财务数据和关键指标变化 - 集团IFRS经营利润为7.5亿欧元,同比下降8% [29] - 美国业务IFRS经营利润下降12%,主要受到不利死亡率经验和投资收益下降的影响 [34] - 英国业务IFRS经营利润下降15%,主要由于保障业务的不利理赔经验 [35] - 国际业务IFRS经营利润下降5%,主要由于TLB业务的经营利润下降 [37] - 资产管理业务IFRS经营利润增加44%,受益于全球平台和战略合作伙伴业务的增长 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国保障解决方案业务经营利润增加37%,受益于投资收益增加和新业务增长 [40] - 美国储蓄与投资业务经营利润增加14%,主要由于退休金业务收入和稳定价值产品投资收益增加 [41] - 美国分销业务经营利润增加20%,主要由于佣金收入和第三方产品收入分成增加 [42] - 美国金融资产业务经营利润下降75%,主要受到不利死亡率经验和投资收益下降的影响 [43][44] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际分部新业务销售下降20%,主要由于中国和西班牙销售下滑 [23] - 巴西新业务销售增长9% [23] - 英国工作平台净流入增加至17亿英镑,达成目标进度 [20] - 英国顾问平台净流出18亿英镑,受到行业竞争和消费者活动低迷的影响 [21] - 英国平台管理资产增加至1110亿英镑,达成目标进度 [22] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司战略是增长战略资产,同时缩减金融资产,目标是在选定市场建立领先的投资、保障和退休解决方案业务 [7] - 在美国,公司正在扩大分销渠道,并在指数型万能寿险和退休金计划方面取得进展 [8] - 在英国,工作平台业务预计年净流入将增加至50亿英镑,顾问平台业务预计2028年实现正流入 [20][21] - 在国际业务方面,中国和西班牙销售下滑,但巴西保持良好势头 [23] - 资产管理业务第三方净流入达到80亿欧元,管理资产增至3180亿欧元 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,尽管上半年遭遇不利死亡率和发病率经验,但公司仍有信心实现2024年约11亿欧元的经营资本生成指引 [10] - 管理层预计,由于更新了死亡率假设,未来经营利润波动将减少,预计集团每半年经营利润将在8-9亿欧元区间 [50][52] - 管理层表示,尽管存在一些软性市场,如中国、西班牙和英国顾问平台,但整体业务发展良好,正朝着实现2025年目标稳步推进 [8][21][23] 其他重要信息 - 公司完成了15亿欧元的股票回购计划,并启动了2亿欧元的新回购计划 [13] - 公司宣布派发2024年中期股息每股0.16欧元,较去年增加0.02欧元,并有信心在2025年将股息提高至每股0.4欧元 [14] - 公司任命Shawn Johnson为资产管理业务CEO,接替即将退休的Matt Rider [96][98] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Barma 提问** 询问公司是否会考虑通过假设更新来进行资产负债管理交易 [101] **Matthew Rider 回答** 公司刚刚更新了假设,反映了最佳估计经验,这不会影响未来的资产负债管理交易。公司仍计划逐步减少金融资产敞口 [103] 问题2 **Farooq Hanif 提问** 询问长期护理业务的理赔经验和未来价格上调的影响 [137] **Matthew Rider 回答** 长期护理业务上半年理赔经验不利主要是由于理赔积压得到消化。公司正在持续获得各州的价格上调批准,这已经反映在现金流模型中,不会对IFRS业绩产生进一步影响 [139][140] 问题3 **Farooq Hanif 提问** 询问公司是否会考虑增加从美国业务的资本调拨 [141] **Matthew Rider 回答** 公司目前没有计划增加从美国业务的资本调拨,而是将释放的资本继续用于减少金融资产敞口。公司目前的资本水平能满足业务发展需求,未来会根据实际情况进行评估 [142]

