财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度公司归属净利润4350万美元，摊薄后每股收益1.30美元，调整后净利润4370万美元，摊薄后每股收益1.31美元，营收33亿美元；2020年第二季度归属净利润3040万美元，摊薄后每股收益0.92美元，调整后净利润2930万美元，摊薄后每股收益0.88美元，营收19亿美元 [8] - 2021年第二季度调整后EBITDA为1.18亿美元，2020年第二季度为7000万美元；过去12个月EBITDA超3.4亿美元 [9] - 2021年第二季度运营、一般和行政费用增至1980万美元，同比增长22%，约80%的增长与可变激励薪酬应计有关 [8] - 2021年第二季度有效税率为18.7%，预计全年有效税率为25% [9] - 2021年第二季度运营现金流在营运资金变动前为9310万美元，2020年第二季度为6180万美元；年初至今现金流接近2020年全年水平 [10] - 截至6月30日，未偿还余额7.57亿美元，由6.12亿美元可随时销售的库存和2.2亿美元现金保证金存款支持 [10] - 公司采取严格的资本支出方式，预计全年资本支出约1亿美元；自年初以来，长期债务减少近7000万美元，预计2021年全年偿还长期债务约1亿美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 贸易集团 - 2021年第二季度调整后税前收入1410万美元，2020年同期为140万美元；调整后EBITDA为3270万美元，接近2020年第二季度1750万美元的两倍 [12] 乙醇业务 - 2021年第二季度归属公司的税前收入2350万美元，2020年第二季度为90万美元；EBITDA为4720万美元，2020年第二季度为1030万美元 [13] 植物营养业务 - 2021年第二季度税前收入2400万美元，2020年第二季度为1940万美元；EBITDA为3160万美元，较2020年第二季度增加440万美元 [14] 铁路业务 - 2021年第二季度税前收益310万美元，2020年同期为260万美元；EBITDA为1520万美元，与2020年第二季度持平 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 谷物市场期货价格上涨是今年营运资金增加的主要原因 [10] - 玉米和小麦市场出现一些现货升水情况 [6][22] - 乙醇副产品市场价值显著增加，推动乙醇利润率提升 [13] - 化肥价格居高不下，秋季订单正在下达 [7] - 铁路运输量较去年同期显著增加，但仍低于2019年水平；租赁续约率逐季上升，但低于长期租赁率 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续看好农业投资组合的机会，专注于严格的风险管理，追求可持续农业等令人兴奋的增长机会 [16][18] - 公司在可再生柴油市场有一定布局，设立植物油交易台，与多家可再生柴油企业达成供应协议，并就供应、股权参与等方面进行讨论 [36][37][39] - 行业方面，铁路行业预计复苏缓慢；乙醇行业面临玉米价格和供应挑战，部分企业将进行季节性停产 [15][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021年下半年贸易业务持积极态度，预计全球对美国农作物的高需求将持续到2022年，丰收将带来更多贸易和仓储机会 [16] - 乙醇业务方面，汽油需求大幅回升且有望持续，副产品需求强劲支撑整体利润率，预计第三季度行业生产因玉米供应紧张和工厂维护停产而放缓 [17] - 植物营养业务预计将继续表现良好，秋季需求稳健，对工程颗粒和特种液体产品的需求有望延续到明年 [17][18] - 铁路业务行业复苏缓慢，公司将继续适时报废闲置和不受欢迎的铁路车厢 [18] 其他重要信息 - 公司实施的成本降低措施在过去几年持续发挥作用，但上半年业绩强劲导致激励薪酬应计增加 [7] - 公司预计全年资本支出约1亿美元，将继续减少长期债务 [11] - 公司正在等待堪萨斯州科尔维奇工厂向加利福尼亚州发货的碳水化合物认证，有望在第三季度末获得批准 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细阐述贸易业务的现货升水情况以及2021年下半年与2020年下半年的比较 - 公司贸易集团有很多机会，商品团队表现出色，各产品线利润率有望保持强劲；软红小麦和附近玉米市场出现一些现货升水；公司部分地区作物状况良好，但平原地区干旱可能影响产量；2020年第四季度贸易业务表现出色，2021年下半年有机会与去年相当，若情况好可能超过 [22][23][24] 问题2: 获得加利福尼亚州碳水化合物认证后，如何增加发货量 - 发货量将逐步增加，在获得认证前不会发货，获得认证后发货需要时间来建立规模 [27] 问题3: 谈谈乙醇出口环境、供需前景 - 夏季驾驶季节乙醇需求较好，出口预计与2019年水平持平；行业面临玉米价格和供应挑战，预计全年供需紧张 [29][30] 问题4: 周边作物情况带来的增量机会以及对作物季节的影响 - 作物产量增加带来更多交易量，可能对基差有一定压力，不同地区产量差异会创造国内贸易机会 [33][34] 问题5: 玉米油的产量以及在利润率结构中的占比 - 玉米油价格从每磅0.15美元上涨到0.50 - 0.60美元，公司通过传统技术提高产量；公司设立植物油交易台，成为可再生柴油市场的重要供应商，可再生柴油原料业务前景广阔 [36][37] 问题6: 是否考虑参与可再生柴油利润率分配 - 公司正在与可再生柴油生产商进行讨论，涉及供应协议、股权参与等方面，但暂无明确消息 [39] 问题7: 对乙醇业务下一季度和2022年的看法 - 第三季度行业因玉米价格高、基差大，利润率机会较少；第四季度和2022年情况有望改善 [42] 问题8: 进入第三季度，MTM衍生品余额情况 - 目前MTM衍生品余额基本持平，有正负100 - 200万美元的收益；由于市场波动，第三和第四季度末的数字可能会有较大变化 [45][46] 问题9: 关于2021年下半年业务比较以及第四季度存储收入的看法 - 乙醇业务表现可能好于去年；贸易业务不确定能否重复去年第四季度的出色表现；植物营养业务秋季表现乐观；第四季度存储收入可能会有一点，但不会是很大的数字，关键是有大丰收和良好的贸易流量 [49][51] 问题10: 2022年调整后EBITDA能否达到3亿美元或更好 - 公司对下半年业绩有信心，希望良好的需求和基本面能持续，团队继续出色执行；过去三年的成本节约和生产力举措取得成效，目前专注于增长，在可持续农业领域有很多机会 [53][54] 问题11: 过去三四年成本节约的完成情况 - 与2019年相比，总成本降低约3500 - 4000万美元，与2020年相比约降低1000万美元；部分节约被今年较高的激励薪酬应计所抵消，公司将保持成本管理的纪律性 [56]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司整体业绩：2021年第二季度销售及贸易收入为32.73726亿美元，毛利为1.74044亿美元，税前利润为5676.6万美元[110] - 公司第二季度总销售额和商品收入为18.9018亿美元，总毛利润为1.06266亿美元[111] - 公司上半年总销售额和商品收入为59.09455亿美元，总毛利润为2.96756亿美元[119] - 公司第二季度非GAAP税前利润（归属于公司）为1823.9万美元[111] - 公司上半年非GAAP税前利润（归属于公司）为7499.3万美元[119] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 