Aflac公司业务 - Aflac公司主要业务是提供超过5千万人的补充健康和人寿保险产品，主要在美国和日本市场[7] - Aflac公司在日本市场是癌症和医疗保险领域的领先提供商，致力于提供第三部门保险产品，以帮助消费者支付不被国家医疗保险系统覆盖的医疗和非医疗费用[14][15][16] - Aflac U.S.的保险产品主要面向个人和团体补充保险市场[35] - Aflac U.S.提供意外、残疾、癌症、重疾、住院津贴、牙科和视力、寿险等多种保险产品[36][37][38][39][40][41][42] - Aflac U.S.的新年化保费销售通常在第四季度较高，约一半新年化保费销售在第四季度产生[43] - Aflac U.S.通过独立代理和经纪人渠道销售保险产品[44][45][46] - Aflac U.S.正在扩大分销策略，直接接触传统工作场所之外的消费者[47] Aflac公司投资风险 - 公司的投资受到不利市场发展的影响，如资产价格波动、市场流动性不足、信用评级下调、违约、资产重组、增加损失等风险[85] - 公司的投资主要受到商业地产、包括抵押贷款、消费者福利支出、杠杆率较高的发行人和新兴市场发行人等领域的影响，这些投资可能继续面临较高的信用损失、信用评级下调和/或违约[85] - 公司需要调整其投资策略和/或被迫清算投资以支付索赔[85] - 公司的固定收益证券投资受全球金融市场的直接影响，最近全球资本市场的疲软可能会对公司的财务状况产生不利影响[86] - 市场波动和经济衰退压力可能导致由于利率或信用利差上升、本金或利息违约、信用评级下调等原因造成重大实现或未实现损失[87] Aflac公司风险管理 - 公司的风险管理政策和程序可能会被证明无效，使公司暴露于未识别或意外风险之中，可能会对公司的业务产生不利影响或导致损失[172] - 公司的风险管理框架可能不会与业务变化和市场演变的步伐同步发展，风险可能无法得到适当识别、监测或管理[172] - 公司的风险管理策略或技术大多基于历史客户和市场行为，但这些策略和技术在一定程度上基于管理层的主观判断[173] Aflac公司其他风险 - 公司面临与诉讼、监管调查和其他事项相关的风险，尽管公司认为目前未决诉讼的结果不会对其财务状况、运营结果或现金流产生重大不利影响，但大规模的法律责任或重大的联邦、州或其他监管行动可能损害公司声誉，导致运营变化，产生重大费用，或对公司业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[203]

纪要涉及的公司 Aflac Incorporated（纽约证券交易所代码：AFL），一家主营补充健康保险的公司，业务主要分布在美国和日本 [1][3][6]。 核心观点和论据 公司整体战略与品牌 - **战略**：在日本和美国两大保险市场运营，核心是开发补充健康保险产品，以弥补国家医保或主要医疗保险未覆盖的自付费用；通过多渠道销售，满足客户购买需求 [6][8]。 - **品牌**：Aflac Duck广告活动提升了品牌知名度，在美国和日本的知名度分别超90%和96%；公司通过广告活动让消费者了解产品价值，同时积极履行社会责任，如支持儿童癌症治疗和研究，强化品牌力量和公司使命感 [8][9][10]。 Aflac日本业务 - **市场地位与产品**：占Aflac调整后收入近三分之二，为四分之一的日本家庭提供保险；是日本领先的癌症和医疗保险商，第三部门产品是核心，同时针对不同年龄段客户开发新的产品 [14][15][16]。 - **销售业绩**：2022年下半年销售额增长10.8%，第四季度增长11.4%，主要得益于WINGS产品的推出和第一部门产品的更新；预计2023年销售将继续增长，由4月在日本邮政推出癌症保险和后续推出修订后的医疗产品驱动 [17][20]。 - **业务举措**：推出新癌症产品WINGS，提供综合礼宾服务Aflac Cancer Consultation Support；加强与各销售渠道合作，包括独家和偏好代理机构、大型非独家代理机构以及日本邮政集团；注重提升销售代表数量和生产力，加强代理保留 [17][19][21]。 - **财务表现**：2022年保费持续性为94.1%，净赚保费下降4.2%；受益比率在第四季度恢复正常水平，费用比率与收入持平，税前调整后收益下降3.1%，税前利润率达24.9% [22][23]。 Aflac美国业务 - **市场地位与产品**：是美国工作场所补充健康保险产品的领导者，核心产品组合包括癌症、重症监护、意外、残疾保险和赔偿保险等；通过收购扩大产品组合，提升在雇主福利解决方案中的地位 [24][26]。 - **销售业绩**：2022年第四季度销售额增长17.4%，全年增长16.1%，反映了代理商和经纪人生产力的提高以及收购平台的贡献 [28]。 - **业务举措**：采用多渠道分销模式，包括代理商、经纪人和直接面向消费者市场，以满足客户购买偏好；通过战略合作伙伴和销售团队增加在工作场所的覆盖范围，同时利用直接面向消费者平台拓展市场 [27][28]。 - **财务表现**：2022年净赚保费下降0.8%，总受益比率比2021年高20个基点，费用比率上升240个基点，利润率为20.4% [30]。 公司财务与股东回报 - **财务评估**：认为排除外汇影响分析调整后收益是评估财务表现的重要方式；2022年日元兑美元平均汇率下降，使调整后摊薄每股收益减少4.5%，排除外汇影响后为5.67美元 [31]。 - **资本状况**：保持强劲的资本状况，日本的SMR超过850，美国的综合RBC超过650；年末未抵押控股公司流动性为31亿美元，比最低余额高10亿美元；采取措施对冲日元经济风险 [32]。 - **股东回报**：2022年是公司历史上第二好的年份，连续40年增加股息，2023年第一季度股息增长5%；2022年斥资24亿美元回购3920万股股票，与股息合计向股东返还34亿美元 [32][33][34]。 其他重要但可能被忽略的内容 - **日本和美国市场差异**：日本因曾认为有癌症流行且通过企业分销产品，使癌症和重症护理产品更易被接受；美国市场中消费者对保险缺口认知不足，通过雇主销售产品更有效 [37][38][42]。 - **福岛核废水问题**：公司在福岛事件发生后进行了相关研究，认为该因素已体现在保费中，但仍对此表示担忧 [45]。

财务数据和关键指标变化 - 2022年，公司经调整摊薄后每股收益（不计外币影响）为5.67美元，是公司历史上第二好的年份，仅次于创纪录的2021年 [8] - 2022年，Aflac日本实现了稳健的整体财务业绩，利润率高达24.9%，保单持续率为94.1% [9] - 2022年第四季度，Aflac美国利润率为20.4%，得益于较低的赔付支出和较高的调整后净收入，但被较高的调整后费用部分抵消 [11] - 2022年，公司股息连续第400年增长，董事会重申第一季度股息增加5%，全年通过股息和股票回购向股东返还34亿美元资本，其中股票回购投入24亿美元，回购3920万股 [15] - 第四季度另类投资组合亏损2100万美元，而去年同期收益为1.27亿美元，但年初至今另类投资组合仍产生了1.03亿美元收入 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 Aflac日本 - 下半年销售额增长10.8%，第四季度增长11.4%，全年销售额基本持平 [9] - 新癌症保险产品推动销售增长，2022年癌症销售额较2021年增长约30% [45] - 第一部门储蓄产品更新取得预期效果，约80%的销售来自40岁以下客户，约50%的新第一部门客户购买了第三部门产品，是交叉销售目标的两倍 [23] - 医疗销售下降，计划在第四季度更新产品 [24] Aflac美国 - 第四季度销售额增长17.4%，全年增长16.5%，创下季度保费历史新高 [11] - 按产品类别划分，团体福利增长28%，个人福利增长8%；按渠道划分，代理销售增长7%，经纪销售增长25% [27] - 网络牙科和视力以及优质人寿和残疾保险全年销售额分别增长98%和75% [27] - 代理小商业业务中，平均每周生产者数量连续第二年增长3% [27] - 人寿和残疾保险平台销售强劲，续保率达97% [28] - 消费者市场第四季度销售额增长5% [28] - 美国业务保单持续率在个人业务中已企稳，但全年整体持续率下降260个基点，主要受团体自愿业务影响 [28] 各个市场数据和关键指标变化 日本市场 - 