管理资产情况 - 截至2021年6月30日，公司9个自主投资团队管理20种投资策略，约79%的管理资产来自美国客户和投资者，21%来自美国以外[93] - 2021年第二季度末，管理资产增至1752亿美元，较3月31日增加123亿美元，增幅8%，源于113亿美元投资回报和10亿美元客户净现金流入[93] - 2021年第二季度，平均管理资产为1705亿美元，较2020年同期的1093亿美元增长56%，较2021年第一季度增长5%[93] - 期初管理资产为1577.76亿美元，较之前增长30.4%；期末管理资产为1752.14亿美元，较之前增长45.3%；平均管理资产为1667.40亿美元，较之前增长49.4%[103] - 本季度管理资产增加123亿美元，其中投资回报贡献113亿美元，客户净现金流入贡献10亿美元[103] - 20种投资策略中有13种实现净资金流入，总计36亿美元；2014年及以后推出的10种策略实现净资金流入20亿美元[103] - 全球机会、非美国成长、美国中型成长等策略本季度净资金流出25亿美元，部分抵消了上述净流入[103] - 截至2021年6月30日，约10%的管理资产因客户投资限制或非美元货币管理，其业绩结果单独统计[104] - 截至2021年6月30日，公司管理的总资产为17.5214亿美元，较2020年6月30日的12.0574亿美元有所增长[107][108][110][111] - 截至2021年6月30日，机构渠道管理资产为11.0994亿美元，占比63.4%；中介渠道为5.6618亿美元，占比32.3%；零售渠道为7602万美元，占比4.3%[111] - 截至2020年6月30日，机构渠道管理资产为7.896亿美元，占比65.5%；中介渠道为3.6455亿美元，占比30.2%；零售渠道为5159万美元，占比4.3%[111] - 2021年6月30日，机构渠道中来自固定缴款计划客户的管理资产约占公司总资产的11%[111] - 截至2021年6月30日，公司管理资产总额为1752亿美元，较2020年同期的1205.74亿美元增长45.3%[114] 公司收入与利润情况 - 2021年第二季度，公司收入3.049亿美元，较2020年同期的2.03亿美元增长50%[93] - 2021年第二季度，GAAP运营利润率为45.2%，2020年同期为37.8%[93] - 2021年第二季度，基本和摊薄后每股收益1.33美元，调整后每股收益1.28美元[93] - 2021年第二季度，公司实现营收3.049亿美元，较2020年同期的2.03亿美元增长50%[116] - 2021年第二季度，公司总运营费用为1.671亿美元，较2020年同期的1.264亿美元增长32%[116] - 2021年第二季度，公司总运营收入为1.378亿美元，较2020年同期的7660万美元增长80%[116] - 2021年第二季度，公司净利润为8820万美元，较2020年同期的4620万美元增长91%[116] - 截至2021年6月30日，约4%的管理资产有业绩费用计费安排，2021年第二季度确认业绩费用410万美元，低于2020年同期的800万美元[117] - 2021年第二季度，公司投资咨询费为3.049亿美元，较2020年同期的1.171亿美元增长160%[118] - 2021年上半年公司营收5.956亿美元，较2020年同期的4.058亿美元增长47%，主要因平均资产管理规模增加551亿美元，增幅49%[125][126] - 2021年上半年运营费用3.36亿美元，较2020年同期的2.582亿美元增长30%，其中薪酬福利费用2.775亿美元，增长34%，其他运营费用5850万美元，增长14%[125] - 2021年上半年运营收入2.596亿美元，较2020年同期的1.476亿美元增长76%[125] - 2021年上半年非运营收入1400万美元，较2020年同期的 - 650万美元增长315%[125] - 2021年上半年税前收入2.736亿美元，较2020年同期的1.411亿美元增长94%[125] - 2021年上半年所得税拨备5010万美元，较2020年同期的2570万美元增长95%[125] - 2021年上半年归属于公司的净利润1.655亿美元，较2020年同期的8100万美元增长104%[125] - 2021年上半年基本和摊薄每股收益均为2.54美元，2020年同期均为1.26美元[125] - 2021年和2020年第二季度有效所得税税率分别为19.3%和18.5%，2021年和2020年上半年均为18.3%[122][131] - 2021年和2020年调整后税率分别为24.7%和24.5%[133] - 2021年和2020年Q2调整后净利润分别为1.019亿美元和5590万美元，2021年和2020年H1分别为1.917亿美元和1.076亿美元[135] - 2021年和2020年Q2调整后每股收益分别为1.28美元和0.71美元，2021年和2020年H1分别为2.41美元和1.37美元[135] - 2021年和2020年Q2调整后营业利润率分别为45.3%和37.8%，2021年和2020年H1分别为43.6%和36.4%[135] 股息与分配情况 - 2021年第二季度，公司宣布并派发A类普通股股息每股0.88美元，8月3日起宣布季度股息每股1.00美元[93] - 2021年Q2和H1控股合伙企业向有限合伙人分配分别为3040万美元和4230万美元，向APAM分配分别为1.259亿美元和1.744亿美元[138] - 2021年8月3日，宣布分配5430万美元[138] - 2021年Q2和H1，APAM A类普通股季度股息分别为每股0.88美元和1.85美元，2020年分别为每股0.61美元和1.29美元；2021年和2020年H1特别年度股息分别为每股0.31美元和0.60美元[139] - 公司宣布2021年6月季度A类普通股每股可变季度股息为1美元，约占该季度现金生成量的80%，预计按季度支付约80%的季度现金生成量作为股息[140] 股权与单位变动情况 - 2021年3月1日，公司出售963,614股A类普通股，用于从有限合伙人处购买相同数量的普通单位，APAM获得963,614个控股公司GP单位[97] - 2021年上半年，部分有限合伙人将274,947个普通单位（及相应数量的APAM B类或C类普通股）兑换为274,947股A类普通股，APAM获得274,947个控股公司GP单位[97] - 截至2021年6月30日，APAM在控股公司的股权从2020年12月31日的80%增至82%[97] - 2021年第二季度和上半年加权平均基本和摊薄流通的A类普通股数量均高于2020年同期，因股票发行、单位交换和股权奖励授予[123][132] 投资策略业绩情况 - 全球机会策略AUM为267.41亿美元，1年平均年化总回报率（毛）为35.90%，自成立以来平均年化增值634个基点[106] - 全球发现策略AUM为24.46亿美元，1年平均年化总回报率（毛）为41.09%，自成立以来平均年化增值1207个基点[106] - 美国中型成长策略AUM为176.90亿美元，1年平均年化总回报率（毛）为42.57%，自成立以来平均年化增值595个基点[106] - 美国小型成长策略AUM为66.40亿美元，1年平均年化总回报率（毛）为38.33%，自成立以来平均年化增值368个基点[106] - 全球股票策略AUM为29.89亿美元，1年平均年化总回报率（毛）为35.03%，自成立以来平均年化增值487个基点[106] 市场指数与策略表现情况 - 标准普尔500市场指数在某些时段的表现分别为40.79%、18.65%、17.38%、17.17%[107] - Antero Peak对冲策略自2017年11月1日起，初始金额1025美元，有28.00%、18.34%、19.14%等不同阶段表现[107] 财务指标对比情况 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，现金及现金等价物分别为2.287亿美元和1.55亿美元[137] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，应收账款分别为1.217亿美元和9990万美元[137] - 截至2021年6月30日，种子投资余额为6780万美元[137] 现金流量情况 - 2021年上半年经营活动提供的净现金为2.595亿美元，较2020年同期增加5560万美元，主要因资产管理规模和收入增加使经营收入增加[143] - 