公司评级与目标价 - 摩根士丹利维持Aflac股票“均配”评级 同时将目标价从113美元上调至118美元 [2] 股息与股东回报 - 公司宣布季度股息上调5%至每股0.61美元 这已是其连续第43年提高股息 [3] - 公司股息支付率相对较低 预计仅为2025年收益的33%以下 [4] - 公司在持续提高股息的同时 仍能分配大量资本用于股票回购 过去十年间其流通股数量减少了约38% [3] - 管理层强调其连续43年增加股息的记录得益于雄厚的资本和现金流实力 并承诺在履行对保单持有人责任的同时 平衡财务实力与战术性资本配置 [4] 财务表现与展望 - 华尔街预计公司未来几年收益将以约5%的年增长率增长 [4] - 公司被列入“15只最佳乏味股息股”名单 [1]

公司产品发布 - 公司发布名为“Beyond Words”的新儿童书籍，该书讲述了一个关于同理心和善良的想象故事，旨在成为支持对抗癌症和血液疾病儿童的一种方式[1] - 该书由畅销书作家Sheri Fink撰写，并收录了研究宇航员Kellie Gerardi的前言，故事跟随小熊Buddy进行暖心冒险，学习到最伟大的礼物是实际行动而非言语[2] - 书籍提供精装版（21.99美元）和平装版（12.99美元），每本均包含可免费下载的Buddy及其太空伙伴涂色纸的二维码，并有由Gerardi讲述的有声书版本[5] 企业社会责任与慈善举措 - 该书籍100%的净收益将捐赠给Aflac儿童癌症基金会，用于资助挽救生命的研究和护理[1][3] - 公司超过30年来通过与其合作的Aflac癌症和血液疾病中心的合作支持家庭，为研究和护理贡献了近2亿美元[4] - 自2018年起，公司还通过其深受喜爱的My Special Aflac Duck®机器人伴侣提供安慰，该产品已免费赠送给超过41,000名患有儿科癌症或镰状细胞病的3岁及以上儿童[4] 市场推广与品牌信息 - 公司将该书籍定位为完美的节日礼物，强调其不仅是一个故事，更是给予希望的方式，鼓励消费者选择能激发同理心、点燃想象力并帮助资助挽救生命护理的礼物[6] - 新闻稿提供了公司网站Aflac.com/BeyondWords以供了解更多信息，并提供了联系人以获取宣传视频[6][7]

Aflac Inc 分析 - 公司股价在2024年表现强劲，年初至今上涨约22% [1] - 第四季度营收同比增长8%至48亿美元，主要受美国部门强劲表现的推动 [1] - 公司宣布将季度股息提高19%，并授权新的10亿美元股票回购计划 [1] Principal Financial Group Inc 分析 - 公司资产管理规模增长至创纪录的7,670亿美元，同比增长12% [1] - 第四季度净收入达到4.85亿美元，调整后每股收益为1.68美元 [1] - 退休和收入解决方案部门的资金流入强劲，净流入为45亿美元 [1] The Hanover Insurance Group Inc 分析 - 公司第四季度综合成本率上升至104.5%，主要受灾难性天气事件影响 [1] - 净保费收入为14亿美元，同比增长约5% [1] - 公司正在积极采取费率行动和管理风险暴露，以改善承保盈利能力 [1] 行业趋势 - 保险行业整体受益于利率上升环境，投资收入增加 [1] - 财产和意外险公司面临气候相关风险加剧的挑战，导致承保业绩波动 [1] - 寿险公司继续看到团体保险和退休解决方案的强劲需求 [1]

公司慈善倡议 - Aflac Incorporated发布新儿童读物《Beyond Words》，旨在帮助儿童对面临健康挑战的亲友表达同理心[1] - 该书是与畅销书作家Sheri Fink和研究宇航员Kellie Gerardi合作推出，强调善良与同情的力量[1] - 该书净收益的100%将捐赠给Aflac儿童癌症基金会，用于支持儿童癌症和血液疾病的研究与治疗[1][5] 产品细节与背景 - 《Beyond Words》故事主角为小熊Buddy，通过其星际太空冒险传达行动胜于言语的关怀理念[2] - 该书是公司长期关怀文化的延伸，灵感源自2018年推出的“My Special Aflac Duck”机器人安慰鸭项目，该项目已免费为美国、日本和北爱尔兰超过40,000名癌症和镰状细胞病儿童提供安慰[3] - Aflac通过其儿童癌症基金会及对亚特兰大儿童医疗保健中心Aflac癌症与血液疾病中心的支持，已承诺近2亿美元资金[3] 产品定价与获取 - 精装版售价21.99美元，平装版售价12.99美元[5] - 可通过Aflac官网、Simon & Schuster旗下的Archway Publishing以及Amazon.com购买[5] - 提供音频版本和免费可下载的涂色纸，可通过扫描书末二维码获取[4] 公司背景与行业地位 - Aflac Incorporated为财富500强公司，近70年来为美国及日本数百万保单持有人提供财务保障[6] - 在美国，公司是补充健康保险产品的头号供应商，在日本，Aflac生命保险日本公司是有效保单方面的领先癌症和医疗保险提供商[6] - 公司连续19年入选Ethisphere全球最具道德企业名单，并连续24年入选财富全球最受赞赏公司[6]