首相宣布5月中旬起将新冠降级为季节性流感，预计理赔将恢复到以往传统水平 [21][42] - 理赔处理量仍较高，主要是由于旧的视同住院规则下日本第七波新冠理赔报告的自然滞后 [21] 美国市场 - 行业范围内自愿保险持续率表现疲软，公司已加强对持续率的关注 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 日本市场：与日本邮政集团紧密合作，预计中期内癌症保险销售将逐步改善；专注于产品更新，如为癌症产品添加重大疾病一次性赔付附加险；加强数字化转型，目标是将数字申请率提高到80%，数字理赔处理率提高到40%以上 [10][23][26] - 美国市场：继续加强销售团队生产力，推动核心补充健康政策销售；通过产品开发、客户服务、技术解决方案和激励设计等措施提高保单持续率 [12][29] - 资本部署：追求价值创造，包括增长投资、稳定股息增长和有纪律的战术性股票回购 [15] 行业竞争 - 日本市场医疗产品非独家渠道竞争激烈，公司计划更新医疗产品以提高竞争力 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年疫情对日本业务运营产生影响，但情况正在逐步改善；美国疫情影响已基本消退 [8] - 公司认为在日本和美国市场，其产品需求强劲；随着消费者习惯和购买偏好的演变，公司需更好地传达产品价值 [13] - 预计日本团队在2023年将在2022年的基础上取得更好的业绩，有望延续下半年的增长势头 [22][25] - 公司的发病率保险模式具有防御性，资产杠杆率较低，投资组合能够应对当前的经济不确定性 [31][32] 其他重要信息 - 公司计划在提交10 - K报告后，在投资者网站上发布重述的季度财务补充资料，展示新的长期定向改进会计准则对2022年和2021财年的影响 [7] - 公司推出了Aflac Re（百慕大再保险公司），以提高企业股本回报率和日本产品竞争力 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 日本长期销售展望及市场机会和份额情况 - 公司预计2025 - 2026年实现800亿日元的生产平台，长期有望继续增长；短期增长较慢主要是因为日本邮政分销平台恢复缓慢，该平台正在进行改进和投资，销售团队也在重新培训 [36][37][38] - 公司正在采取多种措施促进销售，如更新癌症产品、加强咨询服务、增加重大疾病一次性赔付附加险、改进医疗产品、推动WAYS和儿童储蓄产品的交叉销售等 [39] 问题2: 新冠分类变更对理赔和销售的影响 - 理赔方面，预计将恢复到正常水平；销售方面，虽然更多代理人能够不受新冠干扰开展业务，但面对面销售活动的全面恢复还需要时间，目前日本社会仍较为谨慎 [41][42][43] - 2022年销售受新冠影响较大，但随着环境改善，销售已呈现增长势头，特别是癌症保险销售；进入2023年，销售策略和渠道策略在新环境下取得了良好的发展势头 [44][45] 问题3: 无纸化和数字化举措对赔付率的影响及与日本邮政合作的一次性费用 - 数字化的主要好处是提高代理人生产力、方便客户和代理人业务操作、加快理赔处理速度，并降低成本；目前日本理赔平均支付时间已从高峰期的12天恢复到约5天，数字化有望进一步加快这一速度 [48][49][50] - 与日本邮政合作推出癌症产品预计不会产生重大的一次性费用，新产品推出的相关费用属于正常业务活动，对财务影响不大 [51][52] 问题4: 资本管理及Fred在日本的工作重点 - 公司在疫情期间选择在子公司保留较高资本，目前美国子公司的RBC比率超过60%，属于过剩资本，未来几年预计将使美国实体的运营更接近400%，并根据需要优化资本持有位置 [54][55][56] - Fred在2023年大部分时间将在日本工作，主要目标是与当地领导团队合作，振兴分销平台，推动公司实现800亿日元的销售目标；同时，推动数字化转型，与第三方分销合作伙伴合作提高数字采用率 [57][60][61] 问题5: 日本销售数据的性质及退保再发行情况 - 销售数据为毛额，包括新客户销售和替换保单销售；替换保单既计入销售，也计入退保，因此新产品推出时退保率和销售率会同时上升 [66][67][68] - 目前退保再发行率仍约为50%，预计前六个月整体维持在这一水平 [71][72] 问题6: 美国第四季度退保活动情况及持续情况，以及日本重大疾病附加险的机会 - 美国退保主要集中在团体业务的大账户，第四季度和全年保费收入略有下降，但团体业务是公司增长最快的部分，其销售增长有助于弥补部分退保影响；公司预计2023年保单持续率将有所恢复，并通过多种措施提高持续率 [73][74][76] - 日本计划4月推出的重大疾病一次性赔付附加险需获得SSA批准，该产品满足客户对癌症以外疾病保障的需求，有望加速日本邮政的销售和恢复，虽然附加险保费可能不高，但有助于促进癌症保单销售 [79][80][82] 问题7: 日本利率适度上升对公司的长期影响及美国退保情况和应对措施 - 预计第一季度利率会有一定波动，利率上升幅度将决定机会大小；公司会密切关注日元资产，寻找将日本国债置换为更高收益日元信贷资产的机会；100个基点的日元收益率曲线变动将使SMR下降35点，ESR上升34点 [83][85][86] - 公司设立了保单持续率办公室，通过产品开发、客户服务、技术解决方案和激励设计等措施，提高客户对产品福利的认知和利用率，以应对退保问题 [87][88]

业绩总结 - Aflac公司在2022年回购了18亿美元的股票[10] - 2022年，Aflac公司每股现金股息为1.80美元，较前一年增长5%[10] - Aflac公司在2022年实现了40年来连续增加股息的记录[10] - Aflac在过去5年中，年度股息增长近84%[10] - 2022年，Aflac的总资产为270亿美元，美元敞口为240亿美元，其中100亿美元未受保护[78] - 2022年截至9月30日的U.S. GAAP净资产收益率(ROE)为18.7%，相比2021年的12.9%有所上升[124] - 调整后的净资产收益率(AROE)为12.9%，相比2021年的15.9%有所下降[124] - 2022年截至9月30日的累计其他综合收益(AOCI)为-3511百万美元，较2021年的7393百万美元显著下降[125] 用户数据 - Aflac的客户保留率在79%到80%之间[44] - 2021年，46%的被保险美国人表示没有足够的储蓄来支付健康保险不覆盖的医疗费用[53] - 2021年，25%的被保险美国人表示需要借钱来支付医疗费用[53] 市场展望 - Aflac日本的销售目标为2025年达到800亿日元，利润率目标为26%至28%[17] - Aflac美国的销售目标为2025年达到18亿美元，资本生成目标为26亿至30亿美元[17] - 预计到2025年，Aflac将实现约18亿美元的新销售[44] - 预计2023年至2024年间，净保费年复合增长率为3%至5%[86] 新产品与技术研发 - Aflac在日本邮政渠道的产品销售目标为2025年达到800亿日元[17] - Aflac公司在日本的销售办公室数量从17个增加到48个，以增强销售支持[33] 财务状况 - Aflac的投资组合中93%为投资级别，平均评级为A-[64] - 截至2022年第三季度，Aflac的贷款组合100%为首位担保，杠杆率低[70] - Aflac的总新资金为54亿美元，其中包括669亿日元[67] - 2022年迄今，净投资收入回报为7%，总回报为1.25亿美元[72] - 70%的110亿美元浮动利率贷款敞口通过掉期覆盖提供收入保护[74] - 2022年外汇对冲成本为1.12亿美元，预计2023年对冲成本将显著增加[78] 资本管理 - 资本部署预计将支持每股收益的稳定性，预计保险子公司的年度股息为26亿至30亿美元[101] - 目标是将综合风险基础资本比率维持在400%以上，以反映盈利能力的强劲和运营的低风险[92] - 预计调整后的股本回报率将因资本注入和再保险结算而提高100至200个基点[99] 其他信息 - Aflac在美国市场的市场份额为29%，是其最近竞争对手的3倍以上[36] - Aflac日本的市场在过去20年中增长了2.6倍，预计将继续增长[26] - Aflac在过去五年中实现了超过14%的复合年增长率（CAGR）[39] - Aflac的Group VB销售占总市场销售的78%[39] - 