文章核心观点 - 建议买入布林克斯公司股票，因其是行业最大参与者，有强大规模优势，能持续抢占份额，且现金需求仍在，公司财务表现健康 [1] 业务概述 - 公司是现金和价值管理服务领先提供商，包括ATM管理服务、数字零售解决方案等，核心业务是现金和贵重物品管理服务，占2023财年收入约79% [2] - 按地区划分，2023财年公司收入33%来自北美，27%来自拉丁美洲，23%来自欧洲，17%来自其他地区 [2] 规模优势 - 公司在重点国家的规模是最强竞争优势，因其能提供路线密度高、价格低的服务，有结构成本优势 [3] - 大规模使公司有足够能力处理大型全国性客户业务，还带来良好声誉，新进入者难以复制 [3] 现金需求 - 美国现金支付仍是店内支付首选方式，流通货币量逐年增加，现金需求未消失，推动公司核心服务需求 [4] - 即使现金需求逐渐减少，公司在可预见未来仍有增长空间，因可抢占小玩家份额 [4] 财务表现 - 过去几年公司营收增长为正，2024年第一季度核心服务同比增长11%，调整后EBITDA利润率表现良好 [5][6] - 公司有扩大利润率潜力，管理层采取股东友好的资本回报政策，预计2024年将用2 - 2.5亿美元自由现金流进行股票回购 [6] - 预计2024年第二季度公司增长无大波动，EBITDA利润率将扩大，近期公司筹集8亿美元债务用于偿还到期债务 [7] 估值 - 采用远期市盈率法，预计公司未来能健康增长，与行业8%的增长率一致，2024年有机增长率12.3%支持增长未放缓观点 [8][9] - 假设利润率每年适度扩张25个基点，2026财年公司可能产生4.8亿美元调整后收益，即使无倍数扩张，上行空间仍有吸引力 [9] 结论 - 建议买入公司股票，其领先市场地位带来结构成本优势，能抢占市场份额并持续增长，现金需求仍强，公司能从中受益，近期财务表现证明其有增长和盈利的能力 [11]

文章核心观点 公司完成5年期和8年期高级无担保票据发行，预计用所得款项赎回或回购2025年到期高级票据及偿还部分循环信贷安排借款，旨在延长和多元化未来债务到期日、增加流动性并维持杠杆在目标范围内 [1] 分组1：票据发行情况 - 公司完成5年期和8年期高级无担保票据发行，本金分别为4亿美元，票据按面值定价，将于2029年6月15日和2032年6月15日到期，年利率分别为6.500%和6.750% [1] 分组2：公司表态 - 执行副总裁兼首席财务官表示对再融资结果满意，交易不会对2024年利息费用或现有每股收益指引范围产生重大影响，公司将专注为股东创造价值 [1] 分组3：资金用途 - 公司预计用票据发行所得款项赎回或回购2025年到期本金4亿美元、年利率5.500%的高级票据，并偿还10亿美元循环信贷安排下的部分未偿还借款，在赎回或回购前，部分所得款项将用于一般公司用途和临时偿还循环信贷安排下的额外未偿还金额 [1] 分组4：发行限制 - 票据未也不会根据1933年《证券法》或任何其他司法管辖区的证券法进行注册，仅向合格机构买家和非美国人士发售 [2] 分组5：公司简介 - 公司是全球领先的现金和贵重物品管理、数字零售解决方案及ATM管理服务提供商，客户包括金融机构、零售商等，业务网络覆盖52个国家，服务超100个国家的客户 [3] 分组6：前瞻性声明 - 本新闻稿包含前瞻性信息，如票据发行及所得款项用途等 [4]

