公司动态 - 公司总裁兼首席执行官Robert Buck将于9月4日上午11点（东部时间）参加Jefferies工业会议的现场炉边谈话 [1] - 30分钟的演讲将进行网络直播，可通过BLD fireside chat at Jefferies Conference或公司网站www.topbuild.com观看 [2] 公司概况 - 公司是美国和加拿大建筑行业领先的保温材料及相关建筑材料产品的安装商和专业分销商，总部位于佛罗里达州代托纳比奇 [3] - 公司通过安装部门在全国提供保温安装服务，该部门在美国约有250个分支机构 [3] - 公司通过专业分销业务为住宅、商业和工业终端市场分销建筑和机械保温材料、保温配件及其他建筑产品材料，其专业分销网络约有170个分支机构 [3] - 可访问公司网站www.topbuild.com了解更多信息 [3]

文章核心观点 - 2024年第二季度TopBuild业绩不佳，盈利和销售未达预期，股价下跌，主要受高利率、项目延迟和供应限制影响，公司下调了2024年销售和调整后EBITDA预期，但得益于定价、销量增加和收购，盈利和销售同比仍有增长 [1][2] 各部分总结 业绩表现 - 调整后每股收益为5.42美元，低于Zacks共识预期的5.68美元，差距4.6%，但同比增长3.2% [3] - 净销售额为13.656亿美元，是公司历史上最高季度销售额，低于共识预期的13.96亿美元，差距2.2%，同比增长3.7%，并购带来2.3%的增长，价格上涨1.3% [3] 细分业务表现 - 安装业务占总净销售额的62.3%，净收入为8.51亿美元，同比增长5.2%，住宅销售增长6.7%，商业销售下降1.9%，并购、定价和销量分别贡献2.9%、1.3%和1.0%的销售增长，调整后运营利润率同比收缩120个基点至20.1% [4] - 专业分销业务占43.4%，净销售额同比增长3.2%至5.93亿美元，销量提高0.6%，定价和收购各贡献1.3%的销售增长，住宅销售增长4.6%，商业和工业销售增长2.3%，调整后运营利润率同比提高10个基点至15.1% [5] 运营亮点 - 调整后毛利率同比收缩100个基点至31%，调整后SG&A费用占销售额的比例同比改善30个基点至13.6%，调整后运营利润率同比下降80个基点至13.6% [6] - 调整后EBITDA同比增长0.8%至2.777亿美元，但调整后EBITDA利润率同比收缩60个基点至20.3% [6] 财务状况 - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物为4.632亿美元，低于2023年末的8.486亿美元，2024年第二季度末长期债务为13.5亿美元，低于2023年末的13.7亿美元 [7] - 2024年前六个月经营活动提供的净现金为2.691亿美元，低于去年同期的3.858亿美元 [7] - 截至2024年6月30日，公司回购约125万股，总计5.052亿美元 [7] 收购情况 - 年初至今，公司收购六家保温公司，预计产生约1.07亿美元的年收入，包括Brabble Insulation、Morris Black & Sons等 [8] 2024年展望 - 公司预计净销售额在53 - 55亿美元之间，低于此前预期的54 - 56亿美元，但高于2023年的51.9亿美元 [9] - 调整后EBITDA预计在10.55 - 11.25亿美元之间，低于此前预测的10.65 - 11.55亿美元，但较2023年的10.5亿美元有所增长 [9] 行业内其他公司情况 - Gibraltar Industries第二季度盈利表现强劲，虽盈利和净销售额未达Zacks共识预期，但底线同比增强，因住宅和可再生能源终端市场近期市场放缓，略微下调2024年净销售额预期 [10][11] - Masco Corporation第二季度盈利强劲，运营效率高，但净销售额未达分析师预期且同比下降，通过股息和股票回购向股东返还2.06亿美元，缩小调整后每股收益指引范围 [12] - Armstrong World Industries第二季度业绩稳健，盈利和净销售额超过Zacks共识预期且同比增长，得益于矿物纤维和建筑特色业务的贡献 [13]

