文章核心观点 - 阿瓦隆湾社区公司（AvalonBay Communities）物业组合有吸引力，业绩良好，杠杆率低且流动性强，但股价和短期增长前景是主要问题，当前评级为持有 [1] 公司概况 - 公司1994年成立，总部位于弗吉尼亚州阿灵顿，主要在东西海岸郊区市场拥有、开发、再开发、收购和运营多户公寓社区 [1] 投资组合 - 公司投资组合包括300个社区，共91399套公寓，分布在12个市场 [2] - 公司计划通过在其他地区大幅扩张，将郊区市场占比从70%提高到80%来调整市场布局 [2] 投资者报告 - 尽管部分投资者对沿海市场有看法，但多户公寓组合集中于此有合理性，因房价高、租赁需求大且租客群体更具多样性 [3] - 公司在投资者报告中指出，其成熟地区的抵押贷款中位数与公寓租金差距较阳光地带迅速扩大，且因利率上升差距进一步拉大 [3] - 若年底利率下降，将影响公寓租赁市场和租金增长率 [4] 业绩表现 - 过去30年公司成长为市值320亿美元的房地产投资信托基金（REIT），长期股价表现可用于评估管理质量 [5] - 从总回报来看，公司曾大幅跑赢房地产公开股票市场，但在新冠疫情后复苏较慢，且受利率快速上升影响更大 [6] - 公司的运营资金（FFO）增长在同行中表现最佳，解释了其过去的总回报表现 [7] - 2023年，公司同比月租金增长率为6.6%，同店经济入住率较2022年下降30个基点；最新季度租金增长率降至3.7%，入住率同比保持在96% [7] - 2023年同店净营业收入（NOI）增长6.2%，每股调整后运营资金（AFFO）增长8.58%；2024年第二季度，同店NOI增长3%，每股AFFO增长4.13% [7] - 管理层预计2024年同店NOI和每股AFFO分别增长2.9%和3.7% [7] 杠杆与流动性 - 公司获得穆迪A3和标普A - 的信用评级，无担保债务占比91.41%，其中95.24%为固定利率，平均利率3.5%，利息覆盖率7.87倍 [8] - 公司债务/资产比率为39.81%，债务/息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4.66倍 [8] - 今年到期债务占比3.58%，2028年到期债务占比最高，为10.15%；公司现金及现金等价物足以覆盖未来3年到期债务，且信贷额度提供了充足的流动性 [8] 股息与估值 - 公司目前每股季度股息为1.7美元，远期股息率为3%，派息率59.18%，自2000年以来股息年化增长率为4.9% [9] - 在高利率环境下，股息率较低，对多数收益型投资者缺乏吸引力；当前股息率低于4年平均水平3.39%和行业中位数4.33%，AFFO收益率为5.05% [10] - 公司股价自2022年下跌后大部分已恢复，相对同行估值过高，FFO倍数高于平均水平，在住宅REITs中最高 [10] - 公司隐含资本化率为4.72%，考虑到过去几年多户公寓资本化率在5 - 6%，当前水平较低 [12] 风险 - 短期主要风险是潜在机会成本，长期增长项目不确定性高于短期前景，管理层预期和当前估值不支持短期跑赢市场 [13] - 另一个风险是利率可能高于预期，给股价带来额外压力；同时，低利率对债务成本较高且不太依赖高抵押贷款利率的REITs更有利 [13] 结论 - 尽管公司不存在偿债问题和运营不佳情况，但风险大于前景，评级为持有并将继续监测股价 [14]

文章核心观点 - 房地产投资信托基金（REITs）重新流行市场此前对利率飙升反应过度 “更高更久” 只是一种说法 利率正迅速回落 债务市场预计一年内利率将降低200个基点 经历两年熊市的REITs仍被大幅低估 介绍了两个租金增长强劲且将从降息中受益的REITs案例 [1] 分组1：Dream Industrial情况 - 该加拿大工业REIT去年每股FFO增长10.1% 连续三年每股FFO增长超10% 因其当前租金远低于市场 预计强劲增长将持续 管理层估计当前租金比市场低约30% [2] - 该REIT能在租约到期后续签时实现40%以上的租金涨幅 2023年同物业净营业收入（NOI）增长11% 管理层认为强劲增长将持续 因其70亿美元工业投资组合位置优越 现有租金比市场租金低约34% 且租约到期时间错开 [3] - 该REIT是行业中增长最快的之一 但估值倍数最低 主要因外部管理结构 不过其管理公司Dream表现良好 并非只图收取费用 