财务数据和关键指标变化 - 管理费用同比增长32% [6] - 与费用相关的收益增长40% [6] - 税后已实现收益每A类普通股增长30% [6] - 总资产管理规模(AUM)从2021年底的3058亿美元增长15%至3520亿美元 [9] - 费用支付AUM从2021年底的1959亿美元增长23%至2311亿美元 [30] - 第四季度已实现收入达到创纪录的4.18亿美元,同比增长23% [30] - 全年已实现收入超过11亿美元,同比增长28% [30] - 第四季度税后已实现收益每A类普通股为1.21美元,同比增长42% [30] - 全年税后已实现收益每A类普通股为3.35美元,同比增长30% [30] - 第四季度与费用相关的收益(FRE)总计3.357亿美元,同比增长33% [27] - 全年FRE总计9.944亿美元,同比增长约40% [27] - 第四季度FRE占总已实现收入的87%,高于2021年的80%和2022年的74% [27] - 第四季度FRE利润率为39.9%,全年为40% [28] - 第四季度其他费用收入约为2500万美元,全年接近9500万美元,分别增长11%和90% [24] - 全年与费用相关的表现收入(FRPR)为2.394亿美元,同比增长74% [25] - 第四季度净已实现表现收入为9100万美元,同比增长10% [29] - 全年净已实现表现收入增长3% [32] - 第四季度净应计表现收入为8.32亿美元,较上一季度下降5600万美元 [32] - 全年净应计表现收入增长3% [32] - 第四季度AUM总计3520亿美元,较第三季度增长3.2%,较2021年底增长15% [30] - 第四季度费用支付AUM总计2311亿美元,较2021年底增长23% [30] - 第四季度激励资格AUM增长11%至2040亿美元 [32] - 第四季度未投资AUM为639亿美元 [32] - 第四季度未支付费用AUM为418亿美元,代表未来潜在管理费用超过4亿美元 [31] - 第四季度可用资本为850亿美元,代表未来收益潜力 [31] - 第四季度欧洲风格瀑布基金应计表现收入占65% [32] - 第四季度欧洲风格瀑布基金已实现表现收入为6700万美元 [34] - 第四季度欧洲风格瀑布基金应计表现收入超过3亿美元 [34] - 第四季度欧洲风格瀑布基金预计未来已实现表现收入为1亿至1.75亿美元 [35] - 第四季度美国风格基金应计表现收入为2.5亿美元 [36] - 第四季度有效税率约为9%,预计2023年为10%至15% [36] - 第四季度A类普通股每股股息增加26%至0.77美元 [5][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度资本部署218亿美元,环比增长19% [16] - 全年资本部署798亿美元,与2021年持平 [17] - 第四季度非交易性REIT净流入4.3亿美元,净流出1.57亿美元 [11] - 第四季度非交易性REIT总收益4.4亿美元 [11] - 第四季度Aspida AUM从6月的36亿美元增长至60亿美元,增长67% [19] - 第四季度Aspida AUM增加14亿美元 [19] - 第四季度美国直接贷款策略季度回报率为1.9%,全年为9.5% [37] - 第四季度欧洲直接贷款策略季度回报率为2%,全年为10.5% [37] - 第四季度美国次级直接贷款策略季度回报率为-0.8%,全年为2.5% [37] - 第四季度美国房地产股权策略季度回报率为-6%,全年为11.3% [37] - 第四季度欧洲房地产股权策略季度回报率为-7%,全年为-3.8% [37] - 第四季度非交易性REIT AREIT季度净回报率为0.3%,全年为12.7% [38] - 第四季度非交易性REIT AIREIT季度净回报率为0.1%,全年为26.8% [38] - 第四季度公司私募股权策略季度回报率为0.7%,全年为4.3% [38] - 第四季度特殊机会基金I季度回报率为3.9%,全年为9.1% [38] - 第四季度私募股权二级策略季度回报率为-5.6%,全年为-4.9% [38] - 第四季度房地产二级策略季度回报率为-1.8%,全年为20.3% [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国和欧洲直接贷款投资组合的加权平均贷款价值比分别为46%和49.5% [20] - 第四季度美国和欧洲直接贷款投资组合的EBITDA同比增长9% [20] - 第四季度全球房地产投资组合的工业和多户住宅部门占总投资组合的77% [21] - 第四季度全球房地产投资组合的其他高信念部门(单户住宅、自助仓储和生命科学)占总投资组合的11% [21] - 第四季度非交易性REIT AREIT的多户住宅租金在新租约和续租中分别增长13.1%和11.6% [21] - 第四季度非交易性REIT AIREIT的工业投资组合99%已出租 [21] - 第四季度非交易性REIT AIREIT的工业投资组合新租约和续租平均增长47% [21] - 第四季度全球房地产投资组合的办公室资产配置不到8% [21] - 第四季度公司私募股权投资组合的EBITDA同比增长9% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2023年筹资额将远超2022年,接近2021年创纪录的770亿美元 [13] - 公司预计2023年将有约30只共同基金和永续基金在市场上,包括10只最大的机构共同基金中的7只 [13] - 公司预计2023年欧洲直接贷款基金和第三只美国高级直接贷款基金将获得强劲需求 [14] - 公司预计2023年替代信贷基金将获得强劲需求 [15] - 公司预计2023年第七只公司私募股权基金将获得强劲需求 [15] - 公司预计2023年基础设施债务基金V将成为有史以来最大的基础设施次级债务基金 [11] - 公司预计2023年非交易性BDC Ares将筹集8.47亿美元股权承诺,并关闭6.25亿美元杠杆融资 [11] - 公司预计2023年非交易性REIT的净流入将保持正增长 [11] - 公司预计2023年零售产品将新增两个大型经纪自营商或私人银行关系 [12] - 公司预计2023年零售渠道的替代产品长期增长机会强劲 [12] - 公司预计2023年零售投资者将大幅增加对替代产品的配置 [12] - 公司预计2023年将推出多种适合大众富裕和高净值投资者的资产类别 [12] - 公司预计2023年将推出第六只欧洲直接贷款基金和第三只美国高级直接贷款基金 [14] - 公司预计2023年将推出替代信贷基金 [15] - 公司预计2023年将推出第七只公司私募股权基金 [15] - 公司预计2023年将推出基础设施债务基金V [11] - 公司预计2023年将推出非交易性BDC Ares [11] - 公司预计2023年将推出非交易性REIT [11] - 公司预计2023年将推出零售产品 [12] - 公司预计2023年将推出适合大众富裕和高净值投资者的资产类别 [12] - 公司预计2023年将推出第六只欧洲直接贷款基金和第三只美国高级直接贷款基金 [14] - 公司预计2023年将推出替代信贷基金 [15] - 公司预计2023年将推出第七只公司私募股权基金 [15] - 公司预计2023年将推出基础设施债务基金V [11] - 公司预计2023年将推出非交易性BDC Ares [11] - 