财务数据和关键指标变化 - 可分配每股收益同比增长12%至0.29美元，受收费资产管理规模和管理费收入持续增长推动 [6] - 与运营公司相关的费用收益同比增长39%至4160万美元 [6] - 季度末总资产管理规模达438亿美元，收费资产管理规模为166亿美元，同比增长37% [6] - 第三季度实现13亿美元的强劲募资成果，年初至今募资额达39亿美元 [7] - GAAP净利润为3220万美元，GAAP每股收益为0.17美元 [22] - 经常性基金管理费增至5140万美元，同比增加1160万美元，增幅29%，五年复合年增长率为35% [22] - 第三季度总基金层面费用收入同比增长21%至7560万美元 [26] - 总费用相关收入同比增长23%，季度末达8610万美元 [27] - 与运营公司相关的总费用收益同比增长39%至4160万美元，费用收益利润率为52% [28] - 税前可分配收益为4980万美元，同比增长17% [28] - 税后可分配每股收益增长12%至0.29美元，公司宣布每股0.27美元的股息，将于2022年12月16日支付 [29] - 第三季度实现业绩和激励费用2230万美元，未实现附带权益减少1640万美元，资产负债表上未实现附带权益为5.592亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 多户住宅基金III推动业绩费用实现，该基金处于预期8年期限的第7年 [17] - 交易收入从第二季度的1760万美元降至第三季度的1150万美元，8月和9月交易量同比下降50% [18] - 第三季度在所有策略中向选定资产部署6.33亿美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 高通胀、利率上升、地缘政治风险等因素导致公共股票市场回调，房地产市场交易低迷 [10] - 美国经济表现、消费者健康状况、制造业回流和政府刺激措施使美国成为全球投资者的主要投资目的地 [11] - 部分投资者采取风险规避策略，房地产市场交易活动减少，短期内交易收入受影响 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为美国房地产替代投资具有韧性、抗衰退、抗通胀和资本增值潜力，其垂直整合商业模式将在高利率环境中发挥优势 [13] - 公司通过专业投资团队和资产及物业管理能力，在当前市场中寻找投资机会，如提供救援资本或流动性 [19] - 公司在物流、单户租赁、机会区开发、净租赁收入等领域建立了增长支柱，并在本季度宣布了太阳能基础设施和房地产科技等新举措 [15] - 公司计划利用资金和资产负债表优势，参与高度分散的另类资产管理行业整合 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境动荡，投资者更加谨慎，但公司投资重点和业绩记录具有吸引力，有助于募资 [8] - 短期内市场流动性不足影响交易，但长期来看美国房地产替代投资具有吸引力，公司有能力利用市场不确定性创造机会 [13][20] - 公司认为当前市场为买方市场，有机会以低价收购优质资产，预计未来几个月此类机会将增加 [19] 其他重要信息 - 7月公司发行1.5亿美元高级票据，加权平均利率为5.05%，期限为11年，并将高级担保循环信贷额度从7500万美元提高到1.25亿美元，可再增加1亿美元 [31] - 公司在卢森堡和韩国开设办事处，并于7月获得欧洲AIFM牌照，有助于国际募资 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请详细说明本季度在困境资产投资方面的情况，以及未来可能导致更多困境或强制出售的催化剂、可能出现的资产类型和对债务策略募资的影响 - 公司在固定收益市场看到压力，已对公开交易的CMBS和商业房地产支持的CLO投资级部分进行了机会性投资，预计2023年在房地产股权市场有机会购买或纠正有缺陷的资本结构，目前债务策略基金IV已调用约80%资金，适度加速了债务策略基金V的推出计划 [34][35][36] - 公司已开始参与一些交易救援和重组工作，看到单赞助商在债务服务成本上升和高杠杆情况下面临资本结构挑战，而底层房地产表现良好，公司凭借与各方的关系处于有利地位 [37][38][39] 问题: 请量化现有投资组合资产的利率敞口，包括固定或对冲部分与浮动部分的比例，以及如何管理对冲，对冲到期后的情况 - 公司投资组合中未对冲部分约为20%，且正在进行对冲操作，公司采取低杠杆方法并积极重组杠杆，强大的贷款关系和内部债务团队是优势 [41][42][43] 问题: 如何看待交易费用回升信号与困境投资机会之间的平衡，交易费用下降应关注哪些改善因素，以及加快资本部署以利用重组机会需要什么条件 - 在债务策略业务方面，部署加速明显，公司积极利用债务资本市场的短期错位；在股权业务方面，常规交易因买卖价差和低杠杆环境而放缓，但公司开始看到资本结构挑战带来的机会，具体规模和速度难以预测 [47][48][49] 问题: 过往周期中交易情况如何，本季度费用相关支出（包括薪酬和非薪酬）应如何看待，是否有降低费用的机会或存在上升压力 - 本季度现金薪酬增加数百万美元，部分原因是奖金概率变化和招聘增加，未来薪酬将根据公司整体业绩调整，净行政费用是费用相关收益和增长的组成部分，公司积极管理成本 [52] - 公司薪酬的很大一部分是可变奖金，历史上收入增长先于人员扩张，建议从12个月周期看待利润率，预计长期利润率在50%左右，季度间会因费用和部署时间而波动 [53][56][57] 问题: 请说明实现放缓的幅度，以及放缓是否会在不同投资领域成比例出现或集中在某些领域 - 公司封闭式基金有生命周期，目前只有多户住宅基金III有显著实现，且实现时间不确定，未来几个季度实现速度将放缓，之后可能回升 [59][60][62] 问题: 目前多个基金在募资，哪些领域需求下降、保持稳定或上升，未来两个季度可能启动募资的新基金有哪些 - 公司认为专业策略具有吸引力，多户住宅基金V即将完成募资，单户租赁垂直领域募资表现良好，两个开放式收益型基金有资金流入 [63][64] - 公司将推出第二只物流增值基金、第四只老年住房基金和第三只办公基金，积极推广太阳能开发基金和房地产科技基金 [65][66] - 具有ESG特征的影响型基金和来自中东的投资者表现出较强的抗风险能力，公司认为2023年是较好的投资年份，新基金从零开始构建投资组合具有优势 [67][68][69]

资产管理规模相关 - 截至2022年9月30日，公司资产管理规模约为438亿美元[254] - 2022年第三季度末AUM较期初增加18.64亿美元，增幅4%[300] - 2022年前三季度末AUM较期初增加75.18亿美元，增幅21%[300] - 2021年第三季度末AUM较期初增加30.33亿美元，增幅10%[300] - 2021年前三季度末AUM较期初增加65.68亿美元，增幅21%[300] - 2022年9月30日结束的三个月和九个月AUM期末值均为438.33亿美元[300] - 截至2022年9月30日，公司收费资产管理规模（AUM）为165.8亿美元，较2021年同期的121.4亿美元增加44亿美元，增幅37%[303] - 2022年第三季度，收费AUM从期初的155.42亿美元增至期末的165.8亿美元，增加10.38亿美元，增幅7%；2021年同期从108.19亿美元增至121.4亿美元，增加13.21亿美元，增幅12%[302] - 2022年前九个月，收费AUM从期初的133.63亿美元增至期末的165.8亿美元，增加32.17亿美元，增幅24%；2021年同期从102.14亿美元增至121.4亿美元，增加19.26亿美元，增幅19%[302] - 截至2022年9月30日，Bridge Debt Strategies Fund IV的收费AUM为20.36亿美元，较2021年同期的11.18亿美元有所增加[306] - 截至2022年9月30日，公司约有165亿美元的附带权益合格资产管理规模，分布在约43只基金和其他工具中，其中22只处于应计附带权益状态[275] - 2022年9月30日，公司收费资产管理规模（AUM）从2021年同期的约121亿美元增至166亿美元，增幅37%，加权平均管理费均为1.49%[318] - 截至2022年9月30日，公司收费AUM从2021年同期的约121亿美元增至166亿美元，加权平均管理费均为1.49%[338] 业务收购与资本重组 - 2022年1月31日，公司以约3000万美元收购Gorelick Brothers Capital部分资产，获得其资产和物业管理业务60%的权益，总隐含价值为5000万美元[256] - 2022年1月31日，公司完成对一个包含超2700套房屋的投资组合6.6亿美元的资本重组[256] 基金费率相关 - 截至2022年9月30日，公司封闭式基金单只基金管理费率最低为0.85%，最高为1.99%[267] - 多户住宅和劳动力及经济适用房物业的物业管理和租赁费率为2.5% - 3.5%，办公物业为2% - 3%，老年住宅物业为4% - 5%[269] - 2022年1 - 9月，收购费用为投资总收购成本或开发项目总开发预算的0.5% - 1.0%，债务发起费用为0.3% - 1.0%[271] - 重大项目的建设管理和开发费用为建设成本的0.5% - 5.0%[270] - 业绩分配比例通常为15% - 20%，需达到最低回报率6% - 8%[278] - 最高60%的业绩分配收入作为长期激励薪酬奖励给员工[283] 基金期限与募资期 - 公司封闭式基金的募资期传统上为18 - 24个月[267] - 截至2022年9月30日，公司封闭式基金的平均剩余基金期限约为7.9年，2021年12月31日为8.0年，2021年9月30日为7.5年[307] 未部署资本 - 截至2022年9月30日，公司有39亿美元未部署资本可用于未来投资或再投资，其中24亿美元基于承诺目前正在产生费用，15亿美元在部署后将产生费用[308] 基金投资回报 - 公司历史投资回报获第三方认可，Preqin Ltd.