AMN Healthcare Services, Inc. (NYSE:AMN) Q2 2019 Results Earnings Conference Call August 6, 2019 5:00 PM ET Company Participants Randle Reece - Director of IR Susan Salka - President, CEO Brian Scott - CAO, CFO & Treasurer Dan White - President of Strategic Workforce Solutions Kelly Rakowski - President of Leadership & Search Solutions Ralph Henderson - President of Professional Services & Staffing Conference Call Participants Jason Plagman - Jefferies and Company Tobey Sommer - SunTrust A.J. Rice - Credit ...

AMN Healthcare Services, Inc. (NYSE:AMN) Q1 2019 Earnings Conference Call May 2, 2019 5:00 PM ET Company Participants Randy Reece – Director of Investor Relations Susan Salka – Chief Executive Officer Brian Scott – Chief Financial Officer Ralph Henderson – President of Professional Services and Staffing Kelly Rakowski – President of Leadership and Search Dan White – President of Workforce Solutions Conference Call Participants A.J. Rice – Crédit Suisse Tobey Sommer – SunTrust Jason Plagman – Jefferies and C ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ____________________ FORM 10-Q ____________________ x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2019 OR o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No.: 001-16753 AMN HEALTHCARE SERVICES, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Delaware ...

公司业务结构 - 2018年公司通过护士及联合解决方案、临时替代人员解决方案和其他劳动力解决方案三个可报告部门开展业务[17] 业务数据关键指标 - MSP与VMS - 2018年公司MSP管理下的年化总账单约为12亿美元，约42%的综合收入来自MSP关系，而2008年该比例约为1%[20] - 2018年公司VMS计划的年化总账单约为12亿美元，通常收取4 - 5%的费用[20] - 2018年公司约42%的合并收入来自MSP关系[31] 公司收入地域分布 - 过去三年公司所有收入均来自美国，所有长期资产也位于美国，2018年最大比例的收入集中在加利福尼亚州、弗吉尼亚州和纽约州[25] 重要客户收入占比 - 截至2018年12月31日的十二个月，公司向凯撒基金会医院（及其附属机构）提供临床管理服务，其收入约占综合收入的13%，占护士及联合解决方案部门收入的18%，无其他客户医疗系统或单一客户设施收入占比超过3%[26] - 2018年凯泽基金会医院及其附属机构约占公司合并收入的13%[50] 目标市场规模 - 