收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净收入2.104亿美元，第一季度为1.775亿美元[1][4][7] - 2025年第二季度每股收益3.09美元，第一季度为2.56美元[4] - 2025年第二季度净利息收入6.315亿美元，较上一季度增加2590万美元；净息差3.49%，上一季度为3.40% [4][14] - 2025年第二季度非利息收入1.685亿美元，第一季度为1.521亿美元[4] - 2025年第二季度基本每股收益（EPS）为3.09美元，2025年第一季度为2.56美元，2024年第二季度为2.47美元；2025年上半年为5.64美元，2024年上半年为3.90美元[62] - 2025年6月30日市场价值为每股110.21美元，2025年3月31日为92.37美元，2024年6月30日为88.43美元；2025年6月30日市值为74.87亿美元，2025年3月31日为63.72亿美元，2024年6月30日为63.99亿美元[62] - 2025年第二季度平均资产回报率为1.11%，2025年第一季度为0.96%，2024年第二季度为0.97%；2025年上半年为1.04%，2024年上半年为0.77%[62] - 2025年第二季度平均普通股权益回报率为11.77%，2025年第一季度为10.07%，2024年第二季度为10.38%；2025年上半年为10.93%，2024年上半年为8.24%[62] - 2025年第二季度净利息收入为6.31549亿美元，2025年第一季度为6.05597亿美元，同比增加2595.2万美元；2024年第二季度为5.68312亿美元，同比增加6323.7万美元；2025年上半年为12.37146亿美元，2024年上半年为11.19056亿美元[64] - 2025年第二季度净收入为2.1044亿美元，2025年第一季度为1.77502亿美元，同比增加3293.8万美元；2024年第二季度为1.77789亿美元，同比增加3265.1万美元；2025年上半年为3.87942亿美元，2024年上半年为2.81072亿美元[64] - 2025年第二季度贷款利息收入为6.84587亿美元，2025年第一季度为6.66673亿美元，同比增加1791.4万美元；2024年第二季度为6.48739亿美元，同比增加3584.8万美元；2025年上半年为13.5126亿美元，2024年上半年为12.87469亿美元[64] - 2025年第二季度存款利息支出为2.95058亿美元，2025年第一季度为2.97863亿美元，同比减少280.5万美元；2024年第二季度为3.39939亿美元，同比减少4488.1万美元；2025年上半年为5.92921亿美元，2024年上半年为6.69435亿美元[64] - 2025年第二季度宣布的普通股股息为每股0.70美元，2025年第一季度为0.70美元，2024年第二季度为0.62美元；2025年上半年为1.40美元，2024年上半年为1.24美元[64] - 2025年第二季度，抵押服务净费用为495.8万美元，较上一季度增加136万美元，较2024年同期减少69.9万美元[75] - 2025年上半年，抵押服务净费用为855.6万美元，较2024年同期减少141.3万美元[75] - 2025年第二季度，其他服务费用总计1.00522亿美元，较上一季度增加601.4万美元，较2024年同期增加365.9万美元[76] - 2025年上半年，其他服务费用总计1.9503亿美元，较2024年同期增加389.5万美元[76] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度运营费用4.928亿美元，第一季度为4.71亿美元[4] - 2025年第二季度公司所得税费用为4790万美元，上一季度为4510万美元，增加280万美元，有效税率为18.5%，上一季度为20.2%[31][32] - 人员成本增加1660万美元，主要因激励费用、医保成本和递延补偿计划股权证券估值费用增加，部分被其他补偿、储蓄计划和工资税费用降低抵消[33] - 