公司业务概况 - 公司为全球超5000万人提供金融保护，业务包括Aflac日本和Aflac美国两个报告分部[269] - 公司收入主要来自保险保费和投资，运营费用主要包括保险福利、准备金、一般业务费用、佣金等[278] - 公司投资策略主要投资于固定到期证券，以提供可靠投资收入流，实现资产负债匹配[294] - 公司投资于主要面向美国企业借款人的中端市场贷款，目标包括提高投资资产收益率、分散信用风险等[362] - 公司在Aflac日本和Aflac美国投资组合中配置高收益公司债券，目标是提高投资资产收益率和分散信用风险[363] - 公司按行业对投资进行多元化配置，以避免集中于任何一个行业，管理风险敞口[365] - 公司保险活动主要现金流入来自保险费和投资收入，主要现金流出源于保单索赔、运营费用、所得税和利息费用[406] - 公司预计未来保费和投资组合的现金流足以满足福利和费用的现金需求[406] 整体财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度总营收为53亿美元，2021年同期为59亿美元；净利润为10亿美元，摊薄后每股收益1.58美元，2021年同期分别为13亿美元和1.87美元[272] - 2022年第一季度税前净投资收益为1.22亿美元，2021年同期为3.07亿美元[272] - 2022年3月31日止三个月，日元/美元平均汇率为116.18，较2021年同期的105.88弱8.9%[273] - 2022年第一季度调整后收益为9.27亿美元，摊薄后每股收益1.42美元，2021年同期分别为11亿美元和1.53美元；较弱的日元/美元汇率使摊薄后每股调整后收益减少0.06美元[273] - 2022年3月31日，总投资和现金为1326亿美元，2021年12月31日为1430亿美元；2022年第一季度公司回购了5亿美元（800万股）普通股，3月31日还有4780万股授权回购额度[273] - 2022年3月31日，股东权益为295亿美元，每股45.75美元，2021年12月31日分别为333亿美元和50.99美元；2022年第一季度股东权益年化平均回报率为13.2%[274] - 2022年3月31日，剔除累计其他综合收益后的股东权益（调整后账面价值）为264亿美元，每股40.93美元，2021年12月31日分别为259亿美元和39.65美元；2022年第一季度剔除外汇影响后的年化调整后股本回报率为14.7%[276] - 2022年和2021年第一季度净利润分别为10.32亿美元和12.93亿美元，摊薄后每股收益分别为1.58美元和1.87美元[292] - 2022年和2021年第一季度调整后收益分别为9.27亿美元和10.58亿美元，摊薄后每股调整后收益分别为1.42美元和1.53美元[292] - 2022年第一季度当前期间外汇影响为3700万美元，摊薄后每股影响为0.06美元[292] - 2022年和2021年第一季度净投资（收益）损失分别为1.22亿美元和3.07亿美元，调整后净投资（收益）损失分别为1.34亿美元和3.04亿美元[294] - 2022年第一季度收购苏黎世北美美国企业人寿和养老金业务的整合成本为600万美元[301] - 2022年和2021年第一季度前三个月公司美国和日本综合有效所得税税率分别为19.1%和19.4%，预计未来约为20%[302] - 2022年第一季度调整后净投资收入同比增长5.9%，总调整后收入同比下降2.5%，税前调整后收益同比增长6.8%[314] - 2022年第一季度外汇衍生品套期保值净现金流出6.19亿美元，2021年同期净流入1.08亿美元[381] - 2022年第一季度，公司经营活动现金流为12.6亿美元，投资活动现金流为 - 12.1亿美元，融资活动现金流为 - 7.37亿美元，现金及现金等价物净变动为 - 7.76亿美元[405] - 2022年前三个月，公司通过库藏股回购和股息向股东返还现金7.5亿美元，2021年同期为8.69亿美元[410] - 2022年第一季度，公司库藏股购买金额为5亿美元，购买股份总数为835万股；2021年分别为6.5亿美元和1381.8万股[411] - 2022年第一季度，公司现金股息为每股0.4美元，2021年同期为每股0.33美元；2022年4月，董事会宣布第二季度现金股息为每股0.4美元，较2021年同期增长21.2%[413][414] - 公司已承诺向Aflac Ventures LLC投资4亿美元[408] - 2022年前三个月，Aflac U.S.根据与联邦住房贷款银行亚特兰大分行的安排借入并偿还1.71亿美元，截至2022年3月31日，未偿还借款为4.71亿美元[409] - 截至2022年3月31日，母公司和Aflac有四条与第三方的信贷额度和十条公司间信贷额度[401] - 截至2022年3月31日，公司93%的资产和80%的负债估值受关键会计估计影响[426] - 2022年第一季度经营活动现金流量为12.6亿美元，2021年为13.66亿美元；投资活动现金流量为 - 12.1亿美元，2021年为 - 9.69亿美元；融资活动现金流量为 - 7.37亿美元，2021年为 - 4.7亿美元[405] - 2022年第一季度现金及现金等价物净变动为 - 7.76亿美元，2021年为 - 1.51亿美元[405] Aflac日本业务线数据关键指标变化 - 2022年第一季度，Aflac日本销售额按日元计算同比下降14.8%[271] - 2022年第一季度Aflac日本净赚保费27.24亿美元，较上一时期下降12.8%；调整后净投资收入6.8亿美元，下降3.5%；总调整后收入34.13亿美元，下降11.1%；税前调整后收益8.62亿美元，下降2.8%[292][307][309] - 2021年第一季度Aflac日本净赚保费31.23亿美元，较上一时期下降0.9%；调整后净投资收入7.05亿美元，增长9.8%；总调整后收入38.41亿美元，增长1.0%；税前调整后收益8.87亿美元，增长3.7%[292][307][309] - 2022年第一季度Aflac日本日元兑美元加权平均汇率为116.18，2021年为105.88[309] - 截至2022年3月31日，年化有效保费降至1.35万亿日元，较2021年同期的1.41万亿日元下降4.6%；换算成美元后为110亿美元，2021年同期为127亿美元[311] - 2022年第一季度新年化保费销售额为1.03亿美元，较2021年的1.32亿美元下降22.4%；以日元计算为119亿日元，较2021年的140亿日元下降14.8%[318] - 2022年第一季度癌症产品在新年化保费销售中的占比为53.0%，高于2021年的45.4%；医疗产品占比为31.4%，低于2021年的43.3%[319] - 2022年第一季度保障型第一和第三部门产品日元销售额较2021年第一季度下降14.9%[320] - 2022年第一季度，独立企业和个人渠道销售占比为48.9%，低于2021年的54.3%；附属企业渠道占比为46.5%，高于2021年的40.6%[323] - 截至2022年3月31日，公司有大约7700家销售机构，约110000名持牌销售员工；该季度招募了6家新销售机构[323] - 截至2022年3月31日，公司与360家银行达成产品销售协议，约占日本银行总数的90%[324] - 2022年第一季度日元计价投资购买总额为4.18亿美元，低于2021年的16.03亿美元；美元计价投资购买总额为10.18亿美元，低于2021年的16.23亿美元[328] - 2022年第一季度新资金收益率为3.90%，高于2021年的2.72%；平均投资资产回报率为2.54%，高于2021年的2.47%[330] - 截至2022年3月31日，Aflac日本公司美元计价投资成本305.54亿美元，公允价值336.72亿美元；2021年12月31日成本为311.49亿美元，公允价值为352.74亿美元[378] - 2022年第一季度，Aflac Japan外汇远期合约期末名义金额为45亿美元，2021年为64亿美元；外汇期权期末名义金额为135亿美元，2021年为115亿美元[375] - 2022年第一季度，Aflac Japan外汇远期合约摊销对冲收入（成本）为 - 1300万美元，2021年为 - 1700万美元；外汇期权摊销对冲收入（成本）为 - 1300万美元，2021年为 - 300万美元[375] - 截至2022年3月31日，Aflac日本未对冲的以美元计价的投资组合公允价值为99亿美元[379] - 2022年第一季度，公司用于对冲Aflac日本以美元计价投资的货币衍生品净现金流出为6.19亿美元，2021年为净流入1.08亿美元[381] - 截至2022年3月31日，公司对Aflac日本的净投资部分对冲金额为100亿美元，其中日元债务31亿美元，外汇远期和期权69亿美元；2021年12月31日为102亿美元，其中日元债务33亿美元，外汇远期和期权69亿美元[382] - 2022年3月31日，Aflac日本投资收入为58.42亿美元，较2021年12月31日的62.33亿美元下降6.3%[387] - 2022年第一季度，Aflac日本递延保单获取成本以日元计算下降0.3%[388] - 2022年3月31日，Aflac日本保单负债以日元计算增长0.1%；公司整体保单负债为996.43亿美元，较2021年12月31日的1050.72亿美元下降5.2%[389] - 2022年和2021年第一季度，Aflac日本为生命保险保单持有人保护公司（LIPPC）评估确认费用9亿日元；美国担保基金评估金额不重大[391][392] - 2022年第一季度，Aflac日本向母公司支付管理费1.5亿美元、股息3.39亿美元（411亿日元）；2021年分别为1.5亿美元、3.77亿美元（410亿日元）[399] - Aflac Japan有一项1000亿日元的高级无担保循环信贷安排和一项约1200亿日元的再保险安排作为资本应急计划[417] - 截至2022年3月31日，Aflac日本的偿付能力边际比率（SMR）较高，反映出强大的资本和盈余状况[419] - 2022年3月，日本国会通过立法将对生命保险保单持有人保护公司（LIPPC）的财政支持延长至2027年3月，自2014年4月起，整个寿险行业的年度LIPPC缴款额从400亿日元降至330亿日元，2022年和2021年第一季度，公司均确认LIPPC评估费用9亿日元[391] - 2022年第一季度，Aflac日本向母公司支付管理费1500万美元，与2021年持平；宣告或支付股息3.39亿美元，2021年为3.77亿美元；以日元计算，2022年为411亿日元，2021年为410亿日元[399] Aflac美国业务线数据关键指标变化 - 2022年第一季度，Aflac美国销售额同比增长19.0%[271] - 2022年第一季度，美国业务净赚保费14.13亿美元，较2021年的14.22亿美元下降0.6%；调整后净投资收入1.84亿美元，较2021年的1.76亿美元增长4.5%；税前调整后收益3.25亿美元，较2021年的4.45亿美元下降27%[333] - 截至2022年3月31日，年化有效保费为59亿美元，较2021年3月31日的60亿美元下降1.4%[334] - 2022年第一季度，美国业务新年化保费销售额为2.99亿美元，较2021年的2.51亿美元增长19%；其中，意外险销售额增长14.1%，残疾险增长21.5%，重症监护保险增长11.6%，医院 indemnity保险增长18.6%，牙科/视力保险增长47.8%[338] - 2022年第一季度，美国业务销售团队平均约有6100名美国代理商（包括经纪人）每周积极开展业务[340] - 2022年第一季度，美国业务投资购买总额为5.28亿美元，较2021年的3.79亿美元有所增加；其中，其他固定到期证券购买2.32亿美元，基础设施债务900万美元，股权证券900万美元等[343] - 2022年第一季度，美国业务新资金收益率为4.60%，较2021年的3.22%有所增加；平均投资资产回报率为4.61%，较2021年的4.69%略有下降；期末投资组合账面收益率为4.95%，较2021年的5.12%有所下降[345] - 2022年第一季度，美国业务赔付与理赔占总调整后收入的比例为37.9%，较2021年的34.2%有所上升；调整后费用占比为42.2%，较2021年的38.5%有所上升；税前调整后收益占比为19.8%，较2021年的27.3%有所下降[335] - 2022年第一季度，美国业务赔付与理赔占总保费的比例为44.0%，较2021年的39.1%有所上升；调整后费用中，

