门店数量与布局 - 截至2019年8月3日，公司全球运营360家门店，国际有95家特许经营店[71] - 2019年26周内，北美、欧洲和亚洲公司管理门店期初371家，期末360家；特许经营店期初97家，期末95家[77][79] - 公司预计美国、加拿大、英国、爱尔兰和丹麦以外有300家国际门店的市场潜力[81] 门店设计情况 - 截至2019年8月3日，38%的门店采用更新的Discovery设计[77] 收入数据变化（13周） - 13周内，2019年8月3日与2018年8月4日相比，总收入下降4.8%，其中北美下降4.7%，欧洲下降2.5%，电商销售两位数增长[84] - 2019年8月3日止13周，净零售销售额为7520万美元，较2018年同期的8100万美元减少580万美元，降幅7.2%[85] - 2019年8月3日止13周，商业收入为320万美元，较2018年同期的110万美元增加210万美元[86] - 2019年8月3日止13周，国际特许经营收入为80万美元，较2018年同期的110万美元减少30万美元[87] 收入数据变化（26周） - 2019年8月3日止26周，合并收入下降1.7%，其中北美下降0.2%，欧洲下降9.3%，但合并电子商务销售实现两位数增长[93] - 2019年8月3日止26周，净零售销售额为1.563亿美元，较2018年同期的1.625亿美元减少620万美元，降幅3.8%[94] - 2019年8月3日止26周，商业收入为590万美元，较2018年同期的210万美元增加380万美元[95] - 2019年8月3日止26周，国际特许经营收入为140万美元，较2018年同期的180万美元减少40万美元[96] 收入占比变化（26周） - 26周内，2019年8月3日净零售销售占比95.5%，商业收入占比3.7%，国际特许经营占比0.8%；2018年8月4日对应占比分别为97.7%、1.2%、1.1%[82] 成本率变化（26周） - 26周内，2019年8月3日零售商品销售成本率55.3%，商业商品销售成本率41.6%，国际特许经营商品销售成本率106.5%；2018年8月4日对应成本率分别为56.6%、51.6%、50.3%[82] 毛利率与费用率变化（26周） - 26周内，2019年8月3日综合毛利率44.8%，销售、一般和行政费用率43.7%；2018年8月4日对应比率分别为43.5%、44.6%[82] - 26周内，2019年8月3日零售毛利率44.7%；2018年8月4日为43.4%[82] 收入率变化（26周） - 26周内，2019年8月3日所得税前收入率1.0%，净收入率0.0%；2018年8月4日对应收入率分别为 -1.1%、 -0.9%[82] 现金流量变化（26周） - 2019年8月3日止26周，经营活动提供的现金减少640万美元，投资活动使用的现金减少210万美元，融资活动使用的现金减少150万美元[105][106][109] 现金余额与借款情况 - 截至2019年8月3日，公司合并现金余额为1500万美元，其中约70%位于美国，信贷协议下有1900万美元可用于借款[110] 资本支出情况 - 2019财年，公司预计资本支出为1200 - 1400万美元，截至2019年8月3日的26周，资本支出总计490万美元[111] 会计政策与估计情况 - 公司认为会计政策应用恰当，实际结果与必要估计确定的结果无重大差异[118] - 公司关键会计政策和估计应结合2019年4月18日提交给美国证券交易委员会的2018年10 - K表年度报告阅读，该报告包含2018和2017财年及截至2018年2月3日五周的经审计合并财务报表[119] - 除采用新会计准则（包括新租赁准则）导致的变化外，2018年10 - K表中披露的关键会计估计无重大变化[119] 近期会计声明与市场风险信息 - 关于近期会计声明，可查看简明合并财务报表附注1[120] - 截至2019年2月2日年度的10 - K表年度报告中披露的市场风险定量和定性信息无重大变化，该报告于2019年4月18日提交给美国证券交易委员会[120]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收7920万美元，较2018财年第二季度减少480万美元，降幅4.8% [20][27] - 零售毛利率扩大至44.1%，增加160个基点，主要受商品利润率扩大推动 [27] - SG&A费用减少220万美元至3570万美元 [27] - 第二季度税前亏损从上年的250万美元改善至70万美元，改善180万美元 [22][27] - 所得税费用为48.2万美元，上年同期所得税收益为74.5万美元 [28] - 本季度末现金及现金等价物为1500万美元，较重述后的2017财年第二季度末增加270万美元 [28] - 本季度末合并库存为6210万美元，较重述后的2017财年第二季度末增加270万美元 [29] - 2019财年上半年实现税前收入170万美元，较2018财年上半年改善360万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电子商务连续七个季度实现两位数增长 [9][22][26] - 商业收入增长超200%，达到320万美元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国业务环境仍具挑战性，但近几个月趋势有所改善，尤其是网络业务 [37] - 英镑兑美元汇率波动对收入有负面影响，但对利润影响较小 [25][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期目标是超越传统的商场零售概念，通过多元化业务和合作提升品牌价值 [6] - 今年的四个关键优先事项包括利用数字经济增长、增加会员价值、拓展零售地点和通过新收入流实现品牌资产货币化 [8] - 与索尼、华纳音乐等达成娱乐和内容开发协议，计划成立Build - A - Bear娱乐公司 [16][17] - 减少对传统商场的依赖，计划到年底在沃尔玛开设约23家租赁店，并拓展旅游景点等非传统商场零售地点 [14][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临全球和经济不确定性，公司仍通过毛利率扩张和费用管理改善了经营业绩 [5] - 预计2020年新娱乐举措将带来直接收益，并提升零售渠道和体验 [19] - 对今年剩余时间的业务持乐观态度，预计受益于泰迪熊日、热门电影周边产品和电子商务增长 [23] - 第三季度预计是最小且盈利最少的季度，但有信心实现全年盈利目标 [32][33] 其他重要信息 - 公司拥有超800万个选择加入的电子邮件地址、400万活跃忠诚俱乐部成员和每年近4500万访客 [7] - 网站、YouTube频道和其他社交媒体平台每年有超1.1亿独特访问者 [7] - 今年第二次“按年龄付费”活动获得了消费者积极响应和大量媒体报道 [21] - 公司新的填充站套件被选为沃尔玛2019年假日热门玩具 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 英国业务运营情况及实施的变革对增长的影响 - 英国业务环境仍具挑战性，但近几个月趋势有所改善，尤其是网络业务 此前因GDPR规则面临消费者选择加入和沟通的挑战，现已解决并带来提升 门店客流量近期有所改善，但受英国地缘政治和脱欧不确定性影响，仍需谨慎乐观 公司积极管理房地产投资组合和费用 [37] 问题2: 《狮子王》推广是否成功，《冰雪奇缘》和《星球大战》是否会有类似推广 - 《狮子王》推广非常成功，是本季度头号故事，通过多维营销活动吸引了大量客流 公司打算在《冰雪奇缘》和《星球大战》推广中重复类似努力，尤其会更关注《冰雪奇缘》，因其是历史上最畅销的授权产品 [40] 问题3: 从消费者角度看，品牌总销售额按零售价值计算的规模和潜力 - 公司会采用毛估方法按零售价值评估品牌，商业渠道的授权机会能增加利润率 从企业角度看，总销售额约在4 - 4.5亿美元之间，包括授权收入、特许经营收入和第三方批发业务等不同收入流 [42][43] 问题4: 净关闭门店对销售的影响以及销售指引下调的原因 - 下调全年收入指引是因为上半年业绩不佳，尤其是第二季度与“按年龄付费”活动的艰难对比 今年第二季度关闭了6家门店，沃尔玛门店开业时间的调整影响了季度间的季节性和时间安排 预计未来18个月至2年关闭多达30家门店 下半年有积极因素，如《冰雪奇缘》授权产品、新增沃尔玛门店、电子商务两位数增长和非零售收入流增长 英镑贬值带来的汇率风险预计会使全年销售额下降至少1% [47][48] 问题5: 建模时是否应从面积转向单位基础 - 公司认为零售变革是根本性的，目标是拥有更多更小、更盈利的门店，平均单店销售额会下降，但门店总数会增加 存在第三方零售与自有运营零售的标准化挑战，但有方法帮助理解这些变革 [49][51] 问题6: 目前美国货物来自中国的比例及目标 - 目前超90%的货物来自中国，公司计划在未来12 - 18个月将约三分之一的生产转移到中国以外，并持续评估这一比例 [54]