业务推广费用增加270万美元，主要因信用卡业务客户奖励计划交易量增加[33] - 净占用费用增加190万美元，主要因租赁空间减少致租金收入降低、清洁费用增加和新办公室装修折旧增加[33] - 2025年第二季度人员总成本为2.29355亿美元，2025年第一季度为2.12713亿美元，同比增加1664.2万美元；2024年第二季度为1.97424亿美元，同比增加3193.1万美元；2025年上半年为4.42068亿美元，2024年上半年为4.12801亿美元[64] 各条业务线表现 - BPPR部门NPLs减少440万美元，NCOs减少690万美元；PB部门NPLs增加190万美元，NCOs持平[40] - 截至2025年6月30日，贷款组合增加9.311亿美元，其中BPPR部门增加6.804亿美元，PB部门增加2.507亿美元[53] - 2025年第二季度，公司商业多户家庭贷款余额为2520789000美元，较2025年第一季度增长6.14%，较2024年第二季度增长5.72%[78] - 2025年第二季度，公司商业房地产非业主占用贷款余额为5521374000美元，较2025年第一季度下降0.35%，较2024年第二季度增长10.33%[78] - 2025年第二季度，公司商业房地产业主占用贷款余额为3003855000美元，较2025年第一季度增长1.60%，较2024年第二季度下降4.45%[78] - 2025年第二季度，公司商业和工业贷款余额为8043752000美元，较2025年第一季度增长4.55%，较2024年第二季度增长11.79%[78] - 2025年第二季度，公司消费者信用卡贷款余额为1215293000美元，较2025年第一季度增长2.32%，较2024年第二季度增长4.54%[78] - 2025年第二季度，公司个人贷款余额为1876463000美元，较2025年第一季度增长1.43%，较2024年第二季度下降0.17%[78] - 2025年第二季度，商业贷款非不良贷款期末余额为6.3877亿美元，较上一季度增加3773万美元；抵押贷款非不良贷款期末余额为1.75516亿美元，较上一季度减少2077万美元[86][89][90] - 2025年第二季度，商业贷款新增非不良贷款7400万美元，抵押贷款新增非不良贷款3.3714亿美元[89][90] - 2025年第二季度，商业贷款非不良贷款冲销986万美元，抵押贷款非不良贷款冲销387万美元[89][90] - 2025年第二季度，商业贷款恢复应计状态或收回贷款2521万美元，抵押贷款恢复应计状态或收回贷款3.2726亿美元[89][90] - 2025年6月30日BPPR商业多户贷款的ACL为369.6万美元，贷款金额为3.06363亿美元，比例为1.21%[93] - 2025年6月30日BPPR信用卡的ACL为9230.6万美元，贷款金额为1.21529亿美元，比例为7.60%[93] - 2025年6月30日BPPR商业贷款总ACL为2.05885亿美元，贷款金额为10.433177亿美元，比例为1.97%[93] - 2025年6月30日BPPR消费者贷款总ACL为3.75283亿美元，贷款金额为7.031433亿美元，比例为5.34%[93] - 2025年二季度商业和工业贷款ACL为18160000美元，贷款持有量为2449028000美元，比例为0.74%[95] 各地区表现 - 截至2025年6月30日，Popular美国业务逾期贷款总额为9329.1万美元，其中逾期90天以上贷款为5416.6万美元[82] - 截至2025年3月31日，Popular美国业务逾期贷款总额为9987万美元，其中逾期90天以上贷款为5225.2万美元[82] - 与2025年3月31日相比，6月30日Popular美国业务逾期贷款总额减少657.9万美元，降幅约6.6%[82][83] - 截至2025年6月30日，Popular合并业务逾期贷款总额为11.62267亿美元，其中逾期90天以上贷款为5.18019亿美元[84] - 