公司合作 - Broadridge Financial Solutions与Novisto合作推出先进的可持续发展数据管理和报告平台，旨在帮助全球公司应对日益复杂的报告环境[1] - 该合作将Novisto在可持续发展报告领域的技术专长与Broadridge的数据和技术能力相结合，为简化企业报告流程树立新标杆[3] - Broadridge的企业发行人部门在美国为超过3400家上市公司提供服务，涵盖股东会议、公司治理、监管申报等多个领域[2] 市场背景 - 全球投资者和监管机构持续关注可持续商业模式，企业需要有效收集、分析和报告关键可持续发展数据[2] - 2024年11月，国际财务报告准则基金会(IFRS)报告显示，全球有30个司法管辖区正在将ISSB标准引入法律或监管框架[3] - 对一致和标准化报告的需求持续增长，企业需要强大的数据管理平台以满足日益严格的披露要求[3] 产品与服务 - 该合作提供一站式解决方案，涵盖可持续发展数据管理、同行基准测试和战略咨询[2] - 平台旨在简化可持续发展数据的收集、分析、审计和报告流程，帮助企业满足自愿和监管标准[2] - Novisto的软件简化了ESG数据的收集、审计和报告流程，确保披露的准确性和可靠性[5] 公司概况 - Broadridge是全球金融科技领导者，每年处理和生成超过70亿份通信，支持全球超过10万亿美元的证券日常交易[8] - Broadridge是标普500指数成分股，在21个国家拥有超过14000名员工[8] - Novisto成立于2019年，总部位于蒙特利尔，获得德勤2024年技术快速50强项目奖项[5]

股价表现与财务业绩 - 公司股票在过去一年上涨206%，表现优于行业平均水平196%和标普500指数116% [1] - 第三季度调整后每股收益244美元，超出市场预期21%，同比增长94% [1] - 总营收181亿美元，低于市场预期25%，但同比增长5% [1] 商业模式与收入结构 - 公司拥有稳健的商业模式，主要收入来自经常性费用（包括新业务、内部扩张和收购收益） [2] - 2024财年约65%的收入为经常性收入，在经济不确定性中保持稳定 [2] 股东回报与现金流 - 公司持续支付股息，2022年支付2907亿美元，2023年增至331亿美元，2024年进一步增至3682亿美元 [3] - 稳定的收入增长预计将转化为稳定现金流，支持持续股息支付 [3] 流动性状况 - 第三季度流动比率为132，低于行业平均152，但仍高于1，显示具备短期偿债能力 [4] 竞争与行业风险 - DST Systems构成重大竞争威胁，各业务板块面临激烈竞争，可能挤压市场份额和盈利能力 [6] - 公司业务高度集中于证券行业（经纪商和资产管理公司），市场大幅下行将对其造成显著冲击 [7] 同业比较 - 同业公司Cintas（CTAS）长期盈利增长预期132%，过去四个季度平均盈利超预期76% [9] - Duolingo（DUOL）长期盈利增长预期449%，过去四个季度平均盈利超预期228% [10]

纪要涉及的公司 Broadridge Financial Solutions (BR) 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司概况** - 公司是一家价值280亿美元的金融科技公司，专注于资本市场、资产管理和财富管理的交叉领域，为行业提供通用解决方案 [3] - 所在市场规模约600亿美元，公司收费收入约45亿美元，有较大增长空间 [4] - 过去十年，经常性收入每年增长10%，收益每年增长13%，自上市以来每年增加股息，过去十三年股息增长达两位数 [4] - 2023年投资者日设定三年目标，即经常性收入增长7 - 9%，调整后收益增长8 - 12%，预计能达成目标，这将是连续第五个三年达成投资者目标 [5][6] 2. **业务核心与规模** - 公司核心业务有连接经纪公司、资产管理公司和个人投资者的网络，是公司治理的公用事业，在此基础上构建了一系列其他业务，具备规模优势 [6] - 每天清算和结算10万亿美元，管理8亿个公司治理活动相关头寸，去年发送70亿条通信信息 [7] 3. **增长战略** - 包括治理的民主化和数字化、资本市场的简化和创新、财富管理的现代化 [8] - 各领域有增长动力，如股权头寸数量持续增长，治理活动有创新，从印刷向数字和全渠道通信转变，该业务呈两位数增长；在资本市场，通过全球多资产类别平台简化业务，引入AI和数字账本回购等创新；在财富管理，提供模块化、API驱动的解决方案 [9][10] 4. **非营收股权头寸情况** - 