近期，市场上关于"存款到期潮"的讨论逐渐多了起来。据媒体报道，一些分析机构对2026年即将到期的 存款规模开展测算，由于统计口径不同，各家机构的测算结果存在一定差异，但综合来看，2026年到期 的居民存款规模可能达到数十万亿元级别。 市场为何关注"存款到期"现象？因为它涉及一个关键问题：接下来，这些大规模存款将流向何处？"居 民存款何处去"既事关百姓"钱袋子"与未来生活预期，又在很大程度上决定了实体经济的资金来源，还 涉及各类金融机构如何抢抓市场机遇、优化金融产品等重要经营事项。 一方面，"居民存款何处去"与百姓"钱袋子"收益息息相关。存款是老百姓抵御未来不可预测风险、满足 衣食住行等生活需求的重要保障。为了实现资金保值增值目标，除了存款，老百姓还可以配置银行理财 产品、基金产品、保险资管产品以及直接投资资本市场等，具体的资金配置比例取决于个人的预期收益 与风险偏好。 除了以上两方面，还应高度关注以下重要课题：接下来，金融产品与服务应如何更好地适配、满足存款 人的多元化需求。当存款到期、存款人需要再次作出投资决策时，他所面临的不应是"只能买这个产 品"的被动无奈，而应是"这个产品更适合我"的主动选择。 为此， ...

行业背景与趋势 - 家族信托已成为高净值人群实现家业长青与财富稳健传承的核心工具，其功能已超越单纯财产管理，融合了法律保障、灵活规划与多元诉求 [1] - 家族信托可细分为家族财富传承信托、保险金信托、股权信托、慈善信托等多元类型，全面覆盖资金、不动产等各类资产，服务于资产代际传递、风险隔离等核心诉求 [1] - 《信托法》为家族信托提供了财产独立与风险隔离的法律根基，而即将落地的《家族信托业务指引》将进一步明确业务规范，推动行业回归“传承”核心本质 [1] - 相较于传统财富管理工具，家族信托允许委托人根据自身意愿制定长期、灵活的分配方案，在合法合规的前提下实现定向传承，更契合家族长远发展规划 [1] 公司概况与市场地位 - 好买财富是一家成立于2007年、获腾讯注资的专业理财服务机构，深耕个人理财服务领域十八年 [2][4] - 公司于2012年获得中国证监会颁发的第一批独立基金销售牌照，并于2015年成为国内首家在新三板挂牌的独立财富管理公司 [2] - 公司秉持“提升中国人的理财质量”的品牌使命，通过手机APP、网站及全国理财中心为超1000万投资人提供服务，产品池覆盖超2万个各类理财工具 [3] - 2025年上半年，公司净利润同比增长123%，管理客户总资产规模突破1800亿元 [2] 核心竞争优势与业务体系 - 公司构建了“强投研、全牌照、重配置、深陪伴”的核心竞争体系，完成了从“卖产品”到“提供全周期财富解决方案”的转型 [2][3] - **股东与团队**：获腾讯注资，获得资源与技术赋能；核心管理团队平均从业年限超25年，创始人杨文斌拥有30余年金融资历 [4] - **全牌照布局**：拥有境内外全资质，境内持有独立基金销售、私募基金管理人、个人养老金基金销售资质；境外拥有香港证监会1/4/9类牌照、保险经纪牌照、信托牌照及QFII资质 [5] - **专业投研与严选能力**：拥有超百人的专业研究团队，每年实地拜访超1000位基金经理；独创“4P+3性”模型对基金管理人进行360°尽调；在全市场超2万家管理机构中，仅0.2%可进入其核心合作池 [3][6] - **全球配置与产品能力**：产品线覆盖股票、股权、固收、CTA等多元策略；通过香港平台实现全球资产布局，跟踪2000余家国际资产管理人；旗下新方程FOF团队有40余名专业人员 [7] - **分级服务体系**：截至2024年底，管理客户总资产超1800亿元，其中机构客户存量约900亿元，私募高端客户存量约600亿元（服务超2.3万名高净值客户），公募零售客户存量约300亿元 [8] 核心产品与服务矩阵 - **家族信托（好买臻承家办）**：提供境内外家族信托、法税咨询、慈善规划等专属服务，方案覆盖多类资产类型，法税咨询涵盖家企隔离、股权规划等多场景 [5][10] - **案例：跨境税务优化**：通过构建家族信托架构持有海外资产，替代个人直接持有，在合法合规基础上优化税务结构，实现合规节税 [11][12] - **好买香港保险**：作为辐射全球的核心业务载体，整合保险、信托等资源，为高净值客户提供全球财富管理服务 [12] - **案例：稳健增值**：为客户配置国际知名保险公司的海外储蓄险，长期持有预期年化复利回报或达6.5%，实现资产稳健保值与长期现金流 [13] - **新方程私募基金**：为好买财富全资子公司，2014年获私募基金管理人牌照，发行私募证券FOF产品；多次荣获Wind“最强私募公司”、中国私募金牛奖等权威荣誉 [13][14] 品牌声誉与社会责任 - 公司践行“财富向善”理念，创立“北京大学蔡元培美育基金”等项目，十余年持续投入教育美育领域 [9] - 公司持续输出专业投资理念，出版《中国顶级私募访谈录》系列专著，创始人出版《无处安放的金钱》专栏合集 [9] - 公司超九成金牛奖获得者为其合作伙伴，是基金业协会会员及行业标准制定参与者，多次荣获“私募英华奖”、“中国证券金牛奖”等权威荣誉 [9]

