高管职责调整 - Doug DeSchutter被任命为投资者沟通解决方案(ICS)总裁 自2002年加入公司以来 其主导创建了客户通信业务 并在2023年起担任ICS联合总裁 [2] - Mike Tae将继续领导资产管理、发行方和数据驱动基金解决方案业务 向DeSchutter汇报 [2] - Tom Carey在继续担任全球技术与运营(GTO)总裁的同时 新增负责企业产品管理组织 其自2018年领导GTO 并在2024年接管印度业务 [3] 公司战略方向 - 此次人事调整旨在支持公司向平台型企业的转型 两位高管在数字化和技术规模化方面的能力被重点强调 [1][4] - 首席执行官Tim Gokey指出 两位领导者的任命将确保公司持续作为金融服务行业可信赖的变革合作伙伴 [4] 公司业务规模 - 公司技术平台每日支撑超过10万亿美元的全球股票、固定收益和其他证券交易 [5] - 作为标普500成分股 公司在21个国家拥有超过14,000名员工 [5] 公司定位 - 公司定位为全球金融科技领导者 通过专业技术帮助客户及金融服务业实现运营、创新和增长 [4] - 核心业务涵盖投资、治理和通信领域 致力于提升运营弹性、业务绩效和投资者体验 [4]

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行业趋势 - 主动型ETF资产在过去五年增长超过600%，2024年达到6310亿美元 [1] - 2024年共发行660只主动型ETF，创历史新高，但仅占主动管理总资产的6% [2] - 预计主动型ETF资产将从2019年的810亿美元增长至2027年的1.2万亿美元 [7] 竞争格局 - 前十大主动型资产管理公司控制77%的主动型ETF资产 [7] - 过去三年发行的主动型ETF中，仅11%在首年募集超过1亿美元 [7] - 多数基金首年规模难以突破1亿美元，头部管理人占据大部分资产 [2] 成功策略 - 关键原则1：顺应资金流向，重点布局RIA渠道（占主动型ETF资产主要份额） [3] - 关键原则2：选择差异化路径（独特投资策略、专属分销渠道或强品牌） [4] - 关键原则3：精准定位高潜力顾问，通过评分和分层提升转化率 [5] 数据来源 - 行业洞察基于Broadridge的实际投资数据，覆盖零售和机构资产分布 [6] - 公司技术平台每年处理70亿份通信，支持全球超10万亿美元证券日交易量 [8]

纪要涉及的公司 Broadridge Financial Solutions (BR)，是金融服务行业领先的技术基础设施提供商 [3] 核心观点和论据 公司概况 - 公司市值约280亿美元，年收入45亿美元，服务于财富管理、资产管理、资本市场和企业发行人等领域，为全球28家系统重要性银行提供服务 [3][4] - ICS业务是连接企业发行人、投资者、银行和顾问的独特网络，GTO业务包括资本市场和财富管理业务 [4][5] - 资本市场业务提供前、中、后台系统，财富管理业务规模约6亿美元，去年处理近9亿股权头寸，发出70亿条投资者通信，每日固定收益结算金额达10万亿美元 [6][7] 增长计划 - **治理业务**：实现治理和投资的民主化与数字化，2025财年股权头寸实现中两位数增长，基金实现中个位数增长，推出定制股东报告平台，支持穿透式投票，推动印刷通信向数字通信迁移 [10][11][12] - **资本市场业务**：简化和创新交易，拥有领先的全球交易后账簿和记录系统，收购欧洲公司进入前台交易领域，在人工智能等方面进行创新 [12][13][14] - **财富管理业务**：现代化财富管理，开发模块化解决方案，帮助企业现代化后台能力 [15] 执行与回报 - 过去十年，公司经常性收入增长10%，调整后每股收益增长13%，股息与收益同步增长，过去13年中有12年实现两位数股息增长，总股东回报率达19% [16] - 上一次投资者日设定的三年目标为有机收入增长5 - 8%，总收入增长7 - 