财务数据关键指标变化 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司总资产分别为13.719亿美元和11.548亿美元，现金及现金等价物分别为7750万美元和1.836亿美元，总负债分别为7.303亿美元和5.085亿美元[184] - 2022年第一季度，公司经营活动提供的现金为5040万美元，包括净收入9750万美元，非现金项目调整4990万美元，经营资产和负债提供的现金270万美元[186] - 2022年第一季度，公司投资活动提供的净现金为7600万美元，主要包括关联实体应收票据收款1.901亿美元，被应收票据发行6900万美元、投资购买1730万美元、收购GBC 1510万美元和存款1370万美元所抵消[187] - 2022年第一季度，公司融资活动使用的净现金为5190万美元，主要是向非控股股东支付4610万美元和向A类普通股股东支付590万美元股息[188] 信贷相关数据 - 截至2023年3月31日，信贷安排的加权平均利率为6.56%，未偿还金额为8000万美元[189] - 2023年2月13日，公司签订1.5亿美元的票据购买协议，发行两批票据，包括1.2亿美元利率6.0%、期限7年的票据和3000万美元利率6.1%、期限10年的票据[190] - 信贷安排借款利率基于定价网格，在有担保隔夜融资利率（SOFR）基础上加2.65% - 3.15%，若达到投资级评级则加1.90% - 2.40%，还需支付最高0.25%的季度未使用承诺费[188] 财务报表及指标计算差异 - 公司作为新兴成长型公司，可利用JOBS法案的豁免，延迟采用某些会计准则，财务报表可能与其他上市公司不可比[193] - 公司计算的可分配收益可能与其他投资经理不同，该指标补充而非替代GAAP计算的经营业绩[180] - 费用相关收入和费用在非GAAP指标计算中单独列示，以说明费用相关收益的盈利能力[181]

公司面临的风险 - 公司主要市场风险与作为专业基金和定制独立账户的普通合伙人或投资经理有关，投资公允价值变动可能影响其在联营企业收益中的权益，但管理费和咨询费收入不受投资价值变化显著影响[414] - 公司在运营的外国国家不拥有重大资产，也未进行重大外币交易，汇率变化预计不会对合并财务报表产生重大影响[416] - 公司面临多种风险，包括基金投资历史表现不代表未来结果、业务增长难持续、资产估值方法主观、收入受房地产相关风险影响等[96] 术语定义 - “资产 under management（AUM）”指公司管理的资产，包括所管理基金和工具资产的公允价值以及未提取的资本承诺额，计算可能与其他投资经理不同[88] - “fee - earning AUM”指公司从中赚取管理费或其他收入的管理资产[92] - “IPO”指公司A类普通股的首次公开发行[92] - “Operating Company”指Bridge Investment Group Holdings LLC，在IPO时从犹他州有限责任公司转换为特拉华州有限责任公司[92] - “Continuing Equity Owners”指A类单位和B类普通股的直接或间接持有人，可按各自选择将A类单位（连同等量B类普通股）兑换为现金或新发行的A类普通股[92] - “Original Equity Owners”指IPO前运营公司LLC权益的所有者[92] - “Transactions”指IPO及相关组织交易，以及所得净收益的使用[92] 财务数据关键指标变化 - 截至2022年12月31日，公司总资产为11.54835亿美元，较2021年的8.46292亿美元增长36.46%[420] - 截至2022年12月31日，公司总负债为5.08516亿美元，较2021年的2.96555亿美元增长71.48%[420] - 2022年公司现金及现金等价物为1.83576亿美元，较2021年的7841.7万美元增长134.10%[420][429] - 2022年公司支付所得税现金为928.8万美元，较2021年的395.9万美元增长134.50%[429] - 2022年公司支付利息现金为620万美元，较2021年的796.8万美元下降22.19%[429] - 2022年公司建立租赁负债以换取租赁使用权资产为2131.2万美元[429] - 2022年公司为预付收购发起短期贷款应收款为4000万美元[429] - 2022年公司因交换A类单位产生的递延税项影响为 - 804.9万美元[429] - 2022年公司发行A类单位用于收购金额为1493万美元[427][429] - 2022年公司在业务合并中承担的非控股权益为2005.3万美元[427][429] - 2022年全年融资活动净现金使用9710万美元，主要因向非控股股东支付2.137亿美元、向A类普通股股东支付3020万美元股息等，2022年私募票据进款1.5亿美元部分抵消现金流出[434] - 2021年全年融资活动净现金使用1.184亿美元，主要因向运营公司成员分配1.763亿美元、向非控股股东分配7320万美元、支付A类普通股股息600万美元等，IPO收益1.581亿美元用于购买运营公司成员权益，IPO发行A类普通股净收益2.954亿美元部分抵消资金使用[435] - 截至2022年和2021年12月31日，已发行和流通股份分别为8530.1127万股和8667.2305万股，股东权益总额分别为6.46319亿美元和5.49737亿美元[437] - 2022年、2021年和2020年净收入分别为2.7237亿美元、4.08627亿美元和1.66457亿美元[439] - 2022年、2021年和2020年无单个客户占公司总报告收入10%以上，公司收入主要来自美国业务[493] - 2022年物业和租赁费用总计76210美元，2021年为69654美元，2020年为59986美元[492] - 2022年老年住房物业和租赁费用为27808美元，2021年为25560美元，2020年为27227美元[492] - 2022年多户住宅物业和租赁费用为24680美元，2021年为17955美元，2020年为15352美元[492] - 2022年办公楼物业和租赁费用为15014美元，2021年为26139美元，2020年为17407美元[492] - 2022年单户租赁物业和租赁费用为8708美元，2021年和2020年无相关数据[492] - 截至2022年12月31日，可交易证券成本为1.5187亿美元，未实现损失为573万美元，公允价值为1.4614亿美元；2021年同期成本为8032万美元，未实现收益为34万美元，未实现损失为31万美元，公允价值为8035万美元[494] - 截至2022年和2021年12月31日，应支付给关联方的应计业绩分配余额分别为6680万美元和4100万美元[495] - 截至2022年和2021年12月31日，员工应收票据未偿还本金总额分别为420万美元和440万美元，自2027年开始到期，前两年只付利息，之后年利率为4.025%[497] - 截至2022年12月31日，应计业绩分配公允价值为554723美元，合伙权益公允价值为77087美元，未出资承诺为30087美元；2021年同期应计业绩分配公允价值为439548美元，合伙权益公允价值为39685美元，未出资承诺为23321美元[501] - 截至2022年12月31日，应付票据（私人票据）公允价值为270270美元，账面价值为300000美元；2021年同期公允价值为144577美元，账面价值为150000美元[502] - 截至2022年12月31日，商标和管理合同的加权平均寿命分别为4年和7年，总账面价值为12408美元，累计摊销为7514美元，净账面价值为4894美元；2021年同期客户名单和管理合同加权平均寿命分别为10年和6年，总账面价值为15898美元，累计摊销为12457美元，净账面价值为3441美元[503] - 股权收购总对价为30019美元，其中现金15089美元，A类单位14930美元；收购的净资产公允价值为3920美元，非控股权益为 - 20053美元，商誉46152美元[505] - 2022年末短期应收关联方票据63066千美元，2021年末为114144千美元；2022年末应收关联方票据总额67244千美元，2021年末为118508千美元[528] - 2022年末公允价值计量的总资产为654793千美元，2021年末为491589千美元[531] - 其他投资2020年末余额345千美元，2021年末为4321千美元，2022年末为8369千美元[532] - 2022 - 2020年公司分别产生利息费用210万美元、220万美元和140万美元[539] - 2022年末递延税资产相关TRA为5390万美元，TRA负债为5200万美元[545] - 2022年投资活动净现金使用2190万美元，2021年为1.143亿美元[549][550] - 2022 - 2020年无形资产摊销费用分别为190万美元、150万美元和160万美元[553] - 截至2022年和2021年12月31日，公司保险损失准备金分别为940万美元和810万美元[556] - 2022年6月20日，公司一般责任自保留存限额提高，每次事故限额提至500万美元，每个地点限额提至1000万美元，截至2022年和2021年12月31日，准备金分别为110万美元和100万美元[558] - 截至2022年和2021年12月31日，未摊销递延融资成本分别为270万美元和190万美元，私募票据净账面价值分别为2.973亿美元和1.481亿美元[561] - 2022年和2021年，公司总实现和未实现收益（损失）分别为4788万美元和9368万美元[563] - 2022年、2021年和2020年，公司有效税率分别为7.53%、1.98%和1.20%[566] - 截至2022年和2021年12月31日，公司递延所得税资产净额分别为5438.7万美元和5921万美元[567] - 截至2022年和2021年12月31日，公司总资产分别为11.548亿美元和8.463亿美元，总负债分别为5.085亿美元和2.966亿美元[570] - 2022年，公司经营活动提供净现金2.284亿美元，主要由2.724亿美元净收入、4640万美元非现金项目调整和240万美元经营资产和负债提供的现金组成[576] - 2021年经营活动提供的净现金为2.092亿美元，主要包括4.086亿美元净收入和1.991亿美元非现金项目调整[577] - 2020年经营活动提供的净现金为1.301亿美元，包括1.665亿美元净收入、4390万美元非现金项目调整和750万美元经营资产及负债提供的现金[578] - 2020年投资活动使用的净现金为4780万美元，主要包括1450万美元投资购买和3590万美元对关联实体的贷款活动[580] - 