文章核心观点 - 投资银行Stifel Financial Corp.租赁Armada Hoffler旗下Wills Wharf大楼35,000平方英尺办公空间，体现了对充满活力的综合用途社区办公空间的持续需求，也巩固了Harbor Point作为领先公司首选目的地的地位 [1] 租赁交易情况 - Stifel Financial Corp.租赁Wills Wharf大楼35,000平方英尺办公空间 [1] - Armada Hoffler在Harbor Point超100万平方英尺办公空间的出租率达98% [1] - JLL的Peter Jackson代表Armada Hoffler进行交易，Cushman & Wakefield的David Downey Jr.和Courtenay Jenkins代表Stifel Financial Corp. [2] 各方观点 - Armada Hoffler首席执行官Lou Haddad表示欢迎Stifel入驻Harbor Point，其租赁行为巩固了Harbor Point作为创新公司首选之地的地位 [2] - Stifel迁至Harbor Point不仅是对自身业务未来的重大投资，也体现了其融入繁荣社区的承诺，还将提升该地区的吸引力和活力 [2] 公司资产情况 - Armada Hoffler在Harbor Point的资产包括Constellation和Thames Street Wharf办公楼、1405 Point和1305 Dock Street公寓及零售物业 [3] - 公司与Harbor Point主开发商Beatty Development Group合作，在Harbor Point建设综合用途开发项目Allied | Harbor Point和T. Rowe Price新全球总部 [3] 公司简介 - Armada Hoffler是一家垂直整合、自我管理的房地产投资信托公司，有超40年开发、建设、收购和管理优质机构级办公、零售和多户住宅物业的经验，主要位于美国中大西洋和东南部地区 [4] - 公司除为自身开发建设物业外，还为第三方客户提供开发和总承包建设服务，1979年由Daniel A. Hoffler创立，已选择按房地产投资信托进行美国联邦所得税纳税 [4] 公司联系方式 - 公司企业传播和投资者关系总监为Chelsea Forrest，邮箱为cforrest@armadahoffler.com，电话为(757) 366-4000 [4]

文章核心观点 - 投资银行Stifel Financial Corp.租赁Armada Hoffler旗下Wills Wharf大楼35,000平方英尺办公空间，体现了对充满活力的综合用途社区办公空间的持续需求，也巩固了Harbor Point作为领先公司首选目的地的地位 [1] 租赁交易情况 - Stifel Financial Corp.租赁了位于巴尔的摩海滨综合用途社区Harbor Point内Wills Wharf大楼35,000平方英尺的优质办公空间 [1] - Armada Hoffler在Harbor Point超过100万平方英尺的办公空间已出租98% [1] 各方观点 - Armada Hoffler首席执行官Lou Haddad表示欢迎Stifel入驻Harbor Point，其租赁行为巩固了Harbor Point作为创新公司首选之地的地位 [2] - Stifel迁至Harbor Point不仅是对自身业务未来的重大投资，也体现了其融入繁荣社区的承诺，还提升了该地区的吸引力和活力 [2] 交易代表 - JLL的Peter Jackson代表Armada Hoffler参与交易 [2] - Cushman & Wakefield的David Downey Jr.和Courtenay Jenkins代表Stifel Financial Corp. [2] 公司资产与开发项目 - Armada Hoffler在Harbor Point的资产包括Constellation和Thames Street Wharf办公楼，以及1405 Point和1305 Dock Street公寓和零售物业 [3] - 公司与Harbor Point主开发商Beatty Development Group合作，在Harbor Point建设综合用途开发项目Allied | Harbor Point和T. Rowe Price的新全球总部 [3] 公司简介 - Armada Hoffler是一家垂直整合、自我管理的房地产投资信托公司，有超四十年开发、建设、收购和管理优质机构级办公、零售和多户住宅物业的经验，主要位于美国中大西洋和东南部地区 [4] - 公司除为自身开发建设物业外，还为第三方客户提供开发和总承包建设服务，1979年由Daniel A. Hoffler创立，已选择按美国联邦所得税规定作为房地产投资信托公司纳税 [4]