股息增长与股东回报 - 公司宣布2026年第一季度季度股息增至每股0.61美元，较之前的0.58美元增长5.2% [1] - 此次增派使公司实现连续43年增加股息，过去五年股息年化增长率为14.8% [1][2] - 基于11月11日收盘价113.79美元，公司股息收益率达到2.14%，高于行业平均水平的1.93% [1] - 公司扩大股票回购授权1亿股，并在第三季度回购930万股，价值10亿美元，截至2025年9月仍有1.216亿股授权可用于未来回购 [2] 财务表现与展望 - 公司2025年每股收益预期为7.18美元，同比微降0.4%，2026年预期反弹2.5%至7.36美元 [3] - 第三季度末公司持有现金及等价物68亿美元，长期债务与资本比率为23.24%，略优于行业平均的23.41% [5] - 公司美国业务销售额今年迄今增长3%至10亿美元，但过去12个月自由现金流下降5% [5] - 当前季度（2025年12月）每股收益预期为1.73美元，同比增长10.9%，下一季度（2026年3月）预期为1.80美元，同比增长8.43% [4] 同业比较 - 同业公司Aon在第三季度回购70万股A类普通股，价值约2.5亿美元，截至2025年9月30日剩余回购能力约16亿美元 [7] - 同业公司Marsh & McLennan在第三季度回购190万股，价值4亿美元，其股息收益率为1.98%，Aon的股息收益率为0.85% [7] 股价表现与估值 - 公司股价年内上涨10%，表现优于行业8.4%的涨幅 [8] - 公司远期市盈率为15.57，高于行业平均的12.66 [10]

股息增加 - 董事会宣布2026年第一季度股息为每股0.61美元，将于2026年3月2日支付 [1] - 此次股息较2025年第四季度宣布的股息增加5.2% [1] - 公司连续43年增加股息，该记录由强劲的资本和现金流支撑 [2] 公司战略与财务状况 - 公司主要职责是履行对保单持有人的承诺，同时兼顾审慎的流动性和资本管理 [2] - 致力于代表保单持有人维持强劲的资本比率，并平衡财务实力与战术性资本部署 [2] - 股息增加的决定反映了公司对股东意见的重视 [2] 公司业务概览 - 是一家财富500强公司，通过其在美国和日本的子公司为数百万保单持有人和客户提供财务保障达70年 [3] - 在美国是补充健康保险产品的头号供应商 [3] - 在日本，按有效保单计，是癌症和医疗保险的领先供应商 [3] - 连续19年（至2025年）入选Ethisphere全球最具道德企业，连续24年（至2025年）入选财富全球最受赞赏公司 [3] - 于2021年成为联合国负责任投资原则签署方，并连续11年入选道琼斯可持续发展北美指数（2024年） [3]

文章核心观点 - 标普500指数中部分大型股已过巅峰期 存在因执行力差、财务状况弱或结构性阻力而表现不佳的公司 [1] - 筛选出三家应避免投资的标普500成分股 并提供了更优替代方案的建议 [1] 波音公司 (BA) - 公司在商业飞机市场与空客形成双头垄断 业务涵盖商用飞机、国防产品和空间系统的开发、制造和服务 [2] - 公司股票当前价格为每股19745美元 远期市盈率高达1513倍 估值过高 [3] 火神材料 (VMC) - 公司成立于1909年 是建筑骨料（主要是碎石、沙子和砾石）的生产商 市值3767亿美元 [4] - 公司股票当前价格为每股28714美元 远期市盈率为301倍 估值偏高 [6] - 过去两年发货吨数未达预期 显示其产品需求疲软 [10] - 未来12个月需求可能持续疲软 华尔街预测其增长率仅为34% [10] - 竞争性供应链动态和高昂生产成本导致其毛利率低至252% [10] 阿福拉克 (AFL) - 公司以鸭子吉祥物闻名 提供补充健康和人寿保险政策 市值583亿美元 [7] - 公司股票当前价格为每股11283美元 远期市净率为21倍 [12] - 过去两年单位销售额疲弱 可能需降价以加速增长 [9] - 负自由现金流引发对其投资回报时间表的质疑 [9] - EBITDA亏损可能迫使公司接受惩罚性贷款条款或高成本债务 [9] - 过去五年净赚取保费年均下降61% 表明本周期内保单销售困难 [11] - 过去两年每股收益年均增长94% 落后于同行 [11] - 未来12个月每股账面价值预计下降11% 预示将面临严峻的信贷质量挑战 [12]