2021年上半年投资活动使用的净现金为2510万美元，较2020年同期增加4200万美元，主要因投资证券净购买增加3910万美元[143] - 2021年上半年融资活动使用的净现金为1.573亿美元，较2020年同期减少1150万美元，主要因非控股权益出资增加4980万美元[143] - 2021年上半年对一项投资产品进行了脱合并处理，导致现金、现金等价物和受限现金减少3480万美元[143] 税收应收协议负债情况 - 截至2021年6月30日，与首次公开募股相关的税收应收协议产生4.064亿美元负债，预计2021年支付约3200万美元，其中2380万美元已于4月15日支付[141][144] - 截至2021年6月30日，税收应收协议负债从2020年12月31日的4.125亿美元降至4.064亿美元[144] 其他情况 - 截至2021年6月30日，公司没有对财务状况、经营成果、流动性或资本资源有重大影响的表外安排[145] - 公司关键会计政策和估计与2020年年报披露相比无更新，也无新的或修订的会计准则[146] - 公司关于市场风险的定量和定性披露与2020年年报相比无重大变化[147] 薪酬与奖励情况 - 2021年第二季度，公司薪酬和福利总额为1.38亿美元，较2020年同期的1.022亿美元增长35%[119] - 2021年第一季度，公司董事会批准授予7940万美元的长期激励奖励，包括4440万美元的限制性股票奖励和3500万美元的长期现金奖励[119] - 2021年第一季度，公司首次向投资专业人士授予特许经营资本奖励，以替代额外的限制性股票奖励[119] 客户现金与投资回报情况 - 2021年第二季度，公司客户现金净流入为10.49亿美元，投资回报及其他收益为1.132亿美元[108] - 2021年上半年，公司客户现金净流入为2.452亿美元，投资回报及其他收益为1.5061亿美元[110]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度末资产管理规模（AUM）为1629亿美元，较2020年12月增加51亿美元，增幅3%；过去12个月，AUM增长677亿美元，增幅71% [13][15] - 3月季度平均AUM环比增长12%，同比增长43% [16] - 本季度收入环比增长11%，同比增长43% [16] - 运营费用环比增加2130万美元，增幅14%；同比增加3710万美元，增幅28% [17] - 调整后第一季度运营收入环比增加830万美元，增幅7%；同比增加5080万美元，增幅73% [17] - 2021年第一季度运营利润率为41.9%，低于2020年第四季度的43.5%，较去年同期提高690个基点 [17] - 调整后每股净收入环比增长7%，同比增长71%，达到1.13美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 14个策略在本季度实现客户净现金流入，大部分净客户现金流通过美国中介渠道流入 [16] - 过去12个月，Artisan高收益和信贷机会策略分别实现31.5%和58.5%的回报率，显著超过基准回报率23.3%和平均高收益债券基金回报率21.3% [12] - 中国邮储创业策略于3月推出，目前管理资产超过1亿美元 [8] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是一家高附加值投资公司，专注于主动投资策略，致力于为客户长期创造阿尔法收益和复利财富 [5] - 不断为投资团队增加自由度，提供资源和自主权，以抓住投资机会 [7] - 对投资团队保持耐心，坚持经过验证的投资理念和流程，即使当前不受欢迎 [9] - 看好中国市场的投资机会，认为许多投资者对中国市场配置不足，中国邮储创业策略将投资于公开证券和私人公司 [8] - 正在探索为信贷团队提供更多灵活性的策略，以利用市场错位和压力进行资本配置和复利回报 [13] - 不期望通过销售增长，而是通过卓越的投资表现实现增长 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司财务模式表现良好，能够应对不断变化的全球市场条件，提供可预测性和可持续性 [18] - 尽管面临短期压力，但公司将保持耐心，专注于投资，坚持投资优先的文化 [9][14] 其他重要信息 - 公司宣布2021年3月季度每股股息为0.88美元，约占预留长期激励计划后所产生现金的80% [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在中国和私募市场策略方面的定位以及研发情况如何 - 公司处于早期阶段，看到了进入中国市场的机会，认为与之前在新兴市场开展全球股票策略的情况类似，将逐步建立客户基础 [21][22] 问题2: 本季度独立账户方面是否有异常情况，第三代策略的回报等项目为负是否有异常 - 没有异常情况，一些独立账户进行了股权配置调整，一些机构客户将资金转向主动价值投资 [24] 问题3: 信贷基金软关闭对有机增长的影响，以及是否有其他策略可能因容量问题需要软关闭 - 软关闭是一个过程，目的是管理容量和平衡客户组合，更注重长期价值和阿尔法收益的交付；目前有一些策略正在监测中，会根据绝对表现和资金复利情况进行决策 [27][29][31] 问题4: 新推出策略对有机增长的潜在贡献，以及是否会有类似以往新策略的AUM增长趋势 - 一些新策略的早期增长可能会较慢，因为团队和策略的情况不同，如中国邮储创业、国际小盘价值和全球价值团队的精选股票策略 [34][35] 问题5: 近期是否有增加新投资团队的计划，以及是否有其他空白投资机会 - 目前没有新的消息，但市场对话活跃，认为在混合或交叉基金以及其他地区的团队方面有空白机会 [37] 问题6: 中国策略的资金来源，以及近期是否会有可衡量的增长 - 资金来自财富渠道的家族办公室和一些新地区的客户；该策略相对较新，增长速度可能较慢，但市场对其兴趣和乐观情绪较高 [40][41] 问题7: 如何区分信贷团队与更成熟的竞争对手，以及相关经济模式如何 - 信贷团队的灵活性和资产配置过程使其能够产生优于同行的结果；未来预计会更多地进入私募基金领域，并采用基于业绩或附带权益的策略 [43][44] 问题8: 今年支出和活动正常化的预算情况如何 - 预计支出大部分将恢复正常，会有一些效率提升和少量差旅减少，但情况动态变化，目前有节省，后续会逐渐恢复 [47] 问题9: 4月宣布的软关闭与几个月前讨论的情况是否有变化 - 没有新的宣布，但有一系列策略在监测中，容量管理是动态讨论的过程，会继续关注以保护交付阿尔法的能力 [49][50]

业绩总结 - Artisan Partners的2021年第一季度收入为290.7百万美元，较2020年第一季度的261.1百万美元增长了11%[14] - 调整后的净收入为8980万美元，较2020年第一季度的5170万美元增长了74%[18] - 2021年第一季度的调整后每股收益（EPS）为1.13美元，较2020年第一季度的0.66美元增长了71%[18] - 2021年第一季度的运营收入为121.8百万美元，较2020年第一季度的71.0百万美元增长了72%[18] - 2021年第一季度的调整后运营利润率为41.9%，与2020年第一季度的35.0%相比有所提升[18] - 2021年第一季度的净客户现金流为1.4亿美元，较2020年第一季度的净流出0.4亿美元有所改善[13] 投资组合表现 - Artisan Partners的全球机会投资组合自成立以来的年化回报率为6.46%，净收益率为5.38%[3] - Artisan Partners的国际价值投资组合自成立以来的年化回报率为6.45%，净收益率为4.62%[3] - Artisan Partners的U.S. Mid-Cap Growth投资组合自成立以来的年化回报率为10.49%，净收益率为4.94%[3] - Artisan Partners的U.S. Small-Cap Growth投资组合自成立以来的年化回报率为9.01%，净收益率为2.59%[3] - Artisan Partners的高收益投资组合在2020年3月至2021年3月期间的总回报率为23.3%[7] - Artisan Partners的国际小型价值投资组合自2020年11月1日成立以来的年化回报率为28.54%[3] - Artisan Partners的可持续新兴市场投资组合在过去一年中的回报率为-0.25%[5] - Artisan