业绩总结 - Aflac的调整后每股收益（不含外汇影响）为1.48美元，同比下降3.3%[23] - Aflac的账面价值每股为45.75美元，同比下降3.0%[29] - 调整后的账面价值（包括外汇翻译损益）每股为37.08美元，同比增长6.9%[29] - Aflac的调整后股本回报率（ROE）为14.2%，同比下降280个基点[8] - 2022年第一季度净收益每股为1.42美元，同比下降7.2%[23] - 2021年净收益为10.32亿美元，同比下降20.2%[25] - Aflac的调整后收益（不含当前期间外汇影响）为963百万美元，同比下降9.0%[25] 用户数据与市场影响 - Aflac在日本的业务占比较大，日元/美元汇率波动对财务结果有显著影响[5] - Aflac的未对冲美元和日元债务总额为33亿美元，日元债务为1403亿日元[13] 资本充足性 - Aflac的综合风险资本充足率（RBC SMR）超过600%[10]

公司业务覆盖与规模 - 公司为全球超5000万人提供金融保护[8] 品牌发展历程 - 1999年公司品牌知名度约为10%，2000年Aflac鸭首次在美国商业广告亮相[13,14] 公司收购业务 - 2020年11月，公司子公司收购业务，相关保单年化保费超1亿美元[16] Aflac日本业务数据 - 截至2021年12月31日，Aflac日本有效个人保单超2300万份，癌症保单超1500万份[17] - 截至2021年底，Aflac日本有超8000个销售机构，约11.2万名持牌销售员工[23] - 截至2021年底，Aflac日本与约90%的日本银行达成销售协议[23] - Aflac日本与第一生命的合作中，约4万名代表销售癌症产品[23] - Aflac日本与日本邮政集团合作后，销售癌症产品的邮政网点超2万个[24] - 截至2021年12月31日，Aflac日本有6492名员工[56] - 截至2021年12月31日，Aflac日本女性员工占比56%，领导岗位占比33%，高级管理岗位占比15%[63] - 2021年Aflac日本以日元计算的销售额较2020年增长7.7%[189] - 截至2021年12月31日，Aflac日本超50%员工远程工作[192][193] - 2021年12月31日公司与360家日本银行达成产品分销协议，这些银行的销售占日本新年化保费销售的5.2%[114] - 日本邮政集团渠道的癌症保险产品自2019年8月起销量下滑，2021年4月1日恢复主动销售，中期有望逐步改善[123] 日本市场环境 - 2001年日本市场放松管制后，提供独立癌症和医疗保险的公司数量增加一倍多[26] - 日本政府刺激经济行动会影响公司现有持仓价值、再投资率和消费者行为，财政刺激产生的额外政府债务或影响日本主权信用状况[77] Aflac日本监管与报告 - Aflac日本财务和业务受日本金融厅审查，按3月31日财年提交报告和报表[27] 美国业务销售时间分布 - 美国业务约一半新年化保费销售在第四季度产生，超三分之一总销售在该季度[36] 美国业务市场定位 - 美国职业代理渠道针对3 - 99名员工的小企业市场，经纪渠道针对100名及以上员工、平均规模1000名及以上员工的大中型企业市场[37] 保险控制权变更法规 - 内布拉斯加州规定，直接或间接收购保险公司或控制保险公司的人或实体10%或以上股份时，一般被视为存在控制权变更，需事先获得内布拉斯加州保险部批准，纽约也有类似法律[42] 保险实体财务检查 - 2020年，内布拉斯加州保险部和纽约州金融服务部对各自州的保险实体进行了全面、风险导向的财务检查，检查期为2016年1月1日 - 2019年12月31日，最终检查报告无重大发现[43][44] 保险法规影响 - 《患者保护与平价医疗法案》和《2010年医疗保健与教育协调法案》（统称ACA）虽不要求公司保险产品设计进行重大更改，但间接后果或法规变化可能带来挑战[48] - 《多德 - 弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》的第七章及相关法规可能影响公司衍生品活动，该法案还设立了联邦保险办公室[49] - 2023年生效的《弗吉尼亚消费者数据隐私法案》和《科罗拉多隐私法案》等法规对公司运营有影响，公司有跨职能团队跟踪和监控新法规[51][52] 资产管理情况 - 美国资产由Aflac Asset Management LLC管理，日本资产由Aflac Asset Management Japan Ltd.管理，自2021年1月19日起，Aflac Asset Management LLC在美国证券交易委员会注册为投资顾问[54] 公司其他业务构成 - 公司其他业务包括母公司、Aflac Global Ventures LLC及其子公司、资产管理子公司、再保险转分保业务结果和印刷子公司[53] 美国业务产品类型 - 美国业务提供癌症、意外、残疾等多种保险产品，部分产品有个人和团体两种销售形式[32][33][34][35] 公司股权投资 - 2020年公司购买Trupanion新发行普通股，持股约9%，限售期至2023年11月13日[55] 公司员工数量与薪酬 - 截至2021年12月31日，Aflac美国有4851名员工，其他业务有1104名员工[56] - 2021年和2020年公司薪酬和福利费用均约为20亿美元[56] 公司员工多元化情况 - 截至2021年12月31日，Aflac美国和母公司美国员工中，有色人种占比49%，女性占比66%，领导岗位女性占比49%，高级管理岗位女性占比28%[63] - 2021年，Aflac美国新员工中有色人种占比64%，女性占比76%[63] - 截至2021年12月31日，Aflac Heartful Services 145名员工中116人有残疾[64] - 女性和有色人种约占母公司董事会成员的64%[65] 宏观经济与市场风险 - 全球资本市场和经济困难，包括新冠疫情影响，可能对公司投资、资本状况、收入、盈利能力和流动性产生重大不利影响[72] - 公司评估持仓，确定受新冠疫情经济衰退负面影响的投资，如旅游、住宿等行业[75] - 市场波动和衰退压力或因利率上升、信用利差扩大、违约或评级下调导致重大已实现或未实现损失[77] - 公司需要流动性支付运营费用、股息、债务利息和负债，若现有资源不足可能需寻求额外融资，其获取取决于市场条件、信贷可用性和信用评级[79] - 经济衰退时，金融和保险产品需求可能受不利影响，公司客户可能减少购买或取消修改现有保险覆盖，影响净保费收入、运营结果和财务状况[80] - 公司投资组合中固定到期证券和贷款应收款的违约、降级、信用利差扩大等事件可能降低公司收益和资本状况[81] - 公司面临重大利率风险，利率变化可能对综合运营结果、财务状况或现金流产生重大不利影响[85] - 长期低利率会降低公司投资收入，增加未来利率上升风险；利率上升会降低债务证券公允价值，增加套期保值成本，触发保单退保[87][89] - 公司在日本业务集中，缺乏可接受的日元计价投资可能影响运营结果、财务状况或流动性[91][93] - 公司面临日元/美元汇率波动风险，汇率波动会影响财务状况和运营结果，日元疲软会抑制当年业绩，日元走强会放大当年业绩[98] - 公司开展外汇套期保值活动对冲日元风险，但效果无法保证[99] - 未对冲的美元计价投资组合可对冲部分在日投资价值侵蚀，但会带来外汇风险，影响监管资本和收益[100] - 日元现金流兑换成美元时公司面临汇率风险，母公司用远期合约对冲，但日元大幅升值可能导致母公司现金紧张[102] - 公司大量固定收益证券和金融工具按公允价值计量，市场条件变化会影响证券估值[104] - 公司衍生品估值随市场变量波动，极端市场条件会影响其流动性和抵押品要求[105] - 公司对投资的预期信用损失估计复杂且需重大判断，若估计不准确会影响净收入和资本状况[107][108] - 公司信用评级下调会影响其竞争地位、流动性和资本获取，还可能导致衍生品交易提前终止或增加抵押品要求[110] 新冠疫情对业务影响 - 新冠疫情导致美国销售下降，未来可能出现退保率上升，且疫情影响公司及合作伙伴运营，阻碍产品销售[118][119] - 公司超50%员工远程工作，实施的复工计划可能导致运营中断[120] - 新冠疫情期间，美国业务劳动力流动率上升，劳动力市场收紧且竞争加剧，或导致运营成本增加[125] - 2021年日本和美国与疫情相关的索赔及相关准备金增加未对财务结果产生重大影响，且被非新冠医疗需求相关索赔的减少所抵消[190] 美国业务团队扩充 - 美国市场扩充销售领导团队，新增超200名领薪销售人员[124] 股息分配法规 - 内布拉斯加州保险法规规定，股息分配超过上一年运营净收入（不包括净实现投资收益）或上一年末法定资本和盈余的10%需事先批准[135] - 日本子公司的股息支付能力取决于留存收益加上其他资本储备减去可供出售证券的税后净未实现损失[135] 信息技术相关情况 - 公司依赖信息技术系统，部分旧系统需投入大量资源维护或升级，公司持续投资技术和创新以提升客户体验和效率[130] - 公司信息系统面临网络攻击风险，虽购买网络责任保险，但无法确保能抵御所有损失[132] 母公司资金依赖 - 母公司作为控股公司，依赖子公司资金转移以履行债务和支付股息，子公司支付能力受法规和评级机构限制[134][135][136] 业务预测模型风险 - 公司使用模型进行业务预测，但模型可能存在设计、实施或使用错误，且依赖不确定的假设和预测[140][141] 税收风险 - 公司面临税收风险，美国和日本的税法变化或导致实际税率与估计不同，影响财务状况和经营业绩[145][146] 普通股登记持有人情况 - 截至2022年2月16日，公司有85,313名普通股登记持有人[170] 公司办公地点 - 公司在美国佐治亚州哥伦布市拥有两个主要园区，在哥伦比亚、纽约、坦帕等地租赁办公空间；在日本东京有两个主要园区，并在东京及日本各地租赁办公空间[165][166] 其他风险因素 - 公司面临隐私和安全法规风险，合规成本可能增加，违规可能产生重大不利影响[148] - 公司面临竞争风险，可能影响市场份额和盈利能力[153] - 公司需跟上技术变革，否则可能影响经营业绩[154] - 灾难性事件可能影响公司财务状况和运营，气候变化可能增加灾害频率和严重程度[155][156][157] - 公司声誉可能受损，影响销售、经营业绩和财务状况[158] - 公司依赖关键管理人员，失去他们可能损害业务[159] - 会计准则变化可能对公司财务报表产生重大不利影响[160] - 公司面临诉讼、监管调查等风险，可能影响声誉和财务状况[161] 股票投资收益对比 - 2016 - 2021年，100美元投资Aflac股票在2016年末投入，2021年末变为188.89美元；S&P 500变为233.41美元；S&P Life & Health Insurance变为140.59美元[175] 公司股票回购情况 - 2021年全年公司回购Aflac普通股43,764,414股，平均每股价格53.06美元[179] - 2021年公司回购了23亿美元（4330万股）普通股[202] 