核心业绩表现 - 2025年第四季度每股收益为0.93美元，超出市场一致预期0.91美元，同比增长8.1% [1] - 本季度盈利超出预期2.53%，而上一季度盈利超出预期幅度达16.67% [1] - 过去四个季度中，公司有三次盈利超出市场预期 [2] - 季度营收为16.1亿美元，低于市场一致预期2.16%，但较去年同期的11.8亿美元大幅增长36.4% [2] - 过去四个季度中，公司有三次营收超出市场预期 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价下跌约0.7%，同期标普500指数上涨1% [3] - 股价短期走势的可持续性将很大程度上取决于管理层在业绩电话会上的评论 [3] 未来业绩展望与预期 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益1.42美元，营收18.6亿美元 [7] - 当前市场对本财年的共识预期为每股收益4.66美元，营收70.5亿美元 [7] - 在本次业绩发布前，市场对公司的盈利预期修正趋势好坏参半 [6] - 基于当前预期修正状况，公司股票获得Zacks评级第3级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的保险经纪行业，在Zacks行业排名中处于后19%的位置（共250多个行业） [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] - 同业公司Arthur J. Gallagher预计将于1月29日发布2025年第四季度业绩 [9] - Arthur J. Gallagher预计季度每股收益为2.38美元，同比增长11.7%，但过去30天内该预期被下调了0.7% [9] - Arthur J. Gallagher预计季度营收为35.8亿美元，同比增长33.6% [10]

公司业绩表现 - 公司第四季度调整后利润实现增长 [1] - 增长得益于佣金和费用收入的提高 [1] 业绩驱动因素 - 强劲的客户需求推动了佣金和费用收入的增长 [1]

收入和利润（同比环比） - 第四季度总收入为16.07亿美元，同比增长35.7%[2] - 全年总收入为59.02亿美元，同比增长22.8%[2] - 第四季度调整后稀释每股收益为0.93美元，同比增长8.1%[2][6] - 全年调整后稀释每股收益为4.26美元，同比增长10.9%[2][6] - 第四季度税前利润为3.21亿美元，税前利润率为20.0%[2][9] - 全年调整后EBITDAC为21.21亿美元，调整后EBITDAC利润率为35.9%[2][9] - 全年归属于公司的净利润为10.54亿美元，同比增长6.1%[2][12] - 公司2025年净利润（扣除非控股权益前）为10.67亿美元，较2024年的10.02亿美元增长6.5%[18] 有机收入表现 - 第四季度有机收入下降2.8%，全年有机收入增长2.8%[2][4] - 有机收入定义为核保佣金和费用，扣除新收购业务前12个月收入、已剥离业务收入及外币折算影响[25] - 核保佣金和费用不包括利润分成或有佣金，代表直接来自销售保单和提供收费服务的收入[25][26] 成本和费用（同比环比） - 第四季度佣金和费用为15.8亿美元，核心佣金和费用为14.86亿美元[4] - 全年因收购产生的收入影响为8.36亿美元[4] 非GAAP业绩指标定义 - 公司使用非GAAP指标评估业绩，包括有机收入、EBITDAC、调整后EBITDAC、EBITDAC利润率、调整后EBITDAC利润率及调整后稀释每股净收益[23] - EBITDAC定义为利息、所得税、折旧、摊销及收购或有对付款项估计变动前的收益[30] - EBITDAC利润率定义为EBITDAC除以总收入[30] - 调整后EBITDAC定义为EBITDAC，不包括处置（收益）/损失、收购/整合成本及第三方托管负债公允价值变动[30] - 调整后EBITDAC利润率定义为调整后EBITDAC除以总收入[30] - 调整后稀释每股净收益定义为稀释每股净收益，扣除收购或有对付款项估计变动、处置（收益）/损失、收购/整合成本、第三方托管负债公允价值变动及摊销的税后影响[30] - 收购/整合成本指与收购Accession及该公司先前完成收购相关的非经常性、非正常运营的成本[30] 管理层激励与指引 - 公司在其最近委托书中披露，将有机收入增长、调整后稀释每股净收益及调整后EBITDAC利润率作为高管及其他关键员工短期和长期激励计划的关键绩效指标[24] 收购活动影响 - 2025年用于收购业务的净现金支出高达78.54亿美元，远高于2024年的8.90亿美元，显示大规模并购活动[18] - 2025年商誉从79.70亿美元激增至150.87亿美元，增幅达89.3%，主要由收购推动[15] - 2025年长期债务从35.99亿美元增至68.94亿美元，增长91.6%，主要因融资支持收购[15][18] - 2025年通过发行普通股（扣除费用后）净融资43.15亿美元，用于支持业务扩张和收购[18] 资产与负债变化 - 公司总资产从2024年的176.12亿美元大幅增长至2025年的299.91亿美元，增幅达70.3%[15] - 2025年末现金及现金等价物（含信托现金）为38.15亿美元，较2024年末的25.02亿美元增长52.6%[18] - 2025年未赚取保费从5.77亿美元增至10.53亿美元，增长82.5%[15] - 2025年再保险可收回款项从15.27亿美元大幅减少至6.47亿美元，降幅达57.6%[15] 现金流表现 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为14.50亿美元，较2024年的11.74亿美元增长23.5%[18]