公司预计2023年将推出非交易性REIT [11] - 公司预计2023年将推出零售产品 [12] - 公司预计2023年将推出适合大众富裕和高净值投资者的资产类别 [12] - 公司预计2023年将推出第六只欧洲直接贷款基金和第三只美国高级直接贷款基金 [14] - 公司预计2023年将推出替代信贷基金 [15] - 公司预计2023年将推出第七只公司私募股权基金 [15] - 公司预计2023年将推出基础设施债务基金V [11] - 公司预计2023年将推出非交易性BDC Ares [11] - 公司预计2023年将推出非交易性REIT [11] - 公司预计2023年将推出零售产品 [12] - 公司预计2023年将推出适合大众富裕和高净值投资者的资产类别 [12] - 公司预计2023年将推出第六只欧洲直接贷款基金和第三只美国高级直接贷款基金 [14] - 公司预计2023年将推出替代信贷基金 [15] - 公司预计2023年将推出第七只公司私募股权基金 [15] - 公司预计2023年将推出基础设施债务基金V [11] - 公司预计2023年将推出非交易性BDC Ares [11] - 公司预计2023年将推出非交易性REIT [11] - 公司预计2023年将推出零售产品 [12] - 公司预计2023年将推出适合大众富裕和高净值投资者的资产类别 [12] - 公司预计2023年将推出第六只欧洲直接贷款基金和第三只美国高级直接贷款基金 [14] - 公司预计2023年将推出替代信贷基金 [15] - 公司预计2023年将推出第七只公司私募股权基金 [15] - 公司预计2023年将推出基础设施债务基金V [11] - 公司预计2023年将推出非交易性BDC Ares [11] - 公司预计2023年将推出非交易性REIT [11] - 公司预计2023年将推出零售产品 [12] - 公司预计2023年将推出适合大众富裕和高净值投资者的资产类别 [12] - 公司预计2023年将推出第六只欧洲直接贷款基金和第三只美国高级直接贷款基金 [14] - 公司预计2023年将推出替代信贷基金 [15] - 公司预计2023年将推出第七只公司私募股权基金 [15] - 公司预计2023年将推出基础设施债务基金V [11] - 公司预计2023年将推出非交易性BDC Ares [11] - 公司预计2023年将推出非交易性REIT [11] - 公司预计2023年将推出零售产品 [12] - 公司预计2023年将推出适合大众富裕和高净值投资者的资产类别 [12] - 公司预计2023年将推出第六只欧洲直接贷款基金和第三只美国高级直接贷款基金 [14] - 公司预计2023年将推出替代信贷基金 [15] - 公司预计2023年将推出第七只公司私募股权基金 [15] - 公司预计2023年将推出基础设施债务基金V [11] - 公司预计2023年将推出非交易性BDC Ares [11] - 公司预计2023年将推出非交易性REIT [11] - 公司预计2023年将推出零售产品 [12] - 公司预计2023年将推出适合大众富裕和高净值投资者的资产类别 [12] - 公司预计2023年将推出第六只欧洲直接贷款基金和第三只美国高级直接贷款基金 [14] - 公司预计2023年将推出替代信贷基金 [15] - 公司预计2023年将推出第七只公司私募股权基金 [15] - 公司预计2023年将推出基础设施债务基金V [11] - 公司预计2023年将推出非交易性BDC Ares [11] - 公司预计2023年将推出非交易性REIT [11] - 公司预计2023年将推出零售产品 [12] - 公司预计2023年将推出适合大众富裕和高净值投资者的资产类别 [12] - 公司预计2023年将推出第六只欧洲直接贷款基金和第三只美国高级直接贷款基金 [14] - 公司预计2023年将推出替代信贷基金 [15] - 公司预计2023年将推出第七只公司私募股权基金 [15] - 公司预计2023年将推出基础设施债务基金V [11] - 公司预计2023年将推出非交易性BDC Ares [11] - 公司预计2023年将推出非交易性REIT [11] - 公司预计2023年将推出零售产品 [12] - 公司预计2023年将推出适合大众富裕和高净值投资者的资产类别 [12] - 公司预计2023年将推出第六只欧洲直接贷款基金和第三只美国高级直接贷款基金 [14] - 公司预计2023年将推出替代信贷基金 [15] - 公司预计2023年将推出第七只公司私募股权基金 [15] - 公司预计2023年将推出基础设施债务基金V [11] - 公司预计2023年将推出非交易性BDC Ares [11] - 公司预计2023年将推出非交易性REIT [11] - 公司预计2023年将推出零售产品 [12] - 公司预计2023年将推出适合大众富裕和高净值投资者的资产类别 [12] - 公司预计2023年将推出第六只欧洲直接贷款基金和第三只美国高级直接贷款基金 [14] - 公司预计2023年将推出替代信贷基金 [15] - 公司预计2023年将推出第七只公司私募股权基金 [15] - 公司预计2023年将推出基础设施债务基金V [11] - 公司预计2023年将推出非交易性BDC Ares [11] - 公司预计2023年将推出非交易性REIT [11] - 公司预计2023年将推出零售产品 [12] - 公司预计2023年将推出适合大众富裕和高净值投资者的资产类别 [12] - 公司预计2023年将推出第六只欧洲直接贷款基金和第三只美国高级直接贷款基金 [14] - 公司预计2023年将推出替代信贷基金 [15] - 公司预计2023年将推出第七只公司私募股权基金 [15] - 公司预计2023年将推出基础设施债务基金V [11] - 公司预计2023年将推出非交易性BDC Ares [11] - 公司预计2023年将推出非交易性REIT [11] - 公司预计2023年将推出零售产品 [12] - 公司预计2023年将推出适合大众富裕和高净值投资者的资产类别 [12] - 公司预计2023年将推出第六只欧洲直接贷款基金和第三只美国高级直接贷款基金 [14] - 公司预计2023年将推出替代信贷基金 [15] - 公司预计2023年将推出第七只公司私募股权基金 [15]

Ares Management Corporation Reports Fourth Quarter and Full Year 2022 Results NEW YORK--Ares Management Corporation ("Ares") (NYSE:ARES) today reported its financial results for its fourth quarter and full year ended December 31, 2022. GAAP net income attributable to Ares Management Corporation was $117.5 million and $167.5 million, respectively, for the quarter and year ended December 31, 2022. On a basic basis, net income attributable to Ares Management Corporation per share of Class A common stock was $0 ...