财务业绩 - 公司总销售额增长2.4%，主要由于收购带来2.6%的销售增长和1.3%的售价上涨抵消了1.0%的销量下降和0.5%的非核心业务剥离[141] - 毛利率保持在30.7%的水平，主要得益于生产效率提升和售价上涨抵消了原材料成本上涨的影响[142] - 营业利润率下降至16.1%，主要受原材料成本上升和终止收购SPI费用的影响，但部分被生产效率提升和售价上涨所抵消[144] - 安装业务销售额增长4.7%，主要由于收购带来3.7%的增长、1.2%的售价上涨和0.7%的销量增长[147] - 专业分销业务销售额增长0.5%，主要由于1.4%的售价上涨和0.9%的收购增长抵消了1.8%的销量下降[147] - 安装业务营业利润率下降至19.9%，主要由于原材料成本上升和销售结构变化的影响[147] - 专业分销业务营业利润率上升至14.7%，主要由于生产效率提升和售价上涨抵消了原材料成本上升的影响[149] 费用与税收 - 销售、一般及管理费用占销售额比重上升至14.6%，主要由于支付2300万美元终止收购SPI的费用[143] - 其他费用净额从2023年6月30日止6个月的3010万美元减少至2024年6月30日止6个月的1470万美元，主要是由于期内平均现金余额较高导致利息收入增加1460万美元[151] - 2024年6月30日止6个月的所得税费用为1.071亿美元，实际税率为26.1%，与2023年同期相比基本持平[152] 现金流 - 2024年6月30日止6个月经营活动产生的现金净流入为2.691亿美元，较上年同期下降1.167亿美元，主要是由于支付2300万美元终止先前收购SPI的协议以及营业利润下降1160万美元[154] - 2024年6月30日止6个月投资活动使用的现金净额为1.219亿美元，主要用于8810万美元的收购和3600万美元的购置主要为车辆的不动产、厂房及设备[155] - 2024年6月30日止6个月筹资活动使用的现金净额为5.319亿美元，主要用于5.052亿美元回购普通股和2390万美元偿还债务[156] - 截至2024年6月30日，公司的总流动性为8.995亿美元，包括4.632亿美元的现金及现金等价物和4.363亿美元的未使用的循环信贷额度[157][158] - 公司相信未来12个月内经营活动产生的现金流、现有现金水平和可用借款额度将足以支持其持续经营和已知的合同义务[159] 其他 - 公司偶尔使用履约保函以确保完成某些较大客户合同的工作，截至2024年6月30日未偿还的履约保函金额为1.559亿美元[163][165] - 公司面临与浮动利率相关的市场风险，如果利率上升100个基点,将使年化利息费用增加490万美元[171]

财务数据和关键指标变化 - 公司总销售额达到历史最高的13.7亿美元,同比增长3.7% [32] - 安装业务销售额增长5.2%至8.51亿美元,其中住宅销售增长6.7%,商业销售下降1.9% [33][34][35] - 专业分销业务销售额增长3.2%至5.93亿美元,其中住宅销售增长4.6%,商业和工业销售增长2.3% [36] - 毛利率为31%,同比下降100个基点,主要由于去年二季度存在一次性10百万美元的利润增益 [37] - 调整后EBITDA为2.777亿美元,利润率为20.3%,剔除去年同期的一次性利润增益后,利润率同比扩大10个基点 [38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 安装业务调整后EBITDA利润率为22.3%,剔除去年同期的一次性利润增益后,利润率同比扩大10个基点 [39] - 专业分销业务调整后EBITDA利润率为17.7%,同比扩大10个基点 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 住宅市场销售增长5.4%,单户住宅需求持续改善,多户住宅需求保持强劲 [16][34] - 商业和工业市场受到利率上升的影响,一些项目被推迟到2025年,但未出现项目取消 [18][63][64] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在数据中心等商业和工业领域的业务快速增长,在防火、隔热、隔音等应用中占据重要地位 [19][20][21][22][23][24][25] - 公司将继续通过收购扩大业务规模,过去18个月完成了约2.8亿美元年销售额的收购 [26][44] - 公司还将继续实施股票回购计划,二季度已回购1.25亿美元股票 [29][45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对长期需求前景保持乐观,认为住房供给不足、家庭组成增加以及能源效率要求提高将支撑公司业务长期增长 [11][52][53] - 管理层预计2024年商业和工业市场增长将放缓,但住宅市场仍将中单位数增长 [47][48][49] 其他重要信息 - 公司二季度调整后每股收益为5.42美元,同比增长3.2% [40] - 公司二季度自由现金流同比增长11.9%至6.634亿美元 [43] - 公司调整了全年销售和利润指引,主要反映了需求时间性的变化,而非基本面的变化 [47][48][49] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Stephen Kim 提问** 