文章核心观点 - 7月9日有两只具有买入评级和强劲收益特征的股票供投资者考虑 [1] 公司情况 Aegon Ltd. (AEG) - 过去60天Zacks对其本年度收益的一致预期提高了4.6% [1] - 作为Zacks排名第一的公司，股息收益率为4.7%，高于行业平均的2.1% [1] Banco Santander, S.A. (SAN) - 过去60天Zacks对其本年度收益的一致预期提高了2.5% [1] - 作为Zacks排名第一的公司，股息收益率为15%，高于行业平均的10.5% [1]

文章核心观点 公司完成15.35亿欧元股票回购计划，有新的2亿欧元回购计划，现金生成能力支持其行动，同时给出其他金融公司的评级和盈利预期 [1][2][5] 股票回购 - 公司完成15.35亿欧元股票回购计划，2023年7月6日至2024年6月28日购买3.01亿股，平均回购价格为每股5.0966欧元 [1] - 其中15亿欧元回购与a.s.r.合并相关，公司将注销这些回购股票；剩余3500万欧元计划相关股票用于履行高级管理层义务，预计作为库存股持有 [1] - 公司有新的2亿欧元回购计划，预计本月开始并于2024年底完成 [1] 分红情况 - 公司2023年每股股息为30欧分，同比增长30%，计划到2025年将每股股息提高到40欧分 [1] 现金生成与目标 - 公司现金生成能力支持其行动，美国战略资产、英国职场和巴西的商业势头预计支持其增长 [2] - 公司预计2024年在持有资金和运营费用前产生11亿欧元运营资本，目标是到2025年产生约8亿欧元自由现金流 [2] 股价表现 - 年初至今公司股价上涨8.7%，所属行业增长10.6% [4] 其他金融公司情况 - 安本金融集团、布朗兄弟公司和Root公司目前Zacks评级为2（买入） [5] - 安本金融集团当前年度每股收益共识估计为1.45美元，过去60天有一次向上修正，过去四个季度均超盈利预期，平均惊喜率893.5% [5] - 布朗兄弟公司当前年度每股收益共识估计为3.61美元，同比增长28.5%，过去60天有一次向上修正，过去四个季度均超盈利预期，平均惊喜率11.9% [6] - Root公司当前年度盈利共识标志同比改善53%，过去四个季度均超盈利预期，平均惊喜率34.1%，2024年营收共识估计同比增长125.3% [6][7]

文章核心观点 - Relevate Power获1500万美元投资用于收购和建设国家运营中心，公司计划扩大业务规模并有望在未来几个月筹集更多资金 [1][3] 行业情况 - 美国约2300座发电大坝提供超28%的可再生电力，多数建于1990年前的农村社区，过去20年因投资不足和运营不佳导致发电能力下降 [2] 公司情况 Relevate Power - 由Dichotomy Power、Clear Energy和Standard Power于2022年合并成立，致力于改造未充分利用的水电厂，为美国农村组织提供清洁能源，获Greenbacker和Aegon Real Assets US投资 [1][5] - 目前在东北部拥有并运营21座径流式水电设施，计划到2024年底将业务规模扩大两倍，重点投资中西部并扩充新英格兰业务 [3] - 公司增长战略核心是建设国家运营中心，提供24/7远程运营和监控、集中安排维护及优化电力市场 [3] Greenbacker Development Opportunities - 是一种投资美国高价值市场可持续基础设施平台的私募股权策略，由Greenbacker Capital Management管理 [6] Aegon Asset Management Real Assets - Aegon Real Assets US是Aegon Asset Management的附属公司，约385名投资专业人员为全球客户管理和咨询3370亿美元资产，专注于提供收益导向的债务和股权策略 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营运资本生成为2.56亿欧元,较去年同期下降12%,主要反映了去年同期有一次性资本释放 [22] - 自由现金流为1400万欧元,主要来自国际业务的汇款 [35] - 持有现金资本为20亿欧元,较年末下降主要是由于股票回购计划的进展 [35] - 总金融杠杆基本保持不变,维持在目标水平约51亿欧元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 美国RBC比率上升9个百分点至441%,远高于400%的运营水平 [24] - 美国业务营运资本生成下降27%至1.65亿美元,主要由于去年同期有一次性资本释放和新业务成本增加 [29] - 金融资产业务营运资本生成下降,主要由于在役业务收益减少 [31] 英国业务 - 英国零售渠道持续净流出,投资者情绪疲弱 [15] - 工作场所渠道净流入5.46亿英镑,略低于去年同期 [15] - 英国业务出现不利承保经验 [25] 国际业务 - 新业务销售下降15%,中国和西班牙表现疲弱,但巴西表现良好 [17] - 非寿险新保费下降12%,主要是西班牙需求疲软 [17] - 营运资本生成下降23%,反映了中国的资产组合变化 [17] 资产管理业务 - 全球平台业务净流入26亿欧元,扭转了过去两年的净流出 [18] - 战略合作伙伴业务净流入21亿欧元,主要受益于中国合资公司AIFMC [19] - 营运资本生成增加2600万欧元至4300万欧元,主要是AIFMC受益于一次性收益项目 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国中端市场:中型退休计划净流入12亿美元,较去年同期有所增加 [13] - 美国个人寿险:新业务销售增长5%,主要受指数型寿险销售增长推动 [14] - 英国工作场所:净流入5.46亿英镑,略低于去年同期 [15] - 英国零售:持续净流出 [15] - 巴西:新业务销售保持良好增长 [17] - 中国和西班牙:新业务销售下降 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在转型Transamerica,将其打造成美国领先的中端市场寿险和退休公司 [8] - 公司正在减少金融资产敞口,到2027年将其降至约22亿美元 [30] - 公司正在加强产品制造能力和运营模式,以推动个人寿险业务进一步增长 [14] - 公司正在扩大WFG代理人队伍,目标到2027年达到11万人,同时提高代理人生产率 [12] - 公司正在加强中型退休计划和个人退休账户等附属产品的销售 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在美国和巴西保持良好的商业动能,资产管理业务也实现了净流入 [6] - 公司主要业务单元的资本充足率保持健康,远高于运营水平 [7] - 公司对实现2025年财务目标保持信心,包括营运资本生成、自由现金流和股息目标 [39] - 公司将继续专注于执行战略,进一步提升业务表现 [41][42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Iain Pearce 提问** 询问营运资本生成的正常运行水平以及金融资产业务收益的正常水平 [48] **Matthew J. Rider 回答** - 对于营运资本生成,剔除本季度的一些不利因素后,正常运行水平约为2.8亿欧元,符合全年11亿欧元的指引 [50][51][52] - 金融资产业务收益会有一定波动,但预计未来几年每年约2亿美元 [55] 问题2 **David Barma 提问** 询问是否有可能超过11亿欧元的营运资本生成指引,以及对分销渠道风险的看法 [59][60] **Lard Friese 和 Matthew J. Rider 回答** - 由于股市上涨等因素,全年营运资本生成可能会超出指引,但具体情况要看后续市场走势 [63] - WFG是一个成熟、合规的分销渠道,能够很好地支撑公司在中端市场的战略 [61][62] 问题3 **Farooq Hanif 提问** 询问公司是否会超过40%的目标收购STOLI业务,以及200亿欧元股票回购的考虑因素 [73][79] **Matthew J. Rider 和 Lard Friese 回答** - 40%的STOLI收购目标是合理的,未来会根据定价情况来评估是否超过 [76][77] - 200亿欧元回购是基于公司的资本管理政策,在完成前次回购后,公司现金头寸仍高于目标区间,因此决定启动新的回购计划 [79][80]

