核心财务表现 - 公司2026年第二季度总收入为3.39亿欧元，其中产品收入为3.15亿欧元 [1] - 产品收入同比翻倍以上增长 [1] - 非产品合作收入为2400万欧元，包括与TransCon CNP相关的1700万欧元里程碑付款 [1] - 公司报告营业利润为2.2亿欧元，其中包括出售优先审评券获得的1.58亿欧元其他营业收入 [2] - 非IFRS营业利润为9200万欧元，非IFRS营业利润率为27% [2] - 净利润为2.07亿欧元，非IFRS净利润为6100万欧元 [2] - 季度末现金及现金等价物为8.12亿欧元，此前使用5600万欧元用于股票回购计划 [3] - 公司无银行债务或可转换债务，报告权益为14亿欧元 [3] 核心产品Yorvipath表现 - Yorvipath（成人甲状旁腺功能减退症治疗）在美国和国际市场需求强劲 [4] - 该产品在超过35个国家通过商业渠道或指定患者项目供应 [4] - 第二季度Yorvipath收入为2.52亿欧元，反映新美国患者需求和国际增长 [5] - 该产品在美国上市后的第二年，按年化运行率计算已达到重磅炸弹级别 [5] - 管理层表示每季度约有1000名新的美国独特患者入组 [6] - 完成剂量滴定并建立治疗的患者通常停药率较低 [6] - 公司正在推进Yorvipath的标签扩展（12至18岁患者）、更高剂量选项及每周一次制剂 [7] - 公司正在美国入组一项评估30至60剂量范围的研究，入组进展迅速 [7] 新产品Yuviwel上市进展 - Yuviwel（儿童软骨发育不全治疗）在第二季度于美国商业上市，首季贡献800万欧元收入 [8] - 早期上市反映强劲需求、快速转换为付费治疗及有限的渠道库存 [8] - 截至6月30日，公司已入组超过170名美国患者，截至7月底超过220名，其中超过65%获得报销批准 [9] - 近80%的卓越中心在上市四个月内开具了Yuviwel处方 [10] - 患者包括从现有疗法转换、重新开始药物治疗以及首次开始药物治疗的人群 [10] - 公司认为该产品正在扩大软骨发育不全治疗市场，并可能最终成为市场领导者 [11] - 预计2026年第四季度获得欧盟和英国的监管决定 [12] - 公司已在美国以外市场建立商业、分销和合作伙伴基础设施 [12] 管线与研发进展 - 公司计划今年晚些时候启动一项针对软骨发育不全儿童的TransCon CNP与TransCon生长激素联合疗法的III期试验 [13] - COACH试验的78周数据显示持续疗效，且安全性或耐受性未受明显影响 [13] - 联合疗法在未接受过TransCon CNP的参与者中产生9.4厘米的臂展改善，在既往治疗参与者中为7.9厘米 [13] - Skytrofa第二季度收入为5500万欧元，包括向合作方的产品销售 [14] - Skytrofa已超过2万名独特患者入组，是美国按价值计算领先的长效生长激素品牌 [14] - 公司正在进行TransCon生长激素针对特发性矮小、小于胎龄儿和特纳综合征的III期篮子研究 [15] - 计划将TransCon CNP扩展到2岁以下婴儿、成人软骨发育不全和儿童软骨发育不良 [15] - 婴儿项目的入组完成速度快于预期 [15] - 合作伙伴诺和诺德正在推进每月一次的TransCon司美格鲁肽项目 [16] - 合作伙伴Eikonis启动了基于TransCon的抗VEGF治疗湿性年龄相关性黄斑变性的首次人体研究 [16] 未来展望 - 公司预计2026年Yorvipath增长与近期季度趋势保持一致 [17] - 预测经营活动现金流超过5亿欧元 [17] - 重申2030年收入目标为50亿欧元 [17]

J P M O R G A N North America Equity Research 13 August 2026 Ascendis Pharma Yorvi & Yuvi Looking Good; Initial Take on 2Q ASND delivered an impressive 2Q print, noting consistent demand for Yorvipath, reaching >220 unique pt enrollments for Yuviwel thru July 31, and clicking over to net profitability after a few quarters of operating profitability, even excluding the PRV sale in the qtr. Total product revenues came in at €315mm up 105% YOY and beat JPMe/company-compiled cons of €298mm/€304mm, supported by ...

August 13, 2026 12:15 PM GMT Ascendis Pharma A/S | North America M Update First Take: 2Q26 Yuviwel Launch in Focus Key Takeaways Yorvipath sales were 252M euros (cons. est. 249.6M, MSe: 245M), Skytrofa sales were ~55M euros (cons. est. 50.7M, MSe: 52M). Yorvipath sales show continued steady growth, Yuviwel launch shows early uptake. Key takeaways: [1] Yorvipath launch advances. Yorvipath is now available commercially or through named patient programs in >35 countries. [2] >220 unique YUVIWEL patient enrollm ...

