财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度综合收入为1.646亿美元，较去年同期的1.544亿美元增加1010万美元，增幅6.6%[121][141] - 2025年第一季度净利润为890万美元，去年同期为50万美元，增加840万美元[121] - 2025年第一季度运营利润率提高至7.4%，去年同期为3.4%；排除特定项目后，2025年和2024年第一季度运营利润率分别为9.0%和6.5%[123] - 2025年第一季度成本和费用为1.523亿美元，较去年同期的1.493亿美元增加310万美元，增幅2.0%；占收入百分比从96.6%降至92.6%[142][143] - 2025年第一季度教学成本和服务费用为7490万美元，较上年同期增加250万美元，增幅3.5%，占收入百分比从46.9%降至45.5%[144] - 2025年第一季度销售和促销费用为3520万美元，较上年同期增加270万美元，增幅8.5%，占收入百分比从21.0%升至21.4%[145] - 2025年第一季度一般和行政费用为3640万美元，较上年同期增加10万美元，增幅0.4%，占收入百分比从23.5%降至22.1%[146] - 2025年第一季度折旧和摊销费用为400万美元，较上年同期减少110万美元，占收入百分比从3.3%降至2.4%[147] - 2025年第一季度净利息费用为90万美元，上年同期为10万美元，主要因利率上限到期和利息收入减少[150] - 2025年第一季度净利润为890万美元，上年同期为50万美元，增加840万美元；归属于普通股股东的净利润为750万美元，上年同期净亏损100万美元，改善850万美元[153][154] - 2025年第一季度APUS、RU、HCN和Corporate and Other四个业务板块总收入为1.64551亿美元，上年同期为1.54432亿美元；运营收入（税前利息前）为1224.6万美元，上年同期为518.2万美元[155] - 2025年3月31日现金及现金等价物为1.875亿美元，较2024年12月31日增加2860万美元，增幅18.0%，主要因APUS收回TA应收账款和RU运营亏损减少[159] - 2025年3月31日，公司根据信贷协议的总净杠杆率为 - 0.19，2024年12月31日为0.20[163] - 2025年和2024年第一季度经营活动提供的净现金分别为3700万美元和2070万美元，2025年3月31日应收账款较2024年12月31日减少约2060万美元，应付账款等增加约260万美元[166] - 2025年和2024年第一季度投资活动使用的净现金分别为340万美元和620万美元，2025年第一季度资本支出为390万美元，2024年同期为620万美元[167] - 2025年和2024年第一季度融资活动使用的净现金分别为500万美元和570万美元，2024年第一季度回购251146股普通股，总价280万美元，2025年和2024年第一季度优先股股息支付分别为140万美元和150万美元[168] 各条业务线表现 - 公司为约106,400名学生提供在线和校园制高等教育，为约23,000人提供职业学习[110] - 截至2025年3月31日，约64%的APUS学生在入学时现役服役[116] - 截至2025年3月31日，RU地面入学人数6,500人，其中约5,600人攻读护理学位，约90%在预执业护理学位课程；在线入学人数约8,000人[116] - HCN为约3,600名学生提供护理教育[116] - 2024 - 2025报告年前三季度，HCN三个未达70%保留率基准的项目已达标，预计2025年7月ABHES移除保留率报告要求[117] - 2024年4月APUS对硕士学生提价，9月将军事硕士学生费率恢复至250美元/学分；RU计划2025年第三季度提价[119] - 公司运营分为三个可报告业务板块，GSUSA运营活动计入企业及其他[120] - APUS净课程注册量从约9.9万增加到约10.25万，增加3500，增幅3.5%；收入从8070万美元增加到8390万美元，增幅4.1%；运营利润率从28.6%提升至28.7%[124][136] - RU总入学人数从约1.35万增加到约1.45万，增加1000，增幅7.4%；收入从5310万美元增加到5930万美元，增幅11.5%；运营利润率从-16.9%改善至-0.1%[125][137] - HCN总入学人数从约3300增加到约3600，增加300，增幅9.6%；收入从1640万美元增加到1770万美元，增幅7.5%；运营利润率从-1.8%降至-4.2%[126][138] - 收购RU和HCN时分别记录2.174亿美元和3860万美元商誉，后减值至3300万美元和2660万美元[127] - 收购RU和HCN时分别记录5100万美元和370万美元不确定使用寿命无形资产，后RU减值至2450万美元[128] - 收购RU、HCN和GSUSA分别记录3550万美元、440万美元和100万美元确定使用寿命无形资产[129] 管理层讨论和指引 - 2025年1月28日宣布APUS、RU和HCN计划合并，预计2025年第三季度完成[112] - HLC预计2025年6月完成对合并联合申请的审查[113] - 2025年5月佛罗里达州立法，7月1日生效，RU护理项目将面临更多监管审查[114] - 公司于2025年1月28日宣布合并，预计在2025年第三季度完成，截至2025年3月31日已产生约100万美元专业费用，预计2025年剩余时间还将产生200 - 400万美元专业费用[165] - 2025年4月9日，ED通知公司2023财年末综合得分1.3，处于“zone”；4月13日公司选择“zone alternative”以确立财务责任[162] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月31日公司无重大衍生金融或商品工具，现金及等价物存于银行等，银行存款超联邦保险限额[170] - 利率10%的增减对公司投资组合公允价值无重大影响[171] - 公司投资短期美国国债受利率变化影响，未来投资收入会因利率变化而改变[172] - 每100个基点的Term SOFR增加，公司每年将产生额外100万美元利息费用，不包括利率上限协议的抵消影响[173] - 2024年12月31日前利率上限协议在Term SOFR超1.78%时提供保护，2025年1月新协议名义价值5000万美元，在Term SOFR超5.00%时提供保护，2026年6月到期[173]