截至2025年3月31日，Popular合并业务逾期贷款总额为11.40878亿美元，其中逾期90天以上贷款为5.33929亿美元[84] - 与2025年3月31日相比，6月30日Popular合并业务逾期贷款总额增加213.89万美元，增幅约1.9%[84] - 2025年6月30日，Popular美国业务商业房地产非业主占用逾期贷款为939.6万美元，业主占用逾期贷款为1090.8万美元[82] - 2025年3月31日，Popular美国业务商业房地产非业主占用逾期贷款为865.4万美元，业主占用逾期贷款为23.1万美元[82] - 2025年6月30日，Popular合并业务商业房地产非业主占用逾期贷款为1727.2万美元，业主占用逾期贷款为4141.3万美元[84] - 2025年3月31日，Popular合并业务商业房地产非业主占用逾期贷款为1807.9万美元，业主占用逾期贷款为3477.5万美元[84] 管理层讨论和指引 - 公司宣布将季度普通股股息从每股0.70美元提高至0.75美元，并推出高达5亿美元的新普通股回购计划[3][8] 其他没有覆盖的重要内容 - 不良贷款较2025年第一季度减少240万美元，不良贷款与贷款比率降至0.82%；净冲销较第一季度减少690万美元，年化净冲销与平均贷款组合比率降至0.45% [4] - 货币市场和投资证券较2025年第一季度增加11亿美元，季度平均余额增加2.619亿美元[4] - 贷款组合（不包括待售贷款）达382亿美元，较第一季度增加9.311亿美元；季度平均贷款余额增加5.79亿美元[4] - 存款余额达672亿美元，较第一季度增加14亿美元；季度平均存款增加4.986亿美元[4] - 2025年第二季度末公司总资产为760.6509亿美元，较第一季度末增加2.026484亿美元[65] - 2025年第二季度末总存款为672.17491亿美元，较第一季度末增加1.398236亿美元，其中计息存款增加1.444423亿美元，非计息存款减少0.046187亿美元[65] - 2025年第二季度末总负债为701.11072亿美元，较第一季度末增加1.872161亿美元[65] - 2025年第二季度货币市场投资平均余额为62.51亿美元，较第一季度的63.79亿美元减少1.28亿美元，收益率均为4.46%[66] - 2025年第二季度投资证券平均余额为288.09亿美元，较第一季度的284.15亿美元增加3.94亿美元，收益率从3.14%升至3.29%[66] - 2025年第二季度贷款平均余额为350.87亿美元，较第一季度的348.25亿美元增加2.62亿美元，收益率从3.38%升至3.50%[66] - 2025年第二季度总生息资产平均余额为726.72亿美元，较第一季度的718.31亿美元增加8.41亿美元，收益率从5.49%升至5.57%[66] - 2025年第二季度计息存款平均余额为515.32亿美元，较第一季度的511.76亿美元增加3.56亿美元，成本率从2.36%降至2.29%[66] - 2025年第二季度应税等效基础上的净利息收益率为3.85%，较第一季度的3.73%提高0.12%，净利息收入增加3.33亿美元[66] - 2025年第二季度非应税等效基础上的净利息收益率为3.49%，较第一季度的3.40%提高0.09%，净利息收入增加2.5952亿美元[66] - 截至2025年6月30日，公司总盈利资产为726.72亿美元，较2024年同期的708.34亿美元增加1.838亿美元，收益率从5.49%提升至5.57%[69] - 2025年二季度末，公司总贷款为375.85亿美元，较2024年同期的353.94亿美元增加2.191亿美元，总贷款利息收入从6.62771亿美元增至7.0321亿美元[69] - 公司货币市场、投资和交易证券平均规模从2024年的354.4亿美元降至2025年的350.87亿美元，利息收入从3.05605亿美元增至3.06311亿美元[69] - 计息存款中，NOW和货币市场存款从75.22亿美元增至80.62亿美元，储蓄存款从147.28亿美元降至146.05亿美元，定期存款从82.37亿美元增至85.32亿美元[69] - 公司净利息收益率（应税等价基础，非GAAP）从2024年的3.48%提升至2025年的3.85%，净利息收入增加8241.7万美元[69] - 公司净利息