文章核心观点 公司将公布2024年第二季度财报并召开电话会议讨论相关信息 [1] 财报公布及会议安排 - 公司将于2024年8月7日东部时间下午4点左右公布截至2024年6月30日的季度财报 [1] - 2024年8月8日东部时间上午8点30分高级管理层将主持电话会议和网络直播讨论财报等信息 [1] - 电话会议可拨打(+1) 800 - 549 - 8228（免费）或(+1) 646 - 564 - 2877（收费）参加会议ID为76550也可通过公司网站投资者页面参与 [1] 会议回放安排 - 电话会议结束后不久至2024年9月7日可拨打(+1) 888 - 660 - 6264（免费）或(+1) 646 - 517 - 3975（收费）并提供密码79550 收听电话回放 [2] - 网络直播结束约两小时后开始30天内可观看网络直播回放 [2] 公司概况 - 公司是一家垂直整合、自我管理的房地产投资信托基金有超四十年开发、建设、收购和管理多户住宅、办公和零售物业经验 [3] - 公司主要在美国中大西洋和东南部地区开展业务还为第三方客户提供一般建筑和开发服务 [3] - 公司由Daniel A. Hoffler于1979年创立已选择按美国联邦所得税目的作为房地产投资信托基金纳税 [3] 公司联系方式 - 公司企业传播和投资者关系总监为Chelsea Forrest邮箱为CForrest@ArmadaHoffler.com电话为(757) 612 - 4248 [3]

文章核心观点 公司将公布2024年第二季度财报并召开电话会议讨论相关信息 [1] 财报及会议安排 - 公司将于2024年8月7日下午4点左右公布截至2024年6月30日的季度财报 [1] - 2024年8月8日上午8点30分高级管理层将主持电话会议和网络直播讨论财报等信息 [1] - 可拨打(+1) 800 - 549 - 8228（免费）或(+1) 646 - 564 - 2877收听电话会议，会议ID为76550，也可通过公司网站投资者页面收听 [1] 会议回放安排 - 电话会议结束后不久至2024年9月7日可拨打(+1) 888 - 660 - 6264（免费）或(+1) 646 - 517 - 3975并提供密码79550 收听电话回放 [2] - 网络直播结束约两小时后开始30天内可观看网络直播回放 [2] 公司介绍 - 公司是一家垂直整合、自我管理的房地产投资信托公司，有超四十年开发、建设、收购和管理多户住宅、办公和零售物业经验，主要位于美国中大西洋和东南部地区 [3] - 公司还为第三方客户提供一般建筑和开发服务，并开发建设物业纳入稳定投资组合 [3] - 公司1979年由Daniel A. Hoffler创立，已选择按美国联邦所得税目的作为房地产投资信托公司纳税 [3] 公司联系方式 - 公司企业传播和投资者关系总监为Chelsea Forrest，邮箱CForrest@ArmadaHoffler.com，电话(757) 612 - 4248 [3]

文章核心观点 公司董事会宣布普通股和优先股现金股息支付安排 [1] 公司信息 - 公司是垂直整合、自我管理的房地产投资信托基金，有超四十年经验，主要在美国中大西洋和东南部开发、建设、收购和管理优质机构级办公、零售和多户住宅物业 [2] - 公司除为自身开发建设物业外，还为第三方客户提供开发和总承包建设服务 [2] - 公司由Daniel A. Hoffler于1979年创立，已选择按美国联邦所得税目的作为房地产投资信托基金纳税 [2] 股息信息 - 董事会宣布普通股每股0.205美元现金股息，2024年第二季度股息将于7月5日支付给6月26日登记在册的股东 [1] - 董事会宣布6.75% A系列累积可赎回永久优先股每股0.421875美元现金股息，将于7月15日支付给7月1日登记在册的股东 [1] 联系方式 - 公司企业传播和投资者关系总监为Chelsea Forrest，邮箱为CForrest@ArmadaHoffler.com，电话为(757) 366 - 4000 [2]

文章核心观点 公司董事会宣布普通股和优先股现金股息支付安排 [1] 公司信息 - 公司是垂直整合、自我管理的房地产投资信托基金，有超四十年经验，主要在美国中大西洋和东南部开发、建设、收购和管理优质办公、零售和多户住宅物业 [2] - 除为自身开发建设物业，还为第三方客户提供开发和总承包建设服务 [2] - 公司由Daniel A. Hoffler于1979年创立，已选择按美国联邦所得税目的作为房地产投资信托基金纳税 [2] 股息信息 - 董事会宣布普通股每股0.205美元现金股息，2024年7月5日支付给6月26日登记在册股东 [1] - 董事会宣布6.75% A系列累积可赎回永久优先股每股0.421875美元现金股息，2024年7月15日支付给7月1日登记在册股东 [1] 联系方式 - 公司企业传播和投资者关系总监为Chelsea Forrest，邮箱CForrest@ArmadaHoffler.com，电话(757) 366 - 4000 [2]