报告前瞻性与编制说明 - 报告包含前瞻性陈述，其基于公司对未来表现的信念、假设和预期，但受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异[7] - 公司按美国公认会计原则（GAAP）需合并特定实体，合并时在综合财务报表中按总额反映资产、负债等，同时消除相关费用[9] - 报告除按GAAP列报综合业绩外，还按“细分板块基础”和“非合并报告基础”列报收入、费用等结果[10] - 未经审计的合并财务报表按美国公认会计原则编制，应与2021年年度审计合并财务报表一并阅读[43][44] - 公司认为FASB发布的ASU 2020 - 04和ASU 2021 - 01指导不会对未经审计的合并财务报表产生重大影响[47] - 公司对某些前期金额进行重分类以符合当年列报[45] 运营管理集团说明 - 运营管理集团（OMG）为可报告板块提供基础设施和行政支持，其收入和费用不分配到可报告板块，但评估财务表现时会考虑其成本结构[11] 资产与收益指标定义 - 资产AUM指公司管理的资产，不同类型基金AUM计算方式不同，还包括特殊目的收购公司（SPAC）首次公开募股筹集的资金[13] - 收费AUM（FPAUM）指公司直接赚取管理费的AUM，不同类型基金FPAUM计算方式不同[13][15] - 费用相关收益（FRE）是一项非GAAP指标，用于评估核心运营表现，与GAAP计算的税前收入不同[15] - 激励资格AUM（IEAUM）指可能产生附带权益和激励费用的AUM，激励产生AUM（IGAUM）指当前正在产生附带权益和激励费用的AUM[15] - 管理费指公司为基金提供咨询服务赚取的费用，通常基于资产公允价值等的一定百分比[15] - 资本净流入指期间的净新承诺，包括股权和债务承诺等，减去开放式基金等的赎回[15] 财务数据关键指标变化 - 2022年9月30日公司投资（含应计附带权益）为4112393美元，2021年12月31日为3684264美元[23] - 2022年9月30日公司总资产为21206326美元，2021年12月31日为21605164美元[23] - 2022年9月30日公司总负债为16641576美元，2021年12月31日为16694730美元[23] - 2022年9月30日公司可赎回权益在合并基金中为1004994美元，2021年12月31日为1000000美元[23] - 2022年9月30日公司非控股权益在合并基金中为834710美元，2021年12月31日为591452美元[23] - 2022年9月30日公司股东权益为1511661美元，2021年12月31日为1825227美元[23] - 2022年9月30日公司总股本权益为3467648美元，2021年12月31日为3814426美元[23] - 2022年前三季度总收入为2117719美元，2021年同期为2901926美元[25] - 2022年前三季度总支出为2062654美元，2021年同期为2363108美元[25] - 2022年前三季度净收入为145725美元，2021年同期为652342美元[25][27] - 2022年前三季度Ares Management Corporation归属净收入为50048美元，2021年同期为284748美元[25] - 2022年前三季度A类和非投票普通股基本每股净收入（亏损）为0.23美元，2021年同期为1.55美元[25] - 2022年前三季度A类和非投票普通股摊薄每股净收入（亏损）为0.23美元，2021年同期为1.48美元[25] - 2022年前三季度A类和非投票普通股基本加权平均股数为175010241股，2021年同期为161071151股[25] - 2022年前三季度A类和非投票普通股摊薄加权平均股数为175010241股，2021年同期为177143438股[25] - 2022年前三季度其他综合收入（亏损）为74077美元，2021年同期为633903美元[27] - 2022年前三季度Ares Management Corporation归属综合收入（亏损）为23084美元，2021年同期为281694美元[27] - 2021年12月31日总权益为3814426千美元[30] - 2022年3月31日总权益为3667621千美元，较2021年末减少146805千美元，降幅约3.85%[30] - 2022年6月30日总权益为3668147千美元，较3月31日增加526千美元，增幅约0.01%[30] - 2022年9月30日总权益为3467648千美元，较6月30日减少200499千美元，降幅约5.47%[30] - 2022年第一季度净收入为140499千美元[30] - 2022年第二季度净收入为54063千美元[30] - 2022年第三季度净亏损为48872千美元[30] - 2022年第一季度发放股息/分红246844千美元[30] - 2022年第二季度发放股息/分红213144千美元[30] - 2022年第三季度发放股息/分红250787千美元[30] - 2020年12月31日公司总权益为2471774美元，2021年12月31日增长至3814426美元[33] - 2022年前九个月净收入为145725美元，2021年同期为652342美元[35] - 2022年前九个月净现金用于经营活动为543605美元，2021年同期为1843751美元[35] - 2022年前九个月净现金用于投资活动为330046美元，2021年同期为1072578美元[35] - 2022年前九个月净现金由融资活动提供为927081美元，2021年同期为2692984美元[35] - 2022年前九个月现金及现金等价物净变化为17845美元，2021年同期减少244108美元[35] - 2022年现金及现金等价物期初为343655美元，期末为361500美元；2021年期初为539812美元，期末为295704美元[35] - 2021年6月30日发行普通股带来827430美元权益增加[33] - 2021年12月31日赎回A类优先股减少权益310000美元[33] - 2022年发行高级和次级票据获得488915美元收益[35] - 2022年9月30日有限寿命无形资产净值为6.70308亿美元，2021年12月31日为7.68818亿美元；无形资产净值为12.38108亿美元，2021年12月31日为14.22818亿美元[63] - 2022年第三季度，公司对地标商标权计提8620万美元减值费用，对管理合同计提8840万美元非现金减值费用，还分别对与地标收购、黑溪收购和SSG收购相关的管理合同计提370万美元、310万美元和20万美元非现金减值费用，非现金减值费用总计1.816亿美元[63] - 2022年和2021年第三季度无形资产摊销费用分别为3270万美元和3280万美元，2022年和2021年前九个月分别为1.015亿美元和6070万美元[63] - 2022年前九个月，公司移除2.106亿美元受损和已完全摊销的无形资产[65] - 2022年9月30日商誉余额为9.9674亿美元，2021年12月31日为7.87972亿美元；基础设施债务收购中，公司将2.134亿美元的购买价格分配至商誉[67] - 2022年公司将1050万美元商誉从私募股权集团重新分配至房地产资产集团[68] - 2022年9月30日公司投资总额为41.12393亿美元，2021年12月31日为36.84264亿美元；其中权益法投资占比97.0%，2021年为98.6%[69] - 2022年和2021年第三季度公司权益法投资净收益分别为1620万美元和1890万美元，2022年和2021年前九个月分别为2510万美元和9930万美元[71] - 2022年9月30日合并基金投资总额为12.574285亿美元，2021年12月31日为12.816678亿美元；其中固定收益投资占比85.4%，2021年为91.8%[74] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司保险相关投资公允价值分别为570万美元和600万美元[109] - 截至2022年9月30日，合并基金有限合伙权益公允价值为10.521亿美元，未出资承诺为8.113亿美元；2021年12月31日，公允价值为4.696亿美元，未出资承诺为12亿美元[109] - 截至2022年9月30日，公司外汇远期合约名义金额为80,239千美元，公允价值为9,247千美元；截至2021年12月31日，名义金额为409,018千美元，公允价值为5,682千美元[113] - 截至2022年9月30日，合并基金外汇远期合约名义金额为536千美元，公允价值为536千美元；认股权证名义金额为230,000千美元，公允价值为2,000千美元；资产互换名义金额为55,963千美元，公允价值为3,353千美元[114] - 截至2022年9月30日，公司债务义务的账面价值为2,018,462千美元，2021年12月31日为1,503,709千美元；信贷安排利率为3.87%，2024年高级票据利率为4.21%，2030年高级票据利率为3.28%，2052年高级票据利率为3.77%，2051年次级票据利率为4.13%[118] - 截至2022年9月30日，公司未摊销债务发行成本：信贷安排为5,834千美元，高级票据为8,543千美元，次级票据为5,289千美元[120] - 截至2022年9月30日，合并CLO的高级有担保票据公允价值为9,664,638千美元，加权平均利率为3.41%，加权平均剩余期限为8.8年；次级票据公允价值为649,243千美元，加权平均剩余期限为7.0年[124] - 截至2021年12月31日，合并CLO的高级有担保票据公允价值为10,016,638千美元，加权平均利率为1.93%，加权平均剩余期限为9.4年；次级票据公允价值为641,023千美元，加权平均剩余期限为8.1年[124] - 截至2022年9月30日，合并基金债务设施未偿还贷款总计149,546千美元，其中10/13/2022到期的设施有效利率为4.04%，7/1/2023到期的为4.69%，7/23/2024到期的为5.97%[127] - 截至2021年12月31日，合并基金债务设施未偿还贷款总计127,771千美元，其中10/13/2022到期的设施有效利率为1.59%，7/1/2023到期的为1.73%，7/23/2024到期的为3.09%[127] - 2022年3月31日，公司修订信贷安排，将循环承诺从10.90亿美元增加到12.75亿美元，7月6日进一步增加到13.25亿美元[118] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司对所管理基金或支持战略计划的未出资承诺总额分别为6.057亿美元和6.773亿美元[131] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司担保的最大损失风险分别为7670万美元和2.097亿美元[132] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，Black Creek收购协议中96%或有负债公允价值分别为2.64亿美元和2.295亿美元，已记录应计薪酬分别为2.64亿美元和4590万美元[135] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，Black Creek收购协议中4%或有负债公允价值分别为1100万美元和960万美元[136] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，若所有投资无价值，公司需偿还的附带权益净额分别约为1.853亿美元和1.946亿美元，其中可向专业人员收回的分别约为1.45亿美元和1.533亿美元[142] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司租赁资产总额分别为1.60229亿美元和1.68663亿美元，租赁负债总额分别为1.93573亿美元和2.06011亿美元[147] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司经营租赁加权平均剩余租赁期限分别为5.4年和6.0年，融资租赁分别为2.2年和1.8年；经营租赁加权平均折现率分别为2.77%和1.81%，融资租赁分别为2.88%和2.94%[151] - 截至2022年9月30日和2021年1

Ares Management Corporation (NYSE:ARES) Q3 2022 Earnings Conference Call October 27, 2022 10:00 AM ET Company Participants Carl Drake - Head, Public Markets, IR Michael Arougheti - CEO Jarrod Phillips - CFO Scott Graves - Partner, Co-Head, Private Equity Group, Portfolio Manager and Head, Special Opportunities Conference Call Participants Craig Siegenthaler - Bank of America Alex Blostein - Goldman Sachs Patrick Davitt - Autonomous Research Benjamin Budish - Barclays Brian McKenna - JMP Securities Gerald O' ...