2021年与2020年相比，运营公司的总费用相关收益增加3840万美元，即59%；可分配收益增加5250万美元，即51%[587] - 2022年和2021年，公司分别确认与TRA负债变动相关的收入120万美元和费用170万美元[583] - 2022年，公司向运营公司的非控股股东分配7260万美元，向公司的非控股股东分配1.411亿美元；2021年，向运营公司成员分配4350万美元，向运营公司非控股股东分配2970万美元[598] - 截至2022年12月31日，公司授权发行5亿股A类普通股、2.37837544亿股B类普通股和2000万股优先股，A类和B类普通股面值均为每股0.01美元[591] - 截至2022年12月31日，2948.8521万股A类普通股（包括受限股）和8530.1127万股B类普通股流通在外，无优先股流通在外[592] - 截至2022年12月31日，公司拥有运营公司2948.8521个A类单位和9746.3981个B类单位（仅投票权），分别占A类和B类单位总数的23%和100%[599] 各条业务线数据关键指标变化 - 基金管理费增加4570万美元，增幅41%，因2021年和2020年新基金募资和资金部署使收费资产管理规模较2020年增加31%[440] - 交易费用增加3580万美元，增幅91%，因主要用于开发、多户住宅资产和债务投资的45亿美元资金部署[440] - 桥接物业运营商净收益增加320万美元，增幅38%，因租赁活动增加和管理单元数量从2020年底约4.8万个增至2021年底约5.9万个[441] - 费用相关支出增加3230万美元，增幅40%，其中现金员工薪酬和福利增加2520万美元，增幅35%，净行政费用增加710万美元，增幅73%[442] - 扣除相关薪酬后，已实现业绩分配和激励费用较2020年增加3850万美元，增幅101%，考虑非控股股东权益后增加1550万美元，增幅41%[443] - 净行政费用增加1140万美元，增幅67%，主要因2021年7月IPO后上市相关保险和专业费用及战略收购活动成本增加[467] - 扣除相关薪酬后，已实现业绩分配和激励费用较2021年减少950万美元，降幅13%；考虑非控股权益后，减少2570万美元，降幅50%[468] 会计政策相关 - 采用ASC 842后，公司记录使用权资产约1370万美元，租赁负债约1580万美元，使用权资产包含约210万美元递延租金和租赁激励[462] - 公司于2022年1月1日采用ASC 842，该标准对2022年综合经营报表无重大影响[462][477] - 截至2022年9月30日，公司将年度商誉减值评估日期从12月31日变更为10月1日，变更时未发现减值迹象，对财务报表无重大影响[510] - 公司无形资产主要为有限寿命的合同权利，按4 - 10年直线法摊销，会进行减值测试[511] - 2022年和2021年公司无单个权益法投资符合重大标准，无需提供单独财务报表[527] - 公司无形资产从业务合并中取得，摊销期限4 - 10年，管理合同折现率8.5%，商标折现率8.5% [534][536] 重大事件 - 2021年7月20日公司完成IPO，出售1875万股A类普通股，发行价每股16美元，净收益约2.772亿美元[433] - 2022年1月31日，公司收购GBC部分资产，以3000万美元收购其资产和物业管理业务60%权益，总隐含价值5000万美元，50%现金支付，50%以694,412个运营公司A类单位支付[554] - 2022年1月，公司以3000万美元收购GBC资产和物业管理业务60%的权益，50%以现金支付，50%以价值1490万美元的694412个A类单位支付[588] - 2022年6月3日，运营公司签订信贷协议，总循环承诺最高1.25亿美元，可增至2.25亿美元，2024年6月3日到期，借款利率基于定价网格，有季度未使用承诺

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年GAAP净收入为2.724亿美元，第四季度为1820万美元；2022年全年GAAP每股收益为0.92美元，第四季度GAAP每股亏损为0.04美元 [38] - 2022年运营公司的FRE增至1.583亿美元，受经常性基金管理费37%的增长推动，超过了交易费用的下降；运营费用同比增长37%，基金管理费收入增速超过费用增长5% [42] - 2022年运营公司可分配收益增至创纪录的1.879亿美元，税后DE每股为1.10美元，较2021年增长24%；第四季度可分配收益为3560万美元，税后DE每股为0.21美元；宣布每股0.17美元的股息，将于3月10日支付给在册股东 [43] - 2022年底总AUM为433亿美元，付费AUM为173亿美元，分别较2021年增长19%和30%；年末干粉资金为35亿美元 [28] - 2022年第四季度购买了6.33亿美元投资级CRE、CLO和CMBS债券，加权平均利差为SOFR加436个基点 [59] - 2022年第四季度多个策略有资金流入，机会基金V获得1.67亿美元承诺，净租赁收入获得4400万美元，AMBS获得4200万美元 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 多户住宅和劳动力住房资产占收费AUM的34%，入住率为94%，2022年同店有效租金较2021年平均增长超过15% [24] - 最新单户租赁投资组合表现强劲，2022年NOI增长7.4%，入住率为96% [25] - 物流业务作为AUM的增长部分，空置率处于历史低位，特别是在沿海和门户填充市场，支持两位数租金增长，并预计将持续到2023年 [25] - 股权房地产基金大多采用增值策略，本季度贬值4.8%，全年贬值1.7%，主要因在利率上升环境中提高了未实现投资的资本化率假设，但租金增长在很多情况下抵消了资本化率的上升 [26] - 2022年第一季度出售了7.45亿美元资产，贡献了3160万美元已实现业绩费用 [32] - 2022年Newbury产生了4300万美元管理费和2800万美元与费用相关的收益，其收费AUM期限约为8年 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年商业房地产市场异常，上半年交易量高，下半年交易量下降；第四季度筹款活动略有放缓，但2023年初国内外投资者的对话和活动强劲 [6][32] - 2022年私募股权募资是有记录以来第三高的年份，二级市场规模和增长显著，黑石战略合作伙伴平台筹集了25亿美元基金 [13] - 2021年二级市场交易量为1320亿美元，较2020年增长120%，2022年估计交易量为1080亿美元，预计到2026年将以22%的复合年增长率增长 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划收购Newbury Partners，以扩大到有吸引力且不断增长的二级市场，结合双方优势开发房地产二级市场基金，实现产品多元化和资产增加 [50][53] - 公司将继续有机增长，结合精心策划的收购，关注有长期需求驱动的商业房地产领域和机会性投资 [48] - 公司计划在2023年第一季度推出物流、办公、医疗保健和债务策略等领域的后续基金 [31] - 公司认为二级市场处于增长中期，未来几年整体市场仍有2 - 3倍的增长空间 [2] - 替代资产管理领域分散且正在整合，公司认为有重大机会，2022年市场疲软加速了小管理者的整合趋势 [48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年宏观环境具有挑战性，通胀高、利率上升、地缘政治风险增加，但公司关键指标仍实现有意义的正增长 [41][42] - 公司认为美国房地产为投资者提供抗衰退保护、通胀保护收益和资本增值潜力，尽管市场环境波动，但长期基本面健康 [29] - 公司预计2023年市场将先慢后快，随着资本市场稳定，下半年商业房地产交易活动将显著增加 [47][62] - 公司看到美国劳动力市场和消费者指标表现良好，通胀有所缓解，美联储加息步伐放缓，若趋势持续，将有助于市场价格发现和交易活动增加 [63][64] 其他重要信息 - 公司扩大了循环信贷额度至2.25亿美元，目前额度全部可用 [20] - 公司计划使用现有资产负债表资源，包括近期私募债券发行的1.5亿美元收益，为收购Newbury提供资金 [58] - 收购Newbury预计在2023年上半年完成，需满足惯例成交条件，包括投资者同意和监管批准 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何扩大Newbury业务规模，包括交叉销售、拓展房地产二级市场等，以及今年和2024年的行动和团队建设要求，还有Newbury后续基金的募资市场环境和规模考虑 - 公司认为二级市场有显著增长潜力，Newbury历史和业绩为增长奠定基础，双方投资者基础有交叉销售机会，结合Bridge房地产专业知识和Newbury二级市场专业知识可在房地产二级市场领域形成强大参与者；预计成功推出Newbury Fund VI；2022年募资虽慢但仍是第三高年份，二级市场兴趣和需求大，公司有强大投资者基础和大量潜在兴趣，预计募资成功 [17][18][19][13][14] 问题2: 拓展到房地产领域需要哪些招聘和平台建设行动 - 先由Christopher Jaroch阐述二级市场业务的需求，再由Robert Morse谈论团队建设 [12] 问题3: 如何将Newbury二级市场产品引入Bridge的财富管理分销渠道，新产品可能的样子和推出时间安排 - Bridge与财富管理平台有广泛关系，2022年扩大了基金分销；认为财富管理渠道对各类产品有需求，预计对引入二级市场业务有积极反应；Newbury Fund VI即将推出；二级市场产品的多元化、风险缓解、现金流和较短期限特点适合财富管理渠道 [73][74][77] 问题4: 本季度物业运营收入和保险收入高于趋势的驱动因素及可持续性 - 保险结果受2022年索赔历史驱动，会因实际事件而变化；物业运营方面，随着收费AUM增长，收入将继续增加，特别是在多户住宅和劳动力住房领域持续投入资本将推动规模扩大 [96] 问题5: 目前的部署机会与3个月前相比有何变化，以及本季度交易费用低于预期，如何看待今年的交易费用 - 目前市场因债务市场的买卖价差导致交易放缓，但开始出现改善迹象，需要债务市场更稳定，预计市场暂停后将迎来活跃期，特别是在多户住宅和工业领域；公司对所运营的房地产领域持乐观态度 [99][100][101] 问题6: 假设交易在今年上半年完成，2024年年中推出产品扩展是否保守或激进 - 首要任务是完成交易和成功推出Newbury Fund VI并募资；与投资者的对话显示对替代二级市场产品有强烈需求；Newbury Fund V已95%投入，交易完成后将立即推出Fund VI [103][104][105] 问题7: 双方管理团队认为对方有吸引力并适合合作的独特之处 - 从Newbury角度，认为双方愿景一致，关注的投资规模类型相符，有自然协同效应；从Bridge角度，认可Newbury团队的质量、哲学和专注点与自身过去成功的基础相契合 [118][119][110] 问题8: 2023年的费用展望（包括薪酬和非薪酬费用）以及FRE利润率展望 - 2022年第四季度因交易活动减少对费用进行了严格控制，运营精简，合理管理员工人数并分配到增长领域；2023年员工人数增长将更温和；强调从长期角度看待利润率，季度间会因交易情况有波动 [113][114]