公司治理业务按头寸收费，今年预期股权头寸呈高个位数增长，实际增长15%，高于预期 [12][13] - 典型头寸呈低两位数增长，此外， fractional shares和每个账户少于五个头寸的管理账户增长迅速 [14] - 由于行业规定，上市公司无需为 fractional shares和少于五个头寸的管理账户付费，这些头寸目前占总头寸近15%，增长近40%，虽未影响营收，但未来可能为核心业务增长提供1 - 2个百分点的顺风因素 [15][16][17] 5. **销售情况** - 封闭销售指季度内预订的年度合同价值，通常需12 - 24个月才能上线转化为收入，销售是公司最大的增长驱动力 [22] - 本财年截至4月销售情况良好，排除一次性产品后增长9%，但4月因宏观不确定性出现延迟，不过并非取消，只是推迟几周 [24][25][26] - 延迟对近期和长期增长影响不大，即使交易未达成，对整体增长率的影响也仅为10个基点 [28][29] 6. **利润率情况** - 公司预计收入增长7 - 9%，收益增长8 - 12%，因技术公司的规模效应，固定成本下新增业务量会自然提升利润率 [31] - 过去平均每年利润率提升50个基点，近年来受邮政成本增加和利率波动影响，现关注核心利润率，仍预计长期有50个基点的提升 [32][33] 7. **各业务增长趋势** - 未来三到五年，资本市场业务增长最快，治理业务增长规模最大，呈中高个位数增长；客户通信业务整体增长约3%，但数字业务呈两位数增长且利润率更高 [35][36] - 财富管理业务目前受摩根士丹利和E*TRADE合并以及SIS收购影响，今年有机增长为中个位数，未来几年有望达到高个位数或低两位数增长 [38] 8. **加拿大业务情况** - 加拿大业务规模约5亿美元，在后台平台领域有很强地位，服务六家顶级加拿大银行及众多其他公司 [40] - SIS收购进展顺利，公司将为加拿大市场带来财富平台组件，并在SIS平台和现有平台上进行整合利用 [43] 9. **AI战略** - 公司AI战略有三个方面：将AI融入所有平台以提升价值；利用独特数据推出新产品，如全球需求模型、Bond GPT、Ops GPT等；利用AI降低内部成本，构建跨企业的通用AI平台并建立合规层 [49][51][54] 10. **政策影响** - 政府在贸易、关税和文化问题上的政策对公司影响不大，但会带来交易方面的波动 [57] - SEC相关政策对公司有积极影响，公司可在加密货币披露、投资者参与和投资者通信数字化等方面提供帮助和解决方案 [58][60][62] 11. **加密货币业务** - 目前加密货币披露产品的客户主要是交易所，未来经纪人也可能有需求，财富管理公司应提供加密货币投资服务并培训顾问 [65][66] - 公司在数字账本回购业务上规模较大，每天超过1000亿美元，超过排除Tether后的整个加密货币市场规模，预计代币化证券未来十年将有增长 [69][70] 12. **财富管理业务增长驱动** - 财富管理业务规模5亿美元，增长主要来自新销售带来的收入，目前新销售大多处于高级谈判阶段，未出现放缓迹象 [72][73] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在CIFMA会议上了解到，客户对市场平稳运行感到满意，4月交易量巨大，且从T + 2过渡到T + 1进展顺利 [74][75][76]

NEW YORK, May 14, 2025 /PRNewswire/ -- Broadridge Financial Solutions Inc. (NYSE:BR) has been awarded a new U.S. patent on its large language model (LLM) orchestration of machine learning agents. These patented methods and systems are behind BondGPT, Broadridge's award-winning GenAI application first demonstrated in the market in the LTX e-trading platform, a Broadridge subsidiary. BondGPT was released in June 2023, followed by the enterprise version, BondGPT+, in October 2023. These applications provide ti ...

