股价表现 - BJ's Restaurants (BJRI) 最新收盘价为 $35.45，较前一天下跌了 -0.28% [1] - 过去一个月，该餐厅连锁店的股价上涨了 7.76%，超过了零售-批发行业的 7.3% 和标普500指数的 5.59% [2] 财务预测 - BJ's Restaurants 预计将于 2024 年 2 月 15 日发布财报，预计每股收益为 $0.28，较去年同期增长了 64.71% [3] - Zacks Consensus Estimate 预计公司的净销售额为 $330.08 亿美元，较去年同期下降了 4.09% [4]

文章核心观点 公司将于2024年2月15日收盘后公布2023年第四季度和全年财报，并于同日下午2点（太平洋时间）举行投资者电话会议 [1][2] 财报及会议安排 - 公司将于2024年2月15日收盘后公布2023年第四季度和全年财报 [1] - 公司将于2月15日下午2点（太平洋时间）举行投资者电话会议，会议将在互联网上直播，可提前在公司官网注册收听，会议资料存档30天 [1][2] 公司概况 - 公司是起源于啤酒屋的全国性品牌，菜单丰富，有慢烤主菜、招牌披萨和特色甜点等 [3] - 公司是2023年最佳烈酒计划类别的Vibe Vista奖获得者，自1996年起在精酿啤酒领域处于领先地位，在四个州有酿造业务，也与第三方精酿啤酒商合作 [3] - 公司成立于1978年，在30个州拥有并经营200多家休闲餐厅，提供堂食、外卖、配送和大型派对餐饮服务 [3] 联系方式 - 如需进一步信息，可联系公司的Tom Houdek，电话(714) 500 - 2400，或联系JCIR，电话(212) 835 - 8500，邮箱bjri@jcir.com [4]

文章核心观点 公司将于2024年2月15日收盘后发布2023年第四季度和财年业绩，并于同日下午2点（太平洋时间）举行投资者电话会议 [1] 公司信息 - 公司是拥有酿酒厂根源的全国性品牌，菜单丰富，有慢烤主菜、招牌深盘披萨和著名的Pizookie®甜点等 [2] - 公司是2023年Vibe Vista奖最佳烈酒计划类别的获得者，也是国内获奖最多的餐厅啤酒厂，自1996年以来一直是精酿啤酒行业的先驱 [2] - 公司自豪地供应获奖的自有手工啤酒，在四个州的酿酒厂和独立第三方精酿啤酒厂酿造 [2] - 公司成立于1978年，在30个州拥有并经营着200多家休闲餐厅，所有餐厅均提供堂食、外卖、送餐和大型派对餐饮服务 [2] 业绩发布安排 - 公司将于2024年2月15日收盘后发布2023年第四季度和财年业绩 [1] - 公司将于2月15日下午2点（太平洋时间）举行投资者电话会议，会议将在互联网上直播，可提前访问公司网站注册并下载音频软件收听 [1] - 会议演示文稿的存档将在会议结束后30天内提供 [1] 联系方式 - 如需进一步信息，可联系公司的Tom Houdek，电话(714) 500 - 2400，或联系JCIR，电话(212) 835 - 8500，邮箱bjri@jcir.com [3]

公司股价表现 - 公司最新收盘价为34.70美元，较前一日下跌1.95%，表现逊于标普500指数当日0.29%的涨幅，同时道指下跌0.25%，纳斯达克指数上涨0.43% [1] - 过去一个月公司股价上涨4.46%，同期零售批发板块上涨0.4%，标普500指数上涨2.08% [2] 公司财务预测 - 公司即将公布财报，预计每股收益为0.28美元，较去年同期增长64.71%，扎克斯共识预期营收为3.3053亿美元，较去年同期下降3.96% [3] 分析师评级与预测 - 分析师对公司的预测调整通常反映近期业务趋势变化，上调预测表明分析师对公司业务和盈利能力持积极态度 [4] - 扎克斯排名是包含预测变化的量化模型，排名从1（强力买入）到5（强力卖出），自1988年以来排名1的股票年均回报率达25% [5][6] - 过去30天扎克斯共识每股收益预测下降0.73%，公司目前扎克斯排名为3（持有） [6] 公司估值指标 - 公司目前远期市盈率为26.17，高于行业平均的19.79 [7] - 公司目前PEG比率为1.87，行业截至昨日收盘平均PEG比率为1.85 [8] 行业相关情况 - 零售餐饮行业属于零售批发板块，目前扎克斯行业排名为112，处于所有250多个行业的前45% [9] - 扎克斯行业排名通过计算行业内个股的平均扎克斯排名评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [10]