公司三季度业绩概览 - 第三季度调整后每股收益为2.49美元，超出市场预期38.3%，同比增长15.3% [1] - 调整后总收入达47亿美元，同比增长60.7%，超出市场预期5.6% [1] - 税前利润同比增长近22倍，达到20亿美元 [3] 公司收入与支出分析 - 调整后净投资收入为10亿美元，同比增长7.7% [3] - 总净福利和索赔支出为14亿美元，同比下降10% [3] - 总收购和运营费用为13亿美元，同比增长3.8% [3] 日本业务板块表现 - 日本业务调整后收入为23亿美元，同比下降1.8%，略低于市场预期的24亿美元 [4] - 净赚取保费为16.6亿美元，同比下降2.7%，低于市场预期的17.3亿美元 [4] - 新年度化保费销售额为1.33亿美元，同比增长11.8%，主要受癌症保险产品Miraito的强劲销售推动 [5] - 该部门税前调整后利润为12亿美元，同比增长13.3%，远超市场预期的8.14亿美元 [5] 美国业务板块表现 - 美国业务调整后收入为17.3亿美元，同比增长2.6%，略低于市场预期的17.5亿美元 [6] - 净赚取保费为15亿美元，同比增长2.5%，得益于更高的销售额 [6] - 该部门销售额为3.9亿美元，同比增长2.8%，主要受团体寿险和伤残产品销售增长推动 [7] - 税前调整后利润为3.75亿美元，同比增长7.1%，超出市场预期的3.44亿美元 [7] 公司财务状况 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为68亿美元，较2024年底增长8.7% [8] - 总资产为1223亿美元，较2024年底增长4% [8] - 总股东权益为287亿美元，较2024年底增长9.9% [9] - 调整后每股账面价值为53.33美元，同比增长4.1% [9] 资本运用与股东回报 - 第三季度回购930万股股票，价值10亿美元，截至9月30日剩余授权回购股数为1.216亿股 [10] - 管理层宣布第四季度股息为每股0.58美元，将于2025年12月1日支付 [10] 2025年业绩展望 - 预计日本业务赔付率在58%-60%，优于此前64%-66%的指引 [11] - 预计日本业务费用率维持在20%-23% [12] - 预计日本业务税前利润率在35%-38%，优于此前30%-33%的预期 [13] - 预计美国业务税前利润率在17%-20%，可能处于预期范围的高端 [13] 同业公司业绩比较 - Cincinnati Financial第三季度每股运营收益2.85美元，超出预期41.8%，同比增长100.7% [16] - RenaissanceRe第三季度每股运营收益15.62美元，超出预期64.6%，同比增长52.7% [18] - RLI Corp第三季度每股运营收益0.83美元，超出预期33.9%，同比增长27.7% [21]

公司基本面与估值 - Aflac Incorporated的增长前景并不特别令人印象深刻[1] - 公司股票交易于溢价估值水平[1] 分析师背景 - 分析师Labutes IR为基金经理/分析师 在金融行业拥有超过18年经验[1] - 分析师一直任职于买方机构 工作与投资组合管理相关[1]

收入和利润（同比环比） - 2025年第三季度总收入为47亿美元，相比2024年同期的29亿美元大幅增长，主要因本季度录得2.75亿美元净投资收益，而去年同期为14亿美元净投资损失[325] - 2025年第三季度净利润为16亿美元，摊薄后每股收益3.08美元，相比2024年同期净亏损9300万美元，每股亏损0.17美元[325] - 2025年前九个月总收入为123亿美元，低于2024年同期的135亿美元，主要因本期录得11亿美元净投资损失，而去年同期为2.39亿美元净投资收益[326] - 2025年前九个月净利润为23亿美元，摊薄后每股收益4.21美元，低于2024年同期的35亿美元净利润和6.23美元每股收益[326] - 2025年第三季度调整后收益为13亿美元，摊薄后每股收益2.49美元，高于2024年同期的12亿美元和2.16美元每股收益[329] - 