新工厂建设 - Bunge (NYSE:BG)和Chevron (NYSE: CVX)宣布批准了一个最终投资决定，他们的合资企业Bunge Chevron Ag Renewables LLC将在路易斯安那州Destrehan的现有加工设施旁边建造一个新的油籽加工厂[1] - 新工厂采用灵活设计，旨在允许加工大豆以及软籽，包括冬季油籽作物，如冬季油菜和CoverCress等[2] - 预计2026年投入运营的加工设施旨在为Bunge Chevron Ag Renewables增加规模和效率，使公司能够更好地满足可再生燃料原料的增加市场需求[3]

公司业务 - 公司是一家全球领先的农业和食品公司，主要业务涵盖从农民到消费者的一体化运营[13] - 公司的核心业务包括农业业务、精炼和特种油业务以及磨粉业务[13] - 公司的农业业务涉及购买、储存、运输、加工和销售农产品和商品产品，主要处理油籽和谷物[19] - 公司最近与CJ CheilJedang Corporation和STIC CJ Global Investment签署了股权购买协议，预计将收购CJ Latam Participações Ltda.和CJ Selecta S.A.[19] - Bunge主要销售精炼和特种油产品给食品加工商、食品服务公司、可再生柴油生产商和零售商[20] - Bunge的磨粉业务主要销售小麦面粉和烘焙混合物，以及源自玉米的产品[21] - Bunge在巴西拥有领先的消费级包装植物油品牌Soya，以及Primor、Leve和Salada[21] - Bunge在美国和加拿大主要向食品加工商和食品服务公司提供产品，并将精炼植物油销售给可再生柴油行业[21] - Bunge在欧洲是消费级包装植物油的领先供应商，销售的产品主要用于糖果和食品加工行业[21] - Bunge的主要竞争对手包括ADM、Cargill、Louis Dreyfus、Glencore、Wilmar和COFCO[20] - Bunge的主要玉米磨粉竞争对手包括Cargill、Didion Inc.、SEMO Milling、Life Line Foods和Gruma S.A.B. de C.V.[25] 公司发展 - 公司于2023年11月完成了从百慕大到瑞士的公司归属变更，注册股票开始在纽约证券交易所交易[17] - 公司与Viterra Limited达成了一项商业合并协议，预计将于2024年中期完成交易[18] 公司战略 - 公司在各国进行金融保险，包括针对乌克兰-俄罗斯战争的风险[32] - 公司的研发活动主要集中在开发产品和改进流程，以推动增长和为客户创造价值[34] - Bunge Ventures投资于初创公司和其他早期公司，致力于开发与公司行业相关的新技术[35] - 公司的业务受到各国法律和法规的监管，包括与产品生产、销售和环境相关的法律[37] - 公司致力于可持续发展，将ESG因素融入业务的各个方面[40] - 公司将在2024年的可持续发展报告中提供更多关于ESG战略和表现的信息[41] - 公司在2021年开始加强企业风险管理框架，将更详细的可持续风险和机会纳入风险管理流程[44] - 公司于2021年设立了科学基础目标（SBTs），涵盖了所有三个范围的温室气体排放绝对减少目标[44] - 公司计划到2026年，将水、废物和能源的强度分别从2016年基线降低10%、10%和10%[44] 公司员工 - 公司在2023年底雇佣了约23,000名员工，其中南美占37%，欧洲、中东和非洲占27%，北美占19%，亚洲占17%[45] - 公司致力于吸引最优秀的人才，确保今天和未来都有可持续的人才储备[45] - 公司重视包容性，尊重员工带来的独特观点，努力打造一个充满活力和创新的公司[45] - 公司致力于培训和发展员工的技能，鼓励员工制定个人发展计划，并提供内部职业机会[46] - 公司始终关注安全，致力于预防和减轻事故，并通过各级别的安全领导力不断学习和改进[47] 公司高管团队 - 公司的执行官和关键员工信息可通过公司网站获得，包括首席执行官、首席可持续发展官、首席技术官、首席财务官等[50] - Ruth Ann Wisener自2019年3月加入Bunge担任投资者关系副总裁[54] - Ruth Ann Wisener曾在泰森食品和ADM等公司担任领导职务，涉及法律、财务和商业领域[54]

