文章核心观点 Sunbit获得3.1亿美元债务仓库融资，将用于满足消费者对其“先买后付”解决方案和无手续费Sunbit卡的需求，公司在业务增长、市场地位等方面表现出色 [1] 融资情况 - 公司获得由花旗和Ares Management Credit funds牵头的3.1亿美元债务仓库融资 [1] - Ares Credit Group合伙人表示此次交易体现其为公司提供融资方案助力实现战略目标的能力 [2] - 公司首席资本官称该融资证明公司强大的承销和财务表现及专注度 [4] 业务表现 - 公司致力于为消费者提供优质融资选择，平均批准率达90%且无任何费用，截至2023年底支持超260万贷款客户，年商户交易量超10亿美元 [2] - 公司是汽车服务领域“先买后付”融资的领导者，服务约40%美国特许经销商客户，也是牙科市场增长最快的公司之一 [3] - 公司“先买后付”融资技术已集成到超15个SaaS垂直平台，超三分之一客户成为回头客 [3] - 截至2023年底，邀请制、无手续费的Sunbit卡12个月内被超11万消费者用于近3.4亿美元的购买，客户参与度高 [3] 公司理念 - 公司CEO表示为消费者提供更透明公平的选择以吸引终身客户，重大决策以客户覆盖、复购和体验为考量 [2] 公司介绍 - 公司为日常生活打造金融科技，提供无手续费信用卡和“先买后付”选项，服务超2.3万个地点 [5] - 公司获多项荣誉，贷款由TAB Bank发放，Sunbit卡由TAB Bank根据Visa授权发行 [5] Ares Management Corporation介绍 - 该公司是全球领先的另类投资管理公司，提供多资产类别的投资解决方案，旨在提供灵活资本支持企业并创造价值 [6] - 截至2023年9月30日，其全球平台管理资产约3950亿美元，约2800名员工分布于多个地区 [6]

文章核心观点 - Ares Management Corporation过去一年表现出色，主要得益于对私人信贷的重视，且私人信贷行业发展前景良好，公司在信贷策略上有优势，估值合理 [2][4][7] 公司表现 - 过去一年总回报率约57%，跑赢多数上市另类资产管理公司 [2] - 2023年第三季度表现显著，募资达219亿美元，全年新投资达534亿美元，约四分之三基金表现优于各自公共指数基准 [3] - 前九个月管理费及相关收益同比增长超20%，美国直接贷款业务募资116亿美元，欧洲第六只直接贷款基金达99亿欧元，另类信贷Pathfinder II基金募资66亿美元 [3] 行业趋势 - 过去十年私人信贷资产管理规模复合年增长率为14.8%，与私募股权相当，预计到2028年将以11%的年增长率增长，高于私募股权等 [4] - 机构投资者对私人信贷配置平均不足8%，零售投资者涉足更少，直接贷款收益率高且久期短 [4] 公司策略 - 截至2023年第三季度，约45%的资产管理规模来自直接贷款，过去五年直接贷款资产管理规模复合年增长率为24.4% [6] - 信贷基金占总资产管理规模的68%，贡献了56%的总管理费，直接贷款等在信贷资产管理规模中占比分别为67%/12%/17%/4% [6] 公司估值 - 过去五年经营稳健，管理费收入、相关收益和实现收入年均增长率分别为25%、35%和29%，过去一年股息每股增长27% [7] - 目前远期股息收益率为3%，远期市盈率为27倍，预计2024财年收益增长约30%，PEG比率约为0.9 [7] - 相对于资产管理人同行，市盈率有25%的溢价，但收益增长优势明显 [7]

前瞻性陈述和会计准则 - 公司在本报告中提到了前瞻性陈述，需要注意这些前瞻性陈述可能受到各种风险和不确定性的影响[4] - 公司根据美国通用会计准则（GAAP）要求对一些实体进行合并，包括Ares关联公司和附属基金，以及被视为可变利益实体（VIEs）的实体[5] 非GAAP财务信息和重要术语 - 公司在报告中提到了非GAAP财务信息，用于评估经营部门和OMG的绩效，并认为这些信息有助于股东分析公司的绩效[6] - 报告中提到了一些术语的定义，如“AUM”、“FPAUM”、“IEAUM”等，这些术语对于理解公司的资产管理和收费情况很重要[7] 费用和收入情况 - 公司的管理费是根据所管理资产的公允价值、承诺总额、投资资本、净资产价值等计算的，其中包括一次性的catch-up费用[8] - 公司使用“fee related