公司整体规模与人员情况 - 截至2024年12月31日，公司管理或咨询的合并资产约为757亿美元[28] - 截至2024年12月31日，公司在三大洲8个国家的19个城市拥有约430名专业人员[30] - 截至2024年12月31日，公司业务覆盖三大洲8个国家的19个城市，约有430名专业人员[87] - 截至2024年12月31日，公司约有430名专业员工[108] 各业务线资产规模数据 - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，财富与资本解决方案部门的AUA分别为673亿美元和587亿美元[34] - 截至2024年12月31日，公司内部管理的TIG Arbitrage策略基金的AUM约为17亿美元[41][42] - 截至2024年12月31日，外部战略经理管理的AUM总计约为51亿美元[41] - 截至2024年12月31日，Romspen策略的AUA约为20亿美元[43] - 截至2024年12月31日，Zebedee策略的AUA约为18亿美元[46] - 截至2024年12月31日，Arkkan策略的AUA约为13亿美元[47] - 截至2024年12月31日，国际房地产部门的AUM/AUA为84亿美元[50] - 截至2024年12月31日，公司财富管理业务中有约49亿美元的AUM/AUA用于专项影响力投资[76] - 1993年TIG Arbitrage策略AUM为600万美元，到2024年12月31日增长至17亿美元[81] - 截至2024年12月31日，投资于影响策略的资产占公司资产管理规模49亿美元，是财富管理平台内的关键增长领域[98] - 公司香港财富管理业务截至2024年12月31日的资产管理规模为10亿美元，约占公司资产管理规模的1.3%，占2024年全年收入的比例低于2.7%，且超99%的香港客户资产存于中国内地和香港以外地区[204] 业务费用与收益分成情况 - 财富与资本解决方案业务中，内部基金管理和咨询服务费用约为相关投资净资产值的0.75% - 1.5%[60] - TIG Arbitrage激励费用为净利润的15% - 20%，特定地区财富管理客户达标后也需支付激励费用[64][65] - 公司从外部战略经理处获得投资分配收益，房地产过桥贷款策略利润分成21%，欧洲股票收入分成25%，亚洲信贷及特殊情况收入分成12%[66] - 国际房地产业务中，安排费为出资股权的50 - 100个基点，股权结构费用为承诺或已提取股权的50 - 175个基点[69] - 若满足8% - 15%的投资者回报门槛，公司可获得10% - 20%的附带权益[70] 公司投资与收购情况 - 2024年公司获Allianz和Constellation合计最高4.5亿美元投资，Constellation投资1.5亿美元，Allianz投资2.5亿美元[84] - 2024年收购纽约独立咨询公司，资产管理规模约60亿美元，增强外包OCIO能力[101] - 2024年收购明尼阿波利斯超富裕财富管理公司，资产管理规模约30亿美元，业务扩展至中西部地区[101] - 2017年收购西雅图财富管理公司，资产管理规模约34亿美元，扩大规模并增强西海岸财富管理业务[101] - 2019年收购卢加诺财富管理公司30%股份，资产管理规模约9.43亿美元，2023年收购剩余股份，扩大瑞士和意大利业务及客户群[101] - 2023年收购新加坡财富管理公司，资产管理规模约10亿美元，扩展亚洲业务并进入关键投资和慈善中心[101] - 2020年收购伦敦财富管理公司50%股份，2024年收购剩余股份，当时资产管理规模约6.7亿美元，深化英国业务[101] 公司业务稳定性与客户留存情况 - 2024年公司96%的收入来自稳定的管理或咨询费，财富管理业务自2020年起客户留存率为96%[89] 行业竞争情况 - 2022年美国有15114家注册投资顾问，财富管理行业高度分散，竞争激烈[102] - 行业竞争激烈，公司可能难以吸引和留住财富管理客户、筹集新资金，且可能无法维持当前收费结构，费用降低会对利润率和经营业绩产生重大不利影响[176][177] 公司合规与监管情况 - 公司通过特定实体向美国证券交易委员会注册为投资顾问，提供投资咨询服务，需遵守相关严格法规[116] - 公司业务受广泛政府监管，法规变化可能增加费用、限制募资、影响业务和声誉等[213] - 全球金融监管改革可能影响公司客户投资策略和商业模式，公司需合规并可能承担违规责任[214] - 美国监管变化或豁免权丧失可能增加公司财务负担、影响业务，SEC加强对资管和私募行业监管，公司估值政策或受审查[215][216] - 公司部分交易受ERISA第406条和税法第4975条禁止交易规则约束，非豁免的禁止交易或使信托人担责并征收消费税，直接投资运营公司的基金或对其未缴养老金负债承担连带责任[218] - 公司部分实体作为投资顾问向SEC注册，需遵守《投资顾问法》要求，违规可能导致审查、调查、制裁和声誉损害[219] - 公司运营受MiFID II约束，合规导致整体复杂性增加、成本上升和灵活性降低，英国脱欧或加剧此情况[220] - 公司在欧盟受AIFMD监管，各成员国还有额外要求，英国脱欧可能增加遵守该指令的复杂性和成本[221] - 《欧盟证券化条例》对“机构投资者”施加尽职调查和风险留存要求，可能影响公司基金投资能力并增加管理成本[222] - IFR/IFD于2021年6月26日生效，英国将建立新的投资公司审慎监管制度，新制度可能提高受影响公司的监管资本要求，公司有3 - 5年过渡期增加资本[223][224] - 未来几年公司运营所在地区预计将出台新法律法规，影响公司成本、业务方式、资产和融资能力，违规将产生重大不利影响[225] - 公司受美国外国投资法规约束，非美国投资者购买或持有公司A类普通股可能受限[226] - CFIUS对外国投资美国业务交易有管辖权，2020年法规扩大其管辖范围，新政府可能通过行政命令进一步扩大监管范围[227] 公司面临的风险情况 - 公司面临诉讼风险、监管审查和调查[125] - 困难的市场和政治条件可能降低投资产品和服务的投资价值或阻碍其表现[125][129] - 