投资管理行业 - 投资管理行业受高利率环境支持，高利率将继续支持收入增长[1] - 资产净流入将促进资产管理规模增长，BlackRock、SEI Investments和Artisan Partners等公司将受益于高利率环境[2] - 投资管理行业由于管理证券和基金以满足客户特定投资目标而获利，通过收取服务费或佣金赚取利润[3]

文章核心观点 - 投资管理行业的Artisan Partners Asset Management Inc.（APAM）是投资者目前值得考虑的股票选择，因其盈利预估修正表现良好且所处行业排名靠前 [1][2] 行业情况 - 金融投资管理行业目前在超250个行业中Zacks行业排名第60，处于行业前列，行业整体趋势向好 [1] 公司情况 - Artisan Partners过去一个月盈利预估修正表现良好，分析师对其短期和长期前景更乐观 [2] - 过去一个月，本季度每股收益预估从74美分升至76美分，本年度每股收益预估从2.84美元升至2.86美元 [2] - 公司获得Zacks排名第一（强力买入），凸显其稳固地位 [2]

公司业绩发布 - Artisan Partners Asset Management Inc. (NYSE:APAM)将于2024年1月30日发布2023年第四季度和全年财务业绩，并公布季度和特别年度股息信息[1] - 公司首席执行官Eric Colson、总裁Jason Gottlieb和首席财务官C.J. Daley将于2024年1月31日下午1:00举行电话会议讨论业绩[1] 公司背景介绍 - Artisan Partners是一家全球投资管理公司，自1994年以来一直致力于吸引经验丰富、纪律严谨的投资专业人士管理客户资产[2]

公司业绩发布 - Artisan Partners Asset Management Inc. (NYSE:APAM)将于2024年1月30日发布2023年第四季度和全年财务业绩，并公布季度和特别年度股息信息[1] - 公司首席执行官Eric Colson、总裁Jason Gottlieb和首席财务官C.J. Daley将于2024年1月31日下午1:00举行电话会议讨论业绩[1] - Artisan Partners是一家全球投资管理公司，自1994年以来一直致力于吸引经验丰富、纪律严谨的投资专业人士管理客户资产[2]

文章核心观点 1月16日为投资者推荐三只具有买入评级和强劲收益特征的股票 [1] 各公司情况 Artisan Partners Asset Management (APAM) - 专注为全球客户提供高附加值的主动投资策略 [1] - 过去60天，Zacks一致预期其今年收益增长24.7% [1] - Zacks评级为1（强力买入），股息收益率为6.2%，行业平均为2.8% [1] Copa Holdings (CPA) - 提供航空客运和货运服务 [1] - 过去60天，Zacks一致预期其今年收益增长近5.5% [1] - Zacks评级为1，股息收益率为3.4%，行业平均为0.0% [1] Coca Cola Femsa (KOF) - 从事软饮料的生产、营销和分销 [2] - 过去60天，Zacks一致预期其今年收益增长近5.1% [2] - Zacks评级为1，股息收益率为3.2%，行业平均为0.0% [2]

文章核心观点 - 2023年12月31日，Artisan Partners Asset Management Inc.初步管理资产总额达1502亿美元，包含基金和其他管理资产，且部分基金进行了年度收益和资本利得分配 [1] 公司管理资产情况 - 截至2023年12月31日，公司初步管理资产总额为1502亿美元，其中Artisan Funds和Artisan Global Funds占728亿美元，单独账户和其他管理资产占774亿美元 [1] - 12月月底管理资产包含约1.15亿美元未再投资的Artisan Funds分配影响 [1] 各策略管理资产情况 |策略|管理资产金额（美元）| | ---- | ---- | |Global Opportunities|21232000000| |Global Discovery|1490000000| |U.S. Mid - Cap Growth|12646000000| |U.S. Small - Cap Growth|3178000000| |Global Equity|347000000| |Non - U.S. Growth|13218000000| |Non - U.S. Small - Mid Growth|7151000000| |China Post - Venture|160000000| |Value Equity|4227000000| |U.S. Mid - Cap Value|2818000000| |Value Income|12000000| |International Value|40762000000| |International Explorer|247000000| |Global Value|25349000000| |Select Equity|321000000| |Sustainable Emerging Markets|917000000| |High Income|9407000000| |Credit Opportunities|215000000| |Floating Rate|61000000| |Developing World|3453000000| |Antero Peak|1897000000| |Antero Peak Hedge|204000000| |Global Unconstrained|313000000| |Emerging Markets Debt Opportunities|92000000| |Emerging Markets Local Opportunities|450000000| [2] 单独账户和其他管理资产说明 - 单独账户和其他管理资产包括通过非Artisan Funds或Artisan Global Funds的工具管理的资产，如传统单独账户、Artisan品牌集体投资信托和自有私募基金 [3] 特定策略管理资产说明 - 某些策略管理资产包含Artisan Partners为管理账户赞助商提供投资模型的金额，如Artisan Sustainable Emerging Markets含7800万美元（按一个月滞后报告） [3] 公司简介 - Artisan Partners是全球投资管理公司，自1994年以来致力于吸引专业人士管理客户资产，自主投资团队负责多资产类别的多种投资策略，通过多种投资工具提供策略以满足客户需求 [4] 投资者关系咨询方式 - 电话：866.632.1770；邮箱：ir@artisanpartners.com [4]