门店数量与分布 - 截至2019年5月4日，公司全球运营366家门店，国际有90家特许经营店[36] - 2019年13周内，北美门店从311家减至307家，欧洲从59家减至58家，亚洲维持1家，总数从371家减至366家；2018年同期北美从292家增至292家（净增2家后又关2家），欧洲从59家减至57家，亚洲维持1家，总数从352家增至350家[38] - 2019年13周内，特许经营店期初97家，新开7家，关闭14家，期末90家；2018年同期期初100家，新开2家，关闭6家，期末96家[40] 门店设计情况 - 截至2019年5月4日，37%的门店采用更新的Discovery设计[38] 国际市场布局 - 截至2019年5月4日，公司有9份主特许经营协议，覆盖14个国家，预计美国、加拿大、英国、爱尔兰和丹麦以外有300家国际门店的市场潜力[39] - 2019财年，中国新特许经营合作伙伴运营9家门店，计划年底前再开至多10家，印度已开6家，还计划在智利开店[39] 收入结构占比 - 2019年13周内，净零售销售占总收入96.2%，商业收入占3.1%，国际特许经营占0.7%；2018年同期分别为97.9%、1.2%、0.9%[42] 成本占比情况 - 2019年13周内，零售商品销售成本占净零售销售54.8%，商业商品销售成本占商业收入45.9%，国际特许经营商品销售成本占国际特许经营收入78.6%；2018年同期分别为55.7%、47.0%、44.9%[42] 综合财务指标 - 2019年13周内，综合毛利率为45.3%，销售、一般和行政费用占比42.4%，税前收入占比2.9%，所得税费用占比1.4%；2018年同期分别为44.5%、43.7%、0.8%、0.4%[42] 零售毛利率情况 - 2019年13周内，零售毛利率为45.2%，2018年同期为44.3%[42] 各地区收入增长情况 - 2019年5月4日止十三周，合并收入增长1.4%，其中北美增长4.5%，欧洲下降14.8%，合并电子商务销售实现两位数增长[43] 净零售销售额情况 - 2019年5月4日止十三周，净零售销售额为8100万美元，较2018年同期的8140万美元减少40万美元，降幅0.5%[43] 商业收入情况 - 2019年5月4日止十三周，商业收入为280万美元，较2018年同期的100万美元增加180万美元[44] 零售毛利润情况 - 2019年5月4日止十三周，零售毛利润增加60万美元至3660万美元，零售毛利率提高90个基点至45.2%[44] 销售、一般和行政费用情况 - 2019年5月4日止十三周，销售、一般和行政费用为3580万美元，较2018年同期减少50万美元[44] 所得税费用情况 - 2019年5月4日止十三周，所得税费用为120万美元，税率为50.3%；2018年同期所得税费用为30万美元，税率为45.2%[44] 现金流量情况 - 2019年5月4日止十三周，经营活动提供的净现金为514.1万美元，较2018年同期增加380万美元[47][48] - 2019年5月4日止十三周，投资活动使用的净现金为244万美元，较2018年同期减少50万美元[47][48] - 2019年5月4日止十三周，融资活动使用的净现金为25.8万美元，较2018年同期减少90万美元[47][48] 现金余额与借款情况 - 截至2019年5月4日，公司合并现金余额为2020万美元，约65%的余额位于美国；信贷协议下有3500万美元可用于借款[48] 内部控制情况 - 截至2019年5月4日，公司披露控制与程序有效[52] - 2019年2月3日实施内部控制以评估合同和新租赁会计准则影响[52] 风险因素情况 - 2019年第一季度公司风险因素无重大变化[53] 股票回购情况 - 2019年2月3日至5月4日共回购44,563股普通股，平均价格5.75美元[53] - 2017年8月董事会批准最高2000万美元的股票回购计划，有效期至2020年9月30日[53] - 截至2019年5月4日，股票回购计划下仍可回购8,795,529股[53] - 2019年2月3日 - 3月2日回购11股，均价5.15美元[53] - 2019年3月3日 - 4月6日回购31,987股，均价5.81美元[53] - 