公司整体财务目标与规划 - 到2025年，公司预计其业务部门运营资本生成约12亿欧元，自由现金流约8亿欧元，目标是将每股股息提高至约0.4欧元，总财务杠杆预计维持在约50亿欧元[157] - 公司目标到2027年将世界金融集团代理人数增至11万人，通用账户稳定价值产品和个人退休账户资产管理规模分别增至16亿美元和18亿美元[164][170] - 公司计划到2027年将金融资产资本投入降至22亿美元，预计减少12亿美元[178] - 到2027年，泛美希望购买2021年底时有效、面值70亿美元的机构持有的万能寿险保单的40%；截至2024年上半年末，已购买36%[179] - 到2028年，英国业务希望将顾问和工作场所平台的管理资产总额增至超1350亿英镑；IFRS运营结果预计从2024年的约1.65亿英镑增至约1.9亿英镑[191] 公司业务合并与股票回购 - 2023年7月4日，公司完成与a.s.r.的业务合并，获得22亿欧元现金收益和29.99%战略股权，相关15.35亿欧元股票回购计划于2024年6月28日完成[158] - 公司完成了15.35亿欧元的股票回购计划，并于2024年5月16日宣布了一项新的2亿欧元股票回购计划[219][221] 美国业务数据 - 2024年上半年，美国业务中，世界金融集团持牌代理人数达78,978人，同比增长13%，多票代理人数达37,476人，同比增长9%[160] - 2024年上半年，退休计划总存款165.24亿美元，净存款-8.39亿美元，较去年同期减少19%，中型计划净存款11.66亿美元，同比增长17%[160] - 2024年上半年，共同基金总存款22.05亿美元，净存款-12.23亿美元，较去年同期大幅下降[160] - 2024年上半年，个人寿险新销售2.45亿美元，同比增长5%，职场寿险新销售4000万美元，同比下降8%[160] - 2024年上半年，指数年金净存款5.05亿美元，较去年同期增长183%[160] - 截至2024年6月30日，金融资产运营层面资本投入34.62亿美元，较去年同期下降15%[160] 年金业务数据 - 2024年上半年，可变年金对冲计划有效性为99%；净流出31亿美元，去年同期为24亿美元；总存款增至7亿美元，同比增长25%[182][183] - 2024年上半年，固定年金净流出3.77亿美元，去年同期为4.05亿美元；单一保费保证年金净流出1.16亿美元，与去年同期基本持平[184] 英国市场业务数据 - 英国市场2024年上半年顾问平台净流出17.61亿英镑，工作场所平台净流入16.94亿英镑；期末管理资产达2164.28亿英镑，同比增长11%[187] 国际市场业务数据 - 国际市场2024年上半年新寿险销售降至1.4亿欧元，同比下降20%；意外险和健康险新保费收入降至2300万欧元，同比下降19%；财产和意外险新保费收入降至3600万欧元，同比下降5%[197][199][200][201] 资产管理业务数据 - 资产管理业务2024年上半年第三方全球平台净存款达51亿欧元，去年同期净流出0.6亿欧元；战略合作伙伴净存款达27亿欧元，去年同期净流出0.6亿欧元[204][205] - 2024年上半年，资产管理业务普通账户净流出17亿欧元，关联方净流出14亿欧元；全球平台净存款年化收入达400万欧元[206][208] - 截至2024年6月30日，资产管理业务管理资产增至3180亿欧元，较去年同期增加250亿欧元[209] 资本与偿付能力数据 - 美国可用资本从2023年12月31日的8106百万美元降至2024年6月30日的8075百万美元，降幅2%；所需资本从1878百万美元降至1810百万美元，降幅3%；美国RBC比率从432%升至446%[210] - 苏格兰公平保险公司自有资金从2023年12月31日的2220百万英镑增至2024年6月30日的2373百万英镑，增幅1%；SCR从1190百万英镑增至1257百万英镑，增幅2%；英国SE偿付能力II比率从187%升至189%[210] - 公司合格自有资金从2023年12月31日的14250百万欧元降至2024年6月30日的14155百万欧元，降幅1%；综合集团SCR从7366百万欧元增至7462百万欧元，增幅1%；集团偿付能力比率从193%降至190%[210] - 