earnings”（FRE）来评估核心运营绩效，这是一种非GAAP指标，用于确定重复收入是否足以支付运营费用并产生利润[9] - Ares Management Corporation 2023年第三季度总收入为6.71亿美元，较2022年同期的8.01亿美元有所下降[16] - 管理费用为6.37亿美元，较2022年同期的5.48亿美元有所增长[16] - 利润分配为1.65亿美元，较2022年同期的2.02亿美元有所下降[16] - 净利润为1.97亿美元，较2022年同期的4.88亿美元有所增长[16] - 2023年前三季度总收入为25.78亿美元，较2022年同期的21.18亿美元有所增长[16] - 2023年前三季度净利润为7.37亿美元，较2022年同期的1.46亿美元有显著增长[16] - 2023年前三季度其他综合收益为-2.18亿美元，较2022年同期的-7.16亿美元有所改善[17] - Ares Management Corporation 2023年第三季度净利润为1.97亿美元，较2022年同期的-4.88亿美元有显著增长[17] - Ares Management Corporation 2023年第三季度综合收益为1.73亿美元，较2022年同期的-7.84亿美元有显著改善[17] 公司业务和资产情况 - 公司是一家领先的全球替代投资管理公司，经营信贷、私募股权、实物资产和二级市场等综合业务[21] - 未经审计的财务报表包括公司及其子公司的简明合并结果[21] - 公司完成了对SSG Capital Holdings Limited的多数股权收购，原SSG所有者保留了20%的股权[26] - 公司的固定收益投资总额为752.2亿美元，占总投资的81.3%[32] - 公司的投资中，股票和其他股票证券占1.9%，共计86.2亿美元[31] - 公司的资产中，以公允价值计量的投资总额为322.6亿美元，其中股票和其他股票证券占230.1亿美元[33] - 公司在2023年前九个月内没有记录任何商誉减值[30] - 公司的无形资产净额为1,033.6亿美元，其中管理合同占57.1亿美元，客户关系占17.9亿美元[28] 债务和股息情况 - Ares Management Corporation的2024年到期的Senior Notes原始借款额为250,000千美元，截至2023年9月30日，剩余债务为249,240千美元，利率为4.21%[41] - Ares Management Corporation的2024年到期的Senior Notes于2014年10月发行，发行价为面值的98.27%，利息每半年支付一次[42] - Ares Management Corporation的2030年到期的Senior Notes于2020年6月发行，发行价为面值的99.77%，利息每半年支付一次[43] - Ares Management Corporation的2052年到期的Senior Notes于2022年1月发行，发行价为面值的97.78%，利息每半年支付一次[44] - Ares Management Corporation的2051年到期的Subordinated Notes于2021年6月发行，利率为4.125%，每五年根据五年期美国国债利率加3.237%重新设定利率[45] - Ares Management Corporation的2023年9月30日未摊销债务发行成本为4,537千美元，2024年到期的Senior Notes为7,807千美元，2051年到期的Subordinated Notes为5,105千美元[46] - 公司在2023年9月30日和2022年12月31日的合并基金债务设施总额分别为80,741万美元和168,046万美元[48] - Ares Management Corporation在2023年10月宣布每股A类和非表决普通股支付0.77美元的季度股息[93] 现金流和股票情况 - 2023年第三季度，公司总体实现净收入为401,452千美元，同比增长17.9%[77] - 2023年前九个月，公司总体实现净收入为1,221,884千美元，同比增长22.1%[78] - 2023年第三季度，公司管理费收入为643,649千美元，同比增长16.6%[79] - 公司的基本和稀释每股收益分别为0.30美元和1.54美元[64] - 