PresentationAll right, everyone. We'll get to the next fireside here. My name is Derek Archila, I'm one of the Senior Biotech Analyst. I'm very excited to have Annexon. From the company, we got Doug Love, President and CEO. Doug, good to see you.Good to see you as well, Derek. Thanks for having us. I'm happy to be here.Yes. I know you just hopped in here because some bad, bad directions, really by the bankers, probably. But well, a lot of exciting things going on in Annexon. Maybe it'd be great to kind of g ...

Question-and-Answer SessionDouglas LoveCEO, President & Director Yes. Hi, Pete, and thanks, Cantor, for welcoming Annexon to this year's conference. Happy to be here. I think this is our fifth or sixth in a row. So we're excited by that. So I'm Doug Love, as Pete said President and CEO of Annexon, Founding CEO of the company. We started the company roughly 10 years ago, focused on the classical complement pathway. And importantly, what's unique about our approach is we're targeting the most upstream aspect ...

公司及行业 * 公司为Nexon 专注于经典补体通路的上游靶点C1q抑制剂开发 其所有项目均为首创(first-in-kind)或开创性项目[2][3][4] * 行业为生物制药 专注于补体通路抑制剂领域 存在针对下游成分C3和C5的已获批或在研药物[6] 核心观点与论据 **治疗策略与科学依据** * 公司策略是靶向补体通路最上游的C1q 因其在多种疾病中定位在病变组织并驱动破坏性炎症过程 而靶向下游C3/C5时炎症级联已形成并造成显著组织损伤[6][7] * 此策略在ALS、亨廷顿病、地理萎缩(GA)、吉兰-巴雷综合征(GBS)等多种疾病中显示出差异化的疗效结果[7] **旗舰项目进展：Tanrubart（用于GBS）** * GBS项目是最先进的项目 已完成一项稳健的III期研究 目前正与全球监管机构进行批准对话[4] * III期研究关键数据：90%的患者在治疗第一周内病情好转 而标准护理药物IVIG治疗的患者在第一周病情仍在恶化[10][28] * 与安慰剂相比 使用Tanrubart的患者使用呼吸机的时间减少30天 提前30天行走 在ICU的时间减少20天[11][12] * 选择30mg/kg剂量而非75mg/kg 因GBS是急性单相疾病 疾病过程持续1-3周 短期抑制补体（约一周）后让补体参与修复过程效果更佳 此发现已在概念验证和III期研究中重复验证[19][20][21] * 在美国无法进行安慰剂对照研究 因疾病致残性强且已有标准护理(IVIG) 被视为不道德 因此研究主要在东南亚（孟加拉国、菲律宾）进行 这些地区IVIG不易获得[9][13][14][23] **监管沟通与批准策略** * 为获得批准 需要证明两点：III期研究的实质性证据 以及III期数据可推广至西方患者人群的可比性[23] * 通过一项真实世界证据(RWE)研究进行推广性分析 将III期研究中30mg/kg剂量组的患者与来自国际GBS结局研究(IGOS)的2000名患者自然史数据集进行倾向评分匹配 基于基线疾病严重程度这一关键预后因素 证明患者群体具有可比性[24] * 在匹配分析中 Tanrubart在包括主要终点在内的每一项测量指标上都显示出优于IVIG的益处[25] * 与欧洲药品管理局(EMA)的沟通进展顺利 已就III期研究的充分性和良好对照、RWE推广性分析的适当性以及可能优于标准护理达成一致 并已获得荷兰作为报告国和波兰作为协报告国的书面意见[36][37][38][39] * 