且未折价筹集资金进行稀释性收购 而是与私募股权公司合作 [3] - 该REIT资产负债率（LTV）为36% 有BBB投资级评级 但债务到期时间较短 可能近期影响增长 不过预计利率将迅速下降 2024年仍有望实现中个位数每股FFO增长 [3][4] 分组2：Clipper Realty情况 - 该公寓REIT专注纽约市 主要在布鲁克林和曼哈顿 二季度营收、NOI和调整后基金营运现金流（AFFO）创纪录 新租约租金上涨11% 续租租金上涨7% 每股AFFO同比飙升30.8% 主要因一处大型多户住宅物业减税 [5] - 该公司当前P/AFFO仅8.5倍 股息收益率8% 派息率60% 远低于同行 但债务较多 LTV约50% 好在2027年前无重大债务到期 且有现金流可逐步偿债 [5] - 该公司约20%现金流来自几处办公楼 因两个租户不续租 未来不确定 不过已在协商续租一个 另一处也在寻找新租户 两份租约一年后到期 虽可能需大量资本支出改善租户条件 但市场已计入最坏情况 其他80%资产表现良好 股票有机会 [5] - 该REIT短期受明年两份大办公楼租约到期不确定性影响 但长期前景光明 是高风险高回报投资 若情况好有超50%上涨潜力 [5]

文章核心观点 - AvalonBay Communities (AVB)股价年初至今上涨15.4%,优于行业9.8%的涨幅 [1] - AvalonBay二季度核心每股基金运营(FFO)为2.77美元,超过市场预期2.71美元 [2] - AvalonBay上调了2024年核心FFO、同店住宅收入和净运营收入(NOI)的指引 [4] 公司概况 - AvalonBay专注于在就业、房价和生活质量较高的大都市地区添置物业 [7] - AvalonBay的资产组合多元化,包括郊区和城市资产 [8] - 单户住宅供给有限,使得租房成为更可行的选择 [8] - AvalonBay通过战略性收购不断提升资产组合质量 [9] - AvalonBay在新拓展市场如罗利-达勒姆、夏洛特、达拉斯、奥斯汀和丹佛等地寻找增长机会 [9] 发展前景 - AvalonBay有17个在建开发项目,未来几年将为FFO和净资产价值(NAV)带来增长 [10] - AvalonBay利用技术、规模和组织能力提升运营效率,促进NOI增长 [11] - AvalonBay财务状况良好,资产负债表健康,有较大的债务融资空间 [12] 行业挑战 - 某些市场租赁单位供给过剩,加剧了竞争,抑制了租金增长 [13] - 高利率环境给公司带来不利影响 [13]

文章核心观点 - 公司Equity Residential(EQR)以9.64亿美元从Blackstone(BX)收购了11处公寓,共3572套单元,主要位于达拉斯、丹佛和亚特兰大等市场[2] - 交易价格为每套单元27万美元,低于沿海地区公寓REIT每套单元40-45万美元的平均水平,但高于内陆地区公寓REIT每套单元17.7-23万美元的平均水平[4][5] - 分析认为,公寓REIT股价普遍低于资产价值,交易价格反映了公寓REIT股票被低估[6][7][8][9] 根据目录分别总结 1. 交易价格分析 - 交易价格每套单元27万美元,低于沿海地区公寓REIT每套单元40-45万美元的平均水平,但高于内陆地区公寓REIT每套单元17.7-23万美元的平均水平[4][5] - 分析认为EQR获得了较好的交易价格,低于重建成本[7] 2. 公寓REIT估值分析 - 公寓REIT普遍交易价格低于资产价值,隐含资本化率6.4%-7.1%,而实际交易价格对应4.75%-5.75%的资本化率[8][9] - 如果公寓REIT交易价格上涨10%-35%至更合理水平,其股价也将相应上涨[9] - 从AFFO、EV/单元/租金和管理质量等多个角度来看,BSRTF、NXRT、CSR和CPT是最具吸引力的投资标的[19][21][23][28] 3. 行业前景分析 - 行业供给减少,需求保持健康,保险和税收费用有所缓解,估值相对私募市场有折价,有利于行业发展[30] - 但经济环境有下行风险,公寓行业增长可能放缓,需谨慎考虑[30]

