财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度稀释后每股净收益为1.11美元，调整后每股收益为1.78美元 [5] - 调整后每股账面价值（不包括外币重估）增长5.2% [16] - 调整后ROE为13.7%-16.4%（不包括外币重估） [16] - 公司第二季度部署8.29亿美元用于股票回购，支付股息3.12亿美元，合计向股东返还11亿美元 [12][27] 各条业务线数据和关键指标变化 日本业务 - 日本地区年化销售额同比增长23.2%，其中癌症保险销售额增长53% [6] - 日本地区净保费收入下降4.8%，但基础保费（不包括递延利润负债、已缴清保单和再保险）下降1.1% [17] - 日本地区总赔付率为66.5%，同比下降40个基点 [18] - 日本地区保单持续率为93.7%，同比上升40个基点 [19] - 日本地区费用率为20.6%，同比上升280个基点 [19] 美国业务 - 美国地区新销售额为3.4亿美元，同比增长2.7% [9] - 美国地区净保费收入增长3.4%，保单持续率为79.2% [10] - 美国地区总赔付率为47.3%，同比上升60个基点 [21] - 美国地区费用率为36.3%，同比下降60个基点 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 日本市场癌症保险新产品MiRyto表现强劲，推动整体销售增长 [6] - 美国市场团体业务（团体人寿和残疾保险、网络牙科保险）表现良好 [10] - 日本市场新营销和销售结构整合了精算、IT和政策服务团队，专注于特定产品线 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司强调通过创新产品和灵活设计满足客户需求，如MiRyto癌症保险的定制化保障设计 [38] - 公司继续推动数字化转型，包括使用GenAI和数字人形服务提升客户体验 [117][118] - 公司保持42年连续股息增长的记录，并维持行业领先的资本回报率和最低资本成本 [13] - 公司计划在未来一年内推出新的医疗保险产品，采用类似MiRyto的灵活设计 [84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前复杂的医疗环境增加了对补充保险产品的需求 [15] - 日本市场长期住院和癌症治疗趋势持续向好，带来有利的承保经验 [18] - 美国市场预计下半年销售将加速，特别是第四季度 [66] - 日本市场预计2025年销售额将超过2024年水平，并尽快恢复到疫情前水平 [86] 其他重要信息 - 公司持有51亿美元无担保控股公司流动性，超出最低余额34亿美元 [26] - 公司SMR超过900%，估计监管ESR超过240%，综合RBC预计超过600% [27] - 公司杠杆率为22.5%，处于20%-25%的目标范围内 [29] - 公司通过外汇对冲策略管理日元/美元汇率风险，持有27.1亿美元美国资产在日本一般账户中 [31][32] 问答环节所有的提问和回答 癌症保险销售前景 - 问题：新产品MiRyto对销售的影响能持续多久 [35] - 回答：产品表现超出预期，灵活的设计和附加服务推动销售增长，预计强劲表现将持续 [37][38][41] 日本投资收入 - 问题：日本投资收入增长是否可持续 [42] - 回答：增长主要来自替代投资组合的季节性因素和策略性交易，预计下半年仍将保持稳健 [43][45] ESR计算方法 - 问题：公司对ESR计算方法的看法 [48] - 回答：公司使用监管模型加USP调整，预计2026年3月31日前获批，内部模型仍需较长时间 [49][50][101] 美国销售增长 - 问题：美国销售增长缓慢的原因及展望 [63] - 回答：公司采取审慎增长策略，预计下半年加速，特别是第四季度，牙科和直接消费者业务表现良好 [64][66] 资本部署 - 问题：高现金持有量下的资本部署计划 [74] - 回答：当前美元收益率曲线平坦，不急于部署资本，将根据机会灵活分配 [75][77] 日本销售可持续性 - 问题：日本销售增长是否可持续 [79] - 回答：公司目标是恢复到疫情前水平，新产品和渠道优化推动增长，但保费收入仍预计负增长 [81][87] 产品刷新周期 - 问题：产品刷新频率 [98] - 回答：癌症保险每3年刷新，医疗保险每2年刷新，需获得FSA批准 [98] 数据泄露影响 - 问题：数据泄露是否影响美国销售 [107] - 回答：未观察到实质性影响，业务运营正常 [108] 癌症治疗成本 - 问题：癌症治疗成本上升的影响 [110] - 回答：公司产品为固定给付型，不直接暴露于治疗成本通胀风险 [111]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度稀释后每股净收益1 11美元 调整后每股收益1 78美元 [4] - 调整后每股收益同比下降2 7% 外汇带来0 04美元正面影响 [14] - 日本市场净保费收入下降4 8% 基础保费(剔除递延利润负债等影响)下降1 1% [15] - 日本市场总赔付率66 5% 同比下降40个基点 第三板块赔付率57 4% 同样下降40个基点 [16] - 美国市场净保费增长3 4% 续保率提升50个基点至79 2% [20] - 公司第二季度资本部署8 29亿美元用于股票回购 支付股息3 12亿美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 日本市场癌症保险销售同比增长53% 主要受新产品MiRyto推动 [5] - 日本市场整体销售同比增长23 2% 所有分销渠道均实现增长 [5] - 美国市场新销售3 4亿美元 同比增长2 7% [7] - 美国团体业务保持增长势头 特别是团体寿险和残疾险以及网络牙科业务 [8] - 日本市场续保率93 7% 同比提升40个基点 [18] - 美国市场赔付率47 3% 同比上升60个基点 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 日本市场税前利润率32% 同比下降330个基点 [19] - 美国市场税前利润率22 5% 同比下降20个基点 [23] - 日本市场投资收入(日元计)下降10 5% 主要受浮动利率收入下降影响 [18] - 美国市场投资收入下降5% 同样受浮动利率收入下降影响 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 日本市场实施新的营销和销售结构 整合精算 IT和政策服务团队 [6] - 通过新产品Sumitas向年轻客户推广第三板块保障需求 [6] - 美国市场注重提高承保纪律 推动更有利可图的增长 [8] - 公司强调在复杂医疗环境下作为客户健康合作伙伴的定位 [9] - 公司庆祝成立70周年 Aflac Duck25周年等重要里程碑 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为当前医疗环境使客户比以往更需要公司产品 [9] - 对日本和美国这两个全球最大寿险市场的持续增长潜力保持信心 [13] - 预计日本市场销售将超过2024年水平 尽早恢复至疫情前水平 [85] - 美国市场预计下半年表现更强 特别是第四季度 [64] - 日本市场医疗产品竞争激烈 预计一年内推出新产品 [83] 其他重要信息 - 公司持有未动用控股公司流动性51亿美元 超出最低余额34亿美元 [25] - 日本FSA监管下的ESR比率预计超过240% [25] - 公司杠杆率22 5% 处于20-25%目标范围内 [27] - 公司持有271亿美元美元资产在日本一般账户中 作为外汇对冲策略一部分 [29] 问答环节所有的提问和回答 问题: 新产品MiRyto对癌症销售的持续影响 - 预计强劲表现将持续 产品设计灵活 提供定制化保障 [35] - 包含独特的癌症咨询服务 基于公司50年专业经验 [37] - 早期数据显示保单失效和重新签发情况符合预期 [49] 问题: 日本投资收入增长原因 - 可变投资收入贡献约一半增长 部分来自季节性因素 [40] - 加速部署和转换交易(出售低收益JGBs购买高收益资产) [41] - 预计下半年可变投资收入保持稳健 但难以预测季度变化 [42] 问题: 日本ESR计算方法 - 使用监管模型加USP(特定参数) 预计可获得约30个基点的提升 [46] - 内部模型审批仍需较长时间 目前不用于对外报告 [47] 问题: 美国销售增长缓慢原因 - 采取审慎行动推动长期可持续价值 注重业务质量 [62] - 预计下半年表现更强 特别是第四季度 [64] - 牙科业务克服运营问题 上半年实现两位数增长 [65] 问题: 日本费用比率展望 - 预计全年维持在20-23%指导区间内 可能处于中低端 [72] - 技术项目将继续推动费用同比上升 [72] 问题: 资本部署计划 - 当前美元收益率曲线平坦 持有现金机会成本降低 [73] - 通过日元债务发行创造正利差(融资成本约2-2 35% 投资收益率约4%) [75] - 将继续寻找有机增长和股东回报之间的平衡 [76] 问题: 日本销售可持续性 - 目标恢复至疫情前水平 癌症保险是主要推动力 [80] - Sumitas产品销售稳定 同时带动第三板块产品销售 [81] - 预计2025年销售将超过2024年 [85] 问题: 新产品分销情况 - MiRyto已于3月17日推出 4月通过银行和日本邮政渠道全面铺开 [95] - 癌症产品通常每3年更新一次 医疗产品每2年更新一次 [97] 问题: 日本数字化转型进展 - 运用GenAI提升员工和代理人生产力 [117] - 推出数字人虚拟形象服务 提供24/7客户查询响应 [118] - 通过数字化实现运营效率提升 即使业务扩张也不增加人力成本 [119]

业绩总结 - 2025年第二季度净收益为5.99亿美元，较2024年的17.55亿美元下降65.9%[36] - 2025年第二季度每股摊薄净收益为1.11美元，较2024年的3.10美元下降64.2%[35] - 2025年第二季度调整后的收益为9.57亿美元，较2024年的10.35亿美元下降7.5%[36] - 2025年第二季度调整后每股收益（EPS）为1.73美元，同比下降2.7%[9] - 2025年第二季度调整后每股摊薄收益为1.78美元，较2024年的1.83美元下降2.7%[35] 用户数据 - 日本Aflac的保费持续率在2025年第二季度为93.7%[15] - 美国Aflac的保费持续率在2025年第二季度为79.2%[20] 财务指标 - 2025年第二季度的股本回报率（ROE）为13.7%[12] - 2025年第二季度美国通用会计准则（GAAP）股本回报率（ROE）为9.0%，较2024年的28.3%下降[38] - 截至2025年6月30日，日本的估计监管有效资本充足率（ESR）为230%[24] - 2025年第二季度的调整后杠杆比率为22.5%[29] - 2025年第二季度每股账面价值为50.86美元，较2024年的46.40美元增长9.6%[39] - 2025年第二季度调整后的每股账面价值为51.78美元，较2024年的52.26美元下降0.9%[39] - 