询问公司本季度价格实现情况,是否存在产品组合影响 [57][58] **Robert Kuhns 回答** 公司价格实现情况良好,主要受到去年同期吉特和喷涂泡沫价格下降的约1%负面影响 [60][61][62] 问题2 **Susan Maklari 提问** 询问公司未来对股票回购和并购的计划 [79][80] **Robert Kuhns 回答** 公司将继续保持并购为首要资本配置优先事项的策略,同时适时进行股票回购 [79][80] 问题3 **Ken Zener 提问** 询问公司在原材料供应紧张情况下的定价策略 [81][82][83][84][85][86][87] **Robert Buck 和 Robert Kuhns 回答** 公司正在积极应对原材料供应紧张的情况,通过提价等措施来覆盖成本增加,同时也在寻找替代材料来缓解供给压力 [83][84][85][86][87][88][89]

文章核心观点 - 2024年第二季度TopBuild营收和每股收益同比增长，但均低于Zacks共识预期，部分关键指标表现有差异，近一个月股价表现优于Zacks标准普尔500指数综合指数 [1][9] 财务数据表现 - 2024年第二季度营收13.7亿美元，同比增长3.7%，低于Zacks共识预期14亿美元，差异为-2.16% [1] - 2024年第二季度每股收益5.42美元，去年同期为5.25美元，低于共识预期5.68美元，差异为-4.58% [1] 关键指标表现 净销售额 - 专业分销净销售额5.9283亿美元，高于五位分析师平均预期的5.8437亿美元，同比变化+3.2% [3] - 安装净销售额8.5098亿美元，低于五位分析师平均预期的8.8106亿美元，同比变化+5.2% [4] - 公司间抵消净销售额-7820万美元，低于四位分析师平均预期的-7061万美元，同比变化+18% [5] 运营利润 - 安装业务报告运营利润1.7072亿美元，低于五位分析师平均预期的1.8107亿美元 [6] - 专业分销业务报告运营利润8937万美元，高于五位分析师平均预期的8831万美元 [7] - 一般公司净费用报告运营利润-3686万美元，低于三位分析师平均预期的-1199万美元 [8] - 公司间抵消报告运营利润-1284万美元，低于两位分析师平均预期的-794万美元 [9] 股价表现 - 过去一个月TopBuild股价回报率为+10.3%，而Zacks标准普尔500指数综合指数变化为-6.7%，目前Zacks评级为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [9]

业绩总结 - 第二季度收入为1,365,612千美元，同比增长3.7%[4] - 调整后营业利润为238,029千美元，持平于去年同期[4] - 调整后营业利润率为17.4%，较去年同期下降80个基点[4] - 2024年第二季度的营业利润为210,392千美元，营业利润率为15.4%[26] - 2024年第二季度的EBITDA调整后为277,694千美元，EBITDA利润率为20.3%[26] - 2024年第二季度的销售额为1,443,809千美元，较2023年同期增长4.4%[26] 用户数据 - 安装部门收入为850,983千美元，同比增长5.2%[6] - 专业分销部门收入为592,826千美元，同比增长3.2%[7] - 2024年第一季度的安装销售额为850,983千美元，较2023年第一季度增长5.2%[25] - 2024年第二季度的特殊分销销售额为592,826千美元，较2023年同期增长3.2%[25] 未来展望 - 2024年预计销售额在5,300百万至5,500百万美元之间[17] - 2024年调整后EBITDA预计在1,055百万至1,125百万美元之间[17] - 2024年预计调整后的EBITDA范围为1,055.0百万美元至1,125.0百万美元[27] 财务状况 - 自由现金流为592.9百万美元，较去年同期的663.4百万美元有所下降[11] - 截至2024年6月30日，净债务为947.4百万美元，净杠杆率为0.88倍[10] - 2024年第二季度的应收账款、净额加上存货减去应付账款为792,396千美元，占销售额的14.8%[25] 收购与回购 - 2024年已完成6项收购，回购股份总额为505.2百万美元[14] - 收购后调整的EBITDA为1,080,035千美元[24]