公司营收与收益情况 - 2021年全年公司总营收为221亿美元，较2020年下降0.2%[200] - 2021年全年公司净收益为43亿美元，摊薄后每股6.39美元；2020年净收益为48亿美元，摊薄后每股6.67美元[200] - 2020年净收益包含一笔14亿美元的收益，主要来自递延外国税收抵免估值备抵的释放[200] - 2021年税前净投资收益为4.68亿美元，2020年为净投资损失2.7亿美元[201] - 2021年全年调整后收益为40亿美元，摊薄后每股收益为5.94美元，2020年分别为36亿美元和4.96美元[201] 汇率情况 - 2021年平均日元/美元汇率为109.79，较2020年的106.86弱2.7%[201] 公司资产与权益情况 - 2021年12月31日，公司总投资和现金为1430亿美元，2020年12月31日为1498亿美元[202] - 2021年12月31日，股东权益为333亿美元，每股50.99美元，2020年12月31日分别为336亿美元和48.46美元[202] - 2021年12月31日，投资证券和衍生品的未实现净收益为96亿美元，2020年12月31日为103亿美元[202] - 2021年12月31日，未实现外汇折算损失为20亿美元，2020年12月31日为11亿美元[202] - 2021年平均股东权益年化回报率为12.9%[202] - 2021年12月31日，剔除累计其他综合收益后的股东权益（调整后账面价值）为259亿美元，每股39.65美元，2020年12月31日分别为246亿美元和35.56美元[203] 美国业务退保率与持续率预期 - 截至2021年12月31日，美国有两个州和波多黎各的保费宽限期仍有效，Aflac美国预计随着宽限期到期，退保率将上升，持续率将下降[199] 公司数字计划投资 - Aflac日本和美国均加速了数字计划投资，以提高长期生产力、效率和客户服务[189][195] 日本业务营收与资产占比 - 2021年公司日本业务营收占总收入69%，2020年为68%，2019年为69%；2021年末日本业务资产占总资产82%，2020年末为83%[91]

财务数据和关键指标变化 - 2021年调整后摊薄每股收益（不计外汇影响）增长21%，主要得益于与疫情相关的低赔付率和超预期的另类投资回报 [10] - 第四季度调整后摊薄每股收益增长19.6%至1.28美元，季度内外汇产生0.05美元负面影响；全年调整后摊薄每股收益为5.94美元，同比增长19.8% [30] - 可变投资收入在第四季度每股超出长期回报预期0.13美元，全年超出0.40美元 [30] - 调整后每股账面价值（含外汇折算损益）同比增长7.7%；第四季度调整后净资产收益率（不计外汇影响）为13.6%，全年为16.1% [30] - 全年资本返还股东总计32亿美元，其中股票回购23亿美元，股息支付8.88亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 日本业务 - 第四季度总净保费收入下降4.3%，全年下降3.9%；有效保单数量下降1.8% [31] - 第四季度赔付率为67.3%，同比下降160个基点；第三部门赔付率为57%，同比下降160个基点；全年赔付率为67.2%，同比下降270个基点 [32] - 第四季度费用率为22.6%，同比下降40个基点；全年费用率上升30个基点至21.5% [32][33] - 调整后净投资收入按日元计算增长16.8%，全年增长17.6% [33] - 第四季度税前利润率为24.7%，同比上升380个基点；全年税前利润率为25.2% [33] 美国业务 - 净保费收入第四季度下降1.3%，全年下降2.5% [34] - 保单持续率提高30个基点至79.6% [34] - 第四季度赔付率为46.7%，比2020年第四季度低490个基点；剔除已发生未报案准备金释放后，基础赔付率为48.2% [34] - 第四季度费用率为43.8%，同比上升30个基点；全年费用率上升90个基点至39.5% [35] - 调整后净投资收入第四季度增长8.2%，全年增长7% [36] - 第四季度税前利润率为16.1%，全年为22.8% [36] 企业业务 - 企业业务录得税前亏损1.55亿美元，调整后净投资收入比去年减少1.09亿美元 [36] 各个市场数据和关键指标变化 日本市场 - 2021年Aflac日本年度销售额增长7.7%，利润利润率达20.2%，保费持续率为94.3% [10] - 2021年底新护理产品销售额略超10亿日元，计划2022年推出新的短期残疾产品，预计两款产品合计占2022年销售额的5% - 10% [22] 美国市场 - 2021年Aflac美国年度销售额增长16.9%，利润利润率达22.8%，保费持续率近80% [12] - 2021年网络牙科和视力业务销售额为2300万美元，另有1500万美元自愿产品销售；预计2022年将自有牙科网络规模扩大一倍 [24][25] - 2021年高级人寿和残疾业务销售额为6200万美元 [26] - 2021年消费者市场业务销售额为3900万美元，计划2022年增加网络牙科、视力、听力及老年市场产品 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 日本市场 - 目标是成为“以自己的方式生活”的领先公司，通过多种渠道销售产品，包括代理、战略联盟、银行和线上渠道 [11] - 2022年加强员工渠道，通过在工作场所增加保单招揽、向现有保单持有人推销新产品和在非独家代理机构扩大市场份额 [20] - 与日本邮政集团合作，开展全国性活动推广最佳实践，预计销售将有显著恢复 [21] - 推进运营举措，稳定费用率，包括从纸质流程向数字化转型、IT现代化和重新构想保单持有人服务 [22] 美国市场 - 作为Vision 2025的一部分，继续构建美国产品组合，包括Aflac网络牙科和视力、高级人寿和残疾产品 [14] - 专注于小型企业特许经营的持续复苏，加大招聘力度，将招聘人员转化为每周平均生产者 [23] - 投资集团平台，通过专业自愿福利经纪人推动自愿产品销售，并与领先的福利管理机构合作 [24] - 推进平台建设和现代化，包括稳定小型企业注册工具、升级牙科和视力平台、迁移遗留的团体自愿平台 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年充满不确定性，公司通过虚拟技术适应变化，加速平台投资，在疫情压力下仍取得了强劲的盈利表现 [9] - 日本市场受疫情影响，面对面销售机会受限，但公司通过虚拟销售技术与客户保持联系，预计销售将从2021年水平逐步增长 [10][19] - 美国市场预计疫情影响将减弱，有望在第二季度恢复接近正常的运营条件，销售将从2021年水平继续增长 [23] - 公司对未来销售改善持谨慎乐观态度，消费者对公司产品的需求依然强劲，同时公司将不断适应消费者习惯和购买偏好的变化 [15] - 公司将继续平衡资本配置，通过增长投资、稳定的股息增长和有纪律的股票回购创造价值 [16] 其他重要信息 - 公司在2021年完成了战略资产配置工作，并正在执行该战略，对美国美元计划采取审慎的方法 [28] - 公司在2021年ESG方面取得进展，成为PRI签署方，重返道琼斯可持续发展指数，并再次入选彭博性别平等指数 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 网络牙科、视力、团体人寿和残疾业务的销售结果与预期的比较，以及2022年这些平台占美国总销售额的比例 - 高级人寿和残疾业务不仅达到销售预期，还超出预期，特别是康涅狄格州的带薪家庭医疗假管理合同带来了可观收入；该业务成功续签100%的合同，平均定价提高4%，保费收入也符合或超出预期 [42][43] - 牙科和视力业务2021年销售低于预期，主要是因为谨慎推出业务和产品上线时间问题，以及疫情对小企业的影响；但该业务的光环效应超出预期，预计2022年这些业务占美国销售额的10% - 15%，到2025年将达到20% [44][45][47] 问题2: 美国职业代理招募情况，以及是否应将其视为2022年的逆风因素 - 公司对招募情况感到满意，2021年招募增长约17.5%，并将重点转向小型经纪人，激活了超过5000名经纪人，预计2022年将继续结合新招募和小型经纪人业务 [50] 问题3: 日本销售在2022年初是否会因政府限制措施而退步 - 虽然日本35个县实施的预防措施对销售有一定影响，但公司积极推广线上销售，形成了混合销售模式；且目前的预防措施不如早期紧急状态严格，对公司销售和业务开展的限制较小 [53][54][55] 问题4: 日本邮政业务情况，以及长期扩展合作关系的预期 - 目前没有具体计划扩展产品，但癌症业务在日本邮政系统内不断发展，公司将为日本邮政保单持有人提供非保险礼宾服务，以支持癌症业务的保留和增长；第四季度的试点项目取得成功，提案和销售数量均有超过50%的增长，预计2022年销售将有更多动力 [57][58][61] 问题5: 随着奥密克戎变种出现和疫情疲劳，美国和日本的理赔利用率趋势 - 美国理赔利用率在2021年逐季逐渐增加，接近正常水平，预计2022年将恢复到正常理赔模式，赔付率将在48% - 52%的正常范围内；日本理赔利用率模式较为平缓，略低于正常水平 [64][65][66] 问题6: 2022年宠物保险业务的贡献程度 - 公司预计本季度晚些时候通过大型经纪人平台推出宠物保险产品，该产品由Trupanion提供支持，虽不直接计入公司保费收入，但能为整体自愿福利产品带来更多关注和对话机会，预计销售将逐步增长 [68][69][70] 问题7: 日本邮政10000名员工转移到日本邮政保险的爬坡时间和对销售前景的影响 - 员工转移将于4月进行，转移后他们将只销售日本邮政保险产品和Aflac癌症产品；转移初期可能影响不大，但随着他们适应新环境，预计下半年销售将有更多动力，且这些员工已有销售Aflac癌症保险的经验 [75][76] 问题8: 如果日本实施更严格的防疫措施和消费者信心下降，2022年销售前景是否会更疲软 - 日本90%的人口已接种疫苗，新变种导致的死亡率较低，情况正在改善；政府旨在平衡疫情防控和经济活动，不太可能实施如早期紧急状态那样的严格措施；公司认为目前销售的主要问题是面对面销售的实际执行，而非产品需求和经济问题 [78][80][82]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后摊薄每股收益（排除外汇影响）增长10.1%，今年以来增长20.1%，主要得益于低于预期的赔付率和较高的净投资收入，尤其是在日本 [10] - 第三季度调整后每股收益增长10.1%至1.53美元，外汇带来0.02美元负面影响，主要因疫情下理赔率降低 [25] - 可变投资收入比长期回报预期高0.11美元，调整后每股账面价值增长10.1%，调整后ROE（排除外汇影响）为16.2% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 日本业务 - 总保费收入本季度下降4%，第三部门产品保费收入下降2.6%，有效保单数量下降1.8% [26] - 总赔付率为66.1%，同比下降520个基点，第三部门赔付率为55%，同比下降670个基点 [26] - 经调整后，第三季度正常化赔付率估计为68.7%，保单持续率为94.5%，同比下降50个基点 [27] - 费用率为21.4%，同比下降30个基点，调整后净投资收入以日元计算增长19.7%，税前利润率为26.3%，同比上升690个基点 [28] 美国业务 - 净保费收入下降1%，保单持续率提高110个基点至79.9%，总赔付率为45.1%，比2020年第三季度低320个基点 [29] - 剔除IBNR释放影响后，基础赔付率为48.6%，预计全年赔付率在43% - 46%之间 [29][30] - 费用率为38.9%，同比上升170个基点，调整后净投资收入增长9.1%，税前利润率为22.2% [30][32] 企业业务 - 本季度税前亏损4100万美元，调整后净投资收入比去年减少1200万美元，对底线的净影响为正500万美元 [33] 各个市场数据和关键指标变化 日本市场 - 第三季度销售基本持平，今年前9个月销售额约为2019年水平的66%，9月推出新的护理保险产品，自推出以来已售出近1万份保单 [11][19] - 医疗产品EVER Prime本季度医疗销售额增长约14%，今年以来增长36%，市场份额有所改善，但仍约为2019年的85% [18] 美国市场 - 第三季度销售额增长35%，今年前9个月销售额约为2019年同期的78%，集团业务（不包括收购平台）今年迄今销售额比2019年同期增长14% [13][14] - 2021年牙科和视力业务本季度处理了超过1600个案例，比第二季度增长30%，主要针对中小企业 [21] - 高级人寿和残疾团队成功续签了100%的现有账户，电子商务平台Aflac Direct目前在46个州提供产品，拥有14名持牌代理人 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续投资于美国和日本的分销工具，并将这些投资融入运营，以满足消费者购买保险的需求 [15] - 持续加强与日本邮政的联盟，推动癌症保险销售，预计中期内销售将逐步改善 [12] - 在美国构建Aflac Network Dental and Vision、高级人寿和残疾等新产品组合，以更好地定位未来长期成功 [14] - 发展围绕癌症和护理产品的非保险服务，成立Hatch Healthcare实体，提供礼宾服务，以巩固市场份额和提升竞争力 [78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情条件仍在演变，第四季度疫情恢复仍不确定，需保持谨慎 [9] - 日本第四季度面对面销售能力逐渐改善，有望推动销售复苏，预计全年赔付率低于指导范围，税前利润率高于指导范围 [11][28] - 美国小商户逐渐复苏，预计将持续改善，随着进入高登记期，专注于销售和服务客户，预计全年税前利润高于指导范围 [13][32] 其他重要信息 - 2021年将是连续第39年增加股息，同时将在股票回购上保持策略性，并专注于整合平台上的增长投资 [16] - 公司资本状况强劲，日本SMR超过900%，美国Aflac Columbus的RBC超过600%，控股公司无抵押流动性为42亿美元，杠杆率为22.6% [34] - 将在Form 10 - Q和FAB中扩大关于采用LDTI的披露，此会计采用不影响监管财务或资本基础 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍日本销售情况，包括季度销售进展、紧急订单解除后销售是否反弹以及日本邮政癌症销售的最新情况 - 第三季度因疫情紧急状态扩大影响销售，但通过在线销售和新产品推出，销售与去年同期持平，第四季度预计销售将增长，重点是护理产品销售 [38][39][40] - 日本邮政渠道新保单销售较第二季度有所增加，但复苏步伐温和，受多种因素影响，预计中期内癌症保险销售将稳步恢复 [40][41][44] - 7月销售额约44亿日元，8月37亿日元，9月反弹至45亿日元，9月新护理产品有超3亿日元销售额 [47][48] 问题2: 请说明疫情期间的准备金计提过程，以及只要疫情存在，未来季度是否会继续有准备金释放 - 准备金计提方法未改变，若疫情下理赔率持续较低，可能会继续有准备金释放，因仍按更正常化的理赔预期计提准备金 [50] 问题3: 美国经纪渠道第四季度销售有何早期迹象 - 第三季度经纪销售表现出色，老兵销售回归，第三季度同比增长62%，是2019年同期的112%，对第四季度乐观，销售管道强劲 [52][53] 问题4: 日本紧急订单解除后销售活动如何回升，第四季度首月情况如何 - 难以精确判断第三季度紧急状态和奥运会对销售的影响，因此判断第四季度较难，但预计情况会更好，新护理产品有销售势头，与日本邮政合作积极 [56][57] 问题5: 请比较美国代理渠道和经纪渠道的情况，以及小雇主和大雇主市场的情况 - 大型案例市场中，经纪渠道表现良好，集团产品销售占主导，恢复到2019年的146%，大雇主市场恢复较快，因习惯虚拟和在线销售 [59] - 小案例市场中，职业渠道占主导，第三季度有老兵回归生产，公司以统一销售渠道进入市场，代理和经纪有合作 [60] - 美国3 - 99人规模的小商户受疫情和劳动力市场影响大，招聘更具挑战性，预计后续情况会改善 [61] 问题6: 日本和美国的潜在理赔趋势如何，日本理赔趋势低于正常水平的程度，以及医疗和癌症理赔的情况 - 日本理赔率单数字低于正常水平，美国理赔率波动较大，近期接近正常水平 [64] - 日本医疗和癌症产品理赔都受到类似影响 [66] 问题7: 考虑IBNR性质，美国理赔利用率正常化后，这种顺风效应在后续年份的时间衰减如何 - 美国业务对近期理赔趋势反应更快，IBNR需要约12个月的应计来确定理赔水平，随着理赔反弹，赔付率将回归正常趋势 [71][72] 问题8: 今年资本生成超出初始预期的程度，以及对资本部署的展望 - 资本生成高于预期，主要因赔付率低于预期，这推动法定收益和FSA收益增加，进而促进资本形成和股息增长 [74] - 公司各运营子公司和控股公司资本充足，短期资本生成偏离预期不一定改变资本部署策略，长期有更多资本可用于部署 [75] 问题9: 围绕癌症和老年护理产品提供的辅助产品和服务有哪些，如何推向市场 - 提供围绕护理产品的礼宾服务，如护理支持、家庭现代化等，在癌症领域成立Hatch Healthcare实体，提供诊断、筛查和后续护理等服务 [77][78] - 这些服务包含在保费中，通过礼宾台转接，根据服务收取费用，通过与第三方的合同关系产生独立收入 [81] 问题10: 控股公司和美国子公司未来几年过剩资本的潜在用途，是否会降低资本水平 - 美国子公司有过剩资本，但随着业务增长会产生新业务压力，成功执行计划将使资本水平向长期RBC比率400%下降 [83] - 控股公司有18亿美元可随时部署的资本，将继续支持分红、收购和股票回购等策略，会密切关注回购税附加费细节 [83][84] 问题11: 关于开始提供更多LDTI披露，是否与评级机构就债务与资本水平进行沟通并确认债务仍合适 - 公司自2019年起就与评级机构就LDTI项目进行密切沟通 [86]

公司业务概况 - 公司为全球超5000万人提供金融保护，业务包括Aflac日本和Aflac美国两个报告分部[292] - 公司保险业务分为Aflac Japan和Aflac U.S.两个板块，Aflac Japan是合并收益的主要贡献者[353] 各业务线销售额变化 - 2021年第三季度Aflac日本销售额按日元计算与2020年同期基本持平，前九个月销售额较2020年同期增长10.3% [294] - 2021年前三个月和前九个月Aflac美国销售额分别较2020年同期增长35.0%和15.5% [294] 员工工作模式 - 截至2021年9月30日，Aflac日本约57%的员工远程工作，预计远程模式可能无限期维持[301] - 截至2021年9月30日，超80%的美国员工远程工作，预计2022年第一季度分阶段返回工作场所[303] 公司资本与流动性 - 公司在危机中资本和流动性状况良好，有能力调整现金流管理[296] 公司投资组合 - 公司投资组合主要投资于固定到期证券以获取可靠收入流[299] - 公司投资策略主要投资固定到期证券，实现资产负债匹配[341] 员工福利政策 - Aflac日本自2021年6月起为员工等提供工作场所疫苗接种和特殊带薪休假制度[302] 业务发展举措 - Aflac美国加速数字投资，消费者市场业务保险销售持续增长[307] 外部环境影响 - 日本政府在2021年多次发布和解除紧急状态声明[309] 公司财务关键指标变化 - 2021年第三季度总营收为52亿美元，2020年同期为57亿美元；2021年前九个月总营收为167亿美元，2020年同期为162亿美元[316][317] - 2021年第三季度净收益为8.88亿美元，摊薄后每股收益1.32美元，2020年同期分别为25亿美元和3.44美元；2021年前九个月净收益为33亿美元，摊薄后每股收益4.82美元，2020年同期分别为38亿美元和5.31美元[316][317] - 2021年第三季度税前净投资损失为1.71亿美元，2020年同期为收益1.08亿美元；2021年前九个月税前净投资收益为2.24亿美元，2020年同期为损失5.25亿美元[318] - 2021年9月30日止三个月，日元兑美元平均汇率为110.11，较2020年同期的106.23弱3.5%；2021年9月30日止九个月，平均汇率为108.58，较2020年同期的107.63弱0.9%[319] - 2021年第三季度调整后收益为10亿美元，摊薄后每股收益1.53美元，2020年同期分别为9.94亿美元和1.39美元；2021年前九个月调整后收益为32亿美元，摊薄后每股收益4.65美元，2020年同期分别为28亿美元和3.88美元[321] - 2021年9月30日，总投资和现金为1460亿美元，2020年同期为1461亿美元；2021年前九个月，公司回购了17亿美元（3220万股）普通股，截至2021年9月30日，公司还有6700万股授权回购额度[321] - 2021年9月30日，股东权益为336亿美元，每股50.62美元，2020年同期分别为325亿美元和46.16美元；2021年第三季度年化平均股东权益回报率为10.6%[322] - 2021年9月30日，剔除累计其他综合收益后的股东权益（调整后账面价值）为259亿美元，每股39.06美元，2020年同期分别为246亿美元和34.91美元；2021年第三季度剔除外汇影响后的年化调整后股本回报率为16.2%[323] - 2021年第三季度净利润8.88亿美元，2020年同期为24.56亿美元；2021年前九个月净利润32.86亿美元，2020年同期为38.26亿美元[338] - 2021年第三季度调整后净投资收益（损失）为1.72亿美元，2020年同期为 - 1.17亿美元；2021年前九个月为 - 2.16亿美元，2020年同期为4.97亿美元[338] - 2021年第三季度和前九个月整合成本分别为800万美元和2000万美元[348] - 2021年5月公司赎回7亿美元3.625%高级票据，税前费用4800万美元；2020年1月赎回3.5亿美元4.00%高级票据，税前费用1500万美元[349] - 2021年第三季度公司美日综合有效所得税税率为20.2%，2020年同期为 - 112.9%；2021年前九个月为19.7%，2020年同期为 - 30.0%[350] - 公司预计未来有效税率约为20%[351] 保费宽限期政策 - 截至2021年9月30日，美国三个州和波多黎各的保费宽限期仍有效，2021年前九个月，美国部分州保费宽限期到期导致保单失效有所增加[314] - 2021年1月，日本紧急状态地区保单持有人保费支付宽限期延长至2021年7月31日，2月扩大至日本所有地区；之后又多次延长宽限期，公司将继续为紧急状态地区保单持有人提供最长六个月的宽限期[311] Aflac日本业务线数据关键指标变化 - 2021年9月30日止，公司日本分部年化保费收入降至1.38万亿日元，较2020年的1.44万亿日元下降4.6%；换算成美元为123亿美元，2020年为136亿美元[360] - 2021年第三季度和前九个月，公司日本分部净保费收入按日元计算下降，调整后净投资收入增加[359] - 2021年第三季度和前九个月，公司日本分部税前调整后收益分别为9.76亿美元和28.67亿美元，2020年同期分别为7.47亿美元和24.42亿美元[358] - 