公司持有现金资本从2024年上半年初的2387百万欧元降至期末的2090百万欧元，降幅12%；自由现金流为373百万欧元，较2023年上半年的287百万欧元增长30%[210] - 公司在美国运营单位的资本管理运营水平为400%风险资本公司行动水平（RBC CAL），英国为150%偿付能力资本要求（SCR）[275] - 公司在美国运营单位的最低股息支付资本水平为350% RBC CAL，英国为135% SCR[276] - 截至2024年6月30日，美国RBC比率实际资本化为446%，苏格兰Equitalel Plc（英国）偿付能力比率实际资本化为189%[278] - 公司集团偿付能力比率和盈余在2027年底前的过渡期内，百慕大偿付能力框架与欧盟偿付能力II框架基本一致，过渡期后将全面采用百慕大偿付能力框架[309] - 集团偿付能力比率在提交监管机构前未最终确定[310] - 集团偿付能力资本计算需接受持续监管审查[310] 股息与财务杠杆数据 - 公司宣布2024年中期股息为每股0.16欧元，较2023年中期股息增加0.02欧元[217] - 2024年上半年总财务杠杆稳定在51亿欧元，4月赎回7亿欧元次级债券并发行7.6亿美元高级债券进行再融资[263] - 2023年公司实现将总财务杠杆降至约50亿欧元的目标，2024年6月30日为51亿欧元[291] 经营成果数据 - 公司2024年上半年运营结果为750百万欧元，较2023年上半年下降8%；税前结果为亏损83百万欧元，税后净亏损65百万欧元[223][225][226] - 美洲地区运营结果从2023年上半年的628百万欧元降至2024年上半年的550百万欧元，降幅12%[223][227] - 分销业务运营结果从2023年上半年的74百万欧元增至2024年上半年的88百万欧元，增幅20%；储蓄与投资业务从115百万欧元增至132百万欧元，增幅14%；保护解决方案业务从198百万欧元增至270百万欧元，增幅37%[223] - 金融资产业务运营结果从2023年上半年的242百万欧元降至2024年上半年的59百万欧元，降幅75%[223] - 2024年上半年金融资产经营成果降至6400万美元，上年同期为2.61亿美元；净投资成果从2023年上半年的收益7000万美元降至亏损3300万美元[232] - 若年初将新假设纳入IFRS负债，2024年上半年经营成果将增加约5000万美元[233] - 2024年上半年英国经营成果为9400万欧元（当地货币8000万英镑），上年同期为9700万英镑[234] - 2024年上半年国际业务经营成果降至9000万欧元，较2023年上半年下降5%[236] - 2024年上半年Aegon AM经营成果达1.07亿欧元，较2023年同期增长44%[237] - 2024年上半年非经营项目亏损4.3亿欧元，主要因公允价值损失[239] - 2024年上半年总新业务价值为2.9亿欧元，2023年上半年为3.16亿欧元[252] - 2024年上半年税后经营结果为6.33亿欧元，2023年上半年为6.71亿欧元[306] - 2024年上半年经营结果的税为-0.88亿欧元，2023年上半年为-0.97亿欧元[306] - 2024年上半年经营结果为7.22亿欧元，2023年上半年为7.68亿欧元[306] 股东权益与合同服务边际数据 - 截至2024年6月30日，股东权益为66亿欧元，较2023年12月31日减少10亿欧元[262] - 截至2024年6月30日，合同服务边际（CSM）为87亿欧元，较2023年12月31日增加5亿欧元[264] - 2024年上半年末美洲地区CSM余额达67.65亿欧元（按当地货币计为72.51亿美元），较2023年12月31日增加1.26亿美元[267] - 2024年上半年保护解决方案业务的CSM余额增加3.38亿美元，至上半年末达31.41亿美元[268] - 同期金融资产的CSM余额减少2.12亿美元，至上半年末为41.10亿美元[269] 公司资金安排与评级 - 公司管理控股现金资本的运营范围为0.5亿欧元至1.5亿欧元[282] - 公司维持一项13.75亿美元的银团循环信贷安排和一项7.5亿美元的信用证安排[295] - 截至2024年6月30日，公司美国和英国运营单位获多家国际评级机构给予较强财务实力评级[297] 费用数据 - 