Blend Labs, Inc. (NYSE:BLND) Q4 2024 Earnings Conference Call February 27, 2025 4:30 PM ET Company Participants Winnie Ling - Head-Legal & People Nima Ghamsari - Co-Founder & Head-Blend Amir Jafari - Head-Finance & Administration Conference Call Participants Dylan Becker - William Blair Seth Gilbert - UBS Aaron Kimson - JMP Joseph Vafi - Canaccord Genuity David Unger - Wells Fargo Ryan Tomasello - KBW Winnie Ling Good afternoon and welcome to Blend's Fourth Quarter and Full Year 2024 Earnings Conference Cal ...

公司 - Blend Labs本季度每股收益盈亏平衡，而Zacks共识预期为0.01美元，去年同期每股亏损0.07美元，本季度财报收益意外下降100%，上一季度收益意外增长100% [1] - 过去四个季度中，公司三次超过共识每股收益预期，截至2024年12月的季度营收4141万美元，超过Zacks共识预期1.49%，去年同期营收3610万美元，过去四个季度中公司四次超过共识营收预期 [2] - Blend Labs股价自年初以来下跌约13.5%，而标准普尔500指数上涨1.3%，股价短期走势取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 财报发布前，Blend Labs的盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [6] - 下一季度的共识每股收益预期为盈亏平衡，营收4190万美元，本财年共识每股收益预期为0.03美元，营收1.9亿美元 [7] - Grindr Inc.尚未公布截至2024年12月季度的业绩，预计3月5日发布，预计本季度每股收益0.09美元，同比增长125%，营收9720万美元，较去年同期增长34.8%，过去30天该季度的共识每股收益预期未变 [9] 行业 - Zacks行业排名方面，互联网软件行业目前处于250多个Zacks行业的前33%，研究显示Zacks排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8]

业绩总结 - 第四季度总收入为4140万美元，超出指导中点，年同比增长[6] - 2024年第四季度总收入为41,408千美元，同比增长15%[29] - 2024年全年总收入为162,019千美元，同比增长3%[30] - 2024年第四季度净亏损为708千美元，较2023年同期的30,376千美元显著改善[35] - 2024年第四季度每股净亏损为0.03美元，较2023年同期的0.13美元有所改善[31] - 2024年全年GAAP每股摊薄净亏损为$0.24，较2023年的$0.76显著减少[36] 用户数据 - 消费银行套件收入同比增长48%[7] - 预计2025财年消费银行套件收入年均增长率为35%至40%[26] - 2025年第一季度美国整体行业抵押贷款发放量预计在80万至90万单位之间[25] 财务表现 - 第四季度非GAAP净营业收入为520万美元，利润率为13%[6] - Blend平台的毛利率在第四季度保持稳定，为75%[15] - 自由现金流同比改善1360万美元[20] - 2024年第四季度的自由现金流为-$7,167千，较2023年第四季度的-$20,773千有所改善[38] - 2024年第四季度的自由现金流率为-17%，较2023年第四季度的-58%有所改善[38] 成本与费用 - 2024年第四季度总成本为16,679千美元，同比增长2%[30] - 2024年第四季度运营费用为26,516千美元，同比减少36%[33] - 2024年第四季度的研发费用为$8,861千，较2023年第四季度的$14,417千下降约38%[37] - 2024年第四季度的销售和营销费用为$6,581千，较2023年第四季度的$11,940千下降约45%[37] - 2024年第四季度的非GAAP研发费用为$6,866千，较2023年第四季度的$11,767千下降约42%[37] - 2024年第四季度的非GAAP销售和营销费用为$5,548千，较2023年第四季度的$10,889千下降约49%[37] 未来展望 - 预计2025年第一季度Blend平台收入在2500万至2700万美元之间[26]