财务数据和关键指标变化 - 可分配每股收益同比增长12%至0.29美元，受收费资产管理规模和管理费收入持续增长推动 [6] - 与运营公司相关的费用收益同比增长39%至4160万美元 [6] - 季度末总资产管理规模达438亿美元，收费资产管理规模为166亿美元，同比增长37% [6] - 第三季度实现13亿美元的强劲募资成果，年初至今募资额达39亿美元 [7] - GAAP净利润为3220万美元，GAAP每股收益为0.17美元 [22] - 经常性基金管理费增至5140万美元，同比增加1160万美元，增幅29%，五年复合年增长率为35% [22] - 第三季度总基金层面费用收入同比增长21%至7560万美元 [26] - 总费用相关收入同比增长23%，季度末达8610万美元 [27] - 与运营公司相关的总费用收益同比增长39%至4160万美元，费用收益利润率为52% [28] - 税前可分配收益为4980万美元，同比增长17% [28] - 税后可分配每股收益增长12%至0.29美元，公司宣布每股0.27美元的股息，将于2022年12月16日支付 [29] - 第三季度实现业绩和激励费用2230万美元，未实现附带权益减少1640万美元，资产负债表上未实现附带权益为5.592亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 多户住宅基金III推动业绩费用实现，该基金处于预期8年期限的第7年 [17] - 交易收入从第二季度的1760万美元降至第三季度的1150万美元，8月和9月交易量同比下降50% [18] - 第三季度在所有策略中向选定资产部署6.33亿美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 高通胀、利率上升、地缘政治风险等因素导致公共股票市场回调，房地产市场交易低迷 [10] - 美国经济表现、消费者健康状况、制造业回流和政府刺激措施使美国成为全球投资者的主要投资目的地 [11] - 部分投资者采取风险规避策略，房地产市场交易活动减少，短期内交易收入受影响 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为美国房地产替代投资具有韧性、抗衰退、抗通胀和资本增值潜力，其垂直整合商业模式将在高利率环境中发挥优势 [13] - 公司通过专业投资团队和资产及物业管理能力，在当前市场中寻找投资机会，如提供救援资本或流动性 [19] - 公司在物流、单户租赁、机会区开发、净租赁收入等领域建立了增长支柱，并在本季度宣布了太阳能基础设施和房地产科技等新举措 [15] - 公司计划利用资金和资产负债表优势，参与高度分散的另类资产管理行业整合 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境动荡，投资者更加谨慎，但公司投资重点和业绩记录具有吸引力，有助于募资 [8] - 短期内市场流动性不足影响交易，但长期来看美国房地产替代投资具有吸引力，公司有能力利用市场不确定性创造机会 [13][20] - 公司认为当前市场为买方市场，有机会以低价收购优质资产，预计未来几个月此类机会将增加 [19] 其他重要信息 - 7月公司发行1.5亿美元高级票据，加权平均利率为5.05%，期限为11年，并将高级担保循环信贷额度从7500万美元提高到1.25亿美元，可再增加1亿美元 [31] - 公司在卢森堡和韩国开设办事处，并于7月获得欧洲AIFM牌照，有助于国际募资 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请详细说明本季度在困境资产投资方面的情况，以及未来可能导致更多困境或强制出售的催化剂、可能出现的资产类型和对债务策略募资的影响 - 公司在固定收益市场看到压力，已对公开交易的CMBS和商业房地产支持的CLO投资级部分进行了机会性投资，预计2023年在房地产股权市场有机会购买或纠正有缺陷的资本结构，目前债务策略基金IV已调用约80%资金，适度加速了债务策略基金V的推出计划 [34][35][36] - 公司已开始参与一些交易救援和重组工作，看到单赞助商在债务服务成本上升和高杠杆情况下面临资本结构挑战，而底层房地产表现良好，公司凭借与各方的关系处于有利地位 [37][38][39] 问题: 请量化现有投资组合资产的利率敞口，包括固定或对冲部分与浮动部分的比例，以及如何管理对冲，对冲到期后的情况 - 公司投资组合中未对冲部分约为20%，且正在进行对冲操作，公司采取低杠杆方法并积极重组杠杆，强大的贷款关系和内部债务团队是优势 [41][42][43] 问题: 如何看待交易费用回升信号与困境投资机会之间的平衡，交易费用下降应关注哪些改善因素，以及加快资本部署以利用重组机会需要什么条件 - 在债务策略业务方面，部署加速明显，公司积极利用债务资本市场的短期错位；在股权业务方面，常规交易因买卖价差和低杠杆环境而放缓，但公司开始看到资本结构挑战带来的机会，具体规模和速度难以预测 [47][48][49] 问题: 过往周期中交易情况如何，本季度费用相关支出（包括薪酬和非薪酬）应如何看待，是否有降低费用的机会或存在上升压力 - 本季度现金薪酬增加数百万美元，部分原因是奖金概率变化和招聘增加，未来薪酬将根据公司整体业绩调整，净行政费用是费用相关收益和增长的组成部分，公司积极管理成本 [52] - 公司薪酬的很大一部分是可变奖金，历史上收入增长先于人员扩张，建议从12个月周期看待利润率，预计长期利润率在50%左右，季度间会因费用和部署时间而波动 [53][56][57] 问题: 请说明实现放缓的幅度，以及放缓是否会在不同投资领域成比例出现或集中在某些领域 - 公司封闭式基金有生命周期，目前只有多户住宅基金III有显著实现，且实现时间不确定，未来几个季度实现速度将放缓，之后可能回升 [59][60][62] 问题: 目前多个基金在募资，哪些领域需求下降、保持稳定或上升，未来两个季度可能启动募资的新基金有哪些 - 公司认为专业策略具有吸引力，多户住宅基金V即将完成募资，单户租赁垂直领域募资表现良好，两个开放式收益型基金有资金流入 [63][64] - 公司将推出第二只物流增值基金、第四只老年住房基金和第三只办公基金，积极推广太阳能开发基金和房地产科技基金 [65][66] - 具有ESG特征的影响型基金和来自中东的投资者表现出较强的抗风险能力，公司认为2023年是较好的投资年份，新基金从零开始构建投资组合具有优势 [67][68][69]

资产管理规模相关 - 截至2022年9月30日，公司资产管理规模约为438亿美元[254] - 2022年第三季度末AUM较期初增加18.64亿美元，增幅4%[300] - 2022年前三季度末AUM较期初增加75.18亿美元，增幅21%[300] - 2021年第三季度末AUM较期初增加30.33亿美元，增幅10%[300] - 2021年前三季度末AUM较期初增加65.68亿美元，增幅21%[300] - 2022年9月30日结束的三个月和九个月AUM期末值均为438.33亿美元[300] - 截至2022年9月30日，公司收费资产管理规模（AUM）为165.8亿美元，较2021年同期的121.4亿美元增加44亿美元，增幅37%[303] - 2022年第三季度，收费AUM从期初的155.42亿美元增至期末的165.8亿美元，增加10.38亿美元，增幅7%；2021年同期从108.19亿美元增至121.4亿美元，增加13.21亿美元，增幅12%[302] - 2022年前九个月，收费AUM从期初的133.63亿美元增至期末的165.8亿美元，增加32.17亿美元，增幅24%；2021年同期从102.14亿美元增至121.4亿美元，增加19.26亿美元，增幅19%[302] - 截至2022年9月30日，Bridge Debt Strategies Fund IV的收费AUM为20.36亿美元，较2021年同期的11.18亿美元有所增加[306] - 截至2022年9月30日，公司约有165亿美元的附带权益合格资产管理规模，分布在约43只基金和其他工具中，其中22只处于应计附带权益状态[275] - 2022年9月30日，公司收费资产管理规模（AUM）从2021年同期的约121亿美元增至166亿美元，增幅37%，加权平均管理费均为1.49%[318] - 截至2022年9月30日，公司收费AUM从2021年同期的约121亿美元增至166亿美元，加权平均管理费均为1.49%[338] 业务收购与资本重组 - 2022年1月31日，公司以约3000万美元收购Gorelick Brothers Capital部分资产，获得其资产和物业管理业务60%的权益，总隐含价值为5000万美元[256] - 2022年1月31日，公司完成对一个包含超2700套房屋的投资组合6.6亿美元的资本重组[256] 基金费率相关 - 截至2022年9月30日，公司封闭式基金单只基金管理费率最低为0.85%，最高为1.99%[267] - 多户住宅和劳动力及经济适用房物业的物业管理和租赁费率为2.5% - 3.5%，办公物业为2% - 3%，老年住宅物业为4% - 5%[269] - 2022年1 - 9月，收购费用为投资总收购成本或开发项目总开发预算的0.5% - 1.0%，债务发起费用为0.3% - 1.0%[271] - 重大项目的建设管理和开发费用为建设成本的0.5% - 5.0%[270] - 业绩分配比例通常为15% - 20%，需达到最低回报率6% - 8%[278] - 最高60%的业绩分配收入作为长期激励薪酬奖励给员工[283] 基金期限与募资期 - 公司封闭式基金的募资期传统上为18 - 24个月[267] - 截至2022年9月30日，公司封闭式基金的平均剩余基金期限约为7.9年，2021年12月31日为8.0年，2021年9月30日为7.5年[307] 未部署资本 - 截至2022年9月30日，公司有39亿美元未部署资本可用于未来投资或再投资，其中24亿美元基于承诺目前正在产生费用，15亿美元在部署后将产生费用[308] 基金投资回报 - 公司历史投资回报获第三方认可，Preqin Ltd.