文章核心观点 - 公司虽业绩表现一般但市场前景积极，股票价格便宜，杠杆使用保守且流动性强，建议买入 [2][21] 公司概况 - 公司于2012年成立，总部位于弗吉尼亚海滩，是一家房地产投资信托基金（REIT），在美国拥有、收购、开发和租赁多元化的办公、零售和多户住宅物业组合 [2] 投资组合 - 公司投资组合包含59处物业，总面积620万平方英尺，分布在弗吉尼亚、印第安纳、佛罗里达等州 [3] - 近一半的净营业收入（NOI）来自零售物业，其余来自办公和多户住宅物业 [3] - 预计收入来源将包括合资企业投资收益 [10] - 公司专注于创建以混合用途社区为主的投资组合，具有3种物业类型的协同效应，拥有270万平方英尺的商业空间、210万平方英尺的A级办公空间、60万平方英尺的零售空间和1151套多户住宅单元，位于核心子市场，未来可通过出售获得资金 [10] 行业展望 - 2024年第一季度零售市场需求超过供应，短期内供应可能受限；美国办公市场一季度表现不一，但需求在改善；今年公寓市场预计供应略过剩，将减缓租金增长并增加空置率 [10] 财务表现 - 过去10年公司收入增长显著，但每股基金运营资金（FFO）有起伏 [13] - 近期租金收入适度增长，调整后基金运营资金（AFFO）下降，同店现金NOI增长更多；过去10个季度年化数据与过去3个财年平均数据相比，租金收入增长10.83%，同店现金NOI增长35.23%，AFFO增长 -13.52%；与去年同期相比，同店NOI仅增长0.43%，租金收入增长10%，AFFO下降6.8% [15] - 截至3月31日，投资组合入住率为94.7%，低于去年同期的97%；零售板块入住率为95.4%，低于去年的98%；办公入住率从2023年第一季度的97%降至2024年第一季度的93.6%，仍高于办公REIT和办公房地产平均水平；多户住宅板块入住率从96%降至95.1% [15] 杠杆与流动性 - 公司61.48%的资产由债务融资，债务与EBITDA比率为7倍，利息覆盖率为2.43倍，债务加权平均利率为4%，流动性强 [17] - 公司债务约16亿美元，投资组合评级为BBB，即将到期的债务不难处理 [17] 股息与估值 - 公司目前每股季度股息为0.205美元，远期股息收益率为7.19%，派息率为61.88%，股息有良好覆盖，已恢复到疫情前水平 [18] - 公司FFO倍数为9.11，低于投资相同物业类型的多元化REIT平均水平10.39倍；隐含资本化率为6.51%，基于2024年预测，其投资组合出售的加权平均资本化率约为6.9%，按此计算，股票较净资产价值（NAV）溢价13.86%，实际可能大幅折价 [19] 风险因素 - 利率可能比市场预期更长时间维持在高位，因通胀难以很快达到美联储目标 [20] - 公司可能失去两个最大租户，影响短期盈利 [20] - 若资本化率进一步扩大，基于保守假设计算的NAV可能过于乐观，市场可能下调公司股价 [20]

文章核心观点 - Armada Hoffler Properties是股票REIT领域最佳投资机会之一，当前低倍数和高股息率有望在美联储降息后改善，预计2024年末至2025年初实现估值重估 [2][14][17] 公司估值与股息 - 公司当前NFFO倍数为9.14倍，2022年曾达14倍，Seeking Alpha给予B+评级 [2] - 普通股年初至今下跌8%，股息收益率接近历史高位，最近季度现金股息每股0.205美元，环比增长5.1%，年化每股0.82美元，股息收益率7.2% [2] 业务结构与收入 - 公司是多元化房地产股权REIT，投资组合涵盖零售、办公和多户住宅物业，2024财年第一季度零售租金收入占比41.4%，办公占35.3%，多户住宅占21.2% [4] - 第一季度租金收入同比增长0.1%，NFFO每股0.33美元，同比增长3美分 [4] - 第一季度总收入1.9348亿美元，同比增长34.2%，远超市场共识 [6] 入住率与NFFO增长 - 第一季度加权平均投资组合入住率为94.7%，较上一季度的96.1%有所下降，零售、办公和多户住宅入住率均有下滑 [6] - 第一季度商业租赁续约利差按GAAP计算增长11.5%，按现金计算增长3.7%，总物业净营业收入4135万美元，同比增长9.26% [7] - 公司预计2024年全年净营业收入在1.666亿至1.71亿美元之间 [7] 信用状况与流动性 - 第一季度末总债务为14亿美元，约90%为固定利率或通过利率互换进行对冲，净债务与调整后EBITDAre之比从7.5倍降至7.4倍，总债务与企业价值之比约为54% [13] 行业环境与展望 - REITs自美联储将联邦基金利率上调至5.25% - 5.50%的22年高位以来表现不佳，市场对REITs情绪不佳 [14] - 市场预计2024年11月或12月联邦公开市场委员会会议可能进行一次降息 [14] - 公司办公入住率远高于全国4月底18.8%的办公空置率，REITs对联邦基金利率敏感，具有正久期风险 [15] - 公司多元化投资组合、安全股息和高入住率使其应获得更高的NFFO倍数，预计在美联储降息后实现估值重估 [17]

