投资评级 - 报告未明确给出英国石油(BP US)的具体投资评级 [1] 核心观点 - 英国石油2025年第二季度业绩表现强劲 被市场视为利好 [2] - 经调净收入达16.29亿美元 略超一致预期的16.11亿美元 [2][3] - 各业务板块全面超预期表现 推动业绩超预期 [2][3] - 股息每股8.320美分 同比增长4% 达成年度股息增长率至少4%的目标 [2] - 股票回购金额达7.5亿美元 与第一季度持平 [2] - 公司重申2025财年资本支出指引约为150亿美元 [2] - 2025年第二季度完成资产剥离17亿美元 重申2025财年30亿-40亿美元的资产剥离目标 [2] - 公司重申2025财年息税折摊前利润指引 略低于此前460亿-490亿美元区间的下限 [2] 财务表现 - 营收46,627百万美元 环比下降1% 同比下降1% [5] - 经调净收入1,629百万美元 环比增长18% 同比下降41% [5] - 经调净收入利润率3% 与上季度持平 [5] - 资本支出3,361百万美元 环比下降7% 同比下降9% [5] - 经调摊薄后每股净收益0.90美元 环比增长70% 同比下降10% [5] 业务板块表现 - 天然气与低碳能源板块经调营业收入1,462百万美元 超一致预期 环比增长47% 同比增长4% [3][5] - 石油生产与运营板块经调营业收入2,262百万美元 超一致预期 环比下降22% 同比下降27% [3][5] - 客户与产品板块经调营业收入1,533百万美元 超一致预期 环比增长126% 同比增长33% [3][5] - 其他业务与对公业务经调营业收入-38百万美元 环比改善68% 同比改善76% [5] 资本支出情况 - 天然气与低碳能源板块资本支出790百万美元 环比下降13% 同比下降21% [5] - 石油生产与运营板块资本支出1,706百万美元 环比增长1% 同比增长11% [5] - 客户与产品板块资本支出797百万美元 环比下降15% 同比下降24% [5] - 公司已完成150亿美元年度资本支出目标的近50% [3]

核心合作动态 - 英国石油公司正探索与巴西国家石油公司合作开发巴西Bumerangue油气发现 该发现位于盐下层系深水油田 是公司25年来全球最大发现[1] - 英国石油公司在2022年拍卖中获得Bumerangue全部所有权 双方已在坎波斯盆地Alto de Cabo Frio Central等其他盐下区块存在合作关系[4] - 行业内部人士认为英国石油公司可能最终向巴西国家石油公司提交Bumerangue数据 但时间表仍不确定 因项目可行性仍在评估中[4] 项目技术挑战 - Bumerangue发现区初步钻井现场分析显示储层二氧化碳含量升高 引发项目商业可行性疑问[2] - 行业专家指出过高二氧化碳会加大开采难度并增加成本 可能导致项目无法盈利[2] - 巴西国家石油公司作为巴西盐下勘探领导者 正在开发早期技术以使高二氧化碳含量石油储量具备经济可行性[3] 企业态度与进展 - 英国石油公司生产运营主管Gordon Birrell表示对二氧化碳水平并不特别担忧[2] - 巴西国家石油公司消息人士称虽然尚未接到合作接洽 但该发现前景仍然相当乐观[3] - 历史上因二氧化碳含量过高 大型Jupiter等发现区至今未开发[3] 同业公司表现 - Antero Midstream通过长期合同提供中游服务产生稳定现金流 优先利用股息后自由现金流减少债务[6] - Antero Midstream股息收益率高于行业同行 过去四个季度有一次盈利超预期 一次符合 两次不及预期 平均负偏差5.50%[6] - Enbridge拥有北美最复杂油气管道系统 输送美国约20%天然气 通过长期合同赚取稳定费用 免受油价波动影响[7] - Enbridge过去四个季度有两次盈利超预期 一次符合 一次不及预期 平均偏差0.28%[7]