9%，每股收益增长8 - 12%，目前已完成一半，有望实现目标 [17] 投资趋势 - 投资民主化趋势推动更多人参与市场交易，带来更多头寸增长，过去十年头寸增长约为高个位数，主要由新投资者进入市场和投资者持有更多头寸两个因素驱动 [21][23] - 2025财年至今，股权头寸实现中两位数增长，基金实现中个位数增长，预计该趋势将持续，数字资产和私人资产等领域的发展也将为公司带来机会 [24][25] 数字化转型 - 监管通信85 - 90%已数字化，交易通信50%已电子化，公司积极帮助客户从印刷通信向数字通信转型，以节省成本、提高客户参与度 [32][33] - 客户通信业务规模为7亿美元，目前85%为印刷业务，15%为数字业务，数字业务连续多年实现两位数增长 [38] 收入类型 - 经常性收入是多年合同收入，事件驱动收入是非经常性收入，如代理投票竞争、董事会投票等，平均每年在240万 - 2.6亿美元之间，与头寸增长相关 [46][47][49] - 分销收入约2亿美元，主要与实物分发和输出的邮资相关，中期将实现中个位数增长，长期将随着数字化战略的推进而减少 [50][51] 市场需求 - 排除一次性因素，2023财年第三季度和年初至今销售额同比增长9%，与成本和运营效率相关的解决方案需求强劲，数据和分析解决方案、数字解决方案以及治理领域的工具和技术也有较强需求 [53][55][57] 竞争情况 - 代理业务监管费用由纽约证券交易所和美国证券交易委员会设定，公司在受益市场份额约为80%，竞争对手包括Proxy Trust和Mediant等，公司拥有全球代理业务，全球投资者直接购买美国证券是新的增长机会 [65][66] 监管影响 - 当前政府关注的关税、税收、移民等问题对公司业务影响不大，数字资产、代理改革和数字化转型等监管优先事项对公司是机遇 [67][68][69] 资本配置 - 公司资本密集度低，自由现金流强劲，今年自由现金流转化率预计为95 - 105% [73] - 资本配置顺序为优先投资内部增长机会、提供与收益同步增长的股息、进行支持增长战略的并购，最后通过回购返还多余现金，同时保持投资级信用评级 [74][75] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司每三年举办一次投资者日，并提供三年指导 [17] - 公司在客户通信业务中拥有独特的全渠道平台，能够提供集成的数字体验，与客户合作推动印刷向数字转型 [42] - 公司已推出数字资产披露解决方案Clarify [68] - 自2007年以来，股票记录和共同基金增长从未为负，市场下跌时，投资者可能将其视为买入机会，增加头寸 [59][61]

公司动态 - LTX推出BondGPT Intelligence功能 将生成式AI直接整合至债券交易平台工作流 智能预测用户需求并实时提供关键洞察[1][2] - 该功能覆盖债券流动性发现、对手方选择及执行等交易全流程 旨在提升决策速度与信心[2] - BondGPT Intelligence基于获奖应用BondGPT开发 可即时访问海量市场数据 且不中断原有交易流程[2] 技术突破 - LTX近期获得BondGPT相关专利 涉及大型语言模型(LLM)与机器学习代理的协同系统[4] - 公司持续利用先进AI技术革新固定收益交易体验 实现工作流内智能推送[3] 母公司背景 - LTX为Broadridge旗下电子交易平台 专注公司债券市场 通过AI与专利协议提升流动性及执行效率[5] - Broadridge为全球金融科技领导者 年处理70亿次通信 支持超10万亿美元证券日交易量[6][7] - 母公司位列标普500指数 在21国拥有超1.4万名员工[7]