2024年通胀持续处于高位，2025年可能仍维持高位，或对公司业务、运营结果和财务状况产生不利影响[131] - 高利率可能对公司业务及其投资产品和服务的投资组合公司产生重大不利影响[125][133] - 公司作为控股公司，依赖子公司的分配来支付税款、履行税务应收协议下的付款义务和支付股息[125][142] - 公司收入与管理资产和咨询资产的规模以及投资策略和/或产品的表现相关，投资表现不佳或重要客户关系终止可能对公司业绩、财务状况或业务产生重大不利影响[125] - 公司在财务报告内部控制方面存在重大缺陷，未来可能发现更多缺陷或无法维持有效的内部控制系统[128] - 若被视为“投资公司”，适用的限制可能使公司难以按预期继续经营[128] - 公司作为新兴成长公司利用了某些披露豁免，可能使公司证券对投资者吸引力降低[128] - 未来股份转售可能导致公司证券市场价格大幅下跌[128] - 公司收入与AUM和AUA金额及投资策略和产品表现相关，投资表现不佳或重要客户关系终止会对业绩、财务状况和业务产生重大不利影响[147] - 公司业务成功依赖为客户识别合适投资机会，但机会受市场条件等不可控因素影响，过去有利条件可能不再持续[148] - 公司投资产品和服务历史回报不能代表未来结果，未来回报受多种风险因素影响[149][151] - 公司投资产品和服务某些资产估值方法存在主观性，估值可能因市场条件变化而大幅波动，影响管理费用或业绩收入[152][154] - 公司投资和并购尽职调查可能无法揭示所有相关事实，依赖的底层投资经理尽职调查若有缺陷会影响投资表现[155][156] - 部分基金、底层投资基金和投资组合公司依赖杠杆，债务融资市场波动会影响基金投资回报率[157] - 第三方投资者违约会影响基金运营和业绩，导致公司收入减少[161] - 公司未遵守客户投资指南会导致赔偿或AUM减少，影响收益和业务[162] - 公司对部分投资基金和外部战略经理日常运营无控制权，其决策会影响公司投资回报[163][164] - 公司投资产品和服务集中，面临特定市场、税收、监管等风险，且难以有效分散风险[165][167] - 不良投资策略依赖成功预测企业事件，若预测事件延迟、改变或未完成，适用基金投资的市场价格和价值可能大幅下跌[170] - 投资咨询合同可能被投资者或基金董事会终止或不续约，部分基金清算可能加速，这可能导致公司AUM、收入和收益下降[173] - 公司可能出售对外部战略经理的战略投资，外部战略经理也可能出售业务或行使购买公司权益的权利，这可能导致公司收入和盈利能力下降[174] - 公司未来可能设立基金工具持有对外部战略经理的投资，这可能导致公司收入和盈利能力低于直接持有投资的情况[175] - 未来收购的预期收益可能无法实现或需要更长时间才能实现，收购整合可能面临重大挑战，影响公司财务状况和经营业绩[178][179][180][181][185] - 投资机会在基金间分配可能产生潜在利益冲突，虽有分配政策但无法消除所有冲突[182] - 成本和费用分配可能产生利益冲突，受到监管审查，不当分配可能损害声誉、导致监管失误和罚款，影响公司净收入和股价[183][184][186] - 公司有权获得某些投资产品和服务的业绩收入，这可能促使公司进行更具投机性的投资和决策，处理不当会损害声誉和业务[188] - 未能妥善披露利益冲突可能损害公司声誉、经营业绩、财务状况或业务[191] - 公司向投资专业人员和其他人员支付附带权益和绩效费用，预计会增加支付金额，这可能减少公司收入、降低利润率，若支付不足则难以吸引和留住人才[199] - 公司客户投资存在利益冲突，若未充分缓解，可能引发监管和投资者审查[193] - 公司内部投资团队间一般不设信息壁垒，投资专业人员使用投资相关信息可能引发客户间及客户与公司间的冲突[194] - 公司国际业务面临管理、市场差异、汇率波动、法规合规等多种风险，业务增长可能受影响[200][201] - 公司扩大业务进入新领域或市场，可能增加运营成本、面临新法规和监管风险，影响业务和财务状况[207][208] - 公司面临诉讼和监管检查风险，应对检查和诉讼的成本可能很高，结果难以预测，会影响产品和服务提供[210][212]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司资产在管理和咨询方面同比增长6%，核心财富与资本解决方案板块资产增长15% [10] - 2024年公司营收2.07亿美元，其中96%来自经常性管理费，较2023年的77%显著提升 [10] - 2024年公司调整后EBITDA为1700万美元，核心财富管理与资本解决方案板块调整后EBITDA为3700万美元，利润率19% [11] - 2024年公司全年营收2.07亿美元，第四季度营收5300万美元；按可比口径，全年营收1.83亿美元，同比增长3%，第四季度营收4600万美元，同比增长20% [36][37] - 2024年经常性管理费收入全年占比96%，第四季度占比93%，较2023年同期的77%和51%大幅提高 [38] - 2024年公司核心财富与资本解决方案板块全年营收1.98亿美元，第四季度营收5100万美元，第四季度管理费增长13% [39] - 2024年公司国际房地产板块全年营收900万美元，第四季度营收200万美元 [40] - 2024年公司合并运营费用较2023年减少5400万美元至2.92亿美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心财富与资本解决方案板块：2024年资产增长15%，全年营收1.98亿美元，第四季度营收5100万美元，第四季度管理费增长13%，调整后EBITDA为3700万美元，利润率19% [10][39][40] - 国际房地产板块：2024年全年营收900万美元，第四季度营收200万美元，公司已计划退出该业务 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 超高净值市场规模达102万亿美元，且以7%的复合增长率增长，是财富管理领域增长最快的市场 [17] - 全球私人信贷市场规模估计为1.5万亿美元，安联在该领域的配置约为1500亿美元 