2025年前九个月调整后收益为32亿美元，摊薄后每股收益5.92美元，与2024年同期持平，日元走强使每股收益增加0.03美元[329] - 2025年第三季度调整后每股盈利为2.49美元，2024年同期为2.16美元[345] - 2025年第三季度调整后盈利为13.27亿美元，2024年同期为12.11亿美元[345] - 2025年前九个月调整后盈利为31.9亿美元，2024年同期为32.07亿美元[345] - 2025年前九个月调整后每股盈利为5.92美元，2024年同期为5.64美元[345] 成本和费用（同比环比） - 截至2025年9月30日的三个月，总调整后费用增加主要由于内部再保险活动相关的1600万美元、增加的1600万美元利息支出以及业务运营成本增加的700万美元[428] - 截至2025年9月30日的九个月，总调整后费用增加主要由于内部再保险活动相关的3900万美元、增加的3800万美元利息支出以及业务运营成本增加的3400万美元[433] - 2025年第三季度总调整后费用比率增至38.9%，主要受一次性技术相关费用影响[410][414] 日本分公司业务表现 - 日本分公司第三季度净已赚保费为16.63亿美元（2450亿日元），同比下降2.7%（日元计下降4.0%）[377] - 日本分公司第三季度调整后净投资收益为6.65亿美元（980亿日元），同比微增0.5%（日元计下降0.9%）[377] - 日本分公司第三季度税前调整后利润为12.16亿美元（1800亿日元），同比大幅增长13.3%（日元计增长13.1%）[377] - 第三季度总赔付和理赔净额下降20.8%，主要由于准备金重计量收益约680亿日元（2024年同期收益约500亿日元）[377][380] - 年化有效保费降至1.19万亿日元（截至2025年9月30日），较上年同期的1.22万亿日元下降2.5%[378] - 日本分公司持有超过2200万份个人有效保单，其中约1400万份为癌症保单[378] - 九个月期间总调整后收入为70.79亿美元（10.48万亿日元），同比下降3.0%（日元计下降5.1%）[377] - 九个月期间税前调整后利润为27.28亿美元（4040亿日元），同比下降0.7%（日元计下降2.4%）[377] - 保费持续率（12个月滚动）保持在93.3%的稳定水平[387] - 公司预计2025年日本分公司全年赔付率将在58%至60%之间[388] - Aflac日本新业务年化保费销售额第三季度为1.33亿美元（19.6亿日元），同比增长13.5%（日元计增长11.8%）[389] - Aflac日本新业务年化保费销售额前九个月为3.69亿美元（54.4亿日元），同比增长19.4%（日元计增长16.1%）[389] - 癌症保险产品对新业务年化保费销售额贡献最大，第三季度占比70.0%（2024年同期为55.1%），前九个月占比68.5%（2024年同期为58.6%）[392] 美国分公司业务表现 - Aflac美国第三季度税前调整后收益为3.75亿美元，同比增长7.1%[406] - Aflac美国第三季度净赚取保费为14.95亿美元，同比增长2.5%[406] - Aflac美国前九个月税前调整后收益为11.21亿美元，同比增长2.9%[406] - 截至2025年9月30日的三个月，年度化有效保费增长3.8%至65亿美元，而2024年同期为63亿美元[408] - 2025年第三季度新年度化保费销售额为3.9亿美元，较上年同期增长2.8%；前九个月销售额为10.38亿美元，增长3.0%[416] - 2025年第三季度总赔付和理赔支出减少，主要得益于6000万美元的准备金重估收益，而2024年同期收益为1100万美元[407] - 2025年第三季度税前调整后利润率为21.7%，高于2024年同期的20.8%[410][414] - 2025年9月30日保费持续率为79.0%，与2024年同期的78.9%基本持平[412] 企业与其它部门表现 - 企业与其它部门2025年第三季度净已赚保费为2.14亿美元，同比增长33.8%[426] - 企业与其它部门2025年第三季度税前调整后收益为6900万美元，同比增长360.0%[426] 投资表现与净投资收益 - 2025年第三季度调整后净投资收益为亏损3.35亿美元，2024年同期为收益13.47亿美元[345] - 2025年前九个月调整后净投资收益为收益9.66亿美元，2024年同期为亏损4.11亿美元[345] - 