财务数据和关键指标变化 - 2026年第二季度总产品收入为3.15亿欧元，同比增长超过一倍 [19] - 第二季度总收入为3.39亿欧元，包含2400万欧元的非产品合作收入，其中1700万欧元为与TransCon CNP相关的里程碑付款 [19] - 第二季度研发费用为7600万欧元，高于第一季度的5900万欧元，反映了对管线和创新的持续投资 [20] - 第二季度销售及管理费用为1.73亿欧元，高于第一季度的1.45亿欧元，反映了对YORVIPATH和YUVIWEL商业推出的额外投资 [20] - 第二季度营业利润为2.2亿欧元，包含1.58亿欧元与出售优先审评券相关的其他营业收入 [20] - 非IFRS营业利润为9200万欧元，非IFRS营业利润率为27% [20] - 第二季度净利润为2.07亿欧元，非IFRS净利润为6100万欧元 [21] - 第二季度末现金及现金等价物为8.12亿欧元，包括第二季度用于股票回购计划的5600万欧元 [21] - 公司预计2026年经营活动现金流将超过5亿欧元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - YORVIPATH（TransCon PTH）第二季度收入为2.52亿欧元，反映了美国持续的新患者需求和美国以外市场的持续增长，在上市第二年达到重磅炸弹级别的年化收入 [19] - SKYTROFA（TransCon hGH）第二季度贡献5500万欧元，反映了美国需求的增长，并包含向合作方的产品销售 [19] - YUVIWEL（TransCon CNP）第二季度在美国商业上市，首季收入为800万欧元，反映了强劲的需求和快速向付费治疗的转化 [20] - SKYTROFA在美国按品牌价值计算仍是排名第一的长效生长激素，近期已实现超过2万名独特患者入组 [16][17] - YUVIWEL在美国截至6月30日已有超过170名独特患者入组，截至7月底已超过220名入组，超过65%获得报销批准 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - YORVIPATH在美国的新患者需求在第二季度保持强劲，与之前季度一致，医生处方范围正在扩大和深化 [10] - YORVIPATH在美国以外市场看到持续的新患者需求和全球商业推出的持续扩张，已在超过35个国家通过商业或指定患者项目提供 [10] - YUVIWEL在美国市场快速渗透，正在改变美国市场格局，患者和医生对其差异化特征反应高度积极 [13] - YUVIWEL在美国和欧盟的监管决定预计在2026年第四季度做出 [14] - 公司正在通过早期准入项目，利用美国FDA批准在特定国际市场提供YUVIWEL [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为SKYTROFA、YORVIPATH和YUVIWEL将通过全球商业化、标签扩展（包括联合治疗）以及对患者支持项目的投资，成为未来10-15年增长故事的关键驱动力 [9] - TransCon技术平台的持续扩展使公司能够实现每年至少提交一个基于新化学实体的IND或类似申请的计划，为未来几十年的强劲增长奠定基础 [9] - 公司正在推进YORVIPATH的标签扩展，包括将年龄范围扩展至12-18岁，在美国增加更高剂量，以及为稳定剂量患者开发每周一次的产品 [13] - 公司正在推进TransCon CNP的扩展机会，包括0至2岁以下婴儿、成人软骨发育不全症、儿童软骨发育不全症以及地理扩张 [15] - 公司正在推进TransCon CNP与TransCon生长激素的联合治疗，COACH临床试验数据显示持续78周的疗效，且安全性和耐受性良好，计划今年晚些时候开始儿童软骨发育不全症的III期联合试验 [15][16] - 公司正在进行SKYTROFA的III期篮式试验，研究其在ISS、SGA和特纳综合征中的效果，作为全球生长障碍战略的一部分 [17] - 在代谢疾病和肥胖领域，与诺和诺德合作的每月一次TransCon司美格鲁肽项目正在推进 [17] - 在眼科领域，合作伙伴Eikonis最近启动了基于TransCon技术的抗VEGF治疗湿性AMD的首次人体临床试验 [18] - 公司认为YUVIWEL有望成为软骨发育不全症的市场领导者疗法，并正在通过单药治疗和联合治疗建立新的治疗标准 [13][50] - 公司认为YORVIPATH正在成为术后和所有亚型甲状旁腺功能减退症的标准治疗 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为第二季度重要里程碑的达成和对TransCon产品的强劲需求继续推动公司向全球领先生物制药公司的转型 [8] - 公司相信现有产品组合和TransCon技术平台能够实现2030年50亿欧元的收入目标，并在未来几十年将收入增长至超过100亿欧元 [22] - 