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是成为全球领先的独立超高净值财富管理公司，专注于另类投资和影响力投资 [6] - 2024年公司与安联X和星座财富资本建立战略合作伙伴关系，获得最高4.5亿美元投资，支持其成为全球领先的多家族办公室 [12] - 战略并购是公司增长和扩张利润率的关键驱动力，2024年公司在美国和欧洲积极开展并购活动，包括收购East End Advisors、Envoy、Pointwise Partners等 [19][20][21] - 2025年公司收购德国领先的多家族办公室Kontoora，管理资产达140亿欧元，将使财富管理和资本解决方案板块资产增至约760亿美元，较上市时增长62% [23][24] - 公司将继续专注于具有吸引力的国内外市场，尤其是规模大且独立财富模式服务不足的市场 [25] - 2024年公司剥离非战略业务，包括出售LRA和欧洲信托及私人办公室服务，目前正处于退出国际房地产业务的谈判后期 [26][27] - 公司在2024年末启动成本削减和效率提升计划，包括引入零基预算、剥离替代平台的后台和中台解决方案、改造技术平台等 [32][33][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司转型之年，建立战略伙伴关系、推进增长战略、精简非核心资产、重组业务板块，为2025年及以后的盈利增长和价值创造奠定基础 [7] - 公司处于关键转折点，通过专注核心经常性收入业务和成本优化，有望实现可持续的长期盈利增长并提升股东价值 [8][36] - 超高净值市场增长迅速，为公司提供了广阔的发展空间，公司凭借独特的全球平台和专业服务，有能力在市场竞争中取得优势 [17] - 公司对零基预算的实施充满信心，预计将带来显著的成本降低，并在未来的电话会议中分享进展 [34] 其他重要信息 - 公司在2024年获得多项殊荣，包括连续第二年获得“最佳多家族办公室（管理资产超250亿美元）”和“最佳外包首席投资官” [18] - 公司与安联的合作通过合资企业为客户提供前所未有的私人市场投资机会，首个专注全球私人信贷市场的基金已于12月推出，进展顺利 [13][15] - 12月公司偿还信贷安排，年末资产负债表上无银行债务，未来债务工具将更好匹配公司增长需求 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 德国收购案的战略意义 - 德国是全球第三大市场，进入该市场具有战略意义，但外部进入难度较大。Kontoora是一家成熟的独立运营商，与公司的客户和服务类型高度契合，且与安联的合作有助于开拓该市场 [52][53] 问题2: 收购德国公司后资本部署情况及项目储备 - 截至12月31日，公司有6500万美元可用现金，将用于收购。公司在美国、欧洲和中东有活跃的有机增长项目储备，同时也在评估大型有机增长机会 [55] 问题3: 房地产战略审查的后续财务影响 - 审查已完成，公司处于剥离流程的最后阶段，预计后续季度不会有额外的财务影响 [57][59] 问题4: 正常化运营费用情况 - 公司采用零基预算方法进行2025年预算编制，全面审查各项费用，预计未来费用将低于过去，特别是非薪酬费用，同时也对薪酬部分进行了优化，以支持财富业务增长 [62][63][64] 问题5: M&A套利项目储备情况 - 过去几年M&A交易面临严峻的监管环境，但目前监管沟通积极，预计市场波动将为M&A活动增加创造有利条件，银行有大量项目储备，公司对该战略前景持乐观态度 [66][67]

文章核心观点 - 分析AlTi Global公司季度财报表现及股价走势，探讨未来股价走向与盈利预期关系，还提及同行业Bitcoin Depot公司业绩预期 [1][4][9] AlTi Global公司财报情况 - 本季度每股亏损0.24美元，远低于Zacks共识预期的0.02美元，去年同期每股亏损0.06美元，此次财报盈利意外为 - 1300% [1] - 上一季度预期每股盈利0.01美元，实际为0.38美元，盈利意外达3700% [1] - 过去四个季度，公司两次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收5333万美元，未达Zacks共识预期28.52%，去年同期营收9171万美元，过去四个季度均未超营收预期 [2] AlTi Global公司股价表现 - 自年初以来，公司股价下跌约29.5%，而标准普尔500指数下跌 - 4.8% [3] AlTi Global公司未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利预期可助投资者判断股价走向，包括当前季度共识盈利预期及近期预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前盈利预测修正趋势不一，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股价与市场表现一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前季度共识每股收益预期为0.08美元，营收5600万美元，本财年共识每股收益预期为0.43美元，营收2.552亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，金融 - 杂项服务行业目前处于250多个Zacks行业前15%，前50%行业表现优于后50%超两倍 [8] Bitcoin Depot公司业绩预期 - 预计3月18日公布2024年12月季度财报，预计本季度每股收益0.03美元，同比增长106%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收1.362亿美元，较去年同期下降8.2% [10]