2019年公司主要运营的目标市场总规模估计为170亿美元，其中旅行护士、按日计酬护士、临时替代人员和联合医疗保健市场规模分别为54亿美元、36亿美元、42亿美元和41亿美元[27] - 公司估计2019年临时领导、永久安置、RPO、VMS、中期收入周期管理以及劳动力优化和咨询服务等额外细分市场规模至少为50亿美元[27] 公司技术投资 - 2015年公司开始对前台、后台和基础设施领域进行多年投资，加速将基于技术的解决方案集成到核心招聘流程中[13] 公司荣誉 - 2018年公司登上《财富》100家增长最快的公司榜单，被列入2018年人权运动企业平等指数，还被列入2018年和2019年彭博性别平等指数[15][16] 人员配备服务期限 - 公司旅行护士典型任务时长为13周，O'Grady Peyton品牌招募的国际护士通常工作24个月，快速响应护士服务期限通常长达8周[18] 医疗行业趋势数据 - 预计到2025年医生短缺数量在61700至94700人之间[29] - 2010 - 2017年间，美国未参保人口减少超2000万人[29] - 2017 - 2025年美国医疗支出预计年增长率为5.6%[29] - 2015 - 2025年美国65岁及以上成年人数量预计增长36%[29] 公司人员规模 - 截至2018年12月31日，公司约有2920名企业员工[35] - 2018年第四季度，公司平均有9404名护士等临床医疗专业人员、408名高管和临床领导临时员工、1238名中期收入周期专业人员签约工作[35] 公司行业地位 - 公司是美国最大的护士和联合医疗人员配备提供商、第三大临时替代医生人员配备服务提供商[32][33] 公司认证情况 - 公司旅行护士和联合医疗人员配备部门、所有临时替代医生品牌和所有本地人员配备办公室均获得联合委员会认证，还获得了国家质量保证委员会的资质验证组织认证[34] 政策风险 - ACA实施使2017年前未参保人口减少超2000万，ACA废除或重大修改可能降低公司服务需求和股价[54] - 政府医保报销政策变化会间接影响公司服务需求和价格，客户违规受罚会影响公司盈利能力[56] 人员分类风险 - 若独立承包商医生被重新分类为员工，公司可能面临额外费用和法律限制，影响盈利能力和业务开展[59][61] 法律风险 - 公司面临各类调查、索赔和法律诉讼，可能承担巨额赔偿责任，影响财务状况[62][63] 技术升级风险 - 公司升级基础设施和技术系统成本高且有风险，系统故障或无法升级会影响业务运营和盈利能力[70][71][72] 技术开发风险 - 公司需持续开发和提升劳动力解决方案技术，否则会损害业务、运营结果和财务状况[74] SaaS技术风险 - SaaS技术性能、可靠性和安全性对公司业务至关重要，技术问题或知识产权保护不力会影响业务[76][77] 网络安全风险 - 安全漏洞和网络安全事件可能导致公司信息泄露，面临法律索赔、运营中断和声誉受损[78][82] 人员短缺风险 - 美国部分地区医护人员短缺，招聘和留用成本高，若无法满足需求会增加成本、失去客户[84][85] 团队招聘风险 - 公司业务依赖销售和运营团队，招聘和留用合格人员困难，可能影响业务运营[90] 公司负债情况 - 截至2018年12月31日，公司总负债（减去未摊销费用）为4.406亿美元[110] 公司股东情况 - 截至2019年2月13日，公司普通股有19名在册股东[123] 公司股份回购 - 2016年11月1日，公司董事会授权在公开市场回购至多1.5亿美元的流通普通股[125] - 2017年，公司回购486,543股普通股，平均价格为每股41.41美元，总购买价格为2020万美元[126] - 2018年，公司购买1,236,438股普通股，平均价格为每股54.17美元，总购买价格为6700万美元[127] - 2018年5月1日至12月31日，公司累计回购股份123.6438万股，平均每股价格54.17美元，剩余可回购股份最高价值4956.2204万美元[128] 公司高管协议 - 公司总裁兼首席执行官苏珊·R·萨尔卡的雇佣协议至2020年5月4日，可每年续签[93] 公司业务外包 - 公司将某些关键应用程序或业务流程外包给外部供应商，包括基于云的、认证和数据处理服务[91] 公司收购情况 - 公司评估收购机会并进行了收购以扩大劳动力解决方案范围和加强服务，但收购存在整合等风险[99][100] - 公司在2014 - 