公司2023年9月30日剩余可发行股票数量为69,152,767股[65]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度管理费收入同比增长17%,达6.43亿美元 [44][45] - 公司第三季度实现的净实现业绩收入为2.64亿美元,每股A类普通股的税后实现收入为0.83美元,同比增长11% [59] - 公司第三季度的FRE(费用相关收益)为2.74亿美元,同比增长18% [51][52] - 公司第三季度的FRE利润率为41.2%,较上一季度提升约40个基点,同比提升100个基点 [53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司美国直接贷款业务第三季度募集资金116亿美元,总AUM达1,180亿美元,为行业领导者 [18][20] - 公司欧洲直接贷款业务第三季度募集7.5亿欧元,总承诺额达99亿欧元,预计将超过上一基金规模 [21][22] - 公司另类信贷业务第三季度募集22亿美元,总承诺额达58亿美元,超过上一基金规模近一倍 [23] - 公司亚洲信贷业务第三季度募集近4亿美元,总承诺额达24亿美元 [25] - 公司房地产债务业务AUM超111亿美元,预计将继续增长 [26] - 公司气候基础设施基金第三季度募集2亿美元,总承诺额达11亿美元 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为欧洲和亚太地区(尤其是印度和澳大利亚)的经济趋势和企业盈利增长良好,为公司带来良好的投资机会 [25][41] - 公司认为拉丁美洲市场正处于向私募市场转型的早期阶段,尤其是私募信贷领域存在较大机会 [41][42] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司认为长期驱动其业务的基本面因素仍然很强劲,机构和零售投资者继续寻求较低波动性和非相关的替代资产获得更高的风险调整收益 [64] - 传统资本提供者和银行持续收缩,为公司提供了填补市场空白和提供解决方案的机会 [64][65] - 公司正在通过产品能力提升、地域扩张和分销渠道深化等方式进行投资,以实现未来增长 [64][65] - 公司认为在私募信贷领域,其规模和资本实力优势使其处于有利地位,能够捕捉市场机会 [20][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经济环境下,投资于具有防御性特征的私募资产是一个很有吸引力的时机,特别是在私募信贷领域 [15] - 公司认为未来一年内,交易活动有望改善,因为私募股权基金持有的老龄资产需要退出,以及中小企业的情绪有所改善 [37][64] - 公司认为其保险和财富管理渠道的战略性增长前景良好 [30][32][33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Craig Siegenthaler提问** 询问公司与银行合作的最新进展,以及在资产支持融资(ABF)市场的投资机会 [70][71] **Michael Arougheti回答** 公司与银行的合作仍在持续,尤其是在消费贷款资产和贷款融资等领域,公司看好未来的合作机会 [72][73][74] 问题2 **Alex Blostein提问** 询问公司在私募股权和其他业务线的募资前景 [82][83] **Michael Arougheti回答** 公司预计未来一年内将有多个大型旗舰基金进行首次关闭,包括第七只企业私募股权基金、首只信贷二级市场基金等,募资前景良好 [84][85][86][87][88] 问题3 **Ben Budish提问** 询问行业中出现的一些LP要求降低业绩提成费等情况,是否也发生在公司 [93] **Michael Arougheti回答** 公司没有遇到这种情况,认为可能是一些后来进入市场的竞争对手为了吸引资金而做出让步,但这不符合公司的做法 [94][95]

