财务数据和关键指标变化 - 2023年上半年按新会计准则IFRS 9和17报告的经营业绩较2022年上半年增长3%，主要受美国、英国和国际业务增长推动，资产管理业务经营业绩下降 [8] - 2023年上半年运营资本生成（不计控股、融资和运营费用）较2022年上半年增长13%，反映美国战略资产的业务增长和理赔经验改善 [8] - 2023年上半年自由现金流达2.87亿欧元，主要来自美国、英国和公司在中国的资产管理合资企业第一季度的汇款 [31] - 截至2023年6月底，控股公司现金资本降至13亿欧元，总财务杠杆稳定在56亿欧元 [31] - 集团偿付能力II比率自2022年底下降6个百分点至202%，主要因中期股息扣除、符合条件自有资金减少、一次性项目和不利市场变动 [31] - 2023年上半年非经营项目总计亏损1.8亿欧元，由投资实现亏损和净减值各占一半 [35] - 2023年上半年其他费用达8.7亿欧元，其中美国为5.74亿欧元，还包括荷兰业务减值1.1亿欧元和中东欧业务处置账面损失1.1亿欧元 [35] - 2023年上半年新业务合同服务边际（CSM）创造达2亿欧元，CSM释放达5亿欧元，期末CSM为83亿欧元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 美国业务经营业绩在2023年上半年增长4%（按当地货币计算增长3%），主要因死亡率理赔经验改善，但净投资结果下降部分抵消增长 [32] - 世界金融集团（WFG）持牌代理人数到6月底增至7万人，较去年同期增长20%，多票代理人数增长12%，美国个人寿险新销售增长17% [13][15] - 美国职场解决方案退休计划业务中，中型计划净存款较去年同期增长32%，战略资产在退休计划业务中的在险收益为4500万美元，增长20% [16] 英国业务 - 2023年上半年职场渠道净存款达15亿英镑，创历史新高，较去年上半年增长36%，零售渠道净流出11亿英镑，季度净存款年化收入损失600万英镑 [17] 资产管理业务 - 受市场条件挑战，第三方资金净流出，资产管理规模较2022年6月底下降7%，运营资本生成下降 [19] 国际业务 - 增长市场新寿险销售较2022年上半年增长45%，主要受中国业务推动，巴西也有良好增长，西班牙和葡萄牙非寿险保费生产增长6%，国际业务（不包括TOB）运营资本生成增长27% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进业务转型，增加巴西合资企业的财务 stake，扩大与英国全国建筑协会和法国邮政银行的合作，出售中东欧业务和印度合资企业股份，专注于3个核心市场、3个增长市场和1个全球资产管理公司 [7] - 公司计划将法律注册地迁至百慕大，百慕大金融管理局将成为集团监管机构，这与公司战略一致，且能保持公司在荷兰的总部和上市地位 [23][25] - 公司目标是到2025年将股息提高至每股约0.4欧元，2023年中期股息已提高至每股0.14欧元，较2022年中期股息增长超25% [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司从优势地位进入转型的下一阶段，2023年上半年运营资本生成增长强劲，美国战略资产、英国职场活动和国际增长市场商业势头良好，但资产管理和英国零售业务仍需改进 [44][45] - 公司有明确的战略和计划，有信心实现战略承诺和财务目标，致力于成为投资、保障和退休解决方案的领导者 [46] 其他重要信息 - 公司7月完成与a.s.r.的交易，开始15亿欧元的股票回购计划，预计2024年6月底前完成 [6] - 公司进行了1.4万份带二级担保的万能寿险保单的再保险交易，释放约2.25亿美元资本，将用于进一步减少金融资产敞口 [8][40] - 长期护理业务已获得额外8600万美元保费费率上调的监管批准，占新目标7亿美元的12% [41] - 2023年上半年可变年金担保目标风险对冲成功率达98%，金融资产占用资本与2022年底持平，为41亿美元 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于运营资本生成（OCG）与之前季度指引的差异及未来正常运行率，以及新业务压力（New Business Strain）的变化和未来预期，还有CSM增长中战略资产与金融资产的正常增长预期 - 公司表示季度OCG指引仍为约2.7亿欧元，第二季度报告的3.28亿欧元中有3500万欧元来自有利理赔经验、1000万欧元来自较低新业务压力和1000万欧元来自英国有利承保差异，调整后为2.73亿欧元，与指引相符 [49][50] - 新业务压力下降来自退休计划业务，寿险新业务压力仍在增长，符合公司发行盈利新业务的目标 [50] - 集团层面新业务CSM为1.94亿欧元，CSM释放为4.83亿欧元，大部分CSM与金融资产相关，随着金融资产到期，CSM释放将减少，非IFRS 17核算业务的收益将增加 [51][52][53] 问题2: 关于美国理赔经验中死亡率和长期护理的情况，以及万能寿险回购计划的进展和后续计划 - 公司称在运营资本生成方面，死亡率理赔经验有3400万欧元改善，发病率有100万欧元改善，但在IFRS 17报告中，上半年死亡率实际比长期管理最佳估计预期差3000万欧元，且公司进行了假设更新，后续经验差异应会减少 [59][60][61] - 公司继续推进机构持有的合同回购计划，已减少15%相关保单面值，投资回报率超10%，未来将继续推进，但会采取谨慎态度，还将用SGUL再保险释放的资本进一步减少金融资产 [62][63] 问题3: 关于再保险交易的OCG收益是否包含在资本市场日（CMD）提及的额外1亿欧元OCG中，以及英国与全国建筑协会扩展合作的理由和定位 - 公司确认再保险交易的OCG收益包含在CMD提及的额外1亿欧元OCG中 [67] - 公司表示与全国建筑协会的合作由来已久，扩展合作将继续为其客户提供产品，且将其咨询团队引入公司，发挥双方优势，有利于合作的长期发展 [69][70] 问题4: 关于CSM滚动中可变年金（VA）业务的保单持有人经验，以及WFG新持牌代理成为多票代理的时间和促进转化的举措 - 公司称VA业务的CSM减少主要因退保和福利使用经验不佳，寿险方面有持续性和死亡率的综合影响，具体可联系投资者关系部门获取更多细节 [75][76] - 公司表示将WFG代理增长至11万人的目标进展顺利，新持牌代理成为多票代理的时间不固定，公司会采取针对性措施提高代理生产力，并会持续汇报进展 [73][74] 问题5: 关于CSM下降的时间预期和新业务贡献超过CSM释放的时间点，以及长期护理业务假设变化对盈利能力的影响 - 公司称难以给出新业务CSM超过释放CSM的时间点，短期内不会出现，CSM每年释放比例约为期初余额的8% - 12% [79] - 公司表示长期护理业务中去除发病率改善假设和提高通胀假设导致CSM减少，但部分被保费费率上调计划抵消，去除发病率改善假设可避免未来经验线的拖累，且有利于保费费率上调，未来经验结果有望改善 [80][81] 问题6: 关于ULSG业务能否通过假设调整消除拖累并影响RBC比率，以及再保险交易释放资本后是否有进一步解锁资本的行动 - 公司表示有额外管理行动可采取，包括单边、双边行动和潜在第三方交易，但暂不评论，会逐步处理各业务板块，不会进行一次性大规模再保险交易 [84] 问题7: 关于再保险交易释放的2.25亿欧元资本的构成，美国控股公司校准差异增加8%的原因及影响，以及是否应关注CSM和一次性项目及其未来情况 - 公司解释再保险交易在美法定基础上有3.55亿欧元收益，因转移资产出售债券损失1.8亿欧元，释放RBC所需资本5000万欧元 [90] - 美国控股公司校准差异增加主要因与WFG创始人的收益协议重组、软件资产减值、员工养老金计划缴款、Solvency II报告的分层限制和与法国邮政银行交易的资本影响，年底会恢复正常 [91][92][93] - 公司强调应关注CSM，它是价值储存和未来利润现值，会释放到收益中，上半年因假设更新有较大调整，但未来不会有大的发病率改善假设变化，CSM释放时间长，同时寿险新业务和非保险业务将增长，去除发病率假设有利于提高业务运营结果和保费费率上调 [93][94][95] 问题8: 关于再保险交易对RBC比率的好处 - 公司称再保险交易有一次性资本影响，但释放的资本将用于购买机构持有的万能寿险合同，不会对RBC比率产生正向影响 [98] 问题9: 关于美国个人寿险业务增长的盈利能力和资本生成情况，以及资产管理业务的前景和采取的行动 - 公司表示美国个人寿险业务销售增长良好，新业务压力持续增加，整体寿险业务价格内部收益率超12%，非常盈利，且WFG作为分销渠道的收益也随销售增长而增加 [104][105] - 公司称资产管理业务面临利率上升和中国市场环境不佳的挑战，采取了削减费用和专注有竞争优势投资策略的措施，如收购CLO平台和扩展法国邮政银行资产管理业务 [101][102][103]

ASR交易 - Aegon N.V.将通过ASR交易获得22亿欧元的现金收入和a.s.r.普通股29.99%的战略股权[6] - ASR交易预计将于2023年下半年完成，需获得监管和反垄断批准[7] Aegon NL资产处置 - Aegon NL的资产和负债已被归类为持有待售和已停止运营[8] - 以2022年12月31日为基准，将Aegon NL排除在内的Aegon N.V.的合并财务信息以欧元百万为单位呈现[9] 财务状况 - Aegon N.V.的综合收入/亏损为-109.5亿欧元，归属于Aegon N.V.所有者的综合收入/亏损为-109.91亿欧元[10] - Aegon N.V.的资产中，现金及现金等价物为57.75亿欧元，投资为76.82亿欧元，保险合同为87.31亿欧元[11] - 资产中的其他资产和应收账款为11.36亿欧元，其他负债为12.02亿欧元[11] 调整后的财务信息 - 调整后的净利润中包括了a.s.r.的公允价值调整和Aegon NL的账面价值调整[13][14] - 调整后的其他综合收入中包括了可供出售投资的收益/损失、现金流量套期工具储备变动、外币翻译和联营企业的权益变动[10] - 调整后的资产中排除了Aegon NL的资产，调整后的负债中排除了Aegon NL的负债[21]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度运营资本生成（不计控股、融资和运营费用）达2.92亿欧元，较去年同期增长，反映业务增长、理赔经验改善和费用降低 [14][17] - 自由现金流4700万欧元，主要源于中国资产管理合资企业汇款，因此前宣布的股票回购，控股公司现金资本按计划降至14亿欧元 [14] - 集团偿付能力II比率在第一季度提高2个百分点至210%，受资本生成和多元化收益增加推动 [15] - 美国风险资本充足率（RBC）比率季度内提高11个百分点至436%，主要因本季度运营资本生成强劲，部分被向中间控股公司支付的股息抵消 [15] - 荷兰寿险部门偿付能力II比率降至191%，主要因内部模型细化和市场变动 [16] - 英国主要法律实体苏格兰公平保险公司偿付能力比率提高2个百分点至171% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 美国个人解决方案业务 - 新寿险销售额较2022年第一季度增长21%，主要受指数型万能寿险销售增长推动 [7] - 在世界金融集团（WFG）分销渠道的市场份额从58%提升至64%，WFG持牌代理人数增至近6.7万，比上年同期增加超1万 [8] 美国职场解决方案业务 - 退休业务中，2023年第一季度书面销售额达26亿美元，是去年同期的两倍，主要因一笔17亿美元的集合计划合同，包含1400个雇主计划 [8] 英国业务 - 职场渠道净存款较去年第一季度增长5%，达7.33亿英镑；零售渠道因宏观经济环境和高利率影响，净流出4.13亿英镑，去年同期为净存款2300万英镑 [9][10] 资产管理业务 - 全球平台和战略合作伙伴业务均出现第三方净流出，战略合作伙伴业务净流出13亿欧元，主要发生在中国资产管理合资企业AIFMC [10][11] 增长市场业务 - 新寿险销售额增长27%，部分受中国业务在疫情措施放宽后的推动，国际业务（不包括TLB）运营资本生成增长57% [11] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进与a.s.r.的交易，预计2023年下半年完成，同时优化业务组合，出售英国保护业务，剥离和清算亚洲非核心业务，加强另类资产管理能力 [5][12] - 资产管理方面，在美国与Lakemore Partners建立战略伙伴关系，在欧洲收购NIBC的欧洲CLO管理业务，拓展另类投资业务 [13] - 公司在选定的寿险产品领域有重获前五地位的目标，美国职场退休业务目标是在新的中端市场销售中成为前五参与者 [7][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球金融市场持续波动，但公司年初表现良好，商业势头强劲，战略优先事项取得进展，有信心完成战略承诺和2023年财务指引 [5][6] - 公司财务灵活性高，资本状况良好，投资策略保守且多元化，能够应对当前宏观经济环境并执行战略 [21][23] 其他重要信息 - 公司将在6月22日伦敦资本市场日更新战略和目标，重点是美国业务及通过盈利增长和有效管理现有业务创造价值的路径 [26] - 公司在可变年金担保风险对冲方面表现出色，第一季度对冲有效性达97% [19] - 长期护理业务获得额外4200万美元费率上调的监管批准，自项目启动以来获批总额达5.13亿美元 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Aegon荷兰业务关闭时间、交易完成后控股公司现金目标范围和成本变化，以及基金会对Aegon长期股权的讨论 - 公司按计划推进交易，预计2023年下半年完成，但需监管批准；控股公司现金资本目标范围为0.5 - 15亿欧元，目前为14亿欧元；交易完成后，部分为荷兰业务工作的员工将转至a.s.r.；协会Aegon持有Aegon N.V.