2024年上半年保险相关员工费用为3.06亿欧元，较2023年上半年的2.89亿欧元增长6%[308] - 2024年上半年非保险相关员工费用为5.81亿欧元，较2023年上半年的5.36亿欧元增长8%[308] - 2024年上半年保险相关行政费用为2.45亿欧元，较2023年上半年的2.89亿欧元下降15%[308] - 2024年上半年非保险相关行政费用为3.76亿欧元，较2023年上半年的3.94亿欧元下降5%[308] - 2024年上半年可解决费用为12.97亿欧元，较2023年上半年的12.26亿欧元增长6%[308] 其他信息 - 自2023年初以来，各州批准的保费费率上调总额达3.95亿美元，完成目标7亿美元的56%；2024年上半年实际与预期索赔比率为103%[181] - 新寿险销售定义为新的定期保费加上1/10的单笔保费[307] - 本次发布的数据未经审计[310]

文章核心观点 - 艾康任命肖恩·C·D·约翰逊为艾康资产管理公司(Aegon AM)新任CEO,并成为艾康执行委员会成员 [1][3] - 肖恩拥有丰富的资产管理经验,曾任AMP Capital首席执行官,带领公司度过战略转型期 [2] - 艾康CEO拉德·弗里斯表示,肖恩的任命是艾康AM完成关键里程碑后的自然时刻,他的专业知识和战略领导能力将引领艾康AM进入下一阶段的转型 [3] - 肖恩表示期待与艾康AM团队合作,支持艾康在投资、保护和退休解决方案领域的雄心 [4] - 拉德·弗里斯感谢巴斯·尼乌韦韦梅为艾康做出的贡献,在他的领导下艾康AM成为更注重客户的组织,并在第三方业务和另类业务方面实现强劲增长 [5] - 巴斯·尼乌韦韦梅表示,这是反思的好时机,他为所取得的成就感到自豪,现在是开启新篇章的时候 [6] 公司概况 - 艾康是一家国际金融服务控股公司,在美国和英国拥有全资子公司,并在全球拥有资产管理业务 [8] - 艾康还通过保险合资企业和资产管理合作伙伴在西班牙、葡萄牙、中国和巴西等地创造价值 [8] - 艾康还在百慕大拥有一家人寿保险公司,并在荷兰持有一家领先的保险和养老金公司的战略股权 [8] - 艾康的宗旨是帮助人们过上更好的生活,作为一家领先的全球投资者和雇主,艾康致力于应对气候变化和包容性与多样性等关键环境和社会问题 [9]

文章核心观点 2024年上半年公司在投资、保障和退休解决方案战略上取得进展，虽美国金融资产死亡率不利影响IFRS结果和运营资本生成，但仍有望实现2024年目标，各地区业务有不同表现且进行了股份回购和股息调整 [4][5] IFRS结果 - 净亏损6500万欧元，运营结果被美国公允价值损失和假设更新影响抵消 [2] - 运营结果较2023年上半年下降8%至7.5亿欧元，主要因美国金融资产死亡率不利 [2] - 每股股东权益较2023年12月31日下降6%至4.02欧元，估计税后CSM每股增长14%至4.17欧元 [2] 资本生成、现金和资本管理 - 持有资金和运营费用前运营资本生成较2023年上半年下降5%至5.88亿欧元，有望实现2024年指引 [3] - 主要部门资本比率上升，保持在各自运营水平之上 [3] - 控股现金资本为21亿欧元，高于运营范围；2024年6月完成15.35亿欧元股份回购计划，7月启动2亿欧元新计划，预计下半年完成 [3] - 自由现金流3.73亿欧元，含a.s.r.2023年终股息 [3] - 2024年中期普通股股息为每股0.16欧元，较2023年中期股息增加0.02欧元 [3] 各地区业务表现 美国 - Transamerica表现良好，个人寿险新销售增至2.45亿美元，同比增长5% [6] - World Financial Group销售团队增长13%至近7.9万名持牌代理人 [6] - 中型退休计划净存款增至12亿美元，美国战略资产CSM增长12% [6] 英国 - 6月计划加速Aegon UK向领先数字储蓄和退休平台转型 [7] - 上半年职场平台净存款增至17亿英镑，顾问平台净流出增至18亿英镑 [7] 巴西 - Mongeral Aegon Group寿险销售增长9%至6400万欧元 [8] 全球资产管理 - 商业结果强劲，全球平台第三方净存款和战略合作伙伴净存款合计近8亿欧元，上年同期为流出 [7] 公司信息 - Aegon是国际金融服务控股公司，业务包括美国和英国全资企业、全球资产管理公司等，通过合资企业和战略持股创造价值 [12] - 公司总部位于荷兰海牙，注册地为百慕大，在泛欧阿姆斯特丹证券交易所和纽约证券交易所上市 [13] 财务日历 - 2024年第三季度交易更新于11月15日公布 [10] - 2024年下半年业绩于2月20日公布 [10] 联系方式 - 媒体关系联系Richard Mackillican，电话+31(0) 6 27411546 [11] - 投资者关系联系Yves Cormier，电话+31(0) 70 344 8028 [11] World Financial Group构成 美国 - World Financial Group Insurance Agency及其子公司提供保险和年金产品 [19] - Transamerica Financial Advisors提供证券和投资咨询服务 [20] 加拿大 - World Financial Group Insurance Agency of Canada提供人寿保险和独立基金 [20] - WFG Securities提供共同基金 [20]

文章核心观点 - 2024年美国经济滞后，通胀未达美联储2%目标，股息投资是应对通胀负面影响的好方法，当前股市有很多低于10美元的股息股票表现出良好迹象，推荐三只低于10美元的股息股票，投资者可从股价上涨和可靠股息中获利 [1] 行业情况 - 2024年美国经济滞后，通胀虽有所下降但未达美联储2%目标 [1] - 股息仍是投资者从股市获得回报的主要部分，结合有前景的股票和定期股息可提高长期回报 [1] 公司情况 Telefonica（TEF） - 全球最大的移动网络提供商之一和主要电话运营商，采取了削减债务的措施，包括重大重组、收购以及业务合并和退出部分地区 [3] - 过去三年面临诸多挑战但表现超预期，2023 - 2024年每股收益好于预期 [3] - 2024年股价上涨14%至每股4.51美元，过去一年上涨6.09%，股息收益率过去三年一直高于5%，近几个季度涨幅超7%，最新收益率为7.19% [3] - 分析师预计未来几个月股价平均上涨1.55%至每股4.60美元 [4] Nokia（NOK） - 主要的电信和信息技术公司，曾是手机行业领先品牌，还通过向第三方授权知识产权和提供数字地图数据获得收入 [5] - 2024财年第二季度净销售额同比下降19%至45亿欧元，但毛利率升至43.3%，较上年提高超3%，网络基础设施业务复苏，预计2024财年该业务运营利润率为11.5% - 14.5%，2026财年为13% - 16% [5] - 近几个季度股息收益率保持在3%以上，最新季度为3.66% [6] - 2024年股价上涨近13%，当前价格3.84美元高于50日和200日移动平均线 [6] Aegon（AEG） - 为全球超400万客户提供储蓄、养老金和保险解决方案的保险公司，对美国子公司进行转型并取得成功，致力于成为英国储蓄和退休行业领先者 [7] - 有良好的资本回报计划，宣布了15.4亿欧元和2亿欧元的股票回购计划 [7] - 近几个季度股息收益率一直高于5%，最新季度为5.43% [8] - 2024年初以来股价上涨11.87%，过去一年上涨18.92%至每股6.35美元 [8]

文章核心观点 - 7月9日有两只具有买入评级和强劲收益特征的股票供投资者考虑 [1] 公司情况 Aegon Ltd. (AEG) - 过去60天Zacks对其本年度收益的一致预期提高了4.6% [1] - 作为Zacks排名第一的公司，股息收益率为4.7%，高于行业平均的2.1% [1] Banco Santander, S.A. (SAN) - 过去60天Zacks对其本年度收益的一致预期提高了2.5% [1] - 作为Zacks排名第一的公司，股息收益率为15%，高于行业平均的10.5% [1]