公司融资情况 - 农业科技初创公司WeedOut获得810万美元A轮融资 [1] - 本轮融资由富尔crum全球资本领投，邦吉风险投资公司和克莱资本等参与 [1][2] - 公司此前还获得了以色列创新局的多项赠款 [2] 行业问题与公司使命 - 抗除草剂杂草是农业和粮食安全的重大威胁 [3] - 公司致力于通过绿色解决方案应对杂草抗性问题 [1] 公司首个目标 - 公司首个目标是针对帕尔默苋杂草，该杂草在美国、巴西和阿根廷造成严重危害 [4] - 帕尔默苋杂草可使玉米产量降低90%，大豆产量降低80% [4] 公司创新方法 - 公司采用受昆虫不育技术启发的新方法，利用雄性植物的不育花粉使雌性杂草胚珠受精，产生不可育种子 [6] - 该方法是首次应用于杂草控制，此前昆虫控制领域使用该技术未出现抗性问题 [6][7] 公司发展进程 - 公司创始人最初在自家阳台实验成功，后进行本地田间试验，再扩大到美国多地的大规模试验 [7][8] - 本轮融资将用于扩大美国多个地区的田间试验，公司已向美国环境保护署提交营销申请，并开发针对不同杂草物种的新配方 [9] 公司方法优势与愿景 - 公司方法针对杂草复杂生殖系统，使杂草几乎无法产生抗性，且与生态系统和谐共生 [10] - 公司产品将提高作物产量，减少对化学除草剂的依赖，有望广泛应用于多种作物，为全球农业和粮食安全做出贡献 [11] 投资方信息 - 富尔crum全球资本是专注于农业、动物健康和农业科技市场的早期风险投资基金 [11] - 邦吉是全球领先的油籽加工企业，连接农民和消费者，提供食品、饲料和燃料 [11] - 克莱资本自2014年起在农业食品科技领域发挥重要作用，由机构投资者支持 [12]

文章核心观点 - 邦吉环球2023年第四季度和全年财报显示盈利、销售等有不同表现，公司预计2024年调整后每股收益约为9美元，其股价过去一年下跌6.1%，同时推荐了几只排名较好的基础材料类股票 [1][15][17] 2023年第四季度财报情况 盈利情况 - 调整后每股收益3.70美元，超扎克斯共识估计的2.79美元，同比增长14% [1] - 包含一次性项目，2023年第四季度每股收益2.21美元，上年同期为4.18美元 [2] 销售情况 - 净销售额149.4亿美元，同比下降10.3%，超扎克斯共识估计的146.4亿美元 [3] 成本与利润情况 - 销售成本137亿美元，同比下降13.6%，毛利润同比增长53.3%至12.5亿美元 [4] - 销售及管理费用4.95亿美元，同比增长26.9% [4] - 调整后总部门运营利润8.37亿美元，同比增长13.1%，部门总运营利润率为5.6% [5] 各业务板块表现 - 农业综合企业销售额109.6亿美元，调整后运营利润同比增长7.9%至6.39亿美元 [6] - 精炼与特种油业务销售额35.1亿美元，同比下降14.9%，调整后运营利润2.12亿美元 [7] - 制粉业务销售额4.12亿美元，同比下降13.6%，调整后运营利润3000万美元 [8] - 糖与生物能源业务净销售额4300万美元，同比下降32.8%，调整后运营利润3900万美元 [9] 财务状况 - 截至2023财年末，现金及现金等价物26亿美元，长期债务41亿美元 [10] - 2023年经营活动现金流入33.1亿美元，上年为现金流出55.5亿美元 [11] 2023年全年表现 - 调整后每股收益13.66美元，超扎克斯共识估计的12.82美元，较上年下降2% [12] - 包含一次性项目，2023年每股收益14.87美元，2022年为10.51美元 [13] - 总营收595.4亿美元，同比下降11.4%，超扎克斯共识估计的592.4亿美元 [14] 2024年展望 - 公司预计2024年调整后每股收益约为9美元 [15] 股价表现 - 邦吉环球股价过去一年下跌6.1%，行业下跌2.7% [17] 