2025年第二季度调整后的资本化（不包括其他综合收益）比例为22.5%，较2024年的19.5%上升[40] - 2025年第二季度调整后的债务为81.39亿美元，较2024年的71.54亿美元增长10.3%[40] 投资损失 - 2025年第二季度净投资损失为4.21亿美元，较2024年的-6.96亿美元下降160.5%[37] 负面信息 - 2025年第二季度损益比：日本Aflac为66.5%[18]，美国Aflac为52%[22] - 调整后每股收益（不含外汇影响）同比下降5.5%[9]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收为45 4亿美元 同比下降11 7% [1] - 每股收益为1 78美元 低于去年同期的1 83美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期2 3% 每股收益超出预期4 09% [1] - 公司股票过去一个月下跌4 2% 同期标普500指数上涨1% [3] 关键业务指标 - 日本业务总赔付/保费率为66 5% 高于分析师平均预期的65 3% [4] - 美国业务调整后费用/收入比为36 3% 低于预期的38 1% [4] - 美国业务总赔付/保费率为47 3% 略低于预期的47 8% [4] - 日本业务调整后费用/收入比为20 6% 高于预期的19 7% [4] 区域收入表现 - 美国业务调整后收入17 3亿美元 同比增长2 6% 略低于预期的17 4亿美元 [4] - 日本业务调整后收入24 7亿美元 同比增长1% 超出预期的23 8亿美元 [4] - 美国净赚保费收入15亿美元 同比增长3 4% 低于预期的15 2亿美元 [4] - 日本其他收入1200万美元 同比增长71 4% 远超预期的667万美元 [4] 其他财务数据 - 其他收入3000万美元 同比增长36 4% 与预期的2980万美元基本持平 [4] - 净投资收益10 8亿美元 同比下降1 3% 但远超预期的9 0726亿美元 [4] - 总净赚保费收入34 7亿美元 同比增长4 4% 超出预期的34 4亿美元 [4] - 公司及其他业务调整后收入3 36亿美元 同比增长34 9% 高于预期的3 285亿美元 [4]

公司业绩表现 - 季度每股收益为1.78美元 超出Zacks共识预期1.71美元 但低于去年同期1.83美元 [1] - 季度营收达45.4亿美元 超出预期2.3% 但低于去年同期51.4亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司两次超出每股收益预期 仅一次超出营收预期 [2] 市场反应与股价走势 - 本季度业绩带来4.09%的盈利惊喜 而上一季度为-1.19%的负向意外 [1] - 年初至今股价下跌4.7% 同期标普500指数上涨7.6% [3] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预计短期内将跑赢大盘 [6] 未来展望与行业环境 - 下季度共识预期为每股收益1.73美元 营收44.7亿美元 全年预期每股收益6.75美元 营收176.8亿美元 [7] - 所属意外健康保险行业在Zacks行业排名中处于后15% 历史数据显示前50%行业表现是后50%的两倍以上 [8] - 同业公司Trupanion预计季度每股亏损0.03美元 同比改善78.6% 营收预期3.4667亿美元 同比增长10.1% [9][10] 业绩驱动因素 - 盈利惊喜主要来自非经常性项目调整 [1] - 股价未来走势将取决于管理层在财报电话会中的指引 [3] - 盈利预测修正趋势在财报发布前呈现积极态势 [6]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度净收益为5.99亿美元，同比下降65.9%[9] - 2025年第二季度每股基本净收益为1.12美元，同比下降64%[9] - 2025年上半年公司净收益为6.28亿美元，同比下降82.7%[9] - 2025年第二季度调整后每股稀释收益为1.78美元，同比下降2.7%[9] - 2025年上半年总营收为75.58亿美元，同比下降28.5%[12] - 2025年第二季度净收益为5.99亿美元，同比下降65.9%[12] - 2025年上半年净收益为6.28亿美元，同比下降82.7%[12] - 2025年第二季度每股收益为1.11美元，其中净投资损失影响为-0.66美元[14] - 2024年全年净收益为54.43亿美元，每股收益9.63美元[14] - 2024年第四季度净收益为19.02亿美元，其中净投资收益贡献10.54亿美元[14] - 2024年第二季度调整后每股收益为1.83美元，同比增长15.09%（2023年第二季度为1.59美元）[19] - 2024年上半年累计调整后每股收益为3.50美元，同比增长12.54%（2023年上半年为3.11美元）[19] - 2024年全年调整后每股收益（EPS）为7.21美元，同比增长15.7%，若排除外币影响则为7.39美元（增长18.6%）[28] - 2023年第四季度调整后每股收益为1.25美元，同比下降4.6%，排除外币影响后降幅收窄至2.3%[28] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度有效税率为27%，同比上升13.9个百分点[9] - 2025年第二季度净投资损失为4.21亿美元[12] - 