行业概述 - Zacks国际一体化油气行业涵盖从事上游、中游和下游业务的公司 这些公司的上游业务遍布美国（包括多产的页岩区和墨西哥湾深水区）、亚洲、南美、非洲、澳大利亚和欧洲 中游业务涉及运输原油、天然气液体和精炼石油产品 下游业务包括购买原油生产精炼石油产品以及制造塑料原材料的化工业务 行业公司正逐渐关注可再生能源 致力于降低运营排放和所售产品的碳强度 [3] 行业核心观点与趋势 - 美国能源信息署预计原油库存上升将损害原油价格 疲软的原油定价环境可能影响一体化能源公司的勘探和生产业务 同时 可再生能源需求增长为行业前景增加了不确定性 整体展望黯淡 [1] - 趋势一：疲软的油价将损害现金流 美国能源信息署在其最新短期能源展望中预测 2026年西德克萨斯中质原油平均现货价格为每桶52.21美元 显著低于2025年的每桶65.40美元 油价疲软可能意味着今年一体化能源公司上游业务的现金流将下降 [4] - 趋势二：产量增长放缓将损害上游业务 由于股东要求更注重资本回报而非投资于产量扩张 美国一体化能源公司的上游业务石油产量增长已放缓 产量增长停滞会直接对其盈利产生负面影响 [5] - 趋势三：可再生能源需求增长构成担忧 政府、投资者和利益相关者日益重视应对气候变化 导致可再生能源需求增加 预计对依赖石油、天然气和天然气液体的产品需求将下降 太阳能和风能日益突出 主要从事化石燃料生产运输和销售精炼石油产品的一体化能源公司受到不利影响 [6] 行业排名与市场表现 - 该行业在Zacks行业排名中位列第233位 处于250多个Zacks行业中的后5% 表明近期前景黯淡 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业 幅度超过2比1 [7][8] - 过去一年 该行业上涨了13.9% 表现优于更广泛的Zacks油气能源板块（上涨5.8%）但落后于标准普尔500指数（上涨21.5%） [9][10] 行业估值 - 基于企业价值/息税折旧摊销前利润比率进行估值 该行业当前基于过去12个月EV/EBITDA的估值为5.22倍 低于标准普尔500指数的19.04倍 也低于其所属板块的5.55倍 [13] - 过去五年 该行业的EV/EBITDA比率最高为6.61倍 最低为2.79倍 中位数为4.18倍 [14] 值得关注的公司 - 英国石油公司是一家一体化能源公司 预计石油和天然气需求将保持强劲 全球液化天然气需求增长将继续支撑天然气 其上游业务有望从清洁能源需求增长中受益 同时 这家英国能源巨头的炼油业务正受益于疲软的原油价格 其Zacks排名为第3位（持有） [17] - 巴西国家石油公司是领先的一体化能源公司 其盈亏平衡成本低得多 在疲软的原油定价环境中处境良好 开采成本也较低 进一步有助于盈利 其Zacks排名为第3位 [19] - 雪佛龙公司是一家业务模式稳定的一体化能源巨头 在美国最多产的二叠纪盆地拥有强大的业务版图 其下游业务正受益于更疲软的油价 其Zacks排名为第3位 [21]

合资企业成立与战略目标 - BP与Corteva以50-50股权比例成立合资企业Etlas 旨在通过种植油籽作物来生产可持续航空燃料和可再生柴油 [1] - 合资企业结合了Corteva的种子技术、农业创新优势与BP的炼油及燃料营销能力 以规模化生产菜籽油、芥末油和葵花籽油等植物油用于低碳燃料 [2] - 该战略计划在现有农田的粮食作物轮作间隙种植能源作物 此举无需额外土地 既能改善土壤健康 又能为农民创造额外收入机会 [3] 生产计划与市场影响 - 合资企业预计于2027年开始供应原料 目标到2030年代中期实现每年100万公吨的原料产量 足以生产超过80万公吨的生物燃料 [4][7] - 原料将同时供应炼油厂的协同加工装置和专用的生物燃料设施 [4] - 此项目使两家公司的商业模式与全球向清洁燃料转型的趋势保持一致 并有望产生额外的未来现金流 [4] - 公告发布后 BP股价上涨4.25% 从每股34.36美元升至35.82美元 [1] 行业竞争格局 - 行业内其他参与者如Valero Energy每年拥有12亿加仑的可再生柴油生产能力 并能生产高达2.35亿加仑的纯可持续航空燃料 [5][6] - Phillips 66在其Rodeo可再生能源综合设施利用废油、脂肪、油脂和植物油生产可再生燃料 日产能为5万桶 [5][6]