推荐股票 卡朋特科技公司 - 扎克斯排名为1（强力买入），2024年盈利共识估计为每股3.96美元，过去60天上调11% [18][19] - 过去四个季度平均盈利惊喜为14.3%，股价一年上涨29.8% [19] 卡米科公司 - 扎克斯排名为1（强力买入），2024年盈利共识估计为每股0.72美元，较上年增长188% [18][20] - 股价一年上涨68.8% [20] 阿尔法冶金资源公司 - 扎克斯排名为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为9.6% [18][21] - 2024年盈利共识估计为每股43.05美元，过去60天上调48%，股价去年上涨132% [21]

营收情况 - Bunge Global在2023年12月结束的季度报告显示，营收为149.4亿美元，同比下降10.4%[1]。 - 公司的营收超出了分析师对146.4亿美元的Zacks共识预期的2.04%[1]。 销售情况 - 农业业务销量为20,522千吨，高于两位分析师平均预期的18,381.5千吨[4]。 - 粮食加工产品销量为836千吨，略高于两位分析师平均预期的828.83千吨[5]。 - 精炼和特种油销量为2,272千吨，略高于两位分析师平均预期的2,251.4千吨[6]。 对外销售情况 - 农业业务对外销售净额为109.6亿美元，略高于两位分析师平均预期的107.4亿美元[7]。 - 粮食加工产品对外销售净额为4.12亿美元，低于两位分析师平均预期的4.64亿美元[8]。 - 精炼和特种油对外销售净额为35.1亿美元，低于两位分析师平均预期的37亿美元[9]。 - 糖和生物能源对外销售净额为4300万美元，低于两位分析师平均预期的6600万美元[10]。 业务利润情况 - 农业业务调整后的业务利润为6.39亿美元，高于两位分析师平均预期的5.12亿美元[11]。 - 粮食加工产品调整后的业务利润为3000万美元，高于两位分析师平均预期的2061万美元[15]。 股票表现 - 公司股票在过去一个月中下跌了6.9%，表现不佳，目前的Zacks排名为4（卖出），预示着在短期内可能会跑输整体市场[16]。

Bunge Global财报表现 - 上季度每股收益为3.70美元，超过了Zacks Consensus Estimate的2.79美元，同比去年同期的3.24美元有所增长[1] - 上一季度预期每股收益为2.37美元，实际每股收益为2.99美元，超出预期26.16%[2] - 上季度营收为149.4亿美元，超过Zacks Consensus Estimate的2.04%，较去年同期的166.6亿美元有所下降[3] Bunge Global股价走势 - Bunge Global股价受到近期发布的数据和未来盈利预期的影响[4] - 管理层在财报电话会议上的评论将对股价走势产生重要影响[4]

ST. LOUIS--(BUSINESS WIRE)--Bunge Global SA (NYSE: BG) will announce its results for the quarter ended December 31, 2023, on Wednesday, February 7, 2024, prior to the market opening. The Company’s management will also host a conference call at 7:00 a.m. Central Time to discuss the results. A slide presentation to accompany the discussion will be posted on www.bunge.com. To access the webcast, go to “Events & Presentations” under “News & Events” in the “Investor Center” section of the company’s website. Sel ...

