门店分布 - 截至2020年5月9日，公司在美国运营5836家门店，在墨西哥运营610家门店，在巴西运营38家门店[86] 疫情费用 - 2020年3月至5月9日，因新冠疫情相关费用约7500万美元计入运营、销售、一般和行政费用[88] 财年第三季度业绩 - 2020财年第三季度，净销售额下降0.1%，国内同店销售额下降1.0%，国内商业销售额下降6.7%，运营利润下降10.2%至4.917亿美元，净利润下降15.5%至3.429亿美元[91] 12周业绩 - 截至2020年5月9日的12周，净销售额降至27.79亿美元，降幅0.1%，总汽车零部件销售额下降0.3%，国内商业销售额降至5.738亿美元，降幅6.7%[95] - 截至2020年5月9日的12周，毛利润为14.91亿美元，销售毛利率为53.6%，与上年同期持平[96] - 截至2020年5月9日的12周，运营、销售、一般和行政费用为9.99亿美元，占净销售额的35.9%，高于上年同期[97] 36周业绩 - 截至2020年5月9日的36周，净销售额增至80.86亿美元，增幅2.7%，总汽车零部件销售额增长2.6%，国内商业销售额增至17.52亿美元，增幅4.5%[101] - 截至2020年5月9日的36周，毛利润为43.58亿美元，销售毛利率为53.9%，高于上年同期[102] - 截至2020年5月9日的36周，运营、销售、一般和行政费用为29.58亿美元，占净销售额的36.6%，高于上年同期[103] - 截至2020年5月9日的36周，经营活动产生的净现金流为13.03亿美元，高于上年同期[107] - 2020年截至5月9日的36周，投资活动使用的净现金流为2.479亿美元，上年同期为2.853亿美元；资本支出为2.739亿美元，上年同期为3.138亿美元；净新开73家门店，上年同期为85家[108] - 2020年截至5月9日的36周，融资活动使用的净现金流为7.122亿美元，上年同期为10.43亿美元；商业票据净还款10.3亿美元，上年同期为3.485亿美元；股票回购为9.309亿美元，上年同期为13.13亿美元；出售普通股和行使股票期权所得款项为5630万美元，上年同期为1.649亿美元[109] 业务投资计划 - 2020财年，受COVID - 19影响，公司预计减少业务投资，投资主要用于新门店、供应链基础设施、技术和现有门店改进[110] 应付账款与库存比例 - 2020年5月9日，应付账款占总库存的百分比为108.2%，2019年5月4日为108.5%[111] 投资资本回报率 - 截至2020年5月9日的过去四个季度，调整后的税后投资资本回报率（ROIC）为34.0%，上年同期为34.5%[113] - 截至2020年5月9日调整后税后投资资本回报率（ROIC）为34.0%[131] - 截至2019年5月4日调整后税后投资资本回报率（ROIC）为34.5%[131] 信贷协议 - 2017年11月18日的协议将循环信贷协议借款能力从16亿美元提高到20亿美元，可选择将借款能力从20亿美元提高到24亿美元，协议终止日期从2021年11月18日延长至2022年11月18日[115] - 2020年4月3日，公司签订364天信贷协议，可贷款最高达7.5亿美元，协议将于2021年4月2日终止[116] 债务与利润比率 - 2020年5月9日，调整后的债务与息税折旧摊销租金前利润（EBITDAR）比率为2.6:1，2019年5月4日为2.5:1[123] - 截至2020年5月9日，调整后债务与EBITDAR比率为2.6，截至2019年5月4日为2.5[133] 股票回购 - 1998年1月1日至2020年5月9日，公司共回购1.477亿股普通股，总成本223.54亿美元，其中2020年截至5月9日的36周回购826,002股，成本9.309亿美元；董事会授权回购总额为231.5亿美元，截至2020年5月9日，剩余7.959亿美元[124] 备用信用证与担保债券承诺 - 2020年5月9日，公司备用信用证承诺总额为2.47亿美元，2019年8月31日为1.012亿美元；担保债券承诺总额为4150万美元，2019年8月31日为3670万美元[126] 不同财年财务数据对比 - 截至2019年8月31日财年净收入为1617221000美元，截至2020年5月9日的四个季度净收入为1557744000美元[131] - 截至2019年8月31日财年利息费用为184804000美元，截至2020年5月9日的四个季度为196724000美元[131] - 截至2019年8月31日财年租金费用为332726000美元，截至2020年5月9日的四个季度为335794000美元[131] - 截至2019年8月31日财年调整后税后回报为2017142000美元，截至2020年5月9日的四个季度为1975770000美元[131] - 截至2020年5月9日平均债务为5303066000美元，平均股东赤字为 - 1684662000美元[131] - 截至2018年8月25日财年净收入为1337536000美元，截至2019年5月4日的四个季度为1452274000美元[131] - 截至2018年8月25日财年调整后税后回报为1830070000美元，截至2019年5月4日的四个季度为1935445000美元[131] - 截至2019年5月4日平均债务和平均股东赤字分别为5075956000美元和 - 1544890000美元[131] 有效税率 - 截至2020年5月9日，过去四个季度有效税率为21.5%，截至2019年5月4日为30%[134] 市场风险敏感工具和头寸变化 - 自2019年8月31日年报披露后，2020年5月9日市场风险敏感工具和头寸的重大变化包括发行5亿美元3.625% 2025年4月到期高级票据、7.5亿美元4.000% 2030年4月到期高级票据、商业票据净减少10.3亿美元和新增7.5亿美元364天信贷协议[138] 债务公允价值 - 2020年5月9日债务公允价值估计为57.23亿美元，2019年8月31日为54.19亿美元[139] - 2020年5月9日债务公允价值比账面价值高3.049亿美元，2019年8月31日高2.127亿美元[139] 利率与债务情况 - 2020年5月9日无未偿还浮动利率债务，2019年8月31日有10.3亿美元[139] - 2020年5月9日未偿还固定利率债务为54.18亿美元（扣除未摊销债务发行成本3170万美元），2019年8月31日为41.76亿美元（扣除未摊销债务发行成本2370万美元）[139] - 2020年5月9日利率上升1个百分点，固定利率债务公允价值将减少2.253亿美元[139] 国债利率锁定 - 2020年5月9日有两个未到期国债利率锁定，用于对冲未来预计发行长期债务的基准利率变动风险[140] 财年周期 - 2019财年结束于8月31日，共53周[133]

业绩总结 - 第三季度净销售额为27.79亿美元，同比下降0.1%[10] - 第三季度毛利率为53.6%，与去年持平[10] - 第三季度营业利润（EBIT）为4.92亿美元，同比下降10.2%[10] - 第三季度净收入为3.43亿美元，同比下降15.5%[10] - 第三季度每股摊薄收益（EPS）为14.39美元，同比下降10.0%[10] 财务状况 - 截至2020年5月9日，库存为44.41亿美元，较去年同期增长2.7%[15] - 截至2020年5月9日，债务为54.18亿美元，较去年同期增长5.2%[15] - 截至2020年5月9日，工作资本为-3.71亿美元，较去年同期下降7.4%[15] 市场表现 - 第三季度国内商业销售额为5.738亿美元，同比下降6.7%[14] - 截至2020年5月9日，店铺数量为5,836家，较去年同期增长2.6%[13]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度同店销售额较去年第三季度下降1%，净收入为3.43亿美元，每股收益为14.39美元，较去年下降10% [12] - 季度毛利率为53.6%，较去年第三季度上升2个基点；销售、一般及行政费用（SG&A）占销售额的35.9%，较去年第三季度去杠杆化201个基点，SG&A较去年第三季度增长5.8% [33] - 季度息税前利润（EBIT）为4.917亿美元，EBIT利润率为17.7%；利息费用为4750万美元，较去年第三季度增长9.7%，高于计划 [34] - 季度末债务为54.18亿美元，较去年第三季度末余额增加2.66亿美元；调整后债务水平指标为2.6倍EBITDAR [35] - 季度税率为22.8%，去年第三季度为19.5%；预计2020财年第四季度税率约为23.7% [36] - 第四季度净收入为3.43亿美元，较去年第三季度下降15.5%；摊薄后股数为2380万股，较去年第三季度减少6.2% [37] - 第三季度经营现金流为6.51亿美元，净固定资产较去年增长1.4%，资本支出为8330万美元 [37] - 季度折旧为9170万美元，去年第三季度为8490万美元；季度回购了1.66亿美元的AutoZone股票，去年为4.66亿美元；季度末回购授权下剩余7.96亿美元 [38] - 公司库存较去年同期增长2.7%，每个地点的库存为68.5万美元，去年为68.8万美元，上一季度为71.3万美元；净库存为负5.6万美元，去年为负5.8万美元，上一季度为负4.1万美元；应付账款占总库存的比例为108.2%，去年第三季度为108.7% [39] - 过去四个季度的投资资本回报率为34% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度汽车零部件总销售额（包括美国、墨西哥和巴西门店）增长0.3%；过去四个季度，每个AutoZone门店的总销售额为185.6万美元，去年第三季度末平均为181.4万美元 [30] - 专业安装维修（DIFM）总销售额下降6.7%，本季度DIFM客户销售额占总销售额的21%，较去年第三季度减少约4000万美元；每周每个项目的销售额为9700美元，较去年每周10700美元下降9% [30] - 商业项目已覆盖4950家门店，占美国门店的85% [32] - 墨西哥门店本季度新开2家，总数达610家；巴西门店本季度未新开，总数为38家 [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国东北部、中大西洋地区以及波多黎各和巴西的部分门店受影响严重，被迫关闭或在极端限制下运营；太平洋西北地区等市场反弹较快，纽约等市场恢复较慢；表现最好的地区通常在中部 [20] - 墨西哥市场除销售受影响外，外汇汇率疲软也给业务带来额外压力，季度初汇率低于20墨西哥比索兑1美元，季度末疲软26%，至24墨西哥比索兑1美元 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续关注消费者行为变化，若经济进入深度和长期衰退环境，消费者可能更注重维护现有车辆，这将有利于公司业务，特别是零售业务 [11] - 公司暂停了股票回购计划，待业务轨迹更清晰后，将继续利用自由现金流减少股数；公司将继续保持与过去相似的信用指标 [25] - 公司认为供应链中断和关税问题使其重新思考供应商多样性和国家多样性；公司暂停了约一个月的门店开发活动，随后在允许的地区重启，预计本财年全球新开少于200家门店 [27][28] - 公司加强了全渠道战略，推出路边取货选项，在线购物渠道如在线购买店内取货、次日达和送货上门增长强劲，其中在线购买店内取货的增长率是送货上门的两倍多，但全渠道业务在DIY业务中占比仍远低于5% [28][29] - 公司认为在DIFM业务方面，有机会在未来获得市场份额，因为许多小型独立店铺在疫情期间关闭，面临挑战 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度是公司经历过的最不寻常的季度，业务波动大，难以预测未来销售趋势，公司只能逐周管理业务 [9][10][19] - 公司认为行业长期前景乐观，但需持续关注消费者行为变化；若经济衰退，消费者注重车辆维护将有利于公司业务 [11] - 公司预计随着刺激资金在经济中流动，销售增长将放缓，但不确定经济重新开放对业务的影响 [19] 其他重要信息 - 公司在疫情期间采取了一系列支持员工的措施，包括缩短美国门店营业时间、为符合条件的小时工和兼职工提供紧急休假福利等，第三季度为此产生约6500万美元费用，加上其他与COVID - 19直接相关的费用，SG&A在本季度受到约7500万美元的负面影响；预计第四季度将产生约2500万美元与COVID - 19相关的额外费用 [15][16][17] - 公司曾为从中国采购的商品制定应急计划，但最终未实施，目前供应链无重大中断 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明过去四周商业业务的趋势，是否与行驶里程改善相关，以及积极程度如何？ - 商业业务起初大幅下降约30%，并持续三四周，随后开始反弹。过去四周中，前两周为负增长，后两周转为正增长，最终实现个位数正增长。不确定是否与行驶里程相关，但在经济获得刺激资金、零售业务起飞时开始反弹。部分客户此前停止采购，后期重新开业，业务随之回升 [45][46] 问题2: 考虑到期间的干扰和波动，AutoZone管理商业业务的策略是否受到影响，恢复商业业务两位数增长是否存在限制？ - 目前策略未受到重大影响，但需观察消费者行为变化。商业业务方面，目前限制在于尚未进行大量面对面销售拜访，但预计不久后会开展 [48] 问题3: 根据刺激资金可能持续约三周的评论，是否意味着本季度迄今的趋势比第三季度最后四周明显放缓？ - 公司有不谈论季度内业务情况的历史，因为财报会在季度结束后两周半内发布，所以不会提供相关信息，也不认为业务自那时起大幅下降 [50] 问题4: 商业业务增长中，新客户增加的贡献是否超过一半，应如何构建商业业务的前景？ - 商业业务增长并非全部来自新客户，现有客户业务也在增长。公司对商业业务的举措有信心，包括让与商业客户的业务更便捷、增加库存接近客户、缩短产品交付时间等，这些将使新老客户都受益 [52] 问题5: 哪些州或地区受COVID影响较小或更偏远，是否经历了类似的业务波动？销售的产品组合中，是否有产品提前拉动了利润或销售，导致未来表现不佳？ - 美国中部地区，无论城市、郊区还是农村，都经历了类似波动，但下降幅度较小，反弹更快。产品类别方面，目前油漆和车身相关业务增多，这可能是原本不会进行的工作，并非提前拉动业务，也不会对毛利率产生明显影响 [55][56] 问题6: AutoZone对于行驶里程是否有工作假设？在获取市场份额方面，相对于小型企业是否有不同的策略？ - 行驶里程在某些时期与行业同店销售的相关性不强，如大衰退期间。当失业率高、人们不购买新车时，行驶里程的重要性降低。在市场份额方面，公司将继续坚持有机增长战略，认为当前环境可能为行业内部分企业带来挑战，也可能创造机会 [58][59] 问题7: 从长期来看，消费者在家工作的趋势是否会导致行业从商业业务（DIFM）向DIY业务转变？ - 目前尚未得出明确结论。DIY和DIFM业务过去都有较好增长，DIFM略快于DIY。DIY业务的客户大多是财务状况脆弱的蓝领，工作模式变化不大。公司推出的路边取货和数字销售渠道增长，但客户仍更愿意进店与员工互动，目前在线购买店内取货业务量是危机前的两倍，但在业务中占比仍很小 [62][63][64] 问题8: 是否已经看到商业客户关闭的情况，这是否是获取市场份额的机会？ - 确实有5% - 10%的商业客户暂时关闭，但随着刺激资金到来和业务回升，商业客户正在弥补危机期间拖欠的应收账款。目前没有看到大量商业客户关闭的情况，即使有个别店铺关闭，业务也会转移到其他店铺，没有明显的业务转移 [66] 问题9: 请详细说明供应商多样性和国家多样性的评论，以及公司对供应商的看法如何变化？ - 公司长期以来一直关注供应商多样性，疫情和关税问题使这一问题更加突出。例如，某些产品的供应商都在中国，关税会使成本大幅上升，因此公司需要同时考虑供应商和国家的多样性 [68] 问题10: 本季度前四周同店销售额增长超过6%，是否跑赢同行，是否在DIY业务中获得份额，是否与天气或去年延迟的退税有关？ - 公司在该时期获得了市场份额。当时处于税收季节，公司执行良好，同时可能有53周的时间转移因素。公司在供应链和库存方面准备充分，为第三季度开局奠定了良好基础 [71] 问题11: 本季度的时间转移因素带来了多少好处？ - 时间转移因素带来的好处不到100个基点，可能接近40 - 50个基点 [73] 问题12: 尽管同店销售额为负，但毛利率未去杠杆化，供应链方面是否有DIY业务组合带来的好处？未来毛利率是否仍有适度的积极表现？ - 未来毛利率预计仍会有适度的积极表现。本季度商业业务下降通常是不利因素，但本季度影响不大；零售业务中，照明和雨刮器等通常毛利率较高的类别销售减少，成为不利因素，两者相互抵消，使毛利率基本持平 [75][76] 问题13: 是否有办法区分刺激支票对销售的影响和整体消费者信心改善的影响？ - 无法用数据区分，但业务在两天内增长50%，说明与刺激支票有很强的相关性，因为消费者行为变化通常需要更长时间 [78] 问题14: AutoZone在个别机械师客户中的排名是否下降？ - 没有下降，反而有所上升。行业中一些商业竞争对手财务实力不如公司，而公司在危机期间始终照顾客户并不断改进，本季度最后两周商业业务表现积极 [80] 问题15: 地理上分散供应链需要多长时间？其他制造市场是否有足够的产能填补中国留下的空缺？是否主要依靠自有品牌？ - 主要依靠自有品牌。分散供应链需要相当长的时间，但公司已经开始相关工作，正在与土耳其、越南、韩国、印度和墨西哥等市场的供应商建立关系 [83] 问题16: 考虑到小型经销商面临的压力，预计市场上汽车零部件商店会收缩多少？ - 无法准确预测。过去20年汽车零部件店数量在34000 - 36000家之间，困难时期会给企业带来更大压力，预计收缩比例会高于过去五年，但不确定具体幅度 [85] 问题17: 杠杆比率需要降至2.5才能开始股票回购，还是可以在季度末的2.6开始？ - 在2.6左右的杠杆比率公司都能接受，同时考虑业务时会剔除与COVID相关的费用，这也会对杠杆指标产生一定影响 [87][88]