将公司最后三只多户住宅基金以及首只劳动力和经济适用房基金列入其年份排名的前四分之一[310] - 多户住宅基金累计承诺资本为32.22亿美元，未返还提取资本加应计优先回报为14.9亿美元，累计投资资本为30.33亿美元，总投资公允价值为68.17亿美元，总投资MOIC为2.25倍，投资者杠杆化毛内部收益率为28.9%，投资者杠杆化净内部收益率为22.7%[311] - 劳动力与经济适用房基金累计承诺资本为23.6亿美元，未返还提取资本加应计优先回报为14.58亿美元，累计投资资本为14.63亿美元，总投资公允价值为23.81亿美元，总投资MOIC为1.63倍，投资者杠杆化毛内部收益率为32.4%，投资者杠杆化净内部收益率为24.4%[311] - 办公基金累计承诺资本为7.81亿美元，未返还提取资本加应计优先回报为8.67亿美元，累计投资资本为8.14亿美元，总投资公允价值为10.11亿美元，总投资MOIC为1.24倍，投资者杠杆化毛内部收益率为7.2%，投资者杠杆化净内部收益率为4.0%[311] - 老年住宅基金累计承诺资本为13.98亿美元，未返还提取资本加应计优先回报为16.15亿美元，累计投资资本为14.18亿美元，总投资公允价值为18.31亿美元，总投资MOIC为1.29倍，投资者杠杆化毛内部收益率为6.4%，投资者杠杆化净内部收益率为3.7%[311] - 债务策略基金累计承诺资本为56.46亿美元，未返还提取资本加应计优先回报为31.68亿美元，累计投资资本为146.84亿美元，总投资公允价值为159.41亿美元，总投资MOIC为1.09倍，投资者杠杆化毛内部收益率为11.1%，投资者杠杆化净内部收益率为8.7%[311] - 多户住宅基金中，Bridge Multifamily II累计承诺资本为1.24亿美元，累计投资资本为1.5亿美元，总投资公允价值为2.8亿美元，总投资MOIC为1.87倍，投资者杠杆化毛内部收益率为20.8%，投资者杠杆化净内部收益率为15.1%[311] - 多户住宅基金中，Bridge Multifamily III累计承诺资本为5.96亿美元，累计投资资本为6.05亿美元，总投资公允价值为12.64亿美元，总投资MOIC为2.09倍，投资者杠杆化毛内部收益率为30.3%，投资者杠杆化净内部收益率为23.0%[311] - 多户住宅基金中，Bridge Multifamily IV累计承诺资本为9.12亿美元，累计投资资本为8.78亿美元，未实现投资价值为4.44亿美元，总投资公允价值为21.89亿美元，总投资MOIC为2.49倍，投资者杠杆化毛内部收益率为27.7%，投资者杠杆化净内部收益率为21.3%[311] - 劳动力与经济适用房基金中，Bridge Workforce Housing I累计承诺资本为6.19亿美元，未返还提取资本加应计优先回报为6.48亿美元，累计投资资本为5.72亿美元，未实现投资价值为12.19亿美元，总投资公允价值为13.29亿美元，总投资MOIC为2.32倍，投资者杠杆化毛内部收益率为33.7%，投资者杠杆化净内部收益率为27.1%[311] - 办公基金中，Bridge Office I累计承诺资本为5.73亿美元，未返还提取资本加应计优先回报为6.6亿美元，累计投资资本为6.08亿美元，未实现投资价值为5.11亿美元，总投资公允价值为6.96亿美元，总投资MOIC为1.15倍，投资者杠杆化毛内部收益率为4.1%，投资者杠杆化净内部收益率为1.4%[311] 营收与费用相关（第三季度） - 2022年第三季度总营收为1.10424亿美元，较2021年同期的9217.1万美元增长1825.3万美元，增幅20%[318] - 基金管理费增加2350万美元，增幅58%，主要因四只基金募资活动，新增2470万美元管理费，部分被170万美元收费AUM减少抵消[318][319] - 物业管理及租赁费用减少370万美元，降幅17%，因2021年第三季度亚特兰大地区商业地产租赁费用未在2022年重现，部分被业务收购和管理物业数量增加抵消[321] - 交易费用减少1040万美元，降幅47%，因2022年第三季度房地产交易量减少致尽职调查费用降低[322] - 2022年第三季度投资收入为675.9万美元，较2021年同期的8486.4万美元减少7810.5万美元，降幅92%[325] - 2022年第三季度总费用为7979.5万美元，较2021年同期的5671.2万美元增加2308.3万美元，增幅41%[327] - 员工薪酬及福利增加2320万美元，增幅73%，因AUM和基金数量增加致员工数量增多，以及限制性股票和利润权益奖励费用增加[327] - 其他收入（费用）为 - 194.4万美元，较2021年同期的116.6万美元减少311万美元，降幅267%[331] - 利息收入增加89.6万美元，增幅89%，因利率上升、现金及现金等价物加权平均余额增加和短期借款时机变化；利息费用增加184万美元，增幅76%，因2022年7月发行1.5亿美元私募票据，加权平均利率5.05%[331][334] - 2022年第三季度末，公司归属非控股股东的净利润为2590万美元，2021年同期为1.386亿美元[335] 营收与费用相关（前九个月） - 2022年前九个月，公司总营收为3.13575亿美元，较2021年同期的2.22695亿美元增长41%，其中基金管理费增长57%至1.66176亿美元，主要因新基金推出和AUM增加[338] - 2022年前九个月，公司投资收入为1.86546亿美元，较2021年同期的1.85902亿美元微增64.4万美元，其中激励费降为0，已实现业绩分配减少735.8万美元，未实现业绩分配增加860.2万美元[348] - 2022年前九个月，公司总费用为2.31422亿美元，较2021年同期的1.66603亿美元增长39%，其中员工薪酬和福利增长47%至1.4914亿美元[350] - 2022年前九个月，物业租赁管理费用增加310万美元，增幅6%，主要因收购SFR物业管理业务和管理物业数量增加[343] - 2022年前九个月，交易费用增加770万美元，增幅18%，主要因尽职调查费用增加400万美元和债务发起费用增加370万美元[344] - 2022年前九个月，基金管理费中的一次性追补费用为2490万美元，2021年同期为1040万美元，主要归因于2020年和2021年推出的基金[341] - 2022年前九个月，保险费增加220万美元，增幅34%，其他资产管理和物业收入增加440万美元，增幅94%，均主要因AUM增长[346] - 业绩分配薪酬增加880万美元，增幅54%，主要因未实现业绩分配薪酬增加1090万美元，部分被已实现业绩分配奖励减少200万美元抵消[351] - 损失及损失调整费用增加100万美元，增幅24%，主要因租户、工人赔偿和一般责任损失增加[352] - 第三方运营费用减少670万美元，降幅25%，主要因2021年亚特兰大地区商业地产租赁佣金在2022年未再发生[352] - 一般及行政费用增加1380万美元，增幅85%，主要因保险、专业服务、软件许可费和差旅费随资产管理规模增加而增加[353] - 已实现和未实现净收益减少430万美元，降幅50%，主要因2021年某些其他投资的未实现增值在2022年未再发生[355][357] - 利息收入增加230万美元，增幅106%，主要因基金短期借款时间和利率上升及加权平均现金和现金等价物增加[355][358] - 利息费用增加220万美元，增幅34%，因2022年7月发行1.5亿美元私募票据，加权平均利率5.05%[355][358] - 截至2022年9月30日九个月，Bridge Investment Group Holdings LLC非控股权益净收入为8784.2万美元，2021年同期为7066.3万美元[359] - 截至2022年9月30日九个月，Bridge Investment Group Holdings Inc.非控股权益净收入为1.386亿美元，2021年同期为4390万美元[359] 利润权益奖励转换 - 2019年利润权益奖励于2022年1月1日转换为790424股A类普通股和13255888个运营公司A类单位，预计2020年和2021年的利润权益奖励分别于2023年1月1日和7月1日转换[336] - 2022年1月1日，2019年利润权益奖励转换为790424股A类普通股和13255888个运营公司A类单位[360] 运营公司相关数据（第三季度） - 2022年第三季度，公司运营公司的总费用相关收益增加1170万美元，即39%，可分配收益增加740万美元，即17%[378] - 2022年第三季度，总费用相关收入增加1610万美元，即23%，其中基金管理费增加2350万美元，即58%，交易费减少1040万美元，即47%[378] - 2022年第三季度，桥接物业运营商净收益减少370万美元，即74%，管理单元数量从约5.2万增至约6.5万[378] - 2022年第三季度，费用相关支出增加1330万美元，即47%，其中现金员工薪酬和福利增加1110万美元，即48%，净行政支出增加220万美元，即46%[378] - 扣除相关薪酬和非控股权益分配后，2022年第三季度已实现业绩分配和激励费用较2021年减少350万美元，即29%[378] - 2022年第三季度，费用相关收益利润率为52%，2021年同期为60%；2022年前三季度为52%，2021年同期为55%[375] - 2022年第三季度，基金管理费用为6409.6万美元，2021年同期为

财务数据和关键指标变化 - 可分配每股收益同比增长28%至0.32美元，运营公司费用相关收益同比增长62%至4.05亿美元 [6] - 总AUM约420亿美元，收费AUM同比增长44%至155亿美元，较上季度增长6% [6][30] - GAAP运营公司净收入为1.244亿美元，上年同期为8320万美元，GAAP每股收益为0.44美元 [38] - 经常性基金管理费增至4940万美元，同比增长43%，过去5年复合增长率为44% [39] - 第二季度总基金层面费用收入同比增长32%至6700万美元，总费用相关收入同比增长37%至7620万美元 [41][42] - 运营公司税前可分配收益达创纪录的5460万美元，同比增长49%，税后可分配每股收益同比增长28%至0.32美元，较第一季度增长14% [43] - 第二季度实现业绩和激励费用为3360万美元，未实现业绩分配增加7010万美元，资产负债表上未实现附带权益达5.755亿美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 债务策略基金IV最终募资29亿美元，劳动力和经济适用房基金II第三季度完成最终募资 [25][26] - 多户住宅基金III推动实现业绩费用3360万美元，公司计划在2022年和2023年继续变现资产 [30] - 第二季度各基金共投入9.38亿美元，近期商业房地产交易放缓 [31] - 多户住宅投资组合第二季度租金增长19%，物流核心全球门户市场租金大幅增长，过去12个月收购资产的租赁费率超过预期27% [34][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场环境动荡，宏观问题影响全球市场，交易数量放缓，融资难度增加 [8][9] - 美国劳动力市场表现良好，失业率接近历史低点，名义工资增长和消费者资产负债表保持稳定 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注美国房地产市场，投资主题驱动的实物资产，满足国际投资者需求 [11] - 加大住房开发能力投资，目前有42名专业人员，正在推进76个开发项目 [12] - 开展物流增值投资计划，已投资近9亿美元，推出第二期基金 [15] - 受益于全球对可持续收益的追求，债务策略基金IV成功募资，AMBS和净租赁收入工具投资取得进展 [16] - 推出Bridge Solar和Bridge Ventures新策略，前者与Lumen Energy合作开发太阳能项目，目标是开发700兆瓦清洁能源；后者瞄准PropTech投资机会 [17][18][21] - 公司在募资方面表现出色，第二季度募资15亿美元，年初至今达26亿美元，在PERE排名中从第19位升至第13位 [24][26] - 拥有多元化的募资来源，零售和机构投资者比例分别为37%和63%，国际客户占新承诺的55% [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境动荡，但公司专业投资策略具有韧性和抗衰退能力 [9] - 尽管面临短期挑战，公司对投资环境有信心，策略旨在应对和受益于当前主题 [11] - 预计债务市场将在中短期内复苏，但在此之前会影响交易数量和定价，对第三和第四季度交易收入持谨慎态度 [33] - 公司业务模式稳健，团队专业，投资表现良好，长期资本基础稳固，有望继续取得强劲业绩 [46] 其他重要信息 - 公司通过私募发行1.5亿美元优先票据和扩大1.25亿美元高级有担保循环信贷额度（可增至2.25亿美元）来增强资产负债表和流动性 [7] - 公司7月获得卢森堡AIFM牌照，可更直接有效地在欧洲开展营销活动 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何将太阳能和PropTech投资货币化，以及相关基金的规划 - 太阳能投资方面，公司考虑以基金形式筹集资金，与Lumen Energy合作，该基金为封闭式基金，初期目标是建设700兆瓦可再生能源，目前处于募资早期阶段 [48][50] - PropTech基金方面，公司聘请了经验丰富的首席投资官，将公司现有的PropTech投资纳入基金，该基金也将采用封闭式基金结构 [51][52] 问题: 零售渠道的情况以及是否有关于费用的讨论 - 公司未看到零售渠道对费用的抵制，在零售渠道表现良好，RIA零售渠道有增长空间，目前正在与平台零售合作伙伴进行沟通 [54][56] 问题: 部署资本面临的挑战、应对措施以及有吸引力的领域 - 市场上产品减少，竞争对手减少，公司凭借良好声誉获得确定性高的交易机会 [59][60] - 公司债务融资方面与地区银行建立了良好关系，倾向于固定利率债务 [61][62] - 公司仍在寻找有吸引力的交易，预计劳动节后交易数量将有所回升，但对未来两个季度的部署水平持谨慎态度 [63][65] 问题: 债务发行和信贷额度增加的用途以及资本管理和战略机会的考虑 - 资金用于GP投资，公司致力于轻资产模式，将寻找合适的资金用途 [67] - 公司将继续个人出资和利用资产负债表资本进行GP投资，随着基金规模和投资者基础的扩大，将增加机构投资者的参与 [68] 问题: 其他策略的租金增长情况以及是否存在业绩放缓或无法转嫁通胀的情况 - 单户住宅租赁需求高，该策略有增长动力 [71][72] - 办公市场呈现两极分化，门户市场重新入住率低，中小企业对办公空间有需求，租金相对平稳 [73] - 老年住房市场入住率接近疫情前水平，租金开始上涨，但目前可能尚未达到盈亏平衡，长期看好 [74] - 固定收益策略以浮动利率为主，收益率和现金流有望提高 [75]

公司整体资产管理规模情况 - 截至2022年6月30日，公司资产管理规模约为420亿美元[246] - 2022年3 - 6月和1 - 6月AUM期初分别为388.47亿美元和363.15亿美元，期末均为419.69亿美元，增幅分别为8%和16%；2021年同期期初分别为259.27亿美元和252.14亿美元，期末均为287.49亿美元，增幅分别为11%和14%[293] - 截至2022年6月30日的三个月，收费资产管理规模从期初的1.4657亿美元增至期末的1.5542亿美元，增加8.85亿美元，增幅6%；2021年同期从1.0314亿美元增至1.0819亿美元，增加5.05亿美元，增幅5%[296] - 截至2022年6月30日的六个月，收费资产管理规模从期初的1.3363亿美元增至期末的1.5542亿美元，增加21.79亿美元，增幅16%；2021年同期从1.0214亿美元增至1.0819亿美元，增加6.05亿美元，增幅6%[296] - 由于资本筹集和部署活动，收费资产管理规模从2021年6月30日的约108亿美元增至2022年6月30日的约155亿美元，增加47亿美元，增幅44%[297] - 截至2022年6月30日，Bridge Debt Strategies Fund IV的收费资产管理规模为20.38亿美元，2021年6月30日为6.06亿美元，2021年12月31日为11.33亿美元[299] - 2022年6月30日收费资产管理规模（AUM）达155亿美元，较2021年6月30日的108亿美元增长44%；加权平均管理费从2021年6月30日的1.51%增至2022年6月30日和2021年12月31日的1.54%[310] - 截至2022年6月30日，收费资产管理规模从2021年6月30日的约108亿美元（占比44%）增至155亿美元；加权平均管理费从2021年6月30日的1.51%增至2022年6月30日和2021年12月31日的1.54%[329] 公司收购与资本重组情况 - 2022年1月31日，公司收购Gorelick Brothers Capital部分资产，以约3000万美元收购其资产和物业管理业务60%的权益，总隐含价值5000万美元[248] - 2022年1月31日，公司与GBC团队完成对一个包含超2700套房屋的投资组合进行6.6亿美元的资本重组[248] 公司基金相关情况 - 截至2022年6月30日，公司封闭式基金加权平均管理费单只基金最低为0.85%，最高为1.99% [260] - 封闭式基金的募资期传统上为18 - 24个月[260] - 截至2022年6月30日，公司约有155亿美元可计提附带权益的资产管理规模，分布在约43只基金和其他工具中，其中20只处于应计附带权益状态[269] - 业绩分配通常为15% - 20%，需达到最低回报率6% - 8%[273] - 高达60%的业绩分配收入作为长期激励补偿计划奖励给员工[276] - 截至2022年6月30日，公司封闭式基金的平均剩余基金寿命约为7.9年，2021年12月31日为8.0年，2020年12月31日和2021年6月30日为7.4年[299] 公司业务线物业相关情况 - 截至2022年6月30日，公司管理约100%的多户住宅物业、93%的劳动力和经济适用房物业、81%的办公物业以及40%的老年住宅物业[263] - 多户住宅和劳动力及经济适用房物业的物业管理和租赁费用传统上为2.5% - 3.5%，办公物业为2% - 3%，老年住宅物业为4% - 5% [263] - 重大项目的建设管理和开发费用一般为建设成本的0.5% - 5.0% [264] - 2022年上半年，收购费用为投资总收购成本或开发项目总开发预算的0.5% - 1.0%，债务发起费用为0.3% - 1.0% [265] 公司客户情况 - 公司为全球超210家机构和超11700名个人投资者管理资金[246] 公司各业务线基金投资回报情况 - 多户住宅基金总承诺资本为32.22亿美元，累计投资30.05亿美元，实现收益33.98亿美元，剩余公允价值33.99亿美元，总公允价值67.97亿美元，TFV MOIC为2.26倍，基金毛内部收益率为29.7%，基金净内部收益率为23.4%[304] - 劳动力与经济适用房基金中，桥梁劳动力住房I基金承诺资本6.19亿美元，未归还提取资本加应计优先回报6.51亿美元，累计投资5.68亿美元，实现收益1.05亿美元，剩余公允价值12.24亿美元，总公允价值13.29亿美元，TFV MOIC为2.34倍，基金毛内部收益率为37.1%，基金净内部收益率为29.9%[304] - 办公基金总承诺资本7.81亿美元，未归还提取资本加应计优先回报8.36亿美元，累计投资8.01亿美元，实现收益2.06亿美元，剩余公允价值7.85亿美元，总公允价值9.91亿美元，TFV MOIC为1.24倍，基金毛内部收益率为8.2%，基金净内部收益率为4.3%[304] - 老年住房基金总承诺资本13.98亿美元，未归还提取资本加应计优先回报16.02亿美元，累计投资13.64亿美元，实现收益5.94亿美元，剩余公允价值12.05亿美元，总公允价值17.99亿美元，TFV MOIC为1.32倍，基金毛内部收益率为7.0%，基金净内部收益率为4.3%[304] - 股权策略基金总承诺资本60.2亿美元，未归还提取资本加应计优先回报46.14亿美元，累计投资57.38亿美元，实现收益43.03亿美元，剩余公允价值66.13亿美元，总公允价值109.16亿美元，TFV MOIC为1.90倍，基金毛内部收益率为23.6%，基金净内部收益率为17.7%[304] - 债务策略基金总承诺资本56.46亿美元，未归还提取资本加应计优先回报31.9亿美元，累计投资135.13亿美元，实现收益116.53亿美元，剩余公允价值30.69亿美元，总公允价值147.22亿美元，TFV MOIC为1.09倍，基金毛内部收益率为11.4%，基金净内部收益率为8.8%[304] - 桥梁多户住宅I基金承诺资本1.24亿美元，累计投资1.5亿美元，实现收益2.8亿美元，总公允价值2.8亿美元，TFV MOIC为1.87倍，基金毛内部收益率为21.0%，基金净内部收益率为15.3%[304] - 桥梁多户住宅II基金承诺资本5.96亿美元，累计投资6.05亿美元，实现收益12.64亿美元，总公允价值12.64亿美元，TFV MOIC为2.09倍，基金毛内部收益率为30.2%，基金净内部收益率为23.4%[304] - 桥梁多户住宅III基金承诺资本9.12亿美元，累计投资8.77亿美元，实现收益16.14亿美元，剩余公允价值5.94亿美元，总公允价值22.08亿美元，TFV MOIC为2.52倍，基金毛内部收益率为28.2%，基金净内部收益率为21.8%[304] - 桥梁债务I基金承诺资本1.32亿美元，累计投资2.19亿美元，实现收益2.62亿美元，剩余公允价值0.02亿美元，总公允价值2.64亿美元，TFV MOIC为1.21倍，基金毛内部收益率为8.3%，基金净内部收益率为5.7%[304] 公司营收情况 - 2022年第二季度总营收9901.9万美元，较2021年同期的7197.4万美元增长2704.5万美元，增幅38%[310] - 2022年第二季度基金管理费4938万美元，较2021年同期的3453.6万美元增加1484.4万美元，增幅43%[310] - 2022年第二季度投资收入1.04948亿美元，较2021年同期的7985.7万美元增长2509.1万美元，增幅31%[317] - 2022年上半年总营收为2.03152亿美元，较2021年同期的1.30523亿美元增加7262.9万美元，增幅56%；其中基金管理费为1.0208亿美元，较2021年同期的6538.7万美元增加3669.3万美元，增幅56%[329] - 2022年上半年投资收入为1.79787亿美元，较2021年同期的1.01038亿美元增加7874.9万美元，增幅78%；其中未实现业绩分配收入增加7801.1万美元，增幅135%[337] 公司费用情况 - 2022年第二季度总费用7568.9万美元，较2021年同期的6646.9万美元增加922万美元，增幅14%[319] - 员工薪酬和福利增加440万美元，增幅10%，主要因AUM和基金数量增加致薪资、奖金和福利增加1250万美元，受限股和RSUs增加570万美元，部分被2021年利润权益奖励相关反摊薄股份减少1360万美元抵消[319] - 净业绩分配补偿增加约40万美元，增幅4%，因未实现业绩分配补偿增加190万美元，被已实现业绩分配奖励减少160万美元抵消[320] - 其他收入（费用）方面，2022年第二季度净实现和未实现收益较2021年同期增加320万美元，利息收入增加80万美元，增幅143%，利息费用增加34.7万美元，增幅14%[323][325] - 2022年上半年总费用为1.51627亿美元，较2021年同期的1.09889亿美元增加4173.8万美元，增幅38%；其中员工薪酬和福利增加2471.5万美元，增幅36%[340] - 业绩分配补偿增加820万美元，增幅70%，主要由于未实现业绩分配补偿增加970万美元，被实现业绩分配奖励减少150万美元所抵消[342] - 损失和损失调整费用增加30万美元，增幅9%，主要由于2022年上半年发生或支付的租户、工人补偿和一般责任损失较2021年增加[343] - 第三方运营费用减少120万美元，降幅8%，主要由于2021年亚特兰大地区商业地产大量租赁产生的租赁佣金在2022年上半年未再发生[344] - 一般和行政费用增加980万美元，增幅103%，主要由于保险、专业服务和软件许可费用增加[344] - 2022年上半年其他收入为195.6万美元，较2021年同期的312.2万美元减少116.6万美元，降幅37%；其中已实现和未实现净收益减少220万美元，降幅36%[345] - 利息收入增加140万美元，增幅120%，主要因基金短期借款时间安排[346] 公司非控股股东净收入情况 - 2022年第二季度归属桥投资集团控股有限责任公司非控股股东的净收入为4974.8万美元，较2021年同期的581.5万美元大幅增加[326] - 2022年第二季度归属桥投资集团控股公司非控股股东的净收入为6170万美元[326] - 截至2022年6月30日的六个月，Bridge Investment Group Holdings LLC非控股权益净收入为8646.1万美元，2021年同期为976.4万美元[347] - 截至2022年6月30日的六个月，Bridge Investment Group Holdings Inc.