公司概况 - 公司是全球现金及贵重物品安全物流服务提供商 同时提供数字零售解决方案及ATM相关服务 [1] - 公司在全球范围内运营 员工总数超过67,000人 [1] 分析师背景 - 分析师拥有西北大学分析学硕士学位及会计学学士学位 [1] - 分析师具备10年投资领域工作经验 从分析师晋升至管理职位 [1] - 分析师个人专注于股息投资研究 [1]

投资观点 - 对The Brink's Co (NYSE: BCO)给予买入评级 看好其增长前景 [1] - 预期业务无根本性变化的情况下 增长将加速 [1] - 投资策略注重长期投资 同时结合短期做空以发掘超额收益机会 [1] - 采用自下而上的分析方法 深入研究公司基本面优劣势 [1] - 投资期限为中长期 目标是识别具有扎实基本面、可持续竞争优势和增长潜力的公司 [1]

公司业绩 - Brink's Company公布2025年第一季度业绩 表现好坏参半 [1] - 公司需要在销售增长和利润率提升方面证明其能力 以实现更快增速 [1] 投资策略 - 投资者偏好长期投资 时间跨度为5-10年 [1] - 投资组合通常包含成长股 价值股和分红股 但更倾向于价值投资 [1] - 投资者偶尔会出售期权 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总有机增长6%，处于先前指引上限 [6] - 调整后EBITDA为2.15亿美元，利润率17.2%；每股收益1.62美元 [7] - 按固定汇率和有机收入计算增长6%，总收入增长1%；调整后EBITDA下降300万美元，营业利润增加600万美元 [11] - 每股收益按固定汇率计算增长13%，同比下降0.03美元；流通股平均数量下降4%，因预期税率上升使每股收益减少0.11美元 [12] - 过去十二个月自由现金流下降1400万美元，排除特定项目后同比增加400万美元，EBITDA转化率为42% [12] - 有机收入增长6900万美元，其中80%来自高利润率的AMS和DRS服务；货币逆风达6600万美元，即5% [27] - 总调整后EBITDA利润率较上年下降50个基点 [28] - 营业利润增长4%至1.51亿美元，利润率12.1%；利息费用同比增加200万美元至5800万美元；税收费用2800万美元，有效税率27.8% [28] - 利息收入为1100万美元，同比下降500万美元；持续经营业务收入7000万美元；折旧和摊销为5400万美元 [29] - 第一季度基于股票的薪酬同比下降400万美元，预计全年略有下降至3000 - 3500万美元 [29] - 第一季度杠杆率增至3.06倍，计划年底回到目标范围内 [30] - 截至5月9日，回购超130万股，花费超1.1亿美元，当前授权剩余约1.8亿美元回购额度 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 ATM管理服务和数字零售解决方案（AMS DRS） - 连续四个季度增长超20%，占业务四分之一，支持业绩稳定、利润率扩张和改善自由现金流 [6][8] - 在各市场持续增长，在北美DRS实现2022年以来最佳季度增长；在拉丁美洲，墨西哥安装情况良好；在欧洲，从传统CIT向DRS的转换加速 [20][21] - 第一季度末全球DRS设备数量较12月31日增长5% [67] 现金和贵重物品管理（CVM） - 有机增长1%，全球服务业务同比和环比均增长，主要因贵金属运输量增加 [18] - 与北美一家领先金融机构建立新合作伙伴关系，将在未来几个月内承接新业务 [19] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 固定汇率增长4%，有机增长2%，与上年一致；DRS增长突出，CVM收入有机增长，主要因全球服务业务量略有增加 [13] - 创纪录的EBITDA利润率，受益于收入结构、良好的定价纪律和持续的生产力提升 [13] 拉丁美洲市场 - 有机增长7%，但因货币贬值（主要是墨西哥比索和阿根廷比索）被抵消；排除阿根廷通胀缓和影响，有机增长率环比稳定 [14] - AMS和DRS业务占总收入比例增至18% [14] 欧洲市场 - 有机收入增长5%，AMS DRS业务占比环比增加2%至42% [15] - EBITDA同比持平，若排除重组行动影响，利润率同比提高40个基点 [17] 其他地区市场 - 有机增长加速至9%，主要受贵金属运输量增加推动；第一季度EBITDA利润率创纪录，提高130个基点 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略上，继续专注于最大化AMS DRS业务增长潜力、扩大利润率和执行资本分配框架 [7] - 持续执行资本分配框架，年初至今回购股票，上周宣布连续第三年提高季度股息 [9] - 继续探索具有战略契合度、有吸引力回报且符合当前杠杆目标和资本分配框架的并购机会 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经营的经济体不确定性增加，但公司历史表现良好，业务多元化，预计未来更具韧性 [24] - 作为服务型企业，预计基本不受直接关税影响；大部分成本为劳动力，具有可变性，有助于在未来业务量放缓时保护利润率 [25] - 随着业务向AMS和DRS转型，将增加网络密度和提高路由灵活性，为利润率扩张计划提供更多确定性 [26] - 对第一季度表现和全年剩余时间前景感到满意，业务稳定，有信心实现有机增长和利润率扩张 [26][37] 其他重要信息 - 公司预计2025年全年实现中个位数有机增长，包括AMS DRS业务实现中高两位数有机增长；EBITDA利润率提高30 - 50个基点，自由现金流转化率在40% - 45%之间 [10][32] - 预计第二季度收入在12.5 - 13亿美元之间，调整后EBITDA在2.05 - 2.25亿美元之间，每股收益在1.25 - 1.65美元之间 [10][34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司的关税暴露情况如何，硬件进口占收入或成本的百分比、国家暴露情况以及指导中假设的平均有效关税税率是多少？ - 公司预计不会受到直接关税影响，大部分成本和收入使用相同货币，服务进出口较少；全球服务业务有一些活动，但相关商品已被豁免关税；大部分卡车、零部件等在当地或贸易联盟内采购 [39][40][41] 问题2: 拉丁美洲业务有机增长7%，但FX拖累为负16%，过去有机增长能与FX趋势匹配，能否谈谈该地区的定价趋势，以及未来能否通过定价完全抵消货币贬值或FX逆风？ - 在高通胀市场如阿根廷，公司会根据通胀情况定价；拉丁美洲市场中，最大的FX影响来自墨西哥比索，预计上半年仍会有FX逆风，下半年会有所缓和，第二季度总体增长与第一季度相似 [42][43] 问题3: 第二季度利润率指引约为16.9%，同比下降超100个基点，能否解释原因，以及如何弥补上半年和下半年利润率的差距？ - 上半年利润率下降的主要驱动因素包括FX（主要是墨西哥比索）、阿根廷利息收入减少和重组费用增加；下半年，墨西哥比索的FX影响减弱，业务有正常的季节性增长，且第三季度会因去年同期的安全损失事件而实现利润率扩张 [50][51][55] 问题4: 阿根廷利息收入减少对EBITDA全年的影响有多大？ - 这一影响较为显著，大约每季度400 - 500万美元，但具体情况取决于阿根廷国内的情况 [56] 问题5: 预计第二季度有机增长3% - 6%，排除去年设备销售的影响后会是多少？ - 第二季度有机增长会受到约几个百分点的逆风影响，但预计在美元基础上仍将保持相同的增长轨迹；AMS业务合同较大且不稳定，本季度获得了东南亚两家银行的ATM外包协议，将在下半年至明年第一季度初开始贡献收入；DRS业务全球设备数量增长良好，各地区市场均有积极趋势 [62][63][67] 问题6: 为什么AMS DRS业务比传统CIT业务对宏观疲软更具弹性？ - 一方面，AMS DRS业务的市场空白较大，即使现有市场规模下降，仍有很大的增长空间；另一方面，DRS AMS业务主要是基于订阅的服务协议，收入更稳定，而传统CIT业务收入更依赖活动和交易量，可预测性较低 [70][71] 问题7: 第一季度后市场波动较大，BGS细分市场到目前为止的趋势如何？ - 第一季度因关税担忧导致贵金属运输市场波动和运输量增加，4月以来活动水平下降，预计本季度剩余时间将呈现中个位数有机增长 [74][75] 问题8: AMS DRS业务在不同市场的占比差异较大，如何提高其在拉丁美洲和其他地区的占比？ - 公司通过扩展产品组合、与供应商合作开发能处理更高现金量的解决方案，以满足现有客户需求；针对新客户，开发更小、成本更低的解决方案，并与银行、金融服务公司和零售POS支付公司等渠道合作伙伴合作，以进入市场 [76][77][78]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总有机增长6%，处于先前指引上限 [6] - 调整后EBITDA为2.15亿美元，利润率17.2%；每股收益1.62美元 [7] - 按固定汇率和有机收入计算增长6%，总收入增长1%；调整后EBITDA下降300万美元，营业利润增加600万美元 [12] - 每股收益按固定汇率计算增长13%，同比下降0.03美元；平均流通股数量下降4% [13] - 过去十二个月自由现金流下降1400万美元，排除特定项目后同比增加400万美元，EBITDA转化率为42% [13] - 营业利润增长4%至1.51亿美元，利润率12.1%；利息费用同比增加200万美元至5800万美元 [29] - 税收费用2800万美元，有效税率27.8%；利息收入1100万美元，同比下降500万美元 [29][30] - 持续经营业务收入7000万美元；折旧和摊销5400万美元 [30] - 第一季度基于股票的薪酬同比下降400万美元，全年预计降至3000 - 3500万美元 [30] - 第一季度杠杆率增至3.06倍，目标是年底回到目标范围内 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 ATM管理服务和数字零售解决方案（AMS DRS） - 连续四个季度增长超20%，占业务四分之一，支持业绩稳定、利润率扩张和改善自由现金流 [6][8] - 各市场持续增长，预计二季度受去年设备销售影响，全年业务基础扩大、积压订单增加、机会增多 [22] 现金和贵重物品管理（CVM） - 全球服务业务增长带动整体增长，贵金属运输量增加，一季度业务量3月中旬达到峰值，二季度初放缓但仍高于去年 [8][18][19] - 与北美一家领先金融机构建立新合作，将在未来几个月开展业务 [20] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 固定汇率增长4%，有机增长2%，与去年一致；DRS增长突出，CVM收入有机增长，EBITDA利润率创新高 [14] 拉丁美洲市场 - 有机增长7%，但货币贬值影响，排除阿根廷通胀缓和因素后，有机增长率稳定 [15] - AMS和DRS收入占比增至18% [15] 欧洲市场 - 有机收入增长5%，AMS DRS收入占比增至42%，在客户转化和拓展方面取得进展 [16] - EBITDA同比持平，排除重组影响，利润率同比提高40个基点 [17] 其他地区市场 - 有机增长加速至9%，主要受贵金属运输增加推动，EBITDA利润率创历史新高，提高130个基点 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略上聚焦AMS DRS增长潜力、扩大利润率和执行资本分配框架 [7] - 持续执行资本分配框架，年初至今回购130万股，平均每股87.62美元，占2024年底流通股约3% [9] - 上周宣布连续第三年提高季度股息，现有授权下剩余回购能力超1.8亿美元，有望达到或超过去年回购水平 [9][10] - 预计全年实现中个位数有机增长、EBITDA利润率提高30 - 50个基点、自由现金流转化率40 - 45% [11] - 二季度预计实现中个位数有机增长，EBITDA在2.05 - 2.25亿美元之间，每股收益在1.25 - 1.65美元之间 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经营地区不确定性增加，但公司历史表现良好，AMS DRS业务占比扩大、全球布局多元化，未来更具韧性 [24][25] - 作为服务型企业，预计不受关税直接影响，大部分成本为可变成本，可在业务量下降时保护利润率 [26] - 对一季度表现满意，业务稳定，有信心实现全年有机增长和利润率扩张目标 [27][28] 其他重要信息 - 会议记录受版权保护，未经书面许可不得使用 [2] - 会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与预测有重大差异，相关因素信息可在新闻稿脚注和公司最新SEC文件中查看 [1][2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司的关税暴露情况如何 - 公司预计不会受到关税直接影响，大部分成本和收入使用相同货币，服务进出口较少 [41] - 全球服务业务中，贵金属运输曾因关税担忧出现波动，但相关商品最终免税，目前无影响 [42] - 公司可能受全球增长放缓、生活成本上升或通胀影响，会通过提高生产力和保持定价纪律来应对 [43] 问题2：拉丁美洲业务的定价趋势如何，能否通过定价抵消货币贬值或外汇逆风 - 在阿根廷等高通胀市场，公司会根据当地通胀情况定价 [44] - 拉丁美洲市场中，墨西哥比索贬值是外汇影响的主要因素，预计上半年有影响，下半年会缓和，二季度整体增长与一季度相似 [44][45] 问题3：二季度利润率指引下降的原因是什么，如何弥补上半年和下半年利润率差距 - 上半年利润率下降主要受外汇、阿根廷利息收入减少和重组费用增加影响 [51][52] - 下半年外汇影响减弱，业务有季节性增长，且三季度会因去年安全损失事件基数较低而实现利润率扩张 [53][56] 问题4：阿根廷利息收入减少对全年EBITDA的影响有多大 - 预计每季度影响400 - 500万美元，但具体取决于阿根廷国内情况 [57] 问题5：二季度3% - 6%的有机增长排除去年设备销售后情况如何 - 去年DRS有800万美元设备销售，二季度有机增长会有几个百分点的逆风，但预计仍在指引范围内 [62][63] 问题6：AMS DRS业务比传统CIT业务更具抗宏观疲软能力的原因是什么 - AMS DRS业务市场空间大，即使现有市场下降50%，仍有很大增长空间 [70] - AMS DRS业务主要是订阅式服务协议，收入更稳定，不像传统CIT业务那样依赖交易量和价值 [72] 问题7：BGS业务季度至今的趋势如何 - 一季度因关税担忧，贵金属运输量和市场波动大，其他地区业务实现中个位数有机增长 [75][76] 问题8：如何提高拉丁美洲和其他地区AMS DRS业务占比 - 针对现有客户，扩展产品组合，开发能处理更高现金量的解决方案 [77] - 针对新客户，降低服务成本，开发小型设备，拓展销售渠道，与银行、金融服务公司和零售POS支付公司合作 [78]

业绩总结 - 第一季度有机收入增长6%，高于之前指导的上限[9] - 调整后EBITDA为2.15亿美元，利润率为17.2%[9] - 每股收益（EPS）为1.62美元，较去年同期增长2%[9] - 自由现金流为3.6亿美元，反映出应收账款天数的持续改善[9] - 2023年第一季度的收入增长为3%，在不考虑汇率影响的情况下增长为4%[49] 未来展望 - 第二季度收入预期在12.5亿至13亿美元之间，有机增长在3%至6%之间[9] - 预计2025年全年的有机增长框架为中到高个位数[35] - 预计2025年自由现金流转化率为40%至45%[35] 用户数据 - AMS/DRS业务的有机增长超过20%，现已占总收入的25%[9] 资本配置与股东回报 - 资本配置框架下，已回购超过130万股股票，几乎是去年同期的三倍[9] - 第三年连续增加季度股息[9] - 2023年第一季度的自由现金流强劲，预计将为股东提供充足的资本回报[39] 费用与损失 - 2023年第一季度因阿根廷高度通货膨胀会计影响，预税费用为1120万美元，其中货币重估损失为980万美元[64] - 2023年第一季度因重组和重整产生的费用为1310万美元[56] - 2023年第一季度因收购和处置产生的费用为830万美元[56] - 2023年第一季度，公司因处置俄罗斯业务确认损失200万美元[66] 现金流与债务 - 2024年12月31日的总债务为3,896.2百万美元，2025年3月31日为3,881.6百万美元[84] - 2024年12月31日的净债务为2,582.2百万美元，2025年3月31日为2,776.5百万美元[84] - 2023年第一季度的经营活动现金流为负45.1百万美元，2023年全年为702.4百万美元[83] 资本支出 - 2023年第一季度的资本支出为负45.2百万美元，2023年全年为负202.7百万美元[83] - 2024年第一季度的受限现金增加为57.3百万美元，2024年全年为42.9百万美元[83]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度公司GAAP收入为12.467亿美元，较2024年增长1%，有机增长6%[162][163] - 