财务数据和关键指标变化 - 2023年9月30日资产管理规模为1,365亿美元,较6月30日下降5%,但较2023年初增长7% [31] - 第三季度平均资产管理规模为1,422亿美元,较上季度增长2%,较去年同期增长7% [31] - 2023年前三季度平均资产管理规模为1,390亿美元,较去年同期下降5% [31] - 第三季度收入较上季度增长2%,较去年同期增长6% [32] - 2023年前三季度收入较去年同期下降5% [33] - 第三季度调整后营业费用较上季度增长1%,与收入增长一致 [33] - 2023年前三季度调整后营业费用与去年同期基本持平 [33] - 第三季度调整后营业利润较上季度增长4%,较去年同期增长5% [33] - 2023年前三季度调整后营业利润和调整后每股收益较去年同期下降15% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高收益策略第三季度净流入超过10亿美元,今年前三季度净流入超过10亿美元 [15] - 信用机会策略和全球无约束策略表现出色,公司将重点关注这两个策略 [15] - 公司还将继续完善和多元化高收益业务,并执行EMsights Capital Group的早期机会 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 新兴市场投资表现不佳,过去10年MSCI新兴市场指数年化收益仅2.07%,远低于ACWI指数7.55%和标普500指数11.91% [17] - 2022年新兴市场债券策略流出900亿美元,新兴市场股票策略流出40亿美元,2023年延续了这一趋势 [18] - 公司继续谨慎有序地拓展新兴市场业务,包括在香港设立团队,并获得在香港执行交易的监管批准 [19][20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于人才、投资机会和业务模式契合度高的资产类别进行有序拓展 [12][29] - 公司有重复性的投资团队招聘和培养流程,并不断完善运营平台能力 [29] - 公司正在调整分销模型,增加协调一致性,明确销售和服务职责,提高销售和服务效率 [22][23][24][25][26][27] - 公司有信心继续为客户创造财富,扩大新兴策略规模,增加新的投资能力,为客户、员工和股东创造高质量的成果 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年市场大幅下跌后,2023年市场仍存在不确定性,导致公司资产管理规模有所下降 [31] - 但公司预计未来会有资金重新配置到新兴市场和固收等领域,为公司带来新的机会 [44] - 公司有信心通过持续投资和耐心经营,实现业务的长期增长和高质量成果 [39][40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **John Dunn 提问** 机构业务的现状及机构和咨询客户的心态 [43] **Eric Colson 回答** - 2022年和2023年市场波动导致机构客户流动性较弱 [44] - 但预计未来会有资金重新配置,特别是增加新兴市场和固收类资产的投资 [44][45] - 公司有多元化的新兴市场和固收策略,有望从客户资金重新配置中获益 [46][47][48] 问题2 **Alex Blostein 提问** 如何看待机构客户对新兴市场的态度变化,以及公司如何应对 [50] **Eric Colson 回答** - 无论客户增加还是减少新兴市场投资,都会带来资金流动,为公司的新兴市场策略创造机会 [51][52][53] - 如果客户减少新兴市场投资,也可能增加对国际/全球主动管理策略的需求,这也有利于公司 [53] 问题3 **C.J. Daley 回答** - 公司近年加大了新业务投入,导致费用上升,压缩了利润率 [55] - 但公司有能力承接更多资产管理规模,只要给予时间和耐心,利润率有望回升 [56][57]