Partners的全球价值投资组合在过去一年中的回报率为67.53%[5] - Artisan Partners的U.S. Mid-Cap Value投资组合在过去一年中的回报率为88.59%[5] 资产管理规模 - Artisan Partners的资产管理规模（AUM）为$25.5亿[3] - 截至2021年3月31日，公司的管理资产（AUM）为1629亿美元，较2020年3月31日的1578亿美元增长了3%[13] - 2021年第一季度的平均管理费为0.71%，较2020年第四季度的0.76%有所下降[13] - 2021年第一季度的机构客户占比为64%，较2020年第四季度的32%显著增加[13] 市场表现 - 全球机会策略在过去一年实现了59.48%的总回报，超过MSCI全球所有国家指数的54.60%[22] - 全球发现策略在过去一年实现了66.65%的总回报，超出MSCI全球所有国家指数的54.60%[22] - 美国中型成长策略在过去一年实现了76.97%的总回报，超出罗素中型指数的73.64%[22] - 美国小型成长策略在过去一年实现了82.14%的总回报，超出罗素2000指数的94.85%[22] - 高收益策略在过去一年实现了31.54%的总回报，超出ICE BofA美国高收益主指数的23.31%[24] - 开发中国家策略在过去一年实现了94.54%的总回报，超出MSCI新兴市场指数的58.39%[24] 其他信息 - Artisan Developing World Fund 在新兴市场的整体Lipper排名表现良好[36] - Artisan Sustainable Emerging Markets Fund 在新兴市场的整体Lipper排名表现良好[36] - Artisan Global Equity Fund 在全球多元化成长类基金中表现突出[36] - Artisan High Income Fund 在高收益类基金中表现良好[36]

管理资产情况 - 截至2021年3月31日，公司9个自主投资团队管理20种投资策略，约78%的管理资产来自美国客户，22%来自美国以外客户[83] - 2021年第一季度末管理资产增至1629亿美元，较2020年12月31日增加51亿美元，增幅3%，源于37亿美元投资回报和14亿美元客户净现金流入[83] - 2021年第一季度平均管理资产为1629亿美元，较2020年同期的1138亿美元增长43%，较2020年第四季度的1450亿美元增长12%[83] - 公司总资产管理规模为162,883百万美元[95] - 截至2021年3月31日，公司管理资产总额为16.2883亿美元，较2020年同期的9.5224亿美元增长约71%[96][99][100] - 按分销渠道划分，2021年3月31日机构渠道管理资产为10.4152亿美元，占比63.9%；中介渠道为5.1609亿美元，占比31.7%；零售渠道为7122万美元，占比4.4%[99] - 截至2021年3月31日，公司管理资产规模为1629亿美元，约3%有业绩费计费安排[103] 各投资策略情况 - 2021年3月1日，公司推出Artisan China Post - Venture Strategy[83] - 2021年第一季度，20种投资策略中有14种出现资金净流入，总计35亿美元；2014年及以后推出的10种策略资金净流入23亿美元；美国中型股成长、非美国成长等6种策略资金净流出21亿美元[92] - 全球机会策略资产管理规模为25,470百万美元，1年平均年化总回报率（毛）为59.48%[94] - 全球发现策略资产管理规模为2,080百万美元，1年平均年化总回报率（毛）为66.65%[94] - 美国中盘成长策略资产管理规模为16,512百万美元，1年平均年化总回报率（毛）为76.97%[94] - 美国小盘成长策略资产管理规模为6,402百万美元，1年平均年化总回报率（毛）为82.14%[94] - 全球股票策略资产管理规模为2,949百万美元，1年平均年化总回报率（毛）为53.32%[94] - 非美国成长策略资产管理规模为21,208百万美元，1年平均年化总回报率（毛）为38.21%[94] - 非美国中小盘成长策略资产管理规模为8,113百万美元，1年平均年化总回报率（毛）为69.72%[94] - 价值股票策略资产管理规模为3,672百万美元，1年平均年化总回报率（毛）为72.29%[94] - 美国中盘价值策略资产管理规模为4,041百万美元，1年平均年化总回报率（毛）为88.59%[94] 财务收入情况 - 2021年第一季度收入为2.907亿美元，较2020年同期的2.028亿美元增长43%[83] - 2021年第一季度，公司实现收入2.907亿美元，较2020年同期的2.028亿美元增长43%[102] - 2021年第一季度业绩费为670万美元，2020年同期为290万美元；收入增加8790万美元，增幅43%，主要因平均管理资产增加491亿美元，增幅43%[103] - 2021年第一季度独立账户投资咨询费为1.14亿美元，2020年同期为8000万美元；Artisan Funds和Artisan Global Funds投资咨询费为1.767亿美元，2020年同期为1.228亿美元[105] - 2021年第一季度GAAP净收入为7.73亿美元，2020年同期为3.48亿美元；Non - GAAP调整后净收入为8.98亿美元，2020年同期为5.17亿美元[115] 运营收支情况 - 2021年第一季度营业利润率为41.9%，2020年同期为35.0%[83] - 2021年第一季度，公司总运营费用为1.689亿美元，较2020年同期的1.318亿美元增长28%[102] - 2021年第一季度，公司总运营收入为1.218亿美元，较2020年同期的7100万美元增长72%[102] - 2021年第一季度，公司非运营收入为4400万美元，而2020年同期为亏损1790万美元[102] - 2021年第一季度，公司净利润为7730万美元，较2020年同期的3480万美元增长122%[102] - 2021年第一季度运营费用增加3710万美元，主要因激励薪酬和第三方分销费用增加[105] - 2021年第一季度薪酬和福利费用增加3480万美元，增幅33%，主要因季度激励薪酬增加2810万美元[106] - 2021年第一季度非运营收入为440万美元，2020年同期为 - 1790万美元，增长2230万美元，增幅125%[109] - 2021年第一季度GAAP营业利润率为41.9%，2020年同期为35.0%；Non - GAAP调整后营业利润率为41.9%，2020年同期为35.0%[115] 每股收益与股息情况 - 2021年第一季度基本和摊薄后每股收益为1.19美元，调整后每股收益为1.13美元[83] - 2021年第一季度宣布并派发A类普通股股息每股1.28美元，2021年4月27日起宣布季度股息为每股0.88美元[83] - 2021年第一季度，公司基本和摊薄每股收益均为1.19美元，2020年同期为0.53美元[102] - 2021年第一季度GAAP每股收益为1.19美元，2020年同期为0.53美元；Non - GAAP调整后每股净收入为1.13美元，2020年同期为0.66美元[115] - 2021年第一季度，公司宣布并支付A类普通股季度股息每股0.97美元，2020年同期为0.68美元；特别年度股息每股0.31美元，2020年同期为0.60美元[121] 股权变动情况 - 2021年3月1日，公司出售963,614股A类普通股，用于从控股公司有限合伙人处购买同等数量普通股单位，APAM在控股公司的股权从2020年12月31日的80%增至2021年3月31日的82%[87] 客户资金与投资回报情况 - 2021年第一季度，公司客户现金净流入为14.03亿美元，而2020年同期为净流出4.18亿美元[96][100] - 2021年第一季度，公司投资回报及其他收益为37.41亿美元，而2020年同期为亏损253.43亿美元[96][100] 费用费率情况 - 2021年第一季度剔除业绩费的加权平均投资管理费为70.8个基点，2020年同期为70.7个基点[103] - 2021年和2020年第一季度有效所得税税率分别为17.1%和17.8%[109] - 2021年和2020年调整后税率分别为24.7%和24.5%[112] 财务指标评估情况 - 公司使用非GAAP指标评估业务盈利能力和效率，这些指标应作为GAAP指标的补充[112] 现金及相关资产负债情况 - 