37] 问题3：能否更详细阐述资本回报与创造价值机会的标准框架？ - 在有机或无机活动方面，与公司战略紧密相连，会考虑多种因素，如是否加速战略进展、是否准备好整合、能否提取潜在收购价值等，同时会与其他资本部署选择（包括回报股东）进行比较[39][40] 问题4：关于美国政府战略，特别是保险产品分销和顾问的监管，WFG在这方面的情况以及对新政府的前瞻性看法？ - 目前美国相关监管（信托规则）情况尚不明朗，新政府态度难以预测，但公司相信自身在最佳利益监管方面处于有利地位，无论规则是否生效[42][43] 问题5：从16亿欧元到10亿欧元的现金减少是否意味着6亿欧元的股票回购？1.5亿欧元股票回购中有多少用于股权激励？能否提醒金融资产中通用寿险、可变年金和长期护理的资本和资产数量？ - 用于员工持股计划约为4000万欧元；现金减少到中点的方式包括去杠杆、业务投资或回报股东；截至2024年第三季度末，长期护理约需12亿美元资本，通用寿险约9000万美元，固定年金约9000万美元，可变年金仅需5000万美元[49][50][51] 问题6：对2025年运营资本产生（OCG）的初步看法，2024年的强劲OCG是否会影响2025年8亿欧元的自由现金流目标？1.5亿欧元股票回购（含1.1亿欧元用于股权激励）是否为上半年的最终数字？ - 目前不改变2025年OCG约12亿欧元的指导，尽管股权市场可能有帮助，但新业务压力和金融资产流失压力也存在；不打算对股票回购数字在未来几周的变化进行推测[56][57] 问题7：能否解释WFG中多票代理比例下降的原因？如何看待1.5亿欧元股票回购对未来的意义？ - WFG代理人数增长，新代理需要提升生产力，公司有激活计划帮助新代理；1.5亿欧元股票回购是基于当前现金资本状况和市场更新计划，目前不打算进行定期可预测的股票回购[60][61][62][64] 问题8：能否提供美国新业务中，Transamerica未销售产品的需求更多的产品领域以及原因？如何理解“逐渐”将现金降至10亿欧元？ - 主要是年金业务（包括固定指数年金等）需求增加导致WFG代理销售更多其他产品；公司打算到2026年底将现金降至10亿欧元，但未明确具体逐年降低的方式，会根据业务投资机会与回报股东的比较来决策[68][70][76] 问题9：如何决定两年的现金调整期而不是立即行动？2025年运营资本产生（OCG）中，新业务压力预期水平？美国退休计划业务中，Transamerica的竞争力以及如何解决资金流问题？ - 宣布两年的时间是将计划提前而非延迟；目前维持2025年OCG约12亿欧元目标，新业务增长会带来新业务压力；退休计划业务中，整体净流出受两个大型低利润记账合同终止影响，财务影响小，公司已采取措施提高留存率，中型计划书面销售强劲但净流出受客户提款增加影响，公司相信有能力发展业务且有竞争优势[76][78][79][82] 问题10：如果没有这两个大型计划，第三季度的存款会是多少？在中型计划中，类似大型低利润计划的比例是多少？是否在考虑更大规模的无机投资？如何看待ASR股份？ - 没有这两个大型计划的话，第三季度净存款为100亿欧元；未明确中型计划中类似计划比例；无机投资机会取决于是否符合战略且能加速进展，不取决于规模；对ASR股份持长期持有态度，除非达到内在价值或有更有价值的替代机会[88][89][90] 问题11：退休业务中，有多少计划未使用辅助服务？ - 未明确有多少计划未使用辅助服务，公司正聚焦于提高退休业务的收益而非单纯业务量，注重辅助产品销售[92][93]

业绩总结 - 2024年第三季度运营资本生成达3.36亿欧元，预计2024年全年运营资本生成约为12亿欧元[2] - 美国RBC比率在2024年第三季度末为435%[19] - 预计2025年将实现约8亿欧元的自由现金流[41] 用户数据 - 英国工作场所平台和资产管理的第三方净存款持续强劲增长[2] - 美国战略资产面临商业波动，新生命销售和退休金净流出减少[2] - 巴西和西班牙及葡萄牙的新业务量下降，预计英国顾问平台将出现净流出[2] 未来展望 - 完成了机构拥有的万能寿险保单回购计划，保单终止对RBC比率产生负面影响，但该计划对运营资本生成有利[2] - 宣布计划于2025年1月开始的新回购计划，金额为1.5亿欧元，预计在2025年上半年结束[2] - 持有现金资本为15亿欧元，计划到2026年底达到运营范围的中点[2] 市场影响 - 由于市场波动，运营资本生成对RBC比率的贡献为12个百分点[23] - 在股市上涨25%的情况下，英国和美国的偿付能力II分别下降4%和6%[45] - 在股市下跌25%的情况下，英国偿付能力II上升8%，而美国下降15%[45] - 在利率上升50个基点时，英国偿付能力II上升1%，美国上升5%[45] - 非政府信用利差上升50个基点时，美国RBC下降1%[45] - 美国信用违约率约为长期平均的3倍，导致美国RBC下降18%[45] - 美国信用迁移中10%资产的评级下调1级，导致美国RBC下降15%[45] - 在利率下降50个基点的情况下，英国偿付能力II下降1%[45] - 非政府信用利差下降50个基点时，英国偿付能力II上升2%[45] - 在利率上升50个基点的情况下，美国RBC上升10%[45] - 在股市下跌10%的情况下，美国RBC上升7%[45]