美元指数暴跌与市场反应 - 2026年1月27日，美元指数在纽约时段暴跌1.4%，一度触及95.51点，创下自2022年2月以来的最低水平[1] - 美元指数连续第四个交易日下跌，短短七天内累计跌幅达3.62%[1] - 美国总统特朗普的表态被市场解读为美国政府默许甚至鼓励弱势美元，直接触发新一轮抛售潮[3] 资金流向与“抛售美国”交易 - 现货黄金价格突破每盎司5180美元，刷新历史最高纪录[4] - 欧元兑美元自2021年6月以来首次站上1.20关口，英镑兑美元触及1.3870高位，日元兑美元突破153后回落至152.23[4] - 投资者对美国政府政策连贯性的深度质疑，导致政策可信度取代经济数据成为汇率主导变量[4] 汇率干预预期与政策传闻 - 纽约联储突然联系多家金融机构核查日元汇率，这是汇市干预前的标准操作，此举被解读为“进一步压低了美元汇率”[6] - 市场重新讨论所谓的“海湖庄园协议”，该概念主张通过美元贬值、债务置换等手段重构全球经济格局，被称为“广场协议2.0”[6] - 特朗普经济顾问斯蒂芬·米兰曾公开主张通过美元贬值解决贸易逆差，与市场现状高度吻合[6] 美国经济结构性风险 - 美国海外净债务对GDP比已超过90%，总额高达26万亿美元[7] - 美国国会通过的“大而美”法案预计将使未来十年赤字增加近3.3万亿美元[7] - 政治极化、政府停摆风险及美联储主席人选不确定性等因素叠加，导致投资者对美国资产的信任崩塌[7] 市场对冲行为与美元地位挑战 - 短期看跌美元期权的溢价已升至彭博社2011年编制该数据以来的最高水平[8] - 存托信托与清算公司的美元交易规模创下历史次高，仅低于2025年4月3日美元大跌时的水平[8] - 欧元正在“受益于其作为‘反美元货币’的角色”，反映出美元作为全球储备货币的地位正遭受挑战[8] 全球资本配置的结构性调整 - 瑞士百达财富管理在报告中明确表示，未来10年美元将会贬值，因为投资者开始质疑其避险资产和全球储备货币地位[10] - 欧洲经济的复苏为投资者提供了替代选择，德国2025年GDP增长0.2%的数据进一步强化了这种信心[10] - 外国投资者持有美股的市值占美国股市总市值的18?0%，美国公司债的外国持有比例约为10%，美元信心动摇可能引发资本流动连锁反应[10]

核心观点 - 瑞银财富管理认为投资黄金的理由充分，并继续在全球投资组合中持有黄金，其基准情景金价目标为5000美元/盎司，并关注上行情景中5400美元/盎司的目标 [1][2] 金价驱动因素 - 持续的地缘政治不确定性可能再次推动金价阶段性上涨 [1][2] - 对美联储独立性的担忧以及全球市场对法定货币依赖度的下降，进一步提振了黄金需求 [1][2] - 随着美联储货币政策进一步宽松，实际收益率可能进一步下降，在利率走低环境下，黄金作为无息资产更具吸引力 [1][2] - 财政担忧加剧和美国债务水平上升，持续的政策不确定性和潜在的经济疲软可能促使央行采取进一步行动，从而为金价提供额外支撑 [1][2] 黄金需求与市场动态 - 瑞银财富管理预计，2026年央行购金量将升至950公吨 [1][2] - 资金也从黄金ETF和散户持续流入 [1][2] 大宗商品展望 - 从更宏观角度看，大宗商品（包括工业金属和贵金属）将在2026年对投资组合表现做出更大贡献 [1][2]