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产品更新 - 公主邮轮宣布更新其Premier和Plus套餐 新增更多休闲餐饮选择和岸上观光积分 以提升客户体验 [1] - Premier套餐预购价格从每人每天90美元上调至100美元 Plus套餐从60美元上调至65美元 新Sphere级船只价格分别为105美元和70美元 [2] - 套餐更新后相比单独购买各项服务可节省50%-70%费用 [2] 新增服务内容 - Premier套餐新增岸上观光积分 根据航程长度提供100美元(6-9天)至300美元(21天以上)不等的额度 [6] - Plus套餐每航次增加2次休闲餐饮 总计达到4次 [6] - 套餐保留原有核心权益 包括无限饮品、特色餐饮、Wi-Fi设备接入及送餐服务免运费等 [6] 服务优化调整 - 取消使用率较低的服务项目 包括高级甜点、果汁吧使用权、健身课程及奖品活动等 [4] - 调整基于客户直接反馈 旨在优化服务组合 提升体验相关性 [4] 战略定位 - 公司强调通过持续改进套餐内容 实现更灵活个性化的度假体验 [3] - 新Sphere级旗舰Sun Princess和Star Princess将采用差异化定价策略 体现高端定位 [2]

美国市场概况 - 2025年4月初因贸易紧张局势升级和特朗普政府新关税政策导致多只股票大幅下跌[1] - 7月标普500指数创历史新高 经济指标改善带动市场乐观情绪[1] - 表面繁荣下隐藏通胀担忧、劳动力市场疲软及政策转向风险[3] 英伟达(NVDA)分析 - 当前股价较Seaport分析师Jay Goldberg目标价100美元存在37%下行空间[4] - 看空理由包括AI支出放缓、Blackwell GPU订单达2026财年上限、中国出口限制及竞争加剧[5] - 优势领域涵盖AI全栈技术、数据中心基础设施及新兴应用场景(机器人/自动驾驶/边缘AI)[6] - Blackwell架构芯片成为史上最快量产产品 获超大规模企业/主权客户采用[7][8] - 2026财年Q1营收同比激增69%至441亿美元 非GAAP净利润199亿美元[9] - 估值过高问题突出：市盈率51.4倍 市销率26.5倍 反映过度乐观预期[10] Palantir(PLTR)分析 - RBC分析师Rishi Jaluria给出40美元目标价 隐含71%下跌空间[12][13] - 政府业务增速放缓 商业收入略低于预期 产品差异化不足[13] - 独特优势在于本体论能力与LLM结合解决商业问题 企业级AIP平台聚焦自动化代理[15] - 地缘政治推动美国政府业务增长45% 美国商业收入同比飙升71%[16] - 估值畸高：市销率101倍 市盈率584倍 高管密集减持引发估值疑虑[17]

英伟达的AI芯片领导地位 - 英伟达是全球领先的AI芯片设计商，其芯片及相关产品服务推动盈利飙升至创纪录水平 [1] - AI市场规模预计未来几年将达到万亿美元级别，公司前景广阔 [1] 亿万富翁投资者的持仓调整 - 部分亿万富翁近期减持英伟达，转向另一家同时销售AI产品服务并利用AI优化自身业务的公司 [2] - 亚马逊成为老虎环球管理、Coatue Management等机构前五大持仓，持仓增幅最高达15% [6] 亚马逊的AI战略布局 - 电商业务通过AI优化配送路线和运营效率，持续降低服务成本并增强盈利能力 [7] - AWS云业务年化收入达1170亿美元，提供从芯片到大型语言模型的全套AI解决方案，客户可借助其平台开发AI代理 [8] - 作为全球最大云服务商，AWS凭借现有客户基础更易推广AI服务 [9] 亚马逊的双重优势 - 兼具高增长的AI业务（如AWS）与成熟的非AI业务（如电商），形成品牌和履约网络的竞争壁垒 [10] - 公司长期盈利记录和护城河为投资者提供安全性，适合不同风险偏好的资金配置 [11]