收入影响 - 收入增长主要受到关闭餐厅相关的600万美元减少的影响[72] 成本占比变化 - 营业成本占收入的比例从27.4%下降到26.2%[73] - 劳动和福利成本占收入的比例从38.0%下降到37.0%[74] - 营运费用占收入的比例从24.0%下降到23.9%[76] 资本支出 - 总资本支出为81968千美元，主要用于新餐厅、维护和改造以及系统[89] - 预计2023财年总资本支出约为9500万美元，包括新餐厅成本和改造费用[90] 现金流量 - 现金流量表显示，经营活动提供的净现金为73611千美元，较去年同期增加39800万美元[87] - 投资活动中使用的净现金为82000万美元，较去年同期增加31700万美元[88] - 融资活动中使用的净现金为455万美元，主要用于普通股回购[91] 会计政策和估计 - 公司基于当前事实、历史经验和其他因素做出估计和假设，这些估计和假设对资产和负债的计量以及净收入和费用的报告产生影响[96] - 公司在过去39周内未发生重大变化的关键会计政策[97] 融资和风险 - 公司利用2.15亿美元的信贷额度，目前已使用6000万美元，利率浮动。对于信贷额度下的利率波动，每1%的变化将对净收入产生约50万美元的年度影响[99] 采购和供应链 - 公司购买食品、用品和其他商品以供运营，基于与供应商确定的市场价格[100] - 公司的业务依赖于这些物品的频繁和一致交付。可能会因恶劣天气、自然灾害、劳工问题或其他操作中断等原因导致短缺、延迟或中断[101]

财务数据和关键指标变化 - 总收入增长2.3%至3.19亿美元,可比餐厅销售增长0.4% [9][35] - 餐厅现金流利润率为11.9%,同比增加160个基点 [42][43] - 调整后EBITDA为1960万美元,同比增长29% [44] - 第三季度净亏损380万美元,每股亏损0.16美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 晚餐时段销售持续强劲,增长速度快于其他时段 [41] - 外卖和外送业务销售增长,但平均客单价有所下降 [41][75] 各个市场数据和关键指标变化 - 加利福尼亚市场受疫情影响最大,但也是恢复最快的市场 [118][119] - 其他地区的销售趋势与2019年基本一致 [38][39] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续优化菜单,减少菜品种类但提升质量 [15][21] - 加大创新力度,推出新的限时菜品和饮品 [16][17][18][19] - 加快餐厅翻新计划,提升就餐体验 [22][23] - 继续推进成本节约措施,预计2024年新餐厅建设成本将降低1百万美元 [27][28] - 计划2024年新开4-6家餐厅,2025年后加快新开餐厅速度 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度销售趋势回归正常季节性,10月销售有所回升 [11][12][36][37][50] - 未来一年食品和劳动力成本预计将继续上涨 [53][54] - 公司有信心通过提价和成本节约措施来抵消成本压力 [55][56] - 公司对长期发展前景充满信心,将继续推进销售增长、利润扩张和资本回报计划 [30][55][56] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mike Tamas 提问** 第四季度利润率是否可以代表2024年全年水平 [59] **Tom Houdek 回答** 第四季度利润率可能高于全季度平均,因为还有一些成本节约措施将在第四季度实施 [60] 问题2 **Alex Slagle 提问** 销售增长最快的餐厅有何特点 [72] **Greg Levin 回答** 服务水平和员工稳定性是关键因素,加州市场恢复也较快 [78][79] 问题3 **Sharon Zackfia 提问** 加州快餐最低工资上涨是否会利于公司 [136] **Greg Levin 回答** 公司员工大多已经超过20美元/小时,加之提供小费,成本压力相对有限,反而可能拉近快餐和全服务餐厅的价格差距 [137][138][139]