Finacity Corporation - Finacity Corporation宣布为Bunge Global SA的应收账款证券化计划提供了1.1亿美元到1.5亿美元的承诺能力增加，并具有额外10亿美元的手风琴功能[1] Bunge Global SA - Bunge是一家领先的全球农业和食品公司，致力于加强全球粮食安全，增加可持续性，并帮助社区繁荣[2] Finacity - Finacity是一家专门从事资本市场应收账款融资计划、备用服务和计划管理的公司，目前每年促成超过2千亿美元的应收账款融资[2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股收益为2.47美元 较2022年同期的2.49美元略有下降 [24] - 调整后每股收益为2.99美元 低于去年同期的3.45美元 [132] - 净利息支出为9500万美元 高于去年同期 主要由于平均可变利率上升 [25] - 全年净利息支出预期范围3.4亿至3.6亿美元 较此前3.5亿至3.7亿美元的预期有所下降 [6] - 资本支出预期范围10亿至12亿美元 [6] - 折旧和摊销约4.25亿美元 较此前预期增加1000万美元 [6] - 前9个月所得税费用4.95亿美元 较去年同期的2.57亿美元大幅增加 主要由于税前收入增加及地域收益组合变化 [133] - 调整后ROIC为19% 远高于7.7%的RMI调整后加权平均资本成本 [5] - 调整后杠杆率为0.3倍 [134] 各条业务线数据和关键指标变化 - 农业务调整后收益4.72亿美元 处理业务略有增长但被商品交易业务下降所抵消 [132] - 商品交易业务中 全球玉米价值链表现较好 但金融服务和全球小麦价值链表现较差 [3] - 处理业务中 巴西大豆采购 亚洲和北美表现较好 但阿根廷干旱影响业绩 欧洲表现与去年持平 [167] - 精炼和特种油业务表现强劲 主要受北美驱动 亚洲(特别是印度)业务也有贡献 [3][131] - 南美和欧洲的精炼和特种油业务表现较低 [3] - 制粉业务表现较高 主要受南美业务推动 美国业务也有所增长 [139] - 非核心糖和生物能源合资企业表现较好 主要由于糖价上涨抵消了乙醇价格下跌 [25][131] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西记录性作物对出口和压榨系统都有利 使南美在大豆出口方面比北美更具竞争力 [12] - 阿根廷由于作物产量不及去年一半 面临非常紧张的局面 [9] - 中国压榨利润率全年波动较大 但团队执行良好 业绩优于去年 [121] - 北美油需求强劲 包括食品和燃料需求 [146] - 欧洲葵花籽表现良好 部分由于乌克兰转向葵花籽种植 [123] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与Viterra的战略合并将加速长期增长 实现客户 资产 地域和作物的更大多元化 [7] - 交易预计于2024年中完成 [23] - 正在巴西收购CJ Selecta 预计2024年完成 [35] - 继续投资增长计划 包括有针对性的绿地和补强收购 深化与客户关系 加强数字能力以及投资创新和可持续发展项目 [143] - 正在印第安纳州莫里斯敦建设大豆浓缩蛋白工厂 [143] - 在印度新建的多油设施即将开始为客户服务 [143] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于当前市场环境和远期曲线 将2023年调整后每股收益预期提高至至少12.50美元 [27][166] - 预计农业务全年业绩将较此前预期上升 且与去年持平 [170] - 精炼和特种油业务全年业绩预计将较此前预期和去年记录表现上升 [170] - 制粉业务全年业绩预计与先前展望一致 