财务表现 - 净收入同比下降31.0%,主要由于房地产销售和相关收益的减少所致[173] - 同店NOI同比增长3.0%,主要由于住宅收入增加3.2%,部分被运营费用增加3.8%所抵消[174] - 公司净收入归属于普通股东同比下降31.0%至2.54亿美元[195][196] - 公司营业收入同比增长5.2%至7.32亿美元[205] - 同店住宅NOI同比增长3.0%,主要由于租金收入增加3.2%所致[204] - 同店住宅平均月租金同比增长3.7%至2,974美元,同店出租率保持在96.0%[208] - 同店未收租金占同店住宅收入的比例从2.6%下降至1.9%[210] - 直接物业运营成本(不含物业税)同比增加3.8%,主要由于新开发社区的增加以及同店成本上升[211][212] - 物业税同比增加8.1%,主要由于新开发社区的增加和同店物业税上涨[213] - 合并社区平均出租率为79,111套,平均月租金为3,016美元[206] - 其他稳定社区和开发/改造社区的NOI分别同比增长82.5%和1,707.1%[203] - 商业NOI同比下降6.1%[201] 资产收购和出售 - 在三个月内出售3个全资社区,包含482套公寓房,获得6.84亿美元的收益[175] - 在三个月内收购1个全资社区,包含300套公寓房,收购价为6.21亿美元[175] - 在7月份出售2个全资社区,包含587套公寓房,获得3.32亿美元[175] - 在7月份收购2个全资社区,包含568套公寓房,收购价为16.15亿美元[175] - 出售社区收益减少118,766,000美元和118,823,000美元,主要由于出售的社区数量、规模和账面价值的变化[222] 开发和投资 - 拥有17个在建的全资社区,预计将提供6,066套公寓房,总资本化成本为25.37亿美元[174] - 拥有30个预期开发的公寓社区,如果按预期开发将提供9,991套公寓房[175] - 公司在2024年6月30日前完成了3个全资开发社区的开发,合计901套公寓,总资本化成本3.51亿美元[273,274] - 公司在2024年上半年就未来开发权发生了570万美元的费用支出[276] - 公司在2024年6月30日拥有的非合并房地产投资总额为13.23亿美元,加权平均利率为4.68%[270] - 公司在2024年6月30日拥有的1,421套公寓的其他合营投资,总资本化成本为5.48亿美元,加权平均利率为5.84%[269] - 公司在2024年6月30日拥有的1,301套公寓的NYTA MF Investors, LLC投资,总资本化成本为7.75亿美元,加权平均利率为3.88%[267] - 公司在2024年6月30日拥有的2,722套公寓的非合并房地产投资总额为13.23亿美元,加权平均利率为4.68%[270] - 公司在2024年6月30日拥有的174.99亿美元的土地收购和相关资本化成本,以及6,006万美元的递延开发权成本[275] 资金管理 - 公司有2,250,000,000美元的可变利率无担保信贷额度,截至2024年7月31日可用额度为2,248,186,000美元[240][241][242] - 公司有500,000,000美元的商业票据计划,截至2024年7月31日未有任何商业票据发行[244] - 公司于2024年5月发行了400,000,000美元的无担保票据,到期日为2034年6月,票面利率为5.35%,实际利率为5.05%[251] - 公司有500,000,000美元的股票回购计划,截至2024年7月31日尚有314,237,000美元未使用[248] - 公司有1,000,000,000美元的持续股权发行计划,截至2024年7月31日尚有705,961,000美元未使用[247] - 公司预计2024年将通过多种内部和外部资金来源满足流动性需求，包括房地产处置、现金余额和经营活动产生的现金、信用额度借款、商业票据借款以及有担保和无担保债务融资[258] - 公司将在开始新的建设或重建活动之前筹集足够的资本完成这些工作，但不能保证能够获得此类融资[259] - 公司有时会使用合资企业持有或开发个别房地产资产，以降低资产集中度或市场风险，并作为流动性来源[260] - 公司还可能通过夹层贷款或优先股投资参与第三方公司的多户家庭开发项目[261] - 公司出售不符合长期投资标准的资产或在资本和房地产市场允许实现所有权期间创造的部分价值时进行资产出售，并将收益重新部署到开发、重建和收购社区[262] 风险因素 - 公司无法保证前瞻性陈述所描述的事项的未来结果或结果[280] - 公司实际业绩可能与前瞻性陈述所预期的未来业绩存在重大差异[280] - 公司可能无法以吸引人的价格获得土地开发机会或获得所需的区划和其他地方批准[281] - 公司可能会放弃或推迟开发机会,原因包括当地市场条件变化、开发成本增加、资本成本增加或资本不足[281] - 社区建设成本可能超过原始估算[281] - 公司可能无法按计划完成在建或改建社区的建设和租赁,从而导致利息成本和建设成本增加,租金收入减少[281] - 疫情等公共卫生事件可能会影响公寓行业和整体经济[281] - 公司现金流可能无法满足偿还本息的要求,可能无法再融资或再融资条件可能不如现有债务[