2018年完成多项收购，包括2018年4月6日收购Phillips DiPisa和Leaders For Today，4月9日收购MedPartners [135,144] 公司业务扩展风险 - 公司计划将服务扩展到新客户、新业务领域和新地理位置，这会带来额外风险[105] 公司资产减值风险 - 公司资产负债表上有大量商誉和无形资产，若确认减值会减少收益或增加亏损[108] 公司营收与利润 - 2018年公司营收21.36074亿美元，净利润1.41741亿美元；2017年营收19.88454亿美元，净利润1.32558亿美元[138] - 2018年公司收入为21.361亿美元，较2017年的19.885亿美元增长7%，主要源于收购带来1.108亿美元额外收入和2%的有机增长[157] - 2017年公司收入为19.885亿美元，较2016年的19.022亿美元增长5%，源于4%的有机增长和Peak收购带来的1240万美元额外收入[167] 各业务线收入占比 - 2018年和2017年，护士和联合解决方案业务收入分别占总营收的61%和62%；临时替代医生解决方案业务收入分别占18%和22%；其他劳动力解决方案业务收入分别占21%和16%[143] 公司股票回报 - 假设2013年12月31日投资100美元，到2018年12月31日，公司普通股总回报为385.44美元，纽约证券交易所综合指数为123.89美元，道琼斯美国商业培训与就业机构指数为93.79美元[132] 公司股息政策 - 过去五个财年公司未支付任何现金股息，未来是否支付将由董事会决定[128,136] 公司财务状况指标 - 截至2018年12月31日，公司现金及现金等价物为1385.6万美元，总资产为14.92721亿美元，应付票据总额为3.20607亿美元，股东权益总额为6.3899亿美元[139] 公司业务战略 - 公司业务战略聚焦市场增长、提升运营效率和可扩展性、增加合格医疗专业人员供应[143] 公司运营战略 - 公司运营战略注重投资和发展流程与系统，以实现市场领先的效率和可扩展性[146] 医疗行业就业情况 - 美国医疗行业职位空缺和离职率接近纪录水平，低失业率推动医疗专业人员工资增长[149] 各业务线收入变化 - 2018年护士及联合解决方案部门收入为13.065亿美元，较2017年的12.385亿美元增长5%，主要因医护人员平均分配数量增加3%和劳动力中断收入增加约2600万美元，部分被平均账单费率下降2%抵消[158] - 2018年代理医师解决方案部门收入为3.934亿美元，较2017年的4.306亿美元下降9%，主要因填充天数减少13%，部分被每日填充收入增加5%抵消[159] - 2018年其他劳动力解决方案部门收入为4.362亿美元，较2017年的3.193亿美元增长37%，其中1.108亿美元来自收购，其余源于业务增长，部分被VMS业务下降抵消[160] 公司毛利润情况 - 2018年毛利润为6.964亿美元，较2017年的6.444亿美元增长8%，毛利率分别为32.6%和32.4%，各部门毛利率有不同变化[161] 公司销售及行政费用情况 - 2018年销售、一般和行政费用为4.523亿美元，占收入的21.2%，2017年为3.997亿美元，占20.1%，增长主要源于收购等因素[162][163] 公司摊销与折旧费用情况 - 2018年摊销费用为2420万美元，较2017年的1860万美元增长30%，折旧费用为1700万美元，较2017年的1370万美元增长24%[164] 公司净利息费用情况 - 2018年净利息费用及其他为1610万美元，较2017年的1970万美元减少，主要因股权投资公允价值变动收益730万美元，部分被平均债务余额增加抵消[165] - 2017年净利息支出及其他费用为1970万美元，2016年为1550万美元[175] 公司所得税费用情况 - 2018年所得税费用为4490万美元，较2017年的6020万美元减少，有效所得税税率分别为24.1%和31.2%，税率下降部分归因于税法影响[166] - 2017年所得税费用为6020万美元，2016年为7030万美元，有效所得税率分别为31.2%和39.9%[176] 公司现金流量情况 - 2018、2017和2016年经营活动提供的净现金分别为2.27亿、1.605亿和1.339亿美元[178][179] - 