Exhibit 99.1 American Public Education Reports First Quarter 2025 Financial Results Net Income & Adjusted EBITDA Exceeded Guidance, Driven by Increased Enrollment and Operating Leverage in Rasmussen Segment CHARLES TOWN, W.V. – May 12, 2025 -- American Public Education, Inc. (Nasdaq: APEI), a portfolio of education companies providing online and campus-based postsecondary education and career learning to over 125,000 students through four subsidiary institutions, has reported unaudited financial and operati ...

财报发布时间 - 公司将于2025年5月12日盘后公布2025年第一季度财报 [1] 历史业绩表现 - 上一季度每股收益(EPS)超出Zacks共识预期16.7%，营收超出1.6% [1] - 过去四个季度每股收益均超出预期，平均超出幅度达96.3% [1] - 上一季度营收同比增长1.5%，但净利润同比下降1.6% [1] 第一季度预期 - 第一季度每股收益共识预期为15美分，与30天前持平，相比去年同期每股亏损6美分有所改善 [2] - 营收共识预期为1.619亿美元，同比增长4.9% [2] - 公司预计第一季度营收将增长4-6%至1.61-1.63亿美元 [4] 各业务部门表现 - 美国公立大学系统(APUS)预计课程注册量增长1.5-3%至100,500-102,000，主要受军事相关项目注册量增加推动 [5] - Hondros护理学院(HCN)预计入学人数增长10%至3,600名学生 [5] - Rasmussen大学(RU)预计入学人数增长7%至14,500名，其中线下学生增长3%至6,500名，在线学生增长11%至8,000名 [5] - APUS部门营收预计增长2.1%至8,230万美元，HCN部门营收预计增长9.5%至1,800万美元，RU部门营收预计增长7.9%至5,730万美元 [6] 利润率与盈利 - 公司预计第一季度净利润为170-310万美元(去年同期亏损100万美元) [7] - 调整后每股收益预计为9-17美分(去年同期每股亏损6美分) [7] - 调整后EBITDA预计为1,350-1,550万美元，同比下降9-21% [7] - 预计调整后EBITDA将下降12.1%至1,500万美元，EBITDA利润率下降170个基点至9.3% [8] 其他消费类股票表现 - Atour Lifestyle Holdings预计季度盈利增长19.2%，过去四个季度平均超出预期5.2% [13] - Choice Hotels International预计盈利增长7.8%，过去四个季度平均超出预期7.5% [14] - Topgolf Callaway Brands预计盈利下降144.4%，上一季度超出预期244.7% [15]