总负债情况 - 截至2023年7月4日和2022年6月28日，公司总负债分别为6.75215亿美元和7.00407亿美元[6] 收入情况 - 2023年7月4日止十三周和二十六周的收入分别为3.4967亿美元和6.9095亿美元，2022年6月28日止十三周和二十六周的收入分别为3.29697亿美元和6.28426亿美元[7] - 2023年7月4日止十三周和二十六周，从礼品卡负债确认的收入分别为218.6万美元和843万美元，2022年6月28日止十三周和二十六周分别为188.7万美元和856.8万美元[12] - 截至2023年7月4日的十三周内，总营收增长2000万美元，达3.497亿美元，增幅6.1%[46] - 2023年7月4日结束的二十六周内，总营收从6.284亿美元增至6.91亿美元，增长6250万美元，增幅9.9%[125] 股东权益与普通股情况 - 2023年7月4日和2022年6月28日，普通股数量分别为23544股和23439股，股东权益总额分别为3.66046亿美元和3.40344亿美元[8] - 截至2023年8月4日，公司有23573109股普通股流通在外[86] - 截至2023年7月4日和2023年1月3日，发行和流通的普通股数量分别为23544股和23392股[101] - 2023年1月3日流通股为123000股，加权平均价值38.89美元；7月4日为128000股，加权平均价值36.24美元[115] 净利润与每股收益情况 - 2023年7月4日止十三周和二十六周，净利润分别为1193.2万美元和1541.3万美元，2022年6月28日止十三周和二十六周分别为29.7万美元和175.7万美元[14] - 2023年7月4日，基本每股收益和摊薄每股收益在十三周分别为0.51美元和0.50美元，二十六周分别为0.66美元和0.64美元；2022年6月28日，十三周分别为0.01美元和0.01美元，二十六周分别为0.08美元和0.07美元[14] - 2023年7月4日结束的十三周和二十六周，净收入分别为11932千美元和15413千美元，基本每股净收入分别为0.51美元和0.66美元，摊薄每股净收入分别为0.50美元和0.64美元[102] 基于股票的薪酬情况 - 2023年7月4日止十三周和二十六周，总基于股票的薪酬分别为287.3万美元和560.9万美元，2022年6月28日止十三周和二十六周分别为238.1万美元和516.8万美元[15] - 截至2023年7月4日，与未归属股票期权相关的未确认基于股票的薪酬费用约为290万美元，预计在未来三年内确认[16] - 截至2023年7月4日，与非归属受限股票单位相关的未确认股票薪酬费用约为12700千美元，预计在未来五年内确认[114] 有效所得税受益率与未确认税收利益情况 - 2023年7月4日止二十六周，公司有效所得税受益率为35.0%，2022年可比二十六周期间为128.4%[18] - 截至2023年7月4日，公司未确认的税收利益约为100万美元，其中约90万美元若转回将影响有效税率[18] - 2023年7月4日结束的十三周内，有效所得税税率为22.7%的税收优惠，2022年同期为88.2%的税收支出[124] - 2023年7月4日结束的二十六周内，有效所得税税率为35.0%的税收优惠，2022年同期为128.4%的税收优惠[128] 各项成本费用变化情况 - 同期销售成本减少30万美元，降至9060万美元，降幅0.3%，占营收比例从27.6%降至25.9%[46] - 餐厅劳动力和福利成本增加340万美元，达1.265亿美元，增幅2.8%，占营收比例从37.3%降至36.2%[46] - 同期占用和运营费用增加540万美元，达8190万美元，增幅7.0%[46] - 一般和行政费用增加430万美元，达2120万美元，增幅25.4%，占营收比例从5.1%升至6.1%[25] - 折旧和摊销增加10万美元，达1770万美元，增幅0.8%，占营收比例从5.3%降至5.1%[25] - 餐厅开业费用减少70万美元，降至40万美元，降幅63.8%[25] - 净利息支出增加70万美元，达110万美元[25] - 2023年7月4日结束的二十六周内，销售成本从1.724亿美元增至1.815亿美元，增长910万美元，增幅5.3%[125] - 2023年7月4日结束的二十六周内，餐厅劳动力和福利成本从2.394亿美元增至2.549亿美元，增长1550万美元，增幅6.5%[125] 公司发展规划 - 2023财年公司预计开设多达五家餐厅，资本支出约9000万至9500万美元[49] 信贷安排情况 - 公司有2.15亿美元信贷安排，当前未偿还金额为5300万美元，利率浮动，利率假设变动1%将对净收入产生约40万美元的年度影响[52] - 信贷安排额度为2.15亿美元，可增至3.15亿美元，其中5000万美元可用于开具信用证；截至2023年7月4日，借款5300万美元，信用证1620万美元，可用额度1.458亿美元[139] - 