但较去年强劲表现显著下降 [6] - 预计2023年调整后年有效税率在21%至23%之间 [6] - 长期需求驱动因素仍然存在 全球人口持续增长 对可持续解决方案的需求不断增加 [171] 其他重要信息 - 第三季度回购1.34亿美元股票 自8月初公布第二季度业绩以来总回购额达6亿美元 [26] - 现有20亿美元授权中剩余约14亿美元 [26] - 预计在Viterra交易完成时完成约一半授权 其余在交易完成日期后18个月内完成 [26] - 截至季度末 有57亿美元未使用的承诺信贷额度可用 [169] - 过去12个月产生约21亿美元可自由支配现金流 现金流收益率为19.2% [141] 问答环节所有提问和回答 问题: 第四季度和2024年的潜在驱动因素和不确定性 [10][145] - 压榨利润率最近有所改善 团队已经锁定了第四季度的大部分压榨量 但对第一季度和第二季度的能见度较低 [175] - 南美作物规模将是关键 如果巴西再获记录收成 阿根廷产量恢复 将对2024年有利 [33] - 地缘政治 政策和冲突可能造成作物和石油流动错位 带来不确定性 [153] - 中国大豆进口可能持平 玉米进口可能增加 任何数量上的意外都可能是上行 [177] 问题: 股票回购和时间安排 [180] - 已经回购了6亿美元股票 预计在Viterra交易完成前完成另外4亿美元回购 [18] - 目标是在交易完成时达到某些杠杆比率 这可能影响时间安排 [35] - 历史上在第一季度进行审查 并在5月左右进行调整 今年将采取同样做法 [18] 问题: 精炼与未精炼豆油的需求 [15] - 长期预计可再生柴油生产商将最终转向粗豆油而非精炼油 但这一转变比预期要慢 [41] - 新生产装置可能具有预处理能力 但现有装置未必转型 因此对精炼油的需求预计将保持相当稳定 [41] - 公司能够提供精炼油或粗豆油解决方案 并在低CI原料供应链中发挥作用 [41] 问题: CJ Selecta收购的细节和影响 [44][68] - 收购价格约为6亿美元 [17][120] - 预计早期回报率为低双位数 中期达到中双位数 从第一天起即具增值性 [120] - 与现有业务互补 特别是在巴西缺乏重要采购足迹的地区 [66] - 韩国业主仅拥有合资企业65%的股份 因此他们只报告了在交易中将获得的收益 [120] 问题: 阿根廷的政治风险和影响 [45] - 公司在阿根廷已有很长时间 与政府密切合作 农业是非常重要的产业 [59] - 无论谁在11月选举后执政 变化都不是一蹴而就的 需要时间来实现 [59] - 公司希望成为政府的好伙伴 并将继续留在阿根廷 [59] 问题: 精炼和特种油业务的中期前景 [62] - 该业务表现持续强劲 团队在执行 风险管理和客户创新方面做了大量工作 [118] - 超过80%的产量仍用于食品 即使有20%用于燃料或饲料重新配方 [50] - 能源需求重要 但强大的基础业务为客户执行得非常出色 [50] - 长期来看 这是一个公司有权获胜的领域 [66] 问题: 压榨利润率和市场结构 [86] - 当市场提供更多信号 更远的流动性和能见度更高时 是更好的运营环境 [97] - 团队执行出色 如果第四季度有上行空间 驱动因素将是压榨利润率的改善以及现金环节的执行质量 [87] - 最终实现压榨价值的是现金市场的执行 [126] 问题: Viterra交易和股东参与 [185] - Viterra的两个大股东Glencore和加拿大养老基金CPP和BCI想要股权 甚至比最终给予的更多 [156] - 他们希望有能力购买更多股权 因为相信合并的力量和行业的重要作用 [156] - 他们将拥有12个董事会席位中的4个 [40] 问题: 豆油价格疲软和需求前景 [81][99] - 长期基本需求驱动因素仍然存在 食品需求保持稳定 燃料需求随着可再生柴油项目继续上线而增长 [81] - 压榨运行强劲 一些新压榨产能上线 市场需要调整 [81] - 全球油库存相当平衡 棕榈油生产可能在第一季度收紧全球油状况 [81] - 近期疲软部分与RINs有关 然后饲料需求介入 [81] - 2025年政策从混合商信贷转向生产商信贷 应对RIN价值产生积极影响 [101] 问题: 国际压榨利润率 [121] - 中国压榨利润率全年波动 但团队执行良好 业绩优于去年 [121] - 巴西利润率有所改善 得益于全球需求和记录作物的后续影响 [122] - 全球葵花籽利润率保持良好 由于强劲的油需求和良好的种子供应 [123]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益为3.72美元，去年同期为2.97美元；调整后核心业务部门息税前利润为8.93亿美元，去年同期为7.09亿美元；农业综合企业调整后业绩为6.74亿美元，较去年有所增长 [51] - 第二季度报告的每股收益为4.09美元，2022年第二季度为1.34美元，报告结果包含每股0.59美元的按市值计价的正时差和每股0.22美元的一次性项目负面影响 [17] - 上半年所得税费用为3.81亿美元，去年同期为1.44亿美元，增加主要由于2023年税前收入增加以及地域收益组合变化 [20] - 调整后净利息支出本季度为7800万美元，较去年略有下降，因较高平均可变利率被较高利息收入抵消 [9] - 预计2023年调整后年度有效税率在20% - 24%之间，净利息支出在3.5亿 - 3.7亿美元之间，低于之前预期的3.6亿 - 3.9亿美元 [10] - 全年调整后每股收益展望提高至至少11.75美元/股 [16][31] - 过去12个月，公司产生约21亿美元的自由现金流，现金流收益率为19.2% [57] - 过去12个月建议的投资资本回报率（ROIC）为20.3%，高于经RMI调整后的加权平均资本成本7.7%；ROIC为15.1%，也高于加权平均资本成本7% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 加工业务 - 本季度加工业务业绩提升，各价值链同比表现更好，部分得益于巴西大豆的强劲采购，推动巴西及欧洲和亚洲的压榨业务取得更高业绩 [26] 制粉业务 - 本季度制粉业务业绩较低，主要受南美业务影响，阿根廷小麦收成不佳对其产生负面影响；去年同期该业务受益于供应链的有效风险管理 [27] 精炼特种油业务 - 全年业绩预计高于之前展望，与去年创纪录的业绩持平；本季度该业务延续强劲表现，但结果略低于去年，北美地区受食品服务和燃料需求推动的业绩被欧洲、南美和亚洲地区略低的业绩抵消 [32][52] 非核心糖和生物能源合资企业 - 业绩包括3900万美元的评估准备金转回收益，此外，糖价上涨抵消了乙醇价格下跌的影响，业绩有所改善 [28] 农业综合企业 - 全年业绩预计低于去年，但略好于之前展望，加工业务的较高业绩被商品交易业务的较低业绩抵消，不过根据市场情况发展，该业务板块展望可能有上行空间 [58] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，公司本季度初锁定了大部分产能，利润率较高；商品交易业务中，全球油脂和谷物业务业绩增长被金融服务和海洋运输业务业绩下降抵消，后者与去年同期强劲表现相比面临困难比较 [18] - 市场过去几年波动性增加，行业面临粮食安全、市场准入以及可持续食品、饲料和燃料生产需求增长等挑战 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与Viterra的合并交易持续推进，上周已提交初步委托书，双方将整合团队和资产，打造一家领先的农业综合企业解决方案公司，以应对21世纪食品、饲料和燃料领域的紧迫需求 [50] - 