截至2022年第三季度，累计投资组合承诺为18亿美元，累计已投入资本为23亿美元，部署增长为29亿美元，同比增长20%[72]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年前三季度，公司总营收155亿美元，2021年同期为167亿美元；净利润40亿美元，2021年同期为33亿美元；2022年第三季度总营收48亿美元，2021年同期为52亿美元；净利润16亿美元，2021年同期为8.88亿美元[317] - 2022年前三季度，公司税前净投资收益8.85亿美元，2021年同期为2.24亿美元；2022年第三季度税前净投资收益1.99亿美元，2021年同期为净亏损1.71亿美元[318] - 2022年第三季度调整后收益为7.25亿美元，2021年同期为10亿美元；前九个月调整后收益为26亿美元，2021年同期为32亿美元[321] - 2022年9月30日，公司投资和现金总额为1145亿美元，2021年12月31日为1430亿美元[321] - 2022年前九个月，公司回购18亿美元（3020万股）普通股，9月30日，公司还有2560万股授权回购额度[321] - 2022年9月30日，股东权益为242亿美元，2021年12月31日为333亿美元；第三季度年化平均股东权益回报率为25.3%[322] - 2022年9月30日，剔除累计其他综合收益的股东权益（调整后账面价值）为277亿美元，2021年12月31日为259亿美元；第三季度剔除外汇影响的年化调整后股本回报率为11.4%[323] - 2022年第三季度和前九个月净收益分别为15.96亿美元和40.16亿美元，2021年同期分别为8.88亿美元和32.86亿美元[335] - 2022年第三季度和前九个月调整后净投资（收益）损失分别为 -2.22亿美元和 -9.23亿美元，2021年同期分别为1.72亿美元和 -2.16亿美元[335][337] - 2022年第三季度和前九个月其他和非经常性（收入）损失分别为 -100万美元和 -100万美元，2021年同期分别为800万美元和6700万美元[335] - 2022年第三季度和前九个月调整后收益分别为7.25亿美元和25.91亿美元，2021年同期分别为10.31亿美元和31.69亿美元[335] - 2022年第三季度和前九个月调整后收益排除当期外汇影响分别为7.78亿美元和27.38亿美元，2021年同期分别为10.31亿美元和31.69亿美元[335] - 2022年第三季度和前九个月每股摊薄净收益分别为2.53美元和6.25美元，2021年同期分别为1.32美元和4.82美元[335] - 2022年第三季度和前九个月调整后每股摊薄收益分别为1.15美元和4.03美元，2021年同期分别为1.53美元和4.65美元[335] - 2022年第三季度和前九个月调整后每股摊薄收益排除当期外汇影响分别为1.23美元和4.26美元，2021年同期分别为1.53美元和4.65美元[335] - 2022年第三季度和前九个月公司合并美国和日本税前收益有效所得税率分别为 -44.7%和1.6%，2021年同期分别为20.2%和19.7%[346] - 2022年第三季度公司因功能货币变更释放递延所得税负债，确认所得税收益6.95亿美元，每股基本和摊薄收益分别为1.10美元[347] - 2023年1月1日起，美国新税法将对公司征收15%的替代性最低企业税率和1%的普通股回购消费税，公司预计当前税率高于最低税率无影响，消费税相关费用将在权益中确认[348] - 公司预计未来有效税率约为20%，且受美国和外国税收法律变化影响[348] - 2022年第三季度和前九个月，赔付与理赔净额占总调整后收入的比例分别为57.6%和54.3%，上年同期为52.3%和53.5%；占总保费的比例分别为75.0%和69.8%，上年同期为66.1%和67.1%[364] - 2022年第三季度和前九个月，调整后费用率分别为20.8%和21.0%，上年同期为21.4%和21.2%[364] - 2022年第三季度和前九个月，税前调整后利润率分别为21.6%和24.7%，上年同期为26.3%和25.3%[364] - 2022年前九个月和第三季度，新年化保费销售额分别为3.01亿美元和1亿美元，上年同期为3.71亿美元和1.14亿美元，降幅分别为18.9%和12.0%；以日元计算分别为385亿日元和139亿日元，上年同期为402亿日元和126亿日元，变化率分别为 -4.1%和10.2%[367] - 2022年第三季度和前九个月，公司投资购买总额分别为11.46亿美元和53.45亿美元，上年同期为16.32亿美元和66.76亿美元[380] - 2022年第三季度和前九个月公司总采购额分别为10.37亿美元和50.49亿美元，2021年同期分别为15.35亿美元和64.27亿美元[382] - 2022年第三季度，公司总调整后收入略有增加，主要因利率上升带来的调整后净投资收入增加和摊销对冲收入增加；前九个月总调整后收入下降，主要因净赚保费减少、摊销对冲收入降低和联邦税收抵免投资的影响[404] - 2022年第三季度和前九个月，公司税前调整后收益较2021年同期均有所下降[404] - 2022年和2021年前九个月，子公司支付的管理费分别为9700万美元和9600万美元，宣布或支付的股息分别为19.23亿美元和20.16亿美元[452] - 2022年和2021年前九个月，经营活动现金流分别为28.46亿美元和41.81亿美元，投资活动现金流分别为 - 8.47亿美元和 - 11.71亿美元，融资活动现金流分别为 - 22.56亿美元和 - 18.97亿美元[458] - 2022年前九个月，通过库藏股购买和股息返还给股东的现金为25亿美元，2021年同期为23亿美元[466] - 2022年库存股发行现金融资1500万美元，非现金融资4500万美元，总计6000万美元，发行股份数110.9万股；2021年对应数据分别为1300万美元、4300万美元、5600万美元和142.4万股[468] - 2022年第三季度每股现金股息为0.40美元，2021年同期为0.33美元；2022年前九个月现金股息支付7.4亿美元，通过发行库存股支付股息2800万美元，总计7.68亿美元；2021年对应数据分别为6.47亿美元、2300万美元和6.7亿美元[469][470] - 2022年10月，董事会宣布第四季度每股现金股息为0.40美元，较2021年同期增长21.2%[470] - 自2023年1月1日起，法律将对公司回购普通股征收1%的消费税[469] 汇率相关数据变化 - 2022年9月30日止三个月，日元兑美元平均汇率为137.08，较2021年同期弱19.7%；前九个月平均汇率为126.65，较2021年同期弱14.3%[319][321] - 日元兑美元汇率变化影响Aflac日本以日元计算的净投资收入、总调整后收入和税前调整后收益的增长率，日元贬值会放大增长率[361] - 对比外汇汇率不变情况，2022年Aflac日本调整后净投资收入、总调整后收入和税前调整后收益受外汇影响有不同变化，如税前调整后收益三个月同比变化从无外汇影响的 -27.9%变为有影响的 -19.2%[363] Aflac日本业务线数据关键指标变化 - 2022年9月30日止三个月，Aflac日本以日元计算的销售额同比增长10.2%；前九个月同比下降4.1%[316] - 2022年第三季度Aflac日本净赚保费在美元和日元计价下均有下降，如美元计价下三个月同比降23.6%，九个月同比降18.4%[354] - 2022年第三季度Aflac日本调整后净投资收入在美元计价下三个月同比降13.1%，九个月同比降8.6%；日元计价下三个月同比增9.8%，九个月同比增8.1%[354] - 2022年第三季度Aflac日本税前调整后收益在美元计价下三个月同比降35.5%，九个月同比降18.0%；日元计价下三个月同比降19.2%，九个月同比降4.0%[354] - 截至2022年9月30日，Aflac日本年化有效保费按日元计算降至1.32万亿日元，同比降4.3%；按美元计算为91亿美元，2021年同期为123亿美元[359] - 2022年第三季度Aflac日本净赚保费日元计价下降，主要因有限缴费产品到期和疫情影响销售；调整后净投资收入增加，主要因日元贬值等因素；税前调整后收益下降，主要因“视同住院”范围扩大[358] - 