2023年7月4日和2022年6月28日止二十六周的加权平均利率分别约为6.6%和2.2%[139] - 2023年7月4日和2022年6月28日止二十六周，信贷安排下的利息费用和承诺费分别约为220万美元和110万美元[139] - 2023年7月4日和2022年6月28日止二十六周，与新餐厅建设相关的利息费用分别资本化约30万美元和10万美元[139] 现金流量情况 - 2023年7月4日结束的二十六周内，经营活动提供的净现金为4160万美元，较2022年6月28日结束的二十六周的3020万美元增加1140万美元[53] - 2023年7月4日结束的二十六周内，投资活动使用的净现金为5290万美元，较2022年6月28日结束的二十六周的3060万美元增加2240万美元[54] - 2023年7月4日结束的二十六周内，融资活动使用的净现金为750万美元，较2022年6月28日结束的二十六周的40万美元增加710万美元[56] - 2023年7月4日结束的二十六周内，新餐厅支出2097万美元，餐厅维护和改造及关键生产力计划支出3105万美元，餐厅和公司系统支出89.2万美元，总资本支出5291.2万美元[55] - 2023年7月4日结束的二十六周内，经营活动提供的净现金为41600千美元，投资活动使用的净现金为52908千美元，融资活动使用的净现金为7512千美元，现金及现金等价物净减少18820千美元[104] - 2023年7月4日结束的二十六周内，支付所得税现金为34.5万美元，2022年同期为46.9万美元[135] - 2023年7月4日结束的二十六周内，支付利息现金（扣除资本化利息）为166.9万美元，2022年同期为63.1万美元[135] 股票回购情况 - 截至2023年7月4日，公司累计回购股票价值约4.779亿美元，回购计划下约有2210万美元可用[81] - 截至2023年7月4日，公司在5亿美元股票回购计划下约有2210万美元剩余额度[118] 资产情况 - 2023年7月4日，现金及现金等价物为605.3万美元，较2023年1月3日的2487.3万美元减少[89] - 2023年7月4日，应收账款净额为3309.1万美元，较2023年1月3日的2859.3万美元增加[89] - 2023年7月4日，存货净额为1199.4万美元，较2023年1月3日的1188.7万美元略有增加[89] - 2023年7月4日，总资产为10.41261亿美元，较2023年1月3日的10.45922亿美元略有减少[89] 礼品卡负债与递延忠诚度收入情况 - 截至2023年7月4日和2023年1月3日，礼品卡负债分别为9262千美元和14417千美元，递延忠诚度收入分别为3274千美元和3129千美元[95] 租赁成本情况 - 2023年7月4日和2022年6月28日结束的十三周，租赁成本分别为14788千美元和14827千美元，可变租赁成本分别为1417千美元和1037千美元，总租赁成本分别为16205千美元和15864千美元[108] - 2023年7月4日和2022年6月28日结束的二十六周，租赁成本分别为29684千美元和29662千美元，可变租赁成本分别为2407千美元和1745千美元，总租赁成本分别为32091千美元和31407千美元[108] 股权奖励与摊薄每股净收入计算情况 - 2023年7月4日和2022年6月28日结束的十三周，约0.9百万和2.2百万的股权奖励因反摊薄而被排除在摊薄每股净收入计算之外；二十六周分别约为0.9百万和2.0百万[110] 期权相关情况 - 2023年7月4日结束的二十六周，预期波动率为66.9%，无风险利率为3.5%，预期期权寿命为5年，股息收益率为0.0%，授予期权的公允价值为18.29美元[112] - 2023年1月3日，股票期权未行使数量82.4万股，加权平均行使价格40.48美元；截至2023年7月4日，未行使数量90.9万股，加权平均行使价格39.41美元[142] 成本占比情况 - 2023年7月4日和2022年6月28日止二十六周，销售成本占比分别为26.3%和27.4%[149] - 2023年7月4日和2022年6月28日止二十六周，劳动和福利成本占比分别为36.9%和38.1%[149] - 2023年7月4日和2022年6月28日止二十六周，折旧和摊销占比分别为5.1%和5.7%[149] - 2023年7月4日和2022年6月28日止二十六周，经营收入（亏损）占比分别为1.9%和 - 0.7%[149] 餐厅运营情况 - 截至2023年8月7日，公司在30个州拥有并运营215家餐厅[148]