核心观点 - 华尔街分析师预测American Public Education (APEI)即将发布的季度每股收益为0.15美元，同比增长350% [1] - 预计季度营收为1.6194亿美元，同比增长4.9% [1] - 过去30天内分析师对每股收益的共识预期保持不变，反映分析师整体评估的稳定性 [1] 财务预测 - 分析师对Rasmussen University (RU)的营收预测为5719万美元，同比增长7.6% [4] - Hondros College, Nursing Programs (HCN)的营收预计为1807万美元，同比增长9.9% [4] - American Military & Public University (APUS)的营收预计为8242万美元，同比增长2.2% [5] 市场表现 - 公司股价在过去一个月上涨5.6%，同期标普500指数上涨11.3% [6] - 公司当前Zacks评级为3级（持有），预计未来表现将与整体市场一致 [6] 分析框架 - 财报发布前需关注盈利预测修正，因其与股票短期价格表现存在强相关性 [2] - 除共识预期外，分析关键业务指标有助于更深入理解公司表现 [3]

毕业典礼规模与毕业生构成 - 美国公立大学系统将于5月9日至10日为其约18,100名毕业生举行毕业典礼，这是其有史以来规模最大的毕业活动之一 [1] - 2025届毕业生是该系统最大的毕业班之一，包括11名博士、超过4,600名硕士、9,600名学士和3,900名副学士学位获得者 [3] - 毕业生年龄跨度大，最年长81岁，最年轻17岁；约10%（近2,000名）毕业生年龄在25岁以下，近3%在55岁或以上 [6] - 毕业生中有1,155名第一代大学生（自报数据），超过4,200名毕业生正在获得其第二个美国公立大学系统的学位或证书 [6] 学生背景与校友网络 - 毕业生中66%为现役军人、国民警卫队或预备役人员，超过19%为退伍军人，4%为军人家属或受抚养人，近11%为非军事背景 [6] - 美国公立大学系统拥有超过33年历史，其活跃的校友社区超过153,000人，来自80多个国家 [9] - 根据乔治城大学教育与劳动力中心的数据，该系统在全国4,396所高等院校中，学生教育投资回报率排名前22% [9] 教育质量与机构认可 - 美国公立大学系统通过美国军事大学和美国公立大学提供在线学位和证书课程 [1] - 该系统获得了高等教育委员会的机构认证，该机构被美国教育部认可 [10] - 该系统曾荣获在线学习联盟的Gomory优质在线教育奖，并五次获得该联盟的有效实践奖 [11] - 系统是美国公共教育公司的全资子公司，在纳斯达克上市 [10]