股东行动与气候披露要求 - 超过20名投资者及气候活动股东团体Follow This联合向BP和壳牌提交了股东决议 [1] - 决议要求这两家石油天然气巨头披露其气候相关战略 [1] 公司面临的直接压力 - 股东决议直接针对BP和壳牌两家公司 [1] - 决议的核心诉求是要求公司进行信息披露，特别是气候战略方面 [1]

公司战略定位 - 公司在石油巨头中是业务转型的领导者，正将业务从化石燃料转向可再生能源 [1]

公司财务表现 - 英国石油预计第四季度财报将计入税后40亿至50亿美元的资产减值损失 [1] - 此次资产减值损失主要来自公司的天然气及低碳能源业务板块 [1] - 公司声明此次减值不影响基于重置成本利润的核心盈利指标 [1]

公司财务表现 - 英国石油预计在第四季度财报中计入税后40亿至50亿美元的资产减值损失 [1] - 此次资产减值损失主要来自公司的天然气及低碳能源业务板块 [1] - 此次减值不影响基于重置成本利润的核心盈利指标 [1]

格隆汇1月14日｜英国石油预计，第四季度财报将计入税后40亿至50亿美元的资产减值损失。公司声明 指出，此次减值主要源于天然气及低碳能源业务板块，且不影响基于重置成本利润的核心盈利指标。 ...

各板块业绩分化明显 公司预计第四季度末净债务将降至220亿至230亿美元之间，较第三季度末的261亿美元显著改善。同 时，由于盈利地域结构变化，英国石油将2025年全年基准有效税率预期从约40%上调至42%。 尽管面临巨额减值，英国石油预计第四季度上游油气总产量将与前季基本持平。具体而言，原油产量保 持稳定，但天然气及低碳能源产量预计将有所下滑。 炼化业务(Products)上，受益于约1亿美元的更强炼油利润率，但部分收益被更高的装置检修活动以及惠 廷炼油厂火灾后的临时产能削减所抵消。石油交易业绩预计表现疲软。 国际石油巨头英国石油公司(BP.US)发布业绩预告，预计第四季度财报将计入税后40亿至50亿美元的资 产减值损失，该减值主要关联其向低碳能源转型的核心业务。 财务结构持续调整 公司声明指出，此次减值"主要源于天然气及低碳能源业务板块，且不影响基于重置成本利润的核心盈 利指标"。这一巨额减值预示着英国石油在能源转型战略中的部分资产价值正面临市场重估。 在天然气及低碳能源板块，由于亨利港以外地区天然气价格变动，价格实现预计将对季度业绩产生1亿 至3亿美元的负面影响。天然气营销与交易业绩预计将处于平均水平。 ...