2018、2017和2016年投资活动使用的净现金分别为2.793亿、3540万和2.584亿美元[180] - 2018、2017和2016年融资活动提供（使用）的净现金分别为3750万、-7720万和1.263亿美元[181] 公司信贷协议 - 2018年2月9日公司签订新信贷协议，提供4亿美元有担保循环信贷安排，到期日为2023年2月9日[184] 公司票据发行 - 2016年10月3日子公司发行3.25亿美元2024年到期的5.125%优先票据[186] 公司备用信用证情况 - 2018年12月31日，公司维持1760万美元未偿还备用信用证，2017年为2200万美元[192] 公司合同义务情况 - 截至2018年12月31日，公司合同义务总计7.41065亿美元[194] 公司未确认所得税利益情况 - 2018年12月31日，未确认所得税利益（含利息和罚款）为490万美元[195] 公司资产减值测试 - 公司每年10月31日对商誉和不确定使用寿命的无形资产进行年度减值测试[197] 公司无形资产摊销与审查 - 有可估计使用寿命的无形资产需在其估计使用寿命内摊销，并在特定情况下进行减值审查[198] 公司专业责任准备金审查 - 公司每半年进行一次精算研究以确定专业责任准备金的充足性[199] 公司或有负债记录与审查 - 公司在认为损失已发生且金额可合理估计时记录或有负债，至少每季度审查并调整[201] 公司税务立场确认 - 公司仅在税务立场更有可能在税务机关审查中得到支持时，才确认不确定税务立场的税收利益[202] 公司会计标准采用 - 公司于2019年1月1日采用ASU 2016 - 02“租赁”标准[203] 公司会计标准评估 - ASU 2017 - 04“无形资产 - 商誉和其他（主题350）：简化商誉减值测试”标准于2019年12月15日后的财年生效，公司评估采用时间，预计无重大影响[205] - ASU 2018 - 13“披露框架 - 公允价值计量披露要求的变更”标准于2019年12月15日后的财年生效，公司正在评估采用时间和影响[206] 公司市场风险 - 2018年公司主要市场风险为可变利率债务的利率风险，利率上升100个基点对当年合并财务报表无重大影响[208] - 2018年公司绝大部分收入来自美国，认为外汇风险 immaterial[208]

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度合并收入5.29亿美元，同比增长4%，但低于指引区间低端500万美元 [12][20] - 毛利率为32.6%，同比上升80个基点，但较上一季度下降60个基点 [20] - 调整后EBITDA为6600万美元，占收入的12.6%，同比增长3%，但较上一季度下降20个基点 [23] - 净利润为3600万美元，摊薄后每股收益为0.74美元，调整后每股收益为0.81美元，上年同期为0.63美元 [23] - 所得税税率为29%，预计第一季度保持相似水平 [23] - 2018年全年经营活动现金流为2.27亿美元，同比增长41% [23] - 季度末应收账款周转天数为64天，与上一季度持平，上年同期为63天 [24] - 截至12月31日，现金等价物总额为1400万美元 [24] - 第四季度资本支出为1100万美元 [24] - 第四季度回购27.1万股股票，花费4900万美元 [24] - 季度末总债务为4.45亿美元，杠杆率为1.7倍 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 护士和联合人员配置业务 - 第四季度收入3.29亿美元，同比增长2%，环比增长8% [12][20] - 毛利率为27.2%，同比和环比均下降约20个基点 [20] - EBITDA利润率为13.8%，较上年同期下降120个基点 [20] 临时医生业务 - 第四季度收入8200万美元，同比下降24%，环比下降90% [14][21] - 毛利率为27.2%，同比下降210个基点，环比下降120个基点 [21] - 调整后EBITDA利润率为8.6%，同比下降290个基点 [21] 其他劳动力解决方案业务 - 第四季度收入1.17亿美元，同比增长48%，环比下降2% [16][22] - 毛利率为51.7%，同比下降140个基点，环比下降70个基点 