公司概况 - 公司是一家专注于为全球复杂客户提供高附加值、主动投资策略的投资管理公司[99] 资产管理规模 - 截至2023年9月30日，公司的资产管理规模为1365亿美元，较6月30日的1430亿美元下降5%[104] - 公司截至2023年9月30日的资产管理规模为1365亿美元，较2022年同期的1206.07亿美元增长13.2%[118] - 公司截至2023年9月30日的资产管理规模为1364.95亿美元，较2022年同期增长了15.89%[doc id='132'] 财务表现 - 2023年9月30日，公司实现营收2.487亿美元，较2022年同期的2.343亿美元增长6%[106] - 公司每股基本和摊薄收益分别为0.76美元和0.75美元[108] - 2023年第三季度，公司16个投资策略中有净流出，总计33亿美元，而另外9个策略有净流入19亿美元[119] - 公司长期预期大部分资产管理规模增长将来自投资回报[120] - 2023年第三季度，公司营收为2.487亿美元，同比增长6%[140] - 2023年第三季度，总营运支出为1.665亿美元，同比增长7%[140] - 2023年第三季度，净收入为5.31亿美元，同比增长20%[140] - 2023年第三季度，基本每股收益为0.76美元[140] - 2023年第三季度，投资咨询费为9.23亿美元，管理费率为50.1个基点[144] - 2023年第三季度，净非营运收入为5.8亿美元，同比增长151%[149] - 2023年第三季度，所得税费用为1.46亿美元，同比下降1%[150] - 2023年第三季度，基本加权平均普通股份为63,520,402股[140] - 2023年前九个月，公司营收为7.261亿美元，同比下降5%[152] - 2023年前九个月，净收入为15.75亿美元，同比增长2%[152] - 2023年前九个月的薪酬、激励报酬和福利支出为392.6亿美元，较2022年同期增长1%[156] - 2023年前九个月的其他运营费用增加了2.5亿美元，主要是由于旅行费用和占用成本增加，部分抵消了由于收入下降导致的分销费用减少[158] - 2023年前九个月的非经营性收入（费用）为43.5亿美元，较2022年同期增长196%，主要是由于市场条件的影响[159] - 2023年前九个月，公司的有效所得税率分别为19.1%和20.4%[160] - 2023年前九个月，调整后的净收入为170.3亿美元，较2019年同期下降13.7%[172] 资产管理细节 - 公司在2023年前三季度的资产净流入为36.78亿美元，其中来自新客户的现金流入为15.89亿美元[doc id='134'] - 公司在2023年前三季度的投资回报和其他收入为124.71亿美元[doc id='134'] - 公司在2023年前三季度的资产管理中，机构渠道占比最大，达到62.8%[doc id='132'] - 公司在2023年前三季度的资产管理中，股权类资产占比最大，达到124.48亿美元[doc id='137'] - 公司在2023年前三季度的资产管理中，固定收益类资产为8.94亿美元，替代类资产为3.11亿美元[doc id='137'] - 公司在2023年前三季度的资产管理中，新兴市场可持续发展类资产为6.66亿美元[doc id='138'] - 公司在2023年前三季度的资产管理中，全球发现类资产为6.93亿美元[doc id='138'] - 公司在2023年前三季度的资产管理中，全球机会类资产为6.93亿美元[doc id='138'] - 公司在2023年前三季度的资产管理中，价值收入类资产为4.07亿美元[doc id='138'] 资金运作 - 公司通过运营现金满足工作资本需求，包括应计的激励报酬支付[173] - 截至2023年9月30日，现金及现金等价物为198.3亿美元，较2022年底增加了83.5亿美元[173] - 公司将现金用于在Artisan赞助的投资产品中进行种子投资，以支持新的投资策略和工具的发展[176] - 截至2023年9月30日，公司在资助的长期激励计划方面投资了3900万美元，持有的价值为1.042亿美元[177] - 公司预计投资组合将继续增长，通过授予额外的年度特许资本奖励和对新策略和车辆的额外种子资本投资来支持增长[178] - 公司拥有2亿美元的无抵押票据和一笔1亿美元的循环信贷额度，截至2027年8月到期[179] - 公司的借款包含各种契约，截至2023年9月30日，公司符合所有债务契约[181] - 公司向有限合伙人分配了8,530万美元的合作伙伴分配[183] - 公司董事会宣布了每股A类普通股的变量季度股息为0.65美元[184] - 公司预计每季度支付约80%的现金，用于支持公司的增长和战略倡议[185] - 公司在2023年前9个月支付了约3580万美元的税务可收回协议相关款项[188] - 公司的经营活动产生的净现金在2023年前9个月减少了4380万美元，主要是由于营收下降导致的经营收入减少[189] 其他 - 公司目前已关闭大多数新投资者的Artisan High Income Fund、Artisan International Value Fund和Artisan International Small-Mid Fund[121] - 预计2023年11月，Artisan Funds将完成其股票型共同基金的年度收入和资本得分配，预计第四季度的分配将导致约4亿美元的净客户现金流出[123]