Outdated legacy systems leaving firms vulnerable to mounting cyber risks, according to BroadridgeNEW YORK, May 7, 2025 /PRNewswire/ -- Growing concerns over operational and cyber resilience were the major theme of the SIFMA Ops 2025 conference, a gathering of top operations and technology leaders from across the capital markets ecosystem.The threat landscape is only becoming increasingly more sophisticated with artificial intelligence and other new tools to automate attacks.  With high-profile data breaches ...

文章核心观点 - 博睿得金融解决方案公司2025财年第三季度财报喜忧参半，自动数据处理公司第三季度财报表现出色，宏盟集团2025年第一季度财报喜忧参半 [1][7][8] 博睿得金融解决方案公司（BR） 第三季度财报情况 - 调整后每股收益2.44美元，超共识预期2.1%，同比增长9.4%；总收入18.1亿美元，低于共识预期2.5%，同比增长5%；经常性收入12亿美元，按报告基础同比增长7%，按固定汇率基础同比增长8% [1] - 投资者沟通解决方案部门收入13.5亿美元，同比增长4%，低于预期；全球技术与运营部门收入4.64亿美元，超预期，同比增长9% [3] - 调整后营业收入4.052亿美元，同比增长9.7%；调整后营业利润率22.4%，同比增加100个基点 [4] - 季度末现金及现金等价物余额3.172亿美元，上一季度末为2.928亿美元；长期债务34亿美元，与上一季度持平 [4] - 经营活动产生现金3.607亿美元，资本支出1150万美元，支付股息1.03亿美元 [5] 股价表现 - 过去一年公司股价上涨26.1%，所属行业上涨25.8%，标准普尔500综合指数上涨11.5% [2] 2025财年指引 - 预计经常性收入增长6 - 8%，调整后每股收益增长8 - 12%，调整后营业利润率约20% [6] 自动数据处理公司（ADP） 第三季度财报情况 - 每股收益3.06美元，超共识预期3.4%，同比增长6.3%；总收入56亿美元，超共识预期1.1%，同比增长5.7% [7] 宏盟集团（IPG） 第一季度财报情况 - 调整后每股收益33美分，超扎克斯共识预期10%，同比下降8.3%；扣除可计费费用后的收入（净收入）20亿美元，略低于共识预期，同比下降8.3% [8]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日的三个月，公司收入为18.117亿美元，上年同期为17.265亿美元，同比增长4.93%[13] - 截至2025年3月31日的九个月，公司净收益为4.653亿美元，上年同期为3.749亿美元，同比增长24.11%[13] - 截至2025年3月31日，公司总资产为82.996亿美元，上年6月30日为82.424亿美元，增长0.69%[20] - 截至2025年3月31日，公司总负债为59.173亿美元，上年6月30日为60.742亿美元，下降2.58%[20] - 截至2025年3月31日的九个月，经营活动产生的净现金流为4.716亿美元，上年同期为3.352亿美元，增长40.69%[24] - 截至2025年3月31日的九个月，投资活动使用的净现金流为2.761亿美元，上年同期为0.766亿美元，增长260.44%[24] - 截至2025年3月31日的九个月，融资活动使用的净现金流为1.775亿美元，上年同期为2.751亿美元，下降35.48%[24] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为3.172亿美元，上年6月30日为3.044亿美元，增长4.20%[20] - 截至2025年3月31日的三个月，基本每股收益为2.07美元，上年同期为1.81美元，增长14.36%[13] - 截至2025年3月31日的九个月，稀释每股收益为3.93美元，上年同期为3.14美元，增长25.16%[13] - 2025年第一季度综合收益（损失）为216.6美元，其中留存收益增加243.1美元，累计其他综合收益（损失）减少26.4美元[27] - 