文章核心观点 公司完成15.35亿欧元股票回购计划，有新的2亿欧元回购计划，现金生成能力支持其行动，同时给出其他金融公司的评级和盈利预期 [1][2][5] 股票回购 - 公司完成15.35亿欧元股票回购计划，2023年7月6日至2024年6月28日购买3.01亿股，平均回购价格为每股5.0966欧元 [1] - 其中15亿欧元回购与a.s.r.合并相关，公司将注销这些回购股票；剩余3500万欧元计划相关股票用于履行高级管理层义务，预计作为库存股持有 [1] - 公司有新的2亿欧元回购计划，预计本月开始并于2024年底完成 [1] 分红情况 - 公司2023年每股股息为30欧分，同比增长30%，计划到2025年将每股股息提高到40欧分 [1] 现金生成与目标 - 公司现金生成能力支持其行动，美国战略资产、英国职场和巴西的商业势头预计支持其增长 [2] - 公司预计2024年在持有资金和运营费用前产生11亿欧元运营资本，目标是到2025年产生约8亿欧元自由现金流 [2] 股价表现 - 年初至今公司股价上涨8.7%，所属行业增长10.6% [4] 其他金融公司情况 - 安本金融集团、布朗兄弟公司和Root公司目前Zacks评级为2（买入） [5] - 安本金融集团当前年度每股收益共识估计为1.45美元，过去60天有一次向上修正，过去四个季度均超盈利预期，平均惊喜率893.5% [5] - 布朗兄弟公司当前年度每股收益共识估计为3.61美元，同比增长28.5%，过去60天有一次向上修正，过去四个季度均超盈利预期，平均惊喜率11.9% [6] - Root公司当前年度盈利共识标志同比改善53%，过去四个季度均超盈利预期，平均惊喜率34.1%，2024年营收共识估计同比增长125.3% [6][7]

文章核心观点 - Relevate Power获1500万美元投资用于收购和建设国家运营中心，公司计划扩大业务规模并有望在未来几个月筹集更多资金 [1][3] 行业情况 - 美国约2300座发电大坝提供超28%的可再生电力，多数建于1990年前的农村社区，过去20年因投资不足和运营不佳导致发电能力下降 [2] 公司情况 Relevate Power - 由Dichotomy Power、Clear Energy和Standard Power于2022年合并成立，致力于改造未充分利用的水电厂，为美国农村组织提供清洁能源，获Greenbacker和Aegon Real Assets US投资 [1][5] - 目前在东北部拥有并运营21座径流式水电设施，计划到2024年底将业务规模扩大两倍，重点投资中西部并扩充新英格兰业务 [3] - 公司增长战略核心是建设国家运营中心，提供24/7远程运营和监控、集中安排维护及优化电力市场 [3] Greenbacker Development Opportunities - 是一种投资美国高价值市场可持续基础设施平台的私募股权策略，由Greenbacker Capital Management管理 [6] Aegon Asset Management Real Assets - Aegon Real Assets US是Aegon Asset Management的附属公司，约385名投资专业人员为全球客户管理和咨询3370亿美元资产，专注于提供收益导向的债务和股权策略 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营运资本生成为2.56亿欧元,较去年同期下降12%,主要反映了去年同期有一次性资本释放 [22] - 自由现金流为1400万欧元,主要来自国际业务的汇款 [35] - 持有现金资本为20亿欧元,较年末下降主要是由于股票回购计划的进展 [35] - 总金融杠杆基本保持不变,维持在目标水平约51亿欧元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 美国RBC比率上升9个百分点至441%,远高于400%的运营水平 [24] - 美国业务营运资本生成下降27%至1.65亿美元,主要由于去年同期有一次性资本释放和新业务成本增加 [29] - 金融资产业务营运资本生成下降,主要由于在役业务收益减少 [31] 英国业务 - 英国零售渠道持续净流出,投资者情绪疲弱 [15] - 工作场所渠道净流入5.46亿英镑,略低于去年同期 [15] - 英国业务出现不利承保经验 [25] 国际业务 - 新业务销售下降15%,中国和西班牙表现疲弱,但巴西表现良好 [17] - 非寿险新保费下降12%,主要是西班牙需求疲软 [17] - 营运资本生成下降23%,反映了中国的资产组合变化 [17] 资产管理业务 - 全球平台业务净流入26亿欧元,扭转了过去两年的净流出 [18] - 战略合作伙伴业务净流入21亿欧元,主要受益于中国合资公司AIFMC [19] - 