非控股权益净收入为1.127亿美元[347] 公司利润权益奖励转换情况 - 2022年1月1日，2019年利润权益奖励转换为790,424股A类普通股和运营公司的13,255,888个A类单位[327] - 2022年1月1日，2019年利润权益奖励转换为790424股A类普通股和13255888个运营公司A类单位[349] - 预计2020年利润权益奖励约在2023年1月1日转换，2021年发行的剩余利润权益奖励约在2023年7月1日转换[349] 公司运营公司收益情况 - 2022年第二季度，可分配收益归属运营公司为5461.5万美元，2021年同期为5568.4万美元[361] - 2022年上半年，可分配收益归属运营公司为1.02516亿美元，2021年同期为7538.7万美元[361] - 2022年第二季度，总费用相关收益归属运营公司为4048万美元，2021年同期为2492.7万美元[361] - 2022年上半年，总费用相关收益归属运营公司为8584.3万美元，2021年同期为3857.5万美元[361] - 截至2022年6月30日的三个月，运营公司的总费用相关收益增加1560万美元，即62%，可分配收益减少110万美元，即2%[368] - 截至2022年6月30日的六个月，运营公司的总费用相关收益增加4730万美元，即123%，可分配收益增加2710万美元，即36%[370] - 2022年与2021年相比，基金管理费增加，三个月增加1480万美元（43%），六个月增加3670万美元（56%），主要因资本筹集和资金部署使收费资产管理规模增加44%[368][370] - 2022年与2021年相比，交易费增加，三个月增加140万美元（9%），六个月增加1810万美元（84%），主要因资本部署用于开发、多户资产和债务投资[368][370] - 2022年6月30日与2021年相比，Bridge物业运营商净收益增加，三个月增加10万美元（6%），六个月增加20万美元（6%），因管理单元数量从约5.3万增至约6.3万[368][370] - 2022年与2021年相比，费用相关支出增加，三个月增加1190万美元（48%），六个月增加2790万美元（59%），主要因现金员工薪酬福利和净行政费用增加[36

公司资产管理规模相关 - 截至2022年3月31日，公司资产管理规模约为388亿美元[230] - 截至2022年3月31日三个月，公司AUM从363.15亿美元增至388.47亿美元，增加25.32亿美元，增幅7%；2021年同期从252.14亿美元增至259.27亿美元，增加7.13亿美元，增幅3%[272] - 截至2022年3月31日，收费资产管理规模（AUM）从2021年3月31日的约103亿美元和2021年12月31日的134亿美元增至147亿美元[276] - 截至2022年3月31日三个月，公司收费AUM从133.63亿美元增至146.57亿美元，增加12.94亿美元，增幅10%；2021年同期从102.14亿美元增至103.1亿美元，增加0.96亿美元，增幅1%[274] - 截至2022年3月31日，收费资产管理规模（AUM）达147亿美元，较2021年12月31日的134亿美元增加13亿美元，增幅10%，较2021年3月31日的103亿美元增加43亿美元，增幅42%；加权平均管理费从2021年12月31日的1.54%和2021年3月31日的1.47%增至2022年3月31日的1.57%[286] 公司收购与资本重组相关 - 2022年1月31日，公司收购Gorelick Brothers Capital部分资产，以约3000万美元收购其资产和物业管理业务60%的权益，总隐含价值5000万美元[232] - 公司与GBC前主要负责人完成对一个包含超2700套房屋的投资组合进行6.6亿美元的资本重组[232] 公司管理费率相关 - 截至2022年3月31日，封闭式基金单只基金最低平均管理费率为0.85%，最高为1.99%[241] - 多户住宅和劳动力及经济适用房物业的物业管理和租赁费率传统上为2.5% - 3.5%，办公物业为2% - 3%，老年住宅物业为4% - 5%[242] - 2022年第一季度，收购费用为投资总收购成本或开发项目总开发预算的0.5% - 1.0%，债务发起费用为0.3% - 1.0%[246] - 重大项目的建设管理和开发费用一般为建设成本的0.5% - 5.0%[245] 公司管理物业比例相关 - 截至2022年3月31日，公司管理约100%的多户住宅物业、93%的劳动力和经济适用房物业、81%的办公物业以及33%的老年住宅物业[242] 公司投资者相关 - 公司为超190家全球机构和超1.1万名个人投资者管理资金[230] 公司业绩分配相关 - 公司有权获得基于基金或账户累计业绩的业绩分配，比例通常为15% - 20%，需达到最低回报率6% - 8%[252] - 公司将高达60%的业绩分配收入作为长期激励薪酬奖励给员工[257] 公司融资成本相关 - 公司两批私募票据加权平均固定票面利率为4.025%，循环信贷安排的可变利率为伦敦银行同业拆借利率加2.25%[264] 公司资本筹集与分配相关 - 截至2022年3月31日三个月，公司新筹集资本/承诺资金为11.01亿美元，2021年同期为1.78亿美元[272] - 截至2022年3月31日三个月，公司资本分配/返还为5.83亿美元，2021年同期为26.7亿美元[272] - 截至2022年3月31日三个月，公司公允价值变动和收购带来的变化为20.14亿美元，2021年同期为32.05亿美元[272] - 截至2022年3月31日三个月，公司收费AUM因资本筹集/部署增加15.65亿美元，2021年同期为3.83亿美元[274] - 截至2022年3月31日三个月，公司收费AUM因清算/其他减少2.81亿美元，2021年同期为2.89亿美元[274] 公司未部署资本相关 - 截至2022年3月31日，公司有29亿美元未部署资本，其中22亿美元目前基于承诺产生费用，7亿美元部署后将产生费用[277] 各业务线基金数据相关 - 多户住宅基金总承诺资本为32.22亿美元，总公允价值（TFV）为67.38亿美元，TFV倍数为2.26倍，基金内部收益率（Gross）为30.3%，净内部收益率（Net）为23.5%[281] - 办公基金总承诺资本为7.81亿美元，总公允价值为10.12亿美元，TFV倍数为1.26倍，基金内部收益率为9.8%，净内部收益率为6.2%[281] - 老年住房基金总承诺资本为13.98亿美元，总公允价值为18.25亿美元，TFV倍数为1.35倍，基金内部收益率为7.9%，净内部收益率为5.1%[281] - 股权策略基金总承诺资本为60.2亿美元，总公允价值为108.97亿美元，TFV倍数为1.91倍，基金内部收益率为24.6%，净内部收益率为18.3%[281] - 债务策略基金中，Bridge Debt I承诺资本为1.32亿美元，总公允价值为2.64亿美元，TFV倍数为1.21倍，基金内部收益率为8.4%，净内部收益率为5.9%[281] - Bridge Debt II承诺资本为10.02亿美元，总公允价值为29.26亿美元，TFV倍数为1.19倍，基金内部收益率为11.6%，净内部收益率为8.8%[281] - Bridge Debt III承诺资本为16.24亿美元，总公允价值为58.87亿美元，TFV倍数为1.11倍，基金内部收益率为13.4%，净内部收益率为10.3%[281] 公司营收相关 - 2022年第一季度总营收1.04134亿美元，较2021年同期的5855万美元增长4558.4万美元，增幅78%，其中基金管理费、开发费、交易费等多项费用均有显著增长[286] 公司投资收入相关 - 2022年第一季度投资收入7483.9万美元，较2021年同期的2118.3万美元增加5365.6万美元，增幅253%，主要受业绩分配增长推动[294] 公司总费用相关 - 2022年第一季度总费用7593.8万美元，较2021年同期的4342.2万美元增加3251.6万美元，增幅75%，其中员工薪酬和福利增长显著[297] 公司各项费用变化相关 - 基金管理费增加2180万美元，增幅71%，主要因2021年新基金推出及其他基金募资增加，部分被收费AUM减少抵消[286][287] - 开发费增加87.3万美元，增幅226%，因管理的开发交易数量增加[290] - 交易费增加1667.2万美元，增幅313%，主要因尽职调查费增加1190万美元及债务发起费增加470万美元[291] - 2022年第一季度一次性追补费用总计840万美元，主要归因于2021年推出的基金[289] - 员工薪酬和福利增加2030万美元，增幅75%，主要因员工数量增加及股份支付费用增加[297] - 业绩分配增加5450万美元，未实现业绩分配增加主要因多户家庭和劳动力及经济适用房房地产股权基金的市场增值，已实现业绩分配增加归因于债务基金市场条件有利[296] - 业绩分配补偿增加790万美元，增幅410%[298] - 损失及损失调整费用增加100万美元[300] - 第三方运营费用减少190万美元，降幅22%[301] - 一般及行政费用增加540万美元，增幅132%[301] - 已实现和未实现净收益减少540万美元，降幅93%[302] - 利息收入增加60万美元，增幅99%[303] 公司权益相关 - 归属于非控股股东权益的净收入在2022年第一季度为5100万美元[303] 公司股份转换相关 - 2022年1月1日，2019年利润权益奖励转换为790424股A类普通股和13255888个运营公司A类单位[304] 公司收益相关 - 2022年第一季度可分配收益为4790万美元，2021年同期为1970.5万美元[317] - 2022年第一季度费用相关收益为4536.2万美元，2021年同期为1364.9万美元[317] - 截至2022年3月31日的三个月，公司运营公司的总费用相关收益增加3170万美元，增幅232%，可分配收益增加2820万美元，增幅143%[322] 公司资产负债相关 - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司总资产分别为9.826亿美元和8.463亿美元，现金及现金等价物分别为1.491亿美元和7840万美元，总负债分别为3.442亿美元和2.966亿美元[324] 公司现金流量相关 - 