2025年第二季度保险及其他费用增长15.5%至454.23亿日元[68] - 2025年第二季度美元计价保险及其他费用增长23.7%至3.13亿美元[71] - 2025年第二季度递延保单获取成本摊销为1.36亿美元，同比增长3.0%[52][57] - 2025年第二季度总福利和索赔净额为7.12亿美元，同比增长4.7%[52][57] 各条业务线表现 - Aflac日本业务2025年第二季度税前调整后收益为7.9亿美元，同比下降8.6%[9] - Aflac美国业务2025年第二季度税前调整后收益为3.88亿美元，同比增长1.3%[9] - 2025年上半年Aflac日本业务税前调整后收益为15.12亿美元，同比下降9.7%[9] - 2025年第二季度净赚取保费为34.7亿美元，同比增长4.4%[12] - 2025年第二季度净投资收益为10.81亿美元，同比下降1.3%[12] - 2025年第二季度净赚取保费为15.04亿美元，同比增长3.4%[52][57] - 2025年第二季度调整后净投资收入为2.07亿美元，同比下降5.0%[52][57] - 2025年上半年总调整后收入为34.49亿美元，同比增长1.9%[52] - 2025年第二季度税前调整后收益为3.88亿美元，同比增长1.3%[52][57] - 2024年全年总调整后收入为67.39亿美元，同比增长1.8%[52] - 2024年全年税前调整后收益为14.19亿美元，同比下降5.5%[52] - 2025年第二季度总净赚取保费为2545.74亿日元，同比下降4.8%[68] - 2025年上半年净投资收益为1930.02亿日元，同比下降8.7%，其中美元计价投资下降12.9%[68] - 2025年第二季度税前调整后收益为1143.1亿日元，同比下降15%[68] - 2025年上半年税前调整后收益为2243.27亿日元，同比下降12.1%[68] - 2025年第二季度美元计价总净赚取保费为17.61亿美元，同比增长2.7%[71] - 2025年上半年美元计价净投资收益为12.85亿美元，同比下降6.5%[71] - 2025年第二季度美元计价税前调整后收益为7.9亿美元，同比下降8.6%[71] - 2025年上半年美元计价税前调整后收益为15.12亿美元，同比下降9.7%[71] - 2024年第一季度净赚取保费为269,859百万日元，同比下降6.0%[78] - 2024年第二季度调整后净投资收益(NII)为112,987百万日元，同比增长28.4%[78] - 2024年第三季度税前调整后收益为158,745百万日元，同比增长25.5%[78] - 2024年第四季度总调整后收入为359,935百万日元，同比下降3.0%[78] - 2024年第二季度总净赚保费为4.04亿美元，同比增长26.3%[92] - 2024年第二季度净投资收益为1.94亿美元，同比增长81.3%[92] - 2024年第二季度调整后净投资收益为2.54亿美元，同比增长50.3%[92] - 2024年第二季度税前调整后收益为6300万美元，同比增长200.0%[92] 各地区表现 - 日本分部投资资产从2020年的11.94万亿日元增至2024年6月30日的12.66万亿日元，回报率从2.38%提升至3.59%[37] - 美国分部投资资产从2020年的148.48亿美元增至2025年6月30日的172.79亿美元，回报率稳定在4.9%-5.13%区间[37] - 日本分部新增投资收益率从2020年的3.75%大幅提升至2024年的6.11%[37] - 美国分部新增投资收益率从2020年的3.04%翻倍至2024年的6.9%[37] - 日本外汇对冲名义金额中看跌期权部分从2020年的131亿美元增至2025年6月30日的250亿美元[38] - 公司总部外汇对冲名义金额中远期合约部分从2020年的50亿美元降至2025年6月30日的19亿美元[38] - 2025年第二季度Aflac日本第三领域新年度化保费销售额同比增长37.4%至174.63亿日元[83] - 2025年第二季度Aflac日本癌症保险占新单保费比例升至73%，创历史新高[85] - 2024年Aflac日本总保费持续率同比下降至93.4%，为五年最低[80] - 2025年第二季度Aflac日本总年度化保费销售额同比增长23.2%至207.36亿日元[83] - 2024年Aflac日本在册代理机构数量降至6,910家，较2020年减少22.4%[87] - 2025年第二季度独立代理渠道销售贡献占比46.8%，同比下降5.5个百分点[87] - 2023年Aflac日本第三领域保费收入占比提升至64.1%，较2020年增长7.5个百分点[85] - 2024年Aflac日本税前利润率同比上升5.5个百分点至36%[80] - 2025年第二季度Aflac日本新招募代理机构76家，创单季度新高[87] - 2024年Aflac日本年度保费规模同比下降3%至1.209万亿日元[83] 管理层讨论和指引 - 2025年第二季度总调整收入中费用占比为78.4%，税前利润率为21.6%[59] - 2025年第二季度新年度化保费销售额为3.4亿美元，同比增长2.7%[61] - 2025年第二季度残疾保险占新保费销售额的27.7%，为关键产品中最高占比[63] - 2024年全年年度化保费在售总额为63.83亿美元，同比增长3.6%[61] - 2025年第二季度平均每周生产等效人数为5,354，生产力为63,505美元/人[65] - 2023年第四季度总调整收入中费用占比达81.6%，但税前利润率降至18.4%[59] - 