财务收支情况 - 2024年前三季度管理/咨询费用为142886000美元2023年同期为137318000美元[41] - 2024年前三季度激励费用为304000美元2023年同期为1931000美元[41] - 2024年前三季度净亏损45283000美元2023年同期净亏损115671000美元[41] - 2024年前三季度基本每股净亏损0.84美元2023年同期为1.92美元[41] - 2024年前三季度综合净亏损49987000美元2023年同期综合净亏损111653000美元[42] - 2024年1月1日至9月30日期间净亏损98619美元[47] - 2023年6月30日至9月30日期间净亏损172768美元[49] - 2023年1月1日至9月30日期间净亏损234928美元[51] - 2024年前九个月净亏损98619美元2023年同期净亏损234928美元[54] - 2024年前九个月折旧和摊销为11001美元2023年同期为11848美元[54] - 2024年前九个月无形资产和商誉减值损失为116777美元2023年同期为183252美元[54] - 2024年前九个月经营活动提供的净现金为 - 50596美元2023年同期为 - 81001美元[54] - 2024年前九个月投资活动提供的净现金为 - 53467美元2023年同期为 - 132383美元[57] - 2024年前九个月融资活动提供的净现金为306711美元2023年同期为30879美元[57] - 2024年前九个月现金及现金等价物净增加203892美元2023年同期减少179723美元[57] - 2024年前三季度其他收入（费用）为816000美元[41] - 2024年前三季度利息支出为14885000美元[41] - 2024年前三季度利息收入为3508000美元[41] - 2024年1月1日至9月30日期间其他综合收益为 -7151美元[47] - 2023年6月30日至9月30日期间其他综合收益为 -9981美元[49] - 2023年1月1日至9月30日期间其他综合收益为 -610美元[51] 股东权益相关 - 2024年9月30日股东权益为1039494000美元[45] - 2024年9月30日股东权益为1039494美元[47] - 2023年9月30日股东权益为842803美元[51] - 2023年6月30日股东权益为1020485美元[49] - 截至2024年9月30日A类普通股占普通股总投票权的62.0%[61] - 截至2024年9月30日B类普通股占普通股总投票权的30.5%[62] - 截至2024年9月30日，已发行的150,000股C系列优先股占所有股份总投票权的7.5%[70] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，A类普通股分别为93,686,980股和65,110,875股，B类普通股分别为46,138,876股和53,219,713股，A系列优先股分别为140,000股和0股，C系列优先股分别为150,000股和0股[73] 公司资本运作 - 公司向CWC AlTi Investor LLC出售150,000股C系列优先股，分两次交易，第一次于2024年3月27日出售115,000股，第二次于2024年5月15日出售35,000股，C系列优先股将按每年9.75%的累积复合股息率获得股息，基于1.5亿美元的总购买价格[70] - 公司向CWC AlTi Investor LLC发行认股权证，可购买2,000,000股A类普通股，行使价为每股7.40美元，2024年3月27日和5月15日分别完成初始和额外发行，分别可购买1,533,333股和466,667股，本报告期内无认股权证被行使[71] - 2023年1月3日公司进行业务合并主要目的为整合高增长公司以获取资本和公开市场优势并持续创造价值[176] - 业务合并采用收购会计法公司为会计收购方收购伞形公司51%股权其余为非控股权益[177][179] - 业务合并中公司产生1780万美元收购相关成本主要计入运营报表专业费用项[184] - 业务合并产生460万美元债务发行成本部分与定期贷款和左轮手枪借款相关部分与未提取金额相关[184] - 总购买对价为10.711亿美元包含8510万美元或有对价[185] - 业务合并中资产按公允价值记录公司采用多种技术确定无形资产公允价值[189][190] - 商誉包含预期协同效应和员工队伍价值最初分配到两个报告分部本季度有调整[191] - 公司在业务合并中承担的总负债为3.16582亿美元[189] - 公司在业务合并中获得的总资产为13.87704亿美元[189] - 业务合并中部分股权转换成本8910万美元未反映在财务报表中[183] - 2023年4月6日收购ALWP花费1550万美元[196] - 2023年8月2日收购AWMS花费1680万美元[206] - 2024年4月1日收购EEA花费9310万美元其中包含2330万美元或有对价[218] - 收购ALWP产生0.4百万美元直接收购相关费用[197] - 收购AWMS产生0.01百万美元直接收购相关费用[209] - 收购EEA产生1.4百万美元直接收购相关费用[219] - 5月9日公司收购Pointwise Partners Limited剩余50%权益[224] - PW收购总购买对价800万美元包括现金股权递延和关系结算等[226] - 7月1日公司购买Envoi, LLC的大部分资产[235] 公司业务部门情况 - 公司业务分为财富与资本解决方案和国际房地产两个运营部门[161] - 截至2024年9月30日，资本解决方案为3.798亿美元国际房地产为0百万美元[193] - 财富与资本解决方案部门截至2024年9月30日和2023年12月31日的可管理资产(AUA)分别为683亿美元和587亿美元[77] - 另类投资平台截至2024年9月30日和2023年12月31日的AUA分别为73亿美元和76亿美元[83] - 国际房地产板块截至2024年9月30日和2023年12月31日的AUA分别约为89亿美元和127亿美元[83] 公司资产处置与调整 - 2024年1月9日，AlTi RE Public Markets Limited拟以约3,310万美元的固定对价和最高约510万美元的或有对价出售LXi REIT Advisors