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 旅行护士业务订单在第四季度同比上升，但整体订单组合不太有利，第三方订单和供应商中立计划的填充率较低 [31] - 联合人员配置业务订单增长持续改善，预订趋势支持持续的中个位数增长或更好 [14] - 临时医生业务的MSP业务继续增加客户，目前占该业务收入的20%，客户和临床医生满意度得分稳定 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过内部投资和收购深化投资组合解决方案，在市场竞争中表现出色，2018年赢得了价值2.3亿美元的新MSP合同 [7][8] - 公司持续招聘优秀领导人才，以确保战略和服务的不断发展 [9] - 公司在临时医生和本地人员配置业务进行了重要投资和变革，但也遇到了一些挫折，目前首要任务是使临时医生业务恢复增长 [10][11] - 公司收购了Silversheet，为劳动力解决方案增加了创新产品，以满足客户在永久员工资质认证方面的需求 [18] - 行业整合对公司有利，因为公司在相关业务中有良好的布局，并且能够提供全面的劳动力管理解决方案 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年第一季度护士人员配置业务面临同比困难比较，主要是由于去年冬季任务的高利用率和流感季节的影响，以及一个大客户的利用率下降，但排除该影响后，预计收入同比增长约5% [13] - 临时医生业务预计第一季度收入同比下降，与上一季度相似，公司正在努力解决系统问题，预计新招聘人员的生产力将在2019年下半年开始显现 [11][14] - 其他劳动力解决方案业务预计第一季度总收入增长约40%，主要得益于去年4月的收购 [17] - 公司预计2019年合并收入为5.2亿 - 5.28亿美元，同比增长0% - 1%，有机收入预计下降约6% [24] - 毛利率预计约为33%，SG&A费用占收入的比例预计约为22.5%，调整后EBITDA利润率预计约为12% [25] 其他重要信息 - 公司与Tenet Healthcare签订合同，成为其加利福尼亚和亚利桑那地区的MSP提供商，合同管理的总支出估计为1亿美元，预计4月底上线 [8] - 公司与Kaiser合作成立了劳动力研究所，将在未来五年内合作开展劳动力特定的创新项目，初期将专注于培训和提升技能 [75][76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 旅行护士业务的订单和定价情况如何 - 排除一个大客户的影响后，订单趋势总体有利，定价环境稳定，溢价率任务的逆风正在减弱 [29][30] - 第四季度订单同比上升，但整体订单组合不太有利，第三方订单和供应商中立计划的填充率较低，展望第一季度，除大客户外需求和订单将增加，随着Tenet等新合同的实施，需求将显著超过去年 [31] 问题: MSP客户的订单增长是否比非MSP客户慢 - 是的，这是多年来首次出现这种情况，排除一个大客户的季节性问题后，整体情况仍然强劲，第三方订单有所增加，但填充率相对较低 [32][33] 问题: 临时医生业务收入下降与MSP业务推进的关系及应对措施 - 公司有义务满足MSP客户的职位填充需求，通过内部和合作供应商来实现，MSP业务的填充率较高，虽然可能会影响其他业务的填充率，但有助于建立更稳定、可预测的收入客户群，目前临时医生业务20%的收入来自MSP [35][36] 问题: 护理业务是否会推出新系统 - 公司在临时医生部门实现稳定和业绩改善之前，不会在今年推出新系统，未来考虑将护理业务纳入同一平台时，会采用不同的实施方法和分阶段进行 [38] 问题: 大客户的情况是否会影响未来季度 - 该客户第一季度的业务量通常会增加，今年第一季度同比下降幅度较大，预计第二季度仍会有一定的下降，但幅度会小于第一季度 [41] 问题: 合同扩展在联合和临时医生业务的进展和计划 - 联合和临时医生业务的合同扩展正在进行中，预计在年中开始实施，下半年开始增加业务量 [44] 问题: 行业整合对公司与客户关系的影响 - 行业整合对公司有利，因为公司在相关业务中有良好的布局，并且能够提供全面的劳动力管理解决方案，满足客户不同的需求 [46] 问题: 本地业务新销售人才的招聘数量 - 进入第四季度时，业务的销售人员约为250 - 260人，过去几个月招聘了约50人，2月将有25人加入，3月可能再招聘25人，不到四个季度将增加近100人 [49] 问题: 新销售人员入职是否会对全年毛利率造成压力 - 毛利率的压力主要体现在SG&A方面，新销售人员第一年的毛利率贡献可能为15万美元，第二年预计为四倍，公司的技术有助于确保定价合理，第一季度临时医生业务的EBITDA利润率会受到一定压缩，但这是为了实现业务增长 [51][52] 问题: 临时医生业务何时能恢复到季度收入1亿美元以上的水平 - 恢复到该水平需要的时间超过2019年，公司的目标是在今年逐步缩小收入差距，但要实现这一目标可能需要几年时间，除非有显著的收入增长 [54] 问题: 大客户在旅行护士业务中的行为和策略是否有变化 - 该客户是临时劳动力的战略用户，行为和策略没有变化，较轻的流感季节和较低的普查数据导致利用率下降 [57] - 客户的招聘策略没有改变，一定比例的劳动力使用临时人员有助于应对波动，医疗系统都在努力招聘和留住员工，但这不会对临时劳动力的使用产生重大影响 [59] 问题: 临时医生业务的系统问题何时能完全解决 - 公司每两周对软件进行一次新版本发布，目前已进行到第16次，每次发布都有一定的改进，系统更加可配置，随着时间推移，手动解决方法可以融入技术中，目前有经验的销售人员已恢复到新系统实施前的业绩水平，系统将不断优化以提高用户体验和生产力 [61][62] 问题: 与Tenet的合作情况及预期填充率 - 目前公司通过第三方为Tenet的相关地区提供服务，填充率相对较低，约为300万美元，预计未来填充率至少与其他情况相当，该客户擅长运营MSP，实施进展顺利，公司还可以通过一些高利润服务控制结果，目前公司处理的业务占Tenet总支出的10% - 15%，有很大的增长空间 [64][66] 问题: 其他劳动力解决方案业务的有机增长前景 - 临时领导业务在第四季度和第一季度基本持平，但潜在趋势良好，新客户和新搜索业务增加，预计能实现中个位数增长 [69] - 医生永久安置业务在第四季度增长约7%，第一季度增长放缓，在赢得大型企业客户方面表现出色，但在小型单设施诊所的需求较弱，预计也能实现中个位数增长 [70] - 搜索业务整体预计在收购影响消除后实现中低个位数的有机增长 [70] - 中期收入周期业务的增长主要由去年收购的MedPartners推动，Peak业务受到一个大客户将编码人员内部化的影响，但也在增加新客户，市场前景良好，公司正在整合两个品牌以实现协同效应 [71] 问题: 临时医生业务的混乱是否会改变14%的EBITDA利润率目标 - 长期来看，目标没有改变，但实现时间会推迟，临时医生业务的问题会对利润率产生一定拖累，但公司的长期战略和实现目标的方式没有改变 [73] 问题: 与Kaiser合作的劳动力研究所的长期目标是什么 - 公司与Kaiser合作是为了在劳动力创新方面进行合作，帮助培养合适的临床医生，提高劳动力效率，合同为期五年，初期将专注于培训和提升技能，特别是在护士短缺严重的领域，未来会不断发展 [75][76] 问题: 本地业务表现不佳的原因及竞争情况 - 市场竞争激烈，临时医生业务的MSP占比相对较小，每个订单都面临激烈竞争，招聘人员的效率稍有下降就会影响业务，此外，虚拟医疗、向紧急护理的转变以及医生管理公司的变化导致医院需求下降约30% [79] - 其他公司如果涉及相同专业领域，也会面临类似的市场变化，但公司还面临系统问题导致的效率低下 [81] 问题: 去年流感对公司的影响以及今年的逆风情况 - 去年第一季度流感对公司的影响约为1000万美元，主要体现在旅行护士、延期服务和额外业务量以及快速响应需求方面，去年是异常情况，今年流感较弱，没有对公司业务起到帮助作用 [83] 问题: 第四季度和第一季度是否有劳动力中断带来的收入 - 第四季度有少量劳动力中断带来的收入，与去年同期相似 [85] 问题: 临时医生MSP业务的安排是否仅包括护理 - 临时医生协议包括所有形式的护理（旅行护理、本地定期护理和国际护理）、联合人员配置以及临时领导 [88] 问题: 是否与其他MSP客户有更多提供全方位服务的对话 - 