公司财务公告 - 公司将于2025年5月12日美国东部时间下午5点召开电话会议，讨论2025年第一季度财务业绩 [1] - 财务结果将在电话会议前通过新闻稿发布 [1] - 电话会议将通过公司官网提供网络直播链接，重播将持续至2025年5月26日 [2] 公司业务概况 - 公司通过旗下四家教育机构提供教育服务：美国公立大学系统(APUS)、拉斯穆森大学、洪德罗斯护理学院和研究生院美国(GSUSA) [3] - APUS是美国现役军人和退伍军人学生的领先教育机构，通过美国军事大学和美国公立大学为全球约88,000名成人学习者提供服务 [4] - 拉斯穆森大学是一所拥有125年历史的护理和健康科学教育机构，在六个州设有20个校区，为约13,500名学生提供服务 [5] - 洪德罗斯护理学院专注于护理预执照教育，在俄亥俄州、印第安纳州和密歇根州设有8个校区，是俄亥俄州最大的LPN护士教育机构，服务约3,100名学生 [6] - GSUSA是联邦劳动力的主要培训提供商，通过定制合同培训(B2G)和公开招生(B2C)为政府专业人员提供服务 [7] 教育机构认证 - APUS和拉斯穆森大学获得高等教育委员会(HLC)认证 [8] - 洪德罗斯护理学院获得健康教育学校认证局(ABHES)认证 [8] - GSUSA获得继续教育与培训认证委员会(ACCET)认证 [8] 数据来源说明 - APUS作为军事学生领先教育机构的地位基于《军事时报》和退伍军人管理局2023年的学生入学数据 [9] - 洪德罗斯护理学院作为俄亥俄州最大LPN教育机构的地位基于国家护理委员会和俄亥俄州护理委员会汇编的信息 [9]

公司学术成就 - 公司宣布2025年第一季度校长名单，表彰取得4.0累计GPA的杰出学生[1] - 校长名单是大学的最高学术荣誉，旨在表彰学生对学术成功的承诺[1] - 该名单每季度发布一次，公司对所有上榜学生表示祝贺[3] 公司领导层评价 - 公司总裁Nuno Fernandes祝贺上榜学生的重大成就，并表彰他们对学术成长的奉献精神[2] 公司背景与规模 - 公司拥有33年历史，校友社区超过153,000人，来自80多个国家[4] - 公司专注于提供负担得起、高质量、与劳动力市场相关的高等教育，并以创新的在线学习方法而闻名[4] - 公司是美国教育部认可的机构认证机构高等教育委员会认可的[5] 公司行业地位与认证 - 根据乔治城大学教育与劳动力中心的数据，与全美4,396所高校相比，公司在学生教育投资回报率方面排名前22%[4][6] - 公司是American Public Education, Inc.的全资子公司，在纳斯达克上市[5] - 公司曾获得在线学习联盟的Gomory优质在线教育奖，并五次获得该联盟的有效实践奖[6]

文章核心观点 - 2025年Rasmussen大学庆祝成立125周年 以一系列活动和倡议纪念其教育机会的持久遗产 并展望未来发展 [1][4][9] 公司发展历程 - 1900年Walter Rasmussen在明尼苏达州圣保罗创立Rasmussen实用商学院 坚信教育创造机会 [5] - 125年来学校不断发展 扩大教育机会 尤其是为代表性不足和服务欠缺的人群 从开创在线学习到推出满足劳动力需求的热门课程 [6] 公司现状 - 如今Rasmussen大学在20个校区和线上提供8个研究领域的60多个本科和研究生课程 是护理教育的全国领先者 [7] - Rasmussen大学由高等教育委员会认证 是美国公共教育公司的全资子公司 [11] 关键周年活动 - 2025年全年Rasmussen大学将在20个校区社区举办125周年活动 具体日期将很快公布 [12] - 该校的移动绿沙发将访问不同地点 与学生 校友 教师和工作人员进行对话 探讨教育和职业中遗产的意义 相关内容将以播客和视频系列形式分享 [12] - Rasmussen大学将开展以遗产和未来技能为重点的研究 包括两项调查 以了解成年人对个人遗产的看法 并确定医疗保健和商业领域的新兴就业机会和关键技能要求 [12] - 全年Rasmussen大学将庆祝与全国雇主的长期合作关系 更多信息将于今年晚些时候公布 [12] 公司目标与展望 - 学校将在关键社区开展有针对性的宣传活动 提高对其周年纪念和遗产的认识 活动将包括多平台信息传播 广告牌和社交媒体互动 [9] - 学校认为现在是扩大护理 医疗保健和商业等职业领域机会的关键时刻 未来将继续致力于为学生赋能 使其为不断变化的就业市场做好准备 [10]