总营收数据 - 2024年第四季度总营收4140万美元，同比增长15%[5] - 2024年全年总营收1.62亿美元，其中Blend平台业务营收1.158亿美元，Title业务营收4630万美元[11] - 2024年全年总营收为162,019美元，2023年为156,846美元，同比增长约3.3%[44] - 截至2024年12月31日的三个月，总营收为41408千美元，较2023年的36104千美元增长15%[49] - 截至2024年12月31日的年度，总营收为162019千美元，较2023年的156846千美元增长3%[49] 各业务线营收数据 - 消费者银行套件业务2024年全年营收3370万美元，同比增长42%[11] - 2025年第一季度Blend平台业务营收指引为2500 - 2700万美元，非GAAP净运营收入指引为 -100 - 100万美元[12] - 2025年全年消费者银行套件业务2023 - 2026年复合年增长率预计从35%提升至40%[13] - 截至2024年12月31日的三个月，抵押贷款套件收入18179千美元，占比61%，较2023年增长6%[49] - 截至2024年12月31日的年度，抵押贷款套件收入73257千美元，占比63%，较2023年下降6%[49] - 截至2024年12月31日的三个月，消费者银行套件收入9458千美元，占比31%，较2023年增长48%[49] - 截至2024年12月31日的年度，消费者银行套件收入33657千美元，占比29%，较2023年增长42%[49] - 截至2024年12月31日的三个月，专业服务收入2485千美元，占比8%，较2023年增长10%[49] 运营数据 - 2024年第四季度GAAP运营亏损180万美元，运营利润率为 -4%；非GAAP运营收入520万美元，运营利润率为13%[5] - 2024年全年GAAP运营亏损4960万美元，非GAAP运营亏损1160万美元[11] - 2024年第四季度GAAP运营费用26516000美元，Non - GAAP运营费用19944000美元[53] - 2023年第四季度GAAP运营费用41593000美元，Non - GAAP运营费用32993000美元[53] - 2024年全年GAAP运营费用140164000美元，Non - GAAP运营费用103148000美元[53] - 2023年全年GAAP运营费用237357000美元，Non - GAAP运营费用159875000美元[53] - 2024年第四季度GAAP净亏损708000美元，Non - GAAP净收入6355000美元[53] - 2023年第四季度GAAP净亏损30376000美元，Non - GAAP净亏损17647000美元[53] 毛利润率数据 - 2024年第四季度GAAP毛利润率为60%，非GAAP毛利润率为61%，均高于2023年第四季度的55%[10] - 2024年全年GAAP毛利润率为56%，非GAAP毛利润率为57%，均高于2023年的52%[11] - 2024年全年毛利润为90,544美元，2023年为81,135美元，同比增长约11.6%[44] - 2024年第四季度GAAP总毛利24729000美元，毛利率60%；Non - GAAP总毛利25124000美元，毛利率61%[51] - 2023年第四季度GAAP总毛利19726000美元，毛利率55%；Non - GAAP总毛利19879000美元，毛利率55%[51] - 2024年全年GAAP总毛利90544000美元，毛利率56%；Non - GAAP总毛利91562000美元，毛利率57%[51] - 2023年全年GAAP总毛利81135000美元，毛利率52%；Non - GAAP总毛利82267000美元，毛利率52%[51] 资产负债数据 - 截至2024年12月31日，公司现金、现金等价物和有价证券（包括受限现金）总计1.058亿美元，无未偿债务[17] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为42243千美元，2023年12月31日为30962千美元[42] - 截至2024年12月31日，可销售证券及其他投资为56233千美元，2023年12月31日为105960千美元[42] - 