文章核心观点 - 自去年底以来AvalonBay股价表现出色近半年总回报近17% 公司公布二季度财报后需重新评估其股票吸引力 虽二季度业绩和全年指引稳健 但股价上涨和经济条件恶化使评级调整为“持有” [1][19] 股票信息 - 股票代码为AVB 发布时分析师评级为“买入” 价格为185.77美元 涨幅14.67% 总回报16.73% 同期标普500指数涨幅14.78% [1][2] 二季度财报情况 整体表现 - 财报结果不错 有积极和消极方面 整体无重大意外 公司盈利稳健 [3] 具体指标 - 入住率略有提升至96% 平均租金上涨3.2% 运营成本增加约3.8% 同店净营业收入增长约3% 核心运营资金为每股2.77美元 [3][4] 其他积极因素 - 坏账趋势向好 新开发项目进展良好 2024年开发项目预计加权收益率为6.4% 显示公司增长引擎运转良好 [5] 消极因素 - 年初至今筹集资本的加权平均成本率为5.1% 高于以往 股价上涨导致估值要求提高 [5] 区域表现 - 东海岸地区表现优于阳光地带和西海岸 [5] 成本优势 - 公司受益于租房和买房的 affordability gap 平均每月差距约2000美元 [5] 财务数据 核心FFO增长 - 二季度核心FFO同比增长4.1% 上半年为4.6% 虽增长健康但较上一季度有所减速 考虑宏观经济和失业率上升 未来几个季度增长可能继续放缓 [7][8] 同店住宅收入增长 - 二季度同店住宅收入同比增长3.2% 上半年为3.7% [8] 开发项目情况 - 开发完成项目加权平均预计初始稳定收益率为7.7% 投入资金3.5亿美元 开发启动项目投入资金3.85亿美元 [8] 新项目表现 - 新项目表现超预期 近期交付项目租金高于预期 带来更高稳定收益率 公司开发能力使其区别于部分竞争对手 历史上为股东创造了价值 [9] 租赁情况 - 预计总资本成本9.2亿美元项目的加权平均每月每户收入为3250美元 高于初始预计的2930美元 预计初始稳定收益率为6.0% 高于初始预计的5.6% [10] 投资组合 资本循环 - 公司持续进行资本循环 出售成熟沿海市场资产 聚焦阳光地带快速增长地区 如德克萨斯州奥斯汀市 有助于公司多元化并增加发展机会多地区的业务覆盖 [11] 项目收益率 - 不同地区项目收益率不同 大西洋中部北部到波士顿郊区中低密度产品收益率为6%多甚至超7% 扩张地区收益率约6% 西海岸难以找到收益率达6%的项目 [11] 收购与处置 - 本季度公司在扩张地区完成三笔收购 在成熟地区完成三笔处置 资本回报率相近 若有机会 公司预计年底前至少再进行3亿美元收购 [11] 展望 全年指引 - 2024年公司预计核心FFO每股增长3.7% 正在进行超10亿美元新项目 有望推动未来增长 [12] 具体指标展望 - 预计同店住宅收入增长3.5% 运营费用增长情况未明确给出当前数据 此前为5.4% 净营业收入增长2.9% 开发启动项目投入资金10.5亿美元 [13] 估值 - 公司此前估值的安全边际基本消失 虽股价/每股FFO略低于十年平均 但考虑高利率环境合理 与同行相比 公司EV/EBITDA比率较高 股息收益率较低 虽公司规模和开发能力应享有溢价 但估值差距接近合理范围 基于未来FFO预期计算每股净现值约197美元 与当前股价接近 估值合理但无安全边际 评级调整为“持有” [14][15] 风险 - 政府考虑实施租金控制措施 虽实施概率较低但值得关注 经济衰退风险增加 多项指标发出警告 失业率上升 [18]