Limited 100%的股权给LondonMetric Property Plc，该交易于2024年3月6日完成，2024年前九个月完成此项处置净收益为50万美元[86][87] - 公司于2024年第一季度识别并纠正了影响2023年12月31日余额的不重要错误，导致本报告期期初留存收益余额调整为 - 300万美元，应计薪酬和利润分享增加420万美元，商誉减少30万美元，其他负债增加60万美元，应付账款和应计费用增加30万美元[96] - 在本报告期内，公司对2023年9月30日的合并经营报表中的管理/咨询费和专业费用项目进行了重新分类，两个项目余额均减少170万美元[97] - 因展示变化进行重新分类，应付账款和应计费用减少480万美元，应计薪酬和利润分享增加480万美元；其他负债减少320万美元，应计薪酬和利润分享增加320万美元[98] 公司财务相关政策与计量方式 - 管理/咨询费根据合同条款、交易价格等确认收入，按时间输出法计量进度[109] - 激励费根据客户合同达到目标回报时按净利润百分比计算，无回扣条款[114] - 房地产共同投资交易安排费为股权价值的0.5% - 1%，收购费为收购价的0.5% - 1%[116] - 现金和现金等价物主要为现金和货币市场基金，合并VIE持有的现金余额包含在内[118] - 基于股权的薪酬奖励分股权分类和负债分类，费用确认方式不同[122] - 公司按资产负债法处理所得税，递延所得税资产和负债根据差异确定[127] - 债务投资分为持有至到期或交易类，公司无持有至到期债务投资[132] - 股权证券按公允价值计量，公允价值变动计入投资损失[134] - 公司对权益投资采用权益法核算，在不合并被投资方但能对其财务和经营政策施加重大影响时适用[135] - 权益法投资和非上市投资的减值评估考虑定性因素，持有至到期投资使用市场价值或预期现金流评估减值[136] - 公司主要签订办公空间的经营租赁，按ASC 842准则处理租赁相关事务[137] - 公司有因业务合并产生的有限寿命和无限寿命的无形资产，分别按不同方式处理减值评估[141][143] - 商誉不摊销，按报告单位水平分配，每年进行减值测试[146] - 固定资产按成本减去累计折旧和摊销入账，按直线法折旧或摊销[147] - 债务义务按摊余成本记录，债务发行成本等按有效利息法摊销[148] - 公司有与业务合并相关的税收应收协议负债，按公允价值计量[149] - 公司的认股权证被视为衍生负债，按公允价值计量[152] 公司其他财务数据 - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，受限现金和现金等价物分别为710万美元和540万美元，用于满足子公司监管要求[121] - 截至9月30日的三 九个月公司在投资收益中分别确认0.1百万美元和4.5百万美元的公允价值变动收益[229] - ALWP收购中的无形资产客户关系价值12300千美元预计使用寿命10年[201] - AWMS收购中的无形资产客户关系价值9679千美元预计使用寿命14年[213] - EEA收购中的无形资产价值67300千美元[220] - EEA收购的无形资产中贸易名称公允价值1400千美元估计寿命5年客户关系65600千美元寿命17年开发技术300千美元寿命5年[223] - PW收购中客户关系无形资产公允价值9700千美元寿命14年[232] - 2024年1月1日至9月30日日期间发行优先股140000股[47]

财务数据和关键指标变化 - 公司在过去12个月期间管理和咨询的资产增长13%达到770亿美元[12] - 第三季度公司营收为5330万美元，较上季度增长8%，较2023年第三季度增长11%，其中97%的营收为经常性费用[12][34] - 第三季度综合调整后EBITDA为960万美元，较2023年第三季度增加1260万美元，核心财富与资本解决方案部门调整后EBITDA为1340万美元，较2023年同季度增长62%[13][39][40] - 2024年第三季度税前净收入分配到公司活动为210万美元，较上年同期增加620万美元，GAAP净亏损为1.114亿美元，包含1.161亿美元的商誉和无形资产减值费用[38][39] - 第三季度综合正常化运营费用为4720万美元，较2023年第三季度的5150万美元有所下降[41] - 季度末公司拥有2.22亿美元现金和1.28亿美元债务[43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财富与资本解决方案部门第三季度营收较2023年第三季度增长17%达到5170万美元，资产同比增长22%，调整后EBITDA利润率从2023年同期的19%提升至26%[36][41] - 国际房地产部门2024年第三季度营收为150万美元，较2023年第三季度的410万美元有所下降[37] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司目标市场为102万亿美元可触及市场，预计到2028年将以7%的复合年增长率增长[7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过与安联X和星座财富资本（CWC）的合作，扩大全球平台，强化财富管理解决方案，目标是成为专注于超高净值客户的卓越全球财富管理公司[6][8] - 公司将核心业务结果通过财富与资本解决方案部门报告，房地产共同投资和基金管理业务结果在国际房地产部门报告，目前正在考虑房地产业务的战略选择，计划在年底前确定行动方案[15][16][17] - 公司通过收购East End Advisors和Envoi增强在OCIO市场的竞争力并扩大在美国中西部的业务范围，在整合方面取得显著进展[20][21] - 公司的亚洲信贷和欧洲多空策略表现良好，近期聘请了首席技术官以提升技术水平，支持全球客户和投资者服务并执行增长战略[23] - 公司与安联合作推出私人债务计划，预计将通过扩大潜在客户开发机会、创新解决方案和利用合作伙伴进入新市场来增强增长动力[24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前处于一个令人兴奋的时期，对自身在财富管理市场的定位充满信心，能够利用综合财富管理解决方案、无冲突独立建议、独特的全球布局、专业知识和影响力以及以客户为中心的团队来把握市场机遇[19] - 