财务数据和关键指标变化 - 公司市值280亿美元，GTO业务收费收入15亿美元，总潜在市场规模约360亿美元 [3][17] - 公司目标是实现有机收入增长5% - 8%，加上小规模并购后达到7% - 9%，收益增长8% - 12%，中期目标为10%，另有1%的股票回购和2%的股息，旨在长期实现低波动的低两位数回报 [5] - 去年销售额略超3亿美元，原指引为2.7 - 3.2亿美元，截至3月销售额同比增长9%（排除一次性产品），4月销售疲软 [42] - 今年预计产生约10亿美元的自由现金流，历史上公司的盈利转化率接近100%，今年指引为95% - 105% [65] 各条业务线数据和关键指标变化 公司治理与通信业务 - 处理近9亿个股权头寸，该业务主要通过投资者头寸数量收费，长期头寸增长是重要驱动力 [4][7] 资本市场业务 - 每日清算和结算10万亿美元，北美三分之二的固定收益业务在其技术平台上，GTO业务中资本市场占比较大 [4][17] 财富管理业务 - 为几乎所有财富管理公司提供部分服务，与瑞银合作投资约10亿美元建设现代平台，已有34个客户至少使用一个组件，另有40个组件正在实施中 [5][20][77] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国成年人口持有股票的比例从40%上升到60%，推动了投资者头寸数量的增长 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 致力于实现长期低波动的低两位数回报，通过有机增长、小规模并购、股票回购和股息分配来实现 [5] - 推动业务平台化，建立通用数据模型和API框架，提高解决方案的粘性和成本效益 [12] - 在GTO业务中，从后台业务向全球、前台和中台业务拓展 [16] - 积极投资AI，将其应用于现有产品、推出新产品，并在内部提高开发和运营效率 [55] 行业竞争 - 在GTO业务中，收购Activity公司后重新定位，与Fidesa等竞争对手竞争，Fidesa被ION收购后战略侧重于剥离成本 [18] - 在数字资产和加密资产领域，公司通过提供披露产品和投票平台等服务，与其他技术提供商竞争 [46][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 当前金融服务环境充满活力和不确定性，客户短期关注应对日常波动，中期更注重成本，长期关注业务弹性、技术平台和数字化转型 [30][32] - 监管变化和技术变革既是挑战也是机遇，公司需领先于客户应对这些变化 [70][71] 未来前景 - 公司有望在数字化通信、资本市场全球平台、财富管理平台和AI应用等方面取得更大进展 [77] - 数字化资产和代币化资产的发展可能带来新的机遇 [46][48] 其他重要信息 - 公司在过去十年进行了约45次收购，通常为小规模收购，内部收益率目标为高 teens 到20% [24] - 公司创建了加密资产披露产品和投票平台，以应对数字资产和股东参与的趋势 [47][51] 问答环节所有提问和回答 问题: 请介绍Broadridge公司 - 公司是一家市值280亿美元的金融服务技术公司，专注于资本市场、财富管理、资产管理和企业发行人服务，核心业务包括公司治理与通信、资本市场和财富管理 [3] 问题: 投资民主化如何推动公司增长 - 公司最大的业务是公司治理与通信，通过投资者头寸数量收费，投资民主化导致投资者账户和每个账户的头寸数量增加，推动了业务增长 [7] 问题: 公司的其他长期增长趋势有哪些 - 数字化是重要趋势，公司将通信从纸质转向数字化，并投资建设平台以提高投资者参与度 [10] 问题: 如何理解公司是平台型公司 - 未来公司将通过建立通用数据模型和API框架，使解决方案相互交互，提高客户价值和成本效益，同时为AI应用提供更好的基础 [12] 问题: 请介绍GTO业务 - GTO业务占公司三分之一，主要以软件即服务的形式为资本市场、财富管理和资产管理客户提供技术服务，历史上侧重于后台业务，近期向前后台拓展 [15][16] 问题: 近年来在GTO业务的投资情况如何 - GTO业务收费收入15亿美元，总潜在市场规模约360亿美元，通过收购Activity公司重新定位，在资本市场业务中更具竞争力，同时在财富管理业务中投资建设平台 [17][18][20] 问题: 公司业务组合是否有缺失 - 目前没有必须拥有的业务，但有很多相邻业务的增长机会，公司通过自建或收购来拓展业务 [23] 问题: 如何整合收购业务以推动有机增长 - 收购由业务部门发起，M&A团队负责与PE和银行沟通、承销和建模，业务部门负责尽职调查和整合，公司会跟踪收购的回报情况 [26][27][28] 问题: 客户目前的优先事项是什么 - 短期客户关注应对日常波动，中期更注重成本，长期关注业务弹性、技术平台和数字化转型，公司在这些领域的投资与客户需求相契合 [30][32] 问题: 如何应对网络安全和信任问题 - 公司能够在网络安全方面进行投资，并向客户和监管机构证明其安全性，拥有多项认证和审计，这是公司的竞争优势 [38][39][40] 问题: 如何应对不同销售环境 - 公司有机增长的一部分来自治理与通信业务的头寸增长，其余来自新销售，销售合同会进入积压项目，未来收入将从积压项目中产生，目前销售受短期波动影响，但需求未减少 [41][43] 问题: 当前政策对公司业务有何影响 - 政策对公司业务的直接影响较小，但在数字资产和股东参与方面，公司可以通过提供披露产品和投票平台等服务来抓住机会 [45][46][50] 问题: 公司在AI领域的定位和应用情况如何 - 公司将成为AI领域的领导者，将AI应用于现有产品、推出新产品，并在内部提高开发和运营效率，目前有多个项目正在进行中 [54][55][59] 问题: 如何利用技术创新和金融服务趋势 - 公司在数字化通信、代币化和平台化方面进行投资，旨在为客户提供更有价值的服务 [62][63] 问题: 公司的资本分配框架是怎样的 - 公司优先考虑内部投资以支持业务增长和与客户合作，其次是股息分配，然后是小规模并购，最后是股票回购，历史上并购和股票回购的资金分配约各占一半 [66][67][68] 问题: 公司面临的主要风险是什么 - 监管变化和技术变革是主要风险，但也是机遇，公司需领先于客户应对这些变化 [70][71] 问题: 公司在过去五年有哪些变化，未来五年的展望如何 - 过去五年，公司在治理业务中处理的头寸数量增加了70%，推出了新的解决方案，在资本市场和财富管理业务中也取得了进展 [74][75][76] - 未来五年，公司有望在数字化通信、资本市场全球平台、财富管理平台和AI应用等方面取得更大进展，数字化资产和代币化资产的发展可能带来新的机遇 [77][78]

公司合作 - Broadridge Financial Solutions与Novisto合作推出先进的可持续发展数据管理和报告平台，旨在帮助全球公司应对日益复杂的报告环境[1] - 该合作将Novisto在可持续发展报告领域的技术专长与Broadridge的数据和技术能力相结合，为简化企业报告流程树立新标杆[3] - Broadridge的企业发行人部门在美国为超过3400家上市公司提供服务，涵盖股东会议、公司治理、监管申报等多个领域[2] 市场背景 - 全球投资者和监管机构持续关注可持续商业模式，企业需要有效收集、分析和报告关键可持续发展数据[2] - 2024年11月，国际财务报告准则基金会(IFRS)报告显示，全球有30个司法管辖区正在将ISSB标准引入法律或监管框架[3] - 对一致和标准化报告的需求持续增长，企业需要强大的数据管理平台以满足日益严格的披露要求[3] 产品与服务 - 该合作提供一站式解决方案，涵盖可持续发展数据管理、同行基准测试和战略咨询[2] - 平台旨在简化可持续发展数据的收集、分析、审计和报告流程，帮助企业满足自愿和监管标准[2] - Novisto的软件简化了ESG数据的收集、审计和报告流程，确保披露的准确性和可靠性[5] 公司概况 - Broadridge是全球金融科技领导者，每年处理和生成超过70亿份通信，支持全球超过10万亿美元的证券日常交易[8] - Broadridge是标普500指数成分股，在21个国家拥有超过14000名员工[8] - Novisto成立于2019年，总部位于蒙特利尔，获得德勤2024年技术快速50强项目奖项[5]