全球投资环境与香港的角色 - 去年全球政策波动频繁且影响广泛 促使投资者重新检视投资组合的集中度 并期望通过优化资产配置来降低政策风险 [1] - 香港在过去一年协助国际投资者将投资从成熟市场分散至新兴市场 同时帮助内地投资者将资产从本地市场分散配置至全球 体现了其作为国际金融中心的桥梁作用 [1] 香港金融业的优势与表现 - 金融服务业在香港经济中占据举足轻重的地位 [1] - 香港具备高度国际化的市场、完善的监管制度及与内地紧密联系等独特优势 [1] - 香港去年整体金融业表现非常强劲 多个领域均录得显著增长 包括股票市场、新股上市、银行业、保险业、财富管理及家族办公室等 [1] 金融发展局的职能与展望 - 金融发展局将继续积极提出具前瞻性的政策建议 以确保香港金融业保持国际竞争力 [1] - 金融发展局将持续向全球投资者及金融机构推广香港作为首选金融平台的优势 [1]

行业宏观背景 - 中国财富管理行业正迈入全新发展阶段，中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，经济发展前景十分光明 [1] - 行业同时面临全球经济格局深度调整以及国内居民财富管理需求日益多元化带来的机遇与挑战 [1] 高净值客群特征与需求演变 - 高净值客群呈现“新创业一代”与“守业一代”并存的复合型格局，来源涵盖传统行业、现代服务业及先进制造业等多个领域 [3] - 客群在行业、职业、代际等维度上呈现清晰分化，现代服务业与先进制造业占比不断扩大，且现代服务业客群呈现年轻化特征 [4] - 不同代际客群在风险偏好与服务需求上存在显著差异：70后、80后处于事业成熟和财富积累峰值，风险承受能力较强，更倾向稳健配置；90后及更年轻群体部分财富源于家族传承，风险偏好相对较低，更注重资产安全性与流动性 [4] - 服务需求风格存在代际差异：60后和70后更看重真诚的服务态度与长期稳定的关系维护；80后及以后人群更关注客户经理的综合素质和沟通表达能力；90后群体对数字化体验关注度更高，期待“一键触达”的便捷服务 [4] 资产配置策略 - 高净值人群资产配置整体呈现“境内求稳，境外多元进取”的策略 [3][5] - 境内资产配置以稳健为主，理财产品、存款及保险等安全保障类资产成为核心配置，构成资产组合的安全基石 [3][5] - 境外资产配置更注重收益性与多元性，股票类和另类资产配置比例相对较高，呈现明显进取态势 [3][5] - 具体境外配置比例：股票类资产占比达47.7%，另类资产占比为30.2% [5] - 境外资产配置区域偏好集中：中国香港（62.0%）、美国（33.2%）、新加坡（31.2%）成为首选地区 [6] - 区域配置策略差异化：在香港承接保障与离岸人民币配置，在美国获取权益及另类回报，在新加坡实现稳健保全 [6] 财富管理服务趋势 - 高净值人群需求从单一资产增值向涵盖财富代际传承、企业金融支持、医疗健康、子女教育、法律税务咨询等多维度综合服务延伸 [3][7] - 传承规划成为重要需求，随着中国民营企业进入大规模代际传承阶段，高净值人群对子女教育、家业传承规划、企业新一代领导人培养关注度更高 [7] - 企业家客户推动“家企联动”综合需求，不仅需要个人财富管理，还需与企业经营相关的股权融资、授信服务、环球投资及全球资金管理等综合金融服务 [7] - 财富管理机构需整合多领域专业资源，提供一站式、定制化解决方案 [3][7] 行业转型方向 - 财富管理机构必须以客户为中心，深入了解客户需求，提供精细化、定制化服务方案 [8] - 机构需不断升级专业能力与服务水平，整合多领域专业资源，搭建全场景、全周期的专业化服务生态 [8] - 通过专业能力提升、服务边界拓展以及数字化工具应用，实现高质量发展 [8] - 行业发展将更加注重客户体验与长期价值创造 [8]

