业绩总结 - 第三季度净销售额为27.83亿美元，同比增长4.6%[5] - 毛利率为53.6%，较上年同期的53.5%上升12个基点[5] - 营业利润（EBIT）为5.48亿美元，同比增长0.3%[5] - 净收入为4.06亿美元，同比增长10.7%[5] - 每股摊薄收益（EPS）为15.99美元，同比增长19.2%[5] 用户数据 - 国内商业销售额在第三季度增长14.9%，达到6.15亿美元[13] - 截至2019年5月4日，公司的总门店数为6092家[10] 财务状况 - 截至2019年5月4日，库存为43.26亿美元，同比增长8.0%[15] - 截至2019年5月4日，债务为51.52亿美元，同比增长4.0%[15] - 公司的有效税率为19.8%，较上年同期的14.8%上升[6]

门店运营情况 - 截至2019年2月9日，公司在美国（含波多黎各）运营5651家门店，在墨西哥运营568家门店，在巴西运营22家门店[84] - 2019财年24周内，公司开设39家净新店，上一年同期开设59家净新店[102] 财务业绩表现 - 2019财年第二季度净销售额增长1.6%，净利润增长1.8%至2.946亿美元，摊薄后每股收益增长10.7%至11.49美元[86] - 截至2019年2月9日的12周，净销售额增加3750万美元至24.51亿美元，增幅1.6%；总汽车零部件销售额增长3.1%；国内商业销售额增加5870万美元，增幅12.9%[90] - 截至2019年2月9日的12周，毛利润为13.25亿美元，占净销售额的54.1%；运营、销售、一般及行政费用为9.251亿美元，占净销售额的37.7%[91][92] - 截至2019年2月9日的24周，净销售额增加9010万美元至50.92亿美元，增幅1.8%；总汽车零部件销售额增长3.2%；国内商业销售额增加1.143亿美元，增幅12.1%[95] - 截至2019年2月9日的24周，毛利润为27.43亿美元，占净销售额的53.9%；运营、销售、一般及行政费用为18.55亿美元，占净销售额的36.4%[96][97] - 截至2019年2月9日的24周，经营活动产生的净现金流为8.171亿美元，投资活动使用的净现金流为1.762亿美元，融资活动使用的净现金流为6.615亿美元[101][102][103] - 截至2019年2月9日的四个季度，公司净收入为1413047000美元，调整后税后回报为1883420000美元，调整后税后ROIC为33.5%[123] - 截至2018年2月10日的四个季度，公司净收入为1336132000美元，调整后税后回报为1671737000美元[123] 销售类别占比 - 故障和维护相关类别在2019财年第二季度销售组合中占比约85%，与上一年同期一致[88] 业务投资计划 - 2019财年，公司预计相比2018财年增加业务投资，主要用于新店、供应链基础设施、现有门店改进和技术投资[104] 应付账款与库存比例 - 2019年2月9日应付账款占总库存的比例为108.5%，高于2018年2月10日的106.9%[105] 投资资本回报率 - 截至2019年2月9日的过去四个季度，公司调整后的税后投资资本回报率为33.5%，高于上一年同期的30.2%[107] 循环信贷协议情况 - 2017年11月18日公司循环信贷协议下的借款能力从16亿美元增加到20亿美元，可增加借款能力的选项金额保持在4亿美元，协议终止日期从2021年11月18日延长至2022年11月18日[109] - 截至2019年2月9日，公司在循环信贷协议下有330万美元的未偿还信用证，在信用证工具下有7500万美元的未偿还信用证，还有2330万美元未承诺的未偿还信用证[109][110][111] 债务分类情况 - 截至2019年2月9日，公司14.29亿美元的商业票据借款和2.5亿美元2019年4月到期的1.625%优先票据在合并资产负债表中被归类为长期债务[113] 债务与EBITDAR比率 - 2019年2月9日和2018年2月10日，公司调整后的债务与EBITDAR比率为2.5:1[114] - 截至2019年2月9日的四个季度，调整后EBITDAR为2867779000美元，调整后债务为7169492000美元，调整后债务与EBITDAR比率为2.5[126] - 截至2018年2月10日的四个季度，调整后EBITDAR为2791033000美元，调整后债务为7058465000美元[126] 