核心观点 - Lululemon起诉Costco销售仿冒其热门产品的低价商品 涉及Scuba运动衫、Define夹克和ABC裤子等产品 [1][2] - 诉讼指控Costco侵犯商业外观、违反兰哈姆法不公平竞争条款、专利侵权及违反加州不正当商业行为法 [2] - 案件焦点在于需证明仿制品导致消费者混淆并损害原品牌商利益 但法律上举证难度较高 [3][4][6] 仿冒文化现状 - TikTok推动"仿冒文化"盛行 dupe标签视频观看量超60亿次 年轻消费者公开购买并分享仿制品 [6] - 典型案例：e.l.f化妆品2022年推出模仿Benefit Cosmetics的睫毛膏 包装相似但法院判定不构成侵权 [7] - 当前多起商标诉讼进行中 包括Mondelez起诉Aldi、Williams-Sonoma起诉Dupe网站等 [8] 法律挑战 - 商标律师指出 仅证明产品被复制不足胜诉 需证实仿制品存在欺骗消费者的主观意图 [4][8] - Benefit Cosmetics案例显示 即使仿品营收达2.78亿美元(2015年起) 仍因无法证明消费者混淆而败诉 [7] - 行业面临仿冒品诉讼成功率低的困境 因消费者通常明知购买的是低价替代品 [4][6]

投资策略转变 - 分析师最初不投资ETF 但近期因ETF的爆炸性流行开始关注并分析多个ETF作为潜在投资标的 [1] - 仍偏好投资个股 但将ETF纳入研究范围 [1] 个人投资风格 - 采用买入并持有策略 注重高质量资产而非数量 [1] - 主要投资标的包括蓝筹股 商业发展公司(BDC)和房地产投资信托基金(REIT) [1] - 投资目标为5-7年内通过股息补充退休收入 [1] 投资组合构建理念 - 致力于帮助工薪阶层构建高质量股息支付公司的投资组合 [1] - 旨在为投资者提供实现财务自由的新视角 [1] 持仓披露 - 通过股票所有权或衍生品持有SCHD的多头头寸 [2]

核心观点 - Palantir Technologies和Super Micro Computer是市场上最受欢迎的两只人工智能股票 自2023年1月以来 Palantir回报率达1900% Supermicro回报率达480% 但华尔街分析师认为这两只股票被严重高估 [1] - 投资者需要了解这两家公司的业务表现和估值情况 [2] Palantir Technologies 业务概况 - 公司开发用于商业和政府领域的数据分析和人工智能软件 被国际数据公司评为决策智能平台市场领导者 被Forrester Research评为人工智能平台技术领导者 该市场预计到2028年将以每年40%的速度增长 [4] 财务表现 - 第一季度收入增长39%至8.84亿美元 连续第七个季度加速增长 主要受美国商业和政府领域销售强劲推动 非GAAP每股摊薄收益增长62%至0.13美元 管理层上调全年指引 预计2025年销售额增长36% [5] 估值分析 - 华尔街预计公司调整后收益到2026年将以每年31%的速度增长 当前估值达到调整后收益的280倍 显得过高 公司市销率达105倍 远高于标普500指数中其他公司(最高35倍) RBC Capital分析师Rishi Jaluria设定的目标价为40美元 意味着较当前130美元的股价有69%的下行空间 [6][7] Super Micro Computer 业务概况 - 公司开发数据中心服务器和存储解决方案 包括针对人工智能和其他高性能计算应用优化的机架级系统 其内部设计能力和模块化产品开发方法使其能够比竞争对手更快地将新技术推向市场 [9] - 2024年第四季度占全球服务器销售额的6.5% 仅次于戴尔科技的7.2% 在人工智能服务器市场处于领先地位 该市场预计到2030年将以每年37%的速度增长 [10] 竞争劣势 - 分析师认为随着竞争加剧 公司可能失去市场份额 因为其商业模式容易被复制 公司不负责创新 只是将英伟达等公司的芯片组装成服务器 KeyBanc分析师指出公司"结构性利润率较低" 因其拥有专利较少 [11] 财务表现 - 2025财年第三季度(截至3月)收入增长19%至56亿美元 毛利率收缩2个百分点 非GAAP每股摊薄收益下降53%至0.31美元 公司第二次下调全年指引 预计2025财年收入增长49% 低于最初预测的87% [12] 估值分析 - 华尔街预计公司调整后收益到2026财年(截至2026年6月)将以每年18%的速度增长 当前估值为调整后收益的21倍 看似合理 但分析师可能高估了公司 过去四个季度公司平均比共识收益预期低17% Goldman Sachs分析师Mike Ng设定的目标价为24美元 意味着较当前48美元的股价有50%的下行空间 [13][7]