门店分布 - 截至2020年2月15日，公司在美国运营5815家门店，在墨西哥运营608家门店，在巴西运营38家门店[50] 销售业绩 - 2020财年第二季度净销售额增长2.6%，受新店推动，但国内同店销售额下降0.8%[51][55] - 国内商业销售额增长8.2%，占总销售额的22%[51] - 截至2020年2月15日的12周，净销售额增加6310万美元至25.14亿美元，增幅2.6%[55] - 截至2020年2月15日的24周，净销售额增加2.144亿美元至53.07亿美元，增幅4.2%[56] 利润情况 - 本季度营业利润增长2.0%至4.079亿美元，净利润增长1.6%至2.993亿美元[51] - 摊薄后每股收益增长7.8%，从上年同期的每股11.49美元增至每股12.39美元[51][55] 借款情况 - 截至2020年2月15日的12周，平均借款为54.64亿美元，上年同期为51.19亿美元[55] - 截至2020年2月15日的24周，平均借款为53.27亿美元，上年同期为50.45亿美元[58] 疫情应对 - 公司为受新冠疫情影响的商品类别制定了应急计划，但无法准确预测疫情影响[52] 现金流情况 - 2020年2月15日止24周，公司经营活动净现金流为6.516亿美元，上年同期为8.171亿美元，主要因存货和应付账款净额不利变化所致[59] - 2020年2月15日止24周，公司投资活动净现金流为1.749亿美元，上年同期为1.762亿美元；资本支出为1.906亿美元，上年同期为1.958亿美元；净新开50家门店，上年同期为39家[59] - 2020年2月15日止24周，公司融资活动净现金流为5.028亿美元，上年同期为6.615亿美元；商业票据净收益为2.427亿美元，上年同期为1.035亿美元；股票回购为7.648亿美元，上年同期为8.471亿美元[59] 业务投资计划 - 2020财年，公司预计增加业务投资，主要用于新门店、供应链基础设施、技术投资和现有门店改进[59] 应付账款与库存比例 - 2020年2月15日，应付账款占总库存的比例为105.7%，2019年2月9日为108.5%[59] 投资资本回报率 - 截至2020年2月15日的四个季度，公司调整后的税后投资资本回报率（ROIC）为35.3%，上年同期为33.5%[59] - 截至2020年2月15日的四个季度，净收入为1620797千美元，调整后税后回报为2042379千美元，调整后税后ROIC为35.3%[66] - 截至2019年2月9日的四个季度，净收入为1413047千美元，调整后税后回报为1883420千美元，调整后税后ROIC为33.5%[66] 循环信贷协议 - 2017年11月18日，公司将循环信贷协议的借款能力从16亿美元提高到20亿美元，可选择将借款能力从20亿美元提高到24亿美元，协议终止日期从2021年11月18日延长至2022年11月18日[61] 债务与EBITDAR比率 - 截至2020年2月15日，公司调整后的债务与息税折旧摊销租金前利润（EBITDAR）比率为2.6:1，2019年2月9日为2.5:1[61] - 文档给出了截至2020年2月15日和2019年2月9日的四个季度调整后债务与EBITDAR比率的计算表[69] - 截至2020年2月15日，公司调整后债务为768222万美元，调整后债务与EBITDAR比率为2.6 [70] 股票回购 - 1998年1月1日至2020年2月15日，公司共回购1.475亿股普通股，总成本为221.88亿美元，其中2020年2月15日止24周回购669,967股，成本为7.648亿美元[62] 备用信用证与担保债券承诺 - 2020年2月15日，公司备用信用证承诺总额为2.476亿美元，2019年8月31日为1.012亿美元；担保债券承诺总额为4220万美元，2019年8月31日为3670万美元[63] 财务指标（其他） - 截至2020年2月15日的四个季度，平均债务为5241651千美元，平均股东赤字为1676987千美元，投资资本为5777782千美元[66] - 截至2019年2月9日的四个季度，平均债务为5054281千美元，平均股东赤字为1493097千美元，投资资本为5621392千美元[66] - 截至2020年2月15日的四个季度，有效税率为20.7%；截至2019年2月9日的四个季度，养老金终止有效税率为28.1%，利息和租金费用有效税率为23.5%[66] 租赁成本与费用 - 2020年2月15日结束的24周，按ASC 842计算的总租赁成本为190390千美元，租金费用为150751千美元[67] - 2019年8月31日结束的29周，租金费用为188366千美元；2020年2月15日结束的53周，租金费用为339117千美元[67] 财年周期 - 2019财年截至8月31日共53周[66] 会计准则变更 - 自2019年9月1日起，公司采用新租赁会计准则ASU 2016 - 02[66] 其他财务数据 - 截至2020年2月15日的过去四个季度，公司净收入为162079.7万美元，调整后EBIT为223625.9万美元，调整后EBITDAR为300332.7万美元[70] 商业票据与债务情况 - 截至2020年2月15日，相比2019年年度报告披露，公司商业票据净增加2.427亿美元[72] - 2020年2月15日公司债务公允价值估计为56.78亿美元，2019年8月31日为54.19亿美元[72] - 2020年2月15日公司可变利率债务为12.73亿美元，2019年8月31日为10.30亿美元，利率上升1个百分点，2020财年税前收益和现金流将减少1270万美元[72] - 2020年2月15日公司固定利率债务为41.79亿美元（扣除未摊销债务发行成本2120万美元），2019年8月31日为41.76亿美元（扣除未摊销债务发行成本2370万美元），利率上升1个百分点，固定利率债务公允价值将减少1.759亿美元[72]

财务数据和关键指标变化 - 本季度总销售额增长2.6%，上一季度增长率为5.7% [15] - DIY销售同比下降，DIFM销售总体增长8.2%，受日历变化影响，本季度有63个基点的不利因素 [15] - EBIT为4.079亿美元，EBIT利润率为16.2%；利息支出为4430万美元，较去年第二季度增长7.2%，预计2020财年第三季度利息支出为4470万美元 [33] - 债务余额为54.51亿美元，较去年第二季度末的51.11亿美元增加3.4亿美元；调整后债务水平指标为EBITDAR的2.6倍 [33] - 本季度税率为17.7%，去年第二季度为17.8%；预计2020财年第三季度税率约为23% [34] - 净收入为2.992亿美元，较去年第二季度增长1.6%；摊薄后股份数量为2420万股，较去年第二季度减少5.8%；每股收益为12.39美元，较上年同期增长7.8% [34] - 本季度经营现金流为2.05亿美元，净固定资产同比增长4.8%；资本支出为8920万美元 [35] - 折旧费用为9070万美元，去年第二季度为8380万美元；本季度回购了3.15亿美元的股票，去年为3.5亿美元；季度末，股票回购授权下剩余9.62亿美元 [36] - 公司库存较去年同期增长7%，每个门店的库存为71.3万美元，去年为69万美元，上一季度为69.4万美元；净库存为负4.1万美元，去年为负5.8万美元，上一季度为负7.1万美元；应付账款占总库存的比例为105.7%，去年第二季度为108.5% [37] - 