公司第二季度所得税费用为1060万美元，有效税率为18.7%[118] - 公司截至2021年6月30日的六个月所得税费用为1640万美元，实际税率为21.6%，而去年同期所得税收益为1370万美元，实际税率为30.5%[127] 各条业务线表现：贸易业务 - 贸易业务业绩：2021年第二季度销售及贸易收入为22.97869亿美元，毛利为7783.1万美元，税前利润为1377.7万美元[110] - 贸易部门第二季度运营利润同比增长1340万美元，销售额增加9.467亿美元，毛利润增加1840万美元[112] - 贸易部门上半年运营利润同比增长3720万美元，销售额增加15.512亿美元，毛利润增加2850万美元[121] 各条业务线表现：乙醇业务 - 乙醇业务业绩：2021年第二季度销售及贸易收入为6.16527亿美元，毛利为3471.6万美元，税前利润为2615.6万美元[110] - 乙醇部门第二季度运营利润同比增长2270万美元，销售额增加3.928亿美元，毛利润增加3730万美元[114] - 乙醇业务集团营业利润同比增长4960万美元，销售收入增加5.227亿美元，销售成本增加4.475亿美元，毛利因此增加7520万美元[123] 各条业务线表现：植物营养业务 - 植物营养部门第二季度运营利润同比增长460万美元，销售额增加4160万美元，毛利润增加1210万美元[115] - 植物营养业务集团营业利润同比增长1430万美元，销售收入增加8590万美元，销售成本增加6180万美元，毛利增加2410万美元[124] 各条业务线表现：铁路业务 - 铁路部门第二季度运营利润同比增长50万美元，销售额增加250万美元，但毛利润下降10万美元[115] - 铁路业务集团营业利润同比增长430万美元，但毛利同比下降50万美元，主要受租赁收入减少690万美元及车辆销售成本增加影响[125] 各条业务线表现：业务运营数据 - 乙醇业务销量：2021年第二季度乙醇发货量为1.86396亿加仑，较上年同期的1.19528亿加仑增长55.9%[102] - 乙醇副产品销量：2021年第二季度玉米油发货量为5676万磅，较上年同期的2096.8万磅增长170.7%[102] - 植物营养业务销量：2021年第二季度产品总销量为95.9万吨，其中农业供应链销量为66.1万吨，特种液体销量为13.3万吨，工程颗粒销量为16.5万吨[105] - 铁路业务利用率：2021年第二季度平均利用率为89.7%，较2020年同期的88.3%有所提高[106] 资产与产能状况 - 贸易业务库存：截至2021年6月30日，农业库存为8580万蒲式耳，其中为他人存储120万蒲式耳；总存储容量（含临时堆存）约为2.02亿蒲式耳[98] - 植物营养业务存储容量：截至2021年6月30日，干养分存储容量约为46.3万吨，液体养分存储容量约为50.9万吨[101] - 铁路资产管理规模：截至2021年6月30日，管理下的铁路资产为2.18万辆，低于2020年同期的2.4万辆[106] 现金流与财务状况 - 公司截至2021年6月30日的营运资本为5.437亿美元，流动资产增加8.361亿美元，流动负债增加7.6376亿美元[128][129] - 公司上半年经营活动现金净流出2.4549亿美元，去年同期为净流入1.4551亿美元，主要受农产品价格大幅上涨导致的营运资本变动影响[130][131] - 公司上半年投资活动现金净流出2347万美元，同比减少，并预计2021年资本支出约1亿美元，其中约60%用于维护设施[130][132] - 公司上半年融资活动现金净流入2.6755亿美元，主要因短期借款增加以满足因农产品价格上涨带来的营运资本需求[130][133] 融资与资本管理 - 公司拥有总计14.046亿美元的银行信贷额度，截至2021年6月30日，尚有11.735亿美元可用借款额度[133] - 公司上半年支付股息1170万美元，与去年同期1150万美元基本持平，每股股息为0.175美元[134]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度公司归属安德森的净收入为1510万美元，即摊薄后每股0.45美元，调整后净收入为1550万美元，即摊薄后每股0.46美元，营收26亿美元；2020年第一季度归属公司的净亏损为3770万美元，即摊薄后每股1.15美元，调整后净亏损为4320万美元，即摊薄后每股1.32美元，营收1.9亿美元 [10] - 2021年第一季度运营、一般和行政费用同比下降520万美元，降幅5% [10] - 2021年第一季度调整后EBITDA为8020万美元，2020年第一季度为1120万美元，各业务板块本季度调整后EBITDA均有所提高 [10] - 本季度有效税率为30%，公司目前预测全年有效税率为29%，较2020年增加与外国收益额外美国税及不可扣除薪酬有关 [11] - 本季度运营现金流在营运资金变动前为8900万美元，较2020年第一季度的1200万美元大幅增加 [11] - 第一季度末可随时销售库存（RMI）为9.42亿美元，略低于年末的9.83亿美元，高于往年同期正常水平 [12] - 公司全年资本支出预计在1亿 - 1.25亿美元之间，自年末以来长期债务总额减少3500万美元，预计2021年长期债务还款总额在7500万 - 1亿美元之间 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 贸易业务 - 调整后税前收入为1430万美元，2020年同期调整后税前亏损为870万美元；商品销售谷物收入较2020年第一季度强劲，丙烷商品销售因冬季气温低于正常水平销量增加而表现强劲；运营费用同比减少超1100万美元；调整后EBITDA为3250万美元，2020年第一季度为990万美元 [13][14] 乙醇业务 - 归属公司的第一季度税前收入为290万美元，较2020年第一季度亏损大幅增加；副产品价值是本季度乙醇盈利能力改善的重要来源，乙醇板压榨利润率稳步提高，第三方乙醇和植物油交易结果同比也有所提高；非现金按市值计价损失为110万美元，远低于2020年第一季度；2021年第一季度EBITDA为2200万美元，去年第一季度亏损1750万美元 [14][15][16] 植物营养业务 - 第一季度税前收入为850万美元，是2008年以来最佳第一季度业绩，较2020年第一季度提高近1000万美元；每吨利润率显著提高，销量约增长18%，各产品线毛利润同比均有改善；本季度EBITDA为1600万美元，较2020年第一季度增加超900万美元 [16] 铁路业务 - 2021年第一季度税前收益为490万美元，2020年第一季度为100万美元；同比变化主要因以高废钢价值报废旧铁路车辆的收益及一些信贷回收；租赁续约率环比有所改善，但仍低于长期平均水平；本季度EBITDA为1700万美元，2020年第一季度为1440万美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 出口需求强劲，尤其是来自中国，美国农业部预计本作物年度中国饲料谷物进口将超过2014 - 2015作物年度的历史纪录，持续支撑全球谷物贸易，提升利润率保持强劲 [18] - 汽油需求因疫情恢复和季节性驾驶增加而改善，支撑乙醇价格，煤炭产品需求强劲有利于公司业务结果 [20] - 农民收入增加，对常规和特种农业投入品需求强劲，对农业和工业产品中的工程颗粒和特种液体需求也很稳定 [21] - 废钢价格持续上涨，北美闲置铁路车辆数量下降，铁路车辆和维修服务需求预计将继续缓慢改善 [21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 贸易业务方面，公司拥有广泛贸易组合，可从提供谷物库存存储以及为消费需求销售谷物和谷物产品中获利，将密切管理持仓风险，持续关注种植进度和生长条件影响 [19] - 