核心观点 - 公司2025年第四季度及全年业绩表现强劲，总收入、调整后每股收益及调整后利润率均实现显著增长，主要驱动力包括对Accession的收购以及强劲的营收增长 [1] - 尽管第四季度有机收入出现小幅下滑，但全年有机收入仍实现增长，表明内生增长动力稳健 [2][3] - 公司通过股权和债务融资为大规模收购提供资金，导致资产负债表显著扩张，财务杠杆增加 [11][12][13] 财务业绩概览 - **第四季度业绩**：总收入达16.07亿美元，同比增长35.7%，但有机收入下降2.8% [3]；税前利润为3.21亿美元，同比增长16.7%，税前利润率为20.0%，低于去年同期的23.2% [3]；调整后EBITDAC为5.29亿美元，同比增长35.6%，调整后EBITDAC利润率保持稳定为32.9% [3]；归属于公司的净利润为2.64亿美元，同比增长25.7% [3]；按公认会计准则（GAAP）计算的稀释每股收益为0.59美元，同比下降19.2%，但调整后稀释每股收益为0.93美元，同比增长8.1% [3][4] - **全年业绩**：总收入达59.02亿美元，同比增长22.8%，有机收入增长2.8% [3]；税前利润为13.71亿美元，同比增长5.2%，税前利润率为23.2%，低于2024年的27.1% [3]；调整后EBITDAC为21.21亿美元，同比增长25.6%，调整后EBITDAC利润率提升至35.9%（2024年为35.2%）[3][7]；归属于公司的净利润为10.54亿美元，同比增长6.1% [3]；按公认会计准则（GAAP）计算的稀释每股收益为3.16美元，同比下降8.7%，但调整后稀释每股收益为4.26美元，同比增长10.9% [3][4] 收入与有机增长分析 - **佣金与费用**：第四季度核心佣金和费用为14.86亿美元，全年为55.08亿美元 [2]；第四季度总收入16.07亿美元中，包含15.80亿美元的佣金与费用和2700万美元的投资及其他收入 [9] - **有机收入**：第四季度有机收入为10.79亿美元，同比下降2.8%（减少3100万美元）[2]；全年有机收入为46.72亿美元，同比增长2.8%（增加1.26亿美元）[2] - **收购影响**：收购（主要是Accession）对第四季度收入贡献了4.07亿美元，对全年收入贡献了8.36亿美元 [2]；公司2025年6月通过后续股票发行和高级票据发行筹集资金，用于收购RSC Topco, Inc.（即Accession），相关资金在2025年产生了约4200万美元的利息收入，对全年调整后EBITDAC利润率产生了积极影响 [8] 盈利能力与非GAAP指标 - **调整后每股收益构成**：第四季度调整后每股收益（0.93美元）的调整项主要包括：摊销（增加0.14美元至0.27美元）、收购/整合成本（增加0.06美元）以及收购或有对付款项估值变动（增加0.01美元）[4]；全年调整项主要包括：摊销（增加0.29美元至0.76美元）、收购/整合成本（增加0.29美元）以及收购或有对付款项估值变动（增加0.05美元）[4] - **EBITDAC调整**：第四季度调整后EBITDAC的调整项包括：收购/整合成本2700万美元、托管负债公允价值变动收益6200万美元 [6][7]；全年调整项包括：收购/整合成本1.13亿美元、托管负债公允价值变动收益5400万美元 [6][7] - **利润率**：全年调整后EBITDAC利润率从2024年的35.2%提升至35.9% [3][7]；但全年税前利润率从27.1%下降至23.2% [3] 资产负债表与现金流 - **资产扩张**：总资产从2024年底的176.12亿美元大幅增长至2025年底的299.91亿美元，主要由于收购带来的商誉（从79.70亿美元增至150.87亿美元）和可摊销无形资产（从18.14亿美元增至49.06亿美元）增加 [11] - **债务与融资**：长期债务（扣除摊销）从35.99亿美元增至68.94亿美元，流动负债部分也从2.25亿美元增至7.18亿美元，反映了为收购进行的融资 [11]；2025年经营活动产生净现金14.50亿美元，投资活动因收购净支出79.14亿美元，融资活动净流入77.13亿美元（主要来自发行普通股净收入43.15亿美元和长期债务收入41.92亿美元）[12][13] - **现金状况**：期末现金及现金等价物（含受限制现金和信托现金）从期初的25.02亿美元增至38.15亿美元 [13] 公司背景与业务 - 公司是一家领先的保险经纪公司，成立于1939年，在全球拥有超过700个办公点和23,000名专业人员 [15] - 公司强调通过收购（如Accession）和内生增长实现扩张，并将有机收入增长、调整后每股收益和调整后EBITDAC利润率作为高管和关键员工短期和长期激励计划的关键绩效指标 [20]