截至2021年3月31日，现金及现金等价物为2.158亿美元，2020年12月31日为1.55亿美元；应收账款为1.15亿美元，2020年12月31日为0.999亿美元[118] - 2021年第一季度Artisan Partners Holdings向有限合伙人分配1190万美元，向APAM分配4850万美元，总计6040万美元；2020年同期分别为1710万美元、4510万美元和6220万美元[119] - 2021年4月27日，公司宣布支付5710万美元的分配款项给Artisan Partners Holdings的合伙单位持有人[119] - 截至2021年3月31日，税 receivable协议（TRAs）负债为4.283亿美元，2020年12月31日为4.125亿美元；2021年预计支付约3200万美元，其中2380万美元已于4月15日支付[122][126] - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为1.927亿美元，2020年同期为1.204亿美元；投资活动使用的净现金为2270万美元，2020年同期为提供360万美元；融资活动使用的净现金为5300万美元，2020年同期为9030万美元[124] - 2021年第一季度公司对一个投资产品进行了非合并处理，导致现金、现金等价物和受限现金减少3480万美元[125] 其他情况 - 截至2021年3月31日，公司没有对财务状况、经营成果、流动性或资本资源产生重大当前或未来影响的资产负债表外安排[127] - 公司关键会计政策与2020年12月31日结束年度的10 - K表格中披露的相比无更新[128] - 无新的或修订的会计准则[128] - 公司关于市场风险的定量和定性披露与2020年12月31日结束年度的10 - K表格中先前报告的相比无重大变化[129]

管理资产规模 - 2020年公司管理资产增至1578亿美元，较2019年增加368亿美元，增幅30%[109] - 2020年平均管理资产为1249亿美元，较2019年增长12.5%[109] - 截至2020年12月31日，约79%的管理资产来自美国客户和投资者，21%来自美国以外[109] - 2020年受疫情影响，公司管理资产2月19日至3月31日从1254亿美元降至952亿美元，后回升至1578亿美元[110] - 2020年末管理资产为1577.76亿美元，较2019年的1210.16亿美元增长，2019年末较2018年的962.24亿美元增长[122] - 2020年AUM增加368亿美元，源于303亿美元投资回报和72亿美元净客户现金流入，部分被7亿美元未再投资的基金分配抵消[122] - 截至2020年12月31日，公司管理的总资产为15.7776亿美元[126][129][132] - 2020年各投资团队管理资产中，增长团队年末管理资产从3.4793亿美元增至5.2685亿美元，全球股票团队从2.7860亿美元增至3.2056亿美元等[129] - 2020年按分销渠道划分，机构客户管理资产为10.2189亿美元，占比64.8%；中介客户为4.8657亿美元，占比30.8%；零售客户为6930万美元，占比4.4% [132] - 2019 - 2020年，机构客户管理资产占比从66.3%降至64.8%，中介客户从29.4%升至30.8%，零售客户从4.3%升至4.4% [132] - 截至2020年12月31日，公司管理资产总额为1577.76亿美元，较2019年末的1210.16亿美元增长约30.4%[135] - 2020年Artisan Funds和Artisan Global Funds管理资产分别为696亿美元和52亿美元，占比44%和3%；费用收入分别为5.036亿美元和3360万美元，占比56%和4%[137] - 2020年单独账户管理资产为830亿美元，占比53%；费用收入为3.624亿美元，占比40%[138] - 截至2020年12月31日，信贷团队管理的资产约占管理资产的4%，其余主要投资于公开交易的股票证券[187] 营收与利润 - 2020年公司营收9亿美元，较2019年增长13%[109] - 2020年公司运营利润率为39.8%，2019年为35.5%[109] - 2020年公司基本和摊薄后每股收益为3.40美元，调整后每股收益为3.33美元[109] - 2020年公司总营收为8.996亿美元，较2019年的7.99亿美元增长约12.6%[141] - 2020 - 2018年，Artisan Funds和Artisan Global Funds客户支付的加权平均管理费分别为0.916%、0.915%和0.919%[137] - 2020 - 2018年，单独账户客户支付的加权平均管理费分别为0.526%、0.534%和0.533%[138] - 2020 - 2018年，公司分别确认业绩费用1470万美元、460万美元和300万美元[139] - 2021年第一季度已确认业绩费用收入650万美元[139] - 2020年与2019年相比，收入增加1.006亿美元，增幅13%，主要因平均资产管理规模增加139亿美元（增幅13%）和业绩费用收入增加1010万美元[155][156] - 2020年与2019年相比，总运营费用增加2580万美元，增幅5%，主要因收入增加带来的激励薪酬费用增加和员工数量增加导致的薪资及福利费用增加[155][159] - 2020年与2019年相比，总运营收入增加7480万美元，增幅26%[155] - 2020年与2019年相比，非运营收入（费用）增加2520万美元，增幅177%[155] - 2020年与2019年相比，所得税前收入增加1亿美元，增幅37%[155] - 2020年与2019年相比，归属于公司的净收入增加5610万美元，增幅36%[155] - 2020年与2019年相比，薪资、激励薪酬和福利增加4090万美元，增幅11%；受限股份奖励薪酬费用减少560万美元，降幅13%[160] - 2020年与2019年相比，其他运营费用减少950万美元，主要因新冠疫情导致差旅费减少840万美元[160] - 2020年利息费用为1.08亿美元，较2019年的1.11亿美元减少0.03亿美元，降幅3%[161] - 2020年合并投资产品净投资收益为2.62亿美元，较2019年的1.01亿美元增加1.61亿美元，增幅159%[161] - 2020年和2019年有效所得税税率分别为16.5%和10.3%，税率增加主要因2019年递延所得税资产重新计量较大[162] - 2019年营收为7.99亿美元，较2018年的8.286亿美元减少0.296亿美元，降幅4%[165] - 2019年总运营费用为5.155亿美元，较2018年的5.237亿美元减少0.082亿美元，降幅2%[165] - 2020、2019和2018年调整后税率分别为24.7%、24.1%和23.5%[167] - 2020年调整后净利润为2.627亿美元，2019年为2.08亿美元，2018年为2.261亿美元[170] - 2020年调整后每股净利润为3.33美元，2019年为2.67美元，2018年为2.94美元[170] - 2020年调整后EBITDA为3.663亿美元，2019年为2.92亿美元，2018年为3.125亿美元[170] 股息分配 - 2020年公司宣布并分配A类普通股股息每股3.39美元[109] - 2020年和2019年，公司普通股A类的季度股息分别为每股2.79美元和2.36美元，特别年度股息分别为每股0.60美元和1.03美元[177] 股权变动 - 2020年APAM完成1802326股A类普通股发行，股权在Holdings的占比从73%增至80%[114] - 2020年加权平均基本和摊薄的A类普通股流通股数量高于2019年，因股票发行、单位交换和股权奖励授予[164] 投资策略 - 2020年多个投资团队推出新策略，包括国际小盘股价值策略等[109] - 19种投资策略中的16种有净流入，总计118亿美元；2014年及以后推出的9种策略净流入95亿美元，有机增长率78%[122] - 19种策略中其余3种有47亿美元净流出，包括非美国增长、全球机会和美国中型股价值策略，短期内预计继续净流出[122] - 全球机会策略2020年平均年化总回报率（毛）为41.48%，基准指数为16.25%[124] - 美国小型股增长策略2020年平均年化总回报率（毛）为62.99%，罗素2000指数为19.96%[124] - 非美国增长策略2020年平均年化总回报率（毛）为8.61%，MSCI