文章核心观点 公司完成5年期和8年期高级无担保票据发行，预计用所得款项赎回或回购2025年到期高级票据及偿还部分循环信贷安排借款，此次再融资可延长和分散未来债务到期日、增加流动性并维持杠杆在目标范围内 [1] 分组1：票据发行情况 - 公司完成5年期和8年期高级无担保票据发行，本金分别为4亿美元，票据按面值定价，将于2029年6月15日和2032年6月15日到期，年利率分别为6.500%和6.750% [1] 分组2：再融资影响及公司态度 - 公司执行副总裁兼首席财务官表示对再融资结果满意，此次交易可延长和分散未来债务到期日、增加流动性并维持杠杆在目标范围内，预计对2024年利息费用或现有每股收益指引范围无重大影响，公司将继续专注为股东创造价值 [1] 分组3：所得款项用途 - 公司预计用票据发行所得款项赎回或回购2025年到期本金4亿美元、年利率5.500%的高级票据，并偿还10亿美元循环信贷安排下的部分未偿还借款，在赎回或回购2025年高级票据前，所得款项将用于一般公司用途及临时偿还循环信贷安排下的额外未偿还金额 [1] 分组4：公司简介 - 公司是全球领先的现金和贵重物品管理、数字零售解决方案及ATM托管服务提供商，客户包括金融机构、零售商、政府机构等，业务网络覆盖52个国家，服务超100个国家的客户 [3] 分组5：前瞻性声明 - 本新闻稿包含前瞻性信息，如票据发行及所得款项用途等，可能受多种风险、不确定性和意外情况影响，导致实际结果与预期有重大差异 [4]

文章核心观点 公司宣布发行5年期和8年期高级无抵押票据，预计用所得款项赎回或回购2025年到期高级票据并偿还部分循环信贷安排借款 [1][2] 分组1：票据发行情况 - 公司宣布发行5年期和8年期高级无抵押票据，本金分别为4亿美元，按面值发行，到期日分别为2029年6月15日和2032年6月15日，年利率分别为6.500%和6.750% [1] - 票据为一般无抵押债务，由公司现有及未来美国子公司担保，发行预计于2024年6月12日完成，此次发行较之前宣布的增加了8年期票据系列 [1] 分组2：所得款项用途 - 公司预计用票据发行所得款项赎回或回购2025年到期的4亿美元5.500%高级票据，并偿还10亿美元循环信贷安排下的部分未偿借款 [2] - 在赎回或回购2025年高级票据前，公司预计将部分所得款项用于一般公司用途和临时偿还循环信贷安排下的额外未偿金额 [2] 分组3：发行相关规定 - 票据未也不会根据1933年《证券法》或其他司法管辖区证券法注册，仅向合格机构买家和非美国人士发售 [3] - 本新闻稿不构成出售要约或购买要约招揽，票据要约将通过私募备忘录进行 [3] 分组4：公司简介 - 公司是全球领先的现金和贵重物品管理、数字零售解决方案及ATM管理服务提供商，客户包括金融机构、零售商等，业务覆盖52个国家，服务超100个国家的客户 [4] 分组5：前瞻性声明 - 本新闻稿包含前瞻性信息，如票据发行及所得款项用途等，可能受多种风险、不确定性和意外情况影响 [5]

文章核心观点 公司宣布发行5年期和8年期高级无抵押票据，预计用所得款项赎回或回购2025年到期的高级票据并偿还部分循环信贷安排借款 [1][2] 分组1：票据发行情况 - 公司宣布发行5年期和8年期高级无抵押票据，本金分别为4亿美元，按面值发行，到期日分别为2029年6月15日和2032年6月15日，年利率分别为6.500%和6.750% [1] - 票据为一般无抵押债务，由公司现有及未来美国子公司担保，发行预计于2024年6月12日完成，此次发行较之前宣布的有所扩量，新增了8年期票据 [1] 分组2：所得款项用途 - 公司预计用票据发行所得款项赎回或回购2025年到期的4亿美元、年利率5.500%的高级票据，并偿还10亿美元循环信贷安排下的部分未偿还借款 [2] - 在赎回或回购2025年高级票据前，公司预计将部分所得款项用于一般公司用途和临时偿还循环信贷安排下的额外未偿还金额 [2] 分组3：发行相关规定 - 票据未也不会根据1933年《证券法》或其他司法管辖区的证券法进行注册，仅向合格机构买家和非美国人士发售 [3] - 本新闻稿不构成出售要约或购买要约的招揽，任何票据要约将仅通过私募备忘录进行 [3] 分组4：公司简介 - 公司是全球领先的现金和贵重物品管理、数字零售解决方案及ATM管理服务提供商，客户包括金融机构、零售商等，业务覆盖52个国家，服务超100个国家的客户 [4] 分组5：前瞻性声明 - 本新闻稿包含前瞻性信息，如票据发行及所得款项用途等，可能受多种风险、不确定性和意外情况影响，导致实际结果与预期有重大差异 [5]