第四季度和第一季度的业务管道显示，市场仍有新的机会，第四季度新增业务总支出约为6500万美元，全年约为2.3亿美元，其中7500万美元来自新客户，9500万美元来自竞争获胜，其余来自现有客户的业务扩展，第一季度已签署超过1.5亿美元的总支出合同，公司对竞争能力充满信心 [90][91] 问题: 劳动力解决方案业务是否需要实施ERP系统 - 不同业务线使用不同的系统，Peak和MedPartners将合并到一个经过多年验证的系统中，临时业务将迁移到一个为其定制的平台上，公司不会将所有业务线整合到一个系统中，而是确保每个业务线使用适合的系统 [93] 问题: 其他劳动力解决方案业务中各重要元素的一到两年增长潜力 - 永久安置业务历史上市场波动较大，预计实现中个位数增长，约为5%，该业务的EBITDA利润率通常为20% - 25%，有较好的杠杆效应 [96] - 临时领导业务预计增长5% - 10%，市场和经济情况会有影响，但领导人才短缺的情况持续存在，公司将优化团队和市场策略以推动增长，利润率可达高个位数 [97] - 中期收入周期业务中，编码业务增长较慢，为低个位数，案例管理等其他领域增长较快，整体预计接近高个位数增长 [98] - VMS业务的增长趋势与MSP和人员配置业务相似，预计为中高个位数增长 [99] 问题: Tenet业务的情况及是否有机会拓展其他领域 - Tenet决定更换供应商是因为公司的服务能力，公司目前部分地区仍与另一家供应商合作，公司的首要任务是在新市场中超出客户预期，同时也相信有机会增加新客户和扩展现有客户 [99][100] 问题: MSCP业务中供应商中立模式和公司提供服务模式的趋势 - 大型系统更倾向于选择具有强大招聘组件的项目，因为这样结果更可预测，公司具备供应商中立能力，两者结合对大型系统有吸引力 [101] 问题: 今年的税率情况及长期趋势 - 今年第一季度税率为29%，预计全年保持该税率，可作为长期税率参考 [102][103] 问题: 未来几个季度的并购重点 - 公司将继续寻找有助于客户的新解决方案，但此类机会较少，目前Locums业务不会进行收购，因为需要先解决自身问题，Allied业务可能是收购的重点领域，该业务增长良好，市场分散，公司在该领域有较强的团队和领导，仍有很大的发展机会 [104] 问题: 公司的企业费用如何考虑 - 企业未分配费用约占收入的2.5% [105] 问题: 其他劳动力解决方案业务的合并有机增长率 - 第一季度受收购影响，业务基本持平，第四季度增长1%，随着业务推进，预计下半年能实现中个位数增长 [106] 问题: 公司的资本分配策略及回购和资产负债表灵活性 - 公司仍在评估收购机会，资产负债表有足够的能力进行收购，同时，公司将继续关注股票回购和债务偿还，根据自由现金流情况进行操作，预计会有类似过去几个季度的活动 [108]

业绩总结 - 2018年公司总收入为21亿美元，其中护士和相关解决方案占19%[5] - 2018年公司实现18%的收入增长，成为过去四年收入、利润和股票回报的顶尖表现者[6] - 截至2018年9月30日，经营现金流为1.68亿美元[49] - 截至2018年9月30日，总资产为14.90亿美元[49] - 截至2018年9月30日，股东权益为6.15亿美元[49] 用户数据 - 公司在美国医疗行业被认定为最大的医疗人员招聘公司[6] - 公司拥有超过100个MSP客户，包括许多蓝筹医疗系统[45] 市场趋势 - 医疗行业预计到2026年将增加2300万个就业岗位，成为增长最快的行业[25] - 预计2017年至2026年，医疗行业将新增400万个就业岗位[4] - 预计到2025年将出现94,700名医生短缺，主要由于50%以上的注册护士和医生年龄超过50岁[27] - 医疗支出年均增长，老龄化人口和医疗利用率上升是主要驱动因素[26] 财务状况 - 截至2018年9月30日，应收账款净额为3.66亿美元[49] - 截至2018年9月30日，净营运资本为1.77亿美元[49] - 截至2018年9月30日，总债务为4.75亿美元[49] - 截至2018年9月30日，杠杆比率为1.7倍[49] - 2018年前9个月，资本支出为2400万美元[49] 业务发展 - MSP（管理服务项目）直接填充收入占AMN招聘收入的比例从2008年的1%增长至约50%[42] - 公司在医疗人员配置服务领域处于市场领先地位，提供多种解决方案以支持客户[50] - 典型的护士劳动力支出节省为4%至7%[44]