过去四个季度的投资资本回报率为35.3% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 国内商业业务 - 本季度总商业销售额增长8.2%，占总销售额的23%，较去年第二季度增长约4200万美元 [29] - 每个项目的平均每周销售额为9400美元，较去年的每周9000美元增长5% [29] - 目前国内4942家门店（占比85%）设有商业项目 [30] 国内DIY业务 - 西部地区表现较好，东北部和中西部地区与去年相比表现较差 [20] 国际业务 - 墨西哥门店本季度新开2家，季度末共有608家门店；巴西目前运营38家门店，业绩持续改善 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 中西部和东北部市场表现疲软，同店销售额比其他市场低580个基点，在本季度最后两周比其他市场低1700个基点 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进多项举措，包括增量库存替换、巨型枢纽店（megahub）推广、改善与商业客户的数字互动以及推出更新后的零售POS系统 [8] - 计划将巨型枢纽店数量增加到70 - 90家，目前已开设39家 [54] - 持续投资技术，包括更新门店操作系统、实施新的人力资本管理系统以及改进商业系统 [21] - 坚持全渠道战略，投资改善店内系统、网站、移动应用等，以提升客户购物体验 [25] - 2020年年度运营主题为“40年卓越客户服务”，专注于为客户提供优质服务、快速交付、高质量产品和值得信赖的建议 [26] - 公司商业业务增长速度远超行业增长率，通过多种举措获得市场份额，尽管在绝对销售额上小于许多同行，但增长态势良好 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度销售受温和冬季天气影响，低于计划和预期，但团队在具有挑战性的销售环境中仍实现了EBIT 2%的增长和每股收益7.8%的增长 [7][13] - 进入第三季度，随着联邦退税开始到账，公司迎来强劲销售季，预计零售和商业业务将从本季度的业绩中得到改善 [14] - 宏观因素如相对较低的汽油价格和行驶里程增加对公司有利，公司致力于在DIY和商业领域扩大市场份额 [27] - 尽管第二季度业绩不佳，但公司业务模式稳定，有信心在下半年实现销售和盈利增长 [40] 其他重要信息 - 公司针对来自中国的每个商品类别制定了应急计划，以应对冠状病毒疫情可能带来的供应链中断 [24] - 关税导致商品成本上升，公司通过提高零售价格和与供应商协商分担成本来应对，目前关税及其对成本和零售的影响可控，预计未来12个月不会有重大不利影响 [22][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否提供本季度至今的销售趋势以及改善原因 - 公司有不谈论短时间销售数据的惯例，因业务在短时间内可能波动较大；进入第三季度，预计退税将促进销售，上周发放的670亿美元退税与去年情况大致相符 [46] 问题2: 日历变化的不利影响何时会逆转并变为有利因素 - 难以确定，预计上半年的影响会在下半年得到弥补，但具体情况取决于季度初和季度末的表现 [48] 问题3: 业务恢复正常是取决于天气还是退税和日历时间 - 进入春季，影响业绩的不再是极端天气，而是维护类业务；预计随着退税到账和天气改善，维护业务表现将更强劲 [51][52] 问题4: 巨型枢纽店战略进展以及今年是否有增量库存投资计划 - 已开设39家巨型枢纽店，目标是达到70 - 90家；公司处于巨型枢纽店推广的第四或第五阶段，对其表现满意，认为这是长期的获胜策略 [54][55] 问题5: 商业业务能否在接下来的季度恢复两位数增长 - 本季度商业业务受天气影响，部分寒冷地区表现不佳；有信心在第三季度恢复到正常的两位数增长率，且“街头业务”表现良好 [58][59] 问题6: 能否实现至少低个位数的EBIT增长 - 公司在困难季度有效控制了SG&A杠杆、毛利率并推动了EBIT增长；预计长期能实现低个位数到中个位数的EBIT增长率 [62] 问题7: DIY和商业业务的市场份额增长情况以及是否在特定市场表现更优 - 商业业务市场份额增长缺乏明确数据，但公司商业业务增长8%，市场增长4%，有信心获得份额；DIY业务有一些迹象表明市场份额略有增长 [65] 问题8: 公司应对通胀的方式与同行有何不同 - 过去公司产品成本多为通缩，近18个月出现通胀；公司谨慎管理通胀，分阶段提高价格，与合作伙伴协商分担成本，并利用人民币汇率变化；认为成本上升没有带来显著净收益，未来也不会有重大净亏损 [67][68] 问题9: 日历变化的负面影响是否会持续两个季度，何时能弥补 - 需观察每个季度末的表现，预计这种影响更可能在下半年后期得到弥补 [71] 问题10: 毛利率提高的主要驱动因素是否包括采购成本降低 - 本季度毛利率提高主要是供应链和分销环节的成本节约，公司持续努力降低采购成本，整体毛利率保持健康 [73] 问题11: 关税驱动的通胀对库存余额和毛利率的影响，以及下半年是否会有不利因素 - 关税成本将继续影响库存平均成本，商品团队会根据成本增加逐步调整价格；预计未来会有一定压力，但公司有能力应对 [75] 问题12: 通胀对同店销售的影响以及申请关税豁免退税的进展 - 预计SKU同比通胀率为2%以上，但难以衡量价格上涨对需求的影响，因此通胀对同店销售没有重大影响；申请关税退税有一定进展，但预计不会产生重大影响 [78] 问题13: 全年的资本支出和折旧预期，以及是否有提高生产力的举措来抵消工资增长 - 预计全年资本支出约6亿美元，折旧约3.5亿美元；资本支出主要用于门店、枢纽店和技术投资；目前没有重大的提高生产力的举措，但会持续评估投资回报率 [80][81] 问题14: 冠状病毒对行驶里程和业务的潜在影响 - 目前没有迹象表明冠状病毒会导致需求破坏，但情况非常不稳定，未来几周至一个月至关重要 [84] 问题15: 汽车保有量的“甜蜜点”情况，以及对DIY和商业业务的影响 - 过去12年公司较少谈论汽车保有量的影响；目前新车销售稳定，报废率变化不大，未来两到四年情况预计与过去相似 [86] 问题16: 对下半年乐观的信心来源，以及公司特定举措和需求前景的权重 - 管理层经验丰富，经历过业务的强弱周期；第二季度虽表现不佳，但除道路状况外，业务没有其他变化，因此下半年计划不变；公司注重长期经营，对未来充满信心 [89][90]

门店运营情况 - 截至2019年11月23日，公司在美国运营5790家门店，在墨西哥运营606家门店，在巴西运营37家门店[66] 财务业绩表现 - 2020财年第一季度净销售额增长5.7%至27.93亿美元，主要得益于国内同店销售额增长3.4%和新门店贡献[68][72] - 该季度营业利润增长2.5%至5亿美元，净利润下降0.3%，摊薄后每股收益增长6.2%至14.30美元[68] - 2019年11月23日止十二周毛利润为15.01亿美元，毛利率为53.7%，与去年基本持平[73] - 该期间运营费用为10.01亿美元，占净销售额的35.8%，高于去年的35.2%，主要受国内门店工资和福利影响[74] - 2019年11月23日结束的12周内，公司总租赁成本为95840000美元，租金费用为75592000美元[105] - 截至2019年11月23日的四个季度，公司净收入为1616153000美元，调整后EBIT为2228342000美元，调整后EBITDAR为2985423000美元[104] 费用与税率情况 - 净利息费用从3900万美元增至4370万美元，平均借款从49.72亿美元增至51.90亿美元，加权平均借款利率均为3.1%[75] - 有效所得税税率从21.7%增至23.2%，主要因本季度行使股票期权的收益减少[76] - 截至2019年11月23日的四个季度有效税率为20.7%，2018年11月17日的四个季度中，减值有效税率为24.2%，养老金终止有效税率为28.1%，利息和租金费用有效税率为23.4% [101] 现金流情况 - 2019年11月23日止十二周经营活动净现金流为4.471亿美元，投资活动净现金流使用9070万美元，融资活动净现金流使用3.758亿美元[78][79][80] 业务投资计划 - 2020财年公司预计增加业务投资，主要用于新门店、技术、供应链基础设施和现有门店改进[81] 投资回报率情况 - 