文章核心观点 公司宣布拟发行4亿美元5年期高级无抵押票据，预计用所得款项和手头现金赎回或回购2025年到期的4亿美元高级票据，并临时偿还循环信贷安排下的未偿还金额 [1] 分组1：票据发行情况 - 公司拟发行4亿美元5年期高级无抵押票据，受市场和其他条件限制 [1] - 票据为一般无抵押债务，由公司现有和未来美国子公司担保 [1] - 票据未也不会根据1933年《证券法》等注册，仅向合格机构买家和非美国人士发售 [2] 分组2：资金用途 - 公司预计用票据发行所得款项和手头现金赎回或回购2025年到期的4亿美元5.500%高级票据 [1] - 在赎回或回购2025年高级票据前，公司预计用所得款项临时偿还10亿美元循环信贷安排下的未偿还金额 [1] 分组3：公司简介 - 公司是全球领先的现金和贵重物品管理、数字零售解决方案及ATM管理服务提供商 [3] - 公司客户包括金融机构、零售商等，业务网络覆盖52个国家，服务超100个国家的客户 [3] 分组4：前瞻性声明 - 本新闻稿包含前瞻性信息，如票据发行及所得款项用途等 [4]

文章核心观点 公司宣布拟发行4亿美元5年期高级无抵押票据 预计用所得款项和手头现金赎回或回购2025年到期的4亿美元5.500%高级票据 并临时偿还循环信贷安排下的未偿还金额 [1] 分组1：票据发行情况 - 公司拟发行4亿美元5年期高级无抵押票据 受市场和其他条件限制 [1] - 票据为一般无抵押债务 由公司现有及未来美国子公司担保 [1] - 票据未也不会根据1933年《证券法》等注册 仅向合格机构买家和非美国人士发售 [2] 分组2：资金用途 - 公司预计用票据发行所得款项净额和手头现金赎回或回购2025年到期的4亿美元5.500%高级票据 [1] - 在赎回或回购2025年高级票据前 公司预计用所得款项净额临时偿还10亿美元循环信贷安排下的未偿还金额 [1] 分组3：公司简介 - 公司是全球领先的现金和贵重物品管理、数字零售解决方案及ATM管理服务提供商 [3] - 客户包括金融机构、零售商、政府机构等 业务网络覆盖52个国家 服务超100个国家的客户 [3] 分组4：前瞻性声明 - 本新闻稿包含前瞻性信息 如“预期”“计划”等表述可能识别前瞻性信息 [4] - 前瞻性信息包括票据发行及所得款项用途等细节 [4]

文章核心观点 - 分析布林克公司（Brink's）国际业务营收趋势对评估其财务实力和未来增长可能性至关重要，投资者需关注公司对海外市场的依赖程度，同时公司国际业务既有机遇也有挑战，跟踪其国际营收趋势有助于预测未来走向 [1][2][6] 公司营收情况 上季度营收 - 公司上季度总营收12.4亿美元，同比增长4.3% [2] - 拉丁美洲营收3.35亿美元，占总营收27.1%，超华尔街分析师预期2.6%，上一季度和去年同期分别贡献3.43亿美元（27.5%）和3.16亿美元（26.7%） [3] - 欧洲营收2.91亿美元，占总营收23.5%，超华尔街分析师预期4.15%，上一季度和去年同期分别贡献2.94亿美元（23.6%）和2.69亿美元（22.7%） [3] - 其他地区营收2.05亿美元，占总营收16.6%，低于华尔街分析师预期2.05%，上一季度和去年同期分别贡献2.04亿美元（16.4%）和1.99亿美元（16.8%） [4] 营收预测 - 本财季华尔街分析师预计公司总营收12.4亿美元，同比增长1.9%，拉丁美洲、欧洲和其他地区预计分别贡献3.456亿美元（27.9%）、2.973亿美元（24%）和2.09亿美元（16.9%） [5] - 全年公司总营收预计51.4亿美元，较上一年增长5.5%，拉丁美洲、欧洲和其他地区预计分别贡献13.8亿美元（26.8%）、11.8亿美元（23%）和8.507亿美元（16.6%） [5] 公司股票情况 评级情况 - 公司目前Zacks评级为4（卖出），意味着短期内可能跑输整体市场 [7] 股价走势 - 过去一个月公司股价上涨11.2%，同期Zacks标准普尔500综合指数上涨1.3%，Zacks商业服务板块下跌0.7% [8] - 过去三个月公司股价上涨19.4%，同期标准普尔500指数上涨4.3%，板块上涨0.3% [8]