约14% - 14.5%的股份 [28][29][31] 问题2: 2.25亿欧元新业务压力的回报期和指数型万能寿险（IUL）盈利能力，以及对美国死亡率发展的看法 - 2023年第一季度美国新业务压力为1.68亿欧元，较上年同期显著增加，与销售增长相符，美国寿险业务定价内部收益率至少10%，通常超12%；美国死亡率结果比长期管理最佳估计预期差1800万美元，其中约一半来自直接新冠理赔，预计全年将接近管理最佳估计 [33][34][35] 问题3: 内部收益率（IRR）超12%是否适用于退休计划，公司在核心业务的投资组合优化选择，以及WFG代理人数和生产力与同行的对比 - IRR超12%主要针对个人寿险业务，退休计划业务IRR更高；公司专注于美国、英国、荷兰等核心市场和增长市场，持续退出非核心业务，优化金融资产；WFG是增长最快且高效的代理网络，推动传统寿险业务销售增长 [39][41][42] 问题4: 美国业务退保经验，以及向美国中间控股公司支付股息的情况 - 美国寿险业务退保情况符合预期，固定年金业务年化退保率从约4%升至约8%，但账户价值已大幅下降，易于管理；向美国中间控股公司支付股息需控制时间，通常美国寿险公司支付股息频率低于欧洲，此次股息将在第二季度上缴 [47][49][50] 问题5: 商业抵押贷款业务是否有不利发展，以及对该业务的信心 - 公司商业抵押贷款业务约11亿美元，54%投资于多户住宅，平均贷款价值比50%，入住率超90%，目前贷款损失准备金仅1200万美元，2023年第一季度无违约情况，公司对该业务有信心 [51][52] 问题6: 排除一次性因素后资本生成情况，美国新业务压力是否代表全年情况，国际业务运营资本生成（OCG）预期，以及Knab银行净存款流出和客户减少的原因 - 第一季度OCG约2.7亿欧元，有信心实现全年超10亿欧元的指引；美国新业务压力预计随销售增长而上升；国际业务OCG受再保险交易影响有波动，调整后同比增长约50%，未来每季度约2000万欧元是合理预期；Knab银行因不参与储蓄利率竞争，市场利率上升导致净存款流出 [54][57][55] 问题7: 美国和英国净存款动态及全年展望，以及资产管理业务流出的驱动因素 - 资产管理业务流出受市场情绪和中国合资企业AIFMC投资者情绪低迷、新基金发行需求不足影响，公司通过提高效率和专注优势策略应对；美国业务销售势头强劲，退休业务提款减少，受益于前期销售增长；英国职场解决方案业务增长良好，零售平台受市场波动影响，投资者谨慎 [59][60][63] 问题8: 2023年股息上缴和自由现金流预期，荷兰偿付能力II比率情况，以及美国固定年金业务吸引力 - 公司维持全年约6亿欧元自由现金流的指引，AIFMC的汇款增强了实现或超越目标的信心；荷兰偿付能力II比率下降主要因模型和假设更新、过度对冲和市场变动，第二季度过度对冲影响已消除；固定年金在高利率环境有潜力，但公司专注于选定产品线 [66][69][68] 问题9: 银行债券投资组合资产配置看法，评级迁移对资本的影响 - 公司在美国一般账户的银行总敞口约48亿美元，三分之二评级为A或更高，对地区银行敞口仅2.3亿美元，无对硅谷银行、签名银行和第一共和银行的敞口，优先股或AT1敞口低；公司提供了美国RBC比率对评级敞口和信用违约敏感性的新指引 [72][73][74] 问题10: 房地产在RBC框架中的处理方式及年内预期，美国个人寿险业务第一季度是否跑赢市场，产品竞争力含义及优势体现 - 美国房地产投资组合按季度重估，按市值计价，但有高风险资本费用，价值波动对RBC比率影响不大，第一季度变动可忽略不计；目前难以判断是否跑赢市场，但从同行披露看表现良好，销售增长主要源于分销优势，如WFG代理人数增加和生产力提高，同时在经纪市场推出IUL产品 [77][78][81]

公司业务 - Aegon是一家综合、多元化、国际化的金融服务集团，主要关注美国、英国和荷兰等三个核心市场，以及巴西、中国和西班牙&葡萄牙等三个增长市场[18] - Aegon在2022年宣布与a.s.r.达成协议，将其荷兰的养老金、寿险和非寿险业务、银行业务和抵押贷款业务与a.s.r.合并，预计交易将于2023年下半年完成[21] - Aegon资产管理部门(Aegon AM)管理着2930亿欧元的资产，为全球养老金计划、公共基金、保险公司、银行、财富管理公司、家族办公室和基金会提供服务[30] - Aegon将其资产管理业务出售给VIG，交易金额为8.3亿欧元[33] - Aegon的数字化银行Knab在荷兰庆祝成立10周年，客户基数增长4.4万至34.6万[36] - Aegon完成了与a.s.r.的合并，将创建领先的荷兰保险公司[36] - Aegon完成了与Liberbank的合资保险业务的出售[37] - Transamerica与Smart和Finhabits合作，扩大为小型企业和员工提供退休计划覆盖范围[38] - Transamerica实现了4.5亿美元的长期护理费率增长目标[39] - Transamerica宣布将在短期内保持对可变年金组合的完全所有权[40] - Aegon完成了3亿欧元的股票回购计划[41] - World Financial Group的持牌寿险代理人数量增长至超过6.2万人[42] - Aegon决定将Transamerica Life（百慕大）的封闭区块寿险投资组合再保险给Transamerica[56] - Aegon Asset Management是一家全球投资业务，资产管理规模约为2930亿欧元[57] - 在中国，Aegon AM拥有Aegon-Industrial Fund Management Company 49%的股份，提供共同基金、独立账户和咨询服务[58] - Aegon在美国的Workplace Solutions部门定位为增长领域，将进一步投资于小型和中型雇主[61] - Aegon在荷兰与a.s.r.交易后，将在荷兰养老金市场占据领先地位，成为残疾保险市场领导者，并在财产和意外保险市场中排名第三[63] 可持续发展 - Aegon承诺到2050年将其通用账户投资组合过渡至净零温室气体排放，加入Net-Zero Asset Owner Alliance[78] - Aegon在2022年将自己的投资组合的企业固定收入和上市股权资产的加权平均碳强度(WACI)与2019年基线相比降低了20%[79] - Aegon计划到2025年将自己的企业固定收入和上市股权资产的加权平均碳强度(WACI)降低25%[79] - Aegon在2022年将自己的核心默认资产中投资于ESG基金的比例从39%增加到53%[80] - Aegon在2022年实现了自己的运营碳足迹比2019年基线降低了59%的目标[84] - Aegon在2022年将自己的运营碳足迹比2019年基线降低了22%[84] - Aegon在2022年任命了全球包容性和多样性负责人，负责监督Aegon的I&D目标的进展[85] - Aegon在2022年通过Aegon资产管理公司成为了联合国负责任投资原则的签署方[89] - Aegon在2022年加强了其ESG实质性框架，以及与Aegon信用研究团队合作[92] - Aegon在2022年加入了负责任投资原则，以帮助将其负责任投资方法与市场最佳实践保持一致[92] - Aegon在2022年进一步增强了其可持续性报告计划，以满足不断发展的监管要求[95] - Aegon在2022年成立了一系列本地可持续发展委员会，指导公司核心国家单位的可持续发展方针[98] 财务状况 - Aegon的财务杠杆为56亿欧元，Solvency II自有资金为163亿欧元，Solvency II所需资本为78亿欧元[98] - Aegon的总客户数为2950万，员工人数为19,087人[98] - Aegon在2022年股价上涨了7%，相对欧洲保险行业的STOXX