公司预计随着收入规模扩大，将产生显著的运营杠杆，同时维持对全球产品推出和患者准入的投资 [22] - 公司对YUVIWEL的早期需求趋势感到鼓舞，认为它正在扩大市场，并有望成为美国领先的软骨发育不全症疗法 [22] - 公司对YORVIPATH在美国和美国的增长感到兴奋，并看到其持续的强劲上市表现 [11] - 公司认为YORVIPATH的长期II期和III期试验数据（82%-86%的多组分终点持续应答率，5年治疗后患者保留率高达95%）凸显了其为何成为标准治疗 [12] 其他重要信息 - 公司已解决可转换债券，目前无银行债务、无可转换债务，股权为14亿欧元 [21] - 公司正在与BioMarin就YUVIWEL进行专利诉讼，该专利在欧洲已被完全无效化，在美国通过ITC案件处理，预计8月有初步意见，12月有ITC意见 [33][34] - 管理层认为，鉴于YUVIWEL满足美国患者的未满足医疗需求，存在巨大的公共利益，并指出在美国没有一例为美国患者提供益处的品牌产品被拒绝的先例 [35][36] - 管理层保证专利诉讼不会对公司实现2030年50亿欧元目标产生实质性影响 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年经营现金流指引 - 公司确认2026年经营现金流指引为超过5亿欧元，目前不设定上限，因为YUVIWEL刚上市 [28] 问题: 关于YUVIWEL患者来源的市场扩张 - 公司没有关于患者来源分布的精确数据，但基于强劲需求，强烈认为患者不仅来自转换，也来自停止治疗或新开始治疗的患者，这反映了市场扩张 [29] 问题: 关于YUVIWEL的专利挑战 - 该专利在欧洲已被完全无效化，在美国通过ITC案件处理，8月有单一法官的初步意见，12月有ITC意见，之后2-3个月可能由总统令确认 [33][34] - 管理层认为存在巨大的公共利益，因为YUVIWEL满足美国患者的未满足医疗需求，并指出在美国没有一例为患者提供益处的品牌产品被拒绝的先例 [35][36] - 管理层保证这不会对公司实现2030年50亿欧元目标产生实质性影响 [37] 问题: 关于早期管线和每年一个IND的计划 - 公司认为今年已有两个新化学实体进入临床试验（一个与Ascendis合作，一个与诺和诺德合作），因此仍符合每年至少一个NCE进入临床的计划 [40][41] - 公司对技术平台的可持续性和持续的合作许可潜力感到满意 [41] 问题: 关于YUVIWEL的患者增长趋势和季节性 - 公司上市仅四个月，不准备提供长期定量指引，但Jay Wu表示对早期数据感到非常鼓舞 [45][46][47] - 近80%的卓越中心已在四个月内为患者开具YUVIWEL处方 [47] - 患者来自三类：从现有疗法转换、之前停药后返回治疗、以及首次尝试治疗 [48] - 公司认为YUVIWEL正在扩大市场，并刚刚开始 [49] 问题: 关于YORVIPATH下半年增长指引 - 公司预计YORVIPATH的业绩和关键绩效指标（如入组人数）将与之前季度保持一致 [53] - 公司认为分析师已有足够信息来建模下半年业绩 [53] 问题: 关于软骨发育不全症的III期试验和患者群体定义 - 公司指出，随着基因检测的普及，越来越多的ISS患者被发现携带FGFR3突变，从而被重新归类为软骨发育不全症患者 [58][59] - 公司正在通过临床试验探索这一领域 [59] 问题: 关于COACH联合试验的生活质量指标 - 联合治疗在臂展方面取得了前所未有的改善，TransCon CNP初治队列改善9.4厘米，TransCon CNP经治队列改善7.9厘米 [64] - 管理层认为这有望避免软骨发育不全症患者的肢体延长手术 [63][66] 问题: 关于YORVIPATH的处方数量和未来收入指引 - 公司确认美国每季度约有1000名独特新患者入组，并认为这一趋势稳定 [70] - 公司不打算再重复提供这一数据，除非情况发生变化 [71] 问题: 关于与BioMarin专利诉讼的和解可能性 - 管理层表示会始终以患者利益为先，暗示和解是可能的 [76] 问题: 关于YORVIPATH的患者脱落率和再授权趋势 - 大多数脱落发生在滴定阶段，成功完成滴定后脱落率极低 [79] - 再授权是常规操作，对患者支持没有可衡量的影响 [81] - 公司投资了患者准入联络员，为患者提供全程支持 [81] - 在美国以外市场，脱落率较低，表明医患互动和支持系统更有效 [84] 问题: 关于YUVIWEL的早期准入项目和全球战略 - 公司利用为YORVIPATH建立的全球商业化基础设施来推出YUVIWEL [90] - 公司将在今年晚些时候提供美国以外市场的指引 [91] 问题: 关于YUVIWEL患者来源的定量分析 - 公司无法确认或否认分析师基于BioMarin数据所做的计算，因为没有内部数据支持 [95] - 公司在美国以外市场拥有直接市场和销售分销协议，以及在日本和中国的合作伙伴，所有基础设施已建立，无需新协议 [97][98] 问题: 关于YORVIPATH的生命周期管理策略 - 公司正在美国进行30-60微克剂量范围的试验，入组速度极快，预计很快实现标签扩展 [102] - 每周一次YORVIPATH的开发更多是作为稳定剂量患者的支持选项，而非生命周期管理活动 [103]