特定项目投资情况 - 2022年3月23日，公司对夏洛特一处多户住宅物业进行2060万美元的优先股权投资，利率13%，最低优先回报570万美元[134] - 截至2024年3月31日，Solis City Park II项目的票据余额为2510万美元，含460万美元累计应计利息，该物业约73%已出租[135] 公司整体财务关键指标变化 - 2024年第一季度，公司净收入为1480万美元，摊薄后每股0.17美元，而2023年同期为240万美元，摊薄后每股0.03美元[145] - 2024年第一季度，公司运营资金为3500万美元，摊薄后每股0.40美元，而2023年同期为2060万美元，摊薄后每股0.23美元[145] - 2024年第一季度公司总收入为19348.2万美元，较2023年同期的14417.5万美元增加4930.7万美元[161] - 2024年第一季度公司总费用为17013.2万美元，较2023年同期的12383.7万美元增加4629.5万美元[161] - 2024年第一季度公司归属于普通股股东和OP单位持有人的净收入为1480.4万美元，较2023年同期的237.6万美元增加1242.8万美元[161] - 2024年第一季度，经营活动净现金流入4648.6万美元，较2023年同期增加3343.1万美元[221] - 2024年第一季度，投资活动净现金流出4094.6万美元，较2023年同期减少1039.8万美元[221] - 2024年第一季度，融资活动净现金流入815.5万美元，较2023年同期减少1470.5万美元[221] - 2024年第一季度归属于普通股股东和OP单位持有人的净收入为1480.4万美元，2023年同期为237.6万美元[229] - 2024年第一季度折旧和摊销为2021.5万美元，2023年同期为1824.5万美元[229] - 2024年第一季度归属于普通股股东和OP单位持有人的FFO为3501.9万美元，2023年同期为2062.1万美元[229] - 2024年第一季度归属于普通股股东和OP单位持有人的摊薄后每股净收入为0.17美元，2023年同期为0.03美元[229] - 2024年第一季度归属于普通股股东和OP单位持有人的摊薄后每股FFO为0.40美元，2023年同期为0.23美元[229] - 2024年第一季度归属于普通股股东和OP单位持有人的摊薄后每股Normalized FFO为0.33美元，2023年同期为0.30美元[229] - 2024年第一季度加权平均普通股和单位 - 摊薄为88451千股，2023年同期为88398千股[229] 公司投资组合入住率情况 - 截至2024年3月31日，公司加权平均投资组合入住率为94.7%，零售入住率95.4%，办公入住率93.6%，多户住宅入住率95.1%[145] 商业租赁相关情况 - 第一季度商业租赁续约利差按GAAP计算增长11.5%[145] - 第一季度执行21份租约续约和3份新租约，净可出租面积达115,549平方英尺[145] 同店净营业收入情况 - 同店净营业收入按GAAP计算较2023年3月31日止季度增长0.4%[145] 第三方建筑业务情况 - 截至2024年3月31日，第三方建筑积压订单为3.434亿美元，第一季度建筑毛利为410万美元[145] - 截至2024年3月31日，第三方建筑积压订单为34340.6万美元，较2023年同期的65184万美元减少，其中巴尔的摩Harbor Point Parcel 3和Harbor Point Parcel 4开发项目积压订单为15340万美元[158] 利率衍生品情况 - 2024年第一季度，非指定利率衍生品的未实现收益为650万美元，截至2024年3月31日，公司整个利率衍生品投资组合净值为3500万美元[145] 房地产板块NOI变化情况 - 2023年12月31日年度报告后，公司对混合用途物业部分组件进行追溯重分类，使零售和办公房地产板块2023年第一季度NOI分别增加40万美元和不足10万美元，多户住宅房地产板块减少40万美元[148] - 2024年第一季度零售板块NOI为1902.5万美元，较2023年同期的1704.7万美元增长11.6%，主要因2023年5月收购The Interlock