业绩总结 - Ares管理的资产总额约为3340亿美元[4] - Ares的市场资本化为189亿美元[5] - 2022年第二季度的总收入为3,575,313千美元，较2021年的4,212,091千美元下降15.1%[95] - 净收入为677,180千美元，较2021年的918,305千美元下降26.3%[95] - 每股净收入（稀释后）为1.57美元，较2021年的2.15美元下降26.9%[95] - 2022年第二季度的管理费用为149,140千美元，较2021年的137,879千美元下降1.9%[99] 用户数据 - 直接投资者数量从2011年的49人增长至2022年第二季度的334人[25] - Ares的管理资产（AUM）为3340亿美元，占可寻址市场的0.4%[24] - 88%的AUM和95%的管理费来自于永久资本或长期基金[35] 未来展望 - Ares在过去10年中管理费收入年均增长19%[25] - 基础设施部门的收入为232亿美元，占总收入的18%[21] - 私募债务的年复合增长率（CAGR）为15.4%，私募股权为14%[21] 新产品和新技术研发 - Ares的激励合格资产（IEAUM）自2016年以来以超过28%的年复合增长率增长[53] - Ares Infrastructure and Power在2021年获得多个奖项，包括全球私人贷款人和北美可再生能源投资者[128] 市场扩张和并购 - Ares在全球拥有超过2310名员工[5] - Ares在全球设有超过45个办公室[5] 负面信息 - 2022年第二季度的总投资收入（已实现）为11,968千美元，较2021年的24,785千美元下降51.6%[99] - 2022年第二季度的已实现业绩收入为386,431千美元，较2021年的474,427千美元下降18.5%[99] - 2022年第二季度的投资损失（未实现）为10,493千美元，较2021年的4,571千美元下降329.5%[99] 其他新策略和有价值的信息 - Ares的管理费在市场波动期间保持稳定增长，2007-2009年管理费年复合增长率为28%[42] - 90%的Ares债务资产为浮动利率资产，能够抵御利率上升的影响[43] - 截至2022年6月30日，尚未支付管理费的AUM为592亿美元，预计可产生约5.052亿美元的潜在增量管理费[52]

报告前瞻性与陈述风险 - 报告包含前瞻性陈述，其基于公司对未来表现的信念、假设和预期，但受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异[5] 财务报表合并与列报原则 - 公司按美国公认会计原则（GAAP）需合并特定实体，合并时在综合财务报表中按总额反映资产、负债等，同时消除相关费用[7] - 报告除按GAAP列报综合业绩外，还按“细分板块基础”和“非合并报告基础”列报收入、费用等结果[8] 运营管理集团职能 - 运营管理集团（OMG）为可报告板块提供基础设施和行政支持，其收入和费用不分配到可报告板块，但评估财务表现时会考虑其成本结构[9] - OMG由共享资源组组成，为公司运营部门提供支持，其收入和费用不分配到可报告部门[202] 关键金融指标定义 - “资产托管规模（AUM）”指公司管理的资产，不同类型基金的AUM计算方式不同，还包括特殊目的收购公司（SPAC）首次公开募股筹集的资金[11] - “收费AUM（FPAUM）”指公司直接赚取管理费的AUM，不同类型基金的FPAUM计算方式不同[11][13] - “费用相关收益（FRE）”是一项非GAAP指标，用于评估核心运营表现，与GAAP计算的税前收入不同[13] - “激励资格AUM（IEAUM）”指可能产生附带权益和激励费用的AUM，“激励产生AUM（IGAUM）”指当前正在产生附带权益和激励费用的AUM[13] - “管理费”指公司为基金提供咨询服务赚取的费用，通常基于资产公允价值等的一定百分比[13] - “资本净流入”指期间的净新承诺，包括股权和债务承诺等，减去开放式基金等的赎回[13] 优先股赎回情况 - 公司7% A系列优先股于2021年6月30日全额赎回[15] 财务数据关键指标变化 - 2022年6月30日现金及现金等价物为2.52867亿美元，2021年12月31日为3.43655亿美元[21] - 2022年6月30日投资（含应计附带权益）为39.27506亿美元，2021年12月31日为36.84264亿美元[21] - 2022年6月30日总资产为212.26215亿美元，2021年12月31日为216.05164亿美元[21] - 2022年6月30日总负债为164.6455亿美元，2021年12月31日为166.9473亿美元[21] - 2022年6月30日可赎回权益在合并基金中为1亿美元，2021年12月31日同样为1亿美元[21] - 2022年6月30日股东权益为16.39366亿美元，2021年12月31日为18.25227亿美元[21] - 2022年6月30日总权益为36.68147亿美元，2021年12月31日为38.14426亿美元[21] - 2022年6月30日A类普通股发行及流通股数为1.7183735亿股，2021年12月31日为1.68351305亿股[21] - 2022年6月30日C类普通股发行及流通股数为1.18448147亿股，2021年12月31日为1.18609332亿股[21] - 2022年Q2管理费用为520,560美元，2021年同期为367,286美元；2022年上半年为997,892美元，2021年同期为687,559美元[23] - 2022年Q2总营收为601,430美元，2021年同期为1,294,819美元；2022年上半年为1,316,429美元，2021年同期为1,953,207美元[23] - 2022年Q2总费用为552,868美元，2021年同期为1,024,732美元；2022年上半年为1,164,552美元，2021年同期为1,549,841美元[23] - 2022年Q2净利润为53,606美元，2021年同期为271,319美元；2022年上半年为194,504美元，2021年同期为435,629美元[23][25] - 2022年Q2归属于Ares Management Corporation的净利润为39,731美元，2021年同期为124,980美元；2022年上半年为85,594美元，2021年同期为177,933美元[23] - 2022年Q2 A类和无投票权普通股基本每股净收益为0.21美元，2021年同期为0.70美元；2022年上半年为0.45美元，2021年同期为1.07美元[23] - 2022年Q2 A类和无投票权普通股摊薄每股净收益为0.21美元，2021年同期为0.69美元；2022年上半年为0.45美元，2021年同期为1.03美元[23] - 2022年Q2其他综合收益为23,962美元，2021年同期为274,777美元；2022年上半年为152,467美元，2021年同期为428,514美元[25] - 2022年Q2归属于Ares Management Corporation的综合收益为28,558美元，2021年同期为142,402美元；2022年上半年为70,257美元，2021年同期为200,235美元[25] - 2020年12月31日总权益为2471774千美元[31] - 2021年6月30日总权益为3441115千美元，较2020年12月31日增长39.22%[31] - 2021年12月31日总权益为3814426千美元，较2021年6月30日增长10.85%[28][31] - 2022年3月31日总权益为3667621千美元，较2021年12月31日下降3.85%[28] - 2022年6月30日总权益为3668147千美元，较2022年3月31日基本持平[28] - 2021年12月31日至2022年3月31日，因所有权权益变动及相关税收优惠导致总权益减少182191千美元[28] - 