Europe 600 Insurance指数下跌了2%[137] - Aegon在2022年通过债务回购降低了4.29亿欧元的财务杠杆，实现了5.0至5.5亿欧元的目标[138] - Aegon计划在2023年每股普通股支付约30欧分的股息[139] - Aegon在2022年通过股息和股票回购向股东支付了7.13亿欧元[140] - Aegon在2022年末的总财务杠杆为56亿欧元，向债券持有人支付了2.23亿欧元的利息[141] 社会责任 - Aegon在2022年支持了493家慈善机构和公益事业，捐款总额为1060万欧元，比2021年增长了13%[147] - Aegon在2022年向红十字会捐赠了100万欧元，以支持乌克兰和其公民的人道主义援助工作[148] - Aegon在2022年的员工完成了个人数据安全培训，达到了98%的覆盖率[151] 公司治理 - Aegon的监事会关注风险和合规性，并密切监控公司在这些方面的努力[183] - Aegon的股东大会至少每年举行一次，主要功能是决定诸如年度账目的通过、股息支付的批准和（重新）任命Aegon的监事会和执行董事会成员等事项[195] - Aegon的管理委员会由Lard Friese、Matt Rider、Elisabetta Caldera、Will Fuller、Mike Holliday-Williams、Allegra van Hövell-Patrizi、Astrid Jäkel、Marco Keim、Onno van Klinken、Bas NieuweWeme、Duncan Russell和Deborah Waters组成[199] - Aegon的执行董事会负责公司的整体管理，负责制定和执行公司的战略目标[200]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年运营结果稳定在19亿欧元，受费用节省、增长举措收益、理赔经验改善和美元走强支撑，但因不利市场走势、可变年金和资产管理资金流出导致费用降低而被抵消 [19] - 2022年运营资本生成（不计控股资金和运营费用）达15亿欧元，较上一年增加，反映运营结果的类似驱动因素以及荷兰利率上升的好处 [19] - 2022年底控股公司现金资本增至16亿欧元，得益于全年7.8亿欧元的自由现金流，总财务杠杆为56亿欧元，按1.20的欧元 - 美元汇率计算为54亿欧元，处于目标范围内 [20] - 2022年第四季度运营结果为4.88亿欧元，同比增长4%，净亏损总计24亿欧元，非运营项目亏损4.45亿欧元，其他费用20亿欧元，主要是因与a.s.r.交易将荷兰业务分类为待售导致的18亿欧元减值损失 [22][25] - 2022年第四季度末，美国RBC比率季度内提高24个百分点至428%，荷兰寿险部门偿付能力II比率增至210%，英国苏格兰公平人寿的偿付能力比率下降10个百分点至169% [26][27] - 2022年第四季度控股公司现金资本增至16亿欧元，高于运营范围上限，可宣布2亿欧元的新股票回购计划，该季度通过股息和股票回购计划向股东返还2.4亿欧元资本，自由现金流为3.18亿欧元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 个人解决方案新寿险销售额2022年较2021年增长20%，且年内加速增长，世界金融集团分销渠道持牌寿险代理人数增长20%至超6.2万人，该渠道市场份额从2021年第四季度的59%增至本季度的67% [11] - 退休业务中，泛美2022年新签销售额为79亿美元，受市场环境影响，中等市场业务因一个大型多雇主计划退出出现净流出，若排除该因素，因前期强劲的新签销售额，全年本应为净流入 [12][13] 英国业务 - 平台业务2022年资产负债表表现积极，职场渠道净存款创历史新高，零售渠道因投资者情绪疲软出现资金流出，平台净存款对收入有积极贡献，但被传统产品组合的预期逐步缩减所抵消，虽不利市场影响资产规模，但通过降低费用保持了平台效率稳定 [13][14] 荷兰业务 - 住房市场降温导致抵押贷款销售下降，但抵押贷款组合仍在增长，目前接近630亿欧元，职场业务和银行持续增长 [14] 资产管理业务 - 2022年挑战性市场条件对资产管理活动产生负面影响，中国合资企业AIFMC实现36亿欧元第三方净存款，但全球平台第三方净流出38亿欧元，战略合作伙伴运营结果下降29%，主要因AIFMC业绩费用从2021年高位下降 [15] 增长市场业务 - 新寿险销售额2022年增长15%至2.48亿欧元，主要得益于巴西业务增长 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年市场环境充满挑战，利率上升、股市下跌，对资产管理业务产生不利影响，客户为释放流动性导致全球平台资金流出 [15][44] - 2023年初市场情况有所改善，但仍处于早期阶段，尚难判断市场走势 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速转型和战略执行，宣布将荷兰业务与a.s.r.合并，已获股东广泛支持，预计今年下半年完成交易 [5] - 实施运营改进计划，已全面实施近1200项举措，超过原计划，该计划不仅提升运营绩效和客户服务，还改变了公司工作方式，目前已决定结束该计划的报告，但提高效率和推动商业势头仍是未来重点 [8][10] - 美国个人解决方案业务目标是在未来几年内重新跻身选定寿险产品前五名，退休业务中泛美目标是在新中等市场销售中成为前五名参与者 [10][12] - 为改善资产管理业务，公司正在实施新的技术平台，预计今年完成，以提高效率和降低成本，同时在选定投资策略上推动商业活动，并通过与a.s.r.交易加强该业务 [47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场环境充满挑战，但公司在加强资产负债表和改善运营绩效方面取得显著进展，战略和财务上的进步使公司提议2022年每股0.12欧元的最终股息，全年股息达每股0.23欧元，高于2021年的0.17欧元，并宣布2023年上半年2亿欧元的新股票回购计划 [6][7] - 2023年预计非荷兰业务运营资本生成至少10亿欧元，反映美国业务盈利性增长带来的新业务压力增加，预计自由现金流约6亿欧元，包括预计从a.s.r.获得的中期股息，随着股份数量减少和a.s.r.股息增加，每股自由现金流有望受益，同时降低资金成本，目标2023年股息为每股0.30欧元 [33][34] - 公司对2023年及以后实现财务和战略承诺充满信心，将继续专注于战略执行，提高公司绩效，投资盈利性增长，保持资本和风险管理的纪律性，并为股东提供有吸引力的回报 [35] 其他重要信息 - 因与a.s.r.交易，2023年起荷兰业务结果将作为非运营结果报告，荷兰的汇款将不纳入自由现金流和控股公司现金资本，交易完成后，公司在a.s.r.的战略持股将按其资产净值核算，收到的股息将计入自由现金流，公司还将调整报告周期，提供第一和第三季度的交易更新，报告日期将推迟约一周 [30][31][32] - 公司决定从2022年最终股息开始转为仅现金股息，此举可消除回购股票以抵消股票股息稀释效应的需求，并为与a.s.r.