截至2019年11月23日，调整后的税后投资资本回报率（ROIC）为35.5%，高于去年的33.7%[85] - 截至2019年11月23日，公司调整后的税后ROIC为35.5%，2018年11月17日为33.7% [100] 债务情况 - 截至2019年11月23日，公司有11.1亿美元商业票据借款和5亿美元4.000%优先票据被归类为长期负债，20亿美元循环信贷安排下有19.97亿美元可用额度[90] - 截至2019年11月23日和2018年11月17日，公司调整后的债务与EBITDAR比率均为2.5:1 [91] - 公司高级票据在评级下调时会进行利率调整，控制权变更时可能加速还款，循环信贷安排有多项契约限制，截至2019年11月23日，公司遵守所有借款契约[89] - 截至2019年11月23日，公司合同义务与2019年8月31日财年年度报告相比无重大变化[96] - 截至2019年11月23日，公司调整后债务为7505599000美元，调整后债务与EBITDAR比率为2.5[104] - 截至2019年11月23日，公司商业票据净增加79700000美元[110] - 截至2019年11月23日，公司债务公允价值估计为54.68亿美元，高于账面价值1.806亿美元[111] - 截至2019年11月23日，公司有11.1亿美元的浮动利率债务，利率每上升1个百分点，2020财年税前收益和现金流将减少1110万美元[111] - 截至2019年11月23日，公司有41.78亿美元的固定利率债务，利率每上升1个百分点，固定利率债务公允价值将减少1.685亿美元[111] 股票回购情况 - 1998年1月1日至2019年11月23日，公司共回购1.473亿股普通股，总成本218.73亿美元，其中2019年截至11月23日的12周内回购403,107股，成本4.5亿美元[93] - 2019年10月7日，董事会批准增加12.5亿美元股票回购授权，使总授权额达231.5亿美元，截至2019年11月23日，剩余授权额度12.77亿美元[93] - 2019年11月23日后，公司回购101,815股普通股，成本1.2亿美元[94] 承诺额度情况 - 截至2019年11月23日，公司备用信用证承诺总额为2.476亿美元，高于8月31日的1.012亿美元；担保债券承诺总额为4210万美元，高于8月31日的3670万美元[95]

财务数据和关键指标变化 - 本季度总销售额增长5.7%，高于上一季度调整后的5.4%，国内同店销售额增长3.4%，若与去年同期周数对比，同店销售额将高出68个基点 [10][25] - 本季度总汽车零部件销售额增长5.8%，过去四个季度末AutoZone门店总销售额为18.64亿美元，高于去年第一季度末的1.792亿美元 [28] - 本季度商业总销售额增长13.6%，占总销售额的22%，较去年第一季度增长约7500万美元 [29] - 本季度毛利率为53.7%，较去年第一季度提高8个基点，SG&A为销售额的35.8%，较去年第一季度去杠杆65个基点 [30][31] - 本季度EBIT为5亿美元，EBIT利润率为17.9%，利息支出为4370万美元，较去年第一季度增长12.1% [32] - 本季度税率为23.2%，去年第一季度为21.7%，净利润为3.5亿美元，与去年第一季度基本持平，摊薄后股数为2450万股，较去年第一季度下降6.1%，每股收益为14.30美元，较去年第一季度增长6.2% [33][34] - 本季度经营现金流为4.47亿美元，净固定资产较去年增长5.2%，资本支出为1.01亿美元 [34] - 本季度折旧为8980万美元，去年第一季度为8250万美元 [35] - 本季度回购了4.5亿美元的AutoZone股票，去年为4.97亿美元，季度末股票回购授权剩余12.77亿美元，杠杆指标为2.5倍 [36] - 公司库存较去年同期增长9.1%，每个门店的库存为69.4万美元，去年为65.8万美元，上一季度为67.4万美元 [36] - 每个门店的净库存为负7.1万美元，去年为负5.9万美元，上一季度为负8.5万美元，应付账款占总库存的比例为110.3%，去年第一季度为108.9% [37] - 过去四个季度的投资资本回报率为35.5% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - DIY业务同店销售额接近1%，各月均实现正增长，11月表现最佳，零售业务较为成熟，是稳定的收入、利润和现金流来源 [11][15] - 国内DIFM业务销售额同比增长13.6%，表现出色 [11] - 商业业务每周每个项目的平均销售额连续三个季度超过1万美元，本季度达到约1.06万美元，较去年第一季度增长10.2%，目前国内85%的门店拥有商业项目 [29] - 独立维修店业务增长快于整体商业业务 [14] - 墨西哥门店表现良好，本季度新开2家门店，目前共有606家门店；巴西目前运营37家门店，业绩持续改善，但仍处于每家门店每年大幅亏损状态 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 密西西比河以西市场表现优于美国东部市场，东北部和大西洋中部市场表现最差，但在两年累计基础上表现稳定 [26] - 天气对东北部市场销售结果有影响，与去年相比，该地区销售受到天气因素的影响 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续执行多项举措以推动销售增长，包括增加库存和零部件覆盖范围、开设新的枢纽和巨型枢纽门店、利用技术提升客户体验、推进全渠道战略等 [18][20][23] - 公司将继续开设枢纽门店，作为难以找到的零部件的分销节点，提高当地市场库存可用性，并有助于次日送达的在线订单 [19] - 公司投入大量资源利用技术提升客户体验，包括推出新的销售点系统、更新门店操作系统、扩展系统可处理的SKU数量、更新人力资本系统等 [20][21] - 公司将继续推进全渠道战略，改善门店系统和网站，满足客户不同的购物需求，但全渠道业务目前占比仍远低于5% [23] - 公司将继续专注于为客户提供卓越服务，减少门店员工冗余或非面向客户的活动时间，提高客户服务水平 [24] - 行业协会数据显示，零售和商业两个领域长期均保持低至中个位数的稳定增长，商业增长略快 [18] - 公司认为零售业务并非如部分人认为的那样在萎缩，其同店销售额通常在一个较窄的范围内波动，过去25个季度中有21个季度实现正增长 [17][51] - 市场份额从较小的独立和区域参与者向大型参与者转移的趋势仍在继续，公司认为仍有很多市场份额可从较小的参与者处获取 [53][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度的业绩表现感到满意，认为宏观因素如相对较低的汽油价格和行驶里程增加对公司有利，对2020财年剩余时间的前景感到乐观 [25] - 公司预计2020财年销售增长将带动EBIT增长率高于过去四个季度，并接近更典型的低至中个位数水平 [40] - 公司认为行业基本面将保持稳固，行驶里程同比增长和车辆老化等因素对新的一年有利，将继续专注于增长DIY业务和以远超行业增长率的速度增长商业业务 [41] - 第二季度是销售最不稳定的季度，天气模式可能会对销售产生显著影响，但随着时间推移，天气影响会趋于正常化 [17] 其他重要信息 - 公司在本季度开始采用新的租赁会计准则，在资产负债表上确认了近26亿美元的经营租赁使用权资产，但预计不会对杠杆产生影响 [35] - 关税导致公司出现了一定程度的通胀，公司已将部分成本转嫁给客户，并与部分供应商协商降低了关税影响，若关税持续，公司将通过提高零售价转嫁更多成本增加，但目前关税对业务结果的影响可控 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 商业业务增长来自现有客户还是新客户，以及未来维持增长的驱动因素 - 大部分增长来自现有客户，公司对现有客户的渗透比以前更深 [44] - 过去几个季度的增长是由于多项举措共同作用的结果，未来还有一些技术举措尚未推出，公司对此充满期待 [45][46] 问题2: 价格趋势及消费者反应和弹性情况 - 由于加权平均成本会计模型，成本影响会随着库存周转逐渐显现，公司已分阶段提高零售价，在某些产品类别中看到了一定的需求弹性，但总体对业务影响尚不显著，且未来关税走向不明 [48] 问题3: 对DIY业务乐观的驱动因素，以及是公司特定情况还是行业普遍情况 - 公司对零售业务的乐观态度持续了约25年，过去25个季度中有21个季度AutoZone的DIY同店销售额为正增长，且零售业务季度间波动不大，表现较为稳定 [51][52] 问题4: 未来市场份额是否会在大型参与者之间转移 - 市场份额转移仍将主要来自较小的参与者，目前仍有很多市场份额不在大型参与者手中 [54] 问题5: 技术投资的机会和SG&A费用增长情况 - 公司将继续有较高的SG&A费用，有一些新的技术举措尚未开始费用化，将在未来几个月推出，包括DIY和商业方面 [56] 问题6: DIY业务未来表现及EBIT增长能否维持当前投资水平 - DIY业务表现波动较小，公司看好其长期健康状况，但第二季度销售通常不稳定，受季节和税收退款等因素影响 [59][60] - 公司的目标是长期使EBIT以低至中个位数的速度增长，将继续在业务中投资，有能力在销售表现的基础上管理好利润率和费用 [62] 问题7: 商业业务新客户增长情况及对其增长潜力的信心 - 新客户增长随着整个业务的加速而加速，但过去六个季度最大的变化是成熟客户的增长显著 [65] - 公司对商业业务有更高的信心，因为已经连续五个季度取得良好表现，且有很多举措值得期待，但不能确定销售是否会加速，预计将继续大幅跑赢行业 [67][68] 问题8: 自有品牌渗透率、销售占比及Duralast品牌的下一步举措 - 公司超过50%的销售额来自自有品牌产品，Duralast品牌在售后汽车零部件市场表现出色，公司期望继续发展该品牌，拓展产品线 [70] 问题9: Duralast品牌在哪些产品类别有较大机会 - 在一些由全国性品牌主导的类别，如机油等，Duralast品牌有机会进一步拓展 [72] 问题10: 利润率展望及对毛利率和SG&A的预期 - 公司对毛利率的管理有信心，本季度毛利率略有上升，虽然面临关税等压力，但采购部门在降低成本方面表现出色；SG&A方面，将继续在工资和技术方面投资，预计会有一定压力，公司目标是长期使EBIT以低至中个位数增长 [75] 问题11: 日历变化对第二季度销售的影响 - 第二季度特定时间点销售波动较大，上次出现类似情况时对第二季度结果有利，但此次不确定是有利还是不利，取决于情人节前后的情况 [77] 问题12: 巨型枢纽门店对市场的影响及成熟后的表现 - 巨型枢纽门店表现良好，但目前数量较少且大多不成熟，其销售成熟曲线仍在探索中；枢纽门店相对更成熟，但由于公司采取了增加库存等措施，与过去情况不可直接比较，公司对这两类门店的投资效果满意，将继续投资 [80][81] 问题13: 商业业务利润率变化及提高利润率的机会 - 商业业务利润率保持健康，随着业务增长和投资逐渐成熟，长期来看利润率有望提高，短期内预计保持稳定 [83] 问题14: DIY业务目前的表现及合理的同店销售增长率 - DIY业务表现波动较小，难以确定目前应处于同店销售增长率的高端，低油价和行驶里程增加对业务有一定好处，但不是主要驱动因素，最重要的是员工为客户提供的优质服务 [85] 问题15: 费用增长情况下是否会进一步加大技术和门店投资 - 大部分投资需要时间，公司有一定的消化能力和发展节奏，预计将保持相对稳定的状态 [87] 问题16: 关税豁免的潜在收益及价格上涨的时间点 - 价格上涨与库存周转有关，不同类别库存周转速度不同，公司会分三到四个阶段调整价格以避免冲击市场；公司已申请一些关税豁免，部分豁免若获批将对公司有益，但目前尚不清楚结果 [90][92] 问题17: 库存增长的原因及未来正常增长率 - 库存增长包含通胀因素，公司持续在枢纽和巨型枢纽门店投资以提高库存可用性，希望维持应付账款与库存比率高于100%，未来库存增长率可能会略低，但不会达到销售增长率水平 [94]

业绩总结 - 第一财季净销售额为2,793百万美元，同比增长5.7%[8] - 第一财季毛利率为53.7%，与去年持平[8] - 第一财季营业利润（EBIT）为500百万美元，同比增长2.5%[8] - 第一财季净收入为350百万美元，同比下降0.3%[8] - 第一财季每股摊薄收益为24.5美元，同比下降6.1%[8] 用户数据 - 第一财季国内商业销售额为621.5百万美元，同比增长13.6%[14] - 截至2019年11月23日，国内商店数量为5,790家，较去年增加159家[11] 财务状况 - 截至2019年11月23日，库存为4,463百万美元，同比增长9.1%[16] - 截至2019年11月23日，债务为5,287百万美元，同比增长2.5%[16] - 第一财季的工作资本为(711)百万美元，较去年增加了100.6%[16]

股票期权与税收优惠 - 2019、2018和2017财年，公司分别获得股票期权行权超额税收优惠4600万美元、3130万美元和3120万美元[114] - 2019年、2018年和2017年，公司分别确认了4600万美元、3130万美元和3120万美元的股票期权行权超额税收优惠[300] 债务情况 - 截至2019年8月31日和2018年8月25日，公司债务公允价值分别为54.19亿美元和49.48亿美元[193] - 截至2019年8月31日和2018年8月25日，公司浮动利率债务分别为10.30亿美元和13.25亿美元，2019财年利率每上升1个百分点，将对税前收益和现金流产生约1030万美元的不利影响[194] - 截至2019年8月31日和2018年8月25日，公司固定利率债务分别为41.76亿美元（扣除未摊销债务发行成本2370万美元）和36.81亿美元（扣除未摊销债务发行成本1940万美元），2019年8月31日利率上升1个百分点，固定利率债务公允价值将减少约1.903亿美元[195] - 截至2019年8月31日，公司总债务（扣除折扣和发行成本前）为52.3亿美元，长期债务为52.06344亿美元，较2018年8月25日的50.253亿美元和50.0593亿美元有所增加[321] - 2019年4月18日，公司发行3亿美元2024年4月到期的3.125%优先票据和4.5亿美元2029年4月到期的3.750%优先票据，用于偿还部分商业票据借款等[325] - 截至2019年8月31日，公司循环信贷协议下无未偿还借款，有330万美元未偿还信用证，综合利息覆盖率为5.7:1，高于协议要求的2.5:1[322] - 2019财年，公司将信用证额度从7500万美元降至2500万美元，有效期延长至2022年6月，截至2019年8月31日，该额度下有2500万美元信用证未偿还[323] - 截至2019年8月31日，公司债务公允价值估计为54.19亿美元，高于账面价值2.127亿美元，2018年8月25日公允价值低于账面价值5750万美元[328] - 2019年8月31日，公司债务计划到期情况为：2020年1.03亿美元、2021年7500万美元、2022年5000万美元、2023年8000万美元、2024年3000万美元、之后1.85亿美元[329] - 2019财年净利息费用为1.84804亿美元，2018财年为1.74527亿美元，2017财年为1.5458亿美元[330] 汇率风险 - 截至2019年8月31日和2018年8月25日，墨西哥子公司净资产敞口换算成美元分别为3.288亿美元和5.907亿美元，2019和2018财年墨西哥比索兑美元年末汇率分别下降约7%和约6%，假设汇率不利变动10%，2019年和2018年墨西哥子公司净资产价值损失分别约为2990万美元和5370万美元[196] 财务报告内部控制 - 公司管理层评估认为，截至2019年8月31日，公司财务报告内部控制有效[200] - 安永会计师事务所审计认为，截至2019年8月31日，公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[204] 财务报表审计意见 - 安永会计师事务所认为，合并财务报表在所有重大方面公允反映了公司在2019年8月31日和2018年8月25日的财务状况，以及2019年8月31日止三年期间的经营成果和现金流量[212] 公司收购与出售 - 2014年9月27日，公司收购17家IMC分支机构[114] - 2018年4月4日，公司出售26家IMC分支机构[114] 自保储备 - 2019年8月31日公司自保储备估计为2.07亿美元[218] - 2019年8月31日和2018年8月25日，公司自保责任准备金分别为2.07亿美元和2.031亿美元[245] 财务数据对比（财年） - 2019财年（53周）净销售额为118.63743亿美元，2018财年（52周）为112.21077亿美元，2017财年（52周）为108.88676亿美元[220] - 2019财年净利润为16.17221亿美元，2018财年为13.37536亿美元，2017财年为12.80869亿美元[220] - 