2025年第一季度公司GAAP营业利润为1.191亿美元，较2024年下降1%，营业利润率从9.8%降至9.6%[162][165] - 2025年第一季度公司GAAP持续经营业务收入为5160万美元，较2024年增长5%，摊薄后每股收益为1.19美元，增长9%[162] - 2025年第一季度公司非GAAP营业利润为1.506亿美元，较2024年增长4%，营业利润率从11.7%升至12.1%[162] - 2025年第一季度公司非GAAP持续经营业务收入为7030万美元，较2024年下降6%，摊薄后每股收益为1.62美元，下降2%[162] - 2025年第一季度调整后EBITDA为2.15亿美元，较2024年下降1%[162][170] - 2025年第一季度GAAP税前收入6950万美元，所得税1560万美元，有效所得税税率22.4%；Non - GAAP税前收入1.01亿美元，所得税2810万美元，有效所得税税率27.8%[221] - 2024年第一季度GAAP税前收入7840万美元，所得税2620万美元，有效所得税税率33.4%；Non - GAAP税前收入1.008亿美元，所得税2340万美元，有效所得税税率23.2%[221] - 2025年第一季度GAAP经营利润1.191亿美元，Non - GAAP经营利润1.506亿美元[224] - 2024年第一季度GAAP经营利润1.209亿美元，Non - GAAP经营利润1.45亿美元[224] - 2025年第一季度GAAP持续经营业务归属于公司的收入5160万美元，Non - GAAP为7030万美元[224] - 2024年第一季度GAAP持续经营业务归属于公司的收入4930万美元，Non - GAAP为7460万美元[224] - 2025年第一季度GAAP摊薄每股收益1.19美元，Non - GAAP为1.62美元[225] - 2024年第一季度GAAP摊薄每股收益1.09美元，Non - GAAP为1.65美元[225] - 2025年全年Non - GAAP有效税率预计为27.8%，2024年为23.2%[221][226] 各地区表现 - 分地区看，2025年第一季度北美地区收入4.176亿美元，增长3%，营业利润5310万美元，增长10%[172] - 拉丁美洲地区收入3.076亿美元，下降8%，营业利润5390万美元，下降14%[172] - 欧洲地区收入2.991亿美元，增长3%，营业利润2520万美元，下降3%[172] - 其他地区收入2.224亿美元，增长9%，营业利润5010万美元，增长22%[172] 成本和费用（同比环比） - 2025年前三个月公司费用为3170万美元，较去年同期减少170万美元，主要因净薪酬成本和专业审计费用降低[187] - 2025年前三个月未分配到各业务板块的其他项目总计3150万美元，较2024年的2410万美元增长31%[189] - 2022年全球重组计划累计确认费用3420万美元，2025年前三个月为20万美元，该计划使全球员工减少约3200个岗位[191] - 2025年前三个月因阿根廷高通胀会计处理确认税前费用630万美元，2024年同期为160万美元[194] - 2025年前三个月转型计划费用为510万美元，2024年同期为480万美元[195] - 2025年前三个月其他经营收入（费用）为 - 180万美元，2024年同期为1260万美元[206] - 2025年前三个月利息费用为5750万美元，较2024年的5580万美元增长3%[207] - 2025年前三个月利息及其他非经营收入（费用）为790万美元，较2024年的1330万美元减少41%[208] - 2025年前三个月持续经营业务所得税拨备为1560万美元，有效税率为22.4%；2024年同期分别为2620万美元和33.4%[209] - 2025年3月31日止三个月归属于非控股股东的净收入为230万美元，较2024年的290万美元减少21%[210] - 2025年第一季度经营活动现金流较2024年同期减少12410万美元，投资活动现金使用量增加290万美元[228] - 2025年前三个月GAAP经营活动现金流较2024年同期减少1.241亿美元[229][230] - 