2021年第三季度和前九个月，公司日本分部调整后净投资收入分别为7.63亿美元和22.6亿美元，2020年同期分别为6.63亿美元和19.39亿美元[358] - 2021年第三季度和前九个月，公司日本分部总调整后收入分别为37.07亿美元和113.37亿美元，2020年同期分别为38.42亿美元和114.47亿美元[358] - 2021年第三季度和前九个月，公司日本分部赔付和调整后费用分别为27.31亿美元和84.69亿美元，2020年同期分别为30.94亿美元和90.06亿美元[358] - 2021年第三季度和前九个月，公司日本新年化保费销售额分别为1.14亿美元和3.71亿美元，2020年同期分别为1.19亿美元和3.39亿美元；按日元计算分别为126亿日元和402亿日元，2020年同期分别为126亿日元和364亿日元[367] - 2021年第三季度和前九个月，公司日本癌症保险新年化保费销售占比分别为49.9%和48%，2020年同期分别为55.7%和55.3%；医疗保险占比分别为36.3%和39.9%，2020年同期分别为32%和32.3%[368] - 2021年第三季度和前九个月，公司日本分部赔付率下降，调整后费用率在第三季度下降、前九个月上升，税前调整后利润率上升[364] - Aflac日本癌症产品在日本邮政集团渠道的销售自2019年8月起持续下滑，2021年4月1日日本邮政集团恢复主动销售[370] - 2021年第三季度，独立企业和个人代理对Aflac日本新年化保费销售的贡献为49.9%，2020年为51.7%；附属企业（含日本邮政）分别为43.8%和41.4%；银行分别为6.3%和6.9%[374] - 截至2021年9月30日，Aflac日本招募了13家新销售机构，约有8200家销售机构，超11.2万名持牌销售员工[374] - 截至2021年9月30日，Aflac日本与360家银行达成产品销售协议，约占日本银行总数的90%[375] - 2021年第三季度Aflac日本日元计价投资购买总额为2.49亿美元，2020年为4.14亿美元；美元计价投资购买总额为13.83亿美元，2020年为8.63亿美元[380] - 2021年第三季度Aflac日本新资金收益率为3.99%，2020年为3.14%；九个月期间2021年为3.38%，2020年为3.73%[382] Aflac美国业务线数据关键指标变化 - 2021年第三季度Aflac美国净保费收入为13.93亿美元，2020年为14.07亿美元；九个月期间2021年为42.23亿美元，2020年为43.48亿美元[384] - 2021年第三季度Aflac美国税前调整后收益为3.58亿美元，2020年为3.29亿美元；九个月期间2021年为12.17亿美元，2020年为10.82亿美元[384] - 截至2021年9月30日，Aflac美国年化有效保费降至59亿美元，较2020年的60亿美元下降0.7%[387] - 2021年第三和九个月期间，Aflac美国净保费收入下降主要因疫情导致销售受限，税前调整后收益增加主要因疫情下理赔低于预期[386] - 2021年前三季度和前三季度末，美国公司福利比率下降，调整后费用比率上升，税前调整利润率增加[390] - 2021年前三季度和前三季度末，美国公司新年化保费销售额分别为2.99亿美元和8.14亿美元，较上年同期分别增长35.0%和15.5%[392] - 2021年第三季度，美国公司意外险、残疾险、重症监护险和住院 indemnity 险销售额较上年同期分别增长30.6%、41.7%、25.4%和20.9%[393] - 2021年第三季度，美国公司销售团队平均约有5900名美国代理商，包括经纪人，每周积极开展业务[394] - 2021年前三季度和前三季度末，美国公司投资购买总额分别为4.4亿美元和13.75亿美元，较上年同期分别增长50.7%和87.8%[397] - 2021年前三季度和前三季度末，美国公司新资金收益率分别为3.87%和3.59%，较上年同期分别增长1.07和0.35个百分点[400] 企业及其他业务数据关键指标变化 - 2021年前三季度和前三季度末，公司企业及其他业务税前调整后收益分别为 - 4100万美元和 - 1.44亿美元，较上年同期分别减少200万美元和7500万美元[402] - 2021年前三季度和前三季度末，公司企业及其他业务保费收入分别为4500万美元和1.38亿美元，较上年同期分别减少400万美元和800万美元[402] - 2021年前三季度和前三季度末，公司企业及其他业务净投资收入（损失）分别为1100万美元和1400万美元，较上年同期分别减少300万美元和4500万美元[402] - 2021年前三季度和前三季度末，公司企业及其他业务调整后净投资收入分别为2400万美元和5900万美元，较上年同期分别减少1200万美元和7800万美元[402] 调整后总收入与税前调整后收益变化原因 - 截至2021年9月30日的三个月和九个月，调整后总收入下降主要因联邦历史修复和太阳能投资价值变化及摊销对冲收入降低，税前调整后收益减少主要因调整后净投资收入降低和债务发行利息费用增加[403] 公司投资分布情况 - 截至2021年9月30日，公司总投资13.9796亿美元，其中Aflac Japan为11.8861亿美元，Aflac U.S.为1.744亿美元，Corporate and Other为0.3495亿美元；投资与现金总计14.6004亿美元[409] - 截至2020年12月31日，公司总投资14.4612亿美元，其中Aflac Japan为12.4378亿美元，Aflac U.S.为1.7166亿美元，Corporate and Other为0.3068亿美元；投资与现金总计14.9753亿美元[411] 固定到期证券信用评级分布 - 2021年9月30日与2020年12月31日相比，固定到期证券信用评级分布中，AAA级占比均为1%左右，AA级从4.5%升至5%，A级基本稳定在69%以上，BBB级保持21.9%左右，BB或更低级从3.3%降至2.7%[413] 公司投资组合未实现损失情况 - 截至2021年9月30日，公司投资组合中10大未实现损失头寸里，KLM Royal Dutch Airlines未实现损失1.3亿美元，Intesa Sanpaolo Spa为0.7亿美元等[415] 公司低于投资级证券投资情况 - 截至2021年9月30日，公司低于投资级证券投资总计74.51亿美元，摊余成本70.19亿美元，公允价值76.88亿美元，未实现收益6.69亿美元[418] 公司投资策略目标 - 公司投资于主要面向美国企业借款人的中端市场贷款，目标是提高投资资产收益率、分散信用风险、降低利率上升和对冲成本风险[418] - 公司在Aflac Japan和Aflac U.S.投资组合中配置高收益公司债券，目标是提高投资资产收益率和分散信用风险[419] - 公司通过按行业分散投资来管理风险，避免对单一行业过度集中[421] - 公司投资策略是在监管和资本目标内寻求长期风险调整后的投资回报和稳定收入，同时维护股东价值[405] 公司投资资产情况 - 截至2021年9月30日，公司固定到期证券摊销成本为10.9841亿美元，公允价值为12.847亿美元，占比100%[422] - 截至2021年9月30日，公司公开和私募发行证券投资成本分别为9.1648亿美元和1.9654亿美元，公允价值分别为10.6445亿美元

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后摊薄每股收益增长24.2%至1.59美元，日元兑美元汇率略有走弱，但对调整后摊薄每股收益无重大影响，该季度业绩强劲主要因疫情导致美国索赔利用率降低，以及可变投资收入比长期预期高1.12亿美元 [28][29] - 调整后每股账面价值（含外币折算损益）增长20.5%，调整后净资产收益率（不含外币影响）达17%，与资本成本有显著利差 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 日本业务 - 本季度总保费收入下降3.8%，第三部门产品保费收入下降2.3%，总赔付率为66.9%，同比下降290个基点，第三部门赔付率为56.5%，同比下降305个基点，赔付活动虽开始反弹但仍低于长期正常水平，持续率下降10个基点至94.7%，调整后费用率为20.8%，同比上升80个基点，调整后净投资收入以日元计增长27.4%，本季度税前利润率为26.5%，同比上升450个基点 [30][31][32] 美国业务 - 净保费收入下降3.4%，持续率提高180个基点至80.1%，总赔付率为43.5%，低于预期，较2020年第二季度低80个基点，预计全年赔付率在45% - 48%之间，费用率为36.9%，同比上升160个基点，本季度还产生550万美元与近期收购相关的整合和过渡费用，调整后净投资收入增长9.9%，税前利润率为25.4%，预计全年税前利润率将略高于此前预期范围 [33][34][36] 企业业务 - 税前亏损7600万美元，调整后净投资收入比去年低4500万美元，主要因收益率曲线短端利率降低和某些税收抵免投资摊销 [36] 各个市场数据和关键指标变化 日本市场 - 第二季度销售同比增长38.4%，前六个月增长15.7%，目前销售额约为2019年水平的65%，日本邮政4月恢复积极销售，有助于癌症保险销售逐步改善 [11][12][13] 美国市场 - 第二季度销售增长64.1%，达到2019年上半年水平的73%，小企业仍处于复苏阶段，大企业主要关注员工重返工作岗位 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是在日本和美国满足客户购买保险的需求，继续投资分销工具并融入运营，预计下半年两国业务将更强，尤其是社区和企业重新开放时 [10] - 在日本，专注产品开发、在线或数字辅助销售以及日本邮政平台的特定销售工作，推出新医疗产品EVER Prime和短期保险产品SUDACHI，开发针对日本政府补充老年护理保险的新产品 [17][18][19] - 在美国，集团自愿平台销售超2019年疫情前水平，整体销售复苏聚焦恢复受疫情影响的代理驱动小企业业务，关键投资领域包括招聘、将招聘人员转化为每周生产者和产品开发，网络牙科和视力产品已在多个州获批，电子商务平台Aflac Direct已在45个州获批 [21][22][24] - 公司宣布与Denham Capital建立投资伙伴关系，承诺20亿美元用于推出专注可持续基础设施项目高级有担保债务的新债务平台，还承诺1亿美元用于Denham股权基金 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着疫情发展，公司保持谨慎乐观和警惕，预计下半年两国业务更强，前提是社区和企业继续开放 [9][10] - 日本方面，尽管东京和大阪等地病例增加，政府可能扩大紧急状态声明范围，但紧急状态限制较宽松，不代表全面封锁，公司销售活动仍在继续，在线咨询和申请已在全国普及 [12][53][54] - 美国方面，大型企业对疫情适应良好，销售受影响不大，小企业招聘面临一些挑战，但公司可通过多种方式服务客户，预计随着就业市场改善，业务有增长潜力 [52][58] 其他重要信息 - 公司资本状况良好，日本的SMR约为900%，美国Aflac Columbus的RBC约为600%，无抵押控股公司流动性为44亿美元，高于最低余额20亿美元，杠杆率为22.8%，处于20% - 25%的舒适区间，本季度回购5亿美元自家股票并支付2.23亿美元股息 [37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度美国和日本的销售趋势如何 - 美国集团业务销售趋势积极，约为2019年的117%，个人业务受职业渠道招聘影响遇到一些阻力，但整体招聘情况良好，Q2超过Q1，退伍军人招聘表现出色，从Q1的73%提升到Q2的78%，预计下半年继续增长 [43][44] - 日本新医疗产品销售额同比增长48.1%，在线申请成为常见方式，目前销售额约为2019年的65% [47] 问题2: 日本邮政恢复积极销售后，销售情况与预期相比如何 - 目前判断还为时过早，但公司与日本邮政的关系良好，预计下半年美日市场都将实现更强增长，可能在第四季度更为明显 [49][50] 问题3: 近期美日市场病例增加以及美国部分公司推迟员工返岗，是否影响对下半年销售趋势的看法 - 美国大型企业市场对疫情适应良好，销售受影响不大，小企业市场受招聘影响遇到一些阻力，但公司可通过多种方式服务客户，目前面对面注册安排未改变 [52] - 日本虽处于紧急状态，但销售活动仍在继续，紧急状态与美国的封锁情况不同，主要是控制人员流动，对白天销售活动影响不大，且在线咨询和申请已在全国普及 [53][54] 问题4: 美国职业渠道招聘受劳动力市场影响如何，是否更困难 - 招聘难度确实在增加，Q1招聘管道强劲，但Q2有所放缓，因此公司决定招聘经纪人，他们已有执照且熟悉产品，预计下半年可激活 [56] - 公司正在努力召回因疫情停止生产的持牌代理人，随着就业市场改善，有机会在工作场所招募人员，业务有增长潜力 [57][58] 问题5: 本季度末日本和美国的IBNR准备金与疫情前水平相比如何 - 公司未透露具体IBNR准备金水平，但本季度实际赔付低于预期，4 - 6月赔付水平趋于平稳且低于正常预期，这与更多原始数据用于IBNR模型以及储备释放有关，未来将根据对未来索赔结果的最佳预期进行储备 [61] - 公司未改变储备做法 [63] 问题6: 日本和美国第二季度实际赔付与疫情期间及疫情前正常赔付活动相比如何 - 实际赔付活动仍低于长期预期，受经济活动和人员流动性影响，如交通事故和体育事故减少导致意外险和医院 indemnity产品索赔利用率降低 [64] - 2021年第二季度与2020年第二季度相比，日本赔付活动基本持平，约低30亿日元 [66] - 美国短期残疾政策利用率可能较高，但意外险政策利用率较低 [67] 问题7: 正在开发的老年护理产品与老年人目前购买的医疗产品有何不同 - 该产品是对日本政府老年护理支持机制的补充，而非广泛的通用医疗覆盖，支付方式在较低级别的辅助护理时为一次性付款，在更高级别的辅助护理时为定额年金福利，不涉及医疗通胀和长期护理的尾部风险，也无需大量储备和承担利率风险，其覆盖范围基于政府项目的资格定义，较为狭窄，该市场是日本第三大第三部门平台，但规模较小，预计随着人口老龄化和负担向个人或家庭转移，市场将增长 [69][70][71][72] 问题8: 目前提供该老年护理产品的保险运营商主要是日本国内寿险公司吗，公司过去未进入该市场现在要进入吗 - 主要是日本国内寿险公司，该市场参与者较少，许多成功的参与者不仅销售护理保险，还围绕保险提供其他非保险服务，如智能家居技术和礼宾服务，公司也在孵化相关非保险服务业务，以建立市场份额 [74][75] 问题9: 除康涅狄格州外，其他州开展类似业务的市场机会如何 - 目前约有10个州推出了医疗家庭休假计划，康涅狄格州是第10个，预计未来该计划将扩展到更多州，但需要进行立法活动，这需要时间且受政治环境和州立法者优先级影响，康涅狄格州项目预计覆盖超过150万潜在参与者，公司获得该项目是因为收购业务的能力，将以此为契机拓展其他州业务 [78][79] 问题10: 目前已有该计划的其他9个州有业务机会吗 - 其他9个州有的将服务外包，有的自行提供服务，这是一个行政平台，不涉及传统保险风险，公司获得康涅狄格州项目表明其具备卓越的服务能力、强大的技术和优质的客户服务 [81][82]

公司业务概况 - 公司为全球超5000万人提供金融保护，业务包括Aflac日本和Aflac美国两个报告分部[273] - 公司保险业务分为日本和美国两个板块，日本板块是合并收益的主要贡献者[328] 业务线销售数据变化 - 2021年上半年，Aflac日本以日元计算的销售额在3个月和6个月内分别增长38.4%和15.7%，Aflac美国在3个月和6个月内分别增长64.1%和6.6%[275] - 2021年第二季度和上半年新年化保费销售美元计分别为1.24亿美元和2.56亿美元，较上一时期分别增长36.5%和16.5%；日元计分别为136亿日元和276亿日元，较上一时期分别增长38.4%和15.7%[342] - 2021年第二季度，保障型第一和第三部门产品日元计销售额较2020年同期增长38.6%，因新产品推出和疫情对比因素[344] - 2021年Q2新年化保费销售额为2.64亿美元，较2020年同期增长64.1%；2021年上半年为5.15亿美元，较2020年同期增长6.6%[365] - 2021年Q2意外保险、残疾保险、重症监护保险和医院 indemnity保险销售额分别增长73.4%、55.4%、67.7%和57.0%[366] 员工工作情况 - 截至2021年6月30日，Aflac日本约54%的员工远程工作，Aflac美国超85%的员工远程工作[282][284] - Aflac日本自2021年6月起为员工等提供工作场所疫苗接种和特殊带薪休假制度[283] - Aflac美国自2021年7月开始分阶段让员工返回工作场所，预计采用混合工作模式[284][285] 公司资本与流动性 - 公司进入危机时资本和流动性状况良好，维持日本和美国的资本比率以应对市场波动[276] 投资组合情况 - 公司投资组合主要投资于固定收益证券，持续与借款人合作提供临时还款宽限等措施[280] - 公司投资策略旨在实现资产负债管理，追求长期风险调整后投资回报和稳定收入，维护股东价值[378] - 截至2021年6月30日，公司总投资和现金为14.6709亿美元，其中投资14.124亿美元，现金及现金等价物5469万美元[382] - 截至2020年12月31日，公司总投资和现金为14.9753亿美元，其中投资14.4612亿美元，现金及现金等价物5141万美元[384] - 2021年6月30日，固定到期证券按信用评级分布：AAA级摊余成本占比1.0%、公允价值占比0.9%；AA级摊余成本占比5.0%、公允价值占比5.1%等[386] - 2020年12月31日，固定到期证券按信用评级分布：AAA级摊余成本占比1.0%、公允价值占比0.9%；AA级摊余成本占比4.5%、公允价值占比4.6%等[386] - 截至2021年6月30日，公司投资组合中10大未实现损失头寸里，Transocean Inc.未实现损失1400万美元，KLM Royal Dutch Airlines未实现损失1200万美元等[388] - 截至2021年6月30日，公司低于投资级别的投资中，Investcorp Capital Limited面值3.85亿美元，摊余成本3.84亿美元，公允价值4.02亿美元，未实现收益1800万美元[391] - 截至2021年6月30日，公司低于投资级别的投资总计面值7.972亿美元，摊余成本7.469亿美元，公允价值8.2亿美元，未实现收益7310万美元[391] - 公司投资高级担保银行贷款和中端市场贷款主要面向美国企业借款人，多数评级低于投资级[391] - 公司在Aflac Japan和Aflac U.S.投资组合中配置高收益公司债券，多数证券购买时评级低于投资级[392] - 公司按行业对投资进行多元化配置，以避免集中于任何一个行业，管理风险敞口[394] - 截至2021年6月30日，公司固定到期证券摊销成本为11.1353亿美元，公允价值为13.0438亿美元，占比100%[395] - 截至2021年6月30日，公司公开和私募发行的投资证券摊销成本分别为9.2767亿美元和2.0061亿美元，公允价值分别为10.7755亿美元和2.4158亿美元[398] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司反向双货币证券分别为66.29亿美元和70.75亿美元，占比分别为5.9%和6.0%[399] - 截至2021年6月30日，Aflac Japan持有的美元计价投资摊销成本为31.257亿美元，公允价值为34.912亿美元[404] 疫情应对措施 - 公司在日本和美国设立指挥中心，监测和沟通疫情发展情况[281] - 2021年日本政府多次发布紧急状态声明，部分地区限制现场办公和非紧急旅行[289] - 公司应对疫情推广数字和网络销售，利用虚拟销售工具完成在线咨询和保单申请[346] 财务关键指标变化 - 2021年第二季度总营收为56亿美元，2020年同期为54亿美元；2021年前六个月总营收为114亿美元，2020年同期为106亿美元[296] - 2021年第二季度净利润为11亿美元，摊薄后每股收益1.62美元，2020年同期净利润为8.05亿美元，摊薄后每股收益1.12美元；2021年前六个月净利润为24亿美元，摊薄后每股收益3.49美元，2020年同期净利润为14亿美元，摊薄后每股收益1.89美元[296] - 2021年第二季度税前净投资收益为8900万美元，2020年同期净投资损失为1.7亿美元；2021年前六个月税前净投资收益为3.96亿美元，2020年同期净投资损失为6.33亿美元[297] - 截至2021年6月30日的三个月，日元兑美元平均汇率为109.48，较2020年同期的107.65弱1.7%；截至2021年6月30日的六个月，日元兑美元平均汇率为107.79，较2020年同期的108.25强0.4%[298] - 2021年第二季度调整后收益为11亿美元，摊薄后每股收益1.59美元，2020年同期调整后收益为9.21亿美元，摊薄后每股收益1.28美元；2021年前六个月调整后收益为21亿美元，摊薄后每股收益3.11美元，2020年同期调整后收益为18亿美元，摊薄后每股收益2.49美元[298] - 2021年6月30日，总投资和现金为1467亿美元，2020年6月30日为1422亿美元；2021年前六个月，公司回购了12亿美元（2260万股）普通股，截至2021年6月30日，公司还有7650万股授权回购股份[298] - 2021年6月30日，股东权益为337亿美元，每股50.20美元，2020年6月30日为294亿美元，每股41.21美元；2021年6月30日股东权益包括投资证券和衍生品的未实现净收益100亿美元，2020年6月30日为85亿美元[299] - 2021年6月30日股东权益还包括未实现外汇折算损失17亿美元，2020年6月30日为15亿美元；2021年第二季度年化平均股东权益回报率为13.4%[301] - 2021年6月30日，不包括累计其他综合收益（AOCI）的股东权益（调整后账面价值）为257亿美元，每股38.27美元，2020年6月30日为227亿美元，每股31.75美元；2021年第二季度不包括外汇影响的年化调整后股本回报率（ROE）为17.0%[301] - 2021年Q2净利润11.05亿美元，2020年同期为8.05亿美元；2021年上半年净利润23.98亿美元，2020年同期为13.7亿美元[316] - 2021年Q2摊薄后每股收益1.62美元，2020年同期为1.12美元；2021年上半年摊薄后每股收益3.49美元，2020年同期为1.89美元[316] - 2021年Q2调整后净投资损失8500万美元，2020年同期收益1.66亿美元；2021年上半年调整后净投资损失3.88亿美元，2020年同期收益6.14亿美元[316][318] - 2021年Q2公司美日综合有效所得税税率为19.5%，2020年同期为24.8%；2021年上半年为19.4%，2020年同期为23.4%[325] - 公司预计未来有效税率约为20%[326] - 2021年Q2美国业务收购整合成本为500万美元，上半年为1200万美元[323] - 