2022年第三季度，保障型第一部门和第三部门产品以日元计算的销售额较2021年第三季度增长10.5%[370] - 2022年第三季度末，独立法人和个人代理渠道占新年化保费销售额的49.3%，上年同期为49.9%；附属法人（含日本邮政集团）占46.2%，上年同期为43.8%；银行渠道占4.5%，上年同期为6.3%[375] - 2022年第三季度，公司招募了12家新销售代理机构，截至9月30日，约有7500家销售代理机构，约11万名持牌销售代表[375] - 截至2022年9月30日，公司与359家银行达成销售协议，约占日本银行总数的90%[376] - 2022年第三季度和前九个月Aflac日本新资金收益率分别为5.73%和4.16%，2021年同期分别为3.99%和3.38%，增长主要因美国利率上升[382] - 截至2022年9月30日，Aflac日本投资总额为91.519亿美元，2021年12月31日为116.587亿美元[408][411] - 2022年第三季度和前九个月，Aflac日本外汇远期合约摊销对冲收入（成本）分别为 -1000万美元和 -3600万美元，期权分别为 -1800万美元和 -4800万美元；母公司外汇远期合约分别为2000万美元和4600万美元，期权分别为 -100万美元和 -200万美元[431] - 截至2022年9月30日，Aflac日本可供出售证券中，美元计划总成本为265.94亿美元，公允价值为283.42亿美元；美元计价投资总成本为286.09亿美元，公允价值为310.31亿美元[433] - 截至2022年9月30日，Aflac日本未对冲美元计价投资组合公允价值为107亿美元[434] - 2022年第三季度和前九个月，公司用于对冲Aflac日本美元计价投资的货币衍生品净现金流入（流出）分别为 -7800万美元和 -7.2亿美元，2021年分别为 -1400万美元和8800万美元[435] - 截至2022年9月30日，公司合并日元计价净资产头寸部分对冲金额为103亿美元，其中日元计价债务36亿美元，外汇远期和期权67亿美元；2021年12月31日分别为102亿美元、33亿美元和69亿美元[436] - 截至2022年9月30日，Aflac日本递延保单获取成本为49.31亿美元，较2021年12月31日的62.33亿美元下降20.9%；Aflac美国为32.24亿美元，较2021年的32.92亿美元下降2.1%；总计81.55亿美元，较2021年的95.25亿美元下降14.4%[441] - 2022年前九个月，Aflac日本递延保单获取成本以日元计算下降0.4%[442] - 截至2022年9月30日，Aflac日本保单负债为748.22亿美元，较2021年12月31日的936.13亿美元下降20.1%；Aflac美国为120.62亿美元，较2021年的119.16亿美元增长1.2%；其他为2.36亿美元，较2021年的2.76亿美元下降14.5%；总计865.4亿美元，较2021年的1050.72亿美元下降17.6%[444] - 2022年前九个月，Aflac日本保单负债以日元计算增长0.6%[444] - 2022年3月，日本生命保险保单持有人保护公司（LIPPC）达到规定的4000亿日元余额，Aflac日本在2022年第三季度未确认LIPPC评估费用，2022年和2021年前九个月分别确认了9亿日元和18亿日元的费用[446] - 2022年和2021年前九个月，Aflac日本支付给母公司的管理费分别为4500万美元和4400万美元，宣布或支付的股息分别为16.23亿美元（2169亿日元）和17.76亿美元（1956亿日元）[453] - Aflac日本外汇远期合约期末名义金额2022年三季度和前九个月均为41亿美元，2021年同期为64亿美元；外汇期权期末名义金额2022年三季度和前九个月均为135亿美元，2021年同期为80亿美元[431] - Aflac日本美元计划2022年9月30日摊余成本为265.94亿美元，公允价值为283.42亿美元；2021年12月31日摊余成本为289.13亿美元，公允价值为319.46亿美元[433] - 截至2022年9月30日，Aflac日本未对冲的美元投资组合公允价值为107亿美元[434] - 2022年三季度和前九个月外汇衍生品套期保值净现金流入（流出）分别为 -

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度摊薄后每股净收益为2.53美元，年初至今为6.25美元；第三季度调整后摊薄每股收益为1.15美元，前九个月为4.03% [8] - 年初至今，公司已部署18亿美元资本回购3030万股股票，加上股息，前九个月向股东返还26亿美元 [15] - 另类投资组合第三季度估值亏损4000万美元，但年初至今仍产生1.25亿美元收入 [28] - 一笔私募证券的协商提前还款及相关巨额全额补偿收入，为投资收入带来一次性税前提振8400万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 日本业务 - 第三季度Aflac日本利润率为21.6%，过去四个季度保单持续率稳定在94.3% [9] - 8月下旬通过代理机构推出新癌症保险产品，推动该季度癌症保险销售额增长32.6%，整体销售额增长10.2% [10] 美国业务 - 第三季度Aflac美国利润率为19.3%，销售额增长11.8%，年初至今增长15.2% [12] - 按产品类别划分，团体福利增长近28%，个人福利增长4%；按渠道划分，代理销售增长6%，经纪销售增长20% [24] - 网络牙科和视力以及高级人寿和残疾业务本季度分别增长120%和39%，消费者市场下降13% [25] 各个市场数据和关键指标变化 日本市场 - 第三季度日本第七波疫情期间，每日新增病例在8月达到峰值26万例，目前七天平均新增病例约4万例 [21] - 疫情前每周新冠理赔在7000 - 13000例，第七波疫情期间峰值约47000例 [21] 美国市场 - 美国业务理赔利用率整体处于较低水平，部分业务如意外、医院和癌症尚未恢复到疫情前的正常水平 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 持续关注疫情发展，通过全部分销渠道、代理机构、联盟伙伴和银行销售保险，以满足消费者购买需求 [10] - 日本业务聚焦分销恢复和各渠道生产力提升、核心产品更新和产品线扩展、癌症和老年护理生态系统开发以及数字化运营流程 [23] - 美国业务专注于疫情后代理驱动的小企业模式恢复、保持团体自愿业务势头、拓展业务以及降低费用率 [26] - 资本部署方面，通过增长投资、稳定股息增长和有纪律的战术性股票回购创造价值 [15] 行业竞争 - 公司在行业中拥有较高的资本回报率和较低的资本成本，通过整合增长投资，有望在长期实现增长 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管日本第三季度新冠理赔因行业惯例大幅增加，但公司整体财务结果依然稳健，第四季度理赔已趋于正常化，预计销售势头将持续增强 [8][9] - 美国业务销售持续增长，销售团队生产力持续改善，接近疫情前水平，预计第四季度将实现更强的销售增长 [12][13] - 公司认为通胀会增加费用压力，但利率上升和额外投资收入可缓解；基于发病率的保险模式在经济周期中具有防御性；已采取措施应对日元贬值的经济影响，整体运营和资本计划无需重大调整 [20] 其他重要信息 - 2023年1月，Brad Dyslin将担任首席投资官；8月，Virgil Miller已担任Aflac美国总裁 [17] - 公司将于11月15日在纽约证券交易所举行财务分析师简报会，并提供网络直播 [107] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 10月推出的面向个人的牙科、视力和听力计划相关情况 - 公司在直接面向消费者的平台推出这些计划，目标客户包括零工经济从业者、个体经营者和老年市场；该策略旨在丰富产品阵容，通过热门搜索产品交叉销售传统补充健康产品 [34][35] 问题2: 团体福利套餐中宠物保险的初始技术推出情况 - 已推出由Trupanion提供支持的Aflac宠物保险，目前专注于大型经纪驱动的案例，已获得四个账户，今年处于概念验证阶段，销售规模较小 [37][38] 问题3: 新癌症产品的提振时长及2023年其他产品推出计划 - 8月22日在一般代理和直播渠道推出的新癌症保险产品销售成功，8 - 9月同比增长50%，第四季度同比增长约47%；2023年1月将提供癌症综合服务，2月将通过日本邮政集团销售，1月还将在金融机构和第一生命等渠道推出 [42][43][44] 问题4: 本季度股票回购步伐加快的原因及后续计划 - 股票回购金额取决于资本水平、资本生成情况和投资机会，本季度回购是基于良好的内部收益率；公司对整体资本状况和流动性有信心，未来将根据情况进行资本部署 [46] 问题5: 美国业务理赔率较低的情况及未来预期 - 美国业务理赔利用率整体较低，部分业务未恢复到疫情前水平，预计癌症业务短期内会有所回升 [49] 问题6: 日本戴口罩等因素对销售的影响 - 戴口罩和社交距离等因素对面对面销售仍有一定阻碍，但情况正在改善；疫情导致部分代理人感染，影响销售；随着疫情缓解，销售情况有望自然改善 [52][53] 问题7: 日本癌症销售中失效再发行的比例及与以往产品推出的比较 - 目前失效再发行率略高于50%，随着时间推移可能会更高，但在预期范围内 [58] 问题8: 日本邮政销售新癌症产品的时间及客户重叠情况 - 计划于2023年第二季度通过日本邮政集团销售，1月将在其他渠道推出；各渠道客户有一定重叠，但日本邮政有自己的客户基础，预计销售情况良好 [61][62] 问题9: 日本福利比率中940个基点的住院费用相关情况及第四季度预期 - 全年日本福利比率预计在69% - 70%，前三季度为69.8%，预计第四季度恢复正常；第三季度已报告和未报告索赔各占一半，随着时间推移和政策调整，索赔将减少 [65][66][67] 问题10: 经济衰退对团体残疾业务的影响及进入该业务的时机 - 公司自愿销售的小企业短期残疾业务受经济衰退影响较小，目前该业务保费规模相对较小，公司正积极拓展该业务 [69] 问题11: 日元对冲策略下的资本部署情况 - 日元贬值增强了公司在日本的资本地位，长期来看，Aflac日本的股息能力会提高，资本会流向控股公司；但资金流入有滞后性，公司会谨慎考虑资本部署以恢复每股收益 [72][73][77] 问题12: 净投资收入对更高收益率的敏感性及未来预测 - 更高的收益率对公司有利，浮动利率投资组合受益，但也面临对冲成本上升和日元贬值等不利因素；预计第四季度可变净投资收入会有压力，未来取决于股市表现 [79][80] 问题13: 浮动利率投资组合的对冲比例及未对冲部分的潜在收益 - 约70%的浮动利率投资组合已对冲，具体比例会随市场价值和利率变动；未对冲部分仍有潜在收益，后续会提供更详细的敏感性分析 [82] 问题14: 日元对冲成本的现状及与控股公司远期合约的抵消情况 - 2022年大部分对冲成本已锁定在较低水平，2023年对冲成本将显著上升；日本实体的浮动利率收入可部分抵消成本增加，企业层面的对冲成本增加相对中性 [85][86] 问题15: 团体自愿福利案例失效情况及第四季度预期 - 今年团体业务持续性较弱，但无系统性原因，案例失效原因多样；公司正在赢得一些大型案例，未来将努力提高持续性；失效率与福利比率和费用比率存在相互影响 [90][91][93] 问题16: 日本央行调整政策对公司的影响及应对措施 - 这是一个风险，公司会进行压力测试并管理资本；公司持有大量看跌期权以保护资本基础；行业逐渐关注ESR，该比率对资本状况有稳定作用 [96][97] 问题17: 日本销售渠道的销售比例及第四季度销售预期 - 47%的增长来自代理渠道，预计第四季度能保持这一势头；第四季度是销售旺季，预计销售会有显著增长，但在预期范围内 [100][102] 问题18: 美国销售是否恢复到疫情前水平及第四季度展望 - 第三季度美国销售额达到疫情前的97%，预计第四季度超过100%，并在2023年持续保持 [106]

业绩总结 - 2022年第二季度每股净收益为2.16美元，同比增长33.3%[25] - 调整后每股收益为1.46美元，同比下降8.2%[25] - 调整后每股收益（剔除当前期间外汇影响）为1.55美元，同比下降2.5%[25] - 2022年U.S. GAAP每股账面价值为41.59美元，同比下降17.2%[31] - 调整后每股账面价值为42.45美元，同比增长10.9%[31] - 调整后每股账面价值（包括未实现的外汇翻译损益）为37.27美元，同比增长4.1%[31] - 2022年调整后的股本回报率（ROE）为19.9%[9] - 调整后的ROE（剔除外汇影响）为14.9%[9] 财务健康状况 - 公司的综合风险资本充足率（SMR RBC）超过900%[11] - 公司的调整后债务与调整后资本化比率为1[10]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度，公司摊薄后每股净收益为2.16美元，年初至今为3.73美元；调整后摊薄每股收益第二季度为1.46美元，前6个月为2.88美元，部分得益于与疫情相关的低赔付率以及超预期的投资收益 [9] - 2022年第二季度，公司动用6.5亿美元回购1120万股普通股，上半年累计动用11.5亿美元回购1920万股 [16] - 因美联储加息及资金配置活动，公司120亿美元浮动利率投资组合的净投资收入预计全年增加约1.6亿美元，2023年浮动利率收入有望继续增长 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 日本业务 - 第二季度，Aflac日本整体财务表现强劲，利润率达27.4%，高于2021年11月财务分析师简报中给出的预期范围；销售仍受疫情影响，面对面销售受限，且与2021年推出新医疗产品后的对比基数有关 [10] - 公司为日本邮政提供销售支持，第二季度癌症保险提案活动增加，月度销售额环比增长，预计下半年通过日本邮政集团的销售将改善 [11][12] - 公司孵化业务取得进展，Hatch Healthcare试点效果良好，预计2023年初扩大服务范围；短期保险子公司Sidachi于2021年初成立，目前提供两款产品，服务于特定市场和产品创新验证 [26] 美国业务 - 第二季度，Aflac美国利润率为21.4%，销售额增长15.6%，核心产品增长及增长举措投资推动销售增长 [14] - 按产品类型划分，团体自愿保险增长16%，个人福利增长11%；按渠道划分，代理销售增长11%，经纪销售增长22% [27] - 网络牙科和视力、团体高级人寿、资产管理和残疾解决方案（PLADS）业务增长175%，但基数较小；直接面向消费者业务下降7%，主要因获客成本增加 [28][29] - 公司三项重要业务举措投资在本季度使费用率增加280个基点，预计2022年剩余时间和2023年将保持这一投资节奏，2021 - 2026年营收复合年增长率3% - 5%的预期主要由这三个增长平台驱动 [30] 各个市场数据和关键指标变化 日本市场 - 日本新冠病例激增，7月日新增病例达20万例，但住院和死亡人数较低，政府暂无全国紧急状态计划 [21] - 公司因新冠被列为传染病及视同住院规定，面临较高新冠相关赔付，近期病例激增可能推高短期赔付率，但其他住院和护理驱动因素可能部分抵消这一影响 [22] - 公司日本零售店二季度客流量与去年持平，较一季度有所恢复，但仍未恢复到疫情前水平 [88] 美国市场 - 美国通胀水平较高，工资通胀和充分就业支持职场福利增长，但实际工资可能持平或下降，对补充产品购买能力有影响；公司业务模式防御性强，低资产杠杆和风险资产敞口，利润和现金流主要由发病率利润率驱动，经济放缓时招聘可能受益 [18][19] - 美国业务二季度保单持续率约79%，恢复到疫情前水平，一季度持续率较低主要受年度注册和年末流程影响，且州强制政策到期 [37][38] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司重视在美国和日本实现强劲资本比率，通过平衡增长投资、稳定股息增长和有纪律的战术性股票回购创造价值，致力于延续39年的股息增长记录 [15] - 日本业务方面，计划2023年二季度通过日本邮政推出新癌症保险产品，2022年下半年在代理渠道推出修订后的癌症产品；持续审查产品组合，投资技术和与分销伙伴合作以降低产品更新和开发成本；发展孵化业务 [13][25][26] - 美国业务方面，继续推进三项重要业务举措投资，以实现长期增长，同时确保盈利能力；注重销售和服务客户的方式，增加产品可及性、渗透率和客户留存率 [15][30] 行业竞争 - 日本保险行业面临新冠相关医疗保单赔付大幅增加的压力，公司并非赔付量最大的几家公司之一，行业立法机构正在考虑修改法律 