2019财年基本每股收益为64.78美元，摊薄后每股收益为63.43美元；2018财年基本每股收益为49.59美元，摊薄后每股收益为48.77美元；2017财年基本每股收益为45.05美元，摊薄后每股收益为44.07美元[220] - 2019财年综合收益为15.83704亿美元，2018财年为13.56288亿美元，2017财年为13.33841亿美元[221] - 2019财年净利润为16.17221亿美元，2018财年为13.37536亿美元，2017财年为12.80869亿美元[226] - 2019财年经营活动提供的净现金为21.28513亿美元，2018财年为20.80292亿美元，2017财年为15.70612亿美元[226] - 2019财年投资活动使用的净现金为4.91846亿美元，2018财年为5.2186亿美元，2017财年为5.53599亿美元[226] - 2019财年融资活动使用的净现金为16.74088亿美元，2018财年为16.32154亿美元，2017财年为9.14329亿美元[226] - 2019财年、2018财年和2017财年广告费用（扣除供应商促销资金后）分别为8750万美元、9520万美元和9310万美元[262] - 2019财年、2018财年和2017财年供应商促销资金分别为3220万美元、2530万美元和2830万美元[262] - 2019、2018、2017财年股份支付薪酬费用分别为4330万、4370万、3820万美元[282] - 2019财年授予期权的加权平均授予日每股公允价值为208.37美元，2018年为129.12美元，2017年为139.80美元[287] - 2019财年行使期权的内在价值为2.274亿美元，2018年为1.231亿美元，2017年为9390万美元[287] - 2019财年归属期权的总公允价值为3450万美元，2018年为3570万美元，2017年为3470万美元[287] - 2019财年，公司在各种股票购买计划下向员工和高管出售股票的折扣相关薪酬费用为280万美元，2018财年为210万美元，2017财年为180万美元[292] - 2019财年净销售额为1.1863743亿美元，2018财年为1.1221077亿美元，2017财年为1.0888676亿美元[363] - 2019财年汽车零部件部门净销售额为1.1645235亿美元，2018财年为1.0951498亿美元，2017财年为1.0523272亿美元[363] - 2019财年毛利润为6365.001万美元，2018财年为5973.746万美元，2017财年为5739.62万美元[363] - 2019财年所得税前收入为2031.333万美元，2018财年为1636.329万美元，2017财年为1925.489万美元[363] - 2019财年资本支出总额为496.05万美元，2018财年为521.788万美元，2017财年为553.832万美元[363] 财务数据对比（特定日期） - 2019年8月31日现金及现金等价物为1.763亿美元，2018年8月25日为2.17824亿美元[223] - 2019年8月31日商品库存为43.19113亿美元，2018年8月25日为39.4367亿美元[223] - 2019年8月31日应付账款为48.64912亿美元，2018年8月25日为44.09372亿美元[223] - 2019年8月31日长期债务为52.06344亿美元，2018年8月25日为50.0593亿美元[223] - 2019年8月31日股东赤字为17.13851亿美元，2018年8月25日为15.20355亿美元[223] - 2019年8月31日，现金及现金等价物中包含的信用卡和借记卡应收款为5940万美元，2018年8月25日为5100万美元[232] - 2019年8月31日和2018年8月25日，公司分别持有4990万美元和9880万美元的境外现金及现金等价物[233] - 2019年8月31日，坏账准备余额为850万美元，2018年8月25日为610万美元[234] - 2019年8月31日LIFO成本与重置成本的差额为4.049亿美元，2018年8月25日为4.524亿美元[235] - 截至2019年8月31日递延租金约为1.599亿美元，2018年8月25日为1.396亿美元[247] - 2019年8月31日有90314份股票期权因具有反摊薄效应未纳入摊薄每股收益计算，2018年8月25日为847279份，2017年8月26日为620025份[265] - 2019年8月31日，公司与2003年薪酬计划及之前计划下发行的10206个流通单位相关的应计薪酬费用为1120万美元，2018年8月25日为1360万美元[291] - 2019年8月31日，应计费用和其他总计621932千美元，2018年8月25日为606894千美元[293] - 2019年8月31日，持续经营业务税前收入国内为1745625千美元，国际为285708千美元，总计2031333千美元[295] - 2019年8月31日，所得税费用为414112千美元，2018年8月25日为298793千美元[296] - 2019年8月31日和2018年8月25日，公司递延所得税资产净额分别为137172千美元和136813千美元，递延所得税负债净额分别为285119千美元和250584千美元[302] - 2019年8月31日和2018年8月25日，未确认税收优惠的期末余额分别为30892千美元和26077千美元[306] - 2019年8月31日和2018年8月25日，公司为未确认税务利益相关的利息和罚款分别计提140万美元和70万美元[307] - 2019年8月31日，公司短期和长期可交易债务证券公允价值分别为6800万美元和7100万美元[310] - 2019年8月31日和2018年8月25日，公司可交易债务证券公允价值分别为1.38926亿美元和1.34676亿美元[310] - 2019年8月31日，公司保险子公司分别向信托账户转移8920万美元和8560万美元可交易债务证券[315] - 2019年8月31日，累计其他综合损失为2693.22万美元[317] - 截至2019年8月31日，未确认的未归属奖励股份支付薪酬费用为3430万美元，将在1.7年加权平均期内确认[282] - 截至2019年8月31日，未确认的与未归属限制性股票单位奖励相关的基于股票的薪酬费用约为560万美元，预计在3.1年的加权平均期间内确认[290] - 截至2019年8月31日，股票期权方面，流通股为1349311股，行权价为601.36美元，总内在价值为675097千美元；可行权股为793266股，行权价为528.85美元，内在价值为454415千美元；预计归属股为500441股，行权价为704.81美元，内在价值为198614千美元[288] 门店运营 - 截至2019财年末，公司在美国运营5772家门店，在墨西哥运营604家门店，在巴西运营35家门店[229] - 2019财年末，4893家国内门店有商业销售计划[229] 财年周期 - 公司财年由52或53周组成，截至每年8月的最后一个星期六，2019财年为53周，2018和2017财年为52周[230] 库存成本计算方法 - 公司使用后进先出法计算国内库存成本，墨西哥和巴西库存使用加权平均成本法[235] 收入确认 - 公司主要通过销售汽车售后零部件和商品获得收入，在客户取得商品控制权时确认收入[255] 风险应对 - 公司