财务数据和关键指标变化 - 2026年第二季度总产品收入为3.15亿欧元，同比增长超过一倍 [21] - 第二季度总收入为3.39亿欧元，包含2400万欧元的非产品合作收入，其中1700万欧元为与TransCon CNP相关的里程碑付款 [21] - 第二季度研发费用为7600万欧元，高于第一季度的5900万欧元，反映了对管线和创新的持续投资 [22] - 第二季度销售、一般及行政费用为1.73亿欧元，高于第一季度的1.45亿欧元，反映了对YORVIPATH和UBEGLA商业推出的额外投资 [22] - 第二季度营业利润为2.2亿欧元，包含1.58亿欧元的PRV出售相关其他营业收入 [22] - 非IFRS营业利润为9200万欧元，非IFRS营业利润率为27% [22] - 第二季度净利润为2.07亿欧元，非IFRS净利润为6100万欧元 [23] - 截至2026年第二季度末，现金及现金等价物为8.12亿欧元，包括第二季度用于股票回购计划的5600万欧元 [23] - 公司预计2026年经营活动现金流将超过5亿欧元 [24] - 公司认为现有产品组合和TransCon技术平台可实现2030年50亿欧元的收入目标，并有望在未来几十年将收入增长至超过100亿欧元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - YORVIPATH（用于甲状旁腺功能减退症）第二季度收入为2.52亿欧元，反映了美国持续的新患者需求和美国以外市场的持续增长，在上市第二年即达到重磅炸弹级别的年化收入水平 [21] - SKYTROFA（用于生长激素缺乏症）第二季度贡献5500万欧元，反映了美国需求的增加，并包含对合作方的产品销售 [21] - SKYTROFA近期实现了超过20,000名独特患者的入组 [18] - SKYTROFA按品牌价值计算，是美国排名第一的长效生长激素 [17] - YUVIWEL（用于软骨发育不全）第二季度在美国商业上市，首季收入为800万欧元，反映了强劲的需求和快速转化为付费治疗 [22] - 截至6月30日，YUVIWEL在美国有超过170名独特患者入组，截至7月底，入组人数超过220人，超过65%的患者获得报销批准 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - YORVIPATH在美国的新患者需求在第二季度保持强劲，与之前季度一致 [11] - YORVIPATH在美国以外市场，新患者需求持续，全球商业化推出和全面报销持续扩展，目前已在超过35个国家通过商业或指定患者项目提供 [11] - YUVIWEL在美国市场快速渗透，正在改变美国市场格局，患者来自各种背景，包括从现有疗法转换、重新开始治疗或首次开始治疗 [15] - 公司认为YUVIWEL正在扩大美国市场，这是高度差异化的产品引入高未满足医疗需求领域时的理想模式 [15] - 公司正在通过早期准入项目，利用美国FDA批准，在特定国际市场提供YUVIWEL [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为SKYTROFA、YORVIPATH和YUVIWEL这三个高度差异化的获批产品，将通过全球商业化、标签扩展（包括联合治疗）和患者支持投资，成为未来10-15年增长故事的关键驱动力 [10] - TransCon技术平台的持续扩展，使公司能够实现每年至少提交一个基于新化学实体的IND或类似申请的计划，为未来几十年的强劲增长奠定基础 [10] - 公司正在推进YORVIPATH的标签扩展，包括将年龄范围扩展至12-18岁，以及在美国寻求更高剂量，并开发用于稳定剂量患者的每周一次产品 [14] - 公司正在推进TransCon CNP的扩展机会，包括0至2岁以下婴儿、成人软骨发育不全、儿童软骨发育不全以及地理扩展 [16] - 公司正在推进TransCon CNP与TransCon生长激素的联合治疗，COACH临床试验数据显示持续疗效和安全性，计划今年晚些时候开始儿童软骨发育不全的III期联合试验 [17] - 公司正在进行SKYTROFA的III期篮式试验，研究其在特发性矮小症、小于胎龄儿和特纳综合征中的应用 [18] - 在代谢紊乱和肥胖领域，与诺和诺德合作的每月一次TransCon司美格鲁肽项目持续推进 [18] - 在眼科领域，合作伙伴Eyconis最近启动了基于TransCon技术的抗VEGF治疗湿性AMD的首次人体临床试验 [19] - 公司认为YUVIWEL有望成为软骨发育不全的市场领导者，并最终通过单药和联合治疗建立新的治疗标准 [50] - 关于YUVIWEL的专利挑战，公司在欧洲已使相关专利完全无效，在美国的ITC案件中，公司认为产品服务于美国患者的巨大公共利益，且未见过有品牌产品因公共利益被拒绝的先例 [34][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为第二季度重要里程碑的达成和对TransCon产品的强劲需求，持续推动公司转型为全球领先的生物制药公司 [9] - 公司对YORVIPATH在美国和美国的增长感到兴奋，并看到其持续强劲的上市表现 [12] - YORVIPATH的长期II期和III期试验数据显示，多组分终点的持续应答率为82%-86%，在多个器官系统（中枢神经系统、肾脏、小肠、骨骼）中显示临床获益，生活质量有显著改善，治疗五年后患者保留率高达95% [13] - 公司认为YUVIWEL凭借其差异化的特性，正在获得患者和医生的高度积极反馈 [14] - 公司对YUVIWEL的早期需求趋势感到鼓舞，认为它正在扩大市场，并有望成为美国领先的软骨发育不全疗法 [24] - 公司预计YORVIPATH在2026年剩余时间的增长和表现将与之前季度一致 [23] - 公司预计SKYTROFA在美国的收入将保持相对稳定 [23] - 公司预计随着收入规模扩大，将产生显著的运营杠杆，同时维持对全球产品推出和患者准入的投资 [24] 其他重要信息 - 公司已无银行债务和可转换债务，股权为14亿欧元 [23] - 公司正在开发YORVIPATH的每周一次版本，为稳定剂量的患者提供选择 [80] - 公司正在探索通过家庭监测等方式改善患者生活 [80] - 公司在美国以外市场，YORVIPATH的滴定阶段脱落率较低，表明医患互动和支持系统良好 [85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年至少5亿欧元经营现金流指引及SKYTROFA市场扩张情况 - 公司确认经营现金流指引为超过5亿欧元，目前不愿设定上限，因为YUVIWEL刚上市 [29] - 关于SKYTROFA市场扩张，公司没有具体数据区分患者来源，但认为强劲需求不仅来自转换，也来自停药后重新治疗或新患者 [30] 问题: 关于YUVIWEL的专利挑战及潜在结果 - 公司指出该专利在欧洲已完全无效，在美国BioMarin选择了ITC案件 [34] - ITC案件将在8月由一名法官给出初步意见，12月ITC将给出意见，之后2-3个月可能由总统令确认 [35] - 公司认为产品服务于美国患者的巨大公共利益，且未见过有品牌产品因公共利益被拒绝的先例 [36] - 公司认为无论结果如何，都不会对公司实现50亿欧元2030年目标产生实质性影响 [37] 问题: 关于早期管线及每年一个IND的计划 - 公司认为今年已有两个基于TransCon技术的新化学实体进入临床，包括与Ascendis和诺和诺德的合作项目 [40] - 公司预计未来每年至少有一个新化学实体进入临床，这确保了公司的可持续性 [41] 问题: 关于YUVIWEL的患者启动季节性及市场领导地位 - 公司未提供定量指引，认为上市仅四个月，需要更多季度数据来分析趋势 [45] - 美国市场负责人Jay Wu表示，近80%的卓越中心已在四个月内为患者处方YUVIWEL [47] - 患者来源包括从现有疗法转换、之前停药后重新治疗以及首次尝试药物治疗三类 [48] - 公司有信心最终成为软骨发育不全领域的领导者，并扩大市场 [50] 问题: 关于YORVIPATH下半年增长指引的澄清 - 公司表示增长将与之前季度一致，包括患者入组等关键绩效指标 [53] - 公司认为分析师已掌握足够信息来建模下半年业绩 [53] 问题: 关于软骨发育不全III期试验的入组人群定义 - 公司指出随着基因检测的普及，许多原本被归类为特发性矮小症的患者，若发现FGFR3受体突变，将被重新归类为软骨发育不全患者 [59][60] 问题: 关于COACH联合试验的生活质量指标，特别是臂展数据 - 公司报告了联合治疗的臂展数据，TransCon CNP初治队列臂展增加9.4厘米，TransCon CNP经治队列增加7.9厘米 [65] - 公司认为联合治疗有望避免软骨发育不全患者的肢体延长手术 [64] 问题: 关于YORVIPATH的处方数量及未来销售指引 - 公司确认未提供具体处方数量，但重申美国市场每季度约有1,000名独特新患者入组，且这一趋势持续稳定 [71] - 公司表示将不再重复这一数据，除非情况发生变化 [72] 问题: 关于与BioMarin法律纠纷的和解可能性 - 公司表示将始终以患者利益为先，暗示和解是可能的 [77] 问题: 关于YORVIPATH的脱落率及再授权趋势 - 公司确认大多数脱落发生在滴定阶段，成功完成滴定后脱落率极低 [80] - 再授权是常规操作，对患者支持没有可衡量的影响 [82] - 