文章核心观点 - 分析TopBuild季度财报表现及股价走势，探讨未来发展并提及同行业Quanex Building Products预期情况 [1][3][9] 分组1：TopBuild季度财报情况 - 本季度每股收益5.42美元，未达Zacks共识预期的5.68美元，去年同期为5.25美元，本季度收益意外为 -4.58% [1] - 上一季度预期每股收益4.56美元，实际为4.81美元，收益意外为5.48% [1] - 过去四个季度公司三次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收13.7亿美元，未达Zacks共识预期2.16%，去年同期为13.2亿美元 [2] - 过去四个季度公司两次超过共识营收预期 [2] 分组2：TopBuild股价表现与预期 - 年初以来TopBuild股价上涨约13.6%，而标准普尔500指数上涨8.7% [3] - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 目前TopBuild的Zacks排名为3（持有），预计近期表现与市场一致 [6] 分组3：TopBuild未来展望 - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预测修正趋势与短期股价走势有强相关性，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 未来需关注未来季度和本财年的盈利预测变化，当前季度共识每股收益预期为5.82美元，营收14.2亿美元，本财年共识每股收益预期为21.63美元，营收54.7亿美元 [7] 分组4：行业情况 - Zacks行业排名中，建筑产品 - 杂项行业目前处于250多个Zacks行业的后41%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 分组5：Quanex Building Products预期情况 - 住房材料制造商Quanex Building Products尚未公布截至2024年7月季度的业绩，预计本季度每股收益0.70美元，同比变化 -27.8% [9] - 该公司本季度营收预计为2.78亿美元，较去年同期下降7.2%，过去30天本季度共识每股收益预期未变 [9]

财务业绩 - 第二季度销售额达到13.76亿美元，同比增长3.7%[1][2] - 毛利率为31%，调整后EBITDA利润率为20.3%[9] - 2024年全年收入预期为53亿-55亿美元，调整后EBITDA为105.5亿-112.5亿美元[25] - 2024年第二季度TopBuild总销售额为13.656亿美元，同比增长3.7%[62] - 2024年上半年总销售额为26.443亿美元，同比增长2.4%[62] - 公司2024年第二季度净销售额为13.656亿美元，同比增长3.7%[69] - 2024年上半年净销售额为26.443亿美元，同比增长2.4%[69] - 2024年第二季度EBITDA(经调整)为2.777亿美元，同比增长0.8%[66] - 2024年上半年EBITDA(经调整)为5.315亿美元，同比增长3.4%[66] - 2024年第二季度EBITDA利润率(经调整)为20.3%，同比下降0.6个百分点[66] - 2024年上半年EBITDA利润率(经调整)为20.1%，同比上升0.2个百分点[66] - 2024年预计EBITDA(经调整)将在10.55亿美元至11.25亿美元之间[90] - 2024年预计净收入将在6.03亿美元至6.63亿美元之间[90] 业务表现 - 安装业务和专业分销业务均实现销售增长，但受利率上升、项目延迟和供应限制的影响，销量低于预期[4] - 2024年第二季度安装业务销售额为8.510亿美元，同比增长5.2%[53] - 2024年上半年安装业务销售额为16.497亿美元，同比增长4.7%[53] - 2024年第二季度专业分销业务销售额为5.928亿美元，同比增长3.2%[57] - 2024年上半年专业分销业务销售额为11.386亿美元，同比增长0.5%[57] - 2024年第二季度安装业务经营利润率为20.1%，同比下降1.2个百分点[54][55] - 2024年上半年安装业务经营利润率为19.9%，同比下降0.4个百分点[54][55] - 2024年第二季度专业分销业务经营利润率为15.1%，同比上升0.1个百分点[58][59] - 2024年上半年专业分销业务经营利润率为14.6%，同比上升0.5个百分点[58][59] - 2024年第二季度同店销售增长1.3%，同比增长4.5%[67] - 2024年上半年同店销售增长0.3%，同比增长28.6%[67] 收购与回购 - 公司已完成6次收购，2024年上半年收购额约1.073亿美元[20][21] - 公司在2024年第二季度回购了约125万股，总金额为5.052亿美元[23] 公司展望 - 公司表示长期基本面良好，受益于美国住房供给不足、家庭增长和能源效率需求增加等因素[5] - 公司表示将继续推动盈利增长和强劲的自由现金流，用于再投资或回报股东[5]