2019年4月7日 - 5月4日回购12,565股，均价5.60美元[53] 季度报告附件情况 - 季度报告包含多份文件作为附件，如合并协议、公司章程等[54]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收8440万美元，较2018财年第一季度增加1.2万美元，增幅1.4% [6][32] - 零售毛利率扩大至45.2%，增加超90个基点，主要受商品利润率扩大和占用成本降低推动 [32] - SG&A减少50万美元至3580万美元，占总营收的42.4% [32] - GAAP税前收入240万美元，而2018财年同期为60万美元 [32] - 所得税费用120万美元，有效税率50.3%，而2018财年第一季度有效税率为45.2% [33] - 净利润120万美元，摊薄后每股收益0.08美元，而2018财年第一季度摊薄后每股收益为0.02美元 [33] - 季度末现金及现金等价物为2020万美元，较去年第一季度末增加140万美元，循环信贷安排下无借款 [33] - 季度末合并库存约5600万美元，较上年增加660万美元 [33] - 2019财年第一季度资本支出总计270万美元，全年资本支出预计在1300万 - 1500万美元之间 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业收入（包括批发和对外许可费）增长显著，其他收入（包括商业许可和特许经营收入）增长88%，达到330万美元 [8][31] - 北美地区综合净零售销售为正，欧洲地区出现两位数下滑，主要归因于英国与脱欧相关的持续挑战以及新隐私法的实施 [8] - 电子商务渠道销售持续增长，自2017年10月新网站推出以来，每个季度都实现了两位数增长 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度Build - A - Bear门店客流量超过全国趋势，在电影上映时积极影响最为明显，80%的门店位于距离电影院两英里以内 [14] - 实体和电子商务转化率在北美和欧洲均有所提高 [16] - 包含电影授权产品的购买交易中，平均交易价值比同期无授权产品的平均交易高20% [17] - 旅游景点门店销售额占比约10% - 20% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认识到零售行业的重大转变，正在发展体验式零售模式，包括使用低资本灵活格式、套件式固定装置解决方案以及增强零售和品牌选择 [19] - 与沃尔玛合作，今年计划新增最多25个门店，扩大品牌影响力 [21] - 优先考虑旅游景点作为门店选址目标，如纽约市的FAO Schwarz和伦敦眼附近的门店取得成功 [22] - 投资基础设施和人才，推动数字转型，利用增强功能提升网站流量、转化率等 [23] - 优化会员俱乐部，提高消费者获取、参与度和终身价值 [25] - 将品牌知名度和消费者信任转化为增量收入流，包括拓展全球业务、推动品牌授权和加强娱乐领域的业务 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是富有成效一年的良好开端，公司具备支持综合战略的基础设施，有望实现长期盈利增长 [28] - 尽管面临全球不确定性，但有望通过有利的电影档期、零售扩张和电子商务努力来抵消部分影响 [29] - 对品牌未来充满信心，期待在2019年剩余时间分享进展 [30] 其他重要信息 - 公司重申之前公布的年度总营收和税前收入指引，假设当前关税税率或政策无重大变化 [6][35] - 若对从中国运往美国的所有产品加征关税，可能会在今年晚些时候产生影响，公司正在分析并采取措施缓解，包括提高零售价格 [35][36] - 预计第二季度业绩将较去年250万美元的税前亏损有所改善 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请更新按格式划分的门店情况以及旅游景点门店的销售占比 - 季度末共有366个门店，约37%为探索格式门店，34个为大厅门店 旅游景点门店从门店数量看占比小，但从销售额看占比约10% - 20% [39] 问题2: 将传统门店转换为大厅门店是否会带来营收逆风 - 通常大厅门店的销售额约为传统商场门店的一半，从总营收和总EBIT美元来看会减少，但每平方英尺的收益更可观 [41][42] 问题3: 