将公司最后三只多户住宅基金以及首只劳动力和经济适用房基金列入其年份排名的前四分之一[310] - 多户住宅基金累计承诺资本为32.22亿美元，未返还提取资本加应计优先回报为14.9亿美元，累计投资资本为30.33亿美元，总投资公允价值为68.17亿美元，总投资MOIC为2.25倍，投资者杠杆化毛内部收益率为28.9%，投资者杠杆化净内部收益率为22.7%[311] - 劳动力与经济适用房基金累计承诺资本为23.6亿美元，未返还提取资本加应计优先回报为14.58亿美元，累计投资资本为14.63亿美元，总投资公允价值为23.81亿美元，总投资MOIC为1.63倍，投资者杠杆化毛内部收益率为32.4%，投资者杠杆化净内部收益率为24.4%[311] - 办公基金累计承诺资本为7.81亿美元，未返还提取资本加应计优先回报为8.67亿美元，累计投资资本为8.14亿美元，总投资公允价值为10.11亿美元，总投资MOIC为1.24倍，投资者杠杆化毛内部收益率为7.2%，投资者杠杆化净内部收益率为4.0%[311] - 老年住宅基金累计承诺资本为13.98亿美元，未返还提取资本加应计优先回报为16.15亿美元，累计投资资本为14.18亿美元，总投资公允价值为18.31亿美元，总投资MOIC为1.29倍，投资者杠杆化毛内部收益率为6.4%，投资者杠杆化净内部收益率为3.7%[311] - 债务策略基金累计承诺资本为56.46亿美元，未返还提取资本加应计优先回报为31.68亿美元，累计投资资本为146.84亿美元，总投资公允价值为159.41亿美元，总投资MOIC为1.09倍，投资者杠杆化毛内部收益率为11.1%，投资者杠杆化净内部收益率为8.7%[311] - 多户住宅基金中，Bridge Multifamily II累计承诺资本为1.24亿美元，累计投资资本为1.5亿美元，总投资公允价值为2.8亿美元，总投资MOIC为1.87倍，投资者杠杆化毛内部收益率为20.8%，投资者杠杆化净内部收益率为15.1%[311] - 多户住宅基金中，Bridge Multifamily III累计承诺资本为5.96亿美元，累计投资资本为6.05亿美元，总投资公允价值为12.64亿美元，总投资MOIC为2.09倍，投资者杠杆化毛内部收益率为30.3%，投资者杠杆化净内部收益率为23.0%[311] - 多户住宅基金中，Bridge Multifamily IV累计承诺资本为9.12亿美元，累计投资资本为8.78亿美元，未实现投资价值为4.44亿美元，总投资公允价值为21.89亿美元，总投资MOIC为2.49倍，投资者杠杆化毛内部收益率为27.7%，投资者杠杆化净内部收益率为21.3%[311] - 劳动力与经济适用房基金中，Bridge Workforce Housing I累计承诺资本为6.19亿美元，未返还提取资本加应计优先回报为6.48亿美元，累计投资资本为5.72亿美元，未实现投资价值为12.19亿美元，总投资公允价值为13.29亿美元，总投资MOIC为2.32倍，投资者杠杆化毛内部收益率为33.7%，投资者杠杆化净内部收益率为27.1%[311] - 办公基金中，Bridge Office I累计承诺资本为5.73亿美元，未返还提取资本加应计优先回报为6.6亿美元，累计投资资本为6.08亿美元，未实现投资价值为5.11亿美元，总投资公允价值为6.96亿美元，总投资MOIC为1.15倍，投资者杠杆化毛内部收益率为4.1%，投资者杠杆化净内部收益率为1.4%[311] 营收与费用相关（第三季度） - 2022年第三季度总营收为1.10424亿美元，较2021年同期的9217.1万美元增长1825.3万美元，增幅20%[318] - 基金管理费增加2350万美元，增幅58%，主要因四只基金募资活动，新增2470万美元管理费，部分被170万美元收费AUM减少抵消[318][319] - 物业管理及租赁费用减少370万美元，降幅17%，因2021年第三季度亚特兰大地区商业地产租赁费用未在2022年重现，部分被业务收购和管理物业数量增加抵消[321] - 交易费用减少1040万美元，降幅47%，因2022年第三季度房地产交易量减少致尽职调查费用降低[322] - 2022年第三季度投资收入为675.9万美元，较2021年同期的8486.4万美元减少7810.5万美元，降幅92%[325] - 2022年第三季度总费用为7979.5万美元，较2021年同期的5671.2万美元增加2308.3万美元，增幅41%[327] - 员工薪酬及福利增加2320万美元，增幅73%，因AUM和基金数量增加致员工数量增多，以及限制性股票和利润权益奖励费用增加[327] - 其他收入（费用）为 - 194.4万美元，较2021年同期的116.6万美元减少311万美元，降幅267%[331] - 利息收入增加89.6万美元，增幅89%，因利率上升、现金及现金等价物加权平均余额增加和短期借款时机变化；利息费用增加184万美元，增幅76%，因2022年7月发行1.5亿美元私募票据，加权平均利率5.05%[331][334] - 2022年第三季度末，公司归属非控股股东的净利润为2590万美元，2021年同期为1.386亿美元[335] 营收与费用相关（前九个月） - 2022年前九个月，公司总营收为3.13575亿美元，较2021年同期的2.22695亿美元增长41%，其中基金管理费增长57%至1.66176亿美元，主要因新基金推出和AUM增加[338] - 2022年前九个月，公司投资收入为1.86546亿美元，较2021年同期的1.85902亿美元微增64.4万美元，其中激励费降为0，已实现业绩分配减少735.8万美元，未实现业绩分配增加860.2万美元[348] - 2022年前九个月，公司总费用为2.31422亿美元，较2021年同期的1.66603亿美元增长39%，其中员工薪酬和福利增长47%至1.4914亿美元[350] - 2022年前九个月，物业租赁管理费用增加310万美元，增幅6%，主要因收购SFR物业管理业务和管理物业数量增加[343] - 2022年前九个月，交易费用增加770万美元，增幅18%，主要因尽职调查费用增加400万美元和债务发起费用增加370万美元[344] - 2022年前九个月，基金管理费中的一次性追补费用为2490万美元，2021年同期为1040万美元，主要归因于2020年和2021年推出的基金[341] - 2022年前九个月，保险费增加220万美元，增幅34%，其他资产管理和物业收入增加440万美元，增幅94%，均主要因AUM增长[346] - 业绩分配薪酬增加880万美元，增幅54%，主要因未实现业绩分配薪酬增加1090万美元，部分被已实现业绩分配奖励减少200万美元抵消[351] - 损失及损失调整费用增加100万美元，增幅24%，主要因租户、工人赔偿和一般责任损失增加[352] - 第三方运营费用减少670万美元，降幅25%，主要因2021年亚特兰大地区商业地产租赁佣金在2022年未再发生[352] - 一般及行政费用增加1380万美元，增幅85%，主要因保险、专业服务、软件许可费和差旅费随资产管理规模增加而增加[353] - 已实现和未实现净收益减少430万美元，降幅50%，主要因2021年某些其他投资的未实现增值在2022年未再发生[355][357] - 利息收入增加230万美元，增幅106%，主要因基金短期借款时间和利率上升及加权平均现金和现金等价物增加[355][358] - 利息费用增加220万美元，增幅34%，因2022年7月发行1.5亿美元私募票据，加权平均利率5.05%[355][358] - 截至2022年9月30日九个月，Bridge Investment Group Holdings LLC非控股权益净收入为8784.2万美元，2021年同期为7066.3万美元[359] - 截至2022年9月30日九个月，Bridge Investment Group Holdings Inc.非控股权益净收入为1.386亿美元，2021年同期为4390万美元[359] 利润权益奖励转换 - 2019年利润权益奖励于2022年1月1日转换为790424股A类普通股和13255888个运营公司A类单位，预计2020年和2021年的利润权益奖励分别于2023年1月1日和7月1日转换[336] - 2022年1月1日，2019年利润权益奖励转换为790424股A类普通股和13255888个运营公司A类单位[360] 运营公司相关数据（第三季度） - 2022年第三季度，公司运营公司的总费用相关收益增加1170万美元，即39%，可分配收益增加740万美元，即17%[378] - 2022年第三季度，总费用相关收入增加1610万美元，即23%，其中基金管理费增加2350万美元，即58%，交易费减少1040万美元，即47%[378] - 2022年第三季度，桥接物业运营商净收益减少370万美元，即74%，管理单元数量从约5.2万增至约6.5万[378] - 2022年第三季度，费用相关支出增加1330万美元，即47%，其中现金员工薪酬和福利增加1110万美元，即48%，净行政支出增加220万美元，即46%[378] - 扣除相关薪酬和非控股权益分配后，2022年第三季度已实现业绩分配和激励费用较2021年减少350万美元，即29%[378] - 2022年第三季度，费用相关收益利润率为52%，2021年同期为60%；2022年前三季度为52%，2021年同期为55%[375] - 2022年第三季度，基金管理费用为6409.6万美元，2021年同期为