交易相关的股票回购提供更多空间 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于至少10亿欧元的新资本生成指引，新业务压力假设、是否考虑死亡率以及其他重要假设是什么？在退休计划销售和选定个人寿险销售方面距离前五目标的进展如何，达到这些市场地位预计会产生多少额外新业务压力以及时间框架是怎样的？ - 新业务压力较2022年底有所增加，可参考第四季度数据，将死亡率和发病率综合考虑，预计2023年为中性影响，关于前五目标进展及额外新业务压力，将在2023年第二季度的资本市场更新中进一步说明 [38][40][41] 问题2: 结合6亿欧元的自由现金流指引（包括a.s.r.最终股息接近7亿欧元），2023年目标股息成本比其少约2亿欧元，如何看待这两个数字的差异？资产管理业务今年迄今的资金流前景如何，采取的成本、资产多元化、平台精简等行动预计带来多少收益提升？ - 2023年预计自由现金流6亿欧元包括a.s.r.中期股息，考虑股票回购后，股息支付与自由现金流差距约1亿欧元，属正常派息比率，2022年资产管理业务受市场环境不利影响，全球平台第三方净流出38亿欧元，但中国合资企业AIFMC带来36亿欧元净存款，今年市场有所改善但尚早，公司正在实施新技术平台以提高效率和降低成本，并通过与a.s.r.交易加强该业务 [43][49][46] 问题3: 2023年计划实现的15亿欧元股票回购计划有何更多见解，考虑每日交易量如何操作？美国业务评级展望为负面，如何评论？ - 15亿欧元股票回购计划将在交易完成后尽快开始，大部分通过股票回购完成，时间将控制在一年以内，会根据每日交易量进行管理，美国业务偿付能力比率高，商业活动表现良好，评级机构因a.s.r.交易将公司列入负面观察，但即使降级对商业活动和业务影响不大 [51][53][54] 问题4: 美国业务中OCG季度环比及盈利情况（排除TLB分配5500万欧元后盈利仍改善）的差异原因是否是新业务压力，投资美国以达到前五目标的资金是否都来自泛美或部分来自控股公司？美国、英国和资产管理这三项战略资产之间有哪些可相互借鉴的经验，公司为何认为自己是这些资产的最佳所有者，资产管理业务在其中的作用如何？ - OCG季度环比与运营结果差异原因一是IFRS方面死亡率经验不佳，运营资本生成方面更差，二是新业务压力在第四季度增加，美国业务偿付能力比率高，虽不需要控股公司现金来资助增长，但控股公司保持现金缓冲可用于美国的有效业务管理行动，更多信息将在第二季度资本市场日提供，美国和英国在职场解决方案和退休计划业务上有很多可相互学习的地方，如美国职场解决方案业务中通过建立咨询中心提高参与者平均利润率的做法正在英国类似实施，公司管理约9000亿欧元资产，这为自身资产管理业务提供了增加份额的机会，也凸显了强大资产管理能力的重要性 [56][62][63] 问题5: 荷兰和英国偿付能力II比率的模型和假设变化是公司特定还是行业特定？15亿欧元资本返还的时间范围是多久？ - 模型和假设变化是公司特定的，是每年对重要假设（包括费用、死亡率、寿命等）的常规审查更新，15亿欧元资本返还大部分通过股票回购完成，交易完成后立即开始，将在一年以内根据每日交易量尽快完成 [65][67] 问题6: 2024年股息是否会因a.s.r.最终股息纳入自由现金流而自动调整？类似OCG运行率能否在指引范围内进行比较？ - 目前仅提供2023年指引，第二季度资本市场日将提供更更新的远期指引，第四季度OCG为3.7亿欧元，调整后净数为3.5亿欧元，排除荷兰业务第四季度约1亿欧元后为2.5亿欧元，乘以4约为10亿欧元，与指引相符，其他货币变动等可咨询投资者关系部门 [69][71][73]

业绩总结 - 2022年运营结果为19亿欧元，与2021年持平[18] - 2022年自由现金流为7.8亿欧元，2021年累计自由现金流为15亿欧元[15] - 2022年新生命销售额为2.67亿欧元，较2021年增长20%[7] - 2022年美国市场的运营结果为2.33亿欧元，同比增长26%[19] - 2022年末的总财务杠杆为56亿欧元，低于2021年的59亿欧元[18] - 2022年末的资产管理部门第三方净存款为50亿欧元[13] - Aegon在2022年第四季度的自由现金流为7.29亿欧元，预计2023年将达到7.8亿欧元[31] 股东回报 - 2022年全年每股分红为0.23欧元，提议2022年最终现金分红为0.12欧元[3] - Aegon宣布新的2亿欧元股票回购计划，预计在2023年6月30日之前完成[26] - 2022年第三季度，Aegon向股东返还的现金流出为2.4亿欧元，包括股息和股票回购的第三批[26] - 预计2023年每股现金分红约为0.30欧元[31] 财务健康 - 2022年集团的Solvency II比率为208%[18] - Aegon美国保险实体的RBC比率为400%，最低分红支付水平为350%[25] - Aegon NL的Solvency II比率的运营水平为150%，最低分红支付水平为135%[25] - Aegon的Solvency II比率在2022年第四季度有所改善，主要得益于模型和假设的变化[27] 未来展望 - Aegon的目标是将财务杠杆降低至7亿欧元[31] - Aegon的股东批准与a.s.r.的交易，预计在2023年下半年完成[34] 负面信息 - 由于与a.s.r.的交易，2022年净亏损为24亿欧元[20] - Aegon的财务结果对复杂的金融市场模型高度敏感，假设错误可能导致未来业绩与预期显著不同[51] - Aegon的投资组合表现和对手方评级的下降可能影响其财务状况[51] - Aegon的债务评级降低可能对其筹资能力和流动性产生不利影响[51] - Aegon的保险子公司的财务实力评级降低可能对其运营结果产生负面影响[51] 其他信息 - Aegon在执行环境、气候和多样性目标时可能面临意外延误和费用[51] - Aegon的实际与预期索赔比率为96%[27] - Aegon的运营费用包括与销售和行政活动相关的所有费用，排除佣金[51] - Aegon的可寻址费用反映在运营结果中，排除可延期的收购费用和与中东欧国家相关的费用[51]

业绩总结 - Aegon在2022年第三季度的运营结果为4.29亿欧元，较2021年同期的4.43亿欧元下降了3.2%[21] - Aegon在2022年第三季度的自由现金流为6700万欧元，较2021年同期的6200万欧元增长了8.1%[21] - Aegon的总财务杠杆在2022年9月30日为58亿欧元，较2022年6月30日的57亿欧元略有上升[21] - Aegon的集团Solvency II比率在2022年9月30日为212%，较2022年6月30日的214%有所下降[21] - Aegon在2022年第三季度的资产管理业务第三方净存款为24亿欧元，较2021年同期的10亿欧元有所下降[10] - Aegon在2022年第三季度的抵押贷款发放额为20亿欧元，较2021年同期的27亿欧元下降了25.9%[8] 未来展望 - Aegon计划在2023年将每股股息目标重新设定为约0.30欧元[3] - 预计2022年第四季度，Transamerica将通过再保险释放多余资本[38] 用户数据 - Aegon的可支配费用节省为3亿欧元，较2022年第二季度的2.5亿欧元有所增加[21] - 荷兰生命保险的定期汇款为EUR 50百万，且由运营资本生成良好覆盖[36] - 运营资本生成总额为EUR 333百万，反映出美国市场的强劲表现[44] 新产品和新技术研发 - Aegon在美国的可变年金产品中，计划通过设立自愿准备金来显著降低对股市的敏感性[18] 并购与市场扩张 - Aegon通过与a.s.r.