文章核心观点 - 公司2024年第二季度业绩良好，两业务板块均推动增长，虽受利率、项目和供应因素影响，但长期基本面强劲，且进行了多项收购和股份回购，还修订了2024年业绩指引 [1][2][4] 财务亮点 第二季度（与2023年6月30日止季度对比） - 销售额达13.66亿美元，同比增长3.7%；毛利润4.24亿美元，毛利率31%；调整后EBITDA为2.78亿美元，利润率20.3% [1][2][7] - 销售、一般及行政费用（SG&A）为2.14亿美元，占收入15.6%；运营利润2.10亿美元，利润率15.4%；净利润1.51亿美元，摊薄后每股收益4.78美元 [7] 上半年（与2023年6月30日止半年对比） - 销售额26.44亿美元，同比增长2.4%；毛利润8.11亿美元，毛利率30.7%；调整后EBITDA为5.32亿美元，利润率20.1% [8] - SG&A为3.86亿美元，占收入14.6%；运营利润4.25亿美元，利润率16.1%；净利润3.03亿美元，摊薄后每股收益9.56美元 [8] 销售驱动因素 第二季度（与2023年6月30日止季度对比） - 安装业务销售额8.51亿美元，专业分销业务销售额5.93亿美元；总体销售额增长3.7%，其中销量贡献0%，价格贡献1.3%，并购贡献2.9%，处置业务影响 -0.6% [9] 上半年（与2023年6月30日止半年对比） - 安装业务销售额16.50亿美元，专业分销业务销售额11.39亿美元；总体销售额增长4.7%，其中销量贡献0.7%，价格贡献1.2%，并购贡献3.7%，处置业务影响 -0.9% [10] 业务板块盈利能力（与2023年6月30日止同期对比） 第二季度 - 安装业务运营利润1.71亿美元，利润率20.1%；调整后运营利润1.71亿美元，利润率20.1%；调整后EBITDA为1.90亿美元，利润率22.3% [11] - 专业分销业务运营利润8937.3万美元，利润率15.1%；调整后运营利润8938.3万美元，利润率15.1%；调整后EBITDA为1.05亿美元，利润率17.7% [11] 上半年 - 安装业务运营利润3.27亿美元，利润率19.9%；调整后运营利润3.28亿美元，利润率19.9%；调整后EBITDA为3.65亿美元，利润率22.2% [11] - 专业分销业务运营利润1.67亿美元，利润率14.7%；调整后运营利润1.66亿美元，利润率14.6%；调整后EBITDA为1.97亿美元，利润率17.3% [11] 资本配置 2024年收购 - 年初至今完成6家保温公司收购，预计年营收约1.07亿美元 [12] 股份回购 - 本季度回购约125万股，总价5.05亿美元，当前授权下剩余6.49亿美元 [14] 2024年展望 - 公司修订全年指引，预计销售额53 - 55亿美元，调整后EBITDA为10.55 - 11.25亿美元，销售指引假设住宅业务中个位数增长、商业/工业业务低个位数增长 [15][16] 其他信息 电话会议 - 定于8月6日上午9点（东部时间）召开电话会议讨论第二季度财务结果，可通过(877) 407 - 9037接入，公司网站将同步直播 [18] 公司简介 - 总部位于佛罗里达州代托纳比奇，是美加建筑行业领先的保温及建筑材料安装商和专业分销商，安装业务有约250个分支机构，专业分销业务有170个分支机构 [19] 非GAAP财务指标使用 - 调整后EBITDA等非GAAP财务指标用于管理业务，可提供与往期结果的有意义比较，这些指标与GAAP指标的调节在新闻稿表格中列示 [20]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测TopBuild即将发布的季度报告中，每股收益和营收同比增长，部分关键指标也有变化，且公司股价近月表现优于市场，短期有望跑赢大盘 [1][5] 公司业绩预测 - 预计季度每股收益为5.68美元，同比增长8.2% [1] - 预计季度营收为14亿美元，同比增长6% [1] - 预计“专业分销净销售额”达5.8437亿美元，较上年同期增长1.7% [4] - 预计“安装净销售额”达8.8106亿美元，较上年同期增长8.9% [4] - 预计“安装业务报告的营业利润”达1.8107亿美元，上年同期为1.7228亿美元 [4] - 预计“专业分销业务报告的营业利润”达8831万美元，上年同期为8598万美元 [5] 市场表现 - 过去一个月TopBuild股价上涨26.2%，而Zacks标准普尔500综合指数上涨1.1% [5] - 公司Zacks评级为2（买入），短期有望跑赢整体市场表现 [5] 分析参考因素 - 公司财报公布前，盈利预测的修正对预测投资者对股票的潜在行动很关键，盈利预测修正趋势与股票短期价格表现有强相关性 [2] - 除了共识盈利和营收预测，探索分析师对特定关键指标的预测能提供有价值的见解 [3]