2022年3月31日至2022年6月30日，资本贡献使总权益增加136319千美元[28] - 2021年12月31日至2022年3月31日，股息/分配使总权益减少246844千美元[28] - 2022年3月31日至2022年6月30日，净收入使总权益增加54063千美元[28] - 2021年12月31日至2022年3月31日，股权补偿使总权益增加53602千美元[28] - 2022年上半年净收入为194,504千美元，2021年同期为435,629千美元[33] - 2022年上半年经营活动使用的净现金为568,198千美元，2021年同期为1,069,043千美元[33] - 2022年上半年投资活动使用的净现金为320,125千美元，2021年同期为786,096千美元[33] - 2022年上半年融资活动提供的净现金为815,494千美元，2021年同期为1,894,872千美元[33] - 2022年上半年现金及现金等价物净减少90,788千美元，2021年同期增加43,094千美元[33] 公司收购情况 - 2021年6月2日公司完成对Landmark Partners, LLC的收购，收购对价为11.03亿美元，其中现金8.03亿美元，股权2.99亿美元[48][49] - Landmark收购中可辨认资产公允价值为7.58亿美元，负债为7321.6万美元，净可辨认资产为6.85亿美元，商誉4.18亿美元[50] - 公司为Landmark收购中的管理合同、客户关系和商标分别分配了4.26亿美元、1.97亿美元和8620万美元的购买价格[51] - 收购的管理合同和客户关系加权平均摊销期分别为7.4年和11.8年，商标具有不确定使用寿命[51] - 2021年7月1日，公司子公司完成对Black Creek Group美国房地产投资咨询和分销业务100%股权的收购[55] - 2022年2月10日，公司子公司完成对AMP Capital基础设施债务平台的收购，收购对价公允价值总计3.286亿美元，包括3.158亿美元现金和1280万美元A类普通股受限股[56][57] 无形资产与商誉情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，无形资产净值分别为14.54亿美元和14.23亿美元；2022年和2021年第二季度无形资产摊销费用分别为3560万美元和1730万美元，上半年分别为6870万美元和2790万美元[61] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，商誉分别为9.984亿美元和7.879亿美元；与基础设施债务收购相关，公司将2.134亿美元的购买价格分配至商誉[62] - 公司将1050万美元的商誉从私募股权集团重新分配至实物资产集团；原房地产集团的全部商誉5330万美元相应重新分配至实物资产集团[63] - 2022年和2021年上半年均未记录商誉减值[65] 投资情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司投资总额分别为39.28亿美元和36.84亿美元；2022年和2021年第二季度权益法投资净损失和净收益分别为640万美元和5380万美元，上半年净收益分别为880万美元和8040万美元[66][67] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，合并基金投资总额分别为125.52亿美元和128.17亿美元[71] - 截至2022年6月30日，公司及合并基金按公允价值计量的总资产为178,111千美元，总负债为10,818千美元[78] - 截至2022年6月30日，公司及合并基金投资中，固定收益投资总额为11,039,478千美元，权益证券为480,914千美元，合伙权益为1,031,580千美元[79] - 截至2021年12月31日，公司及合并基金按公允价值计量的总资产为177,059千美元，总负债为57,763千美元[82] - 截至2021年12月31日，公司及合并基金投资中，固定收益投资总额为11,768,099千美元，权益证券为340,272千美元，合伙权益为708,307千美元[83] - 2022年第二季度末，公司Level III资产中权益证券余额为113,881千美元，固定收益为46,356千美元，合伙权益为2,575千美元[85] - 2022年第二季度末，公司Level III负债中或有对价余额为10,748千美元[85] - 2022年第二季度，公司Level III资产和负债公允价值变动为 - 198千美元[85] - 2022年第二季度，公司Level III资产销售/结算金额为 - 1,927千美元[85] - 2022年第二季度，公司Level III资产实现和未实现的净增值（贬值）为 - 3,793千美元[85] - 2022年第二季度，公司与仍持有的金融资产和负债相关的计入收益的未实现净增值/贬值变动为 - 3,991千美元[85] - 截至2022年6月30日六个月，合并基金III级净资产期初余额为13.17703亿美元，期末余额为18.04256亿美元[95] - 截至2022年6月30日六个月，公司III级资产期初余额为1.06486亿美元，期末余额为1.52064亿美元[94] - 截至2021年6月30日六个月，合并基金III级净资产期初余额为10.32365亿美元，期末余额为9.38346亿美元[91] - 截至2021年6月30日六个月，公司III级资产期初余额为1.44336亿美元，期末余额为1.65655亿美元[98] - 截至2021年6月30日三个月，公司III级资产期初余额为1.45338亿美元，期末余额为1.65655亿美元[90] - 2022年6月30日止六个月，合并基金权益证券购买额为1.17642亿美元，销售/结算额为0.28611亿美元[95] - 2022年6月30日止六个月，公司权益证券购买额无数据，销售/结算额为0.1147亿美元[94] - 2021年6月30日止六个月，合并基金权益证券购买额为0.0789亿美元，销售/结算额为0.0731亿美元[91] - 2021年6月30日止六个月，公司权益证券购买额为0.19278亿美元，销售/结算额无数据[98] - 2021年6月30日止三个月，公司权益证券购买额为0.19278亿美元，销售/结算额无数据[90] - 合并基金第三层次净资产期初余额总计996,265千美元，期末余额为938,346千美元[99] - 公司第三层次资产公允价值总计162,812千美元，负债为 - 10,748千美元[103] - 合并基金第三层次资产公允价值总计1,807,291千美元，负债为 - 3,035千美元[104] - 公司第三层次资产中，部分股权证券采用折现现金流估值，折现率范围14.0% - 20.0%，加权平均14

Ares Management Corporation (NYSE:ARES) Q2 2022 Earnings Conference Call July 28, 2022 12:00 PM ET Company Participants Carl Drake - Head, Public Markets, Investor Relations Michael Arougheti - Chief Executive Officer Jarrod Phillips - Chief Financial Officer Bill Benjamin - Global Head, Real Estate Conference Call Participants Craig Siegenthaler - Bank of America Alex Blostein - Goldman Sachs Gerry O'Hara - Jefferies Patrick Davitt - Autonomous Research Finian O'Shea - Wells Fargo Robert Lee - KBW Adam Be ...