2025年前三个月非GAAP股息前自由现金流较2024年同期减少4030万美元[229][231] - 2025年前三个月投资活动使用的现金较2024年同期增加290万美元[232] - 2025年前三个月融资活动使用的现金较2024年同期增加1.228亿美元[237][238] - 2025年前三个月资本支出为5890万美元，2024年为5220万美元[229][231][232][234] - 2025年前三个月折旧和摊销为7070万美元，2024年为7240万美元[234] - 2025年第一季度向股东支付股息1040万美元，2024年为980万美元[237][239] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，净债务为27.765亿美元，较2024年末的25.822亿美元增加[240] - 截至2025年3月31日，循环信贷额度下有5.31亿美元可用[243] 管理层讨论和指引 - 公司预计2027年前不对美国主要养老金计划进行现金缴款，2040年前不对UMWA计划进行额外缴款[253][254] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年前三个月回购514795股普通股，花费4480万美元，平均每股86.97美元，截至3月31日，2023年5亿美元股票回购计划还剩2.52亿美元额度[248] - 2024年末，美国主要养老金计划初始资金状况为负1.09亿美元，2029年末预计达到4.9亿美元[250] - 2024年末，UMWA计划初始资金状况为负7790万美元，2029年末预计为负4160万美元[250] - 2024年末，黑肺计划初始资金状况为负7440万美元，2029年末预计为负4690万美元[250] - 美国主要养老金计划约有10300名受益人，UMWA计划截至2024年末约有2200名受益人，黑肺计划截至2024年末约有700名受益人[252][254][255] - 2024 - 2029年，美国退休负债相关费用总计预计从负1.1亿美元增长至5200万美元[257] - 2024 - 2029年，公司向美国计划的付款总计预计从8000万美元增长至7900万美元[259] - 2024 - 2029年，美国计划向参与者的付款总计预计从7.31亿美元降至6.81亿美元[259] - 公司在超过100个国家服务客户，其中在51个国家设有子公司，面临利率、外汇和商品价格波动风险[262] - 截至2025年3月31日的三个月内，公司市场风险敞口无重大变化[262]

收入和利润（同比环比） - 第一季度收入12.47亿美元，总增长1%，有机增长6%[1][2] - 第一季度GAAP运营利润1.19亿美元，下降1%；Non - GAAP运营利润1.51亿美元，增长4%[2] - 2025年第一季度北美地区营收41760万美元，运营利润5310万美元，运营利润率12.7%[22] - 2025年第一季度拉丁美洲地区营收30760万美元，运营利润5390万美元，运营利润率17.5%[22] - 2025年第一季度欧洲地区营收29910万美元，运营利润2520万美元，运营利润率8.4%[22] - 2025年第一季度其他地区营收22240万美元，运营利润5010万美元，运营利润率22.5%[22] - 2025年第一季度公司总营收12.467亿美元，运营利润1.191亿美元，总运营利润率9.6%[22] - 2024年第一季度至3月31日，GAAP税前收入7840万美元，所得税2620万美元，有效税率33.4%；2025年同期，GAAP税前收入6950万美元，所得税1560万美元，有效税率22.4%[47] - 2024年第一季度至3月31日，非GAAP税前收入1.008亿美元，所得税2340万美元，有效税率23.2%；2025年同期，非GAAP税前收入1.01亿美元，所得税2810万美元，有效税率27.8%[47] - 2024年GAAP全年经营利润为4.53亿美元，2025年第一季度为1.191亿美元；非GAAP全年经营利润为6.294亿美元，2025年第一季度为1.506亿美元[49] - 2024年GAAP持续经营业务收入为1.618亿美元，2025年第一季度为5160万美元；非GAAP持续经营业务收入为3.214亿美元，2025年第一季度为7030万美元[49] - 