与美国食品药品监督管理局(FDA)就该项目已进行10次会议 FDA约50年未见过GBS项目 沟通重点在于理解疾病和开发计划 包括对III期研究实质性证据和RWE分析的一致认可[40][41] * 最近6月与FDA的会议后出现了会后评论 涉及推广性问题 可能是关于在美国境外运行项目的政策问题 公司将在秋季回去讨论这些评论[43][44][46][47] **FORWARD研究（美国/欧洲开放标签研究）** * 这是美国40-50年来首个GBS研究 是一项开放标签研究 所有患者都接受Tanrubart治疗[50][51] * 研究目的：让美国患者和医生在商业化前获得药物使用经验；扩展研究纳入儿科患者以满足EMA申报要求[51] * 研究将评估PK/PD（药代动力学/药效学） 确认药物在西方表现是否与东南亚一致 并评估疗效（如第一周90%患者好转的关键发现）[57][58] **商业前景（GBS）** * 美国每年至少有7,000名患者接受治疗 实际数字可能更高 医疗系统成本高达30-40亿美元/年[61][62] * 商业效率高：175家医院控制60%患者 26家医院控制20%患者 拥有清晰的销售队伍目标[62][63] * 90%以上患者接受治疗 市场成熟；支付方组合中三分之二为商业支付方 报销路径稳健[64][65] **旗舰项目进展：ANX1502（口服小分子抑制剂）** * 这是经典补体通路中首个口服小分子项目 旨在为多种自身免疫性疾病提供口服方法[67][68] * 研发历程：从临床前到使用肠溶包衣制剂的健康志愿者研究 旨在解决耐受性问题（如恶心、呕吐）并改善PK特征[69][70] * 目前正在进行首次概念验证(POC)研究（PACE研究） 在补体水平高度升高的患者中进行[70] * 初步发现：禁食患者暴露水平比目标预期高5倍 令人兴奋；但随食物服药时药物在胃中被冲刷 暴露水平极低[71][72] * 公司正在对少数患者进行再治疗和新患者招募 采用完全禁食方案以确认初步发现 预计年底前更新数据[73][77] **旗舰项目进展：Vonaprupart（用于地理萎缩GA）** * 这是全球最大的GA III期项目 也是唯一显示能显著防止视力丧失并对光感受器细胞提供强劲保护的项目[4] * III期研究提前两个月完成入组 全球超计划入组30多名患者[87] * 数据预计明年下半年读出 目标惠及全球800万受此疾病影响的患者[87] * 公司计划长期保留此项目 因其具有差异化 profile 且已有其他获批GA项目帮助开拓了市场[88] 其他重要内容 * GBS存在两种神经类型：AMAN和AIDP AMAN通常更严重 研究所在地区以AMAN患者为主（美国以AIDP为主） 但即使在病情较轻的AIDP患者中 治疗效果也更显著[15][16][17] * IVIG需5天输注5个疗程 而Tanrubart为单次输注 对患者和医院更高效；IVIG带有黑框警告（约12-13%患者发生血栓） 而Tanrubart在III期项目中的安全性特征与安慰剂相似[34] * 在GBS的RWE研究中 与IVIG相比 Tanrubart使患者提前近两周出院、提前近两周脱离呼吸机、提前近十天离开ICU；到第26周 恢复正常状态的患者数量是IVIG的近2.5倍[30][31] * 公司致力于通过FORWARD研究帮助协调美国各机构对GBS的治疗方法 因为目前缺乏统一协议 且四分之一的患者首次就诊时被误诊[52][53] * 对于口服小分子ANX1502 公司看好其在不同疾病中的灵活性 特别是神经肌肉适应症 并强调其无黑框警告的安全性优势[78][84][85]

Annexon (ANNX) FY 2025 Conference September 03, 2025 03:00 PM ET Speaker0Alright. Ready? Yeah. Absolutely. Alright, everyone.We'll get to the next fireside here. My name is Derek Archila. I'm one of the senior biotech analysts. Very excited to have a Nexon, from the company. We got Doug Love, president and CEO.Doug, good to see you.Speaker1Good to see you as well, Derek. Thanks for having us. Happy to be here.Speaker0I know you just hopped in here because some bad, bad directions, clearly, by the bankers pr ...