业绩总结 - Ares Management Corporation第三季度的GAAP净收入为6180万美元，每股收益为0.30美元[1] - 第三季度的税后实现收入为2.611亿美元，每股收益为0.83美元[1] - 第三季度的费用相关收益为2.742亿美元[1] - 2023年第三季度总收入为671,255千美元，同比下降16%[46] - 2023年第三季度净收入为196,974千美元，而2022年同期为亏损48,779千美元[46] - 2023年第三季度的有效管理费率为1.01%[47] - 2023年第三季度的税前收入为226,872千美元，而2022年同期为亏损60,378千美元[48] 用户数据 - 截至2023年9月30日，管理资产总额为3949亿美元，同比增长16%[21] - 截至2023年9月30日，收费资产管理总额为2477亿美元，同比增长13%[21] - 截至2023年9月30日，永久资本为1037亿美元，同比增长17%[25] - 截至2023年9月30日，可用资本为1046亿美元，同比增长19%[34] - 截至2023年9月30日，尚未支付管理费的AUM为743亿美元，同比增长34%[34] - 截至2023年9月30日，激励合格AUM为2334亿美元，同比增长18%[40] - 截至2023年9月30日，激励产生AUM为1070亿美元，同比增长11%[40] 未来展望 - 2023年第三季度未来可部署的尚未支付管理费的AUM为657亿美元，可能产生约6.474亿美元的潜在增量年管理费[37] - 2023年第三季度的资本部署总额为126亿美元，其中美国直接贷款为61亿美元[52] 新产品和新技术研发 - Ares在2023年10月完成对Crescent Point Capital的收购，该公司管理资产约为37亿美元[12] - Ares在2023年10月与Vinci Partners Investments Ltd.建立战略合作关系，投资1亿美元以加速Vinci平台的增长[12] 负面信息 - 2023年第三季度的净投资损失为37,466千美元，而2022年同期为损失1,826千美元[48] - 2023年第三季度的已实现净投资收入为(17,072)千美元，较2022年同期的(1,924)千美元下降785.5%[73] 其他新策略和有价值的信息 - Ares宣布每股0.77美元的季度股息，将于2023年12月29日支付[3] - 2023年前九个月管理费用为1,868,020千美元，同比增长19.8%[74] - 2023年前九个月的费用相关收益为795,015千美元，较2022年同期的658,607千美元增长20.7%[76]

前瞻性陈述 - 公司在本报告中提到了前瞻性陈述，包括对未来事件、运营和财务表现的看法[4] 财务信息披露 - 公司根据美国通用会计准则（GAAP）要求对一些实体进行合并，包括Ares的关联基金和联合投资车辆[5] - 公司在报告中提到了非GAAP财务信息，用于评估经营绩效，增强股东分析能力[6] 资产管理规模 - AUM（资产管理规模）包括我们管理的资产，不同类型的基金有不同的计算方式[7] - FPAUM（付费资产管理规模）是我们直接赚取管理费的资产总额[9] 经营绩效指标 - FRE（费用相关收入）是用于评估核心运营绩效的非GAAP指标，主要包括管理费和与费用相关的绩效收入[9] 持续资本 - 持续资本（Perpetual Capital）指的是我们管理的一些公开交易和非公开交易的资产，以及其他混合基金和管理账户[10] - 持续资本-管理账户和持续资本-私人混合基金是符合持续资本标准的账户类型[11] 财务表现 - 公司在2023年第二季度实现总收入达到19.06亿美元，较去年同期增长44.7%[17] - 净利润为5.39亿美元，较去年同期增长177.3%[17] - 公司在2023年第二季度实现综合收入为5.42亿美元，较去年同期增长216.1%[18] - 公司在2023年第二季度实现净资产为39.73亿美元，较去年同期增长131.5%[19] 公司结构及业务 - Ares Management Corporation是一家全球领先的替代投资管理公司，经营Credit、Private Equity、Real Assets和Secondaries等综合业务[22] - Ares Management Corporation通过Ares Holdings L.P.