公司已投资于患者-facing角色，以支持患者从处方前到处方后的全过程 [82] 问题: 关于YUVIWEL的早期准入项目及市场 - 公司表示正在利用为YORVIPATH建立的全球商业基础设施来推广YUVIWEL [91] - 公司认为美国以外市场可能更大，并将在今年晚些时候提供美国以外市场的指引 [92] 问题: 关于YUVIWEL患者来源的细分及美国以外市场策略 - 公司无法确认或否认BioMarin关于不到100名患者转换的说法，因为没有具体数据 [96] - 公司在美国以外市场拥有直接市场、销售和分销协议以及合作伙伴三种模式，所有基础设施已建立，无需新协议 [98][99] 问题: 关于YORVIPATH的生命周期策略，包括更高剂量和每周一次版本 - 公司正在美国进行30-60微克剂量范围的试验，入组速度极快，预计很快实现标签扩展 [103] - 每周一次版本被视为对稳定剂量患者的支持，而非生命周期管理活动 [104]

财务数据和关键指标变化 - 2026年第二季度总产品收入为3.15亿欧元，同比增长超过一倍 [19] - 2026年第二季度总收入为3.39亿欧元，其中包括2400万欧元的非产品合作收入，该收入包含与TransCon CNP相关的1700万欧元里程碑付款 [19] - 2026年第二季度研发费用为7600万欧元，高于第一季度的5900万欧元，反映了对管线和创新的持续投资 [20] - 2026年第二季度销售、一般及行政费用为1.73亿欧元，高于第一季度的1.45亿欧元，反映了为加速长期增长而对ORITAVAN和UBEGLA商业推出的额外投资 [20] - 2026年第二季度营业利润为2.2亿欧元，其中包括与出售PRV相关的1.58亿欧元其他营业收入 [21] - 2026年第二季度非IFRS营业利润为9200万欧元，非IFRS营业利润率为27% [21] - 2026年第二季度净利润为2.07亿欧元，非IFRS净利润为6100万欧元 [22] - 截至2026年第二季度末，公司持有8.12亿欧元现金及现金等价物，其中包括第二季度用于先前宣布的股票回购计划的5600万欧元 [22] - 公司预计今年经营活动产生的现金流将超过5亿欧元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - **YORVIPATH (ORITAVAN)**: 2026年第二季度收入为2.52亿欧元，反映了美国持续的新患者需求和美国以外地区的持续增长，在上市第二年达到重磅炸弹级别的年化收入 [19] - **SKYTROFA**: 2026年第二季度贡献了5500万欧元收入，反映了美国需求的增加，并包括向合作夥伴的产品销售 [19] - **YUVIWEL (UBEGLA)**: 2026年第二季度在美国商业上市，上市首季度产生800万欧元收入，反映了强劲的需求和快速转化为付费治疗，且库存有限 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**: YORVIPATH新患者需求在第二季度保持强劲，与之前季度一致 [10] YUVIWEL在美国上市后快速渗透，截至6月30日已有超过170名独特患者入组，截至7月底已超过220名入组，超过65%获得报销批准 [12] - **美国以外市场**: YORVIPATH在美国以外地区看到持续的新患者需求和全球商业化推出的持续扩张，现已通过商业或指定患者项目在超过35个国家上市 [10] - **全球市场**: 公司利用为YORVIPATH建立的全球商业基础设施，也为YUVIWEL服务，并认为美国以外市场可能更大 [93] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为其高度差异化的获批蛋白质和肽类组合产品SKYTROFA、YORVIPATH和YUVIWEL是未来10-15年增长故事的关键驱动力，通过全球商业化、标签扩展（包括联合治疗）以及对患者支持项目的投资来实现 [9] - TransCon技术平台的持续扩展使公司能够每年提交至少一个基于新化学实体的IND，为未来几十年的强劲增长奠定基础，并建立除甲状旁腺功能减退症和生长障碍以外的新治疗领域 [9] - 公司正在推进YORVIPATH的生命周期管理，包括将标签扩展至12至18岁年龄组、在美国为患者提供更高剂量，以及为稳定剂量的YORVIPATH患者开发每周一次的产品 [12] - 公司正在推进TransCon CNP的扩展机会，包括0至2岁以下婴儿、成人软骨发育不全症、儿童软骨发育不全症以及地理扩张 [15] - 公司正在推进TransCon CNP和TransCon生长激素的联合治疗，认为这种独特的每周一次TransCon疗法组合将随着时间的推移改变软骨发育不全症及其他适应症的治疗 [15][16] - 公司认为YUVIWEL有望成为软骨发育不全症的市场领导者，其快速普及正在改变美国市场 [12] - 