截至2024年12月31日，贸易及其他应收款（扣除信贷损失备抵80千美元）为17365千美元，2023年12月31日（扣除信贷损失备抵149千美元）为18345千美元[42] - 截至2024年12月31日，总资产为178012千美元，2023年12月31日为206065千美元[42] - 截至2024年12月31日，总流动负债为38949千美元，2023年12月31日为31574千美元[42] - 截至2024年12月31日，总负债为40330千美元，2023年12月31日为179118千美元[42] - 截至2024年12月31日，可赎回非控股权益为52375千美元，2023年12月31日为46190千美元[42] - 截至2024年12月31日，A系列可赎回可转换优先股（150股已发行及流通）为141663千美元，2023年12月31日为0千美元[42] - 截至2024年12月31日，股东权益为 - 56356千美元，2023年12月31日为 - 19243千美元[42] - 现金及现金等价物为42243千美元（2024年）和30962千美元（2023年）[47] - 受限现金为7294千美元（2024年）和7291千美元（2023年）[47] - 现金、现金等价物及受限现金总额为49537千美元（2024年）和38253千美元（2023年）[47] - 2024年末现金、现金等价物和受限现金为49,537美元，2023年末为38,253美元，同比增长约29.5%[46] 其他财务指标数据 - 公司不再使用基本（合并）净亏损每股来计算每股收益，而是披露归属于普通股股东的非公认会计原则摊薄净收入（亏损）每股[33] - 2024年全年净亏损为43,419美元，2023年为179,879美元，亏损幅度收窄约75.9%[44][46] - 2024年全年研发费用为46,087美元，2023年为81,591美元，同比下降约43.5%[44] - 2024年全年销售和营销费用为36,049美元，2023年为60,130美元，同比下降约40.1%[44] - 2024年全年经营活动净现金使用量为13,044美元，2023年为127,621美元，使用量大幅减少约89.8%[46] - 2024年全年投资活动净现金为45,395美元，2023年为127,306美元，同比下降约64.3%[46] - 2024年全年融资活动净现金使用量为21,062美元，2023年为90,958美元，使用量减少约76.8%[46] - 2024年基本和摊薄后每股净亏损为0.24美元，2023年为0.76美元，亏损幅度收窄约68.4%[44] 特殊项目说明 - 交易相关成本包含计入一般及行政费用的非经常性尽职调查、咨询和整合成本[61] - 债务清偿损失是对与定期贷款清偿相关的未摊销债务发行成本和债务折价的冲销[61] - 保险业务出售收益是出售保险机构某些资产确认的收益，部分被交易成本抵消[61] - 资本化内部使用软件的摊销是与公司开发技术相关的非现金摊销费用，按估计使用寿命摊销[62] - 权益证券投资收益是对无公允价值的非上市证券账面价值的调整，以反映可观察到的价格变化[62] - 外币损益包含公司在印度运营产生的交易损益[63] - 子公司转让损失是将印度子公司转让给第三方确认的损失，包含相关资产减值费用、结算负债成本和一次性法律费用[63] - 非公认会计原则费用的每股影响是(1)至(12)项汇总非公认会计原则项目的每股影响[64]

文章核心观点 - Blend Labs股票过去一个月上涨52.7%，创52周新高，自年初以来涨幅达98.8%，表现优于行业，因其盈利超预期且估值和Zacks Rank指标良好，未来有潜力；同时提到行业内Five9表现也不错，行业处于有利位置 [1][2][7] 股票表现 - Blend Labs股票过去一个月上涨52.7%，上一交易日创52周新高至5.11美元，自年初以来涨幅达98.8%，跑赢Zacks计算机科技板块的28.4%和Zacks互联网软件行业的29.7% [1] - Five9股票过去一个月上涨26.7% [9] 盈利情况 - Blend Labs过去四个季度盈利均超预期，2024年11月6日财报显示每股收益0美元，超预期的 - 0.02美元，营收超预期9.4% [2] - 本财年Blend Labs预计每股收益 - 0.07美元，营收1.614亿美元，每股收益变化82.5%，营收变化2.9%；下一财年预计每股收益0.03美元，营收1.9亿美元，同比变化分别为142.86%和17.72% [3] - Five9上季度盈利强劲，超预期15.52%，本财年预计每股收益2.56美元，营收10.3亿美元 [9] 估值指标 - Blend Labs价值评分为F，增长和动量评分分别为A和B，综合VGM评分为B [6] - Five9目前远期市盈率16.09倍，市现率52.6倍 [9] Zacks Rank - Blend Labs目前Zacks Rank为2（买入），因其盈利预期上升 [7] - Five9 Zacks Rank为1（强力买入） [8] 行业情况 - 互联网软件行业处于所有行业前16%，为Blend Labs和Five9提供有利环境 [10]