DAYTONA BEACH, Fla., Jan. 26, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- Brown & Brown, Inc. (NYSE:BRO) (the "Company") announced its unaudited financial results for the fourth quarter and full year of 2025.For the fourth quarter ended December 31, 2025, the Company achieved:Total revenues of $1.6 billion, increasing $423 million, or 35.7%, compared to the fourth quarter of the prior year, with Organic Revenue decreasing 2.8%.Income before income taxes of $321 million, increasing 16.7%, with Income Before Income Taxes Margin ...

A reconciliation of any non-GAAP financial measures to the most comparable GAAP financial measure can be found in the company's earnings press release or in the investor presentation for this call on the company's website at www.bbrown.com by clicking on Investor Relations and then Calendar of Events. With that said, I will now turn the call over to Powell Brown, President and Chief Executive Officer. You may begin.Additional discussion of these and other factors affecting the company's businesses and prosp ...

公司重大人事变动 - 布朗布朗公司宣布其首席法务官罗伯特马西斯去世[1] - 公司总裁兼首席执行官鲍威尔布朗赞扬罗伯特马西斯在判断力、正直和人性方面树立了标准，并以其卓越的法律专业知识和真诚的善良引导公司度过关键时刻[2] - 公司已任命首席风险、监管和合规顾问艾琳阿克森担任临时首席法务官[2] 公司背景信息 - 布朗布朗公司是一家领先的保险经纪公司，自1939年以来提供全面、定制的保险解决方案和专业服务[3] - 公司在全球拥有超过700个办公地点和23000多名专业人员[3]

Brown & Brown, Inc. (NYSE:BRO) will release earnings for its third quarter after the closing bell on Monday, Jan. 26.Analysts expect the Daytona Beach, Florida-based company to report fourth-quarter earnings of 90 cents per share. That’s up from 86 cents per share in the year-ago period. The consensus estimate for Brown & Brown's quarterly revenue is $1.65 billion (it reported $1.18 billion last year), according to Benzinga Pro.On Jan. 21, Brown & Brown declared a regular quarterly cash dividend of 16.5 cen ...

Brown & Brown, Inc. (NYSE:BRO) will release earnings for its third quarter after the closing bell on Monday, Jan. 26.Analysts expect the Daytona Beach, Florida-based company to report fourth-quarter earnings of 90 cents per share. That’s up from 86 cents per share in the year-ago period. The consensus estimate for Brown & Brown's quarterly revenue is $1.65 billion (it reported $1.18 billion last year), according to Benzinga Pro.On Jan. 21, Brown & Brown declared a regular quarterly cash dividend of 16.5 cen ...

Czech investor Daniel Kretinsky's EP Group plans to launch a voluntary offer to take control of French retailer Fnac Darty , valuing the firm at 1.1 billion euros ($1.3 billion), EP Group said on Mond... ...