2025年第三季度净投资收益为亏损2.75亿美元，2024年同期为收益14.08亿美元[348] - 2025年前九个月净投资收益为收益11.09亿美元，2024年同期为亏损2.39亿美元[348] - 2025年第三季度摊销对冲成本为1300万美元，收入为2000万美元[348] - 2025年前九个月摊销对冲成本为3100万美元，收入为8000万美元[348] - 截至2025年9月30日的三个月，联邦历史修复和太阳能投资的价值变化分别为600万美元和5700万美元，而2024年同期分别为2200万美元和1.19亿美元，这些变化计入投资净收入的减少项[428] - 截至2025年9月30日的九个月，因完成止赎或类似交易，公司确认与过渡性房地产贷款相关的净损失为1000万美元，而2024年同期为2700万美元[439] - 截至2025年9月30日的三个月，调整后投资净收入增长主要得益于联邦历史修复和太阳能税收抵免投资规模减少带来的5100万美元收益，以及Aflac Re因资产规模扩大带来的1100万美元投资收入增长[428] - 截至2025年9月30日的九个月，调整后投资净收入增长主要得益于联邦历史修复和太阳能税收抵免投资规模减少带来的9700万美元收益，以及Aflac Re因资产规模扩大带来的3500万美元投资收入增长[433] - 2025年第三季度Aflac美国投资新资金收益率为6.62%，高于2024年同期的6.00%[424] - 2025年第三季度Aflac美国投资购买总额为2.51亿美元，高于2024年同期的1.69亿美元[422] - Aflac日本第三季度总投资购买额为15.68亿美元，其中日元计价投资为8.61亿美元，美元计价投资为6.99亿美元[401] - Aflac日本前九个月总投资购买额为108.36亿美元，其中日元计价投资为58.70亿美元，美元计价投资为48.09亿美元[401] - Aflac日本第三季度新投资收益率（New money yield）为4.66%，低于2024年同期的6.21%[403] - Aflac日本投资组合账面收益率（Portfolio book yield）截至2025年9月30日为3.28%，高于2024年同期的3.21%[403] 税务影响 - 截至2025年9月30日的三个月，公司合并有效所得税率为17.8%，远低于去年同期的201.8%[362] - 截至2025年9月30日的九个月，公司合并有效所得税率为23.4%，高于去年同期的17.3%[362] 股东权益与资本管理 - 2025年前九个月公司回购了27亿美元普通股，共计2570万股，截至2025年9月30日尚有12.16亿股授权回购额度[329] - 截至2025年9月30日，股东权益为287亿美元，每股54.57美元，相比2024年底的261亿美元和47.45美元有所增长[330] - 2025年第三季度年化平均股东权益回报率为23.5%[331] - 2025年9月30日美国通用会计准则下的账面价值为286.88亿美元，而调整后账面价值为280.35亿美元[366] - 2025年9月30日每股美国通用会计准则账面价值为54.57美元，调整后每股账面价值为53.33美元[366] - 未实现外币折算损失对2025年9月30日每股账面价值产生8.57美元的负面影响[366] - 贴现率假设变化对2025年9月30日每股账面价值产生13.00美元的正面影响[366] - 2025年第三季度美国通用会计准则净资产收益率为23.5%，而调整后净资产收益率为19.1%[370] - 排除外币重计量影响后，2025年第三季度调整后净资产收益率为22.1%[370] - 2025年第三季度调整后收益与净收益之间的差异使净资产收益率降低了4.5个百分点[370] 汇率影响 - 2025年九个月期间日元兑美元平均汇率为148.03，较2024年同期的150.60升值1.7%[329] 投资组合构成与公允价值 - 截至2025年9月30日，总投资和现金总额为1095.16亿美元，较2024年12月31日的1050.87亿美元有所增长[436][437] - 截至2025年9月30日，固定收益证券的信用评级构成主要为A级（摊余成本占比68.8%）和BBB级（摊余成本占比22.0%）[443] - 截至2025年9月30日，可供出售固定收益证券的公允价值为672.76亿美元，较2024年12月31日的652.69亿美元增加[436][437] - 