2021年新年度化保费销售额同比增长16.9%至12.78亿美元[61] - 2025年第二季度关键护理保险占新保费销售额的21.8%[63] - 2024年销售团队总人数为11,360人，较2023年下降1.8%[65] - 2020年意外保险占新保费销售额的26.1%，为当年最高占比产品[63] 其他财务数据 - 2025年第二季度加权平均流通股数为5.388亿股，同比下降4.2%[6] - 2025年第二季度股票回购量为791.6万股[6] - 2024年第二季度总资产为1201.68亿美元，较2023年底的1267.24亿美元下降5.17%[17] - 2024年第二季度固定期限证券公允价值为626.04亿美元，较2023年底的695.78亿美元下降10.02%[17] - 2024年第二季度净投资收益为10.95亿美元，同比增长9.61%（2023年第二季度为9.99亿美元）[19] - 2024年第二季度股东权益为260.47亿美元，较2023年底增长18.56%（219.85亿美元）[17] - 2024年上半年累计净投资收益为20.95亿美元，同比增长10.11%（2023年上半年为19.42亿美元）[19] - 2025年第二季度商业抵押贷款净额为102.64亿美元，较2024年第二季度下降12.98%（117.95亿美元）[17] - 2024年第二季度总负债为941.21亿美元，较2023年底下降10.12%（1047.39亿美元）[17] - 2024年第二季度留存收益为513.45亿美元，同比增长6.99%（2023年第二季度为479.93亿美元）[17] - 2024年第四季度调整后每股账面价值（不包括外币重估）为42.46美元，同比增长3.2%[21] - 2025年第二季度美国通用会计准则ROE（净资产收益率）为9.0%，较2024年同期的28.3%显著下降[23] - 2025年第二季度调整后ROE（不包括外币重估）为16.4%，低于2024年同期的17.5%[23] - 固定收益证券投资从2020年的1160.56亿美元降至2025年第二季度的874.64亿美元[31] - 过渡性房地产贷款（浮动利率）从2020年的52.31亿美元减少至2025年第二季度的41.15亿美元[31] - 另类投资（Alternatives）规模从2020年的9.19亿美元增长至2025年第二季度的34.64亿美元[31] - 2024年第三季度调整后每股账面价值为51.21美元，同比增长5.7%[21] - 2025年第二季度总投资组合规模为1020.74亿美元，较2024年同期的956.39亿美元有所回升[31] - 可供出售证券总收益从2020年的142.9亿美元降至2022年的2.72亿美元，2024年6月30日回升至16.56亿美元[33] - 持有至到期证券总收益从2020年的59.35亿美元持续下降至2025年6月30日的1.73亿美元[33] - 固定收益证券信用评级中A级占比最高，2025年6月30日达68.5%，BBB级占比22.2%[35] - 截至2025年6月30日，公司总固定期限证券的摊余成本为874.64亿美元，其中政府及机构占比42.6%（372.33亿美元）[42] - 2025年6月30日，日元计价资产总额为522.43亿美元（摊余成本），美元计价资产总额为271.11亿美元（摊余成本）[40] - 公司调整后杠杆比率显示，2025年6月30日调整后债务与调整后资本化比率（不含AOCI）为22.5%，包含AOCI时为25.5%[45] - 2025年6月30日长期债务到期情况显示：1年内到期8600万美元，1-5年到期33.14亿美元，5-10年到期23.62亿美元[46] - 公司信用评级保持稳定：美国运营公司Aflac of Columbus获得AM Best A+、Moody's Aa3、S&P A+评级[47] - 日本运营公司Aflac Life Insurance Japan Ltd.获得AM Best A+、Moody's Aa3、S&P A+评级[47] - 2025年6月30日公司其他企业债券投资占比29.2%（255.06亿美元），其中消费非周期性占比最高达6.8%（59.82亿美元）[42] - 公司2025年6月30日应付票据为89.33亿美元，较2024年12月31日的74.98亿美元有所增加[45] - 2025年6月30日抵押贷款和资产支持证券占比5.1%（44.5亿美元）[42] - 公司银行业务投资占比6.3%（54.79亿美元），保险业务投资占比2.4%（20.58亿美元）[42] - 2025年6月30日投资和现金总额为168.64亿美元，较2024年底增长0.5%[54] - 2025年6月30日股东权益为92.66亿美元，较2024年底增长2.5%[54] - 2025年第二季度总资产为96,592百万美元，较2024年同期增长4.2%[76] - 2024年其他资产为1,136,609百万日元，较2023年增长20.1%[74] - 2024年未来保单利益负债为9,630,864百万日元，同比下降7.8%[74] - 2025年第一季度股东权益为19,366百万美元，较2024年同期增长6.7%[76] - 2024年递延保单获取成本为806,920百万日元，较2023年增长2.4%[74] - 2025年第二季度应收款项净额为231百万美元，较2024年同期增长16.1%[76] 外汇汇率影响 - 2025年第二季度外汇汇率影响为每股0.04美元[14] - 2024年第一季度日元兑美元收盘汇率为151.41，同比变化率为-11.0%[88] - 2024年第二季度日元兑美元收盘汇率为161.07，同比变化率为-11.4%[88] - 