财务数据和关键指标变化 - 公司资产管理规模(AUM)截至2023年7月15日达到1430亿美元,较年初增长12% [18] - 公司上半年为客户创造了超过30亿美元的超额收益,约占加权平均基准收益的250个基点 [18] - 公司上半年为客户创造了140亿美元的财富增值,并向投资者返还了23亿美元的资本 [18] - 第二季度收入较上季度增长4%,但较去年同期下降3% [20] - 第二季度调整后营业收入和每股调整后净收益较上季度均增长11%,但较去年同期下降10% [20] - 上半年收入较去年同期下降10%,调整后营业收入和每股调整后净收益较去年同期下降23% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司信用策略业务(包括信用团队和EMsights团队)自年初以来净增加10亿美元资产 [11] - 信用策略业务的管线强劲,预计2023年及以后将持续保持强劲的业务发展 [11] - 公司信用策略业务的表现优异,高收益策略9年来平均年化超额收益186个基点,在330只同类基金中排名第5 [9] - EMsights团队的3只策略均已过去一周年,早期业绩和市场声誉正在转化为良好的客户兴趣 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司主要策略相对基准的表现在过去12个季度中有9次优于基准,3年期平均超额收益308个基点 [12][13] - 公司10只10年以上历史的策略从1年到10年以上的时间段内,其投资业绩表现越来越优秀 [14][15] - 公司15只未满10年历史的新策略也有望复制老牌策略的投资成功 [15][16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于为投资人才提供理想的长期发展环境,通过提供广泛的资产类别、市场和工具来增加投资回报和风险管理的杠杆 [14] - 公司正在积极投资于现有投资团队,而不是寻找新的投资团队,以确保现有策略的成功 [41] - 公司将利用现有资产负债表的能力为新产品提供种子资金,以支持未来的业务增长 [42] - 公司正在探索如何在业务运营、分销以及一些投资团队中应用人工智能技术,以提高效率 [49][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为人口变迁和信用机会的扩大将有利于信用团队和EMsights团队的发展 [11] - 公司认为在市场大幅下跌时,其投资团队能够利用高相关性创造差异化收益的机会 [12][13] - 公司认为短期内机构客户的一些非投资因素(如监管、定制化、ESG等)可能会影响资金流向,但长期来看,优秀的投资表现仍是最关键的 [34][35] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Alex Blostein 提问** 询问公司新策略的机构客户管线情况,以及新获得的4.25亿美元委托的费率情况 [25][30] **Eric Colson 回答** 公司新策略的机构客户管线良好,尤其是信用策略业务,受益于当前信用市场环境 [28][29] 新获得的4.25亿美元委托的费率低于公司的平均预期水平,因为这是一个大型单独账户 [31] 问题2 **Kenneth Lee 提问** 询问公司未来对新产品开发和种子资金需求的展望 [40] **Eric Colson 和 C.J. Daley 回答** 公司目前主要集中于现有策略的发展,未来一年内可能会为一些新的投资机会提供种子资金,但不会大规模开发新的投资团队 [41][42] 公司可利用年末特殊股息的一部分资金来支持新产品的种子资金需求 [42] 问题3 **Michael Brown 提问** 询问公司利润率的展望,以及人工智能技术在公司的应用情况 [47][49] **C.J. Daley 和 Eric Colson 回答** 公司有能力提高利润率至高30%水平,主要取决于是否能够充分利用现有的业务容量 [48] 公司正在探索在业务运营、分销以及一些投资团队中应用人工智能技术,以提高效率 [49][50]