尽管某些业务存在减值情况，但公司对事件驱动策略的前景仍然充满信心，因为该策略仍然盈利并在2023年创造了历史最高的激励费用收入[31] 其他重要信息 - 公司简化财务报告以更清晰地展示核心业务优势，由于部门报告的变化进行了商誉和无形资产减值评估[25][29] 问答环节所有的提问和回答 问题: 超高净值投资组合对私人债务的需求情况，目前这些组合对私人债务的配置情况以及长期的配置可能是多少 - 很多情况下已经有配置，私人债务是财富管理投资组合中的重要资产，具有竞争力和稳定回报，有助于分散投资和抵御通胀，安联合作项目的费用结构具有竞争力，共投资和二级组件在信贷市场面临挑战时将更具吸引力[49] 问题: 能否谈谈费用的运行率，以及未来几个季度的预期 - 从整体和正常化基础上看，费用在年度内有所改善，短期内可能有较好的运行率，但公司将继续努力降低费用并保持严格的成本控制，同时在基础设施和人员方面的投资可能会产生一些抵消[51] 问题: 鉴于首席技术官的聘用，能否谈谈公司的技术重点 - 一是向客户提供服务和信息的一致性和有效性，二是作为运营平台创建数据控制效率，随着平台规模扩大可以创造效率，公司认为这一投资将带来丰厚回报[54][55] 问题: 利率对公司业务的短期和长期影响，包括对业务部署的影响以及利率敏感性，以及美国大选对业务的潜在影响 - 在公司层面，利率影响债务负担，长期来看利率下降有助于利用债务资本市场为增长提供资金，在投资组合层面，较高的利率为投资组合提供了更好的有机增长平台，公司将谨慎管理债务，对于美国大选，公司避免讨论政治话题，但会在未来季度讨论其对投资组合和客户的地缘政治和货币影响[57][58][59]

业绩总结 - AlTi Global在2024年第三季度合并收入为5330万美元，同比增长11%[37] - 财富与资本解决方案的收入为5170万美元，同比增长18%[37] - 2024年第三季度调整后的EBITDA为960万美元，同比增长126%[41] - 2024年第三季度净亏损为75,512千美元，相较于2023年第三季度的净亏损111,405千美元有所改善[59] - 2024年第三季度总收入为51,778千美元，较2023年第三季度的48,186千美元增长了8%[59] 用户数据 - AlTi Global目前管理或顾问的资产总额约为770亿美元[2] - 客户保留率自2020年以来达到96%[4] - 财富管理的AUM为447亿美元，AUA为610亿美元[50] - 资产管理/资产管理总额(AUM/AUA)达到6830亿美元，同比增长21.6%[39] 未来展望 - 预计到2028年，全球高净值和超高净值可投资金融财富将以约7%的年复合增长率增长，达到102万亿美元[9] - 预计到2030年，全球替代投资市场将达到30万亿美元[11] - 预计未来将利用高达4.5亿美元的战略投资加速国际增长和扩展全球足迹[22] 新产品和新技术研发 - AlTi与Allianz X的合作将为超高净值客户提供前所未有的私募市场投资机会[25] 市场扩张和并购 - AlTi Global在2023年完成或正在进行的收购和整合数量为5个[4] - 2024年完成的收购包括明尼阿波利斯的UHNW财富管理公司，管理资产约30亿美元[23] 财务状况 - 截至2024年9月30日，总资产为1,406,092千美元，较2023年12月31日的1,266,297千美元增长了11%[57] - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物为222,138千美元，较2023年12月31日的15,348千美元显著增加[57] - 截至2024年9月30日，负债总额为368,067千美元，较2023年12月31日的483,804千美元减少了24%[57] - 截至2024年9月30日，股东权益总额为1,038,025千美元，较2023年12月31日的782,493千美元增长了32%[57] 负面信息 - 由于116.1百万美元的商誉和无形资产减值，GAAP净亏损为1.114亿美元[41] - 净收入（损失）为-11140万美元，较去年同期的-17280万美元有所改善[56] - 2024年第三季度的公允价值变动导致的损失为-6,835千美元，较2023年同期的188千美元有所增加[64] 其他新策略和有价值的信息 - 公司计划在未来投资高达3亿美元，其中2.5亿美元将在2024年7月31日之前提供，未来可选择再投资5000万美元[78] - 公司通过新发行的1930万股普通股以每股5.69美元的价格筹集1.1亿美元，超过24.9%的总普通股[78] - 公司通过新发行的可转换优先股（A系列）在交易结束时筹集1.4亿美元，未来还可再通过A系列可转换优先股筹集5000万美元[78]

文章核心观点 - 分析AlTi Global公司季度财报表现、股价走势及未来展望，提及同行业Lument Finance公司业绩预期 [1][3][9] 分组1：AlTi Global公司季度财报情况 - 本季度每股收益0.38美元，超Zacks共识预期0.01美元，去年同期为1.18美元，本季度财报盈利惊喜达3700% [1] - 上一季度预期每股亏损0.06美元，实际盈亏平衡，盈利惊喜为100% [1] - 过去四个季度，公司两次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收5334万美元，低于Zacks共识预期4.06%，去年同期为4924万美元，过去四个季度仅一次超共识营收预期 [2] 分组2：AlTi Global公司股价表现 - 自年初以来，公司股价下跌约45.3%，而标准普尔500指数上涨25.2% [3] 分组3：AlTi Global公司未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性，主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势有强相关性，可通过Zacks