2022年和2021年第一季度，公司经营活动提供的净现金分别为5038.9万美元和2630.4万美元，投资活动提供的净现金分别为7595.4万美元和3367.4万美元，融资活动使用的净现金分别为5193.2万美元和2773万美元[328] - 2022年第一季度，经营活动提供的现金5040万美元主要由净收入9750万美元，减去非现金项目调整4990万美元，加上经营资产和负债提供的现金270万美元构成[330] - 2021年第一季度，经营活动提供的现金2630万美元由净收入4070万美元加上项目调整1880万美元，减去经营资产和负债提供的现金440万美元构成[331] - 2022年第一季度，投资活动提供的净现金7600万美元主要来自关联实体应收票据收款1.901亿美元，减去应收票据发行6900万美元、投资购买1730万美元、GBC收购1510万美元和存款1370万美元[333] - 2021年第一季度，投资活动提供的净现金3370万美元主要来自关联实体贷款活动3640万美元[334] - 2022年第一季度，融资活动使用的净现金5193.2万美元主要是支付给非控股股东的4610万美元和支付给A类普通股股东的590万美元股息[336] - 2021年第一季度，融资活动使用的净现金2773万美元主要是分配给成员的2180万美元和非控股股东的620万美元[336] 公司融资相关 - 公司发行的私募票据本金总额1.5亿美元，同时获得7500万美元的有担保循环信贷额度，截至2022年3月31日和2021年12月31日，循环信贷额度无借款[339] 公司新兴成长型公司相关 - 公司作为新兴成长型公司可享受新或修订会计准则的延期过渡期，财务报表可能与其他上市公司不可比[345] - 公司将在满足四个条件中最早发生的情况时不再是新兴成长型公司，包括IPO五周年后财年最后一天、年总收入至少达10.7亿美元、被视为“大型加速申报公司”（非关联方持有的A类普通股市值超7亿美元）、前三年发行超10亿美元非可转换债务证券[346] 公司现金存放相关 - 截至2022年3月31日，公司有7740万美元现金存于非计息账户，7170万美元存于计息账户，利率风险有限或无[350] 公司财务报表编制相关 - 公司编制合并财务报表需进行估计，实际结果可能与估计不同[342] - 2022年第一季度公司关键会计估计无重大变化[343] 公司会计公告相关 - 关于新采用和未采用的会计公告，可查看合并财务报表附注2“重要会计政策”[344] 公司风险相关 - 公司在正常业务中面临市场、利率、信用和交易对手、流动性、外汇汇率等风险[348] - 公司主要市场风险与作为专业基金或定制独立账户的普通合伙人或投资经理有关，管理和咨询费收入不受投资价值变化显著影响[349] - 公司获取信贷的渠道和成本不确定，依赖交易对手履行协议，一般通过限制交易对手来降低风险[351] - 公司无重大外国资产或重大外币交易，汇率变化预计不会对财务报表产生重大影响[352]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度可分配每股收益同比增长超一倍，达到0.28美元/股，得益于管理和业绩费用收入的健康组合 [7] - 运营公司与费用相关的收益同比增长两倍多，达到4540万美元，收费资产管理规模（AUM）达到147亿美元，同比增长43% [8] - 过去五年，费用相关收益和AUM的复合年增长率分别为43%和40% [9] - 2022年第一季度总营收为1.041亿美元，上年同期为5850万美元，主要因基金管理费增长71%和追补费用增加800万美元 [41] - 交易费用同比增长313%，主要因本季度投资部署6.39亿美元，而2021年第一季度为2.12亿美元 [43] - 经常性基金管理费较上一季度增长21%，平均期限为八年 [45] - 第一季度总投资收入同比增长253%，主要受未实现附带权益6590万美元和已实现附带权益激励费用900万美元推动 [46] - GAAP净收入为9750万美元，上年同期为4070万美元，GAAP每股收益为0.35美元 [49] - 本季度总基金层面费用同比增长106%，达到7470万美元，总费用相关收入增长110%，达到8450万美元 [49][50] - 费用相关利润率为54%，费用相关收益为4540万美元，同比增长203% [51][52] - 税前可分配收益为4790万美元，同比增长183%，税后可分配每股收益增长133%，达到0.28美元/股 [53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 一季度八只基金成功完成募资，包括多户家庭劳动力和经济适用房、老年住房、单户租赁等基金 [26] - 已实现业绩费用总计890万美元，同比增长37%，未实现业绩费用同比增长148%，已突破5亿美元里程碑 [28] - 经常性基金管理费用从3670万美元增至4430万美元，过去五年复合年增长率为41% [29] - 交易方面，一季度各基金投资部署超6.39亿美元，多户家庭基金IV和劳动力经济适用房一号基金在各自规模类别中净内部收益率排名第一 [30] - 单户租赁业务，1月收购Gorelick Brothers Capital多数股权，首只单户住宅基金成功募资2.4亿美元，一季度已开始收购房屋和拓展业务 [34][35] - 物流业务自2021年11月推出后不断发展，已部署或达成约15亿美元物流资产协议，相当于830万平方英尺的收购和开发机会 [35][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国房地产市场2021年资本流入接近2500亿美元创纪录，2022年初延续该趋势 [17] - 美国住房市场过去二十年建设不足，目前单户和多户住宅缺口至少500万套，四季度多户住宅吸收量激增，空置率降至2.6%，租金同比上涨13.8% [31][32] - 美国电子商务相关工业需求加速，预计2025年电子商务收入增长9000亿美元，相当于10亿平方英尺工业地产需求 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于房地产有长期需求驱动的市场和物业，打造专业投资管理公司并向前整合物业管理，以获取资产层面的阿尔法收益 [19] - 全国团队共1980人，能深入了解目标市场和资产，逐个收购资产并制定定制翻新计划，实现规模效应 [20] - 持续拓展投资者关系，一季度新增九家机构投资者，与全球证券公司、注册投资顾问等的关系不断扩大，45%的募资来自国际客户 [23][24] - 积极探索向大众富裕市场营销的机会，虽无具体时间表，但认为有潜力推出差异化零售产品 [59][60] - 继续营销多只基金，包括多户家庭基金V、劳动力和经济适用房基金二号、单户租赁基金四号等，对各基金前景乐观 [66][67] - 关注并购机会，希望找到符合公司战略的项目，如拓展大众富裕零售市场、参与核心及核心加业务等 [95][96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和地缘政治事件影响全球市场，美国虽面临通胀和利率上升压力，但仍是有吸引力的投资目的地，经济增长强劲、消费者和企业资产负债表健康等 [10][11] - 公司过去成功应对供应链问题和成本压力，希望未来继续如此，已调整收购和开发策略以适应高利率环境 [13] - 公司各业务领域的顺风因素，如高家庭形成率、强劲租金增长等，能抵消部分宏观逆风，核心房地产投资领域基本面未发生重大变化 [14][15] - 随着利率上升，市场正从卖方市场向买方市场转变，但公司对自身投资组合有信心，认为市场仍提供机会 [39] - 尽管宏观环境波动，但公司凭借强大资产负债表、精选投资领域和不断增长的长期收费AUM，处于有利地位 [55] 其他重要信息 - 公司更新了补充收益报告格式，提供更全面数据和透明度，非GAAP财务指标的调整信息在补充幻灯片附录中 [4][5] - 2022年1月1日成功将基金管理业务内部化，一季度产生360万美元经常性收入，预计未来会增加 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司零售平台有哪些产品可拓展大众富裕市场，从分销组织角度需要什么，以及机会和时间框架如何 - 公司与美国多数主要证券公司有业务往来，在超高净值零售市场有良好声誉和业绩。目前正积极探索拓展大众富裕市场，虽无具体时间表，但认为投资美国房地产有吸引力，推出零售产品时可凭借差异化结构和投资理念获得优势 [58][59][60] 问题2: 机构募资市场拥挤，对公司有何影响，宏观环境如何影响募资能力，以及目前募资策略和时间框架 - 公司募资日程繁忙，团队在全球拓展投资者关系。公司部分策略受市场欢迎，尽管市场波动，但美国房地产投资有基本面支撑，能提供有竞争力且抗通胀的收益。目前正在营销多只基金，如多户家庭基金V、劳动力和经济适用房基金二号等 [63][64][65] 问题3: 市场动荡对交易管道的市场交易量、资本化率和定价有何影响 - 市场正从卖方市场向买方市场转变，卖家更关注交易确定性和执行，交易条款回归正常，有吸引力的资产仍受关注，交易流量仍较活跃。竞争对手减少，处置资产仍有吸引力的定价。投资承销更注重租金和收入增长，虽利率上升导致现金流减少，但仍有有吸引力的风险调整后回报 [70][71][72] 问题4: 如何看待亚马逊相关评论对物流业务的影响 - 物流行业需求巨大，线上和数字化转型趋势持续，美国在这方面的渗透率低于其他国家，未来几年预计有大量工业地产需求。零售商为应对供应链中断增加库存，也增加了仓储空间需求。亚马逊只是参与者之一，其放缓增长不影响整体市场需求 [76][77][78] 问题5: 通胀、股权和信贷市场波动下，未来几个季度交易收入和交易量的展望，市场从卖方市场向买方市场转变的影响，以及交易费用收入与部署股权的关系 - 公司预计交易交易量不会加速，但有机会继续部署资金，对机会集和定价感到兴奋。一季度交易费用中约75%与开发基金的开发费用有关，部分收入按收入确认标准递延 [81][83][84] 问题6: 未来两个季度哪些新基金或新批次将开始募资并进入收费AUM - 公司有两只开放式基金持续向投资者开放，即将推出物流增值基金、办公基金III、单户租赁基金四号等。债务策略基金IV和劳动力和经济适用房基金二号将分别在二季度和三季度完成最终募资。机会区基金V已于今年初推出，目标募资10亿美元 [85][86][87] 问题7: 公司对并购的最新看法，当前市场背景对并购交易数量的影响，私人估值的变化，卖家预期是否调整，以及公司关注的收购机会 - 市场对并购仍有热情，私人市场估值随公开市场下降。公司希望找到符合战略的机会，如拓展大众富裕零售市场、参与核心及核心加业务等。并购应是公司未来增长的重要部分，公司将谨慎战略地进行 [93][94][95]