原油价格下跌 - 2025年上半年WTI原油主力期货合约均价为67.52美元/桶，同比下跌14.33% [1] - 布伦特原油均价为70.81美元/桶，同比跌幅达到15.11% [1] - EIA预计2025年布伦特原油均价为每桶69美元，2026年将降至每桶58美元 [6] 石油企业业绩表现 - 六大国际石油公司2025年上半年合计调整后利润为938.74亿美元，较2024年同期的1133.8亿美元同比下降17.2% [1] - 六大石油公司2025年上半年营收合计7989.58亿美元，同比下降6.85% [2] - 沙特阿美2025年上半年营收2231.35亿美元同比下降7.9%，净利润508.68亿美元同比下降10% [2][3] - 埃克森美孚净利润147.95亿美元同比下降15% [2] - 壳牌净利润98.41亿美元同比下降29.8% [2] - 英国石油公司净利润37.34亿美元同比下降31.9% [2] - 道达尔能源净利润77.7亿美元同比下降21% [2] - 雪佛龙净利润68.66亿美元同比下降32% [2] - 西方石油2025年上半年净利润10.4亿美元，较2024年同期的17.1亿美元大幅下滑 [3] - 中国石化预计2025年上半年归母净利润201亿元至216亿元，同比下降39.5%至43.7% [4] 市场供需状况 - 2025年上半年全球原油库存日均增长约120万桶 [6] - 预计2025年下半年全球原油库存将维持日均90万桶的增长态势 [6] - 2026年全球原油库存增速预计达日均110万桶 [6] - 自2024年第二季度以来全球炼油厂利润率一直低于2019至2023年期间的平均水平 [5] - 主要国际能源机构均预计2025年全球原油供给过剩，2026年供需差距仍然存在 [5] 企业转型策略 - 石油巨头通过加速能源转型与业务多元化来分散油价波动风险 [7] - 沙特阿美积极拓展天然气生产和贸易业务，谋求在全球LNG市场发挥更大作用 [7] - 道达尔能源4月锁定美国里奥格兰德LNG每年供应150万吨，5月拿下加拿大Ksi Lisims项目每年200万吨 [7] - 雪佛龙与美国能源转移公司签署协议，将通过查尔斯湖LNG项目额外供应100万吨/年的LNG [8] - 壳牌2024年出售印度600MW光伏资产，可再生能源投资削减40% [8] - 道达尔暂停钙钛矿研发，将2030年光伏装机目标从100GW下调至50GW [8] - 中国石化提出2030年前碳达峰时碳排放量较2020年增加不超过30%，2040年碳排放量较峰值下降25%以上，力争2050年左右实现碳中和 [8] - 中国石油规划到2035年油、气、新能源业务"三分天下"，到2050年油气和新能源各占"半壁江山" [8] 行业面临挑战 - 石油巨头面临外部环境变化、内部战略预判偏差、可再生能源投资回报不足及投资者压力等多重风险因素 [8] - 埃克森美孚公开表态"未来50年油气仍是核心" [8] - 英国石油同意将其美国陆上风电业务出售给LS电力公司 [8] - 全球经济环境疲软导致需求下降，非洲和亚洲的炼油新产能竞争加剧 [5]

BP表示，该公司于2022年12月以"非常优惠的商业条款"获得了这次最新发现区块的开采权。BP持有该 区块100%的股份，巴西国有企业盐下石油公司将担任产量分成合同管理者的角色。 中化新网讯 近日，英国石油(BP)宣布，在巴西近海桑托斯盆地的深水预盐层发现了过去25年来最大的 油气田。据称这里有大规模的石油和天然气储量。这是BP今年的第10个油气田发现。该公司还在特立 尼达和多巴哥、埃及等国发现了油气田。 去年BP调整了能源战略后，在更加注重可再生能源的基础上，再次强调其化石燃料业务。该公司计划 到2030年将其全球石油和天然气产量提高到每天230万至250万桶油当量。该公司称，2024年的产量达每 天240万桶油当量，2025年将有所下降。 ...