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层对业务发展持谨慎乐观态度，认为在疫情背景下，公司团队努力适应变化，专注于增长和效率举措 [9] - 美国通胀和经济放缓对公司业务有一定影响，但公司业务模式防御性强，核心利润率和向股东返还资本不受影响 [19][20] - 日本业务受新冠疫情影响，销售和赔付面临挑战，但公司采取措施推动销售恢复，对下半年和2023年销售改善有信心 [12][24] - 美国业务销售势头良好，持续率恢复正常，公司对未来增长有信心，预计2023年保费收入将增长 [14][84] 其他重要信息 - 公司全球投资业务中，浮动利率投资组合受益于利率上升，预计全年净投资收入增加；外汇对冲工具成本受通胀影响，但公司已锁定2022年成本，并在控股公司有对冲工具抵消影响；另类投资组合上半年表现良好，预计下半年估值下降 [31][32] - 公司密切关注经济衰退风险，对私募股权和房地产股权投资保持防御性立场，预计中间市场和过渡性房地产投资组合表现良好 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国业务损失情况及通胀影响 - 二季度美国业务保单持续率约79%，恢复到疫情前水平，一季度持续率较低主要受年度注册和年末流程影响，且州强制政策到期；目前未看到通胀对持续率有明显影响，但会持续监测 [37][38][39] 问题2: 美国和日本销售趋势及日本新冠病例增加对生产活动的影响 - 日本二季度销售延续一季度下滑态势，受新医疗产品销售周期结束和新冠病例增加影响；预计三季度销售将超过去年，得益于新癌症保险产品推出和日本邮政集团销售恢复 [41][42] - 美国二季度销售额增长15.6%，小市场因老兵回归生产实现复苏，大市场与经纪伙伴合作表现良好 [43][44] 问题3: 日本赔付率及通胀对费用率的影响 - 调整特殊因素后，日本二季度调整后基础赔付率为68.1%，预计未来准备金释放仍会存在，但可能低于本季度的170个基点 [46] - 通胀主要在工资和部分合同方面对费用产生压力，但公司员工规模可控，通胀不会导致重新考虑费用率指引；公司费用率主要受增长平台投资影响 [48][49] 问题4: 净投资收入（NII）展望及对冲成本影响 - 预计2022年NII比原计划增加1.6亿美元，该数字为扣除利率对冲成本但未扣除外汇对冲成本；2023年外汇对冲成本将上升，但企业层面净外汇对冲成本相对稳定；预计2023年浮动利率收入仍有增长动力 [52][54][56] 问题5: NII增加是否影响费用举措 - 公司投资平台计划与NII增减无关，主要与核心保费收入、有效保单、销售和整体效率措施相关；公司正在推进多项举措改善费用结构，不受NII波动影响 [62] 问题6: 日本新冠传染病政策及政府讨论预期 - 日本政府相关部门已开始审查新冠在传染病法下的分类，修订法律预计最早在9月的特别国会会议讨论；无法预测讨论结果，且讨论重点是医疗系统而非保险行业 [65][66] 问题7: 本季度浮动利率投资组合NII提升情况及美国赔付率情况 - 本季度浮动利率投资组合NII增加约3800万美元，其中利率因素贡献约200 - 400万美元；美国赔付率在季度内分布较为均匀 [70][74] 问题8: 浮动利率投资组合质量及美国保费收入增长预期 - 公司认为中间市场贷款和过渡性房地产投资组合质量较高，在经济衰退时潜在损失可控；预计美国保费收入全年将改善，2023年将加速增长 [80][81][84] 问题9: 日本零售店二季度客流量情况 - 日本零售店二季度客流量与去年持平，较一季度有所恢复，但仍未恢复到疫情前水平 [88] 问题10: 美国和日本癌症筛查延迟影响 - 公司未看到癌症发病率大幅超出精算计算范围，首次发病情况已恢复到更正常水平，预计未来仍有一定数量癌症病例会被检测出来，但整体在预期范围内 [90][91]

公司业务概况 - 公司为全球超5000万人提供金融保护，业务包括Aflac日本和Aflac美国两个报告分部[291] 宏观经济对公司的影响 - 2022年上半年经济状况对销售构成阻力，美日或因通胀控制、俄乌冲突等因素经济增长放缓，日元走弱抑制公司当期业绩[292] 各业务线销售额变化 - 2022年二季度和上半年，Aflac日本销售额按日元计算分别下降6.4%和10.7%，Aflac美国销售额分别增长15.6%和17.2%[293] 公司整体财务关键指标 - 2022年二季度总营收54亿美元，净利润14亿美元，摊薄后每股收益2.16美元；上半年总营收107亿美元，净利润24亿美元，摊薄后每股收益3.73美元[294] - 2022年二季度和上半年，税前净投资收益分别为5.64亿美元和6.86亿美元，2021年同期分别为0.89亿美元和3.96亿美元[295] - 2022年二季度调整后收益9.39亿美元，摊薄后每股收益1.46美元；上半年调整后收益19亿美元，摊薄后每股收益2.88美元，日元走弱对摊薄后每股收益有影响[298] - 2022年6月30日，总投资和现金为1214亿美元，2021年12月31日为1430亿美元；2022年上半年回购12亿美元（1920万股）普通股，6月30日还有3660万股授权回购[298] - 2022年6月30日，股东权益为264亿美元，每股41.59美元，2021年12月31日为333亿美元，每股50.99美元；二季度年化平均股东权益回报率为19.9%[299] - 2022年6月30日，剔除累计其他综合收益的股东权益（调整后账面价值）为269亿美元，每股42.45美元，2021年12月31日为259亿美元，每股39.65美元；二季度剔除外汇影响的年化调整后股本回报率为14.9%[300] - 2022年和2021年三个月净利润分别为13.88亿美元和11.05亿美元，每股摊薄收益分别为2.16美元和1.62美元；六个月净利润分别为24.2亿美元和23.98亿美元，每股摊薄收益分别为3.73美元和3.49美元[314] - 2022年和2021年三个月调整后净投资（收益）损失分别为 - 5.67亿美元和 - 0.85亿美元，每股影响分别为 - 0.88美元和 - 0.12美元；六个月分别为 - 7.01亿美元和 - 3.88亿美元，每股影响分别为 - 1.08美元和 - 0.57美元[314] - 2022年和2021年三个月公司美日综合有效所得税税率分别为18.4%和19.5%；六个月分别为18.7%和19.4%[325] - 公司预计未来有效税率约为20%[326] - 2022年和2021年三个月调整后收益分别为9.39亿美元和10.8亿美元，每股摊薄收益分别为1.46美元和1.59美元；六个月分别为18.66亿美元和21.38亿美元，每股摊薄收益分别为2.88美元和3.11美元[314] - 2022年和2021年三个月调整后排除当期外汇影响的收益分别为9960万美元和1.08亿美元，每股摊薄收益分别为0.09美元和1.59美元；六个月分别为1.96亿美元和2.138亿美元，每股摊薄收益分别为0.15美元和3.11美元[314] - 2022年和2021年三个月净投资（收益）损失分别为 - 5.64亿美元和 - 0.89亿美元；六个月分别为 - 6.86亿美元和 - 3.96亿美元[316] - 2022年和2021年三个月调整后净投资（收益）损失分别为 - 5.67亿美元和 - 0.85亿美元；六个月分别为 - 7.01亿美元和 - 3.88亿美元[316] - 2022年第二季度和上半年，公司净赚保费同比分别下降19.0%和15.8%，调整后净投资收入同比分别下降8.7%和6.3%，总调整后收入同比分别下降16.8%和14.0%，税前调整后收益同比分别下降14.3%和8.9%[331] 日元汇率变化 - 2022年3月和6月平均日元/美元汇率分别为129.39和122.79，较2021年同期分别弱15.4%和12.2%[296] 2021年公司相关成本 - 2021年5月，母公司用部分净收益赎回7亿美元3.625%的高级票据，税前费用为4800万美元[323] - 2021年三、六个月收购业务的整合成本分别为500万美元和1200万美元[324] Aflac日本业务线关键指标 - 截至2022年6月30日，Aflac Japan年化有效保费降至1.33万亿日元，较2021年6月30日的1.39万亿日元下降4.3%；换算成美元为97亿美元，2021年同期为126亿美元[337] - 