文章核心观点 - 美国公共教育公司近期持续超出盈利预期 且基于其积极的盈利惊喜预测指标和Zacks评级 公司可能在下一份季度报告中再次实现盈利超预期 [1][5][8] 公司盈利表现 - 在最近两个季度 公司平均超出盈利预期达158.33% [1] - 最近一个季度 公司预期每股收益为0.54美元 实际报告为0.63美元 超出预期16.67% [2] - 上一个季度 共识预期每股收益为0.01美元 实际报告为0.04美元 超出预期300% [2] 盈利预测与市场信号 - 近期对公司的盈利预测正在上调 [5] - 公司目前的Zacks盈利ESP为+10% 表明分析师对其短期盈利潜力变得更加乐观 [8] - 研究显示 同时具备正盈利ESP和Zacks排名第3级或更好的股票 有近70%的概率实现盈利超预期 即10支此类股票中可能有高达7支超出共识预期 [6] 指标说明 - Zacks盈利ESP将“最准确预估”与“Zacks共识预估”进行比较 “最准确预估”是共识预估的一个版本 其定义与变化相关 在财报发布前修正预估的分析师可能拥有最新信息 这些信息可能比他们和其他人早先的预测更准确 [7]

文章核心观点 公司在竞争激烈的教育市场表现良好，股价上涨且跑赢行业、板块和指数，但也面临招生疲软和通胀成本压力等问题，现有投资者可持股，新投资者可等待更好切入点 [1][2][22] 公司股价表现 - 过去三个月公司股价上涨10.4%，跑赢Zacks学校行业、Zacks非必需消费品板块和标准普尔500指数 [1] - 同期跑赢部分行业参与者，林肯教育服务公司和大峡谷教育公司股价分别微涨2.3%和2.2%，战略教育公司股价下跌12.8% [3] 公司驱动因素 乐观的2025展望 - 预计第一季度总收入同比增长4 - 6%至1.61 - 1.63亿美元，美国公共大学系统净课程注册量增长1.5 - 3%，宏德罗斯护理学院招生预计增长约10%，拉斯穆森大学学生入学率同比增长7% [5] - 预计第一季度每股收益在9美分至17美分之间，去年同期亏损6美分；2025年总收入同比增长4 - 6%至6.5 - 6.6亿美元，调整后息税折旧摊销前利润在7500 - 8500万美元之间，同比增长4 - 18% [6] 强劲的招生趋势 - 2024年美国公共大学系统净课程注册量同比增长约2.9%至37.84万，得益于使用退伍军人事务部福利的军事相关学生注册增加 [7] - 宏德罗斯护理学院招生自2023年增长约14.9%，主要因部分校区招生持续增长 [9] 成本优化措施 - 2025年1月宣布战略举措，将三所学位授予机构合并为单一综合机构，以实现长期收入和成本协同效应 [10] - 采取关闭表现不佳校区、终止昂贵租赁和合同、出售两座办公楼等活动优化资产负债表 [11] 公司估值情况 - 公司目前基于未来12个月市盈率的估值高于行业同行，虽难找到合适切入点，但表明其市场潜力大，证明其价值评分为A合理 [12] 公司面临的逆风 - 拉斯穆森大学和美国研究生院招生疲软，2024年拉斯穆森大学地面医疗招生需求下降，该部门招生同比下降1.3%，美国研究生院收入同比下降8.4%至2400万美元 [15] - 通胀压力影响公司底线，2024年公司一般及行政费用同比增长10.7%至1.42亿美元，教学成本及服务同比增长1%至2.957亿美元 [16] 公司盈利预测趋势 - 过去30天2025年盈利预测下降5.9%，但同比增长率仍达130.9%，第一季度增长350% [18] 投资建议 - 公司产品需求强劲，营销和成本控制努力有积极影响，但通胀和拉斯穆森大学贡献疲软带来挑战，现有投资者可持股，新投资者可等待更好切入点 [21][22]