文章核心观点 - 公司通过资本配置决策(如收购、处置、开发或重新开发物业、回购股票、偿还债务等)来创造价值 [4] - 公开上市的房地产投资信托基金(REITs)在过去曾经历过多年的净资产价值(NAV)溢价交易,这为它们提供了充足的时间来筹集资金并进行增值性投资 [5][6][7] - 但自2010年以来,REITs的NAV溢价交易期限大幅缩短,这使得它们无法充分利用这一价值创造的"支柱" [4][8] - 尽管如此,REITs仍然通过收购、处置和股票回购等方式进行资本配置,并保持了较低的财务杠杆水平 [8][9][10] 根据目录分别总结 1990年代和2002-2006年 - 在REITs被认为是提供稳定股息但增长乏力的公司时期,收购是主要的NAV增长方式 [5] - REITs在1990年代中期和2002-2006年期间交易溢价,这为它们提供了以低于自身资本成本的收购收益率进行"价差投资"的机会 [6][7] - 这一时期REITs进行了大规模收购,如Simon Property Group收购了休斯顿Galleria和宾夕法尼亚州King of Prussia Mall,Equity Office Properties也进行了大规模扩张 [7] 2010-2024年 - 自2010年以来,REITs的股价一直处于NAV折价交易,这使得它们无法利用资本市场进行增值性投资 [8] - 相反,大型收购交易主要由私募股权公司主导,因为它们的加杠杆成本资本成本更低 [8][9] - 为应对这一局面,REITs采取了更加谨慎的资本配置策略,如偿还债务、回购股票等,而较少进行外部收购 [9] - 但REITs已经为下一个周期做好了准备,它们的财务状况更加稳健,一些细分领域已经开始出现NAV溢价交易 [10] 未来展望 - 如果REITs未来能够长期保持NAV溢价交易,它们将有机会进行大规模收购,这可能带来AFFO增长率的进一步提升 [10] - 一些具体的REITs公司,如Camden Property Trust,目前交易折价较大,有望在未来获得估值修复和业绩改善的双重推动 [10]

文章核心观点 投资者寻找成长股以获取超额回报，但找到有潜力的成长股并非易事，Zacks成长风格评分系统可助力筛选，目前该系统推荐AvalonBay Communities，因其不仅有良好的成长评分，还拥有顶级的Zacks排名，具备多方面优势，有望表现出色，值得成长型投资者关注 [1][6] 公司优势因素 盈利增长 - 盈利增长是重要因素，两位数盈利增长受成长型投资者青睐，预示公司前景和股价上涨 [3] - AvalonBay历史每股收益增长率为3.4%，预计今年每股收益增长2.7%，远超行业平均的0.7% [3] 出色的资产利用率 - 资产利用率（销售与总资产比率）是成长股重要特征，体现公司利用资产产生销售的效率 [4] - AvalonBay的销售与总资产比率为0.14，高于行业平均的0.13，且今年销售额预计增长3.7%，高于行业平均的1.8% [4] 有前景的盈利预测修正 - 盈利预测修正趋势很重要，正向趋势是利好，与短期股价走势有强相关性 [5] - AvalonBay今年盈利预测上调，Zacks共识预测在过去一个月上涨0.4% [5] 综合评估 - AvalonBay基于多因素获得成长评分B，因盈利预测正向修正获得Zacks排名2 [6] - 这种组合使AvalonBay有望表现出色，值得成长型投资者投资 [6]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q2 2024年核心FFO超预期0.09美元,主要来自同店组合的强劲表现 [15][19] - 公司全年核心FFO指引上调0.11美元至11.02美元,同比增长3.7% [17][18] - 公司全年同店收入和NOI增长指引分别上调40和80个基点至3.5%和2.9% [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司同店组合续租率和新租率均表现强劲,续租率同比下降600个基点,新租率在4%左右 [23][24][31] - 公司东海岸地区同店收入增长最强,达4.2%,其中马里兰和北弗吉尼亚表现最佳 [24][25] - 公司西海岸地区同店收入增长相对较弱,西雅图表现最佳达6%,加州北部和南部分别为3.2%和3% [26][27][28][29] - 公司坏账率有所下降,预计2024年全年将降至1.7%,但仍高于疫情前水平 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司东海岸地区同店收入增长最强,主要受益于供给有限和需求稳健 [24][25] - 