文章核心观点 公司2024年第一季度在战略资产上保持发展势头，在减少金融资产敞口方面取得进展，有望实现2024 - 2025年的财务目标，同时宣布新的股票回购计划 [5][28][29]。 公司参与者 - 投资者关系主管Yves Cormier [2] - 首席执行官Lard Friese [2] - 首席财务官Matthew J. Rider [2] 电话会议参与者 - Exane BNP Paribas的Iain Pearce [3] - 美国银行的David Barma [3] - 摩根大通的Farooq Hanif [3] - Berenberg的Michael Huttner [3] - 瑞银的Nasib Ahmed [3] 战略与商业发展 整体情况 - 年初美国和巴西业务保持商业势头，资产管理公司有资金净流入，一季度运营资本生成2.56亿欧元，有望实现2024年约11亿欧元的目标 [5] - 美国和英国主要业务部门资本比率健康，控股公司现金资本达20亿欧元，已完成92%的15亿欧元股票回购计划，预计6月底完成，7月初启动2亿欧元新回购计划并于年底完成 [6][7] 业务板块调整 - 将泛美业务从两个业务部门重组为四个，包括分销业务、储蓄与投资、保障解决方案和金融资产，以更好反映战略和业务模式 [8][9] 各业务板块表现 美国业务 - WFG目标是到2027年将代理人数增至11万，持牌代理人数较去年3月底增加13%至7.6万，多票代理人数同比增加12% [10] - 储蓄与投资板块中，中型退休计划一季度净存款达12亿美元，辅助产品和个人退休账户资产增长 [11] - 保障解决方案板块新寿险销售增长5%，主要由指数型万能寿险带动，WFG占泛美个人寿险销售的71%，业务内部收益率超12% [12] 英国业务 - 职场渠道一季度净存款5.46亿英镑，略低于去年同期，零售渠道因宏观环境投资者情绪弱持续净流出，净存款年化收入损失500万英镑 [13] 国际业务 - 新寿险销售同比下降15%，巴西业务增长被中国和西班牙销售疲软抵消，非寿险新保费生产下降12%，运营资本生成下降23% [14] 资产管理业务 - 全球平台业务一季度净存款26亿欧元，战略合作伙伴业务净存款21亿欧元，运营资本生成较2023年一季度增加2600万欧元至4300万欧元 [15][16] 财务表现 整体财务指标 - 一季度运营资本生成2.56亿欧元，较去年同期下降12%，自由现金流1400万欧元，控股公司现金资本3月底为20亿欧元，总财务杠杆基本稳定在51亿欧元 [18] 主要运营单位资本比率 - 美国风险资本比率较2023年底提高9个百分点至441%，英国苏格兰公平保险公司偿付能力比率升至192% [19] 运营资本生成详情 - 一季度运营资本生成下降主要因美国和国际业务减少，部分被资产管理业务增加抵消，已生效业务收益下降5%，所需资本释放减少25%，新业务压力增加9% [20][21] 美国业务运营资本生成 - 一季度已生效业务收益2.85亿美元，增长1%，泛美运营资本生成1.65亿美元，下降27% [22][23] 金融资产情况 - 目标是到2027年底将金融资产占用资本降至约22亿美元，3月底降至37亿美元，运营资本生成下降，可变年金对冲效率达99%，固定年金年化净流出率为11% [23][24] 长期护理和万能寿险业务 - 自2023年初已获3.35亿美元长期护理保费上调监管批准，目标是到2027年购买70亿美元机构持有的万能寿险保单面值的40%，截至3月底已购买12亿美元，占比34% [25] 现金资本和股票回购 - 