财务数据和关键指标变化 - 可分配每股收益同比增长28%至0.32美元，运营公司费用相关收益同比增长62%至4.05亿美元 [6] - 总AUM约420亿美元，收费AUM同比增长44%至155亿美元，较上季度增长6% [6][30] - GAAP运营公司净收入为1.244亿美元，上年同期为8320万美元，GAAP每股收益为0.44美元 [38] - 经常性基金管理费增至4940万美元，同比增长43%，过去5年复合增长率为44% [39] - 第二季度总基金层面费用收入同比增长32%至6700万美元，总费用相关收入同比增长37%至7620万美元 [41][42] - 运营公司税前可分配收益达创纪录的5460万美元，同比增长49%，税后可分配每股收益同比增长28%至0.32美元，较第一季度增长14% [43] - 第二季度实现业绩和激励费用为3360万美元，未实现业绩分配增加7010万美元，资产负债表上未实现附带权益达5.755亿美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 债务策略基金IV最终募资29亿美元，劳动力和经济适用房基金II第三季度完成最终募资 [25][26] - 多户住宅基金III推动实现业绩费用3360万美元，公司计划在2022年和2023年继续变现资产 [30] - 第二季度各基金共投入9.38亿美元，近期商业房地产交易放缓 [31] - 多户住宅投资组合第二季度租金增长19%，物流核心全球门户市场租金大幅增长，过去12个月收购资产的租赁费率超过预期27% [34][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场环境动荡，宏观问题影响全球市场，交易数量放缓，融资难度增加 [8][9] - 美国劳动力市场表现良好，失业率接近历史低点，名义工资增长和消费者资产负债表保持稳定 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注美国房地产市场，投资主题驱动的实物资产，满足国际投资者需求 [11] - 加大住房开发能力投资，目前有42名专业人员，正在推进76个开发项目 [12] - 开展物流增值投资计划，已投资近9亿美元，推出第二期基金 [15] - 受益于全球对可持续收益的追求，债务策略基金IV成功募资，AMBS和净租赁收入工具投资取得进展 [16] - 推出Bridge Solar和Bridge Ventures新策略，前者与Lumen Energy合作开发太阳能项目，目标是开发700兆瓦清洁能源；后者瞄准PropTech投资机会 [17][18][21] - 公司在募资方面表现出色，第二季度募资15亿美元，年初至今达26亿美元，在PERE排名中从第19位升至第13位 [24][26] - 拥有多元化的募资来源，零售和机构投资者比例分别为37%和63%，国际客户占新承诺的55% [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境动荡，但公司专业投资策略具有韧性和抗衰退能力 [9] - 尽管面临短期挑战，公司对投资环境有信心，策略旨在应对和受益于当前主题 [11] - 预计债务市场将在中短期内复苏，但在此之前会影响交易数量和定价，对第三和第四季度交易收入持谨慎态度 [33] - 公司业务模式稳健，团队专业，投资表现良好，长期资本基础稳固，有望继续取得强劲业绩 [46] 其他重要信息 - 公司通过私募发行1.5亿美元优先票据和扩大1.25亿美元高级有担保循环信贷额度（可增至2.25亿美元）来增强资产负债表和流动性 [7] - 公司7月获得卢森堡AIFM牌照，可更直接有效地在欧洲开展营销活动 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何将太阳能和PropTech投资货币化，以及相关基金的规划 - 太阳能投资方面，公司考虑以基金形式筹集资金，与Lumen Energy合作，该基金为封闭式基金，初期目标是建设700兆瓦可再生能源，目前处于募资早期阶段 [48][50] - PropTech基金方面，公司聘请了经验丰富的首席投资官，将公司现有的PropTech投资纳入基金，该基金也将采用封闭式基金结构 [51][52] 问题: 零售渠道的情况以及是否有关于费用的讨论 - 公司未看到零售渠道对费用的抵制，在零售渠道表现良好，RIA零售渠道有增长空间，目前正在与平台零售合作伙伴进行沟通 [54][56] 问题: 部署资本面临的挑战、应对措施以及有吸引力的领域 - 市场上产品减少，竞争对手减少，公司凭借良好声誉获得确定性高的交易机会 [59][60] - 公司债务融资方面与地区银行建立了良好关系，倾向于固定利率债务 [61][62] - 公司仍在寻找有吸引力的交易，预计劳动节后交易数量将有所回升，但对未来两个季度的部署水平持谨慎态度 [63][65] 问题: 债务发行和信贷额度增加的用途以及资本管理和战略机会的考虑 - 资金用于GP投资，公司致力于轻资产模式，将寻找合适的资金用途 [67] - 公司将继续个人出资和利用资产负债表资本进行GP投资，随着基金规模和投资者基础的扩大，将增加机构投资者的参与 [68] 问题: 其他策略的租金增长情况以及是否存在业绩放缓或无法转嫁通胀的情况 - 单户住宅租赁需求高，该策略有增长动力 [71][72] - 办公市场呈现两极分化，门户市场重新入住率低，中小企业对办公空间有需求，租金相对平稳 [73] - 老年住房市场入住率接近疫情前水平，租金开始上涨，但目前可能尚未达到盈亏平衡，长期看好 [74] - 固定收益策略以浮动利率为主，收益率和现金流有望提高 [75]

公司整体资产管理规模情况 - 截至2022年6月30日，公司资产管理规模约为420亿美元[246] - 2022年3 - 6月和1 - 6月AUM期初分别为388.47亿美元和363.15亿美元，期末均为419.69亿美元，增幅分别为8%和16%；2021年同期期初分别为259.27亿美元和252.14亿美元，期末均为287.49亿美元，增幅分别为11%和14%[293] - 截至2022年6月30日的三个月，收费资产管理规模从期初的1.4657亿美元增至期末的1.5542亿美元，增加8.85亿美元，增幅6%；2021年同期从1.0314亿美元增至1.0819亿美元，增加5.05亿美元，增幅5%[296] - 截至2022年6月30日的六个月，收费资产管理规模从期初的1.3363亿美元增至期末的1.5542亿美元，增加21.79亿美元，增幅16%；2021年同期从1.0214亿美元增至1.0819亿美元，增加6.05亿美元，增幅6%[296] - 由于资本筹集和部署活动，收费资产管理规模从2021年6月30日的约108亿美元增至2022年6月30日的约155亿美元，增加47亿美元，增幅44%[297] - 截至2022年6月30日，Bridge Debt Strategies Fund IV的收费资产管理规模为20.38亿美元，2021年6月30日为6.06亿美元，2021年12月31日为11.33亿美元[299] - 2022年6月30日收费资产管理规模（AUM）达155亿美元，较2021年6月30日的108亿美元增长44%；加权平均管理费从2021年6月30日的1.51%增至2022年6月30日和2021年12月31日的1.54%[310] - 截至2022年6月30日，收费资产管理规模从2021年6月30日的约108亿美元（占比44%）增至155亿美元；加权平均管理费从2021年6月30日的1.51%增至2022年6月30日和2021年12月31日的1.54%[329] 公司收购与资本重组情况 - 2022年1月31日，公司收购Gorelick Brothers Capital部分资产，以约3000万美元收购其资产和物业管理业务60%的权益，总隐含价值5000万美元[248] - 2022年1月31日，公司与GBC团队完成对一个包含超2700套房屋的投资组合进行6.6亿美元的资本重组[248] 公司基金相关情况 - 截至2022年6月30日，公司封闭式基金加权平均管理费单只基金最低为0.85%，最高为1.99% [260] - 封闭式基金的募资期传统上为18 - 24个月[260] - 截至2022年6月30日，公司约有155亿美元可计提附带权益的资产管理规模，分布在约43只基金和其他工具中，其中20只处于应计附带权益状态[269] - 业绩分配通常为15% - 20%，需达到最低回报率6% - 8%[273] - 高达60%的业绩分配收入作为长期激励补偿计划奖励给员工[276] - 截至2022年6月30日，公司封闭式基金的平均剩余基金寿命约为7.9年，2021年12月31日为8.0年，2020年12月31日和2021年6月30日为7.4年[299] 公司业务线物业相关情况 - 截至2022年6月30日，公司管理约100%的多户住宅物业、93%的劳动力和经济适用房物业、81%的办公物业以及40%的老年住宅物业[263] - 多户住宅和劳动力及经济适用房物业的物业管理和租赁费用传统上为2.5% - 3.5%，办公物业为2% - 3%，老年住宅物业为4% - 5% [263] - 重大项目的建设管理和开发费用一般为建设成本的0.5% - 5.0% [264] - 2022年上半年，收购费用为投资总收购成本或开发项目总开发预算的0.5% - 1.0%，债务发起费用为0.3% - 1.0% [265] 公司客户情况 - 公司为全球超210家机构和超11700名个人投资者管理资金[246] 公司各业务线基金投资回报情况 - 多户住宅基金总承诺资本为32.22亿美元，累计投资30.05亿美元，实现收益33.98亿美元，剩余公允价值33.99亿美元，总公允价值67.97亿美元，TFV MOIC为2.26倍，基金毛内部收益率为29.7%，基金净内部收益率为23.4%[304] - 劳动力与经济适用房基金中，桥梁劳动力住房I基金承诺资本6.19亿美元，未归还提取资本加应计优先回报6.51亿美元，累计投资5.68亿美元，实现收益1.05亿美元，剩余公允价值12.24亿美元，总公允价值13.29亿美元，TFV MOIC为2.34倍，基金毛内部收益率为37.1%，基金净内部收益率为29.9%[304] - 办公基金总承诺资本7.81亿美元，未归还提取资本加应计优先回报8.36亿美元，累计投资8.01亿美元，实现收益2.06亿美元，剩余公允价值7.85亿美元，总公允价值9.91亿美元，TFV MOIC为1.24倍，基金毛内部收益率为8.2%，基金净内部收益率为4.3%[304] - 老年住房基金总承诺资本13.98亿美元，未归还提取资本加应计优先回报16.02亿美元，累计投资13.64亿美元，实现收益5.94亿美元，剩余公允价值12.05亿美元，总公允价值17.99亿美元，TFV MOIC为1.32倍，基金毛内部收益率为7.0%，基金净内部收益率为4.3%[304] - 股权策略基金总承诺资本60.2亿美元，未归还提取资本加应计优先回报46.14亿美元，累计投资57.38亿美元，实现收益43.03亿美元，剩余公允价值66.13亿美元，总公允价值109.16亿美元，TFV MOIC为1.90倍，基金毛内部收益率为23.6%，基金净内部收益率为17.7%[304] - 债务策略基金总承诺资本56.46亿美元，未归还提取资本加应计优先回报31.9亿美元，累计投资135.13亿美元，实现收益116.53亿美元，剩余公允价值30.69亿美元，总公允价值147.22亿美元，TFV MOIC为1.09倍，基金毛内部收益率为11.4%，基金净内部收益率为8.8%[304] - 桥梁多户住宅I基金承诺资本1.24亿美元，累计投资1.5亿美元，实现收益2.8亿美元，总公允价值2.8亿美元，TFV MOIC为1.87倍，基金毛内部收益率为21.0%，基金净内部收益率为15.3%[304] - 桥梁多户住宅II基金承诺资本5.96亿美元，累计投资6.05亿美元，实现收益12.64亿美元，总公允价值12.64亿美元，TFV