2021年上半年净保费收入61.11亿美元，2020年同期为63.08亿美元；2021年第二季度净保费收入29.87亿美元，2020年同期为31.58亿美元[333] - 截至2021年6月30日，年化有效保费降至1.39万亿日元，较2020年6月30日的1.46万亿日元下降4.5%；换算成美元后，2021年6月30日为126亿美元，2020年6月30日为135亿美元[335] - 2021年第二季度和上半年调整后净投资收入同比分别增长27.4%和17.0%，主要因另类和浮动利率收入增加及对冲成本降低[334][338] - 2021年第二季度和上半年总调整后收入同比分别增长1.4%和 - 0.2%[338] - 2021年第二季度和上半年税前调整后收益同比分别增长22.0%和11.3%[338] - 2021年Aflac Japan日元计价投资购买总额，三个月为1.36亿美元，六个月为17.56亿美元；美元计价投资购买总额，三个月为16.7亿美元，六个月为32.91亿美元[355] - 2021年三个月和六个月Aflac Japan新资金收益率分别为4.05%和3.18%，2020年为3.41%和3.86%[357] - 2021年Aflac美国业务净保费收入，三个月为14.08亿美元，六个月为28.3亿美元；2020年分别为14.58亿美元和29.41亿美元[359] - 2021年Aflac美国业务税前调整后收益，三个月为4.13亿美元，六个月为8.59亿美元；2020年分别为4.26亿美元和7.52亿美元[359] - 截至2021年6月30日，Aflac美国业务年化有效保费为60亿美元，较2020年的61亿美元下降1.5%[360] - 2021年Aflac美国业务三个月和六个月的赔付及索赔占总调整后收入的比例分别为37.7%和35.9%，2020年为39.0%和40.7%[362] - 2021年Aflac美国业务三个月和六个月的税前调整后利润率分别为25.4%和26.4%，2020年为25.7%和22.5%[362] - 2021年Q2至6月30日投资购买总额为5.54亿美元，2020年同期为1.28亿美元；2021年上半年为9.35亿美元，2020年同期为4.39亿美元[370] - 2021年Q2至6月30日新资金收益率为3.63%，2020年同期为3.04%；2021年上半年为3.47%，2020年同期为3.54%[373] - 2021年Q2至6月30日平均投资资产回报率为4.94%，2020年同期为4.81%；2021年上半年为4.83%，2020年同期为4.91%[373] - 2021年Q2至6月30日投资组合账面收益率为5.07%，2020年同期为5.30%；2021年上半年为5.07%，2020年同期为5.30%[373] - 2021年Q2至6月30日企业及其他业务调整后总收入为5000万美元，2020年同期为1亿美元；2021年上半年为1.33亿美元，2020年同期为2.04亿美元[375] - 2021年Q2至6月30日企业及其他业务税前调整后收益为 - 7600万美元，2020年同期为 - 3000万美元；2021年上半年为 - 1.02亿美元，2020年同期为 - 2800万美元[375] - 递延保单获取成本方面，Aflac Japan从2020年12月31日的69.91亿美元降至2021年6月30日的65.01亿美元，降幅7.0%；Aflac U.S.从34.50亿美元降至33.09亿美元，降幅4.1%；总计从104.41亿美元降至98.10亿美元，降幅6.0%[417] - 保单负债方面，2021年6月30日为1082.86亿美元，2020年12月31日为1143.91亿美元，降幅5.3%[418] - Aflac Japan在2021年和2020年截至6月30日的六个月LIPPC评估费用分别为9亿日元和10亿日元[420] - 2021年和2020年截至6月30日的六个月，子公司宣布或支付的股息分别为15.52亿美元和8.92亿美元，支付的管理费分别为6400万美元和6800万美元[428] - 2021年和2020年Aflac Japan支付给母公司的管理费分别为3000万美元和3800万美元，宣布或支付的股息分别为14.02亿美元（1545亿日元）和6.67亿美元（728亿日元）[429] - 2021年上半年经营活动现金流为23.28亿美元，2020年同期为

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后摊薄每股收益增长26.4%至1.53美元，外汇带来0.02美元正向影响，主要因疫情期间利用率降低和税率下降，可变投资收入超长期回报预期2450万美元 [10][33] - 调整后账面价值每股增长20.6%，调整后净资产收益率为16.7%，与资本成本有显著利差 [33] - 公司杠杆率升至23%，处于20% - 25%舒适区间，季度回购6.5亿美元股票，支付股息2.27亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 日本业务 - 总保费收入下降3.6%，第三部门产品保费收入下降2.2%，总赔付率为68.4%，同比下降100个基点，第三部门赔付率为58%，同比下降100个基点，保单持续率为95%，同比上升50个基点，费用率为21.3%，同比上升130个基点 [34] - 调整后净投资收入以日元计增长6.9%，税前利润率为23.1%，同比上升60个基点 [35] 美国业务 - 净保费收入下降4.1%，保单持续率提高240个基点至80%，总赔付率为39.1%，比2020年第一季度低900个基点，费用率为38.5%，同比上升10个基点 [36][38] - 调整后净投资收入下降0.6%，税前利润率为27.3%，公司提高全年税前利润率预期至16% - 19%区间高端 [39] 企业业务 - 税前亏损2600万美元，调整后净投资收入比去年低2000万美元，其他调整后费用低700万美元 [39] 各个市场数据和关键指标变化 日本市场 - 自疫情以来约有57.5万例新冠病例和1万例死亡病例，Aflac日本新冠相关索赔约1.05万人，索赔额达19亿日元 [20] 美国市场 - 据CDC报告约有3200万例新冠病例和57.5万例死亡病例，截至第一季度末，自疫情以来新冠索赔约3.8万人，索赔额达1.3亿美元 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 加速投资提升两国分销工具并融入运营，构建美国产品组合，推进ESG倡议，发行4亿美元可持续发展债券，投资实现2050年净零排放及支持气候、多样性和包容性工作 [16][31] 日本业务 - 聚焦传统产品更新、线上销售和与日本邮政合作恢复癌症保险销售，新医疗产品受消费者和销售团队欢迎，线上销售能力提升，预计下半年癌症保险销售逐步恢复 [21][23] 美国业务 - 投资招募、培训、技术和产品开发，推进牙科和视力产品全国推广，推出电商直销平台Aflac Direct，预计三项增长举措2021年贡献约10%销售额，未来5 - 7年带动超10亿美元增量收入 [25][29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情影响美日销售、保费收入和营收，预计上半年持续，下半年改善，公司谨慎乐观并保持勤勉，控制可控制因素，监测不可控因素并准备适应 [10][11] - 若疫情无挫折，预计美日二季度绝对销售额环比一季度增长，核心盈利驱动因素将推动美日强劲税前利润率 [17] 其他重要信息 - Aflac Global Investments与Sound Point Capital Management合作创建新资产管理业务，初始分配15亿美元，其中5亿美元用于支持经济困难社区 [32] - 日本无纸化倡议进展顺利，预计节省30亿日元年开支，4亿美元可持续发展债券用于气候、可再生能源和机会区投资 [87][89] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资本管理计划是否有上调空间，本季度股票回购是否更具战术性 - 公司在疫情中进入正常经济环境，对资本部署更有信心，本季度6.5亿美元回购反映对业务的信心，未来将确保资本合理配置并以有利内部收益率部署 [42][43] 问题2: 保费豁免取消后是否会出现退保高峰，对未取消行政命令的州有何挑战 - 州命令取消时退保率会略有上升，但公司在财务上会考虑保费宽限期可能产生的无法收回保费，尽量减少对财务的影响 [44][45] 问题3: 美国第一季度理赔数量与去年二、三季度相比情况如何 - 1月美国赔付理赔较疫情前下降28%，2月和3月逐渐恢复正常，这解释了本季度低赔付率，未来部分产品理赔可能增加，公司精算师会考虑理赔滞后因素进行预测 [47][48][53] 问题4: 美国和日本本季度销售情况，3月较1月是否有明显改善，日本封锁和奥运会对二季度末和三季度初销售有无负面影响 - 美日1 - 3月销售逐月改善，预计二季度好于一季度，日本当前疫情虽有新增感染但紧急声明非封锁，范围和时间有限，公司将扩大线上销售和直邮以减少疫情影响，认为奥运会对销售无影响，美国随着疫苗接种和州命令解除，市场和销售办公室开放，销售活动增加 [57][58][64] 问题5: 美国小企业复苏和大企业关注员工返岗对销售和保费收入的影响，是否调整三年保费收入指导，2021年与2022年预期轨迹有无变化 - 公司未调整指导和预期路径，销售下降符合预期，保单持续率达80%好于预期 [67][68][69] 问题6: 美国赔付率1月有利后逐渐上升，3月是否接近48% - 49%，二季度是否仍有利 - 3月赔付率接近正常水平但未达疫情前，全年赔付率预计处于48% - 51%区间低端或略低，考虑了潜在积压理赔需求 [71][72][74] 问题7: 日本邮政恢复主动销售癌症保险的数字工具情况 - 数字工具已用于医疗保险和健康保险，公司准备在部分地区进行测试营销，日本邮政有意强调使用数字工具，且在销售暂停期间，双方联盟的其他方面如技术和流程改进等仍在推进 [76][77][78] 问题8: 经济重新开放后癌症严重程度趋势预期 - 因疫情导致癌症筛查初期大幅下降后逐渐恢复正常，难以明确影响，公司在估计和预期时保持保守，索赔主要受频率驱动，严重程度影响相对较小 [79][80] 问题9: 日本邮政今年销售的意义和恢复到以前水平所需时间 - 目前难以判断，公司与日本邮政新管理团队关系良好，预计二季度销售较慢，之后会加速，排除疫情等不利因素，对其销售情况乐观 [81][82][83] 问题10: 日本无纸化倡议是否因数字化加速，4亿美元债券相关的其他社会和环境倡议情况 - 日本无纸化倡议进展顺利，已投资约30 - 40亿日元，预计节省30亿日元年开支，与平台数字化紧密相关，4亿美元可持续发展债券用于气候、可再生能源和机会区投资，公司期望获得有利风险调整回报 [86][87][90]