2025年第一季度股票期权行权增加额外实收资本20.9美元，基于股票的薪酬增加额外实收资本19.8美元[27] - 2025年第一季度库存股收购减少0.3美元，库存股重新发行额外实收资本减少5.1美元，库存股增加5.1美元[27] - 2025年第一季度普通股股息每股0.88美元，共减少留存收益103.2美元[27] - 2025年3月31日止三个月，公司总营收18.117亿美元，2024年同期为17.265亿美元；2025年3月31日止九个月，总营收48.237亿美元，2024年同期为45.62亿美元[59] - 2025年3月31日，合同资产为1.267亿美元，2024年6月30日为1.253亿美元；2025年3月31日，合同负债为6.715亿美元，2024年6月30日为6.966亿美元[60] - 2025年第一季度至第三季度，公司确认了2.692亿美元的收入，该收入包含在2024年6月30日的合同负债余额中[61] - 2025年第一季度和前三季度，计算摊薄每股收益时分别排除了30万份和50万份购买普通股的期权和受限股票单位奖励；2024年对应数据分别为30万份和30万份[63][64] - 2025年第一季度和前三季度，基本加权平均流通股分别为1.172亿股和1.171亿股，稀释加权平均流通股分别为1.185亿股和1.183亿股；2024年对应数据分别为1.178亿股、1.194亿股、1.178亿股和1.192亿股[64] - 2025年第一季度和前三季度，利息支出净额分别为3110万美元和9610万美元；2024年对应数据分别为3530万美元和1.051亿美元[65] - 截至2025年3月31日和2024年6月30日，公司金融资产公允价值分别为2.314亿美元和2.313亿美元，金融负债公允价值均为1400万美元[76][78] - 截至2025年3月31日和2024年6月30日，递延客户转换和启动成本分别为8.474亿美元和8.921亿美元[82][83] - 2025年第一季度和前三季度，递延客户转换和启动成本及递延销售佣金成本在运营费用中的摊销额分别为3680万美元和1.115亿美元；2024年对应数据分别为3330万美元和9770万美元[84] - 2025年3月31日长期投资为2.802亿美元，2024年6月30日为2.711亿美元[88] - 2025年3月31日应付账款等应付款项和应计费用总计10.277亿美元，2024年6月30日为11.944亿美元[89] - 2025年3月31日员工薪酬和福利负债中的重组负债为1280万美元，2024年6月30日为3890万美元[90] - 2024财年公司重组产生的总遣散费为4520万美元[91] - 2025年3月31日公司未偿还债务本金总额为34.458亿美元，账面价值为34.336亿美元[93] - 2025年3月31日和2024年3月31日，循环信贷安排的三个月和九个月加权平均利率分别为5.07%、5.68%和6.52%、6.49%[94] - 截至2025年3月31日和2024年6月30日，公司其他非流动负债分别为5.477亿美元和5.509亿美元[104] - 截至2025年3月31日和2024年6月30日，拉比信托资产价值分别为6380万美元和6180万美元，SORP和SERP总福利义务分别为6320万美元和6160万美元[105] - 2025年1月1日至3月31日，公司行使股票期权的总内在价值为2800万美元；2024年7月1日至2025年3月31日，该数值为5880万美元[106][107] - 截至2025年3月31日，公司已归属且可行使的股票期权总内在价值为1.332亿美元，加权平均行使价格为130.68美元，加权平均剩余合同期限为5.4年[107] - 2025年第一季度和2024年同期，公司股票薪酬费用分别为2070万美元和2020万美元，相关预期税收优惠分别为350万美元和380万美元；2025年前九个月和2024年同期，该费用分别为5740万美元和5710万美元，相关预期税收优惠分别为990万美元和1080万美元[109] - 截至2025年3月31日，与非归属股票期权和受限股票单位奖励相关的未确认薪酬成本分别为2440万美元和7830万美元，将分别在1.8年和2.1年的加权平均剩余服务期内摊销[110] - 2025年第一季度和前九个月，公司所得税拨备分别为6780万美元和1.219亿美元，有效税率分别为21.8%和20.8%；2024年同期，该拨备分别为5290万美元和9230万美元，有效税率均为19.8%[112] - 2025年第一季度和前三季度公司总营收分别为18.117亿美元和48.237亿美元，2024年同期分别为17.265亿美元和45.625亿美元[134] - 2025年第一季度和前三季度公司税前总收益分别为3.109亿美元和5.872亿美元，2024年同期分别为2.667亿美元和4.672亿美元[134] - 