乙醇业务上，公司完成与马拉松石油共同拥有的4家工厂春季维护停工，元素工厂维护停工定于5月中旬，将利用高效工厂网络抓住利润率改善机会；设立联邦交易台优化玉米油贸易流，与马拉松石油合作，探索植物油领域终端、运输及供应服务机会，同时致力于降低各工厂碳足迹和CI分数，提高玉米油产量 [20][27][46][47] - 植物营养业务预计将继续保持强劲表现，满足农民对农业投入品的需求，公司与主要供应商签订长期合同，确保供应 [21][33][35] - 铁路业务将受益于废钢价格上涨，报废部分铁路车辆，随着行业缓慢复苏，预计租赁率将逐步提高 [17][21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021年开局表现满意，各业务板块同比均有出色成绩，是2014年以来最佳第一季度；当前市场波动为公司带来重大机遇，对2021年剩余时间前景乐观，尤其在农业领域机会众多 [7][18] - 贸易业务因供应预计到秋季收获及以后都将紧张，前景积极，大丰收将减轻但不会消除全球强劲需求影响 [19] - 随着汽油需求改善，乙醇利润率有望继续保持强劲，公司新高蛋白饲料产品销售情况良好 [20] - 植物营养业务预计将在完成今年春季化肥施用季节后继续保持强劲，农民对农业投入品需求预计将持续到明年 [21] - 铁路业务虽行业复苏缓慢，但已度过铁路车辆需求低谷，租赁率环比有所改善，预计需求将继续缓慢改善 [21] 其他重要信息 - 公司年度股东大会定于5月7日上午8点（东部夏令时）以纯线上会议形式举行 [6] - 本次财报电话会议网络直播已录制，录音和配套幻灯片将很快在公司网站andersonsinc.com的投资者页面上提供 [4] - 公司下次财报电话会议定于8月4日星期三上午11点（东部夏令时），将回顾2021年第二季度业绩 [80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：乙醇业务的复苏情况及生产的关键 contingency - 公司认为乙醇业务将缓慢复苏，年初谷物市场上涨带动副产品和玉米油价格上升，2月行业部分工厂因寒潮导致供应短缺，当前驾驶需求前景良好，公司完成春季停工，将抓住机会 [25] 问题2：玉米油价格对乙醇利润率的影响及高蛋白饲料技术情况 - 从7月到3月，玉米油市场价格从每单位0.20美元涨至0.55美元，每上涨0.10美元，公司与马拉松共享业务的底线将增加1300万美元；公司一年多前设立联邦交易台优化玉米油贸易流；高蛋白饲料技术已在爱荷华州丹尼森和堪萨斯州科尔维奇工厂投入使用，产品获客户商业反馈良好，公司希望未来投资在其他地点推广 [27][29] 问题3：高蛋白饲料技术的扩张意愿及决定因素 - 公司认为这是一个战略决策，已在多个工厂完成基础工作，在丹尼森工厂投入成品是因当地有更好的牛市场和利润机会；目前主要是时机和投资问题，公司将逐步推进；公司会从风险调整后的相对回报角度考虑优先级，虽处于营运资金使用和RMI较高时期，但有足够融资能力推进项目 [41][43] 问题4：如何最大化玉米油生产价值及降低CI分数的机会 - 公司对可再生柴油发展感到乐观，设立交易台不仅处理自身玉米油，还与其他植物油生产商合作，为大型炼油厂供货；与马拉松石油的合作有潜力进一步拓展，同时公司认为在植物油领域的终端、运输和供应服务方面有机会；公司在Element工厂进行了90天试验以申请加州低CI分数批准，预计第三季度向加州发货；公司还在各工厂努力改善碳足迹、降低CI分数、优化玉米油产量 [45][47] 问题5：乙醇出口市场机会及对供需的贡献 - 过去一年农业出口市场活跃，乙醇出口有潜力；2020年乙醇出口量为14.37亿加仑，高于2019年但低于2018年的15亿加仑；目前出口进度稍落后，部分与加拿大和墨西哥受疫情影响有关，但对亚洲出口有机会，有望达到14亿加仑水平，目前只是开局较慢 [50] 问题6：作物供需环境及面临的风险 - 中国需求和出口增加推动谷物行业整体发展，提升利润率显著提高，弥补了存储收入下降；市场关注种植面积，公司预计玉米种植面积可能超过美国农业部报告的9100万英亩，目前种植条件良好；公司新作物采购量为多年来最高，农民积极出售旧作物，但行业需应对期货价格上涨带来的保证金追加问题；公司面临信用风险、农民交付风险，同时需关注中国出口销售的时间安排和作物生长条件 [52][53][54][55] 问题7：铁路业务租赁率何时改善 - 本季度铁路业务部分业绩得益于信贷回收和报废铁路车辆；租赁率环比有所改善，但仍受前三年较高水平影响；行业复苏缓慢，随着美国经济改善和重大基础设施法案推进，预计租赁率将缓慢稳定复苏，可能更多集中在第四季度 [57] 问题8：2020年贸易业务存储收入及能否持续取得强劲业绩 - 公司虽不清楚具体存储收入，但现金谷物市场存在现金持有收益，客户希望为春夏季节锁定国内谷物运输，公司能够利用这些交易机会；目前谷物销售和提升的利润率远超存储收入，关键是通过销售谷物获取利润 [60][61] 问题9：是否需要增加债务以抓住贸易机会 - 季度末公司循环信贷额度还有约4.5亿美元额外额度，若有必要会使用；贸易部门有45个以上利润中心，有专注的流程和资本费用，会根据交易经济情况决策；通常第二季度营运资金使用达到峰值，第三季度达到低谷，今年由于交易动态和大宗商品价格较高，可能维持在较高水平；行业内为期货保证金追加所需的短期债务要求相同，公司获得的利润率足以抵消债务成本 [64][65][66] 问题10：是否通过五大湖运输和出口谷物 - 公司目前正在装载一艘船，答案是肯定的 [68] 问题11：植物营养业务中农民对低盐启动剂和其他优质液体肥料的需求及第二季度业务展望 - 低盐液体启动剂和其他特种肥料销售强劲，公司能够将原材料成本上涨转嫁到产品利润率上；草坪业务开局良好，各工厂满负荷运转，业务整体量和利润率提升；公司希望在春季销售完库存 [69][70] 问题12：旧作物供应紧张情况及原因 - 旧作物供应确实紧张，今年农民销售情况较好，公司旧作物所有权量为多年来较高水平；市场上大豆结转库存非常紧张，玉米供应可能也会变紧，春季剩余时间市场将有高溢价；目前种植条件良好，有望迎来大丰收，但全年供应仍将紧张 [72][73] 问题13：农民和商业买家是否开始对新作物定价 - 农民已在新作物价格上涨时出售，公司有良好的新作物基础所有权；目前终端消费者和出口商对新作物的早期购买较少 [75] 问题14：乙醇业务是否锁定了远期业务 - 公司在乙醇业务中会在有机会时进行交易并锁定利润率，第一季度和第二季度初有部分操作，但对今年剩余时间的锁定规模不大 [77]

贸易集团业务数据关键指标变化 - 2021年3月31日贸易集团农业库存为1.249亿蒲式耳，其中为他人储存160万蒲式耳，2020年同期分别为1.288亿蒲式耳和390万蒲式耳；总贸易储存空间容量约2.02亿蒲式耳，2020年同期为2.05亿蒲式耳[96] - 贸易集团第一季度业绩较上年大幅改善，受益于需求驱动的农业反弹[95] - 贸易业务销售和商品收入增加6.05亿美元，成本增加5.94亿美元，毛利润增加1010万美元[110] 乙醇集团业务数据关键指标变化 - 2021年第一季度乙醇集团乙醇发货量为172,212千加仑，2020年为147,345千加仑；E - 85发货量2021年为7,890千加仑，2020年为9,093千加仑；玉米油发货量2021年为47,947千磅，2020年为29,294千磅；DDG发货量2021年为442千吨，2020年为536千吨[101] - 乙醇集团第一季度盈利，较上年大幅改善，反映出压榨利润率、整体乙醇需求和乙醇交易结果的显著提升[98] - 乙醇业务销售和商品收入增加1.30亿美元，成本增加9200万美元，毛利润增加3790万美元[112] 植物营养集团业务数据关键指标变化 - 2021年第一季度植物营养集团Ag Supply Chain产品销量为222千吨，2020年为211千吨；Specialty