MOIC为2.09倍，基金毛内部收益率为30.2%，基金净内部收益率为23.4%[304] - 桥梁多户住宅III基金承诺资本9.12亿美元，累计投资8.77亿美元，实现收益16.14亿美元，剩余公允价值5.94亿美元，总公允价值22.08亿美元，TFV MOIC为2.52倍，基金毛内部收益率为28.2%，基金净内部收益率为21.8%[304] - 桥梁债务I基金承诺资本1.32亿美元，累计投资2.19亿美元，实现收益2.62亿美元，剩余公允价值0.02亿美元，总公允价值2.64亿美元，TFV MOIC为1.21倍，基金毛内部收益率为8.3%，基金净内部收益率为5.7%[304] 公司营收情况 - 2022年第二季度总营收9901.9万美元，较2021年同期的7197.4万美元增长2704.5万美元，增幅38%[310] - 2022年第二季度基金管理费4938万美元，较2021年同期的3453.6万美元增加1484.4万美元，增幅43%[310] - 2022年第二季度投资收入1.04948亿美元，较2021年同期的7985.7万美元增长2509.1万美元，增幅31%[317] - 2022年上半年总营收为2.03152亿美元，较2021年同期的1.30523亿美元增加7262.9万美元，增幅56%；其中基金管理费为1.0208亿美元，较2021年同期的6538.7万美元增加3669.3万美元，增幅56%[329] - 2022年上半年投资收入为1.79787亿美元，较2021年同期的1.01038亿美元增加7874.9万美元，增幅78%；其中未实现业绩分配收入增加7801.1万美元，增幅135%[337] 公司费用情况 - 2022年第二季度总费用7568.9万美元，较2021年同期的6646.9万美元增加922万美元，增幅14%[319] - 员工薪酬和福利增加440万美元，增幅10%，主要因AUM和基金数量增加致薪资、奖金和福利增加1250万美元，受限股和RSUs增加570万美元，部分被2021年利润权益奖励相关反摊薄股份减少1360万美元抵消[319] - 净业绩分配补偿增加约40万美元，增幅4%，因未实现业绩分配补偿增加190万美元，被已实现业绩分配奖励减少160万美元抵消[320] - 其他收入（费用）方面，2022年第二季度净实现和未实现收益较2021年同期增加320万美元，利息收入增加80万美元，增幅143%，利息费用增加34.7万美元，增幅14%[323][325] - 2022年上半年总费用为1.51627亿美元，较2021年同期的1.09889亿美元增加4173.8万美元，增幅38%；其中员工薪酬和福利增加2471.5万美元，增幅36%[340] - 业绩分配补偿增加820万美元，增幅70%，主要由于未实现业绩分配补偿增加970万美元，被实现业绩分配奖励减少150万美元所抵消[342] - 损失和损失调整费用增加30万美元，增幅9%，主要由于2022年上半年发生或支付的租户、工人补偿和一般责任损失较2021年增加[343] - 第三方运营费用减少120万美元，降幅8%，主要由于2021年亚特兰大地区商业地产大量租赁产生的租赁佣金在2022年上半年未再发生[344] - 一般和行政费用增加980万美元，增幅103%，主要由于保险、专业服务和软件许可费用增加[344] - 2022年上半年其他收入为195.6万美元，较2021年同期的312.2万美元减少116.6万美元，降幅37%；其中已实现和未实现净收益减少220万美元，降幅36%[345] - 利息收入增加140万美元，增幅120%，主要因基金短期借款时间安排[346] 公司非控股股东净收入情况 - 2022年第二季度归属桥投资集团控股有限责任公司非控股股东的净收入为4974.8万美元，较2021年同期的581.5万美元大幅增加[326] - 2022年第二季度归属桥投资集团控股公司非控股股东的净收入为6170万美元[326] - 截至2022年6月30日的六个月，Bridge Investment Group Holdings LLC非控股权益净收入为8646.1万美元，2021年同期为976.4万美元[347] - 截至2022年6月30日的六个月，Bridge Investment Group Holdings Inc.非控股权益净收入为1.127亿美元[347] 公司利润权益奖励转换情况 - 2022年1月1日，2019年利润权益奖励转换为790,424股A类普通股和运营公司的13,255,888个A类单位[327] - 2022年1月1日，2019年利润权益奖励转换为790424股A类普通股和13255888个运营公司A类单位[349] - 预计2020年利润权益奖励约在2023年1月1日转换，2021年发行的剩余利润权益奖励约在2023年7月1日转换[349] 公司运营公司收益情况 - 2022年第二季度，可分配收益归属运营公司为5461.5万美元，2021年同期为5568.4万美元[361] - 2022年上半年，可分配收益归属运营公司为1.02516亿美元，2021年同期为7538.7万美元[361] - 2022年第二季度，总费用相关收益归属运营公司为4048万美元，2021年同期为2492.7万美元[361] - 2022年上半年，总费用相关收益归属运营公司为8584.3万美元，2021年同期为3857.5万美元[361] - 截至2022年6月30日的三个月，运营公司的总费用相关收益增加1560万美元，即62%，可分配收益减少110万美元，即2%[368] - 截至2022年6月30日的六个月，运营公司的总费用相关收益增加4730万美元，即123%，可分配收益增加2710万美元，即36%[370] - 2022年与2021年相比，基金管理费增加，三个月增加1480万美元（43%），六个月增加3670万美元（56%），主要因资本筹集和资金部署使收费资产管理规模增加44%[368][370] - 2022年与2021年相比，交易费增加，三个月增加140万美元（9%），六个月增加1810万美元（84%），主要因资本部署用于开发、多户资产和债务投资[368][370] - 2022年6月30日与2021年相比，Bridge物业运营商净收益增加，三个月增加10万美元（6%），六个月增加20万美元（6%），因管理单元数量从约5.3万增至约6.3万[368][370] - 2022年与2021年相比，费用相关支出增加，三个月增加1190万美元（48%），六个月增加2790万美元（59%），主要因现金员工薪酬福利和净行政费用增加[36

公司资产管理规模相关 - 截至2022年3月31日，公司资产管理规模约为388亿美元[230] - 截至2022年3月31日三个月，公司AUM从363.15亿美元增至388.47亿美元，增加25.32亿美元，增幅7%；2021年同期从252.14亿美元增至259.27亿美元，增加7.13亿美元，增幅3%[272] - 截至2022年3月31日，收费资产管理规模（AUM）从2021年3月31日的约103亿美元和2021年12月31日的134亿美元增至147亿美元[276] - 截至2022年3月31日三个月，公司收费AUM从133.63亿美元增至146.57亿美元，增加12.94亿美元，增幅10%；2021年同期从102.14亿美元增至103.1亿美元，增加0.96亿美元，增幅1%[274] - 截至2022年3月31日，收费资产管理规模（AUM）达147亿美元，较2021年12月31日的134亿美元增加13亿美元，增幅10%，较2021年3月31日的103亿美元增加43亿美元，增幅42%；加权平均管理费从2021年12月31日的1.54%和2021年3月31日的1.47%增至2022年3月31日的1.57%[286] 公司收购与资本重组相关 - 2022年1月31日，公司收购Gorelick Brothers Capital部分资产，以约3000万美元收购其资产和物业管理业务60%的权益，总隐含价值5000万美元[232] - 公司与GBC前主要负责人完成对一个包含超2700套房屋的投资组合进行6.6亿美元的资本重组[232] 公司管理费率相关 - 截至2022年3月31日，封闭式基金单只基金最低平均管理费率为0.85%，最高为1.99%[241] - 多户住宅和劳动力及经济适用房物业的物业管理和租赁费率传统上为2.5% - 3.5%，办公物业为2% - 3%，老年住宅物业为4% - 5%[242] - 2022年第一季度，收购费用为投资总收购成本或开发项目总开发预算的0.5% - 1.0%，债务发起费用为0.3% - 1.0%[246] - 重大项目的建设管理和开发费用一般为建设成本的0.5% - 5.0%[245] 公司管理物业比例相关 - 截至2022年3月31日，公司管理约100%的多户住宅物业、93%的劳动力和经济适用房物业、81%的办公物业以及33%的老年住宅物业[242] 公司投资者相关 - 公司为超190家全球机构和超1.1万名个人投资者管理资金[230] 公司业绩分配相关 - 公司有权获得基于基金或账户累计业绩的业绩分配，比例通常为15% - 20%，需达到最低回报率6% - 8%[252] - 公司将高达60%的业绩分配收入作为长期激励薪酬奖励给员工[257] 公司融资成本相关 - 公司两批私募票据加权平均固定票面利率为4.025%，循环信贷安排的可变利率为伦敦银行同业拆借利率加2.25%[264] 公司资本筹集与分配相关 - 截至2022年3月31日三个月，公司新筹集资本/承诺资金为11.01亿美元，2021年同期为1.78亿美元[272] - 截至2022年3月31日三个月，公司资本分配/返还为5.83亿美元，2021年同期为26.7亿美元[272] - 截至2022年3月31日三个月，公司公允价值变动和收购带来的变化为20.14亿美元，2021年同期为32.05亿美元[272] - 截至2022年3月31日三个月，公司收费AUM因资本筹集/部署增加15.65亿美元，2021年同期为3.83亿美元[274] - 截至2022年3月31日三个月，公司收费AUM因清算/其他减少2.81亿美元，2021年同期为2.89亿美元[274] 公司未部署资本相关 - 截至2022年3月31日，公司有29亿美元未部署资本，其中22亿美元目前基于承诺产生费用，7亿美元部署后将产生费用[277] 各业务线基金数据相关 - 多户住宅基金总承诺资本为32.22亿美元，总公允价值（TFV）为67.38亿美元，TFV倍数为2.26倍，基金内部收益率（Gross）为30.3%，净内部收益率（Net）为23.5%[281] - 办公基金总承诺资本为7.81亿美元，总公允价值为10.12亿美元，TFV倍数为1.26倍，基金内部收益率为9.8%，净内部收益率为6.2%[281] - 