公司实现营收增长的原因是什么，这些因素是否可持续 - 北美地区业绩改善得益于电影上映提升客流量，公司注重可控因素，如管理促销活动和提高交易金额 长期来看，多元化的房地产目标、不同类型的门店格式和位置以及与沃尔玛的合作等都有助于公司实现可持续发展 [45][46] 问题4: 公司业务来自中国的占比是多少，如何看待关税对成本的影响 - 公司大量产品从亚洲进口，其中大部分来自中国 若加征25%的关税，将对整体成本产生重大影响，短期可能通过提高价格缓解，长期将寻求多元化采购基地和供应链协同效应 [50][51] 问题5: 英国市场在脱欧影响下的情况如何，是否有改善迹象 - 第一季度英国市场虽仍为负增长，但较第四季度有所改善，目前改善更为明显 这得益于学校假期和银行假期、电子商务业务的快速发展、会员信息获取能力的提升以及旅游景点门店的良好表现 不过，脱欧决策延迟和汇率波动仍带来不确定性 [54][55][56] 问题6: 第二季度是否有望实现盈利 - 公司目标是实现盈利，预计利润率将有所改善，但由于一些未知因素，如Pay Your Age Day活动后优惠券的长期使用影响，目前无法确定是否能盈利 7月《狮子王》相关产品的推出有望抵消部分不利因素 [58][59] 问题7: 第一季度在线销售占比是多少，线上客户的经济情况如何，如何最大化线上业务 - 电子商务业务占比持续增长，第一季度有显著改善 线上业务盈利，退货少，交易价值与线下相当，且有线上专属高价套餐 公司通过重新定义电子商务战略，吸引礼品赠送者和粉丝消费者，开拓新的消费群体 [62][63][64] 问题8: 国际特许经营业务中，门店数量减少的原因是什么，新的特许经营市场（智利、印度和中国）情况如何，是否有机会增加更多国家 - 门店数量减少是因为澳大利亚业务重组 印度和中国市场处于早期阶段，有巨大潜力，预计门店将继续开业 智利预计年底前开设部分门店 公司有机会在更多国家拓展业务 [68][69] 问题9: 与沃尔玛合作门店的潜在回报如何，是否能达到传统门店水平，人员配置和费用情况如何 - 与沃尔玛合作的门店由公司拥有和运营，交易按销售额百分比计算 公司可控制劳动力和营业时间 门店面积较小，预计营收表现更接近大厅门店 目前对全年销售情况还在了解中，对现有表现感到满意 [71][72]

业务部门构成 - 公司业务通过三个可报告业务部门开展，分别是直接面向消费者、商业和国际特许经营[12] 净销售情况 - 公司净销售有一定季节性，因财年末变更，预计财年第四季度销售额高于往年[14] 战略计划与租赁情况 - 2018财年公司继续执行战略计划，超60%的公司管理租赁在未来三年到期[15] 特许经营协议 - 2018财年公司新增覆盖印度和斯里兰卡的特许经营协议[16] 产品周期 - 产品从概念到进店平均约12个月，生产到交付约90 - 120天[22] 配送中心 - 公司拥有一个35万平方英尺的配送中心，为美加多数门店服务[23] 员工情况 - 截至2019年2月2日，公司在美、加、英等国约有1000名全职和3300名兼职员工[25] 专利到期时间 - 公司专利在2032年和2033年到期[29] 战略关系 - 公司与迪士尼、梦工厂动画等公司建立关键战略关系[30] 信息提交要求 - 公司按《1934年证券交易法》要求向SEC提交定期报告等信息[31]

财务数据和关键指标变化 - 2018财年调整后合并收入下降4.9%，总营收为3.366亿美元，低于2017财年的3.64亿美元 [12][34] - 零售毛利率为42.7%，低于截至2019年2月3日的53周期间的47.2% [35] - 调整后税前亏损为770万美元，调整后净亏损为590万美元 [36] - 年末现金及现金等价物为1790万美元，无循环信贷安排借款，合并库存为5840万美元，与上一年基本持平 [36] - 2018财年资本支出总计1130万美元，折旧和摊销为1600万美元 [36] - 预计2019年总营收将实现中到高个位数增长，全年息税前利润略为正，SG&A占总营收的百分比将改善，但SG&A金额预计略有上升 [37][38] - 预计2019年资本支出在1000万 - 1500万美元之间，折旧和摊销在1500万 - 1700万美元之间 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电子商务销售额连续五个季度实现两位数增长，2018年合并增长14%，其中北美增长18%，第四季度数字销售占净零售销售的10%，高于上一年同期的7% [12] - 