业绩总结 - Ares Management Corporation在2022年第二季度的GAAP净收入为3970万美元，每股基本和稀释净收入均为0.21美元[1] - 第二季度的税后实现收入为2.333亿美元，每股税后实现收入为0.74美元[1] - 2022年第二季度总收入为601,430千美元，同比下降53%[52] - 2022年第二季度净收入为53,606千美元，同比下降80%[52] - 2022年第二季度的费用总额为552,868千美元，同比下降46%[52] - 2022年第二季度实现的净收益为247,245千美元，同比增长19%[56] - 2022年第二季度的费用相关收益为219,779千美元，同比增长49%[56] - 2022年第二季度的管理费用为524,881千美元，同比增长41%[56] 用户数据 - 截至2022年6月30日，Ares的管理资产总额为3343亿美元，同比增长35%[22] - 截至2022年6月30日，永久资本为867亿美元，同比增长60%[25] - 截至2022年6月30日，未支付费用的AUM为592亿美元，同比增长26%[34] - 截至2022年6月30日，激励合格AUM为1951亿美元，同比增长29%[44] - 截至2022年6月30日，公司的FPAUM总额为211,291百万美元，较2021年同期增长27%[130] 资本和投资 - 在第二季度，Ares筹集了超过160亿美元的新资本承诺，年初至今总计超过300亿美元[2] - 第二季度的资本部署总额为241亿美元，其中包括129亿美元来自其抽取基金[17] - 第二季度的净流入资本为159亿美元[17] - 2022年第二季度的总投资资本为241亿美元，较去年同期的165亿美元增长46%[47] 未来展望 - Ares宣布每股0.61美元的季度股息，将于2022年9月30日支付[3] - 可用资本为910亿美元，同比增长20%[34] 负面信息 - 2022年第二季度的净投资收入为1,430千美元，较2021年第二季度的22,859千美元下降94%[67] - 2022年第二季度的Carried interest allocation为47,304千美元，较2021年第二季度的852,521千美元下降94%[66] 其他新策略和有价值的信息 - 2022年上半年的Fee Related Earnings为425,449千美元，较2021年上半年的276,418千美元增长32%[69] - 2022年第二季度的有效管理费率为0.99%[56] - 2022年第二季度的实现收入为29,396千美元，较2021年第二季度的7,747千美元增长279%[90]

报告前瞻性与列报说明 - 报告包含前瞻性陈述，其基于公司对未来表现的信念、假设和预期，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异[5] - 公司按美国公认会计原则（GAAP）需合并特定实体，合并时在合并财务报表中按总额反映资产、负债等，同时进行合并消除[7] - 报告除按GAAP列报合并结果外，还按“细分基础”和“非合并报告基础”列报收入、费用等结果[8] 运营管理集团说明 - 运营管理集团（OMG）为可报告细分市场提供基础设施和行政支持，其收入和费用不分配到可报告细分市场，但评估财务表现时会考虑其成本结构[9] 关键金融术语定义 - “资产AUM”指公司管理的资产，不同类型基金计算方式不同，还包括特殊目的收购公司（SPAC）首次公开募股筹集的资金[11] - “未支付费用的AUM（影子AUM）”指当前未支付费用但部署后有资格获得管理费的AUM[11] - “可用资本（干粉）”由未缴付的承诺资本和信贷安排下未提取的金额组成，可能包括可取消或无法用于投资的AUM[11] - “有效管理费率”为年化费用除以该期间平均支付费用的AUM，不包括一次性追赶费用的影响[11] - “费用相关收益（FRE）”是一种非GAAP指标，用于评估核心运营表现，与GAAP计算的税前收入不同[13] - “激励合格AUM（IEAUM）”指公司基金和其他实体的AUM，从中可能产生附带权益和激励费用[13] 财务数据关键指标变化 - 资产负债相关 - 2022年3月31日公司现金及现金等价物为346,042美元，2021年12月31日为343,655美元[21] - 2022年3月31日公司投资（含应计附带权益）为3,861,835美元，2021年12月31日为3,684,264美元[21] - 2022年3月31日公司总资产为21,131,203美元，2021年12月31日为21,605,164美元[21] - 2022年3月31日公司总负债为16,367,235美元，2021年12月31日为16,694,730美元[21] - 2022年3月31日公司可赎回权益为1,096,347美元，2021年12月31日为1,096,008美元[21] - 2022年3月31日公司非控股权益为1,974,573美元，2021年12月31日为1,989,199美元[21] - 2022年3月31日公司股东权益为1,693,048美元，2021年12月31日为1,825,227美元[21] - 2022年3月31日公司总股本权益为3,667,621美元，2021年12月31日为3,814,426美元[21] - 截至2022年3月31日，公司总股本为3,667,621美元，较2021年12月31日的3,814,426美元减少3.9%[27] - 2020年12月31日公司总权益为2471774美元，2021年12月31日增长至3814426美元[30] 财务数据关键指标变化 - 收入支出相关 - 2022年第一季度总收入为714,999美元，2021年同期为658,388美元，同比增长8.6%[23] - 2022年第一季度总支出为611,684美元，2021年同期为525,109美元，同比增长16.5%[23] - 2022年第一季度净收入为140,898美元，2021年同期为164,310美元，同比下降14.2%[23] - 2022年第一季度归属于Ares Management Corporation的净收入为45,863美元，2021年同期为58,378美元，同比下降21.4%[23] - 2022年第一季度A类和无投票权普通股基本每股净收入为0.24美元，2021年同期为0.33美元，同比下降27.3%[23] - 2022年第一季度A类和无投票权普通股摊薄每股净收入为0.24美元，2021年同期为0.32美元，同比下降25%[23] - 2022年第一季度总综合收入为128,505美元，2021年同期为153,737美元，同比下降16.4%[25] - 2022年第一季度归属于Ares Management Corporation的综合收入为41,699美元，2021年同期为57,833美元，同比下降27.9%[25] - 2022年第一季度公司净收入为140,499美元，其中归属于Ares Management Corporation的净收入为45,863美元[27] - 2022年第一季度净收入为140898美元，2021年同期为164310美元[32] 财务数据关键指标变化 - 现金流相关 - 2022年第一季度经营活动提供的净现金为224150美元，2021年同期使用的净现金为74118美元[32] - 2022年第一季度投资活动使用的净现金为310148美元，2021年同期为3284美元[32] - 2022年第一季度融资活动提供的净现金为93037美元，2021年同期为817211美元[32] - 2022年第一季度现金及现金等价物净增加2387美元，2021年同期增加70060美元[32] - 2022年第一季度初现金及现金等价物为343655美元，期末为346042美元；2021年同期初为539812美元，期末为609872美元[32] 财务数据关键指标变化 - 股权与债务相关 - 公司7.00% A系列优先股于2021年6月30日全部赎回[15] - 公司2014年10月发行的2024年到期高级票据、2020年6月发行的2030年到期高级票据、2021年6月发行的2051年到期次级票据、2022年1月发行的2052年到期高级票据[15][17] - 2021年3 - 6月，A类优先股赎回310000美元[30] - 