石油和黄金股息投资机会 - 中东局势变化背景下，石油和黄金领域存在高股息投资机会，部分股息率高达8% [2] - 原油价格近期升至一年高点，但期货市场显示未来价格可能回落，2026年1月合约价格较低表明当前上涨或为短期扰动 [3] - 美国政府通过增加钻井活动压低油价以抑制通胀，为美联储降息创造条件，政策导向不利于石油生产商 [4] 石油管道运营商Kinder Morgan - Kinder Morgan(KMI)股息率4.2%，运营79,000英里管道网络，业务模式为收取能源运输"过路费"，现金流稳定性高 [6] - 公司管道系统输送全美40%天然气，并拥有139个终端存储设施，市场支配地位赋予定期提价和增加股息能力 [7] - 2014年从MLP架构转为普通公司制，税务申报从复杂的K-1表格简化为1099表格，提升投资者接受度并获更高估值 [8][9] 能源类MLP基金Alerian MLP ETF - Alerian MLP ETF(AMLP)提供8%高股息，通过基金结构将MLP的K-1税务表格转换为1099表格，简化投资流程 [9] - 基金已连续三个季度提高股息分配，当前为配置窗口期 [10] 黄金投资逻辑与工具 - 美元年内对黄金贬值28%，反映资本流向抗央行货币超发资产 [11] - VanEck Gold Miners ETF(GDX)提供黄金矿商一键投资，能源成本下降将扩大矿商利润率 [12] - GAMCO封闭式基金(GGN)以净资产2%折价交易，组合含黄金/铁矿等资源股，月分红折合年化8%收益率 [13]

Zacks Premium服务 - Zacks Premium提供多种工具帮助投资者提升投资信心和效率 包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank Zacks 1 Rank List 股票研究报告以及高级股票筛选器 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores作为辅助指标 帮助筛选未来30天可能跑赢市场的股票 [2] Zacks Style Scores分类 - **价值评分(Value Score)**：通过P/E PEG Price/Sales等估值比率识别被低估的股票 [3] - **成长评分(Growth Score)**：基于公司财务健康状况和未来盈利 销售 现金流预测评估可持续成长性 [4] - **动量评分(Momentum Score)**：利用一周价格变动和月度盈利预期变化捕捉趋势交易机会 [5] - **VGM综合评分**：整合价值 成长 动量三项评分 形成更全面的选股指标 [6] Zacks Rank与Style Scores协同效应 - Zacks Rank通过盈利预测修正筛选股票 1(强力买入)评级股票自1988年以来年均回报达25.41% 超过标普500两倍 [8] - 每日有200余家公司获1评级 600余家获2(买入)评级 结合A/B级Style Scores可进一步提高选股胜率 [9][10] - 即使股票获3(持有)评级 若Style Scores达A/B仍具上涨潜力 但4(卖出)或5(强力卖出)评级股票即使评分高也面临下跌风险 [10][11] 案例公司Popular Inc (BPOP) - 这家1893年成立的金融服务公司在波多黎各 美国本土及维京群岛运营 当前获Zacks Rank 1评级和VGM评分B级 [12] - 价值评分达A级 远期市盈率10.25倍 过去60天两位分析师上调2025财年每股收益预期0.36美元至10.54美元 平均盈利惊喜达11.8% [12][13]