2025年第一季度和前三季度公司无形资产和购买的知识产权摊销总额分别为4890万美元和1.466亿美元，2024年同期分别为5060万美元和1.514亿美元[134] - 2025年3月31日止三个月，封闭式销售为7120万美元，较2024年同期的7960万美元减少840万美元，降幅11%[177] - 2025年3月31日止九个月，封闭式销售为1.743亿美元，较2024年同期的1.852亿美元减少1090万美元，降幅6%[178] - 2025年3月31日止三个月，公司收入为18.117亿美元，较2024年同期的17.265亿美元增加8520万美元，增幅5%[180][181] - 2025年3月31日止九个月，公司收入为48.237亿美元，较2024年同期的45.625亿美元增加2.612亿美元，增幅6%[186][187] - 2025年3月31日止三个月，经常性收入为12.039亿美元，较2024年同期的11.262亿美元增加7770万美元，增幅7%[181] - 2025年3月31日止九个月，经常性收入为30.843亿美元，较2024年同期的28.962亿美元增加1.881亿美元，增幅6%[187] - 2025年3月31日止三个月，事件驱动收入为5270万美元，较2024年同期的6700万美元减少1430万美元，降幅21%[181] - 2025年3月31日止九个月，事件驱动收入为2.403亿美元，较2024年同期的2.092亿美元增加3120万美元，增幅15%[187] - 2025年3月31日止三个月，分销收入为5.55亿美元，较2024年同期的5.333亿美元增加2180万美元，增幅4%[181] - 2025年3月31日止九个月，分销收入为14.99亿美元，较2024年同期的14.572亿美元增加4190万美元，增幅3%[187] - 公司收入增加2.612亿美元，即6%，从45.625亿美元增至48.237亿美元[188] - 总运营费用增加1.47亿美元，即4%，从39.868亿美元增至41.338亿美元；净利息费用为9610万美元，较2024年3月31日止九个月减少890万美元[189] - 2025年3月31日止九个月其他非运营净费用为660万美元，而2024年同期为350万美元[190] - 经常性收入增加1.881亿美元，即6%，达到30.843亿美元；事件驱动收入增加3120万美元，即15%；分销收入增加4190万美元，即3%[192] - 2025年3月31日止九个月有效税率为20.8%，2024年同期为19.8%[192] - 截至2025年3月31日的三个月，所得税前亏损为5240万美元，较2024年同期减少450万美元 [204] - 截至2025年3月31日的九个月，所得税前亏损为1.438亿美元，较2024年同期增加340万美元 [204] 公司股东权益相关数据变化 - 截至2024年12月31日，普通股股份为154.5，金额为1.6美元，额外实收资本为1609.4美元，留存收益为3451.4美元，库存股为 - 2483.0美元，累计其他综合收益（损失）为 - 351.1美元，股东权益总计为2228.3美元[27] - 截至2025年3月31日，普通股股份为154.5，金额为1.6美元，额外实收资本为1645.1美元，留存收益为3591.4美元，库存股为 - 2478.2美元，累计其他综合收益（损失）为 - 377.5美元，股东权益总计为2382.3美元[27] 公司业务线划分及介绍 - 公司运营分为投资者沟通解决方案（ICS）和全球技术与运营（GTO）两个可报告部门[36] - ICS业务提供治理和通信解决方案，包括监管解决方案、数据驱动的基金解决方案等[36] - GTO业务为全球金融市场提供关键基础设施，提供软件即服务（SaaS）解决方案[39] - 公司的技术在超过100个国家处理清算和结算[39] - 公司业务分为投资者沟通解决方案和全球技术与运营两个可报告部门[136] - 投资者沟通解决方案业务提供治理和沟通解决方案，包括监管解决方案、数据驱动的基金解决方案等[144] - 全球技术与运营业务为全球金融市场提供基础设施，包括资本市场、财富和投资管理等解决方案[148] 公司会计政策采用情况 - 2025财年第四季度需采用ASU No. 2023 - 07，预计对合并财务报表无重大影响[45] - 2026财年第四季度需采用ASU No. 2023 - 09，公司正评估其影响[46] - 2026财年第一季度需采用ASU 2023 - 08和ASU No. 2024 - 01，公司正评估前者影响，预计后者无重大影响[47][49] - 2028财年第四季度需采用ASU No. 2024 - 03，预计对合并财务报表无重大影响[50] 