财务数据和关键指标变化 - 总收入增长6.1%至3.5亿美元 [21] - 可比餐厅销售增长4.7% [21] - 餐厅营运现金流利润率为14.5%,较上年同期提升260个基点 [21] - 调整后EBITDA为3.18亿美元,占销售的9.1%,较上年同期增加2个百分点 [22] - 净利润为1190万美元,每股收益0.5美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加州市场可比销售增长8%,表现最佳 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司整体可比销售增长4.7% [21] - 加州市场可比销售增长8%,表现最佳 [24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续执行提升销售、扩大利润率的战略 [7][8][17] - 通过优化菜单、提升服务质量、投资餐厅翻新等措施提升品牌吸引力 [9][11][12] - 计划2023年开设5家新餐厅,2024年新开餐厅数量与2023年持平,2025年将有所增加 [15][16] - 公司在新餐厅建设成本和供应链成本上涨35%的背景下,正在设计新的更低成本的餐厅原型 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者需求趋势保持稳定,公司有信心通过销售和利润率提升措施实现良好的近期和中期整体增长 [7][18] - 预计第三季度可比销售增长3.5%-4%,餐厅营运利润率将达到12%左右,全年将实现低至中个位数的两位数利润率 [30][31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Joshua Long 提问** 询问各个销售渠道和客单价的变化情况 [38][39][40][41] **Greg Levin 和 Tom Houdek 回答** - 各销售渠道和客单价变化保持平衡,没有明显的客户降级现象 [39][40] - 价格调整对销售增长的贡献约7-8%,客流量下降低个位数 [41][42] 问题2 **Alex Slagle 提问** 询问餐厅营运利润率未来的改善空间和驱动因素 [57][58][59][60] **Greg Levin 和 Tom Houdek 回答** - 未来利润率改善的关键在于持续提升销售和进一步优化成本,其中食材成本是最大不确定因素 [58][59][60] - 公司已超额完成25百万美元的成本节约目标,未来还有进一步优化空间 [58][59] 问题3 **Todd Brooks 提问** 询问餐厅营运利润率未来的改善空间和节奏 [109][110][111][112] **Greg Levin 回答** - 未来利润率有望稳定在中低teens水平,公司将持续推进销售增长和成本优化措施 [110][111][112] - 食材成本和消费者需求是未来利润率改善的两大关键因素 [110]

餐厅运营情况 - 截至2023年5月8日，公司拥有并运营216家餐厅，分布在30个州[55] - 截至2023年5月8日，公司新开两家餐厅，关闭两家餐厅，计划在2023财年最多开设五家餐厅[114] 总营收情况 - 2023年4月4日结束的十三周内，总营收为3.413亿美元，较2022年同期增加4260万美元，增幅14.2%[57] 成本费用情况 - 2023年4月4日结束的十三周内，销售成本为9090万美元，较2022年同期增加940万美元，增幅11.6%，占营收比例从27.3%降至26.6%[57] - 2023年4月4日结束的十三周内，劳动力和福利成本为1.283亿美元，较2022年同期增加1200万美元，增幅10.4%，占营收比例从38.9%降至37.6%[57] - 2023年4月4日结束的十三周内，占用和运营费用为7910万美元，较2022年同期增加740万美元，增幅10.4%[57] - 2023年4月4日结束的十三周内，租赁成本为1489.6万美元，可变租赁成本为98.9万美元，总租赁成本为1588.5万美元；2022年同期租赁成本为1483.5万美元，可变租赁成本为70.8万美元，总租赁成本为1554.3万美元[64] - 2023年4月4日结束的十三周内，信贷安排下的利息费用和承诺费约为110万美元，2022年同期约为60万美元[64] - 2023年4月4日结束的十三周内，一般及行政费用增加150万美元，即8.0%，至1970万美元[84] - 2023年4月4日结束的十三周内，折旧和摊销减少40万美元，即2.0%，至1760万美元[84] - 