控制所有业务，并通过Ares Holdco LLC作为Ares Operating Group实体的普通合伙人[23] 资产及负债情况 - 公司的商誉在2023年6月底为998,020美元[30] - 公司的股权法下投资总额为4,466,226美元，占总投资的96.5%[31] - 公司的固定收益投资在2023年6月底为11,732,971美元，占总投资的83.3%[32] - 公司的资产中，以公允价值计量的投资总额为14,091,888美元[32] - 公司的负债中，以公允价值计量的衍生工具总额为21,161美元[33] 财务风险管理 - 截至2023年6月30日，Ares Management Corporation的Level III资产总额为239,148千美元，其中固定收益投资占31,705千美元，市场方法和交易价格是主要的估值技术[40] - Ares Management Corporation的2023年6月30日负债总额为2,693千美元，主要是衍生工具的估值[40] 资金情况及投资活动 - 公司在2022年第一季度收购AMP Capital基础设施债务平台时，建立了基础设施债务MIP，代表最大不超过4850万美元的潜在责任，基于基础设施债务基金筹款的收入目标[54]

财务数据和关键指标变化 - 管理费收入同比增长18%,达6.21亿美元,主要得益于信用业务的部署 [34][35] - 其他费用收入同比增长35%,达3000万美元,主要来自结构性费用和资本市场咨询费 [37] - 费用相关收益(FRE)同比增长21%,达2.66亿美元,主要受益于过去12个月的部署和较慢的人员招聘 [38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信用业务的部署和募资保持强劲,特别是在美国直接贷款和另类信用策略 [22][23][24][25] - 欧洲直接贷款业务部署略有放缓,但预计第三季度会有所回升 [25] - 房地产业务保持谨慎选择,但在房地产债务和机会主义房地产股权策略方面找到了有趣的机会 [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国直接贷款组合的EBITDA增长保持在高个位数,加权平均贷款价值率为42% [28] - 欧洲直接贷款组合的EBITDA增长为10%,不良贷款有限,受益于较高的浮动利率 [29] - 房地产组合的基本面保持良好,工业和多户型房地产占75%,现金流增长和空置率有限 [29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在亚太地区的业务规模和实力将得到大幅提升,通过收购Crescent Point Capital增加了50名投资专业人员 [31][32] - 公司在财富管理和保险渠道的业务持续增长,非交易REIT和BDC产品的销售势头良好 [17][18][19] - 公司预计2023年的募资总额将超过去年的570亿美元,并有望在2025年前达到5000亿美元的目标 [20][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管交易活动较去年有所放缓,但公司仍能从中获益,因为这有利于拥有广泛和深厚来源能力、灵活资本和知名品牌的私募基金管理公司 [10][51] - 公司的投资组合基本面保持良好和稳定,信用质量优于历史平均水平,现金流增长强劲 [27][50] - 公司对未来保持信心,认为无论经济形势如何,其业务都能继续交出强劲的业绩 [50][51][52] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Craig Siegenthaler 提问** 公司与美国银行业的互动情况,以及在哪些业务中看到最多的部署机会 [55][56][57][58][59] **Michael Arougheti 回答** 公司正在与银行业进行合作,尤其是在另类信用业务方面,如收购PacWest的贷款组合。预计未来1-2年内这种合作会继续增加 [56][57][58][59] 问题2 **Alex Blostein 提问** 公司的部署管线情况如何,未来12个月的部署速度与过去12个月相比会有何变化 [64][65][66][67] **Michael Arougheti 回答** 公司的部署管线正在增加,预计未来会在另类信用和机会主义信用领域看到最大增长。即使并购活动放缓,公司也能保持较高的部署水平 [65][66][67] 问题3 **Benjamin Budish 提问** 收购Crescent Point Capital对公司的影响和协同效应 [73][74] **Michael Arougheti 回答** 收购Crescent Point将大幅提升公司在亚太地区的业务规模和实力,增加50名投资专业人员,并使公司能够在该地区全面覆盖信用、股权和实际资产投资 [73][74]