公司人员情况 - 截至2021年12月31日，公司约有1800名员工，主要分布在犹他州、纽约、加利福尼亚州、佛罗里达州、佐治亚州和弗吉尼亚州的公司办公室及全国各地的物业；另有约2450名专业人员通过专业就业组织受雇于Bridge Senior Living管理的场所[23] - 公司员工数量从2015年不足1000人增长到目前约1800人[49] - 截至2021年12月31日，公司约有1800名员工，其中约140名投资专业人员，约450名员工支持投资、投资者服务和企业活动，约1200名员工运营物业；另有约2450名专业人员通过专业就业组织受雇[88] 公司业务模式与布局 - 公司采用专业化、垂直整合的模式，涵盖房地产股权和债务策略的十个投资平台[25] - 公司目前在35个州开展业务，投资活动集中在美国具有强劲增长潜力的市场[26] - 公司于2012年通过首个经纪自营商分销关系建立零售分销渠道[28] - 公司投资团队由集中的企业基础设施提供支持，大部分企业基础设施位于犹他州盐湖城[29] - 公司拥有经验丰富的管理团队，持续进行正式管理培训和严格绩效评估，实施定期继任规划[31] - 公司运营单一房地产投资管理业务板块，拥有十个投资平台，由九个投资团队管理[61] - 公司通过合伙或有限责任结构管理基金和其他工具，日常运营通常由注册投资顾问子公司执行[77][78] 公司业务发展动态 - 2021年公司推出创新太阳能发电计划，已在一处办公资产实施，并计划或正在评估更多办公和多户住宅资产[27] - 2022年1月公司收购Gorelick Brothers Capital业务，增加超2700套单户租赁房产组合[54] - 公司于2021年12月2日成立运营公司，2021年3月18日成立Bridge Investment Group Holdings Inc. [58] - 截至2021年公司赞助22只基金，拥有九个投资平台，2022年1月增加第十个投资平台并推出单户租赁战略[32] - 2022年第一季度推出单户租赁投资平台，收购超2700处房产[73] 公司财务与投资相关数据 - 自2009年初以来公司筹集约200亿美元股权承诺，截至2021年12月31日管理资产规模约363亿美元[33] - 2016 - 2021年公司客户解决方案团队平均每年筹集29亿美元股权资本[43] - 截至2021年12月31日，公司所有者、员工和附属机构自2009年以来对管理基金的资本承诺超过4.85亿美元[48] - 截至2021年12月31日，多户住宅投资平台资产管理规模约84亿美元[62] - 截至2021年12月31日，劳动力与经济适用房投资平台资产管理规模约43亿美元，约1100万户家庭住房支出超年收入50% [63] - 截至2021年12月31日，老年住房投资平台资产管理规模约45亿美元，高管完成超90亿美元相关交易[65] - 截至2021年12月31日，办公投资平台资产管理规模约25亿美元[66] - 截至2021年12月31日，开发投资平台资产管理规模约37亿美元，超80%机会区基金股权投向多户住宅开发[67] - 截至2021年12月31日，净租赁投资平台资产管理规模约2亿美元[68] - 截至2021年12月31日，物流地产投资平台资产管理规模约2.4亿美元[70] - 截至2021年12月31日，债务策略投资平台资产管理规模约106亿美元，2021年是房地美K系列计划第四大交易对手[71] - 截至2021年12月31日，机构抵押贷款支持证券投资平台资产管理规模约18亿美元[72] - 截至2021年12月31日，公司通过四个专注开发的工具筹集了约35亿美元的股权资本[82] - 个人/高净值投资者在股权策略上支付的投资管理费为1.5% - 2.5%，激励费为15% - 20%；在债务策略上，投资管理费为1.25% - 1.75%，激励费为15%[83] - 机构投资者在股权策略上支付的投资管理费为1.0% - 1.5%，激励费为15% - 20%；在债务策略上，投资管理费为0.75% - 1.25%，激励费为15%[85] - 截至2021年12月31日，公司有5200万美元现金存入非计息账户，2640万美元存入计息账户，利率风险有限或无[494] 公司投资者情况 - 58%的Bridge基金投资者投资过两只或更多基金，15%的机构投资者投资过三只或更多基金[43] - 截至2021年12月31日，公司全球个人基金投资者超10000人，占承诺资本约68%；机构基金投资者超180人，分布于四大洲，占承诺资本约32%[79] - 58%的Bridge基金投资者（包括每个经纪自营商平台作为单一投资者）投资了两只或更多基金，15%的机构投资者投资了三只或更多基金[84] 行业市场趋势 - 全球资产管理规模预计从2020年约111.2万亿美元增长到2025年约145.4万亿美元，复合年增长率约5.5%；另类资产投资预计从10.7万亿美元增长到17.2万亿美元，复合年增长率9.8%[34] - 预计到2025年高净值个人可投资资产总额将达约202.9万亿美元[55] 公司风险提示 - 公司业务近年来大幅增长，但未来可能难以持续[18] - 公司基金投资的历史表现可能无法预示未来结果[17] - 公司部分资产的估值方法具有主观性，资产变现时价值可能不同[19] - 公司作为专业基金和定制独立账户的普通合伙人或投资经理，主要市场风险与投资公允价值变动有关，可能对附属公司的股权收益产生不利影响[493] - 公司业务受美国联邦和州的广泛监管，违反相关法律法规可能面临制裁，包括员工停职、业务限制、注册撤销、谴责和罚款等[108] - 公司部分子公司在SEC注册为投资顾问，需遵守《投资顾问法》及其相关规则，SEC拟出台的新规则若实施将适用于公司[109] - 公司部分基金包含符合《雇员退休收入保障法》（ERISA）定义的“福利计划投资者”，需依赖特定豁免以避免被视为“计划受托人”[112] - 公司在英国、欧盟、欧洲经济区等多个国家和地区开展业务，需遵守当地监管要求，未来可能有新法规生效[113][114] - 公司在正常业务中面临价格风险、利率风险、融资风险、流动性风险、交易对手风险和外汇汇率风险等多种市场风险[492] 公司激励与社会责任 - 高达60%的业绩分配收入作为长期激励补偿计划奖励给员工[96] - 公司在2020年聘请了一家DE&I咨询公司，以将DE&I框架纳入整体企业战略[99] - 公司致力于在运营中整合和实施ESG，以改善决策和风险管理[100] - 公司是联合国负责任投资原则（UNPRI）签署方，全球有来自135个国家的7000家企业签署[101] - 公司在劳动力与经济适用房基金中放弃相当于承诺或已投资本25个基点的管理费，用于加强社会和社区项目[102] - 公司在2020年和2021年分别设立了Bridge CARES新冠疫情救济基金，为数千名符合条件的居民提供经济支持[102]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度总营收同比增长50%至1.07亿美元，为历史最高季度，且过去一年中有三个季度跻身前五 [28] - 2021年第四季度投资收入达1.48亿美元，几乎是去年同期的两倍，较上一季度增长近75% [28] - 2021年第四季度净收入为1.66亿美元，同比增长79% [28] - 2021年第四季度费用相关收益同比增长57%至3600万美元 [29] - 2021年第四季度已实现业绩费用总计1000万美元，未实现应计收益增长至4.4亿美元 [29] - 2021年第四季度可分配收益为3900万美元，较2020年同期增长12% [29] - 2021年全年总营收同比增长42%至3.3亿美元 [30] - 2021年全年已实现业绩费用为8340万美元，增长97%，未实现收益为4.4亿美元，约代表1.64亿美元的未来可分配收益 [30] - 2021年收费资产管理规模增长31% [31] - 2021年可分配收益增长57% [32] - 过去五年，收费相关收入的复合年增长率为30%，经常性基金管理费的复合年增长率为44% [34] - 2021年底，超过76%的收费资产管理规模期限超过五年，加权平均期限从2020年的7.2年增加到8年 [36] - 2021年第四季度，资本承诺的平均期限为10.8年 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度基金管理费用增长55%，主要由于收费资产管理规模同比增长31%和520万美元的追补费用 [53] - 2021年第四季度交易费用同比增长70%，受季度内21亿美元的资金部署推动 [54] - 2021年第四季度总投资收入同比增长87%，主要受1.376亿美元的未实现附带权益推动，但已实现附带权益和激励费用较上一时期有所下降 [55] - 2021年第四季度总基金层面费用同比增长61%至8160万美元，总费用相关收入增长63%至8780万美元 [58] - 2021年第四季度费用相关利润率为57%，全年为55% [59] - 2021年第四季度费用相关收益达3550万美元，同比增长57% [60] - 2021年第四季度已实现业绩和激励费用总计1030万美元，由多户住宅和债务策略领域的变现推动 [60] - 2021年第四季度可分配收益为3870万美元，同比增长12%，全年为1.346亿美元，同比增长57% [61] - 2021年第四季度税前可分配收益为3870万美元，每股0.35美元，同比增长12% [62] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年美国商业房地产交易总额达8400亿美元，几乎是2020年的两倍，超过2019年的6000亿美元纪录，第四季度交易占比达42% [20] - 机构投资者对商业房地产的目标配置为10.7%，而当前投资组合仅为9.3%，每1%的配置转移约代表1340亿美元 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于2021年7月成功进行首次公开募股，提升了知名度和形象，吸引了创纪录的资本，加强了与股东的沟通，并增强了在选定领域的竞争优势 [8] - 公司收购了Gorelick Brothers及其物业管理业务，以在单户租赁市场建立竞争力 [9] - 公司专注于美国市场，特别是住宅、物流和基础设施等领域，通过专业投资团队和垂直整合策略实现资产增值 [13][21] - 公司推出了新的单户住宅租赁战略，并成功完成了首只单户租赁基金的首次投资者募资，规模达2.4亿美元 [39][44] - 公司计划在2022年正式推出物流增值基金，并在净租赁领域设定了增长目标 [91][93] - 公司与StepStone合作开展高级生活共同投资项目，以加速在老年住房领域的发展 [94][95] - 公司在商业房地产投资市场中，通过独特的投资方法、本地市场知识和垂直整合能力实现差异化竞争，取得了良好的基金业绩 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 机构对商业房地产的投资需求依然强劲，全球对收益的追求和商业房地产的抗通胀特性将推动市场发展，公司平台具备优势 [18][19] - 公司在2021年取得了创纪录的业绩，各关键指标表现出色，未来有望继续保持增长 [6][7] - 尽管市场竞争激烈，但公司的投资策略和运营能力使其能够在市场中脱颖而出，实现良好的回报 [22][23] - 公司对新推出的单户租赁、物流和老年住房等战略充满信心，认为这些领域具有巨大的增长潜力 [39][94] - 公司预计2022年将是建设之年，虽然会面临一些短期挑战，但长期来看仍将保持盈利和增长 [76] 其他重要信息 - 公司发布了首份企业社会责任报告，并将在本季度发布第二份年度报告 [23] - 公司完成了首份责任投资原则报告提交，并进行了两次全球房地产可持续发展基准报告提交 [24] - 公司成为气候相关财务信息披露工作组的支持者，并完成了成熟度评估 [24] - 公司在2022年初成立了专门的气候变化特别工作组 [25] - 公司的多元化、公平和包容委员会推动了公司范围内的相关项目，包括多元化招聘、教育和意识建设等 [25] - 公司的55座商业办公楼在2022年初获得了WELL健康安全评级 [26] - 公司的劳动力和经济适用房战略在2021年获得了多个奖项 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 