Retail [149] - 2024年第一季度办公板块NOI为1354万美元，较2023年同期的1241.3万美元增长9.1%，主要因2023年5月收购The Interlock Office等因素[152] - 2024年第一季度多户住宅板块NOI为878.6万美元，较2023年同期的838.6万美元增长4.8%，主要因Chronicle Mill Apartments入住率和租金提高[154] 各业务板块毛利润及收入费用变化情况 - 2024年第一季度总承包和房地产服务板块毛利润为407.7万美元，较2023年同期的306.8万美元增加100.9万美元，运营利润率从3.6%降至3.2% [157] - 2024年第一季度房地产融资板块毛利润为266.8万美元，较2023年同期的243.9万美元增长9.4%，主要因未使用承诺的利息收入[160] - 2024年第一季度租赁收入为6.19亿美元，较2023年同期的5.62亿美元增长10.1%，其中零售、办公和多户住宅租赁收入分别增长11.7%、11.3%和5.5%[162] - 2024年第一季度总承包和房地产服务收入较2023年同期增加4270万美元[165] - 2024年第一季度利息收入较2023年同期增长24.4%[166] - 2024年第一季度租赁费用为1460.5万美元，较2023年同期的1296万美元增长12.7%，其中零售和办公租赁费用分别增长15.6%和18.7%[166] - 2024年第一季度房地产税为592.5万美元，较2023年同期的541.2万美元增长9.5%，其中多户住宅房地产税增长22.3%[169] - 2024年第一季度总承包和房地产服务费用较2023年同期增加4170万美元[171] 公司资金及融资相关情况 - 截至2024年3月31日，公司有4190万美元的无限制现金和现金等价物，190万美元的受限现金，循环信贷额度下有6600万美元可用借款，建设贷款下有3280万美元可用借款[179] - 截至2024年3月31日，无担保债务占公司总借款的54.8%，而2023年3月31日为45.2%[180] - 截至2024年5月6日，股权发售计划（ATM Program）下有2.041亿美元的股票未售出[183] - 截至2024年3月31日，股票回购计划下有3740万美元可用于回购[185] 信贷协议及贷款协议情况 - 信贷协议限制公司支付现金股息，特定违约情况下可支付以维持REIT地位和避免税费，还限制特定资产投资、股票和OP单位回购[191][192][197][198][203][204] - 信贷协议规定多项财务指标限制，如总杠杆率不超60%（特定收购后两季度不超65%且最多两次）、调整后EBITDA与固定费用比率不低于1.50:1等[191][197][203] - 2022年12月6日公司与M&T银行达成1亿美元高级无抵押定期贷款协议，可增至2亿美元，到期日2027年3月8日，有一年展期选项，展期费0.075%[194] - M&T定期贷款协议含财务等多项契约，限制与信贷协议类似，公司可在满足条件下提前还款[197][198] - 2023年5月19日公司与TD银行达成7500万美元高级无抵押定期贷款协议，可增至1.5亿美元，到期日2025年5月19日，展期费0.15%[200] - 2023年6月29日TD定期贷款承诺增至9500万美元[202] - TD定期贷款协议含财务等多项契约，限制与信贷协议类似，公司可在满足条件下提前还款[203][204][205] - 信贷协议、M&T和TD定期贷款协议含违约事件条款，违约未治愈时贷款人可宣布贷款立即到期[193][199][206] - 公司目前遵守信贷协议、M&T和TD定期贷款协议的所有契约[207] - 各贷款协议规定贷款利息基于SOFR或基准利率加保证金，SOFR贷款有0.01%信用利差调整[195][201] 公司债务情况 - 截至2024年3月31日，公司合并债务本金余额为14.32亿美元，其中有担保债务6.48亿美元，无担保债务7.84亿美元，债务净额为14.28亿美元[209] - 2024 - 2028年及以后，公司计划的本金还款和到期金额分别为6799.3万美元（5%）、1.50亿美元（11%）、3.59亿美元（25%）、4.51亿美元（31%）、3.19亿美元（22%）和8454.7万美元（6%）[212] 公司利率相关金融工具情况 - 截至2024年3月31日，公司持有一个利率上限区间，支付140万美元保费，名义金额为7360万美元，将于2024年9月1日到期[214] - 截至2024年3月31日，公司持有的利率互换协议名义总额为12.63亿美元，涉及多笔债务[215] 公司担保负债及表外安排情况 - 截至2024年3月31日，公司有与海港角地块4相关的3290万美元高级贷款的担保负债10万美元，该贷款尚未注资[218] - 截至2024年3月31日，公司表外安排包括3510万美元应收票据未注资承诺，并为此计提60万美元信用损失准备金[220] 公司财务指标计算及衡量情况 - 公司按照美国房地产投资信托协会标准计算FFO，作为补充非GAAP财务指标衡量运营绩效[224] - FFO作为公司业绩衡量指标有局限性，应仅作为净收入的补充[227] - 公司认为Normalized FFO是更有用的业绩衡量指标，排除了某些项目[228] - 2024年第一季度和2023年第一季度折旧和摊销调整均排除了归属于合作伙伴的20万美元折旧[229]