Rank工具追踪 [5] - 财报发布前，公司盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，下一季度共识每股收益预估为0.10美元，营收7060万美元，本财年共识每股收益预估为0.05美元，营收2.288亿美元 [7] 分组4：行业情况 - Zacks行业排名中，金融 - 综合服务行业目前处于250多个Zacks行业前35%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 分组5：同行业Lument Finance公司情况 - 该公司尚未公布2024年9月季度财报，预计11月12日发布 [9] - 预计本季度每股收益0.10美元，同比变化 -9.1%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - 预计本季度营收906万美元，较去年同期下降5.1% [10]

文章核心观点 - 公司专注于财富管理和另类投资两大业务 [6][7][8] - 公司在第二季度财报中超预期完成了每股收益,但收入略有下降 [9][10][11][12] - 公司面临着财富管理行业整体增长、高净值客户资产管理需求增加、独立财富管理公司崛起等有利因素 [13][14][15][16][17][18][19] - 但公司收入与市场表现挂钩,存在一定风险 [20] - 分析师给出了119.5%的上涨空间 [31][32] 公司概况 - 公司是一家独立的注册投资顾问公司,管理或咨询全球720亿美元的资产 [4] - 公司的财富管理业务为超高净值客户提供全方位的资产管理服务,平均账户规模4000万美元 [6] - 公司的另类投资业务管理160亿美元资产,提供对冲基金、私募债券和房地产等私募投资产品 [7][8] 财务表现 - 公司第二季度每股收益超预期,但收入略有下降 [9] - 财富管理业务收入增长20%,另类投资业务收入下降51% [10][11][12] 行业趋势 - 财富管理行业整体资产管理规模预计未来5年将以7.9%的年复合增长率增长 [13] - 独立财富管理公司获客速度超过传统大型券商 [14][15][16] - 私募另类投资需求持续增长,预计未来5年私募债券资产管理规模将以11%的年复合增长率增长 [17][18][19]

财务报告概况 - 公司总收入为1亿美元，较上年同期下降8.3%[46] - 管理/咨询费收入为9,325.3万美元，与上年同期基本持平[46] - 激励费收入为21.6万美元，较上年同期下降79.4%[46] - 投资分配收入为641万美元，较上年同期下降47.6%[46] - 总运营费用为1.29亿美元，较上年同期下降21.6%[46] - 净利润为2,335.5万美元，较上年同期扭亏为盈[46] - 每股基本收益为0.16美元，每股摊薄收益为0美元[47] 资产负债情况 - 现金及现金等价物为5,998.4万美元，较上年末增加290.9%[44] - 总资产为13.23亿美元，较上年末增加4.4%[44] - 总负债为3.99亿美元，较上年末下降17.4%[44] 股本变动 - 公司总计发行150,000股优先股,总金额为153,442千美元[51] - 公司发行35,000股新的优先股,扣除发行成本后净额为31,642千美元[51] - 公司发行816,542股普通股A类股票,用于员工股权激励计划[51] - 公司发行286,242股普通股A类股票,用于TRA Exchange交易[51] - 公司发行1,815,560股普通股A类股票,用于员工股权激励计划[53] - 公司发行5,240,760股普通股A类股票,用于TRA Exchange交易[53] - 公司累计发行72,167,195股普通股A类股票[51][53] - 公司累计发行47,978,953股普通股B类股票[51][53] - 公司累计保留盈余(亏损)为-170,172千美元[51][53] - 公司累计其他综合收益为6,942千美元[53] 财务数据 - 公司净收入为42,740,000美元[57] - 累计其他综合收益为9,182,000美元[58] - 非控股子公司权益为550,236,000美元[59] - 发行股票以行使认股权证筹集资金24,063,000美元[61] - 股份支付费用为2,131,000美元[61] 业务概况 - 公司管理或咨询的资产总额约为719亿美元[69] - 公司通过全方位的财富管理服务为客户提供整体解决方案,包括全权委托投资管理服务、非全权委托投资咨询服务、信托服务、行政服务和家族办公室服务[69] - 公司还为投资者构建、安排并提供各类替代资产的共同投资机会[69] - 公司的业务分为财富管理和战略替代两个运营分部[81] - 财富管理分部的主要收入来源是投资管理或咨询费,这些费用通常按客户可计费资产管理/咨询规模的百分比计算[82] - 截至2024年6月30日和2023年12月31日,财富管理分部的可计费资产管理/咨询规模分别为559亿美元和510亿美元[82] - 战略替代分部包括替代资产平台和房地产共同投资业务[87][89][90] - 截至2024年6月30日和2023年12月31日,替代资产平台的可计费资产管理/咨询规模分别为73亿美元和76亿美元[88] - 公司正在对战略替代分部的某些业务进行战略评估,包括可能的法律实体结构变更和分部构成调整[81][96] 会计政策 - 公司的收入确认包括管理/咨询费、激励费和其他费用/收入[115,116,117,118,119,120,121,122,123,124] - 公司有权获得客户合同中约定的激励费[122] - 公司持有三家实体的权益,可获得基于管理和激励费的分红[125] - 公司维持一定水平的现金和受限现金以满足监管要求[126,127,128,129] - 公司的薪酬和福利包括工资、奖金、佣金、福利和工资税[130,131] - 公司确认股权激励奖励的分类为权益性或负债性,权益性奖励的补偿费用等于授予日的公允价值,并在服务期内按直线法确认[132] - 公司在期内确认的股权激励奖励的放弃作为之前确认的补偿费用的冲减[133] - 