公司业绩与战略调整 - 公司2025年第二季度调整后净利润为24亿美元，同比下降14%，但远超市场预期的17-19亿美元区间 [3] - 公司在巴西Santos盆地发现25年来最大油气田，距离巴西东海岸400公里，该发现被类比为1999年Shah Deniz气田的突破性发现 [4] - 公司计划将上游油气业务投资提高20%至每年100亿美元（持续至2027年），以强化资产组合 [6] 管理层与战略转向 - CEO Murray Auchincloss明确表态公司将减少可再生能源投入，重点发展油气业务，已缩减可再生能源敞口并增加油气投资 [4][5] - 新任董事长Albert Manifold将于10月接替Helge Lund，管理层计划进行业务组合审查和成本优化，强调资本配置效率 [6] - 公司已完成2023-2027年40-50亿美元成本削减目标中的17亿美元，净债务减少10亿美元至260亿美元（2027年目标为140-180亿美元） [9] 股东回报与市场反应 - 公司将季度股息提高4%至每股8.32美分，并计划在第三季度前回购7.5亿美元股票，保持回购节奏 [8] - 年初至今股价上涨3.3%，但年化下跌3.4%，5年累计涨幅约45%，显著低于壳牌（133%）、雪佛龙（75%）和埃克森美孚（146%） [10] - 激进投资者Elliott Investment Management持有公司近5%股份，且此前存在壳牌收购传闻（后被否认） [8] 资产处置与区域布局 - 公司剥离资产进展顺利，已完成30亿美元处置（2023年目标为30-40亿美元） [9] - 除巴西外，公司在纳米比亚、埃及、毛里塔尼亚、塞内加尔、特立尼达和多巴哥均有油气开发成果，并计划提升美国陆上及海上产量 [5]

英国石油(BP.US)涨超2%，报33.16美元。消息面上，英国石油公布，以基本重置成本利润计，第二季度 经调整纯利24亿美元，同比下降约14%，但远胜预期的18亿美元。公司宣布，将季度股息从每股8美分 提高至8.32美分，并维持第二季7.5亿美元的股票回购计划规模。(格隆汇) ...

核心财务表现 - 第二季度调整后每股收益为90美分 超出Zacks共识预期68美分 但低于去年同期1美元[1] - 季度总收入477亿美元 低于Zacks共识预期607亿美元 较去年同期483亿美元下降[1] - 上游业务税前利润19亿美元 低于去年同期33亿美元及预期28亿美元[5] 运营数据 - 总产量达151.8万桶油当量/日 高于去年同期148.1万桶及预期147.58万桶[3] - 液体实现价格59.74美元/桶 低于去年同期73.01美元 天然气价格3.66美元/千立方英尺 高于去年同期2.02美元[4] - 炼油吞吐量128.8万桶/日 低于去年同期139.2万桶[8] 业务板块表现 - 天然气及低碳能源板块利润15亿美元 高于去年同期14亿美元及预期11.11亿美元[6] - 客户与产品板块利润15.33亿美元 高于去年同期11.49亿美元[7] - 炼厂可用率96.4% 与去年同期持平[7] 资本结构与支出 - 有机资本支出33亿美元[11] - 净债务260亿美元 负债率24.6%[12] 未来展望 - 预计第三季度上游产量将较第二季度略有下降[13] - 2025年上游总产量预计略低于2024年 石油产量持平 天然气及低碳产量下降[14] - 预计剥离资产收益30-40亿美元 有效税率约40%[14]

美股绩优股盘初表现 - 美股绩优股盘初集体高开 [1] - 辉瑞制药涨4.33% [1] - 英国石油涨1.3% [1] - 百胜中国涨1.55% [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度基础净收入为24亿美元，营运现金流为63亿美元，其中包括14亿美元的营运资金增加 [8] - 公司宣布第二季度普通股股息为每股8.32美分，增长4%，并宣布7.5亿美元的股票回购计划 [9] - 上半年资本支出约为70亿美元，资产剥离收入约为17亿美元 [22] - 净债务减少至260亿美元，目标净债务范围为140亿至180亿美元 [22] - 公司预计2025年全年资产剥离和其他收益将在30亿至40亿美元之间 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 上游生产超出计划，环比增长约3%，上半年平均日产量为230万桶 [7] - 上游工厂可靠性和炼油可用性均超过96% [7][8] - 下游炼油可用性上半年同比增长3%，客户业务盈利同比增长约50% [12] - 