公司概况 - 公司是一家全球领先的替代投资管理公司，经营信贷、私募股权、房地产资产和二级市场等综合业务[19] - 公司通过Ares Holdings L.P.（“Ares Holdings”）进行业务运营和控制，并通过Ares Holdco LLC间接拥有Ares Operating Group实体的全部业务[20] - 非控股权益代表Ares Operating Group实体中AOG Units的所有者所持有的非直接或间接股权，主要由Ares Owners Holdings L.P.持有，还包括其他战略分销合作伙伴和其他非控股战略投资者[22] 财务表现 - Ares Management Corporation 2023年第一季度总收入为813,362千美元，较2022年同期增长13.8%[14] - Ares Management Corporation 2023年第一季度净利润为207,316千美元，较2022年同期增长47.1%[14] - Ares Management Corporation 2023年第一季度每股净收入为0.49美元，较2022年同期增长104.2%[14] - Ares Management Corporation 2023年第一季度总综合收入为213,955千美元，较2022年同期增长66.6%[15] - Ares Management Corporation 2023年第一季度净资产为4,079,370千美元，较2022年底增长7.5%[16] - 公司在2023年第一季度实现净收入207,316千美元，较去年同期增长47.1%[18] - 公司在2023年第一季度的经营活动中提供的净现金为707,572千美元，较去年同期增长215.6%[18] - 公司在2023年第一季度的投资活动中，购买家具、设备和租赁改善净额为-8,877千美元，较去年同期下降4.1%[18] - 公司在2023年第一季度的融资活动中，从信贷设施获得245,000千美元，较去年同期下降71.5%[18] - 公司在2023年第一季度的现金及现金等价物净变动为-117,738千美元，较去年同期下降102.9%[18] - 公司在2023年第一季度发行了115,364千美元的A类普通股，用于与收购相关的活动[18] 资产情况 - 公司的有形资产净值为1,166,607美元，较上一年底下降至1,208,220美元[26] - 公司的商誉价值在2023年3月底为256,039美元，与2022年底持平[27] - 公司的股权法投资总额为4,100,683美元，占总投资的96.3%[28] - 公司持有的固定收益投资总额为10,647,024美元，占总投资的81.1%[29] - 公司和合并基金的金融资产总额为283,104美元，其中78,326美元为股票和其他股权证券[30] - 合并基金的固定收益投资总额为11,080,865美元，占总投资的84.0%[31] 风险和法律事务 - 公司表示，全球金融稳定性的不确定性可能对其产生不利影响[197] - 公司强调，最近银行系统的压力可能对其业务产生负面影响[197] - 公司指出，截至2023年3月31日，其市场风险没有发生重大变化[197] - 公司认为目前的法律诉讼不会对其业绩、财务状况或现金流产生重大影响[53]

Ares Management Corporation (NYSE:ARES) Q1 2023 Earnings Conference Call April 28, 2023 11:00 AM ET Company Participants Carl Drake - Head, Public Markets, IR Michael Arougheti - CEO Jarrod Phillips - CFO Bill Benjamin - Global Head, Real Estate Conference Call Participants Craig Siegenthaler - Bank of America Adam Beatty - UBS Alex Blostein - Goldman Sachs Michael Cyprys - Morgan Stanley Brian Mckenna - JMP Securities Benjamin Budish - Barclays Kenneth Lee - RBC Capital Markets Mike Brown - KBW Rufus Hone ...