Liquids销量2021年为100千吨，2020年为73千吨；Engineered Granules销量2021年为157千吨，2020年为121千吨；总销量2021年为479千吨，2020年为405千吨[103] - 2021年3月31日植物营养集团Ag Supply Chain和Specialty Liquids设施干营养物质储存容量约463千吨，液体营养物质约509千吨；2020年同期分别约为486千吨和515千吨[100] - 植物营养集团第一季度业绩较上年同期大幅改善，得益于各主要业务线销量增加和利润率提高[100] - 植物营养业务销售和商品收入增加4430万美元，成本增加3230万美元，毛利润增加1200万美元[113] 铁路集团业务数据关键指标变化 - 2021年第一季度铁路集团平均利用率从2020年第一季度的89.0%降至88.0%[104] - 2021年3月31日铁路集团管理的铁路资产为22.4千辆，2020年同期为24.4千辆[104] - 2021年3月31日北美铁路车辆车队近25%闲置[105] 公司财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度公司总销售和商品收入为26.36亿美元，较2020年同期的18.53亿美元增长42.25%[108] - 2021年第一季度公司毛利润为1.23亿美元，较2020年同期的6313万美元增长94.38%[108] - 2021年第一季度公司非GAAP税前收入为2085.2万美元，而2020年同期亏损3912.6万美元[108] - 2021年3月31日公司营运资金为5.19亿美元，较2020年同期的4.36亿美元增长18.88%[117][118] - 2021年第一季度公司所得税费用为570万美元，有效税率为30.2%；2020年同期所得税收益为150万美元，有效税率为2.8%[116] - 2021年第一季度经营活动净现金使用量为4.46亿美元，投资活动净现金使用量为1573万美元，融资活动净现金提供量为4.68亿美元[119] - 运营、行政和一般费用减少1120万美元，主要因公司成本节约举措和裁员[111] - 2021年和2020年前三个月，公司经营活动分别使用现金4.457亿美元和2.284亿美元[120] - 2021年前三个月，公司投资活动使用现金1570万美元，上年同期为3040万美元[121] - 公司预计2021年在物业、厂房和设备上投资约1亿美元，其中约60%用于维护设施[121] - 截至2021年3月31日和2020年的三个月，融资活动分别提供现金4.678亿美元和2.236亿美元[122] - 公司与银行辛迪加的借款安排总额为14.05亿美元，其中2.14亿美元对公司无追索权[122] - 截至2021年3月31日，公司有6.358亿美元可用于借款，其中7860万美元对公司无追索权[122] - 2021年前三个月公司支付股息580万美元，上年同期为570万美元[123] - 2021年1月和2020年1月，公司每股普通股股息为0.175美元[123] - 2021年2月19日，公司宣布每股普通股现金股息0.175美元，于2021年4月21日支付[123] - 截至2021年3月31日，公司未偿还的备用信用证为2550万美元[124]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司2020年总销售额为82.08436亿美元，总销售成本为78.03514亿美元，总毛利润为4.04922亿美元[130] - 公司2020年总销售收入为81.70191亿美元，总毛利润为5.17892亿美元，总税前利润为2811.1万美元[131] - 公司2020年录得所得税收益1030万美元，实际税率为41.9%，2019年所得税费用为1310万美元，实际税率为46.4%[143] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 贸易板块运营利润同比增加4200万美元，但毛利润因谷物资产业务和砂石设施关闭减少5090万美元[133] - 乙醇板块运营利润同比减少7630万美元，毛利润因利润率下降和玉米价格涨幅超过乙醇减少5080万美元[136] - 植物营养板块运营利润同比增加690万美元，毛利润因销量增加增加710万美元[138] - 铁路板块运营利润同比减少1250万美元，销售收入减少2310万美元[140] 各条业务线表现：贸易部门 - 贸易部门2020年销售额为61.414亿美元，销售成本为58.6319亿美元，毛利润为2.78216亿美元[130] 各条业务线表现：乙醇部门 - 乙醇部门2020年销售额为12.60259亿美元，销售成本为12.78526亿美元，毛亏损为1826.7万美元[130] - 2020年乙醇发货量为5.92738亿加仑，E-85发货量为2732.1万加仑，玉米油发货量为1.17563亿磅，DDG发货量为1850千吨[120] - 由于乙醇价格大幅下跌（主要受COVID-19影响），公司在第一季度对乙醇部门进行了减值测试，但未记录减值费用，公允价值超过账面价值20%以上[169] 各条业务线表现：植物营养部门 - 植物营养部门2020年销售额为6.62959亿美元，销售成本为5.56711亿美元，毛利润为1.06248亿美元[130] - 2020年植物营养产品总销量为235.2万吨，其中农业供应链销量为158.5万吨[123] - 植物营养部门干肥储存容量约为46.3万吨，液体肥储存容量约为50.9万吨[121] 各条业务线表现：铁路部门 - 铁路部门2020年销售额为1.43816亿美元，销售成本为1.05091亿美元，毛利润为3872.5万美元[130] - 铁路部门2020年平均利用率为88.1%，较上年下降4.3个百分点；管理资产为23,232辆，上年为24,884辆[125] 资产与产能状况 - 截至2020年12月31日，谷物总仓储容量约为2.021亿蒲式耳，商品库存为1.428亿蒲式耳[116] - 公司有324节铁路车厢被列为表外资产[160] 现金流状况 - 2020年经营活动现金净流出7440万美元，2019年为净流入3.486亿美元[147] - 2020年投资活动现金净流出8680万美元，资本支出减少，其中铁路资产净支出减少6950万美元[148][150] - 2020年融资活动现金净流入1.363亿美元，主要因短期债务增加以满足营运资金需求[152] 财务状况：营运资本与负债 - 2020年12月31日流动资产增加4.71067亿美元，流动负债增加4.91763亿美元，营运资本减少2069.6万美元[145][146][149] - 公司拥有总短期和长期借款能力为13.742亿美元，其中2000万美元（ELEMENT）和1.97亿美元（TAMH）为非追索权借款，截至2020年12月31日有8.684亿美元可用借款额度[153] - 公司合同现金义务总额为45.063亿美元，其中采购承诺占32.636亿美元（包含31.263亿美元的谷物采购）[158] - 截至2020年12月31日，公司拥有未偿还的备用信用证2550万美元[159] - 公司通过工业收入债券交易获得1.661亿美元本金，随后赎回了1.651亿美元，剩余100万美元未偿还[161] - 公司长期债务（含当期到期部分）的公允价值在2020年12月31日为10.26881亿美元，较2019年的10.9601亿美元下降6.3%[180] - 长期债务账面价值高于公允价值，2020年12月31日差额为2783.2万美元，较2019年的825.7万美元大幅增加237.1%[180] 税务事项 - 2020年公司确认了与2015至2019纳税年度相关的联邦研发税收抵免利益140万美元，未确认税收利益为4440万美元[174] 市场风险与敏感性分析 - 