公司活动安排 - 公司总裁兼首席执行官Douglas Love Esq将于2025年9月3日东部时间下午3点在波士顿参加Wells Fargo医疗会议并进行炉边谈话 [1][3] - 公司总裁兼首席执行官Douglas Love Esq将于2025年9月4日东部时间上午8点在纽约参加Cantor全球医疗会议并进行炉边谈话 [1][3] - 两场会议的网络直播可在公司官网投资者页面的"活动与演示"栏目观看 录播将在演示结束后保留30天 [1] 公司业务定位 - 公司专注于开发针对经典补体介导的神经炎症疾病的首创疗法 目标患者群体覆盖全身、大脑和眼部疾病领域 [2] - 科学策略聚焦于补体激活起始分子C1q 通过抑制该靶点阻断神经炎症级联反应 [2] - 研发管线涵盖自身免疫病、神经退行性疾病和眼科疾病三大领域 潜在目标患者群体近1000万人 [2] 企业标识信息 - 公司名称为Annexon Inc 纳斯达克股票代码为ANNX [1][2] - 投资者关系联系人为Joyce Allaire(LifeSci Advisors) 媒体联系人Beth Keshishian电话917-912-7195 [3]

收入和利润 - 公司净亏损为4915.6万美元，相比去年同期的2961万美元增长66%[102] - 公司2025年上半年净亏损扩大至1.035亿美元，同比增长89%[117] 成本和费用（同比变化） - 研发费用为4416万美元，相比去年同期的2502.6万美元增长76%[112][114] - 总运营费用为5172.6万美元，相比去年同期的3358万美元增长54%[112] - 合同制造费用为689.6万美元，相比去年同期的297万美元增长132%[114] - 临床及非临床外部服务费用为1651.9万美元，相比去年同期的790.5万美元增长109%[114] - 咨询及专业服务费用为692.5万美元，相比去年同期的383.5万美元增长81%[114] - 人员薪酬及相关费用为1166.9万美元，相比去年同期的815.8万美元增长43%[114] - 公司2025年第二季度总务和行政费用为756.6万美元，同比下降12%（减少98.8万美元）[115] - 研发费用在2025年上半年达9233.9万美元，同比激增101%（增加4635万美元）[117][118] - 合同制造费用同比激增超过200%，增加1803.3万美元至2276.1万美元[118] - 临床及非临床外包服务费用增长85%，增加1247万美元至2708.1万美元[118] 利息及其他净收入 - 利息及其他净收入为257万美元，相比去年同期的397万美元下降35%[112] 现金流 - 2025年上半年经营活动现金流出达8812.6万美元，同比扩大76%[124] - 投资活动产生正向现金流1.707亿美元，主要来自到期证券收益[127] 现金及投资余额 - 现金及短期投资为2.27亿美元[102] - 截至2025年6月30日，公司现金及短期投资余额为2.27亿美元[123] 累计赤字 - 累计赤字达8.142亿美元[102] 融资活动与资金状况 - 公司预计现有资金可支撑运营至2026年第四季度[132] - 2024年6月股权融资获得净收益1.168亿美元[135] - 2023年12月融资通过出售普通股和预融资认股权证获得净收益约1.17亿美元[136] - 2022年7月融资通过出售普通股和认股权证获得净收益约1.225亿美元[137] - 2025年6月修订认股权证若全部现金行权可带来总收益约3990万美元[138] - 认股权证修改产生190万美元的认定股息[139] - 截至2025年6月30日普通认股权证余额8,104,615份，预融资认股权证余额38,543,577份[141] - 2024年ATM计划剩余可用融资额度约9540万美元[142] - 2024年上半年通过2021年ATM计划出售7,576,067股普通股获得净收益约3840万美元[143] - 预融资认股权证行权价格为每股2.879美元[136] - 2022年普通认股权证行权价格为每股5.806875美元[137] - 2024年ATM计划中销售代理佣金率为总收益的3%[142]