零售渠道在第四季度的资金募集量、资产管理规模情况，以及公司在2022年的定位 - 零售对房地产的兴趣持续高涨，公司与多家经纪商平台建立了合作关系，并在2021年第四季度扩大了网络，同时公司的客户解决方案团队也在直接覆盖家族办公室、高净值和超高净值客户 [68][69] - 包括零售、家族办公室、高净值和基金会等渠道，约30亿美元的资金募集来自该渠道，占总募集资金50亿美元的大部分 [70] - 2022年公司在经纪商平台上推出了多种产品，有望进一步深化合作并扩大市场份额 [70][71] 问题: 从费用相关收益角度，平台的季节性情况，以及第一季度基础管理费和费用的进出节奏 - 公司的利润率具有可变性，历史上大致在50%左右，长期来看也将维持在该水平 [73] - 2022年公司新战略处于起步阶段，如物流价值团队和单户租赁业务，会对整体收益产生一定拖累，但长期来看将带来高利润业务 [74][75] - 公司的费用相关收益通常在下半年较高，2022年预计仍将保持这一趋势，是建设但仍具盈利性的一年 [76] 问题: 收购Gorelick的交易细节，包括单户租赁业务的经济模式、目标规模、费率、业绩费用结构，以及Gorelick的收费资产管理规模和利润率情况 - 公司于2022年1月31日完成收购，获得Gorelick Brothers运营平台60%的股权，并对约6.6亿美元、2750套房屋的投资组合进行了资本重组，同时推出了第四只基金 [79] - 公司引入了约2.3亿美元的股权资本，用于资本重组和扩大单户租赁投资组合，目前业务活动活跃，前景乐观 [81][82] - 公司目标是募集一只10年期封闭式基金，股权资本目标为10亿美元，目前已完成首次募资，相关费用与多户住宅业务相当 [84] - Gorelick有少量遗留业务，其经济模式取决于未来业务活动 [85] 问题: 第四季度3100万美元薪酬中，哪些部分在第一季度和第二季度会持续，第一季度薪酬的起点应如何考虑 - 公司业务依赖吸引和留住优秀人才，薪酬有一定季节性，半年度奖金在年底发放 [87] - 2021年第四季度有大量关键招聘，预计第一季度薪酬与第四季度相对一致，同时单户租赁平台的加入也会影响薪酬情况 [88][89] 问题: 物流、净租赁和工业等新相邻战略的进展、团队建设、招聘情况、资产管理规模和资金募集情况 - 2021年公司在物流和净租赁领域进行了大量团队建设，具备竞争力 [91] - 公司与Townsend组织成立了合资企业，计划在今年晚些时候正式推出物流增值基金，并在该领域有其他投资计划 [91] - 物流领域的机构和零售兴趣高涨，团队拥有丰富投资经验，净租赁业务为投资者提供税收优惠和收益导向产品，已完成多次募资并设定了增长目标 [92][93] 问题: 与StepStone合作的新老年生活共同投资项目的目标和经济模式 - 老年住房是公司住宅战略的一部分，疫情后有望表现良好，目前咨询和参观量创纪录，入住率和租金有望增长 [94] - 与StepStone的合作是对公司基金战略的补充，有助于加速在该领域的发展，公司在投资和物业管理方面具有优势 [95] 问题: 未来资金募集的机构与零售比例是否会保持相似，以及目标配置与实际配置差距的变化情况 - 机构投资者比例预计将增加，公司与政府机构有深入对话，预计今年机构投资者比例将达到40%以上 [98] - 2021年是过渡年，机构投资者参与度较低，目前活动和对话增加，公司对2022年充满信心 [100][101] - 自2013年以来，房地产投资的目标配置逐年上升，预计未来仍将增加，因其表现良好且具有税收效率 [103] 问题: 通胀对公司产品和战略需求有积极影响，但在成本投入方面，如增值战略、老年住房和传统多户住宅，会带来哪些有意义的投资组合逆风 - 老年住房目前面临挑战，劳动力成本上升，入住率尚未恢复到90%以上，难以转嫁成本，但公司通过运营效率和技术应用节省了成本，且需求前景乐观 [107][108] - 多户住宅和单户住宅业务收入增长强劲，收入远高于支出，即使成本和收入同步增长，对净营业收入也有利，建设和装修成本上升但投资回报率仍在提高 [108][109][110]

资产管理规模相关 - 截至2021年9月30日，公司资产管理规模（AUM）约为318亿美元[251] - 截至2021年9月30日的三个月和九个月，公司AUM期初余额分别为2.8749亿美元和2.5214亿美元，期末均为3.1782亿美元，增幅分别为10%和21%[295] - 截至2021年9月30日的三个月和九个月，公司新筹集资本/承诺分别为14.96亿美元和28.91亿美元[295] - 截至2021年9月30日的三个月和九个月，公司资本分配/返还分别为3.45亿美元和6.61亿美元[295] - 截至2021年9月30日的三个月和九个月，公司公允价值变动和收购分别为18.82亿美元和43.38亿美元[295] - 截至2021年9月30日的三个月和九个月，公司收费AUM期初余额分别为108.19亿美元和102.14亿美元，期末均为121.4亿美元，增幅分别为12%和19%[297] - 截至2021年9月30日的三个月和九个月，公司收费AUM的增加（资本筹集/部署）分别为14.22亿美元和28.38亿美元[297] - 截至2021年9月30日的三个月和九个月，公司收费AUM的减少（清算/其他）分别为1.06亿美元和8.91亿美元[297] - 收费资产管理规模从2020年12月31日的约102亿美元增至2021年9月30日的121亿美元[298] - 2021年9月30日收费资产管理规模（AUM）达121亿美元，高于2020年同期的92亿美元；加权平均管理费从2020年第三季度的1.43%升至2021年同期的1.49%[312] 管理费率相关 - 公司加权平均管理费率因基金而异，封闭式基金单只基金最低平均费率为0.56%，最高平均费率为1.99% [266] - 多户住宅资产物业管理和租赁费率传统上为2.5% - 3.5%，办公资产为2% - 3%，老年住宅资产为4% - 5% [267] - 重大项目的建设管理和开发费率一般为建筑成本的0.5% - 5.0% [268] - 2021年前9个月，收购费用为投资总收购成本或开发项目总开发预算的0.5% - 1.0%，债务发起费用为房地产收购价格或抵押贷款价值的0.25% - 1.0% [269] 物业及基金管理相关 - 截至2021年9月30日，公司管理约97%的多户住宅物业、86%的办公物业和31%的老年住宅物业[267] - 截至2021年9月30日，公司约43个基金和合资企业中有约121亿美元的可分配附带权益资本，其中22个处于应计附带权益状态[273] - 公司有权获得基于基金或账户累计业绩的业绩分配，比例通常为15% - 20%，需达到最低回报率6% - 8%[275] - 公司将高达40%的业绩分配收入作为长期激励薪酬奖励给员工[279] - 截至2021年9月30日，封闭式基金的平均剩余基金期限约为7.5年，而2020年12月31日为8.3年[299] - 截至2021年9月30日，公司有21亿美元未部署资本，其中8亿美元目前基于承诺产生费用，13亿美元部署后将产生费用[301] 各业务线基金收益相关 - 多户住宅基金总承诺资本为32.21亿美元，总公允价值倍数为2.03倍，基金总内部收益率为29.3%，净内部收益率为22.8%[303] - 劳动力住房基金承诺资本为6.19亿美元，总公允价值倍数为2.09倍，基金总内部收益率为41.8%，净内部收益率为33.3%[303] - 老年住房基金总承诺资本为13.99亿美元，总公允价值倍数为1.35倍，基金总内部收益率为8.7%，净内部收益率为5.9%[303] - 办公基金承诺资本为5.73亿美元，总公允价值倍数为1.30倍，基金总内部收益率为10.1%，净内部收益率为7.3%[303] - 股权策略基金总承诺资本为58.12亿美元，总公允价值倍数为1.79倍，基金总内部收益率为24.0%，净内部收益率为17.9%[303] - 债务策略基金总承诺资本为27.57亿美元，总公允价值倍数为1.13倍，基金总内部收益率为12.9%，净内部收益率为10.1%[303] - 公司历史投资回报获第三方认可，过去三只多户住宅基金及劳动力和经济适用房基金在同类基金中排名前四分之一[302] 财务数据关键指标变化（季度） - 2021年第三季度总营收9.22亿美元，较2020年同期的5.14亿美元增长4.08亿美元，增幅79%[311] - 物业管理及租赁费用增加880万美元，增幅64%，管理物业单元从2020年9月30日的4.4万套增至2021年同期的5.2万套[313] - 交易费用增加1680万美元，增幅331%，其中尽职调查费用增加1450万美元，债务发起费用增加230万美元，源于本季度13亿美元的资产部署[317] - 2021年第三季度总投资收入8486.4万美元，较2020年同期的1928.3万美元增加6558.1万美元，增幅340%[319] - 2021年第三季度总费用5671.2万美元，较2020年同期的3749.4万美元增加1921.8万美元，增幅51%[322] - 员工薪酬及福利增加890万美元，增幅39%，源于员工人数增加带来的薪资、奖金和福利增加690万美元，以及基于股份的薪酬费用增加210万美元[322] - 已实现和未实现收益从2020年同期亏损14.3万美元变为2021年第三季度盈利256.5万美元，增加270.8万美元，增幅1894%[327] - 利息收入增加65万美元，增幅182%，主要因基金借款增加；利息费用增加70.6万美元，增幅42%，归因于2020年7月发行的私募票据[328] - 2021年第三季度归属桥投资集团控股有限责任公司非控股股东的净收入为6090万美元，高于2020年同期的408.9万美元[330] - 2021年第三季度净收入为1.18882亿美元，2020年同期为3125.8万美元；2021年前九个月净收入为2.42841亿美元，2020年同期为7391.9万美元[362] - 2021年第三季度所得税拨备为260.7万美元，2020年同期为39.7万美元；2021年前九个月所得税拨备为344.1万美元，2020年同期为57.9万美元[362] - 2021年第三季度可分配收益为4241.9万美元，2020年同期为1568万美元；2021年前九个月可分配收益为1.17808亿美元，2020年同期为5567.2万美元[362] - 2021年第三季度总费用相关收益为4202.8万美元，2020年同期为1616万美元；2021年前九个月总费用相关收益为9036.7万美元，2020年同期为5429.2万美元[362] - 2021年第三季度运营公司费用相关收益为2987.4万美元，2020年同期为1207.1万美元；2021年前九个月运营公司费用相关收益为6845.1万美元，2020年同期为4371.8万美元[362] - 截至2021年9月30日的三个月，公司运营公司的费用相关收益增加1780万美元，即147%，可分配收益增加2670万美元，即171%[367] - 截至2021年9月30日的三个月，总费用相关收入增加3400万美元，即95%，费用相关支出增加820万美元，即41%[367][369] - 扣除补偿后，截至2021年9月30日的三个月，已实现业绩分配和激励费用增加2470万美元，即57%[370] 财务数据关键指标变化（前九个月） - 2021年前九个月总营收22.27亿美元，较2020年同期的16.02亿美元增长39%，各业务板块中交易费用增幅最大达110%[332] - 