文章核心观点 - Blend Labs具有良好的动量投资潜力，是值得关注的短期投资选择 [3][4][10] 动量投资理念 - 动量投资围绕跟随股票近期趋势，目标是利用股价趋势进行及时且盈利的交易 [1] 动量风格评分 - Zacks动量风格评分有助于解决难以定义股票动量的问题 [2] - Blend Labs目前动量风格评分为A，Zacks排名为2（买入） [3][4] 股价表现 - 短期来看，过去一周Blend Labs股价上涨30.85%，而Zacks互联网 - 软件行业上涨5.16%；过去一个月股价上涨20.66%，行业上涨3.17% [6] - 长期来看，过去一个季度Blend Labs股价上涨25.86%，过去一年上涨250.4%，而同期标普500分别仅上涨9.45%和33.9% [7] 交易成交量 - Blend Labs过去20天平均成交量为2,261,540股，成交量可作为价格与成交量的基准 [8] 盈利预期 - 过去两个月，全年盈利预测有1个上调，无下调；未来财年，也有1个预测上调，无下调，推动共识预测从 -$0.11 升至 -$0.07 [10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总公司收入为452百万美元，同比增长11% [26] - 平台收入为331百万美元，同比增长16% [26] - 消费银行业务收入同比增长54%，达到95百万美元 [26] - 非GAAP运营利润在第三季度实现，提前一个季度达到目标 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 抵押贷款业务收入为215百万美元，同比增长6% [26] - 消费银行业务收入增长超过35%的年复合增长率目标，实际增长超过50% [9][26] - 专业服务收入为200万美元，同比略有下降 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据HMDA数据，Blend在2023年获得21.7%的市场份额，同比增长120个基点 [31] - 预计2024年市场份额将在19.7%到20.2%之间 [31] - 剩余业绩义务（RPO）达到107.4百万美元，同比增长82% [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正转向更简单的软件聚焦模型，致力于提供无缝的低成本起源体验 [11] - 通过与合作伙伴的战略合作，推动平台业务的下一个增长阶段 [33] - 预计未来将继续扩大与更多合作伙伴的合作，以增强产品价值 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管抵押贷款利率仍然较高，但行业情绪正在改善，客户对投资的意愿增强 [8] - 公司对未来的展望乐观，认为将继续保持盈利增长 [24] - 管理层对抵押贷款行业的复苏持积极态度，预计2025年将迎来更光明的前景 [17] 其他重要信息 - 公司在消费者银行业务中，最近更新了存款和会员入职解决方案，提升了用户体验 [19] - 通过与Covered Insurance Solutions的合作，简化了保险业务的运营结构，预计将提高整体盈利能力 [34] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于消费者银行的成功 - 消费者银行的成功与一家具备较大资产的前十名银行的合作有关，该银行已经使用Blend的抵押贷款服务并扩展到消费者银行业务 [43] - 消费者银行业务中，房屋净值贷款是最大的业务线，增长良好 [45] 问题: 关于市场情绪和业务杠杆 - 市场情绪的改善主要是由于客户在盈利后有了投资未来的空间，Blend的解决方案得到了更好的采用 [48] - 业务杠杆的增长主要来自客户采用新功能，而非价格上涨 [49] 问题: 关于平台的竞争差异化 - Blend在金融机构中提供无缝的抵押贷款和账户开设体验，成为唯一能够提供这种服务的平台 [51] 问题: 关于市场整合的影响 - 市场整合可能对Blend有利，因为公司主要服务于高端市场，整合将有助于扩大客户基础 [56] 问题: 关于保险业务的出售对收入的影响 - 出售保险业务将导致短期收入下降，但预计每笔交易的利润将增加 [75]