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总汽车零部件销售额增长11.9%，剔除额外一周销售额后增长5.2% [24][27] - 过去52周，AutoZone门店平均销售额从去年第四季度末的177.8万美元增至180.9万美元 [27] - 第四季度商业销售额占总销售额的22%，16周基础上较去年第四季度增长约1.03亿美元 [27] - 第四季度毛利率为53.4%，较去年第四季度下降20个基点 [30] - 第四季度SG&A占销售额的33.8%，较去年第四季度降低316个基点，剔除去年1.3亿美元养老金计划终止费用后，本季度运营费用同比增长7.6%，调整后增长0.7% [31] - 第四季度EBIT为7.8亿美元，EBIT利润率为19.6% [32] - 第四季度利息支出为6120万美元，高于去年同期，2020财年第一季度预计利息支出在4400万美元左右，高于去年同期的3900万美元 [32] - 第四季度末债务余额为52亿美元，较去年第四季度末增加约2亿美元 [32] - 第四季度调整后债务水平指标为EBITDAR的2.5倍 [32] - 第四季度税率为21.45%，受益于股票期权行使，剔除该收益后税率为22.5%，2020财年第一季度预计税率为23.5% [33] - 第四季度净利润为5.652亿美元，同比增长41.2% [33] - 第四季度摊薄后股份数量为2500万股，较去年第四季度减少6.1% [33] - 第四季度每股收益为22.59美元，同比增长50.4%，剔除额外一周和去年第四季度养老金费用后，每股收益增长13% [33][34] - 第四季度经营现金流为8.42亿美元 [35] - 第四季度净固定资产同比增长4.3% [35] - 第四季度资本支出为1.82亿美元 [35] - 第四季度折旧费用为1.188亿美元，与近期季度增长率基本一致 [35] - 第四季度回购6.92亿美元AutoZone股票，去年同期为6.65亿美元，季度末股票回购授权剩余4.77亿美元 [36] - 过去四个季度投资资本回报率为35.7% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 商业业务 - 商业销售额同比增长21.1%，16周基础上增长14.1%，过去52周增长13.4%，较去年增加约3.5亿美元销售额 [9][10] - 第四季度国内商业项目平均每周销售额为1.07万美元，创历史新高，较去年同期的9700美元增长10.6% [28] - 目前国内4893家门店（占比85%）设有商业项目 [28] 国内DIY业务 - 第四季度实现同店销售正增长，但受5月销售放缓、季度前半段表现不佳、西部地区和西南部地区表现不佳、高温相关品类表现疲软以及部分西班牙裔市场表现不佳等因素影响 [12][13] - 本季度DIY市场份额持平，财年市场份额有所增加 [13] 国际业务 - 墨西哥市场第四季度新开28家门店，门店总数达604家 [25][29] - 巴西市场第四季度新开10家门店，门店总数达35家，2019财年新开15家门店，虽仍处于年度运营亏损状态，但市场潜力巨大 [25][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 东北地区、中西部和大西洋中部市场（约占门店总数的28%）表现优于其他市场 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 持续投资以提升客户购物体验，包括改进店内系统和网站，拓展次日达服务市场，加强与商业客户的数字能力合作 [16][17] - 继续推进“客户至上”“商业加速”“全渠道”“技术应用”和“库存管理”等举措 [9] - 扩大枢纽店网络，目标是在美国开设70 - 90家大型枢纽店 [20] - 投资技术以改善电子目录和销售点系统，提高员工知识和效率，促进销售增长 [22] 行业竞争 - 商业业务增长速度超过行业平均水平三倍，但在绝对销售额上仍小于许多同行 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观因素如相对较低的汽油价格和行驶里程增加对公司有利，公司有信心在DIY和商业业务中扩大市场份额 [23] - 行业基本面将保持强劲，预计行驶里程将增加，车辆平均车龄将继续上升，内燃机仍将是主流选择 [39] - 对2020年充满信心，相信IT举措将带来成果，将继续简化员工工作流程，提升客户体验 [39] 其他重要信息 - 公司没有愿景和使命声明，而是有对自己和客户的承诺，致力于提供卓越的客户服务 [8] - 公司正在应对关税带来的成本压力，通过分阶段提高零售价格来缓解影响，目前尚未对毛利率产生重大影响 [15] - 公司将继续进行股票回购，将其作为有吸引力的资本配置策略 [36] - 本周公司将在孟菲斯举办全国销售会议，表彰优秀员工，宣布新的年度运营主题 [86] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度销售节奏变化是仅针对DIY业务还是商业业务也有体现，以及第二季度后半段的趋势是否代表业务的正常水平，对第一季度有何参考意义 - 天气对零售业务的影响大于商业业务，第四季度前期的销售挑战主要体现在零售业务上，5月和6月销售疲软，7月和8月趋于正常，希望这能代表第一季度的业务情况，但不确定天气等因素的影响 [44][45] 问题2: 价格上涨对本季度同店销售的影响以及消费者的反应 - 目前消费者反应良好，商品销售团队在管理价格上涨方面表现出色，尚未看到关税对销售和毛利率产生重大影响，将继续监测和管理 [46][47] 问题3: 如何调和毛利率应与近期趋势相似和希望提高毛利率这两个观点，以及时间范围是第一季度还是全年，关税对毛利率趋势的影响 - 公司认为有机会通过改善采购降低成本，提升Duralast品牌影响力来提高毛利率，但商业业务的加速增长将继续对毛利率造成压力，本季度影响约为20个基点，公司主要关注业务增长、毛利润和EBIT增长，将继续努力管理毛利率 [49][50] 问题4: 是否考虑以更高的投入换取更多的增长 - 公司此前的投资主要集中在工资调整和技术方面，目前已看到工资调整带来的好处，未来工资仍将面临一定压力，主要来自监管活动，技术投资将继续增加，公司将根据市场情况进行投资，目前销售情况良好，能够实现盈利 [51][52] 问题5: 商业业务增长的构成，新商业项目和同店销售增长的贡献，以及不同客户类别（独立小店、全国或地区性客户）的增长情况 - 商业业务在各个客户细分市场均实现增长，街边小店客户的增长速度快于整体商业业务，成熟客户的销售额增长达到历史最高水平，这表明公司在门店管理、枢纽店和库存管理等方面的举措取得了协同效应 [55][56] 问题6: 2020年的投资与2019年有何不同，以及SG&A增长是否与本季度52周基础上的7.5%左右的水平相似，投资的节奏和持续时间如何 - 2020年SG&A增长预计为7.5%左右，未来将继续根据监管压力进行工资投资，并加大技术投资，包括商业和零售业务，同时也会对遗留系统进行升级 [57][58] 问题7: 历史上AutoZone是中个位数的营业利润增长者，通过回购股票实现两位数增长，现在由于商业业务增长和国内投资，营业利润率下降，这种增长模式是否仍然合理 - 公司希望实现低到中个位数的EBIT增长，并通过股票回购将增长推至接近或超过10%，但不太可能重现过去41个季度的两位数EPS增长，商业业务的增长将对毛利率和EBIT利润率造成压力，公司主要关注运营利润的合理增长和资本回报率 [60][62] 问题8: 公司所说的变化是指什么，是否是商业业务的加速增长对毛利率的影响 - 变化主要是指商业业务的加速增长，从个位数增长到两位数增长，这对毛利率造成了一定压力，但公司主要关注市场份额和业务增长 [63][64] 问题9: 能否量化关税导致的通货膨胀对同店销售的影响，以及如何回应行业增长但单位销售增长缓慢或消费者反应不佳的观点 - 同店销售增长中确实包含一定的通货膨胀因素，但整体增长健康，库存周转率为1.3，成本上升速度相对较慢，公司能够逐步提高零售价格以抵消成本压力 [65][66] 问题10: 如何评价过去夏季（7 - 8月）的天气情况，是否存在顺风或逆风因素，以及秋季温暖天气对业务的影响 - 天气对商业业务影响较小，秋季天气对业务的影响通常较小，除非出现飓风等极端天气 [69][70] 问题11: 5月和6月对商业业务同店销售有一定影响，但业务仍在加速增长，如何看待未来商业业务的建模以及在面对更艰难的比较时能否维持或加速同店销售增长 - 天气对商业业务的影响远小于零售业务，2019年商业业务各阶段表现强劲，虽然未来面临更艰难的比较，但公司对执行水平和现有举措充满信心 [73][74] 问题12: 关税豁免和供应商价格回调对公司的影响 - 目前来看，关税豁免和供应商价格回调对公司的影响不显著，不是公司关注的重点 [76][77] 问题13: 应付账款与库存的比例上限是多少，随着库存增加，该比例能提高到什么程度 - 公司希望将应付账款与库存的比例维持在当前水平左右，随着枢纽店和大型枢纽店的开设，库存投资增加会对该比例产生一定压力，但这有助于将库存更接近客户，同时有利于零售和商业业务 [78][79] 问题14: 门店经理在商业业务中的参与方式，以及随着时间推移，这种参与是否会放缓，能否维持商业业务的两位数增长 - 门店经理和区域经理在商业业务中的参与度比以往任何时候都高，他们通过与客户沟通了解需求和服务情况，回到门店后提升服务质量，这种参与带来了显著的好处，预计未来几年仍将持续受益 [81][82]