股票回购情况 - 1998年1月1日至2019年2月9日，公司共回购1.458亿股普通股，总成本为202.65亿美元，其中在截至2019年2月9日的24周内回购110万股，成本为8.471亿美元[115] - 2018年9月26日，董事会批准增加12.5亿美元的股票回购授权，使授权回购股票的总价值达到209亿美元，截至2019年2月9日，剩余授权回购金额为6.346亿美元[115] - 2019年2月9日后，公司回购154,261股普通股，总成本为1.4亿美元[116] 备用信用证与担保债券承诺 - 2019年2月9日，公司备用信用证总承诺为1.016亿美元，低于2018年8月25日的1.068亿美元；担保债券总承诺为2740万美元，高于2018年8月25日的2360万美元[117] 有效税率情况 - 截至2019年2月9日的四个季度，有效税率方面，养老金终止为28.1%，利息和租金费用为23.5%；截至2018年2月10日的四个季度，排除净递延所得税负债重估影响后有效税率为29.9%[123] 财务数据计算基础 - 公司编制合并财务报表需进行估计和假设，关键会计政策自2018年8月25日年度报告提交后未变[128][129] - 租金乘以6以资本化经营租赁，用于确定税前投资资本和调整后债务[123][126] - 平均债务、平均权益和平均资本租赁义务均按前五个季度数据计算[123] 商业票据情况 - 截至2019年2月9日，商业票据净增加1.035亿美元[130] 债务公允价值与账面价值 - 2019年2月9日债务公允价值估计为50.9亿美元，2018年8月25日为49.48亿美元[131] - 2019年2月9日债务公允价值较账面价值少2170万美元，2018年8月25日少5750万美元[131] 可变利率债务情况 - 2019年2月9日可变利率债务未偿还金额为14.29亿美元，2018年8月25日为13.25亿美元[131] - 2019财年可变利率债务借款水平下，利率上升1个百分点将对税前收益和现金流产生1430万美元的不利年度影响[131] - 可变利率债务的主要利率风险基于伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）[131] 固定利率债务情况 - 扣除未摊销债务发行成本后，2019年2月9日固定利率债务未偿还金额为36.82亿美元，2018年8月25日为36.81亿美元[131] - 2019年2月9日，利率上升1个百分点将使固定利率债务公允价值减少1.435亿美元[131]

财务数据和关键指标变化 - 本季度总汽车零部件销售额增长3.1%，国内同店销售额增长2.6% [19] - 本季度毛利润率为54.1%，较去年同期提高115个基点，主要得益于上一财年出售两家业务的影响和更高的商品利润率 [28] - 本季度SG&A占销售额的37.7%，较去年同期降低约667个基点，运营费用占销售额的比例较去年第二季度受益800个基点，部分被计划增加的门店工资和技术投资所抵消 [29] - 本季度EBIT为4亿美元，EBIT利润率为16.3%；利息支出为4100万美元，略高于去年第二季度；预计2019财年第三季度利息支出在4400 - 4500万美元之间，去年为4200万美元 [30] - 本季度末债务余额为51亿美元，比去年第二季度末的50亿美元高出约7000万美元；调整后债务水平指标为EBITDAR的2.5倍 [30] - 本季度税率为17.9%，扣除股票期权行使带来的386个基点的优惠后，税率为21.7%；建议按约24%的税率进行建模 [30][31] - 本季度净利润为2.95亿美元，较去年增长1.8%；摊薄后股份数量为2570万股，较去年第二季度减少8%；每股收益为11.49美元，较去年同期增长10.7% [31] - 本季度经营现金流为3.68亿美元，净固定资产较去年增长4.6%，资本支出总计9770万美元，用于开设23家新门店 [31] - 本季度折旧总计8380万美元，与近期季度增长率基本一致 [32] - 本季度回购了3.5亿美元的AutoZone股票，季度末股票回购授权剩余6.35亿美元，杠杆指标为2.5倍 [32] - 公司库存较去年同期增长5.4%，主要受新门店和增加产品投放的推动；每个门店的库存为69万美元，去年为67.1万美元，上一季度为65.8万美元；净库存（定义为商品库存减去应付账款）每个门店为负5.8万美元，去年为负4.6万美元，上一季度为负5.9万美元；应付账款占总库存的比例为108.5% [33][34] - 