2024年第三季度日元兑美元收盘汇率为142.73，同比变化率为-8.1%[88] - 2024年第四季度日元兑美元收盘汇率为158.18，同比变化率为-6.9%[88] - 2025年第一季度日元兑美元收盘汇率为149.52，同比变化率为-2.4%[88] - 2025年第二季度日元兑美元收盘汇率为144.81，同比变化率为2.7%[88] 调整后净投资收益说明 - 调整后净投资收益包括与外汇风险管理策略相关的摊销对冲成本/收入以及某些衍生品活动[34] - 调整后净投资收益还包括与某些投资策略相关的外汇和利率衍生品的净利息收入/支出[34] - 调整后净投资收益从净投资损益重新分类为净投资收益[34] - 调整后净投资损益的最可比美国通用会计准则财务指标是净投资损益[34] - 调整后净投资收益的最可比美国通用会计准则财务指标是净投资收益[34]

公司业绩概览 - 2025年第二季度总营收42亿美元，同比下降19%，主要由于投资净损失4.21亿美元（去年同期为净收益6.96亿美元）[2] - 净利润5.99亿美元（每股1.11美元），同比下滑65.9%，调整后净利润9.57亿美元（每股1.78美元）同比下降7.5%[2][4] - 股东权益达272亿美元（每股50.86美元），同比增长4.4%，包含56亿美元保险准备金折现率假设变动影响[6] 日本业务表现 - 日元口径净已赚保费2546亿日元同比下降4.8%，调整后投资收入1011亿日元下滑10.5%[9] - 美元口径净已赚保费18亿美元增长2.7%，新单年化保费销售20.7亿日元（1.43亿美元）同比大增23.2%[11][13] - 税前调整后利润率32%较去年同期35.3%下降，癌症保险产品Miraito推动销售增长[9][12] 美国业务表现 - 净已赚保费15亿美元增长3.4%，调整后投资收入2.07亿美元下降5%[14] - 新单销售3.4亿美元增长2.7%，团体寿险和残疾产品为主要驱动力[16] - 税前调整后利润率22.5%与去年同期22.7%基本持平[14] 资本运作与股息 - 董事会宣布第三季度股息每股0.58美元，2025年累计股息支付已达每股1.16美元[19][27] - 二季度回购790万股普通股耗资8.29亿美元，剩余授权回购3090万股[19] - 年化股东权益回报率9%，调整后回报率（剔除AOCI）达16.4%[6][8] 汇率影响 - 二季度平均日元/美元汇率144.60同比升值7.7%，上半年汇率148.32同比升值2.7%[5] - 汇率变动使调整后每股收益增加0.04美元，剔除汇率影响后调整后每股收益同比下降5.5%[4][45] 管理层展望 - 强调通过分销策略和产品创新实现美日市场盈利增长，癌症保险产品Miraito和Tsumitasu表现突出[20][21] - 美国业务维持79.2%保单持续率，团体寿险和网络牙科业务增长强劲[22] - 保持42年连续股息增长记录，平衡增长投资与运营效率提升[23]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度总收入为42亿美元，较2024年同期的51亿美元下降，主要由于净投资损失4.21亿美元（2024年同期为净收益6.96亿美元）[311] - 2025年上半年净投资损失达14亿美元（2024年同期为净收益16亿美元），其中衍生品及外汇净损失13亿美元，信用损失准备金增加1.13亿美元[314] - 2025年第二季度净收益为5.99亿美元，摊薄每股收益1.11美元，2024年同期为17.55亿美元和3.10美元[331] - 2025年上半年净收益为6.28亿美元，摊薄每股收益1.16美元，2024年同期为36.34亿美元和6.35美元[331] - 2025年第二季度调整后收益为9.57亿美元，摊薄每股收益1.78美元，2024年同期为10.35亿美元和1.83美元[331] - 2025年上半年调整后收益为18.63亿美元，摊薄每股收益3.43美元，2024年同期为19.96亿美元和3.49美元[331] - 2025年第二季度调整后净投资收益为3.77亿美元，2024年同期为亏损7.49亿美元[331] - 2025年上半年调整后净投资收益为13.01亿美元，2024年同期为亏损17.58亿美元[331] - 2025年第二季度调整后每股收益为1.78美元（2024年同期1.83美元），日元升值带来0.04美元正面影响[315] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度摊销对冲成本1100万美元，2024年同期为700万美元[334] - 2025年第二季度摊销对冲收入3000万美元，2024年同期为3400万美元[334] - 公司在2025年第一季度因美国固定收益计划冻结而支付了5500万美元的年金保费，并确认了5500万美元的一次性结算费用[343] - 2025年6月30日止三个月期间，公司美国和日本合并有效所得税率为27.0%，较2024年同期的13.1%显著上升[347] - 2025年6月30日止六个月期间，公司美国和日本合并有效所得税率为35.0%，较2024年同期的13.3%大幅增加[347] 各地区表现（日本） - 2025年上半年，Aflac日本部门净赚取保费为34.42亿美元（按日元计算为5110亿日元），较2024年同期下降2.5%[362] - Aflac日本部门2025年上半年税前调整后收益为15.12亿美元（按日元计算为2240亿日元），同比下降9.7%[362] - 