2022年第二季度和上半年，Aflac Japan净赚保费分别为24.19亿美元和51.43亿美元，2021年同期分别为29.87亿美元和61.11亿美元[334] - 2022年第二季度和上半年，Aflac Japan调整后净投资收入分别为7.23亿美元和14.02亿美元，2021年同期分别为7.92亿美元和14.97亿美元[334] - 2022年第二季度和上半年，Aflac Japan总调整后收入分别为31.51亿美元和65.63亿美元，2021年同期分别为37.89亿美元和76.30亿美元[334] - 2022年第二季度和上半年，Aflac Japan税前调整后收益分别为8.60亿美元和17.22亿美元，2021年同期分别为10.04亿美元和18.91亿美元[334] - 2022年第二季度和上半年，Aflac Japan新年化保费销售额分别为9.8亿美元和20.1亿美元，2021年同期分别为12.4亿美元和25.6亿美元，同比分别下降20.9%和21.6%[345] - 以日元计算，2022年第二季度和上半年，Aflac Japan新年化保费销售额分别为127亿日元和247亿日元，2021年同期分别为136亿日元和276亿日元，同比分别下降6.4%和10.7%[345] - 2022年第二季度和上半年，Aflac Japan赔付和理赔净额占总调整后收入的比例分别为51.7%和52.6%，2021年同期分别为52.7%和54.2%[341] - 2022年第二季度和上半年，Aflac Japan税前调整后利润率分别为27.4%和26.3%，2021年同期分别为26.5%和24.8%[341] - 2022年第二季度，日本市场保障型第一和第三部门产品日元销售额较2021年同期下降6.3%[347] - 2022年4月，约10000名日本邮政员工转至日本邮政保险，职责含销售日本邮政保险和公司癌症产品[348] - 截至2022年6月30日，公司与359家银行达成产品销售协议，约占日本银行总数的90%[353] - 2022年第二季度和上半年，公司日元投资总额分别为6.71亿美元和10.89亿美元，美元投资分别为20.92亿美元和31.1亿美元[357] - 2022年第二季度和上半年，公司新资金收益率分别为3.59%和3.69%，平均投资资产回报率分别为2.97%和2.75%[359] - 截至2022年6月30日，Aflac Japan外汇远期合约期末名义金额为45亿美元，期权期末名义金额为135亿美元；母公司外汇远期合约期末名义金额为50亿美元，期权期末名义金额为20亿美元[409] - 截至2022年6月30日，Aflac Japan持有的美元计价投资摊余成本为294.23亿美元，公允价值为323.14亿美元；2021年12月31日摊余成本为311.49亿美元，公允价值为352.74亿美元[412] - 截至2022年6月30日，Aflac Japan未对冲的美元计价投资组合公允价值为87亿美元[413] - 2022年二季度和上半年，Aflac Japan美元计价投资外汇衍生品净现金流入（流出）分别为-2.3亿美元和-64.2亿美元；2021年同期分别为-0.6亿美元和10.2亿美元[415] - 2022年6月30日，Aflac日本递延保单获取成本为52.2亿美元，较2021年12月31日的62.33亿美元下降16.3%[421] - 2022年上半年，Aflac日本递延保单获取成本以日元计算下降0.5%[422] - 2022年6月30日，Aflac日本保单负债为789.46亿美元，较2021年12月31日的936.13亿美元下降15.7%[423] - 2022年上半年，Aflac日本保单负债以日元计算增长0.2%[423] - 2022年3月，日本国会通过立法将政府对生命保险保单持有人保护公司（LIPPC）的财政支持延长至2027年3月，同月LIPPC达到规定的4000亿日元余额，Aflac日本2022年第二季度未确认LIPPC评估费用，2022年和2021年上半年均确认0.9亿日元费用[425] - 2022年和2021年上半年，Aflac日本针对生命保险保单持有人保护公司（LIPPC）评估分别确认了90亿日元的费用[425] - 2022年和2021年上半年，Aflac日本支付给母公司的管理费分别为3200万美元和3000万美元；宣布或支付的股息（美元）分别为13.53亿美元和14.02亿美元；宣布或支付的股息（日元）分别为1784亿日元和1545亿日元[434] - 截至2022年6月30日，Aflac Japan有一项1000亿日元的高级无担保循环信贷安排和一项约1200亿日元的再保险安排作为资本应急计划[451] 公司销售团队情况 - 截至2022年6月30日的三个月，公司招募12家新销售机构，约有7600家销售机构和110000名持牌销售员工[352] Aflac美国业务线关键指标 - 2022年第二季度和上半年，美国分部净赚保费分别为13.94亿美元和28.07亿美元，同比分别下降1.0%和0.8%[362] - 2022年第二季度和上半年，美国分部调整后净投资收入分别为1.93亿美元和3.77亿美元，同比分别增长2.1%和3.0%[362] - 2022年第二季度和上半年，美国分部税前调整后收益分别为3.49亿美元和6.74亿美元，同比分别下降15.5%和21.5%[362] - 2022年第二季度和上半年，美国分部与某些投资策略相关的衍生品净利息现金流分别为100万美元和200万美元[363] - 截至2022年6月30日，有效年化保费降至59亿美元，较2021年6月30日的60亿美元下降1.0%[364] - 2022年第二季度，美国市场新年化保费销售中，意外险增长4.6%，残疾险增长28.8%，重症监护保险增长13.1%，医院 indemnity保险增长4.9%，牙科/视力保险增长36.1%[368] - 2022年第二季度，美国市场新年化保费销售为3.05亿美元，较2021年同期的2.64亿美元增长15.6%；上半年为6.04亿美元，较2021年同期的5.15亿美元增长17.2%[368] - 2022年第二季度，美国销售团队平均约有6100名活跃的美国代理商[371] - 2022年第二季度，美国投资购买总额为4.82亿美元，较2021年同期的5.54亿美元有所下降；上半年为10.09亿美元，较2021年同期的9.35亿美元有所增长[374] - 2022年第二季度，美国新资金收益率为4.10%，较2021年同期的3.63%有所上升；上半年为4.37%，较2021年同期的3.47%有所上升[377] - 2022年第二季度，美国投资组合账面收益率为5.01%，与2021年同期持平；上半年为5.01%，与2021年同期持平[377] - 2022年第二季度和上半年，美国市场赔付率、调整后费用率较2021年同期上升，税前调整后利润率下降[366] - 2022年6月30日，Aflac美国递延保单获取成本为32.38亿美元，较2021年12月31日的32.92亿美元下降1.6%[421] - 2022年6月30日，Aflac美国保单负债为120.43亿美元，较2021年12月31日的119.16亿美元增长1.1%[423] - 2022年前六个月，Aflac U.S.