财务数据和关键指标变化 - 公司报告了每股FFO 0.40美元和每股标准化FFO 0.33美元,同比增长10% [11] - 每股AFFO增长17%至0.27美元,物业NOI同比增长9.3% [11] - 公司的稳定资产负债率为6.6x,债务服务覆盖率为1.7x,加权平均债务成本略高于4% [12] - 公司预计未来将通过资产出售而非股权融资来筹集资金,这将使公司的总债务/企业价值维持在54%左右 [13][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业物业方面,公司签署了24份新租约、续租和选择权,总面积11.5万平方英尺,平均租金上涨11.5% [26][27] - 办公物业签署了2份续租,总面积1.8万平方英尺,平均租金上涨14.2% [26] - 零售物业签署了19份续租和3份新租约,总面积9.8万平方英尺,平均租金上涨10.7% [27] - 多户型住宅物业的入住率超过95%,高于预期 [37] - 办公物业的入住率为94%,远高于同行业平均水平 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在亚特兰大的WeWork物业将失去约200万美元的年收入,但在达勒姆的WeWork物业则能够重新谈判租金条款 [25] - 公司计划在第三季度出售一处多户型住宅资产,预计收益将远高于当前股价所反映的价值 [20] - 公司正在密切关注新的优质办公楼开发机会,但目前建筑成本和利率水平使得这些项目难以实现预期收益 [43][58] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将通过资产出售而非股权融资来筹集资金,以避免股价折价发行股票 [8][20] - 公司将继续专注于优质资产的开发和收购,并通过积极的资产管理来提升现有资产的价值 [32] - 公司认为当前市场环境下,资产出售是最有效的筹资方式,但未来也不排除进入优质债券市场 [72][73] - 公司将关注高增长市场,并利用自身在开发和资产管理方面的优势来获取竞争优势 [58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的资产质量、价值创造能力和股东回报保持信心,认为公司股票目前存在折价 [32] - 管理层预计2024年收益将前端加载,主要受建筑业务利润、新项目租赁成本以及一项房地产融资项目提前退出的影响 [20][21][22] - 管理层认为,尽管公司的杠杆率将保持较高水平,但凭借优质资产组合和稳定的运营表现,公司能够承受这一水平 [9][12] - 管理层表示,公司将密切关注新的开发机会,但目前的建筑成本和利率水平使得这些项目难以实现预期收益 [43][58] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Robert Stevenson 提问** 询问公司办公和零售物业的入住率在全年的变化情况 [35] **Shawn Tibbetts 回答** 公司零售物业的入住率变化较为平稳,办公物业的入住率主要受到WeWork退租的影响,公司正在积极寻找新的租户 [36][37][38][39][40][41] 问题2 **Peter Abramowitz 提问** 询问公司计划出售的多户型住宅资产的情况,以及在当前供给压力下仍能获得较高的出售价格的原因 [50][51] **Louis Haddad 和 Shawn Tibbetts 回答** 公司出售该资产主要是基于其优质的资产品质和区位优势,尽管所在市场存在一定供给压力,但对于长期持有的投资者而言,仍然是一个较好的收购机会 [52][53][54] 问题3 **Bill Crow 提问** 询问公司为何多年来一直未能有效降低资产负债率,以及未来何时能够将其降至目标水平 [71][72][73][74][75][76] **Louis Haddad 回答** 公司的高杠杆水平在一定程度上是开发业务的特点所致,未来公司将通过资产出售、进入优质债券市场等方式逐步降低杠杆,预计2-3年内能够达到目标水平 [72][73][74][75][76]