截至2025年9月30日，持有至到期固定收益证券的摊余成本为169.55亿美元，较2024年12月31日的159.66亿美元增加[436][437] - 日本国债投资账面成本为34.849亿美元，公允价值为31.596亿美元，未实现亏损达32.53亿美元[446] - 投资级以下证券投资组合总额账面成本为52.9亿美元，公允价值为52.64亿美元，未实现亏损为2600万美元[448] - 中期市场贷款投资账面成本为39.55亿美元，公允价值为38.77亿美元，未实现亏损为7800万美元[448] - 固定到期证券总投资账面成本为852.26亿美元，公允价值为840.46亿美元，未实现亏损总额为58.3亿美元[454] - 政府及机构证券占固定到期证券投资组合最大头寸，公允价值为326.51亿美元，占比42.3%[454] - 其他公司债券是固定到期证券中最大类别，公允价值为267.89亿美元，占比29.4%[454] - 银行及金融机构证券公允价值为97.19亿美元，占固定到期证券组合的11.2%[454] - 公开发行证券总投资账面成本为693.99亿美元，公允价值为680.43亿美元[459] - 私募证券总投资账面成本为167.12亿美元，公允价值为168.88亿美元[459] - 反向双币证券总额为43.98亿美元，占总投资证券的5.1%[461] - Aflac Japan的美元计价投资计划总额在2025年9月30日达到266.9亿美元（摊销成本）和292.49亿美元（公允价值），相比2024年12月31日的229.48亿美元和259.07亿美元有所增长[469] 外汇风险管理与套期保值 - 公司对Aflac Japan的净投资套期保值规模在2025年9月30日为71亿美元，其中53亿美元为日元计价的债务，18亿美元为外汇远期合约，相比2024年12月31日的59亿美元有所增加[472] - 2025年前九个月，用于对冲Aflac Japan美元投资的货币衍生品产生净现金流出3900万美元，而2024年同期为4.23亿美元[471] - 2025年第三季度，Aflac Japan的外汇远期名义本金为7亿美元，产生摊销对冲成本400万美元；外汇期权名义本金为250亿美元，产生摊销对冲成本900万美元[466] - 2025年前九个月，公司及其他（母公司）的外汇远期名义本金为18亿美元，产生摊销对冲收入8000万美元；外汇期权名义本金和收入均为0[466] - 截至2025年9月30日，公司持有其他外币计价投资的外汇互换合约，公允价值为4800万美元[471] 保单负债与递延成本 - 2025年9月30日Aflac Japan的递延保单获取成本为55.23亿美元，较2024年12月31日的51.02亿美元增长8.3%[481] - 2025年9月30日Aflac Japan的保单负债为644.62亿美元，较2024年12月31日的675.49亿美元下降4.6%[484] - 2025年9月30日公司总递延保单获取成本为92.16亿美元，较2024年12月31日的87.58亿美元增长5.2%[481] - 2025年9月30日公司总保单负债为747.37亿美元，较2024年12月31日的775.08亿美元下降3.6%[484] 流动性、融资与现金流 - 公司现金及现金等价物为68亿美元，其中包括母公司目标最低现金额18亿美元[493] - 子公司向母公司提供流动性：管理费1.27亿美元（2025年九个月），股息30.58亿美元（2025年九个月）[497] - 日本Aflac向母公司汇款：管理费5500万美元（2025年九个月），股息23.59亿美元（2025年九个月）或3465亿日元[499] - 2025年九个月合并现金流：经营活动现金流22.4亿美元，投资活动现金流12.02亿美元，融资活动现金流使用28.85亿美元[511] - 2025年8月母公司签订两项融资协议，分别可发行至多10亿美元的2035年和2055年到期优先票据[512] - 2024年9月母公司提交货架注册声明，可在2027年9月前不定期发行无限制金额的债务证券[504] - 日本Aflac是母公司流动性的最大贡献者[494] - 2025年九个月现金及现金等价物净增加5.39亿美元，2024年同期为13.06亿美元[511] - 公司预计来自保费和投资组合的未来现金流足以满足其福利和费用现金需求[515] - 公司持有高于历史水平的流动性以应对压力条件、对冲成本及日元长期走弱风险[499] 一次性项目与调整 - 2025年第一季度因美国固定收益养老金计划冻结产生5500万美元的结算费用，该费用被排除在调整后收益之外[358]