公司收购情况 - 2024年11月1日，公司收购SIS业务，现金支付1.855亿美元，承担净有形负债190万美元，商誉3830万美元，无形资产1.491亿美元[68][69] - 2024年第三季度，有一项收购总价为800万美元的非重大收购[70] - 2024年5月，公司收购AdvisorTarget，总收购价包括3430万美元现金、20万美元递延付款、160万美元既有关系结算款和最高3050万美元或有对价[71] - 2024年11月1日公司收购Kyndryl的证券行业服务业务，现金支付1.855亿美元，净有形负债190万美元，商誉3830万美元，无形资产1.491亿美元，总收购价1.855亿美元[138][140] - 2024年第三季度有一项收购，总收购价800万美元[141] - 2024年5月公司收购AdvisorTarget，现金支付3430万美元，递延支付20万美元，解决先前关系支付160万美元，或有对价最高3050万美元，净有形负债80万美元，或有负债1

Broadridge Financial Solutions (BR) came out with quarterly earnings of $2.44 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $2.39 per share. This compares to earnings of $2.23 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of 2.09%. A quarter ago, it was expected that this technology outsourcing company would post earnings of $1.39 per share when it actually produced earnings of $1.56, delivering a surprise of 12.23%.Over t ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度经常性收入按固定汇率计算增长8%，调整后每股收益增长9% [9][25] - 全年预计经常性收入增长6% - 8%，调整后每股收益增长在8% - 12%区间的中间水平 [10][43] - 第三季度调整后营业收入增长10%，AOI利润率上升100个基点至22.4% [29] - 第三季度自由现金流为3.37亿美元，较2024年第三季度增加1.7亿美元，年初至今自由现金流为3.93亿美元 [41] - 全年预计自由现金流转化率为95% - 105% [41][43] 各条业务线数据和关键指标变化 治理业务 - 经常性收入增长6%，股权头寸增长15%，基金头寸增长6% [11][13] - 预计第四季度股权头寸实现中两位数增长，基金头寸实现中个位数增长，带动监管收入实现高个位数增长 [30] 资本市场业务 - 经常性收入增长10%，交易平台在市场压力期间处理交易量创新高，结算平台处理创纪录的固定收益交易，股权交易量翻倍 [14] 财富和投资管理业务 - 收入增长13%，主要受SIS收购推动，有机收入下降3%，主要因许可证收入降低 [32] - 预计第四季度财富管理业务实现强劲增长，包括高个位数的有机增长和SIS的持续贡献 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场交易成交量异常高，公司技术表现良好，高成交量对公司近期有适度积极影响 [6] - 第三季度股权头寸增长15%，全年预计实现中两位数股权头寸增长 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是推动投资数字化和民主化、创新和简化交易、现代化财富管理 [9] - 公司拥有94%的经常性费用收入、98%的收入留存率和4.5亿美元的收入积压，具有较强的增长可见性 [7] - 公司是少数能够大规模推动创新以帮助客户适应行业趋势的企业之一 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场在未来几个月可能保持波动，经济前景不明朗，但公司有信心实现2025财年强劲业绩，达成三年目标并为股东带来可持续长期增长 [8][9] - 公司业务模式具有韧性，经常性收入业务模式使公司免受市场波动影响，广泛的产品组合能帮助客户提高生产力或实现增长，资本轻资产模式和投资级资产负债表提供资本灵活性 [23] 其他重要信息 - 第三季度经常性收入受到外汇和财富管理许可证续约时间变动的160个基点逆风影响 [26][27] - 公司关闭了客户通信业务的一个印刷业务，产生500万美元的重组费用 [28] - 截至上周，公司已记录全年超过90%的代理投票头寸，结合经常性收入积压，对全年经常性收入和调整后每股收益指引有高度信心 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户需求和投资意愿的情况及细微差别 - 公司对年初至今的业绩表现满意，排除特定销售后，第三季度和年初至今均增长9%，处于全年销售指引的中间水平 [48] - 过去几周市场存在不确定性，销售成交流程延长，但未出现客户放弃交易或失去业务的情况，公司大部分业务属于降低成本或简化运营类别，对需求有信心，但对未来几周情况持谨慎态度 [49][50][53] 问题2: 股权头寸增长和收入增长差异的量化及对业务的影响 - 本季度股权收入头寸实现两位数增长，同时小头寸也有快速增长，小头寸目前不产生收入，但随着规模扩大可能转化为收入头寸，支持公司长期增长趋势 [56] 问题3: 销售周期延长是否发生在特定产品线或地区 - 目前无法确定，公司仍在分析数据，会持续监测情况 [60] 问题4: 第四季度在利润率方面是否有增量投资计划或收入组合变化 - 公司从全年角度规划业务，旨在实现8% - 12%收益指引的中点，预计第四季度投资支出较高，可能对利润率有影响，但更关注全年业绩 [63][64] 问题5: 若股权头寸规模符合历史趋势，收入增长的量化情况 - 股权头寸增长15%，其中股权收入头寸增长11%，这部分对收入增长有贡献，此外基金头寸增长6%，较小头寸的高参与度对公司长期有利，但不影响当前收入 [69][70] 问题6: 从许可证模式向订阅模式过渡的进展 - 通常在收购的公司中，会尝试将客户过渡到SaaS模式，这需要时间，本季度财富方面有一笔重大交易原预计在第三季度完成，现推迟到第四季度，公司在这方面进展良好，但仍有相关情况需处理 [74][75] 问题7: 新政府政策和优先事项对公司的影响 - 政府在关税、贸易和文化问题上的政策对公司和金融服务客户影响不大，SEC相关政策对公司影响较大，公司认为在数字资产、股东参与和数字交付等政策领域能做出积极贡献 [79] 问题8: 延迟的销售交易类型及对收入的影响 - 难以确定具体受影响的销售类型，推测更复杂、更长周期的销售可能受影响更大，延迟销售对收入的影响较小，预计近期和长期影响都不大 [84][86][87] 问题9: 财富平台销售套件的具体内容 - 核心是财富操作系统，即数据层，可连接客户、公司和第三方解决方案，还有多个组件，且未来有增加组件的机会，该技术已建成，不会产生重大的实施成本 [91][92] 问题10: 当前头寸计数增长趋势及下一财年早期测试情况 - 第四季度预计股权收入头寸实现低两位数增长，股权头寸实现中两位数增长，基金头寸实现中个位数增长，对全年情况有信心，4月虽有市场波动但未受影响，2026财年也呈现强劲趋势 [95][96] 问题11: 对公私混合零售投资工具的看法及会计需求 - 基金行业关注让更多零售投资者参与私人资产投资，增加40法案和ETF中私人资产的比例是有前景的途径，公司认为这对投资者和行业都有好处，是一个机会 [101][102] 问题12: 并购管道情况及市场吸引力 - 并购市场不确定，年初预期的交易数量不明确，有一些专有交易机会，公司执行并购的原则是寻找有吸引力的交易，若未找到则进行股票回购 [103][104]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度经常性收入按固定汇率计算增长8%，调整后营业收入增长10%，AOI利润率上升100个基点至22.4%，调整后每股收益增长9%至2.44美元 [23][26] - 第三季度经常性收入增长8%，达到12亿美元，符合全年6% - 8%的增长指引 [27] - 全年经常性收入预计按固定汇率增长6% - 8%，调整后每股收益增长预计在8% - 12%的中间范围，自由现金流转化率预计为95% - 105% [42] - 第三季度自由现金流为3.37亿美元，较2024年第三季度增加1.7亿美元，年初至今自由现金流为3.93亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 治理业务 - 经常性收入增长6%，股权头寸增长在本季度加强至15%，基金头寸增长保持在6% [10][12] ICS业务 - 经常性收入增长6%至7.4亿美元，监管收入增长6%，数据驱动的基金解决方案收入增长8%，发行人收入增长2%，客户通信收入增长5% [27][29] 资本市场业务 - 经常性收入增长10%，交易平台在市场压力期间表现良好，分布式账本回购解决方案日均交易量达100亿美元 [13][15] 财富和投资管理业务 - 收入增长13%，主要受SIS收购推动，下一代财富平台已有34个客户上线 