2024年调整后EBITDA为9.119亿美元，2025年第一季度为2.15亿美元[49] - 2024年GAAP每股收益为3.61美元，2025年第一季度为1.19美元；非GAAP每股收益为7.17美元，2025年第一季度为1.62美元[51] - 2024年全年非GAAP有效税率为23.2%，2025年预计为27.8%[52] - 2024年全年收购和处置相关经营利润调整为6250万美元，2025年第一季度为1.85亿美元[49] - 2024年全年阿根廷高通胀影响相关经营利润调整为3500万美元，2025年第一季度为630万美元[49] 成本和费用（同比环比） - 2022年全球重组计划共确认3420万美元费用，2025年前三个月确认20万美元[27] - 其他重组行动2024年确认净成本70万美元，2025年前三个月确认30万美元[28] - 2025年前三个月收购相关无形资产摊销费用为1440万美元[31] - 2024年收购相关无形资产摊销费用为5830万美元[31] - 2024年公司因高通胀会计确认3500万美元税前费用，2025年前三个月确认630万美元，其中2024年货币重估损失1840万美元，2025年前三个月为480万美元[32] - 2024年公司转型计划产生2840万美元费用，2025年前三个月产生510万美元费用[33] - 2024年公司因美国司法部和金融犯罪执法网络调查计提4570万美元，2025年前三个月计提90万美元[34] - 2021年第三季度公司因智利反垄断事项确认950万美元估计损失，后续年份有额外金额[35] - 2023年公司因非例行汽车损失事项确认1000万美元费用[36] - 2024年第一季度至3月31日，收购和处置调整项为1570万美元，所得税130万美元；2025年同期为1920万美元，所得税140万美元[47] - 2024年第一季度至3月31日，转型计划调整项为480万美元，所得税10万美元；2025年同期为510万美元，所得税10万美元[47] - 2024年第二季度因阿根廷高通胀会计产生0.2百万美元非GAAP亏损调整，第三季度为0.7百万美元，第四季度为0.4百万美元，2025年第一季度为1.0百万美元[53] 各条业务线表现 - ATM管理服务和数字零售解决方案有机增长超20%[1] 管理层讨论和指引 - 2025年框架确认，引入2025年第二季度指引[1] - 2025年有机收入增长为中个位数，AMS/DRS有机收入增长为中高个位数[6] - 2025年调整后EBITDA利润率扩张30 - 50个基点，自由现金流转化率40 - 45%[6] - 2025年第二季度收入指引为12.5 - 13亿美元，Non - GAAP调整后EBITDA为2.05 - 2.25亿美元[6] 其他没有覆盖的重要内容 - 年初至今回购超130万股，近上年同期三倍[1] - 公司业务覆盖51个国家，服务超100个国家的客户[18] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为12.262亿美元，较2024年12月31日的13.953亿美元减少[11] - 2025年第一季度净现金用于经营活动6.02亿美元，而2024年同期为提供6.39亿美元[13] - 2024年GAAP经营活动产生的现金流量为4.26亿美元，2024年第一季度为6390万美元，2025年第一季度为 - 6020万美元[54] - 2024年自由现金流（未计股息）为3.999亿美元，2024年第一季度为 - 6200万美元，2025年第一季度为 - 1.023亿美元[54]

文章核心观点 - 公司2025年第一季度业绩表现强劲，EBITDA和EPS超指引上限，有机营收增长6%，AMS和DRS业务增长超20%，公司重申2025年框架并引入第二季度指引，将继续执行战略提升盈利能力和股东价值 [1][2] 第一季度业绩情况 整体业绩 - 营收达12.47亿美元，总增长1%，有机增长6%，按固定汇率计算增长6%；运营利润1.19亿美元，下降1%，非GAAP运营利润1.51亿美元，增长4%，按固定汇率计算增长14%；净利润5200万美元，增长5%，非GAAP调整后EBITDA 2.15亿美元，下降1%，按固定汇率计算增长6%；EPS为1.19美元，增长9%，非GAAP EPS为1.62美元，下降2%，按固定汇率计算增长13% [3] 