老年住房基金总承诺资本为13.98亿美元，总公允价值为18.25亿美元，TFV倍数为1.35倍，基金内部收益率为7.9%，净内部收益率为5.1%[281] - 股权策略基金总承诺资本为60.2亿美元，总公允价值为108.97亿美元，TFV倍数为1.91倍，基金内部收益率为24.6%，净内部收益率为18.3%[281] - 债务策略基金中，Bridge Debt I承诺资本为1.32亿美元，总公允价值为2.64亿美元，TFV倍数为1.21倍，基金内部收益率为8.4%，净内部收益率为5.9%[281] - Bridge Debt II承诺资本为10.02亿美元，总公允价值为29.26亿美元，TFV倍数为1.19倍，基金内部收益率为11.6%，净内部收益率为8.8%[281] - Bridge Debt III承诺资本为16.24亿美元，总公允价值为58.87亿美元，TFV倍数为1.11倍，基金内部收益率为13.4%，净内部收益率为10.3%[281] 公司营收相关 - 2022年第一季度总营收1.04134亿美元，较2021年同期的5855万美元增长4558.4万美元，增幅78%，其中基金管理费、开发费、交易费等多项费用均有显著增长[286] 公司投资收入相关 - 2022年第一季度投资收入7483.9万美元，较2021年同期的2118.3万美元增加5365.6万美元，增幅253%，主要受业绩分配增长推动[294] 公司总费用相关 - 2022年第一季度总费用7593.8万美元，较2021年同期的4342.2万美元增加3251.6万美元，增幅75%，其中员工薪酬和福利增长显著[297] 公司各项费用变化相关 - 基金管理费增加2180万美元，增幅71%，主要因2021年新基金推出及其他基金募资增加，部分被收费AUM减少抵消[286][287] - 开发费增加87.3万美元，增幅226%，因管理的开发交易数量增加[290] - 交易费增加1667.2万美元，增幅313%，主要因尽职调查费增加1190万美元及债务发起费增加470万美元[291] - 2022年第一季度一次性追补费用总计840万美元，主要归因于2021年推出的基金[289] - 员工薪酬和福利增加2030万美元，增幅75%，主要因员工数量增加及股份支付费用增加[297] - 业绩分配增加5450万美元，未实现业绩分配增加主要因多户家庭和劳动力及经济适用房房地产股权基金的市场增值，已实现业绩分配增加归因于债务基金市场条件有利[296] - 业绩分配补偿增加790万美元，增幅410%[298] - 损失及损失调整费用增加100万美元[300] - 第三方运营费用减少190万美元，降幅22%[301] - 一般及行政费用增加540万美元，增幅132%[301] - 已实现和未实现净收益减少540万美元，降幅93%[302] - 利息收入增加60万美元，增幅99%[303] 公司权益相关 - 归属于非控股股东权益的净收入在2022年第一季度为5100万美元[303] 公司股份转换相关 - 2022年1月1日，2019年利润权益奖励转换为790424股A类普通股和13255888个运营公司A类单位[304] 公司收益相关 - 2022年第一季度可分配收益为4790万美元，2021年同期为1970.5万美元[317] - 2022年第一季度费用相关收益为4536.2万美元，2021年同期为1364.9万美元[317] - 截至2022年3月31日的三个月，公司运营公司的总费用相关收益增加3170万美元，增幅232%，可分配收益增加2820万美元，增幅143%[322] 公司资产负债相关 - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司总资产分别为9.826亿美元和8.463亿美元，现金及现金等价物分别为1.491亿美元和7840万美元，总负债分别为3.442亿美元和2.966亿美元[324] 公司现金流量相关 - 2022年和2021年第一季度，公司经营活动提供的净现金分别为5038.9万美元和2630.4万美元，投资活动提供的净现金分别为7595.4万美元和3367.4万美元，融资活动使用的净现金分别为5193.2万美元和2773万美元[328] - 2022年第一季度，经营活动提供的现金5040万美元主要由净收入9750万美元，减去非现金项目调整4990万美元，加上经营资产和负债提供的现金270万美元构成[330] - 2021年第一季度，经营活动提供的现金2630万美元由净收入4070万美元加上项目调整1880万美元，减去经营资产和负债提供的现金440万美元构成[331] - 2022年第一季度，投资活动提供的净现金7600万美元主要来自关联实体应收票据收款1.901亿美元，减去应收票据发行6900万美元、投资购买1730万美元、GBC收购1510万美元和存款1370万美元[333] - 2021年第一季度，投资活动提供的净现金3370万美元主要来自关联实体贷款活动3640万美元[334] - 2022年第一季度，融资活动使用的净现金5193.2万美元主要是支付给非控股股东的4610万美元和支付给A类普通股股东的590万美元股息[336] - 2021年第一季度，融资活动使用的净现金2773万美元主要是分配给成员的2180万美元和非控股股东的620万美元[336] 公司融资相关 - 公司发行的私募票据本金总额1.5亿美元，同时获得7500万美元的有担保循环信贷额度，截至2022年3月31日和2021年12月31日，循环信贷额度无借款[339] 公司新兴成长型公司相关 - 公司作为新兴成长型公司可享受新或修订会计准则的延期过渡期，财务报表可能与其他上市公司不可比[345] - 公司将在满足四个条件中最早发生的情况时不再是新兴成长型公司，包括IPO五周年后财年最后一天、年总收入至少达10.7亿美元、被视为“大型加速申报公司”（非关联方持有的A类普通股市值超7亿美元）、前三年发行超10亿美元非可转换债务证券[346] 公司现金存放相关 - 截至2022年3月31日，公司有7740万美元现金存于非计息账户，7170万美元存于计息账户，利率风险有限或无[350] 公司财务报表编制相关 - 公司编制合并财务报表需进行估计，实际结果可能与估计不同[342] - 2022年第一季度公司关键会计估计无重大变化[343] 公司会计公告相关 - 关于新采用和未采用的会计公告，可查看合并财务报表附注2“重要会计政策”[344] 公司风险相关 - 公司在正常业务中面临市场、利率、信用和交易对手、流动性、外汇汇率等风险[348] - 公司主要市场风险与作为专业基金或定制独立账户的普通合伙人或投资经理有关，管理和咨询费收入不受投资价值变化显著影响[349] - 公司获取信贷的渠道和成本不确定，依赖交易对手履行协议，一般通过限制交易对手来降低风险[351] - 公司无重大外国资产或重大外币交易，汇率变化预计不会对财务报表产生重大影响[352]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度可分配每股收益同比增长超一倍，达到0.28美元/股，得益于管理和业绩费用收入的健康组合 [7] - 运营公司与费用相关的收益同比增长两倍多，达到4540万美元，收费资产管理规模（AUM）达到147亿美元，同比增长43% [8] - 过去五年，费用相关收益和AUM的复合年增长率分别为43%和40% [9] - 2022年第一季度总营收为1.041亿美元，上年同期为5850万美元，主要因基金管理费增长71%和追补费用增加800万美元 [41] - 交易费用同比增长313%，主要因本季度投资部署6.39亿美元，而2021年第一季度为2.12亿美元 [43] - 经常性基金管理费较上一季度增长21%，平均期限为八年 [45] - 第一季度总投资收入同比增长253%，主要受未实现附带权益6590万美元和已实现附带权益激励费用900万美元推动 [46] - GAAP净收入为9750万美元，上年同期为4070万美元，GAAP每股收益为0.35美元 [49] - 本季度总基金层面费用同比增长106%，达到7470万美元，总费用相关收入增长110%，达到8450万美元 [49][50] - 费用相关利润率为54%，费用相关收益为4540万美元，同比增长203% [51][52] - 税前可分配收益为4790万美元，同比增长183%，税后可分配每股收益增长133%，达到0.28美元/股 [53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 一季度八只基金成功完成募资，包括多户家庭劳动力和经济适用房、老年住房、单户租赁等基金 [26] - 已实现业绩费用总计890万美元，同比增长37%，未实现业绩费用同比增长148%，已突破5亿美元里程碑 [28] - 经常性基金管理费用从3670万美元增至4430万美元，过去五年复合年增长率为41% [29] - 交易方面，一季度各基金投资部署超6.39亿美元，多户家庭基金IV和劳动力经济适用房一号基金在各自规模类别中净内部收益率排名第一 [30] - 单户租赁业务，1月收购Gorelick Brothers Capital多数股权，首只单户住宅基金成功募资2.4亿美元，一季度已开始收购房屋和拓展业务 [34][35] - 物流业务自2021年11月推出后不断发展，已部署或达成约15亿美元物流资产协议，相当于830万平方英尺的收购和开发机会 [35][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国房地产市场2021年资本流入接近2500亿美元创纪录，2022年初延续该趋势 [17] - 美国住房市场过去二十年建设不足，目前单户和多户住宅缺口至少500万套，四季度多户住宅吸收量激增，空置率降至2.6%，租金同比上涨13.8% [31][32] - 美国电子商务相关工业需求加速，预计2025年电子商务收入增长9000亿美元，相当于10亿平方英尺工业地产需求 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于房地产有长期需求驱动的市场和物业，打造专业投资管理公司并向前整合物业管理，以获取资产层面的阿尔法收益 [19] - 全国团队共1980人，能深入了解目标市场和资产，逐个收购资产并制定定制翻新计划，实现规模效应 [20] - 持续拓展投资者关系，一季度新增九家机构投资者，与全球证券公司、注册投资顾问等的关系不断扩大，45%的募资来自国际客户 [23][24] - 积极探索向大众富裕市场营销的机会，虽无具体时间表，但认为有潜力推出差异化零售产品 [59][60] - 继续营销多只基金，包括多户家庭基金V、劳动力和经济适用房基金二号、单户租赁基金四号等，对各基金前景乐观 [66][67] - 关注并购机会，希望找到符合公司战略的项目，如拓展大众富裕零售市场、参与核心及核心加业务等 [95][96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和地缘政治事件影响全球市场，美国虽面临通胀和利率上升压力，但仍是有吸引力的投资目的地，经济增长强劲、消费者和企业资产负债表健康等 [10][11] - 公司过去成功应对供应链问题和成本压力，希望未来继续如此，已调整收购和开发策略以适应高利率环境 [13] - 公司各业务领域的顺风因素，如高家庭形成率、强劲租金增长等，能抵消部分宏观逆风，核心房地产投资领域基本面未发生重大变化 [14][15] - 随着利率上升，市场正从卖方市场向买方市场转变，但公司对自身投资组合有信心，认为市场仍提供机会 [39] - 尽管宏观环境波动，但公司凭借强大资产负债表、精选投资领域和不断增长的长期收费AUM，处于有利地位 [55] 其他重要信息 - 公司更新了补充收益报告格式，提供更全面数据和透明度，非GAAP财务指标的调整信息在补充幻灯片附录中 [4][5] - 2022年1月1日成功将基金管理业务内部化，一季度产生360万美元经常性收入，预计未来会增加 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司零售平台有哪些产品可拓展大众富裕市场，从分销组织角度需要什么，以及机会和时间框架如何 - 公司与美国多数主要证券公司有业务往来，在超高净值零售市场有良好声誉和业绩。