市场整体表现与宏观数据 - 美国股指期货在周三盘前下跌 道指期货跌0.15% 标普500指数期货跌0.16% 纳斯达克100指数期货跌0.16% 罗素2000指数期货涨0.14% [1][3] - 主要ETF盘前走低 SPDR标普500 ETF信托(SPY)下跌0.15%至692.73美元 Invesco QQQ信托(QQQ)下跌0.20%至625.00美元 [3] - 前一交易日(周二)美股主要指数收跌 道指跌0.80%收于49,191.99点 标普500指数跌0.19%收于6,963.74点 纳斯达克综合指数跌0.10%收于23,709.87点 罗素2000指数跌0.098%收于2,633.10点 [9] - 12月消费者价格指数同比上涨2.7% 符合预期和前值 核心CPI同比上涨2.6% 略低于预期 [1] 重点公司动态 - 富国银行盘前下跌0.81% 市场预期其即将公布的季度营收为216.5亿美元 每股收益为1.67美元 [7] - 英国石油盘前下跌1.84% 公司宣布其能源转型业务面临高达50亿美元的资产减记 [7] - WeRide ADR盘前上涨1.59% 公司在腾讯微信上推出了Robotaxi小程序“WeRide Go” 允许用户在运营区域无需单独应用即可预订Robotaxi [7] - TG Therapeutics股价大涨6.99% 公司发布了第四季度初步营收预估 并对2026年给出了乐观展望 [13] - Gelteq股价飙升56.04% 公司报告其大麻素口服凝胶递送平台取得积极的临床前结果 [13] 行业与板块表现 - 周二交易时段 能源和必需消费品板块上涨 而金融和非必需消费品板块跌幅最大 [8] - 亚洲市场周三收盘涨跌互现 印度Nifty 50指数和中国沪深300指数下跌 澳大利亚ASX 200指数、日本日经225指数、香港恒生指数和韩国Kospi指数上涨 [17] - 欧洲市场早盘交易涨跌互现 [17] 大宗商品与加密货币 - 原油期货在纽约早盘交易中下跌0.98% 至每桶60.57美元附近 [16] - 黄金现货价格上涨0.93% 至每盎司4,629.12美元附近 其上一个历史高点为每盎司4,640.13美元 [16] - 比特币价格上涨3.32% 至每枚94,969.36美元 [16] 分析师观点与市场预期 - 分析师Jeremy Siegel预计2026年经济将表现强劲 受“强大的生产力激增”推动 他引用的第四季度GDP增长预估高达5.4% [10] - 该分析师对股市持“建设性但日益选择性”的看法 预计市场领导力将从估值已高的大型科技股转移 这些股票可能只有“温和涨幅” [10] - 他预计小盘股和非科技周期性股票将获得“两位数回报” 这些股票最有可能从预期的美联储降息中受益 [11] - 他建议投资者将投资组合从拥挤的美国科技股名称扩展到欧洲和日本 认为2026年将是“盈利增长而非估值扩张为投资者回报做出主要贡献”的一年 [11] 利率与政策焦点 - 市场关注美国最高法院可能就针对前总统特朗普关税权力的挑战做出裁决 [2] - 10年期美国国债收益率为4.17% 2年期美国国债收益率为3.52% [2] - 根据CME FedWatch工具 市场预计美联储在1月维持当前利率不变的可能性为97.2% [2] 即将发布的经济数据与事件 - 周三将发布延迟的11月美国零售销售和生产者价格指数数据(美东时间上午8:30) 以及延迟的10月美国商业库存和12月成屋销售数据(美东时间上午10:00) [14] - 多位美联储官员将发表讲话 包括亚特兰大联储主席博斯蒂克(美东时间中午12:00)、美联储理事米兰(美东时间中午12:30)、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(美东时间上午11:00)和纽约联储主席威廉姆斯(美东时间下午2:10) [14] - 美联储经济状况褐皮书将于美东时间下午2:00发布 [15]

公司核心财务与运营动态 - 预计第四季度计提最高50亿美元的资产减记，主要与天然气及低碳业务相关[1] - 石油交易业绩预计连续第二个季度表现疲软，石油产量将持平[1] - 公司净债务规模有所下降，正持续剥离非战略性资产并通过资产出售来降低债务[1] - 2023年按美元计价股价涨幅达10%，在全球五大石油巨头中表现与壳牌集团并列第一[2] - 第三季度收益超出市场预期，很大程度上得益于油气产量的增长[2] 公司战略与领导层变动 - 公司近期更换首席执行官，新任首席执行官梅格·奥尼尔将于今年4月正式履新[1][2] - 前任首席执行官奥金克洛斯上任后曾推动公司战略重心重新向化石燃料业务倾斜[1] - 新任董事长认为战略转型步伐不够迅速，因此更换了首席执行官[1] - 公司于2023年12月与美国投资公司石峰资本达成协议，拟出售旗下嘉实多润滑油部门的多数股权，这是降低债务、重塑业务架构的关键一步[2] - 公司去年有多座油田相继投产[2] 行业与市场环境 - 当前市场供应过剩态势初现，油价下行压力陡增[2] - 国际基准的布伦特原油价格徘徊在每桶70美元关口下方，而这是公司实现业绩扭亏目标所需的关键价位[2] - 地缘政治风险为油价提供了一定支撑，但即便委内瑞拉和伊朗近期局势持续动荡，油价仍低于关键水平[2] - 壳牌与埃克森美孚两大石油巨头均已发出预警，称公司第四季度业绩将面临严峻挑战[3]