公司的功能货币不同于美元的子公司在合并时按报告日的汇率转换[134] - 公司采用资产负债表法确认所得税,并对递延所得税资产计提减值准备[135,136] - 公司持有的债券投资分类为交易性,公允价值变动计入当期损益[139,140] - 公司持有的权益投资按公允价值计量,公允价值变动计入当期损益[141] - 公司采用权益法核算对被投资公司具有重大影响的权益投资[142,143] - 公司主要签订经营租赁合同,确认使用权资产和租赁负债[144,145,146] - 公司确认的商誉不进行摊销,但需要每年进行减值测试[151,152] - 公司评估了与业务合并相关的认股权证,并认为其不符合权益分类的条件,因此将其记录为衍生工具负债[157] - 公司发行了新的认股权证,并将其记录为衍生工具负债[158] - 公司评估了业务合并的赚取条件,并认为其不符合权益分类的条件,因此将其记录为衍生工具负债[159,160] - 公司收购了AWMS的剩余70%股权,并将或有对价确认为衍生工具负债[161] - 公司收购了East End Advisors,并将或有对价确认为衍生工具负债[162] - 公司在业务合并前就已经有一项延迟股份购买协议,并将其确认为负债[163,164] - 公司将非控制性权益单独列示在权益中[165] - 公司将衍生工具确认为资产或负债,并按公允价值计量[166,167] 分部信息 - 公司的业务分为财富管理和战略

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现收入4900万美元,同比下降4%。调整收购和剥离业务的影响后,收入同比增长4% [39] - 公司资产管理和咨询规模过去12个月增长4%至720亿美元,其中财富管理业务资产规模增长15%至560亿美元 [12] - 公司第二季度净亏损900万美元,上年同期净利润2800万美元,主要由于其他收益下降所致 [44] - 公司第二季度调整后EBITDA为550万美元,EBITDA利润率为11% [47] 各条业务线数据和关键指标变化 财富管理业务 - 财富管理业务收入同比增长20%至4100万美元,资产规模同比增长15% [40] - 公司完成了对East End Advisors和Envoi的收购,分别增加了60亿美元和30亿美元的资产规模 [16][17] - 公司正在整合新收购的公司,并与现有团队进行协作,共同开发客户管线 [18] 战略替代投资业务 - 战略替代投资业务收入同比下降47%至900万美元,主要由于公司出售LXi和调整房地产业务所致 [41][42] - 该业务93%的收入为经常性收入,较上年同期增加6% [43] - 公司正在重组该业务,聚焦于提供可预测收益和多元化投资机会的解决方案 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司国内财富管理业务过去一年有11%的有机增长 [21] - 公司国际业务近期取得重大进展,在多个司法管辖区获得了显著的新业务 [21] - 公司看到欧洲和中东的高净值家族要求对其全球资产进行整体审查,寻求提供综合OCIO服务的经验顾问 [23] - 欧洲的超高净值家族正在为税收和其他考虑因素在不同司法管辖区转移资本和建立结构 [23] - 大型和复杂的跨代家族正在寻求信任顾问,帮助他们规划企业和财富的过渡 [24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行战略计划,通过4项重大交易扩大了最佳平台 [7][8] - 公司正在整合新收购的公司,同时优化成本结构,聚焦于核心经常性收入业务 [8] - 公司获得了来自Allianz X和Constellation Wealth的2.5亿美元和1.5亿美元的投资,这为公司的全球扩张和并购提供了资金支持 [9][10][33] - 公司将利用这些资金进行收购整合,加强在现有和新市场的地位,并将与合作伙伴在客户和市场拓展方面进行协同 [34][35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看好全球财富管理市场的前景,预计未来20年将有超过80万亿美元的财富转移 [52] - 公司认为财富管理业务具有稳定的经常性收入、轻资产模式等特点,这吸引了合作伙伴的投资 [33] - 公司将利用合作伙伴的资源、专业知识和关系网,为客户提供更优惠的费用和投资产品 [36] - 公司相信内生增长将为公司带来更多价值,同时也在积极评估并购机会,包括人才、团队和公司层面 [63][64][65] 其他重要信息 - 公司正在对房地产共同投资和基金管理业务进行战略评估,预计将在第三季度完成 [49][59][60][61] - 公司目前拥有6000万美元现金和1.63亿美元债务,在Allianz投资后财务状况更加稳健 [51] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Wilma Burdis 提问** 财富管理业务EBITDA利润率改善的驱动因素是什么,未来几个季度的预期如何? [54] **Stephen Yarad 回答** - 随着East End和Envoi的整合,这些收购业务的贡献将提升EBITDA利润率 [55] - 公司正在评估利润率更高的并购目标,这也将推动利润率改善 [56][57] 问题2 **Wilma Burdis 提问** 战略替代投资业务资产规模下降,主要是由于房地产业务的调整重组,公司是否还会进一步审视这一业务? [58] **Stephen Yarad 回答** - 公司在Allianz投资后启动了对房地产共同投资和基金管理业务的战略评估,预计将在第三季度完成 [61] - 评估结果可能会导致这些业务出现一定程度的资产规模下降 [61] 问题3 **Chris Kotowski 提问** 公司是否可以就第三季度财富管理业务的收入运营情况提供指引? [73] **Michael Tiedemann 回答** - 第二季度财富管理业务收入受到季节性因素的影响,如税收导致的客户资金外流 [74][75] - 随着Envoi并购的完成,第三季度财富管理业务收入将会有一定增长 [77]