过去四个季度的投资资本回报率为33.5% [25][34] 各条业务线数据和关键指标变化 商业业务 - 本季度商业销售额增长12.9%，占总销售额的21%，较去年第二季度增长5900万美元；目前每个商业项目平均每周销售额接近1万美元，过去四个季度商业销售额超过23亿美元 [26] - 目前国内有4788家门店开展了商业项目，占国内门店总数的85% [27] 墨西哥业务 - 本季度在墨西哥新开1家门店，季度末门店总数达到568家；预计2019财年将新开约40家门店 [27] 巴西业务 - 本季度在巴西新开2家门店，季度末门店总数达到22家；计划在2019财年末前再开设约17家门店 [27] 其他业务 - 本季度其他业务销售额较去年第二季度下降41.4%，反映了2018财年出售AutoAnything的影响 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 东北部、中西部和大西洋中部市场约占销售额的28%，表现比其他市场好13个基点 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 2019年年度运营主题是“追求卓越”，专注于为客户提供卓越服务、快速交付、高质量零部件和产品等，减少门店非销售任务，将时间和精力重新分配到销售活动上 [14] - 2019年的关键优先事项包括以客户为中心、加速商业业务发展、全渠道销售、利用技术和“YES! We've Got It”库存计划 [23] - 继续投资于全渠道战略，改善店内系统和网站，包括autozone.com、AutoZonePro、移动应用和ALLDATA；本财年在改善这些系统方面的投资比以往任何时候都多，网站流量、送货上门和在线购买到店自提的销售额持续快速增长 [16][17] - 继续扩大枢纽店网络，本季度新开2家枢纽店，目前共有171家枢纽店和27家超级枢纽店，总计198家；预计全年将新开多达16家枢纽店，大部分为超级枢纽店 [20] 行业竞争 - 行业需求弹性比大多数其他零售分销行业低，历史上能够将产品通胀转嫁给更高的零售价；到目前为止，关税尚未导致零售价格出现明显的额外通胀，除非关税提高到25%或扩展到其他销售产品，否则预计下半年情况不会有太大变化 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度是销售淡季，受节假日和天气模式影响，每周销售额波动较大，最高和最低周销售额相差超过4000万美元；寒冷天气会影响某些产品的销售，如电池，而温暖天气则会促进维护类工作的开展 [9][10] - 随着春季到来，税收退款开始影响业务，但媒体和市场对退款总额是否与去年相似存在大量猜测；公司已做好准备，帮助客户利用退款确保车辆正常运行 [11] - DIY市场份额在本财年上半年继续增长并略有改善，公司对该业务在今年剩余时间的增长持乐观态度，主要得益于零部件和人员配置举措，以及对提升客户服务体验的关注 [11][12] - 商业业务销售增长加速，连续四个季度实现增长，公司对其持续增长充满信心，主要得益于库存可用性的提高、产品质量的提升、销售团队的成熟以及门店团队参与度的增加 [13] - 宏观因素对公司有利，公司致力于在DIY和商业市场保持并扩大市场份额；随着汽车保有量的增加和近期油价的下降，对DIY和商业业务的前景感到乐观 [18][22] 其他重要信息 - 电话会议中包含的某些陈述构成前瞻性陈述，受1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款保护；这些陈述基于管理层的假设和评估，但存在诸多风险和不确定性，实际结果可能与预期存在重大差异 [4][5] - 2019财年包含53周，提醒分析师在建模时考虑这一因素，并参考2013年第四季度的情况 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：毛利率展望以及本季度是否受益于关税管理 - 本季度毛利率受出售两个业务单元的积极影响约70个基点，下一季度影响会稍小；排除该因素后，毛利率仍相对健康，本季度上升约44个基点；随着商业业务的快速增长，毛利率将面临一定压力，但公司将继续推动毛利润增长 [41] 问题2：关于包含53周的第四季度，市场共识是否未考虑到这一点 - 并非指出市场共识未考虑到这一点，只是提醒大家关注，建议参考2013年的情况 [43] 问题3：商业业务增长的主要驱动因素以及超级枢纽店的服务模式 - 商业业务增长得益于过去几年的一系列举措，包括库存可用性的改善、门店团队对客户服务的关注以及Duralast品牌的提升；每开设一家超级枢纽店，都会增加提供当日或一日三次服务的门店数量 [45][47] 问题4：税收退款延迟是否意味着业务放缓 - 公司不希望过多讨论短期内的情况；到目前为止，税收退款季节的退款金额较去年同期下降约40%，这对业务有影响；儿童税收抵免和劳动所得税收抵免延迟发放，预计本周开始发放，公司将做好准备 [49][50] 问题5：公司对价格上涨和关税相关通胀的看法与行业其他公司不同的原因 - 公司未看到超出历史水平的额外通胀，在关税实施时，货币波动使公司能够通过谈判抵消部分增加的成本，因此未看到明显变化 [52] 问题6：内部关于投资价格与提高毛利率的争论程度 - 公司会在市场中保持合理定价和竞争力，价值主张不仅仅局限于价格，还包括为客户提供的各种服务；预计毛利率将保持健康，但商业业务的加速增长会对毛利率造成一定压力 [55][56] 问题7：本季度商业销售13%增长的主要驱动因素 - 增长是全面的，包括客户账户增加、平均客单价提高、新客户和不同类型客户的增长 [58] 问题8：商业业务在哪些产品类别中的份额增长较大 - 有一个特定类别份额增长较高，但并非整体业绩的主要驱动因素；业务增长主要集中在硬点产品，即零部件的维护和故障修复方面 [60] 问题9：墨西哥和巴西市场的经济情况以及对这两个市场长期乐观的原因 - 墨西哥市场业务稳健，团队很好地利用了AutoZone的文化；巴西市场目前亏损，主要是因为门店数量少、 overhead结构大以及供应商关系仍在发展中，但客户流量良好，市场潜力巨大，如果财务上可行，有望开设1000家门店 [63][64] 问题10：2019年SG&A支出加速增长，2020财年是否会继续以相同速度增长 - 2020财年SG&A增长应会回归历史水平；2019年在工资和技术方面进行了重大投资，这些投资的影响将在2020财年第一季度之后逐渐减弱 [66] 问题11：开业超过一年的超级枢纽店及其服务市场的表现 - 超级枢纽店本身由于库存丰富，表现会显著优于公司平均水平；与之相连的门店在第一年增长较快，之后会有所放缓，但仍会略高于平均水平 [68] 问题12：商业销售趋势改善，增加库存可用性和门店团队参与度的贡献分别是多少 - 门店团队参与度的提高是同比变化较大的因素；库存可用性的改善工作已经进行了四年，客户对此越来越认可，但门店经理和区域经理参与度的提高起到了更大的作用 [70] 问题13：商业业务增长是来自全国性账户还是独立车库 - 商业业务在各类客户中都有良好增长，包括街边账户、全国性账户以及特定行业的账户，主要集中在零部件的维护和故障修复方面 [73] 问题14：下半年预计开设12家枢纽店（主要是超级枢纽店）的节奏 - 预计在本财年剩余时间内均匀开设 [75] 问题15：商业业务继续建设基础设施的机会以及是否有市场具有较高市场份额可作为参考 - 零售业务市场份额为15%，商业业务仅为3%，还有很大的提升空间，但如何提高市场份额仍在探索中；目前没有市场的商业业务份额达到10%或15%，但有些市场的份额可能是其他市场的两倍 [78][80] 问题16：工资通胀情况 - 公司在第一季度末大幅提高了最资深、最有才华的小时工的薪酬，这一影响将在本财年第一季度末结束；除了监管费用导致的工资增长外，非监管地区也存在工资压力，这与当前的经济周期有关，未来是否持续取决于经济形势 [82][83]

业绩总结 - 第二季度净销售额为24.51亿美元，同比增长1.6%[5] - 第二季度毛利率为54.1%，较去年同期的52.9%提高115个基点[5] - 第二季度营业利润（EBIT）为4亿美元，同比增长95.0%[5] - 第二季度净收入为2.95亿美元，同比增长1.8%[5] - 第二季度稀释每股收益（EPS）为11.49美元，同比增长10.7%[5] 用户数据 - 第二季度国内商业销售额为5.146亿美元，同比增长12.9%[13] - 截至2019年2月9日，公司的总门店数为6241家，较去年增加23家[11] 市场扩张 - 公司在国际市场上，墨西哥新开门店1家，巴西新开门店2家[9] 财务状况 - 截至2019年2月9日，库存为43.05亿美元，同比增长5.4%[16] - 截至2019年2月9日，债务为51.11亿美元，同比增长1.3%[16]