的交易获得了29.99%的战略股份，预计将获得22亿欧元的现金收益[3] 负面信息 - 由于市场波动，Solvency II比率有所下降，主要受到美国股市的不利影响[44] - Aegon的投资组合表现和对手方评级下降可能对其资本筹集能力和流动性产生不利影响[67] - Aegon的债务评级可能被降低，这将对其资本筹集和财务状况产生负面影响[67] - Aegon的运营受到信息技术的高度依赖，系统故障或网络攻击可能会对其业务造成干扰[67] - Aegon的财务结果可能受到竞争、法律、监管或税收变化的影响，这些变化可能影响其产品的盈利能力和需求[67] - Aegon在执行环境、气候和多样性目标时可能面临意外的延误和费用[67] 其他新策略 - 从股东资本回报中，现金流出为EUR 373百万，包括股息和第二阶段股票回购计划[35] - 计划在2022年第四季度完成EUR 300百万股票回购计划的第三和最终阶段[35] - 自荷兰的汇款推动，自有资金流入为EUR 67百万[35] - EUR 11百万的剥离收益来自于部分出售欧洲风险投资基金的交易[35] - 2022年第三季度，长期护理保险的目标增加率为USD 450百万，提前一年获得USD 59百万的额外批准[36]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度运营结果为5.38亿欧元，按固定汇率计算下降11%，主要因不利市场变动致费用降低和投资收入减少，部分被有利理赔经验、增长举措和费用节省抵消 [15] - 运营资本生成在扣除控股、资金和运营费用前为3.91亿欧元，包含净有利理赔经验，较去年下降因释放资本和改善风险状况的行动，提升了资本生成质量，支持自由现金流增至3.18亿欧元 [16] - 控股现金资本略降至17亿欧元，尽管本季度花费超5亿欧元去杠杆和进行首笔1亿欧元股票回购计划 [16] - 总财务杠杆降至57亿欧元，按1.20的欧元 - 美元汇率为54亿欧元，已降至2023年设定的50 - 55亿欧元目标范围内 [17] - 集团偿付能力II比率在第二季度提高4个百分点至214% [17] - 净结果为亏损3.48亿欧元，非运营项目总计亏损4.5亿欧元，主要由公允价值项目和债券实现损失驱动 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 美国战略资产 - 个人解决方案业务新寿险销售较去年第二季度增长12%，得益于世界金融集团分销渠道，持牌轻代理数量增长12% [9] - 退休业务中，泛美在本季度英国销售额约8.5亿美元，中端市场净存款增至4.67亿美元，受益于前期强劲书面销售 [10] - 工作场所业务推出紧急储蓄账户产品，扩展金融健康解决方案套件 [10] 荷兰和英国战略资产 - 荷兰在抵押贷款发起和固定缴款养老金市场领先，本季度抵押贷款销售额24亿欧元，因市场融资活动减少较去年下降，但管理下的抵押贷款较去年增加超30亿欧元至近620亿欧元；固定缴款养老金产品净存款1.91亿欧元，与上一年度同期基本持平 [10][11] - 英国平台业务在工作场所和零售渠道产生3.17亿英镑净存款，对收入有积极贡献，但被传统产品组合逐步缩减导致的收入损失抵消；费用节省举措抵消市场变动对管理资产的影响，使平台效率比率保持稳定 [12] 资产管理业务 - 全球平台第三方净流出约8亿欧元，反映市场条件严峻；荷兰抵押贷款基金持续净存款被其他资产类别流出抵消，因客户在利率上升环境中释放流动性 [12] - 全球平台运营利润率下降约2个百分点至约12%，按固定汇率计算，不利市场条件导致收入降低，超过费用节省 [13] - 资产管理战略合作伙伴关系表现良好，净存款超11亿欧元；业绩费用从去年异常高水平回归正常，战略合作伙伴运营结果降至3600万欧元 [13] 增长市场 - 新寿险销售增长5%至5500万欧元，非寿险销售增长8%至3100万欧元，主要因西班牙银保渠道销售增长 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于执行运营改进计划，已实施1558项举措中的1200多项，过去三个月完成约120项，费用举措使过去四个季度可获取年度费用减少2.5亿欧元，目标是到2023年实现4亿欧元费用节省 [8] - 个人解决方案业务目标是未来几年在选定轻产品中重回前五；退休业务中泛美目标是在新中端市场销售中成为前五参与者 [9][10] - 公司持续推进可持续发展，安联资产管理公司参与发起6亿美元合资企业，在美国收购多户住宅并将其转变为低碳节能建筑；近几个月将超30亿英镑英国客户资产转移至考虑ESG资质的策略中，目标是到2025年在英国养老金管理平台默认投资选项中实现净零碳排放 [6][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年上半年投资者面临挑战，股市经历五十多年来最差开局，乌克兰战争持续和央行加息抑制通胀导致市场波动，但公司表现良好，证明战略实力 [4] - 尽管股市下跌有影响，但第二季度运营结果强劲，反映新冠疫情影响消退和运营改进计划进展，公司继续实现节省并推进增长举措，战略资产保持商业势头 [5] - 基于目前转型进展，公司将2021 - 2023年累计自由现金流预期从14 - 16亿欧元提高到至少22亿欧元，将2022年各业务单元运营资本生成预期提高到约14亿欧元 [7] 其他重要信息 - 公司继续积极管理可变年金业务，与第三方讨论潜在再保险交易，同时考虑继续完全持有和积极管理已降低风险的可变年金投资组合；采用长期隐含波动率假设评估可变年金担保，改进套期保值计划，本季度动态套期保值计划套期保值有效性达98% [24][25][26] - 长期护理业务方面，泛美在2022年第二季度获得额外2300万美元费率上调监管批准，累计批准价值达3.91亿美元，完成4.5亿美元费率上调预期的87%；第二季度长期护理理赔实际与预期比率为75%，排除储备释放后为88%，理赔情况主要反映因死亡率上升导致理赔终止增加，新理赔回到疫情前水平 [26][27] - 荷兰寿险业务目标是成为低风险现金生成器，本季度运营资本生成7900万欧元，轻松覆盖向控股的5500万欧元汇款；为降低利率曲线长端变陡对比率的敏感性，第二季度更新利率套期保值计划 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 自由现金流预期显著提高，是否考虑提高2022年底0.25欧元每股收益目标？如何实现2022年14亿欧元运营资本生成，下半年展望是否改善？ - 公司因资本状况增强和自由现金流增长，加速股息增长轨迹，预计2023年可持续自由现金流水平将使每股股息进一步增长至约0.25欧元 [33] - 第二季度运营资本生成3.91亿欧元，扣除5600万欧元有利理赔经验和一次性项目后为3.35亿欧元，按此推算加上年初至今报告的7.76亿欧元运营资本生成，可达到略高于14亿欧元的指导目标 [34] 问题2: 能否详细说明美国风险资本（RBC）比率受市场波动负面影响和管理行动积极影响的细分情况，以及自由现金流在多大程度上取决于国际财务报告准则（IFRS）数字，对2023年IFRS 17对自由现金流的影响有何信心？ - 市场因素对RBC比率产生约33个百分点的负面影响，主要由股市变动驱动，与敏感度预期一致；管理行动带来约25个百分点的积极影响，凸显公司积极资本管理承诺，且对未来运营资本生成展望影响较小 [38] - 自由现金流定义为业务单元汇款减去集团控股和资金费用，与IFRS或IFRS 17无关，取决于各业务单元的偿付能力资本制度 [39] 问题3: 根据修订目标，汇款支付比率相对于运营资本生成略有上升至60%多，剩余差距原因是什么，未来如何改善？美国退休计划业务利润率持续受压或持平，何时能在利润率数据中看到在更盈利的中端市场细分领域所做努力的效果？ - 差距原因包括确保业务有足够资本执行增长举措，特别是美国业务；运营改进计划仍有投资；考虑未来信用风险不确定性，在三年自由现金流指导中假设信用减值约为正常水平的1.5倍 [42][43] - 退休计划业务注重规模，公司在中端市场有优势，过去几个季度持续增长，本季度该市场仍有净存款，随着规模扩大，未来利润率将逐步体现 [44][45] 问题4: 预算中下半年死亡率费用减少7500万欧元，目前死亡率趋势积极，如何看待下半年费用平衡？净利润层面的一次性项目，1.92亿欧元再保险费用和1.59亿欧元北美各种假设变更费用的具体情况是什么？ - 第二季度死亡率情况良好，与新冠相关理赔降至约1100万美元，基于第二季度3.4万美国人口死亡，远低于第一季度的超15.5万；预计下半年约4万美国人口因新冠死亡，相当于每季度约2000万美元不利死亡率，其余死亡率理赔情况有待观察 [49] - 1.92亿欧元再保险费用是一家再保险公司提高关键再保险费率所致，对RBC比率和法定账目影响小，但每年对运营资本生成有约4000万欧元持续拖累，随业务到期将下降，与死亡率经验有关；1.59亿欧元假设更新费用对美国业务持续运营资本生成和偿付能力比率影响小，是多种假设更新的综合结果，如更新万能寿险合同保费持续性假设，未考虑新冠疫情期间死亡率经验 [50][51][52] 问题5: 自由现金流分解到每年大致相等，考虑1.5倍正常信用减值仅影响60亿欧元资产组合的10个基点即6000万欧元，感觉公司仍有所保留，是否存在一定保守性？能否提供2023年运营资本生成的变动因素分析？美国同行对二级担保万能寿险业务进行假设变更，公司如何看待，是否会采取类似行动？ - 自由现金流指导中考虑了荷兰寿险业务支付增长股息、美国汇款保持稳定，且未将上半年特殊股息等特殊因素纳入下半年预期，这不一定是保守，而是指导中的考虑因素 [55][56] - 2023年运营资本生成的变动因素包括：Solvency II下终极远期利率（UFR）不再下降带来约1亿欧元收益；运营改进计划成功完成带来约1亿欧元顺风；再保险费率调整带来约5000万欧元逆风；预计美国理赔经验正常化，但其他业务单元有利经验不再出现，两者相互抵消；因宏观经济不确定性和业务有机增长投资，未提供更详细的2023年运营资本生成展望，但当前水平为业务单元支付计划汇款和投资创造竞争优势业务提供良好基础 [57][58][59] - 公司在第二季度审查二级担保万能寿险业务假设，未发现改变理由，敏感业务板块退保率低，有精细建模并定期更新假设，该问题对公司不是问题 [60] 问题6: 美国可变年金业务内部准备流程和与第三方的沟通情况如何？14亿欧元运营资本生成是否按3500万欧元乘以2，再加上约4000万欧元新冠超额死亡率得出？ - 公司对可变年金业务保持透明并定期更新进展，考虑从潜在再保险交易到继续完全持有已降低风险投资组合的所有选项，有新情况会提供更新，目前不做评论 [63] - 2022年运营资本生成指导可轻松达到略高于14亿欧元，无需考虑下半年死亡率或经验因素，因新冠理赔在下半年相对较小，且预计会被持续良好的发病率经验抵消 [64] 问题7: 鉴于当前现金水平和自由现金流指导提升，控股多余现金轻松超过0.5 - 1.5亿欧元目标范围，如何看待多余现金，会采取什么行动？ - 公司政策是若有超过公司转型所需的多余现金资本，优先考虑逐步返还给股东，最可能通过股票回购形式；公司积极进行股票回购，已推出今年早些时候宣布的回购计划，将在最后两笔交易中花费约2亿欧元，第三笔交易将于10月开始；此外，还将通过支付去年最终股息和今天宣布的中期股息向股东返还4亿欧元 [67][68] 问题8: 荷兰业务出售债券保护流动性，原因是什么，是否预计更高赎回，出售债券对运营资本生成和偿付能力II比率的影响如何，与其他模型更新相比，对偿付能力II比率增加的贡献分别是多少？自由现金流和运营资本生成展望增加在多大程度上受美元兑欧元汇率大幅上升影响？ - 荷兰寿险业务有大量针对低利率的套期保值头寸，利率快速上升（本季度欧元区约100个基点）时需为衍生品头寸提供抵押品资金，因此出售约60亿欧元债券；出售债券使偿付能力比率增加约8个百分点，因减少债券的偿付能力资本要求；模型更新对荷兰寿险偿付能力比率有约6个百分点的积极影响，主要与部分内部模型中包含某些基础设施相关股权投资有关；利率上升对荷兰寿险未来运营资本生成展望有很大提升作用，目前预计荷兰寿险业务运营资本生成按运行率约为2.4亿欧元 [70][71][72] - 美元兑欧元汇率每变动10%，汇款系统以欧元计算的价值约变动5% [73]

财务数据和关键指标变化 - 公司可实现的过去四个季度费用节省总计2.34亿欧元，与2019年全年费用相比有所节省 [27] - 公司运营结果增长7%，达到4.63亿欧元，受美国理赔经验改善和增长举措积极贡献的支持 [27] - 运营资本生成从2.23亿欧元增加到3.18亿欧元，得益于美国理赔经验改善和其他部门的强劲表现 [28] - 集团偿付能力II比率在第一季度下降1个百分点，至210% [29] - 第一季度净结果为4.12亿欧元，非运营项目因公允价值损失导致亏损3.99亿欧元，其他收入为3.3亿欧元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 个人解决方案方面，新寿险销售同比增长12%，得益于世界金融集团持牌代理人数量的持续增长 [9] - 退休业务方面，泛美金融连续七个季度新业务销售超过10亿美元，第一季度中端市场净存款为2.88亿美元 [9] 荷兰业务 - 抵押贷款销售达24亿欧元，其中三分之二为第三方投资者发起，管理的抵押贷款较2021年第一季度增长超40亿欧元，达到近610亿欧元 [10] - 固定缴款养老金产品净存款增长8%，达到1.86亿欧元，TKP新接入金属和技术行业养老基金，服务的养老金参与者总数达370万 [10] 英国业务 - 平台业务在工作场所和零售渠道产生7.24亿英镑的净存款，零售渠道净存款转正，为2018年Cofunds业务重新平台化以来最佳 [11] 全球资产管理业务 - 第三方净存款持续为正，全球平台实现超4亿欧元的第三方净存款，运营利润率提高超3个百分点，至约16% [12] - 战略合作伙伴表现出色，净存款达23亿欧元，本季度运营结果为5100万欧元 [13] 增长市场业务 - 新寿险销售仅下降1%，至6400万欧元，非寿险销售增长13%，至3300万欧元，主要得益于西班牙、葡萄牙和巴西银行保险渠道的增长 