公司继续评估和执行小型并购机会，同时推进与Viterra的合并进程 [36] - 公司在巴西与OrÃgeo合作创建再生农业项目，已招募大规模农民，覆盖超过25万公顷土地；与Nutrien Ag Solutions建立战略联盟和商业协议，支持美国农民实施可持续农业实践，加强与美国农民的联系并为各价值链参与者创造价值 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场宏观和地缘政治环境复杂，公司团队在本季度展现出敏捷性，能够利用自身布局和价值链连接性优化利润率；公司对长期创造价值有信心，投资维护和提高生产力带来了可靠性提升和计划外停机时间减少的好处 [24] - 公司认为至少11.75美元/股的全年调整后每股收益展望是合理的，同时也在评估可能的上行空间；豆粕和油脂需求驱动因素依然存在，全球猪肉和家禽数量稳定，小麦竞争力减弱有助于豆粕在饲料中的使用，食品和燃料对油脂的需求保持稳定；中国需求有改善机会；阿根廷小作物造成的市场混乱将影响下半年压榨利润率，存在一定上行潜力 [39][40] 其他重要信息 - 季度末，公司57亿美元的承诺信贷额度未使用且不可用，为管理持续的资本需求提供了充足流动性；近期还获得了80亿美元的定期贷款承诺，用于与Viterra的合并 [5] - 公司今年未进行股票回购，因正在进行与Viterra的合并讨论；董事会已将现有股票回购计划扩大至20亿美元，预计在Viterra交易完成前执行大部分回购，其余在交易完成后18个月内完成 [55] - 季度末，可随时变现库存（RMI）超过净债务约36亿美元，反映公司利用留存现金流为营运资金提供资金并减少债务 [56] - 公司今年迄今产生约14亿美元的调整后运营资金，在分配1.81亿美元用于维持性资本支出后，有12亿美元的可自由支配现金流；其中，支付1.8亿美元普通股股息，投资3.6亿美元用于增长和生产力相关的资本支出，剩余约6.3亿美元留存现金流 [29] - 资本支出预计在10亿 - 12亿美元之间，较之前展望增加2亿美元，原因是第二季度收购了一家美国炼油厂，折旧和摊销约为4.15亿美元 [33] 问答环节所有提问和回答 问题1: 推动收益高于11.75美元目标的因素及潜在上行空间 - 公司认为豆粕和油脂需求驱动因素依然存在，全球猪肉和家禽数量稳定，小麦竞争力减弱有助于豆粕在饲料中的使用，食品和燃料对油脂的需求保持稳定；中国需求有改善机会；阿根廷小作物造成的市场混乱将影响下半年压榨利润率，存在一定上行潜力；第三季度压榨业务覆盖较充分，若有上行空间更可能出现在第四季度；巴西目前压榨利润率较弱，若有改善将有帮助 [39][40][69] 问题2: 加工业务表现出色的原因 - 团队在季度后期对开放产能进行耐心套期保值；南美大豆收获尾声，公司在当地的采购布局良好，不仅在巴西的采购和压榨业务受益，还为欧洲、亚洲和中国、越南的压榨业务提供支持 [71] 问题3: 精炼特种油业务北美市场终端市场现状与几年前的对比 - 公司在路易斯安那州从Fuji收购的新炼油厂表现出色，持续为食品客户提供服务，团队将其融入公司网络，为客户提供不同的种子油和热带油 [72] 问题4: 用于可再生柴油和可再生燃料的油脂，原油和精炼油销售情况及是否有销售趋势转变 - 目前行业前期预处理设施建设不足，未看到精炼油和原油销售比例有大的变化；未来几年随着预处理设施增加，预计原油需求将增长，但精炼油需求不会下降，整体油脂需求将增加，2023年预计不会有大的转变 [99] 问题5: 第二季度加工业务中难以在下半年重现的独特因素 - 第二季度有巴西最后一次收获季的采购优势；下半年关键在于阿根廷，其作物产量从2022年的4400万吨降至2023年的约2000万吨，将影响压榨和豆粕、油脂出口 [76] 问题6: 收购阿根廷业务的考虑及与雪佛龙合作是否会扩展 - 