2025年上半年，日元兑美元加权平均汇率为148.32，较2024年同期的152.30有所升值[362] - Aflac日本部门2025年上半年调整后净投资收益为12.85亿美元（按日元计算为1900亿日元），同比下降6.5%[362] - 截至2025年6月30日，年度化保费收入下降2.3%至1.19万亿日元，而2024年同期为1.22万亿日元[363] - 截至2025年6月30日，Aflac日本拥有超过2200万份个人保单，其中约1400万份为癌症保单[363] - 2025年第二季度，新年度化保费销售额以日元计算增长23.2%，达到207亿日元，而2024年同期为168亿日元[374] - 2025年前六个月，新年度化保费销售额以日元计算增长18.7%，达到348亿日元，而2024年同期为294亿日元[374] - 癌症保险产品占2025年第二季度新年度化保费销售额的73.0%，而2024年同期为58.8%[379] - 2025年第二季度，独立企业和个人代理贡献了新年度化保费销售额的46.8%，而2024年同期为49.5%[382] - 截至2025年6月30日，Aflac日本与358家银行达成合作协议，覆盖日本约90%的银行[383] - 日本Aflac在2025年第二季度总购买金额为27.8亿美元，同比增长157.6%[387][389] - 日本Aflac新资金收益率从2024年同期的5.96%下降至2025年第二季度的5.26%[389] 各地区表现（美国） - 美国Aflac部门2025年第二季度净赚取保费为15.04亿美元，同比增长3.4%[392] - 美国Aflac部门调整后投资收入从2024年第二季度的2.18亿美元下降至2025年同期的2.07亿美元[392] - 美国Aflac部门税前调整后收益为3.88亿美元，同比增长1.3%[392] - 美国Aflac部门年度化保费从2024年6月的62亿美元增长至2025年6月的65亿美元[393] - 美国Aflac部门2025年第二季度新年度化保费销售额为3.4亿美元，同比增长2.7%[401] - 美国Aflac部门残疾保险产品在2025年第二季度新销售占比从25.7%提升至27.7%[403] - 美国Aflac部门2025年6月保费续保率为79.2%，较2024年同期提升0.5个百分点[399] - 美国Aflac部门2025年第二季度总赔付与总保费比率从46.7%上升至47.3%[395] - Aflac美国投资总额在2025年第二季度达到3.87亿美元，较2024年同期的2.15亿美元增长80%[407] 投资组合和资产配置 - 公司企业及其他部门2025年第二季度净投资收益为9800万美元，同比增长40.7%[411] - 企业及其他部门2025年上半年调整后税前收益为6300万美元，较2024年同期的2100万美元增长200%[411] - Aflac日本持有至到期固定收益证券的摊余成本达174.34亿美元，而Aflac美国该类别投资为零[421] - 公司总现金及投资组合规模在2025年6月30日达到1117.69亿美元，其中Aflac日本占比74.2%[421] - 2025年第二季度商业地产贷款投资额为零，而2024年同期为1300万美元[407] - 中端市场贷款投资在2025年上半年达8900万美元，较2024年同期的8600万美元增长3.5%[407] - 公司持有的有限合伙投资总额达37.45亿美元，其中Aflac日本占比82.2%[421] - 2025年第二季度联邦历史建筑改造和太阳能投资价值变动减少净投资收益800万美元[413] - 公司总投资和现金达到1050.87亿美元，其中日本分部占比73.5%（772.33亿美元），美国分部占比16%（167.75亿美元），企业及其他占比10.5%（110.79亿美元）[422] - 公司持有的可供出售固定收益证券公允价值为652.69亿美元，持有至到期固定收益证券摊余成本为159.66亿美元[422] - 公司商业地产贷款组合中，过渡性房地产贷款（TREs）为47.03亿美元，商业抵押贷款（CMLs）为15.23亿美元[422] - 2025年上半年，公司因TREs抵押品公允价值低于摊余成本，确认净损失1000万美元；2024年同期因公允价值高于成本，实现净收益1300万美元[424] - 公司固定收益证券信用评级分布：AAA级占比1.4%，AA级6.6%，A级66.7%，BBB级23.5%，BB级及以下1.8%（截至2025年6月30日）[428] - 日本国债是公司最大未实现亏损头寸，摊余成本360.29亿美元，公允价值335.08亿美元，未实现亏损25.21亿美元[430] - 公司非投资级证券组合总规模57.03亿美元，其中中端市场贷款占比72.1%（38.8亿美元），未实现净亏损7900万美元[432] - 固定收益证券按行业分类：政府及机构债占比42.6%（346.13亿美元），银行/金融机构11.2%（98.27亿美元），其他企业债29.2%（268.08亿美元）[438] - 公司公共事业类固定收益证券未实现净亏损3.39亿美元，其中电力板块占比64.5%（1.89亿美元）[438] - 公司持有Thames Water Utility债券摊余成本1.38亿美元，公允价值9900万美元，未实现亏损3900万美元[430][432] 外汇和衍生品 - 2025年第二季度日元/美元平均汇率为144.60，较2024年同期的155.70升值7.7%[315] - 2025年上半年外汇折算未实现损失为43亿美元（2024年底为50亿美元）[316] - 2025年第二季度外汇影响导致调整后收益减少2300万美元，摊薄每股收益减少0.04美元[331] - 