公司认为SKYTROFA是美国按品牌价值计算的第一名长效生长激素 [16] - 在代谢疾病和肥胖领域，与诺和诺德合作的每月一次TransCon semaglutide项目正在推进 [17] - 在眼科领域，合作夥伴Eikonis最近启动了基于TransCon技术的抗VEGF治疗湿性AMD的首次人体临床试验 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司相信其现有产品组合和TransCon技术平台是实现2030年50亿欧元收入目标的坚实基础，并有望在未来几十年将收入增长至超过100亿欧元，同时开发和推出具有重磅炸弹潜力的新TransCon产品 [23] - 公司预计随着收入规模扩大，将产生显著的运营杠杆，同时维持对全球产品推出和患者可及性的新投资，以支持长期收入目标 [23] - 公司对YUVIWEL的早期需求趋势感到鼓舞，认为它正在扩大市场，并有望成为美国领先的软骨发育不全症疗法 [22] - 公司对YORVIPATH在美国和美国的增长感到兴奋，并看到其持续强劲的上市表现 [11] - 公司认为YORVIPATH正在成为手术后和所有甲状旁腺功能减退症亚型的标准治疗，包括DiGeorge综合征、ADH1和ADH2等超罕见遗传病因 [11] 其他重要信息 - 公司正在与BioMarin就YUVIWEL进行专利诉讼，该专利在欧洲已被完全无效化 [34] 在美国，BioMarin选择了ITC案件，预计8月会有单一法官的初步意见，12月会有ITC的意见，之后2-3个月可能会有总统令确认 [35] 公司认为，鉴于YUVIWEL满足美国患者的未满足医疗需求，存在巨大的公共利益，并引用“在美国，没有一个为美国患者提供益处的品牌产品被拒绝”的先例 [36] 公司保证无论结果如何，都不会对Ascendis的路径产生实质性影响 [36] - 公司正在推进YORVIPATH的更高剂量标签扩展，与FDA对齐设计的30至60微克剂量范围的试验正在快速入组 [105] - 公司正在开发每周一次的YORVIPATH，作为稳定剂量患者的支持选项，而非生命周期管理活动 [106] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年至少5亿欧元经营现金流指引及SKYTROFA市场扩张 - 公司确认经营现金流指引为“大于5亿欧元”，目前不愿设定上限，因为YUVIWEL刚上市 [28] - 关于SKYTROFA患者来源，公司没有确切洞察，但基于强劲需求，强烈认为不仅来自转换，也来自停止治疗或新患者，这代表了市场扩张 [29] 问题: 关于YUVIWEL的专利挑战 - 公司解释该专利在欧洲已被完全无效化 [34] 在美国，BioMarin选择了ITC案件，预计8月有单一法官初步意见，12月有ITC意见，之后2-3个月可能有总统令 [35] 公司认为存在巨大的公共利益，并引用先例称没有为美国患者提供益处的品牌产品被拒绝 [36] 公司保证无论结果如何，都不会对Ascendis的路径产生实质性影响 [36] 问题: 关于早期管线和每年一个IND的计划 - 公司认为两个已进入临床的合作项目（一个与Ascendis，一个与诺和诺德）可被视为新化学实体，因此今年可能有两个新化学实体进入临床试验 [40][41] 公司对每年至少有一个新化学实体进入临床感到自豪，这确保了公司的可持续性 [42] 问题: 关于YUVIWEL的患者增长趋势和季节性 - 公司表示尚未准备好提供定量指引，因为仅上市四个月 [46] - 美国总裁Jay Wu补充，在短短四个月内，近80%的卓越中心已为患者开具YUVIWEL处方 [48] 患者来自三个类别：从现有疗法转换、之前停药后返回治疗、以及首次尝试治疗 [49] 公司认为由于未满足的医疗需求和产品特性，市场正在增长 [50] - 公司毫无疑问将成为软骨发育不全症领域的领导者，并将通过单药和联合治疗继续建设5-10年 [51] 问题: 关于YORVIPATH下半年增长指引 - 公司表示业绩将与之前季度的关键绩效指标（如入组人数）保持一致 [54] 公司认为分析师已较好地建模了第二季度，现在拥有建模下半年所需的所有信息 [54] 问题: 关于软骨发育不全症的III期临床试验 - 公司解释，随着基因检测的普及，许多过去被归类为特发性矮小的患者，若发现FGFR3受体突变，则被重新归类为软骨发育不全症患者 [60][61] 公司正在根据其选择的路径进行临床试验 [61] 问题: 关于COACH试验的生活质量指标和臂展数据 - 公司报告了COACH联合试验的52周数据，其中臂展改善显著：TransCon CNP初治队列改善9.4厘米，TransCon CNP经治队列改善7.9厘米 [66] 公司认为联合治疗可能避免软骨发育不全症患者的肢体延长手术 [65] 问题: 关于YORVIPATH的处方数量和未来指引 - 公司确认美国每季度约有1000名独特新患者入组，并认为这一数字保持稳定 [72] 