业绩总结 - 第一季度2024年报告收入增长4%，有机增长12%[6] - 调整后的EBITDA增长15%，达到2.18亿美元，利润率提升160个基点至17.7%[6] - 每股收益（EPS）增长20%，达到1.52美元[6] - 过去12个月的自由现金流增长61%，达到3.63亿美元，转换率为41%[6] - 2023年第一季度GAAP收入为10.74亿美元，非GAAP收入同样为10.74亿美元[55] - 2023年第一季度调整后EBITDA为112.1百万美元[55] - 2023年第一季度，公司总调整后EBITDA为21420万美元，2024年第一季度预计为23300万美元[88] 用户数据 - DRS和AMS的有机增长分别为18%和11%[6] - 第一季度北美收入增长1%，调整后的EBITDA增长21%[13] - 拉丁美洲收入增长6%，调整后的EBITDA下降3%[14] - 拉丁美洲2023年收入增长6%，运营利润下降5%，在恒定汇率下收入增长37%[48] - 欧洲2023年收入增长8%，运营利润增长18%，在恒定汇率下收入增长7%[48] 未来展望 - 2024年收入预期在50.75亿至52.25亿美元之间，支持低至中十位数的有机增长[8] - 调整后的EBITDA预期在9.35亿至9.85亿美元之间，利润率扩张约80个基点[8] - 自由现金流预期在4.15亿至4.65亿美元之间，调整后的EBITDA转换率约为46%[8] - 2024年拉丁美洲的有机收入预计增长41%[48] - 2024年欧洲的有机收入预计增长16%[48] 负面信息 - 2022年因重组计划产生的费用为2220万美元，主要为遣散费[68] - 2022年，公司因阿根廷高度通货膨胀会计处理，确认了4170万美元的税前费用，其中包括3760万美元的货币重估损失[72] - 2022年第一季度，公司对坏账准备的估计进行了调整，增加了1670万美元的额外准备金，随后在2022年后续季度减少了110万美元[73] - 2021年第三季度，公司因智利反垄断事务确认了950万美元的费用，并在2022年增加了140万美元的调整[75] 财务状况 - 2023年和2024年，公司短期借款和长期债务分别为3379.6百万美元和3434.9百万美元，总债务为3531.3百万美元和3589.9百万美元[81] - 2023年第一季度，公司净债务为2520.9百万美元，2024年第一季度预计为2658.2百万美元[82]

分组1 - 公司在2024年第一季度实现了12%的有机增长,其中ATM管理服务(AMS)和数字零售解决方案(DRS)业务增长18% [7] - 公司调整后EBITDA增长15%至2.18亿美元,毛利率扩大160个基点至17.7% [8] - 公司自由现金流同比增长61%至3.63亿美元,EBITDA转化率达41% [9] 分组2 - 北美地区有机收入增长加速至1%,AMS和DRS收入增长强劲,毛利率同比提升280个基点至16.9% [17][18][19] - 拉丁美洲地区有机增长37%,主要受益于价格上涨抵消汇率影响 [20][21][22] - 欧洲地区有6%的有机增长,毛利率同比提升60个基点 [23] - 其他地区有4%的有机增长,毛利率同比提升150个基点 [24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **George Tong 提问** 询问公司在DRS业务中缩短从合同签署到实现收入的时间所采取的措施 [57] **Mark Eubanks 回答** 公司通过改善合同流程、项目管理和法务谈判等方面的措施,将DRS业务从合同签署到实现收入的周期缩短了30%以上 [58][59][60][61][62][63][64] 问题2 **Jack Wilson 提问** 询问公司DRS业务中新增客户和现有客户转化的占比情况 [72] **Mark Eubanks 回答** 公司DRS业务的增长来自三个方面:未开发客户、现有传统现金运输客户的转化,以及现有DRS客户的扩展,三者占比相对平衡 [73][74][75][76][77] 问题3 **Jack Wilson 提问** 询问公司在AMS业务中的市场地位和竞争优势 [78] **Mark Eubanks 回答** AMS市场仍处于初期阶段,公司凭借硬件、软件和物流网络的一体化优势,在竞争中处于有利地位 [79][80][81]