公司净商品期货头寸的市场风险敏感性分析显示，假设市场价格出现10%的不利变动将导致公允价值潜在损失[176] - 公司短期债务多为浮动利率，利率上升可能对盈利能力产生重大影响[155] - 2020年12月31日净商品头寸为负1409.3万美元，较2019年的负896.9万美元扩大57.1%[177] - 商品价格敏感性分析显示，假设市场价格出现10%不利变动，2020年市场风险为140.9万美元，较2019年的89.6万美元增加57.3%[177] - 利率敏感性分析显示，假设利率下降0.5%，2020年市场风险为989.1万美元，较2019年的757.3万美元增加30.6%[180] - 公司使用外汇合约管理以英镑、墨西哥比索和加元计价交易的风险，但假设汇率出现10%不利变动的潜在损失并不重大[178] - 公司可能使用利率互换工具来管理固定与浮动利率债务组合，以降低上述市场风险[181] 股东回报 - 2020年公司支付股息2300万美元，高于2019年的2210万美元，2020年每股季度股息为0.175美元，2019年为0.170美元[154]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度公司净收入为1600万美元，摊薄后每股收益0.48美元，调整后净收入为1940万美元，摊薄后每股收益0.59美元，收入25亿美元；2019年第四季度净收入为660万美元，摊薄后每股收益0.19美元，调整后净收入为1840万美元，摊薄后每股收益0.55美元，收入19亿美元 [12] - 2020年全年公司净收入为770万美元，摊薄后每股收益0.23美元，调整后净收入为290万美元，摊薄后每股收益0.09美元，收入82亿美元；2019年全年净收入为1830万美元，摊薄后每股收益0.55美元，调整后净收入为4300万美元，摊薄后每股收益1.30美元，收入82亿美元 [14] - 2020年第四季度调整后税前收入同比增加480万美元，调整后EBITDA为8500万美元，与2019年相当；2020年全年调整后EBITDA为2.26亿美元，2019年为2.54亿美元 [13][15] - 2020年全年有效税率为42%，包含1480万美元《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》税收优惠，预计2021年有效税率在24% - 26%之间 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 贸易业务 - 2020年第四季度税前收入2830万美元，调整后税前收入2930万美元；2019年第四季度税前亏损1990万美元，调整后税前收入1760万美元 [15] - 2020年第四季度调整后EBITDA为4580万美元，2019年为3720万美元；2020年全年调整后EBITDA为9550万美元，2019年为1.234亿美元 [16] 乙醇业务 - 2020年第四季度税前亏损350万美元，2019年第四季度调整后税前收入810万美元 [17] - 2020年第四季度EBITDA为1620万美元，2019年为2590万美元 [17] 植物营养业务 - 2020年第四季度调整后税前收入320万美元，略低于2019年的390万美元；2020年全年税前收入1600万美元，接近2019年的两倍 [18] - 2020年第四季度EBITDA为1080万美元，略低于2019年；2020年全年调整后EBITDA为4720万美元，同比增长12% [18] 铁路业务 - 2020年第四季度调整后税前收入200万美元，2019年为450万美元 [19] - 2020年第四季度调整后EBITDA为1350万美元，2019年为1760万美元；2020年全年EBITDA为5570万美元，2019年为6570万美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 贸易业务中谷物、饲料产品和其他商品的销售因市场波动增加而强劲，出口需求提升了网络内的仓储利润率 [16] - 乙醇业务中玉米成本上升，乙醇价格未能完全抵消，导致利润率大幅下降，但高蛋白饲料、玉米油销售和乙醇交易收入同比增加 [17] - 植物营养业务中肥料价格和销量均同比上升，全年销量增长15%，第四季度增长超20% [11][18] - 铁路业务中车辆销售收入下降，租赁和维修业务受铁路运输量同比下降的负面影响 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续评估回报率超过门槛的增长项目，预计2021年资本支出在1 - 1.25亿美元之间，约60%用于维护性资本支出 [20] - 公司致力于到2023年底将长期债务再减少2 - 2.5亿美元，实现长期债务与EBITDA比率低于2.5倍的目标 [21] - 公司关注可再生柴油和高蛋白饲料等领域的资产轻型投资机会，也考虑5000 - 1亿美元的小规模并购 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年初谷物和其他商品价格上涨，出口强劲，预计将持续一段时间，有利于贸易和植物营养业务 [23] - 乙醇现货压榨利润率在过去90天内大幅下降且处于异常低位，公司已对冲超三分之一的第一季度预期产量，后期E15增长和出口需求增加可能带来积极影响 [24][25] - 植物营养业务有望延续2020年的势头，若商品价格持续上涨和种植季节良好，销售将有所改善 [26] - 铁路业务中每周多式联运和谷物车厢装载量同比上升，但其他货运和罐车市场需求仍疲软，预计2021年大部分时间铁路车厢租赁和维修服务需求持平 [26] 其他重要信息 - 公司投资者关系主管John Kraus将于3月中旬退休，下季度起由公司财务总监Mike Hoelter接任 [6] - 本周的极地涡旋导致天然气短缺和停电，许多乙醇工厂减产，短期内将减少乙醇产量和库存 [24] - 公司下周将庆祝上市25周年，并于下周一敲响纳斯达克收市钟 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何看待2021年贸易业务中高仓储利润率和低作物库存的情况，与三个月前和2020年相比如何 - 市场反弹导致玉米、小麦和大豆市场反转，消除了仓储收入，但高装载量和仓储量创造了盈利机会，商品交易机会增加有助于提高收益，预计这种情况将持续 [30] 问题: 资本配置方面，如何看待内部投资机会和并购机会的回报情况 - 可能是两者结合，贸易部门有很多资产轻型投资机会，如可再生柴油和高蛋白饲料领域；目前不太可能进行大规模收购，但5000 - 1亿美元的小规模并购是有可能的 [32] 问题: 植物油和副产品交易的盈利能力如何，对前景有何影响 - 长期来看是重要因素，但短期内影响不大；玉米油价值上升对乙醇业务有益，公司已设立交易部门，有望未来发展成良好业务 [37] 问题: 贸易和谷物业务中，玉米的仓储和等级收益能否抵消小麦的仓储损失，情况是否比预期好 - 仓储利润率保持高位且预计将持续，市场波动创造了商品交易机会，商品交易收益超过了小麦仓储损失，预计这种情况将持续一段时间 [39] 问题: 考虑到乙醇业务稍弱但谷物业务较好，3亿美元的EBITDA目标是否仍可实现 - 2017年设定该目标，2017 - 2019年EBITDA有所上升，但2020年受疫情对乙醇需求的影响下降；2021年第一季度压榨利润率为负，实现该目标难度较大 [41][42] 问题: 是否需要新作物改变期货反向曲线才能使贸易业务收益大幅增加 - 商品交易机会和利润率预计将在2021年持续；反向曲线预计在对新作物情况有清晰了解之前不会缓解，对2021年的影响要到第四季度后期才会显现 [44] 问题: 铁路业务前景如何改善 - 广泛的新冠经济复苏计划和其他行业的繁荣，如化工、塑料、住房等，将有助于提高车厢利用率；废金属价格上涨有助于调整车队规模；预计2021年底情况可能会有所改善 [47] 问题: 植物营养业务的利润率能否回到2011 - 2014年的水平 - 农民收入和商品价格上涨有利于肥料业务，但肥料价格也大幅上涨；担心增值产品的原材料成本上升；预计业务量将保持稳定，利润率情况将在年内更新 [49][50] 问题: 肥料经销商网络的库存情况如何，是否为春季销售提前采购 - 市场供应紧张，不同产品情况不同；公司通常会与主要供应商提前制定计划，目前无法大量增加库存 [52] 问题: 天气事件和行业现状对春季乙醇工厂维护计划有何影响，是否会有重大停产 - 公司将按计划进行维护停产；行业参与者可能会根据利润率和谷物头寸调整停产时间，目前尚不确定 [55] 问题: ELEMENT工厂的进展和未来几个季度的前景如何 - 寒冷天气影响了加州认证的审批进度，预计夏季末（7月底左右）可获得CARB认证；玉米和饲料价格较高，获得加州认证是关键一步 [59]