人工智能应当在家庭整体资产配置中承担怎样的角色？ 在合规、可执行的前提下，以人民币为主要媒介的投资者，如何既参与人工智能(AI)的全球技术扩张， 又避免被短期波动和单一市场风险裹挟，并为未来的传承保留足够的稳定性与选择权？ 在技术红利与不确定性并存的时代，高净值家庭的财富管理挑战，如何从捕捉机会，转向界定风险？ —— 诺亚《 2026 年上半年 CIO 报告》详解人民币家庭如何长期参与全球 AI 扩张 第三层为上层资产，目标是获取非对称回报，核心问题在于"哪些应用可能创造超额收益"。这一层主要 集中于AI应用层、投资应通过VC母基金与旗舰基金进行，其特征是信息门槛高、风险集中、回报分布 极度分化，仅适合少数具备长期视野与高风险承受能力的家庭。 围绕这一系列时代命题，面向全球华人家庭的综合性财富管理集团诺亚控股(NYSE: NOAH，HKEX: 6686)发布《2026年上半年CIO报告：AI应用时代的全球财富重构——增长·配置·传承》。报告给出的核 心判断是："真正的智慧，在于构建一个无论技术如何演进，都能长期参与AI扩张的资产结构。" 报告延续了诺亚一以贯之的长期主义投资风格，指出真正值得被纳入家庭配置体系 ...

文章核心观点 - 中国高净值人群的财富管理需求正从单一的资产保值增值，加速向涵盖个体生命周期规划、家族代际传承及企业战略协同的综合性、定制化、多元化解决方案演进 [4][5] 宏观图景与行业演进 - 宏观环境与市场演进正推动财富管理迈向价值深耕阶段，低利率环境、人口结构变化、产业升级与共同富裕导向等多重因素叠加，驱动需求变革 [5] - 财富管理已不仅仅是资产的保值增值，更成为关乎个体生命周期规划、家族代际传承乃至企业战略协同的综合性课题 [4] 高净值人群画像 - 高净值人群结构呈现行业多元与代际分化特征，传统行业仍是财富主力，现代服务业与先进制造业亦构成重要来源，从业人群更趋年轻化与高学历化 [9] - 不同代际在风险偏好、服务期待与沟通方式上差异显著，要求财富管理机构提供更具针对性的分层服务体系 [9] - 高净值人群风险承受能力呈“倒 U 型”分布：70后和80后对本金波动容忍度较高，90后及以后和60后及以前人群容忍度较低 [27] - 风险承受存在行业分化：先进制造业人群风险承受能力最强，可接受10%（含）-30%本金波动的比例高达40.7%；传统行业人群最为保守，不能接受本金波动与仅能接受10%以下波动合计占比达67.1% [31] 资产配置行为特征 - “境内求稳，境外求进”成为当前资产配置的突出特征 [15] - 境内配置以理财产品、存款及保险为核心，注重构筑安全垫；超三成高净值人群配置了股票类资产，在控制整体波动的基础上寻求收益增强 [31] - 未来一年，超半数高净值人群计划增持理财产品与现金存款；在股票上增持与减持意愿比例接近；以不动产为代表的非金融资产则倾向于减配，资产组合正向标准化、更高流动性的金融资产集中 [31] - 境外资产配置收益性导向更明显，股票类（47.7%）、另类（30.2%）资产配置占比高于境内，安全保障类资产比例（71.9%）相对境内较低 [32] - 境外资产调整呈现“稳健与收益并重”的逻辑：现金及存款增配比例52.0%，约为减配比例23.2%的两倍；同时计划增配股票占比38.3% [32] - 境外区域选择较为集中：中国香港（62.0%）、美国（33.2%）、新加坡（31.2%）位居第一梯队，按地域优势进行差异化布局 [32] - 跨境资产配置三大主要目的及对应资产偏好：为子女境外教育/生活做准备首选现金及存款（61.0%）；追求境外市场投资机会首选现金及存款（53.3%）和股票（39.5%）；境外置业或移民规划首选现金及存款（52.9%）和境外不动产（36.5%） [16] 服务需求与机构关系 - 服务需求正从财富管理延伸至涵盖健康、教育与传承的综合生态 [19] - “个性、专业、安全”已成为高净值人群对财富管理机构的核心品牌诉求，提及这三项诉求的人群均超五成，其中“个性”的提及率最高为44.3% [19][38] - 高净值人群与银行关系稳固，74.2%的客户将银行作为首选机构 [27] - 在确立主账户后，高达75.3%的客户会采用多银行合作策略，普遍与2家及以上私行机构建立联系，国有大行凭借品牌实力与可靠信用成为首选合作机构 [27] - 代际需求双重分化：60、70后更看重真诚的服务态度与长期稳定的关系维护；80后及之后更关注客户经理的综合素质和沟通表达能力；跨境服务需求也呈现明显代际差异 [27] - 人机协同成为服务新期待：高达69.5%的高净值人群可接受AI作为辅助工具但仍以客户经理建议为主；18.1%的人群“非常欢迎AI”；80后对AI接受度相对更高，90后中“非常欢迎AI”的比例尤为突出 [38] 传承规划与企业家需求 - 传承规划呈现年轻化、前置化趋势，启动率在56岁及以上为34.3%、35岁及以下为32.0%，显著高于36–45岁（20.8%）与46–55岁（27.7%） [37] - 保险、遗嘱、家族信托是高净值人群关注并计划使用的重要传承工具 [37] - 企业家客群推动“家企联动”与跨境综合服务需求持续上升 [19] - 企业家需求正推动私人银行服务边界拓展，需兼顾个人财富管理及与企业周期、战略相匹配的定制化解决方案 [37] - 56.6%受访企业家需要贸易金融、环球投资及全球资金管理类企业跨境服务，其中个人境外资产占比在30%（含）至50%之间的人群需求最为突出 [37] 收益目标与风险偏好 - 高净值人群风险承受能力与收益目标总体呈理性匹配 [28] - 完全不能接受本金波动与能接受10%以下本金波动的高净值人群合计占比超六成，而能接受30%以上高波动的人群占比不足12%，能接受50%以上波动的仅为2.4% [28]