公司西海岸地区同店收入增长相对较弱,但西雅图表现较好,加州北部和南部仍有待改善 [26][27][28][29] - 公司扩张市场中,丹佛和南佛罗里达表现略好于预期,而达拉斯和夏洛特受供给压力影响较大 [32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正加快向郊区和扩张市场转型,2024年底郊区占比将达80%,扩张市场占比将达25% [13][40] - 公司认为当前环境有利于此转型,特别是在阳光带地区租金和收益率有所回落 [13][14] - 公司将继续通过自主开发和收购第三方开发商项目来推进外部投资,2024年新开工项目将超10亿美元 [12][37][38] - 公司认为其平台在开发和运营方面的优势将持续为其带来收益和价值创造 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为其核心客群知识型工人目前处于相对强势地位,就业和收入前景稳定 [9][10] - 公司认为租赁相对购房更具吸引力,受限于二手房库存不足和可负担性下降的影响 [10] - 公司认为未来12-18个月内,其郊区沿海市场的供给有限将继续利好其组合表现 [10] - 公司对新开发项目的前景持乐观态度,2024年新开工项目预期收益率达6.4% [37][38] - 公司认为当前交易市场环境有利于其通过出售老资产并重新部署资本的战略 [13][14][39][40] 其他重要信息 - 公司正在推进运营模式转型,通过技术投资和中心化等举措提升运营效率,并增加附加收入 [11][13][34] - 公司2024年ESG相关举措包括增加太阳能发电站、提高多样性和员工志愿服务等 [41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Eric Wolfe 提问** 询问公司第四季度强劲增长是否可以作为2025年的基准 [43][44] **Kevin O'Shea 回答** 解释第四季度增长主要来自同店组合的季节性因素,并非2025年的基准 [44] 问题2 **Austin Wurschmidt 提问** 询问公司2024年下半年租金增长预期是否意味着2025年初的租金增长将在1%左右 [48][49] **Sean Breslin 回答** 表示目前为时尚早,无法对2025年的具体情况做出预测 [49][50] 问题3 **John Kim 提问** 询问公司第三季度运营成本预期上升的原因 [53][54] **Kevin O'Shea 回答** 解释第三季度成本上升主要是由于季节性因素,如装修、水电等成本上升 [54][55]

文章核心观点 - 过去一个月市场防御性板块表现出色，科技和半导体板块回调，分析师解释轮动原因并推荐三只股票 [1][2] 市场板块表现 - 公用事业、医疗保健、能源和房地产板块ETF显著跑赢标普500，与半导体和科技ETF相比表现差异更明显 [1] - 7月初市场开始轮动，科技股抛售，小盘股先涨后跌，防御性板块升至近期高点 [2] 板块轮动原因 - 市场对美联储降息政策预期转变，通胀缓解、劳动力市场稳定，投资者转向受高利率影响的股票 [2] - 投资者预期利率下降，买入有收益的股票，且临近总统大选投资者持谨慎态度 [3] 推荐股票 阿瓦隆湾社区（Avalon Bay Communities） - 专注美国高准入门槛市场多户社区开发、收购和管理，是美国最大上市公寓REIT之一 [5] - 股票表现优于同行和大盘，获Zacks排名第二（买入）评级，估值低于20年中值，股息收益率3.3% [5][6][7] 再生元制药（Regeneron Pharmaceutical） - 领先的生物技术公司，研发和商业化创新药物，尤其在单克隆抗体领域能力强 [8] - 过去20年股票年复合增长率26.8%，近期表现出色，季度业绩超预期，主要药物优势明显 [9][10] 公共服务企业集团（Public Service Enterprise Group） - 多元化能源公司，是美国最大的电力和天然气公用事业公司之一，旗下两子公司分别提供服务和运营电厂 [11] - 股票跑赢大盘和所在板块，获Zacks排名第二（买入）评级，二季度盈利预期上调12%，股息收益率3% [11][12] 投资建议 - 投资者转向防御性股票时，ETF是获得广泛敞口的便捷方式，可考虑选择相关板块ETF [13]