2022年第一季度，公司从信贷安排获得收益860000美元，发行优先票据获得收益488915美元[32] 公司收购事项 - 2021年6月2日，公司子公司完成对Landmark 100%股权收购，收购对价11.03亿美元，包括8.03亿美元现金和2994.2万美元股权[47][48] - 截至2021年6月2日，Landmark收购中可辨认净资产公允价值为6.85亿美元，商誉4.18亿美元[49] - 2021年7月1日，公司子公司完成对Black Creek 100%股权收购，其业务纳入不动产资产集团板块[54] - 2022年2月10日，公司子公司完成对AMP Capital基础设施债务平台收购，收购对价3.29亿美元，包括3.16亿美元现金和1280万美元A类普通股受限股[55][56] - 2021年第一季度，若Landmark收购于2020年1月1日完成，三个月总营收6.95亿美元，归属于公司A类和无投票权普通股股东的净利润3136.5万美元[52] - 收购Landmark时，公司将4.26亿美元、1.97亿美元和8620万美元的购买价格分别分配至管理合同、客户关系和商标的公允价值[50] - 收购基础设施债务平台时，公司将6870万美元和3280万美元的购买价格分别分配至收购的管理合同和客户关系的公允价值[60] 无形资产与商誉相关数据变化 - 截至2022年3月31日，公司有限寿命无形资产账面价值9.82亿美元，无限寿命无形资产账面价值6.54亿美元，无形资产净值14.91亿美元[60] - 2022年第一季度，无形资产摊销费用为3320万美元，2021年同期为1060万美元[60] - 2022年第一季度，公司移除了340万美元已完全摊销的无形资产[60] - 截至2022年3月31日，公司商誉总额为10.00289亿美元，较2021年12月31日的7.87972亿美元增加2.12317亿美元[63] - 基础设施债务收购中，公司将2.133亿美元的收购价格分配至商誉[63] - 公司将1050万美元的商誉从私募股权集团重新分配至实物资产集团[64] 投资相关数据变化 - 截至2022年3月31日，公司投资总额为38.61835亿美元，较2021年12月31日的36.84264亿美元有所增加[65] - 2022年和2021年第一季度，公司权益法投资分别实现净收益1520万美元和2660万美元[66] - 截至2022年3月31日，合并基金投资总额的公允价值为126.62182亿美元，较2021年12月31日的128.16678亿美元略有下降[68] - 截至2022年3月31日，公司持有的金融资产公允价值为18.1476亿美元，金融负债公允价值为1.0753亿美元[74] - 截至2022年3月31日，合并基金持有的金融资产公允价值为126.62182亿美元，金融负债公允价值为104.09017亿美元[75] - 2022年第一季度和2021年第一季度，公司无单个权益法投资符合重大性标准[66] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，合并基金无单一发行人或投资的公允价值超过公司总资产的5%[68] - 截至2021年12月31日，公司公允价值计量的总资产为177,059千美元，总负债为57,763千美元[78] - 截至2021年12月31日，合并基金公允价值计量的总资产为12,816,678千美元，总负债为10,678,588千美元[79] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司保险相关投资公允价值均为600万美元[97] - 截至2022年3月31日，合并基金对私募股权基金的投资公允价值为7.199亿美元，未出资承诺为9.585亿美元[97] - 截至2021年12月31日，合并基金对私募股权基金的投资公允价值为4.696亿美元，未出资承诺为12亿美元[97] Level III资产和负债相关数据变化 - 2022年第一季度末，公司Level III资产和负债期末余额为157,982千美元，较期初增加51,496千美元[82] - 2022年第一季度末，合并基金Level III净资产期末余额为1,448,402千美元，较期初增加130,699千美元[83] - 2021年第一季度末，公司Level III资产期末余额为145,338千美元，较期初增加1,002千美元[86] - 2021年第一季度末，合并基金Level III净资产期末余额为1,032,365千美元，较期初增加36,100千美元[87] - 2022年第一季度，公司Level III权益证券实现净增值4,272千美元，固定收益投资净减值54千美元[82] - 2022年第一季度，合并基金Level III权益证券实现净增值14,826千美元，固定收益投资净减值11,435千美元[83] - 2021年第一季度，公司Level III权益证券实现净增值821千美元，固定收益投资净增值1,720千美元[86] - 2021年第一季度，合并基金Level III权益证券净减值549千美元，固定收益投资净减值5,553千美元[87] - 公司Level III计量的资产公允价值总计168,532千美元，负债总计 - 10,550千美元[91] - 合并基金Level III计量的资产公允价值总计1,451,564千美元，负债总计 - 3,162千美元[92] - 公司权益证券采用折现现金流估值时，折现率范围为14% - 20%，加权平均为14.3%[91] - 合并基金权益证券采用市场法估值时，EBITDA倍数范围为7.0x - 55.8x，加权平均为17.6x[92] 衍生工具与债务义务相关数据变化 - 公司外汇远期合约和利率互换资产名义金额为61,198千美元，公允价值为5,457千美元[101] - 合并基金认股权证负债名义金额为230,000千美元，公允价值为8,240千美元[102] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司分别选择不抵销0.2百万美元和0.3百万美元的衍生负债[102] - 截至2022年3月31日，公司总债务义务为1942624000美元，2021年12月31日为1503709000美元[105] - 2022年3月31日，信贷安排循环承诺从10.9亿美元增至12.75亿美元，有3.75亿美元的增额功能，到期日从2026年3月延至2027年3月[105] - 截至2022年3月31日，未摊销债务发行成本中，信贷安排为6420000美元，高级票据为8910000美元，次级票据为5381000美元[107] - 截至2022年3月31日，合并CLO的高级担保票据贷款义务为9894645000美元，公允价值为9798127000美元；次级票据贷款义务为787473000美元，公允价值为599488000美元[111] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，合并CLO高级担保票据原借款分别为99亿美元和10亿美元，加权平均利率分别为2.00%和1.93%[111] - 截至2022年3月31日，合并基金总借款为145088000