2023年4月4日结束的十三周内，餐厅开业费用增加30万美元，即44.8%，至80万美元[84] 所得税情况 - 2023年4月4日结束的十三周内，有效所得税税率反映出105.9%的税收优惠，2022年同期为116.8%[58] - 2023年4月4日结束的十三周内，公司有效所得税受益率为105.9%，2022年同期为116.8%[74] - 截至2023年4月4日，公司有未确认税收利益约100万美元，其中约90万美元若转回将影响有效税率[74] 收入确认情况 - 2023年4月4日，从礼品卡负债确认的收入为786.1万美元，2022年同期为668万美元；从客户忠诚度计划确认的收入为408.3万美元，2022年同期为410.5万美元[62] 股权奖励情况 - 2023年4月4日和2022年3月29日结束的十三周内，分别约有90万份和110万份股权奖励因反摊薄而未纳入稀释每股净收益的计算[66] 薪酬费用情况 - 截至2023年4月4日，与非归属股票期权相关的未确认基于股票的薪酬费用约为350万美元，预计在未来三年内确认[70] 关联交易情况 - 2022年公司与关联方签订咨询协议，总金额达19.5万美元，协议于2022年12月31日到期[78] 投资情况 - 2022年公司向一家公司贡献价值500万美元的内部开发软件，获得20%股权；2023年4月4日结束的十三周内，记录该投资净亏损4万美元[79] 现金及等价物情况 - 截至2023年4月4日，现金及现金等价物为2929.8万美元，年初为2487.3万美元[92] 现金流量情况 - 截至2023年4月4日的十三周内，经营活动提供的净现金为3190万美元，较2022年3月29日结束的十三周内的60万美元增加了3130万美元[112] - 截至2023年4月4日的十三周内，投资活动使用的净现金为2700万美元，较2022年3月29日结束的十三周内的1150万美元增加了1540万美元[113] - 截至2023年4月4日的十三周内，融资活动使用的净现金为50万美元，较2022年3月29日结束的十三周内的40万美元增加了10万美元[95] 信贷安排情况 - 公司信贷安排额度为2.15亿美元，可增加至3.15亿美元，其中5000万美元可用于开具信用证；2023年4月4日，有6000万美元借款和1620万美元信用证未偿还，可用额度为1.388亿美元[64] - 公司有2.15亿美元的信贷安排，目前已使用6000万美元，利率为浮动利率，利率每变动1%，将对净收入产生约50万美元的年度影响[101][102] 资本支出情况 - 公司预计2023财年的总资本支出约为9000万至9500万美元，包括开设五家新餐厅和改造30多家现有餐厅的成本[114] - 2023年4月4日结束的十三周内，新餐厅资本支出为1093.4万美元，2022年3月29日结束的十三周内为786.5万美元[93] - 2023年4月4日结束的十三周内，餐厅维护、改造和关键生产力计划资本支出为1572.3万美元，2022年3月29日结束的十三周内为387万美元[93] - 2023年4月4日结束的十三周内，餐厅和公司系统资本支出为30.9万美元，2022年3月29日结束的十三周内为36.1万美元[93] - 2023年4月4日结束的十三周内，总资本支出为2696.6万美元，2022年3月29日结束的十三周内为1209.6万美元[93]

BJ's Restaurants, Inc. (NASDAQ:BJRI) Q1 2023 Earnings Conference Call April 27, 2023 5:00 PM ET Company Participants Rana Schirmer - Director of Securities Greg Levin - President and Chief Executive Officer Thomas Houdek - Chief Financial Officer Conference Call Participants Alexander Slagle - Jefferies Jeffrey Bernstein - Barclays David Tarantino - Baird Nick Setyan - Wedbush Securities Andrew Wolf - C. L. King Joshua Long - Stevens Inc. Sharon Zackfia - William Blair Todd Brooks - Benchmark Company Jon T ...