EAFE指数为7.82%[124] - 发展中世界策略2020年平均年化总回报率（毛）为83.46%，MSCI新兴市场指数为18.31%[124] - 2020年Antero Peak Hedge策略的回报率为22.97%，跑赢标普500指数18.40% [126] - 2020年10月1日起，主题投资团队更名为Antero Peak Group，其投资策略和产品也于2020年更名[126] - Antero Peak和Antero Peak Hedge策略对首次公开募股（IPO）的投资对业绩有重大贡献，但未来IPO投资可能无法获得[126] - 此前国际小型股价值、信贷机会和Antero Peak Hedge策略的管理资产汇总报告为“其他管理资产”，且故意省略业绩信息[126] 客户现金与投资回报 - 2020年客户现金净流入71.54亿美元，2019年净流出26.58亿美元，2018年净流出64.97亿美元[122] - 2020年投资回报及其他为302.96亿美元，2019年为280.8亿美元，2018年为 - 118.51亿美元[122] - 2020年公司客户现金净流入为7154万美元，投资回报及其他收益为3.0296亿美元[129] 公司目标与规划 - 公司营销、分销和客户服务目标是建立和维护按投资策略、投资工具和分销渠道多元化的客户群，并扩大在机构化决策流程和长期投资领域的分销努力[131] 长期激励与费用预计 - 2021年1月26日，公司董事会批准向特定员工授予7940万美元的长期激励奖励，3月1日生效[142] - 公司预计每季度预留约4%的管理费收入用于未来的特许资本奖励[142] - 2021年第一季度包含特许资本奖励和股权授予后，未确认的长期激励薪酬费用总计1.582亿美元，预计2021年每季度约为1100万美元[143] - 预计2021年占用费用约为2300万美元[147] 现金流量与财务指标 - 截至2020年12月31日，公司现金及现金等价物为1.55亿美元，应收账款为9990万美元，种子投资为6260万美元，循环信贷安排未提取承诺为1亿美元[173] - 2020年和2019年，公司向有限合伙人的控股合伙企业分配分别为8580万美元和9480万美元，向APAM的分配分别为2.7亿美元和2.263亿美元[176] - 2020年和2019年，公司年初现金、现金等价物和受限现金分别为1.443亿美元和1.755亿美元，年末分别为1.995亿美元和1.443亿美元[180] - 2020年经营活动提供的净现金较2019年增加2580万美元，主要因平均资产管理规模和收入增加使经营收入上升[181] - 2020年投资活动提供的净现金较2019年增加3620万美元，主要因投资证券销售净收益增加和物业设备等购置减少[181] - 2020年融资活动使用的净现金较2019年减少2440万美元，主要因非控股权益出资增加和向有限合伙人分配减少[181] - 2020年公司杠杆比率为0.5:1.00，利息保障比率为39.7:1.00，均符合债务契约要求[173] 债务与负债情况 - 截至2020年12月31日，借款本金支付总额为2亿美元，其中1 - 3年9000万美元，3 - 5年6000万美元，超过5年5000万美元[184] - 截至2020年12月31日，预计TRA支付负债为4.125亿美元，2021年预计支付约3200万美元[184][189] - 截至2020年12月31日，应付利息为3950万美元，租赁义务为1.099亿美元，总合同义务为7.619亿美元[184] - 截至2020年12月31日，未确认税收优惠的所得税负债为130万美元，其中应计利息为20万美元[184] - 2020年公司支付与税收应收协议相关款项2700万美元，预计2021年支付约3200万美元[179] 会计核算与税务处理 - 公司一般会在投资组合成立时进行种子投资，股权占比20% - 50%时按权益法核算投资[186] - 投资管理费一般按管理资产的一定比例计算，业绩费在合同确定的计量期结束时确认[187] - 截至2020年12月31日，公司未对任何递延所得税资产计提减值准备[189] - 公司运营涉及多个州和国家，所得税费用的确定需管理层进行判断和估计[189] 表外安排情况 - 截至2020年12月31日，公司无对财务状况、经营成果、流动性或资本资源有重大影响的表外安排[184]

财务数据和关键指标变化 - 2020年AUM增加370亿美元或30%，达到1578亿美元；净客户现金流入72亿美元，有机增长率6%；投资回报超基准，为AUM增长贡献超110亿美元；19个策略中有16个实现净新增AUM [16] - 第四季度AUM增长17.5%，净客户现金流入21亿美元；Artisan基金未再投资分配使AUM季度减少5.94亿美元，全年减少6.9亿美元 [17] - 第四季度收入环比增长12%，同比增长25%；运营费用环比增长9%，同比增长14%；运营收入环比增长17%，同比增长43%，运营利润率43.5%；调整后每股净收入环比增长18%，同比增长41% [18] - 全年收入较2019年增长13%；运营费用增长5%；运营收入增长26%至3.58亿美元，运营利润率提高430个基点至39.8%；调整后每股净收入增长25%至3.33美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二代和第三代策略2020年净客户现金流入108亿美元，AUM占比超50%；第一代策略季度和年度有资金流出，但AUM因市场回报和阿尔法收益而显著增加 [17] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持“动态一致性”，在保持核心业务稳定的同时，通过判断应对变化并长期耐心发展；为投资人才提供理想环境，投资技术、数据和基础设施；定期调整杠杆分配模式；随时间演变资本结构，保持可变损益表模型 [6][7] - 2020年推出精选股票和国际小盘价值策略，正组建专注大中华区风险投资后投资的团队，预计近期推出中国风险投资后策略；认为中国投资和私募投资是长期趋势，看好中国市场投资机会 [11][12] - 今年用特许经营资本奖励取代部分股权奖励，奖励金额约为团队上一年收入的4%，与受限股有相同归属规则，多数特许经营资本将投资于投资团队策略 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司表现出色，为客户创造超300亿美元投资回报，其中约113亿美元为超基准回报，证明主动管理的价值；公司凭借长期高附加值投资回报、稳定投资人才、可靠品牌和长期关系，实现资金净流入 [8][10] - 2021年财务模型将继续发挥作用，提供可预测性和可持续性以应对市场变化；基于2020年底AUM水平，新财年营收增长前景良好；约60%运营费用随营收直接变化，部分费用如差旅费预计仍低于历史水平，占用费用将略有增加 [24] 其他重要信息 - 每年为关键专业人员提供长期激励补偿，约90%授予投资人才；历史上奖励仅为受限股，2021年授予的特许经营资本奖励取代受限股奖励，预计未来特许经营资本奖励约占上一年管理费用收入的4%，其余为受限股 [20][21] - 2021年特许经营资本奖励7950万美元，包括标准五年归属奖励和职业归属奖励；长期激励补偿费用2021年约4500万美元，第一季度约1100万美元；奖励资金使用将减少季度和特别现金股息可用现金，但长期对股东总回报影响中性 [21][22] - 2021年第一季度，约570万股现任和前任员工合伙人持有的股票符合出售条件，公司可能协调部分股票出售 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何现在引入特许经营资本奖励，投资专业人员目前是否在其基金中有投资，顾问或资产配置者是否认为这对资产增长或结果有积极影响 - 关键投资专业人员已在其基金中有大量持仓；引入特许经营资本奖励是为了随公司发展和人员成熟不断发展和改进激励机制 [28] 问题2: 2021年长期激励7950万美元与2020年相比如何，对2021年损益表有何影响 - 历史上年度摊销费用占收入的4% - 6%，无确定公式；根据当前AUM收入运行率，2021年摊销仍处于该范围低端 [30] 问题3: 今年的费用指引是否考虑了中国和私募市场机会的支出，如何看待2021年差旅费和娱乐费的正常化 - 费用指引考虑了目前所有工作；差旅费和一般及行政费用预计在恢复正常前每季度维持在500 - 600万美元，低于疫情前的700 - 800万美元；第一季度因季节性费用会有支出高峰 [32][33] 问题4: 2021年第三代投资组合的发展势头如何，第一代或第二代是否面临容量限制 - 公司谨慎管理容量，关注增长策略中的小盘增长和全球机会策略的资金流动和组合；第三代策略去年表现成功，仍受到关注 [36][37] 问题5: 特许经营奖励的4%储备应如何随时间看待，在市场表现强劲时是否会降低；奖励授予方法是基于阿尔法和有机增长还是总管理费用 - 4%是为了使特许经营奖励规模具有可预测性和透明度，APAM股权将在此基础上增加；授予方法基于总管理费用 [40][41] 问题6: 新结构下未来年度股份稀释情况如何，是否计划进行股份回购 - 不考虑股份回购计划，引入特许经营资本可减少稀释；难以预测稀释情况，预计年度摊销仍占收入的4% - 6% [43][44] 问题7: 特许经营奖励是否会像上市初期那样在未来几年导致激励补偿增加然后趋于正常 - 不应认为会有类似上市初期的增长；如果未来继续有优质年份，授予规模增加则可能会有增长，这取决于授予规模 [46] 问题8: 今年基金和独立账户总销售额显著增加，具体是哪些渠道或项目推动的 - 资金流动一直不稳定；去年资金流动受环境、公司表现和数字工具使用的影响；公司采用基于知识的分销系统，通过CRM、博客、视频等方式与客户互动 [48][49] 问题9: 在当前周期中，如何看待成长型和价值型投资，从机构客户那里是否看到转向价值型投资的早期迹象，这对未来一两个季度的再平衡活动意味着什么 - 上季度出现价值型投资表现优于成长型、小盘股反弹、非美国市场优于美国市场的情况；价值型策略有一定资金再平衡，但规模不大；公司的价值型策略在应对投资转向方面处于有利地位 [53][54] 问题10: 即将推出的中国策略是否是同时投资于公开和私募市场的交叉策略，投资策略的具体情况如何 - 这是一个使用私募公司的交叉基金；公司的非美国分销网络已扩大，该策略将使公司更好地进入亚洲市场，特别是中国；公司运营已准备好应对交叉基金 [56] 问题11: 其他团队是否也会推出投资于私募公司的策略 - 公司各投资团队有机会利用公司为处理私募投资建立的基础设施；预计各团队将更多地参与私募投资 [59] 问题12: 除了特许经营资本奖励对现金的直接影响外，对股息政策有何长期影响 - 公司股息政策理念未变，特许经营资本只是APAM股权的替代，减少稀释的同时减少现金使用，无其他影响 [62] 问题13: 近期增加新投资团队的前景如何 - 与公司交流并感兴趣的团队有所增加，但目前没有新团队可透露 [64] 问题14: 每年股权奖励和特许经营奖励的比例如何确定 - 特许经营奖励目标为管理费用的4%，其余授予APAM股权 [67] 问题15: 在中国和私募市场机会方面，是更倾向于引入新团队和人才，还是更注重有机推出新产品 - 短期内，更可能在现有团队和业务范围内扩大自由度，而非引入全新团队；公司有能力在市场上吸引人才 [69]

业绩总结 - Artisan Partners在2020年实现超额回报达113亿美元[3] - 截至2020年12月31日，管理资产总额（AUM）为1210亿美元，较2019年增长15%[9] - 2020年全年收入为899.6百万美元，同比增长13%[16] - 2020年第四季度收入为261.1百万美元，同比增长25%[15] - 2020年全年调整后净收入为262.7百万美元，同比增长26%[16] - 2020年第四季度调整后净收入为83.7百万美元，同比增长43%[15] - 2020年第四季度的运营收入为97.2百万美元，同比增长17%[15] - 2020年第四季度的运营利润率为41.8%[15] 用户数据 - 2020年，Artisan Funds的净客户现金流为72亿美元[4] - 截至2020年12月31日，约10%的资产管理规模（AUM）以非美元货币管理[37] 投资策略表现 - 2020年，Artisan的投资策略在费用净值下的价值增加率为5.96%[3] - 全球机会策略在2020年末的1年回报率为41.48%，3年回报率为21.28%[32] - 美国中型成长策略在2020年末的1年回报率为59.81%，3年回报率为29.49%[32] - 开发中国家策略在2020年末的1年回报率为83.46%[33] - 可持续新兴市场策略在2020年末的1年回报率为23.06%[33] 费用和激励 - 2020年管理费用的加权平均费率为0.75%[14] - 2021年长期激励奖励总额为79.5百万美元[22] - 2021年长期激励补偿费用预计约为4500万美元[22] - 2021年将保留现金用于年度特许资本奖励，预计约为管理费收入的4%[23] 未来展望 - 过去的业绩不保证未来的结果，投资策略的回报可能为正或负[38] - 复合收益率的表现与不同的市场或经济条件、投资管理费用率和其他费用有关[38] - 复合收益率的表现可能受到客户施加的限制的影响，这些限制可能对投资组合构建产生重大影响[37]

投资团队与策略 - 截至2020年9月30日，公司9个自主投资团队管理18种投资策略，10月1日推出第19种国际小型股价值策略[77] - 18种投资策略中有10种实现净流入，共计36亿美元；2014年及以后推出的8种策略净流入25亿美元[87] - 非美国增长、国际价值和美国中型股价值策略本季度净流出13亿美元，部分抵消了上述净流入[87] - 2020年10月1日起，主题投资团队更名为Antero Peak Group，团队投资策略和产品也更名[92][95] - Antero Peak策略对首次公开募股（IPO）的投资对业绩有重大贡献，但未来IPO投资可能不可用[92] 管理资产规模 - 截至2020年9月30日，约79%的管理资产来自美国客户和投资者，21%来自美国以外[77] - 2020年第三季度，管理资产增至1343亿美元，较6月30日增加137亿美元，增幅11%，源于116亿美元正投资回报和21亿美元客户净现金流入[77] - 2020年第三季度平均管理资产为1310亿美元，较2019年同期增长16%，较2020年第二季度增长20%[77] - 受疫情影响，公司管理资产从2月19日的1254亿美元降至3月31日的952亿美元，9月30日回升至1343亿美元[79] - 截至2020年9月30日的九个月，管理资产期初值为1210.16亿美元，期末值为1342.88亿美元，较2019年分别增长25.8%和19.4%[87] - 该时期内，客户现金流入总额为272.4亿美元，流出总额为222.43亿美元，净流入49.97亿美元，较2019年分别增长100.1%、39.4%和313.4%[87] - 本季度，管理资产增加137亿美元，其中正向投资回报贡献116亿美元，客户现金净流入贡献21亿美元[87] - 预计2020年11月，Artisan基金年度分红将导致约4.5亿美元客户现金净流出，2019年同期为4.7亿美元[88] - 截至2020年9月30日，约10%的管理资产因客户投资限制或非美元货币管理，其业绩单独统计[88] - 全球机会策略管理资产为244.56亿美元，1年平均年化总回报率（毛）为40.16%[90] - 美国小型股增长策略管理资产为50.54亿美元，1年平均年化总回报率（毛）为41.20%[90] - 发展中世界策略管理资产为68.86亿美元，1年平均年化总回报率（毛）为72.93%[90] - 截至2020年9月30日三个月，公司管理资产从12.0574亿美元增至13.4288亿美元，净流入2115万美元，投资回报等带来增长1.1599亿美元[93] - 截至2020年9月30日九个月，公司管理资产从12.1016亿美元增至13.4288亿美元，净流入4997万美元，投资回报等带来增长8275万美元[95] - 2020年9月30日，增长策略管理资产从期初4.1079亿美元增至期末4.637亿美元，全球股票策略从2.5447亿美元增至2.8201亿美元[93] - 2020年9月30日，按渠道划分管理资产中，机构渠道为8.8085亿美元，占比65.6%；中介渠道为4.0565亿美元，占比30.2%；零售渠道为5638万美元，占比4.2%[96] - 2019年9月30日，机构渠道管理资产为7.48亿美元，占比66.5%；中介渠道为3.2827亿美元，占比29.2%；零售渠道为4865万美元，占比4.3%[96] - 截至2020年9月30日三个月，Antero Peak策略管理资产从2606万美元增至2943万美元[93] - 截至2020年9月30日九个月，Antero Peak策略管理资产从1796万美元增至2943万美元[95] - 