文章核心观点 - Blend Labs本季度财报表现超预期，未来股价走势取决于管理层财报电话会议评论，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内与市场表现一致，投资者可关注盈利预期变化及行业前景 [1][3][6] Blend Labs财报情况 - 本季度每股收益盈亏平衡，高于Zacks共识预期的亏损0.02美元，去年同期亏损0.09美元，此次财报盈利惊喜达100% [1] - 上一季度实际亏损0.02美元，低于预期亏损0.05美元，盈利惊喜为60% [1] - 过去四个季度，公司四次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收4518万美元，超出Zacks共识预期9.40%，去年同期营收4059万美元，过去四个季度三次超出共识营收预期 [2] Blend Labs股价表现 - 自年初以来，Blend Labs股价上涨约49%，而标准普尔500指数涨幅为21.2% [3] Blend Labs未来展望 - 投资者可通过公司盈利前景判断股票走势，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关，投资者可自行跟踪或借助Zacks Rank工具 [5] - 财报发布前，盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内与市场表现一致 [6] - 未来季度和本财年盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为亏损0.01美元，营收4080万美元，本财年共识每股收益预期为亏损0.11美元，营收1.575亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，互联网 - 软件行业目前处于250多个Zacks行业前24%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业其他公司情况 - 同行业的BlackLine尚未公布2024年9月季度财报，预计11月7日发布 [9] - 预计该公司本季度每股收益0.52美元，同比增长2%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收1.63亿美元，较去年同期增长8.2% [9]

公司战略与业务合作 - 2021年6月30日公司收购Title365 90.1%的所有权以加速抵押和房屋净值产品创新[178] - 2024年9月30日公司达成战略伙伴协议，出售保险业务获1010万美元现金及购买至多177,516个B类单位的认股权证[183] - 2024年4月29日，公司与Haveli签订投资协议，发行15万股A系列优先股，总价1.5亿美元，并发行认股权证，可按每股4.5美元的价格购买最多1111.1112万股A类普通股[240] 抵押业务趋势 - 2024年前九个月抵押发起活动较去年同期增加，预计到2024年最后三个月和2025年将持续增加[182] 公司裁员情况 - 2024年9月公司执行裁员计划，削减约50个职位，占当时员工总数的9%，产生约170万美元费用[184] - 2024年9月，公司继续裁员，削减约50个职位，占当时员工总数的9%，产生约170万美元费用，预计在第四季度基本完成，被裁职位的年化薪酬费用约为790万美元[242] 宏观政策影响 - 2024年9月美联储将联邦基金利率下调50个基点，若继续放宽货币政策，预计再融资交易量增加，对Title收入有积极影响[189] 收入成本预期 - 公司预计随着业务和收入增长，收入成本金额将增加，长期占收入百分比将下降[193] Title部门收入成本影响因素 - 公司Title部门收入成本受该部门收入波动和每个时期收到的产权订单数量影响[195] 其他收入（支出）净额构成 - 2024年前九个月其他收入（支出）净额包括保险业务出售收益、非上市股权证券投资账面价值调整等[201] 信贷协议支付情况 - 2024年第二季度末与收购Title365相关的信贷协议最终利息支付已全额支付[202] - 2021年6月30日，公司签订信贷协议，包括2.25亿美元定期贷款和2500万美元循环贷款；2024年4月29日，公司支付约1.461亿美元还清信贷协议下所有欠款并终止协议[241] 递延税资产估值备抵 - 