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场交易成交量异常高，公司技术表现良好，高成交量对公司近期有适度积极影响 [5] - 截至上周，已记录全年超过90%的代理头寸，结合经常性收入积压，对全年经常性收入和调整后每股收益指引有高度信心 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是推动投资的数字化和民主化、简化和创新交易、现代化财富管理，公司是少数有能力帮助客户适应行业趋势的企业之一 [7] - 行业长期趋势包括投资民主化、交易加速、通信数字化和监管变化，公司可帮助客户在任何经济情景下降低成本和推动创新 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场在未来几个月可能保持波动，经济前景不明朗，但公司有能力实现2025财年强劲业绩，有望实现三年目标并为股东带来可持续长期增长 [7] - 公司经常性收入业务模式使其免受市场波动影响，广泛的产品组合能帮助客户提高生产力或实现增长，资本轻模型和投资级资产负债表为公司提供资金灵活性 [21] 其他重要信息 - 公司在第三季度做出关闭印刷业务的艰难决定，产生500万美元的重组费用 [25] - 公司预计第四季度活动与历史季度平均水平5500万 - 6000万美元相符 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 客户投资意愿暂停的情况及细节 - 公司年初至今表现良好，排除特定销售后，第三季度和年初至今均增长9%，处于全年销售指引中间位置 [48] - 过去几周市场存在不确定性，公司销售成交流程拉长，但未出现客户放弃交易或失去业务授权的情况，管道业务大多处于深度谈判阶段 [49][50] - 管道业务中表现出势头的领域包括全渠道通信、数据分析、前后台简化、分布式账本回购等，这些领域能帮助客户应对不确定环境 [52] 问题: 股权头寸增长与收入增长差异及对业务的影响 - 公司看到收入头寸按预期增长，同时小头寸也有快速增长，小头寸虽目前不直接转化为收入，但未来有望增长为更大头寸，为公司长期增长提供基础 [57] 问题: 销售周期拉长是否发生在特定产品线或地区 - 目前无法确定，公司仍在分析数据，会持续监测情况 [61] 问题: 第四季度在利润率方面是否有增量计划投资或收入组合变化 - 公司从全年角度规划业务，第四季度预计有高水平投资支出，可能对利润率有影响，但更关注全年业绩，目标是实现调整后每股收益增长在8% - 12%的中间范围 [64] 问题: 若股权头寸规模与历史趋势一致，收入增长会是多少 - 监管业务中，股权头寸增长15%，其中股权收入头寸增长11%，这部分对收入增长有贡献，此外基金头寸增长6% [69][70] - 监管收入中只有75% - 80%直接受股权和基金头寸增长影响，其他业务在本季度增长较慢 [71] 问题: 从许可证模式向订阅模式过渡的进展 - 通常在收购的公司中，会尝试将客户过渡到SaaS模式，但这需要时间，本季度财富方面有重大交易推迟到第四季度，未来会在每次续约时进行相关沟通 [75][76] 问题: 新政府政策和优先事项对公司的影响 - 政府在关税、贸易和文化问题上的政策对公司和金融服务客户影响不大，SEC是对公司影响最大的领域，公司认为能在相关政策领域做出积极贡献 [80] - 在数字资产、股东参与、数字交付等方面，公司有相关产品和解决方案，认为是机遇 [81][82] 问题: 延迟成交的销售通常是长实施周期还是短周期交易，以及对收入的瀑布式影响 - 目前无法确定，但推测更复杂、长转化周期的销售受影响更大 [85] - 从指导中点变化来看，延迟销售对经常性收入影响不到1%，且公司大部分转化周期在12 - 24个月，预计对近期和长期收入影响都较小 [87] 问题: 财富平台销售套件的具体内容 - 核心是财富操作系统，即数据层，可连接客户、公司和第三方解决方案，之上还有多个组件，未来还有增加组件的机会 [91] 问题: 当前头寸计数增长趋势及下一财年早期测试情况 - 第四季度预计股权收入头寸为低两位数增长，股权头寸为中两位数增长，基金头寸为中个位数增长，对全年情况有信心，4月未受市场波动影响 [95][96] - 2026财年也呈现强劲趋势，但未分享具体数据 [96] 问题: 对公私混合零售投资工具的看法及是否有独特会计需求 - 基金行业关注让更多零售投资者获得私人资产，增加40 Act和ETF中私人资产的比例是有前景的途径，公司认为这对投资者和行业都有好处 [100][102] 问题: 并购管道情况及市场吸引力 - 并购市场不确定，年初预期的交易数量不明确，但仍有机会，公司会遵循原则，若有有吸引力的机会会进行并购，否则会进行股票回购 [103][104]