截至2020年9月30日，公司管理资产总额为1342.88亿美元，较2019年同期的1124.92亿美元增长19.4%[98][99] 财务业绩 - 2020年第三季度收入为2.327亿美元，较2019年同期增长15%[77] - 2020年第三季度营业利润率为41.8%，2019年同期为37.2%[77] - 2020年第三季度基本和摊薄每股收益为0.93美元，调整后每股收益为0.90美元[77] - 2020年第三季度宣布并派发A类普通股股息每股0.67美元，10月27日起宣布季度股息每股0.83美元[77] - 2020年第三季度，公司营收为2.327亿美元，较2019年同期的2.029亿美元增长15%，主要得益于平均管理资产增加179亿美元，增幅16%[100][101] - 2020年第三季度，公司总运营收入为9720万美元，较2019年同期的7550万美元增长29%[100] - 2020年第三季度，公司净利润为5850万美元，较2019年同期的4130万美元增长42%[100] - 截至2020年9月30日，约3%的管理资产（1343亿美元）有业绩费计费安排，2020年第三季度确认业绩费30万美元，2019年同期为20万美元[101] - 2020年第三季度，独立账户投资咨询费为9240万美元，2019年为7900万美元；Artisan Funds和Artisan Global Funds投资咨询费为1.403亿美元，2019年为1.239亿美元[104] - 2020年第三季度，运营费用增加810万美元，主要因收入增加导致激励薪酬费用增加，部分被新冠疫情导致的差旅费减少抵消[100][104][105] - 2020年第三季度，薪酬和福利费用为1.087亿美元，较2019年同期的9980万美元增长9%，主要因激励薪酬增加880万美元[100][105] - 2020年第三季度，其他运营费用减少80万美元，主要因新冠疫情导致差旅费和娱乐费减少210万美元，部分被未使用办公空间的占用费抵消[100][105] - 预计2020年所有未偿还限制性股票奖励的薪酬费用约为每季度900万美元[105] - 2020年前三季度营收6.385亿美元，较2019年同期增长4790万美元，增幅8%，主要因平均资产管理规模增加87亿美元（增幅8%）和业绩费收入增加[111][112] - 2020年前三季度运营费用3.937亿美元，较2019年同期增加720万美元，增幅2%，主要因激励薪酬和员工薪资福利增加，部分被股权薪酬和差旅费减少抵消[111][115] - 2020年前三季度运营收入2.448亿美元，较2019年同期增长4070万美元，增幅20%[111] - 2020年前三季度非运营收入（支出）为 -60万美元，较2019年同期的 -1850万美元增加1790万美元，增幅97%[111] - 2020年前三季度税前收入2.442亿美元，较2019年同期增长5860万美元，增幅32%[111] - 2020年前三季度所得税拨备4420万美元，较2019年同期增加3060万美元，增幅225%，有效所得税税率为18.1%，2019年同期为7.3%[111][116] - 2020年前三季度归属于公司的净利润1.395亿美元，较2019年同期增长2750万美元，增幅25%[111] - 2020年前三季度基本和摊薄每股收益均为2.22美元，2019年同期为1.87美元[111] - 2020年前三季度加权平均基本和摊薄流通股数量高于2019年同期，因股票发行、单位交换和股权奖励授予[109][120] - 2020年第三季度非运营收入（支出）为590万美元，较2019年同期的 -2060万美元增加2650万美元，增幅129%[107] - 2020和2019年调整后税率分别为24.5%和24.1%，2019年第三季度调整后有效税率为25.1%[121] - 2020年第三季度和前九个月GAAP净利润分别为5850万美元和1.395亿美元，2019年同期分别为4130万美元和1.12亿美元[123] - 2020年第三季度和前九个月非GAAP调整后净利润分别为7140万美元和1.79亿美元，2019年同期分别为5480万美元和1.495亿美元[123] 股权与负债 - 截至2020年9月30日，APAM在Holdings的股权从2019年12月31日的73%增至78%[81] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，现金及现金等价物分别为2.004亿美元和1.346亿美元[126] - 截至2020年9月30日，种子投资余额为5800万美元[126] - 公司有2亿美元未偿还无担保票据和1亿美元五年期循环信贷安排，截至2020年9月30日循环信贷额度未使用[126] - 2020年前九个月Artisan Partners Holdings向有限合伙人分配6020万美元，向APAM分配1.814亿美元[127] - 2020年前九个月APAM A类普通股季度股息为每股1.96美元，2019年为每股1.71美元[129] - 2020年10月27日宣布A类普通股可变季度股息为每股0.83美元，预计按季度支付约80%现金[129] - 2020年10月27日Artisan Partners Holdings宣布分配4060万美元[127] - 截至2020年9月30日，税收应收协议（TRAs）产生3.86亿美元负债，占预计税收优惠的85%[130][133] - 2020年前九个月，公司支付TRAs相关款项2690万美元，2020年不打算再支付，预计2021年支付约3000万美元[130][133] - 2020年1月1日，现金、现金等价物和受限现金为1.443亿美元，2019年为1.755亿美元[132] - 2020年前九个月经营活动提供的净现金为2.987亿美元，较2019年增加3710万美元[132] - 2020年前九个月投资活动提供的净现金为1620万美元，较2019年增加3290万美元[132] - 2020年前九个月融资活动使用的净现金为2.283亿美元，较2019年减少1820万美元[132] - 截至2020年9月30日，现金、现金等价物和受限现金为2.309亿美元，2019年为1.739亿美元[132] - 2020年前九个月，剔除股份相关薪酬费用后，公司经营收入增加3470万美元[132] 其他信息 - 公司营销、分销和客户服务目标是建立和维护按投资策略、工具和渠道多元化的客户群，并拓展分销至更多类机构决策流程和长期投资领域[95] - 截至2020年9月30日，公司无对财务状况、经营成果、流动性或资本资源有重大影响的表外安排[134] - 公司关键会计政策、定量和定性市场风险披露与2019年年报相比无重大变化[136]

财务数据和关键指标变化 - 截至9月30日，公司AUM为1343亿美元，较上季度增长11%，较2019年9月季度增长19%，本季度净客户现金流入21亿美元，年化有机增长率为7% [20] - 第三季度平均AUM较6月季度增长20%，较2019年第三季度增长16%，年初至今平均AUM较2019年同期增长8% [22] - 2020年第三季度收入增长15%，运营费用增长7%，运营利润率从上个季度的37.8%和2019年第三季度的37.2%增至41.8% [22][23] - 调整后每股净收入为0.90美元，较上一季度增长27%，较2019年9月季度增长29%，年初至今收入因平均AUM增加和业绩费用增加而增长8% [23] - 年初至今运营收入增长20%，运营利润率为38.3%，高于2019年的34.6%，调整后每股净收入为2.27美元，较2019年同期增长18% [23] - 公司维持约1亿美元的超额现金和1亿美元未提取的信贷额度，董事会已宣布2020年第三季度每股0.83美元的现金股息，年化收益率约为7.5% [23][24] - 预计第四季度因未再投资分配导致的现金流出约为4.5亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一代策略约占公司业务的一半，预计未来多年仍将是资产配置的重要组成部分 [12] - 第二代全球策略需求强劲，年初至今净客户现金流筹集了16亿美元，特别是来自非美国机构投资者 [12] - 第三代策略业务发展强劲，特别是在美国财富渠道，年初至今净流入57亿美元，年化有机增长率为63%，目前占总AUM的16%，高于上季度的14% [12][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于高附加值投资，注重人才、投资资源、文化和自由度，通过提供高质量的人才、净费后业绩和可靠的品牌进行竞争 [18] - 公司采取谨慎增长策略，包括持续增加新的投资人才、在现有策略和新策略中增加投资自由度、发展三代策略并探索下一代策略 [11] - 公司维持精简的分销模式，专注于与跨多个投资团队和策略投资的客户和配置者建立战略关系 [14][15] - 公司通过灵活的运营平台支持投资和分销运营，将继续投资于这一关键业务部分 [15] - 行业中部分资产管理公司追求广度和规模，进行水平和垂直整合，而公司与之不同 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在高度不确定和快速变化的环境中，公司运营良好，日常工作顺利开展，同时业务举措有望实现长期可持续增长 [7] - 公司长期投资业绩良好，18种策略中有12种自成立以来每年扣除费用后跑赢指数超过300个基点，在各代策略中均产生了长期阿尔法并跑赢同行 [16] 其他重要信息 - 第三季度，两位经验丰富的投资组合经理Beini Zhou和Anand Vasagiri重新加入Artisan国际价值团队，并推出了Artisan国际小型股价值策略 [8] - Tiffany Hsiao和Yuanyuan Ji加入Artisan全球股票团队，公司正与她们合作构建团队并设计推出投资大中华区后期创业公司的策略 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 增加策略是否有数量限制，以及对人才的关注是否会改变 - 公司认为在引入人才方面存在运营限制，会谨慎确保运营能够支持新策略，同时不影响现有成熟团队的资源，公司会持续寻找人才，但合适的团队数量会受到限制 [27][28] 问题: 随着资金流入和策略规模扩大，模型和利润率是否会发生变化，是否存在资产水平的临界点 - 每个团队加入公司时采用相同的经济模式，唯一的差异可能是启动成本，但范围较窄，且公司从当前收益中提供资金，对资产负债表没有压力，团队达到规模所需的时间框架可能不同，但目前来看没有重大影响 [30] 问题: 新的国际小型股价值和大中华区后期创业策略的规模和费率如何 - 这两种策略在早期阶段是容量受限的策略，通常会产生较高的费率，大中华区后期创业基金是较新的基金，自由度更高，增长速度可能较慢 [32] 问题: 与守门人深化关系的方式与过去相比有何不同 - 由于疫情，公司更多地利用过去5年投资的CRM、网站和软件工具来跟踪和连接客户、顾问和潜在客户，同时还投资于内容创作，推出博客和视频，这些举措在当前环境中发挥了作用 [34] 问题: 本季度占用费用增加的原因及是否为新的起点 - 本季度公司在纽约的部分转租空间因租户受疫情影响而出现问题，公司对该空间进行了冲销 [36] 问题: 第四季度现金需求的特殊用途以及董事会考虑特别股息时的情况 - 公司的股息政策保持不变，将等待年底的收益情况、考虑其他用途和市场环境，在1月向董事会提出建议，由董事会决定特别股息的水平 [38] 问题: 随着行业整合，公司在维持分销关系方面是否会面临压力 - 公司看到与战略合作伙伴的合作有所增加，随着公司提供更多策略和资产类别以及良好的业绩表现，与合作伙伴的关系更加广泛和深入，公司认为其高附加值的投资结构将始终适合市场的某些细分领域 [40] 问题: 战略关系的资产规模和期限，以及第四代策略的多重投资机会 - 战略关系的资产规模和期限范围广泛，公司看到大型机构企业客户、经纪交易商、区域RIA和金融顾问的合作有所增加，特别是区域RIA和金融顾问的财富渠道和产品使用数量增长引起了公司的兴趣；第四代策略可能会结合公共和私人证券，使用多种资产类别和不同证券，增加投资自由度 [42][43] 问题: 第一代平台何时能恢复正现金流，是否存在结构性逆风 - 由于主动/被动投资的影响，第一代平台面临被动资金流动的压力，难以预测何时能恢复正现金流，但公司认为市场市值风格结构将持续存在，其提供的策略表现具有竞争力 [45] 问题: 让投资专业人士加入现有团队是否是战略偏好的改变，以及第四季度是否有额外的薪酬费用 - 公司引入人才的方式没有改变，这只是展示公司模型灵活性的一种工具；第三季度的人员增加会带来一些费用，但不会对现有预期产生重大影响 [48][49] 问题: 第三代策略表现良好，但机构方面需求较少的原因 - 机构客户仍倾向于投资私募股权、私募债务和房地产等另类投资领域，因此对第三代策略的需求相对较少，但这些策略开始向财富或零售市场商业化 [52] 问题: 是否有策略接近容量管理的限制 - 公司正在关注增长团队的全球机会策略和美国小型股增长策略，确保找到合适的客户和条款，同时由于资金流入和流出的增加，管理其他策略也有一定难度 [54][55] 问题: 明年在技术、办公等方面的费用情况，以及绩效费用的贡献 - 疫情对费用轨迹有积极影响，预计费用将在生活恢复正常时回归正常；2021年技术费用可能会有个位数的增长；今年绩效费用有所增加，约30亿美元的独立账户AUM和2个对冲基金、私人基金工具可能在第四季度和明年带来绩效费用机会，但取决于业绩表现 [57][58] 问题: 公司是否有足够的基础设施来处理新的基金结构和报告要求，以及基金结构的类型 - 公司认为现有的运营基础设施可以支持新的基金结构，不会增加额外的费用；公司不会推出新的基金工具 [60][63] 问题: 随着第二代和第三代策略的成功，未来是否会面临容量问题并限制投资者 - 公司未来将继续管理策略和团队的容量，以确保拥有长期客户基础和稳健的费用组合 [65]

业绩总结 - 截至2020年第三季度，资产管理规模（AUM）为200亿美元[5] - 2020年第三季度的收入为203.0百万美元，较2019年第三季度的176.5百万美元增长了15%[16] - 2020年第三季度的调整后净收入为71.4百万美元，较2019年第三季度的54.8百万美元增长了30%[21] - 2020年第三季度的每股收益（GAAP EPS）为0.93美元，较2019年第三季度的0.71美元增长了31%[21] - 2020年截至第三季度的年初至今（YTD）收入为638.5百万美元，较2019年同期的590.6百万美元增长了8%[17] - 2020年截至第三季度的调整后每股收益为2.27美元，较2019年同期的1.92美元增长了18%[17] - 2020年第三季度的运营利润率为37.8%，较2019年第三季度的34.6%提高了320个基点[16] 用户数据 - 2020年第三季度，净客户现金流为3.3亿美元，较上一季度增长19%[12] - 2020年第三季度的净客户现金流为2.1亿美元，较2019年第三季度的-1.4亿美元有所改善[13] - 截至2020年9月30日，公司的管理资产（AUM）为134.3亿美元，较2020年初的121.0亿美元增长了10.8%[13] 投资回报 - Artisan Partners的全球机会基金年回报率为6.32%[7] - Artisan Partners的可持续新兴市场基金年回报率为5.09%[7] - Artisan Partners的高收入基金年回报率为4.55%[7] - 全球机会策略在2020年9月30日的1年、3年、5年、7年和10年的平均年总回报率分别为40.16%、19.01%、19.50%、15.32%和16.28%[26] - 美国中型成长策略在2020年9月30日的1年、3年、5年、7年和10年的平均年总回报率分别为46.50%、24.15%、18.88%、15.01%和16.91%[26] - 可持续新兴市场策略在2020年9月30日的1年、3年、5年、7年和10年的平均年总回报率分别为11.30%、4.31%、13.12%、6.40%和3.04%[26] 资产管理和市场策略 - 国际价值团队在2020年的AUM为200亿美元，较2019年增长[5] - Artisan Partners的全球股权团队AUM为28.2亿美元[5] - Artisan Partners的可持续新兴市场团队的AUM为5亿美元[7] - 约10%的资产管理来自于以非美元货币管理的客户账户，这些账户在业绩合成中单独维护[31] 运营费用 - 2020年第三季度的运营费用为126.4百万美元，较2019年第三季度的108.7百万美元增长了16%[16] - 2020年第三季度的加权平均费用（不包括业绩费用）为71个基点，较2019年第三季度的71个基点持平[16] 其他信息 - Artisan Partners的财务模型强调长期增长和稳定的现金流[10] - 公司资产管理的历史信息被认为在所有重要方面是准确的，且通过特定分销渠道的资产管理数据涉及估算和判断[36]