财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度总收入为58.69亿美元，2020年同期为51.62亿美元[9][37] - 2021年第一季度净利润为12.93亿美元，2020年同期为5.66亿美元[9] - 2021年第一季度基本每股收益为1.88美元，2020年同期为0.78美元[9] - 2021年第一季度综合收益（亏损）为 - 8.34亿美元，2020年同期为 - 27.09亿美元[12] - 截至2021年3月31日总资产为1581.57亿美元，截至2020年12月31日为1650.86亿美元[14][40] - 截至2021年3月31日总负债为1260.54亿美元，截至2020年12月31日为1315.27亿美元[15] - 截至2021年3月31日股东权益为321.03亿美元，截至2020年12月31日为335.59亿美元[16] - 2021年第一季度未实现外汇兑换收益（亏损）为 - 5.81亿美元，2020年同期为0.85亿美元[12] - 2021年第一季度固定到期证券未实现持有收益（亏损）为 - 20.03亿美元，2020年同期为 - 46.05亿美元[12] - 2021年第一季度其他综合收益（亏损），税后为 - 21.27亿美元，2020年同期为 - 32.75亿美元[12] - 2020年3月31日股东权益总额为264.02亿美元，较2019年12月31日的289.59亿美元有所下降[20] - 2021年和2020年第一季度净收益分别为12.93亿美元和5.66亿美元[21] - 2021年和2020年第一季度经营活动提供的净现金分别为13.66亿美元和14.14亿美元[21] - 2021年和2020年第一季度投资活动使用的净现金分别为9.69亿美元和17.16亿美元[21] - 2021年和2020年第一季度融资活动使用的净现金分别为4.7亿美元和4.46亿美元[21] - 2021年和2020年3月31日现金及现金等价物期末余额分别为49.9亿美元和41.48亿美元[21] - 2021年第一季度总调整后收入为55.52亿美元，2020年同期为55.94亿美元[37] - 2021年第一季度税前调整后收益为13.06亿美元，2020年同期为11.83亿美元[39] - 2021年第一季度税前总收益为16.03亿美元，2020年同期为7.2亿美元[39] - 2021年3月31日可供出售证券公允价值为1007.44亿美元，总未实现收益127.15亿美元，总未实现损失40.9亿美元[43] - 权益证券按公允价值计量，2021年3月31日公允价值为11.74亿美元，2020年12月31日为12.83亿美元[49] - 截至2021年3月31日，可供出售证券未实现收益为1.2306亿美元，2020年12月31日为1.429亿美元；递延所得税为 - 3512万美元，2020年12月31日为 - 3929万美元；股东权益中固定到期证券未实现收益为8794万美元，2020年12月31日为1.0361亿美元[60] - 截至2021年3月31日，可供出售投资总公允价值为11.251亿美元，未实现损失为409万美元，其中不足12个月的未实现损失为147万美元，12个月及以上的未实现损失为262万美元[63] - 截至2020年12月31日，固定到期可供出售证券公允价值为10.781亿美元，未实现损失为481万美元，其中不足12个月的未实现损失为184万美元，12个月及以上的未实现损失为297万美元[65] - 截至2021年3月31日，公司持有的固定到期证券信用损失准备为2700万美元[69] - 截至2021年3月31日，商业抵押及其他贷款摊余成本为11.001亿美元，占比100%；2020年12月31日摊余成本为10.734亿美元，占比100%；信用损失准备2021年3月31日为 - 1540万美元，2020年12月31日为 - 1800万美元[71] - 截至2021年3月31日，过渡性房地产贷款摊余成本为5.007亿美元，占比45.5%；2020年12月31日摊余成本为5.294亿美元，占比49.3%[71] - 截至2021年3月31日，商业抵押贷款摊余成本为1.74亿美元，占比15.8%；2020年12月31日摊余成本为1.72亿美元，占比16.0%[71] - 截至2021年3月31日，中端市场贷款摊余成本为4.254亿美元，占比38.7%；2020年12月31日摊余成本为3.72亿美元，占比34.7%[71] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，中端市场贷款账面价值中短期信贷安排分别为2900万美元和2500万美元[74] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，其他投资的账面价值分别为26.66亿美元和24.29亿美元[94] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，合并可变利益实体（VIE）总资产的摊余成本分别为1.3547亿美元和1.341亿美元，公允价值分别为1.4646亿美元和1.4595亿美元；总负债的摊余成本分别为2.18亿美元和2.31亿美元，公允价值均为2.18亿美元和2.31亿美元[98] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，非合并VIE投资的摊余成本分别为53.44亿美元和56.55亿美元，公允价值分别为64.71亿美元和69.45亿美元[101] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，证券借贷交易的总借款分别为18.96亿美元和9.64亿美元[104] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司因证券借贷从交易对手方收到不可出售或再质押的证券抵押品分别为74.75亿美元和66.54亿美元[104] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司衍生品总名义金额分别为4.5161亿美元和5.8656亿美元，资产公允价值分别为8.41亿美元和5.83亿美元，负债公允价值分别为10.94亿美元和6.97亿美元[117] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，指定为利率风险公允价值套期的固定到期证券账面价值分别为39.84亿美元和43.31亿美元，累计套期调整分别为2.34亿美元和2.37亿美元[123] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，具有信用风险或有特征且处于净负债头寸的所有衍生工具按交易对手方计算的合计公允价值分别约为4.97亿美元和2.68亿美元；若触发相关或有特征，公司估计需额外提供最高3800万美元的抵押品[136] - 2021年3月31日，受主净额结算协议或抵销安排约束的场外双边衍生资产总额为7.03亿美元，净额为6100万美元；不受约束的为1.38亿美元，衍生资产总计8.41亿美元，净额为1.99亿美元；证券借贷及类似安排总额为18.6亿美元，净额为0 [140][141] - 2020年12月31日，受主净额结算协议或抵销安排约束的场外双边衍生资产总额为4.5亿美元，净额为600万美元；不受约束的为1.33亿美元，衍生资产总计5.83亿美元，净额为1.39亿美元；证券借贷及类似安排总额为9.4亿美元，净额为0 [146][147] - 2021年3月31日，受主净额结算协议或抵销安排约束的场外双边衍生负债总额为8.76亿美元，净额为3000万美元[149] - 2021年3月31日，公司按公允价值计量的资产总计10904400万美元，其中一级资产4168800万美元，二级资产6599800万美元，三级资产135800万美元[156] - 2021年3月31日，公司按公允价值计量的负债总计109400万美元，其中一级负债0，二级负债87600万美元，三级负债21800万美元[156] - 2020年12月31日，公司按公允价值计量的资产总计11402800万美元，其中一级资产4340700万美元，二级资产6936900万美元，三级资产125200万美元[161] - 2020年12月31日，公司按公允价值计量的负债总计69700万美元，其中一级负债0，二级负债46600万美元，三级负债23100万美元[161] - 2021年3月31日，政府及机构固定到期证券一级资产为3443200万美元，二级资产为135900万美元，总计3579100万美元[156] - 2020年12月31日，政府及机构固定到期证券一级资产为3603200万美元，二级资产为131800万美元，总计3735000万美元[161] - 2021年3月31日，公司持有至到期证券的总公允价值为389.72亿美元，其中政府及机构证券为268.39亿美元[164] - 2021年3月31日，公司负债的总公允价值为158.3亿美元，其中其他保单持有人资金为72.58亿美元[164] - 2020年12月31日，公司持有至到期证券的总公允价值为410.8亿美元，其中政府及机构证券为290.7亿美元[166] - 2020年12月31日，公司负债的总公允价值为163.93亿美元，其中其他保单持有人资金为77.09亿美元[166] - 2021年，公司可供出售证券的总公允价值为1007.44亿美元，其中政府及机构证券为357.91亿美元[171] - 2021年，公司权益证券的总公允价值为11.74亿美元，其中第三方定价供应商提供的公允价值为10.52亿美元[171] - 截至2021年3月31日，持有至到期证券按摊余成本计量，总公允价值为2.8056亿美元，其中Level 1为2.6599亿美元，Level 2为0.1457亿美元，Level 3为0 [173] - 截至2020年12月31日，可供出售证券按公允价值计量，总公允价值为10.5882亿美元，其中Level 1为3.6032亿美元，Level 2为6.8833亿美元，Level 3为0.1017亿美元；权益证券总公允价值为0.1283亿美元，其中Level 1为0.1095亿美元，Level 2为0.0086亿美元，Level 3为0.0102亿美元[175] - 截至2020年12月31日，持有至到期证券按摊余成本计量，总公允价值为3.0399亿美元，其中Level 1为2.8810亿美元，Level 2为0.1589亿美元，Level 3为0 [177] - 2021年3月31日，公司期初资产总计10.21亿美元，期末资产总计11.4亿美元[188] - 2021年3月31日，净投资收益（损失）为2800万美元，未实现收益（损失）为 - 5000万美元[188] - 2020年12月31日，抵押贷款和资产支持证券公允价值为2.24亿美元，公用事业为4.22亿美元[193][195] - 2021年3月31日，抵押贷款和资产支持证券公允价值为2.04亿美元，公用事业为4.79亿美元[191] - 2021年3月31日，主权和超国家证券公允价值为6800万美元，银行/金融机构为2800万美元[191] - 2021年3月31日，其他企业证券公允价值为3.19亿美元，股权证券为1.22亿美元[191] - 2021年3月31日，外汇掉期资产公允价值分别为7300万美元和6500万美元，负债分别为1.4亿美元和7800万美元[191] - 2021年3月31日，外汇掉期资产和负债估值中，美元利率范围为1.78% - 2.20%，日元利率范围为0.16% - 0.57%[191] - 2021年3月31日，外汇掉期资产CDS利差范围为26 - 127个基点，负债CDS利差范围为27 - 201个基点[191] - 2020年12月31日至2021年3月31日，部分证券公允价值有变动，如抵押贷款和资产支持证券从2.24亿美元变为2.04亿美元[193][191] - 2021年3月31日止三个月未付补充健康索赔期初余额为4389百万美元，期末余额为4192百万美元[207] - 2021年3月31日止三个月未付人寿索赔期末余额为756百万美元[207] - 2021年3月31日止三个月未付保单索赔总负债为4948百万美元[207] - 2021年第一季度有利索赔发展3.2亿美元，其中日本约1.01亿美元占32%，美国约2.19亿美元占68%[207] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年和2020年第一季度，Aflac日本收入分别占公司总收入的70%和67%[24] - 2021年3月31日和2020年12月31日，Aflac日本资产分别占公司总资产的83%[24] - 2021年第一季度Aflac Japan净赚保费31.23亿美元，2020年同期为31.5亿美元[