公司对净联邦和州递延税资产维持全额估值备抵[203] 营收情况 - 2024年第三季度总营收4.5184亿美元，较2023年同期的4.0591亿美元增长4593万美元，增幅11%[210] - 2024年前三季度总营收12.0611亿美元，与2023年同期的12.0742亿美元基本持平[205] 成本情况 - 2024年第三季度总成本1.9188亿美元，较2023年同期的1.8528亿美元增长660万美元，增幅4%[210] - 2024年前三季度总成本5.4796亿美元，低于2023年同期的5.9333亿美元[205] 毛利润情况 - 2024年第三季度毛利润2.5996亿美元，较2023年同期的2.2063亿美元增长3933万美元，增幅18%[210] - 2024年前三季度毛利润6.5815亿美元，高于2023年同期的6.1409亿美元[205] 费用情况（第三季度） - 2024年第三季度研发费用1.0127亿美元，较2023年同期的1.8826亿美元减少8699万美元，降幅46%[214] - 2024年第三季度销售和营销费用9883万美元，较2023年同期的1.4494亿美元减少4611万美元，降幅32%[214] - 2024年第三季度一般及行政费用1.314亿美元，较2023年同期的1.5819亿美元减少2679万美元，降幅17%[214] - 2024年第三季度，公司一般及行政费用减少270万美元，降幅17%，主要因人员相关费用、外部咨询费用和保险费用减少[217] - 2024年第三季度，公司重组费用减少300万美元，降幅32%，因2023年8月裁员计划规模大于2024年9月裁员计划[218] - 2024年第三季度，公司利息费用减少820万美元，降幅100%，主要因提前偿还信贷协议项下贷款[220] - 2024年第三季度，公司其他收入（支出）净额增加810万美元，增幅307%，主要因出售保险业务收益[221] 费用情况（前九个月） - 2024年前九个月，公司收入基本持平，成本收入减少450万美元，降幅8%，毛利润增加440万美元，增幅7%[224][225][226] - 2024年前九个月，公司研发费用减少2990万美元，降幅45%，主要因人员相关费用和股份支付费用减少[229] - 2024年前九个月，公司销售和营销费用减少1870万美元，降幅39%，主要因人员相关费用和佣金减少[230] - 2024年前九个月，公司一般及行政费用减少1650万美元，降幅29%，主要因股份支付费用和人员相关费用减少[231] - 2024年前九个月，公司重组费用减少1690万美元，降幅70%，因2023年裁员计划规模大于2024年[232] - 2024年前九个月，公司利息费用减少1700万美元，降幅72%，主要因提前偿还信贷协议项下贷款[234] 净亏损情况 - 2024年第三季度净亏损2627万美元，较2023年同期的4182万美元有所收窄[205] 公司流动性情况 - 截至2024年9月30日，公司流动性主要来源为现金、现金等价物和有价证券，共计1.168亿美元[237] 公司累计亏损情况 - 截至2024年9月30日，公司累计亏损13.841亿美元[238] 股票回购计划 - 2024年8月，公司宣布授权一项最高2500万美元的A类普通股回购计划，截至9月30日，仍有2500万美元可用于未来回购[239] 现金流量情况 - 2024年和2023年前九个月，公司经营活动净现金使用量分别为850万美元和1.069亿美元[245][247] - 2024年和2023年前九个月，公司投资活动净现金流入分别为4730万美元和7410万美元[245][248][249] - 2024年和2023年前九个月，公司融资活动净现金使用量分别为1470万美元和490万美元[245][250][251] 代管资金情况 - 截至2024年9月30日，公司代管的第三方资金约为2320万美元，扣除在途未兑现支票3580万美元[252]

财务数据 - 公司第三季度总收入为62.3亿美元[40] - 公司第三季度净亏损为2.63亿美元[40] - 公司第三季度现金及现金等价物余额为62.34亿美元[42] - 公司第三季度支付利息为0美元[42] - 公司第三季度支付所得税为0美元[42] 股票期权相关 - 公司第三季度股票期权行权净收益为155万美元[41] - 公司第三季度支付与股票期权相关的税费为3.98亿美元[41] 投资活动 - 公司第三季度出售保险业务获得9.08亿美元现金[41] - 公司第三季度购买和出售的有价证券净额为6.39亿美元[41] - 公司第三季度新增内部使用软件开发资本化支出为3.43亿美元[41]