营运资本生成增加2600万欧元至4300万欧元,主要是AIFMC受益于一次性收益项目 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国中端市场:中型退休计划净流入12亿美元,较去年同期有所增加 [13] - 美国个人寿险:新业务销售增长5%,主要受指数型寿险销售增长推动 [14] - 英国工作场所:净流入5.46亿英镑,略低于去年同期 [15] - 英国零售:持续净流出 [15] - 巴西:新业务销售保持良好增长 [17] - 中国和西班牙:新业务销售下降 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在转型Transamerica,将其打造成美国领先的中端市场寿险和退休公司 [8] - 公司正在减少金融资产敞口,到2027年将其降至约22亿美元 [30] - 公司正在加强产品制造能力和运营模式,以推动个人寿险业务进一步增长 [14] - 公司正在扩大WFG代理人队伍,目标到2027年达到11万人,同时提高代理人生产率 [12] - 公司正在加强中型退休计划和个人退休账户等附属产品的销售 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在美国和巴西保持良好的商业动能,资产管理业务也实现了净流入 [6] - 公司主要业务单元的资本充足率保持健康,远高于运营水平 [7] - 公司对实现2025年财务目标保持信心,包括营运资本生成、自由现金流和股息目标 [39] - 公司将继续专注于执行战略,进一步提升业务表现 [41][42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Iain Pearce 提问** 询问营运资本生成的正常运行水平以及金融资产业务收益的正常水平 [48] **Matthew J. Rider 回答** - 对于营运资本生成,剔除本季度的一些不利因素后,正常运行水平约为2.8亿欧元,符合全年11亿欧元的指引 [50][51][52] - 金融资产业务收益会有一定波动,但预计未来几年每年约2亿美元 [55] 问题2 **David Barma 提问** 询问是否有可能超过11亿欧元的营运资本生成指引,以及对分销渠道风险的看法 [59][60] **Lard Friese 和 Matthew J. Rider 回答** - 由于股市上涨等因素,全年营运资本生成可能会超出指引,但具体情况要看后续市场走势 [63] - WFG是一个成熟、合规的分销渠道,能够很好地支撑公司在中端市场的战略 [61][62] 问题3 **Farooq Hanif 提问** 询问公司是否会超过40%的目标收购STOLI业务,以及200亿欧元股票回购的考虑因素 [73][79] **Matthew J. Rider 和 Lard Friese 回答** - 40%的STOLI收购目标是合理的,未来会根据定价情况来评估是否超过 [76][77] - 200亿欧元回购是基于公司的资本管理政策,在完成前次回购后,公司现金头寸仍高于目标区间,因此决定启动新的回购计划 [79][80]

文章核心观点 公司2024年第一季度在战略资产上保持发展势头，在减少金融资产敞口方面取得进展，有望实现2024 - 2025年的财务目标，同时宣布新的股票回购计划 [5][28][29]。 公司参与者 - 投资者关系主管Yves Cormier [2] - 首席执行官Lard Friese [2] - 首席财务官Matthew J. Rider [2] 电话会议参与者 - Exane BNP Paribas的Iain Pearce [3] - 美国银行的David Barma [3] - 摩根大通的Farooq Hanif [3] - Berenberg的Michael Huttner [3] - 瑞银的Nasib Ahmed [3] 战略与商业发展 整体情况 - 年初美国和巴西业务保持商业势头，资产管理公司有资金净流入，一季度运营资本生成2.56亿欧元，有望实现2024年约11亿欧元的目标 [5] - 美国和英国主要业务部门资本比率健康，控股公司现金资本达20亿欧元，已完成92%的15亿欧元股票回购计划，预计6月底完成，7月初启动2亿欧元新回购计划并于年底完成 [6][7] 