财务数据关键指标变化：第三季度 - 2020年第三季度总销售收入为19.22亿美元，同比下降3.1%（2019年同期为19.83亿美元）[129][130] - 2020年第三季度总毛利润为1.02亿美元，同比下降6.7%（2019年同期为1.09亿美元）[129][130] - 运营、行政及一般费用同比下降1010万美元，主要与业务剥离、成本节约及裁员相关[132] - 利息支出同比下降340万美元，主要由于偿还债务及利率下降[133] - 其他收入同比增加220万美元，主要由于出售一处谷物设施获得收益[133] - 2020年第三季度所得税收益为470万美元，有效税率为188.6%（2019年同期收益720万美元，税率55.1%）[142] 财务数据关键指标变化：前九个月 - 公司2020年前九个月总营收为56.655亿美元，同比下降9.8%（2019年同期为62.846亿美元）[144] - 公司2020年前九个月总毛利润为2.712亿美元，同比下降28.5%（2019年同期为3.795亿美元）[144] - 运营、行政及一般费用同比下降2530万美元至2.934亿美元，主要因上年同期1100万美元交易费用未重现及成本削减举措[146] - 利息净支出同比下降1210万美元至3798万美元，主要因偿还债务及利率下降[147] - 公司2020年前九个月录得所得税收益1840万美元，有效税率为38.9%，高于上年同期的21.4%，主要受乙醇业务非控股权益不可抵扣亏损影响[155] 各条业务线表现：第三季度 - 贸易业务部门第三季度业绩同比改善，主要得益于商品贸易业务的强劲表现[113] - 乙醇业务部门第三季度实现盈利，主要驱动因素是压榨利润率的改善以及乙醇和饲料原料贸易业绩的提升[118] - 植物营养业务部门第三季度业绩改善，主要得益于每吨利润率的略微提升和持续的严格费用管理[121] - 贸易部门销售收入同比下降5.91亿美元，毛利润同比下降5400万美元[143] - 乙醇部门销售收入同比增加3090万美元，毛利润同比增加310万美元[134] - 植物营养部门销售收入同比下降670万美元，但毛利润因成本下降740万美元而略有改善[137] - 铁路部门销售收入同比下降250万美元，毛利润同比下降320万美元[139] 各条业务线表现：前九个月 - 贸易部门2020年前九个月营收为41.621亿美元，同比下降12.4%；毛利润为1.874亿美元，同比下降22.4%[144][149] - 乙醇部门2020年前九个月营收为8.867亿美元，同比下降1.4%；毛利润为亏损2083万美元，同比由盈利1997万美元转为亏损，主要因疫情导致需求下降[144][149] - 植物营养部门2020年前九个月营收为5.074亿美元，同比下降0.2%；毛利润为7563万美元，与上年同期基本持平[144][152] - 铁路部门2020年前九个月营收为1.092亿美元，同比下降11.6%；毛利润为2902万美元，同比下降31.8%[144][153] 业务运营与产能数据 - 截至2020年9月30日，农业库存为8230万蒲式耳，其中为他人存储230万蒲式耳；总存储容量（含临时堆存）约为1.995亿蒲式耳[115] - 截至2020年9月30日的三个月，乙醇发货量为1.69409亿加仑，同比增长28.5%；九个月累计发货量为4.36282亿加仑[120] - 截至2020年9月30日的三个月，玉米油发货量为3325.7万磅，同比增长556.4%；九个月累计发货量为8351.9万磅[120] - 截至2020年9月30日的三个月，DDG发货量为53.6万吨；九个月累计发货量为138.4万吨[120] - 截至2020年9月30日，干营养物存储容量约为47.7万吨，液体营养物存储容量约为50.9万吨[122] - 截至2020年9月30日的三个月，植物营养产品总销量为39.6万吨；九个月累计总销量为176.6万吨[123] - 铁路业务部门第三季度平均利用率从2019年同期的89.2%下降至87.0%，管理的资产数量从24864辆减少至23463辆[123] 现金流与资本支出 - 截至2020年9月30日，营运资本为4.437亿美元，较上年同期增加2042万美元；经营活动现金流为1.958亿美元，同比下降38.7%[156][157] - 经营活动产生的现金流在2020年前九个月为1.958亿美元，较2019年同期的3.196亿美元下降38.7%[158] - 投资活动使用的现金流在2020年前九个月为7020万美元，较2019年同期的3.349亿美元大幅减少79.0%[159] - 2020年，公司预计在铁路车辆及相关租赁和资本化改造上的总支出约为3500万美元[159] - 2020年，基础业务（不含铁路租赁活动，但包含信息技术支出）的物业、厂房和设备资本支出预计约为1亿美元[159] - 筹资活动在2020年前九个月使用现金1.664亿美元，而在2019年同期提供现金1230万美元[160] 融资与资本管理 - 公司拥有银行财团提供的总额为16.932亿美元的借款安排，其中5.001亿美元为非追索权借款[160] - 截至2020年9月30日，公司尚有13.589亿美元的可用借款额度，其中2.501亿美元为非追索权[160] - 2020年前九个月，公司支付了1720万美元的股息，高于2019年同期的1660万美元[161] - 2020年，公司宣布的季度现金股息为每股0.175美元[161] - 截至2020年9月30日，公司有2570万美元的备用信用证未偿还[164]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度公司净亏损110万美元，摊薄后每股亏损0.03美元，调整后净亏损240万美元，摊薄后每股亏损0.07美元，收入19亿美元；2019年第三季度净亏损420万美元，摊薄后每股亏损0.15美元，调整后净亏损230万美元，摊薄后每股亏损0.07美元，收入20亿美元 [10] - 2020年第三季度运营、一般和行政费用同比下降890万美元，降幅8% [10] - 2020年第三季度调整后归属于公司的税前收入同比增加730万美元，贸易集团贡献近90%的增长 [11] - 2020年第三季度调整后归属于公司的EBITDA为4620万美元，2019年同期为3820万美元，同比增长21% [11] - 公司全年资本支出预计约1亿美元，长期债务较年初减少约1亿美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 贸易业务 - 2020年第三季度税前收入590万美元，调整后税前收入690万美元；2019年同期税前亏损210万美元，调整后税前收入40万美元 [13] - 2020年第三季度调整后EBITDA为2230万美元，2019年同期为2070万美元 [14] 乙醇业务 - 2020年第三季度归属于公司的税前收入110万美元，较2019年同期略有增长 [14] - 2020年第三季度EBITDA为1110万美元，2019年同期为390万美元 [15] 植物营养业务 - 2020年第三季度税前亏损540万美元，较2019年同期亏损减少200万美元 [15] - 2020年第三季度EBITDA为220万美元，较2019年同期增加130万美元 [16] 铁路业务 - 2020年第三季度基本盈亏平衡，2019年同期税前盈利310万美元 [16] - 2020年第三季度EBITDA为1250万美元，2019年同期为1610万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国今年作物比三个月前预期更小更干，出口需求强劲，尤其是来自中国的需求，预计将持续到明年第一季度，导致基差显著增加，提升了谷物仓储和贸易机会 [17] - 近期谷物期货价格上涨，玉米、大豆和小麦市场出现倒挂，若持续将影响2021年上半年仓储收入 [18] - 现货乙醇压榨利润率持续为正，但市场也出现倒挂 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将四个业务部门战略合并为两个集团，实现了预期的商业和成本协同效应，并完成了相关战略成本削减，预计从明年年初开始每年节省约1000万美元 [8] - 公司预计2019 - 2021年实现超过2500万美元的永久性成本降低 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年玉米和大豆收成较去年东部玉米带的欠收情况有很大改善，为公司在强劲谷物需求的年份奠定了良好基础 [17] - 贸易业务未来四个季度整体前景乐观，预计2021年业绩将超过2020年，但谷物仓储收入前景较90天前有所减弱 [18] - 乙醇业务方面，现货利润率虽强，但2020年末和2021年初的业绩取决于汽油需求和乙醇行业供应的平衡 [19] - 植物营养业务预计今年表现良好，若大宗商品价格持续上涨且明年种植季强劲，2021年有望进一步改善 [19] - 铁路业务方面，虽认为铁路车厢需求和租赁价格的低谷可能已过，但2021年大部分时间需求仍面临挑战，业绩预计保持平稳 [20] 其他重要信息 - 公司将于2020年12月8日上午9点以虚拟形式举办投资者日活动 [6] - 公司刚刚完成了可持续性审查，相关文件可在公司网站投资者板块查看 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司3亿美元EBITDA目标在2021年的进展情况 - 公司正在制定2021年的长期战略和预算，将在12月的投资者日详细分享展望，对农业市场的改善感到鼓舞 [22] 问题2: 东部玉米带作物恢复对公司的影响及是否会在2021年体现 - 去年东部种植季多雨，收获量低，今年收获情况良好，东部产量恢复，公司各设施接收了大量谷物，市场基差、出口和仓储情况都有改善，公司处于更有利的地位 [24] 问题3: 2020 - 2021年的增量成本节约情况及对3亿美元EBITDA目标的贡献 - 成本节约可分为三类，预计2021年增量成本节约在500 - 1000万美元之间 [26] 问题4: 玉米、大豆和小麦市场的仓储收益重要性排序 - 90天前市场大幅上涨，玉米、大豆和小麦市场均出现倒挂，仓储收益消失；历史上公司在托莱多地区存储小麦有稳定收益，今年小麦质量好但产量不大，预计明年种植情况良好；总体而言，玉米交易量最大，对行业影响最大，玉米仓储收益恢复将对农业部门的仓储收入有利 [31] 问题5: 公司在FP级酒精市场的参与情况及是否有进入该市场的途径 - 乙醇压榨利润率和副产品前景良好，公司已在爱荷华州和堪萨斯州的工厂销售高蛋白饲料产品；公司评估了USP谷物市场，认为投资建设便携式酒精工厂的回报和用户合同条件不足，目前不适合投入资本 [34][35] 问题6: 铁路业务第四季度的影响及2021年的展望 - 2021年铁路业务EBITDA预计持平；今年铁路业务整体在非现金费用前有几百万美元的正收益；宏观层面，铁路经济全年低迷，虽部分车型有改善迹象，但预计2021年需求难以实现强劲复苏 [38][40] 问题7: 东部玉米带剩余20%的玉米收获对公司近期基差的影响 - 公司在收获季积极收购大豆，出口需求强劲；农民目前持有部分玉米，预计未来几周玉米流通量将增加，公司对收获进展、质量和数量都感到满意 [43] 问题8: 农业复苏的可持续性及驱动因素 - 农业复苏的积极因素包括中国的大量进口需求、国内乙醇需求可能随着汽油需求回升而增加、蛋白质需求稳定、农民资产负债表因政府补贴和商品价格上涨而改善；若南美出现干旱，将进一步推动商品价格上涨；亚洲需求尤其是中国需求有望推动农业复苏持续 [45][47] 问题9: 可再生柴油产能增加对农业可持续复苏的影响 - 可再生柴油产能增加对公司玉米油生产业务和农业部门整体是利好，公司在丹尼森的业务也将受益 [49] 问题10: 乙醇业务中ELEMENT工厂的生产进展、新技术集成情况及获得税收抵免最终批准的里程碑 - 受年初乙醇工厂关闭影响，工厂进度落后；目前工厂已满负荷生产乙醇，但尚未获得加州CARB认证，需对前端木材燃烧系统进行90天运行测试以获得碳评分认证；预计2021年下半年获得加州认证并产生影响 [52][54] 问题11: ELEMENT工厂90天运行测试是否已开始 - 测试尚未开始，工厂维护后将进行90天运行测试并提交认证申请，预计2021年年中或夏季获得全面批准并向加州发货 [56]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended 06/30/2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission file number 000-20557 THE ANDERSONS, INC. (Exact name of the registrant as specified in its charter) (State of incorporation or organization) ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度归属于公司的净收入为3040万美元，摊薄后每股收益092美元，调整后净收入为2930万美元，调整后每股收益088美元，营收为19亿美元 [11] - 2019年第二季度归属于公司的净收入为2990万美元，摊薄后每股收益091美元，调整后净收入为3230万美元，调整后每股收益098美元，营收为23亿美元 [11] - 2020年第二季度调整后EBITDA为7070万美元，低于2019年同期的9010万美元 [12] - 运营、一般和行政费用同比下降16% [11] - 税前收入同比下降近3300万美元，其中贸易集团占该差异的三分之二 [11] - 2020年第二季度录得1220万美元所得税收益，而2019年第二季度为1100万美元所得税费用 [12] - 短期债务为9600万美元，比年初减少约5000万美元，比一年前减少超过3亿美元 [13] - 长期债务已减少至约3500万美元，低于年初和去年同期水平 [13] - 第二季度有效税率因非控股权益的损益而波动，调整后税率剔除了《关怀法案》带来的预期收益，该收益对当季每股收益影响为011美元，年初至今影响为031美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - **贸易集团**：第二季度税前收入为40万美元，调整后税前收入为140万美元，远低于2019年同期的2260万美元和2580万美元 [13] 调整后EBITDA为1750万美元，低于2019年同期的4680万美元 [14] 谷物、饲料产品和其他商品的贸易收入与2019年第二季度强劲业绩持平，但谷物仓储资产收入因2019年东部玉米带收成不佳导致公司拥有的谷物蒲式耳数同比大幅减少而下降，玉米和小麦基差升值也远低于去年的超常水平 [14] - **乙醇集团**：第二季度归属于公司的税前收入为90万美元，低于2019年同期的370万美元 [15] 归属于公司的EBITDA为1100万美元，高于2019年同期的450万美元 [15] 季度初利润率仍为显著负值，直到美国经济开始重新开放且汽油需求增加，季度内工厂以约50%的总产能运行，季度末所有五家工厂均已恢复生产且利润率显著改善 [15][22] 季度业绩还包括第一季度1470万美元非现金市价调整中超过一半的回转 [15] 2020年业绩包含全部五家工厂的合并报表结果，而2019年仅包含其中三家工厂的权益收益，同比比较困难 [16] - **植物营养集团**：第二季度税前收入为1940万美元，较2019年同期的1590万美元增长22% [16] 第二季度EBITDA为2720万美元，较2019年同期的2490万美元增长近10% [17] 农业供应链量大幅增长，得益于强劲的种植季节，其他业务线也因拓展新市场、产品和销售渠道而增长，运营费用因成本削减举措持续同比下降 [16][17] - **铁路集团**：第二季度税前收入为260万美元，略低于2019年同期的320万美元 [17] 第二季度EBITDA为1530万美元，与去年业绩一致 [17] 同比变化几乎完全是由于本季度缺乏车辆销售收入，租赁业绩持平，因为较低的维护费用部分抵消了较低租赁费率、利用率和租赁车辆数量的影响，服务及其他收入与2019年第二季度相当 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - **谷物市场**：2019年东部玉米带收成不佳，导致公司拥有的谷物蒲式耳数同比大幅减少，影响了仓储资产收入 [14] 农民普遍继续持有谷物，乙醇客户需求较低 [8] 展望未来，良好的种植季节和充足的雨水为丰收奠定了基础，有利于谷物仓储资产和贸易业务的盈利能力 [20] 出口前景看好，特别是10月至1月窗口期 [28][38] - **乙醇市场**：汽油需求减少持续影响乙醇集团，但季度末随着经济重启，需求和利润率有所恢复 [8][15] 汽油需求曾从低谷（约为去年需求的50%）恢复至70%左右，主要得益于休闲驾驶增加，而非通勤 [33] 目前行业供需似乎相当平衡 [20] - **铁路市场**：铁路运输量持续下降，近三分之一的北美铁路车辆闲置，导致租赁费率疲软，维修服务需求降低 [9][21] 铁路租赁业务与GDP变化密切相关，预计到2021年对铁路车辆和维修服务的需求将继续面临挑战 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布业务重组，将四个业务集团合并为两个：**贸易集团与乙醇集团合并**，由Bill Kroger领导，旨在整合谷物采购、副产品贸易和风险管理，管理从供应链一端到另一端的食品、饲料和燃料产品，预期实现战略协同和成本节约 [9][10] **植物营养集团与铁路集团合并**，由Joe McNeely领导，主要驱动力是成本节约，但也期望发现业务协同效应 [10] - 重组预计从2021年起每年带来约1000万美元的额外节约，2020年因实现成本及非全年影响，影响最小 [26][58] - 公司最终重点是产生正自由现金流以削减长期债务，同时致力于为客户提供卓越服务，目标是成为最灵活、最具创新性的北美农业供应链公司 [19] - 乙醇业务方面，公司工厂规模大、效率高、技术先进，自认为处于行业前十分之一水平 [43] 公司正在探索生产更高价值产品（如高蛋白饲料、食品级或药用级酒精）的可能性 [20][41][51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2020年剩余时间和2021年初的前景持谨慎乐观态度 [10] - **贸易业务**：对谷物业务总体更加乐观，预计2021年将是正常且良好的一年，但第三季度东部资产仍将面临挑战 [30][37] - **乙醇业务**：基本面比三个月前感觉好得多，目前供需相当平衡，所有工厂已高效恢复运营 [20] 2021年的业绩将取决于汽油需求随着驾驶里程恢复正常而增加，但该业务仍存在一些不确定性，与整体经济和疫情发展相关 [30][31] - **植物营养业务**：早期大丰收可能为秋季带来良好季节，成本控制和运营效率提升的努力将继续带来效益，但玉米价格前景仍面临挑战，可能持续影响农场盈利能力至2021年 [20][21] - **铁路业务**：预计将保持低迷，由于大量车辆闲置，租赁费率可能保持疲软至2021年 [21][31] - 公司继续关注员工健康与安全，并感谢员工、客户和供应商的努力与关系 [22] 其他重要信息 - 公司已将投资者日重新安排，将于2020年12月8日上午以虚拟形式举行 [6] - 电话会议中更正：乙醇工厂在第二季度的运行率为50%，而非之前提到的15% [22] - 提及《关怀法案》对税务的积极影响 [12] - 贸易集团从整合Lansing和Thompson业务中获得了协同效益 [14] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于重组带来的运营效率和成本节约，能否提供具体参数和时间安排？ [24] - 重组主要旨在精简后台，实现一般及行政费用协同效应，贸易与乙醇合并更具战略效益，植物营养与铁路合并则更多是后台效益 [25] - 预计从2021年起每年额外节约约1000万美元，2020年因实现成本及非全年影响，影响最小 [26] 问题: 随着出口利润率扩大，公司如何受益？ [27] - 第三季度东部资产仍面临挑战，但预计第四季度将非常稳健，受益于大丰收和强劲的出口需求 [28] 问题: 展望2021年，除铁路外，其他业务是否可能达到长期增长目标或盈利潜力？ [29] - 对谷物业务更加乐观，预计2021年将是良好的一年；乙醇业务取决于疫情发展和汽油需求恢复，存在不确定性；植物营养业务有所改善；铁路业务预计将保持低迷；总体对2021年更为乐观 [30][31] 问题: 乙醇需求中，休闲驾驶的恢复情况如何？ [32] - 汽油需求从第二季度初的低谷（去年需求的50%）恢复至70%左右，主要得益于休闲驾驶增加，通勤驾驶的恢复将对未来汽油需求产生重大影响 [33] 问题: 鉴于作物恢复和规模，贸易业务的展望如何？其盈利的波动范围？ [35][36] - 第三季度东部资产和缺乏小麦仓储收入仍面临挑战，农民在价格低时惜售，但预计秋季大丰收将促使销售，出口前景强劲，第四季度开始乐观 [37][38] 问题: 第二季度乙醇业务的市价调整是否已回转？如何看待行业供需及后续预期？ [39] - 第一季度市价调整的大约一半在第二季度回转 [40] 行业目前供需平衡，若出口和驾驶需求略有增加，利润率可能提升，公司工厂高效，处于行业领先水平，对前景感到舒适 [41][42][43] 问题: 新的政府资助提案中是否包含对乙醇行业的援助？潜在补贴率是多少？ [45] - 尚不确定，正在讨论中，但路径尚不明确 [46][47] 补贴率范围也尚属未知 [48][49] 问题: 公司是否参与生产高价值酒精产品（如消毒剂）？ [50] - 公司目前生产燃料级乙醇，已与行业主要参与者探讨进入更高价值产品领域的可能性，但尚未做出决定，强调会坚持高质量标准 [51][52][53] 问题: 植物营养集团第二季度业绩强劲，销量是否强劲？利润率保持情况如何？ [54] - 春季批发分销量增长，利润率保持稳定，未大幅波动，特种产品利润率因玉米价格而难以扩大，国内家庭草坪护理产品需求良好，但出口市场面临挑战，整体业绩改善主要得益于生产力和成本效率提升，而非全面提价 [55][56] 问题: 植物营养与铁路合并除了节省开支，是否有战略效益？ [57] - 该合并主要是为了实现后台成本节约，两者市场重叠不多，战略效益有限 [58]