财务数据和关键指标变化 - 公司宣布第二季度A类和无投票权普通股的普通股股息为每股0.61美元，较去年同期增长30%，将于2022年6月30日支付给6月16日登记在册的股东 [6] - 与去年同期相比，管理费用和与费用相关的收益分别增长47%和59%，实现收入增长62% [9] - 第一季度与费用相关的收益占实现收入的93%，过去12个月超过81%，核心FRE增长59% [10] - 第一季度公司实现2.057亿美元的FRE，较2021年第一季度增长59%，FRE利润率约为40%，较上一季度略有上升，较2021年第一季度上升150个基点 [25] - 第一季度实现收入总计2.22亿美元，较2021年第一季度增长62%，A类普通股税后RI每股为0.65美元，高于2021年第一季度的0.46美元 [29] - 资产方面，第一季度末管理资产总额达3250亿美元，较上一季度增长超6%，较2021年第一季度增长57%；付费AUM达1990亿美元，较上一季度增长约6%，较2021年第一季度增长超55%；可用资本增至创纪录的924亿美元，同比增长超62%；符合激励条件的AUM环比增长5%，同比增长54%至1918亿美元，其中714亿美元在季度末未投资 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 信贷业务 - 信贷部署活动同比增长30%，本周信贷基金将从Annaly Capital Management购买24亿美元的中端市场直接贷款组合 [18] - 旗舰美国直接贷款基金Ares Capital Corporation第一季度净回报率为2.7%，过去12个月为19.1%；欧洲直接贷款策略本季度实现稳定总回报率2.3%，过去12个月为12.7%；在高收益和全球多资产策略中，第一季度和12个月期间均跑赢基准，第一季度银团贷款因部分投资组合包含高收益篮子而略有表现不佳 [21] 房地产 - 房地产部署强劲，同比增长90%，包括近期收购的工业基金的额外部署 [19] - 美国房地产股票综合指数第一季度总回报率为10.4%，过去12个月为68.1%；欧洲房地产股票综合指数本季度总回报率为5%，过去12个月为32% [19] - 非交易型REITs表现出色，AI - REIT第一季度净回报率为17.2%，A - REIT第一季度净回报率为7.5% [20] 私募股权 - ACOF综合指数第一季度总回报率为 - 1%，12个月期间为30%；Ares特殊机会基金第一季度总回报率为2.4%，12个月期间为36% [22] 二级策略 - 私募股权本季度总回报率为4.6%，过去12个月为43.5%；房地产本季度总回报率为12.2%，过去12个月为54.5% [23] 亚洲业务 - 亚洲特殊情况基金综合指数本季度总回报率为0.6%，过去12个月为18.1% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第一季度，美联储加大抗通胀力度，利率急剧上升，乌克兰战争和中国长期封锁增加了不确定性和波动性，许多市场的一般交易活动放缓，但部分融资活动从交易市场转向私募市场 [8][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续在机构、零售和保险三个分销渠道积极扩张，以增加投资者并利用这些市场的长期增长趋势 [11] - 公司认为基础设施债务业务能够满足该领域的资本需求，将继续扩大Ares财富管理解决方案业务，拓展海外市场并提升能力，同时在与大型金融机构的分销合作上取得进展，预计今年晚些时候在募资上有所体现 [14][15][16] - 公司利用二级解决方案经验推出新的二级私募市场基金，申请新的非交易型BDC，预计零售募资在未来季度和年份将继续增长 [16][17] - 行业中，私募股权市场部分经理因过去几年的活跃部署提前回到市场，大型平台在募资方面更具优势；直接贷款市场中，资产经理为保险公司提供的评级票据结构虽与典型直接贷款有重叠，但未成为主要竞争对手 [47][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场存在季节性和波动性，但公司在第一季度各关键财务指标仍实现强劲增长，未来几个季度和年份收益有望持续增长，预计2022年是募资稳健的一年，2025年底管理资产有望达到500亿美元或更多 [9][10][13][35] - 公司采用以管理费为中心的模式和轻资产负债表，主要投资于浮动利率信贷资产和具有一定通胀保护的实物资产，在私募股权策略中采取增长思维并使用结构保护措施，具备应对市场不确定性的能力 [34] 其他重要信息 - 第一季度公司筹集了137亿美元的总资本，现有投资者占直接资本筹集的90%以上，预计这一趋势将持续 [11] - 多个混合基金有新进展，包括欧洲房地产机会基金、亚洲特殊情况基金、Landmark二级基金、特殊机会基金和亚太直接贷款基金等；永续资本基金规模同比增长63%，达到830亿美元，占管理资产的25%以上 [12] - 第一季度初公司在利率飙升前进入债务市场，成功发行5亿美元30年期固定利率优先票据，评级机构确认公司投资级评级，公司具备充足流动性和轻资产负债表业务模式 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全球直接贷款业务的整体信贷质量迁移趋势如何？ - 公司进入加息周期时信贷质量处于或接近历史高位，如ARCC投资组合的EBITDA同比增长20%，利息覆盖率达3倍，非应计项目接近历史低点，贷款价值比低；预计未来100 - 200个基点的利率上升将显著增加投资组合和公司损益；回顾过去两次加息周期，违约表现低于历史平均水平 [39][40][42] 问题2: 是否看到其他类似Annaly的无机机会，特别是在BDC领域？ - 市场转型初期有更多资产组合机会和富有成效的对话，Annaly是一个很好的例子，预计未来会有更多此类机会 [44] 问题3: 从LP角度看募资情况如何，今年年底到明年哪些旗舰基金可能回归市场？ - 私募股权市场部分经理因过去部署活跃提前回到市场，投资者更关注现有关系的再承销，大型平台更受益；公司私募股权业务中，第二特殊运营基金已达到硬上限，ACOF基金家族预计今年底或明年初根据部署情况回归市场；房地产和信贷业务需求未放缓；2023年可能有欧洲直接贷款基金、美国私募信贷旗舰基金、气候基础设施基金等大型基金提前回归市场 [47][49][51] 问题4: 如何看待信贷业务的部署策略，如何平衡对赞助商社区的依赖与大额投资能力？ - 公司策略多样，市场环境不同部署来源不同，新并购交易量低时，会更多在特殊情况机会信贷和另类信贷投资组合中部署；第一季度平台投资约162亿美元，同比增长超25%；BDC三分之二的部署来自现有投资组合，减少了对新发行和并购市场的依赖；私募股权业务的交易活动开始回升 [54][55][56] 问题5: 更高利率对公司其他业务（私募股权、房地产等）有何影响？ - 私人信贷资产大多为短期浮动利率资产，是重要推动力；房地产投资组合有内在通胀对冲，在利率上升背景下，利用率和租金增加，净营业收入增长；私募股权业务倾向于合理价格的增长投资，历史经验显示增长会超过价值回调，且有机会在市场重置时投入资本 [59][60][61] 问题6: 财富管理解决方案的分销渠道在募资方面可能受到的影响如何？ - 现有产品在渠道中的分销正在扩大，两个非交易型REITs和信贷间隔基金有良好增长，通过深入现有平台和增加新平台实现；新产品方面，本季度推出新的私募市场基金，申请的非交易型BDC预计注册完成后会有增长；正在将财富管理业务全球化，拓展欧洲和亚太地区 [64][66] 问题7: 资产经理为保险公司提供的评级票据结构是否与典型直接贷款重叠并成为主要竞争对手？ - 两者有重叠，但不是主要竞争对手，只是投资者通过不同机制获取直接贷款资产的方式，结构本身未改变市场竞争动态 [69] 问题8: ARCC在公开BDC的增长前景和节奏如何？ - 在BDC发行股票有利于公司长期健康发展，ATM发行常见，可增加规模并实现增值；增长节奏有限制，但可逐步积累资本规模 [71][72] 问题9: 公司在现有客户群体中的渗透情况如何，特别是在机构渠道？ - 目前约60%的投资者仅投资一个基金，约35%投资2 - 5个基金，公司希望扩大投资者参与的基金数量，增加钱包份额；机构募资中约一半是新投资者，但90%的资金来自现有投资者，公司通过跨基金家族和业务交叉销售来提高渗透率 [75][76] 问题10: 当前环境下公司的承销标准如何演变，与一年前相比如何？ - 承销框架未改变，优秀投资者在不同市场周期的投资方式不变，但会根据市场情况调整风险承担；市场不确定时，部分策略会通过提升资本结构或增加结构保护措施来降低风险 [79][81] 问题11: 新推出的非交易型BDC和零售私募市场二级基金的产品结构如何，非交易型BDC与现有BDC的投资策略有何不同？ - 私募市场基金是RIC结构，早期将利用二级业务能力，为零售投资者提供私募股权投资途径；非交易型BDC与现有BDC在资本形成方面互补，非交易型市场的要求回报率与公开市场不同，预计资产组合会有显著差异，非交易型BDC可能有更广泛的平台多元化 [84][85] 问题12: 本季度费用率下降和税率较低的原因及预期如何？ - 费用率下降是由于新产品加入投资组合，如Aspida管理费较低，以及Part 1费用波动的影响，总体标准产品和当前推出产品的费用保持一致；税率预计在10% - 15%之间，季度间会有难以预测的波动，但总体处于合理范围 [88][89]