2021年前九个月基金管理费用收入1.06亿美元，较2020年同期的7807万美元增长36%，收费资产管理规模从92亿美元增至121亿美元[332] - 2021年前九个月总投资收入1.86亿美元，较2020年同期的2551万美元增长629%，主要受业绩分配驱动[339] - 2021年前九个月业绩分配较2020年同期增加1.573亿美元，未实现业绩分配增加主要因多户住宅和劳动力及经济适用房房地产股权基金的市场增值[340][341] - 2021年前九个月员工薪酬和福利费用1.0122亿美元，较2020年同期的6736万美元增长50%，主要因员工数量增加和股权激励费用增加[344] - 2021年前九个月总费用1.666亿美元，较2020年同期的1.1021亿美元增长51%，各费用项目中未实现业绩分配补偿费用增幅最大达627%[344] - 2021年前九个月其他收入（费用）为428.8万美元，较2020年同期的 - 100.2万美元增长528%，实现和未实现收益增加800万美元[350] - 2021年前九个月利息收入217.2万美元，较2020年同期的96.1万美元增长126%，主要因基金借款增加[350][351] - 2021年前九个月利息费用 - 654.7万美元，较2020年同期的 - 262.6万美元增长149%，主要因2020年7月发行私募票据产生的利息费用[350][351] - 2021年前九个月，Bridge Investment Group Holdings LLC非控股权益净收入为7066.3万美元，2020年为1057.4万美元[352] - 2021年前九个月，Bridge Investment Group Holdings Inc非控股权益净收入为4390万美元[352] - 截至2021年9月30日的九个月，运营公司的费用相关收益增加3610万美元，即66%，可分配收益增加6210万美元，即112%[371] - 截至2021年9月30日的九个月，总费用相关收入增加5370万美元，即48%，费用相关支出增加1770万美元，即31%[371][373] - 扣除补偿后，截至2021年9月30日的九个月，已实现业绩分配和激励费用增加5440万美元，即434%[375] 收益及费用定义相关 - 可分配收益不包括折旧和摊销、未实现业绩分配及相关补偿费用等项目[354] - 费用相关收益调整了可分配收益计算中的项目，并排除已实现业绩分配收入等[356] - 费用相关收入由基金管理费、交易费等组成，费用相关费用不包括激励费补偿等项目[357][358] 现金及负债相关 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司现金及现金等价物分别为1.883亿美元和1.018亿美元[379] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司流动负债分别为7420万美元和7430万美元，长期负债分别为1.947亿美元和1.502亿美元[379] - 从2020年12月31日到2021年9月30日，公司现金增加8640万美元，主要由于经营活动提供现金1.529亿美元和首次公开募股发行普通股所得款项2.954亿美元[381] - 2021年9月30日和2020年9月30日，经营活动提供的净现金分别为1.52861亿美元和7934万美元[382] - 2021年9月30日和2020年9月30日，投资活动提供（使用）的净现金分别为1410.1万美元和 - 2358.2万美元，融资活动提供（使用）的净现金分别为 - 8052.8万美元和1301万美元[382] - 2021年前三季度经营活动提供的现金为1.529亿美元，包括净收入2.428亿美元、非现金项目负调整8920万美元和经营资产及负债调整70万美元[384] - 2020年前三季度经营活动提供的现金为7930万美元，包括净收入7390万美元、非现金项目负调整860万美元和经营资产及负债正调整1400万美元[386] - 2021年前三季度投资活动提供的净现金为1410万美元，主要来自应收票据收款4.096亿美元，部分被应收票据发行3.852亿美元和投资购买1070万美元抵消[388] - 2020年前三季度投资活动使用的净现金为2360万美元，主要包括向关联实体贷款1.082亿美元、相关还款9490万美元和投资购买1560万美元[389] - 2021年前三季度融资活动使用的净现金为8050万美元，主要是向运营公司成员分配1.763亿美元（含特别股息7500万美元）、向非控股权益分配4130万美元，以及为IPO购买运营公司权益支付1.581亿美元，部分被IPO发行普通股净收益2.954亿美元抵消[391] - 2020年前三季度融资活动提供的净现金为1300万美元，主要来自借款活动1.33亿美元，部分被向成员和非控股权益分配9420万美元和1940万美元以及回购成员权益660万美元抵消[392] 融资及税务相关 - 2020年7月公司发行私募票据，总本金1.5亿美元，同时获得7500万美元有担保循环信贷额度，私募票据净收益1.477亿美元[394] - 私募票据有两期，五年期固定利率3.9%于2025年7月22日到期，七年期固定利率4.15%于2027年7月22日到期，循环信贷额度利息按伦敦银行同业拆借利率加2.25%计算[395] - 公司两批私募票据加权平均固定票面利率为4.03%，循环信贷安排的可变利率为伦敦银行同业拆借利率加2.2

财务数据和关键指标变化 - 第三季度末总AUM达318亿美元，同比增长37%，过去五年复合年增长率为35% [8] - 第三季度尾随费用相关收入增长38%，达2.2亿美元，费用增长得益于AUM强劲且多元化增长 [9] - 第三季度可分配收益（税前）为4240万美元，每股0.38美元，同比增长185%；IPO至9月30日可分配收益（税前）每股0.34美元，税后约每股0.26美元 [11] - 第三季度总营收9220万美元，为史上第二高季度，远高于2020年Q3，同比增长79% [25] - 第三季度投资收入8090万美元，创季度新高，较2020年Q3增长超300% [26] - 第三季度净利润1.189亿美元，2020年Q3为3130万美元，远超2020年Q4创下的9250万美元的纪录 [26] - 第三季度费用相关收益2090万美元，较2020年同期增长116%；年初至今9030万美元，较2020年同期增长38% [26] - 第三季度实现业绩费用3100万美元，为史上第二高季度；未实现应计收益达3.02亿美元，较2020年Q3增长117% [26] - 第三季度末费用赚取AUM达121亿美元，较2020年Q3高出32% [27] - 过去12个月费用相关收益1.09亿美元，较前12个月高出23%；年初至今9030万美元，超过2019年全年纪录8700万美元 [28] - 过去12个月经常性基金管理费为1.18亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度募资超15亿美元，主要来自住房相关基金，包括机会区基金IV、多户住宅基金V和债务策略基金IV，物流净租赁基金首次成功收盘，AMBS基金持续募资 [13] - 第三季度部署资金13亿美元，同比增长127%，创公司历史纪录；实现变现2.41亿美元，产生3100万美元业绩费用 [15] - 各基金在第三季度表现出色，老年住房资产入住率增长，住宅策略租金强劲增长，且费用控制良好 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业房地产需求持续增长，机构投资者配置比例上升，预计未来几年将进一步提高 [19] - 过去一年，多户住宅资产平均租金上涨超10%，工业仓库或物流资产租金上涨7% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注美国房地产另类资产投资业务，以房地产专业化和物业管理前向整合为两大支柱，聚焦美国商业房地产最具吸引力领域 [6] - 公司基金产品旨在应对美国经济和金融市场三大主题：住房短缺、基础设施投资需求和低利率环境下的收益需求 [8] - 公司战略聚焦于集团内增长最快的房地产领域，即住宅和物流领域进行募资和投资 [21] - 公司注重ESG和DEI目标，其劳动力和经济适用房战略获得多个奖项 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为美国住宅市场供应严重不足，电子商务和供应链问题是物流领域需求的关键多年驱动因素 [22] - 公司核心业务适合在通胀时期表现，强大的运营平台为此而构建，约85%的当前AUM为住宅股权或住宅支持债务，未来业务最大增长部分在工业领域 [36] - 公司预计2021年募资将达到或超过预期，有望超过45亿美元 [65] 其他重要信息 - 公司计划将大部分可分配收益以股息形式支付给股东，董事会宣布向公众股东支付每股0.24美元的股息，将于12月3日支付 [12] - 公司有大量可用资本且债务相对较低，认为有众多机会通过有机增长和战略收购来发展业务 [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新资产机会方面，公司在现有业务与继任基金、新产品之间的情况及未来规模 - 公司在成熟策略（主要针对美国住宅机会）的募资和部署进展顺利，认为美国处于长期住房短缺早期，公司可通过翻新和开发资产来解决；对物流领域机会同样兴奋，认为能受益于政府基础设施投资；老年住房和办公室市场也在显著复苏，办公室市场的机会性质很有吸引力 [57][58][59] 问题2: 部署交易费用和物业收入较强，如何看待其正常化以及与FRE 60%利润率的关系 - 交易费用是业务核心部分，但随着业务增长，其占比将变小，未来增长主要来自长期费用相关资产管理费用等领域；预计2021 - 2022年交易费用不会大幅下降，但也不会逐季显著增长；不应以单季度利润率衡量业务，长期来看利润率会有适度改善，本季度利润率出色但不应作为持续水平建模 [60][61][62] 问题3: 募资增长是否有从4Q提前到3Q的情况，以及2021年募资预期 - 未将第三季度募资成功视为年末活动提前，预计第四季度募资也会强劲；公司希望2021年募集超过40亿美元新资本，预计在45亿美元左右 [64][65] 问题4: 多户住宅和物流基金的目标、已募资情况及进展 - 多户住宅基金V目标25亿美元，劳动力和经济适用房基金目标15亿美元，前者处于募资初期，后者处于募资中期；物流净租赁基金为开放式基金无目标，刚开始推广；物流增值基金刚启动，受到很多关注 [66][67][69] 问题5: 对私人REIT空间的机会看法、适用策略及零售分销举措 - 公司通过零售渠道募资很多，投资于增值资产，与零售REITs不同，表现优于REITs；公司意识到零售市场潜力，正在研究如何扩展零售业务，若推出产品，希望保持投资团队专业性并形成差异化 [70][71][72] 问题6: 房地产信贷平台的增长机会，是扩大现有策略还是拓展新策略 - 公司直接贷款活动有很大扩展机会，可对工业资产放贷；机构抵押贷款支持证券开放式月度流动性基金获得关注；公司会寻找相关多元化领域扩展业务，如在劳动力和经济适用房基金中投资酒店资产转换和制造住房领域 [73][74][75] 问题7: 股份数量是否稳定，NCI在未来三年的缩减是悬崖式还是可分摊 - 公司每年进行约2%的股份授予，2022年前六个月也会进行类似授予；NCI相关情况在MD&A中有细分，2019 - 2021年项目预计在2022年1月1日、2023年1月1日等时间点有变化，2019年项目对2022年减少NCI影响较大 [79][80][81]