2025年上半年外汇影响导致调整后收益减少1500万美元，摊薄每股收益减少0.03美元[331] - Aflac Japan的FX期权名义金额在2025年6月30日为250亿美元，较2024年同期的247亿美元略有增加[449] - 公司企业套期保值计划中，截至2025年6月30日，日元计价的债务为55亿美元，外汇远期合约为19亿美元，合计对冲74亿美元的净投资[455] - Aflac Japan的美国美元计划中，可供出售证券的摊余成本从2024年12月31日的213.03亿美元增至2025年6月30日的252.86亿美元[452] - 公司外汇衍生品在2025年上半年的净现金流出为16亿美元，而2024年同期为416亿美元[454] - Aflac Japan的FX远期合约在2025年6月30日的名义金额为6亿美元，而2024年同期为0[449] - Aflac Japan的FX期权摊销对冲成本在2025年上半年为1500万美元，较2024年同期的1400万美元略有增加[449] 股东权益和回购 - 2025年上半年公司回购17亿美元普通股（1640万股），剩余授权回购3090万股[315] - 截至2025年6月30日，股东权益为272亿美元（每股50.86美元），较2024年底增加11亿美元[316] - 2025年第二季度年化股东权益回报率为9.0%[317] - 保险准备金折现率假设变动使股东权益累计增加56亿美元（2024年底为20亿美元）[316] - 截至2025年6月30日，公司美国GAAP账面价值为272亿美元，调整后账面价值为276.91亿美元[351] - 2025年6月30日止三个月期间，公司美国GAAP净资产收益率为9.0%，调整后净资产收益率为13.7%[355] 风险事件和其他 - 2025年6月网络安全事件导致美国业务客户数据泄露，公司已控制入侵但尚未确认财务影响[319][320] - 公司现金及现金等价物持有量为70亿美元，其中母公司目标最低持有量为18亿美元[476] - 子公司向母公司提供的流动性中，管理费从2024年的8100万美元增至2025年的8700万美元，股息从21.11亿美元增至25.67亿美元[481] - Aflac日本向母公司支付的股息以日元计从2024年的2600亿日元增至2025年的2963亿日元[483] - 公司2025年运营活动现金流为9.88亿美元，投资活动现金流为11.74亿美元，融资活动现金流为-14.23亿美元[492] - Aflac Ventures已承诺投资4亿美元，截至2025年6月30日已部署2.94亿美元[498] - 母公司2025年6月发行四批日元计价的优先票据，总额达7490亿日元，利率分别为1.726%、2.003%、2.369%和2.779%[503]

核心观点 - Aflac Incorporated (AFL) 将于2025年8月5日公布2025年第二季度财报 市场预期每股收益1.71美元 营收44.3亿美元 [1] - 第二季度每股收益预期较60天前下降2美分 同比下滑6.6% 营收预期同比下降13.7% [2] - 2025全年营收预期176.8亿美元(同比-0.9%) 每股收益6.75美元(同比-6.4%) 过去四个季度有两次超预期 平均超预期幅度9.3% [3] 业绩预测模型 - 预测模型显示本次财报可能不会超预期 因公司Earnings ESP为-1.25% 尽管Zacks Rank为2级(Buy) [4] 业绩驱动因素 - 日本业务收益下降和投资收入减弱将抵消保费增长 公司及其他部门税前调整后收益改善可能部分抵消下滑 [7] - 美国部门总净保费预计同比增长3.4% 调整后营收增3.3% 日本部门营收预计同比降2.6% [8] - 净投资收入预计同比降17.2% 美国部门赔付率升至47.8(去年同期46.7) 日本部门赔付率降至65.3(去年同期66.9) [9] - 美国部门税前调整后收益预计同比降8.1% 日本部门预计同比降13.2% [9] 同业表现 - Marsh & McLennan第二季度调整后每股收益2.72美元(超预期2.3%) 风险与保险服务业务增长强劲 但运营成本上升 [11] - AON第二季度调整后每股收益3.49美元(超预期2.7%) 风险资本和人力资本业务有机增长显著 但运营成本增加 [12] - AMERISAFE第二季度调整后每股收益0.53美元(低于预期3.6%) 受投资收入下降和承保结果疲软拖累 [13]

The consensus EPS estimate for the quarter has been revised 0.6% higher over the last 30 days to the current level. This reflects how the analysts covering the stock have collectively reevaluated their initial estimates during this timeframe. Prior to a company's earnings announcement, it is crucial to consider revisions to earnings estimates. This serves as a significant indicator for predicting potential investor actions regarding the stock. Empirical research has consistently demonstrated a robust correl ...