财务表现：收入和利润 - 2025年第二季度净亏损4920万美元，每股亏损0.34美元（去年同期亏损2960万美元，每股0.23美元）[10][13] 财务表现：成本和费用 - 2025年第二季度研发费用为4420万美元，同比增长76.6%（去年同期2503万美元）[10][13] - 2025年第二季度总运营费用为5173万美元，同比增长54.1%（去年同期3358万美元）[13] 现金及流动性状况 - 公司现金及短期投资为2.27亿美元，预计可支持运营至2026年第四季度[6] - 现金及现金等价物显著增加至132,288千美元，较期初49,498千美元增长167.3%[15] - 短期投资大幅减少至94,729千美元，较期初262,519千美元下降63.9%[15] 资产和负债变动 - 总资产从350,071千美元下降至264,573千美元，降幅24.4%[15] - 股东权益从293,105千美元下降至199,017千美元，降幅32.1%[15] - 累计赤字扩大至814,211千美元，较期初710,699千美元增加103,512千美元[15] - 流动负债增加至40,642千美元，较期初30,512千美元上升33.2%[15] - 预付费用及其他流动资产减少至3,603千美元，较期初4,444千美元下降18.9%[15] - 其他非流动资产增加至5,297千美元，较期初3,235千美元增长63.7%[15] - 长期经营租赁负债略降至24,914千美元，较期初26,454千美元减少5.8%[15] - 设备净值减少至11,650千美元，较期初12,638千美元下降7.8%[15] 产品研发进展：tanruprubart (GBS) - 吉兰-巴雷综合征(GBS)药物tanruprubart在III期研究中显示：90%患者在第1周出现改善，第26周达到健康状态的患者数是安慰剂组的两倍以上[2] - 公司计划2026年第一季度向欧洲药品管理局(EMA)提交tanruprubart的上市许可申请(MAA)[1][2] 产品研发进展：vonaprument (干性AMD) - 干性AMD药物vonaprument的III期ARCHER II试验已完成659名患者入组[7] - vonaprument的III期ARCHER II试验顶线数据预计在2026年下半年公布[1][2][7] - 公司持有PRIME资格认证的vonaprument被选入EMA产品开发协调员(PDC)试点计划[7] 产品研发进展：ANX1502 - 口服C1s抑制剂ANX1502在空腹患者中暴露量超过目标浓度，概念验证研究更新预计2025年底前公布[1][2][7]

核心药物进展 - Tanruprubart(ANX005)治疗吉兰-巴雷综合征(GBS)在3期研究中显示显著疗效：90%患者第1周症状改善 26周时达到健康状态的患者数量是安慰剂组两倍以上[2] - Tanruprubart计划2026年第一季度向欧洲药品管理局(EMA)提交上市许可申请(MAA) 同时与美国FDA讨论支持生物制品许可申请(BLA)的通用性方案[1][3] - Vonaprument(ANX007)治疗干性年龄相关性黄斑变性(AMD)伴地理萎缩(GA)的3期ARCHER II试验加速完成659名患者入组 预计2026年下半年公布顶线数据[1][6] - ANX1502(口服C1s抑制剂)在空腹患者中暴露量超过目标浓度 正在冷球蛋白血症(CAD)概念验证研究中评估食物影响 预计2025年底更新数据[1][5] 临床开发里程碑 - Tanruprubart已完成5项GBS研究 包括东南亚地区安慰剂对照的3期试验和2000名患者的真实世界证据研究 显示优于标准治疗(IVIg或血浆置换)的临床结果[6] - Vonaprument被EMA选入PRIME产品开发协调员(PDC)试点计划 将获得加速审评支持 有望成为欧美首个获批的GA视力保护疗法[6] - 公司任命拥有25年经验的视网膜专家Lloyd Clark博士负责眼科战略创新 加强眼科领域专业能力[6] 财务状况 - 截至2025年6月30日 公司持有现金及短期投资2.27亿美元 预计资金可支持运营至2026年第四季度Vonaprument 3期数据公布[1][10] - 2025年第二季度研发支出4420万美元 同比增长76.6%(2024年同期2500万美元) 主要投入GBS、GA和ANX1502项目[10][14] - 2025年第二季度净亏损4916万美元(每股亏损0.34美元) 较2024年同期2960万美元亏损扩大[10][14] 市场规模与需求 - GBS全球每年影响约15万人 目前无FDA批准疗法 标准治疗效果有限[3] - 干性AMD伴GA影响全球超800万人 目前尚无针对视力保护的获批疗法[4] - 公司C1q靶向治疗平台覆盖自身免疫、神经退行性疾病和眼科领域 潜在患者群体近1000万人[8]