公司概况 - 公司是一家专注于为全球复杂客户提供高附加值、主动投资策略的投资管理公司[97] 资产管理规模 - 截至2023年6月30日，公司的资产管理规模达到了1430亿美元，较3月31日的1385亿美元增长45亿美元，增幅为3%[102] - 截至2023年6月30日，公司管理的资产中，76%为美国客户和投资者持有，24%为非美国客户和投资者持有[99] - 公司的资产管理规模在2023年6月30日达到1429.89亿美元，较2022年同期的1305.47亿美元增长12.44亿美元，增幅为9.5%[117] - 截至2023年6月30日，全球机会策略的平均年度总回报率为18.22%，超过了MSCI全球全国指数的16.53%[124] - 截至2023年6月30日，美国中盘成长策略的平均年度总回报率为14.44%，超过了Russell Midcap®指数的14.92%[124] - 截至2023年6月30日，全球价值策略的平均年度总回报率为20.03%，超过了MSCI全球全国指数的16.53%[124] - 2023年6月30日的财报显示，Artisan Partners Asset Management Inc.的营收为2.429亿美元，较2022年同期下降了3%[139] 财务表现 - 2023年6月30日，公司实现收入2.429亿美元，较2022年同期的2.514亿美元下降3%[104] - 公司的调整后运营利润率为31.9%，较2022年同期的34.4%下降2.5个百分点[105] - 公司在2023年6月30日宣布每股普通股股息为0.61美元[105] - 2023年6月30日的净收入为5,360万美元，较2022年同期增长了21%[139] - 2023年6月30日的基本每股收益为0.76美元，较2022年同期增长了22%[139] - 2023年6月30日的投资咨询费为9,130万美元，较2022年同期下降了4%[143] - 2023年6月30日的总经营费用为1.662亿美元，较2022年同期增长了2%[145] - 2023年6月30日的净非经营收入为1,560万美元，较2022年同期增长了156%[149] - 2023年6月30日的所得税费用为1,850万美元，较2022年同期增长了40%[150] - 2023年6月30日的基本加权平均普通股份为63,503,389股，较2022年同期增长了1%[151] - 2023年上半年，薪酬、激励报酬和福利支出为2.318亿美元，较2022年同期下降了4%[155] - 长期激励报酬支出增加了5400万美元，主要是由于现金奖励的投资回报增加了5100万美元[156] - 2023年第一季度，公司董事会批准了总值5.71亿美元的长期激励奖励，其中包括1.81亿美元的限制性股份奖励和3.9亿美元的现金长期激励奖励[157] - 2023年上半年，其他运营费用增加了200万美元，主要是由于旅行费用和专业费用增加，同时由于收入下降，分销费用减少[158] - 2023年上半年，非经营性收入（费用）中，投资产品的净投资收益为28.4亿美元，较2022年同期增加了39.1亿美元[159] - 2023年上半年，APAM的有效所得税率分别为20.3%和19.9%[160] - 2023年上半年，调整后的净收入为5.77亿美元，较2022年同期下降了63.2亿美元[172] 资产结构 - 截至2023年6月30日，现金及现金等价物为1.65亿美元，应收账款为9.54亿美元，种子投资为1.442亿美元[173] - 公司资产管理中，股票类资产占比最大，为913.84亿美元，固定收益类资产为81.03亿美元，另类投资类资产为35.02亿美元[136] - 公司资产管理中，新兴市场可持续发展类资产增长最快，为1.75亿美元[136] - 公司资产管理中，中国市场资产规模为35.39亿美元，占总资产管理规模的2.5%[132] - 公司资产管理中，美国价值类资产规模为36.79亿美元，占总资产管理规模的25.7%[129] 融资和股权 - 公司拥有2亿美元的无抵押票据和1亿美元的五年期循环信贷额度，截至2027年8月到期[178] - 公司的固定利率票据每个系列在获得低于投资级评级时将增加100个基点，直到获得投资级评级[179] - 公司截至2023年6月30日符合所有债务契约[180] - 公司在2023年6月30日宣布向合作伙伴分配了9100万美元的股权，其中7700万美元分配给APAM[182] 股息政策 - 公司董事会宣布，自2023年8月1日起，每股A类普通股将支付0.61美元的季度股息[183] - 公司预计每季度支付的股息将约占公司每季度现金生成的80%[184] 其他 - 公司将现金余额用于支持发展新的投资策略和工具，截至2023年6月30日，所有种子投资的余额为1.442亿美元[176] - 截至2023年6月30日，公司在资助的长期激励计划方面投资了3900万美元，持有的投资价值为1.085亿美元[177] - 公司预计在2023财年将支付约3620万美元的税务可收回协议(TRAs)款项[187] - 公司截至2023年6月30日的现金、现金等价物和受限现金为1.976亿美元[188] - 公司截至2023年6月30日，合同义务方面没有发生重大变化，除了TRA负债在年内发生变化[191]