股价表现与财务业绩 - 公司股票在过去一年上涨206%，表现优于行业平均水平196%和标普500指数116% [1] - 第三季度调整后每股收益244美元，超出市场预期21%，同比增长94% [1] - 总营收181亿美元，低于市场预期25%，但同比增长5% [1] 商业模式与收入结构 - 公司拥有稳健的商业模式，主要收入来自经常性费用（包括新业务、内部扩张和收购收益） [2] - 2024财年约65%的收入为经常性收入，在经济不确定性中保持稳定 [2] 股东回报与现金流 - 公司持续支付股息，2022年支付2907亿美元，2023年增至331亿美元，2024年进一步增至3682亿美元 [3] - 稳定的收入增长预计将转化为稳定现金流，支持持续股息支付 [3] 流动性状况 - 第三季度流动比率为132，低于行业平均152，但仍高于1，显示具备短期偿债能力 [4] 竞争与行业风险 - DST Systems构成重大竞争威胁，各业务板块面临激烈竞争，可能挤压市场份额和盈利能力 [6] - 公司业务高度集中于证券行业（经纪商和资产管理公司），市场大幅下行将对其造成显著冲击 [7] 同业比较 - 同业公司Cintas（CTAS）长期盈利增长预期132%，过去四个季度平均盈利超预期76% [9] - Duolingo（DUOL）长期盈利增长预期449%，过去四个季度平均盈利超预期228% [10]

纪要涉及的公司 Broadridge Financial Solutions (BR) 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司概况** - 公司是一家价值280亿美元的金融科技公司，专注于资本市场、资产管理和财富管理的交叉领域，为行业提供通用解决方案 [3] - 所在市场规模约600亿美元，公司收费收入约45亿美元，有较大增长空间 [4] - 过去十年，经常性收入每年增长10%，收益每年增长13%，自上市以来每年增加股息，过去十三年股息增长达两位数 [4] - 2023年投资者日设定三年目标，即经常性收入增长7 - 9%，调整后收益增长8 - 12%，预计能达成目标，这将是连续第五个三年达成投资者目标 [5][6] 2. **业务核心与规模** - 公司核心业务有连接经纪公司、资产管理公司和个人投资者的网络，是公司治理的公用事业，在此基础上构建了一系列其他业务，具备规模优势 [6] - 每天清算和结算10万亿美元，管理8亿个公司治理活动相关头寸，去年发送70亿条通信信息 [7] 3. **增长战略** - 包括治理的民主化和数字化、资本市场的简化和创新、财富管理的现代化 [8] - 各领域有增长动力，如股权头寸数量持续增长，治理活动有创新，从印刷向数字和全渠道通信转变，该业务呈两位数增长；在资本市场，通过全球多资产类别平台简化业务，引入AI和数字账本回购等创新；在财富管理，提供模块化、API驱动的解决方案 [9][10] 4. **非营收股权头寸情况** - 公司治理业务按头寸收费，今年预期股权头寸呈高个位数增长，实际增长15%，高于预期 [12][13] - 典型头寸呈低两位数增长，此外， fractional shares和每个账户少于五个头寸的管理账户增长迅速 [14] - 由于行业规定，上市公司无需为 fractional shares和少于五个头寸的管理账户付费，这些头寸目前占总头寸近15%，增长近40%，虽未影响营收，但未来可能为核心业务增长提供1 - 2个百分点的顺风因素 [15][16][17] 5. **销售情况** - 封闭销售指季度内预订的年度合同价值，通常需12 - 24个月才能上线转化为收入，销售是公司最大的增长驱动力 [22] - 本财年截至4月销售情况良好，排除一次性产品后增长9%，但4月因宏观不确定性出现延迟，不过并非取消，只是推迟几周 [24][25][26] - 延迟对近期和长期增长影响不大，即使交易未达成，对整体增长率的影响也仅为10个基点 [28][29] 6. **利润率情况** - 公司预计收入增长7 - 9%，收益增长8 - 12%，因技术公司的规模效应，固定成本下新增业务量会自然提升利润率 [31] - 过去平均每年利润率提升50个基点，近年来受邮政成本增加和利率波动影响，现关注核心利润率，仍预计长期有50个基点的提升 [32][33] 7. **各业务增长趋势** - 未来三到五年，资本市场业务增长最快，治理业务增长规模最大，呈中高个位数增长；客户通信业务整体增长约3%，但数字业务呈两位数增长且利润率更高 [35][36] - 财富管理业务目前受摩根士丹利和E*TRADE合并以及SIS收购影响，今年有机增长为中个位数，未来几年有望达到高个位数或低两位数增长 [38] 8. **加拿大业务情况** - 加拿大业务规模约5亿美元，在后台平台领域有很强地位，服务六家顶级加拿大银行及众多其他公司 [40] - SIS收购进展顺利，公司将为加拿大市场带来财富平台组件，并在SIS平台和现有平台上进行整合利用 [43] 9. **AI战略** - 公司AI战略有三个方面：将AI融入所有平台以提升价值；利用独特数据推出新产品，如全球需求模型、Bond GPT、Ops GPT等；利用AI降低内部成本，构建跨企业的通用AI平台并建立合规层 [49][51][54] 10. **政策影响** - 政府在贸易、关税和文化问题上的政策对公司影响不大，但会带来交易方面的波动 [57] - SEC相关政策对公司有积极影响，公司可在加密货币披露、投资者参与和投资者通信数字化等方面提供帮助和解决方案 [58][60][62] 11. **加密货币业务** - 目前加密货币披露产品的客户主要是交易所，未来经纪人也可能有需求，财富管理公司应提供加密货币投资服务并培训顾问 [65][66] - 公司在数字账本回购业务上规模较大，每天超过1000亿美元，超过排除Tether后的整个加密货币市场规模，预计代币化证券未来十年将有增长 [69][70] 12. **财富管理业务增长驱动** - 财富管理业务规模5亿美元，增长主要来自新销售带来的收入，目前新销售大多处于高级谈判阶段，未出现放缓迹象 [72][73] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在CIFMA会议上了解到，客户对市场平稳运行感到满意，4月交易量巨大，且从T + 2过渡到T + 1进展顺利 [74][75][76]

核心观点 - Broadridge Financial Solutions Inc 获得了一项关于大型语言模型(LLM)协调机器学习代理的新美国专利 [1] - 该专利技术应用于公司旗下获奖的GenAI应用BondGPT及企业版BondGPT+ [1] - 这些应用利用OpenAI GPT模型和多个AI代理协调，提供及时、安全、准确的自然语言问题回答 [1] 技术应用 - BondGPT和BondGPT+为企业和机构债券交易员、投资组合经理和分析师提供增强的个性化交易能力 [2] - 应用整合客户的专有数据和分析模型、第三方数据集以及复杂的个性化功能 [2] - 提供对关键交易前数据和模型的访问，提高效率并节省用户时间 [2] 专利技术特点 - 包括"展示工作过程"功能，提供逐步透明的输出生成解释 [5] - 多代理对抗功能以提高准确性 [5] - 基于企业独特合规和风险管理流程的AI驱动合规验证功能 [5] - 利用用户角色等属性来指导数据检索和安全性 [5] 公司发展 - LTX首席执行官表示公司持续开发创新数据科学和执行能力以改善客户交易前和执行工作流程 [2] - 公司将继续与客户密切合作，将AI整合到工作流程中以提高生产力和优化交易 [2] - 该公告建立在LTX固定收益交易其他专利技术的基础上，包括债券相似性技术、交易商选择评分技术等 [3]