天然气和低碳能源业务基础财务结果环比增加5亿美元 [17] - 石油生产和运营业务基础财务结果环比减少6亿美元 [17] - 客户和产品业务基础财务结果环比增加约9亿美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 在巴西Santos盆地发现新油气资源，水深2400米，储层面积超过300平方公里 [11] - 在安哥拉、挪威和阿根廷的合资企业计划启动7个项目 [9] - 美国BPX能源在Permian盆地启动第四个交付设施，提高液体产量 [9] - 在阿塞拜疆签署一系列协议扩大油气权益 [10] - 与利比亚国家石油公司签署备忘录评估Surt盆地的重新开发机会 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行12个季度的计划，已取得5个重大项目启动和4个最终投资决定 [5][9][10] - 持续推进资产剥离计划，已完成或签署协议的预期收益接近30亿美元 [5] - 已实现约17亿美元的结构性成本削减，其中约四分之三来自供应链效率和组织转型 [5] - 正在对Castrol进行战略评估，该业务上半年盈利同比增长超过20% [14] - 在低碳能源领域，公司正在优化和剥离部分资产，包括出售美国陆上风电业务 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计上游生产在第三季度将略有下降 [34] - 预计第三季度客户业务季节性销量将高于第二季度，燃料利润率对供应成本变动保持敏感 [34] - 预计炼油厂检修活动将显著减少，但季节性环境合规成本将部分抵消这一影响 [34] - 预计现金税支付将比第二季度增加约10亿美元 [35] - 预计2025年折旧、折耗和摊销将略高于2024年 [36] 其他重要信息 - 公司引入新的BP炼油指标利润率，以提高透明度和可比性 [37] - 公司正在利用数字工具和AI技术提高资本生产力和降低成本 [32][33] - 已减少3200名承包商，预计2025年还将减少1200名 [30][31] - 预计到2025年将影响6200个BP职位，占办公室员工的15.5% [31] - 新任董事长Albert Manifold将于9月1日加入董事会 [4] 问答环节所有的提问和回答 问题: 交易业务的表现和前景 - 第二季度天然气交易业务表现平均，石油交易业务表现强劲 [45] - 预计第三季度和第四季度初石油市场将保持波动 [46] - 预计交易业务将继续为公司带来约4%的回报 [48] 问题: 成本削减和最佳实践 - 公司正在按业务和盆地评估成本竞争力 [50][51] - Castrol和Gelsenkirchen交易的潜在影响未包含在40-50亿美元的成本削减目标中 [52] - 已实现17亿美元结构性成本削减，抵消了12亿美元的业务增长成本 [28] 问题: BPX能源的生产前景 - 目标到2030年实现7%的复合年增长率，日产量达到65万桶 [86] - 第一季度到第二季度产量增长16%，资本效率持续提高 [87] - 与Devon Energy的交易带来的产量增长相对较小 [101] 问题: 巴西Bumarengue区块的开发计划 - 发现区域属于单一成本回收池 [114] - 预计需要进行3-4口评估井，然后推进全面开发 [114] - 团队已做好评估准备工作，将尽快推进 [115] 问题: 炼油业务展望 - 第二季度炼油可用性达96.4%，为2006年2月以来最佳季度 [72] - 预计2025年下半年检修活动减少，2026-2027年检修天数将进一步下降 [143] - 柴油、汽油和航空燃油库存相对历史水平较低，预计市场将保持紧张 [70][71] 问题: 英国北海资产战略 - 正在监测北海财政政策可能的变化，之后再做出决策 [126] - 目前北海业务在安全、生产和成本方面表现强劲 [127] - 公司认为拥有该地区最佳资产组合，暂不考虑合资企业 [126] 问题: 墨西哥湾资产合作计划 - 正在就Kaskida资产与潜在合作伙伴进行讨论 [135] - Tiber项目预计今年做出最终投资决定 [136] - 将选择能够为股东创造最大价值的时机引入合作伙伴 [136] 问题: 新任董事长的影响 - 新任董事长将重点关注股东价值创造、资本纪律和成本竞争力 [153][154] - 目前讨论主要集中在如何加速战略执行和优化投资组合 [154] - 将在获得更多信息后更新市场关于潜在组合变化 [155]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度基础净收入24亿美元，营运现金流63亿美元，其中包含14亿美元营运资本增加[6] - 资本支出34亿美元，上半年累计约70亿美元[22] - 净债务减少至260亿美元，目标区间为140-180亿美元[24] - 宣布每股普通股股息8.32美分，同比增长4%，并启动7.5亿美元股票回购计划[7][24] - 上半年结构性成本削减累计达17亿美元，其中约四分之三来自供应链效率和组织转型[4][28] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 上半年平均日产量230万桶，同比增长3%[6] - 上游工厂可靠性超过96%，完成5个重大项目的启动[7] - 今年已做出4个最终投资决策，包括阿塞拜疆Shah Deniz压缩项目等[8] - 今年已取得10个勘探发现，包括巴西Santos盆地的重要发现[9][10] 下游业务 - 炼油可用性达96.3%，为2006年以来最佳上半年表现[11] - 客户业务上半年盈利同比增长约50%[11] - 润滑油业务(Castrol)连续第八个季度实现同比增长，上半年盈利增长超20%[13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国Permian盆地完成第四个中央输送设施Crossroads，提升液体产能[7] - 安哥拉Azul合资企业成功启动Agogo综合西枢纽项目[7] - 巴西Santos盆地发现重大油气资源，水深2400米[10] - 荷兰移动便利和BP Pulse业务已达成出售协议[13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进120亿美元剥离计划，已签署或完成协议金额接近30亿美元[4][23] - 战略聚焦优势业务和市场，正在快速推进Castrol战略评估[13] - 退出美国和澳大利亚的氢能和CCS项目，进一步聚焦投资组合[14] - 与Palantir合作开发先进分析工具，实现供应链支出显著降低[34] - 计划将ERP系统数量减少85%，实施AI驱动系统提升效率[35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 炼油市场预计将保持紧张，柴油和汽油库存处于历史低位[73] - 天然气市场预计将在2026-2027年出现供过于求，公司已设计交易策略应对波动[48][49] - 美国立法维持21%企业税率对公司有利，支持在美国的业务增长[151] - 预计上游产量将保持增长，BPX能源计划到2030年实现7%的复合年增长率[89] 其他重要信息 - 新任董事长Albert Manifold将于9月1日加入董事会[3] - 公司引入新的BP炼油指标利润率，提高透明度[39] - 技术应用取得显著成效：阿塞拜疆使用生成式AI将油井规划时间减少90%[35] - 计划到2025年减少6200个BP职位，占办公室员工的15%[33] 问答环节所有的提问和回答 交易业务表现 - 石油交易表现强劲，缩短交易期限以管理宏观波动风险[60] - 天然气交易采用期权策略，不依赖特定指数，预计将持续提供4%的公司回报[48][49] 资产减值 - 第二季度减值约12亿美元，主要涉及客户和产品业务以及澳大利亚氢能和生物燃料项目[63] - M&S项目已开始交付货物，预计将创造显著未来价值[64] 勘探战略 - 采用数据驱动方法，利用先进地震技术和AI算法提高成功率[77][82] - 重点关注西非特别是安哥拉和纳米比亚的勘探机会[80] 炼油业务 - 炼油可用性达96.4%，创2006年以来最佳季度表现[75] - 通过漏洞管理和数字化提升效率，预计2026-2027年检修天数将减少[149] BPX能源 - 计划到2030年实现7%的产量复合年增长率，达到65万桶/日[89] - 第二季度产量环比增长16%，资本效率持续提升[90] 成本削减计划 - 结构性成本削减目标40-50亿美元，已实现17亿美元[28][97] - 约60%的节约来自客户和产品部门，400亿美元来自企业和间接成本[31] 投资组合审查 - 正在进行全面投资组合审查，以最大化股东价值和资本配置效率[43] - 英国北海资产表现强劲，正在评估财政政策变化的影响[131] 净债务展望 - 预计下半年营运资本释放15-20亿美元，净债务有望继续下降[70] - 租赁负债同比增长40亿美元，主要与浮动LNG项目相关[110]