公司表示将不再重复这一数字，除非发生变化 [73] 问题: 关于与BioMarin法律战的和解可能性 - 公司表示非常灵活，将始终以患者利益为先 [77] 问题: 关于YORVIPATH的持久性和脱落率 - 公司确认大多数脱落发生在剂量滴定阶段，成功完成滴定后脱落率极低 [81] 再授权是常规操作，没有可衡量的影响 [83] - 美国总裁Jay Wu补充，公司投资了患者支持团队，在处方前、中、后提供支持，取得了很大成功 [83][84] - 公司指出，美国以外的脱落率较低，表明医患互动和支持系统更完善，这是一个美国特有的问题 [86] 问题: 关于YUVIWEL的指定患者项目和早期准入项目 - 公司表示正在利用为YORVIPATH建立的全球商业基础设施来服务YUVIWEL，将在有患者的地方提供服务 [93] 公司认为美国以外市场可能更大，并将在今年晚些时候提供美国以外市场的指引 [94] 问题: 关于YUVIWEL患者来源的细分及美国以外市场策略 - 公司无法确认或否认关于患者来源的具体计算，因为没有事实依据 [98] - 关于美国以外市场，公司已通过直销市场、销售和分销协议以及日本和中国的合作夥伴建立了覆盖约80个国家的商业基础设施，无需再签订新协议 [100][101] 公司正在等待欧盟在2026年第四季度的预期批准 [101] 问题: 关于YORVIPATH的生命周期管理策略 - 公司正在美国快速入组30至60微克剂量范围的试验，该试验设计已与FDA对齐，预计将很快实现标签扩展 [105] - 关于每周一次的YORVIPATH，公司将其视为对稳定剂量患者的支持选项，而非生命周期管理活动，正在按计划推进 [106]

核心观点 - Ascendis Pharma 2026年第二季度业绩强劲，产品收入同比增长105%，并实现扭亏为盈，同时管线取得多项进展 [1][7][9] 财务业绩 - 2026年第二季度总收入为3.39亿欧元，去年同期为1.58亿欧元 [7] - 产品收入为3.15亿欧元，同比增长105% [1][9] - 其中YORVIPATH收入2.52亿欧元，SKYTROFA收入5500万欧元，YUVIWEL收入800万欧元 [1][4] - 2026年第二季度运营利润为2.2亿欧元，利润率为65%，去年同期运营亏损5300万欧元 [9][12] - 非IFRS运营利润为9200万欧元，利润率为27%，去年同期非IFRS运营亏损2300万欧元 [9][15] - 2026年第二季度净利润为2.07亿欧元，每股稀释收益2.83欧元，去年同期净亏损3900万欧元 [9][13] - 非IFRS净利润为6100万欧元，每股稀释收益0.90欧元，去年同期非IFRS净利润400万欧元 [9][15] - 截至2026年6月30日，现金及现金等价物为8.12亿欧元，2025年12月31日为6.16亿欧元 [9] - 2026年上半年经营活动现金流为2.74亿欧元，去年同期为流出2200万欧元 [14] 产品表现 - YORVIPATH在美国及全球超过35个国家持续有新患者需求，并扩大商业上市 [4] - SKYTROFA自上市以来全球累计超过2万名患者入组 [4] - YUVIWEL在美国截至7月31日已有超过220名患者入组，由超过100名处方医生开具，超过65%的入组患者获得报销批准 [1][4] 管线进展 - YORVIPATH在ECE 2026和ENDO 2026会议上分别展示了5年Phase 2和3.5年Phase 3数据，显示长期治疗对成人甲状旁腺功能减退症具有持续疗效和安全性 [4] - 正在进行PaTHway60和PaTHway Adolescent标签扩展试验 [4] - SKYTROFA正在进行Phase 3 HighLiGHts篮子试验，涵盖特发性矮小、SHOX缺乏症、特纳综合征和小于胎龄儿 [4] - YUVIWEL的欧洲上市许可申请正在接受欧洲药品管理局审查，预计2026年第四季度做出决定 [4] - 关键性reACHin试验已完成目标入组，支持针对0至<2岁软骨发育不全婴儿的监管申报 [9] - 预计2026年下半年启动Phase 3试验，研究TransCon CNP单药治疗软骨发育不全 [9] - COACH试验第78周数据显示，TransCon CNP和TransCon hGH联合疗法在78周内持续展现前所未有的疗效，且安全性和耐受性未受影响，21名儿童100%完成78周治疗并继续用药 [9] - 预计2026年第四季度启动TransCon CNP和TransCon hGH治疗儿童软骨发育不全的Phase 3试验 [9] 公司动态 - 公司完成了所有5.75亿美元2.25%可转换优先票据的赎回，转换为股权，结算了截至赎回日总计7.19亿欧元的借款和衍生负债 [9] - 公司被纳入多个罗素美国指数，包括罗素3000、罗素1000、罗素2500和罗素中型股指数 [1][9] - 公司出售了罕见儿科疾病优先审评券，获得1.58亿欧元现金净额 [9]