根据与FHLB的安排借入并偿还2.79亿美元，截至2022年6月30日，未偿还借款为6.03亿美元[443] 公司及其他业务关键指标 - 2022年第二季度，公司及其他业务净赚取保费为3600万美元，较2021年同期的4500万美元有所下降；上半年为7700万美元，较2021年同期的9300万美元有所下降[379] - 2022年第二季度，公司及其他业务税前调整后收益为 - 7500万美元，较2021年同期的 - 7600万美元略有改善；上半年为 - 1.2亿美元，较2021年同期的 - 1.02亿美元有所恶化[379] 公司投资组合情况 - 截至2022年6月30日，公司投资总额为11.6242亿美元，其中日本子公司9.7157亿美元，美国子公司1.5517亿美元，其他3568万美元；现金及现金等价物总额为5173万美元[384]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度摊薄后每股净收益为1.58美元，调整后摊薄每股收益为1.42美元，部分得益于与疫情相关的低赔付率以及另类投资超预期回报 [8] - 第一季度公司动用5亿美元资本回购800万股普通股 [14] - 第一季度美国业务利润利润率为19.8%，日本业务利润率为25.3%，均高于2021年11月财务分析师简报提供的预期范围 [9][11] 各条业务线数据和关键指标变化 日本业务 - 第一季度销售受限，主要因3月中旬前准紧急状态持续，影响与客户面对面交流，且与2021年第一季度新医疗产品推出时相比基数较高 [9] - 癌症保险销售因日本邮政系统的推动表现较好，老年护理产品在促销期后第一季度销售疲软，该市场规模约为医疗产品行业的十分之一，公司专注于保护细分市场，已迅速占据较高市场份额 [19][20] 美国业务 - 第一季度销售额同比增长19%，核心产品持续改善，增长举措虽短期影响营收，但与核心产品结合有助于长期成功 [11] - 按产品类型划分，团体自愿保险增长23%，个人福利增长17%；按渠道划分，代理销售增长15%，经纪销售增长25%；买建平台同比均增长，网络牙科和视力、高级人寿和残疾以及消费市场组合增长65% [24] - 牙科和视力保险每销售1美元，能交叉销售0.57美元的其他自愿产品 [24] 各个市场数据和关键指标变化 日本市场 - 第一季度COVID相关重症、每日死亡和住院人数处于非常低的水平，但每周新增病例在本季度大部分时间有所上升，3月21日政府强化感染预防措施解除 [16] - 零售保险门店客流量较2021年进一步下降17%，2月客户到店人数减少22%，代理商预约客户拜访数量下降约30% [16][34] 美国市场 - 自愿和其他工作场所福利市场已有效恢复到疫情前水平，但公司面临通货膨胀和劳动力市场挑战 [21] - 劳动力市场紧张导致招聘困难，公司专注提高新招聘人员转化率和重新吸引在疫情期间生产力较低的资深代理，平均每周生产者数量同比增长7% [21][22] - 账户持续性在本季度保持稳定，但保单持有人持续性较弱且广泛，部分归因于劳动力市场的极端变动，劳工部离职率在第一季度跃升至近期历史未见的水平 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 美国业务继续加强销售势头，通过扩大产品组合、提高招募转化率和重新吸引资深代理等方式应对市场挑战，同时注重线上线下销售和服务，以增加客户获取、渗透和留存率 [11][13][21] - 日本业务计划在下半年加速癌症保险产品更新，加强与日本邮政的合作，通过线上销售等方式促进销售增长，同时关注老年护理产品市场 [18][36] - 投资方面，公司无直接俄罗斯或乌克兰风险敞口，密切关注欧洲能源、供应链、通胀和衰退等二次风险；通过利率互换策略锁定部分预期利率上升，约70%的收入在未来五年免受短期利率变化影响；另类投资组合开局良好 [25][26][27] 行业竞争 - 日本市场竞争激烈，新产品生命周期缩短，公司需加快产品修订和更新速度以应对竞争 [41][43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来持谨慎乐观态度，预计日本业务下半年销售将增强，前提是疫情不升级、产品推出和更新计划顺利执行以及日本邮政集团销售生产率持续提高 [10] - 美国业务虽面临劳动力市场挑战，但销售结果平衡，有信心全年业绩持续向好 [24] - 公司认为当前市场条件影响保单持续性，但预计劳动力市场波动最终会平息，公司将继续关注提高持续性的活动 [30] 其他重要信息 - 公司在资本部署上注重实现美国和日本的强劲资本比率，通过增长投资、稳定股息增长和有纪律的战术性股票回购创造价值，第一季度现金股息增长21.2% [13] - 公司在日本的COVID相关理赔增加，但第三部门赔付率仍很低，预计理赔将在第二季度继续，但对赔付率不会有显著上行压力 [17][92][93] - 公司预计2023年套期保值成本将大幅上升，但浮动利率资产收入增加将使净收益基本保持平衡 [64][65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 美国业务提高保单持续性的策略及当前持续性问题的原因 - 公司有多种提高持续性的策略，如扩大产品组合，认为牙科和视力保险等产品有助于提高持续性，但当前持续性问题主要是由于州法规要求政策保持的最终结束以及劳动力市场的变动，预计市场条件最终会稳定 [30] - 公司从运营角度确保账户保留稳定，因为账户持续性稳定通常意味着保费持续性稳定 [31] 问题: 日本业务销售下降的原因及下半年销售恢复的预期 - 销售下降一方面是因为2021年第一季度医疗产品处于新推出时期，之后销售通常会放缓，另一方面是COVID疫情影响，包括销售人员和客户活动受限 [33][34] - 下半年公司计划通过加速癌症保险产品更新、加强线上销售和全面推广新产品等方式促进销售增长，同时日本邮政集团在新组织架构下已做好销售准备 [18][36][37] 问题: 日本新产品生命周期缩短的原因及市场份额情况 - 新产品生命周期缩短主要是由于竞争环境加剧，自2016年日本央行实行负利率政策以来，市场竞争更加激烈，公司需要更快地修订和更新产品 [42][43][44] - 公司认为尽管竞争激烈，但凭借强大的品牌和广告能力，仍有能力在医疗和癌症保险市场实现增长 [45][46] 问题: 公司浮动利率投资组合锁定70%收入五年的策略及影响 - 公司锁定的是市场对美联储激进行动的预期，即远期曲线，而非当前利率，目的是保护免受利率反转或未达预期的风险 [48] - 公司仍有约三分之一的浮动利率资产未被互换覆盖，可从利率上升中受益，且未来几年可能继续投资更多浮动利率资产 [52] - 预计今年浮动利率资产将带来约3900万美元的额外收入 [61] 问题: 第一季度消费者市场和买建产品的销售占比 - 第一季度占比在6% - 7%之间，预计全年结合所有买建产品后占比将在10% - 15%之间，第一季度增长超预期 [56] 问题: 美国业务较高退保率在11月FAB指引中的体现及影响 - 实际退保率高于去年FAB的计划，对财务指标如赔付率、费用率和底线产生影响，但本季度综合影响为正向500万美元 [59] 问题: 日本业务套期保值成本的展望及对投资方法的影响 - 今年套期保值成本已锁定，预计2023年成本将大幅上升约125%，但浮动利率资产收入增加将使净收益基本保持平衡 [64][65] - 从企业角度看，公司通过在控股公司的对冲操作降低了套期保值成本波动的风险 [67] 问题: 美国业务销售流程恢复正常的情况及是否仍存在阻碍 - 公司活动逐渐恢复正常，但尚未完全达到疫情前水平，未来将是一种新的常态，部分人员仍会在家工作 [72] - 目前销售团队有很大的动力，面对面销售比例已从疫情高峰期的80%回升至第一季度的85%，公司通过调整模式重新吸引资深代理，提高了生产力和转化率 [75][76] 问题: 美国业务今年销售的季节性模式是否会与以往相似 - 第一季度销售高于预期，预计第三和第四季度仍会有季节性高峰，特别是第四季度，买建产品的销售将在第四季度体现增长 [79] 问题: 日元走弱对公司资本部署的影响及优先事项 - 日元走弱使日本的资本更强，控股公司的杠杆率下降，增加了债务能力，远期合约结算将转化为现金，长期来看公司有更多资本部署机会 [82][83][84] - 资本部署将遵循基于内部收益率的良好风险回报标准 [84] 问题: 公司企业部门的盈利趋势和净投资收入的思考方式 - 企业部门的衍生品按市值计价不影响GAAP每股收益，但摊销套期保值收入会影响，该收入相对稳定 [86] - 本季度企业部门费用略高，净投资收入略低，部分受税收抵免投资影响，但未来随着短期收益率曲线上升，净投资收入将有所增加 [86][87] 问题: 日本业务基础赔付率高于指引范围的情况及后续预期 - 第一季度赔付率高于指引范围主要是由于Omicron疫情导致医疗COVID理赔增加，预计理赔在第二季度仍会持续，但随着疫情缓解，全年赔付率有望回到指引范围内 [88][92][93] - 剔除COVID影响后，第一季度正常化赔付率处于67% - 69%的指引范围中间 [94] 问题: 美国业务招聘人数下降对销售的影响 - 尽管招聘人数下降，但公司通过提高转化率和重新吸引资深代理，目前销售势头良好，有信心保持销售增长 [97][98] - 公司去年招募了大量小型经纪人，目前正专注于将其转化为实际产生销售的渠道，这方面仍有很大的发展空间 [99][100] 问题: 日本邮政重新积极销售癌症产品对公司的贡献预期 - 公司无法提供具体细节，但日本邮政已承诺致力于恢复更强的生产，公司对其生产情况感到鼓舞，双方关系良好，期待看到生产恢复 [102][103]