公司运营资本与业绩相关 - 运营资本产生3.36亿欧元（不含控股资金和运营费用）全年2024年指引从约11亿欧元提高到约12亿欧元[2] - 第三季度运营资本产生主要来自美国业务 今年到目前运营资本产生超过9亿欧元 现预计2024年全年运营资本约12亿欧元（之前预计约11亿欧元）[7] 公司资本相关 - 主要部门资本比率保持在各自运营水平之上[2] - 截至2024年9月30日 控股现金资本为15亿欧元 预计到2026年底达到目标范围（10亿欧元）的中点[2][8] 公司股票回购相关 - 宣布新的1.5亿欧元股票回购计划 预计2025年上半年完成 该计划包括中和基于股票的薪酬计划发行的股票[2] 公司业务板块相关 - 美国世界金融集团代理人数量与2023年第三季度相比增长19% 接近82500人 第三季度转向第三方年金产品销售 影响个人寿险销售 中型退休计划净流出4亿美元[4] - 英国业务继续朝着成为领先的数字储蓄和退休平台发展 职场平台净流入0.9亿英镑 顾问平台继续流出[5] - 安盛资产管理持续发展 全球平台和战略合作伙伴第三方净存款总计40亿欧元 主要由全球平台的另类固定收益产品推动[5] - 国际业务遇到周期性逆风 如巴西高利率影响[6] 公司战略执行相关 - 在美国继续执行减少金融资产风险敞口战略 已完成从机构股东购买万能寿险保单计划 该计划对美国风险资本比率有负面影响 但运营资本产生受益[6] 公司管理层评论相关 - 首席执行官表示第三季度继续执行发展业务战略 尽管商业结果有波动 但有望实现2023年资本市场日提出的战略[3]

文章核心观点 - 2024年9月13日公司宣布任命Michele Bareggi为首席战略、转型和增长官及执行委员会成员 11月1日起生效 他将接替9月担任集团首席财务官的Duncan Russell [1] 公司人事变动 - 任命Michele Bareggi为首席战略、转型和增长官及执行委员会成员 11月1日起生效 接替Duncan Russell [1] - Michele Bareggi有超25年金融服务行业经验 曾在Athora任职 助力其扩张至比利时、爱尔兰、意大利和荷兰 此前还在摩根士丹利和瑞士信贷等全球主要投资银行担任多个职位 [1] - 公司Lard Friese表示Michele的经验对加速业务转型战略很有价值 [2] - Michele Bareggi称期待与团队合作推动转型计划 支持公司战略并创造可持续增长 [2] 公司概况 - 公司是一家国际金融服务控股公司 目标是建立为客户提供投资、保护和退休解决方案的领先企业 [3] - 业务组合包括美国和英国的全资企业、全球资产管理公司 通过与西班牙和葡萄牙、中国、巴西的保险合资企业以及法国和中国的资产管理合作伙伴创造价值 还拥有百慕大的人寿保险公司 并通过持有荷兰一家领先保险和养老金公司的战略股份创造价值 [3] - 公司宗旨是帮助人们过上美好生活 作为全球领先投资者和雇主 致力于通过解决关键环境和社会问题产生积极影响 专注于气候变化以及包容和多样性 [4] - 公司总部位于荷兰海牙 注册地在百慕大 在泛欧阿姆斯特丹证券交易所和纽约证券交易所上市 [4] 联系方式 - 媒体关系联系人Richard Mackillican 电话+31(0) 62 741 1546 [6] - 投资者关系联系人Yves Cormier 电话+31(0) 70 344 8028 [6]

文章核心观点 - 尽管Q2有一次性负面因素，但新业务增长支撑公司盈利进展，当前资产基础提供下行保护，稳健的运营资本生成和有吸引力的资本回报政策支持买入评级 [12] H1财报情况 - 公司报告IFRS运营收益7.5亿欧元，净亏损6500万欧元，净结果受-3.12亿欧元负面公允价值项目和-4.03亿欧元死亡率假设变更费用影响，排除不利一次性项目后结果与华尔街共识估计基本一致，运营结果较2023年H1下降8%，股东权益降至-6% [2] - 美国RBC比率为446%，比共识高9个基点，集团层面偿付能力比率因公司资本生成增加近189% [2] 英国战略计划及展望 - 预计2025年至少有3亿欧元股票回购，由HoldCo现金流覆盖，按2025年股息收益率预测，公司仍提供至少10%的有吸引力资本回报 [4] - 公司6月底发布新战略计划，虽改善平台和净流量的战略明确，但前期转型成本高，未来几年难以带来基本面盈利积极变化，预计集团运营资本生成将略有增加 [4] - 若CEO处置英国寿险业务市场或积极反应，公司专注提升泛美新盈利能力以释放股东价值，ASR股份出售或成积极催化剂，长期目标是泛美部门在美国进行IPO [4] - 泛美H1分销和保护业务增长强劲，有望实现运营KPI目标，其RBC比率对利率和股票的敏感性近年显著降低，公司指引的11亿欧元不变 [4] 调整预测和估值 - 略微下调预测以反映公司英国战略更新，重申增持评级，虽有隐含波动但预计市场不会导致显著资本比率损失，上半年运营资本生成5.88亿欧元高于公司展望 [7] - 因业务投资和转型成本增加，将运营收入下调1.5亿欧元，集团偿付能力比率下调5个基点，将2024年调整后每股收益预测从0.79欧元降至0.74欧元 [7] - 采用与行业和同行相同的估值方法，应用8倍市盈率目标，得出每股价值65.92欧元，20%的折扣与公司过去估值和MSCI欧洲保险指数一致 [8]