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成了将匈牙利和土耳其业务出售给维也纳保险集团的交易，预计2022年还将完成波兰和罗马尼亚业务的出售，过去1.5年还进行了一系列战略调整，以实现更聚焦的业务布局 [14][15] - 公司通过收购TAG Resources加强在美国集合退休计划市场的竞争地位 [15] - 公司将继续推动效率提升，同时投资于更好服务客户的产品和服务 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年前三个月，俄乌冲突加剧了全球金融市场的通胀压力和波动性，但公司在具有挑战性的环境中仍取得了一定成绩，对实现战略和财务目标充满信心 [5][6] - 尽管全球经济和地缘政治不确定性仍然存在，但公司加强资产负债表的行动有助于应对挑战，公司将继续推进转型之旅 [37] 其他重要信息 - 公司运营改进计划包含超1200项举措，已全面实施超900项，过去四个季度费用节省为运营结果贡献2.34亿欧元，预计到2023年实现4亿欧元的费用节省目标 [7] - 公司可变年金业务采取了一系列管理措施，包括扩大动态对冲计划、完成一次性买断计划等，创造了约2.5亿美元的资本，可变年金在泛美金融总所需资本中的占比从23%降至16% [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明本季度资本生成的影响因素，以及与年初提供的12亿欧元运行率指引相比，可持续运行率的预期如何？鉴于第一季度有利的理赔情况，是否预计会低于指引中的1.5亿欧元超额理赔？除美国外，其他地区有利理赔情况有何特别之处？ - 本季度运营资本生成表现出色，达到3.85亿欧元，其中净不利理赔经验为4500万欧元，美国COVID死亡率理赔基本符合预期 [40][41] - 排除理赔经验和美国以外的特殊项目后，运营资本生成约为3.6亿欧元，与上一季度的指引基本一致 [42] - 预计全年运营资本生成在12亿 - 13亿欧元之间，尽管自上次盈利公告以来股市大幅下跌，但仍维持这一预期，最终结果将取决于市场走势和死亡率发展等因素 [43][44] - 对于COVID理赔，仍预计2022年美国人口死亡30万例，维持每10万人口死亡对应5000万欧元的经验法则 [45] 问题2: 公司提高了运营资本生成（OCG）目标，但资本生成受市场波动影响较大，为何提高OCG目标？是否会维持自由现金流目标不变？ - 目前不会提高自由现金流的指引，需观察全年情况，公司严格管理集团运营资本，但不会对自由现金流进行具体指引 [50][51] 问题3: 假设最终选择与外部方进行可变年金（VA）业务交易，是否应期望交易结果是释放资本并返还给股东，这是否是首要任务？ - 公司将与第三方进行接触，交易需满足交易确定性、可控的连锁影响和令人满意的财务结果等标准，若进行交易，将遵循正常的资本管理政策 [53] - 公司的正常资本管理政策是确保各业务单元资本充足，控股公司现金流量维持在5亿 - 15亿欧元的范围内，如有多余资本将返还给股东 [54] 问题4: 请提醒可变年金业务对股市的敏感性，以及运营资本生成等指标的情况？从现金汇款角度看，若对该投资组合进行交易，会有何影响？ - 目前可变年金投资组合持有约14亿美元的准备金，分配了约13亿美元的资本，股市波动是已公布敏感性的主要驱动因素，与上一季度相比变化不大 [57] - VA业务预计在未来几年每年产生1.5亿 - 2亿欧元的运营资本生成，但由于自然提款，业务规模每年下降约10%，大部分运营资本生成来自基本费用，需权衡现金流的产生和汇款能力与交易对风险资本要求（RBC）的前期影响 [58][59] 问题5: 可变年金业务1.5亿 - 2亿欧元的运营资本生成新指引中，基本费用降低对该数字的影响如何？ - 本季度该业务的总运营资本生成为6100万美元，基本费用降低的影响相对较小 [61] 问题6: 可变年金业务主要指标对利率的敏感性如何？美国1万亿美元的总风险敞口在VA业务还是万能寿险业务中？与2020年的原始假设相比，如何看待该死亡率的出现情况？ - 幻灯片30中关于主要经济假设的内容仅与国际财务报告准则（IFRS）相关，对资本生成无关紧要，2023年采用IFRS 17后，无需再做这些长期假设 [63] - 由于COVID的影响，难以判断其对长期死亡率预期的影响，今年情况与去年类似，整个行业都面临同样的问题 [63] - 美国整个寿险业务的IFRS准备金负债净额（扣除再保险）约为400亿美元 [65] - 难以单独确定与死亡率相关的准备金金额，因为准备金是客户累计价值和长期死亡率预期的组合，如需更多细节可联系投资者关系部门 [66] 问题7: 对于可变年金业务，公司是否倾向于与第三方进行特定投资组合（如GMWB、GMDB或GMIB）的交易？第三方是否有偏好？潜在处置金额是否应包括潜在资本释放或仅考虑运营资本生成的损失？ - 公司内部正在考虑相关问题，但尚未与第三方接触，需进一步确定与第三方的目标和意图是否一致，该领域交易较少，情况复杂，需时间评估 [69] - 衡量交易价值将比较首日释放的资本与未来资本生成的损失，同时考虑交易确定性和连锁影响等因素 [70] 问题8: 12亿 - 13亿欧元的运营资本生成指引是否意味着与之前的指引相比有所下调？荷兰业务在第三季度是否会因最终远期利率（UFR）直接释放更多运营资本生成？再投资风险在美国是否已转为正向？这些因素在指引中是如何考虑的？VA业务运营资本生成的运行率下降的原因是什么？荷兰业务的长期假设与实际可观察利差的跟踪情况如何，对运营资本生成有何影响？能否提供2023年的运营资本生成指引？ - 12亿 - 13亿欧元的指引并非下调，上一季度指引为12亿欧元，目前维持约3亿欧元的季度运行率指引，尽管股市有较大跌幅 [74] - 荷兰业务中，收益率曲线变动并非平行，利率上升的同时曲线变平，抵消了对运营资本生成和偿付能力比率的影响，短期内再投资收益不明显，长期来看利率上升有利 [74][75] - VA业务运营资本生成预计2022年约为2亿欧元，未来三年可能降至1.5亿欧元左右，主要受股市下跌导致的费用减少影响，预计第一季度的理赔偏差将逆转 [75] - 荷兰业务假设抵押贷款的长期利差为118个基点，目前实际利差低于该假设，这可能使运营资本生成略高，但会对偿付能力比率产生拖累，公司将其视为长期衡量指标 [75] - 2023年运营资本生成指引可在2022年指引基础上，考虑约1.5亿欧元的COVID不利理赔经验消除、运营改进计划带来的约1亿欧元提升以及UFR不再降低带来的约1亿欧元提升 [77] 问题9: 对于可变年金业务潜在交易，在降低担保与创造价值方面的偏好如何？鉴于业务规模较大，是否可能一次性处理整个业务？10%的业务缩减是否考虑了长期股权价值增长的抵消？第二季度对可变年金业务长期波动率假设的改变对风险资本要求（RBC）比率有负面影响，是否会改善未来的运营资本生成？ - 与第三方交易时，会权衡资本生成、风险降低、稳定性和连锁影响等因素，交易需有意义，但不太可能一次性处理整个业务，10%的业务缩减可由账户价值增值（假设8%的股权总回报）抵消 [82] - 第二季度将提高长期波动率假设，预计对RBC比率有5个百分点的负面影响，但正常情况下，实际波动率将低于该假设，随着时间推移会反映在运营资本生成中，同时可保护偿付能力比率免受隐含波动率大幅飙升的影响 [83]