商业收入（包括对外授权、批发和国际特许经营）增长超过15% [13] - 2018年自有产品销售增长，但授权产品销售较上一年下降超过20%，该业务板块通常占总零售销量的40%左右 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场销售额呈低个位数下降，调整后实现适度盈利；欧洲市场销售额呈两位数下降，其中英国市场受脱欧等因素影响，业绩不佳 [8][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 零售业务模式向多元化发展，包括拓展非传统零售地点、开发新的低资本灵活业态、与沃尔玛合作开设门店、增加旅游景点门店等，同时加强电子商务业务投资 [20][21][23] - 多元化和扩大消费者群体，通过重新推出和振兴生日计划等活动，增加新客户获取和消费者参与度 [25] - 利用品牌力量拓展零售以外业务，通过对外品牌授权和进入娱乐领域实现多元化，2018年对外授权收入增长，预计今年将拓展到更多类别 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年公司面临诸多挑战，但团队保持韧性，运营方面取得进展，相信已克服部分挑战，为长期增长奠定基础 [7][10] - 2019年公司有望受益于电影片单、电子商务增长、收入多元化等积极因素，预计收入将增长，但英国市场仍面临脱欧不确定性挑战 [30][31] 其他重要信息 - 2018年发生约1080万美元的非经常性费用，其中910万美元为非现金资产减值成本，导致公司对外国净递延税资产设立370万美元的非现金估值备抵 [34] - 公司计划在未来两年内关闭多达30家门店，约一半位于北美以外地区 [21][40] 问答环节所有提问和回答 问题: 2019年的关键增长驱动因素以及第四季度毛利率下降的原因 - 2019年的增长驱动因素包括电影片单带来的积极影响、电子商务持续两位数增长、传统零售以外收入增加以及与沃尔玛的合作等 [45][46][47] - 第四季度毛利率下降主要是由于销售下降导致的杠杆效应、一次性费用以及促销活动增加，特别是在圣诞节前关键假期期间，同时英国业务疲软也有影响 [49][50]

业绩总结 - 2018财年预计总收入在3.35亿到3.4亿美元之间[19] - 2018年，授权产品销售在北美和英国均出现双位数下降[23] - 2018年，授权产品收入为自2013年以来的最低水平[23] - 2018年，因会计规则变更，导致收入和税前利润分别减少390万美元和1230万美元[19] - 2018年，公司的产品在多个零售商中销售，包括沃尔玛3200多家门店、塔吉特1800多家门店和Rite Aid1500多家门店[40] - 2018年，北美约95%的商店盈利[34] - 2018年，非授权收入为自2014年以来的最高水平[23] - 2018年，北美的零售传统购物中心流量接近下降，电子商务增长75%[17] 用户数据与市场表现 - 2017年，Build-A-Bear Disneyland商店关闭，导致700万美元的销售损失[19] - 2013年至2017年，Build-A-Bear经历了四年连续的税前亏损，随后实现四年连续的税前盈利[13] - 2017年推出的新电子商务平台，自升级以来每季度实现双位数销售增长[35] - 电子商务销售预计将继续以两位数的速度增长[46] - 公司在数字参与和分析方面的持续进展将推动电子商务销售增长[46] 未来展望与市场扩张 - 公司在未来增长的目标包括亚洲和欧洲的其他地区[39] - 预计未来三年内，超过60%的公司租约到期或有选择权，其中40%将在未来12个月内到期[43] - 公司在Walmart试点店的初始销售表现令人满意，能够接触到新消费者[43] - 85%的美国门店位置在2英里内有电影院，预计将推动授权产品销售[43] - 公司拥有多个受信任的品牌和知识产权，能够扩展到更广泛的娱乐、全球市场和产品类别[51] 新产品与新技术研发 - 公司在未来的娱乐渠道中将利用新兴平台，如Build-A-Bear Radio等[46] - 公司在电子商务领域的增长反映出Build-A-Bear知识产权的增长[23] - 公司在未来的市场策略中将继续关注新产品的开发与推广[51] 负面信息 - 2018年，公司表现不佳被认为是异常现象，之前2013-2017年间持续取得进展[51]