涉及的行业或公司 * 公司为Annexon Biosciences (ANNX) 专注于开发通过抑制经典补体通路（特别是C1q）来治疗补体介导疾病的疗法 [5][6][7] * 行业为生物制药和眼科医疗 特别是针对地理性萎缩（GA）和干性年龄相关性黄斑变性（干性AMD）的治疗领域 [5][13][14] 核心观点和论据 * 公司的主要候选药物包括用于治疗吉兰-巴雷综合征（GBS）的全身性C1q抑制剂tanrupebart 其三期临床试验已取得阳性结果 目前正与全球监管机构讨论以推向市场 [7][11][12] * 核心焦点药物vonapruvment（曾用名ANX007）是用于治疗干性AMD引起的地理性萎缩（GA）的疗法 其注册性三期临床试验ARCHER 2已完成患者入组 [12][16][26] * vonapruvment是当前研发管线中唯一显示出视力保护效果的项目 其作用机制是通过抑制C1q在上游阻断神经炎症 从而保护光感受器细胞突触 实现功能性视力保护 这与仅关注GA病变大小的其他疗法策略不同 [13][15][20][31] * 二期ARCHER研究的关键数据显示 每月治疗组相比假注射组 在12个月时发生15个字母视力丧失的患者比例显著降低（5.6% vs 21.3%） 风险降低了73% [23] * 解剖学上 药物能显著保护椭圆体带（视网膜光感受器细胞的关键代谢标记） 在中央1.5毫米区域 治疗组相比假注射组椭圆体带损失减少了59% [24][32] * 药物安全性良好 二期研究中仅发生一例眼内炎 无血管炎病例 且未发现治疗组相比假注射组有脉络膜新生血管（CNV）或向湿性AMD转化风险增加的证据 [25][32] 其他重要内容 * 公司拥有一个早期阶段的口服补体抑制剂开发项目 用于治疗多种自身免疫适应症 [8][12] * 除了眼科和GBS 公司还计划评估tanrupebart用于其他衰弱性神经系统疾病 如亨廷顿病和肌萎缩侧索硬化症（ALS） [12] * 三期ARCHER 2试验的设计排除了视力低于45个字母的患者 因为这类患者视力改善的机会极小 从而将研究集中在有视力保护机会的患者上 [26][27] * 试验采用2:1的随机分组（治疗组:假注射组） 主要终点是通过主要终点的持续性15个字母视力丧失（需连续两次访视确认） 预计在2026年公布顶线数据 [27][28][33] * 公司在欧盟获得了Prime认定 这是首个用于干性AMD获得此认定的药物 [16][28] * 公司提及拥有足够的现金跑道来支持发展 [34]

业绩总结 - Vonaprument在干性年龄相关性黄斑变性（AMD）和地理萎缩（GA）患者中显示出显著的视力保护，12个月内BCVA≥15字母损失的患者比例为21.3%[24] - Vonaprument在临床试验中表现出显著的时间和剂量依赖性视力保护，EM组的风险降低率为73%[29] - Vonaprument在12个月内对中央视网膜光感受器的保护效果显著，表现出48%的减少[34] 临床试验与研发 - ARCHER II三期试验已完成招募，预计在2026年下半年公布顶线数据，主要终点为持续的BCVA≥15字母损失[41] - Vonaprument的临床数据表明其在功能结果上具有差异化优势，支持其作为潜在的突破性治疗方案[12] - Vonaprument在ARCHER II试验中，主要分析时间点为至少12个月的治疗后评估[39] - Vonaprument在临床试验中未观察到显著的副作用，且总体耐受性良好[41] 市场潜力与战略 - 全球范围内，干性AMD和GA患者超过800万人，目前尚无视力保护疗法[16] - Vonaprument的全球注册路径已建立，支持在欧盟和美国的首次批准[17] - 公司在补体介导的神经炎症领域拥有多项临床项目，涵盖自身免疫、神经退行性和眼科疾病[14] - 公司致力于帮助数百万受到补体介导疾病影响的患者[42]