公司业务和运营 - 公司在本年度财报电话会议中提到了前瞻性声明，强调了未来业务、运营和财务表现[4] - 公司在财报电话会议中介绍了Ares Operating Group Unit和AOG Unit的定义，以及在财务报表中的处理方式[5] 资产管理和投资策略 - 公司的投资流程利用Ares平台的力量和我们投资领域的广泛专业人员网络，以识别和获取具有吸引力的风险调整回报机会，同时强调资本保值[19] - 我们的信贷团队采取价值导向的方法，考虑行业和市场分析、技术分析、基本信贷分析和内部研究等因素，以识别相对于感知的信贷风险配置提供有吸引力价值的投资[20] - 我们的私募股权专业人员通过控制和非控制交易，在各种市场环境中以有吸引力的回报率部署资本。我们的投资过程的核心是强调在公司和市场层面进行严格的尽职调查，同时评估有吸引力的相对价值[22] - 我们的房地产和基础设施投资由经验丰富的团队管理，跨越房地产和基础设施投资的股权和债务策略。我们的团队通过其经过周期测试的领导能力、在市场周期中的表现、对实时物业市场和公司趋势的了解以及通过纪律投资过程创造价值的能力，使自己与众不同[23] - 我们的基础设施策略侧重于具有稳定现金流特征的基础设施资产和公司的债务和股权，通过长期合同和高准入壁垒，可能表现出较低的与公共市场的相关性和通货膨胀预期的潜力[24] - 我们的二级市场团队在各种替代资产类别策略的二级市场投资中表现出色，包括私募股权、房地产和基础设施。二级基金收购各种合作伙伴关系车辆的权益，包括基金、多资产组合和单一资产合资企业[25] 资产规模和投资情况 - Ares在2022年筹集了总额为56.8亿美元的新资本，其中44.0亿美元来自353家机构投资者[55] - Ares在2022年全球范围内投资了约79.8亿美元[57] - Ares的投资组包括信贷、私募股权、房地产等领域[59] 资产管理部门情况 - 信用集团是非投资级信用宇宙中最大的信用策略管理者之一，截至2022年12月31日，管理着2142亿美元的资产[61] - 美国和欧洲直接放贷策略是各自市场中最大的之一，截至2022年12月31日，管理着1489亿美元的资产[65] - 美国直接放贷团队由超过170名投资专业人士组成，管理着983亿美元的资产[66] - 欧洲直接放贷团队由超过85名投资专业人士组成，管理着506亿美元的资产[69] - 截至2022年12月31日，私募股权集团管理着347亿美元的资产[70] - 截至2022年12月31日，房地产集团管理着661亿美元的资产[74] - 截至2022年12月31日，基础设施团队管理着149亿美元的资产[75] - 2022年12月31日，Real Assets Group的AUM为66.1亿美元，FPAUM为41.6亿美元[77] - 截至2022年12月31日，Secondaries Group的AUM为22.0亿美元，FPAUM为17.7亿美元[78] - Ares SSG在亚太地区进行信贷、特殊情况和私募股权投资，AUM为114亿美元[78] - 截至2022年12月31日，Ares Insurance Solutions为保险客户提供资产管理、资本解决方案和企业发展，旨在提供符合监管、评级机构和其他交易对手指导的风险和资本调整回报[82] - 截至2022年12月31日，Strategic Initiatives的AUM为15.0亿美元，FPAUM为8.1亿美元，包括亚洲特殊情况、亚洲担保贷款、APAC直接贷款和SPACs[84] 公司治理和合规 - 公司的股东有权投票选举董事会成员，持有A类普通股的股东有一票，持有B类普通股的股东在满足Ares Ownership Condition时有投票权，持有C类普通股的股东有特定的投票权[92] - 公司通过有限合伙或其他有限责任结构管理基金和类似私人投资工具[93] - 投资顾问协议的主要条款涉及投资顾问向投资者提供的服务范围、由投资者承担的管理费计算以及与投资顾问协议相关的终止权利[95] - 公司将员工资本承诺的一部分提供给符合条件的专业人员，截至2022年12月31日，Ares员工在Ares管理的基金中的资本承诺为20亿美元[97] - 公司的合规政策和程序旨在解决各种监管和合规风险，如处理重要非公开信息、持仓报告、个人证券交易、基金特定基础上的投资估值、文件保留、潜在利益冲突和投资机会分配[98] - 美国证券交易委员会（SEC）监督公司的注册投资顾问子公司的活动，财务业界监管机构对公司的全资子公司AWMS和Ares Management Capital Markets LLC（前身为Ares Investor Services LLC）作为注册经纪商的活动进行监督[99] - 所有基金均由SEC注册的投资顾问（或其全资子公司）进行管理，注册投资顾问受到《投资顾问法》下更严格的要求和规定的约束，包括对客户的受托责任、维护有效合规程序、管理利益冲突和一般反欺诈禁止等[101] - ARCC和ASIF是注册的投资公司，它们各自选择按照《投资公司法》的规定作为业务发展公司对待[102] - ACRE、AREIT和AIREIT已选择并符合《税收