业务板块调整 - 将泛美业务从两个业务部门重组为四个，包括分销业务、储蓄与投资、保障解决方案和金融资产，以更好反映战略和业务模式 [8][9] 各业务板块表现 美国业务 - WFG目标是到2027年将代理人数增至11万，持牌代理人数较去年3月底增加13%至7.6万，多票代理人数同比增加12% [10] - 储蓄与投资板块中，中型退休计划一季度净存款达12亿美元，辅助产品和个人退休账户资产增长 [11] - 保障解决方案板块新寿险销售增长5%，主要由指数型万能寿险带动，WFG占泛美个人寿险销售的71%，业务内部收益率超12% [12] 英国业务 - 职场渠道一季度净存款5.46亿英镑，略低于去年同期，零售渠道因宏观环境投资者情绪弱持续净流出，净存款年化收入损失500万英镑 [13] 国际业务 - 新寿险销售同比下降15%，巴西业务增长被中国和西班牙销售疲软抵消，非寿险新保费生产下降12%，运营资本生成下降23% [14] 资产管理业务 - 全球平台业务一季度净存款26亿欧元，战略合作伙伴业务净存款21亿欧元，运营资本生成较2023年一季度增加2600万欧元至4300万欧元 [15][16] 财务表现 整体财务指标 - 一季度运营资本生成2.56亿欧元，较去年同期下降12%，自由现金流1400万欧元，控股公司现金资本3月底为20亿欧元，总财务杠杆基本稳定在51亿欧元 [18] 主要运营单位资本比率 - 美国风险资本比率较2023年底提高9个百分点至441%，英国苏格兰公平保险公司偿付能力比率升至192% [19] 运营资本生成详情 - 一季度运营资本生成下降主要因美国和国际业务减少，部分被资产管理业务增加抵消，已生效业务收益下降5%，所需资本释放减少25%，新业务压力增加9% [20][21] 美国业务运营资本生成 - 一季度已生效业务收益2.85亿美元，增长1%，泛美运营资本生成1.65亿美元，下降27% [22][23] 金融资产情况 - 目标是到2027年底将金融资产占用资本降至约22亿美元，3月底降至37亿美元，运营资本生成下降，可变年金对冲效率达99%，固定年金年化净流出率为11% [23][24] 长期护理和万能寿险业务 - 自2023年初已获3.35亿美元长期护理保费上调监管批准，目标是到2027年购买70亿美元机构持有的万能寿险保单面值的40%，截至3月底已购买12亿美元，占比34% [25] 现金资本和股票回购 - 一季度末控股公司现金资本20亿欧元，较年初减少约4亿欧元，预计当前15.35亿欧元股票回购计划本季度末完成，因预计现金资本仍高于目标范围，宣布2亿欧元新回购计划 [26][27] 财务目标进展 - 有望实现2025年财务目标，一季度运营资本生成受季节性索赔影响但仍符合指引，有信心实现2024 - 2025年自由现金流和股息目标 [28] 问答环节 资本生成正常运行率和金融资产收益 - 一季度正常运行率约2.8亿欧元，金融资产运营资本生成目标约每年2亿美元至2027年 [34][36] 运营资本生成目标和分销风险 - 市场因素或带来约5000万欧元收益，仍有望实现11亿欧元目标；WFG销售团队合规性强，能支撑寿险业务增长 [38][39][40] 新信托标准影响 - 公司支持适当监管，认为自身有能力应对，需对文件进一步评估，且该规则可能面临法律挑战 [43][44] 机构持有的寿险保单和股票回购金额 - 目前维持40%购买目标，视市场定价情况决定是否超出；2亿欧元股票回购计划基于资本管理框架和现金状况 [47][49][50] 保障解决方案业务增长和运营资本生成目标 - 保障解决方案业务增长得益于销售团队扩张，目标是增加代理人数和多票代理数量；一季度不调整运营资本生成目标，维持资本生成势头并向股东返还资本 [56][57][59] 并购考虑和WFG相关问题 - 并购聚焦核心市场，评估严格；WFG对公司战略至关重要，新业务分割将提升其价值可见性；公司基于资本管理政策和现金状况决定现在启动股票回购 [61][75][76][77][74] 新业务压力和产品销售重点 - 美国新业务压力主要来自个人寿险和退休计划业务，公司看好指数型万能寿险、注册指数联动年金、退休计划和巴西业务等产品销售 [87][88][83][84][86] 美国死亡率情况 - 一季度死亡率不利主要是季节性因素，未来死亡率受疫情后就医情况影响，对新药影响不确定 [91]