一季度末控股公司现金资本20亿欧元，较年初减少约4亿欧元，预计当前15.35亿欧元股票回购计划本季度末完成，因预计现金资本仍高于目标范围，宣布2亿欧元新回购计划 [26][27] 财务目标进展 - 有望实现2025年财务目标，一季度运营资本生成受季节性索赔影响但仍符合指引，有信心实现2024 - 2025年自由现金流和股息目标 [28] 问答环节 资本生成正常运行率和金融资产收益 - 一季度正常运行率约2.8亿欧元，金融资产运营资本生成目标约每年2亿美元至2027年 [34][36] 运营资本生成目标和分销风险 - 市场因素或带来约5000万欧元收益，仍有望实现11亿欧元目标；WFG销售团队合规性强，能支撑寿险业务增长 [38][39][40] 新信托标准影响 - 公司支持适当监管，认为自身有能力应对，需对文件进一步评估，且该规则可能面临法律挑战 [43][44] 机构持有的寿险保单和股票回购金额 - 目前维持40%购买目标，视市场定价情况决定是否超出；2亿欧元股票回购计划基于资本管理框架和现金状况 [47][49][50] 保障解决方案业务增长和运营资本生成目标 - 保障解决方案业务增长得益于销售团队扩张，目标是增加代理人数和多票代理数量；一季度不调整运营资本生成目标，维持资本生成势头并向股东返还资本 [56][57][59] 并购考虑和WFG相关问题 - 并购聚焦核心市场，评估严格；WFG对公司战略至关重要，新业务分割将提升其价值可见性；公司基于资本管理政策和现金状况决定现在启动股票回购 [61][75][76][77][74] 新业务压力和产品销售重点 - 美国新业务压力主要来自个人寿险和退休计划业务，公司看好指数型万能寿险、注册指数联动年金、退休计划和巴西业务等产品销售 [87][88][83][84][86] 美国死亡率情况 - 一季度死亡率不利主要是季节性因素，未来死亡率受疫情后就医情况影响，对新药影响不确定 [91]

业绩总结 - 2024年第一季度运营资本生成达2.56亿欧元，预计2024年将达到约11亿欧元的指导目标[40] - 2024年第一季度的总运营资本生成为1.91亿欧元[38] - 预计2025年将实现约12亿欧元的运营资本生成目标[60] 用户数据 - 美国的运营资本生成因新业务压力和资本释放减少而下降[43] - 巴西的新生命销售增长22%，而中国和西班牙的新生命销售分别下降32%和34%[20] 市场表现 - 美国战略资产、英国工作场所和巴西的销售增长强劲，资产管理的第三方净流入表现积极，但英国零售面临挑战[62] - 英国的Solvency II比率在2024年第一季度为192%，较2023年下半年增加9个百分点[39] 资本管理 - 截至2024年第一季度，控股公司的现金资本为20亿欧元，反映出当前股票回购计划已完成85%[62] - 宣布计划于7月初启动新的2亿欧元股票回购计划，预计在2024年底前完成[62] 风险与不确定性 - Aegon的财务前景和经济条件的前瞻性声明可能受到多种风险和不确定性的影响[87] - Aegon的投资组合表现受金融市场波动的影响，包括信贷、股权和利率的波动[87] - Aegon的保险子公司的财务实力评级可能会降低，从而对保费收入、保单保留率和盈利能力产生不利影响[87] - Aegon的财务结果对复杂的金融市场模型高度敏感，假设错误可能导致未来业绩与预期显著不同[87] - Aegon在执行环境、气候和多样性目标方面可能面临意外延误和费用[87] - Aegon的财务状况可能受到流动性来源的可用性和成本变化的影响[88] - Aegon可能面临来自竞争、法律、监管或税收变化的盈利能力影响[88] - Aegon的财务报告可能受到会计法规和政策变化的影响[88] - Aegon的可持续性和环境、社会及治理（ESG）目标的实现可能受到不断变化的标准和要求的影响[88] 其他信息 - 资产管理的运营资本生成因中国政府指导方针的非经常性费用收益而增加[23]