公司与雪佛龙合作良好，双方优势互补；收购阿根廷业务是为投资新型种子，为可再生柴油和长期可持续航空燃料创造低CI原料；公司将继续在全球寻找类似机会，与雪佛龙的合作可能会扩展到可持续航空燃料领域 [85][86] 问题7: 美国压榨价差反弹速度快于其他地区的原因 - 部分原因是农民营销对天气担忧的反应，市场因天气担忧上涨，为生产者提供了销售作物的机会，使大豆供应增加 [88] 问题8: 巴西压榨利润率目前不如北美强劲的原因 - 全球系统需要共同改善，欧洲能源成本降低，阿根廷对欧洲的油脂出口压力减小；巴西目前大豆油供应较多，B12需求情况有待观察，若情况改善可能有上行空间 [90][91] 问题9: 长期预测的信心水平和假设依据 - 长期预测主要基于一年前推出的战略财务模型，目标是到2026年每股收益达到11 - 12美元及以上，目前该展望基本保持不变，仅做了一些微调 [104] 问题10: 协同效应的计算依据 - 最初宣布的2.5亿美元协同效应仅关注成本方面；代理文件中还包括约8000万美元的运营协同效应，涉及物流和采购等方面；商业协同效应未包含在内 [105] 问题11: 巴西玉米采购在下半年的预期贡献 - 第二季度玉米采购有贡献，市场调整后部分需求转向巴西，公司已将其纳入下半年预测；商品交易业务存在不确定性，若市场出现其他混乱情况，团队可能会抓住额外的上行机会 [139] 问题12: 西海岸合资企业增加大豆压榨产能后，大豆产量的去向 - 公司对在Longview增加豆粕处理能力的投资感到兴奋，这将提高效率，服务终端客户；公司在新奥尔良的业务也能出口豆粕，这些投资有助于将美国的豆粕输送到亚洲需求市场 [142] 问题13: 下半年是否有新兴风险需要关注 - 公司认为存在一些不确定性，如第二季度部分收益可能有来自第三季度的时间性因素；乌克兰人道主义走廊关闭影响供应和成本，对全球市场产生影响；北美天气情况影响玉米和大豆供应；中国需求发展情况；阿根廷选举周期可能导致货币贬值 [120][121] 问题14: 今年上半年盈利占比高于去年的原因 - 每年情况不同，今年上半年表现良好，下半年存在不确定性，如地缘政治不确定性、作物情况、部分地区远期曲线较弱等；此外，巴西强劲的采购结果影响了欧洲和中国的压榨业务，可能使部分收益提前实现 [126][127] 问题15: 当前并购市场情况及机会 - 公司仍在寻找小型并购机会，Viterra的合并将增加这方面的机会；公司将Viterra合并作为首要任务，不会让其他事情影响该进程 [129][130] 问题16: 美国市场中油脂和豆粕需求的变化趋势 - 历史上美国市场豆粕是主要驱动因素，油脂相对滞后；随着能源需求增加，特别是可再生柴油需求，油脂份额上升，公司认为这种趋势将持续 [132] 问题17: 公司对远期压榨价差的套期保值策略 - 公司团队会谨慎评估资产的盈利风险，不仅考虑公开信息，还结合专有信息和供需情况；当利润率合适时，会进行套期保值；套期保值情况因地区和价值链而异 [159][160] 问题18: 高利率环境下公司资产负债表在巴西采购中的作用及对种植者的影响 - 公司资产负债表是竞争优势，作为非银行贷款方，与采购和消费客户保持良好关系；公司注重保护资产负债表和确保流动性，以支持业务运营；随着公司信用状况改善，在市场借款成本更低，Viterra收购也被视为对信用状况有利；高利率环境下，种植者的资金成本是重要因素，这加强了公司与种植者的关系 [162][163][164] 问题19: 中国市场目前的需求情况，包括餐饮、包装食品和畜牧业 - 中国市场动物数量保持稳定，尽管利润率有波动，但公司团队能够灵活应对；公司与客户建立了长期关系，在市场竞争中，公司凭借资金成本优势和提供融资服务的能力，为客户提供支持 [180][181] 问题20: Viterra监管审批流程的最新情况、关键里程碑和路径 - 公司表示目前处于早期阶段，已提交委托书并进行监管备案，双方资产互补性高，期待进一步推进 [167]