各地区业绩 |地区|营收（1Q'25）|营收变化（总）|营收有机增长|运营利润（1Q'25）|运营利润变化（总）|运营利润有机增长| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |北美|4.18亿美元|3%|2%|5300万美元|10%|9%| |拉丁美洲|3.08亿美元|-8%|7%|5400万美元|-14%|2%| |欧洲|2.99亿美元|3%|5%|2500万美元|-3%|1%| |其他地区|2.22亿美元|9%|9%|5000万美元|22%|23%| [14] 业务亮点 - ATM管理服务和数字零售解决方案有机增长超20%，按过去12个月计算，高利润率的经常性营收业务占比超25%；现金和贵重物品业务增长受全球服务业务同比加速推动，主要因贵金属流动增加；运营利润率提高40个基点，反映了生产力提升和营收组合优势，但受拉美地区货币逆风部分抵消 [2] 股份回购 - 年初至今回购超130万股，近三倍于上年同期，加速股份回购至超1.1亿美元 [1][2] 2025年框架及第二季度指引 2025年非GAAP框架 - 有机营收增长为中个位数；AMS/DRS有机营收增长为中高两位数；调整后EBITDA利润率扩张30 - 50个基点；自由现金流转化率40 - 45%；返还给股东的自由现金流增长超50% [5] 2025年第二季度非GAAP指引 - 营收12.5 - 13亿美元；非GAAP调整后EBITDA 2.05 - 2.25亿美元；非GAAP EPS 1.25 - 1.65美元 [5] 资产负债表情况 资产 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为12.262亿美元，受限现金为4.141亿美元，应收账款净额为7.724亿美元，预付费用及其他为3.531亿美元，流动资产总计27.658亿美元；使用权资产净额为3.472亿美元，物业及设备净额为10.35亿美元，商誉14.691亿美元，其他无形资产净额为4.159亿美元，递延所得税资产净额为2.435亿美元，其他资产为3.071亿美元，总资产为65.836亿美元 [8][9] 负债和权益 - 流动负债总计18.229亿美元，长期债务为35.969亿美元，应计养老金成本为1.282亿美元，其他退休福利为1.093亿美元，租赁负债为2.847亿美元，递延所得税负债为0.631亿美元，其他负债为2.495亿美元，总负债为62.546亿美元；权益方面，Brink's股东权益为2.058亿美元，非控股权益为1.232亿美元，总权益为3.29亿美元，负债和权益总计65.836亿美元 [9] 现金流量表情况 经营活动现金流 - 2025年第一季度净现金使用6020万美元，主要因应收账款和客户义务增加等；2024年第一季度净现金提供6390万美元 [11] 投资活动现金流 - 2025年第一季度净现金使用4870万美元，主要因资本支出和证券购买等；2024年第一季度净现金使用4580万美元 [11] 融资活动现金流 - 2025年第一季度净现金使用1.241亿美元，包括债务偿还和股份回购等；2024年第一季度净现金使用130万美元 [11] 汇率变动影响 - 2025年第一季度现金受汇率变动影响增加3290万美元，2024年第一季度减少1980万美元 [12] 其他事项 非GAAP指标及调整 - 公司使用非GAAP指标帮助投资者更好理解业务表现，排除了重组、收购处置、阿根廷高通胀影响等非经常性、不频繁或不寻常的成本和收益；非GAAP运营利润和利润率、自由现金流等指标有助于评估公司业绩和现金流状况 [39][40][43] 会议安排 - 公司将于5月12日下午4:30举行电话会议回顾第一季度业绩，可通过电话或网络直播参与，会议回放至5月19日 [6]

股息公告 - 公司董事会宣布季度股息为每股0.255美元，较上期增长5% [1] - 股息支付日为2025年6月2日，股权登记日为2025年5月19日 [1] 公司概况 - 公司是全球领先的现金及贵重物品管理、数字零售解决方案和ATM托管服务提供商 [2] - 客户群体包括金融机构、零售商、政府机构、造币厂、珠宝商等商业实体 [2] - 业务网络覆盖51个国家，服务范围延伸至100多个国家 [2] 联系方式 - 投资者关系联系电话为804-289-9709 [3]