目前正积极探索拓展大众富裕市场，虽无具体时间表，但认为投资美国房地产有吸引力，推出零售产品时可凭借差异化结构和投资理念获得优势 [58][59][60] 问题2: 机构募资市场拥挤，对公司有何影响，宏观环境如何影响募资能力，以及目前募资策略和时间框架 - 公司募资日程繁忙，团队在全球拓展投资者关系。公司部分策略受市场欢迎，尽管市场波动，但美国房地产投资有基本面支撑，能提供有竞争力且抗通胀的收益。目前正在营销多只基金，如多户家庭基金V、劳动力和经济适用房基金二号等 [63][64][65] 问题3: 市场动荡对交易管道的市场交易量、资本化率和定价有何影响 - 市场正从卖方市场向买方市场转变，卖家更关注交易确定性和执行，交易条款回归正常，有吸引力的资产仍受关注，交易流量仍较活跃。竞争对手减少，处置资产仍有吸引力的定价。投资承销更注重租金和收入增长，虽利率上升导致现金流减少，但仍有有吸引力的风险调整后回报 [70][71][72] 问题4: 如何看待亚马逊相关评论对物流业务的影响 - 物流行业需求巨大，线上和数字化转型趋势持续，美国在这方面的渗透率低于其他国家，未来几年预计有大量工业地产需求。零售商为应对供应链中断增加库存，也增加了仓储空间需求。亚马逊只是参与者之一，其放缓增长不影响整体市场需求 [76][77][78] 问题5: 通胀、股权和信贷市场波动下，未来几个季度交易收入和交易量的展望，市场从卖方市场向买方市场转变的影响，以及交易费用收入与部署股权的关系 - 公司预计交易交易量不会加速，但有机会继续部署资金，对机会集和定价感到兴奋。一季度交易费用中约75%与开发基金的开发费用有关，部分收入按收入确认标准递延 [81][83][84] 问题6: 未来两个季度哪些新基金或新批次将开始募资并进入收费AUM - 公司有两只开放式基金持续向投资者开放，即将推出物流增值基金、办公基金III、单户租赁基金四号等。债务策略基金IV和劳动力和经济适用房基金二号将分别在二季度和三季度完成最终募资。机会区基金V已于今年初推出，目标募资10亿美元 [85][86][87] 问题7: 公司对并购的最新看法，当前市场背景对并购交易数量的影响，私人估值的变化，卖家预期是否调整，以及公司关注的收购机会 - 市场对并购仍有热情，私人市场估值随公开市场下降。公司希望找到符合战略的机会，如拓展大众富裕零售市场、参与核心及核心加业务等。并购应是公司未来增长的重要部分，公司将谨慎战略地进行 [93][94][95]

公司人员情况 - 截至2021年12月31日，公司约有1800名员工，主要分布在犹他州、纽约、加利福尼亚州、佛罗里达州、佐治亚州和弗吉尼亚州的公司办公室及全国各地的物业；另有约2450名专业人员通过专业就业组织受雇于Bridge Senior Living管理的场所[23] - 公司员工数量从2015年不足1000人增长到目前约1800人[49] - 截至2021年12月31日，公司约有1800名员工，其中约140名投资专业人员，约450名员工支持投资、投资者服务和企业活动，约1200名员工运营物业；另有约2450名专业人员通过专业就业组织受雇[88] 公司业务模式与布局 - 公司采用专业化、垂直整合的模式，涵盖房地产股权和债务策略的十个投资平台[25] - 公司目前在35个州开展业务，投资活动集中在美国具有强劲增长潜力的市场[26] - 公司于2012年通过首个经纪自营商分销关系建立零售分销渠道[28] - 公司投资团队由集中的企业基础设施提供支持，大部分企业基础设施位于犹他州盐湖城[29] - 公司拥有经验丰富的管理团队，持续进行正式管理培训和严格绩效评估，实施定期继任规划[31] - 公司运营单一房地产投资管理业务板块，拥有十个投资平台，由九个投资团队管理[61] - 公司通过合伙或有限责任结构管理基金和其他工具，日常运营通常由注册投资顾问子公司执行[77][78] 公司业务发展动态 - 2021年公司推出创新太阳能发电计划，已在一处办公资产实施，并计划或正在评估更多办公和多户住宅资产[27] - 2022年1月公司收购Gorelick Brothers Capital业务，增加超2700套单户租赁房产组合[54] - 公司于2021年12月2日成立运营公司，2021年3月18日成立Bridge Investment Group Holdings Inc. [58] - 截至2021年公司赞助22只基金，拥有九个投资平台，2022年1月增加第十个投资平台并推出单户租赁战略[32] - 2022年第一季度推出单户租赁投资平台，收购超2700处房产[73] 公司财务与投资相关数据 - 自2009年初以来公司筹集约200亿美元股权承诺，截至2021年12月31日管理资产规模约363亿美元[33] - 2016 - 2021年公司客户解决方案团队平均每年筹集29亿美元股权资本[43] - 截至2021年12月31日，公司所有者、员工和附属机构自2009年以来对管理基金的资本承诺超过4.85亿美元[48] - 截至2021年12月31日，多户住宅投资平台资产管理规模约84亿美元[62] - 截至2021年12月31日，劳动力与经济适用房投资平台资产管理规模约43亿美元，约1100万户家庭住房支出超年收入50% [63] - 截至2021年12月31日，老年住房投资平台资产管理规模约45亿美元，高管完成超90亿美元相关交易[65] - 截至2021年12月31日，办公投资平台资产管理规模约25亿美元[66] - 截至2021年12月31日，开发投资平台资产管理规模约37亿美元，超80%机会区基金股权投向多户住宅开发[67] - 截至2021年12月31日，净租赁投资平台资产管理规模约2亿美元[68] - 截至2021年12月31日，物流地产投资平台资产管理规模约2.4亿美元[70] - 截至2021年12月31日，债务策略投资平台资产管理规模约106亿美元，2021年是房地美K系列计划第四大交易对手[71] - 截至2021年12月31日，机构抵押贷款支持证券投资平台资产管理规模约18亿美元[72] - 截至2021年12月31日，公司通过四个专注开发的工具筹集了约35亿美元的股权资本[82] - 个人/高净值投资者在股权策略上支付的投资管理费为1.5% - 2.5%，激励费为15% - 20%；在债务策略上，投资管理费为1.25% - 1.75%，激励费为15%[83] - 机构投资者在股权策略上支付的投资管理费为1.0% - 1.5%，激励费为15% - 20%；在债务策略上，投资管理费为0.75% - 1.25%，激励费为15%[85] - 截至2021年12月31日，公司有5200万美元现金存入非计息账户，2640万美元存入计息账户，利率风险有限或无[494] 公司投资者情况 - 58%的Bridge基金投资者投资过两只或更多基金，15%的机构投资者投资过三只或更多基金[43] - 截至2021年12月31日，公司全球个人基金投资者超10000人，占承诺资本约68%；机构基金投资者超180人，分布于四大洲，占承诺资本约32%[79] - 58%的Bridge基金投资者（包括每个经纪自营商平台作为单一投资者）投资了两只或更多基金，15%的机构投资者投资了三只或更多基金[84] 行业市场趋势 - 全球资产管理规模预计从2020年约111.2万亿美元增长到2025年约145.4万亿美元，复合年增长率约5.5%；另类资产投资预计从10.7万亿美元增长到17.2万亿美元，复合年增长率9.8%[34] - 预计到2025年高净值个人可投资资产总额将达约202.9万亿美元[55] 公司风险提示 - 公司业务近年来大幅增长，但未来可能难以持续[18] - 公司基金投资的历史表现可能无法预示未来结果[17] - 公司部分资产的估值方法具有主观性，资产变现时价值可能不同[19] - 公司作为专业基金和定制独立账户的普通合伙人或投资经理，主要市场风险与投资公允价值变动有关，可能对附属公司的股权收益产生不利影响[493] - 公司业务受美国联邦和州的广泛监管，违反相关法律法规可能面临制裁，包括员工停职、业务限制、注册撤销、谴责和罚款等[108] - 公司部分子公司在SEC注册为投资顾问，需遵守《投资顾问法》及其相关规则，SEC拟出台的新规则若实施将适用于公司[109] - 公司部分基金包含符合《雇员退休收入保障法》（ERISA）定义的“福利计划投资者”，需依赖特定豁免以避免被视为“计划受托人”[112] - 公司在英国、欧盟、欧洲经济区等多个国家和地区开展业务，需遵守当地监管要求，未来可能有新法规生效[113][114] - 公司在正常业务中面临价格风险、利率风险、融资风险、流动性风险、交易对手风险和外汇汇率风险等多种市场风险[492] 公司激励与社会责任 - 高达60%的业绩分配收入作为长期激励补偿计划奖励给员工[96] - 公司在2020年聘请了一家DE&I咨询公司，以将DE&I框架纳入整体企业战略[99] - 公司致力于在运营中整合和实施ESG，以改善决策和风险管理[100] - 公司是联合国负责任投资原则（UNPRI）签署方，全球有来自135个国家的7000家企业签署[101] - 公司在劳动力与经济适用房基金中放弃相当于承诺或已投资本25个基点的管理费，用于加强社会和社区项目[102] - 公司在2020年和2021年分别设立了Bridge CARES新冠疫情救济基金，为数千名符合条件的居民提供经济支持[102]