瑞银集团对美国市场的观点与业务动态 - 瑞银集团首席执行官Sergio Ermotti表示，投资者若抛售美国资产和美元，是在下一个"相当危险的赌注" [1] - 首席执行官认为，把资产配置完全转移出美国是不可能的，并强调美国是世界上最强大的经济体 [1] - 该观点是在瑞士达沃斯世界经济论坛期间提出，背景是美债遭遇抛售且标普500指数下跌 [1] 市场背景与相关事件 - 美国总统特朗普与北约盟友围绕格陵兰问题陷入对峙，投资者消化相关消息后，美债周二遭遇抛售，标普500指数一并下跌 [1] - 丹麦养老基金AkademikerPension计划在本月底前卖出美债 [1] 瑞银集团的业务状况与战略 - 瑞银集团是全球最大的财富管理机构，资产规模接近7万亿美元 [1][2] - 公司业务横跨美国市场与欧洲投资业务 [1][2] - 公司正寻求在美国扩张其财富管理业务，其申请在当地取得全面银行牌照已获得附条件批准 [1][2] - 首席执行官表示，通过经济中财富的持续创造和创新，美国市场始终是公司关注的重点 [1][2]

行业增长前景 - 预计未来香港家族办公室行业将保持10%至15%的年均增速 [1] - 全球及亚洲区财富增长率持续走高，为香港家办行业提供了充足的需求支撑 [3] 行业现状与规模 - 香港家族办公室数量已超过2700家 [3] 行业价值与功能 - 家办能有效解决权力分配、资产配置与信托安排等问题，可将家族资产与企业营运管理适度分离 [3] - 家办可通过早期财富管理教育，为家族传承奠定人才基础，因此受超高净值人群青睐 [3] - 不同客户的视野与文化背景差异，推动家族需求向多元化、精细化演变 [3] 专业能力与工具应用 - 家办需依托专业团队拓展新领域投资 [3] - 人工智能工具的应用显著提升了市场观察效率 [3] - 有公司已引入大数据分析专家，将专业知识与社会网络通过家办体系持续传承 [3] 香港的竞争优势 - 香港区位优势突出，其与中国内地市场的紧密联动、完善的产业配套，是其他国家和地区难以比拟的核心竞争力 [3] - 香港凭借与内地的文化亲缘性及国际人才吸引力，在服务跨境家族需求上更具优势 [3]