文章核心观点 今日三只股票被加入Zacks排名第5（强力卖出）名单 [1] 分组1 - ArcBest提供货运运输服务和解决方案，过去60天其本年度盈利的Zacks共识预期下调15.7% [1] - Aegon是一家国际保险集团，在欧洲、北美和加勒比地区开展人寿和健康保险业务并提供相关养老金、储蓄和投资产品，过去60天其本年度盈利的Zacks共识预期下调近11.5% [1] - B&G Foods在美国、加拿大和波多黎各制造、销售和分销高品质、耐储存的冷冻食品和家居用品，过去60天其本年度盈利的Zacks共识预期下调5.9% [1]

Aegon宣布任命Duncan Russell为首席财务官(CFO) - Duncan Russell曾在Admiral Group Plc和NN Group N.V.等公司担任要职[2] - Aegon CEO Lard Friese对Duncan Russell的能力表示信心[3] - Matt Rider将退休，对Duncan Russell的领导能力表示信心[4]

文章核心观点 2024年第一季度公司运营态势良好，美国和巴西业务呈积极商业势头，资产管理业务有资金净流入，运营资本生成稳健，资本比率健康，各业务板块有不同表现，同时宣布新的股票回购计划 [1][2][4] 运营资本与资本比率 - 持有资金和运营费用前运营资本生成达2.56亿欧元，有望实现2024年约11亿欧元的指引目标 [1] - 资本比率保持稳健，高于各自运营水平 [1] - 控股公司现金资本达20亿欧元，15.35亿欧元股票回购计划完成85% [1] 业务表现 美国业务 - 执行将泛美保险转型为美国领先中端市场人寿保险和退休公司的战略，个人人寿新销售达1.19亿美元，同比增长5% [3] - 世界金融集团销售团队增长13%，达近7.6万名持牌代理人 [3] - 退休计划净存款达10亿美元，由中端市场驱动 [3] - 执行管理行动以减少对金融资产的敞口，包括回购机构持有的万能寿险保单和提高长期护理保险费率 [3] 巴西业务 - 合资企业Mongeral Aegon Group表现强劲，人寿销售增长22%，达2800万欧元 [3] 英国业务 - 职场业务因新计划上线和现有参与者净存款持续有高流入，但受低利润率计划流失的负面影响 [4] - 零售业务受当前宏观经济环境和行业内固定收益养老金计划转移减少的影响，客户活动减少 [4] 资产管理业务 - 全球平台和战略合作伙伴业务均有资金净流入，全球平台第三方报告净流入26亿欧元，主要由英国固定收益业务驱动；战略合作伙伴业务净流入21亿欧元，由公司在中国的资产管理合资企业驱动 [4] 股票回购计划 - 宣布计划进行2亿欧元的新股票回购计划，预计2024年7月初开始，年底完成 [1][4] 公司信息 - 公司是国际金融服务控股公司，业务组合包括美国和英国的全资企业、全球资产管理公司，通过与当地合作伙伴建立保险合资企业和资产管理合作伙伴关系创造价值 [8] - 公司旨在帮助人们过上美好生活，关注环境和社会问题，总部位于荷兰海牙，注册地在百慕大，在泛欧交易所阿姆斯特丹和纽约证券交易所上市 [9] 财务日历 - 2024年年度股东大会于6月12日举行 [7] - 英国战略研讨会（网络研讨会）于6月25日举行 [7] - 2024年上半年业绩报告于8月22日公布 [7] - 2024年第三季度交易更新于11月15日发布 [7] 世界金融集团构成 - 美国有世界金融集团保险代理公司及其子公司，提供保险和年金产品；还有泛美金融顾问公司，提供证券和投资咨询服务 [16] - 加拿大有世界金融集团加拿大保险代理公司，提供人寿保险和独立基金；世界金融证券有限公司，提供共同基金 [16]

AEG股份回购计划 - AEG计划回购价值3500万欧元的股份，以履行与高级管理层相关的一些义务[1] - AEG计划从4月9日开始回购股份，并在6月季度结束前完成，预计与AEG正在进行的15亿欧元股份回购计划相结合[2] AEG资本返还情况 - AEG去年向股东返还了约11亿欧元的资本，包括2.63亿欧元的中期股息和8.29亿欧元的回购[3] AEG现金生成能力和增长支持 - AEG的现金生成能力有助于支持其采取这些举措，预计美国战略资产、英国工作场所和巴西的商业势头将支持其增长[4]